EXAMEN INVESTIII DIRECTE I FINANAREA LOR Bilet 3

1. Indicatorii de analiz a eficienei investiiilor . Societatea BETA iniiaz un proiect de investiii pentru extinderea activitii n domeniul construciilor pentru care s-a fcut urmtoarea estimare (n mil. EUR) a veniturilor, cheltuielilor, activelor circulante i a datoriilor de exploatare suplimentare pe o durat de 4 ani: Anul CA CV CF (exclusiv Amo) Investiii Active circulante Datorii circulante 0 6.500 1 13.000 6.500 1.300 5.200 2.600 1.300 2 19.500 9.100 1.950 3.250 7.800 8.450 3 32.500 15.600 2.600 13.000 11.050 4 45.500 26.000 3.900 10.400 9.100

Amortizarea investiiilor noi se amortizeaz liniar pe o durat de patru ani fiecare. Cota impozitului pe profit 16%. Determinai: a) cash-flow-ul de exploatare aferent investiiei n fiecare an 1, 2, 3, 4; b) cash-flow-ul disponibil degajat de investiie n fiecare an; c) VAN aferent investiiei folosind o rat de actualizare de 20% n condiiile n care la sfritul duratei de exploatare se poate obine un pre de vnzare a investiiei n valoare de 3.900; d) Termenul de recuperare actualizat i indicele de profitabilitate. 2. Decizia de investire n mediu aleator. Firma X, cotat pe piaa de capital intenioneaz s realizeze o investiie n sum de 2 000, cu o durat de exploatare de 5 ani, cu urmtoarele caracteristici: Strile naturii S1 S2 S3 Probabilitile 0,2 0,5 0,3 Fluxul financiar (const.) 100 60 80

Rata dobnzii la obligaiuni de stat= 4%. Rentabilitatea estimat a pieei bursiere = 20%. Coeficientul de volatilitate al aciunilor firmei X este 0,4. Determinai: a) VAN aferent fiecrei stri probabile a naturii; b) media i dispersia variabilei aleatoare VAN; c) intervalul de variaie al valorii actualizate nete, cu o probabilitate de 68%; d) intervalul de variaie al valorii actualizate nete, cu o probabilitate de 95%. 3. Valoarea actualizat net ajustat. O ntreprindere intenioneaz s implementeze un proiect de investiii cu urmtoarele caracteristici: I0 = 300; CFD1 = 50, CFD2 = 80, CFD3 = 120, CFD4 = 100; VR = 10. Rata de actualizare este 15%. Investiia este finanat combinat, i anume: autofinanare = 100, majorare de capital social = 100 i credite noi (rambursabile in fine) = 100. Mai sunt precizate urmtoarele informaii: comisioane de brokeraj = 2%; rata dobnzii bancare = 8%; comisioane bancare = 1%; = 16%. Determinai: a) valoarea actual net a investiiei; b) valoarea actual a economiilor de impozit; c) valoarea actual net a finanrii investiiei; d) valoarea actual net ajustat.