Autor Puls Capital

Intercapital Invest SA
Responsabil Puls Capital
Departamentul de Analiza
research@intercapital.ro
Daniela RopotaAnalist

Colaboratori

Florin IriminBroker
Nicu GrigorasBroker
Gabriel AldeaBroker
Gabriel RotaruTrader
Mihai MuresianTrader
Florentina MarinescuBack-office
Denis FarimaSibex


Contact:
222.87.31, 222.87.44
office@intercapital.ro
http://www.intercapital.ro
Intercapital angajeaza
analist back-office

Intercapital Invest angajeaza o persoana pentru pozitia analist back-
office. Pozitia este full-time, pe durata nedeterminata.
Candidatul cautat are experienta de minim un an in domeniul bancar,
al asigurarilor sau in alte domenii legate de servicii financiare, studii
superioare economice finalizate, dispune de abilitati de comunicare si
de lucru in echipa, atentie la detaliu si buna organizare; are domiciliul
stabil in Bucuresti. Experienta in activitati de back-office si
cunostintele de limba engleza reprezinta un avantaj.
Atributiile postului includ activitati de administrare a bazei de date a
clientilor Intercapital Invest, procesarea sistemelor de back-office,
managementul conturilor clientilor si a operatiunilor de back-office si
alte activitati specifice departamentului de back office al companiei.
Oferim un mediu de lucru placut intr-unul din cele mai interesante
sectoare ale economiei, posibilitatea de dezvoltare a cunostintelor si
aptitudinilor profesionale si de a beneficia de experienta in domeniul
pietei de capital.
Pentru a aplica te invitam sa trimiti un CV si o scrisoare de intentie
prin email la adresa cariera@intercapital.ro sau prin fax la numerele
021 222 8731 sau 021 222 8744 pana pe data de 5 decembrie.
Alatura-te uneia din cele mai dinamice echipe de pe piata de capital.
Te asteptam!





An XV, Nr. 776, 28 Noiembrie 2013
2

Evolutia Bursei de Valori
Autor: Gabriel Aldea

Saptamana aceasta, valoarea tranzactionata totala a fost de 294,61
milioane lei. Valoarea tranzactiilor cu actiuni a cumulat 291,72
milioane lei. Cele mai importante schimburi s-au realizat pe titlurile
Fondul Proprietatea (FP) in valoare de 105,51 milioane lei, S.N.G.N.
Romgaz (SNG) in valoare de 39,34 milioane lei, Petrom (SNP) in
valoare de 25,61 milioane lei, SIF Oltenia (SIF5) in valoare de 19,35
milioane lei si BRD-SG (BRD) in valoare de 17,57 milioane
Tranzactiile cu produse structurate au cumulat 2,73 milioane lei, cu
obligatiuni 0,01 milioane lei si cu unitati de fond 0,14 milioane lei.

In piata deal s-au realizat schimburi in valoare de 16,63 milioane lei.

Indicii bursieri au inregistrat evolutii mixte, cuprinse intre 0,12% pe
indicele BET-NG, valoarea la inchidere a acestuia fiind de 660,98 si
4,02% pe indicele BET-BK, valoarea la inchidere a acestuia in puncte
indice fiind de 1.235,00.


In saptamana analizata, 42 titluri au avut evolutii pozitive, 9 au avut
evolutii stabile si 23 au avut evolutii negative.

Cele mai mari cresteri s-au inregistrat pe titlurile Impact (IMP), MJM
Maillis (MJM) si Mefin Sinaia (MEF), de 52,33%, 32,00% si respectiv
de 15,83%.

Cea mai mare scadere s-a inregistrat pe titlurile NEPI (NEP) de
12,03%, aceasta fiind urmata de cele inregistrate pe titlurile Contor
Group (CGC) si Siretul (SRT) de 9,09% si respectiv de 7,69%.



Evolutia Bursei de Valori
Valoarea tranzactiilor cu
actiuni a scazut
Tranzactii deal
Topuri aprecieri/
deprecieri
INDICATORI BVB
Valoare totala
tranzactii (mil lei)

294,61
Capitalizare piata
(mil lei)
132,165,19
Evolutie BET 2,06%
Evolutie ROTX 2,15%
Evolutie BET-C 1,63%
Evolutie BET-FI 6,67%
Evolutie BET-NG -0,12%
Evolutie BET-XT 3,78%
Evolutie BET-BK 4,02%
Indicii bursieri au avut
evolutii mixte
3

Indicii Bursei de Valori Bucuresti au continuat sa creasca si in aceasta
saptamana, singurul indice care a inchis perioada in teritoriul negativ
fiind BET-NG, acesta scazand insa nesemnificativ, cu 0,12%.

Performerul saptamanii a fost in perioada curenta indicele BET-FI,
acesta crescand sustinut fata de perioada anterioara cu 6,67%, pe
fondul aprecierii consistente atat a SIF-urilor, cat si a Fondului
Proprietatea (FP).

Cresterea puternica a SIF-urilor din aceasta saptamana a avut la baza
intr-o prima faza o componenta de ordin tehnic care a constat in
depasirea unor niveluri de rezistenta importante de catre doua dintre
SIF-uri (SIF Moldova si SIF Muntenia) si accelerarea cresterilor pe
acestea, acest fapt antrenand la cumparare investitorii si pe celelate
trei societati de servicii financiare.

Aprecierea SIF-urilor s-a intensificat insa in momentul in care in presa
s-a anuntat faptul ca societatile de servicii financiare au solicitat
Autoritatii de Supraveghere Financiara sa elimine restrictiile care le
impiedica sa-si cumpere una alteia actiunile, cunoscut fiind faptul ca
in acest moment niciunul dintre SIF-uri nu poate cumpara actiuni la
un alt SIF. Eliminarea acestei restrictii poate fi justificata de faptul ca
celelate fonduri locale pot sa investeasca in fonduri similare si de
asemenea de faptul ca SIF-urile pot totusi sa investeasca in actiuni
ale Fondului Proprietatea (FP). O acceptare de catre ASF a eliminarii
acestei limitari ar putea determina o crestere insemnata a cererii de
actiuni la SIF-uri provenita tocmai de la SIF-uri, ceea ce in mod logic
ar avea un impact pozitiv asupra pretului acestora.

Accelerarea cresterii actiunilor SIF s-a datorat insa si publicarii in
presa a faptului ca vicepresedintele ASF, Mircea Ursache, a declarat
faptul ca sustine o crestere a pragului atat la Bursa de Valori
Bucuresti cat si la SIF-uri la 32,99%, fata de nivelul actual de 5%.
Informatia a avut impact pozitiv pe langa SIF-uri si asupra cotatiei
Bursei de Valori Bucuresti (BVB), aceasta din urma crescand in ziua
respectiva cu peste 3%. Pentru a se aplica insa aceasta modificare
este nevoie de aprobarea in parlament a unei noi legi, aspect care va
necesita cel mai probabil o perioada de timp insemnata, daca tinem
cont de durata necesara si discutiile pe marginea modificarii pragului
de detinere la SIF-uri de la 1% la 5%.

Din perspectiva evolutiei viitoare a societatilor de servicii financiare,
chiar daca aprobarea de catre ASF a posibilitatii SIF-urilor sa cumpere
actiuni intre ele si cresterea pragului de detinere sunt incerte, numai
simpla punere in discutie a acestor teme poate determina un interes
Evolutia Bursei de Valori
Comentariul saptamanii
analizate
4

ridicat pe aceste titluri cu atat mai mult cu cat ele sunt vizate in mod
traditional de investitori in aceasta perioada si prin prisma
dividendelor potentiale care pot fi acordate anul viitor. In acelasi
timp, notam si faptul ca in aceasta saptamana indicele BET-FI a
depasit nivelul de rezistenta de la 28.670 puncte (reprezentat de
maximul anterior atins in luna martie din acest an) si de asemenea
nivelul psihologic de 30.000 puncte, care nu a mai fost atins din luna
aprilie 2010, elemente care din punct de vedere tehnic sustin o
continuare a trendului crescator al indicelui.

Remarcam saptmana trecuta faptul ca mai multi indici locali se afla in
zone de rezistenta foarte importante - BET, BET-FI, BET-XT, ROTX,
fapt ce putea atrage din partea unor investitori dorinta de a-si marca
profituri. In mod oarecum surprinzator toate aceste rezistente au fost
depasite cu usurinta in aceasta saptamana, acest aspect putand
reprezenta un argument puternic in sprijinul unui trend ascendent
solid in continuare. In acest sens mentionam faptul ca atat indicele
BET cat si indicele ROTX au depasit in aceasta sapatamana maximul
ultimilor 4 ani, venind sa confirme momentul foarte bun pe care il
traverseaza piata de capital romaneasca in acest moment.

Fondul Proprietatea. ASF si brokerii au castigat: Fondul Proprietatea
nu se mai listeaza la Varsovia. Franklin Templeton a renuntat la ideea
de a lista FP la Varsovia si urmeaza ca in primul trimestru al anului
viitor sa faca o noua propunere privind piata pe care sa fie cotate
actiunile Fondului, iar printre bursele vizate este bursa de la Londra
sau New York, scrie Mediafax.

BRD. BRD mai castiga un client pentru depozitare: SIF 1 cu active de
1,6 miliarde de lei. BRD-Societe Generale este noul depozitar al
activelor de 1,58 miliarde de lei ale SIF Banat-Crisana (SIF1), dupa
ce fostul depozitar ING Bank a renuntat la contract, potrivit unui
anunt facut pe bursa de societate.
NEPI. NEPI a strans 50 mil. euro pentru trei tinte de investitii. Fondul
sud-african New Europe Property Investments (NEPI), unul dintre cei
mai activi investitori de pe piata imobiliara romaneasca, a atras
aproximativ 50 milioane euro printr-o majorare de capital. Banii vor fi
utilizati pentru trei potentiale achizitii, printre care si un centru
comercial in Romania. Joi-dimineata, fondul a anuntat ca a lansat o
oferta accelerata de vanzare de actiuni in cadrul unei majorari de
capital, prin care viza atragerea a circa 35 milioane de euro.
Achizitiile vizate, cu o valoare de piata totala bruta de 170 de
milioane euro, includ un centru comercial in Romania cu potential de
dezvoltare intr-un oras important, un teren pentru dezvoltarea unui
Evolutia Bursei de Valori
Stiri bursa
5

nou centru comercial regional si o participatie intr-un centru
comercial situat intr-o capitala est-europeana.
Oltchim. Un consortiu chinez a depus scrisoare de intentie pentru
Oltchim. ReprezentanTii companiilor chineze Baota Petrochemical
Group si Junlun Petroleum au semnat ieri la Ministerul Economiei
scrisoarea de intentie in vederea participarii consortiului chinez la
procesul de vanzare a combinatului chimic Oltchim Ramnicu Valcea
(OLT). Urmeaza ca in perioada urmatoare sa ne intalnim si cu ceilalti
investitori care si-au manifestat interesul pentru procedura de
vanzare a combinatului. Incurajam pe cat mai multi doritori sa se
inscrie in cursa pentru Oltchim, a spus Andrei Gerea dupa
intrevederea cu presedintii celor doua companii, Hengchao Sun si
Changqing Xie.

Ductil Buzau. Peste 16% din Ductil Buzau, vandut pe Bursa cu 7,4
mil. euro. Un pachet de actiuni reprezentand 16,5% din capitalul
producatorului de electrozi Ductil Buzau (DUCL) a fost cedat pe bursa
prin intermediul a doua tranzactii deal in valoare de 33,32 milioane
lei (7,4 milioane euro), la un pret de 2,3 ori mai mare fata de cotatia
de referinta. Actiunile au fost cedate la un pret de 1,094 lei, de 2,3
ori mai mare fata de cotatia de referinta, de 0,4595 lei. La acest pret,
valoarea de piata a firmei urca la 201,29 milioane lei.

Mecanica Ceahlau. SIF Moldova a schimbat consiliul de administratie
la Mecanica Ceahlau. SIF Moldova (SIF2), cel mai mare actionar al
Mecanica Ceahlau (MECF), cu 55% din actiuni, si-a impus fara
probleme reprezentantii in alegerile pentru noul consiliu de
administratie al producatorului de utilaje agricole care au avut loc
ieri. Astfel, noii membri ai CA-ului, alesi de actionari pentru un
mandat de patru ani, sunt Catalin Iancu, Radu Hanga, Daniel Florian
Miron, Radu Octavian si Carmen Ianculescu, toti fiind propusi de SIF
Moldova.

Dafora Medias. Dafora garanteaza credite de 6,4 mil. euro de la
Banca Transilvania cu un contract de 7,7 mil. euro de la Chevron.
Actionarii companiei de foraj si constructii Dafora Medias (DAFR), con
trolata de omul de afaceri Gheorghe Calburean, au aprobat la finele
saptamanii trecute contractarea unor imprumuturi in valoare de
28,7 milioane de lei (6,4 milioane de euro) de la Banca Transilvania
pentru finantarea activitatii.

ASF propune o masura istorica pentru Bursa: majorarea pragului de
detinere la 33%. Autoritatea de Supraveghere Financiara (ASF)
propune Camerei Deputatilor sa majoreze pragul de detinere la Bursa
Evolutia Bursei de Valori
Sursa: comunicate BVB
6

la 33% din actiuni, de la 5% in prezent, decizia finala urmand sa fie
luata in Parlament. "Eu (ASF - n.r.) pot sa fac propuneri, decizia o ia
Parlamentul. 33% este o propunere, care merge la comisiile de buget
-finante, comisiile economice si pe urma in plenul Camerei
Deputatilor, care este decizionala", a declarat pentru Mediafax Mircea
Ursache, vicepresedintele ASF responsabil pentru piata de capital.
"Nu este niciun stat european care s aib praguri la Burse. Eu
propun modificarea pragului de deinere la operatorul de pia, la fel
va trebui discutat i pragul la SIF-uri (...) Mie mi se pare o ingrdire a
dreptului de proprietate, aa ceva pentru un stat europenea nu poate
continua", a declarat Ursache, prezent la Romanian Financial Forum,
organizat de MEDIAFAX.

Sobolewski, BVB: Nici 10 IPO-uri Romgaz n-ar rezolva problemele
Bursei. Investitorii straini au prea multe bariere de trecut. Piata de
capital romaneasca are nevoie de schimbarea reglementarilor si a
legilor care in momentul de fata descurajeaza investitiile straine in
actiunile locale, listarea unor companii majore in urmatorul an nefiind
in masura sa rezolve problema de lichiditate a pietei, considera
Ludwik Sobolewski directorul Bursei de la Bucuresti (BVB).
Investitorii straini nu tranzactioneaza actiuni romanesti nu din cauza
ca au o parere negativa despre societatea X, ci din cauza ca resping
barierele si cerintele pe care trebuie sa le indeplineasca pentru a intra
in piata locala. Suntem singurul stat UE unde, pentru a patrunde,
investitorii straini trebuie sa aiba agenti fiscali. La acest lucru se
adauga si alte lucruri precum muntele de documente pe care acestia
trebuie sa le furnizeze, sau faptul ca nu toate societatile listate in
Romania isi distribuie dividendele direct prin Depozitar", mentioneaza
Ludwik Sobolewski.

Sobolewski, BVB: Economia romaneasca este prea scumpa si
necompetitiva. La fel este si bursa! Economia romaneasca este prea
scumpa si are din aceasta cauza un grad nivel redus de
competitivitate, situatia fiind valabila si pentru piata de capital,
potrivit directorului general al Bursei de Valori Bucuresti (BVB),
Ludwik Sobolewski. "Economia romaneasca, inclusiv piata de capital,
este prea scumpa, ducand la un nivel redus de competitivitate, si asta
trebuie schimbat. Cu siguranta piata de capital trebuie si va fi unul
dintre motoarele care vor schimba situatia, crescand nivelul de
competitivitate", a declarat Sobolewski la "Romania Financial Forum",
organizat de Mediafax. El a aratat ca Romania are nevoie de o
crestere economica de peste 4% pentru a recupera partial diferenta
fata de statele dezvoltate din UE.


Evolutia Bursei de Valori
7

ASF a avizat prelungirea programului de tranzactionare la BVB pana
la 18:00. Autoritatea de Supraveghere Financiara (ASF) a avizat,
saptamana trecuta, extinderea programului de tranzactionare la
Bursa de la Bucuresti (BVB) cu mai mult de o ora, pana la ora 18:00,
prin aceasta masura fiind vizata o apropiere cat mai mare de orarul
burselor mature din Europa. Data de la care orarul va fi prelungit va fi
stabilita in urmatoarele zile. Astfel, investitorii vor putea tranzactiona
timp de opt ore, respectiv de la ora 10:00 pana la ora 18:00, fata de
6 ore si 45 de minute in prezent.

Isarescu despre aderarea Romaniei la zona euro: Trebuie sa
reflectam mai atent. Mugur Isarescu, guvernatorul BNR, sustine in
continuare aderarea Romaniei la zona euro, dar se fereste sa mai
inainteze o data pana la care acest lucru s-ar putea realiza,
indemnand in schimb la o analiza mai atenta a situatiei. Cred in zona
euro si in faptul ca moneda unica europeana poate sa fie una viabila
si in viitor. Sunt de acord cu aderarea, insa momentan trebuie sa
reflectam mai atent, a declarat Isarescu, in cadrul seminarului EU-
COFILE organizat de Alpha Bank, ARB si BNR. Seful Bancii Nationale a
Romaniei considera ca actuala criza din UE este o forma de
manifestare a lucrurilor care trebuie rezolvate in tarile din regiune.

Clasamentul competitivitatii: Romania, o tara atractiva pentru
profesionisti de top? Romania se plaseaza pe locul 63 din 103 tari,
ultima pozitie in UE, intr-un clasament al competitivitatii privind
pregatirea si atragerea de profesionisti de top si dezvoltarea
talentului pe piata fortei de munca, devansata, printre altele, de
Bulgaria, Kazahstan, Liban sau Azerbaijan, potrivit Mediafax.
Totodata, Romania nu este prea atractiva pentru profesionistii din
strainatate, ocupand locul 91 din 103 tari.

Romania, pe locul 12 la absorbtia de fonduri UE. Polonia a atras de
circa 4 ori mai mult decat noi. Romania se afla pe locul 12 in topul
beneficiarilor fondurilor europene, in 2012, cu aproape 4 miliarde de
euro absorbiti, in timp ce Polonia este principalul beneficiar - cu 15,7
miliarde de euro primite de la Comisia Europeana, potrivit Raportului
financiar pe anul trecut, publicat marti de CE. Contributia Romaniei la
bugetul UE in 2012 a fost de 1,32 miliarde de euro. Cu cele aproape 4
miliarde de euro absorbite, Romania se numara, astfel, printre
beneficiarii neti ai fondurilor europene.

Start pierdut: acordul de Parteneriat pentru fondurile UE semnat abia
in martie 2014. Ministrul fondurilor europene Eugen Teodorovici a
declarat ieri ca Acordul de Parteneriat cu UE ar putea fi aprobat de
Comisia Europeana in februarie sau martie 2014, insa, pretinde el,
Evolutia Bursei de Valori
Stiri context intern
8

Romania doreste sa dea drumul la proiecte inainte, asumandu-si
riscul sa nu primeasca, ulterior, decontari.

Ministrul energiei, Constantin Nita: Proiectele energetice cu China nu
vor presupune garantia sau ajutorul statului roman. Ministrul
energiei, Constantin Nita, a afirmat ieri dupa incheierea Forumului
Economic si Comercial China Europa Centrala si de Est ca cele patru
proiecte de cooperare in energie romano chineze la care se lucreaza
in acest moment nu vor presupune garantii de stat sau ajutor de stat.
In discutie cu chinezii sunt patru proiecte: hidrocentrala de pompaj
Tarnita-Lapustesti, doua reactoare la Cernavoda, modernizarea
capacitatilor de productie la complexul energetic Hunedoara si un
nou grup energetic pe lignit la complexul energetic Oltenia.

Deficitul bugetar la 10 luni a fost la jumatate fata de tinta anuala
propusa. Deficitul bugetar a coborat dupa primele zece luni ale anului
la 7,6 mld. de lei, reprezentand jumatate din tinta anuala, dupa ce
in luna octombrie s-a inregistrat excedent, insa ramane de vazut daca
si in acest an se va repeta istoria cresterii spectaculoase a deficitului
in ultimele luni ale anului. In decembrie 2012 deficitul bugetar a
derapat surprinzator, dupa ce in primele 11 luni a fost tinut oarecum
sub control, ajungand la 14,8 mld. lei, adica 2,5% din PIB, depasind
usor tinta agreata de autoritatile romane cu FMI, Comisia Europeana
si Banca Mondiala, dar si asteptarile Finantelor si ale analistilor.
Deficitul bugetar a facut in decembrie 2012 un salt de circa 4 mld. lei
(aproape 1 mld. euro) repetandu-se astfel istoria cresterii
spectaculoase a dezechilibrului bugetar in ultima luna a fiecarui an.

Sursa stiri: zf.ro, wall-street.ro
















Evolutia Bursei de Valori
9

Evolutia Bursei de Valori
Tabel indicatori de
evaluare
* Indicatorii sunt calculati conform situatiilor financiare aprobate pe la noua luni 2013
realizate conform IFRS, cu unor actiuni, in special financiare, care raporteaza conform
RAS. Acesti indicatori sunt actualizati la inceputul lunii, sau dupa raportarea
rezultatelor financiare
Simbol P/E P/B P/S ROE
Profit net/
Venituri
totale
SIF3 2,98 0,82 1,82 27,39% 60,9%
UZT 3,67 0,12 0,12 3,34% 3,22%
UAM 4,2 0,52 0,3 12,47% 7,11%
PTR 4,38 0,85 1,03 19,39% 23,61%
ELGS 4,61 1,05 0,34 22,83% 7,47%
SNP 5,52 1 1,27 18,15% 23,01%
CMP 5,8 0,38 0,24 6,49% 4,13%
SIF4 5,95 0,82 3,2 13,87% 53,74%
MECF 6,32 0,72 1,3 11,42% 20,57%
SIF2 6,42 1,04 2,54 16,24% 39,6%
TEL 6,59 0,4 0,42 6,14% 6,32%
SIF5 6,66 1,46 3,15 21,96% 47,23%
BCC 7,14 0,52 1,27 7,29% 17,84%
STIB 7,51 0,23 0,3 3,09% 3,97%
CNTE 7,67 2 0,96 26,12% 12,47%
VNC 7,68 0,53 0,29 6,94% 3,75%
SNN 8,21 0,38 1,5 4,66% 18,24%
TLV 8,99 0,89 1,8 9,86% 19,97%
ELMA 9,01 0,58 0,34 6,45% 3,81%
TGN 9,51 0,77 1,51 8,1% 15,92%
COTE 9,61 0,64 0,96 6,7% 10,05%
APC 9,66 0,86 0,45 8,93% 4,61%
SCD 10,94 1,5 1,38 13,7% 12,65%
ARTE 11,65 1,25 0,55 10,72% 4,76%
RMAH 11,99 0,79 0,13 6,59% 1,08%
SNG 12,36 1,45 3,18 11,71% 25,74%
CMF 12,7 0,57 0,24 4,46% 1,9%
RPH 13,67 0,96 0,26 7,04% 1,87%
ARS 14,03 1,49 0,87 10,62% 6,23%
BIO 14,5 1,91 2,69 13,14% 18,55%
SIF1 15,7 0,62 7,06 3,92% 44,97%
ALU 17,69 0,46 0,41 2,6% 2,33%
ATB 18,03 0,88 0,94 4,86% 5,22%
TUFE 19,91 0,47 1,76 2,36% 8,85%
FP 20,89 0,96 11,79 4,59% 56,43%
COTR 20,98 0,5 2,5 2,39% 11,92%
PEI 22,34 0,5 0,02 2,24% 0,1%
BRM 26,45 0,96 0,77 3,63% 2,91%
BCM 26,72 0,41 2,48 1,52% 9,28%
SOCP 27,79 0,57 1,02 2,05% 3,66%
BVB 40,6 2,18 9,04 5,36% 22,27%
STZ 49,04 0,25 0,64 0,5% 1,31%
PREH 59,04 0,57 1,28 0,97% 2,17%
10

Evolutia Bursei de Valori
SIF 1 SIF 2 SIF 3 SIF 4 SIF 5
FP
VUAN (31/10/2013) 2,8835 2,3544 0,9672 1,3600 2,6756 1,1575
Pret (28/11/2013) 1,2300 1,4380 0,6630 0,8310 1,8900 0,8400
Pret/VUAN 0,4300 0,6100 0,6900 0,6100 0,7100 0,7300
Castig pe actiune 9 luni
2013 (anualizat)
0,0706 0,2023 0,2105 0,1975 0,2637 0,0383
Castig pe actiune
2012
0,1832 0,2642 0,1945 0,1619 0,1518 0,0412
Emitent Data AGA
Tip
operatiune
Detalii operatiune
Data
inregistrare
Antibiotice (ATB) 27.06.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
18,19 actiuni gratuite
la 100 detinute
15.07.2013
Ropharma (RPH) 17.06.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
75 actiuni gratuite pt
100 detinute
05.07.2013
Banca Transilvania
(TLV)
20.05.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
15,94 actiuni gratuite
pt 100 detinute
20.05.2013
Vrancart (VNC) 10.05.2013
majorare cu
actiuni
gratuite
8,57 actiuni gratuite
pt 100 detinute
10.05.2013
Armatura 07.03.2013
majorare
capital prin
numerar
100 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 0,1 lei/actiune;
(mai intai are loc
reducerea capitalului
social datorita
pierderilor si apoi
majorarea in doua
etape)
22.03.2013
Carbochim 14.03.2013
majorare
capital prin
numerar
66 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 2,5 lei/actiune
29.03.2013
Calipso Oradea
(CAOR)
22.01.2013
majorare
capital prin
numerar
15 actiuni subscrise
pentru 100 detinute;
pret 2,5 lei/actiune
08.02.2013
Banca Transilvania
(TLV)
27.04.2012
majorare cu
actiuni
gratuite
7,29 actiuni gratuite
pentru 100 detinute
21.05.2012
Tabel operatiuni de
capital social
Tabel comparativ
SIF-uri
Sursa: comunicate BVB
11

E simplu sa devii investitor!

E simplu sa devii investitor!
KTRADE - tranzactii online
Ktrade este sistemul de tranzactionare
online al Intercapital Invest, unul dintre
cele mai performante si mai complexe
sisteme de tranzactionare disponibile in
Romania.
Prin Ktrade poti cumpara si vinde actiuni
de oriunde si oricand, indiferent unde te
poarta drumurile tale - alpinistul Alex
Gavan a testat sistemul chiar si in Muntii
Himalaya, la 5.000 de metri altitudine!
Prin Ktrade tranzactionarea e simpla si
rapida, iar clientii au acces la sistemul
nostru de analiza Intercapital Start.
E timpul sa devii investitor. Intra acum
pe www.ktrade.ro. Te asteptam!
Poti face mai multe cu banii tai. Astazi
ai posibilitatea de a participa la
cresterea si profiturile celor mai
importante companii din Romania,
cumparandu-le actiunile de la bursa.
Noi, la Intercapital Invest, vrem sa te
ajutam sa beneficiezi de aceste
performante si sa reduci riscurile printr
-o consiliere de calitate. Iti oferim
brokeri pregatiti, sisteme informatice
avansate, informatii si rapoarte utile,
si toata experienta noastra pe piata de
capital pentru a castiga la bursa.
Devenind client Intercapital ai acces la
Intercapital Start, cel mai avansat
sistem de analiza a actiunilor,
obligatiunilor, fondurilor de investitii,
indicilor si ofertelor publice initiale.
Testeaza gratuit acest produs si afla
mai mul t e des pr e noi pe
www.intercapital.ro. E simplu sa devii
investitor!
12

Evolutie piete externe
Evolutie piete externe
Autor: Florin Irimin

In ultimele 4 luni, comenzile de bunuri durabile din SUA au scazut. La
fiecare raportare asteptarile analistilor au fost mai optimiste. Aceste
comenzi reprezinta in indicator important de urmarit pentru a sesiza
evolutia unei economii. FED-ul american pompeaza bani in economie,
dar acestia nu ajung sa fie inca investiti in bunuri pe termen lung.
Majoritatea investitiilor sunt in continuare privite pe termen scurt, in
general pentru consum, dar pentru o crestere sustenabila va trebui sa
observam o schimbare de comportament din partea consumatorilor,
atat cei individuali cat si agentii economici.
Totusi sunt unele semnale pozitive, cel putin din partea pietei
imobiliare. Desi sectorul constructiilor se afla departe de a intra intr-o
zona de stabilizare, permisele de constructii au intrat pe o panta
ascendenta clara din 2011. Intoarcerea este de la un nivel foarte
scazut si este in continuare mult loc de crestere intr-un sector care a
fost foarte afectat de criza financiara.
Sursa grafic: Forexfactory.com
Sursa grafic: Forexfactory.com
13

Spania incepe sa primeasca vesti bune dupa mult timp in care a fost
ocolita de investitori. Programul de taieri bugetare si reforme
structurale, poate reatrage capitalurile straine inapoi. Agentia de
rating S&P a dat in aceasta saptamana un prim semnal pozitiv
schimband perspectiva de rating de la negativ la stabil. Nivelul actual
de rating al datoriei spaniole este BBB-.
Evolutie piete externe


Cotatii
Variatie
saptamanala
Evolutie
2012
P/E
Evolutie
2013
America

Dow Jones Indus. AVG
Index
16145,69 0,85% 7,16% 14,34 23,21%
S&P 500 Index 1811,02 0,84% 13,42% 15,92 26,98%
Nasdaq Composite
Index
4058,21 1,95% 15,91% 21,77 34,40%

FTSE 100 Index 6678,96 0,01% 5,84% 19,01 13,24%
CAC 40 Index 4306,87 0,72% 15,23% 17,40 18,29%
DAX Index 9410,36 2,15% 29,06% 14,41 23,62%
WIG 20 Index 2583,00 -0,28% 20,45% 12,49 0,00%
PX Index 1030,66 1,20% 14,01% 18,52 -0,77%
BUX Index 18726,18 0,87% 7,06% 11,82 3,04%
Sofix Index 468,20 0,98% 7,25% 7,53 35,53%
BET Index 6335,09 2,16% 18,74% 10,58 23,02%

Nikkei 225 Index 15661,87 1,82% 22,94% 22,67 50,66%
Hang Seng Index 23881,29 0,78% 22,91% 10,13 5,40%
Tabel indici externi
* Tabelul foloseste date din sistemul Bloomberg.si teletrader.com
** evolutiile saptamanale sunt calculate vineri -saptamana actuala fata de vineri-saptamana
precedenta, cu preturile din timpul sedintelor de tranzactionare; indicatorii P/E sunt actualizati
trimestrial, dupa raportarea rezultatelor pe plan local; ultima actualizare a valorilor P/E a fost
realizata in data de 23.08.2013
Sursa grafic: Saxo Bank
14

Analiza tehnica
Autor: Mihai Muresian

Anuntul facut saptamana aceasta de catre reprezentantii Autoritatii
de Supraveghere Financiara privind luarea in discutie a modificarii
legii pietei de capital cu priviere la ridicarea pragului de detinere la
SIF-uri (Societatile de Investitii Financiare) dar si la operatorii bursieri
cumulat si cu faptul ca SIF-urile doresc modificarea legii astfel incat
sa li se permita si sa faca operatiuni de cumparare sau vanzare intre
ele cu actiunile proprii, a reaprins apretitul si entuziasmul
investitorilor. Bineinteles ca in aceste conditii principalele vedere au
fost Societatile de Investitii Financiare, dar intr-un plan secund s-au
aflat si titlurile Bursei de Valori Bucuresti care s-au mentinut pe
aceeasi traiectorie pozitiva.
Analizand evoutia grafica a pretului actiunilor BVB putem observa
trendul ascendent in care evolueaza pretul de mai bine de 6 luni de
zile. Cresterile au fost rapide si parca au iesit din media evolutiilor
facute inca de la listare. Ascensiunea rapida de la minimul atins in
vara la 17 ron pana la maximul de ieri de 28,37 ron (+66,88%) s-a
datorat si lichiditatii scazute din piata. Din lipsa unor oferte ferme si
suficient de mari, cumparatorii nu au avut altceva de facut decat sa
Analiza tehnica

15

puna o presiune marita pe pret si sa-l duca catre nivelurile de pret
atinse in vara anului 2012.
De altfel, pretul pare sa aiba o evolutie formata intre intervale de pret
din 5 in 5 Ron. Acest lucru s-a observat inca din anii anteriori cand
pretul oscila intre intervalele de pret de la 25 la 30 de Ron sau de la
30 la 35. Acelasi lucru s-a intamplat si in ascensiunea actuala si cred
ca va urma si in viitor. Se observa cum primul nivel de rezistenta
format in luna iulie a fost la 20 de lei (c) urmat de cel de la 25 de lei
(b). Daca scenariul se va pastra cred ca ne putem astepta pentru
moment sa asistam la atingerea nivelului de 30 de lei (a) urmand ca
apoi pretul sa cresca catre urmatoarele rezistente.








































Analiza tehnica

16

Fonduri Mutuale
Fonduri Mutuale
Autor: Florentina Marinescu
Nota 1: Detalii despre IFM se gasesc pe www.kmarket.ro, sectiunea Fonduri de investitii
Nota 2: Fondurile in verde sunt de obligatiuni, cele in rosu sunt de actiuni, cele in albastru sunt
diversificate, iar restul sunt incadrate la categoriile monetare si alte fonduri

Valoare
VUAN
ultima data
disponibila
Evolutie
saptamanala
(%)
% 2013 % 2012
BCR Obligatiuni 17,5734 0,07 6,85 7,36
Raiffeisen RON Plus 158,1366 0,11 5,80 6,86
Simfonia 1 35,3600 0,08 4,46 5,62
BT Obligatiuni 15,8200 0,13 5,19 6,52
Raiffeisen RON Flexi 115,3166 0,11 5,09 5,88
OTP Comodisro 15,7085 0,08 5,14 6,93
BT Maxim 7,5700 2,57 12,15 19,05
BT Clasic 18,8400 0,37 9,03 11,41
OTP Obligatiuni 13,0079 0,08 5,49 7,55
Carpatica Obligatiuni 11,2078 0,09 6,74 5,12
Stabilo 11,3648 -0,01 5,29 5,62
BCR Dinamic 26,4289 1,20 14,63 16,27
KD Maximus 13,5941 0,58 4,10 15,53
BRD Diverso 146,3700 0,68 10,67 13,78
Erste AR 25 ROn 13.384,5268 0,38 11,12 11,54
Certinvest Dinamic 4,9660 2,10 8,64 11,80
Transilvania 37,6731 2,52 10,85 16,15
Raiffeisen Prosper 96,7741 0,19 3,76 23,66
Certinvest Obligatiuni 25,9500 0,08 5,10 6,80
Integro 4,1260 0,66 8,18 12,45
Erste Monetar 10,7648 0,05 4,98 n/a
BRD Obligatiuni 147,0700 0,08 4,19 5,52
Raiffeisen Confort 149,2015 0,26 7,51 14,10
Raiffeisen Benefit 140,4735 0,38 10,01 15,78
BRD Actiuni 138,1900 1,11 11,89 20,07
BT Index ROTX 8,4800 1,31 19,44 27,01
OTP Avantis 7,6837 1,84 12,60 23,64
Napoca 0,4021 2,81 10,77 12,91
Carpatica Stock 16,4347 2,04 12,80 14,26
Raiffeisen Actiuni 38,2798 2,68 17,78 22,15
Indice IFM 11,701.74 0,23 6,11 7,29
INDICATORI
FINANCIARI COMPARATI
Indicator
Randament
pe ultimele
12 luni
Indicele IFM 6,94%
Indicele BET 32,23%
Rata inflatie 4,80%
Curs LEU/USD -5,89%
Curs LEU/EUR -1,44%
COTATII VALUTARE
Indicator
Randament
pe ultimele
12 luni
Curs LEU/EUR 4,4352
Curs LEU/USD 3,2619
EUR/USD 1,3596
RATA DE DOBANDA
Data %
Noi 13 4,00
Oct 13 4,25
Sep 13 4,25
17

Fonduri Mutuale
Evolutie Sibex
Autor: Denis Farima
COTATII FUTURES SIBEX
Contract
Valoare
(dec. 2013)
FP 0,8200
SIF2 1,3060
SIF5 1,9020
SNP 0,4664
TLV 1,2400
EUR/RON 4,4399
USD/RON 3,3731

Dupa ce a depasit pragul de 16.000 de puncte, derivatul pe indicele
Dow Jones Industrial Average (DEDJIA_RON) cu scadenta decembrie
2013 a continuat tendinta de apreciere, castigand pe durata celor 5
sedinte ale saptamanii inca 84 de puncte. Vineri la ora 16 era
inregistrat un nivel al cotatiei de 16.115 puncte, in scadere usoara (-
5 puncte) fata de inchiderea de joi. Luni, miercuri si joi au fost
sedintele de crestere a cotatiti DEDJIA_RON (cumulat 94 de puncte),
in timp ce marti si vineri indicele a scazut cu cate 5 puncte.

Moneda Euro a continuat tendinta de usoara apreciere inregistrata in
saptamana anterioara, reusind sa castige in aceasta saptamana inca
0,44% in fata dolarului SUA. La ora raportului, contractul futures
EUR/USD_RON DEC13 consemna o cotatie de 1,3617, respectiv un
avans de 0,12% fata de sedinta de joi. La nivel saptamanal, in
termeni absoluti, avansul a fost de 60 pps, in timp ce ecartul dintre
cotatia maxima (1,3617) si cea minima (1,3495) a fost de 122 pps,
oferind speculatorilor care au intuit corect miscarile paritatii in
cauza, un castig de 122 lei/contract.

Cotatia futures a aurului a inregistrat o usoara revenire in aceasta
saptamana, limitand o parte din pierderile inregistrate in
saptamanile anterioare. La ora raportului cotatia contractului
SIBGOLD DEC13 era de 1253,1 USD/uncie, in urcare cu 7,1 USD sau
0,57% fata de inchiderea saptamanii anterioare.

Acordul dintre SUA si Iran in prinvinta programului nuclear iranian a
pus presiune pe pretul petrolului, lucru ce s-a putut observa si in
cazul contractului futures DEOIL_LSC. Cotatia contractului amintit cu
scadenta Ianuarie 2014 a pierdut inca 2,06 USD/baril in aceasta
saptamana, vineri la ora 16 inregistrand o valoare de 92,7 USD/
baril. In primele 3 sedinte ale saptamanii au fost consemnate
corectii cumulate de 2,56 USD, iar in urmatoare 2 sedinte cotatia a
avansat usor cu 0,5 USD/baril, oferind investitorilor un culoar
speculativ de 2,7 USD.

DESIF5 a inregistrat o saptamana de cresteri importante, cotatia de
la ora raportului (1,88 lei/actiune) fiind cu 5,68% mai mare decat
cea de la inchiderea saptamanii anterioare (1,779 lei/actiune).
Contractul futures DESIF4 cu scadenta martie a avut o evolutie
excelenta pentru longeri, cotatia acestuia avansand cu 10,74% in
cele 5 sedinte ale saptamanii curente, vineri la ora 16 inregistrand
un nivel de 0,825 lei/actiune.
18

Anexa 1 Evolutia Actiunilor BVB
Evolutia actiunilor BVB

Va prezentam performantele tuturor actiunilor tranzactionate pe piata
reglementata a BVB in saptamana curenta:
Actiuni 22-Nov 28-Nov Evolutie
IMP 0.3000 0.4570 52.33%
MJM 0.0250 0.0330 32.00%
MEF 1.2000 1.3900 15.83%
SIF4 0.7370 0.8310 12.75%
SIF1 1.1320 1.2300 8.66%
SIF2 1.3350 1.4380 7.72%
SIF5 1.7650 1.8900 7.08%
BCC 0.0663 0.0709 6.94%
ART 1.6400 1.7470 6.52%
BRK 0.1356 0.1438 6.05%
SCD 0.9625 1.0200 5.97%
STZ 0.3400 0.3600 5.88%
MECF 0.1381 0.1460 5.72%
ATB 0.5350 0.5650 5.61%
SIF3 0.6305 0.6630 5.15%
STIB 4.0000 4.2000 5.00%
VNC 0.0685 0.0719 4.96%
TLV 1.4420 1.5050 4.37%
ELMA 0.2147 0.2235 4.10%
BVB 27.0000 28.0000 3.70%
FP 0.8100 0.8400 3.70%
ALT 0.0410 0.0425 3.66%
OIL 0.1095 0.1124 2.65%
PEI 17.4800 17.9400 2.63%
APC 0.7485 0.7680 2.61%
SNG 34.6500 35.5000 2.45%
CMP 0.5255 0.5375 2.28%
EBS 113.2000 115.4000 1.94%
BCM 0.0917 0.0934 1.85%
RPH 0.3600 0.3650 1.39%
PREH 2.2200 2.2500 1.35%
COMI 0.0772 0.0782 1.30%
CEON 0.0485 0.0490 1.03%
ARS 1.5880 1.6030 0.94%
BIO 0.2910 0.2935 0.86%
TRP 0.1489 0.1500 0.74%
BRD 8.9500 9.0000 0.56%
UZT 2.2390 2.2500 0.49%
PPL 2.0400 2.0500 0.49%
TEL 14.5500 14.6000 0.34%
SNP 0.4585 0.4600 0.33%
PTR 0.4800 0.4801 0.02%
RMAH 0.2990 0.2990 0.00%
ARTE 11.0000 11.0000 0.00%
ALR 1.4500 1.4500 0.00%
EPT 0.0062 0.0062 0.00%
SOCP 0.1600 0.1600 0.00%
BRM 1.1000 1.1000 0.00%
CMCM 0.1660 0.1660 0.00%
DAFR 0.0279 0.0279 0.00%
VESY 0.0369 0.0369 0.00%
ELJ 0.1100 0.1099 -0.09%
ALU 1.0100 1.0090 -0.10%
COTR 59.7000 59.6000 -0.17%
SPCU 0.1040 0.1038 -0.19%
TGN 190.4000 190.0000 -0.21%
ROCE 0.0924 0.0920 -0.43%
CNTE 88.0000 87.5000 -0.57%
COTE 44.4000 44.0000 -0.90%
ECT 0.0253 0.0250 -1.19%
EFO 0.0560 0.0552 -1.43%
SNN 11.5700 11.3600 -1.82%
AMO 0.0053 0.0052 -1.89%
TBM 0.0294 0.0288 -2.04%
RRC 0.0438 0.0429 -2.05%
TUFE 0.1550 0.1516 -2.19%
RTRA 0.1689 0.1650 -2.31%
SNO 1.3500 1.2990 -3.78%
CAOR 2.0000 1.9000 -5.00%
ELGS 0.7000 0.6650 -5.00%
UAM 0.9500 0.9005 -5.21%
SRT 0.0065 0.0060 -7.69%
CGC 0.0286 0.0260 -9.09%
NEP 29.5000 25.9500 -12.03%
19

Buletinul bursier Puls Capital reprezinta un serviciu gratuit de promovare a pietei de capital din Romania
furnizat de catre www.kmarket.ro si SSIF Intercapital Invest SA (http://www.intercapital.ro). Daca nu
sunteti deja abonat, mergeti pe site-ul www.kmarket.ro in sectiunea Buletin Bursier Saptamanal pentru
abonare Pentru dezabonare mergeti pe aceeasi pagina. Prelurea informatiilor si materialelor din acest
rarpot este permisa si gratuita cu conditia obligatorie a mentionarii drept sursa sa Intercapital Invest,
www.kmarket.ro. Preluarea materialelor fara mentionarea sursei este interzisa si se pedepseste conform
legilor in vigoare. Pentru informatii suplimentare despre investitiile in valori mobiliare va invitam sa vizitati
Pagina Pietei de Capital din Romaniahttp://www.kmarket.ro; pentru informatii despre deschiderea unui
cont de investitii va invitam sa ne vizitati la http://www.intercapital.ro. Informatiile cuprinse in acest raport
nu reprezinta recomandari de a cumpara sau a vinde valorile mobiliare prezentate, ci ofera informatii si
opinii care sa faciliteze luarea unei decizii in mod independent de catre fiecare investitor in parte.
Intercapital Invest si angajatii sai pot detine valori mobiliare prezentate in acest raport si/sau avea
raporturi contractuale cu emitentii prezentati in raport. Este recomandabil ca o decizie de investire sa fie
luata dupa consultarea mai multor surse de informare diferite. Investitorii sunt anuntati ca orice strategie,
grafic, metodologie sau model sunt mai degraba forme de estimare si nu pot garanta un profit cert.
Investitia in valori mobiliare este caracterizata prin riscuri, inclusiv riscul unor pierderi pentru investitori.
Faptele, informatiile, graficele si datele prezentate au fost obtinute din surse considerate de incredere, dar
corectitudinea si completitudinea lor nu poate fi garantata. Intercapital Invest SA si realizatorii acestui
raport nu isi asuma nici un fel de obligatie pentru eventuale pierderi suferite in urma folosirii acestor
informatii. Autoritatea cu atributii de supraveghere a Intercapital Invest este Comisia Nationala a Valorilor
Mobiliare. Daca prezentul raport include recomandari, acestea se refera la investitii in actiuni pe termen de
minim 12 luni, si semnifica o crestere de pret de minim 15% (pentru recomandari de cumparare), o
scadere de minim 15% (pentru recomandari de vanzare) sau o evolutie intre -15% si +15% fata de pretul
actual (pentru recomandari de pastrare). Informatiile cerute de Regulamentul CNVM numarul 15/2006
sunt disponibile pe site-ul web al Intercapital Invest, www.intercapital.ro. Adresa exacta este http://
www.intercapital.ro/recomandari.php. Istoricul rapoartelor publicate si a recomandarilor formulate de
Intercapital Invest se gaseste pe site-ul www.intercapital.ro. Informatiile din aceasta sectiune se
completeaza cu toate informatiile prezentate pe www.intercapital.ro.