ART 1 ROM

A. INTRODUCERE

În mare parte învăluit în hype și ascuns de hiperbole, cuvântul „FinTech” este pur și simplu o
combinație a cuvintelor „financiar” și „tehnologie”. Descrie utilizarea tehnologiei pentru a
furniza servicii și produse financiare consumatorilor. Acest lucru ar putea fi în domeniile bancar,
asigurări, investiții – orice are legătură cu finanțele. Din ce în ce mai mult, FinTech ajunge să
reprezinte tehnologii care perturbă serviciile financiare tradiționale, inclusiv plățile mobile,
transferurile de bani, împrumuturile, strângerea de fonduri și gestionarea activelor. Yoshi Kawai,
secretarul general al Asociației Internaționale a Supraveghetorilor de Asigurări, o organizație
membră a Consiliului de Stabilitate Financiară, a oferit o definiție de lucru a „FinTech” după
cum urmează: este o „inovație financiară activată din punct de vedere tehnologic. Dă naștere la
noi modele de afaceri, aplicații, procese și produse. Acestea ar putea avea un efect material
asupra piețelor și instituțiilor financiare și asupra furnizării de servicii financiare”.1
Acest capitol se desfășoară după cum urmează: Partea B descrie dezvoltarea FinTech și
caracteristicile sale cheie, Partea C descrie actorii cheie, produsele și tendințele, Partea D
analizează răspunsurile de reglementare la FinTech și impactul pe care FinTech îl va avea asupra
practicii juridice. Partea E se încheie.

B. CE ESTE (ȘI NU ESTE) NOU DESPRE FINTECH?

În timp ce unii observatori din industria financiară susțin că FinTech-ul există de zeci de ani și
formează sângele tuturor instituțiilor financiare să ne gândim la ATM-uri), alții susțin că de data
aceasta este diferit și că FinTech reprezintă un fenomen distinct de epocile anterioare ale
inovației. Ambele tabere sunt de acord că evoluția rapidă a FinTech-ului din ultimele decenii este
cea care a fost transformatoare pentru sectorul financiar. O serie de factori s-au combinat pentru
a transforma FinTech-ul în copilul poster care continuă să atragă titlurile. În primul rând, în urma
crizei financiare globale din 2008, imaginea de marcă a băncilor a fost grav zguduită. Asemenea
scandaluri precum fixarea LIBOR și manipularea prețului valutar nu au făcut nicio favoare
băncilor în ceea ce privește restabilirea încrederii publicului în industria bancară. De exemplu, un
sondaj din 2015 a raportat că americanii au avut încredere în firmele tehnologice mult mai mult
decât în bănci pentru a-și gestiona banii.2 În plus, criza financiară globală a afectat
profitabilitatea și competitivitatea băncilor, iar reglementarea care a urmat a condus costurile de
conformare la niveluri record, reducând în același timp creșterea creditului. . Cerințele privind
limitarea, pregătirea planurilor de redresare și rezoluție și efectuarea testelor de criză au
contribuit doar la creșterea costurilor bancare. Criza a dus în continuare la concedieri pe scară
largă, lăsând mulți profesioniști care caută să-și aplice abilitățile în noi piețe.3
Aceasta, la rândul său, a coincis cu rata rapidă de dezvoltare a tehnologiei, nivelul ridicat de
penetrare a telefoanelor inteligente și sofisticarea reală în ceea ce privește API-urile, care au
permis îmbunătățiri ale serviciilor, în special plăți mai rapide.4 În era digitală de astăzi, oamenii
caută acces ușor, confort, eficienta si viteza. Ei doresc să efectueze tranzacții prin intermediul
platformelor și aplicațiilor de tehnologie mobilă, iar astfel de activități includ gestionarea vieții
lor financiare - de la urmărirea cheltuielilor lor generale până la solicitarea unui împrumut și
optimizarea strategiilor lor de investiții.5 Având în vedere nivelul așteptărilor clienților privind
serviciile, nu există nicio scuză pentru ca întreprinderile să nu îmbrățișeze cele mai noi
tehnologii – iar cei care vor refuza cu siguranță vor pierde afaceri.6 Mai mult, adoptarea pe scară
largă a tehnologiei mobile și a internetului este impulsionată de o schimbare a datelor
demografice pe piețele emergente, cu o generație mai informată de tehnologie și mai conectată
de investitori cu venituri medii. Investitorii cu vârste cuprinse între 18 și 34 de ani au mai multe
șanse să fie utilizatori de internet și smartphone-uri și să participe la rețelele de social media,
comparativ cu cei cu vârsta de 35 de ani și mai mult.7 Pe măsură ce veniturile acestei generații
mai tinere cresc în timp, este de așteptat că va conduce și mai mult dimensiunea pieței pentru
FinTech.8
Important este că nu numai că mai multe informațiimații sunt stocate online, dar ritmul de creare
a datelor și disponibilitatea lor rapidă pentru cei care le caută s-au accelerat exponențial. De
exemplu, spre deosebire de deceniile anterioare, în care informațiile privind împrumuturile
subiacente sau titlurile garantate cu ipoteci erau obținute prin intermediul nodurilor centrale de
informații, cum ar fi agențiile de rating de credit sau organizațiile de știri convenționale,
producția de date digitale este adesea descentralizată și emerge dintr-un varietate de site-uri web,
rețele sociale și diverse tipuri de surse de știri și baze de date.9 În mod colectiv, aceste evoluții
permit producerea nu numai a mai multor date decât în trecut, ci și a unor noi tipuri de meta și
date secundare neaccesibile anterior. Firmele FinTech pot cerceta internetul, inclusiv rețelele
sociale și înregistrările telefoanelor mobile, pentru a afla informații despre clienți. Cloud-ul poate
ajuta la crearea de date secundare bazate pe analiza și extragerea datelor originale.10
Strâns legată de cele de mai sus este dezintermedierea în creștere determinată de tehnologie și
internet. De exemplu, Tripadvisor combinat cu agențiile de turism online dezintermediază
agențiile fizice de turism, Amazon dezintermediază librăriile, iTunes dezintermediază CD-urile,
Airbnb dezintermediază hoteluri, iar Uber dezintermediază deținătorii de licențe oficiale de
operare a taxiurilor. În mod similar, modelele inovatoare de afaceri FinTech dezintermediază
anumite activități reglementate. De exemplu, platformele de crowdfunding online de acțiuni
dezintermediază bursele și subscriitorii și băncile, platformele de creditare peer-to-peer
dezintermediază băncile și alți creditori și robo-advisorii dezintermediază consilierii financiari
tradiționali.11 Progresele în big data și învățarea automată au făcut mai ușor ca niciodată pentru
firme să colecteze informații din surse de date tradiționale și alternative și să dezvolte noi
infrastructuri menite să facă irelevante sau să ocolească anumite servicii de intermediari precum
băncile sau subscriitorii de valori mobiliare. Prin valorificarea datelor mari, a algoritmilor și a
inteligenței artificiale, firmele conectează din ce în ce mai mult serviciile și produsele direct cu
consumatorii, fie că sunt investitori, antreprenori care au nevoie de capital sau debitori.12
Firmele FinTech au atras investiții substanțiale în ultimii ani, în timp ce interesul public a crescut
semnificativ. Majoritatea firmelor au rămas mici – reflectând modelul lor de afaceri bazat pe
cunoaștere, dar investițiile în ele au crescut substanțial. Mai mult, COVID-19 a accelerat
semnificativ tendințele digitale. Cererea rapidă pentru și utilizarea platformelor digitale, a
serviciilor bancare digitale, a plăților fără atingere și a altor servicii legate de FinTech în fiecare
regiune a lumii a determinat multe companii de servicii financiare să-și sporească investițiile în
FinTech.13 În plus, pandemia a încurajat nu - clienții cu amănuntul cunoscători să ia în
considerare noi metode de plată, 38% dintre consumatori raportând că au descoperit un nou
furnizor de plăți în timpul blocării.14
Cu toate acestea, privind sectorul în ansamblu, acesta încă nu-și ține promisiunea de rentabilitate.
Banca Angliei estimează că înainte de COVID-19, până la 80% din companiile FinTech din
Regatul Unit aveau pierderi.15 De atunci, pandemia a impus presiuni suplimentare asupra unor
modele de afaceri și a restrâns disponibilitatea finanțării, ceea ce ar putea solicita pune sub
semnul întrebării viabilitatea unor companii FinTech pe linie.16

C. JUCĂTORI CHEIE, PRODUSE ȘI TENDINȚE

Când oamenii se gândesc la FinTech, se concentrează adesea pe start-up-uri care pătrund în

domenii pe care băncile și alte instituții financiare vechi le-au dominat. Cu toate acestea, așa cum
este ilustrat în Figura 1.1, ecosistemul companiilor FinTech este considerabil mai larg și acoperă:
● instituții financiare existente, bine stabilite, cum ar fi HSBC, Barclays, Bank of America și
Allstate, care achiziționează sau lucrează cu start-up-uri FinTech și își construiesc propriile
soluții inovatoare;
● companii mari de tehnologie care activează în domeniul serviciilor financiare, dar nu exclusiv,
precum Apple, Google, Facebook și Twitter;
● companii care furnizează infrastructură sau tehnologie care facilitează tranzacțiile cu servicii
financiare, cum ar fi MasterCard, Fiserv, First Data, diverse utilități ale pieței financiare și burse
precum NASDAQ; și
● disruptori – companiile aflate în mișcare rapidă, adesea start-up-uri, concentrate pe o anumită
tehnologie sau proces inovator, cum ar fi Stripe (plăți mobile), Betterment (investiții automate),
Prosper (împrumuturi peer-to-peer), Moven (bancare cu amănuntul) și Lemonade (asigurări).17

Figura 1.1 Jucători FinTech

Ca termen umbrelă, FinTech acoperă multe întreruperi tehnologice legate de finanțare. Acestea
pot fi clasificate în mai multe categorii: plăți, asigurări, consultanță în investiții, compensare și
decontare a titlurilor de valoare și platforme alternative de finanțare, toate acestea fiind activate
de tehnologii transversale, cum ar fi analiza datelor, tehnologia registrului distribuit/blockchain
și securitatea cibernetică. Masa
1.1 enumeră tehnologii cheie și exemple din viața reală asociate cu fiecare dintre aceste categorii.
Să ne uităm mai atent la unele dintre acestea:
1. Plăți mobile și portofele electronice

Plățile mobile și portofelele electronice au avut un impact enorm asupra modului în care oamenii
fac tranzacții. Majoritatea sistemelor de plată mobilă se bazează pe un sold preplătit care este
transferat prin SMS, comunicare în câmp apropiat sau folosind coduri, dar sunt posibile și plăți
postplătite sau în timp real. Spre deosebire de alte forme de banca electronică, banii transferați
sunt disponibili imediat și, în funcție de sistem, este posibil ca o bancă să nu fie nevoie să fie
implicată direct.18
O extensie naturală a plăților mobile, portofelele mobile le permit utilizatorilor să stocheze bani
și cărți de credit pe dispozitivele lor mobile și să facă tranzacții prin intermediul telefoanelor fără
a-și deschide vreodată portofelul real. Android Pay de la Google și Apple Pay de la Apple sunt
două dintre cele mai cunoscute portofele mobile. Paypal a fost considerat unul dintre pionierii
industriei plăților digitale. După achiziționarea sa de către eBay, plățile Paypal au câștigat rapid
popularitate și au devenit alegerea metodei de plată pentru majoritatea utilizatorilor eBay. Acest
lucru a condus la un efect în lanț, dând naștere unui segment complet nou preocupat de plățile
digitale – gateway-uri de plată, companii de securitate și software de detectare a fraudelor, pentru
a numi câteva.
2. Open banking/API-uri

API-urile deschise sunt percepute de o serie de instituții (în special din Uniunea Europeană,
având în vedere PSD2) ca o oportunitate de a aduce clienților produse mai personalizate și de a
oferi noi propuneri. Prin intermediul API-urilor deschise – aplicații software care permit
sistemelor informatice să comunice între ele și să facă schimb de date, clienții își pot partaja
datele bancare cu alte părți și pot iniția plăți de la banca lor prin aplicații terță parte.19 Desigur,
nu se știe încă ce anume în măsura în care clienții vor fi de acord să partajeze datele lor
financiare personale cu furnizorii terți. În plus, partajarea datelor între mai mulți furnizori ar
putea fi nepractică dacă consumatorii trebuie să-și dea consimțământul de fiecare dată când unele
dintre informațiile contului lor sunt folosite sau dacă ar trebui să trimită istoricul datelor mai
multor furnizori pentru a obține cele mai bune cotații pentru produse și servicii financiare.20
Recunoscând o serie de riscuri potențiale pe care API-urile deschise le prezintă consumatorilor,
Autoritatea Bancară Europeană a elaborat standarde tehnice de reglementare, specificând
cerințele pentru autentificarea puternică a clienților, cerințele pe care trebuie să le respecte
măsurile de securitate pentru a proteja confidențialitatea și integritatea acreditările de securitate
personalizate ale utilizatorilor serviciilor de plată și cerințele pentru standarde deschise comune
și sigure de comunicare.21 Accesul mobil și internetul au fost transformatoare, permițând ca
câștigurile din progresul tehnologic să fie împărtășite direct cu miliarde de consumatori
individuali ale căror dispozitive mobile sunt acum portaluri pentru accesarea unei game complete
de servicii financiare și pot fi extinse de terți prin intermediul API-urilor.22 Această
descentralizare masivă deschide ușa platformelor de crowdfunding care dezintermediază băncile
și leagă direct pe cei care caută finanțare cu potențiali investitori.23 După cum este descris mai
detaliat în capitolul 3, crowdfunding înseamnă acum că se pot strânge bani rapid și ieftin de la
oameni din toată lumea. lume pe care nu ai întâlnit-o niciodată. A democratizat procesul de
găsire a capitalului de pornire și a scurtat termenul de la câteva luni de întâlniri la doar câteva
săptămâni.24
În plus, acum este mai ușor ca niciodată pentru întreprinderile mici să accepte plăți. Chiar și
standurile agricole din locații îndepărtate pot accepta carduri de credit și de debit cu instrumente
precum Square. În plus, companii precum Wise oferă modalități de a transfera bani la nivel
internațional, perturbând acest sector, oferind o reducere de 90% la comisioanele tradiționale de
transfer bancar.25
O altă consecință a digitalizării este că acum există cantități mari de date sub forme care pot fi
ușor agregate și analizate cu putere de calcul. Aplicațiile online și mobile care se bazează pe
aceste date le permit consumatorilor să vizualizeze informații despre conturile bancare și alte
informații financiare, adesea deținute la diferite instituții financiare, pe o singură platformă, să
monitorizeze performanța investițiilor lor în timp real, să compare și produse de investiții și chiar
să efectueze plăți sau să execute tranzacții.26 Aplicațiile pot ajuta, de asemenea, la economii
automate, consiliere bugetară, decizii de credit și detectarea fraudei și a furtului de identitate în
timp real.27
Pe scurt, evidența digitalizată și aplicațiile sale au îmbunătățit semnificativ capacitatea
consumatorului de a lua decizii financiare. Acestea au dat naștere unui nou sector de instituții
financiare nebancare concentrate pe produse și servicii care utilizează agregarea datelor, pe baza
datelor obținute cu acordul consumatorului. Desigur, cu toate acestea, apariția și creșterea unor
astfel de financiare instituțiile ridică întrebări cu privire la modul în care funcționează și sunt
reglementate în prezent