Metode de evaluare

a riscurilor în
afaceri
 Determinarea gradului de
stabilitate a întreprinderii
Proprietăți caracteristice întreprinderii în dificultate:
 Rezultate nule sau negative de durată a investițiilor în activitatea de
producere (incoerență în determinarea proiectelor și costurilor
investiționale);
 Sensibilitate sporită rezultatelor întreprinderii în raport cu
schimbările în mediul extern și cel intern;
 Accentul sporit pe activități alternative de asigurare a stabilității
întreprinderii (timp de muncă redus; desfacere cu dificultăți;
acordarea în arendă/chirie a terenurilor, spățiilor neutilizate;
reducerea personalului; etc.)
Determinarea gradului de
stabilitate a întreprinderii
Abateri în activitatea operațională (pierderi neacoperite; credite
nerambursate la termen; livrări catre clienți cu abateri ; etc.)
Creșterea continuă a datoriilor/contribuțiilor către stat – nu mai puțin
de 10% /trimestru;
Creșterea datoriilor la salarii și contribuții sociale – nu mai puțin de
10%/lună;
Creșterea datoriilor creditoare față de mediul de afaceri (furnizori)-
nu mai puțin de 30% pe an
Determinarea gradului de
stabilitate a întreprinderii
Greve și conflicte;
Diminuarea conștientă a gradului de
responsabilitate;
Fluctuații majore de personal;
Insuficiență de mijloace circulante pentru
majorarea gradului de activitate a
întreprinderii;
Determinarea gradului de
stabilitate a întreprinderii
T – timpul
D – falimentul

C- pragul de
faliment

B – punctul critic

PROFIT A- simptome critice

1. Metodede evaluare a riscurilor antreprenoriale
în condiţii de certitudine –
informaţia despre situaţiile de risc este comletă,
veridică, uşor de verificat.
2. Metode de evaluare a riscurilor în condiţii de
incertitudine parţială – informaţia despre
situaţiile de risc există sub formă de probabilitate.
3. Metode de evaluare a riscurilor în condiţii de
incertitudine totală – informaţia lipseşte
Metode de evaluare a riscurilor antreprenoriale
în condiţii de certitudine

Surse informaţionale:
Bilanţul contabil Situațiile Financiare
Raportul privind rezultatele financiare a întreprinderii
Raportul privind fluxul mijloacelor băneşti
Rapoartele de audit: audit intern/audit extern
Alte surse infomaţionale de ordin statisic
Metode de evaluare a riscurilor
antreprenoriale în condiţii de certitudine
1. Analiza statică a structurii activelor şi pasivelor

2. Analiza riscului prin metoda scorurilor (modelul Altman, modelul

Canon&Holder, etc.)

3. Analiza riscurilor prin metoda ratelor de solvabilitate/lichiditate şi a

pragului de rentabilitate
 1. Analiza statică a structurii activelor şi pasivelor pe
baza bilanţului contabil
Etapele analizei structurii activelor şi
pasivelor:
I. Structurarea activelor în dependenţă de
lichiditate.
II. Structurarea pasivelor în dependenţă de
scadenţă
III. Compararea structurii activelor şi pasivelor.
IV. Stabilirea zonei de risc a întreprinderii.
Etapa I. Structurarea activelor în dependenţă de
lichiditate

Activ Pasiv

Active circulante (AC) Capital propriu (CP)

Min (55%-60%) Min ( 40%-50%)

Datorii pe termen scurt

Active Imobilizate (ATL) (DTS) Min (30%-50%)
Max (40%-45%)
Datorii pe termen lung
Indicatori generali de analiză a structurii bilanţului
Indicatori cu caracter general-fundamental:
1. Coeficientul lichidităţii curente:
Klc = Ac/OTS Val.opt. ≥2,0

2. Coeficientul asigurării cu resurse proprii:

Kasp = (Cp – Atl)/Ac Val.opt.≥0,1

Kasp = (200000-160000) : 300000 = 13,33%

Dacă macar unul din cei doi coeficienţi nu corespunde normativelor structura
bilanţului se consideră nesatisfăcătoare
Etapa I. Structurarea activelor în dependenţă
de lichiditate
Grupa A1 Grupa A2 Grupa A3 Grupa A4
risc minimal Risc mic Risc mediu Risc sporit
• Mijl. Băneşti •Creante cu t •Stoc. de PF; •Activele imob.
din casă şi cont. <12 luni •Stoc de intangibile
de decont; MPrimă, •Activele
•Investiţii pe materiale, etc; materiale pe t.
termen scurt •Creante cu t lung
<12 luni •Investiţii pe t.
neincasată după Lung
12 luni) •Creanţe pe t.
•Creante cu lung ( t≥2 ani)
t≥12 luni
Etapa II. Structurarea pasivelor în dependenţă
de scadenţă
Grupa P1 Grupa P2 Grupa P3 Grupa P4
•Datorii cu •Datoriicu •Datoriipe •Capitalul
t<60 zile t<12 luni termen lung propriu
-Datorii -Datorii -Capitalul
financiare financiare statutar
-Datorii -Datorii -Rezervele
comerciale comerciale -Profiturile
-Datorii cu -Alte datorii nerepartizate
person., calculate -Capital din
fondatorii, reevaluarea
bugetul, etc. activelor pe
termen lung
 ZONELE DE RISC ÎN
I II III ÎNTREPRINDERE
IV

PIERDERI

Venit
Profit V.patrim.
din
vînzări
Etapa III. Compararea structurii activelor şi pasivelor
(în unităţi valorice)

Activele cu lichiditate sporită Pasivele cu scadenţă <60 zile

(A1) (P1)
Activele care pot fi Datorii cu t<12 luni (P2)
transformate în lichidităţi în
termen < 12 luni (A2)
Active care pot fi Datorii pe termen lung (P3)
transformate în lichidităţi în
termen rezonabil limitat (A3)
Active care pot fi Capitalul propriu (P4)
transformate în lichidităţi în
termen nelimitat (A4)
Etapele III-IV. Compararea structurii activelor şi
pasivelor (în unităţi valorice) - determinarea zonei de risc
Lichiditate
absolută
A1≥P1
A2≥P2
A3≥P3
A4≤P4

Zona fără
risc
Etapele III-IV. Compararea structurii activelor şi
pasivelor (în unităţi valorice) - determinarea zonei de risc

Lichiditate Lichiditate
absolută normală
A1≥P1 A1<P1
A2≥P2 A2≥P2
A3≥P3 A3≥P3
A4≤P4 A4≤P4

Zona fără Zona riscului

risc admisibil
Etapele III-IV. Compararea structurii activelor şi
pasivelor (în unităţi valorice) - determinarea zonei de risc
Lichiditate Lichiditate Lichiditate
absolută normală relativă

A1≥P1 A1<P1 A1<P1

A2≥P2 A2≥P2 A2<P2
A3≥P3 A3≥P3 A3≥P3
A4≤P4 A4≤P4 A4≤P4
Zona fără Zona riscului Zona riscului
risc admisibil critic
Etapele III-IV. Compararea structurii activelor şi
pasivelor (în unităţi valorice) - determinarea zonei de
risc
Lichiditate Lichiditate Lichiditate Lichiditate de
absolută normală relativă criză
A1≥P1 A1<P1 A1<P1 A1<P1
A2≥P2 A2≥P2 A2<P2 A2<P2
A3≥P3 A3≥P3 A3≥P3 A3<P3
A4≤P4 A4≤P4 A4≤P4 A4≤P4 sau A4>P4

Zona fără Zona Zona riscului Zona riscului

risc riscului critic catastrofal
admisibil
Important de reţinut:
Zona riscului catastrofal nu semnifică inevitabilitatea falimentului
deoarece A4≤P4 .

Dacă A1<P1, A2<P2, A3<P3, A4>P4 - întreprinderea într-o

perioadă relativ scurtă de timp îşi pierde capitalul
propriu/procedura de faliment.
 2. Analiza riscului prin metoda scorurilor
(modelul Altman, modelul Canon&Holder)

Particularităţile utilizării metodei scorurilor:

 Permit măsurarea performanţelor exacte la timpul trecut cu
scopul de a informa viitorul;
 Datele, informaţia utilizată este certă la momentul calculelor
(condiţii de certitudine totală), iar rezultatele au caracter de
probabilitate;
Evaluare certă Rezultate probabile
 Rezultatele indicatorilor utilizaţi se pot modifica în timpul
unui an, în calcule utilizăm datele la sfârșit de an.
Analiza riscului prin metoda scorurilor –
modelul ALTMAN
Varianta I

Z = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 1,05 X5

Z < 1,8 – risc sporit, pericol de faliment

Analiza riscului prin metoda scorurilor –
modelul ALTMAN
Varianta I
Z = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 1,05 X5

Z < 1,8 – risc sporit, pericol de faliment

1,8 < Z < 3 - zona riscului critic, (dacă Z = 2,675 – probabilitatea
falimentului = 0,5)
Analiza riscului prin metoda scorurilor –
modelul ALTMAN
Varianta I
Z = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 1,05 X5

Z < 1,8 – risc sporit, pericol de faliment

1,8 < Z < 3 - zona riscului critic, (Z = 2,675 – probabilitatea
falimentului = 0,5)
Z > 3 – zona riscului acceptabil, zona în afara riscului de faliment
 Exactitatea - 85-90% pentru primul an;
 Exactitatea - 80-83% pînă la 2 ani <2 ani.
 Analiza riscului prin metoda
scorurilor – modelul ALTMAN
X1 – cota parte a capitalului circulant net în totalul activelor

X1 = (Active circulante – Datorii pe termen scurt)/Active totale;

 Analiza riscului prin metoda
scorurilor – modelul ALTMAN
X2 – rentabilitatea activelor pe beneficiile nerepartizate.

X2 = Profit nerepartizat din perioadele precedente/active totale;

 Analiza riscului prin metoda
scorurilor – modelul ALTMAN
X3 – rentabilitatea economică a activelor.

X3 = Profit până la impozitare / Active totale

 Analiza riscului prin metoda
scorurilor – modelul ALTMAN
X4 - coeficientul de acoperire de piață a capitalului propriu.

X4 = Capital propriu ( sau capitalizare bursieră)/Datorii totale;

 Analiza riscului prin metoda
scorurilor – modelul ALTMAN
X5 – randamentul comercial al activelor.

X5 = Venit din vînzări / Active totale

 Analiza riscului prin metoda
scorurilor – modelul ALTMAN
X1 – cota parte a capitalului circulant net (active curente –
datorii pe termen scurt)/Active totale;
X2 – rentabilitatea activelor pe beneficiile nerepartizate:
beneficii nerepartizate/active totale;
X3 – rentabilitatea activelor: Bp.imp./Active totale;
X4- coeficientul de acoperire de piață a capitalului propriu:
capitalizarea bursieră/Datorii totale;
X5 – randamentul comercial al activelor: Venit din vînzări/Active
totale
Analiza riscului prin metoda scorurilor –
modelul ALTMAN
Varianta II.
Z = 0,717 X1 + 0,874 X2 + 3,10 X3 + 0,42 X4 + 0,995 X5

X4 – capitalul propriu/datorii totale

Z < 1,23 – probabilitatea riscului de faliment foarte sporită

(zonele riscului critic şi catastrofal)
Z > 1,23 - probabilitatea riscului de faliment redusă (zonele
riscului acceptabil şi în afara riscului)
Analiza riscului prin metoda scorurilor –
modelul Canon&Holder
Z = 16 X1 + 22 X2 – 87 X3 – 10 X4 + 24 X5
X1- rata solvabilităţii parţiale = (creanţe+inv. pe termen
scurt+disponibilit.)/OTS
X2- rata solvabilit. fin = capital propriu / Total pasive
X3- rata chelt. financiare = Cheltuieli financ./CA
X4- rata chelt. de remunerare = Cheltuieli slariale/VAB
X5- rata profitului în VAB = Profit net/VAB
Rezultate: Z<4 – zona cu risc sporit
4 < Z < 9 – zonă incertă (şanse 50:50)
Z > 9 – zona favorabilă