Bancile de investitii

Intrucat emitentii de titluri financiare nu se ocupa in mod frecvent de obtinerea de fonduri

pe piata, ei nu au experienta necesara pentru a desfasura eficient aceste emisiuni. De asemenea
furnizorii de capital sunt dispersati si pentru a ajunge la ei in mod eficient necesita organizare.
Emitenti se bazeaza in procesul de emisiune p ajutorul bancilor de investitii. Acestea sunt
specializate in crearea si vanzarea de titluri financiare pe pietele primare operand in acelasi timp
si pe pietele secundare. In majoritatea cazurilor emitentul vinde titlurile bancii de investitii care
la radul ei le revinde catre investitori.
1. FUNCTIA DE CONSILIERE
O functie importanta a bancilor de investitii este aceea de a consulta emitentul in stadiul de
planificare a emisiuni. Aceasta consiliere presupune oferirea de informatii privind tipul titlurilor
ce ar trebui emise, caracteristicile titlurilor, pretul la care ar putea fi emise, momentul la care ar
trebui emise. Tot banca de investitii ajuta emitentul sa parcurga formalitatile necesare de CNVM,
formalitati premergatoare. Intrucat obiectivul principal al CNVM este asigurarea transparentei
perfecte a pietei de capital, CNVM solicita oricarui emitent elaborarea unui prospect de
emisiune. Prospectul de emisiune trebuie sa cuprinda toate informatiile complete si corecte
privind emitentul si emisiunea. Banca de investitii este cea care ajuta emitentul sa elaboreze
acest prospect intrucat stie cum trebuie sa-l faca. Prospectul devine instrument de promovare a
emisiuni. Prospectul de emisiune trebuie sa cuprinda:
Descrierea emitentului, istoric, piete, clienti, cota de piata, situatii financiare auditate pe
ultimii 3 ani, evaluarea proceselor de productie de catre experti
Descrierea titlurilor financiare ce urmeaza a fi emise
Utilizarea fondurilor pe care vrem sa le obtinem din emisiune.
2. FUNCTIA DE MARKETING
In momentul in care prospectul de emisiune este elaborat si depus la CNVM spre aprobare si
pana la obtinerea aprobarii care in principiu dureaza 2-3 saptamani, banca de investitii
demareaza activitati de prevanzare in incercarea de a estima cererea si pretul. Bancile de
investitii contacteaza mari investitori din piata si le propune emisiunea. In urma acestor activitati
de prevanzare banca de investitii reuseste sa isi faca o imagine asupra riscului emisiunii. Daca
riscul emisiunii este prea mare banca de investitii poate decide sa creeze un sindicat de banci de
investitii pentru a garanta impreuna emisiunea, adica pentru a-si asuma impreuna riscuri. Mai
mult, banca de investitii poate creea si un grup de vanzare format din banci comerciale care ii va
ajuta sa mareasca expunerea emisiunii in piata.
3. FUNCTIA DE SUBSCRIERE
Consta in cumpararea titlurilor finanaciare de catre banca de investitii (dupa negacierea titlurilor
si detaliilor emisiunii) si revanzarea acestora catre investitori. Banca de investitii ofera
emitentului un serviciu valoros intrucat isi asuma riscul scaderii pretului titlurilor. Termenul de
subscriere se refera la asumarea riscului de vanzare a tilurilor. In fond banca de investitii
garanteaza un pret emitentului. In mod logic pretul garantat este subevaluat. Diferenta asteptata
dintre pretul la care crede ca va vinde in piata si pretul pe care l-a garantat se numeste spread si
va reprezenta un castig pentru banca de investitii. Spread-ul este mai mare cand emisiunea este
mai riscanta. Cu cat volumul emisiunii este mai mare spread-ul exprimat procentual este mai
mic. Subevaluarea pretului garantat are ca obiectiv nu numai obtinerea spread-ului si reducerea
riscului, dar are si un efect de marketing, adica se incearca sa se vanda repede prin subevaluare
reducand efortul de marketing.