SLIDE1:

An fundamentala reprezint o metod de evaluare a valorilor mobiliare prin msurarea

valorilor intrinseci a acestora pornind de la rezultatele financiare ale companiei i de la estimrile evoluiei ei viitoare.1 ...pentru aceasta se consult bilanurile anuale i trimestriale, contul de profit sau pierdere, indicatorii financiari, fluxul lichiditilor, adic tot ce se refer la situaia financiar a companiei, precum i situaia datoriilor i a datornicilor. Aceasta poate fi: cantitativ i calitativ. Analiza fundamental cantitativ determin i evalueaz factori economici care sunt cuantificabili n termeni numerici. Analiza fundamental calitativ determin i evalueaz factori economici din perspectiva caracteristicilor calitative percepute a acestora. SLIDE2: Scopul analizei fundamentale presupune determinarea unui curs teoretic (valoare intrinsec) al valorilor mobiliare i, prin comparare cu preul de pia, s se determine dac valorile mobiliare analizate sunt supraevaluate, subevaluate sau corect evaluate. SLIDE 3: n cazul aciunilor, analiza fundamental poate lua n considerare att premise m icroeconomice, legate de situaia financiar i de natura activitii companiei respective (ca de exemplu, evaluri financiare, acte contabile, planuri de afaceri), ct i condiii macro-economice care afecteaz sectorul din care face parte compania sau mediul naional / multi-naional n care compania i desfoar activitatea. Slide 4: Exist dou modaliti prin care analiza fundamental identific activele financiare subevaluate innd cont de importana sectorului de activitate i a economiei n care i desfoar activitatea emitentul i anume: abordarea de la mare la mic sau abordarea n 3 etape (top-down) aceast modalitate pornete de la ipoteza c informaiile cu privire la economie, piaa financiar sau domeniul de activitate au un impact semnificativ asupra rentabilitii activelor financiare individuale; abordarea de jos n sus (bottom-up sau stock-picking) pornete de la premisa c este posibil identificarea unor valori mobiliare subevaluate, cu o valoare mai mare dect preul de pia i care s ofere rentabiliti superioare, indiferent de evoluia sau perspectivele sectorului de activitate sau a economiei n ansamblu.

SLIDE 5: ANALIZA FUNDAMENTAL- ABORDAREA TOP DOWN

Cele trei etape n analiza fundamental sunt: analiza economiilor i a pieelor de capital naionale, analiza sectoarelor de activitate, analiza emitenilor i a valorilor mobiliare. Slide 6: Analiza economiilor naionale i a pieelor financiare este o etap n care se analizeaz toi factorii macroeconomici care au o influen asupra procesului investiional. Aceti factori sunt: politica fiscal- o reducere a taxelor ncurajeaz consumul, crete cererea, ceea ce conduce la o cretere economic; politica monetar- o scdere a ratei de dobnd determin o mrire a ratei de cretere economic rezultnd un efect pozitiv asupra activelor financiare, o cretere masiv a ofertei de moned poate determina o cretere a inflaiei ducnd la efecte negative asupra activelor financiare; factor politic- schimbrile cu privire la forma de guvernare sau la regimul politic au un impact semnificativ asupra valorii activelor financiare i asupra evoluiei pieelor financiare; faza ciclului economic n care se afl economia-

si anume 4 faze : reluarea - sunt recomandate investiiile n aciuni i alte instrumente financiare cu risc ridicat; expansiunea - n prima faz a expansiunii se recomand investiii n aciuni i n active imobiliare, iar n cea de-a doua faz, se recomand investiiile n obligaiuni guvernamentale i n aciuni sensibile la evoluia ratei dobnzii; recesiunea - se recomand investiiile n obligaiuni (cele guvernamentale) pentru c preul lor va crete pe msur ce recesiunea se va adnci i ratele de dobnd vor scdea; depresiunea- se recomand investiiile n aciuni subevaluate puternic i care au un potenial ridicat de cretere n perspectiva nviorrii activitii economice.

Slide7: Analiza sectoarelor de activitate- n aceast etap trebuie s se in cont de reacia sectoarelor de activitate la schimbrile economice. Exist sectoare ciclice care sunt influenate de fazele ciclului economic, sectoare anticiclice care evolueaz contrar economiei n ansamblu i sectoare care sunt foarte puin influenate de perspectivele economiei. Slide8: Analiza emitenilor i a valorilor mobiliare- trebuie realizat att din punct de vedere economic, ct i juridic. Aceast etap are ca obiectiv selectarea companiilor cu cel mai mare potenial i a valorilor mobiliare subevaluate din sectoarele de activitate selectate n etapa a doua. n aceast etap se analizeaz i se compar performanele individuale ale societilor din sectorul selectat n etapa a doua, prin utilizarea ratelor financiare i prin analiza cash-flow-urilor.

Obiectivul final al acestui proces este selectarea celor mai bune valori mobiliare n interiorul industriilor cu cel mai mare potenial i includerea acestora n propriul portofoliu, innd cont de structura i obiectivele portofoliului.2 Slide 9: METODE DE ANALIZ FUNDAMENTAL Analiza fundamental poate fi realizat prin mai multe metode, precum: Metoda comparrii: permite compararea informaiilor din situaiile financiare anuale n timp (situaia financiar a anului n curs cu cea precedent) pentru a extrage tendina privind poziia financiar i performanele societii, precum i n spaiu cu societi similare. Metoda de analiz prin rate:. Ratele pot oferi informaii cu privire la rentabilitatea societii, independena financiar, gradul de lichiditate sau solvabilitate. Sunt utilizate: ratele de rentabilitate; ratele financiare privind lichiditatea, solvabilitatea i gradul de ndatorare; ratele de structur a capitalurilor; ratele privind rotaia capitalurilor; ratele multiplicatoare de pre de pia a valorilor mobiliare.3 Slide10: Avantaje analiza fundamentala: arat cum se fundamenteaz valoarea intrinsec; Identificarea de oportunitatilor de investitii pe termen lung l poate ajuta pe investitor s selecteze aciunile n care investete.

Dezavantajele analizei fundamentale: Fundamentalitii folosesc strategia buy & hold pe termen lung si nu o modifica indiferent de tendinta pietei; se bazeaz pe informaii din trecut , n timp ce investitorul investete n viitorul societii, sau cum se zice pltete trecutul dar de fapt cumpr viitorul; subviectivismul rapoartelor financiare i a informaiilor pe care se bazeaz aceast analiz i a persoanelor care ntocmesc rapoartele financiare; nu poate indica momentele optime i oportune de intrare sau de ieire din pia. Prea muli indicatori macro-economici i ali indicatori pot produce confuzii investitorilor lipsii de experien