Sunteți pe pagina 1din 47

Evaluarea i recunoaterea activelor financiare

Carmen Bonaci

Ansamblul sistemului financiar


CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Problematica analizat

Principalele tematici abordate:


Pie e, institu ii i instrumente financiare Incursiune n industria bancar Interferen a cu domeniul asigurrilor

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Problematica analizat

Principalele tematici abordate:


Pie e, institu ii i instrumente financiare Incursiune n industria bancar Interferen a cu domeniul asigurrilor

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare


Rolul pie elor financiare n cadrul sistemului financiar este acela de a canaliza fondurile dinspre cei care economisesc i nu au capacitatea de a asigura o utilizare productiv a fondurilor astfel economisite, ctre cei care de in investi ii productive, dar nu dispun de fondurile necesare pentru a finaliza aceste proiecte (Zanjani, 2005). ntr-o variant i mai simplificat am putea spune c pie ele financiare transfer fondurile dinspre cei care economisesc nspre cei care cheltuie pe capital productiv.
CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare

Transferul fondurilor dinspre cei care economisesc (investitorii i creditorii) nspre cei care cheltuie (debitorii) poate fi realizat pe cale direct i respectiv pe cale indirect, aa cum reiese din figura urmtoare:

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare


Pe lng creditori, debitori i fondurile ce fac obiectul rela iilor dintre acetia, n ansamblul sistemului financiar i fac remarcat prezen a: pie ele financiare, intermediarii financiari i instrumentele financiare.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare


Structurarea sistemului financiar de aa manier nct s aib capacitatea de a rspunde unor probleme fundamentale cu care se confrunt participan ii n cadrul su: riscul i asimetria informa ional.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare


Asimetria informa ional: exemplificare

George Akerlof (1970) The Market for Lemons: Quality


Uncertainty and the Market Mechanism George Akerlof, Michael Spence i Joseph Stiglitz, premiul Nobel pt tiin e economice 2001 cercetare asupra asimetriei informa ionale

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare


Asimetria informa ional: exemplificare

Problema lmilor: incertitudinea calit ii i mecanismul pie ei Vnztorul de ine mai multe informa ii cu privire la produsul vndut dect cumprtorul Pia a mainilor second hand cl. proprietarii mainilor bune nu i vor plasa mainile n cadrul pie ei second
The bad driving out the good"
CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare


Asimetria informa ional: exemplificare

Problema lmilor: pia a mainilor second hand


- pia a mainilor second - calitatea mainilor second (factori: stilul de condus al oferului, ntre inerea, istoricul accidentelor)
- maini second bune (cherries) - maini second cu probleme (lemons)

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare


Asimetria informa ional: exemplificare

Problema lmilor: pia a mainilor second hand


- imposibilitatea cumprtorului de a avea certitudinea aprecierii corecte a mainii presupunerea unei calit i

medii disponibilitatea de a suporta doar costul unei maini de calitate medie posesorul unei maini second bune nu are posibilitatea ob inerii unui pre adecvat pe pia a second
CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare


Asimetria informa ional: exemplificare

Problema lmilor: pia a mainilor second hand retragerea mainilor bune de pe pia a second diminuarea calit ii medii a mainilor de pe pia revizuirea ateptrilor cumprtorilor (n jos) posesorii unor maini relativ bune nu vor mai dori s vnd
...
CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare


Asimetria informa ional: exemplificare

Problema lmilor: pia a mainilor second hand


- n cadrul unei pie e caracterizate prin asimetrie informa ional asupra calit ii produselor, produsele de proast calitate le vor elimina pe cele de bun calitate (legea lui Gresham)

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare


Asimetria informa ional: exemplificare

Problema lmilor: pia a contractelor de asigurare


- dac pesoanele care e pu in probabil s necesite asigurare nu ar fi obligate s se asigure, doar cei care aproape cu siguran c vor necesita despgubiri ar cumpra produse de asigurare

eliminarea avantajului de dispersare a riscului pe care ar trebui s l ofere asigurarea

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare

Asimetria informa ional la nivelul sistemului financiar apare:


n principal n contextul realizrii unor alegeri nefavorabile (anterior acordrii mprumutului) i al hazardului moral (dup acordarea mprumutului).

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare

Asimetria informa ional la nivelul sistemului financiar apare:


n principal n contextul realizrii unor alegeri nefavorabile (anterior acordrii mprumutului) i al hazardului moral (dup acordarea mprumutului).

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare

Posibilitatea alegerilor nevaforabile apare datorit faptului c persoanele i entit ile care urmresc ob inerea unei finan ri pentru proiecte cu un grad ridicat de risc vor fi ntotdeauna tentate s ascund adevratul risc implicat pentru a atrage investitorii (Peristiani, 2005). Drept urmare, este foarte probabil ca investitorii s aleag proiectele cu cel mai ridicat grad de risc, fr ca mcar s contientizeze acest fapt, suportnd ulterior efectele adverse.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare

Hazardul moral intervine dup ncheierea tranzac iei (acordarea mprumutului), persoanele i entit ile mai sus amintite, odat ce au intrat deja n posesia fondurilor, fiind din nou tentate s le foloseasc n derularea unor proiecte cu un grad de risc superior celui pe care creditorii i l-ar dori.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare

Atunci cnd entitatea pune problema ob inerii unor surse de finan are prin intermediul instrumentelor financiare, acestea se ncadreaz n mod evident n categoria instrumentelor de capitaluri proprii i / sau a datoriilor financiare, fiecare categorie avnd caracteristici proprii.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare

Instrumentele de capitaluri proprii ??? ....

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare

Instrumentele de capitaluri proprii


reclam un drept de proprietate dau dreptul la o parte din activele i veniturile viitoare ale entit ii ofer posibilitatea ncasrii de ctre de intori a unor pl i periodice sub form de dividende

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare

Instrumentele de capitaluri proprii


ofer drepturi de vot dnd posibilitatea implicrii n alegerea directorilor entit ii i n alte aspecte legate de aceasta, dar i n general caracterizate ca fiind riscante.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare

Datoriile financiare ??? ...

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare

Datoriile financiare
contracte legale prin intermediul crora debitorul primete fondurile n prezent, acceptnd s le restituie creditorului n anumite condi ii privind rata dobnzii suportate, n mod regulat, pn la o data specificat, n spe scaden a.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare

Ambele categorii de instrumente financiare sunt oferite nspre vnzare direct investitorilor, ns doar institu iile guvernamentale i marile corpora ii i ob in sursele de finan are direct din cadrul pie ei. De cele mai multe ori tranzac iile n cadrul pie ei primare se deruleaz prin intermediul bncilor de investi ii. Este vorba aici despre oferte publice ini iale, emisiunea de ctre stat i marile corpora ii a unor obliga iuni i a altor titluri de valoare.
CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare

Achizi iile n cadrul pie ei primare sunt realizate de regul n numele investitorilor de ctre fondurile mutuale, fondurile de pensii i al i intermediari financiari precum societ ile de asigurare.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare

Dup emiterea diverselor instrumente financiare, acestea pot fi tranzac ionate n cadrul pie ei secundare, n cadrul creia pre ul fiecrui titlu de valoare n parte se formeaz n func ie de cerere i ofert, fiind adesea extrem de diferite fa de pre urile corespunztoare n cadrul pie ei primare.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare

O form a pie elor secundare o reprezint bursele, acestea oferind o loca ie centralizat pentru derularea tranzac iilor, limitnd numrul membrilor prin solicitarea unor comisioane ridicate, impunnd reguli stricte de tranzac ionare i restric ii privind mprumuturile, dar garantnd n acelai timp lichiditate, crearea pie ei i decontarea (Zanjani, 2005).

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare

Tot pie e secundare sunt i cele la buna n elegere (Over The Counter), marea majoritate a instrumentelor din categoria datoriilor financiare fiind tranzac ionate prin intermediul unor re ele de brokeri / dealeri i mari societ i financiare. Cu toate c oricine poate achizi iona titluri de valoare n cadrul pie elor secundare, de foarte multe ori investitorii apeleaz la un intermediar financiar.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare

Asimetria informa ional la nivelul sistemului financiar apare:


n principal n contextul realizrii unor alegeri defavorabile (anterior acordrii mprumutului) i al hazardului moral (dup acordarea mprumutului).

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare

Managerii reprezint agentul, n timp ce ac ionarii joac rolul de principal, fiecare reac ionnd la stimuli diferi i: managerii urmresc beneficii pe termen scurt ct mai ridicate, ac ionarii ar putea prefera msuri care s determine creterea pre urilor ac iunilor entit ii pe termen lung.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare

Msuri de combatere a efectului hazardului moral ???

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare


Msuri de combatere al efectului hazardului moral
Intermediari financiari care au rol n diminuarea unor astfel de conflicte printr-un control strict asupra tranzac iilor derulate. Agen iile de rating au rolul de a evalua situa ia financiar a marilor corpora ii i a altor institu ii care ac ioneaz n cadrul pie ei, ratingul de credit fiind un instrument de supraveghere n cadrul sistemului financiar.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Pie e, institu ii i instrumente financiare


Msuri de combatere al efectului hazardului moral
Reglementrile prin gradul de adecvare al acestora, dar i respectarea cerin elor privind raportarea. Obiectivul alinierii intereselor agentului i principalului, n spe a managerilor i ac ionarilor, existnd din nou o serie de strategii ce pot fi aplicate n acest sens, viznd adesea oferirea unor drepturi de proprietate managerilor n vederea orientrii pe termen lung a intereselor acestora.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Problematica analizat

Principalele tematici abordate:


Pie e, institu ii i instrumente financiare Incursiune n industria bancar Interferen a cu domeniul asigurrilor

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar

Specificului bncilor i societ ilor de asigurare n vederea sublinierii rolului pe care acestea l joac n circuitul instrumentelor financiare n cadrul sistemului financiar.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar

Incursiune n industria bancar - faciliteaz n elegerea reac iilor venite din cadrul acestui sector odat cu declanarea recentei crize economico-financiare, dar i a unor situa ii conflictuale care au generat probleme n trecut

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar

Incursiune n industria bancar - faciliteaz n elegerea reac iilor venite din cadrul acestui sector odat cu declanarea actualei crize economico-financiare, dar i a unor situa ii conflictuale care au generat probleme n trecut Sectorul bancar a fost i este primul care s obiecteze cu trie la tendin a organismelor de reglementare contabil de lrgire a sferei de utilizare a valorii juste la nivel interna ional

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar


Atunci cnd pie ele de capital sunt cuprinse de sentimentul de panic, n mod firesc declanat ca urmare a manifestrii crizei, se genereaz un efect de spiral: 1. Creterea cazurilor de nerespectare a angajamentelor asumate de ctre beneficiarii creditelor ipotecare face ca valoarea de pia a titlurilor emise n baza acestor credite prin procesul de securitizare s scad.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar


Atunci cnd pie ele de capital sunt cuprinse de sentimentul de panic, n mod firesc declanat ca urmare a manifestrii crizei, se genereaz un efect de spiral: 2. n contextul n care aceste ac iuni sunt de inute de ctre bnci care utilizeaz valoarea just ca i baz de evaluare a activelor i datoriilor financiare recunoscute n cadrul situa iilor financiare, acestea ar fi nevoite s recunoasc nregistrarea unor pierderi.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar


Atunci cnd pie ele de capital sunt cuprinse de sentimentul de panic, n mod firesc declanat ca urmare a manifestrii crizei, se genereaz un efect de spiral: 3. Aceste pierderi afecteaz n mod evident drepturile ac ionarilor, atrgnd n acelai timp aten ia organismelor de reglementare care vor impune bncilor reducerea gradului riscului asumat prin restric ionarea contractrii unor noi mprumuturi.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar


Atunci cnd pie ele de capital sunt cuprinse de sentimentul de panic, n mod firesc declanat ca urmare a manifestrii crizei, se genereaz un efect de spiral: 4. Acest lucru poate nsemna pentru bnci chiar i obligativitatea majorrii garan iilor necesare sus inerii mprumuturilor deja acordate, de inerea unui anumit portofoliu de investi ii impunnd de asemenea anumite condi ii.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar


Atunci cnd pie ele de capital sunt cuprinse de sentimentul de panic, n mod firesc declanat ca urmare a manifestrii crizei, se genereaz un efect de spiral: 5. Marile bnci care de in portofolii diversificate i complexe de active financiare derivate solicit n acest caz rambursarea anticipat a mprumuturilor acordate fondurilor de hedging pentru a menaja pe ct posibil crean ele fa de persoanele fizice i diverse entit i.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar


Atunci cnd pie ele de capital sunt cuprinse de sentimentul de panic, n mod firesc declanat ca urmare a manifestrii crizei, se genereaz un efect de spiral: 6. Fondurile de hedging reac ioneaz prin vnzarea rapid a unor titluri de valoare complexe care inund pia a, redeclannd reac ia n lan prin scderea valorilor de pia .

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar


Efectul de propagare a panicii a avut un rol semnificativ chiar i n extinderea crizei economico-financiare declanate n 2007. Unul dintre aspectele dezbtute chiar i n presa financiar a fost oportunitatea relaxrii regulilor contabile n vederea atenurii efectului de spiral. Financial Times amintea n acest context de cazul crizei japoneze:

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar

n timpul crizei japoneze din sectorul bancar de acum un deceniu n urm, organismele de reglementare la nivel na ional au realizat un audit unificat asupra bncilor cu scopul de a oferi investitorilor o mai bun transparen , a situa iilor financiare (n.a.), i de a preveni ncrederea din cadrul pie ei de la a fi afectat de o continu furnizare de veti proaste.
(Financial Times, 2008).

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar

Tactici de relaxare a regulilor contabile, organismele de reglementare fiind de acord cu ascunderea unor pierderi, permi ndu-le, i chiar indicndu-le, auditorilor s evite nregistrarea unor deprecieri de valoare i a altor opera ii ce ar afecta contul de profit i pierdere n sens negativ ???

Prerea profesionitilor contabili i evaluatori ???

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar

Prerea profesionitilor contabili i evaluatori


Deontologie profesional reprezentare exact Reticen a datorat anterioarelor scandaluri financiare care au adus n lumina reflectoarelor comportamentul, etica i responsabilit ile acestora

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar

n cadrul activit ilor derulate de ctre bnci trebuie fcut distinc ia ntre: activit ile tradi ionale i activit ile de tranzac ionare.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar


Activit i tradi ionale - activit i precum ob inerea unor resurse n rela ie cu unii dintre clien i i mprumutarea acestora altor clien i sau mprumutarea unor resurse ob inute n cadrul pie ei interbancare.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar


Activit i tradi ionale - activit i precum ob inerea unor resurse n rela ie cu unii dintre clien i i mprumutarea acestora altor clien i sau mprumutarea unor resurse ob inute n cadrul pie ei interbancare. Scopul acestui tip de activit i l constituie ob inerea unor ctiguri din diferen a ntre dobnzile practicate, eviden a acestora fiind reflectat prin ceea ce n literatura de specialitate poart denumirea de banking book.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar


Activit i tradi ionale Instrumentele astfel create sunt clasificate n categoria mprumuturilor i a crean elor, fiind reflectate n cadrul situa iilor financiare la cost. Cele 4 categorii i bazele de evaluare aferente

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar


Reflectarea la cost a mprumuturilor i depozitelor clien ilor poate n anumite circumstan e s ascund pierderi, precum cele generate de fluctua ii ale ratei dobnzii. n condi iile n care banca apeleaz la opera iuni de acoperire mpotriva riscului (fie el de rata dobnzii, curs de schimb valutar sau risc de credit) prin intermediul derivatelor, acestea trebuie reflectate la valoarea de pia , genernd astfel modelul mixt, att de controversat datorit volatilit ii proiectate asupra contului de profit i pierdere.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar


Solu ia pentru combaterea acestei volatilit i o reprezint regulile specifice opera iunilor de acoperire mpotriva riscurilor (mai precis opera iunilor de acoperire a valorii juste i a fluxurilor de trezorerie), dar care sunt extrem de rigide i complexe la rndul lor, crend o serie de confuzii i un nivel ridicat de birocra ie.

Tot n sfera generrii modelului mixt se ncadreaz op iunea valorii juste.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar


Activit ile de tranzac ionare a titlurilor de valoare necesit n acest caz un tratament contabil diferit, fiind reflectate n cadrul situa iilor financiare la valoare just, cu diferen ele aprute afectnd contul de profit i pierdere sau un element de rezerv n cadrul capitalurilor proprii, n func ie de categoria n care au fost incluse

De aceast dat termenul folosit n literatura de specialitate pentru eviden ierea acestui tip de activit i este cel de trading book.
CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar

Aspecte problematice:
instrumente financiare a cror valoare este extrem de dificil de determinat n mod obiectiv hazardul moral, atunci cnd adevrata valoare just ce ar trebui reflectat, n special nspre corecta informare a ac ionarilor bncii, nu coincide cu valoarea care ar determina maximizarea bonusurilor managerilor conform strategiilor de stimulare care sunt aplicate n cadrul bncii
CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar


Ca i principiu general, bncile urmresc delimitarea celor dou tipuri de activit i prezentate anterior, cu toate c distinc ia nu este ntotdeauna evident i nici nu urmeaz ra ionamente identice ntre bnci.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar


Ca i principiu general, bncile urmresc delimitarea celor dou tipuri de activit i prezentate anterior, cu toate c distinc ia nu este ntotdeauna evident i nici nu urmeaz ra ionamente identice ntre bnci.

Consecin a contabil o reprezint un nou principiu:


activit ile tradi ionale utilizeaz ca i baz de evaluare costul activit ile de tranzac ionare cu scop speculativ necesit utilizarea valorilor de pia

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar

Ra ionamentul principiului:
dorin a de a evita activit ile speculative prin care bncilor li s-ar acorda posibilitatea ascunderii unor pierderi, activit ile tradi ionale urmrind ob inerea ctigurilor doar din diferen a ntre dobnzile pltite i cele ncasate.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar

Ra ionamentul principiului:
Specula iile sunt cele care implic fr ndoial o cretere a riscurilor asumate, aprnd de asemenea posibilitatea ascunderii pierderilor, pe care organismele de reglementare doresc s o evite pe ct posibil.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar

Ra ionamentul principiului:
Specula iile sunt cele care implic fr ndoial o cretere a riscurilor asumate, aprnd de asemenea posibilitatea ascunderii pierderilor, pe care organismele de reglementare doresc s o evite pe ct posibil. Drept urmare, se solicit utilizarea valorii juste pentru toate derivatele i afectarea imediat a contului de profit i pierdere prin modificrilor aprute n aceast valoare.
CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE CGB, 2012

Incursiune n industria bancar

Ra ionamentul principiului:
n cazul n care se dorete reducerea riscurilor prin utilizarea opera iunilor de acoperire a riscurilor, o serie de concesii sunt fcute, ncercndu-se conectarea volatilit ii derivatului implicat n acoperire i a elementului acoperit.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar

Opera iunile de acoperire a riscurilor sau altfel spus

opera iunile de hedging

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar Opera iunile de hedging


Hedgingul presupune tranzac ionarea instrumentelor financiare derivate n scopul reducerii sau eliminrii riscului generat de fluctua ia pre ului activului suport.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar Opera iunile de hedging


Hedgingul presupune tranzac ionarea instrumentelor financiare derivate n scopul reducerii sau eliminrii riscului generat de fluctua ia pre ului activului suport. Ca i regul general a opera iunilor de hedging trebuie men ionate cele dou situa ii, cnd pozi ia de cumprare (long) pe pia a cash este acoperit printr-o pozi ie de vnzare (short) n pia a futures, sau cnd pozi ia de vnzare (short) de pe pia a cash este acoperit printr-o pozi ie de cumprare (long) n pia a futures.
CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE CGB, 2012

Incursiune n industria bancar Opera iunile de hedging


Principiul hedgingului face ca pozi iile pe cele dou pie e s fie opuse i de mrimi egale n ambele variante, pierderea de pe una din pie e fiind compensat par ial sau total de ctigul realizat pe pia a paralel. Cu ct fluctua ia pre ului futures este mai bine corelat cu cea a pre ului cash, cu att opera iunea de hedging este mai eficient.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar Opera iunile de hedging


Contabilitatea opera iunilor de acoperire mpotriva riscurilor - alinierea evalurii instrumentului de acoperire i a elementului acoperit prin amnarea nregistrrii anumitor ctiguri sau pierderi aferente instrumentului de acoperire sau accelerarea recunoaterii ctigurilor sau pierderilor aferente elementului acoperit (KPMG, 2006)

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar Opera iunile de hedging


Regulile specifice opera iunilor de acoperire a valorii juste i a fluxurilor de numerar mpotriva riscurilor Opera iunile de acoperire a fluxurilor de numerar mpotriva riscurilor permit reflectarea ctigurilor i pierderilor n cadrul unei rezerve de capitaluri proprii,

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar Opera iunile de hedging


Opera iunile de acoperire a valorii juste mpotriva riscurilor accept modificarea valorii activului / datoriei suport n cadrul bilan ului.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar


Opera iunile de hedging
Opera iunile de acoperire a valorii juste mpotriva riscurilor accept modificarea valorii activului / datoriei suport n cadrul bilan ului. Dei extrem de complexe i birocratice prin prisma documenta iei solicitate de aceste opera iuni, am putea spune c ele contribuie la reducerea volatilit ii artificiale, dar bncile se declar n continuare nesatisfcute de performan ele acestor msuri, sus innd de asemenea n continuare crearea unei volatilit i artificiale.

Eficacitate; hedge natural


CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar Opera iunile de hedging


Deosebiri exist ntre maniera n care standardele contabile prevd regulile de contabilizare a opera iunilor de acoperire mpotriva riscurilor i practicile utilizate de ctre bnci n a evalua, controla i a se acoperi mpotriva riscurilor, acestea din urm utiliznd n mare parte indicatorul de risc VaR (eng. Value at Risk).

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar Opera iunile de hedging


VaR evalueaz pierderea maxim la care o entitate este expus n cadrul unui orizont considerat de timp i pentru un anumit nivel de ncredere. Utilizat n scopul stabilirii remunera iilor

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar Opera iunile de hedging


Spre exemplu, presupunnd un orizont de timp de 12 luni i un nivel de ncredere de 95%, o valoare a indicatorului VaR de 10% trebuie interpretat astfel:
Dac n urmtorul an se va produce o scdere a valorii titlului, probabilitatea ca ea s nu fie mai mare de 10% din valoare este de 95%. Altfel spus, valoarea VaR reprezint pierderea maxim din totalul sumei investite. Probabilitatea ca pierderea s depeasc nivelul VaR este de 5%.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Incursiune n industria bancar


IFRS 7 Financial instruments: Disclosures este cel care solicit entit ilor, i implicit bncilor, prezentarea profilului din punct de vedere al riscului. Reac ia bncilor de a-i uura munca prin prezentarea valorilor calculate pentru indicatorul de risc VaR Simplificarea discu iilor cu privire la managementul riscului aplicat pn la simpla publicare a valorii acestui indicator. Basel II, III BCBS

Comitetul

Basel

pentru

Supraveghere Bancar
CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE CGB, 2012

Problematica analizat

Principalele tematici abordate:


Pie e, institu ii i instrumente financiare Incursiune n industria bancar Interferen a cu domeniul asigurrilor

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Interferen e cu domeniul asigurrilor

Consecven a practicilor contabile ale companiilor de asigurare - posibilit i de manipulare a acestora (anterior emiterii de ctre IASB a unui standard specific domeniului asigurrilor IFRS 4).

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Interferen e cu domeniul asigurrilor

Exemplu: Tranzac ionarea derivatelor de credit pe care companiile de asigurare ar fi putut s le clasifice ca fiind produse de asigurare i implicit s le pstreze n afara bilan ului, fcnd astfel posibil manipularea contului de profit i pierdere, pstrnd derivatele generatoare de pierderi ascunse n afara bilan ului i ncasnd n acelai timp beneficiile aferente celor profitabile.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Interferen e cu domeniul asigurrilor


Exemplu: O alt practic a companiilor de asigurare era aceea de a deghiza mprumuturile contractate sub forma unor contracte de asigurare, afectnd astfel n mod semnificativ contul de profit i pierdere prin tratarea sumelor primite sub form de mprumuturi ca i prime de asigurare ncasate. Garan iile generoase acordate de ctre companiile de asigurare anumitor clien i nu erau nici acestea ntotdeauna contabilizate corect, nefiind recunoscute datoriile asociate acestor contracte.
CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE CGB, 2012

Interferen e cu domeniul asigurrilor

Solu ia acestor probleme este n fapt determinarea companiilor de asigurare s trateze aceste derivate aa cum ele ar trebui contabilizate conform IAS 39 (IFRS 9), iar mprumuturile s fie recunoscute drept mprumuturi, chiar dac produsele n cauz sunt descrise prin intermediul unor cuvinte cheie precum asigurare sau reasigurare. Interferen e IFRS 4, IFRS 2

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Interferen e cu domeniul asigurrilor

Pentru o perioad de timp companiile de asigurare au fost scutite de la aplicarea prevederilor IAS 39, dar aceast excep ie a fost retras dup apari ia standardului dedicat asigurrilor, n spe IFRS 4, acesta ncercnd s reglementeze politicile contabile ale companiilor de asigurare.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Interferen e cu domeniul asigurrilor

Avnd n vedere complexitatea unui astfel de obiectiv, IASB a divizat proiectul aferent standardului dedicat domeniului asigurrilor n dou faze, dintre care prima este mai limitat, nespecificnd n detaliu politicile contabile ce ar trebui adoptate de ctre companiile de asigurare.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Interferen e cu domeniul asigurrilor


Prima faz
este n prezent n vigoare prin intermediul IFRS 4, iar faza a doua a adus deja de asemenea emiterea unui proiect de expunere n iulie 2010. urmeaz s continue prelucrarea rezultatelor la care s-a ajuns prin intermediul primei faze, ncurajnd companiile de asigurare s recunoasc n cadrul bilan ului mai multe active i datorii la valoarea lor de pia . IASB i FASB reanalizeaz n prezent propunerile, dorindu-se emiterea unui nou proiect de expunere n primul sau cel de-al doilea trimestru al anului 2013.
CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE CGB, 2012

Interferen e cu domeniul asigurrilor

n esen , IFRS 4 solicit ca n general contractele financiare, chiar dac acestea se numesc contracte de asigurare, s cad sub inciden a IAS 39, precum i mprumuturile, chiar dac acestea se numesc contracte de reasigurare. Excep ii sunt fcute doar n cazul contractelor de asigurare pure sau cel pu in a contractelor de asigurare cu risc de asigurare semnificativ (Butler, 2009).

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Interferen e cu domeniul asigurrilor

Astfel, derivatele trebuie s fie recunoscute n cadrul bilan ului la valoarea de pia , iar contractele de reasigurare, care adesea reprezint n fapt mprumuturi sub un alt nume, trebuie de asemenea recunoscute ca i datorii n cadrul bilan ului, reducndu-se riscul ca mprumuturile s fie subestimate sau rezultatele supraapreciate.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

EXEMPLU
Produsele de asigurare, inclusiv asigurrile de via , au trsturi similare derivatelor
Putem considera drept exemplu un simplu caz n care un individ semneaz o asigurare auto. n schimbul unei prime anuale, individul este protejat mpotriva scderii valorii mainii sale i a unor pagube externe.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

EXEMPLU
Produsele de asigurare, inclusiv asigurrile de via , au trsturi similare derivatelor
Precum n cazul derivatelor, expunerea este superioar primei pltite, iar valoarea contractului este derivat din valoarea activului de baz, n acest caz spre exemplu valoarea autoturismului dup un accident. De asemenea exist acea decontare net, n sensul c asiguratorul va plti asiguratului doar diferen a dintre valoarea autoturismului nainte de accident i cea de dup accident.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

EXEMPLU
Produsele de asigurare, inclusiv asigurrile de via , au trsturi similare derivatelor
Drept urmare, acest instrument ale crui trsturi sunt identice cu cele ale unei op iuni put ar putea fi tratat precum un derivat i reflectat la valoarea de pia . n practic rspunsul nu este ntotdeauna clar, dar n cazul acestui exemplu, conform IFRS 4, tratamentul contabil men ionat anterior nu se aplic datorit faptului c plata depinde de un eveniment contigent, n spe producerea unui eveniment care nu are legtur cu pia .
CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

EXEMPLU
Produsele de asigurare, inclusiv asigurrile de via , au trsturi similare derivatelor
n exemplificarea fcut, evenimentul asigurat l reprezint accidentul de main, iar plata apare doar n cazul n care evenimentul asigurat se produce. Spre deosebire de op iunile put obinuite, contractele de asigurare nu ofer posibilitatea specula iilor.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

EXEMPLU
Produsele de asigurare, inclusiv asigurrile de via , au trsturi similare derivatelor
Indivizii semneaz n general astfel de contracte pentru a reduce expunerea n fa a unui astfel de accident, principiul fiind similar opera iunilor de acoperire n varianta lor tradi ional. Acest lucru nu mai este ns valabil n cazul produselor de asigurare a creditelor, precum contractele credit default swaps, acestea putnd fi folosite n scopuri speculative.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

EXEMPLU
Produsele de asigurare, inclusiv asigurrile de via , au trsturi similare derivatelor
Drept urmare, aceste din urm produse sunt tratate conform prevederilor IAS 39, ceea ce nseamn c pierderile, atunci cnd acestea apar, trebuie recunoscute imediat (Butler, 2009).

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Interferen e cu domeniul asigurrilor

Conform prevederilor IFRS 4 se realizeaz o distinc ie clar ntre acele produse care implic un risc semnificativ de asigurare i cele care nu. Practicile contabile n domeniul asigurrilor beneficiaz de un grad ridicat de flexibilitate, cu excep ia produselor pure de investi ii, principiul general fiind c toate produsele de investi ii cad sub inciden a IAS 39.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

Interferen e cu domeniul asigurrilor

Considerarea aspectelor mai sus discutate n fundamentarea contabilit ii instrumentelor financiare, aceasta implicnd i evaluarea aferent diverselor momente considerate.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012

V mulumesc pentru participarea la acest curs.

CARMEN BONACI EVALUAREA I RECUNOATEREA ACTIVELOR FINANCIARE

CGB, 2012