Autor Puls Capital

Intercapital Invest SA
Responsabil Puls Capital
Departamentul de Analiza
research@intercapital.ro
Daniela RopotaAnalist

Colaboratori

Florin IriminBroker
Nicu GrigorasBroker
Gabriel AldeaBroker
Gabriel RotaruTrader
Mihai MuresianTrader
Florentina MarinescuBack-office
Denis FarimaSibex


Contact:
222.87.31, 222.87.44
office@intercapital.ro
http://www.intercapital.ro
Atractivitatea tarilor in fata
investitorilor straini

Global Opportunity Index este un indice ce masoara calitatea
conditiilor economice, prin prisma a cinci indicatori. Acestia sunt in
masura sa ofere o imagine asupra situatiei de ansamblu si o
perspectiva in privinta atractivitatii investitiilor straine directe. Tarile
cu scorurile cele mai mari sunt Hong Kong, Singapore si Danemarca.
La nivel de UE, scorurile cele mai bune sunt cele pentru Regatul Unit,
Olanda, Finlanda si Elvetia. Romania are un scor de 5,82 si se afla in
coada tarilor din UE, dar totusi inaintea Italiei si Greciei.

An XV, Nr. 757, 19 Iulie 2013
Tara
Composite
Score
Situatie
economica
Bariere
legale
Usurinta
de a
realiza
afaceri
Calitatea
reglement
arilor
Suprema
tia legii
Hong Kong 8,54 7.00 9,2 8,78 8,55 9,18
Singapore 8,49 7,3 9,2 8,14 8,44 9,36
Danemarca 7,88 6,65 9.00 7,23 8,22 8,27
Canada 7,84 6,4 8,2 8,01 7,67 8,91
Regatul Unit 7,82 6,55 9,4 7,55 6,67 8,91
Olanda 7,76 7,5 9,4 7,64 7,33 6,91
Finlanda 7,67 5,65 8,6 8,19 7,89 8.00
Elveia 7,59 6,8 9.00 7,05 8,44 6,64
Austraila 7,55 6,35 7,4 7,92 8,33 7,73
Irlanda 7,46 5,9 9.00 8,19 5,56 8,64
Estonia 7,37 6,4 8,4 7,69 7,55 6,82
Luxemburg 7,37 6,95 7,6 7,6 8.00 6,73
Suedia 7,34 6,3 6,6 7,51 8,11 8,18
Belgia 7,33 6,7 8,8 7,42 6.00 7,73
Islanda 7,31 6,3 8.00 8,51 6,22 7,54
Norvegia 7,24 4,9 7,6 8,1 7,33 8,27
Austria 7,18 6,55 8,6 7,42 6,89 6,45
Chile 7,11 6,5 8.00 6,87 6,89 7,27
Cipru 6,99 5.00 8,2 6,83 7,22 7,73
Malaezia 6,96 6,1 6.00 7,1 7,33 8,27
Franta 6,94 6,35 9.00 6,87 5,56 6,91
SUA 6,91 6,25 7,2 7,01 6.00 8,09
Japonia 6,79 6,05 7.00 6,55 6,55 7,82
Letonia 6,72 6,25 9,2 7,01 5,33 5,82
Mauritius 6,71 5,3 8.00 7,37 6,22 6,64
2


Editorial
Tara
Composite
Score
Situatie
economica
Bariere
legale
Usurinta
de a
realiza
afaceri
Calitatea
reglement
arilor
Suprema
tia legii
Lituania 6,67 6,05 8,2 8,14 5,67 5,27
Germania 6,66 6,3 6,8 7,64 5,56 7.00
Slovenia 6,66 6,55 8,8 7,37 5,22 5,36
Botswana 6,6 3,25 8,2 6,96 7,67 6,91
Oman 6,42 4,4 6.00 7,96 7,44 6,27
Portugalia 6,41 6,2 8,6 7,69 4,22 5,36
Ungaria 6,4 6,75 8,8 7,14 4,78 4,55
Izrael 6,38 6,25 6.00 5,6 5,78 8,27
Kuweit 6,36 5,15 7,2 7,23 5,78 6,45
Coreea 6,29 6,35 7.00 7,83 4,44 5,82
Polonia 6,26 5,55 8.00 6,6 5,22 5,91
Africa de Sud 6,15 4,9 6.00 6,37 5,67 7,82
Bulgaria 6,15 5,7 9,2 6,42 5,33 4,09
Emiratele
Arabe Unite
6,14 4,75 6.00 7,05 7,55 5,36
Croatia 6,06 6,25 8,8 6,87 4,56 3,82
Spania 6,04 5,75 8,4 6,46 4,22 5,36
Cehia 5,93 6,3 6,6 6,83 5.00 4,91
Uruguay 5,87 3,9 7,6 6,69 5,78 5,36
Republica
Slovac
5,86 5,3 8.00 6,83 5.00 4,18
Romania 5,82 4,75 9,4 6,83 3,22 4,91
Peru 5,79 4,8 9,2 5,37 4,22 5,36
Panama 5,74 5,6 7,6 6,32 5.00 4,18
Italia 5,73 6,35 8,8 5,82 3,22 4,45
Namibia 5,66 3,45 5,4 5,69 7,22 6,54
Turcia 5,65 4,9 8.00 5,37 4,89 5,09
Tunisia 5,6 4,25 5,8 6,19 6,22 5,54
Iordania 5,6 4,85 6,8 5,87 5,56 4,91
China 5,55 5,9 5,4 5,51 6,11 4,82
Ghana 5,52 2,85 7,4 6,28 5,33 5,73
Sri lanka 5,47 4,3 7.00 5,78 4,56 5,73
Costa Rica 5,4 4,2 7,8 5,78 5,22 4.00
Mexic 5,39 5,2 6,8 5,37 4,78 4,82
Armenia 5,38 4,05 6,6 7,96 4,22 4,09
Trinidad
Tobago ANS
5,27 3,95 6,2 5,05 5,44 5,73
Grecia 5,22 5,35 8,4 6,01 2,78 3,55
Moldova 5,19 4,75 7,4 6,14 3,67 4.00
Colombia 5,14 5.00 5,4 5,19 4,56 5,54
Maroc 5,03 4,15 5,8 5,64 4,56 5.00
Jamaica 5,03 4.00 6,6 5,6 4,22 4,73
Brazilia 5,01 5,05 7,2 4,64 3,78 4,36
Indonezia 4,97 4,35 6,4 4,14 5,33 4,64
Ucraina 4,94 6,2 6,8 5,37 2,78 3,55
Nigeria 4,9 2,7 8,2 4.00 4,78 4,82
Uganda 4,88 2,3 7,6 4,05 6.00 4,45
Malawi 4,85 2.00 7,4 4,5 5.00 5,36
3



Maryna Finashko, studenta la Universitatea din Varsovia, facultatea
de Stiinte Economice, specialitatea Finante Cantitative
Editorial
Tara
Composite
Score
Situatie
economica
Bariere
legale
Usurinta
de a
realiza
afaceri
Calitatea
reglement
arilor
Suprema
tia legii
Egipt 4,77 3,8 6,6 5,69 3,22 4,55
Federatia
Rusa
4,76 5,2 6,8 5,64 3,44 2,73
Republica
Dominicana
4,74 2,85 8,4 5,37 3,44 3,64
India 4,71 4.00 4,4 3,96 5.00 6,18
Guatemala 4,7 2,65 8.00 5,01 4,78 3,09
Republica
Krgzstan
4,62 3,05 6,2 6,19 3,11 4,55
Argentina 4,57 4,7 7.00 5,46 3,22 2,45
Serbia 4,56 5,35 3,8 6,05 3,67 3,91
Nicaragua 4,55 3,5 7,4 5,82 3,22 2,82
EI Salvador 4,48 3,2 7,6 5,37 3,67 2,55
Mozambic 4,47 2,5 7.00 4,82 4,22 3,82
Tanzania 4,47 2,45 5,6 5,1 4.00 5,18
Gambia 4,44 1,8 6,6 4,64 4,78 4,36
Paraguay 4,41 3,05 7,2 5,51 3,22 3,09
Kenia 4,4 2,7 6,6 4,32 4,11 4,27
Pakistan 4,35 3.00 5,8 4,19 3,78 5.00
Bosnia i
Heregovina
4,33 3,8 6,4 5,41 3,22 2,82
Filipine 4,3 4,3 6,8 3,82 3,78 2,82
Ecuador 4,17 3,75 6,6 4,41 4.00 2,09
Belize 4,15 3,65 7.00 3,96 2,89 3,27
Lebnon 4,08 4,3 3,8 6,19 2,56 3,55
Senegal 4,02 2,15 6,2 5,05 3,33 3,36
Benin 3,87 1,9 5,8 3,46 5.00 3,18
Lesotho 3,85 2,4 5,4 4,41 4,11 2,91
Mali 3,71 1,7 6.00 4,1 3,56 3,18
Coasta de
Fildes
3,37 2,05 6,4 4,05 2,44 1,91
Venezuela 3,24 3,65 5.00 3,69 2,67 1,18
Burundi 2,96 1,55 5,2 2,46 2,78 2,82
Sursa date: globalopportunityindex.org, an 2011
4.00
4.50
5.00
5.50
6.00
6.50
7.00
7.50
8.00
8.50
UE "Composite Score", 2011
Sursa date: globalopportunityindex.org
4

Evolutia Bursei de Valori
Autor: Gabriel Aldea

Saptamana aceasta, valoarea tranzactionata totala a fost de 101,35
milioane lei. Valoarea tranzactiilor cu actiuni a cumulat 95,93
milioane lei, cu 75,29% mai mica fata de saptamana precedenta.
Cele mai importante schimburi s-au realizat pe titlurile Fondul
Proprietatea (FP) in valoare de 48,83 milioane lei, Erste Bank (EBS)
in valoare de 9,20 milioane, Petrom (SNP) in valoare de 7,18 milioane
lei, SIF Transilvania (SIF3) in valoare de 5,95 milioane lei si BRD-SG
(BRD) in valoare de 5,62 milioane lei. Tranzactiile cu produse
structurate au cumulat 4,85 milioane lei, cu obligatiuni 0,56 milioane
lei si cu unitati de fond 0,02 milioane lei.

In piata deal s-au realizat schimburi in valoare de 32,63 milioane lei.

Indicii bursieri au inregistrat evolutii mixte, cuprinse intre 2,05% pe
indicele BET-FI, valoarea la inchidere a acestuia fiind de 24.294,72 si
0,18% pe indicele BET, valoarea la inchidere a acestuia in puncte
indice fiind de 5.426,50.

In saptamana analizata, 19 titluri au avut evolutii pozitive, 11 au avut
evolutii stabile si 37 au avut evolutii negative.

Cele mai mari cresteri s-au inregistrat pe titlurile Boromir (SPCU),
Romcarbon (ROCE) si Impact (IMP), de 12,40%, 11,11% si respectiv
de 9,42%.

Cea mai mare scadere s-a inregistrat pe titlurile Mefin (MEF) de
38,35%, aceasta fiind urmata de cele inregistrate pe titlurile
Transilvania Constructii (COTR) si Contor Group (CGC) de 10,86% si
respectiv de 10,63%.


Evolutia Bursei de Valori
Valoarea tranzactiilor cu
actiuni a scazut
Tranzactii deal
Topuri aprecieri/
deprecieri
INDICATORI BVB
Valoare totala
tranzactii
101,35 mil lei
Capitalizare piata 98.809,58 mil lei
Evolutie BET 0,18%
Evolutie ROTX 0,10%
Evolutie BET-C -0,11%
Evolutie BET-FI -2,05%
Evolutie BET-NG -0,39%
Evolutie BET-XT -0,68%
Evolutie BET-BK -1,15%
Indicii bursieri au avut
evolutii mixte
5

Desi pietele externe au continuat evolutia pozitiva si in aceasta
saptamana, acest fapt nu s-a reflectat si asupra pietei noastre,
majoritatea indicilor locali terminand saptamana in scadere fata de
cea precedenta. Cea mai insemnata scadere a fost inregistrata de
catre indicele BET-FI, acesta corectandu-se fata de finalul perioadei
anterioare cu 2,05%. Singurii indici care au consemnat o evolutie
pozitiva in aceasta saptamana au fost BET si ROTX, acestia apreciindu
-se insa modest cu numai 0,18%, respectiv 0,10%.

Dupa ce saptamana trecuta am inregistrat o crestere spectaculoasa a
lichiditatii in special ca urmare a tranzactiei deal cu actiuni ale Fondul
Proprietatea (FP), in aceasta saptamana lichiditatea pietei a revenit la
valorile reduse din intervalele anterioare, multi dintre investitorii dand
impresia ca au plecat in vacanta.

Asa cum notam anterior, indicele BET-FI a inregistrat cea mai slaba
evolutie de la BVB in aceasta perioada. Daca ne raportam strict la SIF
-uri, observam ca trei dintre acestea au avut evolutii puternic
negative, si anume SIF Muntenia (SIF4), SIF Banat Crisana (SIF1) si
SIF Moldova (SIF2), celelalte doua SIF-uri inregistrand corectii mult
mai reduse, de sub 1%. Astfel, SIF 4 s-a corectat in aceasta perioada
cu 6,55%, SIF1 cu 5,75% iar SIF2 cu 3,97%. Daca ne raportam la
informatiile survenite in piata in aceasta perioada putem concluziona
ca un prim factor semnificativ care a influentat in sens negativ
evolutia celor trei emitenti este anuntarea de catre acestia, la finalul
saptamanii trecute, a evolutiei activelor si a rezultatului extercitiului
financiar pe prima jumatate de an. Astfel, in cazul acestor trei
emitenti, rezultatul exercitiului pe prima jumatate a anului a scazut
substantial fata de aceeasi perioada a anului trecut, cea mai mare
scadere fiind inregistrata de catre SIF1, cu 67%, urmata de SIF2, cu
35% si de SIF4, cu 28%. Prin comparatie, atat SIF5 cat si SIF3, au
inregistrat imbunatatiri ale rezultatului pe primul semestru, in cazul
SIF Oltenia acesta crescand cu 67% iar in cazul SIF Transilvania cu
24,5%. In conditiile in care interesul pe segmentul SIF-urilor a fost
stimulat substantial de dividendele foarte ridicate oferite in ultimii doi
ani de catre acestea, o reducere a profiturilor companiilor apare ca o
informatie critica pentru investitori, in functie de care acestia isi pot
modifica substantial strategia de tranzactionare, asa cum a fost cel
mai probabil cazul in aceasta saptamana.

Un alt element care a contribuit semnificativ la evolutia nefavorabila a
SIF Muntenia si SIF Banat Crisana a fost si anuntul publicat in
sistemul Bursei de Valori Bucuresti in cursul zilei de miercuri prin care
investitorilor le-a fost comunicat faptul ca Autoritatea de
Supraveghere Financiara a aprobat operatiunea de preluare a SIF
Evolutia Bursei de Valori
Comentariul saptamanii
analizate
6

Muntenia Invest (administratorul activelor SIF Muntenia) de catre SIF
Banat Crisana. Desi in urma cu cateva luni, anuntarea propunerii de
preluare facuta de SIF Banat Crisana s-a bucurat de interesul crescut
al investitorilor, de aceasta data efectul a fost invers, motivul
principal putand consta in schimbarea de politica a SIF1 vis-a-vis de
acordarea de dividende catre actionari, politica ce ar putea sa se
extinda si asupra SIF Muntenia. Revenind la tranzactia de preluare a
SAI Muntenia Invest notam faptul ca in urma acesteia SIF Banat
Crisana va dobandi 99,96% din capitalul social, insa in prima faza se
vizeaza achizitia unui pachet de numai 50,01%, contra unei sume de
8,25 mil. lei si a unei componente variabile care depinde de evolutia
activului net.

Remarcam in aceasta saptamana evolutia foarte buna a actiunilor
Impact Develor & Contractor (IMP), acestea crescand fata de
perioada anterioara cu 9,42%. Principalul element care a determinat
aceasta evolutie a fost anuntul prin care a fost comunicata pietei
tranzactia prin care omul de afaceri Iaciu Gheorghe, actionar
semnificativ al companiei, si-a crescut participatia cu putin peste 5%
din capitalul social. Astfel, in urma tranzactiei acesta a ajuns sa
detina 38,05% din capitalul social al Impact, fiind obligat de
reglementarile in vigoare sa deruleze in perioada urmatoare o oferta
publica de preluare pentru restul actionarilor minoritari.

SIF Banat-Crisana. SIF Banat-Crisana (SIF1) va achita 8,25 milioane
lei (1,86 mil. euro) pentru 50,01% din actiunile Muntenia Invest,
administratorul SIF Muntenia (SIF4), plus o componenta variabila in
functie de evolutia activului net, iar plata pentru celelalte titluri va
depinde de evolutia activului SIF Muntenia. Preluarea Muntenia Invest
se va realiza in trei etape, iar "pretul pachetelor care se vor
achizitiona in etapele urmatoare va fi determinat de valoarea activului
net al societatii la momentul tranzactiei", potrivit unui comunicat
transmis, joi, de SIF Banat-Crisana Bursei de Valori Bucuresti (BVB).
La finele lunii iunie, SIF Muntenia avea un activ net de 1,074 miliarde
lei, in scadere cu 4,96% fata de luna mai. "Am demarat schimbarea
strategiei de administrare a SIF Banat-Crisana prin orientarea catre
proiecte investitionale de mai mare anvergura. Dobandirea pachetului
de control al SAI Muntenia Invest este o provocare, fiind un proiect
complex si in acelasi timp inedit pe piata romaneasca de capital. Sunt
increzator ca vom avea o buna colaborare si vom identifica cele mai
potrivite strategii de dezvoltare a celor doua societati pe termen
mediu si lung, de armonizare a culturilor organizationale ale acestora
si de colaborare neconcurentiala in proiecte investitionale cu potential
mai mare de a obtine profit", a declarat intr-un comunicat transmis
Bursei presedintele-director general al SIF Banat-Crisana, Dragos
Bilteanu.
Evolutia Bursei de Valori
Stiri bursa
7

SIF Moldova. Fondul inchis de investitii BT Invest 1, administrat de BT
Asset Management, parte a grupului Banca Transilvania, vrea
saplaseze in piata, prin vanzare speciala la ordin, un pachet de 13
milioane de actiuni SIF Moldova (SIF2), reprezentand 2,5% din
capitalul SIF, potrivit unui anunt publicat pe bursa. Pachetul
valoreaza in acest moment pe bursa circa 15,66 mil. lei (3,52 mil.
euro), la pretul de inchidere de joi, de 1,205 lei/actiune. Tranzactia a
fost programata pentru data de 19 iulie (vineri), iar conditia pusa de
vanzator este ca executia sa se realizeze doar in cazul vanzarii
integrale a pachetului. Intermediarul tranzactiei este firma de
brokeraj BT Securities, care face parte tot din grupul Banca
Transilvania.

SIF Transilvania. SIF Transilvania a propus Primariei Brasov cedarea
Cetatii orasului in schimbul unor terenuri si imobile in valoare de circa
5 milioane de euro, primarul George Scripcaru spunand, luni, ca
oferta societatii i se pare "prea ridicata", insa vrea sa gaseasca solutii
pentru preluarea cetatii. Primarul Brasovului, George Scripcaru, a
declarat, luni, in sedinta de Consiliu Local, ca SIF Transilvania a facut
o oferta municipalitatii in care arata ca este dispusa sa cedeze
Cetatea Brasovului in schimbul unor terenuri si imobile a caror
valoare sa fie cuprinsa intre 4,9 si 5,2 milioane de euro.

Fondul Proprietatea. Fondul Proprietatea (FP) a inregistrat in primul
semestru un profit de 514,6 milioane lei (117,2 milioane euro), cu
10% sub castigul din primele sase luni ale anului trecut, in conditiile
in care compania a incasat dividende mai mici de la companiile din
portofoliu. In primul semestru din 2012, Fondul Proprietatea a
consemnat un profit de 573,8 milioane lei, informeaza Mediafax.
Fondul a inregistrat in luna iunie din 2013 un castig de 34,1 milioane
lei, iar cumulat cu cel din primele cinci luni, de 480,5 milioane lei,
profitul din primul semestru a fost de 514,6 milioane lei. Activul net a
scazut nesemnificativ in luna iunie, la 14,998 miliarde lei, de la 15
miliarde lei la finele lunii mai. In luna iunie, Fondul Proprietatea a
vandut actiunile detinute la o firma listata, astfel ca la finalul lunii mai
detinea titluri emise de 24 de companii cotate la bursa. Fondul mai
detine actiuni si la 42 de companii nelistate.

SIF-uri. SIF Transilvania (SIF3) este cea mai profitabila dintre cele
cinci SIF-uri cu un castig semestrial de 140,3 milioane de lei, obtinut
in principal din vanzarea de active. Rezultatul este cu aproape 10%
peste castigul raportat in acelasi interval al anului trecut, cand
societatea a vandut actiunile BCR catre grupul austriac Erste Bank.

Evolutia Bursei de Valori
8

Condmag Brasov. Constructorul de conducte magistrale si instalatii
pentru gaze naturale Condmag Brasov (COMI), controlat de omul de
afaceri Gheorghe Calburean, va executa 58,25% din lucrarile din con
tractul de 237,5 mil. lei (53 mil. euro) pe care Romgaz Medias i l-a
atribuit la finalul lunii mai, restul contractului fiind executat de
Inspet Ploiesti, potrivit unui raport publicat pe bursa.

Contor Group. Contor Group Arad, companie care a reusit sa stranga
de pe bursa 11,8 mil. lei printr-o oferta publica initiala (IPO) in martie
2008, mai valoreaza in prezent doar 6,74 mil. lei dupa ce a trecut
prin insolventa, iar acum e in reorganizare. Compania spera sa
stranga din nou bani de pe bursa. Administratorul judiciar al pro
ducatorului de contoare Contor Group Arad (CGC), aflat in proce
dura de insolventa, a convocat actionarii la jumatatea lunii viitoare
pentru a decide vanzarea unui pachet de 59,9% din actiunile Contor
Group, detinut in prezent chiar de companie, printr-o oferta publica
secundara.

Alumil. Alumil a finalizat investitia promisa acum sase ani la listare,
dar actiunile au scazut intre timp cu 85%. Producatorul de profiluri
din aluminiu Alumil Rom Industry (ALU), parte a grupului grecesc cu
acelasi nume detinut de industriasul George Mylonas, a finalizat
recent o investitie in valoare de 30,3 mil. lei (6,8 mil. euro) intr-o
fabrica de prelucrare a aluminiului situata in comuna Filipestii de
Padure din judetul Prahova.

STK Emergent. Fondul inchis de investitii STK Emergent (STK), listat
la bursa si administrat de societatea STK Financial, a incheiat primul
semestru al anului cu active nete de 61 de milioane de lei, in scadere
cu 11% fata de inceputul anului. Scaderea s-a datorat dividendelor de
5,5 mil. lei pe care fondul le-a platit in acest an catre actionari, dar si
scaderii portofoliului de actiuni. La finalul lunii iunie, fondul avea
investitii de 34,7 milioane de lei, mai mici cu 10 milioane de lei fata
de inceputul anului. La finalul lunii iunie, principalele investitii pe
bursa ale fondului erau actiunile SIF-urilor, actiunile Erste Bank si
cele ale Bancii Transilvania. In luna iunie, actiunile Erste au
inregistrat o scadere puternica, tragand in jos si evolutia actiunilor
SIF-urilor, care detin investitii la banca austriaca. Luna trecuta,
actiunile Erste Group, actionarul majoritar la BCR, au pierdut 14,4%
in lei.

Impact. Omul de afaceri Gheorghe Iaciu a ajuns sa detina 38% din
actiunile Impact Developer&Contractor (IMP) dupa ce a cumparat ieri
un pachet de 5% din dezvoltatorul imobiliar si se pregateste sa
lanseze o oferta publica de preluare pentru restul actionarilor
Evolutia Bursei de Valori
9

minoritari. Potrivit legislatiei pietei de capital, un investitor care
detine peste 33% din titlurile unei companii listate este obligat sa
lanseze o oferta de preluare a actiunilor detinute de restul actionarilor
minoritari.

Argus Constanta. Conducerea producatorului de ulei Argus Constanta
(UARG), controlat de SIF Oltenia, si-a propus pentru acest an sa
readuca compania pe profit prin atragerea unor finantari de 110
milioane lei (25 de milioane de euro) de la Banca Transilvania si alte
banci de pe plan local, pentru sustinerea capitalului de lucru. Argus
are nevoie de acesti bani pentru a umple golul lasat in productia de
ulei din perioada in care Catalin Chelu era cel mai mare actionar al
societatii si bancile refuzau sa mai finanteze compania. Pe fondul
lipsei de capital de lucru producatorul de ulei a raportat anul trecut
pierderi de 20,9 mil. lei (4,7 mil. euro), iar afacerile au scazut cu
36,5%, pana la 146,5 mil. lei (33,3 mil. euro).

UCM Resita. UCM Resita, una dintre cele mai importante unitati
industriale din Romania, cu 2.000 de angajati, aflata in prezent in
insolventa, a anuntat pe bursa ca incepand de astazi, 15 iulie, va
trimite in somaj circa 960 de salariati dintr-un total de circa 1.900 din
cauza ca societatea nu-si poate acoperi productia cu comenzi.
Reprezentantii companiei nu au spus cat timp se vor afla muncitorii in
somaj. Din februarie 2012 UCM Resita este administrata judiciar de
consortiul format din Euro Insol, reprezentata de Remus Borza, si
firma VF Insolventa, iar principalul creditor este statul, care detine
peste jumatate din creantele de 859 mil. lei (circa 200 mil. euro) pe
care compania le datoreaza creditorilor sai.

Inflatie. Romania se plaseaza pe primul loc in UE dupa inflatia anuala
(calculata ca medie a ultimelor 12 luni) din iunie, pentru cea de-a
sasea luna consecutiv, in timp ce in zona euro preturile de consum
continua sa inregistreze cresteri modeste, pe fondul recesiunii si al
somajului record. Astfel, inflatia anuala din zona euro a crescut in
iunie la 1,6%, de la 1,4% in mai. La nivelul UE, indicatorul a avansat
de la 1,6% la 1,7%, potrivit datelor prezentate ieri de Eurostat. Cele
mai ridicate rate de crestere a preturilor au fost inregistrate in
Romania (4,5%), Estonia (4,1%) si Olanda (3,2%). La polul opus,
Grecia a afisat o scadere a preturilor de consum cu 0,3%, iar in
Letonia si Polonia inflatia a fost de numai 0,2%.

Datoria externa a reintrat sub pragul de 100 miliarde de euro.
Aproape 65% din datorie este privata. Romania avea la sfarsitul lunii
mai o datorie externa totala (stat si privat) de 99,9 miliarde de euro,
dupa trei luni consecutive in care nivelul acesteia sarise peste pragul
major de 100 de miliarde de euro. Scaderea a venit de pe segmentul
Evolutia Bursei de Valori
Stiri context intern
10

de datorie externa pe termen mediu si lung, care s-a redus cu 5,8
mld. euro in mai fata de aprilie, potrivit datelor provizorii publicate de
BNR. Corectarea stocului de datorie externa a fost sustinuta de
rambursarile facute de BNR si de Ministerul Finantelor in contul
imprumutului contractat de la FMI in 2009: in primele cinci luni ale
anului banca centrala a facut plati de 1,63 mld. euro, din care
aproape jumatate in luna mai, in timp ce Finantele au achitat peste
300 mil. euro. De asemenea, bancile au restituit grupurilor din care
fac parte depozite de circa 900 mil. euro.

Lagarde, FMI: Economia are nevoie de investitii si consum. Nu poate
creste doar cu exporturi. Cresterea economica a Romaniei ar trebui
sa fie alimentata de exporturi, consum si investitii, deoarece
dependenta de o singura locomotiva poate duce la dezechilibre care
sunt foarte greu de gestionat, a declarat ieri la Bucuresti Christine
Lagarde, sefa FMI, principalul finantator institutional al Romaniei.
Cresterea economica este alimentata de trei locomotive: una
externa, care a fost foarte activa in primul trimestru, consumul intern
si cheltuielile de capital sub forma investitiilor. Avand in vedere
stadiul de dezvoltare al economiei romanesti, ar putea fi luate in
considerare toate cele trei locomotive si Romania sa nu fie
dependenta doar de o singura locomotiva pentru ca ar putea aparea
dezechilibre care sunt foarte greu de gestionat, a spus ieri Lagarde
intr-o conferinta organizata la BNR.

Discutiile pentru noul acord cu FMI pornesc de la o crestere de 1,9%.
Discutiile pentru un nou acord al Romaniei cu Fondul Monetar
International (FMI) au ca baza macroeconomica o estimare de
crestere a PIB de 1,9% in acest an, usor peste prognoza propusa de
reprezentantilor institutiei internationale, de 1,8%. "Dupa primele
discutii s-a convenit ca baza de plecare pentru negocieri o estimare
de crestere economica pentru acest an de 1,9% din PIB. Misiunea FMI
venise, oricum, cu o prognoza imbunatatita, de la 1,6% la 1,8%, iar
in urma analizei datelor s-a ajuns la concluzia ca 1,9% este un nivel
acceptabil pentru ambele parti", au declarat pentru Mediafax surse
apropiate discutiilor.


Surse: zf.ro, wall-street.ro, bursa.ro, money.ro








Evolutia Bursei de Valori
11

Evolutia Bursei de Valori
Tabel indicatori de
evaluare
* Indicatorii sunt calculati conform situatiilor financiare aprobate pe tr I 2013 realizate
conform IFRS, cu exceptia SIF-urilor, BRK, BVB si FP care raporteaza conform RAS.
Simbol P/E P/B P/S ROE
Profit net/
Venituri
totale
UZT 3,01 0,12 0,11 3,96% 3,64%
ENP 3,60 0,21 0,13 5,96% 3,71%
SIF3 3,89 0,69 2,20 17,67% 56,48%
ELGS 4,26 1,02 0,31 24,02% 7,18%
UAM 4,29 0,58 0,24 13,50% 5,53%
PTR 4,29 0,74 0,98 17,27% 22,94%
ALR 4,39 0,90 0,44 20,55% 10,08%
ALT 4,54 0,39 0,25 8,65% 5,47%
SIF2 4,89 0,94 2,23 19,25% 45,72%
MECF 5,33 0,76 1,16 14,25% 21,77%
CMP 5,68 0,39 0,23 6,89% 4,03%
BCC 5,70 0,42 n/a 7,30% n/a
SNP 6,20 0,95 1,13 15,35% 18,16%
RMAH 6,42 0,70 0,12 10,92% 1,87%
CNTE 6,49 1,77 0,80 27,37% 12,27%
SIF1 6,54 0,70 4,13 10,77% 63,20%
TGN 6,67 0,53 1,52 7,94% 22,88%
SIF4 6,70 0,71 2,79 10,56% 41,66%
APC 7,21 0,75 0,44 10,47% 6,08%
ELMA 7,60 0,54 0,30 7,14% 3,92%
TLV 7,63 0,85 n/a 11,11% n/a
ARTE 7,87 0,98 0,42 12,42% 5,32%
SIF5 8,17 1,21 4,42 14,78% 54,17%
SCD 8,80 1,25 1,28 14,20% 14,55%
VNC 9,84 0,57 0,29 5,75% 2,97%
BIO 11,47 1,53 2,26 13,33% 19,66%
TEL 11,51 0,37 0,36 3,22% 3,16%
ARS 11,72 1,45 0,87 12,35% 7,42%
ELJ 11,82 0,32 0,45 2,71% 3,78%
COTR 12,34 0,30 1,12 2,45% 9,08%
CMF 12,36 0,57 0,25 4,62% 2,05%
ATB 14,37 0,77 0,83 5,35% 5,76%
RPH 14,63 1,05 0,28 7,21% 1,90%
BVB 18,31 1,48 5,71 8,08% 31,19%
VESY 30,69 0,21 0,49 0,69% 1,59%
12

Evolutia Bursei de Valori
SIF 1 SIF 2 SIF 3 SIF 4 SIF 5
FP
VUAN (31/05/2013) 2,5343 2,0562 0,9231 1,2659 2,503 1,1514
Pret (19/07/2013) 1,065 1,21 0,54 0,6495 1,45 0,6445
Pret/VUAN 0,42 0,59 0,58 0,51 0,58 0,56
Castig pe actiune 5 luni
2013 (anualizat)
0,0576 0,1864 0,1797 0,1223 0,2045 0,0320
Castig pe actiune
2012
0,1832 0,2642 0,1945 0,1619 0,1518 0,0412
Emitent Data AGA
Tip
operatiune
Detalii operatiune
Data
inregistrare
Antibiotice (ATB) 27.06.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
18,19 actiuni gratuite
la 100 detinute
15.07.2013
Ropharma (RPH) 17.06.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
75 actiuni gratuite pt
100 detinute
05.07.2013
Banca Transilvania
(TLV)
20.05.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
15,94 actiuni gratuite
pt 100 detinute
20.05.2013
Vrancart (VNC) 10.05.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
8,57 actiuni gratuite
pt 100 detinute
10.05.2013
Armatura 07.03.2013
majorare
capital prin
numerar
100 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 0,1 lei/actiune;
(mai intai are loc
reducerea capitalului
social datorita
pierderilor si apoi
majorarea in doua
etape)
22.03.2013
Carbochim 14.03.2013
majorare
capital prin
numerar
66 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 2,5 lei/actiune
29.03.2013
Calipso Oradea
(CAOR)
22.01.2013
majorare
capital prin
numerar
15 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 2,5 lei/actiune
08.02.2013
Banca Transilvania
(TLV)
27.04.2012
majorare cu
actiuni
gratuite
7,29 actiuni gratuite
pentru 100 detinute
21.05.2012
Tabel operatiuni de
capital social
Tabel comparativ
SIF-uri
Sursa: comunicate BVB
13

E simplu sa devii investitor!







































E simplu sa devii investitor!
KTRADE - tranzactii online
Ktrade este sistemul de tranzactionare
online al Intercapital Invest, unul dintre
cele mai performante si mai complexe
sisteme de tranzactionare disponibile in
Romania.
Prin Ktrade poti cumpara si vinde actiuni
de oriunde si oricand, indiferent unde te
poarta drumurile tale - alpinistul Alex
Gavan a testat sistemul chiar si in Muntii
Himalaya, la 5.000 de metri altitudine!
Prin Ktrade tranzactionarea e simpla si
rapida, iar clientii au acces la sistemul
nostru de analiza Intercapital Start.
E timpul sa devii investitor. Intra acum
pe www.ktrade.ro. Te asteptam!
Poti face mai multe cu banii tai. Astazi
ai posibilitatea de a participa la
cresterea si profiturile celor mai
importante companii din Romania,
cumparandu-le actiunile de la bursa.
Noi, la Intercapital Invest, vrem sa te
ajutam sa beneficiezi de aceste
performante si sa reduci riscurile printr
-o consiliere de calitate. Iti oferim
brokeri pregatiti, sisteme informatice
avansate, informatii si rapoarte utile,
si toata experienta noastra pe piata de
capital pentru a castiga la bursa.
Devenind client Intercapital ai acces la
Intercapital Start, cel mai avansat
sistem de analiza a actiunilor,
obligatiunilor, fondurilor de investitii,
indicilor si ofertelor publice initiale.
Testeaza gratuit acest produs si afla
mai mul t e des pr e noi pe
www.intercapital.ro. E simplu sa devii
investitor!
14

Evolutie piete externe
Evolutie piete externe
Autor: Nicu Grigoras

Ultimele doua saptamani de tranzactionare pe pietele externe au fost
dominate de o volatilitatea in scadere, rezultate financiare ale
companiilor listate in general peste asteptari, cu precadere pentru
companiile listate pe piata americana si raportari economice pozitive.
Discursul guvernatorului FED privitor la diminuarea programelor de
stimulare monetara neconventionala s-a mai moderat iar temerile
referitoare la sustenabilitatea cresterii economice a Chinei s-au
diminuat. In tot acest context majoritatea indicilor bursieri importanti
au recuperat in totalitate sau in mare parte din corectiile inregistrate
in luna iunie.

DAX, principalul indice bursier al pietei germane si unul din cei mai
urmariti indici bursieri la nivel european, a revenit deasemenea pe
crestere dupa corectiile din luna iunie. Dupa atingerea mediei mobile
de 200 de zile (zona 7.700 de puncte), indicele a intrerupt trendul de
corectie pe termen scurt si a reluat evolutia pozitiva urmand trendul
ascendent pe termen mediu. Daca sentimentul pietelor va ramane
unul pozitiv, in saptamanile viitoare ne putem astepta la o testare a
zonei maximelor anului (zona de 8.500 de puncte).
Sursa grafic: SAXO Bank

15

Indicele DAX a recuperat deja peste 75% din corectiile din luna iunie.
Primul nivel important de rezistenta va fi probabil zona maximelor
anului (8.560 de puncte), nivel care ar putea fi testat in saptamanile
care urmeaza. Avand in vedere ca indicii pietei americane testeaza
deja nivelurile de rezistenta acest scenariu este unul destul de
probabil.
Sursa grafic: SAXO Bank

Dupa revenirile din ultimele saptamani pretul aurului nu a reusit in
aceasta saptamana sa treaca de nivelul de 1.300$/uncie, acest nivel
parand a fi o zona de rezistenta importanta cel putin pentru moment.
Pietele valutare au fost influentate de contextul pozitiv al ultimelor
saptamani, volatilitatea fiind una destul de redusa.

Spreadul dintre pretul petrolului Brent (referinta din Europa) si cel al
WTI (referinta din SUA) a ajuns aproape de zero, prima data in ultimii
trei an, dupa ce la inceputul anului in curs diferenta in favoarea
cotatiei Brent era de aproape 24$.
Evolutie piete externe

16

Sursa grafic: bespokeinvest.com

Evolutie piete externe

* Tabelul foloseste date din sistemul Bloomberg.si teletrader.com
** evolutiile saptamanale sunt calculate vineri -saptamana actuala fata de vineri-saptamana
precedenta, cu preturile din timpul sedintelor de tranzactionare; indicatorii P/E sunt actualizati
trimestrial, dupa raportarea rezultatelor pe plan local; ultima actualizare a valorilor P/E a fost
realizata in data de 07.06.2013
Tabel indici externi

Cotatii
Variatie
saptamanala
Evolutie
2012
P/E
Evolutie
2013
America

Dow Jones Indus, AVG 15548,54 0,57% 7,16% 14,57 18,65%
S&P 500 1689,37 0,86% 13,42% 15,83 18,45%
Nasdaq Composite 3611,28 0,92% 15,91% 23,47 19,60%
Europa
FTSE 100 (Anglia) 6601,55 0,60% 5,84% 16,27 11,93%
CAC 40 (Franta) 3906,93 0,85% 15,23% 16,02 7,30%
DAX (Germania) 8297,90 0,83% 29,06% 15,00 9,01%
WIG 20 (Polonia) 2288,94 -0,17% 20,45% 12,10 -11,38%
PX (Cehia) 884,93 -1,17% 14,01% 13,26 -14,80%
BUX (Ungaria) 18197,39 -6,33% 7,06% 12,94 0,13%
Sofix (Bulgaria) 443,83 1,11% 7,25% 6,44 28,48%
BET (Romania) 5419,63 -0,04% 18,74% 10,81 5,24%
Asia
Nikkei 225 (Japonia) 14589,91 0,58% 22,94% 23,69 40,35%
Hang Seng (China) 21362,42 0,40% 22,91% 9,90 -5,71%
17

Analiza tehnica
Autor: Mihai Muresian


Odata incheiata oferta publica secundara de vanzare a pachetului de
actiuni Transgaz detinut de catre stat au aparut in piata si efectele ei,
iar investitorii au avut posibilitatea sa contorizeze impactul asupra
asupra titlurilor tranzactionate. Chiar daca asupra pretului actiunii nu
s-a vazut o presiune foarte mare, asemanatoare celei de la
Transelectrica dupa inchiderea ofertei, ceea ce a atras atentia a fost
impactul ofertei asupra pachetelor schimbate zilnic. Inundarea pietei
cu actiunile din oferta si automat transferul lor catre noii investitori,
nu a dus la tezaurizarea titlurilor, ci la o crestere exponentiala a
volumelor tranzactionate. Aceasta situatie este surprinzatoare din
punctul meu de vedere, in conditiile in care era lesne de inteles ca ne
asteptam la o apreciere a volumelor zilnice tranzactionate, dar la o
evolutie total diferita a pretului actiunii (asemanatoare situatiei de la
Transelectrica dupa oferta).

Faptul ca traiectoria pretului actiunii nu a fost influentata puternic de
catre evenimentul derulat, arata inca o data interesul ridicat al
investitorilor pentru titlurile companiei. Acestia au fost activi si dupa
inchiderea ofertei si, astfel, au sustinut pretul actiunii, ceea ce a dus
la o evolutie laterala. Analizand traiectoria pretului din ultimii ani,
vom observa ca din anul 2010 pana in prezent aceasta a intrat in
tiparul unui triunchi descendent avand suportul la pretul de 180 de
Ron.
Analiza tehnica
18


Maximele consecutive facute in anul 2010, 2011 si 2012 notate cu
H1, H2 si H3 dar si atingerea in repetate randuri a suportului de la
180 de ron B1, B2 si B3, existand doar strapungeri accidentale ale
acestui nivel de pret, ne arata tiparul in care pretul actiunii a evoluat
in ultimii ani. In aceste conditii, asteptarile noastre sunt ca in
perioada urmatoare evolutia sa se incadreze in acest triunghi
descendent, pretul urmand sa varieze intre 180 si 210 Ron, urmand
ca dupa disiparea presiunii, sa vedem dictarea unei noi tendinte de
durata. Acest lucru se va intampla cel mai probabil in anul 2014, in
momentul de fata neexistand premisele ca pretul sa intre pe o
traiectorie intr-un interval de timp mai scurt.
Analiza tehnica
19

Fonduri Mutuale
Fonduri Mutuale
Autor: Daniela Ropota
Nota 1: Detalii despre IFM se gasesc pe www.kmarket.ro, sectiunea Fonduri de investitii
Nota 2: Fondurile in verde sunt de obligatiuni, cele in rosu sunt de actiuni, cele in albastru sunt
diversificate, iar restul sunt incadrate la categoriile monetare si alte fonduri
INDICATORI
FINANCIARI COMPARATI
Indicator
Randament
pe ultimele
12 luni
Indicele IFM 6,24%
Indicele BET 14,31%
Rata inflatie 5,37%
Curs LEU/USD -9,00%
Curs LEU/EUR -2,97%
COTATII VALUTARE
Indicator
Randament
pe ultimele
12 luni
Curs LEU/EUR 4,4283
Curs LEU/USD 3,3787
EUR/USD 1,3107
RATA DE DOBANDA
Data %
Iul 13 5,00
Iun 13 5,25
Mai 13 5,25

Valoare
VUAN
ultima data
disponibila
Evolutie
saptamanala
(%)
% 2013 % 2012
BCR Obligatiuni 17,1278 0,25 4,14 7,36
Raiffeisen RON Plus 154,7390 0,09 3,52 6,86
Simfonia 1 34,7700 0,09 2,72 5,62
BT Obligatiuni 15,5200 0,13 3,19 6,52
Raiffeisen RON Flexi 113,1886 0,08 3,15 5,88
OTP Comodisro 15,3931 0,00 3,03 6,93
BT Maxim 6,7600 -0,29 0,15 19,05
BT Clasic 18,0600 0,00 4,51 11,41
OTP Obligatiuni 12,7254 0,00 3,20 7,55
Piscator Equity Plus 103,0656 0,09 2,75 5,12
Stabilo 11,1377 0,07 3,18 5,62
BCR Dinamic 24,0488 0,92 4,31 16,27
KD Maximus 12,6726 1,86 -2,96 15,53
BRD Diverso 136,4800 0,42 3,19 13,78
Raiffeisen Confort 114,3112 0,08 2,44 10,29
Carpatica Global 16,0396 -0,12 6,43 11,80
Transilvania 34,6130 -0,52 1,84 16,15
Raiffeisen Prosper 90,1636 0,74 -3,33 23,66
Certinvest Obligatiuni 25,5600 0,08 3,52 6,80
Integro 3,8684 -0,08 1,43 12,45
Erste Monetar 10,5593 0,24 2,98 n/a
BRD Obligatiuni 144,7500 0,08 2,55 5,52
Raiffeisen Confort 141,6466 0,06 2,07 14,10
Raiffeisen Benefit 130,9521 0,33 2,56 15,78
BRD Actiuni 123,6400 0,79 0,11 20,07
BT Index ROTX 7,4000 0,68 4,23 27,01
BCR Expert 70,0590 1,36 1,91 23,64
Napoca 0,3681 -0,51 1,40 12,91
Carpatica Stock 15,0300 -0,52 3,16 14,26
Raiffeisen Actiuni 32,9828 0,12 1,48 22,15
Indice IFM 11376,79 0,15 3,17 7,29
20

Evolutii SIBEX
Evolutie Sibex
Autor: Denis Farima


Nici in aceasta saptamana, indicele american Dow Jones Industrial
Average, tranzactionat la SIBEX sub simbolul DEDJIA_RON nu s-a
oprit din cresterea inregistrata in ultimile saptamani, aceasta fiind
insa mai redusa, conform datelor din piata de vineri ora 16. Derivatul
DEDJIA_RON a avansat cu 84 de puncte, de la 15.370 la 15.454
puncte, in termeni procentuali cresterea fiind de 0,55%. Evolutiile
zilnice au fost moderate, cea mai ampla variatie fiind inregistrata in
sedinta de miercuri, cand indicele a castigat 57 de puncte. In functie
de directia evolutie, saptamana a inregistrat 3 sedinte de crestere si
2 de corectii usoare. Diferenta dintre cotatia saptamanala maxima
(15.531) si cea minima (15.350) a fost de 181 de puncte.

Nici paritatea Euro USD nu a inregistrat o volatilitate ridicata,
contractul EUR/USD_RON cu scadenta septembrie avand o evoutie
usor pozitiva, euro intarindu-se cu 0,19% in fata dolarului SUA, de la
paritatea de 1,309 cat se inregistra la inchiderea saptamanii trecuta,
la 1,3115 cat era cotatia afisata la ora raportului. Acest usor avans a
venit ca urmare a 3 sedinte de scadere cumulata de 69 de pps si a 2
sedinte in care cotatia a crescut cumulat cu 94 pps. In fata yen-ului
japonez, insa, Euro a performat mult mai bine, la nivel saptamanal
inregistrandu-se o crestere de 1,72%, de la 129,35 la 131,58.

Cotatia aurului pare a fi gasit un punct de echilibru in dreptul cotatiei
de 1286 USD/uncie, acest nivel fiind cel inregistrat la inchierea
saptamanii anterioare, cat si la ora raportului. Pe parcursul celor 5
sedinte ale saptamanii, insa cotatia SIBGOLD_RON cu scadenta
august 2013 a atins un nivel minim de 1274,3 si unul maxim de
1295,6, oferind speculatorilor un spatiu de tranzactionare de 21,3
USD. Cea mai ampla variatie a cotatiei de inchidere a fost cea din
sedinta de miercuri, cand acest derivat a inregistrat o corectie de
13,9 USD.

Cotatia petrolului Light Sweet Crude cu scadenta in luna august,
tranzactionata pe piata futures sub simbolul DEOIL_LSC AUG13 a
continuat tendinta de crestere din ultimile saptamani, inregistrand un
avans de 2,87% vineri la ora raportului (109,2 USD/baril) fata de
inchiderea saptamanii anterioare (106,15 USD/baril).



COTATII FUTURES SIBEX
Contract
Valoare
(sep, 2013)
FP 0,6380
SIF2 1,2000
SIF5 1,4820
SNP 0,4350
TLV 1,2400
EUR/RON 4,4575
USD/RON 3,3731
21

Anexa 1 Evolutia Actiunilor BVB
Evolutia actiunilor BVB

Va prezentam performantele tuturor actiunilor tranzactionate la bursa
in saptamana curenta:
Actiune 12-Jul 19-Jul Evolutie
SPCU 0.0960 0.1079 12.40%
ROCE 0.0855 0.0950 11.11%
IMP 0.1540 0.1685 9.42%
CNTE 70.0000 75.0000 7.14%
RMAH 0.2800 0.2980 6.43%
APC 0.6480 0.6810 5.09%
ELGS 0.6140 0.6385 3.99%
TRP 0.1621 0.1670 3.02%
TUFE 0.1461 0.1500 2.67%
ALT 0.0371 0.0380 2.43%
ARTE 8.0000 8.1900 2.38%
MPN 0.2510 0.2550 1.59%
PTR 0.4038 0.4100 1.54%
TGN 190.1000 191.5000 0.74%
FP 0.6405 0.6445 0.62%
ARS 1.6100 1.6200 0.62%
SNP 0.4270 0.4292 0.52%
ALU 0.9950 0.9990 0.40%
TBM 0.0325 0.0326 0.31%
UZT 2.1000 2.1000 0.00%
MJM 0.0310 0.0310 0.00%
VESY 0.0330 0.0330 0.00%
BRD 7.7000 7.7000 0.00%
TEL 13.0000 13.0000 0.00%
SCD 0.8100 0.8100 0.00%
BRM 0.9700 0.9700 0.00%
BCM 0.0840 0.0840 0.00%
VNC 0.0700 0.0700 0.00%
TLV 1.2700 1.2700 0.00%
CBC 7.9000 7.9000 0.00%
BRK 0.1250 0.1248 -0.16%
SIF3 0.5410 0.5400 -0.18%
SOCP 0.1788 0.1783 -0.28%
ALR 1.5500 1.5450 -0.32%
ATB 0.4600 0.4575 -0.54%
EBS 93.3000 92.7000 -0.64%
SIF5 1.4600 1.4500 -0.68%
BIO 0.2525 0.2505 -0.79%
ART 1.1850 1.1750 -0.84%
RPH 0.4040 0.4000 -0.99%
EFO 0.0557 0.0550 -1.26%
CMP 0.5400 0.5330 -1.30%
UAM 0.6600 0.6505 -1.44%
BVB 20.0000 19.7000 -1.50%
CEON 0.0398 0.0390 -2.01%
PEI 18.4000 18.0000 -2.17%
PPL 1.2000 1.1700 -2.50%
SNO 1.5510 1.5020 -3.16%
ECT 0.0310 0.0300 -3.23%
BCC 0.0533 0.0515 -3.38%
COMI 0.0985 0.0950 -3.55%
OIL 0.1350 0.1300 -3.70%
ELMA 0.2009 0.1931 -3.88%
SIF2 1.2600 1.2100 -3.97%
AMO 0.0066 0.0063 -4.55%
RRC 0.0451 0.0430 -4.66%
EPT 0.0146 0.0138 -5.48%
SIF1 1.1300 1.0650 -5.75%
SIF4 0.6950 0.6495 -6.55%
DAFR 0.0287 0.0267 -6.97%
SRT 0.0079 0.0073 -7.59%
CMCM 0.2184 0.2000 -8.42%
RTRA 0.1750 0.1600 -8.57%
MECF 0.1650 0.1500 -9.09%
CGC 0.0348 0.0311 -10.63%
COTR 35.9000 32.0000 -10.86%
MEF 2.7200 1.6770 -38.35%
22

Buletinul bursier Puls Capital reprezinta un serviciu gratuit de promovare a pietei de capital din Romania
furnizat de catre www.kmarket.ro si SSIF Intercapital Invest SA (http://www.intercapital.ro). Daca nu
sunteti deja abonat, mergeti pe site-ul www.kmarket.ro in sectiunea Buletin Bursier Saptamanal pentru
abonare Pentru dezabonare mergeti pe aceeasi pagina. Prelurea informatiilor si materialelor din acest
rarpot este permisa si gratuita cu conditia obligatorie a mentionarii drept sursa sa Intercapital Invest,
www.kmarket.ro. Preluarea materialelor fara mentionarea sursei este interzisa si se pedepseste conform
legilor in vigoare. Pentru informatii suplimentare despre investitiile in valori mobiliare va invitam sa vizitati
Pagina Pietei de Capital din Romaniahttp://www.kmarket.ro; pentru informatii despre deschiderea unui
cont de investitii va invitam sa ne vizitati la http://www.intercapital.ro. Informatiile cuprinse in acest raport
nu reprezinta recomandari de a cumpara sau a vinde valorile mobiliare prezentate, ci ofera informatii si
opinii care sa faciliteze luarea unei decizii in mod independent de catre fiecare investitor in parte.
Intercapital Invest si angajatii sai pot detine valori mobiliare prezentate in acest raport si/sau avea
raporturi contractuale cu emitentii prezentati in raport. Este recomandabil ca o decizie de investire sa fie
luata dupa consultarea mai multor surse de informare diferite. Investitorii sunt anuntati ca orice strategie,
grafic, metodologie sau model sunt mai degraba forme de estimare si nu pot garanta un profit cert.
Investitia in valori mobiliare este caracterizata prin riscuri, inclusiv riscul unor pierderi pentru investitori.
Faptele, informatiile, graficele si datele prezentate au fost obtinute din surse considerate de incredere, dar
corectitudinea si completitudinea lor nu poate fi garantata. Intercapital Invest SA si realizatorii acestui
raport nu isi asuma nici un fel de obligatie pentru eventuale pierderi suferite in urma folosirii acestor
informatii. Autoritatea cu atributii de supraveghere a Intercapital Invest este Comisia Nationala a Valorilor
Mobiliare. Daca prezentul raport include recomandari, acestea se refera la investitii in actiuni pe termen de
minim 12 luni, si semnifica o crestere de pret de minim 15% (pentru recomandari de cumparare), o
scadere de minim 15% (pentru recomandari de vanzare) sau o evolutie intre -15% si +15% fata de pretul
actual (pentru recomandari de pastrare). Informatiile cerute de Regulamentul CNVM numarul 15/2006
sunt disponibile pe site-ul web al Intercapital Invest, www.intercapital.ro. Adresa exacta este http://
www.intercapital.ro/recomandari.php. Istoricul rapoartelor publicate si a recomandarilor formulate de
Intercapital Invest se gaseste pe site-ul www.intercapital.ro. Informatiile din aceasta sectiune se
completeaza cu toate informatiile prezentate pe www.intercapital.ro.