CAZUL STIM- S.C. CASA DULCE S.R.L.

ENUNŢ

Societatea SC CASA DULCE SRL, linia produse de panificație este specializată în

dezvoltarea diferitelor tipuri de aluat foietaj în domeniul patiseriei. Ea are în vedere semnarea unui
contract important cu o societate din Austria pentru implementarea unei francize).
Ţinând cont de importanţa proiectului, dezvoltarea lui ar trebui să dureze doi ani (un an pentru
scrierea programului şi un an pentru teste asupra materiei prime) şi să se întindă pe două exerciţii
bugetare N+1 şi N+2. de altfel, din cauza evoluţiei tehnologice foarte rapide, sistemul nu va fi
operaţional cu certitudine decât în N+3, N+4 şi N+5.
S.C. CASA DULCE SRL ar primi imediat (începutul lui N+1, „momentul zero” pentru
calculele de actualizare) o subvenţie de 5.000 mii de euro, apoi ar factura 7.000 mii de euro pentru
fiecare din cei trei ani de utilizare operaţională a sistemului.

Administartorul a estimat costul de dezvoltare de 10.000 de euro (6.000 în N+1 şi 4.000 în

N+2), la care se vor mai adăuga apoi în fiecare an 2.000 euro pentru cheltuieli de asistenţă şi de
întreţinere din N+3 până în N+5.

Prima întrebare
Neglijând orice incidenţă fiscală, calculaţi cash-flows previzionale legate de proiect (ne
plasăm în mod convenţional la sfârşitul perioadelor pentru a aprecia aceste cash-flows anuale, în afară
bineînţeles de subvenţia imediată).
A doua întrebare
Luând o rată de actualizare de 5%, presupusă pertinenă în raport cu mediul economic,
calculaţi Valoarea actualizată netă (VAN) asociată proiectului şi trageţi concluzii asupra
oportunităţii semnării contractului.

REZOLVAREA CAZULUI

Prima întrebare

Perioade 0 N+1 N+2 N+3 N+4 N+5

Venituri:
-subvenţie 5.000 - - - -
-facturare - - 4.000 4.000 4.000
Total venituri: 5.000 0 0 4.000 4.000 4.000
Cheltuieli:
-punere la punct - 6.000 4.000 - - -
-întreţinere - - - 2.000 2.000 2.000
Total cheltuieli: 0 6.000 4.000 2.000 2.000 2.000
Flux net de + 5.000 (-) 6.000 (-) 4.000 + 4.000 + 4.000 + 4.000
trezorerie (cash-flow)
 A doua întrebare
a. Calculul pentru VAN

Perioada Cash-flow Coeficient de Cash-flow

actualizare actualizat
0 5.000 1 + 5.000
1 - 6.000 1 - 5.712
 0,952
1,05
2 - 4.000 1
1, 052
 0,907 - 3.628
3 + 4.000 1
1, 052
 0,864 + 3.456
4 + 4.000 1
1, 052
 0,823 + 3.292
5 + 4.000 1
1, 052
 0,784 +3.136
Total VAN + 5544

b. Comentariu
Sunt de cash-flow actualizate fiind pozitivă, putem concluziona, pentru o rată de actualizare
de 5% presupusă pertinentă în raport cu mediul economic, că acest contract este interesant şi că tot
interesul de a-l semna.