FENOMENE SOCIALE, ECONOMICE ȘI NATURALE

CU IMPACT PUTERNIC ASUPRA BURSEI

POPESCU ELISABETA-LOREDANA
ID , IEA, anul IV

Criza sanitară și economică , rezultatul Pandemiei COVID-19, au un impact

puternic asupra bursei.
România a intrat în pandemia COVID-19 după nouă ani consecutivi de creștere
economică.
Criza sanitară a adus volatilitate pe toate piețele globale și a schimbat perspectiva
economică.
În România, la fel ca în alte țări, pandemia a condus la suspendarea sau reducerea
activității economice a multor companii, disponibilizări ale angajaților sau intrarea în șomaj
tehnic, scăderea consumului privat, întreruperi ale lanțului de aprovizionare etc.
În 2019, pandemia COVID-19 a afectat puternic economiile, iar primele știri despre
răspândirea crizei sanitare s-au reflectat pe piețele bursiere din întreaga lume. Situația a fost
similară în România, a cărei economie a înregistrat în anul 2020 o contracție de circa 4%.
În ceea ce privește evoluția Bursei de Valori București, datele analizate pentru anul
2020 (randamentul indicelui Bucharest Exchange Trading – BET) arată că scăderile inițiale au
fost recuperate până la finalul anului. Acest studiu prezintă o analiză detaliată a modului în care
a fost absorbit șocul pandemiei COVID-19 pe piața de capital locală și a modului în care au
reacționat diferite sectoare de activitate. Menționăm că nu este posibil ca PwC să evalueze cu
certitudine implicațiile COVID-19 asupra economiei românești, asupra pieței de capital sau
asupra pieței de fuziuni și achiziții din România, atât din perspectiva duratei posibile a crizei
actuale, dar mai ales a impactului său asupra activității economice.
La nivel sectorial, este probabil ca unele companii să se confrunte cu probleme de
aprovizionare semnificative dacă lanțul lor de furnizare include societăți din regiuni în care
autoritățile au implementat sau pot implementa măsuri pentru limitarea și / sau prevenirea
răspândirii COVID-19.

1
 Sectoarele Energie electrică și Sănătate au înregistrat fiecare creșteri puternice ale
capitalizării medii ale companiilor listate, acestea fiind de două cifre pentru doi ani consecutivi.
Companiile incluse în sectorul Energiei electrice , (respectiv Transelectrica,
Nuclearelectrica și Electrica) au încheiat anul 2020 într-o notă foarte pozitivă în ceea ce
privește performanța, indicând astfel că energia electrică este un sector defensiv.

Aceeași situație a fost înregistrată și în sectorul Sănătate, unde Medlife și-a dublat
valoarea de piață în 2020, ducând astfel la o creștere robustă a acestui sector, în ciuda
contracției economice. Ca atare, sectorul Sănătate s-a dovedit a fi defensiv, menținând
câștiguri consistente și chiar beneficiind de contextul pandemic.

Sectorul Materiale, adesea privit ca un sector defensiv, a înregistrat o scădere cu 5% a

capitalizării bursiere medii datorită delistării TMK-Artrom. Dacă TMK-Artrom ar fi exclus din
analiză, acest sector ar arăta o creștere de 20%.

Evoluția sectorului Bunuri de consum a fost mixtă, în condițiile în care o parte dintre
companiile incluse își desfășoară activitatea în HoReCa, acestea fiind puternic afectate de
pandemie, iar altele sunt companii reziliente precum Digi Communications.

Printre acțiunile cele mai afectate, care au tras în jos capitalizarea medie, s-au numărat
cele ale Sphera Franchise Group, Casa de Bucovina - Club de Munte și Turism Felix.

Sectoarele Petrol și gaze, Servicii financiare și Industrial au fost printre cele mai
afectate de pandemia COVID-19.
Cererea de petrol în 2020 a fost puternic afectată de măsurile restrictive și de consumul
redus. Astfel, prețul țițeiului West Texas Intermediate (WTI) a ajuns la -37,6 USD/baril în aprilie
2020, fiind prima dată când s-a înregistrat o valoare negativă. Caracterul ciclic al prețurilor
petrolului a fost resimțit și la BVB, capitalizarea bursieră medie a companiilor din sectorul
Petrol și gaze scăzând cu 20%.
Din cele 12 companii incluse în sectorul Servicii financiare, doar două au înregistrat o
creștere a capitalizării bursiere în 2020 (Fondul Proprietatea și Transilvania Broker de
Asigurare). Toate celelalte (în principal bănci și companii de investiții financiare) s-au dovedit
vulnerabile în fața crizei sanitare, cu o scădere a capitalizării medii de 6% observată față de
31 decembrie 2019.

2
 O observație generală pentru sectorul Servicii financiare este că scăderea capitalizării
bursiere a fost în general asociată cu perioadele în care au fost impuse anumite măsuri de către
autorități (cum ar fi moratorii privind rambursările, scăderea ratelor dobânzii etc) în timpul sau
în afara perioadelor de recesiune. Cu excepția unor ani specifici (de exemplu 2016, 2018 și
2020), sectorul Servicii financiare și-a remumerat investitorii prin creșterea capitalizării
bursiere.

Prin urmare, am putea considera că sectorul este ciclic, deoarece este în general afectat de
recesiuni și alte șocuri economice.

Incertitudinea mare observată pe piață (carantină, restricții de călătorie și telemuncă) în

2020 a afectat negativ companiile care operează în sectorul Industrial.

La BVB, capitalizarea medie a sectorului Industrial a urmat tendința economică

descendentă și a înregistrat o scădere cu 11% în 2020 față de 2019. Subperformanța
companiilor listate incluse în sectorul Industrial a fost atribuită în principal dependenței de
cheltuielile discreționare având în vedere că acest sector include societăți din care activează în
producția de componente auto, construcții de clădiri și în alte activități industriale auxiliare.

COVID-19 schimbă paradigma în piețele financiare globale, dar și locale,

transformându-se rapid într-un risc nou, generând un comportament febril în rândul
investitorilor și aducând provocări fără precedent pentru factorii de decizie politică. Se
observă efecte negative semnificative asupra pieței de capital din România cauzate de
COVID-19 în perioada 16 martie 2020 - 30 septembrie 2020.
Investitorii nu mai sunt atât de interesați de randamentul potențial, ci de riscul
mai redus al unor clase de active, precum titlurile de stat cu risc scăzut de credit.
Chiar și în cazul titlurilor de stat există o selecție și o preferință pentru țările cu un
rating mai bun, chiar dacă randamentele pot fi și negative în unele cazuri. Având în vedere
evoluția activelor de la începutul pandemiei, în primul rând scăderea prețurilor pentru clasele
de active cele mai riscante, este important să se știe și să nu se piardă din vedere obiectivele
pe termen lung. Diversificarea pe termen lung este importantă, pentru a limita riscurile,
odată cu protecția portofoliului de active. Totuși, evoluția din ultimele luni a scos în
evidență corelațiile strânse dintre unele clase de active, acestea având evoluții cu patern
asemănător.

3
 Volatilitatea, urmată de riscul de credit au crescut cel mai mult în lunile februarie și
martie 2020, au continuat să se mențină ridicate și în următoarele luni, iar din luna iulie au
scăzut mult. În primul trimestru din 2021 stabilitatea economică s-a îmbunătățit pentru toate
categoriile de indicatori.
Indicatorii calculați de Comisia Europeană pentru gradul de încredere în economie și-au
schimbat tendința în luna mai, după ce în martie și aprilie au cunoscut cele mai puternice
scăderi și au continuat să crească, inclusiv în primul trimestru din 2021.
Cu excepția Poloniei, piețele de capital au avut o tendință de creștere rapidă în primul
trimestru din 2021 care nu este susținută de fundamentele economice. O corecție puternică a
acestora poate conduce la o creștere abruptă a riscului de piață în condițiile în care așteptările
de creștere economică, înglobate în obligațiunile pe termen lung, sunt reduse.
Pe 21 februarie 2020, piața americană a intrat în regimul de volatilitate ridicată urmată de
Germania.
Piața românească a intrat în regimul înalt de volatilitate pe 5 martie 2020, fiind ultima
piață (din eșantion) afectată de volatilitate, ceea ce arată o sensibilitate mai redusă la
evenimentele externe.
Creșterea prețurilor activelor de pe piețele financiare a fost generată și de reducerea
incertitudinilor de pe acestea pe fondul măsurilor de atenuare a pandemiei COVID-19.
Simulările realizate asupra pieței de capital din România indică o reducere a
incertitudinilor generate de șocurile de incertitudine economică.
În primul trimestru din 2021 a scăzut riscul de neplată pentru datoria suverană pe termen
scurt pentru România ca urmare a îmbunătățirii climatului economic și prognozelor de creștere
a activității economice.

Impactul pandemiei COVID-19 asupra pieței pensiilor private

Economia mondială încetinită ca urmare a pandemiei de COVID-19 impactează prețurile

instrumentelor financiare, sistemul de pensii private fiind cel mai puțin afectat ținând seama de
termenul lung de economisire și investire. De-a lungul timpului, au avut loc episoade de

4
volatilitate ridicată care au marcat fondurile de pensii private, însă activele acestora au
înregistrat creșteri majore de la an la an.
Începutul anului 2021 a fost caracterizat de o incertitudine pe piețele financiare generată
de cel de-al treilea val de pandemie.
Volatilitatea anualizată a unităților de fond din Pilonul II a înregistrat cel mai ridicat nivel
din perioada analizată, în luna martie 2020, ca urmare a propagării scăderii prețurilor
instrumentelor financiare asupra valorii unitare a activului net.
Ulterior, nivelul volatilității zilnice anualizate a fondurilor de pensii administrate privat
s-a redus, situându-se încă la un nivel superior celui de dinaintea izbucnirii pandemiei
COVID19.
Activele totale aferente fondurilor de pensii administrate privat (Pilon II) au debutat pe
un trend ascendent începând cu luna mai 2020, activele fondurilor de pensii private atingând
nivelul dinaintea izbucnirii pandemiei COVID-19 și menținându-se pe un trend crescător până
în prezent.
Volatilitatea anualizată a unităților de fond din Pilonul III a înregistrat cel mai ridicat
nivel din perioada analizată în luna martie 2020.

SECETA,
FENOMEN NATURAL, CALAMITATE NATURALĂ , CARE INFLUENȚEAZĂ
BURSA DE MĂRFURI
Un exemplu pe care putem să-l evidențiem pe această temă este Grupul TTS.
Transport Trade Services ( TTS), cel mai mare transportator integrat de mărfuri pe
Dunăre, care s-a listat la Bursa de la București în a doua parte a lunii iunie 2021, a
anunțat că a incheiat primul semestru din 2021 cu un profit aferent perioadei de 27,3
mil. Lei, în creștere cu 44,4% față de aceeași perioadă a anului precedent, la venituri de
aproape 274 mil. Lei, plus 9,5 %.
În primele șase luni ale anului 2021, modelul de afaceri integrat, întinderea
geografică a operațiunilor, precum și ridicarea restricțiilor legate de COVID – 19 la nivel
local, European și mondial au sprijinit la revenirea activităților TTS , acestea fiind grav
afectate în 2020 atât de măsurile sanitare (restricții) cât și de seceta accentuată care a
afectat recoltele de cereal din sudul României.

5
 Activitatea TTS la nivel de grup se desfășoară pe trei segmente principale :
expediție internațională de mărfuri, transport fluvial și operare portuară.

Fenomenele sociale și naturale influențează atât microeconomia cât și

macroeconomia, având un efect de domino asupra vieții cotidiene a fiecăruia dintre
noi, dar și asupra comunității din care facem parte, consecințele , fiind percepute, în
final, la nivel mondial.
Din păcate, în ultima perioadă nu putem vorbi despre aceste fenomene ca
fiind unele pozitive, ci, din contra sunt negative. Preconizez faptul că efectul acestor
fenomene , care sunt prezente astăzi pe plan mondial, le vom resimți și în viitor.
Pe lângă disconfortul economic generat de această pandemie, suferința a atins
cele mai înalte cote. Acestora li se adaugă nesiguranța, care în cazul unora provoacă
anxietate, iar în cazul altora, răzvrătire.
Bursa, fiind un organism cu putere de autoreglare, o instituție înființată prin
lege și supravegheată de stat, are rolul de a echilibra, de a elimina posibile efecte
distructive ale unor astfel de fenomene.

Surse:
- Studiu „Multiplii de evaluare ai companiilor listate la Bursa de Valori București
și ai pieței locale de fuziuni și achiziții” , Mai 2021 – ediția a-4-a
- Autoritatea de Supraveghere Financiară
- Ziarul Financiar