Ediia nr .6 2.08.

2013 Iunie& Iulie

www.bvb.ro e-mail: bvb@bvb.ro tel.: +4021 30 79 500 fax: +4021 30 79 519

DEBUTURI
Cea de-a doua companie romneasc pe Sistemul Alternativ de Tranzacionare al BVB Transilvania Leasing IFN
n 11 iulie 2013 a nceput tranzacionarea aciunilor emise de TRANSILVANIA LEASING IFN SA BRAOV pe sistemul alternativ de tranzacionare administrat de Bursa de Valori Bucureti (CAN ATS), Seciunea Instrumente Financiare listate, Sectorul Titluri de Capital, Categoria I Aciuni, fiind prima companie romneasc listat n Categoria I a sistemului CAN-ATS. Despre Transilvania Leasing IFN SA Principalele categorii de servicii financiare oferite de Transilvania Leasing IFN SA sunt: leasingul financiar, acordarea de credite, bank assurance i activiti de schimb valutar pentru persoanele fizice n legtur cu activitatea de creditare. Clienii companiei sunt reprezentai n proporie de peste 97 de procente de persoane juridice. Compania este deinut n proporie de 64,32% de SIF Transilvania i n proporie de 24,72% de SIF Muntenia. Aceasta a nregistrat profit i a distribuit dividende n ultimii 3 ani, conform exerciiilor financiare depuse. Cu 16 ani de activitate n domeniul serviciilor de creditare i dup ce i-a consolidat poziia pe pia - prin realizarea unor fuziuni prin absorbie i prin extinderea reelei teritoriale - Transilvania Leasing IFN SA alege s se listeze pe sistemul alternativ de tranzacionare al Bursei de Valori Bucureti, propunndu-i ca, pe termen scurt, s emit obligaiuni prin ofert public adresat investitorilor calificai, iar pe termen lung, s deruleze o ofert public iniial pentru admiterea pe piaa reglementat, conform prospectului de admitere la tranzacionare. Despre CAN-ATS Sistemul alternativ de tranzacionare al Bursei de Valori Bucureti, CAN-ATS, a fost creat n anul 2010 pentru a oferi IMM-urilor o alternativ flexibil i simplificat de listare i accesul la finanare prin mecanismele pieei de capital. Conceput att pentru aciuni ct i pentru obligaiuni, se adreseaz tuturor categoriilor de emiteni, indiferent de dimensiune sau de vechimea n mediul economic, inclusiv companiilor nou nfiinate. La costuri mici i cu cerine de raportare reduse fa de cele de pe piaa reglementat,

emitenii pot beneficia de finanare i n acelai timp de creterea vizibilitii i reputaiei companiei. Companiile au oportunitatea de a se familiariza cu mediul bursier n vederea pregtirii transferului pe piaa reglementat, prin crearea mecanismelor de evaluare a companiei i de stabilire a valorii de pia, precum i prin creterea gradual a lichiditii.

Obligaiuni corporative emise de UNICREDIT IRIAC BANK

n 2 iulie 2013 a nceput tranzacionarea obligaiunilor corporative emise de UNICREDIT IRIAC BANK, sectorul Titluri de credit Categoria obligaiuni corporative. Aceasta este cea de a 16-a emisiune de obligaiuni corporative care are loc la Bursa de Valori Bucureti. n prezent, la BVB, n sectorul Titluri de credit - Categoria obligaiuni corporative se mai tranzacioneaz obligaiunile emise de European Bank for Reconstruction and Development n 2009, de Banca European pentru Investiii n 2007 i de GDF Suez Energy Romnia n 2012.

Produse structurate
Nou noi emisiuni de certificate ale Erste Group Bank AG
n 25 iunie 2013 a nceput tranzacionarea a nou noi emisiuni de certificate ale Erste Group Bank AG n cadrul Sectorului Produse Structurate - Categoria Certificate. Acestea au activ suport indicii DAX i E-mini S&P 500, mrfuri (Gold si Silver) i uniti de fond (BCR OBLIGAIUNI).

O nou emisiune de certificate ale SSIF Broker SA

n 5 iulie 2013 a nceput tranzacionarea unei noi emisiuni de certificate turbo emise de SSIF Broker SA, n cadrul Sectorului Produse Structurate - Categoria Certificate. Aceasta are activ suport indicele Dow Jones Industrial Average Index.

nceperea tranzacionrii drepturilor de preferin emise de New Europe Property Investments plc
n 9 iulie 2013 a nceput tranzacionarea drepturilor de preferin emise de New Europe Property Investments plc. aferente majorrii de capital social a Emitentului, n cadrul

2013 BURSA DE VALORI BUCURETI

Ediia nr .6 2.08.2013 Iunie& Iulie

www.bvb.ro e-mail: bvb@bvb.ro tel.: +4021 30 79 500 fax: +4021 30 79 519

Sectorului Alte Instrumente Financiare Internaionale Categoria A, pe piaa reglementat administrat de BVB. b. Aceasta este a treia emisiune de drepturi de preferin a New Europe Property Investments plc. de la momentul listrii sale pe piaa reglementat a BVB. Celelalte dou emisiuni au avut loc n noiembrie 2011, respectiv octombrie 2012. Pe lng Bursa de Valori Bucureti, aciunile NEPI sunt listate pe piaa principal a Bursei de Valori din Johannesburg i pe piaa AIM a Bursei de V alori din Londra.

c.

TIRI
Demararea proiectul de guvernan corporativ BVB - BERD
n 25 iunie 2013, Bursa de Valori Bucureti (BVB) a anunat desemnarea consoriului condus de Nestor Advisors Ltd, n parteneriat cu NNDKP Romania i SC Concept SRL reprezentat de Aurelian Dochia, Consultant ctigtor al proiectului comun BVB-BERD pentru Revizuirea i Implementarea Codului de guvernan corporativ din Romnia. Selectarea a avut la baz anunul de achiziii publicat n 27 decembrie 2012. Anunul de desemnare al ctigtorului este disponibil pe websitelul BERD la urmtorul link: http://www.ebrd.com/pages/workingwithus/procurement/re ports.shtml. Obiectivul proiectului este de a dezvolta practicile de guvernan corporativ i de raportare n rndul companiilor listate din Romnia, prin mbuntirea recomandrilor din Codul de Guvernan Corporativ al BVB (Codul GC), i consolidarea implementrii i monitorizarea acestora. Proiectul are o durat total estimat de 24 de luni. n cadrul proiectului, Consultantul va oferi urmtoarele servicii: a. Revizuirea practicilor de guvernan corporativ ale companiilor listate, inclusiv declaraiile de conformitate i procedurile de monitorizare ale BVB; compararea practicilor de guvernana corporativ din Romnia cu cele din rile similare ca nivel de dezvoltare; elaborarea de propuneri adecvate pentru Romnia, creterea d.

e.

practicilor de guvernan corporativ, expunerea i monitorizarea conformrii cu Codul GC. Dezvoltarea unei metodologii pentru BVB pentru: (i) evaluarea practicilor de guvernan corporativ ale companiilor listate, (ii) monitorizarea practicilor de raportare i revizuirea calitii declaraiilor de conformitate i (iii) procesarea informaiilor oferite de ctre companiile listate n rapoarte publicabile. Asistarea BVB n adoptarea i implementarea metodologiei. Revizuirea Codului i a cadrului de guvernan corporativ din Romnia pentru a se asigura c nu exist principii contradictorii, noi propuneri i alinierea la standardele internaionale i la cele mai bune practici n domeniu. Crearea Indicelui BVB de Guvernan Corporativ i metodologia de includere a companiilor n indice. Dezvoltarea i implementarea programelor de training (aproximativ 5 sesiuni) pentru BVB i pentru companiile listate, pentru a asigura implementarea efectiv a metodologiei.

Desemnarea domnul Ludwik Sobolewski n poziia de Director General al BVB

Consiliul Bursei l-a desemnat n edina din 1 iulie 2013 pe domnul Ludwik Sobolewski n poziia de Director General al BVB, n urma unui proces de recrutare riguros. Experiena i cunotinele excelente ale domnului Sobolewski n dezvoltarea pieelor de capital emergente au fost eseniale n desemnarea sa pentru funcia de director general al BVB. Am cutat un lider familiarizat cu provocrile crora Bursa de la Bucureti trebuie s le fac fa n perioada urmtoare. n ase ani, domnul Sobolewski a reusit s aduc Bursa din Varovia n po zitia de lider regional, iar acesta este un track record indiscutabil, a afirmat Lucian Anghel, preedintele Bursei de Valori Bucureti. n opinia Consiliului Bursei, experiena polonez n piaa de capital i abilitatea de a valorifica la maximum lista rea unor companii de stat de anvergur pot fi de un real folos n dezvoltarea BVB. Credem c venirea domnului Sobolewski va da un semnal de ncredere acionarilor, investitorilor locali i internaionali c suntem determinai s transformm Bursa de Valori Bucureti ntr-un juctor de talie regional, a precizat Lucian Anghel.

2013 BURSA DE VALORI BUCURETI

Ediia nr .6 2.08.2013 Iunie& Iulie

www.bvb.ro e-mail: bvb@bvb.ro tel.: +4021 30 79 500 fax: +4021 30 79 519

La rndul su, Ludwik Sobolewski, Directorul General desemnat al BVB, a afirmat c, n ultimii ani, pasiunea i eforturile sale au fost concentrate n construirea unor organizaii puternice, a cror viziune, curaj i leadership au contribuit la dezvoltarea pieei de capital. Sunt mndru i onorat de faptul c actualul Consiliu al Bursei de Valori Bucureti mi-a ncredinat o misiune similar pentru piaa de capital din Romnia, ntr-un moment extrem de interesant n dezvoltarea acesteia, a adugat Sobolewski. Numirea domnului Ludwik Sobolewski n poziia de Director General, Conductor al BVB, va intra n vigoare ncepnd cu data validrii sale de ctre Autoritatea de Supraveghere Financiar.

Legislaie internaional
03/07/2013 The European Securities Markets Authority (ESMA) a publicat un raport cu privire la piaa de retail din UE, prin care se analizeaz creterea vnzrilor produselor financiare complexe ctre clienii financiari din zona de retail din Uniunea European. 08/07/2013 The European Securities and Markets Authority (ESMA) a publicat un protocol cu privire la operaiile de notificare ale suspendrilor i s coaterilor de la tranzacionare ale instrumentelor financiare din Articolul 41 al MiFID. 12/07/2013 The European Securities and Markets Authority (ESMA) a lansat consultri n procesul de pregtire a standardelor tehnice de reglementare (RTS) care vor implementa prevederile European Markets Infrastructure Regulation (EMIR) cu privire la obligaiile de a deconta centralizat derivatele OTC. 19/07/2013 The European Securities and Markets Authority (ESMA) a lansat consultri cu privire la intrarea n vigoare a ghidului de implementare a informaiilor financiare publicate de entitile listate n Uniunea European (UE).

ntlnirea BVB cu Instituiile Financiare Internaionale

n 22 iulie 2013 a avut loc ntlnirea de lucru a BVB cu reprezentanii Instituiilor Financiare Internaionale (Fondul Monetar Internaional, Banca Mondial i Comisia European), aflai n misiune comun la Bucureti. Temele abordate n cadrul ntlnirii au acoperit: eforturile ntreprinse i viitoare pentru dezvoltarea pieei de capital romneti, strategia de privatizare a companiilor de stat prin burs, creterea guvernanei corporative n rndul companiilor listate.

STATISTICI BVB
Capitalizare la 31.07.2013 (mil. EUR) Valoarea medie zilnic a tranzaciilor 01.06 - 31.07.2013 Valoare absolut (mil. EUR) Volumul mediu zilnic al tranzaciilor 01.06 - 31.07.2013 Variaie fa de 2012 (%)

Legislaie romneasc
02/07/2013 Avnd n vedere prevederile art. 9 din Dispunerea de msuri a CNVM nr. 11/2012, Autoritatea de Supraveghere Financiar a emis Decizia nr. 289/28.06.2013 privind prelungirea pn la data de 31.12.2013 a termenului prevzut la art.1 i la art.2 din Dispunerea de msuri a CNVM nr. 12/27.09.2011 (art.1 suspend aplicarea prevederilor Instruciunii nr. 2/2011 privind auditarea sistemelor informatice utilizate de entitile autorizate, reglementate i supravegheate de CNVM, cu modificrile i completrile ulterioare iar art.2 suspend aplicarea Dispunerii de msuri a CNVM nr. 19/29.11.2010). Decizia ASF nr.289/28.06.2013 intr n vigoare la data publicrii acesteia n Buletinul electron ic al ASF pe site-ul www.cnvmr.ro.

Variaie Valoare fa de absolut 2012 (%) (mil. uniti)

23.166,6

6,32

-3,36

38,36

-26,98

Indicii BVB

Valoare absolut 31.07.2013

Variaie (%) fa de 31.12.2012

BET BET-XT BET-FI BET-NG BET-C

5.403,6 488,25 24.063,35 624,24 2.893,18

+4,93 +0,37 -5,17 -0,65 3,84

2013 BURSA DE VALORI BUCURETI

Ediia nr .6 2.08.2013 Iunie& Iulie

www.bvb.ro e-mail: bvb@bvb.ro tel.: +4021 30 79 500 fax: +4021 30 79 519

EVENIMENTE
Ziua Porilor Deschise
n luna iunie 2013 au avut loc la sediul Bursei de Valori Bucureti alte dou evenimente Ziua porilor deschise la BVB, prin care Bursa de Valori Bucureti i Junior Achievement i propun s familiarizeze tinerii interesai, elevi i studeni, cu mecanismele bursiere. Andrei Rdulescu, Senior Analyst, SSIF Broker i Cristian Tudorescu, director, Explore Asset Management au susinut prezentari de iniiere n piaa de capital pentru grupe de elevi de la Liceul Teoretic Dante Alighieri, i de la Colegiul Naional Mihai Eminescu. Bursa de Valori Bucureti adreseaz tuturor celor interesai invitaia de a vizita sediul Bursei, situat n Bulevardul Carol I, nr. 34-36, Cldirea IBC Modern. nscrierile se fac n limita locurilor disponibile, prin telefon, la numrul 021 307 95 00, sau prin e -mail la comunicare@bvb.ro, Departamentul de Marketing i Relaii Internaionale al BVB.

Promovarea guvernanei corporative face parte din mandatul BERD. Art. 1 din Actul Constitutiv al BERD afirm c scopul Bncii va fi acela de a accelera tranziia ctre economii orientate ctre piee deschise . n acest sens, stabilirea standardelor de guvernan corporativ reprezint unul dintre punctele importante ale tranziiei. Astfel BERD este interesat n promovarea adoptrii i implementrii unui cadru de guvernan corporativ n Romnia. Echipa de Tranziie Legislativ a BERD a stabilit legturi excelente cu Bursa de Valori Bucureti (BVB) nc din 2006, cnd D-na Petra Alexandru ne-a invitat s vorbim despre guvernan corporativ n Romnia la Masa Rotund pe Teme Legislative din cadrul ntlnirii Anuale a BERD care a avut loc n Londra. n 2011, BVB a abo rdat Echipa de Tranziie Legislativ i a solicitat sprijin n mbuntirea stadiului de implementare a Codului su de Guvernan Corporativ instituit n 2008. Recomandrile cu privire la Cod sunt pe baz de voluntariat; n orice caz companiilor listate la Categoria 1 a BVB li se solicit s se conformeze cu minim 14 recomandri ale Codului. Toate celelalte companii au obligaia de a publica anual o Declaraie de Conformitate, n cadrul creia s precizeze cu care dintre recomandrile Codului de Guvernan al BVB s-au conformat i cum anume. Indiferent dac iau decizia de a se conforma sau nu, cu una sau mai multe dintre aceste recomandri, companiile trebuie s ofere explicaii referitoare la ne-conformare (aa-numitul mecanism te conformezi sau explici). Companiilor listate la BVB li s-a solicitat s raporteze conformarea cu Codul de Guvernan al BVB pentru prima dat n 2011. n orice caz, 40 % dintre companii nu i-au publicat Declaraia, n timp ce datele furnizate de alte companii nu au fost de calitate. n unele cazuri identitatea consiliului director sau a membrilor comitetului consiliului director i a calificrilor acestora nu au fost dezvluite. n general, explicaiile pentru neconformarea cu Codul sunt slabe calitativ, iar Declaraiile nu sunt publicate. Cu scopul de a mbunti calitatea expunerii i de a revizui Codul de Guvernan al BVB astfel nct s rmn aliniat cu cadrul legal relevant precum i centrat pe acele subiecte importante pentru piaa din Romnia, BVB a apelat la Echipa de Tranziie Legislativ a BERD pentru a beneficia de ntreaga experien BERD n acest domeniu. Care sunt principalele avantaje ale implementrii acestui proiect pentru mediul de afaceri? Se preconizeaz c proiectul va determina mbuntirea practicilor de deschidere i transparen n rndul companiilor listate i va ntri att capacitatea investitorilor de a avea acces la practicile din interiorul companiilor ct i procedurile de monitorizare ale Bursei de Valori Bucureti n ceea ce privete guvernana corporativ.

Seminarii, forumuri i conferine

n zilele de 6-7 iunie, a avut loc la Mamaia forumul Reindustrializarea Romniei. Mediul de afaceri. Finanri, organizat de revista Finane i Afaceri n parteneriat cu Asociaia pentru Studii i Prognoze Economico-Sociale la care, din partea Bursei de Valori Bucureti a vorbit despre mecanismele de finanare prin intermediul pieei de capital, Pompei Lupan, vicepreedinte.

Interviu cu Gian Piero Cigna, Senior Counsel, BERD Rspunsul Bncii cu privire la proiectul Revizuirea i implementarea Codului de Guvernan Corporativ din Romnia
Cum a luat BERD decizia de a investi ntr-un proiect de guvernan corporativ din Romnia?

2013 BURSA DE VALORI BUCURETI

Ediia nr .6 2.08.2013 Iunie& Iulie

www.bvb.ro e-mail: bvb@bvb.ro tel.: +4021 30 79 500 fax: +4021 30 79 519

Un sistem de informare eficient, care promoveaz transparena real este o caracteristic esenial de monitorizare a companiilor de pe pia i este esenial pentru capacitatea acionarilor de a-i exercita drepturile de proprietate n cunotin de cauz. Experiena din rile cu piee de capital mari i mai active arat c deschiderea este un instrument puternic de influenare a comportamentului companiilor i de protecie a investitorilor. Un sistem de informare puternic poate contribui la atragerea de capital i la meninerea ncrederii n pia. Prin contrast, un nivel de deschidere scazut i practici lipsite de transparen pot contribui la un comportament lipsit de etic i la o pierdere a integritii pieei, la costuri mari, nu numai pentru companie i acionarii si, dar i pentru economie n ansamblu. Acionarii i investitorii au nevoie de acces la informaii reglementate, de ncredere i comparabile , suficient de detaliate pentru a evalua managementul i a lua decizii n cunotin de cauz cu privire la valoare, la dreptul de proprietate i vot conferite de aciuni. Informaii insuficiente sau neclare pot ngrdi capacitatea pieelor de a funciona, pot crete costul i conduce la o alocare defectuoas a resurselor. Guvernana corporativ este doar o trstur a unui factor important care influeneaz afacerile unei companii? Guvernana corporativ nu este un simplu exerciiu de conformare. Practici solide de guvernan corporativ cresc eficiena relaiilor dintre conducerea companiei, board, acionari i alte pri interesate i ofer o structur mai bun, prin care obiectivele companiei sunt stabilite, iar mijloacele de atingere a acestor obiective de performan i de monitorizare sunt determinate. Cercetri recente au artat c n cadrul societilor care sunt transparente i bine organizate nivelul de performan este mai ridicat dect n alte companii. n plus, companiile care sunt transparente sunt mai interesante pentru investitori, deoarece acestea prezint mai puine riscuri. Guvernana corporativ este sistemul prin care companiile sunt conduse i controlate. n mare masur, responsabilitatea pentru criza financiar, urmat de cea economic, iar acum social i politic , care afecteaz lumea de astzi, i are originea n punctele slabe ale guvernanei instituiilor financiare. Dei aceste deficiene nu au provocat criza, un sistem mai eficient de guvernan corporativ ar fi ajutat la atenuarea celor mai grave aspectele ale crizei. Atunci cnd au fost puse la ncercare, practicile de guvernan corporativ nu i-au ndeplinit rolul de a proteja mpotriva asumrii de

riscuri excesive ntr-o serie de companii de servicii financiare.

Interviu cu Stilpon Nestor, Managing Director, Nestor Advisors Ltd Lider al Consoriului responsabil cu implementarea proiectului Revizuirea i implementarea Codului de Guvernan Corporativ din Romnia
Care au fost provocrile proiectului guvernanei corporative n Romnia, din perspectiva consultantului? Principala provocare este de a ajuta companiile romneti s obin finanare de pe piaa de capital aciuni, obligaiuni, sau orice combinaie ntre acestea. Prin mbuntirea cadrului de guvernan corporativ, n primul rnd se urmrete minimizarea riscurilor pentru cei care ofer capital i n acest fel, creterea accesibilitii capitalului pentru finanare. Pentru ca acest lucru s se ntmple, schimbrile din zona de guvernan corporativ trebuie s fie orientate ctre aspectele practice, s coboare barierele care n prezent stau ntre companii i furnizorii de capital. i asta este o mare provocare. Vom fi judecai dup rezultate, deci trebuie s aruncm manualele i s ne uitm ctre realitate. Care sunt paii implementarea? urmtori n ceea ce privete

Primul pas important este acela de a constitui un grup de stakeholderi romni care s i asume crearea cadrului de guvernan corporativ (inclusiv codul) i care va supraveghea calitatea acestuia i capacitatea de a fi pus n practic: Comitetul de Guvernan Corporativ. Toate categoriile cheie de stakeholderi trebuie s fie reprezentate activ i implicate n acest Comitet: companiile, furnizorii de capital, reglementatorii i nu n ultimul rnd BVB. Pe de alt parte, acest comitet trebuie s i pstreze echidistana fa de fiecare clas de stakeholderi pentru a creea o mare coaliie capabil s rspund acestei provocri. Independena poate s existe doar n situaia n care acest comitet este alctuit din personaliti care i pun numele i reputaia n slujba acestui mare efort. Ce beneficii vor simi stakeholderii de pe piaa de capital romneasc peste doi ani, cnd se va ncheia proiectul?

2013 BURSA DE VALORI BUCURETI

Ediia nr .6 2.08.2013 Iunie& Iulie

www.bvb.ro e-mail: bvb@bvb.ro tel.: +4021 30 79 500 fax: +4021 30 79 519

Dup cum am spus mai sus, scopul final este creterea accesibilitii capitalului. Este o situaie ctigatoare pentru toi actorii implicai pe piaa de capital din Romnia i pentru economie, ntr-un sens mai larg. n plus, experiena pe care am dobndit-o n alte ri arat faptul c o mai bun guvernan n rndul marilor actori (vizai n mod direct n eforturile noastre) va avea un impact semnificativ asupra eticii i mediului de afaceri care se reflect asupra ntregii economii. Guvernana este un motor important n schimbrile fundamentale la orice nivel.

CONTACT:
Departamentul de Marketing i Relaii Internaionale e-mail: comunicare@bvb.ro

2013 BURSA DE VALORI BUCURETI