Tema III Gestiunea financiară pe termen

scurt
- Obiectivele gestiunii financiare pe termen
scurt.Conţinutul gestiunii financiare pe
termen scurt
- Gestiunea activelor circulante
- Gestiunea surselor de finanţare a activelor
circulante
- Efectele gestiunii financiare pe termen
scurt
Obiectivul gestiunii financiare pe
termen scurt
A.
Diminuarea imobilizării financiare în
stocuri de mărfuri şi creanţe
 Menţinerea unui risc acceptabil privind
rupturi ale ciclului operaţional.
Obiectivul gestiunii financiare pe termen
scurt

B.
Stabilirea nivelului optim necesar de
active circulante
Determinarea nevoilor de resurse
financiare pentru finanţarea acestora

C. Asigurarea echilibrului financiar pe

termen scurt
 Gestiunea financiară pe termen scurt

Gestiunea activelor curente Surse de finanţare a activelor curente Plasamente pe termen

scurt

1. Gestiunea stocurilor 1. Fondul de rulment 1. Bonuri de stat

2. Gestiunea creanţelor-clienţilor
3. Gestiunea încasărilor, plăţilor
depozit
2. Creditul comercial 2. Bonuri de casă
3. Credite bancare pe termen scurt 3. Bilete de trezorerie
4. Certificate de
5. Conturi la termen
Gestiunea activelor circulante
Active circulante reprezintă activele ce se
aşteaptă să fie consumate în ciclul normal de
activitate, vândute sau primite în termen de 12
luni sau care reprezintă numerar.
 Procesul de formare şi transformare a activelor circulante

Stoc de Stoc de
monedă iniţial monedă final

Cumpărări Creanţe Vînzări

Stoc de materii Stoc în curs de Stoc de

prime execuţie produse finite
Caracteristicile specifice ale
activelor circulante
• Valoarea de intrare mai mică de 6000 lei
• Perioada de recuperare mai mică de un an
• Se consumă complet într-un singur ciclu de
producție
(ciclul normal de activitate)
• Transferă valoarea integral asupra produselor şi
serviciilor în care au fost încorporate
• Reprezintă depozitarul tuturor factorilor de
producție
Relaţia dintre active circulante şi venitul din vanzari

-politică agresivă, care îşi propune realizarea unei cifre de afaceri cu stocuri minime.
Rentabilitatea
ridicată intenţionată prin acţiune politică este însoţită de riscuri mari legate de lipsa de
stoc, de lipsa
de lichidităţi şi de insolvabilitatea întreprinderii;
-politică defensivă, care îşi propune realizarea unei cifre de afaceri cu stocuri şi lichidităţi
ridicate.
Rentabilitatea va fi, în acest caz, afectată de costurile suplimentare ale prudenţei în
asigurarea cu
stocuri a continuităţii activităţii de exploatare;
-politică echilibrată (intermediară) este cea care armonizează relaţia contradictorie dintre
rentabilitate şi risc.
 Necesarul total de active circulante

Q  c  T
 Active circulante =

Q - reprezintă capacitatea de producţie a

utilajelor exprimată în număr de produse,
c – consumul zilnic al activelor circulante,
T – durata de imobilizare în fazele exploatării.
Conţinutul Gestiunii activelor
circulante
Gestiunea activelor circulante cuprinde:

A. Gestiunea stocurilor
B. Gestiunea creanțelor
C. Gestiunea numerarului
 A. Gestiunea stocurilor are ca obiectiv asigurarea
ritmicității producției în condițiile minimizării costurilor
și cuprinde:
a. Determinarea stocului optim de materii prime
b. Asigurarea integrității stocurilor
c. Identificarea surselor de finanțare a stocurilor
Din punct de vedere financiar
stocurile reprezintă imobilizări de resurse financiare,
care nu pot fi recuperate decât după ce acestea parcurg
întregul ciclu de exploatare şi sunt valorificate prin
vânzarea şi încasarea produselor şi serviciilor (BANI-
MARFĂ - BANI) (ciclul normal de activitate).
 Avantajele generate de existența unor stocuri de
materii prime mai mari decât strictul necesar

• Reduceri acordate de furnizori clienţilor pentru

cumpărarea unor anumite cantităţi de stocuri
sau la anumite perioade
• Speculaţii cu stocuri pe perioade de inflaţie sau
de creştere a preţurilor
• Venituri din vânzări suplimentare (apariţia unor
comenzi suplimentare, creşterea cererii la
produse pe piaţă, descoperirea de noi pieţe de
desfacere)
Dezavantajele generate de existența unor
stocuri de materii prime mai mari decît
strictul necesar

• Costul de oportunitate
• Deteriorarea fizică a stocurilor, uzura
morală a acestora
• Cheltuieli importante de depozitare
• Dobânzi plătite în cazul cumpărării stocurilor
pe credit
 Modelul Wilson-Whitin, care optimizează
mărimea stocului, porneşte de la relaţia costului
total pentru formarea lui:

CT = Ca + Cd
 2  N  ca
Soptim 
Pa  cd

S - mărimea optimă a stocului

N – necesarul anual de aprovizionare
ca – costul fix unitar pentru pregătirea unei aprovizionări
Cd – costul de depozitare pe unitate de stoc
Pa – Preț unitar de aprovizionare
b)Asigurarea integrității şi suficienţei stocurilor
metode de gestiune:

1. metoda liniei roşii

2. metoda celor două recipiente
3. metoda ABC
4 metoda Kanban
5. metoda computerizată
c) Surse de finanțare a activelor circulante

Nevoile de finanţare pe termen scurt

ale întreprinderii, care reprezintă
nevoi permanente, pot fi finanţate atât
din surse interne, cât şi din surse
externe.
 Surse interne de finanțare a
AC:
 profitul net
 Fondul de rulment
Situaţia în care mai mult de 50% din
active circulante este finanţată
din fond de rulment
iar stocurile de mărfuri şi materiale
sunt acoperite în proporţie de peste 66%
cu fond de rulment situația financiară
este considerată stabilă!!!
 Tipuri de fond de rulment
1. Fondul de rulment net (FRN)
FRN = Active circulante – Datorii pe termen scurt
FRN = Capital Permanent – Active Imobilizate
2. Fondul de rulment propriu (FRP)
FRP = Capitaluri proprii - Active imobilizate
2. Fondul de rulment împrumutat
FRÎ = FRN – FRP
Nevoia de fond de rulment (NFR) = Stocuri +
Creanțe – datorii pe termen scurt calculate
Nevoia de fond de rulment (NFR) = Utilizări
ciclice – Resurse ciclice

exprimă nevoile de finanţare datorate exploatării

întreprinderii. El este generat de decalajul de
plată a creanţelor şi debitorilor, precum şi de
durata de rotaţie a stocurilor
 Surse externe de finanțare a
AC:
 credite bancare pe termen
scurt
 credit comercial
 Politici de finanţare a activelor circulante

Structura Politica Politica moderată Politica agresivă

conservativă de de finanţare a de finanţare a
activelor finanţare a activelor circulante activelor circulante
activelor curente

Active circulante DTS

temporare
DTS DTS

Active circulante
permanente
Cpropr +DTL
Cpropr +DTL
Active pe termen Cpropr +DTL
lung
 Indicatori de evaluare a eficienței activelor
curente
1. Numărul de rotații a activelor circulante

Stocuri de
mărfuri, Producție finită
materiale Creanțe

Mijloace Bănești
investite
Mijloace bănești
recuperate
 Numărul de rotații a activelor circulante

Venituldin vînzări
n
Valoarea activelor circulante

Durata unei rotații a activelor circulante

Active circulante
Dr   360 zile
Venitul dinvînzări
Creşterea vitezei de rotaţie a activelor are ca efect:
- o eliberare de resurse băneşti,
-creşterea volumului încasărilor,
- posibilităţi de investire pe termen scurt
a surplusului monetar.

Reducerea vitezei de rotaţie a activelor curente are ca efect:

- micşorarea volumului încasărilor ca urmare a imobilizării (blocării)
resurselor financiare în diferite faze ale ciclului
de exploatare;
- stocuri de producţie neterminată ca consecinţă a lipsei unui anumit
element
din stoc;
- creşterea stocului de produse finite din cauza reducerii cererii la
acest tip de produse, a dependenţei vânzărilor de o singură piaţă;
- creşterea soldului creanţelor, etc.
Efectul accelerării (încetinirii) vitezei de rotație
a AC


E  Dz1  Dz0 
VV
360

D – durata unei rotații

VV – venituri din vânzări în perioada curentă

dacă E>0, rezultă efectul negativ

dacă E<0, rezultă efectul pozitiv