Autor Puls Capital

Intercapital Invest SA
Responsabil Puls Capital
Departamentul de Analiza
research@intercapital.ro
Daniela RopotaAnalist

Colaboratori

Florin IriminBroker
Nicu GrigorasBroker
Gabriel AldeaBroker
Gabriel RotaruTrader
Mihai MuresianTrader
Florentina MarinescuBack-office
Denis FarimaSibex


Contact:
222.87.31, 222.87.44
office@intercapital.ro
http://www.intercapital.ro
Performantele financiare la BVB
in SEM I 2013

Performantele companiilor listate pe piata reglementata a BVB au fost
slabe in primul semestru al anului curent fata de perioada similara a
anului trecut, in ciuda faptului ca evolutia PIB in aceeasi perioada a
fost pozitiva. Explicatia consta intr-o reprezentare mica a economiei
autohtone la bursa datorita unui numar mic de companii importante
listate si a chiar a lipsei unor sectoare economice.

In continuare, am analizat cat de multe companii au avut o evolutie
pozitiva a profitului net, a profitului operational si a veniturilor totale,
in cazul sectoarelor in care se gasesc minim 5 emitenti listati pe piata
reglementata a BVB. O dinamica pozitiva in privinta profiturilor a fost
considerata fie atunci cand exista o crestere a castigului, fie atunci
cand este castig fata de pierdere.

Numarul de emitenti analizati pe fiecare segment a fost: 16 pentru
industrie, 11 pentru materiale de baza, 10 pentru energie, 7 pentru
bunuri de folosinta indelungata si 5 pentru sanatate.

An XV, Nr. 761, 16 August 2013
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
Rezultat net Rezultat operational Venituri totale
Industrie
Materiale de
baza
Bunuri de
folosinta
indelungata
Energie
Sanatate
2

Dupa cum se remarca, performante ceva mai bune au fost obtinute in
cazul companiilor cu activitati in sectoarele sanatate si bunuri de
folosinta indelungata, insa au fost putini emitenti disponibili pentru
analiza. In sectorul bunuri de capital, unde au fost luate in calcul 16
companii, printre care VAE Apcarom, Aerostar, Comelf, Transilvania
Constructii, Impact, Mecanica Ceahlau, Santierul Naval Orsova si
Electroputere, doar 19% au obtinut rezultate mai bune si doar 44%
venituri mai mari. Nici in energie, afacerile n-au prosperat, in
conditiile in care doar circa 30% din emitenti au avut atat venituri,
cat si castiguri mai mari fata de semestrul I 2012. La categoria
materiale de baza, unde au fost studiati 11 emitenti, numarul
emitentilor cu rezultate bune a fost si mai mic, dar a fost mai mare
pe partea veniturilor companiilor, ceea ce implica un nivel mai ridicat
al costurilor.

Cu aceasta analiza am raspuns la intrebarea cati emitenti au avut
rezultate bune? si nu la cat de mult au crescut profiturile
emitentilor?. Daca am fi raspuns la cea de-a doua intrebare atunci,
studiul ar fi trebuit adaptat la dimensiunea afacerilor, ceea ce ar fi
dus la o baza de date mai mica.

Daniela Ropota
























Editorial
3

Evolutia Bursei de Valori
Autor: Daniela Ropota

Saptamana aceasta, valoarea tranzactionata totala a fost de 107,22
milioane lei. Valoarea tranzactiilor cu actiuni a cumulat 101,78
milioane lei, cu 41,24% mai mare fata de saptamana precedenta.
Cele mai importante schimburi s-au realizat pe titlurile Fondul
Proprietatea (FP) in valoare de 44,35 milioane lei, Erste Bank (EBS)
in valoare de 11,44 milioane, BRD-SG (BRD) in valoare de 10,87
milioane lei, Banca Transilvania (TLV) in valoare de 8,87 milioane lei
si Transgaz (TGN) in valoare de 7,7 milioane lei. Tranzactiile cu
produse structurate au cumulat 3,41 milioane lei, cu obligatiuni 1,99
milioane lei si cu unitati de fond 0,01 milioane lei.

In piata deal s-au realizat schimburi in valoare de 14,97 milioane lei.

Indicii bursieri au inregistrat evolutii pozitive, cuprinse intre 0,70% pe
indicele BET-NG, valoarea la inchidere a acestuia fiind de 653,30 si
2,91% pe indicele ROTX, valoarea la inchidere a acestuia in puncte
indice fiind de 11.965,35.

In saptamana analizata, 33 titluri au avut evolutii pozitive, 7 au avut
evolutii stabile si 26 au avut evolutii negative.

Cele mai mari cresteri s-au inregistrat pe titlurile Artego (ARTE),
UAMT (UAM) si Teraplast (TRP), de 37,04%, 25,94% si respectiv de
5,89%.

Cea mai mare scadere s-a inregistrat pe titlurile Cemacon (CEON) de
11,20%, aceasta fiind urmata de cele inregistrate pe titlurile COMCM
Constanta (CMCM) si Romcarbon (ROCE) de 10% si respectiv de
9,26%.


Evolutia Bursei de Valori
Valoarea tranzactiilor cu
actiuni a scazut
Tranzactii deal
Topuri aprecieri/
deprecieri
INDICATORI BVB
Valoare totala
tranzactii (mil lei)

107,22
Capitalizare piata
(mil lei)
113.504,02
Evolutie BET 2,35%
Evolutie ROTX 2,91%
Evolutie BET-C 1,85%
Evolutie BET-FI 0,92%
Evolutie BET-NG 0,70%
Evolutie BET-XT 1,67%
Evolutie BET-BK 1,23%
Indicii bursieri au avut
evolutii pozitive
4

Saptamana aceasta au fost publicate rezultatele financiare pe
semestrul I 2013, conform standardelor IFRS, cu exceptia unor titluri
financiare care raporteaza inca conform standardelor RAS.

Din cele 73 de companii analizate, 65% au inregistrat profit in primul
semestru al anului curent. In aceasta analiza este luat in calcul
rezultatul net si nu rezultatul global. Din cele 48 companii profitabile,
doar 22 au avut evolutii mai bune ale profitului net (fie crestere a
profitului, fie profit fata de pierdere) in semestrul I 2013/2012,
datorita in mare parte rezultatelor din activitatea operationala.
Analizand companile cu rezultate bune pe fondul unor venituri in
crestere, lista se reduce chiar la 15 emitenti. Dintre acestea,
mentionam in special Alro Slatina, Teraplast, UAMT, VAE Apcarom,
Banca Carpatica, Rompetrol Well Services, SIF Oltenia, SIF
Transilvania, Conted, Biofarm si Zentiva. Prin urmare, raportand
companiile cu rezultate bune la totalul celor studiate, reiese in
continuare o evolutie slaba a castigurilor in ansamblu.

Toate societatile din cosul indicelui BET au incheiat semestrul I 2013
pe profit. Suma totala a castigurilor in privinta celor 10 emitenti a
fost de 3,4 miliarde lei, cele mai bune evolutii ale castigurilor fiind
consemnate de BRD-SG (58%), Transelectrica (402%), Petrom
(18%), Electromagnetica (28%) si Biofarm (10%). Fara Petrom,
suma totala a profiturilor a fost de 1.020 milioane lei, cu 5% mai
mica fata de cea din aceeasi perioada a anului trecut. In cazul
Societatilor de Investitii Financiare, profitul cumulat a fost de 379,6
milioane lei, similar celui din semestrul I 2012. Aici, doar SIF Moldova
si SIF Muntenia au avut o dinamica negativa a rezultatelor in
semestrul I 2013/2012.

Cu exceptia Transelectrica, Petrom si Rompetrol Well Services,
societatile din cosul indicelui BET-NG au avut rezultate slabe in prima
jumatate a anului curent fata de cea de anul trecut. Condmag si Oil
Terminal au inregistrat chiar si pierderi in anul in curs, fata de
castiguri anul trecut.

Dintre companiile renumite la BVB, vedetele la capitolul rezultate la
sase luni 2013 sunt Petrom, Alro Slatina, BRD-SG si Transelectrica. In
continuare, este prezentata o situatie a castigurilor pentru emitentii
listati la categoria I si II pe piata reglementata a BVB. Noile raportari
financiare permit o mai mare flexibilitate in privinta indicatorilor si
sunt putine informatii referitoare la cifra de afaceri si veniturile totale,
astfel ca acestea au fost in mare parte deduse din situatiile
financiare.

Evolutia Bursei de Valori
Comentariul saptamanii
analizate
5
















































Evolutia Bursei de Valori
Companie
Rezultat net
6 luni 2013
(mil lei)
Evolutie
rezultat net
6 luni
2013/2012
Evolutie
rezultat
exploatare 6
luni
2013/2012
Evolutie
rezultat net
TR II
2013/2012
Venituri totale
6 luni 2013
(mil lei)
Evolutie
venituri
totale sase
luni
2013/2012
Evolutie
venituri
totale TR II
2013/2012
Petrom 2392,81 18,04% 9,91% 65,16% 11767,93 -4,46% -7,94%
Fondul Proprietatea 514,63 -10,32% -9,58% 874,88 3,2% 3,06%
Banca Transilvania 180,19 0,32% 9,1% 733,55 -1,57% 3,1%
SIF Transilvania 140,33 24,48% 200,69% 215,47 19,88% 102,78%
Transgaz 130,14 -44,19% 9,37%
(51,4)/43,8
mil
769,22 0,53% 6,42%
Transelectrica 102,74 402,21% 98,07%
10,9/(24,5)
mil
1168,71 -21,1% -2,72%
Alro 99,87
99,9/(166,2)
mil
-92,93% -93,02% 1406,31 4,58% 10,03%
SIF Oltenia 90,51 66,97% 61,01% 189,92 119,14% 134,4%
SIF Moldova 83,07 -35,51% -38,75% 170,73 -17,62% -29,08%
BRD-SG 62,17 57,97%
48,9/(44,1)
mil
1360,48 -5,03% 1,34%
SIF Muntenia 36,99 -28,76% -67,39% 71,33 -34,38% -49,05%
SIF Banat Crisana 28,68 11,37% 138,05% 53,55 -67,79% -80,17%
Zentiva 28,35 33,48% 35,85% 12,06% 162,05 5,92% 15,81%
Rompetrol Well Services 16,14 148,31% 150,11% 186,38% 60,5 43,47% 47,54%
Antibiotice 16,12 -37,34% -29,43% -10,49% 179,68 2,55% 1,11%
Banca Carpatica 16,09 74,62% 72,8% 98,91 11,74% -14,04%
Biofarm 13,54 10,25% 6,13% -14,36% 60,61 9,22% -3,54%
Compa 12,4 -35,41% -39,34% -50,59% 237,56 -13,14% -12,06%
Electromagnetica 11,6 27,88% 4,49% 18,46% 214,56 -4,31% 9,91%
Aerostar 7,11 6,05% 1,16% -38,56% 116,52 9,67% 12,81%
Uamt 6,45 2222,31% 399,92% 2758,62% 67,2 26,6% 25,79%
Electroarges 5,67 -12,24% -17,85% 43,94% 87,99 18,79% 2,35%
Artego 5,09 64,85% 40,76% 219,31% 95,82 -5,61% -0,12%
Bursa de Valori Bucuresti 4,24 -44,51% -30,14% -44,37% 12,46 -17,49% -23,7%
Mecanica Ceahlau 3,14 -33,57% -35,08% -33,93% 15,2 -15,95% -21,37%
Ropharma Sa Brasov 3,01 -6,24% 22,64% -78,68% 209,3 -0,47% 0,64%
Vrancart 2,85 10.00% -24,17% -6,23% 89,47 2,59% -1,99%
TMK- Artrom 1,92 -94,33% -74,89% -81,77% 464,61 -0,12% 6,74%
Vae Apcarom 1,46 100,8% 138,58% -37,59% 50,19 47,82% 16,7%
Comelf 1,38 -22,03% -29,18% 14,24% 82,31 8,45% 5,7%
S.S.I.F. Broker 1,35 -56,80% (2,5)/(2,3) mil 1,4/(1,1) mil 15,67 166,61% 355,29%
Conted 1,05 60,35% 75,21% 131,92% 9,70 6,85% 2,34%
Farmaceutica Remedia
Deva
1,02 -67,30% -66,72% (0,3)/0,9 mil 122,63 12,27% 10,04%
Transilvania Constructii 0,97 -48,79% -42,91% -73,63% 15,47 -36,97% -46,92%
Socep 0,93 -68,89% n/a 31,32% 26,10 -11,27% -5,49%
Teraplast 0,57 0,6/(3,6) mil 612,42% 1,2/(0,9) mil 113,50 7,61% 11,94%
Alumil Rom Industry 0,56 -36,22% -20,28% 131,62% 36,74 18,06% 38,23%
Prodplast 0,54 -68,12% (1,6)/(0,7) mil 141,54% 12,06 -53,40% -11,09%
Prefab Sa Bucuresti 0,45 -42,44% -9,42% 246,55% 43,56 58,42% 57,06%
Uztel 0,29 -61,56% -31,65% -66,63% 45,91 -7,70% -10,43%
6
















































Evolutia Bursei de Valori
Companie
Rezultat net
6 luni 2013
(mil lei)
Evolutie
rezultat net
6 luni
2013/2012
Evolutie
rezultat
exploatare 6
luni
2013/2012
Evolutie
rezultat net
TR II
2013/2012
Venituri totale
6 luni 2013
(mil lei)
Evolutie
venituri
totale sase
luni
2013/2012
Evolutie
venituri
totale TR II
2013/2012
Bermas 0,26 -59,73% -42,60% -6,68% 12,92 1,97% 1,08%
Electroaparataj 0,26
(0,3)/(0,1)
mil
-235,43% 0,2/(0,3) mil 6,89 -3,14% 2,99%
Armatura 0,25 0,3/(1,2) mil 0,65/(0,16) mil 0,01/(0,5) mil 13,83 36,43% 31,75%
Petrolexportimport 0,13 -82,92% -27,41% -3,69% 140,74 -30,42% -37,84%
Carbochim 0,04 -93,13% -79,96% -84,56% 13,71 -6,23% -2,49%
Casa De Bucovina-
Club De Munte
0,04 -86,29%
(0,2)/(0,01)
mil
-55,52% 2,53 -11,85% -22,42%
COMCM Constanta 0,02 -98,03% (0,01)/1,54 mil 134,12% 11,44 -39,9% -17,75%
Siretul Pascani 0,01
0,01/(1,6)
mil
0,01/(1,2) mil
(0,01)/(0,9)
mil
7,65 59,05% 52,69%
Ves -0,04
(0,01)/(4)
mil
0,4/(3,1) mil
(0,2)/(4,54)
mil
14,45 54,07% -125,31%
Mefin -0,31
(0,3)/0,01
mil
(0,2)/0,3 mil -6,67% 10,07 -9,46% -8,6%
Electrocontact -0,35
(0,3)/(0,5)
mil
(0,3)/(0,5) mil -100,75% 3,22 -6,5% 28,36%
Retrasib Sibiu -0,5 (0,5)/0,3 mil -78,97% -16,73% 19,39 -5,61% 4,71%
Sinteza -0,68 (0,7)/0,6 mil (0,4)/1 mil
(0,01)/ 0,2
mil
15,9 15,6% 0,51%
Amonil -0,84
(0,8)/(1,5)
mil
(1,4)/(2,5) (0,4)/(0,7) mil 3 0,82% 20,77%
Romcarbon Buzau -0,86
(0,9)/(2,2)
mil
-93,89% 0,1/(1,3) mil 72,21 12,02% 17,75%
Energopetrol -1,79
(1,8)/0,01
mil
(1,5)/0,8 mil (1,8)/0,01 mil 5,16 -33,52% -76,52%
MJM Maillis -2,65
(2,6)/(3,2)
mil
(1,9)/(1,5) mil (1,4)/(1,4) mil 18,5 -2,23% 4.00%
Contor Group Arad -2,78
(2,8)/17,1
mil
(1,5)/19,7 mil (1,6)/19,2 mil 12 -64,09% -76,77%
Turbomecanica -3,18
(3,2)/(4,4)
mil
-70,11% (1,5)/(1,3) mil 22,15 -24,25% -32,67%
Santierul Naval
Orsova
-3,36
(3,3)/(0,4)
mil
(3,3)/(0,5) mil (1)/1,2 mil 16,81 13,24% -38,2%
Altur -3,48 (3,5)/1,3 mil -16,7% (4,8)/1,01 mil 62,36 -7,52% 3,33%
Calipso Oradea -3,56
(3,6)/(0,01)
mil
(3,05)/0,7 mil (1,6)/(0,1) mil 5,87 36,11% 39,9%
Turism Baile Felix -4,25
(4,2)/(4,7)
mil
(4,2)/(3,9) mil
(0,4)/(0,60)
mil
16,6 10,72% 17,79%
Oil Terminal -4,46 (4,5)/0,2 mil (4,1)/0,7 mil (2,4)/1,3 mil 50,61 -6,48% -6,5%
Impact -5,87
(5,9)/(9,4)
mil
(4,1)/5 mil (0,4)/(5,1) mil 12,4 92,64% 85,96%
Condmag -6,86 (6,9)/0,6 mil (7,1)/1,4 mil (0,3)/7,7 mil 50,65 -6,5% -13,95%
Turism Marea Neagra -7,31
(7,3)/(6,4)
mil
(7,2)/6,4) mil (2,7)/(3) mil 6,09 -44,93% -40,73%
Concefa -13,39
(13,4)/(14,9)
mil
(13,3)/(13) mil
(10,8)/(4,8)
mil
4,17 -61,92% -59,44%
Mechel Targoviste -19,3
(19,3)/(59,5)
mil
(19,1)/(39,7)
mil
(4,2)/(26) mil 169,16 -65,64% -52,32%
Ucm Resita -27,36
(27,4)/(4,1)
mil
(25,8)/(3,8)
mil
(16,9)/8,1 mil 22,49 -70,69% -88,62%
Electroputere -29,67
(29,7)/(32,6)
mil
(16,4)/(15,1)
mil
(29,7)/(32,6)
mil
69,55 -8,59% -8,59%
Oltchim -147,5
(147,5)/
(185,1) mil
(120,9)/
(121,6) mil
(61,6)/
(102,3) mil
270,25 -55,7% -48,47%
Rompetrol Rafinare -296,67
(296,7)/
(413,2) mil
(174,5)/
(155,5) mil
(97,8)/
(349,2) mil
4637,33 -22,05% -22,05%
7

Titan. Actiunile companiei de morarit si panificatie Titan (MPN) au fost
suspendate de la tranzactionare in vedere delistarii companiei de la
bursa, dupa 16 de ani de tranzactionare.

Petrom. Mariana Gheorghe, directorul general executiv al Petrom, cea
mai mare companie locala, spune ca una dintre cele mai mari
realizari ale primei jumatati de an a fost stabilizarea productiei de
hidrocarburi in Romania, 2013 avand sanse sa fie primul an de la
privatizare in care s-ar putea inregistra cresterea cantitatilor extrase
comparativ cu exercitiul anterior. Cel mai important lucru in aceasta
prima jumatate de an a fost stabilizarea productiei. Vreau macar ca
pentru prima data de la privatizare sa livram un baril in plus in
2013 fata de anul trecut. Am reusit in primul semestru, a spus
Mariana Gheorghe, CEO-ul Petrom.

Impact. Impact Developer & Contractor (IMP), companie controlata
de omul de afaceri Gheorghe Iaciu, a convocat actionarii in vederea
majorarii capitalului social cu 19,8 mil. lei prin aport in numerar.
Subscrierile se vor efectua la un pret de 0,1 lei/unitate, sub pretul de
pe bursa, de 0,1650 lei/actiune. Titlurile ramase nesubscrise vor fi
anulate, potrivit convocatului publicat pe bursa. Ianciu
intentioneaza sa utilizeze banii atrasi de pe bursa pentru a finanta
proiectele dezvoltatorului imobiliar, precum Zenit din Constanta,
Roua din Ploiesti si Greenfield din Bucuresti pentru ca apoi sa le
valorifice.

Prospectiuni. Compania Prospectiuni Bucuresti (PRSN), controlata de
omul de afaceri Ovidiu Tender, vrea sa deschida o subsidiara in
Singapore, dupa decizii similare de extindere in Serbia, Mauritius si
Senegal. Deschiderea subsidiarei din Singapore urmeaza sa fie
dezbatuta de actionari intr-o AGA programata pentru 20 septembrie,
potrivit unui convocator transmis, miercuri, pietei Rasdaq a Bursei de
Valori Bucuresti (BVB). Actionarii au aprobat la inceputul lunii iulie
deschiderea unei subsidiare in Serbia. Decizii similare au vizat
extinderea in Mauritius (septembrie 2012) si Senegal (2010). La
finalul anului trecut, compania avea operatiuni in Europa de Sud, Asia
Centrala, Africa de Nord si Africa de Vest, furnizand servicii de
achizitii de date seismice, procesare, interpretare si alte servicii
geologice si geofizice, se arata in raportul anual. Compania are si o
filiala inregistrata in Maroc, Prospect Geoservices.

Prospectiuni. Firma de prospectare geologica Prospectiuni Bucuresti
(PRSN), controlata de omul de afaceri Ovidiu Tender, a raportat o
pierdere de 10,5 mil. lei (2,4 mil. euro) in primul semestru din acest
an, mai mare cu 71% fata de perioada similara din 2012, pierdere
Evolutia Bursei de Valori
Stiri bursa
8

pusa de companie pe seama modificarii politicii contabile privind
tratarea provizioanelor. Afacerile companiei au urcat in schimb cu
29% in acelasi interval si au ajuns la 133 mil. lei (30 mil.
euro).Reprezentantii societatii spun ca schimbarile de ordin contabil
au urcat pierderile Prospectiuni cu 8,65 mil. lei (2 mil. euro) si in lipsa
acestora ar fi raportat un rezultat negativ de 1,9 mil. lei (0,43 mil.
euro) in prima jumatate a anului. Valoarea provizioanelor societatii s
-a majorat in ultimul an cu o suma similara si se cifra la 30 iunie la
21,9 mil. lei (4,9 mil. euro).

BNR poate reduce in continuare dobanda: ieftinirea alimentelor din
iulie a coborat inflatia anuala la 4,4%. Rata anuala a inflatiei a
coborat la 4,4%, in conditiile in care preturile de consum au scazut in
iulie cu 0,3%, ca urmare a ieftinirii alimentelor, iar analistii
anticipeaza continuarea trendului descendent al inflatiei in lunile
urmatoare, ceea ce va favoriza relaxarea in continuare a politicii
monetare prin reducerea dobanzii-cheie. In luna iunie rata anuala a
inflatiei a ajuns la 5,37%, iar preturile de consum au stagnat fata de
luna mai. Preturile marfurilor alimentare au scazut in iulie cu 1,6%
fata de luna iunie, in timp ce preturile produselor nealimentare au
urcat cu 0,5%, iar tarifele la servicii au crescut cu 0,3%, potrivit unui
comunicat al Institutului National de Statistica.

Industria si exporturile duc in spate cresterea, dar fara investitii si
consum economia isi va pierde suflul. Economia a marcat un nou
trimestru pe plus, in T2, dar ritmul de crestere a incetinit, iar analistii
spun ca, in ciuda rezultatelor, efectele nu se vor vedea pe piata
muncii, iar consumul va bate pasul pe loc. Consumul populatiei a
ramas la niveluri scazute pe fondul cresterii somajului, reducerii
numarului de noi locuri de munca create in medie in fiecare luna de
sectorul privat si al mentinerii cresterii reale a salariilor in apropiere
de zero, spune Eugen Sinca, analistul-sef al BCR. Economia a crescut
in primul semestru cu 1,7% fata de primele sase luni din 2012, iar
analisti vad acum posibil un avans al PIB de 2,5-3% in acest an,
datorita productiei agricole foarte bune si continuarii performantei
exporturilor. In T2 fata de T1 cresterea a fost de 0,3%, iar fata de T2
din 2012 plusul a fost de 1,3%, in scadere de la 2,2% in T1 din 2013
fata de T1 2012.

Eurostat: Romania a avut cea mai puternica crestere a productiei
industriale in UE in iunie. Romania a avut in luna iunie cea mai
puternica crestere din UE a productiei industriale fata de aceeasi
perioada a anului trecut, in timp ce la nivel european indicatorul a
urcat usor, continuand sa evolueze la niveluri de recesiune. Cele mai
puternice cresteri au fost inregistrate in Romania (+9,6%), Polonia
Evolutia Bursei de Valori
Stiri context intern
9

(+5,3%) si Estonia (+4,7%), la polul opus situandu-se Finlanda (-
5,9%), Bulgaria (-4,4%) si Cehia (-3%). Productia industriala, unul
dintre cei mai importanti indicatori din economie, revenise pe scadere
in luna mai, insa luna iunie a adus un reviriment la nivelul industriei
si al exporturilor.

Datoria externa este in usoara scadere: 98,8 miliarde de euro.
Datoria externa (stat si privat) a ajuns la jumatatea anului la 98,8
mld. euro, in usoara scadere fata de nivelul de la sfarsitul anului
trecut. Datoria externa pe termen mediu si lung la 30 iunie insuma
78,9 mld. euro (79,8% din totalul datoriei externe), in crestere cu
0,3% fata de 31 decembrie 2012. Datoria externa pe termen scurt a
inregistrat la 30 iunie o valoare de 19,9 mld. euro (20,2% din total
datorie externa), in scadere cu 1,6% fata de 31 decembrie 2012. La
sfarsitul lunii mai, datoria externa totala a coborat sub pragul de 100
mld. euro, dupa trei luni consecutive in care nivelul acesteia sarise
peste acest nivel.

Romania a luat anul acesta 1,5 mld. euro de la UE. Romania a atras
de la inceputul anului 1,46 miliarde de euro din rambursarile de la
Uniunea Europeana, platile in primele sapte luni ale acestui an fiind
duble fata de perioada similara a anului trecut, cand in conturile
beneficiarilor intrasera 784 de milioane de euro. Cu toate acestea,
autoritatile mai trebuie sa trimita spre rambursare inca 5 miliarde de
euro pana la finalul acestui an, avand in vedere ca Romania trebuie
sa trimita doar pe parcursul acestui an cereri de rambursare de 6,5
mld. euro. In caz contrar, tot ce nu trimite pana la aceasta suma
poate fi pierdut, daca regulile UE nu se schimba, in cadrul procedurii
de dezangajare automata de fonduri (tot ce nu ceri sa ti se
ramburseze in baza cheltuielilor efectuate, intr-o perioada anume
stabilita, se intoarce la bugetul UE).

Finantele au imprumutat 300 mil. lei pe trei ani, dobanda efectiva
scazand la 4,23%. Ministerul Finantelor a atras ieri 300 de milioane
lei printr-o licitatie pentru vanzare de obligatiuni cu maturitate in trei
ani, la un randament mediu (dobanda efectiva) de 4,23% pe an, in
scadere cu o jumatate de punct procentual fata de cel acceptat la
licitatia organizata in iulie. Ministerul a primit de la investitori ordine
de subscriere in valoare cumulata de 1,82 miliarde lei, adica de
sase ori peste suma planificata. Titlurile vandute luni fac parte dintr
-o emisiune de obligatiuni care ajunge la maturitate in aprilie
2016. La precedenta redeschidere a acestei emisiuni, in iulie,
Trezoreria a imprumutat 500 mil. lei, la un randament mediu de
4,74% pe an.

Surse: zf.ro, wall-street.ro, bursa.ro, money.ro
Evolutia Bursei de Valori
10

Evolutia Bursei de Valori
Tabel indicatori de
evaluare
* Indicatorii sunt calculati conform situatiilor financiare aprobate pe sem I 2013
realizate conform IFRS, cu exceptia SIF-urilor, BRK, BVB si FP care raporteaza conform
RAS. Acesti indicatori sunt actualizati la inceputul fiecarei luni.
Simbol P/E P/B P/S ROE
Profit net/
Venituri
totale
SIF3 2,68 0,76 1,8 28,31% 67,32%
UAM 3,59 0,72 0,28 19,96% 7,69%
UZT 3,81 0,13 0,12 3,34% 3,15%
ELGS 4,16 1,08 0,32 26,04% 7,74%
PTR 4,26 0,91 1,11 21,43% 25,97%
SIF1 5,73 0,67 12,77 11,75% 222,87%
SNP 6,04 1,03 1,25 17,05% 20,65%
BCC 6,36 0,47 0,93 7,43% 14,59%
MECF 6,8 0,84 1,37 12,3% 20,15%
CNTE 6,98 2,14 0,96 30,74% 13,71%
SIF2 7,05 0,94 2,69 13,4% 38,22%
SIF5 7,21 1,3 3,36 18,06% 46,58%
CMP 7,54 0,4 0,24 5,33% 3,22%
ELMA 7,86 0,6 0,32 7,62% 4,09%
ARTE 8,06 1,2 0,52 14,95% 6,41%
ELJ 8,41 0,41 0,57 4,89% 6,76%
TLV 8,42 0,96 1,77 11,39% 21,05%
TEL 8,61 0,4 0,39 4,63% 4,58%
APC 8,81 0,84 0,47 9,53% 5,36%
SCD 9,01 1,33 1,31 14,79% 14,49%
RMAH 9,08 0,74 0,12 8,13% 1,36%
TGN 9,73 0,54 1,55 5,59% 15,88%
ALR 10,12 0,89 0,42 8,82% 4,19%
VNC 10,56 0,59 0,31 5,63% 2,92%
SIF4 11,16 0,72 3,53 6,45% 31,59%
ALU 12 0,51 0,43 4,27% 3,6%
ARS 12,12 1,4 0,82 11,59% 6,74%
CMF 12,14 0,58 0,25 4,78% 2,1%
BIO 13,01 1,67 2,49 12,87% 19,14%
PEI 13,9 0,53 0,02 3,78% 0,17%
ART 14,37 0,35 0,15 2,44% 1,08%
ATB 15,22 0,76 0,81 4,98% 5,35%
RPH 15,79 0,97 0,26 6,14% 1,62%
BRM 17,55 1,02 0,74 5,82% 4,24%
FP 19,13 0,8 10,81 4,2% 56,49%
BCM 23,04 0,39 2,19 1,67% 9,49%
CMCM 25,64 0,16 1,58 0,63% 6,15%
COTR 26,4 0,29 1,4 1,09% 5,29%
BVB 31,48 1,84 7,75 5,83% 24,62%
PREH 48,46 0,49 1,01 1,01% 2,08%
11

Evolutia Bursei de Valori
SIF 1 SIF 2 SIF 3 SIF 4 SIF 5
FP
VUAN (31/07/2013) 2,6579 2,1617 0,9331 1,2676 2,5975 1,1601
Pret (16/08/2013) 1,0800 1,2400 0,5875 0,6970 1,5500 0,7050
Pret/VUAN 0,4100 0,5700 0,6300 0,5500 0,6000 0,6100
Castig pe actiune 6 luni
2013 (anualizat)
0,0596 0,1762 0,2196 0,1392 0,2149 0,0369
Castig pe actiune
2012
0,1832 0,2642 0,1945 0,1619 0,1518 0,0412
Emitent Data AGA
Tip
operatiune
Detalii operatiune
Data
inregistrare
Antibiotice (ATB) 27.06.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
18,19 actiuni gratuite
la 100 detinute
15.07.2013
Ropharma (RPH) 17.06.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
75 actiuni gratuite pt
100 detinute
05.07.2013
Banca Transilvania
(TLV)
20.05.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
15,94 actiuni gratuite
pt 100 detinute
20.05.2013
Vrancart (VNC) 10.05.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
8,57 actiuni gratuite
pt 100 detinute
10.05.2013
Armatura 07.03.2013
majorare
capital prin
numerar
100 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 0,1 lei/actiune;
(mai intai are loc
reducerea capitalului
social datorita
pierderilor si apoi
majorarea in doua
etape)
22.03.2013
Carbochim 14.03.2013
majorare
capital prin
numerar
66 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 2,5 lei/actiune
29.03.2013
Calipso Oradea
(CAOR)
22.01.2013
majorare
capital prin
numerar
15 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 2,5 lei/actiune
08.02.2013
Banca Transilvania
(TLV)
27.04.2012
majorare cu
actiuni
gratuite
7,29 actiuni gratuite
pentru 100 detinute
21.05.2012
Tabel operatiuni de
capital social
Tabel comparativ
SIF-uri
Sursa: comunicate BVB
12

E simplu sa devii investitor!







































E simplu sa devii investitor!
KTRADE - tranzactii online
Ktrade este sistemul de tranzactionare
online al Intercapital Invest, unul dintre
cele mai performante si mai complexe
sisteme de tranzactionare disponibile in
Romania.
Prin Ktrade poti cumpara si vinde actiuni
de oriunde si oricand, indiferent unde te
poarta drumurile tale - alpinistul Alex
Gavan a testat sistemul chiar si in Muntii
Himalaya, la 5.000 de metri altitudine!
Prin Ktrade tranzactionarea e simpla si
rapida, iar clientii au acces la sistemul
nostru de analiza Intercapital Start.
E timpul sa devii investitor. Intra acum
pe www.ktrade.ro. Te asteptam!
Poti face mai multe cu banii tai. Astazi
ai posibilitatea de a participa la
cresterea si profiturile celor mai
importante companii din Romania,
cumparandu-le actiunile de la bursa.
Noi, la Intercapital Invest, vrem sa te
ajutam sa beneficiezi de aceste
performante si sa reduci riscurile printr
-o consiliere de calitate. Iti oferim
brokeri pregatiti, sisteme informatice
avansate, informatii si rapoarte utile,
si toata experienta noastra pe piata de
capital pentru a castiga la bursa.
Devenind client Intercapital ai acces la
Intercapital Start, cel mai avansat
sistem de analiza a actiunilor,
obligatiunilor, fondurilor de investitii,
indicilor si ofertelor publice initiale.
Testeaza gratuit acest produs si afla
mai mul t e des pr e noi pe
www.intercapital.ro. E simplu sa devii
investitor!
13

Evolutie piete externe
Evolutie piete externe
Autor: Florin Irimin

Joi au fost raportate cele mai bune date cu privire la cererile noi de
somaj din 2009 pana cum. Din graficul alaturat se observa tendinta
descendenta din ultima perioada. Informatia trebuie corelata cu rata
somajului pe care am analizat-o in detaliu intr-o analiza anterioara.
Desi datele au fost pozitive, piata americana s-a corectat
semnificativ.

Indicele Dow Jones a scazut cu 1,47% in sedinta de joi si a pierdut
aproximativ 300 de puncte in doua sedinte de tranzactionare. Este a
treia reactie a pietelor la speculatiile ca FED ar putea opri infuzia de
lichiditate ca urmare a datelor macroeconomice bune. Ultima data
cand piata a mai reactionat negativ, au fost doua sedinte de corectie
semnificative dupa care pietele au recuperat. Momentan ne situam
intr-o zona de varf a pietelor americane care vine pe fundalul unor
date financiare semestriale pozitive.
Sursa grafic: ForexFactory.com
Sursa grafic: Saxo Bank
14

Chiar daca pana la acest moment am asistat la o reactie a
investitorilor care a oscilat: negativ pozitiv negativ, continuarea nu
este obligatoriu sa fie una pozitiva.

Corectiile din zona de top pe stiri pozitive sunt, in general, un semnal
de alarma care ar trebui luat in calcul de catre investitori. Majoritatea
investitorilor insa isi leaga asteptarile de stirile, analizele pozitive sau
de entuziasmul general si nu iau in considerare astfel de evolutii
contrare. Chiar daca sunt stabilite de multe ori doar de unele marcari
de profit pe termen scurt, aceste corectii fie dau primele semnale
negative, fie testeaza puterea de cumparare a investitorilor.
Investitorii care au acumulat profit in aceasta perioada pot lua in
considerare stabilirea unor ordine stop loss sub anumite zone de
suport la care sa isi marcheze o parte din portofoliu. Cat timp trendul
ascendent pe termen mai lung nu este spart, timingul pietei
americane ramane unul pozitiv, desi apar astfel de corectii normale
pe parcurs.



Evolutie piete externe


Cotatii
Variatie
saptamanala
Evolutie
2012
P/E
Evolutie
2013
America

Dow Jones Indus, AVG 15.112,19 -2,49% 7,16% 14,57 15,32%
S&P 500 1.661,32 -2,17% 13,42% 15,83 16,49%
Nasdaq Composite 3.606,12 -1,87% 15,91% 23,47 19,43%
Europa
FTSE 100 (Anglia) 6.479,85 -1,71% 5,84% 16,27 9,87%
CAC 40 (Franta) 4.092,83 0,24% 15,23% 16,02 12,41%
DAX (Germania) 8.342,45 -0,28% 29,06% 15,00 9,59%
WIG 20 (Polonia) 2.458,93 1,78% 20,45% 12,10 -4,80%
PX (Cehia) 975,93 0,31% 14,01% 13,26 -6,04%
BUX (Ungaria) 18.394,38 -2,49% 7,06% 12,94 1,22%
Sofix (Bulgaria) 449,03 0,77% 7,25% 6,44 29,98%
BET (Romania) 5.893,94 2,51% 18,74% 10,81 14,46%
Asia
Nikkei 225 (Japonia) 13.650,11 0,26% 22,94% 23,69 31,31%
Hang Seng (China) 22.517,81 3,26% 22,91% 9,90 -0,61%
Tabel indici externi
* Tabelul foloseste date din sistemul Bloomberg.si teletrader.com
** evolutiile saptamanale sunt calculate vineri -saptamana actuala fata de vineri-saptamana
precedenta, cu preturile din timpul sedintelor de tranzactionare; indicatorii P/E sunt actualizati
trimestrial, dupa raportarea rezultatelor pe plan local; ultima actualizare a valorilor P/E a fost
realizata in data de 07.06.2013
15

Analiza tehnica
Autor: Nicu Grigoras

Trendul descendent urmat de actiunile BRD incepand cu anul 2011
pare ca se apropie de final. Formatiunea grafica pe care o urmeaza
titlurile BRD in ultimul an de tranzactionare are caracteristicile unui
Double Bottom. O astfel de formatiune grafica se intalneste de cele
mai multe ori in cazul intoarcerilor de trend si este cu atat mai
importanta cand se formeaza pe termen lung cum este si cazul BRD.
Un astfel de scenariu este in concordanta si cu situatia financiara a
emitentului, rezultatele publicate in ultimele doua trimestre fiind
pozitive. Pentru confirmarea unui astfel de scenariu in urmatoarele
luni de tranzactionare titlurile BRD ar trebui sa testeze in prima faza
zona maximelor anului in curs (9,6 lei/actiune) si ulterior rezistenta
de la 10 lei/actiune cu sanse reale ca si acest nivel sa fie depasit.
Trecand de la analiza trendului pe termen mediu-lung la o analiza pe
termen scurt putem sa afirmam ca titlurile BRD se tranzactioneaza in
apropierea unui suport temporar (8,7 lei/actiune) care nu a putut fi
depasit decisiv in ultimele doua zile de tranzactionare. Indicatorul RSI
(Relative Strength Index) poate indica o usoara supracumparare pe
Analiza tehnica
16

termen scurt la fel si STS (Stochastic Oscillator), semn ca putem
asista si la o retragere catre 8.4 lei/actiune insa premisele raman
pozitive.

Inceputul trendului a fost confirmat de cresterea volumelor si cel mai
important de o formatiune Higher Low (un minim local peste minimul
realizat in noiembrie 2012).

In situatia in care pietele externe confirma o perioada de scaderi in
urmatoarele saptamani scenariul pe care l-ar putea urma titlurile BRD
nu exclude o corectie sub nivelul de suport (9,4 lei/actiune) insa
formatiunea de intoarcere de trend ramane in continuare in functiune
atat timp cat o eventuala corectie nu depaseste nivelul de 8 lei/
actiune.

Avand in vedere cele afirmate mai sus, in acest moment este foarte
important de identificat momentul oportun si un pret adecvat de la
care se poate incepe construirea unei pozitii pe aceste titluri.
Analiza tehnica
17

Fonduri Mutuale
Fonduri Mutuale
Autor: Daniela Ropota
Nota 1: Detalii despre IFM se gasesc pe www.kmarket.ro, sectiunea Fonduri de investitii
Nota 2: Fondurile in verde sunt de obligatiuni, cele in rosu sunt de actiuni, cele in albastru sunt
diversificate, iar restul sunt incadrate la categoriile monetare si alte fonduri

Valoare
VUAN
ultima data
disponibila
Evolutie
saptamanala
(%)
% 2013 % 2012
BCR Obligatiuni 17,2493 0,06 4,88 7,36
Raiffeisen RON Plus 155,6499 0,10 4,13 6,86
Simfonia 1 34,8900 0,06 3,07 5,62
BT Obligatiuni 15,5800 0,06 3,59 6,52
Raiffeisen RON Flexi 113,7459 0,08 3,66 5,88
OTP Comodisro 15,4918 0,11 3,69 6,93
BT Maxim 7,1500 0,42 5,93 19,05
BT Clasic 18,3700 0,33 6,31 11,41
OTP Obligatiuni 12,8158 0,09 3,93 7,55
Piscator Equity Plus 104,8423 -0,28 4,52 5,12
Stabilo 11,2423 0,43 4,15 5,62
BCR Dinamic 24,6971 -0,37 7,12 16,27
KD Maximus 13,0758 1,43 0,13 15,53
BRD Diverso 140,7600 0,27 6,43 13,78
Raiffeisen Confort 116,0463 0,20 3,99 10,29
Carpatica Global 16,2485 0,04 7,82 11,80
Transilvania 35,6469 0,35 4,88 16,15
Raiffeisen Prosper 93,0455 1,77 -0,24 23,66
Certinvest Obligatiuni 25,6400 0,04 3,85 6,80
Integro 3,9758 0,50 4,24 12,45
Erste Monetar 10,6205 0,11 3,57 n/a
BRD Obligatiuni 145,2000 0,06 2,87 5,52
Raiffeisen Confort 144,0162 0,23 3,77 14,10
Raiffeisen Benefit 133,9816 0,64 4,93 15,78
BRD Actiuni 131,0900 0,64 6,15 20,07
BT Index ROTX 8,1400 1,24 14,65 27,01
BCR Expert 73,0629 -0,62 6,28 23,64
Napoca 0,3798 0,18 4,63 12,91
Carpatica Stock 15,5162 0,44 6,49 14,26
Raiffeisen Actiuni 35,0010 0,33 7,69 22,15
Indice IFM 11.486,17 0,13 4,16 7,29
INDICATORI
FINANCIARI COMPARATI
Indicator
Randament
pe ultimele
12 luni
Indicele IFM 7,02%
Indicele BET 22,82%
Rata inflatie 5,10%
Curs LEU/USD -9,76%
Curs LEU/EUR -2,18%
COTATII VALUTARE
Indicator
Randament
pe ultimele
12 luni
Curs LEU/EUR 4,4511
Curs LEU/USD 3,3365
EUR/USD 1,3340
RATA DE DOBANDA
Data %
Aug 13 4,50
Iul 13 5,00
Iun 13 5,25
18

Evolutii SIBEX
Evolutie Sibex
Autor: Cristina Padure

Pe piata SIBEX, in perioada 12-16 august, cele mai cautate
produse au fost DEDJIA, EURO/USD_RON, SIBGOLD, si DEOIL_LSC,
acestea beneficiind si de prezenta Market Makerilor. Pentru investitori
(in special pentru speculatorii intra-day si scalperi) avantajul
existentei unui Market Maker consta in faptul ca acesta le asigura
permanent o cantitate si un pret de intrare sau iesire din piata,
reducand semnificativ riscul de contraparte si riscul de piata.
Raportat la inchiderea din vinerea precedenta, aurul isi
continua ascensiunea, pretul unei uncii de aur inregistrand un avans
de 53,5 puncte, adica 4,07 %, ultimul pret inregistrat fiind de 1368,
la ora 16. Investitorii au tranzactionat 164 contracte pe simbolul
SIBGOLD in cele 4 sesiuni disponibile din aceasta saptamana.
Daca aurul a avut parte de cresteri, indicele Dow Jones
Industrial Average tranzactionat la SIBEX sub simbolul DEDJIA_RON
a inregistrat o usoara depreciere in aceasta saptamana. Vineri la ora
16 indicele era tranzactionat la o valoare de 15.080 puncte, scaderea
sapatamanala fiind de 305 puncte sau 1,98%. In sesiunea de
miercuri a fost inregistrata o dinamica mai crescuta, DEDJIA_RON
SEP 13 pierzand 139 de puncte, coborand pana la 15.290 puncte.
Volumul saptamanal pentru DEDJIA a fost de 4.636 contracte.
Contractul futures pe indicele american Dow Jones Industrial Average
are preul exprimat n puncte, mrimea contractului fiind 1 Leu (RON)
x Valoarea in puncte a indicelui Dow Jones Industrial Average, iar
valoarea unui punct este de 1 RON.
Contractul EUR/USD_RON cu scadenta septembrie a
inregistrat o evolutie pozitiva, euro intarindu-se la nivelul intregii
saptamani cu 0,14% in fata dolarului SUA, de la paritatea de 1,335
cat se inregistra la inchiderea saptamanii trecuta, la 1,3369 cat era
cotatia afisata la ora raportului. In cele 4 sesiuni de tranzactionare,
volumul contractual pentru acest simbol a fost de 905. Interesul
investitorilor este in crestere pentru acest produs, dovada fiind
numarul tot mai mare de pozitii deschise zilnic. La ora scrierii
raportului, erau contabilizate 2.238 pozitii deschise pe simbolul
EURO/USD_RON SEP13, in crestere cu 8,74% (180 pozitii) fata de
inchiderea sesiunii din vinerea precedenta.
Cotatia petrolului Light Sweet Crude cu scadenta in luna
septembrie, tranzactionata pe piata futures sub simbolul DEOIL_LSC
SEP13 a inregistrat o apreciere de 1,28% vineri la ora raportului
(107,4 USD/baril) fata de inchiderea saptamanii anterioare (106,11
USD/baril). Pe acest simbol s-au contabilizat 144 contracte futures.
Euro a fost cotat la 4,4477 lei pentru septembrie, n timp ce
cotaia oficial BNR a depasit pragul de 4,45 lei, urcand pana la
4,4511 lei, nivel ce nu a mai fost depasit de la inceputul lunii iunie.
COTATII FUTURES SIBEX
Contract
Valoare
(sep, 2013)
FP 0,7050
SIF2 1,2005
SIF5 1,5530
SNP 0,4500
TLV 1,2400
EUR/RON 4,4477
USD/RON 3,3731
19

Anexa 1 Evolutia Actiunilor BVB
Evolutia actiunilor BVB

Va prezentam performantele tuturor actiunilor tranzactionate la bursa
in saptamana curenta:
Actiune 9-Aug 16-Aug Evolutie
ARTE 8.1000 11.1000 37.04%
UAM 0.6670 0.8400 25.94%
TRP 0.1699 0.1799 5.89%
BIO 0.2511 0.2650 5.54%
PPL 1.2000 1.2650 5.42%
EBS 112.8000 117.8000 4.43%
BCC 0.0555 0.0577 3.96%
ALU 1.0600 1.1000 3.77%
FP 0.6800 0.7050 3.68%
TLV 1.3700 1.4200 3.65%
PTR 0.4700 0.4850 3.19%
BVB 22.3000 23.0000 3.14%
IMP 0.1650 0.1700 3.03%
APC 0.7000 0.7210 3.00%
ALT 0.0374 0.0385 2.94%
ART 1.2650 1.3000 2.77%
CNTE 77.95 80 2.63%
ELJ 0.1250 0.1280 2.40%
TBM 0.031 0.0316 1.94%
SNP 0.4420 0.4499 1.79%
AMO 0.0068 0.0069 1.47%
SIF3 0.5795 0.5875 1.38%
BRD 8.5750 8.6800 1.22%
TEL 13.5600 13.7200 1.18%
RRC 0.0460 0.0465 1.09%
SPCU 0.1089 0.1100 1.01%
ELMA 0.2129 0.2150 0.99%
COTR 34.0000 34.3000 0.88%
SOCP 0.1787 0.1800 0.73%
EFO 0.0581 0.0584 0.52%
SIF4 0.6950 0.6970 0.29%
VNC 0.0729 0.0731 0.27%
BCM 0.0838 0.0840 0.24%
SNO 1.5150 1.5150 0.00%
VESY 0.0342 0.0342 0.00%
RPH 0.3680 0.3680 0.00%
STIB 3.9800 3.9800 0.00%
BRM 0.9700 0.9700 0.00%
SIF1 1.0800 1.0800 0.00%
PEI 18.0000 18.0000 0.00%
SCD 0.8500 0.8490 -0.12%
ATB 0.4697 0.4690 -0.15%
ELGS 0.6360 0.6350 -0.16%
ARS 1.6050 1.6010 -0.25%
TGN 188.0000 187.0000 -0.53%
CMP 0.5440 0.5400 -0.74%
SIF2 1.2550 1.2400 -1.20%
RMAH 0.2990 0.2950 -1.34%
EPT 0.0143 0.0141 -1.40%
SIF5 1.5730 1.5500 -1.46%
CGC 0.0311 0.0305 -1.93%
TUFE 0.1510 0.1480 -1.99%
ECT 0.0286 0.0280 -2.10%
COMI 0.0932 0.0912 -2.15%
ALR 1.6070 1.5710 -2.24%
SRT 0.0074 0.0072 -2.70%
UZT 2.2000 2.1300 -3.18%
RTRA 0.1660 0.1600 -3.61%
BRK 0.1360 0.1310 -3.68%
DAFR 0.0280 0.0267 -4.64%
OIL 0.1300 0.1235 -5.00%
CBC 7.9000 7.5000 -5.06%
MJM 0.034 0.031 -8.82%
ROCE 10.47% 9.50% -9.26%
CMCM 0.2000 0.1800 -10.00%
CEON 0.0375 0.0333 -11.20%
20

Buletinul bursier Puls Capital reprezinta un serviciu gratuit de promovare a pietei de capital din Romania
furnizat de catre www.kmarket.ro si SSIF Intercapital Invest SA (http://www.intercapital.ro). Daca nu
sunteti deja abonat, mergeti pe site-ul www.kmarket.ro in sectiunea Buletin Bursier Saptamanal pentru
abonare Pentru dezabonare mergeti pe aceeasi pagina. Prelurea informatiilor si materialelor din acest
rarpot este permisa si gratuita cu conditia obligatorie a mentionarii drept sursa sa Intercapital Invest,
www.kmarket.ro. Preluarea materialelor fara mentionarea sursei este interzisa si se pedepseste conform
legilor in vigoare. Pentru informatii suplimentare despre investitiile in valori mobiliare va invitam sa vizitati
Pagina Pietei de Capital din Romaniahttp://www.kmarket.ro; pentru informatii despre deschiderea unui
cont de investitii va invitam sa ne vizitati la http://www.intercapital.ro. Informatiile cuprinse in acest raport
nu reprezinta recomandari de a cumpara sau a vinde valorile mobiliare prezentate, ci ofera informatii si
opinii care sa faciliteze luarea unei decizii in mod independent de catre fiecare investitor in parte.
Intercapital Invest si angajatii sai pot detine valori mobiliare prezentate in acest raport si/sau avea
raporturi contractuale cu emitentii prezentati in raport. Este recomandabil ca o decizie de investire sa fie
luata dupa consultarea mai multor surse de informare diferite. Investitorii sunt anuntati ca orice strategie,
grafic, metodologie sau model sunt mai degraba forme de estimare si nu pot garanta un profit cert.
Investitia in valori mobiliare este caracterizata prin riscuri, inclusiv riscul unor pierderi pentru investitori.
Faptele, informatiile, graficele si datele prezentate au fost obtinute din surse considerate de incredere, dar
corectitudinea si completitudinea lor nu poate fi garantata. Intercapital Invest SA si realizatorii acestui
raport nu isi asuma nici un fel de obligatie pentru eventuale pierderi suferite in urma folosirii acestor
informatii. Autoritatea cu atributii de supraveghere a Intercapital Invest este Comisia Nationala a Valorilor
Mobiliare. Daca prezentul raport include recomandari, acestea se refera la investitii in actiuni pe termen de
minim 12 luni, si semnifica o crestere de pret de minim 15% (pentru recomandari de cumparare), o
scadere de minim 15% (pentru recomandari de vanzare) sau o evolutie intre -15% si +15% fata de pretul
actual (pentru recomandari de pastrare). Informatiile cerute de Regulamentul CNVM numarul 15/2006
sunt disponibile pe site-ul web al Intercapital Invest, www.intercapital.ro. Adresa exacta este http://
www.intercapital.ro/recomandari.php. Istoricul rapoartelor publicate si a recomandarilor formulate de
Intercapital Invest se gaseste pe site-ul www.intercapital.ro. Informatiile din aceasta sectiune se
completeaza cu toate informatiile prezentate pe www.intercapital.ro.