Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
1 - Guitián M., The Unique Nature of the Responsibilities of the IMF, IMF Pamphlet Series No. 46,
1992.
2 - A se vedea cap. VII§§ 5.1.3 supra.
- 382 -
FMI a reunit în 1944 învingătorii din cel de-al doilea război mondial. URSS nu
a ratificat acordurile de la Bretton Woods, iar, ca urmare, a fost exclusă de la Fond. În
schimb, ţările neutre, iar apoi şi cele învinse - dintre care cazurile cele mai notabile
sunt RFG şi Japonia -, precum şi toate ţările apărute în urma procesului de
decolonizare au devenit membre ale FMI. Până la terminarea războiului rece, cu
excepţia Yugoslaviei şi a României, ţările din Europa Centrală şi de Est şi Republica
Populară Chineză nu au participat la Fond.1 În prezent, FMI cuprinde 187 ţări
membre.
Organizarea Fondului se bazează pe cotele-părţi de capital subscrise şi vărsate
de statele membre. Aceste cote reprezintă volumul resurselor pe care statele membre
le pun la dispoziţia Fondului. De asemenea, cotele determină drepturile de vot ale
reprezentanţilor statelor membre în organismele de conducere, precum şi natura şi
importanţa împrumuturilor pe care acestea le pot obţine de la Fond.
Exprimate iniţial în dolari americani, iar în prezent în DST, cotele sunt stabilite
în funcţie de puterea economică a fiecărei ţări. Principalii indicatori avuţi în vedere la
dimensionarea cotelor sunt: PIB, volumul comerţului exterior şi mărimea rezervelor
valutare. Aceste cote au fost revizuite în repetate rânduri. Cu titlu de exemplu,
menţionăm că cele mai mari cote-părţi de capital sunt cele ale SUA (37,149 mil. DST),
Marii Britanii (10,738 mil. DST), Germaniei (13,008 mil. DST), Franţei (10,738 mil.
DST) şi Japoniei (13,312 mil. DST). Cota-parte a României este 1,030 mil. DST.
Organele de conducere ale FMI sunt: "Consiliul guvernatorilor", "Comitetul
monetar şi financiar internaţional", "Consiliul de Administraţie" şi "Directorul
general".
1) "Consiliul guvernatorilor" (Board of Governors) se reuneşte odată pe an şi este
instanţa supremă care decide politicile urmate de FMI. De asemenea, are rolul unei
adunări generale a acţionarilor.
Fiecare stat membru numeşte un reprezentant (şi un supleant), care, de obicei,
sunt miniştrii de finanţe, guvernatori de bănci centrale sau înalţi funcţionari de rang
comparabil. Acest reprezentant ("guvernator") are un drept de vot care variază în
funcţie de cota-parte de capital a ţării respective. Regula este că fiecare ţară are 250 de
voturi, la care se adaugă câte un vot pentru fiecare 100.000 DST capital subscris.
În prezent, ţările cu cea mai mare putere de vot sunt: SUA (16,74%), Japonia
(6,01%), Germania (5,87%), Marea Britanie (4,85%) şi Franţa (4,85%). România are un
1 - România a devenit membră FMI în 1972, însă, la sfârşitul anilor 80, regimul ceauşist a
întrerupt relaţiile cu acesta.
- 383 -
număr de voturi echivalent cu 0,48% din total. Deoarece deciziile importante trebuie
luate cu o majoritate calificată, care este 85% din numărul total de voturi, SUA, care
au singure 16,74% din voturi, dispun practic de un drept de veto.
La 28 aprile 2008, Consiliul guvernatorilor a adoptat o reformă de mare
amploare a sistemului de vot. Modificările aduse au urmărit îmbunătăţirea
reprezentării ţărilor în curs de dezvoltare, al căror număr de voturi de bază a fost
triplat. În modul acesta, puterea de vot a ţărilor respective a fost pusă de acord cu
rolul actual al acestora în economia mondială.
2) "Comitetul monetar şi financiar internaţional", format în prezent din 24
guvernatori ai FMI, miniştrii sau personalităţi de rang comparabil (toate ţările sunt
reprezentate în acelaşi mod ca în "Consiliul de administraţie"), se reuneşte, în general,
de două ori pe an. Acest organism avizează diverse propuneri şi prezintă rapoarte
"Consiliului guvernatorilor" cu privire la problemele legate de gestionarea şi
funcţionarea sistemului monetar internaţional, proiectele de modificare a statutului şi
perturbaţiile care pot pune în pericol sistemul.
O structură similară are "Comitetul de dezvoltare", care urmăreşte procesul de
creştere economică şi întocmeşte rapoarte şi avize pentru şedinţele comune ale
forurilor de conducere ale FMI şi Băncii Mondiale. Acest organism face, de asemenea,
sugestii cu privire la diverse aspecte ale transferurilor de resurse spre ţările în curs de
dezvoltare.
3) "Consiliul de administraţie" (Executive Board) este responsabil cu gestionarea
activităţii curente a FMI şi cu exercitarea atribuţiilor care îi sunt delegate de "Consiliul
guvernatorilor". Este format din 24 de membri şi este prezidat de "Directorul general"
sau de unul din cei trei directori adjuncţi.
Un număr de cinci membri ai "Consiliului de administraţie" sunt numiţi cu
titlu individual de către cele cinci ţări care au cele mai mari cote-părţi de capital. Alţi
doi membri sunt numiţi de cele două ţări care, în ultimii doi ani, au fost cei mai mari
creditori ai FMI. Ceilalţi membri sunt aleşi de restul ţărilor, care se pot constitui în
grupe; ei exprimă voturile grupului de ţări (numit "constituenţă") pe care îl
reprezintă.1
Deciziile sunt adoptate cu majoritatea voturilor exprimate; un anumit număr
de decizii importante, specificate în statut, necesită o majoritate de 70% sau 85% din
totalul voturilor.
4) "Directorul general" este ales de onsiliul de administraţie şi are sarcina
conducerii serviciilor operaţionale ale Fondului, care cuprind cca. 2.400 de
1 - România face parte dintr-o "constituenţă" care mai cuprinde următoarele ţări: Armenia,
Bosnia şi Herzegovina, Bulgaria, Croaţia, Cipru, Georgia, Israel, Macedonia, Moldova, Montenegru,
Olanda şi Ucraina.
Reprezentatul acestui grup de ţări (constituienţă) în "Consiliul de administraţie" este numit de
Olanda.
- 384 -
funcţionari, din care peste jumătate sunt economişti. Majoritatea acestui personal
lucrează la sediul FMI de la Washington, însă o parte se află la reprezentanţele din
ţările membre.
Prin tradiţie, directorul general este un european.1
Una din principalele funcţiuni ale FMI este acordarea de credite ţărilor care se
confruntă cu dificultăţi reale sau potenţiale în ceea ce priveşte balanţa lor de plăţi.
Sprijinul financiar acordat de FMI permite ţărilor membre să-şi reconstituie rezervele
valutare, să stabilizeze cursul de schimb al monedei lor, să continue să-şi achite
importurile şi să relanseze o creştere economică puternică şi durabilă, luând totodată
măsurile necesare pentru remedierea problemelor de fond cu care se confruntă. Spre
deosebire de băncile de dezvoltare, FMI nu acordă credite pentru proiecte specifice. O
ţară membră poate solicita ajutor financiar din partea FMI în cazul în care constată că
are o problemă în ceea ce priveşte de balanţa de plăţi - adică se află în situaţia în care
nu poate obţine finanţări suficiente pentru a-şi efectua plăţile externe şi a menţine un
volum adecvat de rezerve valutare. Creditul acordat de FMI permite ţării respective
să aplice politicile de ajustare şi reformele adecvate pentru a corecta dezechilibrele
între încasările şi plăţile externe şi a restabili condiţiile unei creşteri economice
durabile.
Volumul creditelor acordate de FMI a fluctuat considerabil în cursul timpului.
Şocul petrolier din anii '70, criza datoriei externe din anii '80, procesul de tranziţie al
ţărilor din Europa Centrală şi de Est şi crizele care au afectat ţările cu economie de
piaţă emergentă în anii '90 au determinat toate o creştere puternică a creditelor
acordate de FMI. Cererea faţă de resursele Fondului s-a menţinut ridicată şi în
deceniul următor, ca urmare a crizelor suferite de ţările din America Latină, însă,
după restabilirea situaţiei, creditele respective au fost în mare parte rambursate.
Ajutoarele acordate de FMI au crescut din nou spre sfârşitul anului 2008, deoarece
perioada de fluxuri de capitaluri abudente şi de credite uşor de obţinut a fost urmată
de fuga capitalurilor - din cauza crizei financiare care a lovit ţările dezvoltate.
În general, FMI acordă credite în cadrul unui "acord", care poate, eventual,
stipula măsurile specifice pe care ţara beneficiară convine să le aplice pentru a-şi
rezolva problemele cu care se confruntă în domeniul balanţei de plăţi. Programul
economic aferent acordului este elaborat de ţara respectivă în consultare cu Fondul,
iar apoi este supus aprobării "Consiliului de administraţie" al FMI, sub forma unei
3) Facilitatea de credit rapidă (The Rapid Credit Facility, RCF) oferă un ajutor
financiar urgent şi însoţit de o condiţionalitate limitată ţărilor cu venit scăzut, care se
confruntă cu o problemă acută în ceea ce priveşte balanţa de plăţi. Ea poate fi utilizată
în manieră suplă, într-un evantai de circumstanţe. O finanţare cu titlu RCF se
caracterizează printr-o dobândă nulă, o perioadă de graţie la rambursare de cinci ani
şi jumătate şi o scadenţă finală de 10 ani.
eşalonare tranşelor sunt flexibile, astfel încât să răspundă nevoilor ţărilor debitoare.
Aceste forme sunt următoarele:
a) Accesul normal (Normal access) a fost mărit recent, la maximum 200% din
cota-parte a unei ţări pentru o perioadă de 12 luni, respectiv la 600%, ca volum total al
creditului.
b) Accesul excepţional (Exceptional access) poate fi aprobat, de la caz la caz, în
limite mai mari decât cele normale. În timpul recentei crize economice mondiale, de
acest mecanism au beneficiat ţările care au avut nevoi presante de finanţări externe.
c) Accesul la începutul perioadei (Front-loaded access) este posibil în cazul în
care este justificat de vigoarea politicilor ţării beneficiare şi de natura nevoilor sale de
finanţare.
d) Accesul rapid (Rapid access) este susceptibil a fi utilizat în cazuri de urgenţă,
care necesită o procedură de aprobare rapidă. În timpul recentei crize, acest
mecanism a fost utilizat în mai multe rânduri.
e) Acces cu titlu de precauţie (Precautionary access) este utilizat în cazul în care
ţara respectivă nu intenţionează să angajeze împrumutul la nivelul aprobat, însă îşi
menţine posibilitatea de a recurge la acesta în caz de nevoie.
Creditele acordate de FMI sunt condiţionate de angajamentul autorităţilor ţării
beneficiare de a-şi ajusta politica economică pentru a depăşi problemele care le-au
determinat să solicite ajutorul Fondului. Aceste angajamente, inclusiv elementele de
condiţionalitate specifică, sunt descrise în amintita "scrisoare de intenţie" (însoţită
adesea de un "memorandum" de politici economice şi financiare), pe care autorităţile
ţării beneficiare o elaborează împreună cu experţii Fondului. Recent, FMI a revizuit
condiţiile de acordare a creditelor, accentuând importanţa criteriilor măsurabile şi
observabile. Este vorba, de exemplu, de obiectivele stabilite pentru rezervele valutare
şi deficitul bugetar sau datoria publică. De asemenea, a crescut rolul evaluărilor
periodice ale stadiului realizării programului convenit cu FMI.
2) Linia de credit flexibilă (The Flexible Credit Line, FCL) se adresează ţărilor
care au o politică, variabile fundamentale şi antecedente economic foarte solide, în
scopul prevenirii crizelor. Acordurile FCL sunt aprobate în favoarea ţărilor care
satisfac criterii de calificare predeterminate. Ele au o durată de 2 ani (cu o evaluare
interimară după un an, pentru a verifica dacă criteriile de calificare sunt tot timpul
respectate) şi o perioadă de rambursare egală cu cea pentru acordurile de confirmare.
Accesul este determinat în fiecare caz în parte, nu este supus limitelor normale, iar
creditul poate fi acordat într-o singură tranşă, în loc de a fi eşalonat. Acordarea nu
este subordonată aplicării unor măsuri specifice, convenite de ţara beneficiară
împreună cu Fondul, ca în cazul acordurilor de confirmare. Ţările membre sunt libere
să efectueze plăţi în rama liniei de credit aprobate sau să considere că este vorba
despre un credit de precauţie.
3) Linia de credit de precauţie (Precautionary Credit Line, PCL) este destinată
ţărilor membre care au variabilele fundamentale şi antecedente bune în aplicarea
unor politici sănătoase. Chiar dacă ţările respective prezintă vulnerabilităţi moderate,
- 388 -
care nu corespund în mod necesar condiţiilor pe care le impune PCL, ele nu necesită
aceleaşi ajustări pe scară mare a politicii economice, care sunt, în mod normal,
asociate cu acordurile de confirmare tradiţionale. PCL combină cerinţele (similare cu
cele ale FCL) axate pe condiţii ex post care vizează reducerea vulnerabilităţilor
identificate în contextul evaluărilor semianuale. Poate dura între 1 şi 2 ani. Accesul
poate fi imediat, 500% din cota-parte fiind disponibilă la aprobare, sau poate merge
până la 1.000% din cota-parte, după 12 luni, sub rezerva unor progrese suficiente
pentru reducerea vulnerabilităţilor. Deşi este posibil ca, în momentul aprobării PCL,
să nu existe nevoi reale în materie de balanţă de plăţi, ţările membre pot angaja
credite în cadrul PCL - în caz că o asemenea nevoie apare în mod neaşteptat.
4) Mecanismul lărgit de credit (The Extended Fund Facility) a fost creat în 1974
pentru a ajuta ţările membre să remedieze dificultăţile prelungite ale balanţei de plăţi,
care necesită reforme economice fundamentale. Durata acordurilor cu titlu de
"mecanism lărgit" este, deci, mai lungă (în general, trei ani) ca cea a "acordurilor de
confirmare". Ţările beneficiare trebuie să ramburseze împrumutul într-o perioadă de
4 -10 ani de la data obţinerii acestuia.
5) Ajutorul de urgenţă (Emergency Assistance) este acordat ţărilor care suferă o
catastrofă naturală sau care se află prinse într-un conflict. Pentru acest ajutor, se
plăteşte un comision de bază, iar dobânzile sunt adesea reduse. Împrumutul trebuie
rambursat într-o perioadă de trei-cinci ani.
totalul cotelor-părţi s-a dublat, ajungând la 476,8 mild. DST (cca. 755 mild. dolari
SUA).
2) Împrumuturile pe care FMI le contractează în nume propriu de la unele
state membre sunt menite să completeze resursele deţinute de Fond în diverse
monede şi, în modul acesta, să-i permită acestuia să facă faţă cererilor adresate de alte
ţări membre.
FMI are la dispoziţie în mod permanent două mecanisme multilaterale de
împrumut - "Acordul general de împrumut" (General Arrangements to Borrow, GAB) şi
"Noile acorduri de împrumut" (New Arrangements to Borrow, NAB) -, a căror
capacitate totală este de 34 mild. DST (cca. 52 mild. dolari). FMI recurge la aceste
mecanisme în cazul în care estimează că resursele sale sunt insuficiente pentru a
răspunde nevoilor statelor membre, de exemplu, în caz de criză financiară gravă.
În aprilie 2009, şefii de stat sau de guvern ai ţărilor din G20, împreună cu
"Comitetul monetar şi financiar internaţional" au hotărât majorarea cu 750 mild. DST
a resurselor puse la dispoziţia FMI în cadrul celor două tipuri de acorduri amintite,
pentru a-i permite acestuia să intervină rapid în ajutorul ţărilor membre lovite de
criză.
De asemenea, după 2009, FMI a încheiat mai multe acorduri de împrumut
bilaterale cu unele state membre, în valoare de cca. 188 mil. dolari SUA.
Consiliul de administraţie al FMI a aprobat, la 1 iulie 2009, un cadru normativ
pentru emisiunea de obligaţiuni destinate sectorului public. Aceste titluri permit
ţărilor membre să facă un plasament de prim ordin şi totodată să contribuie la
creşterea capacităţii FMI de a acorda statelor membre o asistenţă punctuală şi efectivă
în domeniul balanţei de plăţi. La ora actuală, FMI are încheiate trei acorduri bilaterale
de vânzare de obligaţiuni în valoare de cca. 69 mild. dolari SUA.
În fine, la 12 aprilie 2010, Consiliul de administraţie a aprobat propunerea de a
mări valoarea NAB şi de a elasticiza condiţiile acestora, ceea ce permite obţinerea de
către Fond a unor resurse de până la 367,5 mild. DST (cca. 588,6 mild. dolari). De
asemenea, au fost adăugate 13 noi ţări participante, dintre care un anumit număr de
ţări cu economie de piaţă emergentă, care îşi aduc astfel şi ele o contribuţie
importantă la creşterea respectivă.
3) Aurul deţinut de FMI provine din cotele-părţi de capital subscrise de statele
membre, care, iniţial, au fost vărsate în proporţie de 25% în aur. În ianuarie 1975,
această obligaţie a fost abolită, însă Fondul a continuat să deţină mari cantităţi de aur.
La sfârşitul lunii februarie 2010, cantitatea de aur deţinută de FMI era 96,6 mil. uncii
(3.005,3 tone), ceea ce face ca FMI să fie cel de-al treilea mare deţinător oficial de aur
din lume. Statutul FMI impune totuşi limite foarte stricte în ceea ce priveşte utilizarea
acestui aur. Astfel, printr-o decizie luată cu 85% din voturi, FMI poate vinde aur sau
poate accepta ca un stat membru să-şi plătească datoriile faţă de FMI în aur, însă nu
poate cumpăra aur de pe piaţă şi nici nu poate face alte tranzacţii cu aur.
Ţările membre au aprobat recent vânzarea unei părţi din aurul FMI (12,97 mil.
uncii sau 403 tone). Veniturile obţinute din această vânzare urmează să sporească
- 390 -
FMI acordă credite condiţionate mai ales ţărilor în curs de dezvoltare. Termenii
şi condiţiile impuse pentru acordarea acestor credite sunt considerate de unele din
aceste ţări ca fiind prea dure şi având costuri prea mari din punct de vedere economic
şi politic. În cursul timpului, au existat cazuri în care unii potenţiali beneficiari nu au
acceptat condiţiile FMI sau au rambursat împrumuturile înainte de scadenţă. Unele
ţări nu au reuşit să respecte condiţiile impuse de FMI, iar creditele le-au fost retrase.
- 392 -
1 - Se precizează că ţările în curs de dezvoltare au, în general, cursuri de schimb fixe. Această
precizare este importantă, deoarece, în cazul în care cursul de schimb flotează liber, deficitul balanţei
de plăţi nu poate apare.
- 393 -
1 - Prebisch R., The Economic Development of Latin America and Its Principal Problems, New York:
United Nations, 1950; Commercial Policy in the Underdeveloped Countries, American Economic Review,
49, May 1959, p. 251–273.
Economistul argentinian Raul Prebisch a fost numit, în 1948, prim secretar al CEPAL (Comisia
Naţiunilor Unite pemtru America Latină). Între 1964-1969, a fost secretar general al CNUCED (Comisia
Naţiunilor Unite pentru Comerţ şi Dezvoltare). În aceste funcţii, Prebisch s-a distins prin apelul său în
favoarea "unei noi ordini economice internaţionale".
2 - Furtado C., The Economic Growth of Brazil: A Survey from Colonial to Modern Times, Los
Angeles: University of California Press, 1963; Development and Underdevelopment, Los Angeles:
University of California Press, 1964.
Economistul brazilian Celso Furtado a fost, la un moment dat, ministrul planificării, calitate în
care a elaborat un plan trienal, care şi-a propus să lupte împotriva hiperinflaţiei. După lovitura de stat
din 1964, a plecat în exil. În această perioadă, a fost profesor în SUA, la Universitatea Yale, şi la Paris.
După revenirea în ţară, a fost prieten apropiat şi mentor al preşedintelui şi o figură marcantă a
partidului aflat în prezent la putere în Brazilia.
3 - Dutt A., Ros J., Development Economics and Structuralist Macroeconomics: Essays in honor of
Wheatsheaf, 1994.
- 395 -
1 - Bitar S., Neoconservatism versus Neostructuralism in Latin America, CEPAL Review, No. 34,
1988
- 396 -
2. Banca Mondială
Banca Mondială (BM) a fost creată tot prin acordurile de la Bretton Woods din
1944. Iniţial, activitatea acestei instituţii a fost orientată în direcţia sprijinirii
eforturilor de reconstrucţie a Europei Occidentale distruse de război. Reconstrucţia
constituie şi în prezent un obiectiv important al BM, date fiind nevoile financiare
creeate de catastrofele naturale, urgenţele umanitare şi conflictele din unele ţări în
curs de dezvoltare şi economii în tranziţie.
În prezent, BM pune toate activităţile sale în cadrul global al luptei împotriva
sărăciei. Personalul băncii, format în trecut în principal din ingineri şi analişti
- 397 -
Banca Mondială este o sursă esenţială de ajutor financiar şi tehnic pentru ţările
în curs de dezvoltare din întreaga lume. Misiunea sa este combaterea sărăciei şi
ajutarea populaţiei să-şi îmbunătăţească mediul natural prin furnizarea de resurse,
transmiterea de cunoştinţe, formarea şi dezvoltarea de competenţe şi realizarea de
parteneriate între sectorul public şi privat.
Banca Mondială nu este o bancă în sensul obişnuit al cuvântului: ea este
formată din cele două instituţii de finanţare a dezvoltării (BIRD, AID), al căror capital
este deţinut de cele 187 state membre. Aceste instituţii au fiecare rolul lor, însă
colaborează între ele pentru a promova viziunea unei globalizări solidare şi durabile.
BIRD are ca obiectiv reducerea sărăciei în ţările cu venit intermediar şi în ţările cele
mai sărace însă solvabile, în timp ce AID îşi orientează eforturile înspre ţările cele mai
sărace ale lumii. Activitatea acestor instituţii este completată de celelalte organisme
amintite: SFI, AMGI şi CRDI.
Aceste instituţii acordă credite cu dobânzi reduse, credite fără dobânzi şi
ajutoare nerambursabile ţărilor în curs de dezvoltare, în scopuri foarte diverse, în
principal pentru investiţii în educaţie, sănătate, administraţie publică, infrastructură,
dezvoltarea sectorului financiar şi a sectorului privat, agricultură, gestionarea
mediului şi a resurselor naturale etc.
Banca Mondială consideră că principala provocare cu care se confruntă este
cea cu care se confruntă întreaga lume: reducerea sărăciei. Acţiunea sa este centrată
pe realizarea obiectivelor de dezvoltare prevăzute de ONU în "Declaraţia mileniului"
(eliminarea sărăciei şi realizarea unei dezvoltări durabile). Aceste obiective servesc
atât ca ţinte, cât şi ca etaloane de judecare a rezultatelor obţinute.
Acţiunea băncii pentru a face faţă provocărilor mondiale îmbracă forme de
natură să promoveze o globalizare solidară şi durabilă: lupta contra sărăciei,
încurajarea unei creşteri economice care respectă mediul, crearea de oportunităţi
individuale etc. Eforturile sale se articulează în jurul a şase direcţii strategice:
1) atragerea de investiţii şi crearea de locuri de muncă;
- 398 -
de capital a ţării respective. Regula este că fiecare ţară are 250 de voturi, la care se
adaugă câte un vot pentru fiecare tranşă de capital subscris.
În prezent, ţările cu cea mai mare putere de vot sunt: SUA (16,36%), Japonia
(7,85 %), Germania (4,48 %), Marea Britanie (4,30%) şi Franţa (4,30%). România are un
număr de voturi echivalent cu 0,26% din total.
Consiliul guvernatorilor se reuneşte o dată pe an, cu ocazia adunărilor
generale comune ale BM şi FMI.
2) "Consiliul de administraţie" (Executive Board) este responsabil cu gestionarea
activităţii curente a BM şi cu supervizarea activităţii de creditare. Alte atribuţii sunt
conceperea unor noi politici, întocmirea bugetului administrativ, elaborarea strategiei
de ajutare a ţărilor membre, contractarea unor împrumuturi în nume propriu de către
bancă etc.
Este format din 24 de membri, dintre care 5 sunt numiţi de către principalii
acţionari (SUA, Japonia, Germania, Marea Britanie şi Franţa ), iar restul de 19, de către
celelalte ţări membre.
3) "Preşedintele" este numit pentru un mandat reînoibil de cinci ani şi are
sarcina conducerii serviciilor operaţionale ale BM. El este ajutat de mai mulţi
vicepreşedinţi, care coordonează diverse departament regionale sau funcţionale. Prin
tradiţie, preşedintele BM este american.1
BIRD şi AID acordă credite cu dobândă redusă sau fără dobândă ţărilor
membre care nu au acces la pieţele financiare internaţionale sau care au acces doar în
condiţii nefavorabile. Spre deosebire de alte instituţii financiare, BM nu este un
organism lucrativ care urmăreşte obţinerea de profit. Datorită poziţiei sale pe piaţă,
banca îşi foloseşte resursele pe care le obţine prin emisiunea de obligaţiuni pentru a le
pune la dispoziţia ţărilor în curs de dezvoltare, cu dobânzi reduse, care acoperă doar
dobânzile relativ mici pe care banca însăşi le plăteşte investitorilor. De altfel, banca îşi
acoperă singură costurile de funcţionare, fără a recurge la surse de finanţare externe
pentru acoperirea cheltuielilor sale generale.
BM acordă două tipuri de credite: pentru operaţiuni de investiţii şi pentru
operaţiuni ale politicii de dezvoltare.
1) Creditele pentru operaţiuni de investiţii pot fi folosite de ţările beneficiare
pentru finanţarea aprovizionării cu materiale, a achiziţionării de echipamente, plata
salariilor, achitarea serviciilor etc., aferente proiectele de investiţii din diverse
sectoare economice şi sociale.
de toate statele europene, deşi pentru unele dintre ele ideea respectivă a reprezentat o
concesie majoră.
Cu toate acestea, există şi unele aspecte ale organizării şi funcţionarii BCE care
pot fi privite ca limitări ale independenţei acesteia. Este vorba, de exemplu, despre
dreptul unor persoane membre ale altor instituţii comunitare de a asista – fără drept
de vot – la şedinţele Consiliului Guvernatorilor, de dreptul Consiliului de Miniştri de
a formula orientarile generale referitoare la politica valutară, de obligaţia BCE de a
prezenta rapoarte anuale asupra activităţii sale etc.
În aceste condiţii, se poate spune că, deşi nu se bucură de aceeaşi autonomie ca
şi Bundesbank, statutul actual al BCE asigură acestei instituţii un grad de
independenţă ridicat.
După cum se ştie, în literatura economică recentă, independenţa băncii centrale
este considerată esenţială pentru a asigura eficacitatea politicii monetare.1 Statutul
BCE prevede în mod expres că nici aceasta, nici vreo bancă centrala natională din
Eurosistem şi nici vreun membru dintr-un organ de decizie din cadrul acestora nu
poate solicita sau accepta instrucţiuni de la o altă instituţie. În ceea ce priveşte
instituţiile şi organismele comunitare, acestea sunt obligate, la rândul lor, să respecte
acelaşi principiu şi, deci, să nu încerce, în nici un fel, sa influenţeze deciziile
Eurosistemului. De asemenea, trebuie mentionat că Eurosistemul nu poate acorda
credite organismelor comunitare sau guvernelor naţionale. În fine, BCE are propriul
său buget, distinct de cel al UE, ceea ce creează o demarcaţie clară între gestiunea BCE
şi interesele financiare comunitare.
Pentru a câstiga încrederea publicului şi pentru a-şi păstra credibilitatea, o
bancă centrala trebuie sa asigure transparenţa operatiunilor desfasurate.2 În acest
sens, BCE este obligată să prezinte „Rapoarte” periodice, în care se analizează şi
previzionează evoluţiile economice, financiare şi monetare din UE şi din lume
(situaţii financiare săptamânale, buletine lunare, rapoarte de activitate trimestriale,
rapoarte anuale etc.).
1 - Cerna S., Banca centrală. Credibilitate şi independenţă, Editura Sedona, Timişoara, 2002.
2 - Idem p. 24-35.
- 405 -
c) Operaţiunile de reglaj fin (fining tuning) sunt utilizate într-o manieră ad-hoc
pentru gestionarea lichidităţii de pe piaţă, în sensul că, de obicei, sunt destinate
atenuării impactului fluctuaţiilor neprevăzute ale lichidităţii asupra ratei dobânzii. De
regulă, se efectuează sub formă de cesiune temporară, însă pot fi realizate şi sub
formă operaţiune de vânzare-cumpărare fermă.
Procedura aplicată diferă în functie de tipul operaţiunii şi de obiectivul specific
vizat de BCE, cel mai adesea recurgându-se la apelul de ofertă rapidă şi la negocieri
bilaterale. În anumite circumstanţe, Consiliul Guvernatorilor poate decide efectuarea
acestor operaţiuni prin intermediari.
d) Operaţiunile structurale constă în emiterea de certificate de datorie. Pot fi
operaţiuni de cesionare temporară sau operaţiuni de vânzare-cumpărare fermă de
titluri, fiind utilizate în cazul în care BCE doreşte modificarea poziţiei structurale
(debitoare sau creditoare) a Eurosistemului faţă de sectorul financiar. Operaţiunile
respective pot avea o anumit regularitate, dar aceasta nu este neapărat necesară.
Procedura este apelul de ofertă normală, cu excepţia operaţiunilor ferme,
pentru care se utilizeaza proceduri bilaterale.
2) Facilităţile permanente sunt utilizate pentru a furniza sau a retrage
lichidităţi pentru 24 de ore. Ratele dobânzii practicate pentru aceste facilităţi
constituie limitele între care evoluează rata dobânzii de pe piaţa monetară overnight
(24 de ore), indicând orientarea generală a politicii monetare.
Există două facilităţi permanente, realizate în mod descentralizat de BCN: a)
facilitatea de creditare; şi b) facilitatea de constituire de depozite.
a) Facilitatea de creditare permite băncilor comerciale obţinerea de lichidităţi
de la BCN respectivă, în schimbul unor active (titluri) eligibile. Rata dobânzii pentru
aceasta facilitate constituie, practic, limita maximă a ratei dobânzii de pe piaţă.
b) Facilitatea de constituire de depozite permite băncilor comerciale păstrarea
unor fonduri în conturile lor deschise la BCN. Rata dobânzii pentru aceasta facilitate
constituie limita minimă a ratei dobânzii de pe piaţă.
3) Rezervele minime obligatorii au rolul de a stabiliza cererea de moneda
primară, permiţând stabilizarea ratei dobânzii de pe piaţa monetară şi facilitând
controlul creşterii masei monetare. Rezervele obligatorii sunt remunerate cu o
dobândă ce corespunde ratei medii a dobânzii practicate de Eurosistem pentru
principalele operaţiuni de refinanţare efectuate în perioada respectivă.
„Sistemul European de Plăţi” (TARGET) (Trans-European Automated Real-time
Gross settlement Express Transfer) este pivotul pieţei monetare unice, permiţând
efectuarea de transferuri interbancare foarte rapide în cadrul UE (de ordinul
minutelor sau chiar al secundelor). Fiind un mecanism sigur şi fiabil şi unul din
principalele sisteme de plăţi utilizate pe plan internaţional, TARGET facilitează buna
funcţionare şi dezvoltarea pieţei monetare unice.
- 407 -
- 408 -