SSRN-id3480082 en

Impactul politicii fiscale și monetare asupra creșterii economice în economiile
membre ale Uniunii vamale din Africa de Sud (SACU) Între 1980 și 2017:
O abordare ARDL a panoului
Nkosinathi Emmanuel Monamodi

Facultatea de Științe Economice și de Management
Departamentul de Economie
Universitatea North West, North West, Africa de Sud
Nkosinathi.monamodi@nwu.ac.za
Abstract
Acest studiu urmărește să investigheze impactul politicii fiscale și monetare asupra creșterii economice
în economiile membre ale Uniunii Vamale din Africa de Sud (SACU) între 1980 și 2017. Cheltuielile și
veniturile guvernamentale au fost utilizate ca variabile proxy pentru politica fiscală, în timp ce rata reală
a dobânzii, inflația , rata oficială de schimb și oferta monetară M2 au fost utilizate ca variabile proxy
pentru politica monetară. Folosind Lin, Levin și Chu (LLC), și testele radiculare unitare Im, Peresan și Shin
(IPS), s-a constatat că toate variabilele erau staționare la nivel, cu excepția ofertei de bani M2 care s-a
dovedit staționară după prima diferență. Datorită acestui fapt, în acest studiu a fost utilizată tehnica de
estimare a decalajelor distribuite de regresie automată a panoului (PARDL).
Pe baza faptului că numărul de variabile studiate (opt, inclusiv variabila dependentă) este mai mare decât
numărul de participanți la SACU (cinci economii) și unele caracteristici comune atât pentru politica fiscală, cât și
pentru cea monetară, relevate de acest studiu, Pooled Mean Group ( PMG) Estimatorul modelului PARDL a fost
utilizat în acest studiu. Rezultatele indică faptul că politica fiscală și monetară influențează semnificativ
creșterea economică în economiile membre ale SACU pe termen lung. Cu toate acestea, politica fiscală este
semnificativă numai dacă cheltuielile guvernamentale sunt utilizate ca instrument funcțional de politică, mai
degrabă decât venituri guvernamentale. Pe termen scurt, efectele acestor două politici macroeconomice
asupra creșterii economice sunt mixte.
În determinarea direcției relației pe termen lung, rezultatele cauzalității Granger indică faptul că direcția este
de la cheltuielile guvernamentale, rata reală a dobânzii, inflația și rata oficială de schimb până la creșterea
economică. Aceste legături de cauzalitate sunt de natură unidirecțională. În cele din urmă, rezultatele indică,
de asemenea, că investițiile private sunt aglomerate pe termen lung din cauza nivelurilor semnificative ridicate
ale cheltuielilor guvernamentale pe termen lung în economiile membre ale SACU. Pe termen scurt,
Copie electronică disponibilă la: https://ssrn.com/abstract=3480082

investițiile private sunt excluse din cauza nivelului semnificativ ridicat al cheltuielilor guvernamentale
numai în Swaziland.
Cuvinte cheie: Creștere economică, Politică fiscală, Politică monetară, PARDL, SACU, PMG
1. Introducere
O bună administrație a guvernului și a autorităților monetare poate fi dictată de starea politică și
economică bună a unei națiuni. Este, de asemenea, o parte a relațiilor umane bune și a activelor și
resurselor materiale la nivel de guvern local și național. Prin urmare, structurile economice și politice se
bazează reciproc. Fiecare economie are datoria de a-și spori creșterea economică și dezvoltarea, ținând
cont de obiectivul final, care este acela de a reduce nivelul datoriei sale și de a menține stabilitatea
prețurilor (menținând inflația cât mai mică posibil). Acest lucru se aplică în economiile în curs de
dezvoltare, precum membrii Uniunii Vamale din Africa de Sud (SACU), care sunt Africa de Sud, Lesotho,
Swaziland, Botswana și Namibia.
Cheltuielile publice din Africa de Sud au cunoscut schimbări variate în ultimele decenii. După
1994, s-au făcut multe schimbări. Prefața și implementarea cadrului de cheltuieli pe termen mediu
(MTEF) a fost una dintre modificările care au fost făcute. Acest cadru a fost încercat pentru prima
dată între 1997 și 2000, când s-au făcut reforme fiscale și îmbunătățiri ale competențelor
administrației (Du Plessis și colab., 2007). În prezent, performanța politicii fiscale în Africa de Sud
democratică a fost mixtă. Ca și în ultimele patru decenii, datoria guvernului sud-african ca proporție
din PIB a crescut ușor. Administrația fiscală în era post-1994 a înregistrat un nivel de deficit de -
5,4 la sută ca procent din PIB între 1994 și 2004 (Du Plessis și colab., 2007). Acest nivel de
deficit înregistrat a fost practic identic cu nivelul mediu de deficit înregistrat în anii 1960.
Cheltuielile guvernamentale au crescut, de asemenea, la 26,4% în 2004, de la 18,4% în anii
1960 (Trezoreria Națională, 2009).
În cazul Lesotho, între 1996 și 2002, guvernul Lesotho a înscris un deficit fiscal mediu de
3,8 ca procent din PIB. Cele mai mari cheltuieli ale guvernului au iradiat din lichidarea și
privatizarea întreprinderilor de stat (SOE), inclusiv două bănci indigene; Lesotho Bank și
Lesotho Agricultural Development Bank. Costul privatizării a fost evaluat la M605,00
milioane, care a fost cheltuit pe pachete de reducere. Acest lucru a determinat o agregare
a datoriei publice care a fost utilizată pentru finanțare (Maope, 2003).

Guvernul din Lesotho colectează, de asemenea, impozite și alte venituri pentru a finanța
infrastructura, securitatea socială și sănătatea și alte nevoi publice. De la mijlocul anilor 1980 până
la mijlocul anilor 2010, veniturile Lesotho (impozite și non-fiscale) și cheltuielile publice au fost
imprevizibile. Imprevizibilitatea a fost într-o oarecare măsură determinată de schimbări critice în
economia politică a țării. De exemplu, anul 1993 a denotat tranziția politică a țării într-o democrație
după obținerea independenței în 1966. În ceea ce privește modificările politicii fiscale, ratele
impozitului pe venit au fost extinse în mod unic față de ratele din 1962. de la 12,5 la sută în 1962 la
35 la sută în 1993 (Seleteng și colab., 2017).
În cazul Swazilandului, guvernul din Swaziland nu a fost foarte dinamic pe piața internă în anii
precedenți, până la momentul în care a plătit un număr atât de mare de diverse instrumente de datorie
într-un timp scurt în 2010. Aceasta a fost după economie fusese neglijat de Forumul Monetar
Internațional (FMI) pentru a obține o scrisoare de sprijin, care urma să-i permită să acceseze
împrumuturile de sprijin bugetar de la creditorii externi. Din acel moment, guvernul Swaziland și-a
schimbat metodologia datoriei de la 80:20 la sută pentru sprijinul împrumuturilor externe la 50:50 la
sută, adică 50 la sută datorie externă și 50 la sută datorie internă. Datoriile externe și interne au efecte
diferite asupra creșterii economice. Burguet și Ruiz (1998) consideră că datoria internă este mai
costisitoare în contrast cu cea externă concesionară, prin urmare, sarcina dobânzii datoriei interne poate
utiliza venituri critice ale guvernului pentru a îmbunătăți cheltuielile. Oricum ar fi, potrivit Umaru,
Hamidu și Musa (2013), datoria externă afectează negativ economia, în timp ce datoria internă reflectă
pozitiv creșterea economică.
În cazul Botswanei, la câțiva ani de la obținerea independenței, 60% din cheltuielile guvernamentale
erau compuse din asistență din partea agențiilor internaționale de dezvoltare. Cheltuielile fiscale s-
au situat la nivelul de 40% din PIB (Lewen, 2011). Lewen (2011) a susținut, de asemenea, că în 2007,
Botswana a cunoscut o mare creștere, care a clasat Botswana ca o poziție superioară
- economie cu venituri medii, comparabilă cu Chile și Argentina. Succesul Botswanei este subliniat și
confirmat suplimentar de diferite măsuri ale dezvoltării umane. La independență, speranța de viață
la naștere era de 37 de ani (Honde și Fitsum, 2015). Mortalitatea sub cinci ani a scăzut la 45 pentru
fiecare 1000 de nașteri în 1990, în contrast cu 180 pentru întreaga Africa (Taye, 2011). Asistența
pentru dezvoltare a contribuit cu 3% la cheltuielile guvernamentale și la cele agricole

sectorul a contribuit cu 2,5% din PIB. Cu toate acestea, Botswana s-a concentrat mai mult pe infrastructură și
educație.
În cazul Namibiei, după obținerea independenței în 1990, datoria națională a Namibiei s-a extins într-un
ritm mai rapid decât creșterea PIB-ului. Ulterior, datoria publică agregată față de PIB sa extins de la 9,0
la sută spre sfârșitul anului 1990 la 34,1 la sută până la sfârșitul anului 2004, înainte de a scădea la
30,7 la sută spre sfârșitul anului 2006 (Zaaruka, 2007). În orice caz, Namibia nu pare să prezinte pericole
macroeconomice semnificative, întrucât majoritatea indicatorilor macroeconomici au toate semnele de a
fi solide. În orice caz, rata la care datoria internă continuă să avanseze este principala preocupare. Nu
este surprinzător faptul că o creștere a datoriilor a dus la plata unor dobânzi mai mari la rate. Estimată
ca proporție a veniturilor și subvențiilor agregate, plata dobânzilor la rate conform datoriilor agregate a
crescut de la 0,8 la sută în 1993 la aproximativ 5,8 la sută în 2006. Deoarece cheltuielile cu dobânzile sunt
plătite din venitul administrației locale, dimensiunea lor în ceea ce privește veniturile determină
capacitatea guvernului să-și îndeplinească celelalte angajamente intermitente și de capital.
Conform MEFMI (2001), Namibia a fost caracterizată printre țările cu niveluri de datorie gestionabile
până la sfârșitul anului 1997. În plus, Zaaruka și colab. (2004) au afirmat în plus administrabilitatea
datoriilor namibiene până la sfârșitul anului 2003. În ciuda faptului că nivelul datoriei este rezonabil și
durabil și moderat scăzut conform standardelor mondiale, este necesar să se înțeleagă nivelul la care
datoria va fi încep să influențeze negativ creșterea economică.
În ceea ce privește politica monetară, între 1960 și 1998, South African Reserve Bank (SARB) a aplicat
diferite regimuri de politică monetară. În 2000, autoritățile monetare sud-africane au formulat și
implementat un cadru de țintire a inflației (IT) care s-a axat pe obiectivul stabilității financiare prin
menținerea stabilității prețurilor în Africa de Sud de atunci până acum. Diferite instrumente, cum ar fi
tranzacțiile de răscumpărare (repo) și ratele rezervelor de numerar, printre altele, au fost și sunt încă
utilizate pentru a atinge acest obiectiv de stabilitate a prețurilor.
În mod similar, economiile LNS (Lesotho, Namibia și Swaziland) au decis să-și direcționeze politicile
monetare către un obiectiv de menținere a stabilității prețurilor, adoptând astfel și un cadru IT. Aceste
economii și-au stabilit obiectivele instrumentelor politice apropiate de cea din Africa de Sud, chiar dacă
politicile lor nu au fost eficiente în ceea ce privește cea din Africa de Sud în ceea ce privește creșterea
economică.

Botswana s-a îndepărtat de zona monetară Rand și a obținut independență monetară în 1976, ceea ce a dus la
înființarea propriei bănci centrale. La acea vreme, politica monetară era pentru controlul ratelor dobânzii, al
creditelor și al controalelor comerciale (Masalila și Phetwe, 2001). Până atunci, ținta politicii monetare a fost
menită să contribuie la îmbunătățirea balanței de plăți, la menținerea unui regim liberal liberal de comerț sau
schimb și la evitarea schimbărilor accentuate ale cererii agregate, deoarece se aștepta ca realizarea acestor
obiective să fie o modalitate pentru a atinge stabilitatea prețurilor. Potrivit lui Hermans
(1996), activitățile de politică monetară s-au concentrat în principal pe afectarea cererii de credit și a
fondurilor de investiții prin utilizarea ratelor dobânzii ca instrument de politică. Ratele dobânzilor au fost
reduse pentru a reduce costurile împrumuturilor și, astfel, pentru a consolida investițiile.
1.1 Declarație de problemă
Teoriile macroeconomice care pledează pentru politicile fiscale și monetare ca instrumente esențiale pentru
promovarea sau îmbunătățirea ratei de creștere economică, afirmă că impactul ambelor politici asupra
creșterii economice ar trebui să fie pozitiv. Cu toate acestea, raportul anual 2017 Southern Africa Custom
Union (SACU) contrazice această așteptare teoretică.
Contradicția asupra efectelor acestor două politici macroeconomice asupra creșterii economice
conform raportului anual 2017 SACU include o implementare a politicii fiscale expansive care a
condus la înregistrarea deficitelor bugetare de către toate statele membre în 2016 (SACU, 2017).
Potrivit raportului, Swaziland a înregistrat cel mai mare deficit bugetar ca proporție din PIB la 6,8%,
Namibia la 5,2%, Africa de Sud la 4,2%, Lesotho la 4% și Botswana la 2,8%. Acest lucru s-a datorat
faptului că creșterea veniturilor fiscale ale statelor membre pentru exercițiile financiare 2015 și
2016 nu a fost suficient de bună pentru a depăși creșterea totală a cheltuielilor.
Conform economiei neoclasice, deficitele bugetare permanente determină creșterea ratelor dobânzilor,
ceea ce duce la înlăturarea împrumuturilor private, cu condiția ca rata economiilor să fie scăzută.
Economiștii neoclasici mai afirmă că, printre consecințele realizării deficitelor bugetare, inflația ar putea
crește pe termen mediu și / sau pe termen lung. Această afirmație este confirmată, deoarece raportul
arată din nou că inflația a crescut cu o rată mai mare în aprilie 2017 comparativ cu martie 2016 în toate
statele membre, cu excepția Lesotho. Raportul arată, de asemenea, că Swaziland a înregistrat cea mai
mare rată de creștere a inflației (4,8%), urmată de Africa de Sud cu 4,5%, Lesotho cu 3,8%, Namibia cu
3,6% și Botswana cu 3,4% (SACU, 2017). Cu toate acestea, inflația

ratele sunt încă în intervalul țintă de 3 la 6 la sută anual, indiferent de îmbunătățirile ratei
inflației în toate statele membre SACU.
1.2 Obiectivele studiului
Pentru a explora măsura în care politica fiscală și monetară are impact asupra creșterii economice în regiunea
SACU, următoarele obiective vor fi utilizate ca bază de referință în acest studiu;
Pentru a testa dacă ambele politici macroeconomice (combinate) au o relație pe termen lung
cu creșterea economică în economiile membre SACU în perioada studiată.
Pentru a testa dacă efectul ambelor politici macroeconomice asupra creșterii
economice este omogen sau nu în economiile membre SACU pe termen lung.
Pentru a testa ipoteza efectului de „eliminare” a investițiilor private în economiile membre
SACU pe o perioadă scurtă sau / și pe termen lung.
2. Studiul literaturii
Această secțiune prezintă cadrul teoretic care stă la baza studiului. În plus, această secțiune
prezintă și literatura empirică a diferiților cercetători pentru a testa validitatea acestor teorii
economice în economiile membre ale SACU.
2.1 Cadrul teoretic
John Keynes (1960) a dezvoltat teoria pentru politica fiscală care a subliniat utilizarea cheltuielilor
guvernamentale și a acumulării de venituri prin impozite pentru a avea impact asupra activității
economice. Pe scurt, șocurile din cheltuielile și impozitele guvernamentale afectează cererea agregată,
nivelul activității economice, economiile, investițiile și distribuția veniturilor. Keynes a susținut că politica
fiscală poate fi utilizată pentru a echilibra economia pe durata ciclului de afaceri.
Ca orice altă teorie economică, teoria keynesiană are limitări și / sau dezavantaje care ridică unele critici
descoperite de unii economiști. Prin urmare, următoarele sunt criticile pentru teoria keynesiană pentru
politica fiscală;
Împrumuturile pentru finanțarea deficitului bugetar determină rate mai mari ale dobânzii și excluderea financiară.
Economia keynesiană recomandă creșterea deficitului bugetar într-o fază de recesiune, ceea ce determină
eliminarea investițiilor private. Dacă guvernul împrumută mai mult, ratele dobânzilor la obligațiuni

creștere care face ca costurile investiției să fie prea mari. În consecință, sectorul privat va avea mai puține
stimulente pentru a face investiții.
Dacă guvernul se împrumută pentru a finanța investiții mai mari, având în același timp
sectorul privat ca împrumutat, ar putea apărea îngrădirea resurselor, deoarece sectorul
privat are resurse limitate / finanțează investiții.
Politica fiscală expansivă determină inflația, deoarece efectele acesteia vin, de obicei, târziu, atunci când
economia este oricum într-o fază de recuperare.
Nu este ușor să se prevadă decalajul de ieșire, deoarece decalajul de ieșire poate varia.
Dacă guvernul va reduce impozitele finanțate prin împrumuturi, oamenii nu vor cheltui reducerea
taxelor, deoarece cred că în viitor, impozitele vor crește pentru a achita datoria. Datorită acestui fapt,
politica fiscală expansivă nu ar avea niciun efect (echivalența ricardiană).
Dimensiunea guvernului este mai probabil să crească, deoarece în recesiune cheltuielile guvernamentale cresc,
prin urmare, impozitele și regimurile de cheltuieli ridicate rămân în continuare fructele cheltuielilor
guvernamentale.
Spre deosebire de teoria economică keynesiană pentru politica fiscală, economiștii clasici au descurajat
convingerea că intervenția guvernului prin cheltuieli și impozite este necesară pentru a conduce
performanța sau producția economică. Prin urmare, economia se autoreglează, prin urmare economia
este întotdeauna capabilă să atingă sau să atingă nivelul natural al PIB-ului real sau al producției, nivelul
natural la care resursele economiei sunt pe deplin utilizate. Ideea aici este că politicile fiscale
expansioniste și contracționale nu sunt necesare, deoarece există mecanisme de piață pentru a conduce
înapoi economia la faza de echilibru. La fel ca teoria keynesiană pentru politica fiscală, teoria clasică are
și limitări care ridică următoarele critici ale economiștilor keynesieni;
Echilibrul subocupării și risipa de resurse
Economiștii keynesieni exprimă faptul că o presupunere a ocupării depline de către economiștii clasici nu
este pe deplin sau complet justificată de fapte, deoarece unele ocupări în economie bazate pe filosofia
laissez faire capitalismul există întotdeauna. Cu toate acestea, Keynes a descurajat această ipoteză pe
motivul că există o risipă de resurse într-o economie de piață liberă din cauza șocurilor frecvente în
producție și ocuparea forței de muncă în economie.

Inevitabilitatea intervenției statului
În vremurile depresiei și inflației, economiștii keynesieni susțin că intervenția guvernului în

economie este o necesitate. Economiștii keynesieni sunt convinși că o piață a economiei
private cade într-o criză care ar putea fi tratată doar de guvern prin investiții publice și alte
instrumente de politică fiscală.
În ceea ce privește politica monetară, teoria monetarismului formulată de Milton Friedman (1970) este teoria
care se concentrează pe impactul macroeconomic al ofertei de bani și al procedurilor sau mecanismelor
bancare centrale. Această teorie susține că autoritățile monetare ar trebui să se concentreze strict pe
menținerea stabilității prețurilor (inflația) și pe extinderea frecventă a ofertei de bani, deoarece aceste două
instrumente de politică monetară sunt principalele motoare ale creșterii economice.
Monetarienii subliniază că șocurile din oferta de bani sunt factorii determinanți cei mai esențiali și
importanți ai ratei creșterii economice, precum și a răspunsului la ciclul economic. Această teorie poate
pune multă putere pe creșterea economică atunci când este utilizată în mod specific de băncile centrale.
Această teorie sugerează că cererea agregată de bunuri și servicii va crește dacă oferta de bani crește în
sistem. Prin urmare, o creștere a cererii agregate dă naștere la ocuparea forței de muncă, ceea ce
stimulează creșterea economică.
Economia keynesiană are din nou propriile sale opinii asupra influenței politicii monetare
asupra producției economice. Keynes subliniază că creșterea economică este în mare
măsură afectată de rolul cheie jucat de politica monetară într-o economie. Keynes a
propus că rata dobânzii, cererea agregată, nivelul ocupării forței de muncă, producția și
veniturile sunt vulnerabile la schimbarea ofertei de bani. Funcția de aprovizionare
agregată, dobânda de preț decent cu o piață competitivă perfectă și economia închisă
sunt câteva dintre ipotezele modelului keynesian. Se presupune, de asemenea, lipsa
ocupării în echilibru într-o economie în care se crede că va funcționa doar pe termen scurt,
având în vedere faptul că pe termen lung suntem în cea mai mare parte morți, potrivit
Keynes. Investigația lui Keynes
Ipoteza este, din toate punctele de vedere, având în vedere un singur gând, de natura rigidității
prețurilor și a economiei, care poate funcționează sau se desfășoară sub nivelul complet de ocupare a
producției, ocupării și veniturilor. Teoria macroeconomică a lui Keynes subliniază problema producției

la preț în funcție de varietate în condițiile financiare și economice. Analizată diferit, teoria
cantității banilor nu a fost vizibilă în gândirea macroeconomică keynesiană.
2.2 Literatura empirică
Această secțiune prezintă activitatea empirică a diferiților cercetători pentru a testa practicitatea teoriilor
menționate mai sus în economiile membre ale SACU. Prin urmare, cele mai recente studii efectuate
pentru a testa impactul politicii fiscale și monetare asupra producției economice din regiunea SACU sunt
revizuite pe scurt.
2.2.1 Dovezi empirice din studiile efectuate asupra politicii fiscale și monetare în Africa de Sud
Du Plessis și colab. (2007) au realizat un studiu pentru a discuta despre ciclicitatea politicilor fiscale și
monetare din Africa de Sud de la democrație. Printre constatările fundamentale ale acestui studiu, s-a
constatat că există un consens din ce în ce mai mare că politica monetară a avut un impact remarcabil
asupra economiei în ceea ce privește stabilizarea economiei în perioada 1994-2006. Cu toate acestea,
rolul politicii fiscale nu a fost eficient în stabilizarea economiei și studiul a relevat, de asemenea, că există
puține dovezi că poziția fiscală anticiclică a fost prioritară în această perioadă. Modelul a confirmat
consensul asupra politicii monetare, în timp ce în ceea ce privește politica fiscală, prociclicitatea prin
simulări de politică care implică prociclicitatea politicii fiscale a avut un impact redus asupra PIB-ului real
în ceea ce privește destabilizarea.
Ocran (2011) a realizat un studiu pentru a investiga impactul politicii fiscale asupra creșterii economice în
Africa de Sud între 1990q1 și 2004q4. Tehnica de modelare a regresiei automate vectoriale (VAR) a fost utilizată
în acest studiu. Ca variabile cheie au fost utilizate formarea brută de capital fix guvernamental, cheltuielile
fiscale, consumul guvernamental, deficitul bugetar și PIB real. Rezultatele au indicat faptul că consumul,
cheltuielile guvernamentale și formarea brută de capital fix au un efect pozitiv asupra creșterii economice.
Constatările indică, de asemenea, că șocurile pozitive la încasările fiscale au un impact pozitiv asupra creșterii
economice. Aceste rezultate completează punctul de vedere Keynes, care pledează pentru politica fiscală ca
unul dintre factorii de creștere economică.
Jooste și colab. (2012) au realizat un studiu pentru a căuta dovezi empirice cu privire la efectele șocurilor politicii
fiscale în economia sud-africană. Rezultatele au indicat faptul că creșterea impozitelor determină o scădere a PIB-ului
pe termen scurt, în timp ce efectul pe termen lung este neglijabil. S-a constatat, de asemenea, că o creștere a
impozitului a produs uneori efecte pozitive pe termen scurt, în timp ce pe termen lung efectul a fost

nu semnificativ pentru perioada studiată. Aceste rezultate completează punctul de vedere al lui Keynes, care
afirmă că o creștere a ratei impozitului ar afecta negativ consumul privat, care la rândul său ar determina o
scădere a ratei de creștere economică.
Mujuta (2013) a aplicat modelul SVAR pentru a investiga răspunsul creșterii economice la deficitele fiscale din
Africa de Sud. Rezultatele au indicat că a existat un răspuns neglijabil al creșterii economice la deficite fiscale,
atât pe termen scurt, cât și pe termen lung, ceea ce a presupus că politica fiscală discreționară nu a fost un
factor de creștere economică eficient în Africa de Sud pentru perioada studiată.
Leshoro (2017) a realizat un studiu pentru a analiza efectele cheltuielilor guvernamentale dezagregate
asupra creșterii economice din Africa de Sud între 1976 și 2015, utilizând tehnica ARDL. Rezultatele au
indicat faptul că cheltuielile guvernamentale dezagregate influențează pozitiv creșterea economică atât
pe termen scurt, cât și pe termen lung, pentru perioada examinată. Aceste rezultate sunt în concordanță
cu teoria keynesiană pentru politica fiscală, care afirmă că impactul cheltuielilor guvernamentale asupra
creșterii economice ar trebui să fie pozitiv.
Hlongwane și colab. (2018) au investigat impactul politicii fiscale asupra creșterii economice în Africa de Sud
utilizând metoda VECM, între 1960 și 2014. Rezultatele au indicat că veniturile fiscale guvernamentale au o
influență pozitivă semnificativă și pe termen lung asupra creșterii economice, în timp ce formarea brută de
capital fix a guvernului iar deficitele bugetare influențează negativ rata de creștere a PIB-ului real. Aceste
rezultate sunt în concordanță cu teoria keynesiană pentru politica fiscală, care afirmă că impactul cheltuielilor
guvernamentale asupra creșterii economice ar trebui să fie pozitiv. Mai mult, rezultatele reflectă și punctul de
vedere al economiștilor clasici în ceea ce privește deficitul bugetar. Economiștii clasici susțin că deficitele
bugetare permanente influențează negativ creșterea economică atât pe termen scurt, cât și pe termen lung.
Chipote și Makhetha (2014) au efectuat un studiu pentru a investiga impactul politicii monetare asupra
creșterii economice în Africa de Sud între 2000 și 2010. Testul de cointegrare Johansen și modelul de corectare
a erorilor (ECM) au fost utilizate pentru a identifica dinamica pe termen lung și pe termen scurt printre
variabile. Variabile cheie, cum ar fi oferta monetară, rata repo și rata de schimb, s-au dovedit a fi instrumente
de politică monetară nesemnificative care împing creșterea în Africa de Sud, în timp ce inflația sa dovedit a fi
semnificativă. Aceste rezultate completează viziunea Keynes care, pe scurt, afirmă că inflația este necesară
pentru creșterea economică. Cu toate acestea, autoritatea monetară ar trebui să restricționeze rata de
creștere a inflației cu un anumit interval țintă, ceea ce ar fi rezonabil pentru creșterea economică.

În mod similar, Precious (2014) a realizat un studiu pentru a investiga efectul politicii monetare asupra
creșterii creșterii economice între 2000 și 2010. Cointegrarea Johansen și tehnicile VECM au fost utilizate
pentru a identifica dinamica pe termen scurt și lung dintre variabile. Rezultatele au sugerat că oferta
monetară, rata repo și rata de schimb au avut un efect pozitiv asupra creșterii economice. Aceste
rezultate sunt în concordanță cu teoria keynesiană pentru politica monetară și teoria monetarismului.
2.2.2 Dovezi empirice din studiile efectuate asupra politicii fiscale și monetare în Lesotho
Thamae (2013) a investigat dinamica cheltuielilor guvernamentale în Lesotho folosind VECM între 1980 și 2010.
Rezultatele au indicat că cheltuielile guvernamentale au influențat pozitiv creșterea economică, în timp ce cota
de impozite a influențat negativ creșterea economică pe termen lung. Aceste rezultate sunt în concordanță cu
teoria keynesiană pentru politica fiscală, care afirmă că impactul cheltuielilor guvernamentale asupra creșterii
economice ar trebui să fie pozitiv. Keynes a susținut, de asemenea, că o creștere a cotei de impozitare ar
afecta negativ consumul privat, care la rândul său ar determina o scădere a ratei de creștere economică.
Thabane și Lebina (2016) au efectuat un studiu pentru a căuta relația pe termen lung și cauzală
între creșterea economică și cheltuielile guvernamentale între 1980 și 2012, utilizând metoda de
testare a limitelor ARDL. Rezultatele au arătat că există o asociere stabilă pe termen lung între
cheltuielile guvernamentale și creșterea economică în Lesotho. Cu toate acestea, testul de
cauzalitate Granger a indicat că direcția era de la creșterea economică la cheltuielile
guvernamentale, sprijinind astfel legea lui Wagner în Lesotho pentru perioada studiată.
Seleteng și colab. (2017) au efectuat un studiu pentru a investiga efectele

macroeconomice ale politicii fiscale asupra decalajului de producție din Lesotho între
1982 și 2015. Cadrul structural VAR (SVAR) a fost utilizat în studiu. S-a constatat că un
șoc pozitiv asupra cheltuielilor guvernamentale duce la o inflație semnificativă a
răspunsului pozitiv, dar impactul asupra altor variabile este nesemnificativ. Un șoc
pozitiv asupra veniturilor guvernamentale nu are niciun impact asupra producției și
ratei dobânzii, dar, în consecință, determină o creștere a prețurilor de consum, a
cheltuielilor guvernamentale, precum și a formării de capital fix privat și public.

Seleteng (2006) a căutat să estimeze un nivel optim al inflației în Lesotho între 1981 și 2004,
folosind date trimestriale și tehnica de interpolare cubică. Rezultatele au indicat că nivelul
optim al inflației cu 10% a fost dăunător creșterii economice din Lesotho, pentru perioada
examinată. Cu toate acestea, nivelul estimat a fost peste rata țintă anuală de 3-6 la sută.
2.2.3 Dovezi empirice din studiile efectuate asupra politicii fiscale și monetare în
Swaziland
Ayoki (2011) a realizat un studiu pentru a evalua poziția politicii fiscale în Swaziland încă din anii 1980.
Studiul a relevat că provocările fiscale ale Swazilandului au crescut semnificativ parțial din ultimii 20 de
ani. Aceasta include o creștere economică lentă și o scădere a veniturilor obținute din fondul SACU.
Prăbușirea disciplinei fiscale în Swaziland a contribuit, de asemenea, la creșterea semnificativă a
provocărilor fiscale. Rezultatele au indicat, de asemenea, că, dacă creșterea ar trebui să crească,
guvernul din Swaziland ar trebui să își restructureze sistemul fiscal.
Ntshakala (2014) a folosit metoda celor mai mici pătrate obișnuite (OLS) folosind datele din seriile de timp din
1988 până în 2013 pentru a investiga efectele datoriei publice asupra creșterii economice din Swaziland.
Printre variabilele cheie utilizate în acest studiu, inflația și cheltuielile guvernamentale au fost utilizate. Studiul
a arătat că nu există o relație semnificativă între datoria externă și creșterea economică în Swaziland pentru
perioada studiată. S-a constatat că datoria internă are un efect pozitiv semnificativ asupra creșterii economice
la un nivel de semnificație de 5%. Aceasta reflectă punctul de vedere al lui Keynes în ceea ce privește deficitul
bugetar, ceea ce sugerează că deficitul bugetar public ar trebui să influențeze pozitiv creșterea economică.
Nxumalo și Hlophe (2018) au întreprins un studiu pentru a evalua sustenabilitatea politicii fiscale în
Swaziland între 1980 și 2016, folosind metodologia Trechan și Walsh, precum și metodologia
Hakkio și Rush. Rezultatele au indicat că Swaziland se află pe o cale nesustenabilă, cu diferența
principală și decalajul fiscal de 7% ca procent din PIB care trebuie corectat cu atenție. Rezultatele
arată, de asemenea, dovezi ale durabilității slabe pe termen lung. Acest lucru se datorează faptului
că cheltuielile publice cresc cu o rată mai mare decât cea a veniturilor, ceea ce face ca deficitul
bugetar să nu fie durabil pe termen mediu.
Dlamini (2018) a realizat un studiu pentru a încerca să estimeze și să analizeze multiplicatorii fiscali în
recesiuni și expansiuni în Swaziland, între 1980 și 2016, utilizând modelul SVAR și multivariatul

prag autoregresiv (MTAR). Rezultatele indică faptul că există o relație pe termen lung între variabile. Răspunsul PIB-
ului se dovedește a fi nesemnificativ pentru venituri, dar semnificativ pozitiv pentru cheltuielile guvernamentale (în
concordanță cu punctul de vedere al Keynes privind cheltuielile guvernamentale) utilizând funcții de răspuns
impulsiv. În ceea ce privește multiplicatorii liniari, rezultatele au indicat faptul că pentru multiplicatorii acumulați, un
șoc lilangeni pozitiv în cheltuielile guvernamentale aduce 20 de cenți la PIB într-o perioadă de 10 ani, spre deosebire
de 11 cenți pentru șocul lilangeni în venituri. Prin urmare, rezultatele generale indică faptul că autoritățile ar trebui
să canalizeze o mare parte din cheltuielile guvernamentale către proiecte de capital, în special în perioadele de
recesiune.
Ndzinisa (2008) a realizat un studiu pentru a studia eficacitatea politicii monetare asupra creșterii
economice în Swaziland între 1980 și 2006, folosind testul de cointegrare Engle Granger și modelul de
corectare a erorilor (ECM). Studiul a indicat faptul că PIB-ul real este influențat de, printre alte variabile,
rata dobânzii, rata de schimb și prelungirea creditului. Studiul a stabilit, de asemenea, că prelungirea
creditului are un impact negativ temporar asupra PIB-ului real, dar cu un impact pozitiv pe termen lung.
Dlamini și colab. (2018) au realizat un studiu privind o dublă analiză a eficacității politicii monetare a
Swazilandului și o examinare a zonei monetare comune (CMA) ca zonă monetară optimă, utilizând
metoda SVAR. Rezultatele sugerează că șocurile cererii prin indicele prețurilor de consum (IPC) nu sunt
mult legate de economiile CMA, ci s-au deplasat în jurul celei din Africa de Sud, deoarece este o
economie ancoră. Rezultatele funcțiilor de răspuns la impuls indică faptul că un șoc asupra ratei de
actualizare are un impact negativ asupra PIB-ului real, a inflației și a masei monetare M2. Prin urmare,
rezultatele arată dovezi ale eficacității politicii monetare a Swazilandului.
Kunene și Mdladla (2018) au investigat impactul modificărilor politicii monetare asupra deficitului
bugetar, veniturilor fiscale și datoriei publice interne în Swaziland, folosind metodologia SVAR. Rata de
actualizare, necesarul de lichiditate și rezervele au fost utilizate ca rate de politică monetară. Rezultatele
prin funcții de răspuns impuls și descompunerea varianței arată că toate ratele politicii nu au avut un
impact semnificativ asupra variabilelor fiscale pentru perioada de aproximativ doi ani. Rezultatele
descompunerii varianței au arătat că un șoc asupra ratei de actualizare poate provoca o variație de 2,9,
1,4 și 1,5 la sută a deficitului public, a veniturilor fiscale și, respectiv, a datoriei publice interne pentru
perioada de doi ani.

2.2.4 Dovezi empirice din studiile efectuate asupra politicii fiscale și monetare în Botswana
Bonu și Pedro (2009) au aplicat metoda celor mai mici pătrate obișnuite (OLS) și datele trimestriale între 1996
și 2008, pentru a studia efectul ratelor impozitului pe venit asupra dezvoltării economice a Botswana.
Rezultatele au indicat că ratele scăzute ale impozitului pe venit au stimulat creșterea economică a Botswanei,
pentru perioada studiată. Aceste rezultate reflectă opiniile lui Keynes care, pe scurt, afirmă că o creștere a ratei
de impozitare ar afecta negativ consumul privat, ceea ce la rândul său ar determina o scădere a ratei de
creștere a creșterii economice.
Taye (2011) a realizat un studiu pentru a investiga sustenabilitatea datoriilor din Botswana folosind
variabile precum datoria internă cumulată, datoria externă acumulată, soldul primar al guvernului,
veniturile din seniori și rata dobânzii nominale atât pentru datoriile interne, cât și pentru cele externe
între 2009 și 2017, utilizând date trimestriale. Printre constatările fundamentale, s-a constatat că
Botswana nu ar trebui să fie preocupată de durabilitatea datoriilor pe termen scurt și mediu, atâta timp
cât economia revine la nivelul său normal. Aceste rezultate reflectă abordarea economică clasică în care
se crede că economia se îndreaptă înapoi către echilibrul natural fără intervenția sectorului public.
Koitsiwe și Adachi (2015) au folosit metoda de autoregrecție a vectorilor fără restricții (VAR) pentru a
investiga relațiile dinamice dintre variabilele venituri din exploatare, consumul guvernamental, rata de
schimb și creșterea economică în Botswana între 1994 și 2012. Rezultatele indică faptul că veniturile din
exploatare și rata de schimb Granger cauzează creșterea economică, în timp ce consumul
guvernamental este Granger cauzat de veniturile miniere și creșterea economică. Rezultatele sunt în
concordanță cu viziunea Keynes în care veniturile și rata de schimb joacă un rol foarte cognitiv în
stimularea creșterii economice.
Mbulawa și Chingoiro (2017) au folosit metoda de testare a limitelor ARDL, cauzalitatea pereche Granger
și datele anuale de serii temporale pentru a investiga relația pe termen scurt și lung între instrumentele
de politică fiscală și activitatea economică, pentru perioada 1975-2014. Rezultatele au arătat că a existat
o relație neliniară, în formă de cocoașă, între cheltuielile cu educația și activitatea economică, atât pe
termen scurt, cât și pe termen lung. Impozitul a avut o influență negativă semnificativă asupra activității
economice, în timp ce direcția de cauzalitate a trecut de la activitatea economică la impozitare. S-a
recomandat ca guvernul să crească fluxul de venituri non-fiscale în trezorerie. Acest

rezultatele reflectă punctele de vedere ale Keynes, unde se crede că o creștere a impozitelor duce la o scădere
semnificativă a consumului privat care împiedică în mod direct creșterea economică.
Galebotswe și Tlhalefang (2012) au efectuat un studiu pentru a investiga impactul șocurilor politicii monetare
asupra randamentelor stocurilor în Botswana între trimestrul unu 1993 și trimestrul patru 2010, utilizând
metodologia VAR. Modificările ratei certificatului Bank of Botswana de 91 de zile au fost utilizate ca variabilă
proxy pentru politica monetară. Rezultatele au indicat că randamentele agregate ale burselor din Botswana
Stock Exchange (BSE) au fost asociate pozitiv cu inovațiile pozitive ale ratei dobânzii. Acest lucru s-a datorat
faptului că capitalizarea de piață din BVB a fost dominată în cea mai mare parte de băncile comerciale. Această
asociere pozitivă implică faptul că o creștere a rentabilității acțiunilor băncilor a descurajat răspunsurile
negative ale randamentelor acțiunilor nebancare. De asemenea, prin descompunerea varianței s-a arătat că
șocurile politicii monetare au explicat o mică parte a variației randamentelor stocurilor,
Kebrettaye (2012) a folosit tehnica de estimare a regresiilor automate distribuite (ARDL) pentru a analiza
factorii determinanți ai inflației în Botswana între 1990q1 și 2010q4. Inerția prețurilor, PIB-ul real, oferta
de bani și prețurile din Africa de Sud au fost utilizate ca variabile cheie în studiu. Studiul a indicat că toate
variabilele cheie menționate mai sus joacă un rol dominant în determinarea ratei inflației în Botswana.
Munyengwa (2012) a folosit metodologia de modelare a autoregrecției vectoriale (VAR) pentru a studia
eficacitatea politicii monetare asupra creșterii economice între 1995q1 și 2009q4 în Botswana. Rezultatele au
indicat că politica monetară este cea mai eficientă prin intermediul canalului ratei dobânzii, urmat de canalul
de credit și de cel al cursului de schimb. Rezultatele au reflectat faptul că economia a reacționat la măsurile de
politică monetară cu un decalaj de perioadă pentru perioada studiată, impactul durând șapte trimestre.
2.2.5 Dovezi empirice din studiile efectuate asupra politicii fiscale și monetare în Namibia
Kaakunga (2006) a realizat un studiu pentru a evalua impactul politicii fiscale asupra creșterii economice
în Namibia între 1980 și 2005, utilizând cadrul modelelor de creștere endogenă. Rezultatele au indicat
faptul că o schimbare a unui mix de cheltuieli publice în favoarea activităților productive duce la o rată
de creștere a statului stabil în Namibia. Rezultatele au indicat, de asemenea, că partea din consumul
privat în PIB, deficitul fiscal, partea din datoria publică totală în PIB și cheltuielile sunt

asociat negativ cu rata de creștere a producției. Aceste rezultate reflectă opinia economiei clasice care,
pe scurt, afirmă că atât deficitele bugetare, cât și cele fiscale influențează negativ creșterea economică.
Chiriparihura și Chifamba (2015) au aplicat modelul echilibrului generalizat calculabil (CGE) pentru a examina și
cuantifica efectele largi de echitate și distribuție ale reformei politicii fiscale din Namibia, care a fost introdusă
în 2013. Rezultatele au sugerat că impactul impozitelor personale și corporative reduse a fost diferit între
instituții și piețe. Pentru consumatori, reducerile de impozite au crescut direct veniturile disponibile ale
consumatorilor. Reforma fiscală a determinat, de asemenea, deprecierea monedei Namibiei, îmbunătățind
astfel competitivitatea exporturilor. Mai presus de toate, schimbările fiscale păreau să sprijine politica
Namibiei de promovare a activităților de producție.
Nkhalamo și Sheefeni (2017) au întreprins un studiu pentru a analiza asocierea dintre

impozitare și creșterea economică în Namibia între 2001 și 2015. Tehnici trimestriale de
date și serii de timp, cum ar fi rădăcina unității, cointegrarea, funcțiile de răspuns la
impuls și descompunerea varianței au fost utilizate în cadrul metodologiei VAR. Printre
constatările cheie, sa constatat că nu a existat o asociere pe termen lung între variabilele
care nu au determinat analiza pentru perioada de lungă durată. Cu toate acestea, pe
termen scurt, prin intermediul funcțiilor de răspuns la impulsuri, sa constatat că un impact
negativ imediat asupra creșterii economice s-a datorat șocului fiscal. În plus,
descompunerea varianței a sugerat că impozitul a fost în cea mai mare parte responsabil
pentru șocurile moderate din creșterea economică a Namibiei, pentru perioada studiată.
Goamab (1998) a folosit o combinație de tehnici de modelare econometrică, cum ar fi cointegrarea, modelul
de corectare a erorilor și testarea stabilității structurale, pentru a studia inflația în Namibia între 1974 și 1996.
Studiul a indicat că inflația a fost puternic influențată de factori externi atât pe termen scurt, cât și pe termen
lung .
Obdaba și Eita (2010) au efectuat, de asemenea, un studiu pentru a investiga posibilii factori care
cauzează inflația în Namibia între 1972 și 2008. Au fost utilizate teste de staționaritate și cointegrare
Augmented Dickey Fuller (ADF). Rezultatele au arătat că oferta monetară și importurile au
influențat pozitiv inflația pentru perioada examinată. Aceste rezultate reflectă opiniile monetariste
și Keynes asupra inflației. Monetarii cred că există o relație directă între bani

oferta și inflația, unde o cantitate prea mare de bani are ca rezultat șocuri pozitive ale inflației. În ceea ce
privește Keynes, o creștere a importurilor are ca rezultat „inflația importată” din alianța (alianțele)
comerciale, ceea ce duce la o creștere a inflației interne.
Undji și Kaulihowa (2015) au realizat un studiu pentru a investiga factorii determinanți ai inflației în
Namibia utilizând o abordare de cointegrare între 1993 și 2013. Printre rezultatele fundamentale ale
studiului, s-a constatat că inflația a fost în cea mai mare parte influențată de importuri și de cheltuielile
guvernamentale. pentru perioada studiată. Aceste rezultate reflectă opiniile lui Keynes asupra inflației.
Keynes a subliniat că o creștere a importurilor are ca rezultat „inflația importată” din alianța (alianțele)
comerciale, ceea ce duce la o creștere a inflației interne. În ceea ce privește cheltuielile guvernamentale,
o creștere a cheltuielilor guvernamentale determină creșterea prețurilor generale. Datorită acestui fapt,
vor fi realizate rate mai mari ale dobânzii pe piața financiară și, ulterior, inflația va crește.
3. Metodologie
Această secțiune prezintă metodologia studiului, inclusiv specificațiile modelului. În plus, această secțiune
discută despre tehnica și instrumentele relevante care vor fi utilizate pentru îndeplinirea obiectivelor acestui
studiu.
Acest studiu adoptă modelul folosit de Noman și Khudri (2015), care este reprezentat
matematic de ecuația 3.1 de mai jos.
= 0 + 1 + 2 + 3 + 4 + 5 + 6 2 + (3.1)

Cu toate acestea, deoarece acest studiu se bazează pe economiile membre ale SACU, următorul model
reprezintă modelarea de la țara unu la cinci, prin urmare i = 1, 2…, 5 și t = 1980, 1981 ..., 2017.
= 0 + 1 + 2 + 3 + 4 + 5 +
6 + 7 2 + (3.2)
În cazul în care RGDP denotă produsul intern brut real, care este variabila proxy care este utilizată
pentru a măsura performanța sau activitatea economică, cheltuielile guvernamentale GEXP,
veniturile publice GREV, investiția privată PINV, rata de schimb ER, rata dobânzii INR, inflația INF și
oferta de bani M2 . Indicele (t) denotă perioada de timp.
Ecuația 3.2 reprezintă modelul fundamental al acestui studiu care trebuie estimat în logaritmi
(L). Mai mult, pentru a încerca obiectivul de a testa „excluderea” investițiilor private

ipoteza, investiția privată (PINV) a fost adăugată, așa cum se poate vedea și în ecuația 3.2. Datele
pentru variabilele utilizate în model au fost obținute de la Banca de rezervă a Africii de Sud (SARB),
Organizația pentru Cooperare și Dezvoltare Economică (OECD), Fondurile Monetare Internaționale
(IFM) și Banca Mondială. Economiile SACU precum Africa de Sud, Lesotho, Swaziland, Botswana și
Namibia au fost eșantionate pentru perioada 1980 - 2017.
Modelul de mai sus va fi estimat prin tehnica Panel Autoregressive Distributed Lags (PARDL),
care gestionează o singură ecuație cointegratoare și a fost dezvoltat inițial de Peresan și Shin
(1999) și modificat suplimentar de Peresan și colab. (2001). Motivul din spatele alegerii acestei
metode se datorează meritului favorabil că nu necesită să fie toate variabileleEu (1) ca
abordare a cointegrării Johansen și este adecvat și în cazul în care avem Eu (0) și Eu (1)
variabile din setul nostru. Un alt motiv este că modelul produce și rezultate mai eficiente chiar și atunci când
dimensiunea eșantionului este mică.
Conform lui Asghar și colab., (2015), forma generală pentru modelul ARDL al panoului poate fi
caracterizată după cum urmează ...
, − + +
= ∑ = 1 , − + ∑ = 0 (3.3)
Unde numărul de unități de secțiune transversală i = 1,2…, 5 și t = 1980,1981,1982,…, 2017, este un vector al ∗ 1
regresori, este un scalar, este un grup de efecte specifice. Termenul de eroare este unEu (0) proces (reziduurile
sunt staționare la nivel de formă) dacă Eu (1) variabilele sunt cointegrate.
Mai mult, modelul de corectare a erorilor în cadrul PARDL poate fi exprimat

matematic după cum urmează ...
−1
∆ = , − 1 - , − ∑ −= 11 ∆ , − + = 0 ∑∆ , − + + (3.4)
Unde este termenul de corectare a erorilor (ECT) care indică viteza de reglare. Dacă = 0,
atunci nu există cointegrare de variabile, deoarece teoretic se așteaptă ca. ar trebui să fie negativ
și semnificativ statistic pentru variabilele care trebuie cointegrate.
În sfârșit, ca orice altă tehnică econometrică, primul pas este determinarea ordinii de integrare. Pentru a
îndeplini această condiție, Levin, Lin și Chu (LLC) și testele radiculare unitare Im, Peresan și Shin (IPS) vor
fi utilizate în acest studiu. Testul de rădăcină unitar LLC impune omogenitatea autoregresivului

coeficient care indică existența sau inexistența rădăcinii unitare. Pe de altă parte, testul IPS consideră
eterogenitatea atât pe tendință, cât și pe interceptarea seriilor temporale în unitățile eșantionului.
4. Prezentarea și interpretarea rezultatelor
Această secțiune prezintă concluziile și interpretările metodologiei discutate în secțiunea anterioară. În primul
rând, vor fi prezentate rezultatele testelor radiculare unitare urmate de rezultatele din modelul PARDL care
urmează să fie estimate.
Rezultatele obținute la testele de rădăcină unitare din apendicele 1 indică faptul că variabile precum RGDP,
LGREV, LPINV, LINR, LINF și LER sunt staționare la nivel atunci când se utilizează atât teste de rădăcină unitară
LLC, cât și IPS la nivel de semnificație de 1, 5 și 10 procente sub interceptare, precum și specificații ale
modelului de interceptare și tendință. Prin urmare, RGDP, LGREV, LPINV, LINR, LINF și LER sunt integrate
ordinii zero (I (0)).
Variabile precum LEXP, LM2 și LER (test IPS) sunt staționare după prima diferență la 1, 5 și 10 la sută nivel de
semnificație, respectiv sub interceptare (LGEXP și LER), așa cum se arată în Anexa 2. Variabila LM2 este, de
asemenea, staționară după prima diferență în conformitate cu specificațiile modelului de interceptare și
tendință. Prin urmare, LGEXP, LER (atunci când se utilizează testul rădăcinii unitare IPS) și LM2 sunt integrate
ordinii unuia (I (1)). Prin urmare, este îndeplinită o ipoteză fundamentală pentru modelul ARDL / PARDL că ar
trebui să existe un amestec de variabile I (0) și I (1).
Modelul ARDL / PARDL poate fi eficient numai dacă variabilele independente nu sunt foarte
coliniare între ele, altfel, modelul ar putea suferi de problema multicoliniarității. Astfel, corelația
dintre variabilele independente ar trebui să fie cel mult 0,80 (Peresan și colab., 1999). Așa cum se
arată în apendicele 3, corelațiile pentru variabilele predictive între ele sunt mai mici de ± 0,80 la
sută, ceea ce implică pur și simplu că modelul care urmează să fie estimat nu va avea cu siguranță o
problemă de multicoliniaritate.
La fel ca VECM / PVECM, alegerea decalajelor optime este esențială în ceea ce privește construirea unui
model ARDL / PARDL. Criteriile de informații precum Akaike Information Criterion (AIC), Schwarz
Information Criterion (SIC) și Hannah Quinn Information Criterion (HQIC) sunt utilizate pentru a
identifica cele mai optime întârzieri pentru variabila dependentă și variabilele independente. Toate
criteriile de informare ar trebui să fie cât mai mici (Brooks, 2008).

Decalajele optime atât pentru variabilele dependente, cât și pentru cele independente, cu ajutorul criteriilor de
informații menționate mai sus, au fost alese ca 4 și 3 pentru variabilele dependente și, respectiv,
independente, după cum se arată în apendicele 4. Prin urmare, modelul PARDL care trebuie estimat este ARDL
(4,3 , 3,3,3,3,3,3). Modelul ARDL (4,3,3,3,3,3,3,3) este estimat de estimatorul modelului PARDL Pooled Means
Group (PMG). Următoarele sunt motivațiile pentru selectarea estimatorului modelului PMG.
În acest studiu, economiile membre SACU sunt 5 (N), în timp ce variabilele studiate sunt 8 (inclusiv
variabila dependentă). Aceasta este pur și simplu satisfacția ipotezei esențiale pentru estimatorul
modelului PMG în care se presupune că N este mai mic decât numărul de variabile studiate. A doua
ipoteză care, pe scurt, afirmă că ar trebui să existe motive și motivații cu privire la motivele pentru care
ar trebui să se aștepte ca efectele politicii fiscale și monetare să fie similare în toate economiile membre
ale SACU pe termen lung, este explorată pe deplin după cum urmează.
În ceea ce privește politica fiscală, toate economiile membre SACU au adoptat un

cadru de cheltuieli pe termen mediu, ale cărui efecte au fost similare în toate
economiile membre SACU, deoarece aceste economii au înregistrat deficite fiscale
permanente conform raportului SACU (2017). În ceea ce privește politica monetară,
Namibia, Lesotho, Swaziland și Africa de Sud utilizează aceeași structură de politică
monetară (Africa de Sud fiind gazda comună a zonei monetare). Acest lucru implică
pur și simplu că efectul politicii monetare asupra performanței economice în aceste
patru economii este același, deși magnitudinea efectului în Africa de Sud este mai
mare decât cea a celor trei economii CMA. Structura politicii monetare a Botswanei
este similară cu cea a economiilor CMA.
Având în vedere acest lucru, estimările pe termen lung ale panoului ARDL sunt aceleași în toate economiile membre
SACU atunci când coeficienții pe termen scurt diferă în funcție de economiile membre SACU.
Așa cum se arată în Anexa 5, o creștere de 1% a LGEXP ar duce semnificativ la o creștere de 2,47% a RGDP pe
termen lung. Aceasta înseamnă pur și simplu că o creștere de 1% a cheltuielilor guvernamentale face ca
creșterea economică să înregistreze o creștere semnificativă de 2,47% în economiile membre SACU pe termen
lung. Această constatare confirmă teoria keynesiană a politicii fiscale, care subliniază că șocurile pozitive
asupra cheltuielilor guvernamentale se reflectă pozitiv asupra creșterii economice și / sau a performanței.

Rezultatele arată, de asemenea, că o creștere de 1% a LGREV ar duce nesemnificativ la o creștere de
0,27% a RGDP. Aceasta înseamnă pur și simplu că o creștere de 1% a veniturilor guvernamentale duce la
o creștere de 0,27% a creșterii economice înregistrată pe termen lung în economiile membre SACU. Cu
toate acestea, această asociere a veniturilor guvernamentale și a creșterii economice în economiile
membre ale SACU este nesemnificativă. Această constatare reflectă o parte din declarația problemei, așa
cum sa discutat în capitolul 1, care, pe scurt, indică faptul că economiile membre SACU nu au generat
venituri suficiente pentru a-și acoperi cheltuielile publice generale (SACU, 2017). Pentru a arăta acest
lucru, rezultatele indică faptul că proporția la care crește veniturile guvernamentale în economiile SACU
(0,27 la sută) este mai mică decât proporția la care crește cheltuielile guvernamentale (2.
În examinarea ipotezei „excluderii” investițiilor private, așa cum au subliniat economiștii clasici,
modelul ARDL estimat pe termen lung sugerează că o creștere cu 1% a ratei reale a dobânzii
are ca rezultat o scădere de 1,09% a creșterii economice și o creștere de 1% a cheltuielile
guvernamentale duc la o creștere de 2,47% a creșterii economice în economiile membre ale
SACU. Recunoscând că coeficientul estimat pentru investițiile private este negativ și
semnificativ, atunci se poate concluziona că o creștere a cheltuielilor guvernamentale a dus la
o creștere a ratei dobânzii care, prin urmare, a înlăturat investițiile private în economiile
membre SACU pe termen lung, pentru perioada în considerare.
Pe termen scurt, apendicele 6.1 - 6.5 arată că impactul acestor două politici macroeconomice are
efecte mixte și nesemnificative (în cea mai mare parte) asupra creșterii economice într-un caz din
Africa de Sud, Lesotho, Botswana și Namibia, cu viteza de ajustare a 39,27, 50,52, 67,22 și
22,18 la sută, respectiv. Într-un caz din Swaziland, politica fiscală și monetară a afectat semnificativ
creșterea economică pe termen scurt, cu o viteză de ajustare de 60,07%. Cu toate acestea, impactul
este mixt. Economia Africii de Sud și a Namibiei se ajustează încet pentru a ajunge la starea de
echilibru, deoarece viteza lor de ajustare este mai mică de 50%. Pe de altă parte, economia Lesotho,
Swaziland și Botswana se ajustează substanțial pentru a ajunge la starea de echilibru, deoarece
viteza de ajustare a acestora este de 50,52, 60,07 și respectiv 67,22%, care sunt mai mari de 50%.
Mai mult, ipoteza „înlăturării” investițiilor private pe termen scurt se menține doar în cazul
Swazilandului, deoarece coeficienții estimate pentru investițiile private în toată perioada întârziată

sunt negative în timp ce cheltuielile guvernamentale și rata dobânzii reale sunt pozitive și respectiv
negative.
Rezultatele testului de cauzalitate Granger, după cum se arată în Anexa 7, indică faptul că direcția cointegrării este de
la cheltuielile guvernamentale, rata reală a dobânzii, inflația și rata de schimb până la creșterea economică. Aceste
legături de cauzalitate sunt de natură unidirecțională. Aceste rezultate privind cauzalitatea lui Granger au confirmat
teoria macroeconomică keynesiană pentru politica fiscală, precum și teoria monetaristă și a monetarismului asupra
implicației politicii fiscale și monetare asupra creșterii economice, așa cum sa discutat în revizuirea literaturii.
În cele din urmă, modelul PARDL estimat a fost supus unor teste de diagnostic reziduale adecvate pentru a verifica
dacă estimările ar putea fi bazate sau nu. Conform rezultatelor prezentate în Anexa 8, atât pentru testele de
normalitate, cât și pentru cele de corelație serială, ipotezele nule nu reușesc să fie respinse la toate nivelurile de
semnificație. Datorită acestui fapt, se poate concluziona că reziduurile sunt distribuite în mod normal și nu sunt
corelate în serie, ceea ce înseamnă că se poate baza pe estimările modelului PARDL estimate.
5. Concluzii și recomandări politice
Obiectivul principal al acestui studiu a fost analizarea impactului politicii fiscale și monetare
asupra creșterii economice în economiile membre SACU pentru perioada 1980-2017, care a
fost realizat utilizând tehnica de estimare ARDL a panoului. Pe termen lung, rezultatele
estimate ale modelului ARDL sugerează că politica fiscală a avut un impact semnificativ pozitiv
asupra creșterii în cazul în care cheltuielile guvernamentale sunt tratate mai degrabă ca
instrument de politică fiscală funcțională și nu ca venituri guvernamentale. Unul dintre
remedierile politice în acest sens se află pe guvernele SACUmembri prin redirecționarea
cheltuielilor publice către investiții mai mari în capitalul uman. Investiția în capitalul uman,
printre alți factori, poate include împuternicirea populației șomere active cu competențe
relevante care îndeplinesc piețele muncii pentru o muncă ușoară. În acest caz,
Rezultatele arată, de asemenea, că politica monetară a influențat pozitiv creșterea economică în SACU,
deoarece semnele estimate completează teoriile macroeconomice discutate în revizuirea literaturii. Pe
scurt, inflația și masa monetară M2 au influențat pozitiv creșterea economică în economiile membre ale
SACU. În plus, rata reală a dobânzii și rata oficială de schimb au influențat negativ creșterea economică
în economiile membre ale SACU. Băncile centrale ale economiilor membre SACU pot

face ca politica monetară să fie mai eficientă prin utilizarea acomodării monetare. Acest lucru înseamnă
pur și simplu că, în perioada în care guvernele aplică politica fiscală expansivă, băncile centrale pot
crește oferta de bani pentru a evita creșterea ratelor dobânzilor. Pe scurt, acest lucru este cunoscut în
mod obișnuit ca „monetizarea deficitului bugetar”. Datorită acestui fapt, cererea agregată va crește, ceea
ce ar duce, în consecință, la o scădere a stocurilor. În consecință, firmele vor crește producția, ceea ce la
rândul său ar duce la o creștere a nivelului de venit. Presupunând următoarea expresie:
= + (5.1)
Unde , și indică nivelul veniturilor, consumul și, respectiv, economiile.
Făcând subiectul expresiei prezentate de ecuația 5.1 produce:
= - (5.2)
Ecuația 5.2 implică pur și simplu că o creștere a nivelului de venit, așa cum sa explicat mai sus, va
duce la o creștere a nivelului de economii, cu condiția ca nivelul de consum să rămână neschimbat
sau fix. Creșterea rezultată a economiilor va fi apoi utilizată pentru a finanța o mare parte a
deficitului bugetar, fără ca investițiile private să fie înlăturate complet. Adică, doar o mică parte din
investițiile private vor fi înghesuite.
În ceea ce privește obiectivele cheie specifice acestui studiu, primul obiectiv specific, care este
testarea cointegrării, este atins, deoarece coeficienții de corecție a erorilor pentru toate economiile
membre SACU sunt negative și semnificative. Al doilea obiectiv specific, care este de a testa dacă
impactul acestor două politici macroeconomice asupra creșterii economice este omogen sau nu pe
termen lung, este atins și din cauza utilizării modelului PMG PARDL estimator care impune
asumarea omogenității pe termen lung alergare și eterogenitate pe termen scurt. Prin urmare,
impactul acestor două politici macroeconomice asupra creșterii economice asupra economiilor
membre SACU este omogen pe termen lung și eterogen pe termen scurt. Ultimul obiectiv specific,
care este de a testa dacă efectul „excluderii” investițiilor private are sau nu în economiile
SACUmember este pe deplin explorat după cum urmează; modelul estimat ARDL pe termen lung
arată că investiția privată afectează negativ creșterea economică. Acest lucru ar putea fi rezultatul
creșterii ratei dobânzii reale datorită creșterii cheltuielilor guvernamentale ale economiilor membre
SACU, așa cum a propus economiștii clasici. Prin urmare, ipoteza „înghesuirii

efectul ”asupra investițiilor private se menține în economiile membre ale SACU între 1980 și 2017. Pe termen
scurt, această ipoteză este valabilă doar în cazul Swazilandului.
Referințe
Asghar, N., Qureshi, S. și Nadeem, M., 2015, „Institutional Quality and Economic Growth: Panel
ARDL Analysis for Selected Developing Economies of Asia”, A Research Journal of South Asian
Studies 30 (2), 381-403.
Ayoki, M., 2011, „Politica fiscală a Swazilandului: alegerile viitoare”, lucrarea MPRA nr. 82058,
Institutul de cercetare și analiză a politicilor.
Bonu, NS și Pedro, MP, 2009, „Impactul ratelor impozitului pe venit (ITR) asupra dezvoltării
economice a Botswana”, Jurnalul de contabilitate și impozitare 1 (1), 008-022.
Brooks, C., 2008. Introductory Econometrics For Finance, 2nd Ediția, presa universitară
Cambridge, New York.
Chipote, P. și Makhetha, P., 2014, „Impactul politicii monetare asupra creșterii economice: un studiu de
caz al Africii de Sud”, Revista mediteraneană de științe sociale 5 (15).
Chiriparihura, B. și Chifamba, R., 2015, „Impactul reformei impozitului pe venit în Namibia”,
Documentul de lucru AGRODEP nr. 0020, IFPRI.
Dlamini, BP, 2018, „O evaluare a impactului politicii fiscale asupra producției în Swaziland: o
determinare a dimensiunii multiplicatorilor fiscali în recesiuni și expansiuni”, Research Bulletin
vol.2, 24-43, Banca Centrală din Swaziland.
Dlamini, SS, Dlamini, NS și Kunene, S., 2018, „Eficacitatea și potența sau paralizia politicii
monetare în Swaziland în cadrul Uniunii Monetare Comune”, Research Bulletin vol.2, 44-
59, Banca Centrală din Swaziland.
Du Plessis, S., Smitt, B. și Sturzenegger, F. 2007, „Ciclitatea politicilor monetare și fiscale în

Africa de Sud începând cu 1994”.
Galebotswe, O. și Tlhalefang, JB, 2012, „Șocuri de politică monetară și reacție de returnare a stocurilor:
dovezi din Botswana”, Universitatea din Botswana.

Goamab II, M., 1998, „Modelarea inflației în Namibia”, lucrarea ocazională nr. 1, Bank of
Namibia. Guvernul Lesotho, 1997, „Opțiuni economice pentru Lesotho”, Ministerul Planificării
Economice, Maseru.
Hermans, HCL, 1996, „Istoria băncii din Botswana”, Buletinul de cercetare: ediție specială 14
(2), Departamentul de cercetare, Banca din Botswana.
Hlongwane, TM, Mongale, IP și Tala, L., 2018, „Analiza impactului politicii fiscale asupra
creșterii economice în Africa de Sud: abordarea VECM”, Journal of Economics and Behavioral
Studies 10 (2),231-238, mai.
Honde, J. și Fitsum, G., 2015, „Performanța economică a Botswanei între 1990 și 2014”, Banca
Africană de Dezvoltare.
Jooste, C., Liu, G. și Naraidoo, R., 2012, „Analizând efectele șocurilor politicii fiscale în economia sud-
africană”, Universitatea din Pretoria, seria de documente de lucru, nr. 2012-06.
Kunene, S. și Mdladla, T., 2018, „Impactul politicii monetare se modifică asupra variabilelor
macroeconomice din Swaziland: o atenție specială asupra variabilelor fiscale”, Research Bulletin vol.2,
60-70, Banca Centrală din Swaziland.
Leshoro, TLA, 2017, „O analiză empirică a cheltuielilor guvernamentale dezagregate și a creșterii
economice în Africa de Sud”, UNISA Economic Research Working Paper Series, Working Paper No:
10/2017, Department of Economics, University of South Africa.
Lewen, M., 2011, „Succesul Botswanei: bună guvernare, politici bune și noroc”.
Maope, K., 2003, „Discurs bugetar 2002/2003”, Ministerul Finanțelor și Planificării Dezvoltării,
Maseru.
Masalila, KS și Phetwe, M., 2001, „Cadrul de politică monetară al Botswanei”, o lucrare

pregătită pentru Conferința privind cadrul politicilor monetare din Africa, Pretoria, Africa de
Sud, 17-19 septembrie.

Mbulawa, S. și Chingoiro, S., 2017, „Un test pentru neliniaritate între politica fiscală și performanța
creșterii economice în Botswana: o abordare Autoregressive Distributed Lags (ARDL)”,
European Journal of Economics and Management Sciences 17 (2), 88-101.
Mujuta, SC, 2013, „Eficacitatea deficitelor fiscale în stimularea creșterii economice”,

Departamentul de Economie, Universitatea din Western Cape.
Munyengwa, T., 2012, „Mecanismul de transmitere a politicii monetare în Botswana: Cum afectează rata
politicii băncii centrale asupra economiei?”, Universitatea din Western Cape, Africa de Sud.
Ndzinisa, P., 2008, „Eficacitatea politicii monetare asupra creșterii economice în Swaziland”, Banca
centrală a Swazilandului, departamentul de cercetare.
Nkhalamo, JC și Sheefeni, JPS, 2017, „Impozitare și creștere economică în Namibia”, Jurnalul

European de Afaceri, Economie și Contabilitate 5 (2), ISSN 2056-6018.
Noman, S. și Khudri, M. 2015, „Efectele politicilor monetare și fiscale asupra creșterii economice în
Bangladesh”, ELK Assia Pacific Journal of finance and management management 6 (3), 21-34
Ntshakala, P., 2014, „Efectele datoriei publice asupra creșterii economice în Swaziland”, Jurnalul
internațional de afaceri și comerț 5 (1).
Nxumalo, WN și Hlophe, NF, 2018, „Evaluarea sustenabilității fiscale în Swaziland”, Jurnalul sud-
african de științe economice și de gestionare 21 (1), a1821.
Ocran, K., 2011, „Politica fiscală și creșterea economică în Africa de Sud”, Journal of Economic
Studies 38 (5), 604-618.
Odada, TE și Eita, JH, 2010, „Cauzele inflației în Namibia: o expunere empirică”, Jurnalul
financiar african 12, 44-57.
Peresan, H., Shin, Y. și Smith, RP, 1999, „Estimarea grupată a grupului mediu al panourilor
eterogene dinamice”, Jurnalul Asociației Americane de Statistică 94 (446), 621-634.
Peresan, MH, Shin, Y. și Smith, RJ, 2001, „Bound testing testing to the analysis of level
relations”, Journal of Applied Econometrics 16 (3), 289-326.

Precious, C., 2014, „Impactul politicii monetare asupra creșterii economice: un studiu de caz al Africii de
Sud”, Jurnalul mediteranean de științe sociale.
SACU, 2017, Raport anual, [Online]. Accesat la 04/07/2018, disponibil: www.sacu.com
Seleteng, M., 2006, „Inflația și creșterea economică: o estimare a unui nivel optim al inflației în Lesotho”,
Departamentul de cercetare, Banca Centrală din Lesotho.
Seleteng, M., Damane, M. și Hlaahla, M., 2017, „Efectele șocurilor politicii fiscale asupra unui grup
selectat de variabile macroeconomice din Lesotho: dovezi din modelul SVAR”.
Sheefeni, JP, 2013, „Politica monetară în Namibia, 1993-2011”, teză prezentată pentru
îndeplinirea cerințelor pentru gradul de doctor filozofie comerț, Facultatea de științe
economice și economice, Universitatea Metropolitană Nelson Mandela, Africa de Sud.
Taye, H., 2011, „Botswana's Debt Sustainability: Tracking the path”, Document de lucru BIDPA nr.28,
Institutul Botswana pentru analiza politicilor de dezvoltare.
Thabane, K. și Lebina, S., 2016, „Creșterea economică și legătura cheltuielilor guvernamentale: o
dovadă empirică din Lesotho”, Journal of Economic Review 4 (1), 86-100.
Thamae, RI, 2013, „Creșterea cheltuielilor guvernamentale în Lesotho”, Journal of Economic

analysis and Policy 43 (3), 339-352.
Umaru, A., Hamidu, AA și Musa, S., 2013, „Datoria externă și impactul datoriei interne asupra
creșterii economiei nigeiene”, Jurnalul internațional de cercetare educațională, 70-86.
Undji, VJ și Kaulihowa, T., 2015, „Determinanți ai inflației în Namibia: o abordare de

cointegrare”, Journal of Business and Management Dynamics 5 (1), 1-6.
Zaaruka, BP, 2007, „Datoria publică și creșterea economică în Namibia: efectul prag”, membru MEFMI în
cadrul Programului de gestionare a datoriei.
Zaaruka, B., Ndove, T. și Tjipe, T., 2004, „Central Government Debt Sustainability in Namibia”, Bank
of Namibia Working Paper, Windhoek, Namibia.

Anexe
Anexa 1: Rezultatele testelor radiculare unitare LLC și IPS la nivel
Nivel
Cu Intercept Cu Trend și Intercept

Variabil Test Valoare P statistică Statistic Valoarea P
LLC - 7,62828 0,0000 * - 7.64162 0,0000 *
RGDP IPS - 7,64490 0,0000 * - 7.43331 0,0000 *
LLC - 3,74501 0,0001 * - 2.64512 0,0041 *
LGREV IPS - 3,73235 0,0001 * - 2,58490 0,0049 *
LLC 0,0527 0,5216 - 2.23183 0,0128 *
LGEXP IPS 0,76847 0,7789 - 4.09692 0,0000 *
LLC - 4,27798 0,0000 * - 3,59154 0,0002 *
LPINV IPS - 6,03234 0,0000 * - 5.17979 0,0000 *
LLC - 7,75425 0,0000 * - 6.80416 0,0000 *
LINR IPS - 9,27689 0,0000 * - 8.37609 0,0000 *
LLC - 3.27190 0.0005 * - 5.68043 0,0000 *
LINF IPS - 2,5211 0,0058 * - 5.46229 0,0000 *
LLC -0.37868 0.3525 0,61780 0,7310
LM2 IPS 0.66695 0.7476 1,05656 0,8546
LLC -1.74122 0.0408 ** - 2.29519 0,0109 **
LER IPS 0.93715 0.8257 - 2.11595 0,0172 **
NB: * / ** / *** denotă semnificație la 1%, 5% și respectiv 10%

Sursă: Calculele proprii ale autorului folosind software-ul Eviews 9
Anexa 2: Rezultatele testelor unității LLC și IPS la prima diferență
Prima diferență
Cu Intercept Cu Intercept și Trend

Variabil Test Valoare P statistică Statistic Valoarea P
LLC - 9,49321 0,0000 * N/A N/A
LGEXP IPS - 12.9263 0,0000 * N/A N/A

LLC -11.8458 0,0000 * - 11.1788 0,0000 *
LM2 IPS - 10.6708 0,0000 * - 9.66622 0,0000 *
LLC N / AN / A N/A N/A
LER IPS - 7.74873 0.0000 * N/A N/A

Anexa 3: Matricea de corelație pentru variabilele cheie
RGDP LGEXP LGREV LPINV LINR LINF LER LM2

RGDP 1 0,0240 - 0,0027 0,1084 - 0,0576 0,0686 - 0,2100 -0,127
LGEXP 0,0240 1 0,5886 0,0840 0,0968 - 0,0259 0,1101 - 0,0603
LGREV - 0,0027 0,5886 1 0,0706 0,0426 - 0,2109 0,3022 - 0,1446
LPINV 0,1084 0,0840 0,0706 1 0,0472 - 0,2413 0,2966 0,1628
LINR - 0,0576 0,0968 0,0426 0,0472 1 - 0,2521 0,3027 0,2469
LINF 0,0686 - 0,0259 -0,2109 - 0,2413 - 0,2521 1 - 0,6344 0,1433
LER - 0,2100 0,101 0,3022 0,2966 0,3027 - 0,6344 1 0,2664
LM2 - 0,1287 - 0,0603 -0,146 0,1628 0,2469 - 0,1433 0,2664 1
Anexa 4: Selectarea optimă a comenzii de întârziere
Variabilă dependentă:
RGDP
Lag AIC SIC HQIC
1 4,88 7.13 5,79
2 4,68 7.02 5,63
3 4.86 7.30 5,85
4 3,80 * 6,33 ** 4,83 ***
NB: * / ** / *** indică ordinea de întârziere selectată de AIC, SIC și respectiv HQIC
informație Întârzieri

Criterii independente 1 2 3
Variabile
AIC 5.03 4,99 3,80 *
LGEXP SIC 6,26 ** 6,88 6,33
HQIC 5.53 5,76 4,83 ***
AIC 5.03 4,99 3,80 *
LGREV SIC 6,26 ** 6,88 6,33
HQIC 5.53 5,76 4,83 ***
AIC 5.03 4,99 3,80 *
LPINV SIC 6,26 ** 6,88 6,33
HQIC 5.53 5,76 4,83 ***
AIC 5.03 4,99 3,80 *
LINR SIC 6,26 ** 6,88 6,33
HQIC 5.53 5,76 4,83 ***
AIC 5.03 4,99 3,80 *
LINF SIC 6,26 ** 6,88 6,33
HQIC 5.53 5,76 4,83 ***
AIC 5.03 4,99 3,80 *
LER SIC 6,26 ** 6,88 6,33
HQIC 5.53 5,76 4,83 ***
AIC 5.03 4,99 3,80 *
LM2 SIC 6,26 ** 6,88 6,33
HQIC 5.53 5,76 4,83 ***
NB: * / ** / *** indică ordinea de întârziere selectată de AIC, SIC și respectiv HQIC
Anexa 5: Estimări pe termen lung
Model: ARDL (4,3,3,3,3,3,3,3)
Variabilă dependentă: RGDP

Explicativ Standard
Variabil Eroare coeficient Statistica T Probabilitate
LGEXP 2.470549 0.452050 5.465218 0,0000 *
LGREV 0,269042 0,252323 1,066260 0,2911
LPINV - 0,07330 0,006242 - 11.74388 0,0000 *
LINR - 1,094526 0,079505 - 13.76682 0,0000 *
LINF 1.859188 0.178411 10.42081 0,0000 *
LER - 2.798533 0.114331 - 24.42081 0,0000 *
LM2 1,578238 0,265482 5.944813 0,0000 *

Anexa 6.1: Coeficienți pe termen scurt pentru Africa de Sud
Model: ARDL (4,3,3,3,3,3,3,3)
Variabilă dependentă: D (RGDP)
Lag ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆

Ordin
0 3.480481 2.165970 - 0,05133 - 0,5869 - 0,6581 - 7.25456 23,630
(0,9812) (0,9831) (0,0002) * (0,2011) ( (0,5717) (0,7819)

0,7338)
1 - 0,7279 48.9541 9.111717 0,002760 - 0,5416 - 3.2759 1.471256 - 5.136
(0,0003) * (0,8308) (0,8988) (0,4887) (0,1146) (0,0655) (0,9475) (0,9388)

***
2 - 0,3733 10.1029 3.06508 0,02499 - 1,4378 - 2.0190 1.471298 - 13.621
(0,0005) * (0,9502) (0,9370) (0,0003) * (0,0226) ** (0,1745) (0,9475) (0,3563)
3 - 0,2346
(0,0005) *
Viteza de reglare
ECT (-1) - 0,392732 (0,0001) *
NB: * / ** / *** denotă semnificație la 1%, 5% și respectiv 10%.

: Valoarea din paranteze este valoarea de probabilitate corespunzătoare pentru statistica t

Anexa 6.2: Coeficienți pe termen scurt pentru Lesotho
Model: ARDL (4,3,3,3,3,3,3,3)
Lag ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆

Ordin
0 - 10.3682 4.895610 - 0.11359 0,085748 7.460731 - 14.9902 - 9.42866
(0,4428) (0,7738) (0,0004) (0,3140) (0,1149) (0,3071) (0,3836)
1 - 0,77889 - 5.80665 - 5.59398 0,000566 0,072251 - 0,71491 5.370917 - 5.65579
(0,0000) * (0,7618) (0,6941) (0,9592) (0,4312) (0,6999) (0,7649) (0,7028)
2 - 0,40269 1,239639 - 10.8031 0,026106 0,504529 6.567625 - 13.3421 - 14.7723
(0,0002) * (0,9420) (0,4451) (0,0295) ** (0,0026) * (0,22221) (0,4250) (0,3563)
3 - 0,53011
(0,0003) *
Viteza de reglare
ECT (-1) - 0,505275 (0,0000) *

Anexa 6.3: Coeficienți pe termen scurt pentru Swaziland
Model: ARDL (4,3,3,3,3,3,3,3,3)
Lag ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆

Ordin
0 2,6614 3,7588 - 0,0506 1,3967 2.56191 - 36.2213 - 14.3212
(0,0034) * (0,0001) * (0,0000) * (0,0000) * (0,0000) * (0,0000) * (0.0001) *
1 0,8897 5,9162 - 0,6394 - 0,1328 0,4276 - 3,5870 29.2389 - 3.1988
(0,0000) * (0,0000) * (0,0709) (0,0000) * (0,0000) * (0,0000) * (0,0000) * (0,0010) *
***

2 0,8752 19,8985 16.4846 - 0,2265 0,7175 3.4239 - 39,4900 - 17.6193
(0,0000) * (0,0000) * (0,0000) * (0,0000) * (0,0000) * (0,0000) * (0,0000) * (0,0000) *
3 0,6634
(0,0000) *
Viteza de reglare
ECT (-1) - 0,600717 (0,0000) *

Anexa 6.4: Coeficienți pe termen scurt pentru Botswana
Model: ARDL (4,3,3,3,3,3,3,3)
Lag ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆

Ordin
0 - 23.3529 - 7.29499 - 0,39709 1.352260 5.425219 - 15.7523 -13.1036

(0,6756) (0,2446) (0.0001) * (0,0034) * (0,4442) (0,8481) (0,5952)
1 1.3842 - 4.67939 1.262016 1.352260 1.767124 - 4.77980 28.14834 -20.0128
(0,0004) * (0,9510) (0,6906) (0,0000) * (0,0017) * (0,8511) (0,6355) (0,5631)
2 1,6581 5.2447 1.9986 - 0,2059 1.4156 - 3,0177 28.1741 - 10.2499
(0,0003) * (0,9588) (0,6180) (0.0001) * (0,0034) * (0,8563) (0,6768) (0,6672)

3 1,0817
(0,0006) *
Viteza de reglare
ECT (-1) - 0.672237 (0.0003) *

: Valoarea din paranteze este valoarea de probabilitate corespunzătoare pentru statistica t.
Sursă: Calculele proprii ale autorului folosind software-ul Eviews 9.
Anexa 6.5: Coeficienți pe termen scurt pentru Namibia
Model: ARDL (4,3,3,3,3,3,3,3)

Lag ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆
Ordin
0 12.39378 16.61082 - 0,00688 1.508785 - 0,2928 4.324664 - 19.4172
(0,7885) (0,9596) (0,0170) ** (0,0032) * (0,9125) (0,8321) (0,5728)
1 - 0,7645 - 16.6381 25.40598 0,058026 0,7777795 - 0,0808 - 21.7206 2.058197
(0,0003) * (0,8339) (0,9683) (0,0000) * (0,0175) ** (0,9566) (0,4089) (0,9573)
2 0.1183 - 7,3899 - 39.4271 0,0646 - 0,2958 1,0938 9,3650 10.9970
(0,2570) (0,8384) (0,9076) (0,0000) * (0,1313) (0,6383) (0,8307) (0,6437)
3 0,3610
(0,0077) *
Viteza de reglare
ECT (-1) - 0,221833 (0,0011) *

: Valoarea din paranteze este valoarea de probabilitate corespunzătoare pentru statistica t.
Sursă: Calculele proprii ale autorului folosind software-ul Eviews 9.
Anexa 7: Rezultatele testului de cauzalitate Granger
Ipoteza nulă Obs. F-Statistică Probabilitate Concluzie
LGEXP nu cauzează Granger RGDP 4.43182 0,0125 ** Cauzalitate

RGDP nu cauzează Granger LGEXP 170 0,59687 0,6654 Fără cauzalitate
LGREV nu cauzează Granger RGDP 0,35953 0,8371 Fără cauzalitate
RGDP nu cauzează Granger LGREV 170 1.83743 0.1242 Fără cauzalitate
LPINV nu cauzează Granger RGDP 0,75065 0,5589 Fără cauzalitate
RGDP nu cauzează Granger LPINV 170 0,25901 0,9038 Fără cauzalitate
LINR nu cauzează Granger RGDP 3.04817 0,0187 ** Cauzalitate
RGDP nu cauzează Granger LIN 170 1.00738 0,4054 Fără cauzalitate
nu Granger cauza RGDP RGDP nu 3.43065 0,0101 ** Cauzalitate
Granger cauza LINF LER nu 170 1.08249 0,3670 Fără cauzalitate
Granger cauza RGDP RGDP nu 2.09809 0,0835 *** Cauzalitate
Granger cauza LER 170 0,22337 0,9251 Fără cauzalitate

LM2 nu cauzează Granger RGDP 0,61162 0,6549 Fără cauzalitate
RGDP nu provoacă Granger LM2 170 1.84605 0,1222 Fără cauzalitate

Anexa 8: Rezultate Rezultatele testelor de diagnostic
Test Tipul testului Test Stat. Probabilitate Concluzie
Nu respingeți 0
Test de normalitate Jacque Bera 3.352346 0,1871 *
Breusch și Pagan Nu respingeți 0
Test de dependență LM 17.95869 0,0557 ***
Secțiune transversală Secțiunea transversală Peseran Nu respingeți 0
Independenţă test de dependență 0,661582 0,5082 *
teste Peseran a scalat LM Nu respingeți 0
test de dependență 0,585825 0.5580 *
Bias a corectat LM Nu respingeți 0
test de dependență 1.051292 0,2931 *


SSRN-id3480082 en

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

SSRN-id3480082 en

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Impactul politicii fiscale și monetare asupra creșterii economice în economiile

O abordare ARDL a panoului

Nkosinathi Emmanuel Monamodi

estimare a decalajelor distribuite de regresie automată a panoului (PARDL).

asupra creșterii economice sunt mixte.

Copie electronică disponibilă la: https://ssrn.com/abstract=3480082

O bună administrație a guvernului și a autorităților monetare poate fi dictată de starea politică și

Swaziland, Botswana și Namibia.

Copie electronică disponibilă la: https://ssrn.com/abstract=3480082

imprevizibile. Imprevizibilitatea a fost într-o oarecare măsură determinată de schimbări critice în

35 la sută în 1993 (Seleteng și colab., 2017).

pozitiv creșterea economică.

Botswana a cunoscut o mare creștere, care a clasat Botswana ca o poziție superioară

pentru dezvoltare a contribuit cu 3% la cheltuielile guvernamentale și la cele agricole

Copie electronică disponibilă la: https://ssrn.com/abstract=3480082

macroeconomice semnificative, întrucât majoritatea indicatorilor macroeconomici au toate semnele de a

capacitatea guvernului să-și îndeplinească celelalte angajamente intermitente și de capital.

datoria va fi încep să influențeze negativ creșterea economică.

diferite regimuri de politică monetară. În 2000, autoritățile monetare sud-africane au formulat și

utilizate pentru a atinge acest obiectiv de stabilitate a prețurilor.

Copie electronică disponibilă la: https://ssrn.com/abstract=3480082

1.1 Declarație de problemă

Union (SACU) contrazice această așteptare teoretică.

2016 nu a fost suficient de bună pentru a depăși creșterea totală a cheltuielilor.

3,6% și Botswana cu 3,4% (SACU, 2017). Cu toate acestea, inflația

Copie electronică disponibilă la: https://ssrn.com/abstract=3480082

1.2 Obiectivele studiului

SACU, următoarele obiective vor fi utilizate ca bază de referință în acest studiu;

cu creșterea economică în economiile membre SACU în perioada studiată.

Pentru a testa dacă efectul ambelor politici macroeconomice asupra creșterii

economice este omogen sau nu în economiile membre SACU pe termen lung.

Pentru a testa ipoteza efectului de „eliminare” a investițiilor private în economiile membre

SACU pe o perioadă scurtă sau / și pe termen lung.

economice în economiile membre ale SACU.

2.1 Cadrul teoretic

fiscală poate fi utilizată pentru a echilibra economia pe durata ciclului de afaceri.

Copie electronică disponibilă la: https://ssrn.com/abstract=3480082

stimulente pentru a face investiții.

sectorul privat ca împrumutat, ar putea apărea îngrădirea resurselor, deoarece sectorul

privat are resurse limitate / finanțează investiții.

economia este oricum într-o fază de recuperare.

politica fiscală expansivă nu ar avea niciun efect (echivalența ricardiană).

și limitări care ridică următoarele critici ale economiștilor keynesieni;

Echilibrul subocupării și risipa de resurse

producție și ocuparea forței de muncă în economie.

Copie electronică disponibilă la: https://ssrn.com/abstract=3480082

În vremurile depresiei și inflației, economiștii keynesieni susțin că intervenția guvernului în

care se concentrează pe impactul macroeconomic al ofertei de bani și al procedurilor sau mecanismelor

instrumente de politică monetară sunt principalele motoare ale creșterii economice.

stimulează creșterea economică.

Copie electronică disponibilă la: https://ssrn.com/abstract=3480082

2.2 Literatura empirică

în ceea ce privește destabilizarea.

unul dintre factorii de creștere economică.

Copie electronică disponibilă la: https://ssrn.com/abstract=3480082

scădere a ratei de creștere economică.

factor de creștere economică eficient în Africa de Sud pentru perioada studiată.

creșterii economice ar trebui să fie pozitiv.

Copie electronică disponibilă la: https://ssrn.com/abstract=3480082

cheltuielile guvernamentale și creșterea economică în Lesotho. Cu toate acestea, testul de

cauzalitate Granger a indicat că direcția era de la creșterea economică la cheltuielile

Seleteng și colab. (2017) au efectuat un studiu pentru a investiga efectele

Copie electronică disponibilă la: https://ssrn.com/abstract=3480082