BULETIN DE INFORMARE

I ANALIZA A PIETEI DE CAPITAL

Autor Puls Capital
An XVI
Nr. 794
18 Aprilie 2014
Seminar educativ: companiile vedeta de la BVB
Evolutie BVB
Evolutie piete externe
Evolutie fonduri mutuale
Evolutie Sibex
Analiza tehnica BET-FI
BULETIN DE INFORMARE
I ANALIZA A PIETEI DE CAPITAL
Autor Puls Capital
Responsabil Puls Capital
Contact: 222.87.31, 222.87.44 office@intercapital.ro http://www.intercapital.ro
Coordonatori
Intercapital Invest SA
Departamentul de Analiza
research@intercapital.ro
Daniela Ropta - Analist
Florin Irimin - Broker
Nicu Grigora - Broker
Gabriel Aldea - Broker
Gabriel Rotaru - Trader
Mihai Mureian - Trader
Florentina Marinescu - Back-office
Denis Farima - Sibex
2


Evolutia Bursei de Valori
3

Seminar educativ:
companiile vedeta de la BVB

Vrei sa afli cum se aleg cele mai bune actiuni pentru investitia
la bursa? Esti curios care sunt companiile reprezentative
listate la BVB?
Vino sa vezi prezentari ale companiilor vedeta de la bursa
tinute chiar de reprezentantii acestora!
Continuam seria de seminarii educative gratuite pentru investitori!
Intercapital Invest in parteneriat cu Bursa de Valori Bucuresti
organizeaza in data de 26 aprilie 2014, incepand cu ora 10:30, un
seminar gratuit despre companiile vedeta listate la BVB.
Reprezentanti ai celor mai importante societati listate la Bursa de
Valori Bucuresti vor prezenta informatii despre companii, proiectele
importante dar si viziunea lor despre prezenta pe piata de capital.








Aveti posibilitatea de a cunoaste direct cele mai importante companii
sau de a adresa intrebari reprezentantilor acestora. Dintre companiile
prezente la eveniment amintim:
Fondul Proprietatea
OMV Petrom
Nuclearelectrica
Bursa de Valori Bucuresti

Invitatii evenimentului sunt d-na Daniela Lulache din partea
Nuclearelectrica, dl Ludwik Sobolewski din partea Bursei de Valori
Bucuresti, dl Marius Dan din partea Fondului Proprietatea si d-na
Simona Crutu din partea OMV Petrom.
Evenimentul este programat sa inceapa la ora 10.30 si sa aiba o
durata de aproximativ 4 ore fiind organizat in doua panel-uri. La ora
13.00 este programata o pauza de 30 de minute.
Numarul de locuri disponibile este 90. Locatia este sala Le
Diplomate din cadrul Athenee Palace Hilton Strada Episcopiei,
nr. 1-3, Sector 1, Bucuresti. Participarea se face numai pe baza de
inscriere prin email la adresa iq@intercapital.ro (va rugam mentionati
numele complet si telefonul de contact). Pentru informatii
suplimentare va invitam sa ne contactati la numerele de telefon 021
222 8731 sau 021 222 8744, sau intrati pe site-ul proiectului
iq.bvb.ro. Persoane de contact: Mihai Muresian sau Nicu Grigoras.
Va asteptam!
Evolutia Bursei de Valori
4

Evolutia Bursei de Valori
Autor: Nicu Grigoras

Saptamana aceasta, valoarea tranzactionata totala a fost de 479,63
milioane lei. Valoarea tranzactiilor cu actiuni a cumulat 471,99
milioane lei, cu 321% mai mare fata de saptamana precedenta. Cele
mai importante schimburi s-au realizat pe titlurile Banca Transilvania
(TLV) in valoare de 373,51 milioane lei, Fondul Proprietatea (FP) in
valoare de 26,94 milioane, BRD-SG (BRD) in valoare de 23,28 milioane
lei, Romgaz (SNG) in valoare de 12,91 milioane lei si SIF Transilvania
(SIF3) in valoare de 5,41 milioane lei. Tranzactiile cu produse
structurate au cumulat 2,29 milioane lei, cu obligatiuni 5,19 milioane
lei si cu unitati de fond 0,17 milioane lei.


In piata deal s-au realizat schimburi in valoare de 411,88 milioane lei.

Indicii bursieri au inregistrat evolutii pozitive, cuprinse intre 0,77% pe
indicele ROTX, valoarea la inchidere a acestuia fiind de 12.759,49 si
3,39% pe indicele BET-NG, valoarea la inchidere a acestuia in
puncte indice fiind de 675,17.
In saptamana analizata, 44 titluri au avut evolutii pozitive, 9 au avut
evolutii stabile si 17 au avut evolutii negative.

Cele mai mari cresteri s-au inregistrat pe COMCM Constanta (CMCM),
Santierul Naval Orsova (SNO) si Romcarbon (ROCE), de 28,95%,
14,81% si respectiv de 13,26%.

Cea mai mare scadere s-a inregistrat pe titlurile Armatura (ARM) de
8,84%, aceasta fiind urmata de cele inregistrate pe titlurile Turism
Felix (TUFE) si Electroputere (EPT) de 6,50% si respectiv de
5,20%.


Evolutia Bursei de Valori
Valoarea tranzactiilor cu
actiuni a crescut
Tranzactii deal
Topuri aprecieri/
deprecieri
INDICATORI BVB
Valoare totala
tranzactii (mil lei)

479,63
Capitalizare piata
(mil lei)
130.499,27
Evolutie BET 0,87%
Evolutie ROTX 0,77%
Evolutie BET-C 1,32%
Evolutie BET-FI 1,38%
Evolutie BET-NG 2,14%
Evolutie BET-XT 1,09%
Evolutie BET-BK 1,58%
Indicii bursieri au avut
evolutii pozitive
5

Toti indicii calculati de Bursa de Valori Bucuresti au consemnat o
evolutie pozitiva in aceasta saptamana. Cea mai insemnata apreciere
o consemneaza indicele BET-NG cu o crestere de aproximativ 2,14%.
Cresterea indicelui, care are in compozitie doar companiile din
energie si utilitati, a fost sustinuta de aprecierea titlurilor Romgaz
(SNG), Transelectrica (TEL) si Nuclearelectrica (SNN). Cea mai redusa
apreciere o consemneaza indicele ROTX cu o crestere de doar 0,77%.
Indicele ROTX a subperformat datorita evolutiei neconvingatoare a
titlurilor Fondului Proprietatea (FP), Banca Transilvania (TLV) si BRD -
Groupe Societe Generale (BRD).

Indicele BET-FI a reusit sa inchida saptamana curenta pe plus dupa
trei saptamani consecutive de corectii si scaderi de aproximativ 14%
din maximele anului. Corectia de 14% ar fi fost mult mai mare daca
in componenta indicelul nu ar fi fost incluse si titlurile Fondul
Propietatea. Titlurile FP au avut in ultimele luni o evolutie mai mult
laterala atenuand scaderea indicelui BET-FI. Intoarcerea indicelui BET
-FI pe plus in aceasta saptamana se datoreaza in masura
semnificativa evolutiilor pozitive ale titlurilor SIF Transilvania (SIF3)
respectiv SIF Banat Crisana (SIF1).

Dupa decizia conducerii SIF Transilvania de a nu mai distribui
dividende cash si de a aloca investitorilor actiuni gratuite (o actiune
gratuita la una detinuta pentru investitorii care detin aceste titluri la
data de inregistrare) titlurile SIF3 s-au prabusit cu peste 32% in
decurs de 12 saptamani (inchiderea saptamanii trecute fata de
maximele anului). Dupa un astfel de trend puternic descendent pe
termen scurt, in saptamana curenta apare si prima intoarecere mai
serioasa, avansul titlurilor SIF3 in perioada analizata fiind de
aproximativ 9%. Este prima intoarcere mai insemnata a actiunilor
SIF3 dupa 12 saptamani de scaderi si ramane de vazut daca va fi
sustinuta si in perioada urmatoare. Titlurile SIF1 se afla intr-o situatie
asemanatoare, trendul descendent dureaza tot de 12 saptamani insa
scaderea a fost mai redusa ca amploare, titlurile SIF1 corectand doar
cu 26% (inchiderea saptamanii trecute fata de maximele anului). Si
titlurile SIF1 au reusit o intoarcere in acesta saptamana, cresterea
fiind de aproximativ 3%.

Aprecierea per ansamblu a pietei locale din aceasta saptamana s-a
realizat pe o lichiditate in usoara scadere. Volumele saptamanale
raman destul de reduse in ultimele doua saptamani fata de media
saptamanala din 2014. Evolutia destul de ambigua a conflictului din
Ucraina induce un sentiment de nehotarare in randul investitorilor,
atat autohtoni cat si nerezidenti. Desi datele de inregistrare pentru
distribuirea de dividende se apropie, pietele externe par ca au
Evolutia Bursei de Valori
Comentariul saptamanii
analizate
6

reinceput evolutiile pozitive. Totusi, lichiditatea pietei autohtone
ramane la un nivel redus, iar evolutia indicilor pare destul de
nehotarata. Daca indicii externi vor retesta maximele anului si vor
reusi sa depaseasca aceste nivele e foarte posibil sa vedem o
revenire a investitorilor in piata.
Fondul Proprietatea. Fondul Proprietatea (simbol bursier FP) a
raportat pierderi de 79 mil. lei pe primul trimestru, fata de un profit
net de 3,3 mil. lei in primele doua luni ale anului, conform raportului
lunar transmis bursei de la Bucuresti. Cel mai probabil, pierderile
provin din vanzarea participatiilor pe care FP le mai detinea la bancile
austriece, Erste si Raiffeisen Bank. Conform raportarilor transmise
bursei, plasamentele FP in actiuni austriece au scazut de la 0,84% din
portofoliu (122 mil. lei), la finalul lunii februarie, la 0, la finalul lui
martie. De asemenea, plasamentele in actiuni bancare au scazut de
la 3,14% din active la 2,24% din active.
Fondul Proprietatea. Franklin Templeton, administratorul activelor
de 14,2 miliarde de lei ale Fondului Proprietatea (FP), a anuntat ca
din 15 iulie fondul ar putea incepe distribuirea dividendelor speciale
de 0,05 lei/actiune rezultate din reducerea capitalului social. Data
de referinta pentru a putea incasa dividende speciale este 30
aprilie, astfel ca ultima zi pana la care investitorii pot cumpara actiuni
FP purtatoare de dividende speciale este vineri, 25 aprilie.
SIF-uri. Cele cinci societati de investitii financiare (SIF-uri) au
incheiat primul trimestru cu profituri cumulate de 303 milioane de lei,
nivel record. Cele mai mari castiguri, de peste 100 de milioane de lei,
au fost raportate de SIF Moldova si SIF Muntenia, care si-au vandut
aproape toate actiunile Erste Bank. SIF Moldova a incheiat primul
trimestru cu un profit de 135,8 mil. lei, dupa ce in martie a
consemnat un profit de 120 mil. lei, vanzand majoritatea titlurilor
detinute la Erste si cumparand pachete reprezentand aproape cate
5% din actiunile SIF Oltenia si SIF Muntenia. SIF Banat-Crisana a
castigat 54 mil. lei in primul trimestru, in principal din vanzarea de
actiuni BRD la inceputul anului. SIF Oltenia a castigat 6,9 milioane de
lei in primul trimestru. SIF Transilvania este singura care a incheiat
primul trimestru cu pierderi de 367.000 de lei, fata de un profit de
5,2 mil. lei in perioada similara a anului trecut.
SIF-uri. Actionarii SIF Banat-Crisana (SIF1) si SIF Muntenia (SIF4) au
hotarat ca la cele doua societati sa nu se distribuie dividende, iar la
SIF Moldova (SIF2) actionarii au votat propunerea de dividend mai
mic. Astfel, din profiturile cumulate de 302 milioane de lei obtinute
anul trecut, cele trei SIF-uri vor pastra rezerve de 268 milioane de
lei. Spre deosebire de anii trecuti, cand SIF-urile erau presate de
actionari sa distribuie dividende cat mai mari, de pana la 90% din
Evolutia Bursei de Valori
Stiri BVB

7

profiturile raportate, anul acesta SIF-urile au reusit sa-si pastreze
profiturile fara sa intampine o opozitie prea puternica din partea
actionarilor. Asta a fost posibil dupa ce in ultimele doua luni SIF-urile
au cumparat intre ele pachete mari de actiuni de la alti actionari,
devenind printre cei mai influenti actionari.
COMCM Constanta. SIF Transilvania (SIF3) scoate la vanzare prin
oferta publica secundara 56,72% din actiunile producatorului de
materiale de constructii COMCM Constanta (CMCM), pentru 33,56
milioane lei (7,5 milioane euro). Pretul cerut este cu 61,2% mai mare
fata de ultima cotatie din piata. Operatiunea se va derula in perioada
22 aprilie - 22 mai, iar pretul de vanzare a fost stabilit la 0,2504 lei/
titlu. Cel mai recent schimb cu actiunile COMCM , inainte de anunt, a
fost perfectat luni la o cotatie de 0,1553 lei/actiune, astfel ca pretul
din oferta este cu 61,2% mai mare. La inceputul sedintei de joi
actiunile se tranzactionau la 0,175 lei, in crestere cu 12,69% fata de
inchiderea de luni.
Biofarm. Actionarii producatorului de medicamente Biofarm Bucuresti
(BIO) au aprobat rascumpararea unui pachet de maximum 109,48 de
milioane de actiuni, reprezentand 10%, din capitalul companiei, in
vederea reducerii capitalului social. Pretul de rascumparare va fi
cuprins intre 0,2 lei si 0,4 lei. La pretul actual, Biofarm ar trebui sa
cheltuiasca 33 mil. lei pentru rascumparari. Compania dispunea de
lichiditati de 49,5 mil. lei la finalul anului trecut.
Banca Carpatica. Actionarii Bancii Carpatica (BCC) au aprobat joi
propunerea managerilor de analiza oportunitatea unei fuziuni si au
respins solicitarea inaintata de Ilie Carabulea si Corneliu Tanase
privind inlocuirea conducerii executive. Propunerea de imputernicire a
Directoratului de a analiza si identifica "eventuale oportunitati
de dezvoltare a bancii prin realizarea unei fuziuni si, in cazul in care
exista o astfel de oportunitate, pentru a intocmi proiectul de fuziune"
a fost aprobata cu 99% din voturile valabil exprimate, potrivit
raportului curent privind hotararile AGA transmis Bursei de Valori,
citat de Mediafax.
Impact. Actionarii Impact Developer&Contractor (IMP) au aprobat
majorarea capitalului social al dezvoltatorului imobiliar cu 80 de
milioane de lei (17,9 mil. euro), prin aporturi in numerar. In urma
operatiunii, capitalul ar urma sa creasca de la 197,8 mil. lei la 277,8
mil. lei. Banii atrasi prin aceasta majorare de capital vor fi utilizati
pentru finantarea proiectelor dezvoltatorului imobiliar, detaliate in
strategia de dezvoltare pentru perioada 2014-2018. Majorarea
capitalului ar urma sa se deruleze in doua etape. In prima faza pot
participa numai actionarii companiei, care pot subscrie 404 actiuni noi
Evolutia Bursei de Valori
8

la fiecare 1.000 de actiuni detinute. In a doua etapa actiunile
ramase nesubscrise vor putea fi cumparate de investitori calificati si/
sau mai putin de 150 de persoane fizice sau juridice, altele decat
investitori calificati, conform metodei primul venit - primul servit.
Pretul de subscriere in prima etapa este de 1 leu/actiune, iar in a
doua de 1,01 lei/titlu.
Conpet. FP propune actionarilor Conpet distribuirea unui dividend
mai mare din castigul obtinut in 2013, precum si alocarea unor
dividende suplimentare, in suma de 70 milioane lei, din rezervele
constituite din profitul anilor precedenti si din surplusul realizat din
rezerve din reevaluare. Astfel, Fondul Proprietatea propune ca
actionarii Conpet (COTE) sa primeasca un dividend brut de 3,8131 lei
din profitul inregistrat in 2013, cu 11,76% mai mare fata de cel
propus de administratori. Valoarea dividendelor ar insuma 33,01
milioane lei. Totodata, FP solicita distribuirea sumei de 40 milioane lei
sub forma de dividende, fonduri provenite din rezervele distribuibile
reprezentand "alte rezerve din profitul net al anilor precedenti".
Actionarilor le-ar reveni un dividend brut de 4,6202 lei pe actiune,
acesta urmand sa fie cumulat cu cel distribuit din profitul pe 2013.
Aeroteh. Actionarii Aeroteh Bucuresti (AER), singurul producator de
echipamente hidraulice din Romania pentru industria de aviatie,
controlat de omul de afaceri Dumitru Banut, au decis in adunarea
generala de la finele saptamanii trecute distribuirea unor dividende
in valoare de 7,3 mil. lei (1,63 mil. euro) din profitul obtinut anul
trecut, care s-a cifrat la 8,6 mil. lei (1,9 mil. euro). Dividendul brut pe
actiune care va fi incasat de actionarii Aeroteh in acest an este de
1,7309 lei/titlu, astfel ca randamentul din dividende se cifreaza in
prezent la 18,5%, unul dintre cele mai ridicate de pe bursa. Actiunile
Aeroteh se tranzactioneaza pe piata valorilor mobiliare nelistate a
BVB.
Ductil. Grupul francez Air Liquide, actionarul majoritar al
producatorului de electrozi de sudura Ductil Buzau (DUCL), va derula
in perioada 24 aprilie - 22 mai din acest an o oferta de preluare a
societatii in valoare de 16,48 milioane de lei, prin care vizeaza
achizitionarea unui pachet de 8,18% din actiunile Ductil. Oferta este
intermediata de BRD, iar pretul oferit este de 1,094 lei/titlu, cu
38,5% mai mare decat cel de dinainte de anuntarea ofertei. Ieri
titlurile Ductil au urcat pe bursa cu 36%, la 1,075 lei/actiune, pe
fondul anuntului. Pretul din oferta este similar cu cel platit de francezi
fondului de investitii Broadhurst pentru preluarea unui pachet de 16%
din actiuni in noiembrie 2013 si evalueaza compania la 201 milioane
de lei.
Evolutia Bursei de Valori
9

Farmaceutica Remedia. Conducerea distribuitorului de medicamente
Farmaceutica Remedia Deva (RMAH) si-a propus ca in urmatorii trei
ani sa-si majoreze numarul de farmacii cu circa 10 unitati pe an. In
prezent Remedia a ajuns la un numar de 80 de farmacii fata de 72
cate avea cu un an in urma. Compania mizeaza atat pe achizitii
oportunistice de farmacii care intampina dificultati financiare, cat si
pe deschiderea de noi unitati in zonele rurale, unde spune ca marjele
de profitabilitatea sunt mai ridicate, costurile de deschidere a unei
farmacii sunt mai mici si vanzarile pot fi crescute mai rapid decat in
marile orase.
Electrica SA. Electrica SA, companie de stat, si-a bugetat pentru anul
aceste venituri de 564,3 mil. lei (126 mil. euro) si cheltuieli de 528,7
mil. lei (118 mil. euro), potrivit unei hotarari de guvern introdusa pe
agenda sedintei de ieri, Electrica SA se afla sub autoritatea
Departamentului pentru Energie. Electrica detine controlul a trei filiale
de distributie a energiei neprivatizate (Muntenia Nord, Transilvania
Nord si Transilvania Sud) si a Electrica Furnizare. Compania, care
furnizeaza curent la peste 3,5 mil. consumatori, va fi privatizata anul
acesta prin vanzarea pe bursa a 51% din actiuni. Listarea la bursa ar
putea aduce in conturile companiei in jur de 400-600 mil. euro si ar
putea depasi ca valoare oferta Romgaz, conform unor estimari din
piata.
Din 28 aprilie, investitiile la bursa vor fi mai "ieftine". BVB reduce
pachetele minime de actiuni pe care investitorii pot sa le cumpere de
pe bursa pentru a le face mai accesibile. "Urmatorul pas in cadrul
acestor initiative consta in extinderea blocului de tranzactionare de 1
pentru toate actiunile tranzactionate la BVB. Acesta etapa ulterioara
trebuie sa fie corelata cu aplicarea de catre Depozitarul Central a
procedurii de rotunjire a zecimalelor", mai spun reprezentantii
BVB.
Eurostat: Romania, a treia cea mai abrupta scadere a productiei
industriale in februarie. Productia industriala din Romania a
inregistrat una dintre cele mai abrupte scaderi din UE, in conditiile in
care la nivel european aceasta a crescut in februarie cu 0,4% fata de
ianuarie, respectiv cu 2,1% comparativ cu perioada corespunzatoare
a anului trecut. Romania figureaza cu a treia cea mai abrupta scadere
lunara din Europa, dupa Croatia si Estonia si a
doua crestere anualizata, potrivit companiei de cercetare Eurostat. In
zona euro, productia industriala a urcat cu 0,2% fata de ianuarie si cu
1,7% in raport cu februarie 2013. Dinamica productiei industriale din
zona euro s-a imbunatatit fata de ianuarie, cand indicatorul a
stagnat.


Evolutia Bursei de Valori
Stirii context intern

10

Investitiile straine directe au crescut cu 36%, la peste 280 mil. euro.
Investitiile straine directe au totalizat in primele doua luni 282
milioane euro, in crestere cu 35,6% fata de perioada similara a anului
trecut, in februarie Romania reusind sa atraga doar 36 milioane euro,
arata datele Bancii Nationale (BNR). Participatiile la capital au
insumat 375 milioane euro, iar creditele intragrup au inregistrat o
valoare neta negativa de 93 milioane euro, se arata intr-un
comunicat al BNR. In luna februarie, Romania a reusit sa atraga doar
36 milioane de euro, un minim al ultimului an, fata de 244 milioane
de euro in ianuarie.
Deficitul de cont curent a coborat de la peste 10% din PIB inainte de
criza la 1% din PIB in 2013, iar investitiile straine l-au finantat
integral doar in doi ani. Contul curent, care reflecta relatia Romaniei
cu exteriorul, a fost pe deficit in ultimii 14 ani, iar investitiile straine
directe au reusit sa finanteze integral acest deficit doar in doi ani din
aceasta perioada, respectiv in 2004 si 2013. Tendinta in ultimii ani a
fost de ajustare puternica a deficitului de cont curent, pana la un
minim de 1,1% din PIB in 2013, diminuandu-se dependenta de
fluxurile externe, care au ramas la niveluri modeste. Banii adusi de
investitorii straini in economia romaneasca au oscilat puternic in
ultimii 14 ani, evolutia fluxurilor straine fiind corelata si cu trendul
economiei. Dupa intrari de 1-2 mld. euro pe an intre 2000 si 2003, in
perioada 2004-2008, cand economia era in ascensiune puternica, s-
au inregistrat cele mai consistente fluxuri de capitaluri straine.
Evolutia buna a economiei sufla in panzele optimismului. Premierul
Ponta anunta o crestere de 3% a PIB in trimestrul 1, presedintele
Basescu una de 5% pe 2014. Oamenii de la varful administratiei se
intrec in previziuni optimiste de crestere a economiei, dar economistii
sunt prudenti, chiar daca mai increzatori decat acum doua luni: va
exista o crestere economica buna, dar nu de domeniul
fantasticului.Bugetul de stat este construit pe o crestere economica
de 2,2%, tinta agreata si de FMI, iar media estimarilor economistilor
indica la inceputul anului o crestere economica de 2,3%, economia
urmand sa fie sustinuta in continuare de cererea externa si de o
revenire a cererii interne care deja se inregistreaza din decembrie
trecut.
Sursa stiri: zf.ro, wall-street.ro






Evolutia Bursei de Valori
11

Evolutia Bursei de Valori
Tabel indicatori de
evaluare
* Indicatorii sunt calculati conform situatiilor financiare preliminate pe anul 2013
realizate conform IFRS, cu exceptia unor actiuni, in special financiare, care raporteaza
conform RAS. ** Acesti indicatori sunt actualizati la inceputul lunii, sau dupa
raportarea rezultatelor financiare
Simbol P/E P/B P/S ROE
Profit net/
Venituri
totale
SIF3 2,98 0,68 n/a n/a 22,91%
UAM 3,89 0,51 0,37 7,45% 13,02%
PPL 4,06 0,72 1,7 37,77% 17,64%
ELGS 4,43 0,93 0,38 7,37% 20,89%
AMO 4,74 0,12 1,63 60,04% 2,58%
SIF4 4,97 0,93 n/a n/a 18,79%
BCC 5,14 0,5 n/a n/a 9,69%
SNP 5,18 0,94 1,28 19,95% 18,11%
PTR 5,25 1,02 1,48 22,73% 19,52%
CMP 5,61 0,39 0,23 4,56% 6,96%
SNN 6,25 0,35 1,58 21,6% 5,6%
TGN 6,9 0,76 1,75 28,04% 10,96%
VNC 6,93 0,53 0,3 4,21% 7,72%
SIF1 7,2 0,56 n/a n/a 7,79%
SIF2 7,33 0,97 n/a n/a 13,19%
TEL 7,63 0,48 0,45 14,03% 6,33%
ELMA 8,21 0,53 0,3 4,14% 6,43%
RMAH 8,38 0,63 0,11 1,28% 7,54%
SIF5 8,7 1,47 n/a n/a 16,9%
SCD 10,24 1,6 1,81 14,76% 15,64%
UZT 10,27 0,19 0,3 2,71% 1,83%
TLV 10,59 1,29 n/a n/a 12,16%
RTRA 10,88 0,97 0,55 4,64% 8,91%
COTE 11,02 0,61 1,23 10,7% 5,58%
ATB 11,61 0,92 1,1 9,08% 7,9%
APC 12,19 0,87 0,6 3,82% 7,14%
BIO 12,88 1,88 3,14 21,78% 14,56%
ARS 13,04 1,46 0,98 7,01% 11,23%
RPH 13,75 0,87 0,24 1,77% 6,35%
COTR 13,76 0,32 1,02 9,02% 2,32%
SNG 13,91 1,4 3,37 23,9% 10,1%
SOCP 15,3 0,58 1,09 7,23% 3,79%
CMF 15,4 0,58 0,25 1,77% 3,74%
TRP 15,49 0,25 0,22 1,53% 1,63%
ARTE 17,26 1,01 0,45 3,38% 5,88%
BRM 18,9 1,09 1,01 5,4% 5,79%
STIB 19,04 0,26 0,36 1,84% 1,34%
TUFE 19,9 0,45 1,62 8,44% 2,24%
ART 20,73 0,58 0,28 1,41% 2,78%
BCM 21,88 0,37 2,34 12,85% 1,7%
BVB 22,42 2,28 12,89 41,15% 10,17%
PEI 26,37 0,63 0,03 0,15% 2,38%
CMCM 37,54 0,14 1,81 4,67% 0,37%
ALU 40,52 0,62 0,63 1,5% 1,54%
EFO 48,97 0,19 1,39 3,06% 0,39%
ROCE 48,97 0,21 0,13 0,26% 0,42%
12

Evolutia Bursei de Valori
SIF 1 SIF 2 SIF 3 SIF 4 SIF 5
FP
VUAN (31/03/2014) 2,8481 2,3601 0,9567 1,2328 2,6186 1,1813
Pret (18/04/2014) 1,0990 1,2970 0,5105 0,7195 1,9280 0,8090
Pret/VUAN 0,3900 0,5500 0,5300 0,5800 0,7400 0,6800
Castig pe actiune 2013 0,1462 0,1751 0,1775 0,1630 0,2241 0,0495
Castig pe actiune
2012
0,1832 0,2642 0,1945 0,1619 0,1518 0,0412
Emitent Data AGA
Tip
operatiune
Detalii operatiune
Data
inregistrare
Antibiotice (ATB) 27.06.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
18,19 actiuni gratuite
la 100 detinute
15.07.2013
Ropharma (RPH) 17.06.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
75 actiuni gratuite pt
100 detinute
05.07.2013
Banca Transilvania
(TLV)
20.05.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
15,94 actiuni gratuite
pt 100 detinute
20.05.2013
Vrancart (VNC) 10.05.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
8,57 actiuni gratuite
pt 100 detinute
10.05.2013
Armatura 07.03.2013
majorare
capital prin
numerar
100 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 0,1 lei/actiune;
(mai intai are loc
reducerea capitalului
social datorita
pierderilor si apoi
majorarea in doua
etape)
22.03.2013
Carbochim 14.03.2013
majorare
capital prin
numerar
66 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 2,5 lei/actiune
29.03.2013
Calipso Oradea
(CAOR)
22.01.2013
majorare
capital prin
numerar
15 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 2,5 lei/actiune
08.02.2013
Banca Transilvania
(TLV)
27.04.2012
majorare cu
actiuni
gratuite
7,29 actiuni gratuite
pentru 100 detinute
21.05.2012
Tabel operatiuni de
capital social
Tabel comparativ
SIF-uri
Sursa: comunicate BVB
13

E simplu sa devii investitor!

E simplu sa devii investitor!
KTRADE - tranzactii online
Ktrade este sistemul de tranzactionare
online al Intercapital Invest, unul dintre
cele mai performante si mai complexe
sisteme de tranzactionare disponibile in
Romania.
Prin Ktrade poti cumpara si vinde actiuni
de oriunde si oricand, indiferent unde te
poarta drumurile tale - alpinistul Alex
Gavan a testat sistemul chiar si in Muntii
Himalaya, la 5.000 de metri altitudine!
Prin Ktrade tranzactionarea e simpla si
rapida, iar clientii au acces la sistemul
nostru de analiza Intercapital Start.
E timpul sa devii investitor. Intra acum
pe www.ktrade.ro. Te asteptam!
Poti face mai multe cu banii tai. Astazi
ai posibilitatea de a participa la
cresterea si profiturile celor mai
importante companii din Romania,
cumparandu-le actiunile de la bursa.
Noi, la Intercapital Invest, vrem sa te
ajutam sa beneficiezi de aceste
performante si sa reduci riscurile printr
-o consiliere de calitate. Iti oferim
brokeri pregatiti, sisteme informatice
avansate, informatii si rapoarte utile,
si toata experienta noastra pe piata de
capital pentru a castiga la bursa.
Devenind client Intercapital ai acces la
Intercapital Start, cel mai avansat
sistem de analiza a actiunilor,
obligatiunilor, fondurilor de investitii,
indicilor si ofertelor publice initiale.
Testeaza gratuit acest produs si afla
mai mul t e des pr e noi pe
www.intercapital.ro. E simplu sa devii
investitor!
14

Evolutie piete externe
Evolutie piete externe
Autor: Florin Irimin

Piata americana oscileaza in zona de top de aproximativ 8 saptamani.
Pe graficul alaturat , se observa evolutia saptamanala a indicelui Dow
Jones. Evolutia ultimelor doua saptamani a fost in oglinda astfel incat
indicele se gaseste momentan in aceeasi zona in care oscila la
inceputul lunii aprlilie. Incepe sa se simta tensiunea in randul
investitorilor care, momentan, primesc informatii contradictorii din
economie. Cel mai probabil, in urmatoarele saptamani vom asista la o
spargere a acestui canal de variatie.

Vanzarile de retail din SUA au fost raportate in crestere, ceea ce a
impulsionat foarte mult pietele financiare. In plus, inflatia lunara de
baza in SUA a crescut cu 0,2%, peste asteptarile analistilor care
estimau o crestere de 0,1%.
Sursa grafic: Saxo Bank
Sursa grafic: Saxo Bank
15

Evolutie piete externe
In Europa investitorii raman precauti. Indicatorul ZEW Economic
Sentiment pentru Germania a fost Raprotat in scadere pentru a treia
luna consecutiv. Aceasta scadere a aparut dupa ce in lunile decembrie
si ianuarie au fost raportate cele mai ridicate valori de dupa criza. In
aceste conditii Euro s-a depreciat usor fata de $.



Cotatii
Evolutie
saptamanala
Evolutie
2013
P/E
Evolutie
2014
America

Dow Jones Indus. AVG
Index
16408,54 2,07% 26,50% 15,41 -1,01%
S&P 500 Index 1864,85 2,24% 29,60% 17,33 0,89%
Nasdaq Composite
Index
4095,52 1,29% 38,32% 30,78 -1,94%

FTSE 100 Index 6625,25 1,17% 14,43% 16,99 -1,83%
CAC 40 Index 4431,81 2,10% 17,99% 25,93 3,16%
DAX Index 9409,71 1,28% 25,48% 17,71 -1,49%
WIG 20 Index 2433,90 -1,03% -7,05% 14,46 1,37%
PX Index 1006,38 1,38% -4,78% 13,76 1,75%
BUX Index 17702,77 -1,44% 2,15% 21,58 -4,64%
Sofix Index 600,01 -0,06% 42,28% 10,17 22,07%
BET Index 6491,51 0,78% 26,10% 11,95 -0,04%

Nikkei 225 Index 14516,27 3,98% 56,72% 19,39 -10,90%
Hang Seng Index 22760,24 -1,06% 2,88% 9,96 -2,36%
Tabel indici externi
* Tabelul foloseste date din sistemul Bloomberg si teletrader.com
** evolutiile saptamanale sunt calculate vineri -saptamana actuala fata de vineri-saptamana
precedenta, cu preturile din timpul sedintelor de tranzactionare; indicatorii P/E sunt actualizati
trimestrial, dupa raportarea rezultatelor pe plan local; ultima actualizare a valorilor P/E a fost
realizata in data de 21.03.2014
Sursa grafic: SaxoTrader
16

Analiza tehnica
Autor: Gabriel Rotaru

Dupa atingerea maximul din ianuarie a.c., indicele financiar a
cunoscut o depreciere de 15%. Aceasta depreciere ar fi fost si mai
mare daca nu era contrabalansata de evolutia actiunilor Fondul
Proprietatea si SIF Oltenia. Scaderea acestora a fost numai de 10%,
comparativ cu scaderea mult mai mare, cuprinsa intre 25% si 30% ,
a actiunilor SIF Banat-Crisana, Muntenia si Transilvania.

Asadar, pe o retragere fibonacci indicele BET-FI are ultimul minim in
jurul nivelului de 50%. Comparativ cu acesta, actiunile SIF Banat-
Crisana si Transilvania au scazut pana la baza, adica retragerea
maxima, 0%. O evolutie ceva mai domoala au avut actiunile SIF
Moldova, care coboara pana in apropierea nivelului de 61,8% pe
retragerea fibonacci, acest nivel fiind in general cel mai puternic
suport de la care se reia in general trendul de crestere. Bineinteles,
aceste calcule trebuie coroborate cu situatiile in care pentru actiunile
respective exista o data de inregistrare pentru dividend sau actiuni
gratuite. In aceste cazuri, vor urma corectiile specifice perioadei
exdividend, iar nivelurile la care facem referire nu mai intra prea mult
in discutie, decat pentru speculatii pentru perioade scurte de timp.

SIF1 grafic saptamanal

Analiza tehnica
17

Insa, in situatia SIF Banat-Crisana nefiind cazul asteptarii perioadei
exdividend, am putea spune ca suportul de pret de 1 leu/actiune
devine extrem de important. Este a cincea oara cand actiunile se
intorc la acest nivel in decurs de un an, insa trebuie sa luam in
considerare si formatiunea de dublu tops la nivelul de 1,4 lei,
maximele ultimilor doi ani, deoarece de la al doilea top actiunile SIF1
s-au corectat drastic. Atata timp cat nu intra sub un 1 leu, actiunile
SIF1 raman pe trendul de crestere, in caz contrar putem asista la o
intoarcere catre minimul din toamna anului 2011, cel de 0,7 lei/
actiune. Tehnic ar fi posibil, deoarece, acest minim este jumatate din
maximul atins in ianuarie a.c., 1,4 lei/actiune.











Analiza tehnica

18

Fonduri Mutuale
Autor: Florentina Marinescu
Fonduri Mutuale
INDICATORI
FINANCIARI COMPARATI
Indicator
Randament
pe ultimele
12 luni
Indicele BET 19,99%
Rata inflatie 2,80%
Curs LEU/USD -2,85%
Curs LEU/EUR 2,33%
COTATII VALUTARE
Indicator
Randament
pe ultimele
12 luni
Curs LEU/EUR 4,4607
Curs LEU/USD 3,2281
EUR/USD 1,3818
RATA DE DOBANDA
Data %
Mar 14 3,50
Feb 14 3,50
Ian 13 3,75
Top fonduri
dupa active
Valoare
VUAN
ultima data
disponibila
Evolutie
saptamanala
(%)
% 2014 % 2013
BCR Obligatiuni 17,9265 0,05 1,52 7,36
Raiffeisen RON Plus 161,1702 0,08 1,43 6,30
Simfonia 1 35,8900 0,08 1,13 4,84
BT Obligatiuni 16,1000 0,06 1,32 5,65
Raiffeisen RON Flexi 117,1259 0,06 1,18 5,49
OTP Comodisro 15,9629 0,06 1,12 5,67
BT Maxim 7,5600 1,07 -2,83 15,26
BT Clasic 19,1500 0,16 0,68 10,07
OTP Obligatiuni 13,2492 0,15 1,29 6,07
Carpatica Obligatiuni 11,4416 0,06 1,52 7,33
Stabilo 11,5483 0,07 1,12 5,80
BCR Dinamic 26,7140 0,51 -0,77 16,77
Certinvest Maximus 12,6634 -0,04 -7,82 5,19
BRD Diverso 144,7000 -0,29 -1,58 11,16
YOU INVEST Active RON 13.553,5993 -0,63 0,24 12,26
Certinvest Dinamic 4,8004 0,54 -5,14 10,70
Transilvania 37,0709 0,53 -3,74 13,32
Certinvest Obligatiuni 26,3200 0,08 1,15 5,39
Integro 4,1047 0,26 -2,92 10,86
Erste Monetar 10,8839 0,06 0,79 5,31
BRD Obligatiuni 149,1500 0,05 1,03 4,59
Raiffeisen Confort 149,6562 0,11 -0,25 8,10
Raiffeisen Benefit 139,6011 0,27 -1,52 11,01
BRD Actiuni 136,0000 -0,46 -2,36 12,79
BT Index ROTX 8,5800 0,00 -0,81 21,83
OTP Avantis 7,5547 1,05 -3,47 14,69
Napoca 0,3916 0,56 -4,42 12,87
Carpatica Stock 15,9853 0,98 -4,39 14,76
Raiffeisen Actiuni 37,8771 1,04 -3,84 21,20
19

Anexa 1 Evolutia Actiunilor BVB
Evolutia actiunilor BVB

Va prezentam performantele tuturor actiunilor tranzactionate pe piata
reglementata a BVB in saptamana curenta:
Actiuni 11-Apr 18-Apr Evolutie
CMCM 0.1551 0.2000 28.95%
SNO 1.3500 1.5500 14.81%
ROCE 0.0739 0.0837 13.26%
AMO 0.0072 0.0080 11.11%
ELJ 0.1050 0.1160 10.48%
SIF3 0.4727 0.5105 8.00%
SOCP 0.1850 0.1988 7.46%
SCD 1.0800 1.1600 7.41%
ALU 1.5980 1.7100 7.01%
BRK 0.1059 0.1132 6.89%
UZT 2.8200 3.0140 6.88%
CMP 0.5245 0.5600 6.77%
OIL 0.1060 0.1127 6.32%
COMI 0.0700 0.0740 5.71%
PTR 0.5320 0.5620 5.64%
STIB 4.4000 4.6350 5.34%
DAFR 0.0238 0.0250 5.04%
SIF1 1.0500 1.0990 4.67%
RTRA 0.2200 0.2290 4.09%
TEL 17.7700 18.3500 3.26%
TRP 0.1844 0.1900 3.04%
SNN 9.1700 9.4400 2.94%
SPCU 0.0875 0.0899 2.74%
MECF 0.1119 0.1149 2.68%
ATB 0.5900 0.6050 2.54%
ARS 1.6500 1.6890 2.36%
CBC 7.0400 7.2000 2.27%
SNG 33.5800 34.3400 2.26%
SRT 0.0094 0.0096 2.13%
RRC 0.0426 0.0435 2.11%
SNP 0.4425 0.4518 2.10%
TBM 0.0223 0.0227 1.79%
TGN 200.0000 202.9000 1.45%
RMAH 0.2760 0.2800 1.45%
SIF2 1.2800 1.2970 1.33%
ECT 0.0278 0.0281 1.08%
ALR 1.1950 1.2060 0.92%
EBS 109.6000 110.5000 0.82%
BCC 0.0650 0.0655 0.77%
CGC 0.0264 0.0266 0.76%
VESY 0.0447 0.0450 0.67%
BIO 0.3012 0.3022 0.33%
RPH 0.3425 0.3428 0.09%
SIF5 1.9270 1.9280 0.05%
ART 2.2900 2.2900 0.00%
PREH 2.2000 2.2000 0.00%
ARTE 9.0000 9.0000 0.00%
PEI 23.4000 23.4000 0.00%
BRD 8.3500 8.3500 0.00%
ELGS 0.6250 0.6250 0.00%
MEF 1.6900 1.6900 0.00%
NEP 27.0000 27.0000 0.00%
EFO 0.0697 0.0697 0.00%
BVB 28.8200 28.8000 -0.07%
FP 0.8100 0.8090 -0.12%
TLV 1.8000 1.7960 -0.22%
BCM 0.0823 0.0821 -0.24%
ALT 0.0534 0.0530 -0.75%
SIF4 0.7260 0.7195 -0.90%
COTE 48.0000 47.5000 -1.04%
STZ 0.4500 0.4450 -1.11%
UAM 0.9700 0.9500 -2.06%
IMP 0.8000 0.7800 -2.50%
ELMA 0.1965 0.1910 -2.80%
APC 0.7495 0.7200 -3.94%
CNTE 79.1500 76.0000 -3.98%
VNC 0.0688 0.0660 -4.07%
EPT 0.0269 0.0255 -5.20%
TUFE 0.1722 0.1610 -6.50%
ARM 0.1097 0.1000 -8.84%
20

Buletinul bursier Puls Capital reprezinta un serviciu gratuit de promovare a pietei de
capital din Romania furnizat de catre www.kmarket.ro si SSIF Intercapital Invest SA
(http://www.intercapital.ro). Daca nu sunteti deja abonat, mergeti pe site-ul
www.kmarket.ro in sectiunea Buletin Bursier Saptamanal pentru abonare Pentru
dezabonare mergeti pe aceeasi pagina. Prelurea informatiilor si materialelor din acest
raport este permisa si gratuita cu conditia obligatorie a mentionarii drept sursa sa
Intercapital Invest, www.kmarket.ro. Preluarea materialelor fara mentionarea sursei
este interzisa si se pedepseste conform legilor in vigoare. Pentru informatii
suplimentare despre investitiile in valori mobiliare va invitam sa vizitati Pagina Pietei de
Capital din Romaniahttp://www.kmarket.ro; pentru informatii despre deschiderea
unui cont de investitii va invitam sa ne vizitati la http://www.intercapital.ro. Buletinul
bursier Puls Capital nu reprezinta cercetare pentru investitii in sensul art. 100 din
Regulamentul CNVM nr. 32/2006 si nici nu trebuie interpretata de catre investitori ca
fiind cercetare pentru investitii. Informatiile cuprinse in acest buletin nu reprezinta
recomandari de a cumpara sau a vinde valorile mobiliare prezentate, ci ofera informatii
care sa faciliteze luarea unei decizii in mod independent de catre fiecare investitor in
parte. Intercapital Invest si angajatii sai pot detine valori mobiliare prezentate in acest
raport si/sau avea raporturi contractuale cu emitentii prezentati in raport. Este
recomandabil ca o decizie de investire sa fie luata dupa consultarea mai multor surse
de informare diferite. Investitorii sunt anuntati ca orice strategie, grafic, metodologie
sau model sunt mai degraba forme de estimare si nu pot garanta un profit cert.
Investitia in valori mobiliare este caracterizata prin riscuri, inclusiv riscul unor pierderi
pentru investitori. Faptele, informatiile, graficele si datele prezentate au fost obtinute
din surse considerate de incredere, dar corectitudinea si completitudinea lor nu poate fi
garantata. Intercapital Invest si angajatii sai nu sunt raspunzatori pentru veridicitatea
si calitatea informatiilor obtinute din surse publice sau direct de la emitenti, sau pentru
efectele netransmiterii de catre emitenti a informatiilor solicitate acestora. Intercapital
Invest SA si realizatorii acestui buletin nu isi asuma nici un fel de obligatie pentru
eventuale pierderi suferite in urma folosirii acestor informatii. Autoritatea cu atributii
de supraveghere a Intercapital Invest este Autoritatea de Supraveghere Financiara.