Tema 4.

Procesele inflaioniste i asigurarea stabilitii preurilor

1. Inflaia: esen, clasificri, cuantificare. 2. Tipuri de inflaie. 3. Consecinele inflaiei i politici antiinflaioniste. 4. Politici antiinflaioniste. 5. Inflaia i omajul. Curba lui Phillips.

1. Inflaia: esen, clasificri, cuantificare.

Inflatia este unul dintre cele mai grele dezechilibre economico-sociale contemporane In unele ri i n anumite perioade, inflaia este considerat problema principal n calea dezvoltrii economice. Cu toate acestea, politica de crestere economic inflationist constituie pentru anumite tari si guverne un instrument util de dezvoltare. Inflaia nu este un fenomen al sec. XX, XXI, ea existand cu multe secolele n urm. Fiind un fenomen monetar precizarea naturii inflatiei se poate face in corelatie cu formele istorice ale monedei (banilor). Iniial, inflaia s-a manifestat sub forma devalorizrii monedelor din metale preioase inflatie monetaro-baneasca. Inflaia banilor de hartie convertibili n aur a fost cea de-a doua form istoric de inflaie. Prabuirea etalonului aur a creat premisele unei noi forme de inflaie inflaia banilor de hartie neconvertibili in aur. Inflaia contemporan reprezint un dezechilibru structural monetaro-material, care exprim existena n circulaie a unei mase monetare ce depete nevoile economiei, fapt ce antreneaz deprecierea banilor i creterea durabil i generalizat a preurilor. Efectul principal al inflaiei este creterea preurilor, ns nu orice cretere de preuri este de tip inflaionist, ci numai creterea generalizat i persistent a lor. Fenomenul invers scderea durabil a nivelului general al preurilor - poarta denumirea de deflaie. Dac n economie are loc reducerea ritmului de cretere a preurilor (ex. de la 20% la 15% anual), fenomenul poart numele de dezinflaie. Aprecierea inflaiei drept cel mai dificil dezechilibru macroeconomic este justificat de faptul c nu nsui creterea preurilor este un dezavantaj dar creterea neuniform a acestora, ceea ce provoac dezechilibre ntre diferite grupuri de bunuri, preuri i venituri. Ca rezultat economia normal se transform ntr-o economie a oglinzilor strmbe, n care preurile denaturate nu pot furniza informaia corect privind necesitile pieei. 1

Msurarea inflaiei se face n funcie de scopul analizei, pe baza unuia din urmtorii indici de preuri: deflatorul PIB; indicele preurilor de consum (IPC); indicele preurilor productorului (IPP).

Formula general de calcul a ratei inflaiei: , unde: - rata inflaiei, perioada precedent. Dac indicele preurilor este calculat n raport cu perioada precedent, putem folosi formula simplificat de calcul a ratei inflaiei: = IP 100% Unde: - rata inflaiei, IP indicele preurilor pentru perioada precedent, calculat n procente. Mai des n calculul ratei inflaiei se folosete IPC. Indicele preurilor de consum este unul din cei mai cunoscui i utilizai indici de preuri n statistica internaional. Prin calcularea IPC se urmrete sintetizarea evoluiei preurilor tuturor mrfurilor i a tarifelor serviciilor, care intr n consumul populaiei, n perioada curent fa de perioada de baz. Frecvent, IPC este denumit i "indicele general al preurilor". Calcularea IPC presupune n primul rnd stabilirea sferei de cuprindere i a gradului de detaliere a categoriilor de cheltuieli din cadrul consumului populaiei. n practica calculrii IPC, cheltuielile de consum se structureaz pe trei grupe: mrfuri alimentare, mrfuri nealimentare, servicii. n RM calculul IPC se efectueaz n baza structurii cheltuielilor gospodriilor i a preurilor nregistrate la 1500 mrfuri i servicii reprezentative n toate formele de comer i prestri de servicii, n 750 de puncte amplasate n 11 orae ale republicii. Pentru determinarea IPC se calculeaza costul coului de consum n doua perioade de timp: perioada de baza (T0) si perioada curenta (T1) si apoi se calculeaza modificarea procentuala a costului esantionului din perioada T1 fata de perioada T0. Dup modul de ponderare a bunurilor n coul de consum, inflaia se poate determina pe baza urmtorilor indici ai nivelului preurilor de consum: a. indicile Laspeyres (ponderea se face n anul de baz): - indicele preului n perioada curent, - indicele preului n

unde i

- ponderea bunului i n coul de consum n perioada T0 ; - preturile bunului i din perioada T1 si T0.

Indicele preurilor de tip Laspeyres evideniaz evolutia preurilor bunurilor de consum, structura coului de consum ramnnd neschimbata att n perioada T0 cat i n T1. b. indicile Paasche (ponderea se face n anul curent)

unde i

- ponderea bunului i n coul de consum n perioada T1 ; - preturile bunului i din perioada T1 si T0.

Indicele preturilor de tip Paasche reflecta modificarea preturilor de consum n conformitate cu structura coului de consum din perioada curenta (q 1) care are o structura diferita decat cea din perioada de baza. Evolutia preturilor n acest caz este influenat i de schimbrile intervenite n structura ecoului de consum. Indicele de tip Laspeyres permite analiza comparata a evolutiei preturilor (cantitatea de bunuri nu se schimba) pe cnd indicele de tip Paasche evidentiaza evolutia cantitatii reale de bunuri. Pentru a evidenia att modificarea nivelului preurilor ct si modificarea structurii consumului poate fi aplicat indicele Fisher. c. indicile Fisher (media geometric a celor doi anterior)

Indicele de tip Paasche evideniaz limita inferioar a modificrii preurilor i nivelul lui este mai mic decat n cazul indicelui de tip Laspeyres care exprima limita superioara a modificrilor preurilor. Deoarece rezultatele oferite de indicatorii enumerai mai sus vor fi diferite, fiecare ar urmeaz s decid asupra indicelui ce va fi folosit n calculul dinamicii preurilor. Indicele Preturilor de tip Paasche reprezinta o modalitate de calcul mai eficienta a ratei inflatiei n comparaie cu indicele de tip Laspeyres. Cu toate acestea, indicele de tip Paasche presupune actualizarea cantitatilor din bunurile consumate, ceea ce l face un indicator scump. In 3

consecinta, n RM este utilizat Indicele Preturilor de tip Laspeyres, care nu actualizeaza cantitatile din bunurile consumate. Varieti ale inflaiei Din punct de vedere al nivelului, inflaia poate fi: Inflaie trtoare (sau rampant): rata este 3-4% pe an. n acest caz se manifest o ncredere mare n moneda naional. Agenii economici pot ncheia contracte pe termen lung, fiind convini c preurile bunurilor pe care le vnd sau le cumpr sunt previzibile. Ratele dobnzilor sunt reduse , favoriznd investiiile i respectiv oferta agregat. Acest tip de inflaie se consider a fi stimulativ. o Inflaie moderat: rata anual este de 5-10%. n acest caz apar anticipri inflaioniste care se manifest n creterea cererii din partea agenilor economici, ceea ce creaz premize pentru o majorare ulterioar a preurilor. Pentru rile subdezvoltate acest nivel de inflaie este considerat unul de performan dup ce au fost depuse eforturi antiinflaioniste considerabile. o Inflaie galopant: rata anual este de peste 10%. n acest caz apare aa numita spirala inflaionist creterea preurilor determin creterea costului vieei , ca rezultat angajaii vor cere majorarea salariilor nominale. Firmele la rndul lor vor majora preurile bunurilor produse pentru a recupera cheltuielile generate de creterea salariilor i respectiv pentru ai menine profiturile. ntrucn noua majorare a preurilor a determinat o noua creterea a costului vieii, angajaii vor cere din nou majorarea salariilor, astfel creterea salariilor i creterea preurilor intercondiionndu-se, respectiv are loc creterea preurilor sub form de spiral. o Hiperinflaie: rata lunar a inflaiei este de peste 50%. Ea genereaz o serie de efecte extrem de negative: Crahul sistemului financiar: banii nceteaz s mai exercite funciile sale n economie, deoarece puterea de cumprare a banilor scade rapid, tranzaciile sub form de troc devenind mai eficiente dect cele monetare. Destrmarea mai fi fcute. Creterea tensiunii sociale n urma reducerii considerabile a nivelului de trai a unor pturi largi ale populaiei, ceea ce poate genera rsturnarea guvernului i conflicte civile. mecanismului investiional: investiiile n producie se

recupereaz o perioad ndelungat de timp, din acest motiv ele nceteaz a

n sec.XX prin hiperinflaie au trecut Germania: n anii 1922-1924 preurile au crescut de 1012 ori, n unele perioade fixndu-se creterea cu 10% pe or, salariile fiind pltite de 2 ori n zi. n Ungaria n anul 1945 preurile au crescut cu 1027 ori, sau cu 20000% n lun. n Zimbabwe n 2007 inflaia a ajuns nivelul de 66000% annual. RM a trecut prin hiperinflaie n anii 1992-1993 nivelul IPC atingnd n anul 1992 1769,6% i 2805,7 n 1993. n functie de asteptarile inflationiste: inflatie anticipata - este primita si pregatita de fiecare de actor de piata; inflatie neanticipata - produce urmari negative asupra economiilor, fortei de munca si productiei marfare fara ca acestea sa fie anticipate. Dupa principalele cauze inflationiste: inflatie prin cerere motivata prin existenta cererii excesive la nivelul output-ului national in conditiile angajarii depline a fortei de munca, lucru care atrage cresterea preturilor; inflatie prin costuri caracterizat prin faptul c apare ca urmare a maririi costurilor pentru input-urile din economie (crestere datorata pretentiilor salariale sau anumite situatii conjuncturale la preturile marilor prime, energiei etc.) n funcie de interdependena dintre creterea preurilor i modificarea PIB se deosebete: creterea PIB neinflaionist; creterea PIB inflaionist i i stagflaie. Creterea PIB neinflaionist este nsoit de o inflaie rampant, rata rata inflaiei devastnd rata de cretere a PIB: PIB . Creterea PIB inflaionist este nsoit de o inflaie moderat, rata de cretere a PIB devastnd rata inflaiei: PIB . Stagflaia se caracterizeaz prin inflaie galopant n condiiile n care volumul de producie rmne constant sau se micoreaz.

2. Tipuri de inflaie.
Mecanismul de funcionare a inflaiei este nemijlocit legat de cauzele principale care o provoac. n acest sens, trebuie analizate corelaiile care se stabilesc ntre cererea agregat, oferta agregat i nivelul preurilor. tiind c ntr-o economie de pia nivelul mediu al preurilor la scar macroeconomic este determinat de interaciunea dintre cererea agregat (AD) i oferta agregat (AS), iar punctul de ntlnire a celor dou categorii macroeconomice va determina nivelul preul de echilibru (PE), atunci acest pre va oscila n funcie de variaiile cererii i ofertei agregate. Pe o reprezentare grafic, intersecia curbelor care reprezint cererea i oferta agregat va indica nivelul preului de echilibru. 5

nelegerea mecanismului interaciunii dintre aceste dou variabile macroeconomice permite deducerea cauzelor fundamentale ale inflaiei. n acest sens, se pot desprinde trei forme cauzale ale inflaiei contemporane: inflaie prin cerere; inflaie prin costuri; inflaie combinat. INFLAIA PRIN CERERE bneti ale populaiei (fig. 1). IPC AS este acea inflaie care rezult din creterea cererii agregate. Creterea cererii agregate este explicat de unii specialiti prin creterea veniturilor

P2 P1 AD2 AD1

Y1

Y2

PIB

Figura 1. Inflaia prin cerere Creterea cererii agregate este ilustrat prin deplasarea ei ctre dreapta, de la AD 1 la AD2. n acest caz, preurile vor crete de la P 1 la P2, iar cantitatea agregat ofert va spori de la Y 1 la Y2. Cu ct curba ofertei agregate este mai inelastic, cu att preurile vor crete mai mult. Astfel dac n economie nu exist capaciti de producie subutilizate i omajul este redus ca nivel, atunci firmele vor rspunde la creterea cererii ndeosebi prin ridicri de pre. n ansamblu, excesul de cerere pe pia poate avea urmtoarele cauze, mai importante: emisiunea excesiv de moned n circulaie, care genereaz o inflaie prin moned; expansiunea creditului bancar, care conduce la o inflaie prin credit; scderea nclinaiei spre economisire, care determin o inflaie prin dezeconomisire.

Inflaia prin moned este determinat de ntroducerea i meninerea n circulaie a unei mase monetare excedentare, n raport cu volumul de mrfuri de pe pia, peste nevoile circulaiei bneti. Acest lucru se ntmpl, n general, atunci cnd apar deficite bugetare mari, iar

finanarea acestora se face prin mprumuturi de la banca central, care va emite o cantitate corespunztoare de moned. De asemenea, atunci cnd apare un execedent masiv al exporturilor fa de importuri, rezervele valutare ale rii cresc, iar acestea formeaz acoperirea unor noi emisiuni de bani, care nu gsesc un corespondent echivalent pe pia n mrfuri i servicii. La o suplimentare a masei monetare n circulaie poate concura, totodat, i scderea vitezei de rotaie a banilor, n condiiile meninerii constante a volumului fizic i valoric al tranzaciilor. Inflaia prin credit apare ca urmare a dezvoltrii exagerate a creditului bancar, care poate conduce la o supradimensionare a volumului banilor de cont cu efecte inflaioniste similare celor produse de banii numerar. Aceast form de inflaie apare atunci cnd expansiunea creditelor are ca destinaie masive investiii n economie, investiii care nerealizate i nepuse n funciune la timp conduc la o activare suplimentar a cererii de consum (ntruct exist o mas monetar suplimentar n circulaie). Acestei cereri de consum i corespunde o ofert care ntrzie s apar, rezultatul fiind creterea preurilor la majoritatea bunurilor de consum. De asemenea, creterea substanial a creditelor n scopuri de consum conduce la acelai rezultat. Inflaia prin credit i inflaia prin moned pot fi considerate ca fiind una i aceeai form de inflaie (inflaie monetar), avnd ca element comun creterea, n mod direct sau indirect, a veniturilor nominale ale populaiei i agenilor economici, venituri care stau la baza potenialului excedent al cererii. Inflaia prin dezeconomisire i are originile n scderea nclinaiei spre economii din partea populaiei, ca urmare a unor previziuni pesimiste n ceea ce privete conservarea puterii de cumprare a economiilor existente i viitoare, dar i a unor factori de natur subiectiv i psihologic, pentru o anumit perioad. Rezultatul acestui comportament este creterea ponderii consumului n totalul veniturilor disponibile ale populaiei, consum care tinde s depeasc oferta de bunuri (n special de folosin ndelungat) i care va genera o cretere de preuri n ramurile productoare. Dac creterea cererii este nsoit de creterea ofertei, atunci nu se produce efectul inflaionist dei masa monetar crete. INFLAIA PRIN COSTURI, PRIN OFERT apare n situaia n care costurile de producie cresc independent de cererea agregat. Dac firmele sunt confruntate cu o sporire a costului, ele vor rspunde parial prin creterea preului de vnzare i parial prin reducerea volumului activitii.

IPC

AS2 AS1

P2 P1

AD

Y2

Y1

PIB

Figura 2. Inflaia prin costuri (ofert) Aa cum se poate observa n figura , deplasarea ctre stnga a ofertei va determina o cretere a nivelului preului de la P1 la P2 i o reducere a produciei de la Y 1 la Y2. Msura n care firmele vor mri preurile i vor reduce producia depinde de nclinaia pantei curbei cererii agregate. Cu ct cererea agregat este mai inelastic, cu att producia se va reduce mai puin, povara costurilor mari fiind transferat asupra consumatorului prin preuri mai mari. Factorii care pot determina creterea costurilor i deveni astfel cauze ale inflaiei prin costuri sunt numeroi. Printre cei mai importani enumerm: creterea salariilor ntr-un ritm superior creterii productivitii muncii . Presiunea unor costuri de producie mari se reflect n preuri inflaioniste atunci cnd remunerarea factorilor de producie (n special a factorului munc) crete ntr-o proporie superioar sporirii productivitii lor. O politic salarial nefondat pe criterii economice va conduce la obinerea de salarii mari, fr acoperire n planul produciei, crendu-se tensiuni inflaioniste. Numai atunci cnd dinamica salariilor este cel mult egal cu dinamica productivitii muncii, revendicrile i creterile salariale nu conduc la preuri inflaioniste. creterea excesiv a profiturilor. Fenomenul apare, de regul, n situaia firmelor mari, de monopol sau oligopol, care impun preuri mari la produsele vndute, preuri care pot constitui costuri de achiziie pentru ali ageni economici. creterea preurilor la materii prime i materiale. Acest fenomen se refer, de regul, la materiile prime, materialele, combustibilii, energia etc., care provin din importuri i ale cror 8

preuri se repercuteaz asupra costurilor de producie ale produselor finite indigene (inflaie importat). Efectul inflaionist se amplific pe fondul devalorizrii monedei naionale, care nseamn scumpirea importurilor i ieftinirea exporturilor. politica amortizrii accelerate. Practicarea unor amortismente descresctoare pe durata normal de funcionare a mijloacelor fixe, pentru prevenirea unei uzuri morale premature, conduce la nregistrarea unor costuri mai mari la nceputul perioadei de utilizare a mijloacelor fixe. presiunea fiscal ridicat. Dac impozitele directe reduc veniturile nominale disponibile i, n consecin, presiunea cererii inflaioniste, nu aceeai este situaia n cazul impozitelor indirecte, care se regsesc n preurile de vnzare ale produselor i orice cretere a lor afecteaz n mod direct nivelul acestora. INFLAIA COMBINAT Distincia ntre inflaia prin costuri i inflaia prin cerere este greu de realizat n economia real, ntruct ele se pot manifesta simultan. Unii economiti susin c, n realitate, inflaia nu poate fi atribuit exclusiv cererii sau costurilor, ci ea constituie rezultatul aciunii combinate a acestor doi factori, vorbindu-se astfel de o inflaie mixt (combinat). Din combinaia celor dou tipuri de inflaie poate rezulta o spiral inflaionist greu de stopat. De exemplu, se poate ivi situaia ca cererea global, impulsionat artificial de ctre autoriti (de pild n perioade electorale), s antreneze o cretere a preurilor n anumite ramuri productoare, ceea ce va determina creteri salariale n ramurile respective, care nu vor face altceva dect s mreasc costurile de producie, spirala inflaionist fiind declanat: Spirala inflaionist preuri - salarii Politic economic populist creteri de salarii creterea costurilor creterea preurilor de vnzare scderea puterii de cumprare a salariilor revendicri sociale noi majorri de salarii o nou majorare a costurilor o nou cretere a preurilor

IPC P3 P2

AS3 AS2 AS1

AD3 P1 AD2 AD1 PIB Figura 3. Spirala inflaionist INFLAIA IMPORTAT Impuls de cretere a preurilor (i, deci, de reducere a puterii de cumprare a unitii monetare) din partea ofertei externe. Creterea preul produselor importate (folosite ca bunuri intermediare), fie ca urmare a creterii preului mondial fie ca urmare a creterii cursului de schimb al monedei naionale va genera creterea preurilor pe piaa intern. Inflaia important nu se deosebete ,ca esen, de inflaia prin costuri. Cauzele inflaiei importate Externe: inflaia din ara exportatorului; poziia de monopol a exportatorului; taxe vamale de export n ara exportatoare; Interne: taxe vamale de import n ara importatoare; deprecierea monedei rii importatoare; Impactul importului asupra inflaiei depinde de 3 factori: o ponderea importului: cu ct aceast este mai mare n totalul produciei, cu att impactul este mai mare;

10

o structura importului: cu ct ponderea importului de bunuri intermediare n totalul importului (comparativ cu cea a bunurilor de consum) este mai mare cu att impactul este mai mare. o Elasticitatea-pre a cererii pentru import: Elasticitatea-pre direct: cu ct cererea pentru import este mai inelastic, cu att impactul importului asupra inflaiei este mai mare; Elasticitatea-pre ncruciat: cu ct elasticitatea cererii pentru bunuri de import n raport cu preul ofertei interne este mai mare, cu ct impactul importului asupra inflaiei este mai mare.

3. Consecine economico-sociale ale inflaiei.

Fenomen complex, care afecteaz structurile ntregului organism economico-social, inflaia are i importante consecine. n continuare, vom prezenta cteva dintre cele mai semnificative, prin implicaiile pe care le au asupra economiei i societii n general. Influena asupra consumului, economisirii i investiiilor Inflaia, prin efectul deprecierii monetare, schimb comportamentul individual, att n actul de consum, ct i n cel al economisirii. Astfel, n calitate de consumatori i pentru a atenua efectele deprecierii monedei, agenii economici sporesc ritmul cumprrilor, plasndu-i disponibilitile bneti, cu precdere n bunuri de folosin ndelungat sau n diferite bunuri de valoare precum obiecte din aur, opere de art etc. Drept urmare, procesul de economisire va avea de suferit att ca nivel, dar mai ales ca structur. n general, inflaia descurajeaz economisirea, incitnd subiecii economici s cheltuiasc mai mult. Pe fondul unei inflaii rapide, indivizii prefer satisfaciile prezente celor viitoare, neavnd certitudinea c n viitor economisirea unei pri din venitul actual le va duce aceeai satisfacie. Acest gen de comportament conduce la modificarea structurii economisirii. Astfel, va crete ponderea economisirii pe termen scurt i cu caracter speculativ , n detrimentul celei pe termen lung. De aici, rezult efectul direct i negativ asupra investiiilor. Sunt preferate i chiar priviligiate investiiile pe termen scurt, n defavoarea celor pe termen lung, mai costisitoare, dar destinate formrii brute de capital n economie, unde perspectiva obinerii de profit este mai ndeprtat. Consecina este apariia unui sector teriar supradimensionat, n care ntreprinztorii investitori ajung la profit ntr-un timp relativ scurt. Efecte asupra gestiunii ntreprinderii Deprecierea monetar produs de inflaie conduce la devalorizarea capitalurilor i la deformarea semnificaiei reale a elementelor de bilan - activ i pasiv. De asemenea, firmele 11

ntmpin greuti n a prevedea corect raportul dintre costuri i ncasri, fapt care le afecteaz capacitatea concurenial pe pia, crescnd i gradul de incertitudine a deciziilor de investiii. Erodarea capitalurilor incit la aplicarea amortizrii accelerate, ceea ce conduce la creterea costurilor i, implicit, a preurilor de producie. Pe de alt parte, inflaia favorizeaz agenii economici debitori, ntruct ei i vor plti aceeai datorie cu bani a cror putere de cumprare este mai sczut (bani mai ieftini). Acest lucru se ntmpl atunci cnd dobnzile practicate de bnci sunt real-negative, adic se situiaz sub rata inflaiei. Efecte asupra ratei dobnzii Teoria cantitativ a banilor arat c rata de cretere a banilor determin rata inflaiei, la rndul su modificarea cantitii de bani afecteaz rata nominal a dobnzii. Creterea cu 1% a ratei inflaiei determin o cretere cu 1% a ratei nominale a dobnzii. Relaia de unu la unu dintre rata inflaiei i rata nominal a dobnzii este numit efect Fisher. Aceast relaie este redat de ecuaia Fisher conform creia rata nominal a dobnzii este egal cu rata real a dobnzii, plus rata inflaiei: i = r + Ecuaia Fisher arat c rata nominal a dobnzii se modific din dou motive: anticipat (e): Dac e 10% rata nominal a dobnzii se calculeaz dup formula: i = r + e ; Dac e 10% rata real a dobnzii se calculeaz dup formula: Rata real a dobnzii se modific; Rata inflaiei se modific.

Acordnd mprumuturi, creditorii determin rata dobnzii cu cu orientare la inflaia

Efecte asupra repartiiei (redistribuirii) veniturilor Efectul redistribuirii veniturilor apare prin diferenele dintre valoarea nominal i cea real. Dac nu ar exista inflaie, venitul nominal ar fi egal cu cel real. Astfel infla ia dezavantajeaz persoanele ce primesc venituri fixe bugetarii, pensionarii, invalizii, omerii. Dac veniturile lor nu sunt indexate sau sunt indexate parial, veniturile reale scad brusc. n acelai timp persoanele cu venituri variabile pot fi avantajate, dac veniturile lor vor crete ntr-o proporie mai mare comparativ cu rata inflaiei. Utilizarea forei de munc n condiii de inflaie 12

Cercetrile economice n domeniile inflaiei i omajului au demonstrat, cu suficiente argumente, c inflaia conine n sine factori cauzatori sau agravani pentru fenomenul omaj. O inflaie puternic poate afecta ntreaga gestiune financiar a unei ntreprinderi, subminndu-i serios capacitatea de a investi, deci de a se dezvolta i de a resorbi o parte din fora de munc disponibilizat. Cursul valutar i balana de pli Inflaia este nsoit i de serioase consecine monetar-valutare, ntruct presupune scderea puterii de cumprare a monedei naionale n raport cu alte valute i, pe aceast cale, determin o scdere a cursului valutar al acesteia. Un curs valutar sczut al monedei naionale antreneaz o scumpire a importurilor, care afecteaz negativ balana de pli a unei ri. Pe de alt parte, o moned naional depreciat, exprimat printr-un curs valutar sczut, dei n aparen ar trebui s ncurajeze exporturile, nu reuete acest deziderat din cauza ofertei naionale insuficiente (dac suntem n situaia unei stagflaii sau slumpflaii). Inflaia va antrena mai degrab importuri masive, pentru acoperirea cererii interne de produse, importuri care vor fi din ce n ce mai costisitoare. Rezultatul este o dezechilibrare continu i accelerat a balanei de pli, care va constrnge guvernele s ia msuri drastice, ce vor avea un puternic impact social. Consecine n plan social Toate consecinele n plan economic se vor repercuta inevitabil i n plan social, acolo unde vom ntlni stri de incertitudine i nelinite n rndul populaiei, dar i situaii grave de srcie i diferenieri sociale, toate acestea n funcie de intensitatea fenomenului inflaionist. n general, cnd climatul social se nrutete pe acest fond, guvernele i celelalte autoriti publice i pierd credibilitatea n rndul maselor, care vor sanciona acest lucru n perioadele electorale.

4. Politici de combatere a inflaiei.

Inflaia constituie un obiectiv major al politicilor macroeconomice din toate rile cu economie de pia. Politicile de combatere a inflaiei sunt corelate cu cele dou forme cauzale ale acestui fenomen - inflaia prin cerere i inflaia prin costuri. n consecin, ele vizeaz, fie controlul cererii agregate, n sensul reducerii ei, fie controlul ofertei agregate, n sensul sporirii ei. Controlul cererii agregate se poate realiza prin dou tipuri de politici economice: politici bugetar-fiscale i politici monetare. Politicile bugetar-fiscale folosesc, de regul, dou instrumente sau prghii de politic economic, precum: fie reducerea cheltuielilor publice, care constituie o component important a cererii agregate, fie creterea presiunii fiscale, ceea ce reduce masa monetar destinat consumului i investiiilor. Astfel, att prin politica restrngerii cheltuielilor publice, care 13

presupune meninerea unor deficite bugetare ct mai mici, ct i prin politica presiunii fiscale, care nseamn o cretere a impozitelor directe i indirecte, se realizeaz aa-numita "politic deflaionist". Dac aceleai prghii se folosesc n sens invers, respectiv creterea cheltuielilor guvernamentale i reducerea impozitelor, atunci se are n vedere reducerea omajului, i constuie pri componente ale unei politici denumite "reflaioniste". Politicile monetare vizeaz controlul masei monetare aflate n circulaie i au drept scop, fie blocarea (nghearea) masei monetare, fie reducerea acesteia n corelaie cu nevoile circulaiei. Ambele cerine se realizeaz prin combinarea, de ctre banca central, a urmtoarelor instrumente de politic monetar: manevrarea taxei rescontului, operaiuni de open-market, variaia cotei rezervelor obligatorii. Controlul ofertei agregate presupune susinerea ofertei din economie, acionnd asupra tuturor cauzelor care conduc la scderea sau stagnarea produciei naionale. ntre msurile de sprijinire a ofertei agregate dintr-o economie se pot enumera, ca principale, urmtoarele: - ieftinirea creditelor; - acordarea unor faciliti fiscale, care pot nsemna: scutiri sau reduceri de impozite n primii ani de activitate; reduceri de impozite pentru profiturile reinvestite; scutiri temporare de la plata impozitului pe profit pentru investiiile de capital strin; aplicarea sistemului de amortizare accelerat a capitalului fix; reducerea taxelor vamale la unele materii prime provenite din import i nglobate n produsele destinate pieei interne; reducerea taxelor vamale la unele produse finite provenite din import .a. - reducerea costurilor de producie, care poate fi realizat prin eforturile i implicarea direct a agenilor economici. Politici antihiperinflaioniste. O trstur comun a hiperinflaiilor o reprezint creterea colosal a cererii de bani care a decurs din nevoia guvernului de a finana un uria deficit bugetar. Hiperinflaia pornete de la o cretere major a finanrii monetare a deficitului bugetar. Programului antihiperinflaiei include: Politica de stabilizare a ratei de schimb . ntr-o economie "dolarizat" cele mai multe preuri snt cotate n dolari , i transformate apoi n moned local prin nmulirea cu rata de schimb. Rata de schimb este o legtur crucial ntre preurile n dolari i preurile n moned local pentru bunuri i servicii. n timpul hiperinflaiei, rata de schimb se depreciaz cu aproximativ aceeiai rat cu care preurile locale cresc. Dac rata de schimb ar putea fi stabilizat, preurile locale ar putea fi i ele stabilizate. 14

Un program tipic de stabilizare susine stabilirea (fixarea) ratei de schimb la un nivel de sprijin, adic un nivel care poate fi susinut de Banca Central, fr atacuri speculative asupra rezervelor de schimb valutare. Politica de control a deficitelor bugetare. Nici o rat de schimb nu poate rmne stabil, dect dac deficitul bugetar este inut sub control. Iat de ce pasul fundamental n oprirea hiperinflaiei este eliminarea problemelor bugetare care pun hiperinflaia n prim plan. Politicile monetare i de credit. Stabilizarea ratei de schimb i preurilor duce la o cretere a masei monetare pe care publicul vrea s o in. Schimbarea n baza monetar (sau n banii) este egal cu ansa n creditele publice plus ansa n rezerve internaionale. Pentru a satisface aceast mare cerere de bani, guvernul are 3 opiuni: poate crete creditele locale spre sectorul public (adic banca central poate cumpra bonuri de la Trezorerie), poate crete creditele locale spre sectorul privat (adic banca central poate garanta mai multe credite bncilor private) sau poate valida rezervele strine spre balana de plai (adic banca central poate cumpra valut la o rat fix). Reforma monetar: introducerea unei noi monede . Introducerea unei noi monede nsoete, de regul, cu succes, stabilizarea. Cel mai popular mod de a face asta este de "a tia zerourile" unei monede foarte depreciate. mprumuturile i ajutoarele internaionale. Toate rile cu experiena hiperinflaiei, au un nivel extrem de sczut de rezerve internaionale ceea ce face dificil aprarea ratei de schimb i deci, stabilizarea preurilor. n general, rile au parcurs hiperinflaia pentru c au avut obligaii internaionale presante asupra bugetului. De aceea, este de dorit pentru un guvern ca programul de stabilizare s obin un mprumut-suport al balanei de pli prin care s creasc rezervele internaionale i, n general, s negocieze mai multe suporturi internaionale pentru a elibera bugetul de finanarea extern presant. Aceast sprijinire pe termen lung poate antrena o combinaie de mprumuturi noi i de eliberri de datorii existente.

5. Dilema inflaie-omaj. Curba Philips

Cercettorul neozeelandez A. Philips a evideniat, pe baza unei cercetri minuioase, relaia ntre rata de cretere a salariilor nominale i rata omajului. El a ajuns la concluzia c cele dou se afl n relaie negativ. Aceasta relaie a fost dedusa din analiza celor doua variabile (somajul si salariile) pe o perioada de peste 50 de ani, mai precis ntre anii 1861-1913, n Marea Britanie. Cnd rata omajului este ridicat, revendicrile salariale ale sindicatelor i angajailor sunt reduse i invers. De exemplu, dac productivitatea factorului munc crete cu 10%, iar salariile cu 12%, n mod normal, preurile (rata inflaiei) cresc (crete) cu 2%. 15

Pe baza acestor relaii, A. Philips a construit curba care-i poart numele i n virtutea creia inflaia are rol de a arbitra ntre opiunile posibile din cadrul unei economii:

Rata omajului

5,5 Figura 4. Curba iniiala a lui Phillips

Rata inflaiei

Curba Philips reprezint un set de variante alternative de combinare a inflaiei i a omajului. Astfel factorii de decizie economic pui n faa unor opiuni alternative pot alege ntre un nivel redus de omaj, satisfacie pe care trebuie s-o plteasc cu o inflaie ridicat sau invers. n acest caz, rata de sacrificiu (de substituire a inflaiei i a omajului) va fi urmtoarea:

Ecuaia curbei Phillips are ecuaia:

Unde, rata inflatiei curente; e rata asteptat a inflatiei; Y* - PIB potenial; Y1 PIB real in perioada anterioara. 16

Reprezentanii colii monetariste au demonstrat c ntre rata inflaiei i a omajului nu exist o relaie durabil pe termen lung, curba Philips fiind valabil doar pe termen scurt. Influenele politicilor antiinflaioniste asupra omajului depind de forma curbei Philips pe termen scurt. Dac ea tinde a fi orizontal, o reducere nesemnificativ a ratei inflaiei determin creteri importante ale omajului (i implicit pierderi de producie concretizate n PIB). Dac curba Philips este nclinat i tinde spre vertical, o reducere semnificativ a inflaiei face ca omajul s creasc n proporii lipsite de ngrijorare. n cazul economiei SUA, pe termen scurt, n perioada 1980-1984, pentru fiecare procent de reducere a inflaiei a fost necesar s fie suportate patru procente de pierdere a PIB-ului, evaluate la 215 miliarde de dolari (n preurile anului 1990).

17