1. Valoarea de piață a companiei se poate estima pe baza a trei perspective.

Care dintre acestea NU

este răspunsul corect:
a. patrimonială (bazată pe active)
b. prin comparaţie (prin raportare la piaţă)
c. pe baza cash flow-urilor viitoare
d. prin cota de piață

2. Un proiect de investiții pentru care valoarea actuală netă este pozitivă:

a. Trebuie respins
b. Trebuie adoptat
c. Poate fi adoptat
d. Prezintă beneficii sociale de mare importanță

3. Rata lichidității generale (curente) reprezintă raportul dintre activele circulante și:
a. Stocuri
b. Creanțe
c. Datorii pe termen scurt
d. Active de trezorerie.

4. Cash flow-ul reprezintă:

a. Suma dintre încasări și plăți
b. Diferența dintre plăți și încasări
c. Fluxul de rate ale dobânzii la depozite și credite, combinate de către managerul financiar
d. Diferența dintre încasări și plăți

5. Ca manager financiar performant, veți prefera încheierea unui contract comercial în care să se
prevadă plata facturilor către furnizori:
a. În avans
b. După o zi
c. După 18 zile
d. După 30 de zile

6. Care din următoarele operațiuni nu îmbunătățește valoarea ratei de lichiditate curentă?

a. Împrumutul de resurse pe termen scurt pentru achiziționarea de active imobilizate suplimentare
b. Împrumutul de resurse pe termen lung pentru achiziționarea de materii prime
c. Încasarea de creanțe în numerar
d. Amânarea plății furnizorilor pentru acoperirea unor datorii pe termen lung.

SECTIUNEA B.
Aplicația 1 (2p). Pentru compania ALPHA SRL se cunosc situaţiile financiare:

Activ 31-Dec-20 Capitaluri si Datorii 31-Dec-20

Active imobilizate 3.000.000 Capitaluri proprii 1.500.000
Active circulante: 800.000 Datorii financiare pe TL 1.250.000
- Stocuri 450.000 Datorii curente: 1.050.000
- Clienți 250.000 - Datorii de exploatare 800.000
- Disponibilități 100.000 - Credite bancare pe TS 250.000
 TOTAL Activ 3.800.000 TOTAL Capitaluri și datorii 3.800.000

Situatia veniturilor si cheltuielilor 31 dec 2020

Cifra de afaceri 20.000.000
Cheltuieli variabile (50%xCA) 10.000.000
Cheltuieli fixe (fără amortizări, provizioane nete si dobanzi) 7.000.000
Cheltuieli cu amortizări și provizioane nete 2.800.000
Cheltuieli cu dobânzile 80.000
Cheltuieli cu impozitul pe profit 19.200

Determnați și interpretați;
a) Rentabilitatea financiară (ROE) și rentabilitatea capitalurilor investite (ROIC);
b) Ratele de cuatificare a riscului de solvabilitate și lichiditate;
c) Cash-flow-ul întreprinderii (CF)

Aplicația 2 (2p). O societate realizează un proiect de investiții în valoare de 5.200.000, finanțat în

totalitate din fonduri proprii, perioada de exploatare fiind de 4 ani. Proiectul generează următoarele
cash-flow-urile disponibile CF1 = 400.000 lei, CF2 = 550.000 lei, CF3 = 650.000 lei, CF4 = 600.000
lei. Începând cu anul 5, proiectul va avea un nivel al cash-flow-ului disponibil în creștere cu o rată
constantă de creștere de 5%, față de cash-flow-un înregistrat în anul precedent, pe un orizont foarte
lung de timp. Rata de actualizare este de 12%. Stabiliți dacă proiectul de investiții poate fi considerat
fezabil.

Aplicația 3 (2p). Compania ALPHA SRL (de la aplicatia 1) este supusă evaluării. Cifra de afaceri
estimată pentru anii următori 4 ani este în creștere cu 10% anual. Ponderea cheltulielilor variabile în
cifra de afaceri se menține constantă și în viitor. Cheltuielile fixe, cele cu amortizarea și cele cu
dobânzile se mențin constante în viitor. În urma unor analize financiare, s-a estimat că necesarul
suplimentar de active circulante este de 5% din cifra de afaceri și societatea nu prevede investiții în
active fixe în viitor. Rata de actualizare este de 12,5%. Calculați valoarea întreprinderii folosind
metoda discounted cash-flow în condițiile în care valoarea terminală este estimată a fi 10.000.000 lei.