Cuprins:

1. Introducere 2-4 2. Premize si posibilitati de promovare a politicilor de atragere a investitiilor straine pe plan global .. 4-5 3. Oportunitati de atragere si asimilare a investitiilor de catre economia nationala.6-9 4. Investitiile straine-catalizator al restructurarii si dezvoltarii economice9-11

5. Competitivitatea regional a Republicii Moldova comparativ cu Romania si Ucraina...12-13 6. Concluzie.13

1. Introducere:
Rolul investiiilor strine n economia unei ri este incontestabil: lanul de efecte pe care le genereaz se repercuteaz att asupra produciei de bunuri i servicii, ct i asupra consumului, motivnd simultan cererea i oferta. Investiiile reprezint stimulentul ce genereaz noi activiti economice i are ca finalitate obinerea de bunuri i servicii indispensabile unei economii viabile. Mobilizarea resurselor investiionale este unul din elementele din ecuaia economic care favorizeaz i anticipeaz atingerea obiectivelor strategice de dezvoltare a oricrei ri. Acest proces contribuie att la creterea nivelului produciei industriale, ameliorarea complex a economiei naionale, soluionarea problemelor ce in de retehnologizarea ntreprinderilor, dar i la dezvoltarea durabil a regiunilor (localitilor), implicit soluionarea problemelor sociale. Contextul macroeconomic care favorizeaz atragerea investiiilor, numit generic climat investiional, este o noiune foarte complex, fiind determinat de un mix de elemente interdependente, ce includ, fr a se limita la stabilitatea politic i cea macroeconomic pe termen lung, stabilitatea i supremaia legislaiei, independena justiiei pentru a asigura drepturile investitorilor, reguli clare i ne discriminatorii privind activitatea economic (implicit cea investiional), dezvoltarea infrastructurii de afaceri, inclusiv serviciile financiare, juridice etc., precum i alte elemente, printre care nu mai puin importante fiind accesul la pieele de desfacere i la resurse (umane, naturale, tehnologice, etc.), dar i transparena n activitatea organelor de stat cu funcii de reglementare i control, ncrederea n mediul de afaceri, etc. Activnd ntr-un mediu concurenial la nivel regional i global, n condiiile liberalizrii continue a circulaiei persoanelor, mrfurilor, dar i capitalului, rile sunt n competiie permanent inclusiv i n domeniul atragerii investiiilor att ale investitorilor locali, ct i celor strini. Instrumentarul utilizat de autoritile naionale competente n acest sens este destul de variat, n dependen de prioriti i potenialul de care dispun, ns o caracteristic comun a acestora este efortul de dezvoltare i impunere a unei viziuni clare, transparente i predictibile n materie de investiii (prin documente de politici pe termen mediu i lung), asigurare a unui climat investiional ct mai atractiv (inclusiv prin reglementri ct mai facile, stimulente fiscale, etc.). n mod firesc, dup exemplul rilor din regiune, aceast cale este urmat i de Republica Moldova, atragerea investiiilor, de rnd cu promovarea exporturilor, fiind una din prioritile primordiale ale

Guvernului, ce se regsete practic n toate documentele de planificare strategic pe termen mediu i lung - att la nivel naional/inter-sectorial (de ex. Strategia Naional de Dezvoltare), ct i la nivel dedicat, principalul document n acest sens fiind Strategia de atragere a investiiilor i promovare a exporturilor pentru anii 2006-2015 (n continuare - Strategia). Obiectivul Strategiei const n asigurarea atragerii investiiilor n valori ce vor permite creterea volumelor de producie competitiv pe piaa intern i extern i valorificarea potenialului de export existent. Atingerea acestui obiectiv urmeaz s asigurare diversificarea i restructurarea economiei rii, majorarea competitivitii sale, s contribuie la atingerea stabilitii economice, precum i crearea bazei pentru integrarea n economia mondial a economiei rii. Principale sarcini ale Strategiei sunt: atragerea i majorarea volumelor investiiilor n economia naional, care va permite ridicarea competitivitii sectoarelor existente i crearea noilor sectoare eficiente cu orientare la export; reducerea disproporiilor structurale i regionale n dezvoltarea economiei naionale; asigurarea unei balane de pli pozitive din contul extinderii exporturilor i fabricarea mrfurilor substituibile celor importate; atragerea investiiilor strine directe n scopul modernizrii i restructurrii economiei naionale i integrarrii acesteia n economia mondial; maximizarea utilizrii resurselor financiare locale, inclusiv a cetenilor, remitenilor i surselor proprii ale nreprinderilor. Analiza care urmeaz este menit s evalueze n ce msur obiectivele i sarcinile Strategiei menionate sunt atinse att pe plan intern ct i extern, n condiiile n care suntem prini ntr-o lupt regional acerb n atragerea investiiilor strine i sporirea competitivitii n comerul exterior. n mod evident, de la aprobarea Strategiei (octombrie 2006) a trecut o perioad de timp insuficient pentru a genera o evaluare de impact a realizrilor aferente n acest domeniu, iar evoluiile recente nu pot fi extrapolate pentru a da un verdict categoric asupra calitii i volumului obiectivelor atinse. Totodat, ne-am propus s observm n cadrul analizei datelor ce caracterizeaz evoluia proceselor investiionale la nivel local i regional, n special n perioada valabilitii Strategiei (2006 trim.I 2008), dac n aceast perioad s-au creat cel puin premisele pentru realizarea sarcinilor stabilite de Guvern n domeniul investiional,precum i dac se ntrevd semne ale schimbrilor structural scontate. Prezentarea obiectiv a fenomenului investiional n Republica Moldova necesit o analiz ampl a datelor relevante investiiilor sub aspect cantitativ i calitativ: acestea vizeaz att volumul, ct i structura investiiilor n varii profiluri, att la nivel macro ct i micro, o atenie deosebit fiind acordat investiiilor strine, dinamicii i orientrii sectoriale i regionale a fluxurilor de capital. Pentru a evidenia rezultatele specifice ale perioadei de aciune a Strategiei n interiorul unei perioade mai lungi (suficiente pentru a identifica trendurile istorice), am

realizat analize separate att pentru soldul investiiior strine (valoarea acumulat pentru toat perioada de eviden statistic a acestora), numit convenional soldul istoric, ct i pentru fluxul net de investiii strine n perioada 2006 - trim.I 2008. Performanele investiionale ale Republicii Moldova sunt inseparabile de contextul regional, astfel nct analiza procesului investiional din ara noastr a fost realizat i n sisteme de referin supra-naionale, inclusiv n raport cu rile vecine, dar i cu alte ri din Europa Central i de Est. n acest scop am apelat la datele oferite cu amabilitate de instituiile naionale cu preocupri n planul cuantificrii i evidenei sub aspect statistic a indicatorilor ce caracterizeaz starea economiei naionale la general i procesul investiional n particular Biroul Naional de Statistic, Banca Naional a Moldovei. Pentru a proiecta rezultatele Republicii Moldova ntr-un sistem de referin mai larg cel regional, am apelat la datele instituiilor specializate din strintate, inclusiv celor cu preocupri statistice i de cercetare.

2. Premize si posibilitati de promovare a politicilor de atragere a investitiilor straine pe plan global:

rile receptoare de investiii strine, prin intermediul corporaiilor transnaionale, sunt incluse n reeaua mondial de schimburi i de comercializare a produciei. Toi aceti factori influeneaz i asigur creterea economic. Investiiile corporale, precum i cele necorporale (practice manageriale, organizatorice i altele) integreaz multitudinea factorilor care determin creterea economic. Din aceste considerente, n ultimele decenii n lume se desfoar o adevrat concuren ntre ri n privina atragerii investiiilor strine. Fiind contiente de avantajele obinute n urma atragerii investiiilor strine, rile n curs de dezvoltare i chiar i rile dezvoltate pun un accent tot mai mare pe elaborarea i promovarea politicilor de atragere a investiiilor strine n economiile lor. Atragerea investiiilor strine se ncadreaz n obiectivele de dezvoltare stabilite n fiecare ar. Este logic c fiecare ar urmrete asigurarea creterii economice, ca surs a creterii nivelului de trai al poporului, n acest sens, politica atragerii investiiilor strine devine o parte component a politicii economice a fiecrei ri. Politica economic a diferitelor ri poate fi divers, n funcie de nivelul de dezvoltare social-economic i cultural, de condiiile naionale specifice, de dotarea rii cu resurse naturale etc. Ea este orientat n direcia construirii unei economii naionale eficiente, bazate pe stabilitate macroeconomic, pe politici monetare i fiscale, care contribuie la realizarea obiectivelor de baz ale politicii economice. Baza politicii atragerii investiiilor strine n orice ar o constituie liberalizarea activitii economice n ansamblu, inclusiv liberalizarea micrilor capitalurilor. O astfel de liberalizare poate fi creat numai n rile cu economie de pia, n fostele ri socialiste, n care economia era centralizat, nu putea fi vorba

despre liberalizarea activitii, economice. n aceste ri nu existau condiii nici pentru micarea capitalurilor, deci nici pentru atragerea investiiilor strine. Anume lipsa investiiilor strine n aceste economii a fost unul din factorii care au dus la stagnarea economiilor naionale. Monitorizarea climatului de investiii ar trebui s fie una din preocuprile centrale ale guvernelor naionale. Pentru rile srace, n process de tranziie, evaluarea i ameliorarea continu a climatului de investiii are valene deosebite. Dup cum demonstreaz i cazul Republicii Moldova, srcia este nsoit de lipsa unor locuri de munc i de lipsa oportunitilor de afaceri individuale care ar genera venituri suficiente pentru un trai decent. ntr-adevr, pe parcursul perioadei de tranziie, numrul locurilor de munc nchise anualn Moldova depea numrul celor deschise de noile companii create. Salariile pltite n sectorul formal al economiei nu acoper nici 80% din bugetul minim de consum calculat de Ministerul Muncii i Proteciei Sociale din Moldova. Este evident c climatul de investiii are legtur direct cu incidena, acuitatea i profunzimea srciei. Pe fundalul performanelor proaste pe care Republica Moldova le-a nregistrat pe parcursul ultimilor ani n ceea ce privete asigurarea unui climat de investiii care ar cataliza iniiativa privat, nu este de mirare c srcia a atins cote ridicate. n absena oportunitilor economice interne, emigrarea masiv a forei de munc peste hotare este o strategie absolut fireasc i raional pentru supravieuire. Dar fenomenul a atins proporii amenintoare pentru securitatea economic a Republicii Moldova, aspectele sale pozitive fiind depite de consecinele negative. Pentru reinversarea acestui proces sunt necesare investiii private i publice masive i crearea unor locuri noi de munc care ar asigura salarii cel puin n jumtate de nivelul celor primite de emigrai n rile europene. Trebuie ns s nelegem, c exist un plafon la care guvernul ar trebui s se orienteze n ceea ce privete volumul anual al investiiilor. Chiar i n condiii legislative i instituionale ideale, Republica Moldova nu ar putea s depeasc pe termen scurt i mediu acest plafon, determinat de capacitile sistemului economic de a asimila investiiile n mod eficient. n cadrul acestei cercetri, nu ne-am pus scopul s estimm plafonul de saturare cu investiii. Nivelul lui este determinat de dezavantajele structurale i geografice pe care le are Republica Moldova comparativ cu alte ri din regiune: economie de dimensiuni mici, lipsa resurselor naturale, lipsa infrastructurii dezvoltate pentru business, populaie n descretere, putere de cumprare mic, nchiderea terestr a rii.

3. Oportunitati de atragere si asimilare a investitiilor de catre economia nationala:

Guvernul, atunci cnd formuleaz i aplic politicile sale, influeneaz anumite laturi economice ale proiectelor de investiii. Cele mai sensibile la politici sunt costul proiectului de investiii, cifra de afaceri anticipat, rentabilitatea investiiei i termenul de recuperare a investiiei iniiale. Evaluarea de ctre guvern a impactului actelor legislative i normative asupra cadrului investiional trebuie s fie fcut anume innd cont de aceste elemente. 1. Costurile investiiilor Acestea reprezint sumele necesare de alocat pentru ca proiectul de investiii s demareze. Costurile depind n primul rnd de preurile existente pe pieele factorilor de producie (n principal capital i munc, mai puin factorul natur) i de costurile administrative legate de startul afacerii. Guvernul Republicii Moldova influeneaz n multe tranzacii preul factorului pmnt prin stabilirea preului normativ, dar impactul acestei practice administrative este mic din cauz, c preul normative este de multe ori sub preul de pia real [1]. n practic, mult mai dificil i mai costisitoare este schimbarea destinaiei terenurilor agricole, de exemplu n cazul cnd dorete s construiasc ncperi pentru instalarea unor linii tehnologice. n acest caz, proprietarul trebuie s compenseze pierderile cauzate de scoaterea terenurilor din circuitul agricol, n al doilea rnd, costul unui proiect de investiii depinde i de costurile procedurilor administrative, birocratice i organizatorice. Aceste costuri depind de regulamentele guvernamentale existente. La moment costurile administrativ-birocratice ale afacerilor n Moldova sunt n mediu mai nalte dect n alte ri din regiune, care concureaz cu Moldova n ceea ce privete atragerea investiiilor strine. 2. Volumul vnzrilor (cifra de afaceri) Cifra de afaceri anticipat a unui proiect de investiii depinde n primul rnd de amploarea tehnico-economic a proiectului i de condiiile concrete ale sectorului economic (intensitatea concurenei, existena furnizorilor, capacitatea de cumprare a consumatorilor). Orice ntreprinztor economic-raional, nainte de a investi, se intereseaz de limitele segmentul de pia pe care l va putea controla. Guvernul nu poate influena acest indicator dect utiliznd instrumente cu character anti-monopolist. ns interveniile guvernamentale pot degenera n corupie i protecionism (de foarte multe ori acestea prolifereaz prin intermediul contractelor de achiziii publice). 3. Rentabilitatea investiiilor Rentabilitatea este definit ca raport procentual dintre profitul obinut i costul resurselor alocate.

Guvernul Moldovei nu limiteaz n mod direct valoarea profiturilor i nu stabilete marje comerciale pentru majoritatea proiectelor investiionale. Exist totui o list destul de lung de produse i servicii, preurile i tarifele crora sunt fixate sau limitate administrativ. De asemenea, n mod indirect profiturile nete depind de politica fiscal formulat de guvern. 4. Termenul de recuperare a investiiilor Investitorii sunt interesai de termene ct mai scurte de recuperare a investiiilor efectuate, termenele mai lungi sporind riscurile. Guvernul poate influena direct termenul de recuperare a investiiilor prin stabilirea normativelor de amortizare a mijloacelor fixe i a altor active instalate. Regimul normativelor de amortizare n Moldova este mai puin liberal dect n alte ri cu care concureaz pentru atragerea investiiilor. Strategiile corporative accesibile noilor venii pe piaa naional depind att de politica concurenial i industrial promovate de guvern, ct i de structura sectorului economic n cauz. Guvernul poate influena i structura sectorului economic prin acte legislative i regulatorii, dar impactul deciziilor guvernamentale este ceva mai ntrziat dect n cazul liberalizrii interne imediate. Cu cea mai mare ntrziere se manifest influena deciziei guvernamentale asupra progresul tehnic i calitatea resurselor umane. Cea mai indicat abordare pe care ar trebui s o accepte guvernul este s descentralizeze procesul de cercetare tiinific cu aplicare economic direct i cel de dezvoltare tehnologic. Cei care evalueaz oportunitile de afaceri n sectoarele de vrf, nu doresc ca cercetarea tiinific i dezvoltarea tehnologic s fie monopolul exclusiv al statului. O politic judicioas ar fi cea de consolidare a centrelor universitare i de transformare a acestora n veritabile centre tiinifice. Aceasta ar avea un impact pozitiv att asupra progresului tehnologic ca atare, ct i asupra calitii de pregtire profesional a studenilor. Sinergia cercetrii tiinifice cu educaia superioar ar putea accelera progresul tiinific i aduce dezvoltarea tehnologic mai aproape de necesitile economiei. nsi cercetarea ar deveni economic mai fundamentat. Acum civa ani a fost adoptat Codul cu privire la tiin i inovaii, document care ofer Academiei de tiine a Republicii Moldova posibilitatea de control centralizat asupra programelor de cercetare tiinific i tehnologic. Credem c acest act va avea un impact nefavorabil asupra sectorului tiinific i tehnologic al Republicii Moldova i, implicit, asupra calitii mediului de investiii . Republica Moldova nu dispune de o pia intern de dimensiuni mari, care ar juca un rol hotrtor n atragerea investiiilor strine, n schimb, amplasarea geografic a republicii este destul de favorabil, deoarece ea poate servi n calitate de un nod economic ntre Occident i Est. In acest context, drept rezultat al normalizrii situaiei socialpolitice, Republica Moldova ar putea deveni o regiune atrgtoare pentru investitorii strini. Astfel, pentru atragerea activ a investiiilor strine, este necesar ca Parlamentul i Guvernul republicii s adopte noi msuri de ordin economic i legislativ, care s imprime un grad mai nalt de

credibilitate i continuitate n activitatea economic. Un rol deosebit aparine politicii fiscale, care astzi este departe de a fi favorabil pentru desfurarea larg a activitii economice, att a investitorilor autohtoni, ct i a celor strini. Lund n consideraie necesitile mari ale republicii n investiii pentru modernizarea i restructurarea economiei i competiia nalta ntre statele vecine n atragerea investiiilor strine, stimulentele fiscale i de alt ordin sunt necesare. Numai crearea condiiilor mai favorabile, n comparaie cu rile vecine, va putea atrage n republic fluxuri considerabile de investiii strine. Practica mondial demonstreaz c nu ntotdeauna facilitile fiscale joac rolul hotrtor n formarea fluxurilor de investiii strine ctre o ar ori alta. Mai mult dect att, se consider c facilitile fiscale, acordate investitorilor strini, creeaz discriminri fa de investitorii locali. De aceea, n rile dezvoltate s-a renunat, n general, la facilitile fiscale. Strategia atragerii i promovrii investiiilor strine trebuie s includ un program larg de mbuntire a imaginii Republicii Moldova n strintate, care s promoveze aspectele pozitive ale Republicii Moldova att din punctul de vedere al amplasrii ei teritoriale, ct i din punctul de vedere al potenialului natural, uman i tehnic, favorabili pentru atragerea investiiilor strine. Aceast strategie trebuie s prevad i realizarea unui program de difuzare larg, prin toate canalele de comunicaii, a informaiilor economice specializate, a datelor privind mediul economic creat n republic i sectoarele concrete care necesit investiii strine, inclusiv caracteristica concret a acestor sectoare ori ntreprinderi. n afar de programul de schimbare a imaginii Republicii Moldova, este necesar ca Guvernul s stabileasc sectoarele prioritare de atragere a investiiilor strine, s organizeze elaborarea unor proiecte individuale dup standarde internaionale, care s fie promovate pe pieele externe pentru investitorii strini. n Republica Moldova a fost organizat Agenia Naional pentru Atragerea Investiiilor Strine, ce se ocup nemijlocit de cutarea investitorilor strini, de elaborarea i promovarea politicii de atragere a investiiilor strine. Agenia ofer investitorilor strini i unele servicii, cum ar fi acordarea consultaiilor cu privire la legislaia ce reglementeaz activitatea economic n ar i la legislaia cu privire la investiiile strine. Ea efectueaz, de asemenea, analiza proiectelor de investiii, acord servicii de nregistrare a ntreprinderilor cu investiii strine, de obinere a unor aprobri de la organele de stat respective etc. Tendina de instituionalizare a procesului de plasare a investiiilor strine directe n ultimele decenii a cunoscut o ampl dezvoltare i pe plan internaional. Cea mai prestigioas instituie internaional, care protejeaz investiiile strine directe, este Agenia de Garanie Multilateral a Investiiilor (MIGA (Multilateral Investment Guarantee Agency), fondat n aprilie 1998, principalul scop l creia este ncurajarea investiiilor strine directe. Se are n vedere, n primul rnd, evitarea riscurilor investiiilor strine private n caz de rzboi, tulburri civile, de exproprieri etc. Aceast agenie face parte din sistemul Bncii Mondiale, n prezent, membri ai MIGA sunt circa 140 state, inclusiv Republica Moldova. Proiectele de investiii, care pot beneficia de garanie

din partea MIGA, trebuie s contribuie la stimularea creterii economice i la dezvoltarea i sporirea exportului, s creeze noi locuri de munc, s asigure transferul de tehnologii avansate i s corespund cerinelor de asigurare a proteciei mediului nconjurtor. n ncheiere, este necesar de menionat c procesul investiional i atragerea n el a investiiilor strine directe nu se poate desfura n nici o ar la ntmplare. Fiecare ar trebuie sa-i elaboreze i s promoveze activ politica sa proprie cu privire la investiiile strine directe, innd cont de obiectivul su strategic i de condiiile naionale i, n rndul al doilea, de experiena mondial n acest domeniu.

4. Investitiile straine-catalizator al restructurarii si dezvoltarii economice:

Capitalul strin este perceput ca un element important i esenial pentru dezvoltarea economic din Republica Moldova. Influena acestuia asupra economiei naionale este dubl. Pe de o parte este vorba de fluxuri de credite, mprumuturi i investiii prin care capitalul strin poate completa resursele financiare naionale n aplicarea programului de macro-stabilizare, iar pe e alt parte, capitalul strin joac un rol fundamental n restructurarea economiei i realizarea procesului de dezvoltare. Capitalul strin reprezint mai mult dect un simplu flux de resurse externe, el este, de fapt, un suport n efectuarea unor inevitabile ajustri structurale n economia naional. Un rol cu totul deosebit n acest context este jucat de investiiile strine directe, ce au reprezentat pentru toate rile din Europa Central i de Est, dar i pentru ri din alte regiuni, un catalizator al trecerii la economia de pia i dezvoltrii economice. Investiiile asigur creterea capitalului fix i circulant, ca o micare a capitalurilor a cror zon de deplasare nu se mai oprete la graniele naionale, devenind o activitate internaional. Procesul de adncire a interdependenelor economice i tehnologice dintre economiile naionale transform investiiile ntr-o activitate comun internaional. O investiie strin presupune existena a cel puin doi ageni economici: agentul economic emitent i agentul economic receptor, situai n spaii naionale diferite, ceea ce confer acestor tipuri de investiii elementul de extraneitate specific. Astfel, putem vorbi despre o investiie strin ori de cte ori: - se cumpr aciuni sau obligaiuni de pe o pia strin sau emise de o firm din alt ar; - se construiete pe loc gol o societate nou sau se deschide o filial ntr-o alt ar; - se particip cu capital investiional la constituirea unei societi mixte;
9

- se preia (achiziioneaz) o firm strin sau fuzioneaz cu o firm strin. Investiiile strine se pot realiza sub form de investiii strine directe (n continuare ISD) i sub form de investiii de portofoliu. Investiiile directe sunt fluxurile sub form de mijloace financiare i/sau materiale efectuate de ctre un nerezident/rezident ntr-o ntreprindere rezident/nerezident, (care constituie 10% sau mai mult din capitalul subscris) i i acord drepturi patrimoniale i de conducere asupra acestei ntreprinderi. Investiiile de portofoliu snt mijloacele financiare destinate achiziionrii hrtiilor de valoare sub form de aciuni (care constituie mai puin de 10% din capitalul subscris), obligaiuni i titluri de valoare n scopul obinerii pe viitor a dividendelor sau dobnzilor. n context local, Biroul Naional de Statistic (BNS) nu trateaz datele referitor la investiiile strine separat pe cele dou categorii directe i de portofoliu, ci luate mpreun. n continuare, n baza datelor furnizate de BNS (n lei moldoveneti), vom analiza investiiile strine realizate n Republica Moldova din dou perspective diferite - soldul investiiior strine (valoarea acumulat pentru toat perioada de eviden statistic a acestora) i fluxul net de investiii strine n perioada 2006 - T1 2008. Potrivit datelor furnizate de BNS, soldul investiiile strine realizate ctre finele T1 2008 (pentru comoditate numit convenional i soldul istoric n cadrul acestui studiu) a atins cifra de 15.7 mld. MDL. Sursa: Datele BNS Structura soldului investiiilor strine conform categoriilor este format aproximativ n proporii egale de credite, mprumuturi i alte investiii i de investiii directe n capitalul social, prima categorie deinnd o cot de 52%, nsumnd 8.12 mld. MDL n totalul investiiilor strine realizate ctre finele T1 al anului curent. A doua categorie ca pondere investiii directe n capital social, constituie 47%, echivalentul a 7.36 mld. MDL. Analizate mpreun, aceste 2 tipuri de investiii strine reprezint modalitatea principal de realizare a lor, cumulnd o cot de 99%. A treia categorie sunt investiiile de portofoliu n capital social, cu cea mai mic pondere n structura investiiilor strine. n expresie procentual ele reprezint doar 1% din totalul investiiilor realizate sau 184.1 mil. MDL. Fenomenul dat poate fi explicat prin scopul iniial urmrit n cazul creditelor, mprumuturilor i investiiilor directe n capital social obinere de rentabiliti peste media rilor de unde vin, reducerea costurilor de producie i acapararea de noi piee. n aceste condiii, investiiile de portofoliu n capital social poart un caracter secundar, dictat de faptul c investitorii strini sunt iniial preocupai de propria afacere. O alt explicaie a acestui fenomen este i caracterul sub-dezvoltat al pieei de capital din Republica Moldova.

10

Cu referire la criteriul rii de origine a investiiilor strine realizate n economia Moldovei, poate fi menionat faptul c, conform soldului ctre finele T1 2008, n ara noastr au investit 85 de state. Valoarea investiiilor realizate de diferite ri variaz de la 3.24 mld. MDL n cazul Olandei, liderul clasamentului, la 0.9 mii MDL n cazul Krgstanului, care ocup ultima poziie la acest capitol. Clasamentul investiiilor strine, privit prin prisma criteriului de origine, indic c primele 10 ri cumuleaz o sum de 12.6 mld. MDL (vezi tabelul 1) i o pondere de 80.5%. Lider n acest sens este Olanda, care depete rile imediat urmtoare luate mpreun, Italia i Cipru, aproape de 2 ori. De asemenea soldul investiiilor ce revin Olandei este mai mare dect soldul investiiilor realizate de restul 75 de ri. O alt abordare n aspectul structurii investiiilor strine dup ara originar denot faptul c din 27 state membre ale Uniunii Europene, investiii n Republica Moldova au efectuat 26 din ele, cu excepia Suediei.

11

5. Competitivitatea regional a Republicii Moldova comparativ cu Romania si Ucraina:

Comparaia cu cei mai apropiai vecini deriv din necesitatea de a ne vedea poziia fa de acetia n profil regional, fiind, de rnd cu Romnia i Ucraina, competitori direci n atragerea ISD n regiunea riveran Mrii Negre. Aceast analiz este menit s scoat n eviden discrepanele care exist la diferite capitole ntre Moldova i cei doi vecini ai si i s delimiteze direciile n care nc sunt necesare eforturi pentru o pozi ionare mai avantajoas n atragerea investitorilor strini. Creterea economic este un indicator extrem de sensibil n luarea unei decizii cu privire la plasare unei investiii strine. Conform datelor raportate pentru anul 2007, Republica Moldova apare n postur de outsider regional, cu o cretere de doar 3%, pe cnd Ucraina i Romnia raporteaz pentru aceeai perioad o cretere de 7,6% i 6,0% respectiv. n T1 2008, nregistrnd o cretere economic de doar 4,3% Republica Moldova rmne de asemenea ultima clasat dintre rile analizate. O cretere substanial de 8,2% s-a nregistrat pentru aceast perioad n Romnia, iar n Ucraina aceasta a constituit 6%. n acelai context, observm c ponderea comparativ a fluxului ISD n PIB n RM n anul 2007 este superioar indicatorului nregistrat de Ucraina i Romnia. n T1 2008 acest indicator n Republica Moldova se cifreaz la nivel de 11,8% fa de 9,2% n Romnia i 6,7% n Ucraina. ns, calitatea de lider al Republicii Moldova prin optica acestui indicator este explicat mai degrab prin nivelul relative redus al PIB-ului, n comparaie cu rile vecine ipotez ce va fi confirmat mai jos, cnd vor fi abordate valorile ISD, raportate la numrul populaiei. Dup ponderea stocului de ISD n PIB, un indicator foarte important, la care recurg investitorii strini n aprecierea interesului de a investi, Moldova nregistreaz un ritm susinut de cretere, comparativ cu statele vecine - Romnia i Ucraina. Astfel, pe toat perioada analizat, Republica Moldova este n fruntea clasamentului la acest capitol. n anul 2006, ponderea stocului ISD n PIB a fost de 39,8% fa de 21,8% n Ucraina i 31,9 n Romnia. n 2007 Republica Moldova rmne pe poziia de lider (40,5%) fiind ns urmat la mic distan de Romnia (38%), Ucraina fiind cea dea treia clasat ( 21,6%). Sensibilitatea acestui indicator este ns demascat odat cu compararea unor al i doi indicatori obiectivi fluxul mediu i stocul de ISD pe cap de locuitor. n cazul acestor indicatori, Republica Moldova nregistreaz un handicap serios n comparaie cu vecinii si. n anul 2007, se poate observa c Republica Moldova nregistreaz o valoare a fluxului net de ISD pe cap de locuitor aproape de 1,4 ori mai mic dect Ucraina i de peste 3,9 ori mai mic dect Romnia. n T1 2008 valoarea fluxului net per capita n Republica Moldova atinge 39 USD, ceea ce este cu 40% mai puin dect n Ucraina i de trei ori mai puin dect n Romnia. Republica Moldova se poziionat pe poziii mai modeste n comparaie cu Romnia i Ucraina, cu toate c n 2003 i 2004 nregistrase un rezultat mai bun n comparaie cu Ucraina. Menionam c
12

Romnia nregistreaz pe toat perioada analizat o cretere mai mare i mai susinut, devenind din 2007 stat membru al UE. Procesul de liberalizare a regimului comercial i-a deschis Republicii Moldova calea spre integrarea in circuitul economic mondial, dar, totodat, cum s-a dovedit, nu a fost de ajuns pentru dezvoltarea echilibrat a comerului i asigurarea unei creteri devansatoare a exportului fa de importuri. Este de menionat creterea deficitului de cont curent care n anul 2007 a atins 16% din PIB. n comparaie cu vecinii si, conform datelor pentru 2007, Republica Moldova este un pic mai bine poziionat dect Romnia, a crei deficit de cont curent a atins 19% din PIB, dar mai prost comparativ cu Ucraina, care a nregistrat un deficit de cont curent de 4% din PIB.

6. Concluzie:
Pentru reinversarea acestui proces negativ sunt necesare investiii private i publice masive i crearea unor locuri noi de munc care ar asigura salarii cel puin n jumtate de nivelul celor primite de emigrai n rile europene. Trebuie ns s nelegem, c exist un plafon la care guvernul ar trebui s se orienteze n ceea ce privete volumul anual al investiiilor. Chiar i n condiii legislative i instituionale ideale, Republica Moldova nu ar putea s depeasc pe termen scurt i mediu acest plafon, determinat de capacitile sistemului economic de a asimila investiiile n mod eficient. n cadrul acestei cercetri, nu ne-am pus scopul s estimm plafonul de saturare cu investiii. Nivelul lui este determinat de dezavantajele structurale i geografice pe care le are Republica Moldova comparativ cu alte ri din regiune: economie de dimensiuni mici, lipsa resurselor naturale, lipsa infrastructurii dezvoltate pentru business, populaie n descretere, putere de cumprare mic, nchiderea terestr a rii.

13