Sunteți pe pagina 1din 28

CURSUL NR.

1
Moneda: concept , evoluie , funcii.
Puterea de cumprare i claificarea emnelor monetare.
!. Moneda : concept , evoluie , funcii
Definiia monedei: moneda poate fi definit astfel :
a) Etalon al valorii , instrument de plat , mijloc de tezaurizare.
b) Ansamblul mijloacelor de plat direct utilizabile pentru a efectua pli de bunuri i servicii
c) Ansamblul de active (creane) acceptate pretutindeni, de toi, ntotdeauna pentru a rela datoriile
enerate prin sc!imbul de mrfuri i"sau servicii.
Evoluia monedei: se nreistreaz de la eipteni ncoace o tendin de devalorizare a monedei
(moneda etalon n Eipt era capul de vit). A fost necesar o evoluie a monedei (la caldeni moneda
era unitatea de timp, n #ruc moneda era spicul de orez).
Caracteristica monedei : $a spart% trocul. Apare o moned marf care se situeaz ntre cele
dou interfee ale trocului .&oneda are urmtoarele avantaje: este conservabil, divizibil, confer
ncredere, are o valoare de ntrebuinare.
'reptat se ajune la moneda metalic (metale preioase ntre care se stabilete un raport de
sc!imb de (:() ).
#lterior baterea monedei a cptat caracter de privileiu a statului i a devenit o preroativ pe
care o e*ercita n e*clusivitate oranul statal.
Evoluia monedei continu prin apariia monedei fiduciare (bancnota). +ancnota a putut fi
introdusa dup ce a devenit o preroativ a statului. +ancnota era recunoscut de toi, era mai uor de
transportat, era multiplicabil.
Au aprut apoi creditele, crile de credit, cartelele manetice.
Funciile monedei sunt urmtoarele:
- este un intermediar al sc!imburilor at,t de mrfuri c,t i de bunuri i servicii
- constituie o mas a valorilor
- este instrument de rezerv i tezaurizare a valorilor
- lic!iditatea ,prin e*celen ,a monedei
--. .uterea de cumprare
.uterea de cumprare ( ./ ) are urmtoarea formul :
unde :
- ./ 0 marfa etalon sub forma valorii de ntrebuinare ce se poate cumpra cu o unitate monetar
- 1 0 bunuri i produse ntr2o economie cu destinia sc!imbului ,e*primate n uniti materiale
- . 0 informaia de pre e*primat n uniti monetare ale produselor sau serviciilor .
-postazele monedei sunt urmtoarele :
/onceptual
-nstituional
3elaional
-nvestiional
4uncional
-nternaional
-nformaional
-nstrumental
555.referate.67.ro (
./ 0
.
1
8octrinal
CURSUL NR. "
!. #r$ani%area monetar.
!!. Sitemele monetare naionale i internaionale & caracteritici.
Definiia sistemul monetar : este un comple* de instituii i modaliti care permit
relementarea circulaiei monetare dintr2o ar , prin intermediul unui ansamblu de norme juridice care
eman de la autoritatea public c,t i ca totalitatea instrumentelor i te!nicilor de plat .
Funcii ale sistemului monetar :
- servete alimentrii populaiei (subiecilor economici ) cu moned 9
- permite controlul sc!imburilor propriei monede cu monede strine 9
- prin elementele sale instituionale permite implementarea politicii monetare .
cerine ale sistemului monetar :
(. :istemul monetar trebuie s se refere la unitatea monetar ca semn al banilor sau ca mijloc de plat
;. :istemul monetar trebuie s precizeze paritatea i titlul materialului pe care l reprezint.
8iversitatea unitii monetare n decursul timpului a devenit un preroativ e*clusiv al statului ,
le,ndu2se de sistemul intervenionismului statal i al planificrii dezvoltrii economice. Aceast
situaie s2a instalat datorit nevoii stabilirii ec!ivalenei ntre dou sau mai multe uniti monetare
emanate de sistemele monetare naionale .
). Asiurarea stabilitii semnelor monetare.
<n evoluia lor ,sistemele monetare au avut urmtoarele componente reprezentative :
#nitatea monetar
Etalonul moned
&odul de batere i circulaie a monedelor cu i fr valoare intrinsec (interal)
&odul de emisiune i punere n circulaie a monedelor de !,rtie (bancnote) i a !,rtiei moned.
#nele componente din punct de vedere istoric au disprut, devenind incompatibile cerinelor
societii , altele i2au modificat coninutul.
Unitatea monetar . =rice sistem monetar i definete unitatea monetar i raportul ntre
unitatea monetar i metalul monetar.
8efinirea prin lee a unitii monetare : este atribut e*clusiv al instituiilor monetare naionale
i implic evidenierea a trei elemente caracteristice:
a) >aloarea paritar : este cantitatea de metal preios fi*at prin leea paritar a statului ndeplinind
funcia de etalon monetar.
b) .aritatea monetar
c) /ursul de sc!imb
8up (??@ aurul a fost nlocuit cu devizele care au devenit etalon de rezerv monetar la
ealitate cu 8.:.'. (drepturi speciale de traere ) . <n (?;A ( leu 0 ? m de aur fin .
<n (?)@ ( B 0 C,AAADE( r aur.
8up (??@ s2a trecut la devize libere.
&odificarea unitii monetare se face prin lee i are loc prin dou ci :
2 reducere (devalorizare ) a coninutului de aur
2 majorare (revalorizare ) a coninutului de aur pe care l reprezint unitatea monetar.
8up (?E@ unitile monetare devin lisante fiind periodic ajustate ( anual, de reul )i de
ultim or se accept valorile flotante .
<n prezent monedele i ndeplinesc funciile n sistemul monetar prin raportarea lor direct la
puterea de cumprare pe baza crora se definete unitatea monetar.
'talonul moned este un raport valoric ntre dou uniti monetare lu,ndu2se n considere
valorile lor paritare. /a forme ale etalonului moned nt,lnim :
.aritatea aur 2 metalic
555.referate.67.ro ;
.aritatea valutar 2 se nt,lnete c,nd valorile paritare ale monedelor sunt e*primate ntr2o sinur
moned valutar ( valut F dolar de e*emplu )
.aritatea 8.:.'. ( la fel ca la paritatea valutar, dar n loc de dolar se folosete 8.:.'. )
Modul de (atere i circulaie a monedelor cu i fr valoare intrinec 2 asiur
compararea valoric a unitii monetare fiind sinonim cu paritatea i permite compararea preului unei
monede convertit n alt moned.
Convertilitatea monetar & caracteritici : treptat funciile monedei sunt preluate de bancnot
care devine instrument monetar ideal. <ncep,nd cu (?)) convertibilitatea intern a bancnotei ncepe s
fie limitat iniial, iar ulterior este definitiv e*clus.
+ancnota i moneda de cont rm,n sinurele forme de moned n circulaie i n msura n care
ele se raporteaz la puterea de cumprare , se sprijin pe producia de bunuri i servicii.
Ga nceput convertibilitatea ec!ilibra cantitatea de !,rtie cu moneda marf (aurul). <n etapa
actual e*ist o filier obliatorie de ptrundere a monedei naionale n circuitul internaional.
8istinem :
2 convertibilitatea n condiiile etalonului aur
2 convertibilitatea n condiiile aur 2 devize.
+anca de emisiune deine n depozitul su valuta de referin accesibil deintorului de
moned naional la cursul oficial. <n aceste condiii aurul n care se putea realiza parial
convertibilitatea final aparine bncii strine care a emis valuta de rezerv .
/ursurile valutare n etapa actual sunt supuse unor fluctuaii continue n funcie de cererea i
oferta pieei ( dispar punctele aurului ).
/onvertibilitatea actual a monedelor naionale :
- c,nd e*portul H importul rezult c importul 0 e*portul I o cantitate de valut. 3ezult o srcire a
depozitelor bancare (banca care acoper aceast cantitate de valut rm,ne fr rezerve )
- c,nd e*portul J importul 2 dezideratul 2 funcia obiectiv a fiecrui stat este ca e*portul 0 importul I
valut.
:e aplic de stat mecanisme de reec!ilibrare a importului prin majorarea e*porturilor care refac
n esen ec!ilibrul ntre cererea i oferta n valut, reedit,ndu2se mecanismul e*istent punctelor
aurului.
:istemul monetar internaional
.,n la al doilea rzboi mondial reulile de comportament n relaiile valutar 2 financiare
interstatale , de reul bilaterale , erau spontan impuse fr s e*iste relementri sistematice .
<n (?@@ la +retton Koods are loc o conferin monetar i financiar a =L# i se pun bazele
sistemului monetar internaional care este un cadru instituional central a*at pe 4&- i +-38 ( +anca
-nternaional de 3econstrucie i 8ezvoltare ) .
Definiie : sistemul monetar internaional reprezint ansamblul de norme i te!nici convenite i
acceptate n baza unor relementri instituionalizate de natur s corecteze comportamentul monetar
al rilor n raporturile de pli i de realizare a unor aranjamente reciproce , determinat de sc!imburile
comerciale , necomerciale i de micrile internaionale de capital .
Obiectivele sistemului monetar internaional : evoluia ec!ilibrat i armonioas a
oranismului economic i monetar prin mecanisme valutare precum i a relaiilor economice dintre
state n scopul dezvoltrii economico 2 financiare , at,t a fiecrei ri n parte c,t i a economiei
mondiale n ansamblu .
.rincipiile sistemului monetar internaional :
(. participarea n sistem desc!is al statelor care recunosc i accept 4&-
;. etalonul de aur i mai ales dolarii care au constituit principalele elemente de rezerv i plat
internaional
). stabilitatea plilor care fluctueaz n trane fi*e ( ( M la nceput iar apoi ;,;7 M )
@. convertibilitatea moner
7. crearea i participarea tuturor rilor componente la constituirea unei rezerve internaionale oficiale
555.referate.67.ro )
D. ec!ilibrul balanelor de pli .
:istemul monetar internaional n anii (?EC intr n criz i n (?EA s2a reformat , elabor,ndu2se
un statut al 4&- .
Elemente noi de natur monetar2financiar sunt urmtoarele :
:e elimin aurul i dolarul ca etalon monetar i se nlocuiesc cu 8:'2uri ( se realizeaz
aranjamente internaionale valutare ).
:tatele componente ale sistemului monetar internaional pot alee un anumit tip de curs valutar ,
inclusiv fluctuant .
/onvertibilitatea capt caracteristici de pia pe fondul necesitii desfiinrii restriciilor valutare
n domeniul plilor i transferurilor pentru realizarea convertibilitii .
Asiurarea unei lic!iditi internaionale la nivelul necesitilor .
CURSUL NR. )
#r$ani%area monetar european.
*nceputurile itemului monetar european +SM',.
-ormele de e.iten i mecanimele 'CU i/au 'UR# & forme, rol, efecte.
<ncorpor,nd e*istena acumulat prin $arpele n tunel% :&E ncepe s funcioneze n martie
(?E? av,nd urmtoarele componente principale :
- unitatea monetar european ( E/# sau E#3= ) 9
- mecanismul cursurilor de sc!imb .
&arja de fluctuare permis se :&E a fost stabilit la ;,;7 M din cursurile centrale ale
monedelor statelor participante la :&E.
Lencadrarea uneia sau mai multor valute n aceste marje de fluctuare impunea realinierea
cursurilor centrale .
:e ivete o contradicie , o incompatibilitate ntre sistemul monetar bazat pe cursuri cvasifi*e i
mobilitatea aproape complet a flu*urilor de capital care au creat la nceputul anilor ?C probleme de
stabilitate rilor componente :&E, dar i de lic!iditate implicit.
<n acest conte*t, dezvolt,nd raportul 8elors prezentat in (?A?, reuniunea de la &aastric!t
adopt tratatul asupra unitii europene.
=biectul esenial este crearea unei zone fr frontiere interioare care n ultim instan conduce
spre instalarea monedei unice. 8e la acest obiect esenial deriv un obiect derivat care s2a numit atunci
#nirea economico i monetar (#E&) prin constituirea sistemului european al bncilor centrale
(:&+/) i al bncii centrale europene (obiectiv care e*pir n anul de raie (???).
Obiectivele SMBC :
() definirea i aplicarea politicii monetare a convertibilitii 9
;) coordonarea operaiilor valutare 9
)) deinerea i administrarea rezervelor monetare oficiale ale statelor membre9
@) funcionarea eficient a sistemului de pli 9
7) suprave!erea prudenial a instituiilor de credit i a stabilitii sistemului financiar 9
D) compatibilizarea leislaiei actuale cu tratatul uniunii europene i statutul sistemului european al
bncilor centrale 9
/aracteristica evident a tratatului uniunii europene o constituie radualismul interrii n timp,
ceea ce nseamn o etapizare i n spaiu (selectivitate) ceea ce nseamn o intrare n #E&.
3eferitor la selectivitate, pentru ca o ar s devin membr #E& trebuie s ndeplineasc
condiii referitoare la :2 rata inflaiei 9
2 rata dob,nzii 9
2 stabilitatea monedei 9
2 deficitul buetar 9
2 datoria public .
<n acest conte*t n (??) are loc reuniunea de la +ru*elles care stabilete urmtoarele :
555.referate.67.ro @
!otr,rea de a respecta interal prevederile tratatului de la &aastric!t 9
converena n sensul necesitii realizrii #E& 9
sincronizarea evoluiei :&E cu fazele uniunii europene fiind necesar realizarea $Nuartetului
imposibil%. 8imensiunile Nuartetului sunt :
(. circulaia liber a mrfurilor 9
;. mobilitatea deplin a capitalului 9
). cursuri valutare fi*e sau stabile 9
@. autonomia naional a politicii monetare.
<n acest sens s2a optat pentru realizarea Nuartetului pentru renunarea n perspectiv a
autonomiei monetare naionale n favoarea crerii sistemului european al bncilor centrale.
<n iunie (??7 /omisia /omunitar European, prezent,nd cartea verde, afirma c p,n la
sf,ritul secolului OO Europa va avea o moned unic.
<nsemnele monetare naionale devenind n acest fel substituibile ca forme ale aceluiai coninut
valoric, ceea ce anun fi*area cursului de conversiune ntre moneda unic i monedele naionale din
#E&.
<n (??@ se instaureaz i cadrul juridic n zona economic european care beneficiaz de
ntreaa leislaie juridic a comunitii europene , at,t financiar2bancar c,t i monetar.
8efiniie: E#3= este un instrument monetar i n acelai timp unitate de cont emis de
oranisme financiar internaionale (:&E) care i stabilete valoarea prin metoda $coului valutar%
care nseamn o valoare medie ponderat a celor mai importante valute din cadrul :&E utilizat ca
unitate de cont i instrument de plat ,av,nd un curs cvasistabil ( ;,;7 M ) .
Rom0nia i inte$rarea european.
Aceast interare european a 3om,niei se lea de ndeplinirea unui set de condiii
(recomandri) care sunt urmtoarele :
stabilitate monetar 9
politic monetar concentrat cu realitatea monetar modern 9
ndeplinirea obiectivelor :&+/ i bncii centrale europene 9
deficitul buetar ncadr,ndu2se n recomandrile bncii centrale europene 9
datoria public 9
reforma finalizat a sistemului bancar n corelaie cu o politic economic eficient .
CURSUL NR. 1
Maa monetar & concept, tructur , componente
!ndicatorii i a$re$atele monetare
&asa monetar
Circulaia monetar 2 n accepia practic 2 este procesul de micare a banilor n cadrul i n
scopul asiurrii circulaiei bunurilor i serviciilor.
Circulaia monetar 2 n accepia internaional 2 este ansamblul coerent i comple* de flu*uri
i circuite prin intermediul crora se desfoar micarea banilor , n procesul realizrii mrfurilor i
serviciilor , aceast micare fiind dependent relativ de procesualitatea circulaiei mrfurilor conform
unor reulariti specifice economiei de pia.
Conceptul de mas monetar :masa monetar reprezint :
(. cantitatea de moned care const din totalitatea activelor eteroene ca mrime care pot fi utilizate
pentru procurarea bunurilor , serviciilor i plata datoriilor 9
;. cantitatea de lic!iditi ca ansamblu al mijloacelor de plat e*istente instantaneu.
555.referate.67.ro 7
Structura masei monetare : n structura sa masa monetar nreistreaz doar moneda deinut
de subiecii economici nonfinanciari ( firme , ospodrii , instituii publice ) , moneda deinut de
sistemul bancar i utilizat n relaiile dintre instituiile bancare nefc,nd parte din masa monetar .
Componentele masei monetare : sunt areatele monetare care se construiesc pe baza unor
criterii , permi,nd selecionarea elementelor care realizeaz politica monetar , rolul areatelor
monetare fiind dublu :
2 indicatori ai masei monetare , pe care o msoar
2 obiective ale politicii monetare.
Indicatorii i areatele monetare
/a indicatori de msurare , areatele monetare trebuie s asiure realizarea unei leturi
directe i simple cu deciziile de natur economico .
-storic , areatele monetare au cunoscut dou abordri :
- abordarea aprioric ( .atin6in ) 2 afirm c areatele monetare trebuie selectate pe baza nsuirii
lor, put,nd a fi cone*ate funcional cu sfera real pe baza caracteristicilor monedei de : mijloc de plat
, lic!iditate , avere net .
- abordarea empiric ( 4riedman ) 2 accentueaz ideea c areatele monetare trebuiesc definite
astfel nc,t s permit asiurarea unei leturi funcionale , stabile i directe ntre areatele monetare
i evoluia real a monedei pe baza ecuaiilor funcionale .
Aceste dou concepii utilizate simultan permit i implic o mare varietate de instrumente
cuprinse n areatele respective , antren,nd o mare variabilitate a structurii masei monetare .
Peneraliz,nd criteriile utilizate n selectarea areatelor monetare se poate adopta o
interpretare standard care include n structura masei monetare urmtoarele active :
- moneda efectiv ( monetarul ) este activul cel mai lic!id , fiind totodat cel mai important
component al masei monetare.
- moneda de cont ( disponibiliti n conturi curente )
- depunerile la termen pentru economisire
- alte active cu rad diferit de lic!iditate .
Areatele monetare sunt mrimi definite de autoritile monetare care servesc ca suport al
politicii monetare i , n particular , pentru suprave!erea creterii mijloacelor de plat . <n economiile
de pia dezvoltate , areatele monetare se clasific n trei rupe :
(. Activele care prezint moneda principal ( baza monetar , moneda de rezerv ) 2 cuprinde banii
creai de banca central, cantitatea lor fiind controlat de aceast banc central sub denumirea de
moned primar constituind baza pentru crearea altor cateorii de moned (banii de cont).
;. &asa mijloacelor de plat ( masa bneasc n sens restrictiv ) 2 cuprinde instrumentele de plat
create de banca central dar i de celelalte instituii monetare .
). &asa mijloacelor de deinere a averii 2 cuprinde, pe l,n instrumentele de plat , instrumentele
financiare lic!ide folosite ca atare n pli , n decontri , care se pot transforma uor n instrumente de
plat ( cvasimonede , lic!iditi secundare ).
Areatele monetare din prima rup servesc ca indicatori ai politicii monetare, caracteriz,nd2
o ca e*pansiv sau restrictiv.
&oneda primar cuprinde respectiv :
- numerarul din casierie
- depozitele n conturile curente ale bncilor la banca central sau e*tensiv aproape interal pasiv
i"sau activ al bncii centrale realiz,nd aceasta prin combinarea diferitelor posturi de activ i pasiv ale
bncii centrale .
&asa bneasc n sens restrictiv este considerat ca reprezent,nd obiectivele intermediare ale
politicii monetare n domeniul produciei , preurilor , balanei de pli , precum i a indicatorilor de
apreciere a ec!ilibrului monetar.
Areatele monetare din cadrul celei de2a treia rup constituie n e*clusivitate obiective finale
ale politicii monetare.
555.referate.67.ro D
/onstituirea areatelor monetare ridic dou probleme speciale:
() ncadrarea instrumentelor financiare aflate n zona de rani a definiiilor adoptate put,nd a fi sau
nu incluse ntr2un areat monetar (depozitul la termen )
;) identificarea statistic a definiiilor pentru areatele monetare n sensul adoptrii definiiilor la
posibilitile statistice de construire a areatelor monetare.
.,n la standardizarea politicii monetare pe plan internaional se opereaz cu areate
monetare diferite naional .
Compoziia i performanele agregatelor monetare :
Areatele monetare utilizate de sistemul federal la rezervelor al :#A are urmtoarea
compoziie :
!" moneda primar care nlobeaz totalul disponibilitilor bncilor comerciale i asimilatele
acestora la rezerva federal , disponibilitile la vedere ale sectorului privat la rezerva federal i
moneda fiduciar n circulaie 9
#" masa bneasc n sens restrns ( M
1
) care cuprinde moneda fiduciar n circulaie , moneda de
cont sub forma disponibilitilor la vedere i alte cateorii de conturi asupra crora pot fi trase cecuri 9
$" cuprinde mai multe agregate monetare :
a) & ; 0 & ( I depuneri la termen pe perioade scurte I capitalul n cont la societi de
investiii 9
b) & ) 0 & ; I depuneri la termen de valoare mare I sume consemnate la termen 9
c) & @ 0 & ;I valoarea certificatelor de depozite remise
d) & 7 0 & ; I valoarea certificatelor de depozite e*istente la casele de economii sau la uniuni
de credit
e) & D 0 & ; I certificate de depozit remise I efecte de comer I obliaiuni emise de casele de
economii
8isponibilitile uvernului federal nu sunt incluse n aceste areate monetare fiind
considerate mpreun cu sistemul rezervelor monetare autoritate monetar.
<n rile europene e*ist o concepie unificatoare a areatelor monetare. 8istinem :
(. lic!iditatea sistemului bancar ( lic!iditatea cas! , lic!iditatea potenial ,lic!iditatea e*tern ) care
este mai lar dec,t moneda primar din sistemul american .
;. lic!iditatea primar fiind incluse : numerarul n circulaie , depozitele transferabile ale subiecilor
nebancari la bnci ( e*clusiv statul ) reprezent,nd masa bneasc n sens restr,ns.
). Gic!iditatea secundar cuprinde urmtoarele instrumente aflate n posesia subiecilor nebancari :
- depozite pe termen scurt necuprinse n lic!iditatea primar 9
- !,rtiile de valoare pe termen scurt 9
- creditele pe termen scurt inclusiv comerciale.
<n 3om,nia metodoloia 4&- a fost adoptat realiz,ndu2se o combinaie a modalitilor
utilizate n :#A i n rile europene pentru areatele monetare din cele trei rupe :
Areate monetare care reflect moneda primar cuprind :
mrimea activului total +L3 defalcat n credite acordate sistemului financiar 9
creane e*terne alte active 9
volumul modelelor primare auto!tone ( monede n circulaie , depozite la +L3 , rezerve
obliatorii ) 9
moneda primar lic!id a bncilor comerciale , inclusiv disponibilitile interbancare.
&asa bneasc n sens restr,ns , cuprinde :
numerarul n circulaie 9
moneda n cont ( depozite , cecuri bancare etc. ) 9
mijloace de decontare ( eventual ).
Prupa a treia de areate monetare cuprinde :
555.referate.67.ro E
cvasimoneda ( depozite la termen n bnci ) 9
ec!ivalentul n lei al depozitelor n valut ale rezidenilor 9
& ;

0 & (

I cvasimoneda 9
alte active lic!ide cum ar fi :
- contribuia la pensia suplimentar la cec 9
- depozitele la termen i la vedere ale statului i populaiei care nu sunt incluse n & ; 9
- & ) 0 lic!iditate total 0 & ; Ialte active lic!ide.
CURSUL NR. 2
3imenionarea maei monetare. Contrapartidele
:2a stabilit c masa monetar reprezint ansamblul mijloacelor de plat de care dispune
economia, respectiv de lic!iditi.
/orelaia ntre masa monetar i lic!iditatea economic este leat de capacitatea economiei de
a furniza, alturi de moned i alte mijloace financiare cu un rad mai mare sau mai mic de lic!iditate,
care s satisfac nevoile aenilor economici nonfinanciari.
Gic!iditile se prezint sub forma creanelor asupra intermediarilor financiari (bnci, tezaur)
deinute de subiecii economici, acestea reprezent,nd contrapartidele masei monetare.
+ncile creeaz moned, monetiz,nd activele le plaseaz sub forma creditelor economice.
Ac!iziia de corespondente monetare se face prin :
- creaia monetar a bncilor comerciale ( credite ) 9
- creaia monetar a bncii centrale 9
- lic!iditatea activelor monetare deinute de bnci sub form de resurse proprii.
/uantificarea acestor creaii monetare nu implic in mod obliatoriu nreistrarea sistematic a
surselor creaiei monetare deoarece suma creaiei monetare n cursul unei perioade este eal cu
diferena ntre stocul monetar la sf,ritul perioadei i cel de la nceputul perioadei.
/onsider,nd areatul monetar &
)
corespondenele acestuia cu sursele de creaie monetar sunt
:
<ntr2o economie de pia pentru o corect reprezentare a finanrii monetare acordate
subiecilor nonfinanciari se iau n considerare :
- resursele pe care instituiile de credit le prelev pe piaa de capital 9
- plasamentele de economisire contractuale pe l,n instituiile de credit destinate construirii de
locuine.
Creane asupra e%teriorului : acestea nlobeaz soldul posturilor de activ i pasiv din bilanul
investiiilor de credit privind relaiile cu nonrezidenii.
Creditul intern : cuprinde creanele asupra statului i asupra economiilor.
2 creanele asupra statului cuprind creditele acordate statului i titlurile emise de stat
2 creanele asupra economiilor cuprind creditele (inclusiv avansuri i efecte de ncasat)
i titlurile de plasament .
Cererea i oferta de moned
Evidena importanei monedei pentru viaa economic e relev datorit :
- influenei variaiei monedei asupra activitii economice 2 reclam neleerea oriinii nevoii de
moned (cererii de moned )9
555.referate.67.ro A
&
)
0 &
;
I depuneri la termen de valoare mare I sume consemnate la termen
- utilizrii prin moned a instrumentelor politicii monetare (areatele monetare i contrapartidele
sale ) 2 reclam neleerea mecanismelor creaiei monetare (ofertei de moned ).
Asupra cererii de moned distinem mai multe teorii :
o prim teorie are in vedere o analiz clasic care respine conceptul cererii de moned. &onedei
nu i se recunoate e*istena specific ,ea fiind considerat un bun ntre celelalte bunuri ,valoarea sa
de ntrebuinare fiind determinat n funcie de calitatea monedei ca mijloc de sc!imb universal .
:tructura preurilor bunurilor nu depinde dec,t de mecanismul cerere2ofert eneral al
bunurilor ,ec!ilibrul pe pia nedepinz,nd de o pia a monedei, cererea de moned fiind e*presia
cererii enerale de mrfuri.
:epararea ntre real i monetar a fost e*primat clar de 4isc!er prin relaia :
unde :
- & 0 cantitatea de moned
- > 0 viteza de circulaie
- . 0 preurile
- ' 0 volumul tranzaciilor
= alt teorie este analiza QeRnsian (monetarist 2 cererea de moned acceptat ). QeRnsismul
privete moneda ca fiind activ financiar. El afirm c moneda este deinut nu numai pentru
tranzacii ci i pentru cel puin alte dou motive : ca mijloc de precauie i ca mijloc de speculaie
datorit faptului c moneda consolideaz averea prin am,narea c!eltuirii banilor i investirea n
active financiare (obliaii) sau depozite.
/antitatea de moned deinut pentru tranzacii i pentru precauii este independent de cea
alocat speculaiei care depinde doar de rata dob,nzii .
3ata dob,nzii condiioneaz investiiile care au efect multiplicator asupra produciei lobale.
QeRns remarc interaciunea ntre cererea de moned i producie prin intermediul fluctuaiei
ratei dob,nzii, moneda influen,nd activ ec!ilibrul economic.
:ubstituirea monedei cu obliaiunea (activ financiar) pe care a realizat2o QeRnsismul a fost
eneralizat n ,ndirea post6eRnsian ai cror reprezentani au fost Si6s i 'obin, fiind introdus
noiunea de patrimoniu.
<n concepia neo6eRnsist cererea de active monetare se nscrie ntr2un demers eneral prin
care ntr2o economie uvernat de incertitudine se asiur diminuarea riscurilor aferente unor active
printr2o structur adecvat a patrimoniului.
Monetarimul 2 privete moneda ca fiind un element de patrimoniu, plec,nd de la analiza
preferinei pentru lic!iditate dezvoltat de neo6eRnsiti evideniaz calitatea monedei de a fi activ
financiar, o modalitate prin care aenii economici i pot consolida averea.
8up ei, cererea de moned ,ca a oricrui activ financiar ,depinde de trei factori :
(. +oia total a individului 9
;. .reurile i randamentele diferitelor componente ale activului 9
). Pusturile i preferinele indivizilor .
.relu,nd de la neo6eRnsiti aspectul patrimonial al cererii de moned, monetaritii subliniaz
c alturi de boia natural a individului, n patrimoniul su intr i boia intrinsec care rezult
din flu*urile de venituri pe care acesta se ateapt s le primeasc drept remunerare a capacitilor sale
productive (capitalul uman).
Empiric ,nainte de (?E7, evoluia cererii lobale de moned a putut fi e*plicat cu ajutorul
unor variabile ca : venitul permanent , rata dob,nzii, rata anticipat a inflaiei.
8up (?E7 aceast e*plicaie a devenit neverosimil datorit comportamentului modificat
semnificativ al diferitelor componente ale lic!iditii (masei monetare) li ale diferitelor cateorii ale
subiecilor economici nonfinanciari.
555.referate.67.ro ?
& > 0 ' .
/auze principale :
Accelerarea i variabilitatea conjunctural a ratei dob,nzii 9
>olatilitatea ratei dob,nzii pe termen scurt (datorit evoluiei inflaiei).
:ubiecii economici au ncercat restructurarea compoziiei patrimoniului pentru a domina
influena inflaiei asupra valorii reale a acestuia .
:imultan, pentru scderea costului tranzaciilor (costul conversiei creanelor n mijloace de
plat ) instituiile bancare au inventat noi forme de plasament care au contribuit la reorientarea
compoziional a patrimoniului subiecilor economici.
Aceast infle*iune a cererii de moned afecteaz eforturile publice de relare a lic!iditii din
economie prin controlul emisiunii monetare.
-nternaionalizarea masiv a economiilor internaionale determin ca evoluia masei monetare
s devin dependent de evoluia anticipat a curului de sc!imb.
8eplasarea cererii de moned de la o valut la alta determin politicile monetare naionale s2i
adapteze obiectivele pentru a putea interveni eficient i pe pieele monetare ale altor ri.
=ferta de moned reprezint cantitatea de mijloace de relare a sc!imburilor puse la dispoziia
aenilor economici nebancari de sistemul bancar.
<n mod esenial moneda se caracterizeaz prin aceea c poate fi eneral acceptat ca mijloc de
plat. Aceast caracterizare a monedei permite definirea unitar a ofertei de moned i impune
delimitarea unor ansambluri stadial interabile care e numesc areate monetare.
E*ist dou abordri de baz n privina msurrii cantitii de moned:
Abordarea prin tranzacii 2 msoar cantitatea de moned prin evidenierea monedei ca mijloc de
sc!imb.
Abordarea prin lic!iditate 2 consider moneda ca cel mai lic!id activ datorit uurinei cu care se
tranzacioneaz.
CURSUL NR. 4
1. 'c5ili(rul monetar & factori de influen
". !nflaia & concept, cau%e, tipuri, conecine
1. 'c5ili(rul monetar & factori de influen
:tarea de ec!ilibru monetar este determinat de condiiile economice monetare ,financiare,
valutare i sociale specifice fiecrei economii i fazelor de evoluie ale acestora.
Ec!ilibrul economic reprezint o constelaie de variante interdependente astfel nc,t prin
aciunea lor se e*clude orice tendin de modificare solidar a acesteia.
Ec!ilibrul economic este de trei feluri :
- ec&ilibru economic static 2 este un concept care evideniaz doar condiiile e*istenei ec!ilibrului
fr s se releve modul cum odat perturbat acest ec!ilibru se restabilete.
- ec&ilibru economic comparativ 2 n cadrul acestui concept se definesc condiiile de ec!ilibru de la
nceputul i de la sf,ritul ntreii perioade n care are loc restabilirea ec!ilibrului perturbat iniial.
- ec&ilibru economic dinamic 2 este un concept care consider variabila temporar ,reflect
continuitatea evoluiei, inducerea fiecrui moment al evoluiei ntr2o structur corelativ a
sistemului economic lobal. 'otodat acest ec!ilibru reflect tendina de permanent adaptare la
diferii factori de influen prin depirea unei stri devenit neadecvat.
&odel ,n ultimele decenii, ideii de ec!ilibru economic i2a fost ataat ideea de dezec!ilibru
economic permanent n care s2ar afla permanent economia observ,ndu2se doar tendinele spre
ec!ilibru care fiind o stare ideal nu s2ar putea atine niciodat, capacitatea autorelatoare a economiei
fiind iluzorie datorit unor factori ca :
- insuficiena informaiilor
555.referate.67.ro (C
- imperfeciunea procesului de realizare a ec!ilibrului
8eci, n loc de preuri de ec!ilibru trebuie acceptat ipoteza c subiecii economic i adapteaz
comportamentul la preuri de nonec!ilibru.
-nterdependena diferitelor piee produce multiplicativ dezec!ilibre, dezec!ilibr,nd propaat
sistemul economic n ansamblu.
4actorii de influen ai dezec!ilibrului sunt :
(. ineria din reaciile subiecilor economici 9
;. structurile de interese i motivaionale 9
). riiditile te!noloice i oranizatorice.
8istinem astfel un ec!ilibru financiar a*at pe simetria comportamental a subiecilor
economici manifestat c,nd cererea i oferta de instrumente financiare manifest pe o anumit pia
sunt eale.
Ec!ilibrul monetar constituit dintr2un ansamblu de relaii i variabile cu caracter monetar
definit ca fiind starea de identitate ntre masa bneasc realmente e*istent n economie, oferta de
moned i cererea de bani.
Caracteristici ale ec&ilibrului monetar :
(. este un proces obiectiv influenat de procesele de producie i circulaie din economia de pia 9
;. se manifest ca tendin av,nd caracter dinamic i fiind determinat de mutaiile din sfera real de
care sfera monetar este dependent.
). dependena proceselor monetare de cele reale (din sfera material) este relativ, circulaia monetar
e*ercit,nd la r,ndul ei o influen activ asupra proceselor materiale.
@. se realizeaz at,t prin concordana ntre cererea i oferta de bani c,t i prin concordana care
trebuie s e*iste pe celelalte piee din economia, n particular, pe pieele financiare.
E*plicarea realizrii ec!ilibrului monetar se resete concentric n cadrul a dou tipuri de
abordri :
Abordarea QeRnsian 2 presupune realizarea ec!ilibrului macroeconomic prin relaia :
3elaia e*primat matematic este urmtoarea :
unde :
- E 0 ec!ilibru
- v 0 venituri
- - 0 investiii
- i 0 rata dob,nzii
Abordarea 4riedmanian :

&odel Si6s 2 Sansen :

i
555.referate.67.ro ((
Economisire 0 -nvestitii
E( v ) 0 - ( i )
> >
2 G& 0cererea de moned
2 -E 0 curba combinaiilor lui i , > asiur,nd ec!ilibrul pe piaa bunurilor
2 L 0 punct de ec!ilibru al ratei dob,nzii pentru fiecare volum de moned.
/urba cerere 2 ofert reprezint ec!ilibrul monetar i este constituit din punctele de nt,lnire
ntre cerere i ofert n care se stabilete rata dob,nzii curente (i).
Aceast curb e*prim ntr2un stoc dat de moned relaia ntre cererea total i venituri. 8ac
oferta de moned i nivelul preurilor sunt cvasiconstante, atunci se determin o cretere de moned i
se provoac implicit creterea ratei dob,nzii.
.utem afirma n concluzie c venitul este monetar o funcie cresctoare depinz,nd de rata
dob,nzii.
-ntersectarea curbelor G& i -E determin punctul L n care se ec!ilibreaz nivelul venitului i
nivelul ratei dob,nzii pentru fiecare volum de moned.
<n fiura de mai sus se suereaz aciunile de politic economic pentru a face fat unei situaii
de criz (inflaie).
<n punctul L cantitatea de moned e*istent determin o rat a dob,nzii suficient de sczut i
implicit o investiie suficient de ridicat pentru atinerea ec!ilibrului economic i monetar.
3ata dob,nzii asiur letura ntre nivelul real i cel monetar al ec!ilibrului.
Abordarea QeRnsian trateaz modelele monetare ca av,nd un rol secund n raport cu
fenomenele reale ,politica buetar re recuperare a ec!ilibrului economic fiind privileiat .
<n abordarea 4riedmanian ,alternativele la sc!ema QeRnsian ,se urmrete ca variaiile masei
monetare s releze ritmurile vieii economice.
:e consider c orice sc!imbare a cantitii de moned modific ec!ilibrul activelor i
declaneaz reacii de substituie ntre moned i alte active financiare.
<n abordarea 4riedmanian mecanismul de transmisie economic se bazeaz pe ec!ilibrul dorit
al portofoliilor individuale, rata dob,nzii av,nd un rol minim.
8eci, relarea masei monetare e*ercit un efect lobal asupra economiei fiind necesar o
cretere anual a circulaiei monetare corespunztor ratelor de cretere economic.
". !nflaia & concept ,cau%e, tipuri, conecine
8in perspectiv monetar inflaia este un fenomen deenerativ enerat de e*cesiva creaie
monetar, pe de alt parte insuficiena cantitii de moned provoac recesiunea economic (criza).
-nflaia este identificat cu creterea preurilor cumulativ i auto ntreinut.
-nflaia este o sum de dezec!ilibre av,nd pe fond creterea preurilor ca dimensiune esenial ,
sume de dezec!ilibre care amputeaz puterea veniturilor i a monedei.
555.referate.67.ro (;
Caracteristici ale procesului inflaionist : cunoate mei multe faze :
- inflaie t,r,toare 2 atine valori suportabile )M 2 @M9
- inflaie accelerat 2 nsoit de ncetinirea e*pansiunii economice a bumului sau c!iar de o cretere
economic neativ (staflaie)9
- dezinflaia 2 deccelerarea inflaiei n cadrul creia are loc reec!ilibrri de variabile
macroeconomice i ajustri de preuri.
Cauzele inflaiei : inflaia este enerat de tensiuni i dezvoltri inflaioniste ale unor
componente valorice ale procesualitii economice.
Apar implicit forme ale inflaiei :
(. inflaia prin cerere 2 este enerat de creterea cererii lobale de bunuri i servicii n raport cu
oferta inelastic. :e manifest sectorial ,dar se e*tinde rapid, eneraliz,ndu2se.
;. inflaie prin costuri 2 este enerat de creterea nejustficat a unor cateorii de costuri. Este o
e*presie a dezec!ilibrelor de pe piaa factorilor de producie.
). -nflaie importat 2 enerat prin mecanismul cursului de sc!imb i prin mecanismul flu*urilor de
capital.
@. -nflaie structural 2 determinat de dezec!ilibre n structurile economice datorit accelerrilor
politicii economice n diferite sectoare i de preponderena intervenionismului autoritii publice
pentru realizarea ajustrilor, armonizrilor i adaptrilor n vederea ec!ilibrului economic lobal.
Interpretarea procesului inflaionist este centrat de dou puncte de vedere :
- primul punct de vedere privete inflaia ca fenomen monetar 2 consider c emisiunea monetar
e*cesiv este o condiie premis a inflaiei i nu factorul cauzal primar 9
- al doilea punct de vedere privete inflaia ca fenomen economic lobal 2 privete fenomenul
inflaionist ntre celelalte fenomene economice conjunctural leate de producie , venituri i
c!eltuieli.
:e consider creterea preurilor ca fiind o consecin a inflaiei.
-nflaia este un e*ces de cerere de mrfuri fa de ofert care provoac o micare n sus,
ireversibil a preurilor.
Definiia inflaiei: este un fenomen de natur monetar compozit av,nd cauze multiple
depinz,nd de structuri economice ,de factori financiari i nonfinanciari, nsoit sistematic, nu cauzal,
de dezec!ilibre monetare.
CURSUL Nr. 6
Circulaia monetara in Rom0nia
&ecanism esenial important n sistemul monetar i financiar al unei ri, circulaia monetara se
manifesta pe piaa monetara.
.iaa monetar este o pia a capitalurilor pe termen scurt. E*istenta acestei piee este leata de
faptul ca unele bnci sunt beneficiare ale unui surplus de ncasri iar altele au de efectuat un surplus de
pli. .iaa monetar este o pia de lic!iditi pe termen scurt pe toate oranismele de credit bancar.
Ea este totodat locul interveniilor bncii de emisiune asupra lic!iditilor bancare.
-storicete circulaia monetara a reprezentat micarea monezilor metalice principale de aur i
arint. <n prezent circulaia acestor monede metalice nu mai e*ist, ceea ce a determinat convertirea
circulaiei monetare ntr2o circulaie bneasc ,n eneral, mai ales n acele ri unde e*ista
convertibilitatea monetar a monedei naionale.
.iaa monetar este un mecanism al economiei ,ea nu a putut e*ista anterior anului (?A? n
3om,nia deoarece nu e*ista economia de pia.
<n economia planificat central cu caracter imperativ a avut loc transformarea monedei din
instrument al aciunii deintorilor puterii de cumprare n instrument al dictatului etatist.
555.referate.67.ro ()
Sitemul monetar in Rom0nia
#n rol deosebit de important l are +L3 al crui statut de funcionare este stabilit prin leea Lr.
)@ "(??(.
+L3 particip ,conform prevederilor leale art. ;, n numele statului la tratative i neocieri n
probleme financiare ,monetare i de plti, poate nc!eia acorduri pentru mprumuturi pe termen scurt si
poate efectua operaiuni bancare cu bnci centrale apartenente altor state si instituii monetare
internaionale (4&-).
-unciile eeniale ale 7NR :
(. este sinura autoritate bancar naional
;. este banc!erul i casierul eneral al statului
). relementeaz ,suprave!eaz i particip la operarea sistemului de plti al rii
8tri(utele 7NR :
supranumit Tbanca bncilorT ,+L3 autorizeaz bncile comerciale s desfoare operaiuni
specifice n condiiile ndeplinirii cerinelor de autorizare stipulate n normele +L39
suprave!erea prudent a bncii autorizat prin verificarea permanent a e*punerii la risc a
acestora.
Caracteritici ale 7NR :
2 +L3 2 banc!erul i casierul eneral al statului9
2 ine n evidenele sale contul curent al trezoreriei statului fr a percepe comisioane i"sau dob,nzi.
<n conformitate cu art. )( din leea Lr. )@"(??( +L3 poate acorda buetului de stat un
mprumut limitat pentru acoperirea decalajului ntre veniturile si c!eltuielile buetare, pentru aceste
sume +L3 devenind banc!er al statului i creditor al &inisterului 4inanelor.
<n lipsa unei aranii emise de &inisterul 4inanelor ,n prezent, +L3 acorda credite pe baza
unei simple cereri. +L3 poate s v,nd i s cumpere efecte comerciale, acion,nd ca aent al statului
n ceea ce privete emisiunea ,v,nzarea i rscumprarea obliaiilor de stat.
+L3 este sinura banc care nu impune aranii.
7NR & politica monetara :
<n conformitate cu art. ( din leea Lr. )@"(??( ,+L3 stabilete i conduce politica monetar i
de credit n cadrul politicii financiare a statului stabilind obiectivele directoare ale meninerii
stabilitii monedei naionale.
<ntre obiectivele politicii monetare menionam:
2 volumul i structura masei monetare9
2 dob,nzile pornind de la dob,nda de refinanare9
2 cursul de sc!imb al leului n raport cu alte valute i situaia balanei de pli e*terne.
!ntrumente pecifice ale politicii 7NR :
(. nivelul politicii de refinanare 9
;. rezervele minime obliatorii (rezerve monetare ale bncilor comerciale obliate s le dein la
+L3) 9
). intervenia pentru susinerea monedei naionale realizat prin cumprri i v,nzri de lei i"sau
valut 9
@. formarea i utilizarea rezervei de aur pentru obinerea de venituri i mobilizarea de resurse
financiare e*terne.
9e5nici utili%ate de 7NR ca operator de plata :
555.referate.67.ro (@
oranizarea pieei valutare centralizate n vederea asiurrii convertibilitii limitate interne a
leului
oranizarea unor piee a creditelor pe termen ultra scurt ( de ;@ ore )
participarea pe piee de capitaluri (burse de valori) la tranzacionarea titlurilor de stat
acordarea unor credite unor clieni privileiai (buetul statului, societari bancare)
Politica valutara i controlul valutar e.ercitat de 7NR :
2 +L3 are atribuii importante n domeniul reimului valutar
2 +L3 mijlocete formarea unui curs valutar interbancar (un curs de referina a pieei valutare)9
2 +L3 controleaz orice plat efectuata n favoarea unei firme strine prin canal bancar 9
2 +L3 este oranizatorul pieei interbancare.
Suprave$5erea i participarea 7NR la re$lementarea
i aprarea itemului de plti al rii:
<ncep,nd cu (??; +L3 iniiaz reforma sistemului de plti prin utilizarea structurilor sale
teritoriale, urmrindu2se perfecionarea instrumentelor de plti fr numerar i realizarea de noi
mijloace de plat (/E/2uri, cri de credit sau debit) .
=biectivul urmrit cu acest prilej este diminuarea plilor cu numerar n favoarea plilor
bancare cu utilizarea intensa a te!nicilor electronice.
CURSUL Nr. :
1. Creditul i do(0nda
". 9rturile creditului
). 9ipuri de credit
1. !ntermediarii i pieele creditului
1. Creditul i do(0nda
&oneda i creditul se afla ntr2o fireasc i str,ns letur concretizat n multiple forme de
manifestare. #na dintre formele creditului ,v,nzarea mrfurilor cu plata am,nat, st la oriinea
bancnotelor. <n acest fel v,nztorul devine creditor ,iar cumprtorul devine debitor.
>,nztorul consemneaz datoriile cumprtorului n titluri de credit cambiale, el nu este
obliat s atepte plata la scaden, put,nd sconta efectul comercial (anticipeaz ncasarea) la o banc.
Ga bncile comerciale se concentreaz n acest fel portofolii de efecte comerciale. +ncile emit
bancnote n sc!imbul titlurilor de credit private. +ncile comerciale pot s intre n penurie de lic!iditi
pe care o pot atenua reescont,nd efectele comerciale.
= alta cale de punere n circulaie a banilor pe linie de credit este mprumutul prin contul
curent. +ancar mrimea soldului debitor al contului curent al clientului reflect creditul acordat.
/reditarea sub forma avansurilor n contul curent ocup un loc n cretere n activitatea bancar
atenu,nd letura emisiunii monetare cu creditul comercial i implicit dependena emisiunii monetare
de proporiile v,nzrilor de mrfuri cu plata am,nat.
<n rile cu economie planificat centralizat v,nzarea mrfurilor cu plata am,nat a fost
interzis fiind obliatorie plata imediata a v,nztorului de ctre cumprtor.
-mplicit era fr obiect circuitul economic intern al nscrisurilor cambiale (trat, bilet la ordin)
ceea ce a fcut ca bncile s nceteze s mai fie, sub acest aspect, bnci comerciale.
&oneda contemporana, sprijinindu2se pe operaiuni de scont, pe creditul comercial, dar mai
ales pe creditul public i creditul bancar direct ,ncepe un proces de emancipare fa de relaiile de
credit, banii devenind un activ financiar ,prenant, specific n forma lor principal 2 credit public 2
e*prim,nd lic!iditatea perfect. &enionam c n aceast form ei nu asiur un venit (randament).
Conceptul de credit : 2 apare c,nd v,nztorul pred valori de ntrebuinare n sc!imbul
promisiunii c va primi, c,ndva, o valoare. /onceptul de credit apare pe msura instituionalizrii
555.referate.67.ro (7
funciei monetare ca mijloc de plat, are loc decalajul n timp al actului de v,nzare fa de cel de
cumprare.
Grirea produciei, crearea condiiilor pentru a rezista unui mediu concurenial acerb,
obinerea unui profit care s asiure dezvoltarea normal a activitii sunt de neconceput fr e*istenta
creditului.
/reditul se e*tinde n relaiile cu partenerii strini, c!iar la nivelul statului ,put,ndu2se afirma
,mpreuna cu monetaritii c omenirea triete prin credit.
<n practica curent conceptul de credit se confund cu banii ,cu finanele. <n cadrul rotaiei de
ansamblu, capitalul ,mijloacele monetare i materiale, creditul se pot transforma n bani i"sau finane.
4inanele presupun capitaluri formate care se acumuleaz ,creditul reprezent,nd un efect al
proceselor economice n urma crora apar capitaluri temporar disponibile.
Creditul simplificat 2 este o form special de micare a valorilor i reprezint v,nzarea de
mrfuri cu plata am,nat sau cu transferarea de moned cu titlu de mprumut.
Creditul e%tins 2 reprezint circulaia capitalului de mprumut.
". 9rturile creditului
'rsturile creditului delimiteaz sfera creditului i i caracterizeaz coninutul. /reditul are o
seama de trsturi comune, printre care amintim:
(. E*istena unei disponibiliti la nivelul aentului economic i acceptarea de ctre acetia s le
cedeze (s le mprumute) altor aeni economici (debitori) 9
;. .ierderea temporar a unor drepturi de ctre mprumutant (cel care acorda mprumutul)9
). =bliativitatea mprumutatului de a restitui mprumutul la scaden nsoit obliatoriu de o
dob,nda (interes).
Su(iectele relaiei de credit :
2 debitorul
2 creditorul
.romisiunea de rambursare este un element esenial al creditului i presupune riscuri pentru
care se cer aranii.
3iscurile sunt de nerambursare sau de imobilizare. Lerambursarea const n probabilitatea
nt,rzierii pltii sau a incapacitii de plat datorat conjuncturii ,deficienelor sectoriale, deficienelor
mprumutului. /a soluie de prevenire se recomand diversificarea i"sau arantarea mprumutului.
3iscul de imobilizare survine la banca care nu este n msur s satisfac cererile titularilor de depozite
datorit estiunii nereuite a creditelor. /a soluie de prevenire se recomand anajarea de credite pe
!,rtii de valoare, reescontul sau araniile reale i personale.
Paraniile reale sunt ajul, ipoteca, dreptul de reinere ,privileiul
Paraniile personale sunt simple, solidare.
9ermenul de ram(urare a creditului 2 este variat put,nd varia intre ;@ ore si )C27C2(CC de
ani.
U%anele creditului :
pe termen scurt creditul se deruleaz prin rambursarea interal la scadenta
pe termen mediu i lun se face o rambursare ealonat a creditului, odat cu plile curente
ramburs,ndu2se dob,nda i o parte din mprumut.
3o(0nda este caracteristica definitorie a creditului. Ea poate fi fi* sau variabil (sensibil). :e
modific periodic (de reul semestrial) armoniz,ndu2se cu dob,nda pieei.
8cordarea creditului +tran%acia propriu&%ia, 2 distinem o tranzacie unic ,un mprumut
acordat ,credit desc!is (linia de credit) caracterizat prin aceea c mprumuturile efective survin la
intervale liber alese de debitor prin emiterea crilor de credit.
Conemnarea i tranfera(ilitatea 2 caracteristici necesare creditului ntruc,t acordurile de
credit sunt consemnate prin nscrisuri care stipuleaz obliaia ferm a debitorului de rambursare a
555.referate.67.ro (D
mprumutului i dreptul creditorului de a i se plti suma anajat. 'ransferabilitatea este cesiunea
creanelor i a veniturilor accesorii.
). 9ipuri de credite
/aracterizarea creditelor se face dup urmtoarele criterii :
I" Dup' natura economic' i participani :
2 credit comercial
2 credit bancar
2 credit de consum
2 credit obliatar
2 credit ipotecar
Creditul comercial 2 este cea mai reprezentativa forma de credit in economia de pia. /onst n
am,narea plii reciproce de ctre aenii economici activi cu prilejul v,nzrii mrfurilor.
-nstrument specific este cambia 2 are rolul de a suplimenta capitalul circulant scutind creditul
bancar, se face un transfer reciproc de resurse ntre ntreprinztori.
Creditul (ancar 2 este un credit comercial care prin cesiune bancar i scontare se transform n
credit bancar.
Creditul de conum 2 este pe termen lun sau scurt acordat persoanelor individuale i este destinat
acoperirii consumului bunurilor sau serviciilor.
Creditul o(li$ator 2 este un credit provenit de la subscriptor ctre persoana juridic (aent
economic).
Creditul ipotecar 2 este irat cu ipoteca ntre debitori i creditori interpun,ndu2se bncile.
II" Dup' destinaie :
2 credite productive
2 credite neproductive
III" Dup' natura araniilor ce servesc ca acoperire :
2 credite reale
2 credite personale
I(" Dup' scaden' :
2 credite pe termen
2 credite fr termen
(" Dup' fermitatea scadenei :
2 credite denunabile
2 credite ne2denunabile
(I" Dup' modul de stinere al obliaiilor de plat' :
2 credite amortizabile
2 credite ne2amortizabile
1. !ntermediarii i pieele creditului
Analiza simplificat a mecanismelor economice evideniaz c anumii aeni economici
(populaia) dispun de capacitatea de finanare n timp ce alii (ntreprinderile) au nevoie de finanare.
Ec!ilibrul ntre capacitatea de finanare i nevoia de finanare se realizeaz printr2un ansamblu
de operaii de intermediere financiara ntre materia prim oferit (aentul economic cu surplus de
resurse) i produsul finit (forma de ndatorare prin care persoana juridic cu deficit de resurse necesare
a fi acoperite) se creeaz astfel un en de valoare aduata a investiiilor financiare.
3olul intermediarilor financiari este de a adecva cantitatea i calitatea flu*urilor monetare i
financiare adapt,nd datoria primar emis de aenii economici la dorinele mprumutanilor primari.
:implific,nd, se poate afirma c cu c,t calitatea intermediarilor financiari este mai bun ntr2o
economie, cu at,t sunt mai eficient utilizate resursele i se realizeaz o cretere economic mai rapid.
555.referate.67.ro (E
:e evit astfel devierea inutil a unei pri din economisire realiz,ndu2se finanri oportune i
eficiente pentru economia naional.
CURSUL Nr. ;
3o(0nda
1. Concept, determinani, tructur, nivel <
". Cur(ele de randament i tipuri de do(0nd <
). 3o(0nda nominal i do(0nda real.
1. Concept, determinani, tructur, nivel
8ob,nda este un concept care comport dou accepiuni :
a) n sens restr,ns dob,nda este suma cuvenit proprietarilor la rambursarea sumei mprumutate.
8ob,nda este preul folosirii capitalului, este remunerarea riscului mprumutului 9
b) n sens lar dob,nda este preul pltit de debitor creditorului pentru cesiunea dreptului de folosin
a mprumutului p,n la scaden.
efiniia lui !e"ns 2 dob,nda este o recompens pentru remunerarea la lic!iditi i
concomitent este preul pentru ac!iziionarea lic!iditii.
efiniia lui S amuelson 2 dob,nda reprezint surplusul revenit proprietarului pentru capital ca
factor de producie.
Determinani :
- creditul avansat
- perioada de timp a folosirii capitalului vrsat
- nivelul ratei dob,nzii.
(CC *
/
8
d =
, unde : 8 0 dob,nda total
/ 0 capitalul
d 0 rata dob,nzii
-niial dob,nda a fost leat de creditul pentru consum, apoi ea a nsemnat dreptul de a folosi
creditul cu destinaie economic productiv.
Factorii dob)nzii sunt :
-. .roductivitatea capitalului implic realizarea unei anumite rate a profitului. .rofitul total este o
sum a dob,nzii i a profitului net, evident c orice investitor i dimensioneaz afacerile astfel
nc,t s realizeze un profit total mai mare sau cel puin eal cu profitul net9
--. Gic!iditatea care se refer la situaia creditorului ce prefer ntotdeauna forma de mprumut de
natur s asiure lic!iditatea 9
---. 3iscul nerambursrii 2 mprumutanii se preocup major de constituirea araniilor reale n
vederea diminurii riscului nerambursrii 9
->. 3aportul dintre cererea i oferta de credite 2 oferta este determinat la r,ndul ei de factori ca
2 nivelul economisirii ,
& nivelul veniturilor ,
2 preferinele de consum ,
2 inflaia.
/ererea este intercondiionat de cei trei mari debitori sociali : uvernul, aenii economici i
familia.
*ivelul dob)nzii :
<n rile cu o economie de pia consolidat s2a constituit un nivel de baz al dob,nzii care este
un nivel focalizator al multiplelor niveluri ale acestei mrimi relative. Aceast rat fi*at de o banc de
555.referate.67.ro (A
referin n condiiile medii date servete ca termen de baz pentru calcularea celorlalte rate ale
dob,nzii situate n jurul dob,nzii de baz.
<n :.#.A. rata de baz a dob,nzii este rata aplicat de bncile comerciale la creditele acordate
de aceste bnci pe termen scurt clienilor de prim ran. <n Anlia i n lume este binecunoscut rata
G-+=3.
". Cur(ele de randament
<n aprecierea nivelului dob,nzii un rol deosebit se acord din punct de vedere teoretic c,t i
practic curbelor de randament.
/urba de randament este o curb continu care descrie relaia funcional ntre randamentul la
rata scadenei i numrul de ani ce intervin naintea scadenei pentru titlurile cu venituri fi*e la un
moment dat.
/urbele de randament se rezum la anumite creane dar sunt semnificative pentru ntreaa pia
a creditului. .otrivit conjuncturii de moment, curbele de randament pot avea trei modaliti de
e*presie:
(. Curba plat 2 arat c randamentele titlurilor pe termen scurt, mediu i lun sunt practic aceleai i
c raportul ntre cerere i ofert este ec!ilibrat pe ansamblul pieei.
;. Curba orientat n sus relev c titlurile pe termen lun au un randament ridicat i suereaz c
cererea de fonduri pe termen scurt este foarte puternic fa de cererea de fonduri pe termen lun.
). Curba orientat n #os e*prim faptul c titlurile pe termen scurt au un randament foarte ridicat de
unde rezult c cererea de fonduri pe termen lun este foarte puternic fa de cererea de fonduri
pe termen scurt.
). 3o(0nda nominal i do(0nda real
Aprecierile privind nivelul ratei dob,nzii sunt valabile at,ta timp c,t stabilitatea monetar
asiur, la e*pirarea termenului mprumutului, recuperarea interal a valorii avansate respectiv
conservarea puterii de cumprare.
.erioada actual caracterizat prin intense, permanente i eneralizate procese inflaioniste
influeneaz acest proces i pune n prim plan riscul eroziunii capitalului.
3iscul eroziunii capitalului se refer la posibilitatea nreistrrii de pierderi de ctre creditor
prin faptul c valoarea real a ratelor de rambursare a mprumutului nu mai pot acoperii interal
capitalul mprumutat dar s caute prin condiiile creditului s2i asiure o compensare pentru pierderile
suferite prin : deprecierea monetar pe de o parte i prin ridicarea ratei dob,nzii.
<n concluzie, n condiiile unei intensificri a procesului inflaionist rata dob,nzii implic dou
ipostaze:
a) 8ob,nda nominal e*primat prin rata curent de pia 9
b) 8ob,nda real e*primat ca diferen ntre dob,nda nominal i radul de eroziune a capitalului
determinat de evoluia procesului inflaionist.
8ob,nda real este direct proporional cu deprecierea monetar.
8ob,nzile nominale sunt dob,nzile stabilite ntre pri i consemnate contractelor de creditare,
sunt cele neociate i acceptabile pentru creditori.
Astfel rata dob,nzii reale este dat de urmtoarea formul :
(
3i (
3 (
3
8>
83
+
+
=
Evoluia dob,nzii reale din lumea contemporan ilustreaz contradicia dintre dob,nda
nominal i cea real.
/reterea operaiunilor de credit n valute compozite pe pieele internaionale ridic problema
determinrii specifice a ratei dob,nzii practicate pentru aceste operaiuni, n condiiile n care ratele
dob,nzii variaz pe pieele naionale, n funcie de intensitatea procesului inflaionist naional.
8eterminarea dob,nzii la creditele e*primate n valutele compozite se efectueaz pe modelul
mediei ponderate :

>i * 8i
, unde 8i 0 rata dob,nzii pe piaa valutei >i
555.referate.67.ro (?
>i 0 ponderea valutei >i n valuta compozit.
+e&nici de calcul ale dob)nzii :
8ob,nda dat de o unitate monetar pe un an de zile se numete dob,nd unitar.
(CC * )DC
z 6 * t *
E =
, unde :
- E 0 dob,nda
- 6 0 capitalul investit
- t 0 timpul
- z 0 rata dob,nzii
/alculul dob,nzii asupra unei sume de bani e*primat n eneral pe o perioad de timp.
8ob,nda compus este uzual pentru credite cu o durat mai mare de (; luni. <n acest caz dob,nda se
calculeaz dup reula operaiunii de dob,nd simpl care trebuie majorat cu o nou sum care intr
n operaiunea de dob,nd a perioadei urmtoare. Astfel unitatea monetar devine la sf,ritul
perioadei:
( I 3 0 6 9 A E 9 3 0 rata anual a dob,nzii pentru ( I n , n 0 numrul de ani.
n
n
n
n
Q A * E Q 3) (( 8ac (
A
E
3 9
(CC
3
(
E
A 9
(CC
3
( A E = => = + => =

+
=

+ =
(
A
E
E 9
Q
E
A
n
n
= =
CURSUL Nr. 1=
1. 7ncile comerciale
". #ri$inea i neceitatea (ncilor de depo%it
). #peraiuni (ancare. Ricul (ancar
1. Ci de ameliorare a mana$ementului (ancar
1. 7ncile comerciale
+ncile comerciale au aprut n accepiunea moderna n letur cu dezvoltarea comerului i
acumularea de mari capitaluri bneti, e*presie a dezvoltrii produciei, intensificrii sc!imburilor
comerciale si e*pansiunii economiei in eneral.
.articip,nd la dezvoltarea operaiunilor comerciale prin intermediul titlurilor cambiale, n mod
firesc aceste bnci s2au numit bnci comerciale.
<n epoca contemporana locul i rolul bncilor comerciale sunt str,ns leate de calitatea lor de
intermediari n perspectiva relaiei economii2investiii, fundamentala pentru creterea economic.
&obilizarea resurselor bneti ale aenilor economici i populaiei la dispoziia i prin intermediul
bncilor comerciale este premiza economic primordial a realizrii de economii care se constituie n
dubla ipostaza :
2 venituri neconsumate ale perioadei curente
2 cerere potenial pentru producia viitoare.
Aenii economici recur la capitaluri proprii i la credite bancare n procesul de reciclare i
valorificare a capitalurilor banesti din economie.
:e creeaza in acest mod premizele unei ample redistribuiri a capitalurilor banesti printr2o retea
de intermediari care in e*clusivitate sau cu preponderenta in cadrul sistemului bancar s2au constituit in
reteau de banci comerciale sau de depozit.
+ancile comerciale efectueaza urmatoarele operatiuni:
(. Operatiuni pasive 2 care constau in formarea capitalului propriu ,atraerea depunerilor si rescontul
(refinantarea)
555.referate.67.ro ;C
;. Operatiuni active 2 operatiuni de creditare si de plasament care se deruleaza pe baza depozitelor
bancare constituite.
). Operatiuni comerciale si de comision .2 constituie un rup special de operatiuni ale bancilor
comerciale care privesc tranzactiile de vanzare2cumparare de devize efectuate cu prilejul mijlocirii
de plati internationale.
!" Operatiuni pasive "
-ormarea capitalurilor proprii 2 bancile comerciale ca persoane juridice sunt societati pe actiuni
care isi constituie capitalul prin trei modalitati :
2 pe baza capitalului social
2 pe baza fondului de rezerva
2 pe baza provizioanelor
.rincipala caracteristica a bancilor comerciale este ca in cadrul resurselor proprii, capitalurile
proprii detin cea mai redusa pondere, implicit este putin semnificativa capitalizarea profitului bancar
ca modalitate de reciclare si valorificare a capitalurilor banesti depuse.
+ancile comerciale isi constituie fondul de rezerva pentru acoperirea unor pierderi enerate in
principal de insolvabilitatea unor debitori. 8e reula ,rezervele proprii constituite sub forma fondului
de rezerva ,atin ,la bancile comerciale o marime eala cu capitalul social.
Aceasta dimensiune a fondului de rezerva se justifica prin varietatea riscurilor bancare. .entru
mentinerea unui plafon de lic!iditati corelat cu o stare prudentiala,bancile recur la constituirea de
provizioane care pot fi relementate si se constituie cand sunt relementate in baza unor acte
normative care urmaresc multiplicarea capitalurilor proprii sau provizioane de risc 2 pe baza lor putand
fi acoperite pierderi bancare care pot fi anticipate ,necunoscandu2se insa marimea si momentul
producerii acestor pierderi.
8tra$erea depo%itelor . 8epozitele pot fi la vedere si la termen.
epozitele la $edere se caracterizeaza prin fle*ibilitate in sensul ca depunatorii pot dispune
oricand utilizarea lor sub forma platilor sau retraerilor din cont, suma lor este relativ constanta pentru
ca platile din anumite conturi se constituie ca depozite in alte conturi,putandu2se vorbi in acest sens de
un volum minim a depozitelor la vedere.
epozitele la termen sunt o conventie intre deponent si banca referitor la suma,durat si nivelul
dobanzii bonificate.
-n 3omania intrumentele cele mai utilizate de bancile comerciale pentru constiturea depozitelor
la termen sunt certificatele de depozit (la +/3 certificatele de depozit se emit pentru sume de
(CC.CCC ,)CC.CCC, 7CC.CCC, (.CCC.CCC pe ) luni,D luni si un an in conditiile unor dobanzi fi*e pe toata
perioada de depozitare).
.entru sume mai mari bancile comerciale folosesc ca instrumente de depunere la termen contul
de depozit. /lauzele de retraere si nivelul dobanzii difera in functie de banca.
epozitele in cont curent 2 parte interanta a depunerilor bancare desc!ise atat persoanelor
juridice cat si persoanelor fizice,prin intermediul contului curent se evidentiaza o multitudine de
incasari si plati folosindu2se diferite instrumente de decontare ( cecuri, ordine de plata, foi de
varsamant). 'oate operatiunile de cont curent au loc numai la solicitarea clientilor si necesita un efort
deosebit din partea oranului bancar ceea ce face ca bancile sa bonifice in mod diferit soldurile de
disponibilitati din aceste conturi (se acorda dobanzi mai mici ca la depozitele pe termen).
Reecontul 2 modalitate de procurare de noi resurse de creditare prin cedarea portofoliului de
efecte comerciale unei alte banci comerciale de scont, dar de reula de emisiune.
Alaturi de reescont bancile comerciale practica lombardarea (acele operatiuni de imprumut
arantate cu efecte publice :obliatiuni,bonuri de tezaur). -n acest fel bancile comerciale obtin de la
banca de emisiune resurse pe termen scurt.
3eescontul si lombardarea sunt operatiuni specifice recreditarii si refinantarii.
#" Operatiuni active"
=peratiunile active ale bancilor comerciale sunt de doua cateorii :
2 creditarea aentilor economiciU
555.referate.67.ro ;(
2 creditarea persoanelor fizice.
Creditarea a$entilor economici. +ancile comerciale si2au diversificat modalitatile de creditare.
8istinem ca produse bancare :credite pentru constituirea de active fi*e acordate in eneral pe
termen scurt, credite pentru e*ploatare acordate pentru active curente (creditarea creantelor,
creditele de trezorerie).
/reditarea creantelor 2 distinem operatiuni specifice :
2 operatiuni cambiale
2 imprumutul pe aj de actiuni si efecte publice
2 operatiuni de report.
+ancile comerciale ac!izitioneaza efecte publice cu obliatia rascumpararii in termen scurt si
cu acelasi pret.>anzarile2cumpararile de titluri ale imprumuturilor de stat constituie un procedeu clasic
de influentare a politicii monetare si de credit.
/reditele de trezorerie 2 credite acordate pe termen scurt (sub un an) pentru necesitati curente
leate de ciclul de e*ploatare si comercializare. Aceste credite cunosc doua forme :
2 avansul in cont curent 2 apare sub forma liniei de credit sau a plafonului de creditare
2 creditul pe termen mediu mobilizabil2 este o refinantare la termen scurt pentru necesitati de e*port
sau stocuri sezoniere in aricultura.
Creditarea $opodariilor familiale i peroanelor fi%ice se utilizeaza frecvent pentru obiective
de interes eneral de ordin social (constructia de locuinte) ,sustinerea prin credite a nevoilor
curente (introducerea azului in /onstanta).
$"Operatiuni comerciale si de comision , privesc tranzactii in devize pe pietele internationale.
+ancile comerciale realizeaza profituri prin diferenta intre cursul de vanzare si cumparare a devizelor.
).1. #peratiuni de comiion 2 bancile comerciale actioneaza in numele si in contul clientului
efectuand operatiuni de plati, acreditive,incasso ,remiteri.
Remiteri sunt operatiuni de transfer la solicitarea clientilor a unor documente ,titluri, sume catre
terti.
8creditivul este operatiune de plata conditionata efectuata de bancile comerciale in baza
documentelor de incasare si e*pediere a marfurilor, transfer de suma ca urmare a unei investiri de
incredere pe care clientul a acorda bancilor comerciale.
!ncao presupune efectuarea serviciului de incasare de catre o banca a diferitelor creante
apartinand clientilor sai (cambii, facturi, !artii de valoare).
Mandatul 2 operatiuni efectuate in numele bancii dar in contul clientului. :e refera la
administrarea de !artii de valoare si c!iar de patrimonii (e*ecutori testamentari, estionarea
fondului de tutela sau a diferitelor fundatii). .entru operatiuni de mandat se percep comisioane
pentru acoperirea c!eltuielilor ocazionate de prestarile de servicii si realizarea de profit bancar.
". #ri$inea i neceitatea (ancilor de depo%it
+ancile de afaceri sunt banci de depozit specializate in operatiuni financiare a investitiilor pe
seama depozitelor pe termen lun si a atraerii de capitaluri prin emisiunea de valori mobiliare. Ele se
constituie in epoca moderna ca modalitati de ameliorare a manaementului bancar. Ele ofera clientilor
sprijin financiar direct prin participatiile de capital (cumparari de actiuni) sau indirect prin preluarea
datoriilor sub forma obliatara.
+ancile de afaceri indeplinesc si rolul de consilieri in manaementul financiar al firmelor
incasand comisioane importante .
CURSUL Nr. 11
7ncile de afaceri
#peraiunile i rolul (ncilor de afaceri
!.1.9ipuri de (nci de afaceri
555.referate.67.ro ;;
!.".Rolul (ncilor de afaceri >n reali%area de operaiuni, ac5i%iii i fu%iuni
!.).Rcumprarea inte$ral pentru mana$ement +R!PM,
Societi financiare de plaament
!!.1. 9itluri%area < -ondul comun de creane +-CC,
!!.". Societii de invetiii financiare +S!-,
!. #peraiunile i rolul (ncilor de afaceri
+ncile de afaceri sunt bnci de depozit specializate n operaiuni de finanare a investiiilor pe
seama depozitelor pe termen lun i atraerea de capitaluri prin emisiunea de valori mobiliare.
+ncile de afaceri se constituie n epoca modern ca modaliti de ameliorare a
manaementului bancar.
+ncile de afaceri ofer clienilor sprijin financiar direct prin participaii de capital (cumprri
de aciuni) sau indirect prin preluarea datoriilor sub form obliatar.
+ncile de afaceri ndeplinesc rolul de consilieri n manaementul financiar al firmelor
ncas,nd comisioane importante.
!.1. 9ipuri de (nci de afaceri
&odelul bncilor de afaceri s2a creat printr2un act care se numete Plass :teall Act ((?))) i
delimiteaz investiiile de credit american n:
- bncile comerciale 2 care sunt colectoare de depozite i distribuitoare de credite
- bnci de investiii 2 care intermediaz n domeniul atraerii capitalurilor, plasrii lor optime
inclusiv prin administrarea pe cont propriu sau sindicalizarea emisiunilor de valori mobiliare.
+ncile de afaceri americane au ca principal caracteristic faptul c nu dein i nu e*ercit
controlul portofoliilor companiilor. +ncile de afaceri franceze, dimpotriv, dein importante
pac!ete ale portofoliilor companiilor, considerate, de aceea, frecvent, clieni captivi.
:ocietile de portofoliu sunt o form derivat n activitatea bncilor de afaceri, au o lar
rsp,ndire n rile francofone i au o dubl funcionalitate :
- deinerile lor asiur o valorificare ridicat a capitalului prin dividende,
- scopul lor este asiurarea controlului asupra companiilor prin pac!etul de control care confer
privileii (desemnarea cifrei de afaceri, orientarea politicii de investiii).
Aceste societii de portofoliu dein participaii ncruciate directe sau indirecte la anumite
companii i invers.
<n 4rana distinem trei cateorii de societii de portofoliu :
A. :ocieti de portofoliu !oldin 2 sunt cotate bursier cu aciuni deinute sau contractate de bncile
franceze a cror capitalizare ajunea n (??A la )C miliarde 434 (Prupul Karms, :ueze, Gazard
4rerer).
+. :ocieti de portofoliu ale bncilor comerciale sunt filializate, dar sunt necotate bursier (:ociete
Peneral, /redite GRonnais).
/. -nvestitori i intermediari care dein aciuni la bnci i invers.
!.". Rolul (ncilor de afaceri >n reali%area de operaiuni, ac5i%iii i fu%iuni
3ealizarea de operaiuni, ac!iziii i fuziuni este un fenomen caracteristic, predilect al
concentrrii i centralizrii economiei. 4recvena acestui fenomen este dat de urmtorii factori:
- intensitatea transformrilor te!nico2tiinifice9
- mutaiile rapide te!noloice9
- sc!imbri rapide opiunile clienilor, n reelele de comer internaional.
'endina de rerupare internaional se manifest prin aciuni concureniale bazate pe
consimm,ntul reciproc al prilor.
8econspirarea secretului privind inteniile de fuziuni a condus n practic, n special n :#A la
ample creteri ale cursurilor, antren,nd c,tiuri mari, neateptate pentru deintorii de aciuni supuse
v,nzrii i pentru intermediarii $bine informai% .
555.referate.67.ro ;)
!.). Rcumprarea inte$ral pentru mana$ement +R!PM,
3-.& este o soluie financiar pentru privatizare care a aprut n &area +ritanie ( Geverae
&anaement +uR =ut). :2au anajat ))C de operaiuni totaliz,nd ) miliarde de P+G (lire sterline) i a
fost instrumentul principal al politicii de deznaionalizare promovate de uvernul '!ac!er .
:copul acestor operaiuni este multiplu:
- perfecionarea manaementului,
- creterea nivelului manaerial,
- creterea competitivitii companiei.
<n condiiile economiei de pia se realizeaz urmtoarele cauze tipice care enereaz decizia
deintorilor companiei de a recure la operaiunea de v,nzare n vederea 3-.&:
/onformaia divers i neconsonant a companiilor, de reul societi pe aciuni, datorit anajrii
n mai multe ramuri de activitate n scopul evitrii riscului i"sau pentru e*tinderea posibilitilor
de valorificare a capitalului social, conlomerat unde prin ac!iziii i fuziuni de aciuni ale unor
companii juridic2independente se nreistreaz decizia renunrii la tipuri de activiti ndeprtate
ca ramur sau teritorial de liniile principale de dezvoltare. 8e aici nevoia de a vinde.
:ubstratul financiar este posibilitatea de a obine resurse pentru ntrirea poziiei celorlalte
companii sau accenturii investiiilor pe noi direcii.
'ransmiterea companiilor individuale sau familiale care din cauze naturale, financiare sau fiscale
nu pot fi preluate de motenitorii leali i sunt deci supuse transferului de proprietari.
#nde companiile sunt slbite, au dificulti n administraie i decid s v,nd, ls,nd loc altora.
/ompaniile slabe bursier se revalorific prin v,nzare cpt,nd o valoare economic real.
/ompaniile se atribuie curent manaerului care cunoate punctele forte i slbiciunile put,nd
dezvolta afacerile deoarece o cunoate cel mai bine. 8in acest motiv prolifereaz 3-.& n rile
dezvoltate.
/ondiiile de efectuare ale 3-.&:
(. Pradul nalt de ndatorare (participare lar a creditului). 3aportul dintre fonduri mprumutate i
surse n :#A este de ( : (C. :e consider poziia de acord bancar ca fiind vital. Au aprut
intermediari specifici societilor financiare (societi de venture capital 0 capital de risc).
:ocietile de investiii specializate au un bun nivel de ininerie financiar n msur s sprijine i
s controleze cadrele de conducere ce i2au asumat 3-.& at,t n momentul ac!iziiei c,t i
ulterior.
;. :uccesul acestor operaii este leat de potenialul i dinamismul burselor de valori care pot crea
cadene favorabile dezvoltrii pentru ntreprinztorii anajai n procesul de 3-.& prin asiurarea
lic!iditii capitalurilor investite.
!!. Societi financiare de plaament
:ocietile financiare de plasament s2au individualizat distinct n epoca modern ca o e*presie
a deintorilor de capital mai mari sau mai mici pentru valorificarea optim dar stabil a capitalului
oric,t de mic.
4uncia principal a acestor societi este plasarea capitalului pe termen lun prin administrarea
unui fond comun de creane n scopul ma*imizrii veniturilor.
-niial a avut ca obiect de plasament numai aciuni cotate bursier, ulterior s2au constituit fonduri
comune de creane foarte diferite, prolifer,nd fenomenul titluralizrilor cu modificri consecvente pe
piaa creditului.
!!.1. 9itluri%area < -ondul comun de creane +-CC,
>eniturile din dob,nzi i dividendele aduse de titluri devin mai atrtoare dec,t veniturile din
depozitele n cont. <n condiiile creterii bunstrii crete creditul de consum, crete cererea de credit
ipotecar, stimul,nd pe creditori la o redistribuire de tip nou a creditelor prin titlurizare.
555.referate.67.ro ;@
'itlurizarea este transferul de proprietate prin preluarea de creane de la instituiile cedante
(bncile) de ctre fondul comun de creane n sc!imbul disponibilitilor bneti constituite prin
contribuiile investitorilor.
Cadrul eneral al titluriz'rii 2 fondul comun de creane este o coproprietate a deintorilor de
pri, proporional cu sursele puse la dispoziia 4//, investitorii primesc pri care statueaz calitatea
lor de coproprietari.
.rile de coproprietar sunt un en de obliaiuni put,nd s dea drept la dob,nd. /oncomitent
prile de coproprietar au i caracter de aciuni prin aceea c implic un risc de neplat sau de
rambursare anticipat i dau posibilitatea traerii la rspundere a estionarilor.
4ondurile comune de creane nu sunt instituii funcionale fiind administrate e*clusiv de
societi de estiune.
+ransform'ri produse de titlurizare:
(. omoenizarea condiiilor de creditare 9
;. creterea i diversificarea ofertei de credit care devine reular independent relativ de situaiile
conjuncturale i monetare9
). creeaz posibilitatea bncilor de a putea revinde o parte din mprumuturile acordate asiur,nd o
cretere a lic!iditii activului bilanier, diminu,nd e*punerea la riscuri i produc,ndu2se
sementarea pieei creditului. E*ist un sement al pieei creditului n sarcina bncilor i apare un
sement n continu cretere preluat prin intermediere de investitori.
:e optimizeaz estiunea creditelor sementizate care pot fi preluate ca atare de societi
specializate. Aceast specializare conduce la efecte pozitive dac este sprijinit de reele
informatice (creterea productivitii i scderea costurilor estiunii mprumuturilor).
3educerea n :#A a costurilor estiunii mprumuturilor este de la DC ceni la ;C ceni la (CC B.
@. se creeaz condiii de facilitare a internaionalizrii pieei capitalurilor, astfel capitalul japonez
reprezint ;CM pe piaa de capital a &arii +ritanii iar pe piaa :#A cifra nu s2a dat publicitii.
:e produce lrirea spectaculoas a surselor de finanare a economiilor prin sparerea
enclavelor de capital naional.
!!.". Societile de invetiii financiare
:-4 capt o amploare deosebit pentru c satisfac cererile micului investitor de a i se asiura
ma*imizarea capitalului disponibilizat (economiilor) care nu se mai afl la discreia variaiilor bursiere
rm,n,nd neavizat i incomplet s aprecieze pronoza dezvoltrii economice i a pieei.
Aceste societi dispun de un personal nalt specializat, sunt societi desc!ise ale cror aciuni
se pot aciona la !ieu, v,nz,ndu2se la preuri de emisiune i rev,nz,ndu2se ulterior la preuri de
rscumprare.
/apitalul acestor societi se modific permanent. Aciunile nu sunt cotate la burs, dar cursul
lor se determin zilnic.
4ondurile comune de plasament cumuleaz trsturile fondurilor comune de creane.
/aracteristici :
2 reprezint o form de coproprietate asupra deinerii de valori mobiliare,
- sunt ncredinate unui depozitar sub suprave!erea unui irant care trebuie s fie obliatoriu
acionar al fondului,
- retraerea, rscumprarea prilor este interzis un numr de ani ()2(C ani) pentru a se asiura
investirea capitalului pe termen lun.
/luburile de investiii s2au nfiinat n perioada recent intenion,nd iniierea n te!nica bursier
i atraerea de economii n vederea fructificrii acestora pe baza ac!iziiilor de valori
mobiliare.
.ornind de la un aport modest membrii clubului cotizeaz lunar n vederea dezvoltrii
activitii. :unt ma*im ;C de membrii.
Elementul comun tuturor societilor financiare de investiii este transparena fiscal care se
realizeaz prin aceea c veniturile obinute prin aceast form de plasament nu sunt supuse impozitrii
la surs.
555.referate.67.ro ;7
CURS 1"
7ncile i intituiile de credit peciali%ate
1. Locul i rolul (ncilor peciali%ate in economii
+ncile si -nstituiile de credit specializate, actioneaza in marea lor majoritate ca si bancile de
afaceri, in sfera creditului mijlociu si lun, indicand conlucrarea intre -nstituiile de credit specializate
bipolar :
- unele in mobilizarea resurselor, a disponibilitatilor din economii, sursa de constituire si e*tensie a
capitalului
- altele in disponib. creditelor in opratii si ramuri urmarindu2se cresterea eficientei intermedierii,
valorificarii capitalului
/reditele pe termen mijlociu sunt acordate pe durate de la (Aluni FE ani, avand destinatia procurarii
de ec!ipamente sau a finantarii e*portului.
-n :#A si Anlia un rol important pe piata creditului mijlociu il ocupa operatiile de credit pentru
marfuri vandute cu plata in rate. .iata creditelor pe termen mijlociu, ca si piata creditului pe termen
lun, are la baza depozitele pe termen constant prin intermediul multiplelor forme de banci si institutii
de credit specializate.
/reditele pe termen lun se acorda pe termene de pana la 7C de ani, avand ca scop investitiile
productive sau constructii de locuinte. = parte insemnata este indreptata inspre infaptuirea sprijinului
financiar acordat de stat pentru realizarea politici sale economice. +ancile de ramura sunt banci
comerciale sau o imbinare a bancilor comerciale cu cele de dezvoltare, constituindu2se ca o e*presie a
politici statului in domeniul bancar. Aceste banci isi bazeaza e*istenta pe elemente comune :
- sprijinul statului care nu depaseste )CM din resurse
- orientarea activitatii pe linia acordarii creditelor pe termen mijlociu si lun
". Leain$ul i factorin$ul
-nstituiile de credit specializate in leasin sunt verii relativ noi ale sistemului bancar.
=peratiile de leasin au inceput in :#A in (?7;, s2au e*tins in mai multe tari in (?D;. .rezinta un ritm
unic de crestere economica cifrat la ;7M anual.
'rasaturile leasinului :
- operatia de inc!iriere de utilaje sau ec!ipamente industriale care apartin bancii sau societatilor
financiare (:-4)
- bunurile care se inc!iriaza sunt ac!izitionate special pentru a satisface nevoile c!iriasului in cauza
- partile contractului convin inc!eierea ca o etapa intermediara
- scopul final al operatiunii este ac!izitia de catre c!iriasi a bunurilor respective la un pret convent
prin considerarea platilor anterioare facute cu titlu de c!irie
.entru banca sau societatea financiara leasinul asiura :
- un plasament avantajos al capitalului
- arantia bunurilor incredintate c!iriasului
- procurarea bunurilor de catre c!iriasi fara a antrena bunurile proprii
- posibilitatea recuperarii in cativa ani a sumei investite prin preluarea cu titlu de cumparare a
bunurilor de catre c!iriasi
Geasinul se substituie astfel creditului. /aracterul de credit al operatiunilor de leasin decur din
urmatoarele elemente :
(. =peratiunile se refera la plasamentul capitalului disponibil al unitatii specializate pe aceste
operatiuni
;. 4actorul !otarator in determinarea profitului care revine banci este nivelul dobanzii practicate
). Anrenarea capitalului se face pe termen mijlociu, potrivi specificului operatiunilor de investitii
@. Parantia materiala a operatiei, caracteristica creditului este inclusa si asiurata in proporii mai mari
si conditii mai bune
555.referate.67.ro ;D
-ormele leain$ului
2 Geasinul mobiliar priveste utilaje si alte bunuri materiale : tractoare, utilaje de constructii, vapoare
etc
2 Geasinul imobiliar se refera la : birouri, locuinte etc.
2 Geasinul industrial, este cea mai importanta forma, are in vedere : instalatii complete (fabrici)
=peratiunile de factorin implica aparitia, in raporturile de credit, in relatiile intre vanzatorul creditor
si cumparatorul debitor, al unui nou pesonaj numit factorul. Acest aent, factorul, a fost determinat de
interesul vanzatorului creditor de a obtine rapid sumele datorate de clienti si de a2si declina sarcina
evidentei si urmaririi debitorului in caz de neplata. 4actorul preia in sarcina sa, de la creditor, titlurile
de creanta asupra debitorului devenind beneficiar, preluand asupra sa riscul situatiei de neplata a
debitorului.
.entru creantele preluate factorul plateste aentului platitor valoarea creantelor diminuata cu
comisionul sau. -n acest fel nevenindui (prin diminuarea valorii nominale a creantei pe care urmeaza sa
o imcaseze) :
- dobanda aferenta pana la scadenta creantei
- comisionul aferent efectuarii operatiei propriuzise de incasare a creantelor
Acest sisistem de factorin este favorabil furnizorilor care fac frecvente livrari in loturi mari , care au
activitate sezoniera sau clientela dispersata. Acest fapt permite e*tinderea factorinului prin unitati
specializate
CURSUL Nr. 1)
7ancile de comert e.terior i rolul lor in pri?inirea comertului
/a una dintre cele mai importante actiuni de sprijinire a e*porturilor si participare a statului la
activitatea bancara s2au e*tins in ultima perioada in tarile dezvoltate ca veria specializata a sistemului
bancar bancile de comert e*terior.
Activitatea bancilor de comert e*terior din punct de vedere al continutului operatiunilor se
rupeaza astfel:
operatiuni uzuale bancare decurand din sc!imburile internationale (plati si incasari in relatiile cu
strainii)
operatiuni de creditare prin intermediul acceptarii scontului,creditelor documentare (scrisori de
arantie,acreditive)
procurarea resurselor de refinantare pentru operatiuni de comert e*terior prin rescontarea catre
bancile de emisiune ,case de economii (institutii de credit) prin resurse buetare si prin emiterea de
obliatiuni (pe piata interna si e*terna)
participarea la crearea societatilor comerciale,bancare,financiare cu activitatea de comert e*terior
(interne sau mi*te)
facilitarea tuturor operatiunilor de credit ,arantare si asiurare a creantelor,de mandat si comision
de natura sa sprijine operatiuni de comert e*terior si"sau e*port.
/aracteristic bancilor de comert e*terior in perioada actuala este faptul ca ele concentreaza,
promoveaza si dinamizeaza e*pansiunea comertului e*terior,ele nefacand concurenta celorlalte banci.
-n operatiunile derulate prin bancile de comert e*terior statul are o participare substantiala prin
intermediul finantarii buetare si acordarea de facilitati in derularea operatiunilor de comert e*terior.
.rin insasi cadrul lor statutar bancile de comert e*terior nu2si propun sa monopolizeze
deservirea bancara ci sa coordoneze si sa coopereze cu celelalte banci de ramura si"sau de afaceri.
.rincipalele operatiuni de creditare derulate prin bancile de comert e*terior se pot rupa in
functie de destinatia lor si sfera de utilizare. Astfel deosebim:
2 credite furnizor 2 acordate furnizorilor
2 credite de prefinantare 2 destinate inlesnirii operatiunilor de fabricatie si desfacere a
produselor
555.referate.67.ro ;E
2 credite cumparator 2 acordate cumparatorilor
Creditul furnizor 2 este creditul acordat de catre e*portator cumparatorului e*tern sub forma
marfurilor care fac obiectul contractului de creditare fie pe termen mediu (;27 ani) fie pe termen
lun (ma*im (C ani). 8e fapt furnizorul nu este dispus sa crediteze nici pe termen mediu si cu atat
mai mult pe termen lun, el oferind creanta la vanzare bancii sale prin operatiuni de scontare,
forfetin.
-n creditul furnizor se include creditul cadru acordat pe baza unor acorduri bilaterale de e*port
care cuprind conditii uniforme si in majoritatea cazurilor importante facilitati. Aceste credite sunt
e*presia interventionismului statal in economie si a promovarii prin acorduri uvernamentale a
e*portului de catre anumite tari.
Creditul de prefinantare 2 facilitatile de creditare acordate prin actiunile statale in domeniul
sprijinirii e*portului se e*tind si asupra operatiunilor de preatire a e*portului. 8eosebim creditele
TrevolvinT care functioneaza prin acordarea unor transe de credit in functie de necesitati pe
termen de pana la un an cu posibilitatea innoirii lor actionand ca un substitut al fondului de rulment
in vederea stimularii e*portului.
Creditul cumparator 2 se identifica cu creditele pe termen lun acordate importatorilor de utilaje si
ec!ipamente si ele se deruleaza pentru valori considerabile aferente unor proiecte de investitii
importante national (finantarea se face de oranismele statale).
Linia de credit +creditul tand&(@, 2 este una dintre cele mai recente forme de credite in
relatia intre banci si intreprinderile uvernamentale in relatia ac!izitionarii de pe o piata e*terna a
marfurilor putand fi socotit un credit cumparator.
-n relatia creditarii institutiile uvernamentale preiau posibilitatea controlului derularii
finantarii lor putand cere intreprinderilor creditate dari de seama financiare, periodice asupra situatiei
utilizarii creditelor. Ele au o tendinta de crestere in ultima perioada.
Proceul de economiire 2 asiura una dintre putinele forme de finantare proprie a bancilor.
E*perienta tarilor dezvoltate pe linia concentrarii resurselor economisite la un moment dat arata ca just
utilizate sumele economisite de populatie si companii reprezinta o resursa considerabila pentru
capitalul financiar bancar rivalizand de cele mai multe ori cu economiile intreprinderilor.
'conomiirea familiala 2 in conceptia QeRnsista se concepe procesul de economisire ca fiind
o amanare a c!eltuielilor imediate la nivelul cel mult al propriilor economii. #na din motivatiile cel
mai frecvent intalnite pentru procesul de economisire este locuinta proprietate,in sensul ca tinerele
familii doresc ac!izitionarea unei locuinte pentru care,in afara creditului pe care il pot obtine trebuie sa
asiure un aport propriu asiurat prin economii.
.rocesul de economisire ca componenta de fond a surselor de finantare financiar2bancare s2au
emis mai multe opinii:
in :#A 2 centrul de ec!ilibru in privinta protectiei sociale s2a deplasat inspre plata de catre
anajatori a contributiei pentru protectia sociala in proportie de ;)M. -n acest sens s2au inreistrat
diminuari ale fondurilor economisite de catre populatie.
in statele nordice ale Europei 2 protectia sociala se asiura la nivelul statului in proportie variind
intre AC2(CCM.
/a un corolar s2a inreistrat un recul al depozitelor bancare ale populatiei.
555.referate.67.ro ;A