n perioada contemporan, caracteristic pentru majoritatea statelor cu economie de pia este tendina de cretere mai rapid a cheltuielilor publice

comparativ cu veniturile ordinare, motiv pentru care apare necesitatea completrii fondurilor bneti de utilitate public. n cadrul relaiilor de credit public, statul apare ca debitor, creditorii si fiind bncile , societile de asigurare, subscriitorii la mprumuturi etc. Pe msura evoluiei lor i sub constrngerea a numeroase necesiti economico- sociale, statele i-au asumat sarcini i atribuii din ce n ce mai ample i complexe, care au generat o cretere apreciabil a volumului resurselor bneti necesare pentru acoperirea cheltuielilor publice impuse de realizarea acestor sarcini i atribuii. n acest context, veniturile ordinare (obinute de stat din impozite i taxe, precum i cele de la intreprinderile i proprietile sale), au devenit insuficiente n raport cu necesitile curente de resurse bneti. A aprut astfel, un deficit bugetar, pentru a crui acoperire statele au recurs tot mai frecvent la resurse complementare. Noiunea de mprumut public este sinonim cu cea de credit public, iar pentru exprimarea proporiei cantitative a acestui tip de credit este utilizat i s-a rspndit preferenial expresia datorie public. De altfel, legislaia n domeniu a caracterizat aceast noiune ca fiind totalitatea obligaiilor interne i externe ale statului, la un moment dat, contractate de Guvern prin Ministerul Finanelor, n numele RM Aceast problematic trebuie ns tratat cu mult pruden ntruct, nu de puine ori, parlamentele sau guvernanii, preocupai exclusiv de popularitate sau de facilitatea aparent a operaiunii, recurg n mod nejustificat, la mprumutul public. n economiile liber-capitaliste, avantajele contractrii de mprumuturi publice sunt incontestabile, n sensul c se consolideaz patrimoniul statului, deoarece cu sumele mprumutate se vor realiza valori viitoare, utile societii, care de altfel suport costurile mprumutului. n ciuda acestor reale beneficii, mprumutul public poate prezenta i numeroase dezavantaje. Astfel, generaiile viitoare sunt obligate s suporte cheltuielile de rambursare a mprumuturilor implicate n aceast activitate. Cu toate acestea, contrabalansnd avantajele cu dezavantajele pe care le prezint creditul public, se poate ajunge la concluzia c este justificat recurgerea la acest mijloc sau procedeu financiar numai atunci cnd nu mai exist alte posibiliti de redresare economico-financiar, i pe ct posibil nu n scopuri de consum, ci numai strict productive. mprumuturile de stat ndeplinesc un rol pozitiv n msura n care sunt folosite n scopuri productive, contribuind la creterea PIB i, pe aceast baz, asigurnd inclusiv r esursele necesare rambursrii lor i plii dobnzilor. mprumuturile de stat utilizate n scopuri neproductive reprezint, fr ndoial, impozite amnate. Apelul la mprumuturi pentru acoperirea deficitului bugetar nu scutete societatea de povara acestora, doar ntrzie momentul transferrii ei asupra contribuabililor. n plan doctrinar se constat abordri diferite ale rolului jucat de mprumuturile publice. De o parte, doctrina liberal clasic se opunea mprumuturilor de stat pentru c ar deturna c apitalul privat de la funcia sa productiv spre cea de consum (public, neproductiv), afectnd creterea acestuia i dezvoltarea, iar neoliberalismul contemporan contest implicarea statului n economie prin sporirea cheltuielilor publice i finanarea deficitului bugetar din mprumuturi. Spre deosebire, doctrina intervenionist modern, de sorginte keynesian, continu s promoveze, ca una dintre soluiile viabile de stabilizare, relansare i cretere economic, finanarea controlat din mprumuturi a deficitelor bugetare. Imprumuturile de stat reprezinta o forma de manifestare a creditului public.

Definitia si trasaturile caracteristice ale imprumutului de stat mprumutul de stat este un act juridic, o convenie ncheiat ntre o persoan fizic sau juridic, n calitate de creditor, i stat, n calitate de debitor, prin care primul accept s pun la dispoziia statului, cu titlu de mprumut, o sum de bani, iar cel de al doilea, se oblig s o restituie n condiiile convenite, pltind i o anumit sum pentru utilizarea mprumutului.

LEGE Nr. 419 din 22.12.2006 cu privire la datoria public,garaniile de statirecreditarea de stat
Articolul 2. Noiuni principale n sensul prezentei legi, se definesctoareleurmnoiuni:

mprumut de stat - relaie contractualprin care creditorul transmite n proprietatea statului mijloace, cu condiiarambursrii acestora detrec stat la expirarea termenului pentru care au fost acordate. mprumutul de stat poaterfi dobndcusau; f

Caracterizarea juridic a mprumutului de stat determin urmtoarele trsturi particulare ale acestuia12: a) Caracterul legal al mprumutului de stat. n toate rile moderne cu regim constituional democratic, mprumutul de stat necesit o autorizare prealabil a puterii legislative, ntruct d natere unei obligaii juridice n care subiectul pasiv este nsui statul. Lipsa unei astfel de autorizri poate constitui o cauz de nulitate a mprumutului de stat. n RM, aceast particularitate a mprumutului de stat este reglementat att de Legea finanelor publice locale, ct i de Legea privind datoria public, dispoziii legale care condiioneaz lansarea mprumutului de existena unei legi (Legea bugetar anual) care s autorizeze efectuarea lui.
b) Imprumutul de stat are caracter contractual - imprumutul de stat exprima acordul de vointa al partilor, cu o precizare: conditiile de emisiune si rambursare, forma si marimea venitului pe care il asigura si eventualele avantaje acordate imprumutatorilor se stabilesc de organele de decizie competente ale statului, fara consultarea prealabila a subscriitorilor potentiali. c) - imprumutul de stat are caracter rambursabil, restituindu-se la termenul fixat persoanelor fizice sau juridice care l-au acordat;

d) Caracterul oneros al mprumutului. mprumutul se acord n schimbul unei pli suplimentare, separat de rambursarea acestuia, care se poate stabili sub forma dobnzii, a ctigului sau a dobnzii i ctigului. . Rata dobnzii la mprumuturile de stat se menine, n general, la nivelul ratei dobnzii creditului bancar.
Clasificarea imprumuturilor de stat mprumuturile de stat, ca i cele contractate de ctre alte colectiviti publice, pot fi clasificate dup mai multe criterii. - Dup forma sub care se exprim valoarea mprumutat, se pot practica, fie mprumuturi n natur, fie mprumuturi n bani. Primele mbrac forme materiale ale unor bunuri i nu se nscriu n sfera finanelor. Secundele se concretizeaz prin sume de bani avansate statului de ctre creditori i reprezint forma tipic a mprumutului. - n funcie de piaa (locul) pe care se contracteaz (plaseaz) mprumuturile, se disting: mprumuturi interne i mprumuturi externe. Prima categorie semnific redistribuirea intern a resurselor disponibile respectiv a PIB i se plaseaz pe piaa intern. A doua categorie implic redistribuirea de valoare n plan internaional i se plaseaz pe pieele financiare externe. - De regul, mprumutul intern se exprim n moned naional, iar cel extern n moneda altei ri, considerat valut.

n funcie de durata pentru care se contracteaz, mprumuturile pot fi: pe termen scurt, cu scadena de rambursare de pn la un an, pe termen mijlociu, cu perioada de folosire cuprins ntre 2-5 ani i pe termen lung, cnd termenul de restituire este de peste 5 ani. Dar, n raport cu aceast grupare se difereniaz, de regul, formele nscrisurilor (titlurilor) folosite pentru contractarea mprumuturilor respective. Astfel, la mprumuturile pe termen scurt se emit bonuri de tezaur, certificate de datorie, polie de tezaur, etc., n timp ce la cele pe termen mijlociu sau lung sunt specifice obligaiunile, titlurile de rent etc. In functie de pozitia statului fata de creditor: a. Imprumuturi contractate direct de catre stat
b. Imprumuturi garantate de catre stat ele fiind contractate de catre alte entitati de drept Conform prevederilor Art.13 Legea RM privind datoria publica, garantarea, etc. Instrumente generatoare de datorii interne sunt: a. Instrumentele financiare reglementate de legislatia RM, inclusiv valorile mobiliare de stat emise pentru a fi plasate pentru piata financiara si imprumutrile de stat in termen. Conform prevederilor art.14 valorile mobiliare de stat se emit: * In forma de inscriere in cont, pentru care emisiunea, circulatia, evidenta, confirmarea dreptului de proprietate, plata sumei principale si a dobanzilor, se efectueaza prin sistemul de inscriere in cont * In forma materializata ca inscrisuri imprimate pentru care emisiunea, circulatia si rascumpararea, se vor efectua conform conditiilor stabilite de legislatie * Valorile mobiliare de stat se emit pe termen scurt, mediu si lung * Valorile mobiliare pe termen scurt - sunt bonurile de trezorarie, emise cu scont (diferenta intre valoarea nominala) si rascumparate la scadenta la valoarea lor nominala * Valorile mobiliare pe termen mediu si lung - sunt obligatiunile de stat emise cu o rata flotanta sau fixa a dobanzii, dobanda la obligatiunile de stat se achita periodic. Obligatiunile de stat pot fi vandute cu scont la pretul lor nominal sau cu prima si sunt rascumparate cu scadenta la valoarea lor nominala LEGE Nr. 397 din 16.10.2003 privind finanele publice locale Articolul 13. mprumuturi pentru cheltuieli curente (2) Autoritile executive ale unitilor administrativ- teritoriale de nivelul nti, n baza deciziei autoritilor reprezentative i deliberative respective, au dreptul: a) s angajeze mprumuturi pentru cheltuieli curente, cu scaden n acelai an bugetar, de la instituiile financiare i de la ali creditori att din ar, ct i de peste hotare; b) s angajeze de la bugetele/s acorde bugetelor gestionate prin Contul Unic Trezorerial, pe baz contractual, mprumuturi pentru acoperirea decalajelor temporare de cas, cu scaden n acelai an bugetar. Articolul 15. Garantarea rambursrii mprumutului (2) Guvernul, autoritatea administraiei publice centrale nu au nici o obligaie pentru plata mijloacelor conform contractelor de mprumut ncheiate de autoritile administraiei publice locale, dac legea nu prevede altfel. Guvernul, autoritatea administraiei publice centrale nu pot fi invocate drept garani ai rambursrii datoriei conform contractului de mprumut ncheiat de autoritatea administraiei publice locale.

in functie de garantiile acordate de state subscriitorilor la imprumuturi, exista: imprumuturi publice cu garantii personale (care obliga statul debitor sa angajeze cautiunea asiguratorie a altui stat); imprumuturi publice cu garantii reale (implica angajamentul garantarii printr-un venit bugetar sigur si permanent, proportional cu serviciul aferent datoriei publice angajate). dupa clauza rambursarii, imprumuturile publice sunt: amortizabile (termenele de rambursare si modalitatile de efectuare a rambursarii se stabilesc in prealabil); imprumuturi neamortizabile (cand statul se obliga sa plateasca, anual, dobanzile datorate, fara sa defineasca precis termenele de stingere a datoriei sale fata de subscriitorii imprumutului) in functie de scopul lansarii lor catre public, imprumuturile publice pot fi: ciclice-conjuncturale (se emit in perioadele de recesiune in scopul finantarii unor lucrari publice de anvergura, de pe urma carora se asteapta o relansare economica); de razboi (militare), lansate in scopul obtinerii de resurse financiare pentru finantarea dotarii armatei, pentru sustinerea financiara a razboiului aflat in desfasurare si, in ultima instanta, pentru suportarea consecintelor financiare ale razboiului (plati de despagubiri de razboi, plati de pensii pentru veterani, invalizi, orfani si vaduve de razboi, refacerea zonelor distruse). In finalul acestei clasificari, mentionam ca, in afara imprumuturilor publice, prezentate anterior, trezoreria publica, in cazul unor nevoi urgente de finantare, poate apela la o serie de metode indirecte de imprumut, cum sunt: cumpararea de pe piata monetara a unor titluri emise de stat, prin banca de emisiune, pe baza politicii de open-market promovata de catre aceasta; cumpararea de catre banca centrala (de emisiune) a monedei metalice existente in seifurile Trezoreriei publice peste nevoile reale ale acesteia, care inseamna un ajutor indirect pentru Tezaur, in sensul modificarii structurii sumelor banesti cu circulatie efectiva; utilizarea, in anumite limite relativ inguste, a disponibilitatilor din conturile postale deschise la banca de emisiune s.a. financiare (cand se contracteaza in scopul finantarii unor investitii ale statului); bugetare (se angajeaza in scopul acoperirii unor parti din cheltuielile bugetare ordinare); monetare (se contracteaza in scopul restrangerii masei monetare si al reducerii preturilor);

Dup forma pe care o mbrac venitul ce se poate obine pe seama mprumuturilor acordate statului, se disting urmtoarele categorii: mprumuturi cu dobnd; mprumuturi cu ctig; mprumuturi cu dobnd i ctig. n cazul mprumuturilor cu dobnd venitul se realizeaz prin ncasarea periodic a dobnzilor cuvenite, de ctre toi creditorii statului la ghieele autorizate n acest scop n cazul mprumuturilor cu ctig venitul se realizeaz sub forma ctigurilor numai de ctre creditorii ale cror obligaiuni ies ctigtoare la tragerile la sori organizate n acest scop. n cazul celei de a treia categorii de mprumut, venitul se con stituie ca o combinaie ntre cele dou forme (dobnd i ctig), dar n timp ce unii creditori obin numai partea corespunztoare dobnzii, cei ai cror obligaiuni ies i ctigtoare la tragerile la sori realizeaz, n plus, a doua parte a venitului sub forma ctigului. - n fine, prin prisma raporturilor dintre stat i creditori, mprumuturile de stat mai pot fi difereniate n: facultative i forate. De regul, se practic prima variant care presupune consimmntul creditorilor, dar n mod excepional s-au ntlnit i situaii fortuite n care statul a dispus ca cetenii si s-i cedeze cu titlu de mprumut anumite pri din veniturile realizate (obligndu-se la restituire i plata unor dobnzi), ceea ce imprim mprumutului un caracter forat. ELEMENTELE TEHNICE ALE IMPRUMUTURILOR

a) b) c) d) e) f) g)

denumirea imprumutului; valoarea nominala; valoarea reala; cursul; termenul de rambursare; dobanda; avantaje si facilitati.

a) Denumirea imprumutului poate fi legata de destinatia acestuia, caracterul exceptional sau obiectivul urmarit fiind precizat in denumirea imprumutului (ex: imprumutul inzestrarii armatei; imprumutul pentru reconstructie). In cazul imprumuturilor contractate pentru acoperirea deficitelor bugetare, in denumirea imprumutului se precizeaza anul contractarii, nivelul dobanzii, forma pe care o imbraca venitul (ex: imprumutul de stat 2008). b) Valoarea nominala reprezinta suma inscrisa pe titlul unui imprumut de stat si exprima marimea creantei pe care detinatorul o are de incasat de la stat. La scadenta, statul achita detinatorului valoarea nominala a titlului. Daca detinatorul doreste sa-si recupereze banii inainte de scadenta titlului, el poate sa-l vanda la bursa.

c) Valoarea reala reprezinta suma cu care se cumpara (se vinde) un inscris la o bursa. Valoarea reala poate fi egala, mai mare sau mai mica decat valoarea nominala. Marimea valorii reale depinde de cursul cu care se coteaza titlurile publice la bursa, curs care depinde de raportul dintre cererea si oferta de capital de imprumut, de nivelul dobanzii, precum si de alte avantaje oferite de stat detinatorilor de inscrisuri. d) Cursul exprima pretul cu care se cumpara si se vand 100 de unitati monetare in valoare nominala.

Cursul poate fi: - al pari, adica egal cu 100; -sub pari, adica mai mic decat 100; - supra pari, adica mai mare decat 100. La lansarea unui imprumut de sta, cursul obligatiunii este de regula sub pari. e) Termenul de rambursare Imprumuturile de stat pot fi: - cu termene precise de rambursare, care pot fi: pe termen scurt (sub 1 an) - statul apeleaza la ele atunci cand bugetul prezinta neconcordante intre momentul incasarii veniturilor prevazute si momentul efectuarii cheltuielilor aprobate. pe termen mediu (intre 1 si 5 ani) sunt contractate de stat

pe termen lung (peste 5 ani) pentru acoperirea deficitelor bugetare grave sau pentru finantarea unor cheltuieli de investitii de mare valoare - fara termene precise de rambursare

Inscrisurile emise de stat poarta denumiri diferite, in functie de termenul pentru care s-a contractat imprumutul si de caracteristicile inscrisurilor respective care, de asemenea, difera de la o tara la alta. Pentru imprumuturile pe termen scurt se emit: - bonuri de tezaur pot fi lombardate la banci si vandute la licitatie la cursuri variabile; - polite de tezaur sunt supuse dreptului cambial, care reglementeaza conditiile in care pot fi scontate la banci, executate silit etc. - certificate (bonurile de impozite) sunt inscrisuri nepurtatoare de dobanda, pe care statul le inmaneaza creditorilor sai pentru plata unor angajamente; detinatorii lor le pot folosi pentru achitarea impozitelor datorate statului.

Pentru imprumuturile pe termen mediu si lung se emit obligatiuni sau titluri de renta, iar pentru cele fara termen, titluri de renta perpetua.

f) Dobanda este pretul pe care statul il plateste creditorilor sai pentru folosirea sumei imprumutate si imbraca forma: - dobanzii venit fix de care beneficiaza toti detinatorii de inscrisuri, proportional cu valoarea nominala a sumelor imprumutate; - castigurilor venit diferentiat ca marime, de care beneficiaza numai un numar restrans de detinatori;

- forma combinata a dobanzii si a castigurilor sau forma altor avantaje. De regula, rata dobanzii la imprumuturile de stat se mentine la un nivel apropiat, dar mai mic fata de ratele la creditele bancare, diferind de la o tara la alta si de la o perioada la alta.

3. Avantaje si facilitati: Pentru a face mai atractive imprumuturile, statul poate proceda la: - inlocuirea dobanzii cu castiguri; - plasarea imprumuturilor la un curs sub valoarea nominala si acordarea unei prime de rambursare (prima de rambursare reprezinta diferenta dintre valoarea nominala a unui titlu de stat, la care se ramburseaza imprumutul si valoarea reala la care acesta a fost plasat, atunci cand: a) cursul de emisiune a fost sub pari, iar la rambursare al pari; b) cursul de emisiune a fost al pari, iar la rambursare supra pari); - scutirea de impozite si taxe a veniturilor din imprumuturile publice si/sau a tranzactiilor lka bursa ce efecte publice; - garantarea impotriva variatiilor monetare. Hotrrea BNM nr. 140 din 25.07.2013 cu privire la nivelul ratelor dobnzilor Bncii Naionale a Moldovei i a normei rezervelor obligatorii. Conform acesteia se menine rata de baz aplicat la principalele operaiuni de politic monetar pe termen scurt la nivelul actual de 3.5 la sut anual. Totodat se menin ratele de dobnd: a) la creditele overnight la nivelul actual de 6.5 la sut anual; b) la depozitele overnight la nivelul actual de 0.5 la sut anual. Hotrrea BNM nr. 141 din 25.07.2013 cu privire la nivelul ratei de baz a Bncii Naionale a Moldovei la creditele pe termen lung. Conform acesteia se menine rata de baz la creditele acordate pe termen lung (mai mare de 5 ani) la nivelul actual de 4.0 la sut anual. Articolul 12. Destinaia mijloacelor obinute din mprumuturile de stat Mijloacele obinute din mprumuturile interne i externe de stat sau din plasarea valorilor mobiliare de stat, n limitele bugetelor anuale, vor fi utilizate pentru: a) sprijinirea dezvoltrii economiei rii i activitii investiionale; b) promovarea exporturilor; c) crearea de noi locuri de munc i mbuntirea condiiilor sociale i ecologice n ar; d) lichidarea consecinelor calamitilor naturale i ale altor situaii excepionale; e) rambursarea prealabil, rambursarea, refinanarea i restructurarea obligaiilor existente i a garaniilor;

f) finanarea deficitului bugetar i acoperirea necesitilor decalajului de cas pe termen scurt al Trezoreriei de Stat.

. Guvernul, prin intermediul Ministerului Finanelor, contracteaz mprumuturile de stat externe i interne sub form de: a) mprumuturi de stat externe; b) valori mobiliare de stat, emise pentru plasare pe pieele financiare externe; c) valori mobiliare de stat, emise pentru plasare pe piaa financiar intern; d) mprumuturi de la instituiile financiare din Republica Moldova; e) alte mprumuturi. Din Hotarirea Guvernului privind procedura de decontare si debursare a imprumuturilor de stat interne si externe Articolul 3. Prevederi generale privind datoria de stat (1) Guvernul, n persoana Ministerului Finanelor, este autorizat: a) s contracteze mprumuturi de stat, interne i externe, n moned naional sau n orice valut strin; b) s acorde garanii de stat interne i externe, exprimate n moned naional sau n orice valut strin; c) s emit valori mobiliare de stat pentru plasarea lor pe piaa intern i extern. (2) Contractele de mprumut de stat externe i hotrrile de acordare a garaniilor de stat se aprob de Parlament. (3) Procedura de contractare a mprumuturilor de stat interne i externe este stabilit de Guvern. (4) Ministerul Finanelor este autorizat s emit valori mobiliare de stat pentru majorarea capitalului statutar sau pentru acoperirea soldului debitar al fondului general de rezerv al Bncii Naionale a Moldovei. Legea cu privire la piata valorilor mobiliare valori mobiliare de stat titluri financiare emise n form de contract de mprumut, exprimat n valut naional sau n alt valut legitim, ncheiat ntre Republica Moldova, n calitate de debitor, i persoane juridice sau fizice, n calitate de creditor; Articolul 4. Forma valorilor mobiliare (1) Valorile mobiliare se emit n form de: a) valori mobiliare nominative materializate;
[Lit.b) exclus prin Legea nr.249-XVI din 22.11.2007, n vigoare 01.01.2008]

c) valori mobiliare nominative nematerializate. (2) Valorile mobiliare ale societilor pe aciuni i derivatele lor pot fi numai nominative. (3) Valorile mobiliare ale unei clase se emit ntr-o singur form Articolul 5. Valorile mobiliare materializate (1) Valorile mobiliare materializate se pun n circulaie n form de certificate care autentific drepturile conferite de valorile mobiliare. Articolul 6. Valorile mobiliare nominative nematerializate (1) Valorile mobiliare nominative nematerializate se emit n form de nscrieri fcute la conturile personale ale persoanelor nregistrate, inclusiv pe purttori electronici. Articolul 9. Etapele emisiunii valorilor mobiliare (1) Emisiunea valorilor mobiliare poate fi efectuat prin intermediul ofertei publice pe piaa primar (emisiune public) sau fr ofert public (emisiune nchis). Articolul 11. nregistrarea valorilor mobiliare de stat

Fiecrei emisiuni a valorilor mobiliare de stat Ministerul Finanelor atribuie, n conformitate cu cerinele standardului internaional, numrul nregistrrii de stat. Banca Naional a Moldovei prezint Comisiei Naionale informaia privind rezultatele licitaiilor valorilor mobiliare de stat cu termenul de circulaie mai mare de un an. Articolul 11. nregistrarea valorilor mobiliare de stat Fiecrei emisiuni a valorilor mobiliare de stat Ministerul Finanelor atribuie, n conformitate cu cerinele standardului internaional, numrul nregistrrii de stat. Banca Naional a Moldovei prezint Comisiei Naionale informaia privind rezultatele licitaiilor valorilor mobiliare de stat cu termenul de circulaie mai mare de un an.

Articolul 13. Instrumentele generatoare de datorie de stat intern Ministerul Finanelor utilizeaz n calitate de instrumente generatoare de datorie de stat intern instrumentele financiare reglementate de legislaia Republicii Moldova, inclusiv valorile mobiliare de stat emise pentru plasarea pe piaa intern i mprumuturile de stat interne. Articolul 14. Emisiunea valorilor mobiliare de stat pentru plasare pe piaa intern (1) Valorile mobiliare de stat pentru plasare pe piaa intern se emit n moned naional i pot fi indexate. Valoarea nominal i dobnda valorii mobiliare de stat indexate este corelat la momentul achitrii la valoarea de referin a unei variabile. Aceast variabil poate fi rata de schimb a valutei strine, rata inflaiei sau oricare alt variabil sau indice, dup cum este prevzut n condiiile emisiunii. (2) Valorile mobiliare de stat se emit: a) n form de nscriere n cont, ca valori mobiliare pentru care emisiunea, evidena, confirmarea dreptului de proprietate i plata sumei principale i a dobnzilor (cupoanelor) aferente se efectueaz prin intermediul sistemului de nscriere n cont; b) n form materializat, ca nscrisuri imprimate, pentru care emisiunea, circulaia i rscumprarea se vor efectua conform condiiilor stabilite de legislaie pentru aceste valori mobiliare. (3) Fiecrei emisiuni a valorilor mobiliare de stat, Ministerul Finanelor atribuie, conform cerinelor standardelor naionale i internaionale, numrul de nregistrare de stat. DATORIA DE STAT EXTERN Articolul 19. Instrumentele generatoare de datorie de stat extern Ministerul Finanelor utilizeaz n calitate de instrumente generatoare de datorie de stat extern instrumentele financiare aplicabile pe pieele financiare externe, inclusiv mprumuturile de stat externe i valorile mobiliare de stat emise pentru plasarea pe pieele financiare externe. Articolul 22. Debursarea i utilizarea mijloacelor din mprumuturile de stat externe (1) mprumuturile de stat externe contractate, n numele Republicii Moldova, de Guvern snt debursate prin intermediul Bncii Naionale a Moldovei i/sau al bncilor comerciale i vor fi pstrate n conturi purttoare de dobnd n favoarea bugetului de stat. (2) Mijloacele bneti obinute din mprumuturile de stat externe pot fi pstrate n conturile Ministerului Finanelor n moned naional i/sau n valut strin.

(3) mprumuturile de stat externe contractate, n numele Republicii Moldova, de Guvern pentru finanarea proiectelor investiionale sau a programelor de dezvoltare pot fi debursate prin intermediul unitilor speciale responsabile de implementarea acestor proiecte i programe. Mijloacele bneti aferente vor fi pstrate n conturi purttoare de dobnd n favoarea proiectului/programului. Aceast dobnd va fi transferat ulterior bugetului de stat. (4) Autoritile publice care beneficiaz de mijloace obinute din mprumuturi de stat externe, prin care snt finanate proiectele investiionale, monitorizeaz implementarea i realizarea scopurilor acestor proiecte investiionale. (5) Procedura de debursare a mprumuturilor de stat externe se reglementeaz prin actul normativ aprobat de Guvern n temeiul prezentei legi. RECREDITAREA Articolul 23. Scopul recreditrii (1) Mijloacele financiare obinute din mprumuturile de stat interne sau externe pot fi recreditate pentru finanarea proiectelor investiionale, a programelor sau activitilor prioritare de stat, care vor fi definite n contractele de mprumut de stat interne sau externe corespunztoare. (2) Ministerul Finanelor este unicul organ mputernicit cu administrarea acestor mijloace n temeiul prezentei legi. Articolul 24. Distribuirea mijloacelor financiare obinute din mprumuturile de stat (1) Recreditarea este efectuat prin acordarea de mprumuturi. (2) Ministerul Finanelor ncheie contractele de mprumut direct cu beneficiarii finali ai recreditrii. (3) (2) n cazurile cnd recreditarea este fcut prin intermediul instituiilor financiare, condiiile pentru selectarea persoanelor ce vor avea acces la aceste mijloace snt definite de instituiile financiare, cu respectarea criteriilor de evaluare i selectare conform regulilor i practicii recunoscute pe plan intern i internaional. DATORIA UNOR SOCIETI COMERCIALE, NTREPRINDERI I UNITI ADMINISTRATIV-TERITORIALE Articolul 36. Datoriile societilor comerciale, ale ntreprinderilor cu participarea statului sau a unitilor administrativ-teritoriale, ale ntreprinderilor de stat i municipale

(1) Datoriile contractate de societile comerciale i ntreprinderile n care statul sau unitile administrativ-teritoriale dein mai mult de 50 la sut din capitalul social nu constituie datorie de stat sau datorie a unitilor administrativ-teritoriale. (2) Contractele de mprumuturi interne sau externe prin care societilor comerciale n care statul sau unitile administrativ-teritoriale dein mai mult de 50 la sut din capitalul social, ntreprinderilor de stat i municipale li s-au acordat cu mprumut mijloace n moned naional i/sau n valut strin, precum i deciziile acestor societi comerciale i ntreprinderi cu privire la emisiunea public de obligaiuni, ori contractele cu privire la vnzarea-cumprarea de obligaiuni proprii investitorilor nerezideni urmeaz a fi nregistrate de ctre Ministerul Finanelor, sub sanciunea nulitii. Modalitatea nregistrrii acestor tranzacii este stabilit de Guvern. (3) Guvernul nu poart rspundere pentru datoria persoanelor juridice menionate n prezentul articol. Articolul 37. Datoria unitilor administrativ-teritoriale (1) Unitile administrativ-teritoriale contracteaz mprumuturi n temeiul legislaiei cu privire la finanele publice locale. (2) Unitile administrativ-teritoriale prezint Ministerului Finanelor informaia privind obligaiile pecuniare, cu termenul de executare de un an sau mai mare, i privind garaniile emise de aceste uniti administrativ-teritoriale. Datoria public este format din datoria de stat, datoria Bncii Naionale Moldova, datoria ntreprinderilor din sectorul public i datoria UAT.

La data de 31 martie 2013, soldul datoriei publice a constituit 29.294,2 milioane lei moldoveneti, fiind format din[1][2]:Tipul datoriei 2010 milioane lei 2011 milioane lei 2012 milioane lei 2013 (I trim.) milioane lei fa de 2012 Datoria de stat 18.870,8 Datoria BNM 2.482,3 19.226,5 3.831,54 21.184,7 5.637,7 21.163,7 5.593,5 1.606,85 0,1% 0,8% 1.907,2 2.218,6

Datoria ntreprinderilor din sectorul public 1.522,13 16,3% Datoria UAT 69.1 Total 22.944,3 208,8 288,1 318,4 10,5% 24.875,8 29.017,7

29.294,2

0,95%

Teritoriul Republicii Moldova este organizat, sub aspect administrativ, n uniti administrativteritoriale (UAT): raioane, orae i sate. n comparaie cu situaia de la 30 septembrie 2011, soldul datoriei publice s-a majorat cu circa 10,0 la sut la 30 septembrie 2012. La 30 septembrie 2012, datoria public extern a constituit 19.987,33 milioane lei, iar datoria public intern a constituit 7.441,85 milioane lei. Comparativ cu situaia de la sfritul anului 2011, ponderea datoriei publice externe n datoria public total s-a majorat, cu circa 1,2%. Ponderea datoriei de stat n PIB, la situaia din 30 septembrie 2012, a constituit 23,4%. Datoria de stat, la data din 30 septembrie 2012, a fost format din 70,5%, datorie de stat extern i 29,5% datorie de stat intern. Datoria de stat pe termen scurt se situeaz la nivelul de 31,2%, ceea ce nseamn c circa o treime din portofoliul datoriei de stat urmeaz s ajung la scaden n decurs de un an. Datoria pe termen lung constituie circa jumtate din portofoliul datoriei de stat, restul fiind datoria pe termen mediu. Potrivit structurii pe valute a datoriei de stat, ponderea major i revine datoriei reprezentate de mprumuturile de stat externe n coul valutar DST 50,6%, urmat de datoria de stat intern n lei moldoveneti 29,5%, USD 10,7%, Euro 6,3%, WPU 1,6%, JPY 1,2% , GBP 0,1% i KWD 0,1%. n structura datoriei de stat pe valute, cu descompunerea coului valutar DST, poziia dominant este ocupat de dolarul SUA 32,4%, urmat de leul moldovenesc 29,5% i Euro 24,3%, iar suma ponderilor celorlalte valute nu depete valoarea de 15 la sut din total. Ponderea datoriei de stat n dolari SUA i Euro formeaz circa 57 la sut din portofoliul total al datoriei de stat.[3] n ce privete structura pe tipuri de rat a dobnzii, datoria cu rata dobnzii flotant a constituit 22,6% din portofoliul datoriei de stat. Instrumentele de datorie cu rata fix a dobnzii sunt mprumuturi de stat externe contractate de la organizaiile financiare internaionale (BEI, BDCE, FIDA, AID, FMI), precum i de la creditori bilaterali precum Guvernul SUA, Banca german KfW, Fondul Kuweitean, Turk Eximbank). Bonurile de trezorerie emise pe termen scurt pentru asigurarea stabilitii financiare. a) mprumuturile de stat externe cu rata flotant a dobnzii, contractate de la organizaiile financiare internaionale (mprumuturi de la BEI, BIRD, BERD, alocaia DST de la FMI), precum i de la creditori bilaterali (Guvernul Japoniei, Guvernul Rusiei) Valori Mobiliare de Stat emise pe termen mediu (obligaiunile de stat cu termenul de 2 ani), Valori Mobiliare de Stat plasate prin subscriere. n primele nou luni ale anului 2012 pentru serviciul datoriei de stat, din bugetul de stat au fost utilizate mijloace n sum de 525,62 milioane lei, care se compune din: Serviciul datoriei de stat externe n valoare de 132,99 milioane lei Serviciul datoriei de stat interne n valoare de 392,63 milioane lei

Comparativ cu situaia similar a anului precedent, sumele destinate serviciului datoriei de stat sau majorat cu circa 39,4 % la situaia de la 30 septembrie 2012. Ponderea serviciului datoriei de stat n veniturile pe componenta de baz ale bugetului de stat, la data din 30 septembrie 2012, a constituit 4,1%.