Evaluarea i diagnosticarea agenilor economici

CAPITOLUL 1 CONSIDE A!II P I"IND E"ALUA EA ECONO#IC$ A UNEI INT EP INDE I Evaluarea este o activitate din sfera serviciilor profesionale cum ar fi: consultan, audit, proiectare, avocatur. Capitalul, ca expresie a mrimii proprietii n economia de pia, se afl ntr-o micare continu. Trecerea de la un proprietar la altul i necesitatea informrii celor interesai asupra proprietii, face ca cea mai important operaiune referitoare la capital s fie cea a evalurii mrimii acestuia. Fiind de cele mai multe ori legat de v n!area intreprinderilor sau activelor, valoarea, sta"ilit pe "a!a calculelor i experti!elor, este v!ut n mod diferit de ctre v n!tor i cumprtor: pentru v n!tor este o nstrinare, o lic#idare a patrimoniului$ pentru cumprtor repre!int o investiie, un plasament de la care se ateapt un profit. 1%1% DE&INI EA 'I CLASI&ICA EA E"ALU$ ILO Evaluarea este un proces de estimare a valorii. Evaluarea este procesul de determinare a unui tip de valoare, a unui tip de proprietate, la o anumit dat i concreti!at n raportul de evaluare. Evaluarea este o determinare i nu un calcul exact al unei valori printr-o formul matematic sau printr-o cuantificare precis. Ea impune aplicarea raionamentului profesional al evaluatorului. %rin determinare se nelege un proces de formare a unei opinii asupra valorii n urma investigrii, raionamentului profesional, selectrii unei valori, rotun&irii valorii propuse. Evaluarea este o activitate din sfera serviciilor profesionale, fiind caracteri!at prin faptul c: experiena i cunotinele sunt nsuite i transmise din generaie n generaie$ se respect standarde profesioanale$ se respect un cod deontologic specific. Evaluarea se finali!ea! printr-o lucrare de evaluare ce sinteti!ea! un ansam"lu de metode i te#nici prin care se atri"uie o valoare unor proprieti la un moment dat, n ca!ul de fa intraprinderi ' care pot fi: industriale$
(

Evaluarea i diagnosticarea agenilor economici

comerciale$ de turism$ de servicii$ de transport$ agricole, etc. Evaluarea intreprinderii poate fi definit: fie ca un ansam"lu de metode i te#nici prin care se sta"ilete valoarea acesteia la un moment dat$ fie ca activitate de msurare a "ogiei reale i a potenialului intreprinderii de a-i mri "ogia n perioada urmtoare. Evaluarea unei intreprinderi este un proces complex, deoarece intreprinderea nu este doar o mulime de "unuri deinute n patrimoniu, ci aceasta nseamn i o marc, o po!iie n cadrul economiei, profesionalitatea oamenilor si, capacitatea de a produce profit. )e aceea, evaluarea economic a unei intreprinderi nu repre!int doar sta"ilirea valorii unor proprieti sau "unuri din patrimoniul acesteia, ci i determinarea potenialului intreprinderii, a capacitii acesteia de a genera fluxuri *profit, cas#-flo+, n perioada urmtoare. -ndiferent de modul cum este definit, evaluarea unei intreprinderi are: un pronunat caracter economico-financiar ' presupune anali!a n detaliu a documentelor financiar-conta"ile ale intreprinderii supuse evalurii i folosirea instrumentelor specifice n vederea sta"ilirii valorii de pia a acesteia$ un pronunat caracter su"iectiv - valoarea sta"ilit de evaluator repre!int opinia sa privind condiiile specifice ale intreprinderii i ale mediului n care aceasta i desfoar activitatea, corelat cu ipote!ele i aprecierile cuprinse n raportul de evaluare. . distincie important care tre"uie fcut n legtur cu activitatea de evaluare este diferena semantic ntre valoare i (reul (l)tit sau cursul de "urs. /n urma evalurii, intreprinderii i se atri"uie o valoare, care este o calitate convenional re!ultat n urma unei &udeci, a unor calcule sau a unei experti!e. Fiind re!ultatul unei a"ordri teoretice care ncearc s se ntemeie!e pe un fundament logic sau matematic c t mai riguros posi"il, putem considera c valoarea nu este un fapt ci o opinie a evaluatorului, influenat de cantitatea, calitatea informaiilor deinute de aceasta i de experiena sa. 0pre deose"ire de valoare, preul este o sum concret re!ultat n urma unei tran!acii ntre un v n!tor i un cumprtor *preul este
1

Evaluarea i diagnosticarea agenilor economici

solicitat de v n!tor i este acceptat de cumprtor,, este un fapt tangi"il, o informaie real. /n urma negocierii, preul poate fi diferit de valoare, deoarece nivelul lui depinde, pe l ng criteriile luate n calcul i de ali factori, unii cuantifica"ili, alii necuantifica"ili. )iferena dintre valoare i pre este ntotdeauna cau!at i de contextul tran!aciei, care nu este niciodat acelai. /n fapt la un moment dat, contea! starea de sntate a intreprinderii ce poate fi: "enefic sau n dificultate, de motivaia prilor, de raportul forelor pieei, talentul negociatorilor i utili!area evalurii. Calitatea unei lucrri de evaluare const n acurateea prin care evaluatorul reueste prin opinia sa asupra valorii, s se apropie de preul tran!aciei, pre care apare pe piaa caracteristic. )ac evaluarea intreprinderii se face n scopul unei tran!acii de v n!are-cumprare, motivaia tran!aciei este privit diferit de v n!tor, respectiv cumprtor. %entru v n!tor exist o varietate de motivaii care l determin s participe la tran!acie: scderea nivelului afacerii, respectiv a cotei de pia deinute$ nevoia urgent de lic#iditi *indiferent de renta"ilitatea afacerii,$ consideraii strategice$ degradarea con&uncturii economice$ modificarea tipului de proprietate ca urmare a politicii promovate de guvern *privati!are sau naionali!are,$ cau!e naturale *ex. 2otenitorii nu doresc s pstre!e afacerea,. )ac v n!torul este un acionar ma&oritar sau mandatarul unui grup de acionari, el va urmri pe l ng preul o"inut i: meninerea statutului personal$ conservarea propriei puteri$ perenitatea mrcii$ ec#itatea tran!aciei. %entru cumprtor o"iectivele se rgsesc n criteriile de renta"ilitate estimate pentru investiia ce urmea! s o reali!e!e. %e l ng aceasta, motivaia de a cumpra poate fi determinat i de: dorina de a-i consolida po!iia pe pia$ dorina de a avea propria afacere$ renta"ilitatea afacerii$ diversificarea activitii pentru diminuarea riscului$ intensificarea procesului de integrare pe vertical.
3

Evaluarea i diagnosticarea agenilor economici

Clasi*icarea evalu)rilor Tipuri de evaluare: administrativ ' pe "a!a reglementrilor impuse de autoritile pu"lice *ex.ministere, primrii, guvern, etc.,$ evaluarea pe "a!a standardelor de evaluare. /n ultimul timp, pentru aplicarea unitar a metodelor i te#nicilor de evaluare s-au constituit asociaii profesionale de evaluatori la nivel naional, european i mondial. 4ceste asociaii au scopul de a ela"ora sandarde i metodologii referitoare la cea mai "un practic profesional i etic acumulat n domeniul evalurii. .rganismul care reglemente! activitatea de evaluare n 5om nia este 46E745 *4sociaia 6aional a Evaluatorilor din 5om nia,. )e la ( ianuarie 1889, 0tandardele 46E745 sunt 0tandardele -nternaionale de Evaluare. 0copuri ale evalurii: v n!area unei proprieti *imo"iliare, intreprindere, utila&e, etc.,$ cumprarea unei proprieti$ fu!iuni i sc#im"uri de proprieti$ pentru garantarea mprumuturilor: grantarea unui credit "ancar, emisiunea de o"ligaiuni negarantate, emisiunea de aciuni noi$ re!olvarea litigiilor$ impo!itare$ asigurare$ nregistrarea valorii activelor n situaiile financiare. Efectuarea evalurii unei intreprinderi pentru o diversitate de scopuri face posi"il clasi*icarea evalu)rilor dup mai multe criterii: a+ din (unct de vedere al o,iectului evalu)rii evaluri de "unuri *active fixe, active circulante,$ evaluri de grupe de "unuri$ evaluri de elemente intagi"ile$ evaluri de active economice * pri, secii, maga!ine, ateliere, instalaii, etc.,$ evaluri de intreprinderi. ,+ din (unct de vedere al sco(ului evaluri conta"ile, pe "a!a nregistrrilor conta"ile$ evaluri administrative, efectuate n scopuri fiscale sau pentru actuali!area, la un moment dat, a capitalului pe "a!a actelor
9

Evaluarea i diagnosticarea agenilor economici

normative *:; <9=>(<<8, :; 1?>(<<1, :; =88>(<<9, :; <@3>(<<@, :; 983>1888,$ c+ din (unct de vedere al ,ene*iciarului evalu)rii evaluri pentru proprietarii afacerii n vederea sta"ilirii "a!ei de negociere pentru v n!are$ evaluri pentru instituii finaciar-"ancare i fiscale n vederea constituirii unor garanii pentru credite, pentru impo!itarea unei operaii de v n!are-cumprare, sau de fu!iune$ evaluri pentru instituii sau organisme pu"lice$ evaluri pentru instanele &udectoreti, atunci c nd apar litigii sau aciuni legate de mrimea, micarea sau lic#idarea patrimoniului unei intreprinderi$ evaluri pentru persoane fi!ice: salariai, motenitori ai proprietarilor sau persoane care doresc s ac#i!iione!e titluri de valoare sau s reali!e!e operaiuni de asociere$ d+ .n *uncie de (o/iia evaluatorului *a) de intre(rindere evaluri interne, efectuate de administratorul, directorul sau funcionar al intreprinderii dac este calificat corespun!tor i dac nu are un interes financiar sau politic semnificativ, definit astfel: s nu dein aciuni sau pri sociale peste =A din capitalul social i s nu dein o funcie n cadrul unei autoriti pu"lice$ evaluri externe, efectuate de specialiti din exteriorul intreprinderii *evaluatori externi, evaluatori independeni,. Evaluatorul e0tern este cel care nu are nici un interes financiar direct sau indirect n firma clientului care a solicitat evaluarea sau invers. Evaluatorul inde(endent este un evaluator extern care n plus, nu a avut n ultimele 19 de luni i nu are nici n pre!ent o relaie pecuniar cu clientul, cu excepia plii evalurii i a declarat n scris orice implicare trecut sau pre!ent cu proprietatea evaluat sau cu prile interesate sau legate de proprietate pe ultimele 19 de luni. e+ din (unct de vedere al metodei de evaluare *olosite evaluri patrimoniale *a"ordea! exclusiv latura patrimonial,$ evaluri pe "a!a capacitii "eneficiare *prin randament, prin renta"ilitate,$ evaluri com"inate$ evaluri prin metoda comparaiilor de pia$ evaluri "ursiere.
=

Evaluarea i diagnosticarea agenilor economici

/n perioada (<<8 ' 1888 societile comerciale au fost supuse unor reevaluri administrative succesive care au avut ca i efect nregistrarea de noi valori ale activelor n conta"ilitate: 12 345 > 1336 , Hotrre privind inventarierea i reevaluarea patrimoniului unitilor economice de stat , a prev!ut prima reevaluare cu o sfer larg de cuprindere: mi&loace fixe, mi&loace circulante, stocuri, investiii n curs, o"ligaiile intreprinderii. ."iectivul acestei reevaluri administrative a fost de a calcula, pe "a!a principiilor pieei, valoarea rmas actuali!at a mi&loacelor fixe la data 38.8?.(<<8$ 12 78 > 1337 , Hotrre privind reevaluarea activelor i pasivelor ca urmare a modificrii cursurilor de schimb ale leului i regimul de preuri i tarife n aceste condiii , a prev!ut reevaluarea tuturor mi&loacelor fixe i a investiiilor n curs, ale agenilor economici cu capital de stat, nregistrate n "ilanul conta"il nc#eiat la 3(.(1.(<<(. 4ceast #otr re a pre!entat, ntr-o anex distinct, indicii medii de actuali!are pentru cldiri i construcii speciale, difereniai pe perioade de execuie, de dare n funciune i de nscriere n inventar. ."iectivul acestei reevaluri administrative a fost de a calcula valoarea rmas actuali!at a tuturor mi&loacelor fixe la data 3(.83.(<<1$ 12 566 > 1334 , Hotrre privind reevaluarea imobilizrilor corporale i modificarea capitalului social , a prev!ut reevaluarea mi&loacelor fixe i a terenurilor pentru care agenii economici au o"inut titlul de proprietate i le-au nregistrat n conta"ilitate i n capitalul social *conform :; @39-(<<(,. Fa de evalurile anterioare, aceast #otr re a adus, ca i grad de noutate, trei criterii pe "a!a crora s-a determinat valoarea rmas actuali!at a imo"ili!rilor corporale supuse evalurii, la data de 38.8?.(<<9: - ' coeficienii de actuali!are n preurile lunii iunie (<<9, ierar#i!ai pe etape de punere n funciune i pe grupe detaliate de mi&loace fixe$ -- ' calcularea valorii rmase actuali!ate i n funcie de gradul de utili!are a capacitilor de producie$ --- ' aplicarea unui coeficient de actuali!are de @,@3B pentru reevaluarea terenurilor nregistrate n conta"ilitate la valoarea determinat potrivi :; @39-(<<(. 12 39:;1339 , Hotrre privind reevaluarea cldirilor, construciilor speciale, terenurilor i imobilizrilor corporale n curs de natura cldirilor i construciilor speciale , a prev!ut ca o"iectiv sta"ilirea valorii rmase actuali!ate la data de
?

Evaluarea i diagnosticarea agenilor economici

38.8?.(<<@. Ca i caracteristic a acestei #otr ri este faptul c a m"inat a"ordarea administrativ de evaluare, reflectat prin utili!area coeficienilor de actuali!are *pentru cldiri, construcii speciale i terenuri, cu o a"ordare de pia reflectat prin corectarea valorilor re!ultate din aplicarea coeficienilor de actuali!are$ 12 46:;7666 , Hotrre privind reevaluarea imobilizrilor corporale , a prev!ut ca o"iectiv reevaluarea imo"ili!rilor aflate n patrimoniu la data de 3(.(1.(<<<, pe "a!a ratei inflaiei comunicate de Comisia 6aional de 0tatistic. 5eevaluarea imo"ili!rilor corporale se efectuea! n ca!ul n care rata inflaiei cumulat pe ultimii trei ani consecutivi depete (88A, re!ultatul reevalurii urm nd s fie cuprins n "ilanul conta"il al anului respectiv. 1%7%CATE2O II DE "ALO I UTILI<ATE =N E"ALUA E /n funcie de scopul evalurii se pot determina mai multe valori ale intreprinderii, valori utili!ate n lucrrile de evaluare economic: valoarea de inventar *valoarea de ac#i!iie sau valoarea istoric, este dat de costurile oca!ionate de ac#i!iionarea i punerea n funciune a "unului sau activului, adic suma de "ani pltit cu oca!ia intrrii unui "un n patrimoniul intreprinderii, valoarea conta,il) net) se determin prin scderea din valoarea "unurilor materiale i financiare aflate n patrimoniu a datoriilor intreprinderii. )ei aceast valoare are un grad ridicat de informare, tre"uie s se in seama de faptul c se operea! cu preuri istorice i c aceast valoare nu ia n considerare capacitatea "unurilor de a genera profit$ valoarea de reconstituire este dat de suma de "ani care tre"uie investit pentru constituirea unei intreprinderi similare cu cea considerat. /n acest ca! se va ine seama de: costul iniial de organi!are a afacerii, c nd se nregistrea! c#eltuieli cu studiul de prefe!a"ilitate, cu consultrile de specialitate, cu ela"orarea documentaiei i c#eltuieli de nregistrare la 5egistrul Comerului$ costul ec#ivalent al ac#i!iionrii utila&elor, instalaiilor, construirii cldirilor i constituirii fondului de rulment$ c#eltuieli cu atragerea, selectarea i pregtirea personalului necesar$ c#eltuieli pentru constituirea reelei de aprovi!ionare i desfacere, precum i c#eltuieli pentru ptrunderea pe pia$
B

Evaluarea i diagnosticarea agenilor economici

pierderi nregistrare n perioada p n la care se ating parametri de funcionare$ valoarea de lic>idare este utili!at n ca!ul intreprinderilor falimentare sau c nd nu este gsit un cumprtor pentru preluarea integral a intreprinderii. 4ceast valoare este dat de suma valorilor o"inute prin v n!area separat a diferitelor "unuri aflate n patrimoniul intreprinderii. Fa de valoarea precedent, n acest ca!, valoarea intreprinderii re!ult dintr-o v n!are forat a "unurilor$ valoarea de renta,ilitate se utili!ea! n ca!ul intreprinderilor profita"ile i este dat de capacitatea intreprinderii de a o"ine profit. /n acest ca! nu se ine seama de valoarea "unurilor aflate n patrimoniu, ci de capacitatea acestora de a aduce profit$ valoarea de randament este determinat prin utili!area dividendului mediu anual i nu a profitului mediu anual, ca i n ca!ul precedent$ valoarea ,ursier) se determin, pentru firmele cotate la "urs, prin produsul dintre cursul la "urs al unei aciuni i numrul de aciuni emise de intreprindere$ valoarea de (ia) este valoarea re!ultat n urma tran!acionrii, prin confruntarea dintre cerere i ofert. Valoarea de pia este suma estimat) (entru care o (ro(rietate va *i sc>im,at)? la data evalu)rii? .ntre un cum()r)tor decis i un v@n/)tor >ot)r@t? .ntrAo tran/acie cu (re determinat? o,iectiv? du() o activitate de marBeting cores(un/)toare? .n care ()rile im(licate au acionat .n cunotin) de cau/)? (rudent i *)r) constr@ngere Ccon*orm Standardului Internaional de Evaluare D I"S 1+% %entru nelegerea definiiei standardul face c teva referiri cu privire la termenii folosii: Esuma estimat)F se refer la un pre exprimat n termeni monetari *de o"icei n moneda local, plti"il pentru un activ ntr-o tran!acie li"er pe pia. 7aloarea de pia este msurat la nivelul celui mai pro"a"il pre care poate fi o"inut n mod re!ona"il pe pia la data evalurii, n conformitate cu celelalte elemente ale definiiei$ E(entru care o (ro(rietate va *i sc>im,at)F este preul la care piaa se ateapt ca o tran!acie, care ntrunete toate condiiile impuse de definiia valorii de pia, s se nc#eie la data evalurii$ Ela data evalu)riiF semnific faptul c valoarea de pia estimat este vala"il la data evalurii, ntruc t piaa, condiiile
@

Evaluarea i diagnosticarea agenilor economici

de pia se pot sc#im"a, valoarea estimat poate fi incorect sau necorespun!toare la un moment dat. 7aloarea estimat va reflecta starea i circumstanele reale ale pieei, c#iar la data c nd se reali!ea! efectiv evaluarea i nu la o dat trecut sau viitoare. )efiniia presupune i reali!area simultan a sc#im"ului i a plii fr modificri ale preului, care s-ar impune n situaia decalrii n timp a celor dou aciuni$ E.ntre un cum()r)tor decisF se refer la faptul c cel care cumpr este motivat *dorete s cumpere,, dar nu forat s cumpere. Cumprtorul nu este foarte gr"it, nici determinat s cumpere la orice pre. Cumprtorul este de asemenea o persoan care face ac#i!iia n concordan cu realitile pieii actuale, cu tendinele actuale ale pieei i nu n funcie de o pia imaginar sau ipotetic a crei existen nu poate fi demonstrat sau anticipat. Cumprtorul la care se face referire n definiie nu ar plti un pre mai mare dec t cel cerut de pia. )eintorul actual al proprietii este inclus n categoria celor care constituie piaa. Evaluatorul nu tre"uie s fac ipote!e nerealiste asupra situaiei pieei nici s presupun un nivel al valorii de pia peste ceea ce se poate o"ine n mod re!ona"il$ Eun v@n/)tor >ot)r@tF este acela care nu este nici gr"it , nici forat s v nd la orice pre, nici unul dispus s atepte cu v n!area p n va o"ine preul pe care l consider re!ona"il. 7 n!torul #otr t este motivat s v nd proprietatea n condiiile oferite de pia, pentru cel mai "un pre o"tena"il n aceste condiii, dup ce a reali!at o anali! adecvat a pieei, indiferent care ar fi preul oferit de pia. Circumstanele reale ale deintorului proprietii nu intr n aceste consideraii, deoarece un v n!tor #otr t repre!int un proprietar ipotetic$ EintrAo tran/acie cu (re determinat o,iectivF este situaia n care prile implicate nu sunt legate prin relaii sau interese speciale *ex. Compania mam i filiala sau proprietarul i c#iriaul, care ar putea influena nivelul preului. Tran!acia n "a!a valorii de pia este presupus a se desfura ntre pri fr relaii, fiecare acion nd independent$ Edu() o activitate de marBeting cores(un/)toareF nseamn c proprietatea ar fi expus la v n!are ntr-o maier adecvat pentru a se putea selecta cel mai "un pre o"tena"il. )urata de expunere poate varia n condiiile de pia, dar tre"uie s fie suficient pentru a permite activului s atrag atenia unui numr suficient de poteniali cumprtori. %erioada de expunere este anterioar datei evalurii$
<

Evaluarea i diagnosticarea agenilor economici

E.n care ()rile im(licate au acionat .n cunotin) de cau/)? (rudentF presupune c at t cumprtorul decis, c t i v n!torul #otr t sunt informai n mod suficient asupra naturii i caracteristicilor proprietii, utili!rii sale actuale i poteniale, asupra strii pieei la data evalurii. )e asemenea, se consider c fiecare parte acionea! n propriul su interes i caut prudent s o"in cel mai "un pre pentru po!iia pe care o ocup n tran!acie. %rudena este evaluat prin referire la situaia pieei la data evalurii, fr poteniale "eneficii o"tena"ile n viitor. 6u n mod necesar este considerat imprudent un v n!tor care i vinde proprietatea la un pre mai sc!ut dec t cel al ultimelor tran!acii compara"ile, dac piaa nregistrea! o tendin de scdere. /n asemenea ca!uri, v n!torul sau cumprtorul prudent va aciona n concordan cu cele mai "une informaii de pia disponi"ile la momentul respectiv. 4ceste situaii sunt vala"ile de altfel pentru orice tran!acie pe piee n care preurile evoluea! rapid$ E*)r) constr@ngereF sta"ilete c fiecare parte este motivat s efectue!e tran!acia, dar nici una nu este forat sau n mod ne&ustificat constr ns s o nc#eie. 7aloarea de pia este neleas ca valoare a unui activ, estimat fr a lua n considerare c#eltuieli de v n!are sau de cumprare i nici alte taxe asociate contractului. %entru sta"ilirea valorii proprietilor speciali!ate, care se v nd rar sau niciodat, 0tandardul European de Evaluare ' -7C 1 *7alori diferite de valoarea de pia, recomand utili!area costului de .nlocuire net% Costul de .nlocuire net se refer la: (ro(riet)i cu (ia) limitat) care repre!int acele proprieti sau afaceri care, datorit condiiilor pieei, atrag relativ puini cumprtori poteniali, la un moment dat. 7 n!area unor astfel de proprieti necesit o durat de marCeting mai mare$ (ro(riet)i s(eciale? cu destinaie s(ecial) sau (roiectate s(ecial? care au o utili!are rest ns i sunt rareori v ndute pe piaa li"er, n afara ca!ului c nd repre!int parte dintr-o intreprindere. Costul de nlocuire net se calculea! ca diferen ntre costul de nlocuire "rut i deprecierea calculat. Costul de nlocuire "rut este costul estimat pentru construcia unui su"stitut modern la preuri curente de la data evalurii, utili! nd materiale i metode moderne la nivelul standardelor curente. Costul de nlocuire "rut tre"uie s in cont de toate costurile de de!voltare necesare pentru a asigura o entitate integral operaional,
(8

Evaluarea i diagnosticarea agenilor economici

inclu! nd toate lucrrile de infrastructur, drena&, staii de pompare, instalaii de ap, canali!are, termoficare i de orice alte lucrri suplimentare de protecie a mediului sau alte costuri adiionale *onorarii profesionale, costuri legate de o"inerea apro"rilor, licenelor sau studiilor de impact asupra mediului,. De(recierea este definit ca pierderea de valoare a unui mi&loc fix re!ultat din utili!are, din trecerea timpului sau din neadecvarea datorat sc#im"rilor te#nologice sau ale pieei. %rincipalele categorii de deprecieri se refer la: de(recierea economic) exprim vec#imea, starea *sau mrimea u!urii fi!ice,, degenerarea sau atrofierea re!ultat din trecerea timpului i din utili!area trecut, mrimea pro"a"il a costului viitor n utili!are, o"ligaiile de ntreinere, comparativ cu o cldire modern su"stitut$ de(recierea *uncional) red adecvarea pentru utili!area curent i pentru perspectiva continurii acesteia, sau pentru utili!area n alte scopuri. )e exemplu, o cldire construit sau adaptat pentru utili!ri speciali!ate, inclu! nd procese industriale particulare, poate avea o durat aparent de via util mai lung dec t cea prev!ut pentru operaiunile desfurate n pre!ent$ de(recierea strategic) exprim o deci!ie luat n cadrul afacerii modific nd destinaia iniial a cldirii i prin aceasta valoarea de utilitate a cldirii. )iferena de valoare este expresia deci!iei strategice$ de(recierea legat) de reglement)rile de mediu% Dtili!area existent i te#nologia folosit n pre!ent tre"uie s fie reanali!ate n contextul reglementrilor actuale sau celor anticipate, la nivel local, naional i internaional, de decrete, directive i>sau de controlul asupra polurii i de politicile de administrare a deeurilor, fapt ce conduce la o alt valoare. 1%:% P OCESUL DE E"ALUA E %rocesul de evaluare include toate cercetrile, informaiile, raionamentele, anali!ele i conclu!iile necesare pentru a a&unge la valoarea estimat. 0copul procesului de evaluare este pre!entarea unei opinii impariale asupra valorii, prin care evaluatorul demonstrea! c a luat n considerare toi factorii care afectea! n mod su"stanial valoarea. Eta(ele (rocesului de evaluareI% De*inirea (ro,lemei de evaluare((

Evaluarea i diagnosticarea agenilor economici

-dentificarea proprietilor de evaluat$ -dentificarea drepturilor de proprietate care sunt evaluate$ Dtili!rile intenionate ale evalurii *destinatarii evalurii,$ )efinirea tipului de evaluare *"a! de evaluare, standard de valuare,$ )ata evalurii *data efectiv a evalurii,$ II% Colectarea i anali/a datelor;in*ormaiilor relevanteinformaiile necesare se refer la cele care: descriu proprietatea$ conin suficiente elemente pentru aplicarea metodelor de evaluare adecvate, respectiv: informaii despre costuri de nlocuire i>sau de reconstrucie, informaii despre tran!acii reali!ate cu proprieti compara"ile sau despre oferte de tren!acionare, informaii despre veniturile genera"ile de proprieti compara"ile. 0urse de informaii: o"servaia direct, inspecia, inspeciile proprietii, etc$ documente solicitate de la proprietar sau client$ discuii cu proprietarii sau managerii$ "anca de date a evaluatorului$ "ncile de date ale altor evaluatori$ informaii din pu"licaiile de specialitate, referitoare la tendine i situaia pieei naionale, regionale, locale i>sau a activului evaluat$ agenii de rating de specialitate$ licitaii pu"lice. III% A(licarea a,ord)rilor? metodelor i te>nicilor;(rocedurilor de evaluare adecvate 4"ordarea prin cost *numit i a"ordare pe "a! de active n ca!ul evalurii unei intreprinderi,$ 4"ordarea prin venit$ 4"ordarea prin comparaia v n!rilor$ I"% &ormularea conclu/iilor asu(ra valorii valoarea *respectiv tipul de valoare, propus pentru re!ultatul raionamentului profesional al evaluatorului$ conclu!ia asupra valorii finale tre"uie s fie explicat$ este un proces de selecie a nivelului unei valori$
(1

Evaluarea i diagnosticarea agenilor economici

se face n capitol distinct al raportului de evaluare, numit 5econcilierea valorilor$ "% Ela,orarea ra(ortului de evaluare D este fa!a final a procesului e evaluare.

1%4% &A<ELE E"ALU$ II INT EP INDE II Evaluarea unei intreprinderi presupune parcurgerea mai multor fa!e: fa!a iniial$ fa!a de reali!are$ fa!a conclu!iilor. Fiecare fa! cuprinde mai multe etape. I% &a/a iniial) presupune o perioad de acomodare cu specificul intreprinderii i cuprinde: a+ cunoaterea (reliminar)? c nd: se intr n contact cu factorii deci!ionali ai intreprinderii i se primesc de la acetia informaiile i documentele necesare activitii de evaluare. /n aceast etap evaluatorul i formea! o vedere de ansam"lu asupra intreprinderii, a pro"lemelor cu care se confrunt aceasta, cunoate conductorii i pro"lemele pe care le au acetia de re!olvat n cadrul politicii generale a intreprinderii$ ,+ (reg)tirea aciunii? c nd se planific activitatea de evaluare, se vi!itea! intreprinderea i de asemenea se verific datele i informaiile care vor fi folosite n activitatea de evaluare. 7i!itarea intreprinderii este a"solut indispensa"il deoarece n aceast etap se va urmrii cunoaterea: mi&loacelor de acces i de transport *osele, ci ferate,$ amplasamentele industriale$ fluxurile de producie *dispunerea mainilor, locuri neutili!ate, posi"ilitatea practicrii altor activiti,$ condiiile de munc. 0unt importante, de asemenea, i informaiile ce se vor folosi. -nformaiile necesare pentru evaluarea unei intreprinderi se refer la: informaii privind elementele de identificare i istoricul intreprinderii care se evaluea!$ informaii &uridice care se refer la: dreptul de proprietate i>sau folosin asupra elementelor patrimoniale, "unurile din patrimoniu al cror drept de folosin a fost cedat prin locaie de
(3

Evaluarea i diagnosticarea agenilor economici

gestiune, nc#irieri, proprietate intelectual *invenii, mrci,, elemente de drept al muncii, fiscal i al mediului$ informaii comerciale: principalele grupe de produse i ponderea acestora n activitatea de "a!, po!iia intreprinderii pe pia, tipologia clienilor i furni!orilor, concurenii intreprinderii, contrecte comerciale i reeaua de distri"uie$ informaii privind fora de munc: structura i calificarea personalului, eficiena utili!rii personalului, comportamentul i disciplina acestuia$ informaii privind activitatea desfurat: evoluia produciei, v n!rilor i a te#nologiilor de fa"ricaie, cercetare i de!voltare, capacitatea de producie$ organi!area activitii: structura organi!atoric a intreprinderii, re!ultat din organigram, regulamentul de organi!are i funcionare, amplasarea geografic a componentelor organi!atorice$ informaii referitoare la perspectivele te#nice, economice, comerciale re!ultate din previ!ionarea activitii, investiiilor, finanrii i renta"ilitii$ informaii conta"ile i financiare re!ultate din "ilanul conta"il, contul de profit i pierdere, anexa la "ilan precum i din conta"ilitatea analitic a exploatrii$ informaii comunicate de teri prin pu"licaii legale, "uletine informative.

II% &a/a de reali/are cuprinde: a, diagnosticarea st)rii intre(rinderii , c nd are loc identificarea punctelor EforteF, care menin intreprinderea n mediul concurenial, precum i a punctelor Esla"eF care pot conduce la faliment$ %rocedeele de lucru utili!ate n sta"ilirea diagnosticului intreprinderii se refer la: vi!itarea i inspecia la faa locului$ studierea documentelor financiar-conta"ile i &uridice precum i verificarea corectitudinii i a corelaiilor cu alte documente$ ntocmirea c#estionarelor de diagnostic i a foilor de lucru$ interviul cu factori de deci!ie care i desfoar activitatea n compartimentele funcionale$ anali!a structurii organi!atorice i a circuitului informaional n vederea cunoaterii sarcinilor fiecrui responsa"il$
(9

Evaluarea i diagnosticarea agenilor economici

ntocmirea penru fiecare diagnostic a unei fie sintetice n care se nscriu punctele EforteF i punctele Esla"eF$ ", evaluarea care const n aplicarea unui set de metode de evaluare care s conduc la o valoare c t mai real a intreprinderii$ III% &a/a conclu/iilor se refer la finali!area activitilor de evaluare i cuprinde: a, .ntocmirea ra(ortului de evaluare cu motivarea metodelor de evaluare folosite i a valorilor o"inute la exprimarea opiniei evaluatorilor$ ", .ntocmirea documentaiei de (re/entare a intre(rinderii care cuprinde informaiile necesare oricrui investitor.

Evaluari active
Totalitatea activelor unei societati comerciale clasificate conform monografiilor conta"ile si in functie de u!ul acestora in raportarile informative financiare : A. ACTIVE IMOBILIZATE
I. IMOBILIZARI NECORPORALE: - cheltuieli constituire ; - dezvoltare ; - concesiuni ; - brevete ; - licente ; - marci comerciale ; - fond comercial ; - imobilizari necorporale in curs, etc ; II. IMOBILIZARI CORPORALE : -terenuri si amenajari de terenuri ; - constructii ; - retele ciclice ; - instalatii tehnice ;

(=

Evaluarea i diagnosticarea agenilor economici

- utilaje ; - echipamente tehnologice ; - mijloace de transport ; - mobilier si aparatura birotica ; - echipamente de protectie ; - imobilizari corporale in curs ; III. IMOBILIZARI FINANCIARE : - titluri de participare ; - imobilizari financiare sub forma de interes ; - creante imobilizate (garantii) ; - alte titluri imobilizate ; B. ACTIVE CIRCULANTE I. STOCURI : - materii prime ; - materiale consumabile ; - obiecte de inventar ; - lucrari si servicii in curs de executie ; - semifabricate ; - produse finite ; - produse reziduale ; - produse aflate la terti ; - animale si pasari ; - marfuri ; - ambalaje ; - provizioane pt deprecieri materiale ; II.CREANTE : - garantii acordate ; - avansuri catre furnizori ; - clienti ; - efecte de primit de la clienti ; - clienti facturi de intocmit ; - avansuri acordate personalului ; - alte creante in leg.cu personalul ; - sume de recuperat de la stat ( asigurari, impozite) ;

(?

Evaluarea i diagnosticarea agenilor economici

III. INVESTITII PE TERMEN SCURT : - investitii financiare pe termen scurt ; - obligatii emise si rascumparate ; - obligatiuni ; - alte investitii fin.pe termen scurt ; - efecte; IV. CASA SI CONTURI LA BANCI

(B