Tema 7.

Organizarea circulaiei bneti la ntreprindere

7.1. Fluxul de mijloace bneti: concept, structur i coninut
7.2. Trezoreria i funciile sale
7.3. Gestiunea i previziunea ncasrilor i plilor

7.1. Fluxul de mijloace bneti: concept, structur i coninut

Pe parcursul activitii, ntreprinderea intr n relaii cu ali subieci economici,
bnci, furnizori, clieni, salariai, etc. Astfel de relaii pot fi prezentate prin: cumprarea
vnzarea produselor, prestarea serviciilor, achitarea plilor la buget, primirea i
stingerea creditelor bancare, plata pentru utilizarea creditelor, achitarea salariilor, etc.
i se efectueaz de cele mai dese ori prin intermediul mijloacelor bneti.
Lipsa de numerar, chiar i n condiiile n care ntreprinderea dispune de alte
valori materiale sau nregistreaz rentabilitate, exist posibilitatea ca ntreprinderea s
nu-i poat achita toate obligaiile la un moment dat. De aici i apare necesitatea ca toate
ntreprinderile s gestioneze i s prevad ct mai judicios numerarul n cadrul
ntreprinderii.
Din aceste considerente, gestiunea mijloacelor bneti reprezint un domeniu
important al gestiunii financiare. Ea stabilete i urmrete nevoile de mijloace bneti
pentru realizarea activitii curente a ntreprinderii, i presupune folosirea unor mijloace
pentru optimizarea ncasrilor i plilor i stabilirea echilibrului financiar pe termen
scurt.
Reieind din aceasta, printre elementele fundamentale ale gestiunii mijloacelor
bneti putem enumera urmtoarele:
- accelerarea ncasrilor,
- utilizarea eficient a fondurilor existente;
- alegerea mijloacelor de plat;
- optimizarea trezoreriei.
Motivaia deinerii n permanen de ctre ntreprinderi a mijloacelor bneti se
datoreaz unor cauze i mprejurri, printre care menionm:
- asigurarea activitii curente: plata furnizorilor, plata salariilor, plata dividendelor,
achitarea dobnzilor, achitarea impozitelor, etc;
- pentru a putea beneficia de avantajele oferite de anumite mprejurri
conjuncturale favorabile: rabaturi acordate de furnizori, achiziii de bunuri i servicii la
preuri avantajoase, investiii profitabile, etc;
- pentru efectuarea unor pli neprevzute: apariia unor comenzi de producie
suplimentare;
- pentru utilizarea mijloacelor bneti n scopuri speculative, deoarece ntotdeauna
exist probabilitatea unei investiri mai avantajoase;
- din considerente de precauie (pruden), avnd n vedere caracterul imprevizibil al
intrrilor i ieirilor de numerar. ntreprinderile stabile din punct de vedere financiar
tind s-i formeze solduri de precauie sub form de valori mobiliare foarte lichide i cu
grad mic de risc.
Una din principalele sarcini ale gestiunii resurselor bneti este optimizarea
soldului curent. Acesta se bazeaz pe ipoteza - orice ntreprindere trebuie s in cont de
dou mprejurri care se exclud reciproc meninerea solvabilitii curente i obinerea
profitului suplimentar din investirea mijloacelor bneti disponibile.
Printre principiile de baz ale gestiunii mijloacelor bneti pot fi menionate
urmtoarele:
- previziunea fluxurilor bneti;
- determinarea nivelului optim al mijloacelor bneti;
 - analiza micrii mijloacelor bneti.
Nu trebuie confundat noiunea de profit net cu fluxul de mijloace bneti. Astfel,
Profitul = Venituri Consumuri i cheltuieli
Fluxul de mijloace bneti = ncasri de MB pli de MB
Deci, fluxul de numerar reprezint totalitatea ncasrilor i plilor generate de
activitatea economico-financiar a ntreprinderii, repartizate pe intervale determinate de
timp

Structura ncasrilor i plilor

Operaionale Investiionale Financiare

Fluxul de numerar din

activitatea operaional

ncasri Pli

din vnzarea bunurilor, achitarea contravalorii bunurilor,

executarea lucrrilor i prestarea
serviciilor;
avansuri primite de la
cumprtori (clieni);
alte ncasri bneti, provenite
din:
- vnzarea altor active
curente, dect produse finite,
- arenda curent,
- sub form de amenzi,
penaliti,
- recuperarea prejudiciului
material,
- restituirea sumelor din
buget,
- restituirea sumelor de la
titularii de avans etc.
mrfurilor, serviciilor cumprate de la
furnizori;
avansurile acordate furnizorilor n
vederea unor livrri ce se vor face n
viitor;
plata salariilor i contribuiilor pentru
asigurrile sociale;
plata dobnzilor pentru credite bancare;
alte pli de mijloace bneti din
activitatea operaional:
- plata arendei curente,
- achitarea impozitelor,
- achitarea amenzilor, penalitilor,
despgubirilor,
- plata cheltuielilor aferente vnzrii
altor active curente dect produsele
finite,
- vrsarea primelor de asigurare a
averii i a angajailor,
- investiii pe termen scurt,
- achitarea serviciilor i cheltuielilor
comerciale, generale i
administrative,
- alte pli.
 Fluxul de numerar din
Activitatea Investiional

ncasri Pli

ncasri din vnzarea activelor pe procurarea activelor pe

termen lung; termen lung;
dividende din investiii financiare pe procurarea
termen lung; obligaiunilor;
dobnzi primite din credite acordarea creditelor i
acordate; mprumuturilor pe
suma avansurilor ncasate pentru termen lung;
activele pe termen lung destinate alte pli.
vnzrii;
rambursarea creditelor i
mprumuturilor pe termen lung de
ctre teri;
alte ncasri bneti.

Fluxul de numerar din

Activitatea Financiar

ncasri Pli

din emisiunea de noi aciuni; restituirea creditelor i

sume din contractarea mprumuturilor (n afar de
creditelor bancare pe termen dobnzi);
scurt sau pe termen lung, din rscumprarea aciunilor
emisiuni de obligaiuni; proprii;
sume sub form de redevene ratele pltite ctre locator n
financiare; cazul leasingului financiar;
sume provenite din subvenii, plata dividendelor;
sponsorizri, donaii, premii, alte pli.
ajutoare etc.

Gestiunea mijloacelor bneti stabilete i urmrete nevoile de mijloace bneti

pentru realizarea activitii curente a ntreprinderii, i presupune folosirea unor mijloace
pentru optimizarea ncasrilor i plilor i stabilirea echilibrului financiar pe termen
scurt.
 Elementele fundamentale ale gestiunii mijloacelor bneti sunt:
- accelerarea ncasrilor;
- utilizarea eficient a fondurilor existente;
- alegerea mijloacelor de plat;
- optimizarea trezoreriei.

7.2. Trezoreria i funciile sale. Fluxurile de trezorerie ale ntreprinderii.

La nivelul fluxurilor financiare legtura dintre intrri i ieiri este asigurat de
trezorerie. Prin intermediul trezoreriei se efectueaz plile ntreprinderii n vederea
acoperirii necesitilor financiare. Trezorerie are ca scop prentmpinarea riscurilor
legate de incapacitatea de plat i de ncasrile insuficiente care duc la amnarea
plilor.
Numerarul intr i iese dintr-o ntreprindere n mod continuu. Nivelul acestuia
depinde de mai muli factori: tipul de activitate, durata ciclului de producie, mrimea
ntreprinderii, etc.
ntruct ncasrile i plile sunt operaiuni cotidiene, zilnice iar asigurarea
echilibrului financiar necesit asigurarea unei egaliti ntre ncasri i pli este necesar
s se organizeze, la nivel de ntreprindere, un departament aparte cu funcii de eviden
a acestor operaiuni numit trezorerie.
Trezoreria este definit ca ansamblu de activiti i operaiuni, efectuate de un
aparat specializat, referitoare la gestiunea ncasrilor i plilor, astfel nct s fie
asigurat n permanen o armonie corespunztoare ntre cele dou categorii de
operaiuni. n acest context, obiectivul principal al trezoreriei ntreprinderii este
optimizarea permanent a raportului dintre ncasrile i plile bneti, astfel nct
aceasta s-i poat realiza, n condiii de raionalitate i eficien, obiectivul su de
activitate.
De asemenea trezoreria poate fi definit ca un departament al direciei
financiare, creia i revin sarcini i atribuii, are personal de specialitate i funcioneaz
dup reguli bine stabilite;
Sarcinile trezoreriei se concretizeaz n:
1. accelerarea ncasrilor i evaluarea variantelor de investire pe termen scurt a
excedentului de trezorerie;
2. aprecierea i evaluarea diferitor surse de finanare pe termen scurt, care s asigure o
rentabilitate a fondurilor investite;
3. alegerea mijloacelor de plat adaptate nevoilor ntreprinderii;
4. elaborarea bugetului de trezorerie.
Nu ntotdeauna o ntreprindere poate avea o trezorerie pozitiv (disponibiliti n
banc i n cas). i aceasta se poate datora decalajului ntre venituri i cheltuieli, adic
scadenei lor ca ncasri i pli. Aceasta d dovad de unele pri negative din gestiunea
trezoreriei.
Deci, Trezoreria poate fi definit ca surplus de resurse de finanare care se degaj
din ntreaga activitate a ntreprinderii i se determin ca:
Trezoreria = Fondul de rulment nevoia de fond de rulment
Att trezoreria pozitiv ct i cea negativ antreneaz costuri de gestiune.
Trezorerie pozitiv cost de oportunitate prin nefructificarea excedentului de
trezorerie;
Trezoreria negativ cost de finanare - prin recurgerea de credite pe termen scurt.
NFR= utilizri de exploatare resurse de exploatare =(Active curente Mijloace
bneti) datorii pe termen scurt
Dac aceast diferen este pozitiv, atunci ea semnific un surplus de nevoi
temporare n raport cu sursele temporare posibile de imobilizat.
Dac nevoia de fond de rulment este negativ, atunci ea semnific un surplus de
surse temporare n raport cu nevoile temporare. Ea poate fi apreciat pozitiv dac este
rezultatul accelerrii rotaiei activelor curent i a angajrii de dorii cu scadene mai
relaxate. n caz contrar, aceasta nu poate fi dect consecina unor ntreruperi temporare
n aprovizionarea i rennoirea stocurilor.
n starea de echilibru financiar, fondul de rulment ar trebui s fie egal cu nevoia
de fond de rulment i s degaje o trezorerie net pozitiv, respectiv s echilibreze partea
de jos a bilanului.

7.3. Gestiunea i previziunea ncasrilor i plilor.

Gestiunea ncasrilor i plilor
Gestiunea ncasrilor
ncasrile reflect micrile de resurse bneti care asigur alimentarea curent a
conturilor de disponibiliti.
Gestiunea ncasrilor cuprinde ansamblu de metode i tehnici, mijloace i
instrumente prin intermediul crora se asigur derularea, n condiii optime, a tuturor
fluxurilor bneti ce converg spre ntreprindere, urmrindu-se obiectivul de asigurare a
echilibrului ntre ncasri i pli pe intervale determinate.
Gestiunea ncasrilor presupune n primul rnd, studierea structurii acestora pe
surse de provenien, fapt ce permite stabilirea ponderii pe care o ocup fiecare surs n
total ncasri, contribuiei pe care o are fiecare dintre cele pentru activiti (operaional,
investiional, financiar i excepional) la formarea trezoreriei i luarea unor decizii
adecvate n vederea optimizrii modului de administrare a fiecrui fel de ncasare.
n vederea formulrii unor concluzii pertinente cu privire la structura ncasrilor,
volumul lor total i pe surse de provenien, acesta se compar cu nivelul anului
precedent, ori cu perioadele precedente (trimestru, luni, sptmni) pentru a se vedea
modificrile ce intervin de la o perioad la alta, pentru a identifica cauzele ce provoac
schimbrile n direcia reducerii ncasrilor i pentru luarea de msuri necesare privind
accelerarea ncasrilor.
Deseori, n totalul ncasrilor, ponderea cea mai mare o reprezint creanele fa
de clieni. De aceea, n cadrul aciunilor referitoare la gestiunea ncasrilor, un loc
esenial l ocup gestiunea clienilor (creanelor). n acest caz este necesar de analizat
detaliat:
- metoda Tehnica 5C;
- metoda indicatorilor. (vor fi discutat la tema: Analiza financiar a
ntreprinderii)
Accelerarea ncasrilor se poate realiza prin: alegerea unor modaliti
convenabile de plat; facturarea operativ a loturilor de mrfuri expediate clienilor;
selectarea clienilor, supravegherea i control acestora prin utilizarea unor metode
adecvate, etc.
Unele din strategiile posibil de aplicat n acest domeniu se refer la :
- accelerarea ncasrilor prin aplicarea unor disconturi la plile anterioare;
- dezinvestirea. Nu toate investiiile ntreprinderii sunt indispensabile desfurrii
activitii, astfel se poate apela la vnzarea unor imobilizri pentru procurarea de
lichiditi;
- prelungirea termenului de plat aferent creditului obinut de la furnizori;
- reealonarea rambursrii datoriilor financiare;
- amnarea plii impozitelor;
- reducerea dividendelor cuvenite acionarilor;
- obinerea unui credit avantajos, etc.

Gestiunea plilor
Gestiunea plilor implic cunoaterea modului cum se ordoneaz n timp toate
datoriile bneti, astfel nct s fie posibil i o mai bun corelare cu ncasrile, iar
ntreprinderea s-i pstreze i s-i mbunteasc n timp poziia deinut n
raporturile, instituite pe diverse planuri, cu terii.
Tipurile de ncasri i pli sunt prezentate n anex de la sfritul temei: Fluxul de
numerar.
Previziunea ncasrilor i plilor
Orice agent economic pentru a urmri fluxul mijloacelor bneti, ce trebuie s se
realizeze la anumite intervale de timp n decursul unui an, ntocmete o balan
monetar sau aa numitul buget de trezorerie.
Bugetul circulaiei bneti nu este altceva dect o prognoz asupra circulaiei
banilor nspre i n afara ntreprinderii pentru o perioada specific, efectundu-se n
scopul meninerii unui echilibru monetar.
Bugetul poate fi elaborat pentru o lun, trimestru, an. Cu ct e mai mic perioada
de planificare cu att e mai exact planificare.
Elaborarea bugetului de trezorerie (circulaie bneasc) permite:
- a determina volumul necesar de mijloace bneti;
- a previziona volumul vnzrilor;
- a previziona intrrile de mijloace bneti;
- a previziona plile de mijloace bneti;
- a determina disponibilitile bneti libere la sfritul anului efectiv;
- a determina stocul nedistribuit de mijloace bneti.

Elaborarea bugetului de trezorerie cuprinde 2 faze:

1. previziunea ncasrilor i plilor
Previziunea ncasrilor i plilor are loc n baza bugetului vnzrilor i produciei
innd cont de o serie de factori ca: inflaia, durata ciclului de exploatare, modificarea
cererii la produsele fabricate, etc.
Previziunea fluxului de mijloace bneti v-a asigura determinarea gradului de
lichiditate pe perioada viitoare, posibilitatea ntreprinderii de a-i satisface plile la un
moment dat.
Previziunea fluxurilor bneti este necesar pentru elaborarea planului de afaceri,
argumentarea proiectelor de investiii, ntocmirea bugetelor financiare i a bilanului
contabil.
2. determinarea soldului de trezorerie
Soldul trezoreriei se calculeaz ca diferen dintre soldului iniial a ncasrilor i a
plilor previzionate pentru o anumit dat. Ca rezultat, se constat fir deficit, fie
excedent de trezorerie.
n cazul unui sold excedentar trebuie luate urmtoarele msuri:
- investiii n titluri financiare pe termen scurt;
- investiii n stocuri de mrfuri i materiale;
- depozite bancare pe termen scurt;
 - achitarea nainte de scaden a plilor ctre creanieri;
- achitarea n avans a unor mrfuri, pentru care se acord un rabat comercial
(reducerile n cash), etc.
n cazul unui sold deficitar sunt gsite soluii de acoperire a acestuia, printre care:
- recurgerea la noi credite pe termen scurt;
- acordarea unui rabat comercial pentru plata imediat;
- reducerea volumului vnzrilor pe credit clienilor ru-platnici;
- amnarea plii dividendelor;
- renunarea la efectuarea unor pli, care nu afecteaz imaginea pe pia a
ntreprinderii: cheltuieli social - culturale, generale i administrative, etc.

Pentru a-i achita plile ntreprinderea trebuie s dispun de anumite rezerve de

mijloace bneti n conturi bancare i n casierie pentru acoperirea necesitilor
financiare curente i pentru cazurile plilor neprevzute. n ceste scopuri n cadrul
previziunii mijloacelor bneti se cere de a determina nivelul optim de mijloace bneti,
deoarece apar att avantaje ct i dezavanteje n deinerea unui nivel prea mare sau prea
mic de mijloace bneti.
Avantajele / dezavantajele deinerii unui sold de numerar prea mare / mic

Avantajele dezavantajele
Sold de Apariia unor oportuniti n Mrimea dobnzilor de la
numerar mare afaceri (comenzi suplimentare titlurile de plasament TS
i rabaturi suplimentare)
Sold de numerar Dobnzi din plasamente pe TS Cheltuieli de tranzacie
mic legate de transformarea h/v
n numerar
n practica economic o larg rspndire au cptat modelul BAUMOL i Miller-
Orr, care au fost elaborate n anul 1952 i 1966 respectiv. Aceste modele stau la baza
determinrii mrimii optime de numerar pe care trebuie s-l dein o ntreprindere i
care ar minimiza, pe de o parte, pierderile ce apar atunci cnd soldul de numerar este
prea mare, i pe de alt parte riscul de neplat atunci cnd ntreprinderea se confrunt cu
insuficien de numerar.
n R. Moldova aceste metode actualmente nu sunt aplicate sin cauza unor
dificulti ce in de condiiile economice dificile, infantilitatea pieei hrtiilor de valoare,
politica monetar ineficient, lipsa experienei n evaluarea fluxurilor financiare i
aplicrii metodelor de actualizare a lor etc.
Metoda BAUMOL echilibreaz costul de oportunitatea, care apare n urma
deinerii de numerar cu costurile de tranzacie suportate atunci, cnd se achiziioneaz
fondurile, astfel determinnd soldul optim de numerar.
Se presupune, c ntreprinderea ncepe s lucreze, avnd un nivel maxim i
adecvat de mijloace bneti care le cheltuiete treptat, pe parcursul unei anumite
perioade de timp. Toate mijloacele ncasate din mrfurilor i prestarea serviciilor
ntreprinderea le nvestete n hrtii de valoare pe termen scurt. n cazul cnd rezerva de
mijloace bneti se epuizeaz, adic devine egal cu zero sau atinge un nivel optim de
siguran, ntreprinderea vinde o parte din hrtiile de valoare i n acest fel completeaz
rezerva de mijloace bneti pn la mrimea iniial. Dinamica soldului mijloacelor n
contul de decontare reprezint un grafic sub form de zigzag, dup cum urmeaz:
Suma completrii (Q) se calculeaz conform relaiei:

2 *V * c
Q
r
Unde:
V cererea prognozat de mijloace bneti pentru o perioad oarecare;
c cheltuieli aferente conversiunii mijloacelor bneti;
r venitul ntreprinderii privind investiiile financiare pe termen scurt.
Astfel, rezerva medie a mijloacelor bneti constituie Q/2, iar numrul total de
tranzacii legate de conversiunea hrtiilor de valoare n mijloace bneti (k) este egal
cu: k= V : Q.
Cheltuielile totale (CT) privind realizarea unei asemenea politici de gestionare a
mijloacelor bneti vor constitui:
CT c * k r *
Q
2
Prima component n aceast formul reprezint cheltuielile directe, a doua
avantajul ratat din pstrarea mijloacelor bneti n contul de decontare n locul investirii
acestora n hrtii de valoare.

Modelul Miller - Orr

Ipotezele de la care pornete acest model sunt acelea c ntreprinderea face
comenzi specifice de numerar n momentul n care soldul de numerar atinge nivelul
zero. Acest model rspunde la ntrebarea: n ce mod ntreprinderea trebuie s gestioneze
rezervele de mijloace bneti, dac este posibil de a prevedea ncasrile i plile zilnice.
Logica deciziilor manageriale referitoare la modificarea soldului de mijloace n
contul de decontare este prezentat n fig. urmtoare:
 Q
Punctul de restituire (Cr)
Limita inferioar (Ci)

Restabilirea rezervei
bneti pn la
nivelul optim
Timpul
Rezerve de mijloace bneti
Graficul
modificrii
Limita superioar (Ch)

n concluzie v-om meniona, c acest model determin limitele inferioare i

superioare pentru soldul de numerar, punctele de rennoire a comenzii i punctul de
echilibru.
n R. Moldova aceste modele actualmente nu sunt aplicate din cauza unor
dificulti ce in de condiiile economice, dezvoltarea pieei hrtiilor de valoare, politica
monetar, lipsa experienei n evaluarea fluxurilor financiare i aplicrii metodelor de
actualizare a lor etc.