Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
3.1. Introducere
3.2. Obiectivele i competenele unitii de nvare
3.3. Coninutul unitii de nvare
3.3.1. Sursele de date i etapele realizrii analizei financiare a unitii
3.3.2. Analiza financiar a unitaii pe baza datelor din bilan
3.3.2.1. Pregatirea informatiilor contabile pentru analiza financiara
3.3.2.2. Indicatorii de echilibru financiar-patrimonial
3.3.2.3. Indicatorii privind bonitatea financiara
3.4. Teste de autoevaluare
Bibliografie.
3.1. Introducere
Realizarea corecta a analizei financiare a unitii constituie un instrument modern de
planificare si conducere, care contribuie la fundamentarea deciziilor de alocare a resurselor in
sectorul public. Utilizand rezultatele furnizate de analiza financiara pe baza datelor furnizate de
contabilitatea publica din situatia privind pozitia financiara, ordonatorul de credite poate obtine
informatii cu privire la:
- respectarea regulilor echilibrului financiar, potrivit carora la nevoi permanente sunt alocate
resurse permanente, in timp ce la nevoi temporare sunt alocate resurse temporare;
- cunoasterea bonitatii financiare a institutiei, mai ales pe seama celor doi indicatori,
lichiditatea si solvabilitatea, respectiv a capacitatii ordonatorului de credite de a-si onora obligatiile
la care s-a angajat.
Toate aceste informatii, completate si rezultatele obtinute in urma analizei financiare a
situatiei privind performanta financiara sau situatiei fluxurilor de numerar ajuta ordonatorul de
credite, implicat in amplul si delicatul proces al gestionarii resurselor (care au caracter limitat),
confruntat cu nevoi intr-o continua crestere.
Pe orizontala, schema bilantului redata mai sus are doua parti partea de sus (nevoi, respectiv
resurse permanente) care reflecta structura financiara prin stabilitatea elementelor care-l compun si
partea de jos (nevoi, respectiv resurse temporare), care evidentiaza conjunctura, ciclul de activitate.
Gruparea posturilor in cadrul bilantului financiar pune in evidenta regula de gestiune financiara
sanatoasa, aceea a paritatii maturitatii activelor si pasivelor:
- nevoile permanente se finanteaza din resurse permanente;
- nevoile temporare se acopera din resurse temporare.
Nerespectarea acestei reguli poate conduce la o stare de dezechilibru financiar. Aceasta regula
evidentiaza structura echilibrului financiar pe doua cai de finantare, respectiv echilibrul financiar pe
4
termen lung (evidentiat de elementele din partea de susa bilantului) si echuilibrul financiar pe termen
scurt (evidentiat de elementele din partea de jos a bilantului).
5
g) O datorie financiara poate fi distribuita intre capitalurile permanente (pentru partea de
rambursat intr-o perioada mai mare de un an) si datoriile cu o durata mai mica de un an (pentru cele
care au scadenta in exercitiul urmator);
h) Veniturile constatate in avans sunt reclasate la datorii necurente sau la datorii curente, in
functie de scadenta lor.
In urma regruparii posturilor de activ si de pasiv dupa criterii de lichiditate si exigibilitate se
ajunge la constructia bilantului financiar.
6
2) CPM ANC FRF 0 Fondul de rulment financiar negativ semnifica faptul ca
institutia publica a finantat o parte a investitiilor sale prin resurse pe termen scurt, lucru ce reflecta o
state de dezechilibru financiar;
3) CPM = ANC FRF = 0 Aceasta a treia situatie , putin probabila, exprima o
armonizare totala a structurii resurselor cu utilizarea acestora (se asigura echilibrul maselor bilantiere
de aceeasi durata).
Pornind de la elementele din partea de jos a bilantului, fondul de rulment financiar se
determina astfel:
FRF = Nevoi temporare Resurse temporare.
Stiind ca nevoile temporare corespund activelor curente, iar resursele temporare datoriilor pe
termen scurt (sau curente), putem scrie:
FRF = Ac Dc, unde:
Dc
Ac = active curente; Ac
FRF
Dc = datorii curente.
Comparatiile posibile corespund urmatoarelor trei situatii:
1) Ac > Dc FRF > 0 Aceasta situatie semnifica faptul ca activele circulante
transformabile in lichiditati intr-un termen scurt (sub un an) vor permite atat rambursarea integrala a
datoriilor exigibile pe termen scurt ( intr-un interval de timp sub un an), cat si obtinerea de lichiditati.
Apara ca o situatie favorabila in ceea ce priveste solvabilitatea, deoarece institutia publica
beneficiaza de perspective favorabile in ceea ce priveste capacitatea sa de rambursare;
2) Ac < Dc FRF < 0 Suma activelor circulante lasa sa se prevada incasari viitoare pe
termen scurt insuficiente pentru a rambursa ansamblul datoriilor pe termen scurt. Aceasta constatare
pare, la o prima analiza, defavorabila pentru solvabilitatea unitii. Dar aprecierea precisa a
perspectivelor solvabilitatii institutiei cere luarea in considerare a structurii activelor curente si a
datoriilor pe termen scurt, in acest sens fiind utila situatia creantelor si datoriilor intocmita in functie
de lichiditatea, respectiv exigibilitatea acestora. Daca scadenta medie a activelor curente este mai
apropiata decat a datoriilor curente (pe termen scurt) echilibrul financiar poate fi asigurat si in
conditiile unui fond de rulment financiar negativ;
3) Ac = Dc FRF = 0 In aceasta ipoteza foarte putin probabila, activele circulante sunt
acoperite strict de datoriile pe termen scurt.
Indiferent de modalitatea de calcul, in logica financiara nu exista decat un singur fond de
rulment financiar. Prima modalitate de exprimare este specifica practicii si literaturii de specialitate
din Franta, iar a doua tarilor anglo-saxone.
Ambele modalitati de stabilire a fondului de rulment financiar pun in evidenta doua aspecte
diferite, dar complementare, ale aceluiasi indicator.
Formula care pune in discutie etajul inferior al bilantului financiar prezinta interes pentru
faptul ca evidentiaza in termeni mai concreti problema solvabilitatii viitoare a unitii. Determinat
7
prin confruntarea directa dintre lichiditatile previzibile pe termen scurt (active curente) si
angajamentele imediat exigibile (datoriile pe termen scurt), indicatorul fond de rulment financiar
capata semnificatia unui excedent de lichiditati potentiale sau marja de securitate fata de riscurile
activitatii economice.
Stabilirea fondului de rulment financiar pe baza maselor din etajul superior al bilantului
financiar este importanta deoarece pune in evidenta influenta structurii de finantare asupra
constituirii fondului de rulment financiar.
C) Trezoreria neta
Este rezultatul interactiunii dintre echilibrul financiar pe termen lung (FRF) si cel pe termen
scurt (NFR).
TN = FRF NFR = AT PT, unde:
AT = active de trezorerie;
PT = pasive de trezorerie;.
Dava fondul de rulment financiar la sfarsitul exercitiului financiar este mai mare decat nevoia
de fond de rulment, atunci diferenta se va regasi sub forma trezoreriei nete pozitive.
8
Trezoreria neta pozitiva este expresia realizarii intregului echilibru financiar (pe termen lung
si scurt). Excedentul de trezorerie, ca o consecinta a realizarii echilibrului financiar, va fi plasat cat
mai rentabil, mai lichid si mai sigur. Aceasta situatie favorabila se concretizeaza intr-o imbogatire a
trezoreriei, putand vorbi, in acest caz, chiar de o autonomie financiara pe termen scurt.
Trezoreria neta negativa semnifica un deficit de trezorerie, o insuficienta a surselor
permanente si a celor temporare. Acest deficit trebuie acoperit prin noi credite pe termen scurt. In
conditii de insolvabilitete, noile credite se vor contracta in conditii de cost si rambursare
nefavorabile. De aceea, in selectarea surselor de acoperire a deficitului se urmareste obtinerea celui
mai mic cost de finantare, prin negocierea mai multor surse de capital (credite de trezorerie, credite
de scont, credite de factoring).
Echivalenta dintre fondul de rulment financiar si nevoia de fond de rulment corespunde unei
situatii in care echilibrul trezoreriei este perfect asigurat, fara excedent sau deficit. Aceasta inseamna
ca fondul de rulment financiar permite finantarea integrala a nevoii de fond de rulment si atunci
institutia publica poate evita dependenta sa fata de resursele de trezorerie.
Particularitatile activitatilor desfasurate de institutiile publice, determina, de regula, doua
categorii de indicatori:
- in situatia unor politici de investitii in active de infrastructura sau de patrimoniu, marimile
indicatorilor de echilibru vor inregistra urmatoarele valori: FRF < 0, NFR > 0, TN > 0;
- in situatia unor politici de sustinere a activitatii operationale de baza, valorile indicatorilor
vor fi: FRF > 0, NFR > 0, TN > 0.
A) Analiza lichiditatii
Analiza lichiditatii institutiilor publice urmareste capacitatea acestora de a-si achita obligatiile
curente din resurse curente, putandu-se evalua astfel riscul incapacitatii de plata pe termen scurt.
Literatura de specialitate recomanda determinarea a trei rate de lichiditate, acestea fiind de dorit a fi
supraunitare pentru a arata ca institutia publica are suficiente active curente (circulantea0
transformabile in moneda pentru achitarea datoriilor pe termen scurt.
9
Rata lichiditatii generale (Rlg) sau lichiditatea curenta arata masura in care datoriile curente
pot fi acoperite pe seama activelor curente. Ea compara ansamblul lichiditatilor potentiale, asociate
activelor curente, cu ansamblul datoriilor scadente sub un an.
Rlg = Active curente / Datorii curente = Acrt/Dcrt.
Rata lichiditatii rapide (Rlr) sau testul acid exprima capacitatea unitii de a-si onora datoriile
pe termen scurt din creante si disponibilitati banesti. Lichiditatea rapida exclude stocurile din
mijloacele curentede plata, acestea constituind elementul cel mai lent sub aspectul potentialului de
transformare in lichiditati a activelor curente.
Rlr = (Active curente Stocuri)/Datorii curente = (Creante + Disponibilitati si
plasamante)/Datorii curente.
Rata lichiditatii imediate (Rli) sau rata numerarului apreciaza masura in care datoriile
exigibile pe termen scurt pot fi acoperite pe seama disponibilitatilor banesti; pune in corespondenta
elementele cele mai lichide ale activului cu datoriile pe termen scurt.
Rli = Disponibilitati si plasamente / Datorii curente.
B) Analiza solvabilitatii
Analiza solvabilitatii institutiilor publice urmareste capacitatea acestora de a-si achita
obligatiile totale din resursele totale. Pe baza acestui indicator se poate evalua riscul incapacitatii
totale de plata pe termen lung.
Gradul in care institutia publica face fata datoriilor totale este dat de frata solvabilitatii pe
termen lung (Rstl), exprimata prin raportul:
Rstl = Activ total/Datorii totale = (Capital propriu + Datorii totale) / Datorii totale.
Cel mai adesea, solvabilitatea se apreciaza prin ratele de indatorare. Acestea evidentiaza
importanta indatorarii asupra managementului financiar al unitii. Comparand finantarea externa
prin datorii cu fondurile proprii, ratele pun in evidenta componenta datoriilor din pasiv, dar si
repartitia capitalurilor permanente intre fondurile proprii si imprumutate pe termen mediu si lung. Se
pot stabili urmatoarele rate de indatorare:
Rata indatorarii globale sau rata datoriilor totale masoara ponderea datoriilor totale in
patrimoniul institutiilot publice. Ea arata in ce masura sursele proprii si cele atrase participa la
finantarea activitatii.
Rdt = Datorii totale / Pasiv total = DT/PTL.
In dinamica, indicatorul ar trebui sa se reduca permanent pe seama modificarii datoriilor intr-
un ritm mai lent decat modificarea pasivului, cea mai favorabila situatie fiind datorata rambursarilor
de datorii pe termen mediu si lung, respectiv reducerii creditelor bancare curente si de trezorerie,
cedand locul capitalurilor proprii. Cresterea indicatorului reflecta o situatie normala numai cand se
contracteaza imprumuturi pe termen mediu si lung (cu conditia ca institutia publica sa beneficieze de
10
efectul de levier al indatorarii) si cresc datoriile din activitatea operationala (ca urmare a relaxarii
termenelor de plata).
Rata levierului total sau indicele indatorarii globale masoara raportul datoriilor totale fata de
capitalul propriu.
Rlvt = Datorii totale / Capital propriu = DT/CP.
Intre cele doua rate exista o relatie de complementaritate:
Levierul = Rata indatorarii/(1-Rata indatorarii) si Rata indatorarii = Levierul/(1+Levierul).
Aceste rate se pot calcula si in raport de capitalurile permanenete (capital propriu + datorii
financiare). Astfel, vom obtine:
Rata indatorarii pe termen lung sau rata datoriilor financiare reflecta masura in care datoriile
pe termen mediu si lung participa la formarea resurselor permanante.
Rdat = Datorii financiare (pe termen mediu si lung) / Capitaluri permanente = DAT/CPM.
Rata levierului sau indicele indatorarii pe termen lung reflecta raportul in care se afla datoriile
pe termen mediu si lung fata de capitalurile proprii.
Rlv = Datorii financiare (pe termen mediu si lung) / Capital propriu = DAT/CP.
Bibliografie:
1. Eros-Stark, Lorant, Pantea, Ioan Marius, Analiza situatiei financiare a firmei: elemente
teoretice, studiu de caz, Editura Economic, Bucuresti, 2001;
2. Georgescu, Maria-Andrada, Gestiunea financiara a intreprinderii: note de curs, Editura
Universul juridic, Bucureti, 2005;
3. Georgescu, Maria-Andrada, Management financiar public, Editura Pro Universitaria,
Bucureti, 2010;
4. Legea nr. 82/1991 a contabilitatii, republicat, publicat in Monitorul Oficial al Romaniei,
Partea I, nr.629 din 26 august 2002, cu modificrile i completrile ulterioare;
5. Ordinul ministrului finantelor publice nr.1917/2005 pentru aprobarea Normelor metodologice
privind organizarea i conducerea contabilitii instituiilor publice, planul de conturi pentru instituii
publice i instruciunile de aplicare a acestuia, publicat in Monitorul Oficial al Romaniei, Partea I,
nr.1186 bis din 29 decembrie 2005, cu modificrile i completrile ulterioare.
11