7.

Modelul economiei deschise cu

mobilitatea capitalului.

1. Politicile monetare și bugetare în economia

deschisă în cazul mobilității perfecte a
capitalurilor în regim de cursuri de schimb
fixe.
2. Politicile monetare și bugetare în economia
deschisă în cazul mobilității perfecte a
capitalurilor în regim de cursuri de schimb
flexibile.
 1. Politicile monetare și bugetare în economia deschisă în cazul mobilității perfecte a capitalurilor în
regim de cursuri de schimb fixe.

Mobilitatea perfectă a capitalurilor are drept

consecință faptul că, oricând, există capitaluri
capabile să se deplaseze instantaneu dintr-o țară în
alta, în căutarea celei mai bune remunerări posibile.
Astfel, dacă rata dobânzii interne ”i” este mai mare
decât rata dobânzii internaționale ”i*” au loc intrări
masive de capitaluri, iar în caz contrar au loc ieșiri
masive de capitaluri.

Intrările și ieșirile continuă atâta timp cât diferența

dintre ratele dobânzii se păstrează.

Ca rezultat, curba BP este o dreaptă orizontală fixată

la nivelul ratei internaționale a dobânzii.
Politica monetară în condițiile cursului de schimb fix
Atunci când statul aplică o politică monetară expansionistă,
dorind să atingă echilibrul Y1, curba LM se deplasează în
dreapta în jos, astfel are loc o creștere a ofertei monetare și
rata dobânzii scade până la ”i1”, astfel se produc ieșirile de
capital și BP devine deficitară.
Prin urmare, cursul de schimb tinde să se deprecieze pe piața
valutară.
Banca Centrală cumpără moneda din circulație, micșorând
masa monetară și împiedicând deprecierea.

Curba LM se deplasează în stânga în sus.

Punctul B este un echilibru temporar.

 i

LM0

LM1

A
i0=i* BP0
i1
B

IS0

Y
Y0 Y1

Figura 1. Politica monetară în regimul de curs de schimb fix

Politica bugetară în condițiile cursului de schimb fix
Comparativ cu politica monetară, politica bugetară în
aceste condiții este mai eficace.
Dacă Guvernul practică o politică de cheltuieli publice,
curba IS se deplasează în dreapta în sus, iar ca rezultat Y
crește datorită efectului multiplicator al cheltuielilor
publice.
Pe piața monetară, creșterea cererii de monedă va
conduce la creșterea ratei dobânzii, ceea ce va atrage
capitaluri străine în țară. Astfel, BP va fi în exces, iar
cursul de schimb tinde să se aprecieze. Pentru a păstra
echilibrul BC va cumpăra valuta în exces, mărind oferta
monetară, iar LM se deplasează în dreapta în jos.
Efectul multiplicator inițial va schimba echilibrul din
A în B, crește Y și ”i1”, ce atrage capital străin în
economia deschisă.

Iar în economia închisă reduce investiția autohtonă,

iar statul este nevoit să mărească masa monetară,
revenind la aceeași rată a dobânzii, dar la un Y mai
mare (C).
 i
LM0

A C
i0=i* BP0

IS1
IS0

Y
Y0 Y1 Y2

Figura 2. Politica bugetară în condițiile cursului de schimb fix

2. Politicile monetare și bugetare în economia deschisă în cazul
mobilității perfecte a capitalurilor în regim de cursuri de schimb
flexibile.

Politica monetară în economia deschisă în cazul mobilității perfecte

a capitalurilor în regim de cursuri de schimb flexibile.

Cursul de schimb flexibil în acest caz – presupune că se ajustează

instantaneu și liber până la eliminarea oricărui dezechilibru al
balanței de plăți.
O politică monetară expansionistă conduce la creșterea masei
monetare, ca urmare a deplasării curbei LM, deci din A în B. Aceasta
are 2 abordări:
1. Scade r=>capitalurile ies din țară=>deprecierea cursului valutar.
(la un curs fix BC împiedică deprecierea, în cazul cursurilor flexibile nu
o face, astfel cursul de schimb efectiv se depreciază)
 i
LM0

LM1

A C
i0=i* BP0

B IS1
IS0

Y
Y0 Y1 Y2
2. Deprecierea cursului valutar ameliorează
competitivitatea-preț a produselor naționale; exporturile
cresc și importurile se diminuează => crește cererea
străină netă, iar curba IS se deplasează spre dreapta. Ca
rezultat exportul e mai mare decât importul, balanța
tranzacțiilor curente este excedentară, astfel se
compensează deficitul balanței de capitaluri, se menține
până se reduce decalajul deficitului balanței totale.
IS0 se deplasează în IS1, iar cererea de monedă a făcut ca
rata dobânzii să crească până la nivelul inițial, și ca
rezultat ieșirile de capital se reduc, deficitul balanței de
capitaluri se stabilizează , fiind compensat de excedentul
plăților curente.
Dacă comparăm efectele politicii monetare în regim
fix și flexibil, cel din urmă este eficient, deoarece
scăderea r impulsionează creșterea producției și a
exporturilor prin deprecierea monedei.
Politica bugetară în economia deschisă în cazul mobilității perfecte
a capitalurilor în regim de cursuri de schimb flexibile.
O politică bugetară expansionistă conduce de la A la B, crește r, ca
rezultat cresc intrările de capital și are loc aprecierea cursului de
schimb.
i LM0
În condiții de curs fix,
obligația de a împiedica
aprecierea conduce la B
emisie monetară
suplimentară, deci C. A
În regim flexibil are loc C BP
i0=i*
aprecierea cursului de
schimb, iar efectele sunt
opuse efectelor politicii IS1
monetare: IS0
competitivitatea preț
↓, exp↓, iar imp ↑;
cererea externă se Y
Y0 Y1 Y2
reduce, IS se deplasează
la stânga.
Ca rezultat apare deficitul balanței curente, care
compensează treptat excedentul balanței de capital.
Curba IS trebuie să revină în IS1, când r este inițial, se
încetinește intrarea de capital, se stabilizează
excedentul balanței de capital, care este compensat
de un deficit echivalent al balanței curente. Politica
bugetară este ineficientă pe plan intern,
descurajând activitatea întreprinderilor
exportatoare, deși partea pozitivă este ca datorită
aprecierii monedei, cererea netă a națiunii adresată
străinătății a crescut.