ANALIZA COST - BENEFICIU

Raport Final

Cuprins
1. IDENTIFICAREA PROIECTULUI..........................................................................................................2
1.1 DATE GENERALE..................................................................................................................................2
1.2 PERIOADA DE REFERINTA....................................................................................................................3
2 ANALIZA FINANCIARA.......................................................................................................................5
2.1 ELEMENTE METODOLOGICE.................................................................................................................5
2.1.1 Baza legala.....................................................................................................................................5
2.1.2 Perioada de Analiza........................................................................................................................5
2.1.3 Ipoteze de bază................................................................................................................................5
2.1.4 Costurile de Constructie.................................................................................................................6
2.1.5 COSTURILE MULTIANUALE.......................................................................................................6
2.1.6 VALOAREA REZIDUALA A CONSTRUCTIEI..............................................................................7
2.1.7 VENITURILE TOTALE SI FLUXUL DE NUMERAR AL VENITURILOR OPTIUNII..................7
2.1.8 PROFITABILITATEA FINANCIARA A OPTIUNII........................................................................8
2.1.9 SURSELE DE FINANTARE ale Proiectului...................................................................................8
2.1.10 DURABILITATEA FINANCIARA A OPTIUNII..........................................................................8
3 ANALIZA ECONOMICA.....................................................................................................................10
3.1 ELEMENTE METODOLOGICE...............................................................................................................10
3.2 COSTURILE SOCIO-ECONOMICE.........................................................................................................11
3.3 BENEFICIILE SOCIO-ECONOMICE........................................................................................................12
3.4 FLUXURILE DE NUMERAR ALE ANALIZEI ECONOMICE A OPTIUNII...................................................13
4 ANALIZA DE SENZITIVITATE A INVESTITIEI...........................................................................16
4.1 IDENTIFICAREA VARIABILELOR CRITICE...........................................................................................16
4.2 ANALIZA SENZITIVITATII INVESTITIEI...............................................................................................17
4.3 CONCLUZIILE ANALIZEI SENZITIVITATII INVESTITIEI.......................................................................17
5 ANALIZA DE RISC A OPTIUNII RECOMANDATE......................................................................18
5.1 REPARTITIILE VARIABILELOR CRITICE.............................................................................................18
5.2 DISTRIBUTIA VALORII NETE PREZENTE REZULTATA DIN ANALIZA DE RISC.....................................19
5.3 CONCLUZII PRIVIND RISCUL INVESTITIEI..........................................................................................20
Anexa – Foaia de calcul a Analizei de Senzitivitate................................................................................21

1
 1. IDENTIFICAREA PROIECTULUI

1.1Date generale

Prezentarea pe scurt

2
1.2Perioada de Referinta

CALENDARUL ESTIMATIV AL PROIECTARII SI IMPLEMENTARII

Data început Data sfârşit Durata
Denumire activitate Note
(zz/ll/aaaa) (zz/ll/aaaa) (luni)
1 Studiu de Fezabilitate, din care: 1 September 2011 15 October 2011 1,4

1.1 Studii tehnice 1 September 2011 15 October 2011 1,4

1.2 Analiză cost-beneficiu 1 October 2011 15 October 2011 0,5

1.3 Acordul de Mediu 1 February 2011 15 October 2011 8,4

1.4 Aprobare Studiu de Fezabilitate 30 November 2011 30 November 2011 -

2 Proiectul Tehnic 14 January 2012 28 February 2012 1,5

3 Achiziţia de teren 28 February 2012 28 February 2012 -

4 Licitatia publica de lucrari, din care: 29 March 2012 5 May 2012 1,2

4.1 Achizitie servicii supervizare 1 April 2012 5 April 2012 0,1

4.2 Achizitie lucrari 5 April 2012 5 April 2012 -

5 Implementare proiect, din care: 28 April 2012 28 April 2014 23,9 2 ani calendar

5.1 Supervizare lucrari 19 March 2012 28 April 2014 25,2

5.2 Executia lucrarilor 28 May 2012 28 April 2014 23,0 2 ani calendar

5.3 Perioada de garantie 28 April 2014 27 May 2016 24,9 2 ani calendar

6 Perioada de exploatare 27 May 2016 1 March 2042 308,5 26 ani calendar

Durata Totala a Implementarii Proiectului 28 April 2012 1 March 2042 357,3 30 ani calendar

DURATA EFECTIVA A LUCRARILOR DE CONSTRUCTIE

anul 1 executie anul 2 executie

anul 1 durabilitate
lucrari lucrari durata constructiei
2012 2013 2014 2015
inactiv lucru inactiv inactiv lucru inactiv inactiv lucru inactiv inactiv lucru inactiv luni ani
(luni) (luni) (luni) (luni) (luni) (luni) (luni) (luni) (luni) (luni) (luni) (luni) efective calendar

0 12 0 0 12 0 1,5 1,5 1,5 - 24 2

3
CALENDARUL ANALIZELOR TEHNICE

Calendarul Tehnic al Calendarul Financiar al Proiectului

1 An Elaborare Proiect 0 Anul de Baza Financiar
2 An de Start Constructie 1 1 Anul 1 Implementare
Constructie
3 2 2 Anul 2 Implementare
4 An de Punere în Exploatare 3 1 1 Anul 1 Durabilitate
5 4 Garantie 2 2
6 5 3 3
7 6 4
8 7 5
9 8 6
10 9 7
11 10 8
12 11 9

Durabilitate Proiecte / Project Durability

13 12 10
14 13 11
15 14 12
16 15 13
17 16 14
18 17 15
19 18 16
20 19 17
21 20 18
22 21 19
23 22 20
13 12 21
14 13 22
15 14 23
16 15 24
17 16 25
18 17 26
19 18 27
20 19 28
21 20 29
22 21 30 Anul 30 Durabilitate

4
2 ANALIZA FINANCIARA

2.1Elemente metodologice

2.1.1 Baza legala

HG 28 si ORD 863-2008, Anexa II

2.1.2 Perioada de Analiza

PERIOADA DE ANALIZA ESTE: 2011 – 2042 (VEZI CALENDARUL ANTERIOR)

2.1.3 Ipoteze de bază

Calculele financiare s-au bazat pe ipotezele:

Toate beneficiile si costurile sunt exprimate în preţuri constante, în EUR, Anul de baza 2011 si
sunt prezentate sub forma incrementala (VAR_MAX – VAR_ZERO)

Indicatorii de profitabilitate a Proiectului sunt calculati pentru perioada de perspectiva de 22

ani, explicitata mai sus

Calculele de profitabilitate au fost efectuate în EUR. Pentru elementele de cost este utilizata
rata de schimb a Bancii Nationale Romane:
4,2157 RON/EUR, la data de 30 iunie 2011

RATA DE ACTUALIZARE
Rata FINANCIARA de Actualizare, pentru costurile exprimate în EUR, este de 5,5%, în
conformitate cu recomandarile:
 Ghidului National pentru analiza COST-BENEFICIU, emis de Ministerul Economiei si Finantelor,
Autoritatea pentru Coordonarea Instrumentelor Structurale.

DEVIZ GENERAL, privind cheltuielile necesare realizarii TECUCEL - VARIANATA 2

5
obiectivului
curs valutar 4,2157 RON/EUR la data de: 30/6/2011
Valoare Valoare (cu-TVA)
Denumirea capitolelor si subcapitolelor de TVA (mii
nr crt mii
cheltuieli mii RON mii EUR RON) mii EUR
RON
1 2 3 4 5 6 7
PARTEA I
CAPITOLUL 1
Cheltuieli pentru obtinerea si amenajarea terenului
1.1 Obtinerea terenului 140,44 33,31   140,44 33,31
1.2 Amenajarea terenului          
Amenajari protectia mediului, inclusiv
1.3 66,56 15,79 15,97 82,53 19,58
refacerea cadrului natural
TOTAL CAPITOL 1 207,00 49,10 15,97 222,97 52,89
CAPITOLUL 2
Cheltuieli asigurare utilitati pe durata exploatarii
TOTAL CAPITOL 2          
CAPITOLUL 3
Cheltuieli pentru proiectare si asistenta tehnica
3.1 Studii de teren 93,22 22,11 22,37 115,59 27,42
3.2 Obtinerea de avize, acorduri si autorizatii 23,30 5,53 5,59 28,89 6,85
3.3 Proiectare si inginerie 299,09 70,95 71,78 370,87 87,97
3.4 Organizarea procedurilor de achizitie 4,66 1,11 1,12 5,78 1,37
3.5 Consultanta 199,40 47,30 47,86 247,26 58,65
3.6 Asistenta tehnica 99,70 23,65 23,93 123,63 29,33
TOTAL CAPITOL 3 719,37 170,64 172,65 892,02 211,59
CAPITOLUL 4
Cheltuieli pentru investitia de baza
4.1 Constructii si instalatii 9.358,92 2.220,02 2.246,14 11.605,06 2.752,82
4.1.1 LUCRARI HIDROTEHNICE 9.257,87 2.196,05 2.221,89 11.479,76 2.723,10
4,2 montaj 101,05 23,97 24,25 125,30 29,72
4,3 utilaje cu montaj 477,79 113,34 114,67 592,46 140,54
4,4 utilaje fara montaj          
4,5 dotari 133,12 31,58 31,95 165,07 39,16
TOTAL CAPITOL 4 9.969,83 2.364,93 2.392,76 12.362,59 2.932,51
CAPITOLUL 5
Alte cheltuieli
5.1 Organizare de santier 391,05 92,76 90,48 481,53 114,22
5.1.1 Lucrari de constructii 377,02 89,43 90,48 467,50 110,90
5.1.2 Cheltuieli conexe organizarii de santier 14,03 3,33   14,03 3,33
Comisioane, taxe, cote legale, costuri de
5.2 151,94 36,04   151,94 36,04
finantare
Comision pentru Casa Sociala a
5.2.1          
Constructorilor
5.2.2 Taxa aferenta Inspectiei CCLC          
5.2.3 Alte taxe, comisioane la credit          
5.3 Cheltuieli diverse si neprevazute 505,08 119,81 121,22 626,30 148,56
TOTAL CAPITOL 5 1.048,07 248,61 211,70 1.259,77 298,83
CAPITOLUL 6
Cheltuieli pentru darea in exploatare
6.1 Pregatirea personalului de exploatare          
6.2 Probe tehnologice          
TOTAL CAPITOL 6          
TOTAL GENERAL 11.944,27 2.833,28 2.793,09 14.737,36 3.495,83
Din care C+M 9.802,50 2.325,24 2.352,60 12.155,10 2.883,29

6
STRUCTURA COSTURILOR
Costurile Investitiei (Preturi Financiare, mii EUR)
Cost
Cost
curs valutar Total Costuri COSTURI
nebugetate
(LEI/EUR) (TVA nebugetate BUGETATE
(TVA)
inclus)
(D)=(A)-
4,2157 (A) (B) (C)
(B)-(C)
1.
Pregatire/Proiectare, 123,62   23,93 99,69
Avize
2. Achizitia de teren 33,31     33,31
3. Constructii si
2.922,66   558,06 2.364,61
Executie
4.  Echipamente si
       
Utilaje
5. Chelt diverse si
148,56   28,75 119,81
neprevaz
6.  Ajustare preturi        
7. Asistenta Tehnica 29,33   5,68 23,65
8. Publicitate        
9. Consultanta 58,65   11,35 47,30
10.  TOTAL 3.316,13   627,76 2.688,37

ESALONAREA INVESTITIEI

Esalonarea Investitiei (Preturi Financiare)

Cost category / Year 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
1. Pregatire/Proiectare, Avize 100% 100%
2. Achizitia de teren 50% 50% 100%
3. Constructii si Executie 70% 30% 100%
4.  Echipamente si Utilaje 70% 30% 100%
5. Chelt diverse si neprevaz 70% 30% 100%
6.  Ajustare preturi 70% 30% 100%
7. Asistenta Tehnica 70% 30% 100%
8. Publicitate 70% 30% 100%
9. Consultanta 70% 30% 100%

Esalonarea Investitie

An Preturi Preturi
Anul
calendar Financiare Economice

2011 0 140,27 116,35

2012 1 2.228,10 1.447,66
2013 2 947,76 613,29
2014 3
2015 4
2016 5
2017 6
3.316,13 2.177,30

7
2.1.4 Costurile multianuale
Costurile perioadei de Durabilitate a proiectului sunt cele multianuale generate de întretinerea si
reparatiile constructiei. Aceste costuri sunt apreciate la cca 1,5% din costul Investitiei initiale.
Fluxul de numerar al costurilor multianuale este.

VAR_ZERO (FARA PROI) / Without Project VAR_MAX (CU PROI) / With Project
Costuri Intretinere Costuri Intretinere
An
An Costuri Factor Conversie Preturi Economice An Costuri Factor Conversie Preturi Economice
Calendar
Financiare (FC=0,754) (TVA=24%) Financiare (FC=0,754) (TVA=24%)
2011 0 0,62 0,754 0,38 0 0,754
2012 1 0,62 0,754 0,38 1 0,754
2013 2 0,62 0,754 0,38 2 0,754
2014 3 0,62 0,754 0,38 3 17,48 0,754 10,63
2015 4 0,62 0,754 0,38 4 17,48 0,754 10,63
2016 5 0,62 0,754 0,38 5 17,48 0,754 10,63
2017 6 0,62 0,754 0,38 6 17,48 0,754 10,63
2018 7 0,62 0,754 0,38 7 17,48 0,754 10,63
2019 8 0,62 0,754 0,38 8 17,48 0,754 10,63
2020 9 0,62 0,754 0,38 9 17,48 0,754 10,63
2021 10 0,62 0,754 0,38 10 17,48 0,754 10,63
2022 11 0,62 0,754 0,38 11 17,48 0,754 10,63
2023 12 0,62 0,754 0,38 12 17,48 0,754 10,63
2024 13 0,62 0,754 0,38 13 17,48 0,754 10,63
2025 14 0,62 0,754 0,38 14 17,48 0,754 10,63
2026 15 0,62 0,754 0,38 15 17,48 0,754 10,63
2027 16 0,62 0,754 0,38 16 17,48 0,754 10,63
2028 17 0,62 0,754 0,38 17 17,48 0,754 10,63
2029 18 0,62 0,754 0,38 18 17,48 0,754 10,63
2030 19 0,62 0,754 0,38 19 17,48 0,754 10,63
2031 20 0,62 0,754 0,38 20 17,48 0,754 10,63
2032 21 0,62 0,754 0,38 21 17,48 0,754 10,63
2033 22 0,62 0,754 0,38 22 17,48 0,754 10,63
2034 23 0,62 0,754 0,38 23 17,48 0,754 10,63
2035 24 0,62 0,754 0,38 24 17,48 0,754 10,63
2036 25 0,62 0,754 0,38 25 17,48 0,754 10,63
2037 26 0,62 0,754 0,38 26 17,48 0,754 10,63
2038 27 0,62 0,754 0,38 27 17,48 0,754 10,63
2039 28 0,62 0,754 0,38 28 17,48 0,754 10,63
2040 29 0,62 0,754 0,38 28 17,48 0,754 10,63
2041 30 0,62 0,754 0,38 30 17,48 0,754 10,63
2042 31 0,62 0,754 0,38 31 17,48 0,754 10,63
2043 32 0,62 0,754 0,38 32 17,48 0,754 10,63
20,46 524,37
3.495,83
0,150000 per anum

8
2.1.5 Valoarea reziduala a constructiei

Valoarea reziduala este inclusa la sfarsitul orizontului de timp. Este un flux de intrare. Elementele
metodologice de calcul a valorii reziduale sunt :
 Terenul este nedepreciabil
 Lucrarile hidrotehnice se depreciaza dupa numarul de ani de la ultima inlocuire
Pe baza acestora este estimata urmatoarea valoare reziduala a constructiei:

Valoare reziduala financiara (mii EUR)

perioada valoare
cost initial durata de valoare
categorie bunuri analiza reziduala
FTVA viata (ani) terminala
(ani) financiara
Teren 33,31 inf 22 100% 33,31
Infrastructura drum 45 20 56%
Poduri si pasaje 75 20 73%
Amenajari protectia
15,79 20 20
mediului
Lucrari hidrotehnice
2.220,02 20 20 30% 666,00
Hidrotechnical Works
TOTAL 699,32
(1 ne-depreciabil

NOTA: Termenul Depreciere utilizat în cele de mai înainte este luat în sensul Financiar.

2.1.6 VENITURILE TOTALE SI FLUXUL DE NUMERAR AL VENITURILOR OPTIUNII

Proiectul nu produce venituri monetare la beneficiar deoarece facilitatile realizate nu vor fi taxate.
Fluxul Net de numerar al veniturilor este nul pe toata perioada de Durabilitate.

2.1.7 Profitabilitatea Financiara a Optiunii

Tabelul care urmeaza prezinta fluxurile de numerar ale investitiei si calculul indicatorilor dinamici
financiari.

CONCLUZII PRIVIND PROFITABILITATEA FINANCIARA A OPTIUNII

 Rentabilitatea Proiectului este mai mica decât Rata Finaciara de Actualizare de 5,5%
 Venitul Actualizat Net, calculat la nivelul contributiei totale, fVNA este negativ
 PROIECTUL NECESITA FINANTARE

2.1.8 SURSELE DE FINANTARE ale Proiectului

Proiectul va fi finantat de la Bugetul de Stat.
Beneficiarul trebuie sa dispuna de resurse proprii pentru acoperirea cheltuielilor nebugetate (vezi tabelul
STRUCTURA COSTURILOR), care, în cazul de fata reprezinta numai TVA.

9
 Esalonarea Co-Finantarii

Esalonare Esalonare
An calendaristic Anul Contributie Bugetul Contributie
de Stat Surse Proprii

2011 0 116,35 23,93

2012 1 1.805,41 558,06
2013 2 766,61 28,75
2014 3 5,68
2015 4
2016 5
2017 6
2.688,37 616,41

2.1.9 DURABILITATEA FINANCIARA A OPTIUNII

Tabelul lustreaza Durabilitatea Financiara, evaluata prin analiza fluxului de numerar cumulat
(neactualizat). Costurile sunt preluate numai ptr varianta de implementare Cu Proiect.
Nota: Valoarea reziduala se include în acest rationament, doar daca investitia este cu adevarat lichidata
la finele orizontului de timp. In cazul de fata, nu exista nici o valoare reziduala asa cum nu exista lichidare
si, în consecinta, nu exista o intrare reala de bani.

CONCLUZIA PRIVIND DURABILITATEA FINANCIARA

Pentru fiecare an viitor, fluxul de numerar cumulat, este pozitiv sau nul (nul în cazul de fata),
neprezentând nici o valoare negativa. Proiectul este durabil pe intreaga perioada de analiza, in conditiile
asigurarii ritmice si exacte a numerarului multianual, pentru Lucrarile si întretinere si reparatii de catre
Beneficiar.

10
Profitabilitatea Financiara a Investitiei Totale (m ii EUR)
an 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2014 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043
1 2
axa de timp Implementare-Durabilitate
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
Total INTRARI 699,32
Venituri directe
Valoare Reziduala 699,32
Total IESIRI 139,65 2.227,48 947,14 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86
Investitie Totala 140,27 2.228,10 947,76
Total costuri multianuale -0,62 -0,62 -0,62 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86 16,86
Flux de Numerar Net -139,65 -2.227,48 -947,14 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 -16,86 682,46
Rata Interna de Rentabilitate Financiara a Investitiei (RIRf) -6,18%
Valoarea Actualizata Neta a investitiei (VANf la 5%) -€3.208
Raportul Beneficiu-Cost -0,96

Durabilitatea financiara a Investitiei totale (m ii EUR)

an 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2014 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043
1 2
axa de timp Implementare-Durabilitate
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
Total INTRARI numerar 140,27 2.363,47 795,36 23,16 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 23,16 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48
Venituri directe
Contributie Bugetul de Stat 116,35 1.805,41 766,61
Contributie surse proprii (TVA) 23,93 558,06 28,75 5,68 5,68
Contributie surse proprii (altele)
Contributie din alte surse
Costuri Multianuale 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48
Total IESIRI numerar 140,27 2.228,10 947,76 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48
Investitie 140,27 2.228,10 947,76
Costuri Multianuale 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48 17,48
Total flux de numerar 135,37 -152,40 5,68 5,68
Total flux numerar cumulat 135,37 -17,03 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35 -11,35

11
3 ANALIZA ECONOMICA

3.1Elemente metodologice

IPOTEZE DE BAZĂ
Toate beneficiile si costurile sunt exprimate în preţuri constante, în EUR, Anul de baza 2011 si
sunt prezentate sub forma incrementala (VAR_MAX – VAR_ZERO)
Indicatorii de rentabilitate socio-economica a Proiectului sunt calculati pentru perioada de
perspectiva de 32 ani, explicitata mai sus
Calculele de profitabilitate au fost efectuate în EUR. Pentru elementele de cost este utilizata
rata de schimb a Bancii Nationale Romane:
4,2157 RON/EUR, la data de 30 iunie 2011

RATA DE ACTUALIZARE
Rata SOCIO-ECONOMICA de Actualizare, pentru costurile exprimate în EUR, este 5,5%,
conform:
 Ghidului National pentru analiza COST-BENEFICIU, emis de Ministerul Economiei si Finantelor,
Autoritatea pentru Coordonarea Instrumentelor Structurale.

CORECTIA FISCALA ALE COSTURILOR

Determinarea costurilor economice (percepute de utilizatorii constructiei) s-a facut astfel:
1). Excluderea TVA din structura costurilor
2). Aplicarea Factorului de Conversie Standard:
3). Aplicarea Factorilor Conversie Specifici:
Consultantul a utilizat, în cele ce urmeaza, urmatoarele valori de corectii fiscale:
1). TVA = 24%
2). FCS = 1,00
3). Factorii de Conversie (specifici) pentru fiecare categorie de costuri
Factori de conversie pentru fiecare categorie de costuri / Conversion factors for each type of cost
Forta de munca
Salariul "umbra" al somajului ridicat
necalificata 0.600
Unskilled Labour
Shadow wage for high unemployment
Forta de munca
Piata muncii este apreciata drept competitiva
calificata 1.000
Skilled Labour
The labour market is assumed to be competitive
Achizitia de Teren Costul exproprierilor reflecta preturile pietei
1.000
Land Acquisition Expropriation costs reflect market prices
Materii prime în vrac Factorul Standard de Conversie al acestora
0.980
Raw Materials Traded goods: Standard Conversion factor
Lucrari de Baza 40% munca necalificata; 8% forta de munca calificata; 45% materii prime; 7% energie
0.794
Works 40% Not-Skilled labour; 8% Skilled labour; 45% raw materials; 7% Energy

Lucrari de Intretinere 37% munca necalificata; 7% forta de munca calificata; 46% materii prime; 10% energie
0.754
maintenance Works 37% Not-Skilled labour; 7% Skilled labour; 46% raw materials; 10% Energy

59% Lucrari de Baza; 27% Rezolvare probleme adiacente; 7% Achizitie de teren; 5%

Valoare Reziduala Cheltuieli indirecte; 2% cheltuieli generale
0.785
Residual Value 59% Works; 27% interference resolution; 7% land acquisition; 5% overheads; 2%
general expenses
Sursa: CE-DGPR; Ghid pentru analiza CBA a proiectelor de investitii
Source: EC-DGRP; Guide to CBA of investment projects

12
3.2 Costurile socio-economice
Costurile considerate sunt:
 Costul constructiei
 Costurile multianuale pe Perioda de Durabilitate a Proiectului (întretinere si reparatii).
 Valoarea Reziduala (economica)

Costurile Investitiei (Preturi Economice, mii EUR)

Cost Total Costuri COSTURI
Factor
(TVA) FCS Euro (FTVA) nebugetate BUGETATE
conversie
(A) (B) (C)=(A)-(B)
24% 1 1,000 1. Pregatire/Proiectare, Avize 99,69 99,69
0% 1 1,000 2. Achizitia de teren 33,31 33,31
24% 1 0,794 3. Constructii si Executie 2.364,61 1.877,50
4.  Echipamente si Utilaje
24% 1 0,800 5. Chelt diverse si neprevaz 119,81 95,85
6.  Ajustare preturi
24% 1 1,000 7. Asistenta Tehnica 23,65 23,65
24% 1 1,000 8. Publicitate
24% 1 1,000 9. Consultanta 47,30 47,30
10.  TOTAL 2.688,37 2.177,30

Valoare reziduala economica (mii EUR)

valoare
cost initial valoare SCF FC
reziduala
FTVA terminala FCS CF
economica
33,31 100% 1 1 33,31
56% 1 0,785
73% 1 0,785
15,79 1 0,785

2.220,02 30% 1 0,785 522,81

TOTAL 556,13

13
3.3 Beneficiile socio-economice
Beneficiile preconizate ale proiectului sunt pagubele evitate prin realizarea lucrărilor de apărare
împotriva inundaţiilor.
S-a considerat paguba medie produsă urmatoarelor activităţilor umane:
 GOSPODARII
 AGRICULTURA
 INFRASTRUCTURA
 INDUSTRIE
Paguba medie indirecta reprezinta o pondere intre 20% - 30% din paguba directa.
Paguba medie evitată prin lucrările hidrotehnice de amenajare propuse se calculeaza considerând că nu
se mai produc pagube daca probabilitatea debitului maxim este mai mare de 60%, iar daca probabilitatea
debitului maxim este mai mica de 5% lucrările nu mai au efect.
Astfel, s-a luat in calcul paguma medie evitata = 1.850.250 ron.

3.4Fluxurile de numerar ale Analizei Economice a Optiunii

Tabelul este prezentat în pagina urmatoare:

INDICATORII DE PROFITABILITATE ECONOMICA AI OPTIUNII

Tabelul care urmeaza prezinta fluxurile de numerar ale investitiei si calculul indicatorilor dinamici
economici.

CONCLUZII PRIVIND RENTABILITATEA SOCIO-ECONOMICA A OPTIUNII

 Rentabilitatea Proiectului este mai mare decât Rata Socio-economica de Actualizare de 5,5%
 Venitul Actualizat Net, calculat la nivelul contributiei totale, VNAe este pozitiv
 Raportul Beneficiu-Cost este supraunitar

PROIECTUL ESTE RENTABIL SI SUSTENABIL din punct de vedere socio-economic.

SUMARUL EFECTELOR ECONOMICE ESTIMATE

14
Beneficii Socio-Economice ale Investitiei

Valoare Unitara (daca e cazul) Valoare Actualizata Neta

% din total
# Categorie Beneficiu
beneficii
mii LEI mii EUR mii LEI mii EUR

NU ESTE
1 Paguba Medie Evitata NU ESTE CAZUL €5.731,04 100,0%
CAZUL
NU ESTE
Total Beneficii NU ESTE CAZUL €5.731,04 100%
CAZUL
Costuri Socio-Economice ale Investitiei

Valoare Unitara (daca e cazul) Valoare Actualizata Neta

% din total
# Categorie Cost
costuri
mii LEI/km mii LEI/km mii LEI mii EUR

NU ESTE NU ESTE
1 Costul economic al constructiei €2.039,55
CAZUL CAZUL
Costuri multianuale de întretin pe NU ESTE NU ESTE
2 NU ESTE CAZUL €132,79
Perioada de Durabilitate a Proiectului CAZUL CAZUL
NU ESTE
Total Costuri NU ESTE CAZUL €2.172,34
CAZUL
Valorile Actualizate ptr costurile exprimate în mii LEI, nu sunt calculate ("NU ESTE CAZUL"); Rata de Actualizare utilizata în
Proiect, indicata în Ghiduri si alte materiale cu caracter normativ, este numai pentru costurile în EUR

Rentabilitatea Socio-Economica a Investitiei (mii EUR)

Valoare în mii EUR
#
Value in '000 EUR

1 Rata Socio-Economica de Actualizare 5,5%

Rata Interna a Rentabilitatii Socio-
2 RIRe (%) 17,2%
Economice
Valoarea Actualizata Neta economica VNAe ptr
3 3.658,95
(VNAe) 5,5%
4 Raportul Beneficiu/Cost B/C 1,68

15
Rentabilitatea Socio-Econom ica a Investitiei Totale (m ii EUR)
an 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2014 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043
1 2
axa de timp Implementare-Durabilitate
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
Total INTRARI 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 995,02
Venituri directe
Paguba medie evitata 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90
Valoare Reziduala 556,13
Total IESIRI 115,97 1.447,29 612,91 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25
Investitie Totala 116,35 1.447,66 613,29
Total costuri multianuale -0,38 -0,38 -0,38 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25
Flux de Numerar Net -115,97 -1.447,29 -612,91 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 984,77
Rata Interna de Rentabilitate Economica a Investitiei (RIRe) 17,2%
Valoarea Actualizata Neta a investitiei (VANe la 5.5%) €3.658,95
Raportul Beneficiu-Cost 1,68

16
4 ANALIZA DE SENZITIVITATE A INVESTITIEI

4.1Identificarea Variabilelor Critice

Pentru identificarea variabilelor critice vom testa urmatoarele variabile:
 Costul Investitiei
 Costurile Multianuale de Intretinere
 Venitul (Paguba Medie Evitata)
Documentatiilor ghid:
 Drept criteriu general, recomandam sa se ia în considerare acele variabile pentru care o variatie
(pozitiva sau negativa) de 1% da nastere unei variatii corespunzatoare de cel putin 1% în RIR sau de 5%
în VNA

Tabelul de mai jos prezinta identificarea variabilelor critice.

Identificarea variabilelor critice

variatia variabilei Variatia % indusa la Variatia % indusa la Caracterizarea
Variabila considerata
analizate RIR VNAe variabilei

Costul Investitiei -1,0% 1,0% 0,92% 0,92% 0,55% 0,56% VARIABILA CRITICA

Costurile multianuale
-1,0% 1,0% 0,02% 0,02% 0,04% 0,04%
de intretinere
Veniturile (Paguba
-1,0% 1,0% -0,95% -0,93% -1,59% -1,54% VARIABILA CRITICA
Medie Evitata)

Din tabel rezulta ca variabilele critice sunt:

 Costul Investitiei
 Venitul (Paguba Medie Evitata)

DOMENIUL DE VARIATIE AL VARIABILELOR CRITICE

Intervalele de analiza a senzitivitatii proiectului la variatia

variabilelor critice
limitele de variatie considerate
variabila critica analizata fundamentare
in analiza senzitivitatii

Costul Investitiei 120% 150% practica proiectare

Costurile multianuale
70% 130% idem
de intretinere
Veniturile (Paguba
80% 100% idem
Medie Evitata)

17
4.2Analiza Senzitivitatii Investitiei
In plus, tabelul urmator se poate observa ca valorile de comutare sunt nerealiste pentru ca proiectul sa
devina nerentabil.
Analiza senzitivitatii proiectului
variabila critica limite de variatie fundamen RIRe limitele de VNAe la 5,5% limitele de variatie
analizata a variabilei critice tare calculat variatie a RIRe (mii EUR) a VNAe
practica
Costul Investitiei 120% 150% 17,2% 14,5% 11,7% 3.659,0 €3.251 €2.639
proiectare
Costurile multianuale
70% 130% idem 17,2% 17,4% 17,1% 3.659,0 3700,59 3617,32
de intretinere
Veniturile (Paguba
80% 100% idem 17,2% 13,9% 17,2% 3.659,0 €2.513 €3.659
Medie Evitata)

Concluzia generala este ca investitia este suficient de rigida la variatia variabilelor cheie.

VALORILE DE COMUTARE ALE VARIABILELOR CRITICE

Valorile de comutare ale variabilelor critice

variabila critica valoarea de VNAe la 5,5%
RIRe
analizata comutare (mii EUR)
Costul Investitiei 277% 45,3 5,6%
Costurile multianuale
2747% (14,8) 5,4%
de intretinere
Veniturile (Paguba
36% 0,8 5,5%
Medie Evitata)

4.3Concluziile Analizei Senzitivitatii Investitiei

SENZITIVITATEA PROIECTULUI LA VARIATIA COSTULUI INVESTITIEI

 Cresterea Costului Investitiei pana la cca 150% mentine Proiectul rentabil dpdv socio-economic
 Valoarea de comutare arata, totusi, ca o crestere de pana la 2,7 ori a Costului Investitiei conduce la
caderea Proiectului dpdv al rentabilitatii.

SENZITIVITATEA PROIECTULUI LA VARIATIA PAGUBEI MEDII EVITATE

 Reducerea Pagubei Medii Evitate, pana la 50%, (prin calamitarea partiala a zonei de influenta a
proiectului in urma cedarii temporare a acestuia), mentine proiectul rentabil dar in apropierea limitei
inferioare.
 Valoarea de Comutare arata, totusi, ca Reducerea Pagubei Medii Evitate pana la 46%, conduce la
caderea Proiectului dpdv al rentabilitatii

Concluzia este ca Investitia (Proiectul) este suficient de rigida la variatia variabilelor critice

18
5 ANALIZA DE RISC A OPTIUNII RECOMANDATE

5.1Repartitiile Variabilelor Critice

Variabilele critice identificate in analiza de senzitivitate sunt:
 Costul Investitiei
 Venitul (Paguba Medie Evitata)

COSTUL INVESTITIEI - REPARTITIE TRIUNGHIULARA CU MINIMUL 0%,

MAXIMUL +50% SI MODUL +20%

VENITUL (PAGUBA MEDIE EVITATA): REPARTITIE TRIUNGHIULARA CU

MINIMUL -50%, MAXIMUL 20% SI MODUL 100%

In continuare vor fi studiate variatiile simultane aleatoare ale variabilelor cheie, urmarind fiecare
repartitia sa. Repartitia obtinuta in urma a 1000 de iteratii va oferi o imagine a riscului investitiei.

19
5.2Distributia Valorii nete Prezente rezultata din analiza de risc
Simularea Monte Carlo permite producerea unei distributii a probabilitatii pentru RIR (sau VNA), pe
baza profilurilor de repartitie a variabilelor critice. S-au efectuat 1000 de iteratii pentru metoda Monte
Carlo de simulare. Rezultatele sunt.

Analiza de Risc a Indicatorilor (economici) ai Investitiei

Project Risk Analysis (economic Indicators)
Valoarea Valoarea Valoarea Deviatia
Minima Maxima asteptata standard Mediana 25th 75th
Minimum Maximum Maximum Standard Median percentile percentile
Value Value Likelihood Deviation
eIRR 10,2% 14,7% 12,24% 0,9% 12,2% 11,6% 12,9%
eNPV@5.5
% €1.342,20 €2.186,31 €1.767,33 €160,80 €1.770,00 €1.658,17 €1.883,73
('000 EUR)
B/C 1,46 1,96 1,68 0,10 1,67 1,61 1,75

Se observa ca la variatia tuturor variabilelor critice valoarea RIR asteptata este de 12.24% la un NPV de
1767.33 mii EUR si un raport Beneficiu/Cost de 1.57. Riscul proiectului dat in deviatia standard este de
0.9% pentru RIR160.80 mii EUR pentru NPV. Repartitia NPV este ilustrata in histograma urmatoare

5th 95th Interval de incredere

percentile percentile Confidence interval
eIRR 10,8% 13,7% 11,50% 12,98%
eNPV@5.5
% €1.492,4 €2.027,5 €1.646,7 €1.888,0
('000 EUR)

Se observa ca NPV are o repartitie normala cu o valoare medie (valoarea asteptata) de 1888 mii EUR.
Riscul proiectului dat de deviatia standard este de 2027.5 mii EUR, i.e la un nivel de incredere de 95%,
valoarea NPV se va afla in intervalul 1278.97  2226.67 adica mai mare decat 0.
Concluzia, inatareste concluzia analizei de senzitivitate, ca proiectul este robust la variatiiile variabilelor.

20
5.3Concluzii privind Riscul Investitiei

Variatiile triunghiulare ale variabilelor critice induc un risc estimat al Proiectului sumarizat in tabelul
urmator:

Analiza de Risc a Indicatorilor (economici) ai Investitiei

Project Risk Analysis (economic Indicators)
Valoarea Valoarea Valoarea Deviatia
Minima Maxima asteptata standard Mediana 25th 75th
Minimum Maximum Maximum Standard Median percentile percentile
Value Value Likelihood Deviation
eIRR 10,2% 14,7% 12,24% 0,9% 12,2% 11,6% 12,9%
eNPV@5.5
% €1.342,20 €2.186,31 €1.767,33 €160,80 €1.770,00 €1.658,17 €1.883,73
('000 EUR)
B/C 1,46 1,96 1,68 0,10 1,67 1,61 1,75

Repartitia NPV este normala ceea ce confirma ca la un nivel de incredere de 95% NPV nu se apropie de
valoarea 0 la care proiectul devine nerentabil. Putem concluziona ca riscul scazut al proiectului confirma ca
proiectul este robust.

21
Anexa – Foaia de calcul a Analizei de Senzitivitate

Rentabilitatea Socio-Econom ica a Investitiei Totale (m ii EUR)

an 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2014 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043
1 2
axa de timp Implementare-Durabilitate
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
Total INTRARI 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 995,02
Venituri directe
Paguba medie evitata 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90 438,90
Valoare Reziduala 556,13
Total IESIRI 115,97 1.447,29 612,91 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25
Investitie Totala 116,35 1.447,66 613,29
Total costuri multianuale -0,38 -0,38 -0,38 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25 10,25
Flux de Numerar Net -115,97 -1.447,29 -612,91 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 428,64 984,77
Rata Interna de Rentabilitate Economica a Investitiei (RIRe) 17,2%
Valoarea Actualizata Neta a investitiei (VANe la 5.5%) €3.658,95
Raportul Beneficiu-Cost 1,68
comutare RISK
variatie cost investitie 1,00 0,99 1,01 1,2 1,5 2,77
RIR 17,2% 17,4% 17,1% 14,5% 11,7% 5,6% 0,92% 0,92%
VNAe 3.659,0 3.679,3 3.638,6 3.251,0 2.639,2 45,3 0,55% 0,56%
B/C 1,68 1,71 1,66 1,26 0,83 0,01 1,49% 1,50%
variatie costuri multianuale 1,00 0,99 1,01 0,7 1,3 27,47
RIR 17,2% 17,2% 17,2% 17,4% 17,1% 5,4% 0,02% 0,02%
VNAe 3.659,0 3.660,3 3.657,6 3.700,6 3.617,3 (14,8) 0,04% 0,04%
B/C 1,68 1,69 1,68 1,74 1,63 (0,00) 0,10% 0,10%
variatie paguba medie evitata 1,00 0,99 1,01 0,8 1,0 0,36
RIR 17,2% 17,1% 17,4% 13,9% 17,2% 5,5% -0,95% -0,93%
VNAe 3.659,0 3.601,6 3.716,3 2.512,7 3.659,0 0,8 -1,59% -1,54%
B/C 1,68 1,66 1,71 1,16 1,68 0,00 -1,59% -1,54%

22
23