ANALIZA

FUNDAMENTALĂ
A PIEȚELOR FINANCIARE

CURS DE EDUCAȚIE FINANCIARĂ

ȘI EMANCIPARE ECONOMICĂ
Când vine vorba despre piețele financiare, cele mai cunoscute tipuri de analiză sunt
analiza tehnică și cea fundamentală.

În această lecție vom explica mai în detaliu analiza fundamentală.

Spre deosebire de analiza tehnică, care se concentrează în principal pe prețuri,

tendințe și modele menite să te ajute în identificarea direcției viitoare a prețului,
analiștii fundamentali iau în considerare toate datele disponibile, referitoare la un
instrument financiar/piață, pentru a-i ajuta în determinarea valorii relative a unei piețe
sau a unui instrument.

Apoi, aceștia caută diferențele dintre prețul de piață actual și propriile lor estimări
pentru a identifica oportunitățile de trading.

1
Să ne imaginăm că vrei să cumperi o
mașină. Ai văzut una care îți place la
prețul de 10 000 de dolari, dar nu știi
dacă acesta este un preț corect.
Astfel, vei cerceta pe Internet, vei cere
opinii altora, vei compara prețurile
oferite de mai multe reprezentanțe
auto și vei face o cercetare
amănunțită pentru a calcula dacă
prețul este corect și dacă mașina
merită banii.

Ceea ce ai face în acest scenariu este,

în esență, o analiză fundamentală - iei
în considerare toți factorii
fundamentali implicați pentru a decide
dacă prețul reflectă valoarea reală a
activului.

2
 ANALIZA FUNDAMENTALĂ

Este o metodă de evaluare a unui instrument financiar (ex: o acțiune) în încercarea de

a-i măsura valoarea intrinsecă, examinând factorii economici, financiari și alții. Scopul
final al analizei fundamentale este acela de a produce o valoare cantitativă pe care un
investitor o poate compara cu prețul actual al unui titlu, indicând astfel dacă acel
instrument financiar este subevaluat sau supraevaluat.

Analiza fundamentală este utilă pentru investirea în acțiuni pe

termen mediu și lung (minimum 1 an), cei care utilizează acest
tip de analiză având la rândul lor diferite obiective de randament
sau de lichiditate, stabilindu-și ca prioritare anumite criterii:
criteriul expansiunii (Growth Stocks) sau criteriul venitului (Income
Stocks). Un aspect foarte important de menționat este faptul că
analiza fundamentală lucrează cu date istorice, pe baza situațiilor
financiare deja încheiate.

3
 CE CUMPĂR???

RAPORTUL DINTRE CERERE ȘI OFERTĂ

Scenariul ideal este să cumpărați acțiuni ale unei

compani i la un preț minim și apoi, dacă cererea
globală pentru acele acțiuni crește, să le vindeți la
un nivel al prețului mai mare decât prețul de
cumpărare.

Așadar, cheia pentru a răspunde la întrebarea comun„ cum știm când

trebuie să investim în acțiuni?", constă în identificarea factorilor de
influență care provoacă schimbarea (creșterea sau scăderea) cererii.
Există mai multe situații care influențează cererea pentru acțiuni, dar trei
dintre acestea sunt cele mai importante și le vom dezbate pe rând în
cele ce urmează.

4
 „Într-un an problematic pentru majoritatea companiilor, un grup
mic a strălucit: companile farmaceutice, ajutate de eforturile
pentru un vaccin anti-Covid-19; giganţii din domeniul tehnologiei
informaţionale, stimulaţi de tendinţa muncii de acasă; şi
grupurile de retail care oferă la domiciliu produse de
necesitate pe durata restricţiilor antiepidemice”, subliniază FT,
într-un articol realizat în cadrul unei serii dedicate „rezistenţei
corporative într-un an devastator la nivel uman şi economic”.

5
 Pe primul loc în topul celor mai profitabile companii în timpul
pandemiei se află gigantul american Amazon, specializat în
comerţul online. Valoarea de piaţă a companiei a crescut cu 401, 1
miliarde de dolari în perioada pandemiei. Amazon anticipează că
ar putea cheltui patru miliarde de dolari pentru a menţine
funcţionarea logistică pe durata crizei generate de pandemie.

6
 Microsoft se clasează pe locul secund, cu o creştere a
valorii acţiunilor de 269, 9 miliarde de dolari. Apple ocupă
locul al treilea, cu o creştere a valorii acţiunilor cu 219,1
miliarde de dolari. Producătorul de produse electronice a
reuşit să obţină veni turi de 58, 3 miliarde de dolari în pri mul
trimestru din 2020, î n pofida închiderii tuturor magazinelor
de retail.
Compania auto Tesla este pe locul patru, cu o creştere a valorii acţiunilor de
108,4 miliarde de dolari. „Un indicator-cheie este distanţa de 402 mile
(646,9 km), autono mia celui mai nou model Tesla S, lucru care evidenţiază
avansul tehnologic. Liderul clar în domeniul maşinilor electrice, Tesla îşi
depăşeşte concurenţii, care depun eforturi pentru reechiparea fabricilor şi
perfecţionarea sistemelor software. În paralel, directorul companiei, Elon
Musk, promite modificarea întregului model al deţinerii de maşini, cu flote
de taxiuri robotizate fără şofer”, notează FT.

Compania din domeniul tehnologiei informaţionale Tencent, cu sediul în

Shenzhen (China), este pe locul cinci, cu o creştere de 93 de miliarde de
dolari. Veniturile obţinute din jocuri online au crescut cu 31% în primul
trimestru.

7
 Reţeaua socială online Facebook este pe locul şase, cu o
creştere de 85,7 miliarde de dolari. Un indicator-cheie este
creşterea cu 39% a serviciilor publicitare pe platforma
Facebook în primul trimestru.

8
 Grupul din domeniul tehnologiei informaţionale Nvidia, cu
sediul în SUA, ocupă locul şapte, cu o creştere de 83, 3
miliarde de dolari.

Alphabet este pe locul opt, cu o creştere a valorii activelor cu 68, 1

miliarde de dolari. Chiar dacă ponderea serviciilor de publicitate s-a
prăbuşit la sfârşitul lunii martie, veniturile generate de YouTube au
crescut cu aproape 10%.

Compania americană care oferă servicii de plată online PayPal este pe

locul nouă, cu o creştere de 65, 4 miliarde de dolari. PayPal a avut 7, 4
milioane de utilizatori noi în aprilie.

Locul zece este ocupat de grupul de telecomunicaţii american T-Mobile,

cu o creştere a valorii de 59, 7 miliarde de dolari.

9
EVOLUȚIA APPLE

EVOLUȚIA GOOGLE

10
 2 CRITERII DE SELECȚIE A ACȚIUNILOR

Criteriul expansiunii (Growth Stocks) – este utilizat de cei

preocupați de identificarea unor societăți din domenii cu perspective
de creștere și de pătrundere pe noi piețe. Este în special urmărit
ritmul de evoluție a cifrei de afaceri și a profitului. De regulă,
societățile de creștere nu acordă dividende, câștigul investitorului
fiind aproape exclusiv din diferența de curs.

Criteriul venitului (Income Stocks) – în cazul acțiunilor fiind cel al

dividendului. Investitorii preferă astfel de acțiuni datorită nevoii de a
avea o anumită certitudine privind un beneficiu de pe urma
investiției. Sunt recomandate acțiuni cu un randament ridicat al
dividendului, aparținând unor companii stabile din punct de vedere
financiar și ajunse la maturitate. De cele mai multe ori, orizontul
investițional al deținătorilor unei astfel de acțiuni este de 1 an. Există
și investitori de dividend care păstrează o acțiune pe termen de mai
mulți ani, cu condiția ca acele dividende să aibă o anumită rată de
creștere.

11
 Microsoft - MSFT - randament
mai mic, 1.4%/an, dar de anul
trecut din septembrie plata a
fost crescută cu 11%, fiind al 16-
lea an consecutiv în care se
plătesc dividende.

Verizon Communications - VZ -
renumită ca fii nd compani a cu cea
mai bună rețea WIFI din SUA.
Deservește aproximativ 120
milioane clienți. Cu venituri de 17.8
miliarde $ in 2019, au împărțit sub
formă de dividinde către acționari
10 miliarde $ ceea ce înseamnă un
randament de 4.6%/an, doar din
dividende. Este al 13-lea an
consecutiv în care ei dau
di vidende.

12
 ACTIVE DE REFUGIU

Ce sunt activele de refugiu?

Sunt instrumente financiare a căror valoare crește în timpul perioadelor de recesiune

economică sau de aversiune față de risc. Aceste active de refugiu apar în perioada de
criză, deoarece nu sunt strâns corelate cu dezvoltarea economiei, ceea ce înseamnă
că își vor păstra valoarea chiar și atunci când piețele financiare vor intra în declin.

Activele de refugiu sunt din ce în ce mai importante.

În primul rând, aceste instrumente sunt garantate de

entități, a căror credibilitate este indubitabilă, deoarece
investitorii cred că vor fi întotdeauna solvenți și nu vor
da niciodată faliment. De exemplu, guvernele celor mai
dezvoltate țări.

13
 În al doilea rând, investitorii cunosc istoria acestor active și știu că
supraviețuiesc cu succes tuturor crizelor financiare din lume.

De exemplu, metale prețioase. Astfel, activele considerate

de refugiu includ instrumente financiare și materii prime
care:

Au confirmat în mod repetat stabilitatea lor

Compania care le produce este întotdeauna solventă.

În perioadele de panică, investitorii caută active de refugiu

pentru a-și proteja capitalul de o furtună iminentă.
Mișcările ample de pe piețele financiare consolidează
activele de refugiu în ochii investitorilor, care cresc în
valoare.

Cu toate acestea, atunci când totul este bine în economia

globală și nimeni nu vede riscuri la orizont, investitorii se
orientează către active mai riscante. În acest caz, valoarea
activelor de refugiu scade.
14
 CARE SUNT ACTIVELE DE REFUGIU?

Pentru a înțelege mai bine care sunt activele de refugiu, le comparăm cu o barcă de
pescuit. Dacă oceanul este calm, părăsim portul și mergem la pescuit. Cu toate
acestea, știm că apele calme se pot schimba oricând, la fel ca piețele financiare.

Prin urmare, trebuie să fim vigilenți, astfel încât la sosirea furtunii să nu fim prinși pe
mare, ci într-un port sigur. Investitorii procedează la fel: preferă să câștige mai puțini
bani, dar își păstrează capitalul în siguranță. Protejarea capitalului este cel mai
important lucru.

Există o listă a activelor de siguranță care și-au menținut poziția timp de mai mulți
ani și care rămân preferatele traderilor profesioniști. Acestea sunt:
Dolarul american
Yenul japonez
Francul elvețian
Unele obligațiuni guvernamentale
Aurul
Acțiunile defensive.
15
 CELE MAI CĂUTATE ACTIVE DE REFUGIU

Acum că știm puțin mai multe despre activele de refugiu, să aruncăm o privire mai
atentă asupra celor preferate:

Obligațiunile Metalele
JPY, USD și CHF.
guvernamentale: prețioase:
În perioade de
criză, banii
Japonia, SUA și Deși metalele
părăsesc, de
Elveția. Piața prețioase nu mai
regulă, piețele
consideră că aceste aparțin sistemului
emergente în
economii sunt cele monetar, istoria a
favoarea
mai sigure și mai dovedit în mod
Japoniei,
stabile, iar guvernele repetat că sunt
Statelor Unite și
dau impresia că sunt cele mai sigure
Elveției.
mereu solvabile. active din istorie.

16
 ACTIV DE REFUGIU - YENUL JAPONEZ

Japonia este a treia cea mai mare economie din lume. Contrar dimensiunii sale și a
populației limitate, economia funcționează perfect. Japonia are o poziție consolidată
la nivel mondial, iar moneda și obligațiunile sale sunt considerate printre cele mai
sigure pe piață.

Yenul japonez este considerat un refugiu sigur, deoarece adesea se apreciază față de
dolar atunci când acțiunile americane și obligațiunile guvernamentale
experimentează volatilitatea.

După cel de-al Doilea Război Mondial, economia Japoniei a fost restructurată, ceea
ce i-a permis să ajungă la pas cu alte mari economii mondiale. În prezent, Banca
Japoniei este foarte respectată, iar yenul a devenit una dintre cele mai puternice
monede din lume.

În ciuda intervenției guvernului, lichiditatea yenului continuă să atragă investitori în

perioadele dificile pe piețele financiare, transformându-l astfel într-un punct de
referință pentru cei care doresc să investească în active de refugiu.

17
 Yenul a câștigat o reputație de
refugiu sigur datorită excedentului
comercial al Japoniei. Valoarea
activelor străine deținute de
investitorii japonezi este mult mai
mare decât cea a activelor
japoneze deținute de străini.

Aceasta înseamnă că, atunci

când apar mișcări semnificative
pe piețe, fondurile părăsesc alte
monede și se întorc pe piețele
interne, consolidând astfel yenul.

18
 ACTIV DE REFUGIU - FRANCUL ELVEȚIAN

Cea de-a doua cea mai cunoscută

monedă de refugiu este francul
elvețian. Economia elvețiană a fost
mult timp un exemplu pentru alții. De-a
lungul anilor a fost considerat stabil și
sistemul său financiar care nu este
numai cel mai bun din lume, ci și cel
mai sigur.

PIB-ul Elveției este de câteva zeci de ori

mai mic decât cel al Japoniei, astfel
încât banca națională elvețiană
trebuie să își protejeze moneda cu
orice preț.

19
 ACTIV DE REFUGIU - DOLARUL AMERICAN

De mai bine de 50 de ani, dolarul american a fost unul dintre cele mai populare
refugii în perioadele de recesiune economică. Acesta reflectă multe dintre
caracteristicile pe care ar trebui să le îndeplinească activele de siguranță sigure:
cea mai importantă este că este cea mai lichidă monedă de pe piața.

Dolarul american are încă o poziție privilegiată. Prețul tuturor produselor, în special
al petrolului, este stabilit în această monedă. În plus, piețele de obligațiuni și de
capital din SUA sunt cele mai mari din lume: dacă se întâmplă ceva în Statele Unite,
toată lumea este afectată.

Această încredere în dolarul american provine din acordurile de la Bretton Woods

din 1944, când a fost instituită o nouă ordine economică mondială care a consolidat
dolarul american ca monedă de referință la nivel mondial.

20
 Acest sistem s-a prăbușit în anii
'70, dar cu toate acestea dolarul
american a rămas un refugiu sigur,
deoarece a reprezentat cea mai
mare economie globală.

Dolarul american este o monedă

de refugiu. Cel mai mare avantaj al
său față de alte monede este că
este o monedă de rezervă. Dolarul
și-a menținut în mod repetat
valoarea după recesiuni
semnificative.

21
 ACTIV DE REFUGIU - AUR

De-a lungul istoriei, aurul a fost considerat un activ de refugiu, deși astăzi a fost
parțial înlocuit cu alte active. Societatea se întoarce adesea la aur și acest lucru,
probabil, nu se va schimba niciodată.

22
 CEI MAI IMPORTANȚI INDICATORI MACROECONOMICI

Inflația

Inflația este rata cu care crește nivelul

general al prețurilor pentru bunuri și
servicii. Băncile centrale încearcă să
limiteze inflația și să evite deflația
pentru a menține ritmul de creștere al
economiei, facând acest lucru prin
creșterea ratelor dobânzilor. Atunci
când băncile centrale anunță o
majorare a ratei, acest lucru poate
conduce adesea la aprecierea
monedei respective.

23
 Șomajul

Datele privind piața forței de muncă, cum

ar fi raportul Non-Farm Payrolls din SUA, au
o influență foarte mare asupra piețelor
financiare și pot provoca volatilitate pe
piața indicilor și pe piața valutară. Raportul
privind ocuparea forței de muncă este
publicat în prima zi de vineri a fiecărei luni
și cuprinde numărul total de muncitori
americani plătiți din orice domeniu. Piețele
sunt foarte sensibile la acest tip de date
prin prisma importanței acetora în
identificarea ratei de creștere economică și
a inflației.

24
 GDP

Produsul Intern Brut măsoară valoarea tuturor bunurilor și

serviciilor produse într-o anumită perioadă. Oficialii băncii
centrale și investitorii analizează creșterea PIB-ului pentru
a urmări dacă economia devine mai puternică. Pe măsură
ce economia crește, companiile vor genera profituri mai
mari, oamenii vor câștiga mai mult, ceea ce va duce la
creșterea pieței acțiunilor și la aprecierea monedei.
25
 MITURI DESPRE PIEȚELE FINANCIARE

Miturile despre piaţa financiaral sunt principalul motiv pentru

care începători sunt tentaţi să renunţe înainte de a începe
călătoria. De aceea vreau să demontăm aceste mituri,
pentru a-i încuraja pe începătorii interesaţi de acest
domeniu să depăşească această barieră psihologică şi să
înceapă să parcurgă etapele necesare.

26
 1. PIEȚELE FINANCIARE SUNT UN JOC DE NOROC

Piețele sunt departe de a fi un joc de noroc. Am prezentat în cursurile anterioare cum

funcţionează şi care sunt mecanismele de formare a preţului.

Această concepţie greşită despre piaţa financiara rezultă din lipsa de educaţie
financiara a populaţiei. Investiţiile pe piaţa de capital au la bază decizii bine
documentate, în cunoştiinţă de cauză şi vizează rezultate pe termen mediu şi
lung.Deasemenea este important să înţelegem principiile de bază ale investiţiilor. În
cazul pariurilor cineva trebuie să piardă pentru ca altcineva să poată să câştige, în
cazul pieţei de capital acest lucru nu este valabil, ambele părţi ale unei tranzacţii
putând câştiga fără ca cineva să aibă de pierdut.

Norocul nu este un factor determinant în realizarea câştigurilor, decât atunci când nu

eşti pregătit pentru această activitate.

27
 2. PIAȚA ESTE UN MEDIU EXCLUSIVIST, UNDE DOAR ANUMITE
CATEGORII DE PERSOANE AU ACCES

Nu trebuie să ai studii economice, să fi broker sau să ai sume foarte mari la dispoziţie,

ca să ai venituri pe piete.

Internetul este acum la dispoziţia oricui, de aceea oricine se poate pregati pentru a
genera venituri.

Suma minimă de deschidere a unui cont pe piaţa de capital a scăzut pentru a atrage
cât mai mulţi participanţi, încât practic oricine are o sumă economisită poate investii
pe piaţa de capital.

Câştigurile se măsoară procentual şi sunt direct proporţionale cu suma investită, aşa

că aceasta nu este o barieră în a deveni investitor.

28
 3. PE PIAȚA FINANCIARĂ PUTEM SĂ NE ÎMBOGĂȚIM
PESTE NOAPTE

Numai la loto ne putem îmbogăţi peste noapte şi am stabilit deja că piața financiară
nu este un joc de noroc.

În aceste condiţii nu ne rămâne decât să ne apucăm de învăţat şi studiat ca să putem

să luăm decizii fundamentate şi să câştigăm pe termen lung.

29
 4. INVESTITORII PETREC MULT TIMP PE
PLATFORMA DE TRANZACȚIOANARE
Dacă eşti urmaresti venituri pe termen lung, după ce ai parcurs etapele iniţierii în piaţa
de capital, ai nevoie să aloci puţin timp în fiecare zi pentru a fi la curent cu ultimile
noutăţi.

Cine urmărește venituri pe termen lung nu ia decizii privind structura portofoliului zilnic şi
nici nu face tranzacţii în fiecare zi, de aceea nu este necesar să petreacă zilnic ore
întregi în faţa platformei de tranzacţionare.

Această afirmaţie ar putea fi valabilă în cazul speculatorilor care vizează caştiguri

intraday şi pentru care fiecare mişcare din piaţă contează.

30
 5. ÎNCEPĂTORII PE PIAȚA FINANCIARĂ VOR PIERDE
ÎNAINTE SĂ CÂȘTIGE

Dacă suntem bine pregătiţi înainte de a

începe activitatea de tranzacţionare şi
dacă am testat mecanismele pieţei pe
un cont demonstrativ, acest lucru nu
trebuie să se întâmple.

Cel mai important este să înţelegem

principiile de bază pentru a înţelege ce
se întâmplă cu banii noştri atunci când
tranzactionam.Trebuie să avem
răbdare şi să fim consecvenţi.

31
NU CUNOSC NIMIC MAI ÎNCURAJATOR DECÂT
CAPACITATEA OMULUI DE A SE RIDICA ÎN
VIAȚĂ PRIN PROPRIILE STRĂDANII.

HENRY DAVID THOREAU

MULȚUMIM PENTRU ATENȚIE!