Analiza Ec Fin - Toate Cursurile ZI Id Bun

Analiz economico-financiar
CAPITOLUL 1
BAZELE TEORETICE ALE ANALIZEI
ECONOMICO-FINANCIARE
1.1. Coninutul analizei economico-inancia!e
1.". Ti#u!i $e analiz%
1.&. Le'%tu!i acto!ial-cauzale( ti#olo'ia acto!ilo!
1.). Meto$olo'ia analizei economico-inancia!e
1.1. CON*INUTUL ANALIZEI ECONOMICO-FINANCIARE
Economitii contemporani fixeaz ca prim prioritate a teoriei economice
cunoaterea legilor i legitilor economiei de pia, datorit faptului c sistemul
concurenial s-a dovedit a fi singurul sistem valabil i viabil, capabil s susin
dezvoltarea societii n condiii de criz, ntruct n aceast perioad, indiferent
de faptul c pe anumite segmente economia mondial nregistreaz creteri, ea se
afl ntr-o criz profund. e asemenea, se poate afirma c ntregul sistem
economic mondial sufer astzi transformri paradigmatice, criza generalizat a
resurselor conducnd la fixarea unor alte prioriti, respectiv la transformarea
informaiei n principal resurs economic.
Acestei evoluii la nivel global ! se adaug evantaiul problemelor derivate
din desprinderea relativ recent a unor subsisteme economice care pn nu demult
adoptaser economia centralizat " de comand.
Economiile de tranziie spre sistemul concurenial sunt economii
problematice, cu multe necunoscute i au mai mult dect celelalte nevoie de
modele consacrate pentru a depi stadiul de criz n care se zbat.
#
$rice organism economic care acioneaz n interiorul acestor subsisteme
are nevoie mai mult dect oricnd de un mare grad de adaptabilitate, de
posibilitatea transformrii rapide pentru a putea funciona n mod corespunztor.
%n toate sistemele economice indiferent de principiile constitutive,
principalul organism economic este +nt!e#!in$e!ea. &ot mai muli cercettori
abordeaz ntreprinderea n viziune sistematic' un conglomerat de elemente
interdependente care funcioneaz ca un tot-unitar.
(c)ema unui sistem cibernetic, simplificat este'
! * !nput, intrri
$ * output, ieiri
%ntreprinderea, ca sistem, poate fi dezvoltat sc)ematic astfel'
Avnd n vedere c pe sistemul reglor + circul n principal informaie, tot
mai muli cercettori au a,uns la concluzia c informaia este principala resurs
economic, expansiunea acestei idei conducnd prin continu extensie la ceea ce
astzi numim -sistem., dar i etap n dezvoltarea global a societii umane'
-sistem economic informaio-comunicaional..
/
subsistem proces
! $
0onexiune invers
-feed-bac1.
(ubsistem reglator
2+$0E(
+
3. resurse materiale
4. resurse umane servicii
5. resurse financiare informaii
6 resurse inf. produse
2+$0E(
productiv
+
in punct de vedere al teoriei sistemelor, orice ntreprindere, industrial
sau nu, se comport ca un sistem complex cu aciune dinamic i probabilist.
Analiza economico-financiar i propune cu predilecie cercetarea
relaiilor cauz-efect, cercetare care n domeniul economic este deseori mai
complex dect n alte domenii din urmtoarele motive'
a7 acelai efect poate fi produs de cauze diferite8
b7 efectele diferite se pot combina, dnd o rezultant a complexului de aciuni8
c7 complexitatea i intensitatea cauzei determin nu numai intensitatea
fenomenului, ci i calitatea lui8
d7 %n realitatea economic exist o mbinare a nsuirilor eseniale i neeseniale,
a celor stabile cu cele ntmpltoare. e aceea analiza economico-financiar
este necesar i util procesului cunoaterii esenei fenomenelor economice pe
baza studierii acestora fiind absolut necesar pentru descoperirea legilor i
legitilor economice.
2rin definiie, analiza economico-financiar a activitii este disciplina
care cerceteaz, pe baza datelor obinute n activitatea verigilor organizatorice ale
economiei factorii care determin rezultatele economice i cile de mbuntire a
acestor rezultate respectiv al eficienei consumului de resurse n concordan cu
scopul activitii respective. in aceast definiie rezult c obiectul analizei
economico-financiare este reprezentat de studierea sub multiple aspecte a
rezultatelor utilizrii resurselor materiale, umane, financiare i informaionale n
diverse ntreprinderi, la nivel micro sau macroeconomic n scopul descoperirii de
noi posibiliti sau rezerve interne n vederea dezvoltrii i perfecionrii
activitii economice desfurate de acestea.
Analiza economico-financiar cerceteaz fenomenele i procesele
economice pe baza rezultatelor obinute de ntregul sistem sau de ctre verigile
organizatorice, cutnd factorii care au determinat aceste rezultate i cile de
9
mbuntire a acestora. Astfel ea se constituie ntr-un instrument de baz n
procesul managerial, oferind posibilitatea cunoaterii pn la nivel de detaliu a
funcionrii ntreprinderii i n baza acestei cunoateri sugernd factorului
managerial cile de cretere a performanei agentului respectiv.
0a metod de cercetare tiinific analiza economico-financiar se bazeaz
pe descompunerea unui sistem n elementele sale cele mai simple pentru ca apoi,
studiind legturile i factorii care le influeneaz, n baza unui demers logic, s
duc la rezolvarea problemelor de tip economic, n economia pozitiv.
2ractic, analiza se face n baza unui sistem de indicatori care
caracterizeaz latura te)nic, cea productiv, financiar-contabil i informaional
a ntreprinderii.
1.". TIPURI ,E ANALIZ- ECONOMICO-FINANCIAR-
:r pretenia ex)austivitii, exist un complex de criterii n baza cruia
sunt clasificate tipurile de analiz, dup cum urmeaz'
a7 up momentul desfurrii fenomenelor i proceselor, raportat la
momentul efecturii analizei'
a-3- analiza postfactum realizat dup ce procesul economic s-a
finalizat8
a-4- analiza operativ n timp real, desfurat concomitent cu
procesul economic8
a-5- analiza previzional bazat pe analiza rezultatelor din
trecut i pe analiza operativ, precum i pe existena unor modele ale
evoluiei economice, existnd posibilitatea obinerii mai multor variante
3;
care ulterior vor fi comparate ntre ele. Este etapa premergtoare n
stabilirea variantelor factoriale.
b7 up urmrirea nsuirilor eseniale, avem'
-3- analiza cantitativ " urmrete rezultatele economice comparndu-le cu o
anumit baz de referin8
-4- analiza calitativ viznd cunoaterea esenei fenomenelor prin urmrirea
factorilor care o influeneaz.
c7 up nivelul analizei economico-financiare exist'
3- analiza microeconomic a agenilor economici
4- analiza mezoeconomic departament
5- analiza macroeconomic sistem naional, regional
d7 up modul de urmrire a fenomenelor'
d-3- analiza static se ncearc relevarea structurii
d-4- analiza dinamic esenial este factorul timp.
e7 up orizontul de timp'
e-3- analiza pe timp scurt maxim 3 an
e-4- analiza pe termen mediu 3-5 ani
e-5- analiza pe termen lung 5-< =3; ani.
f7 up criteriile de studiere a fenomenelor'
f-3- analiza economic
f-4- analiza financiar
f-5- analiza te)nico-economic.
0riteriile de departa,are ntre aceste tipuri nu sunt rigide, orice combinaie
fiind posibil, n funcie de nevoile concrete.
g7 in punctul de vedere al obiectului studiat, sunt'
33
g-3- analiza economico-financiar pe ramuri' industrie, transport,
mediu etc.
g-4- analiza economico-financiar pe verigi organizatorice
g-5- analiza economico-financiar pe probleme distincte' cost,
productivitate, eficien.
+eferitor la coninutul procesului de analiz, disciplina parcurge traseul
invers al proceselor i fenomenelor' pornind de la rezultate se ncearc stabilirea
nivelului i mbuntirea performanelor elementelor de intrare. 2e aceast baz,
coninutul procesului de analiz se deruleaz n urmtoarele etape'
37 elimitarea obiectului analizei' spaiu, timp, cantitate, calitate8
47 eterminarea elementelor factoriale, i a cauzelor fenomenului
analizat8
57 (tabilirea corelaiei ntre fiecare efect, factor i fenomen realizat i a
interaciunii dintre factori8
67 >surarea sensului i intensitii aciunii factorilor8
<7 Elaborarea concluziilor i aprecierilor referitoare la fenomenul studiat8
?7 (tabilirea msurilor care trebuie luate pentru creterea performanelor
sistemului analizat.
1.&. LE.-TURI FACTORIAL-CAUZALE
(unt forme de conexiuni = dependene prin care interaciunea unor
fenomene, obiecte sau pri genereaz transformarea fenomenului dat sau a altor
fenomene conexe.
%n foarte multe situaii, un factor-cauz influeneaz un factor-efect. 2rin
relaia de feed-bac1 n cele mai multe situaii i efectul influeneaz cauza,
rezultatul provenind din aceast interaciune.
34
0omplexitatea legturilor factoriale cauzale a determinat construcia unui
alt sistem de criterii n baza cruia se clasific factorii, astfel'
a7 up natura factorilor'
3. factori te)nici8
4. factori te)nologici8
5. factori organizatorici8
6. factori economici8
<. factori psi)ologici8
?. factori politici.
b7 up caracterul factorilor'
3. factori cantitativi- purttori materiali ai celor calitativi8
4. factori calitativi " influeneaz esena fenomenelor i se
recunosc dup criteriul naturii' ntotdeauna au aceeai natur cu
fenomenul8
5. factori structurali " compoziia structural avnd influen
direct, uneori decisiv, asupra dimensiunii i intensitii
fenomenului8
Ex. la producie'
- ac e omogen, valoarea produciei @v * A x p unde'
A * nr=cantitatea de produse.
- dac este neomogen valoarea va fii'

n
i
i i
p q Qv
3
unde'
A* factor cantitativ
p* factor calitativ
i * factor structural, dac sunt multe produse cu pre mare, valoarea @v este mai
mare.
c7 up modul de aciune, sunt'
3. factori cu aciune direct8
35
4. factori cu aciune indirect prin intermediul altor factori.
d7 up efortul ntreprinderii'
3. dependeni de efortul ntreprinderii8
4. independeni de efortul ntreprinderii.
e7 up gradul de sintetizare'
3. factori simpli8
4. factori compleci.
f7 up posibilitatea de previziune'
3. factori previzibili8
4. factori imprevizibili.
g7 up sensul influenei'
3. factori cu influen benefic Bpozitivi78
4. factori cu influen distructiv Bnegativi78
5. factori indifereni Bnuli7.
)7 up tipul de legtur ntre factori i fenomene'
3. factori cu mrime determinat a dependenei8
4. factori cu mrime variabil.
1.). METO,OLO.IA ANALIZEI ECONOMICO-
FINANCIARE
1.).1. /u!0ele analizei economico-inancia!e
0unoaterea i caracterizarea realitii economico-financiare la nivel micro
i macroeconomic este posibil pe baza datelor puse la dispoziie de sistemul
informaional economic (!E. 0a parte integrant a sistemului general al resurselor
de provenien, informaiile economice se grupeaz astfel'
36
a7 2rovenite din surse exterioare din con,unctura pieei interne
i internaionale.
b7 2rovenite din surse interne ale unitii patrimoniale evidena
operativ, statistic i contabil.
!nformaia economic trebuie s ndeplineasc urmtoarele cerine'
- s fie util muncii de cunoatere, conducere i reglare8
- s fie e1act%, s corespund n totul realitii8
- s soseasc la timp acolo unde e utilizat8
- s fie profund, s scoat n eviden raportul cauz-
efect att pe total, ct i pe elementele componente ale
fenomenului economic8
- s nu fie costisitoare din punctul de vedere al culegerii
i prelucrrii.
+ezultatele analizei economico-financiare depind n mod direct de
organizarea tiinific a muncii de analiz.
Eta#ele muncii de analiz, indiferent de nivelul la care se efectueaz i de
obiectul cercetrii sunt'
3. ela2o!a!ea #lanului analizei lucrare n care se specific obiectul
analizei, perioada de timp n care se va desfura analiza, cine o va
efectua i termenele de predare a referatului " analiz.
4. cule'e!ea ino!maiilo! nece0a!e analizei " organismul care efectueaz
analiza face apel la sistemul (!E pentru a intra n posesia datelor
n baza crora se va efectua cercetarea fenomenelor i proceselor
social-economice prevzute n program ca obiect al analizei.
2rincipalele date se iau din bilanurile contabile, CD0 "uri, i
rapoarte statistice.
3<
5. 3alo!iica!ea ino!maiilo! n vederea descoperirii eventualelor efori pe
care le-ar conine datele, astfel nct analiza s se desfoare n
baza unor informaii autentice. (e verific forma, calculele i
fondul metodologic pentru toate informaiile care intr n proces
6. #!eluc!a!ea 4i 0tu$ie!ea ino!maiilo! prin metode specifice n vederea
stabilirii abaterilor dintre nivelul efectiv i cel programat, respectiv
nivelul perioadei curente i al perioadei precedente n vederea
identificrii sensului, mrimii i intensitii factorilor care
influeneaz rezultatele i fundamentarea ct mai realist a
deciziilor.
<. +ntocmi!ea !a#o!tului cu concluzii 4i m%0u!i. Este Ereferatul analizei.,
lucrarea n care se descrie stadiul actual de dezvoltare al
fenomenului, factori influeni, insistndu-se asupra celor care
afecteaz negativ activitatea economico-financiar fiind descrise
msurile concrete care trebuie luate pentru perfecionarea
activitii.
$ cunoatere temeinic a realitii economice dublat de o aplicare corect
a metodologiei analitice elimin orice doz de subiectivism n creionarea
msurilor concrete care stau la ndemna factorilor negativi pentru mbuntirea
activitii. 2ractic, aceste msuri nu fac altceva dect s descrie modul de aciune
n vederea sc)imbrii sensului aciunii factorilor cu influen negativ i creterii
performanei n aciunea factorilor pozitivi.
1.).". Meto$ele analizei economico-inancia!e
3?
>etodele analizei economico-financiare vizeaz pe de o parte msurarea
influenei factorilor asupra fenomenelor i proceselor rezultative din economie i
pe de alt parte de descoperirea sensului i intensitii relaiilor cauzale dintre
factori i esen n economie.
Analiza economico-financiar folosete metode comune altor tiine i
discipline dar i metode specifice cristalizate n procesul desvririi ei ca
disciplin tiinific.
%ntreaga metodologie pornete de la premisa c orice fenomen sau proces
economic prezint analistului cel puin dou laturi sau ung)iuri de vedere i
anume'
a7 metode ale analizei calitative care vizeaz relaiile cauzale dintre fenomene i
esena lor8
b7 metode ale analizei cantitative care au ca obiect cuantificarea rezultatelor i a
influenei factorilor asupra fenomenelor i proceselor analizate.
%n cele mai multe cazuri, din dorina de a exclude orice fel de
subiectivisme din procesul analitic se ncearc modelarea cercetrii economico-
financiare ntr-un model matematic care de cele mai multe ori este un sistem
ecuaional sau funcional.
>odelarea n analiza economico-financiar este un capitol distinct
deosebit de important care face apel att la matematic i teoria sistemelor ct i la
tiine i discipline economice' cibernetic, cercetri operaionale.
>odelele utilizate n analiz sunt de multe tipuri cu remarca necesar a
contribuiei aproape decisive a pregtirii teoretice i experienei practice a
analistului n modelare.
Aceste modele se mpart n cel puin urmtoarele categorii'
3#
AF modele imitative numite i modele analogice, care ncearc punerea n
parametrii i sisteme a fenomenelor i proceselor economice prin analogie cu alte
fenomene i procese.
CF modele intuitive, care depind de intuiia analistului, creativitatea
acestuia putnd duce la inventarea unor modele noi sau la combinarea oportun a
modelelor clasice cunoscute.
0F modele simbolice, care uzeaz de simbolistica prezent n matematic,
ncercnd rezolvarea problemelor de analiz economico-financiar, prin metode
specifice matematicii i ciberneticii dup ce modelele au a,uns n forme simbolice
recunoscute i rezolvabile n acelai mod.
incolo de modelare, analiza beneficiaz de un larg evantai de metode
mprite pe cele dou criterii i anume' metode ale analizei calitative i metode
ale analizei cantitative.
Ga rndul lor metodele analizei calitative se mpart n dou categorii'
1. meto$e ale 0ta2ili!ii !elaiilo! cauzale +nt!e enomene 4i e0ena lo!
2rintre principalele metode de determinare ale relaiilor cauzale, de
remarc' meto$a conco!$anei( meto$a $ie!enei( meto$a com2inat%
conco!$an%-$ie!en%( meto$a 3a!iaiunilo! concomitente( meto$a
!%m%4iei 0au a 0ol$ului.
4. alte meto$e ale analizei calitati3e5 %n categoria alte metode ale analizei
calitative intr'
a6 meto$a com#a!aiei
26 meto$a $i3iziunii

a6 Meto$a com#a!aiei " este, probabil, cea mai des utilizat n analiza
activitii economice. Esena acestei metode const n studierea fenomenelor i
proceselor n baza unui criteriu de referin stabilind asemnri i deosebiri fa de
3/
acesta. Alegerea bazei de referin se face n funcie de scopul analizei, ea putnd
fi constituit din indicatori programai sau stabilii prin programe de optimizare8
indicatori trecui provenii din anumite perioade ale evoluiei ntreprinderii8
indicatori ai altor ntreprinderi din ar sau din strintate.
up criteriul de comparaie, exist comparaii' n timp, n spaiu, mixte n
timp i n spaiu, comparaii n baza unui criteriul prestabilit, comparaii cu
caracter special.
+ezultatul comparaiei este un sistem de indicatori care arat n ce msur
un fenomen se abate de la nivelul luat ca baz de referin, sistem care poate i n
cele mai multe cazuri ia forma unui compozit alctuit din urmtoarele elemente'
- abaterea absolut8
- abaterea relativ8
- indicele variaiei relative8
- abaterea indicelui Britm7.
Abaterea absolut a fenomenului : * H:
3
" :
;
8 unde :3 " nivelul curent8
:o " nivelul de referin
2oate fi' pozitiv " cretere8 sau negativ -- scdere Bregres7
%n analiza economico-financiar abaterea absolut e considerat
indicatorul cel mai important datorit faptului c exprim n mod concret de cele
mai multe ori msurabil prin uniti de msur concrete, sc)imbarea unui fenomen
de la un nivel la altul.
Abaterea relativ'
; ;
; 3
F
F
F
F F
F
r

exprim cu cte procente s-a
modificat fenomenul pentru fiecare unitate a nivelului de referin.
39
!ndicele variaiei relative'
BI7
;
3
F
F
I
se exprim procentual i arat de cte
ori s-a modificat fenomenul fa de baz. %n analiza economico-financiar e
considerat al doilea indicator ca importan.
Abaterea indicelui sau ritmul' + * ! " 3 sau !BI7 " 3;; Bprocentual7 arat
ritmul de dezvoltare al fenomenului. %n analogie cu fenomenele fizice, indicele
reprezint viteza de evoluie a unui fenomen iar ritmul arat acceleraia acestuia.
26 Meto$a $i3iziunii
(e bazeaz pe principiile teoriei sistemelor afirmnd c un fenomen sau un
proces economic poate fi studiat pornind de la descompunerea lui n subsisteme i
de la analiza comportamentului acestora
>etoda diviziunii permite trecerea de la compararea fenomenelor globale
la compararea celor pariale, cu condiia ca acestea s fie incluse n fenomenul
global. Ea se bazeaz pe faptul oarecum forat din punct de vedere tiinific
conform cruia, ntre componentele unui sistem exist o relaie de sum algebric.
Astfel fenomenul
+ + + + +
n
i
i n i
f f f f f F
3
4 3
..... .....
8
f
i
- fiind subsistemul i al sistemului :.
0onsidernd prin extensie c abaterea absolut a unui fenomen poate fi
asimilat unui sistem, componentele acestuia fiind abaterile absolute ale
subsistemelor componente, se va obine'
n i
f f f f F + + + + + ..... .....
4 3
, rezult c poate fi cunoscut
modificarea fenomenului general global prin cunoaterea modificrilor
subsistemelor componente, ceea ce simplific foarte mult ntregul demers
tiinific.
4;
J
J3
max

J3
min
x3 x
%n privina componenei sistemelor se analizeaz contribuia sau greutatea
specific a fiecrei componente n cadrul sistemului general. Aceasta se noteaz
cu 3;;
F
f
y
i
, i exprim cte procente din : revin subsistemului fi. Acest
indicator reprezint germenele aa-numitei analize structurale important pentru
faptul c fiecare fenomen i proces economic rezultativ se analizeaz static sau
structural apoi dinamic sau dup variabil temporal i, n fine, factorial sau dup
contribuia factorilor componeni.
Meto$e ale analizei cantitati3e
(e refer la msurarea intensitii
legturilor i influenelor factorilor asupra
fenomenului studiat. %n general legturile
dintre fenomenele economice sunt legturi
de condiionare de dou tipuri
3. funcional Bdeterminist7, care sunt
relaii cauzale n care unei anumite valori a
factorilor luai n considerare, i corespunde
o valoare bine determinat a fenomenului
rezultat.
J* fBx3, x4, , xn7
4. legturi de tip sto)astic sau
aleatoriu " n care fiecrei valori a factorului
determinant i corespunde o pla, de valori ale factorului rezultat ealonate ntre
minim i maxim.
43
J
J3 -- dependena
funcional
J4
x3 x4 x
Meto$ele analizei cantitati3e 0unt $e $ou% ti#u!i5
a7 metode de determinare a tipului legturilor
b7 metode matematico-economice de msurare a intensitii legturilor dintre
fenomene
2rincipala metod de determinare a tipului legturilor este metoda
substituirilor n lan. Ea se aplic n cazul legturilor de tip determinist n care
dependena factorilor se materializeaz n relaii matematice de produs sau raport
i const n variaia succesiv a factorilor n scopul determinrii influenei
acestora asupra rezultatelor.
2rocedeul substituirii n lan presupune respectarea a 5 principii'
3 Aezarea factorilor se face n ordinea analizei, factorii cantitativi fiind
pui n fa, iar factorii calitativi la final. (e substituie +nt7i acto!ii cantitati3i 4i
a#oi acto!ii calitati3i.
4 (ubstituia se face succesiv lundu-se fiecare factor n parte i
substituindu-se pe rnd, excepie fcnd factorul cu expresie concret' nu 0e
0u20tituie $oi acto!i $eo$at%.
5 Kn factor odat substituit se menine la acelai nivel.
Exist dou moduri de a aplica procedeul i anume' procedeul desfurat i
procedeul simplificat.
>etoda desfurat " se aplic n principal n relaiile de produs dintre
factori'
E1em#lu' metoda substituiei n lan pentru : * a x b x c n cazul
determinrii abaterii absolute i a influenei fiecrui factor asupra ei se aplic
astfel'
H: * :
3
" :
;
* a
3
x b
3
x c
3
" a
;
x b
;
x c
;
44
H:=a " abatere a fenomenului pus pe seama modificrii componentei a
%ntre ele exist relaia de sum algebric
( )
( )
( )
F c b a c b a
c c b a c b a c b a c F
c b b a c b a c b a b F
c b a a c b a c b a a F

; ; ; 3 3 3
; 3 3 3 ; 3 3 3 3 3
; ; 3 3 ; ; 3 ; 3 3
; ; ; 3 ; ; ; ; ; 3
=
=
=
>etoda se poate aplica i pentru relaiile de produs exprimate prin
modificarea variaiei relative'
; ; ;
; ; ;
; ; ;
3 3 3
; ; ;
; ; ;
; ; ;
3 3 3
; ; ;
3 3 3
;
3
;
3
3 3 3 8
c b a
c b a
c b a
c b a
I
c b a
c b a
c b a
c b a
c b a
c b a
F
F
I R
F
F
I
F
F F F

7 3 B =
=
3 3 =
; ; ;
; 3 3
; ; ;
3 3 3
;
3
; ;
3 3
; ; ;
; ; 3
; ; ;
; 3 3
;
3
; ; ;
; ; ;
; ; ;
; ; 3

c b a b a c b a
a b a
a
I I I I I I I I
c b a
c b a
c b a
c b a
c IF
I I I
a
a
b a
b a
c b a
c b a
c b a
c b a
b IF
I
a
a
c b a
c b a
c b a
c b a
a IF
Al treilea caz " exprimarea prin abaterea absolut a relaiilor de tip ct'
3
;
3
3
;
;
3
;
;
;
3
3
= 8 =
4
3
b
a
b
a
b F
b
a
b
a
a F
numarator la calitativ factor ca caz
caz
b
a
b
a
F
b
a
F

45
H:=Ha
H: H:=Hb
H:=Hc
>odelul general al substituirilor n lan n varianta simplificat deriv din
varianta desfurat, se aplic numai relaiilor de tip produs, respect cele trei
principii, i se bazeaz pe faptul c influena unui factor este dat de produsul
dintre variaia acelui factor i nivelul factorilor ulteriori de referin.
( )
( )
( )
; 3 3 3
; ; 3 3
; ; ; 3
; ; ; 3 3 3
=
=
=
c c b a c F
c a b a b F
c b a a a F
c b a c b a F

$ metod utilizat n analiza cantitativ e i metoda balanelor,
reprezentnd o form particular a procedeului substituirilor n lan aplicabil n
cazul relaiilor de tip sum sau diferen.
( )
( )
( )
( )
; 3 3 3 3 3
; ; 3 ; 3 3
; ; ; ; ; 3
; ; ; 3 3 3
7 B =
7 B =
7 B =
7 B
c b a c b a b F
c b a c b a b F
c b a c b a a F
c b a c b a F
c b a F
+ +
+ +
+ +
+ +
+ +
46
CAPITOLUL "
ANALIZA ,IA.NO/TIC A ACTI8IT-*II ,E PRO,UC*IE 9I
COMERCIALIZARE
".1.Analiza 0ituaiei 'ene!ale a acti3it%ii $e #!o$ucie 4i
come!cializa!e #e 2aza in$icato!ilo! 3alo!ici
".".Analiza $ia'no0tic a ci!ei $e aace!i
".&.Analiza 3alo!ii a$%u'ate
".).Analiza #!o$uciei izice
".:.Analiza calit%ii #!o$uciei 4i a im#licaiilo! economico-
inancia!e ale ace0teia
".1. ANALIZA /ITUA*IEI .ENERALE A
ACTI8IT-*II ,E PRO,UC*IE 9I COMERCIALIZARE PE BAZA
IN,ICATORILOR 8ALORICI
".1.1. Analiza $inamicii #e 2aza in$icato!ilo! 3alo!ici
2rincipalii indicatori valorici utilizai n analiza situaiei generale sunt
urmtorii'
A7 cifra de afaceri B0a7 reprezint suma total a veniturilor din activitile
comerciale ntr-o perioad determinat. in calculele de analiz 0a se
exclude de obicei taxa pe valoarea adugat8
C7 cifra de afaceri din activitatea de baz care se numete i valoarea
produciei marf vndut notat cu @v * totalitatea vnzrilor din
activitatea de baz a unei societi comerciale. Kn obiectiv esenial al
4<
fiecrei societi comerciale este creterea 0a i n cadrul ei a cifrei de
afaceri din activitatea de baz deoarece n condiiile meninerii la nivelul
rentabilitii medii pe ramur, o cifr de afaceri mai mare duce la
obinerea unui profit mai mare8
07 producia marf fabricat @f * 2 L G L ( reprezint producia obinut
destinat vnzrii i cuprinde' valoarea produselor finite i a
semifabricatelor datorate vnzrii notat cu 2, valoarea lucrrilor
executate G i valoarea serviciilor prestate ctre teri B(78
7 valoarea adugat @a * @e " > reprezint msura valorii realizate n
activitatea societii comerciale i respectiv capacitatea unei firme de a
produce bogie. %n form sintetic se determin ca diferen ntre
producia exerciiului notat cu @e i consumurile intermediare respectiv
c)eltuielile cu materialele notat cu >8
E7 valoarea adugat net notat cu @an " reprezint valoarea nou creat ntr-
o perioad determinat respectiv diferena ntre valoarea adugat i
valoarea amortizrilor notat cu A8
:7 producia exerciiului' @e * @v L B@s3-@s;7L@i, este numit i producie
global " dimensioneaz ntreaga activitate a ntreprinderii i cuprinde
urmtoarele' valoarea produciei vndute, creterea sau descreterea
produciei stocate reprezentnd diferena dintre stocuri la produsele finite,
semifabricate, produciei neterminate, etc, i producia imobilizat
constnd n imobilizri corporale i necorporale n regie proprie n
perioada respectiv.
Analiza situaiei concrete dintr-o unitate se face n raport cu corelaiile
normale dintre indicatorii valorici menionai. &eoretic indicele cifrei de afaceri'
I
Ca
; I
<3
; I
<t
; I
<e
; I
<a
; I
<an
4?
%n practic nu exist o astfel de situaie.
Aceast particularitate nici nu este de dorit, deoarece factorii calitativi ar
trebui c prevaleze n faa celor cantitativi.
0orelaiile normale existente ntr-o perioad determinant sunt'
a7 indicele cifrei de afaceri este mai mare sau egal dect indicele produciei
fabricate B!
0a
M* !
@f
7 %n cazul egalitii se menine ponderea sau proporia
imobilizrilor n stocuri ori tendina fiind de reducere a acestora, cifra de
afaceri trebuie s nregistreze o cretere superioar.
b7 !ndicele produciei fabricate trebuie s fie mai mare ca indicele produciei
globaleB!
@f
M !
@e
7
!negalitatea marc)eaz reducerea stocurilor la producia neterminat
precum i la consumul intern de numai pn la limita la care se asigur o
desfurare normal a procesului de producie.
c7 indicele valorii adugate trebuie s fie mai mare dect indicele produciei
exerciiului B!
@a
M* !
@f
7 inegalitatea rezultnd din reducerea ponderii
c)eltuielilor materiale
d7 indicele valorii adugate este diferit de indicele valorii adugate ca rezultat
al variaiei c)eltuielilor materiale B!
@an
N !
@a
7
".1.". Analiza !a#o!tului 0tatic 4i $inamic +nt!e #!inci#alii in$icato!i
3alo!ici
2roblema este tratat din necesiti complementare ale analizei, rapoartele
respective fiind utile n construirea modelelor de analiz multiplicativ.
+aportul static dintre indicatorii valorici permite caracterizarea evoluiei
elementelor care difereniaz aceti indicatori. (pre exemplu raportul dintre cifra
de afaceri total i producia fabricat8 sau 0a i producia vndut exprim
4#
modificrile intervenite n stocurile de produse finite i n alte elemente de venitul
excluznd veniturile financiare i pe cele excepionale.
+aportul dintre producia fabricat i producia global @f=@e sau a
exerciiului, caracterizeaz evoluia stocurilor de producie neterminat i a
consumului intern.
+aportul dintre valoarea adugat i producia exerciiului @a=@e
evideniaz variaia ponderii c)eltuielilor materiale n totalul produciei
exerciiului.
C=eltuieli cu mate!ialele ; c=eltuieli mate!iale > amo!tiza!ea
+aportul se stabilete pe baza indicilor valorici n baz fix i
caracterizeaz evoluia comparativ a indicatorilor valorici fa de un anumit
criteriu de regul perioada precedent.
(e calculeaz dou rapoarte' ntre !0a i !@t8 ntre !@f i !@e
".". ANALIZA ,IA.NO/TIC A CIFREI ,E AFACERI
0ifra de afaceri B0a7 reprezint suma total a veniturilor din operaiuni
comerciale efectuate de firm ntr-o perioad determinat. Ea nu include
veniturile financiare i pe cele excepionale8 n acelai timp creterea ei reprezint
un obiectiv ma,or pentru oricare societate comercial.
2roblemele analizei 0a sunt urmtoarele'
a7 analiza dinamicii i structurii 0a8
b7 analiza 0a n corelaie cu capacitatea de producie i cererea8
c7 >odele de determinare a 0a minime i probabile cu restricii date i n
funcie de timp.
4/
".".1. Analiza 0t!uctu!ii 4i $inamicii Ca
Aceast analiz trebuie s dea rspuns la o serie de ntrebri referitoare la'
-principalele resurse de venituri ale societii8
-evoluia acestor resurse n ultimii ani8
-tendina de evoluie n viitorul apropiat8
-determinarea veniturilor i modul lor de msurare.
$ricare societate comercial dorete s elimine ntr-un grad ct mai nalt
riscurile de orice natur, calea cea mai sigur n acest sens fiind diversificarea
produciei, care are drept consecin diversificarea veniturilor. %n analiza
resurselor de venituri e important s se plece de la caracterizarea ntreprinderii n
funcie de modul ei de operare, pe o singur pia sau pe mai multe piee. %n acest
sens, sunt necesare informaii referitoare la sursele de venituri, evoluia lor n
ultima perioad i modul lor de agregare la diferite niveluri. %n acest mod se poate
explica evoluia fiecrei categorii de venit, pe total i pe elementele componente,
precum i contribuia fiecrei categorii la 0a.
Analiza se bazeaz pe urmtoarea tipologie a veniturilor'
3. total venituri din care'
3.3. Denituri din activitatea de baz8
3.4. Denituri din alte activiti, din care'
3.4.3. Denituri din activiti comerciale i industriale8
3.4.4. Denituri din prestri-servicii.
2onderea principal n societile sntoase o au veniturile din activitatea
de baz. Oerealizarea produciei, respectiv veniturilor, din activitatea de baz
49
poate fi compensat cu realizarea la alte categorii, dar numai n baza unor
modificri de structur con,uncturale.
Analiza 0a se poate face i pentru produse, pentru a vedea care sunt cele
mai solicitate sau care au contribuia cea mai mare la formarea venitului.
".".". Analiza acto!ial% a Ca
Kn prim model de analiz, din tipul modelelor multiplicative, se refer la
dependena care exist ntre cifra de afaceri, ca factor rezultativ i numrul
salariailor, productivitatea mucii i gradul de valorificare a produciei fabricate.
0onform acestui model' O " nr. salariailor, @f " producia fabricat, iar 0a -
cifra de afaceri'
W
N
Qf
unde
Qf
Ca
N
Qf
N Ca '
, P " productivitatea muncii
Qf
Ca
arat ct din producia fabricat a fost vndut, indicatorul numindu-
se gradul de valorificare a produciei fabricate.
Ga rndul ei productivitatea muncii poate fii exprimat n funcie de ali
trei indicatori'

5 4
3
Q
Q
ind ind
ind
f M
Qf
f M
f M
N
f M
W
n care '
cu >f s-au notat mi,loacele fixe n valoare medie aflate n unitate n
perioada analizat8
f MQ
- mi,loacele fixe productive ca valoare medie
5;
0ei trei indicatori Bind 3, ind 4 i ind 57 au urmtoarea semnificaie'
!ndicatorul 3 - arat valoarea medie a mi,loacelor fixe ce revin unui
salariat i se numete gradul de nzestrare a muncii.
!ndicatorul 4 - arat ponderea mi,loacelor fixe productive n totalul
mi,loacelor fixe.
!ndicatorul 5 - arat valoarea produciei obinut la un leu mi,loace fixe
productive, numele consacrat al indicatorului fiind randamentul mi,loacelor fixe
productive.
2roductivitatea va fii rezultatul produsului dintre cei trei indicatori.

Qf
Ca
f M
Qf
f M
f M
N
f M
N Ca
Q
Q
(c)ema factorial a variaiei productivitii muncii
53
t 0a
t 0a=P
N
f M
Ca
Q
t
t 0a=
@a=@f
t 0a=O
f M
f M
Ca
Q
t
f M
Qf
Ca
Q
t
L
L
( )
( )
,
_
,
_
,
_
,
_

;
;
3
3
3
3
3
3
3
3
3
;
;
;
;
3
3
3
3
3
3
3
;
;
;
;
;
;
3
3
3
3
3
;
;
;
;
;
;
;
3
3
3
3
;
;
;
;
;
;
;
;
3
;
;
;
;
;
;
3
3
3
;
;
; 3 3
;
;
; 3
;
;
3 3
;
;
; ; 3
;
;
; ;
;
;
; 3
3
;
;
;
;
;
;
;
;
;
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3 ; 3
Q
Q
. 5
Q Q
Q
Q
5 . 4
Q
Q Q
Q
4 . 4
Q
Q
Q
Q
Q
Q
. 3 . 4
= = . 4
= . 3
Q
Q
Q
Q
Qf
Ca
Qf
Ca
f M
Qf
f M
f M
N
f M
N
Qf
Ca
Ca
Qf
Ca
f M
Qf
f M
Qf
f M
f M
N
f M
N
f M
Qf
Ca
Qf
Ca
f M
Qf
f M
f M
f M
f M
N
f M
N
f M
f M
Ca
Qf
Ca
f M
Qf
f M
f M
N
f M
N
f M
N
Qf
Ca
f M
Qf
f M
f M
N
f M
N
Qf
Ca
f M
Qf
f M
f M
N
f M
N
N
f M
Ca
Qf
Ca
W W N
Qf
Ca
W N
Qf
Ca
W N
N
Qf
Ca W Ca
Qf
Ca
W N N
Qf
Ca
W N
Qf
Ca
N N N Ca
formule e urmatoarel rezulta
Qf
Ca
f M
Qf
f M
f M
N
f M
N
Qf
Ca
f M
Qf
f M
f M
N
f M
N Ca Ca Ca
W W

:ormula 3 semnific modificarea absolut a 0a datorit variaiei
numrului de salariai sau pe seama variaiei numrului de salariai.
%n urma calculului rezult o serie de factori cu influen pozitiv asupra
variaiei 0a i o alt serie de factori cu influen negativ. Aceti factori sunt
separai i analizai pe rnd cu accent deosebit pe analiza factorilor cu influen
negativ, pentru a putea creiona setul de msuri care s corecteze traiectoria
ntreprinderii n sensul dorit de management i patronat.
a7 %n general personalul are o influen pozitiv asupra cifrei de afaceri
deoarece tendina general este de cretere a acestuia, deci O
3
-O
;
e pozitiv de
54
obicei. Oumrul de salariai este, ns, factor cantitativ pentru cifra de afaceri,
ceea ce presupune automat c o influen pozitiv a sa reprezint o cale extensiv
i poate fii irelevant n contextul n care factorii calitativi, care arat efortul
intern al ntreprinderii, respectiv productivitatea muncii i gradul de valorificare a
produciei fabricate, compenseaz negativ creterea datorat salariailor.
Cenefic pentru societate este economia de personal, adic O
3
" O
;
s fie
mai mic sau egal cu ;, compensat prin creteri ale 0a pe seama variaiei
productivitii.
b7 gradul de nzestrare a muncii este n esen tot un factor cantitativ,
ntruct nu arat efortul direct fcut de ntreprindere pe cale intensiv, ci pur i
simplu, efortul investiional.
!nfluena pozitiv a gradului de nzestrare trebuie confirmat prin creteri
semnificative de productivitate a muncii, altfel investiiile ar avea un scop n sine,
ceea ce reprezint un fals din punct de vedere economic.
c7 ponderea mi,loacelor fixe productive n totalul mi,loacelor fixe e un
factor cu valene de,a calitative. El arat inteligena n procesul investirii i
interesul primordial al managementului ctre procesul de producie i nu ctre
confortul i ambientul propriu.
Este benefic pentru ntreprindere situaia n care contribuia acestui factor
este pozitiv8 n caz contrar, trebuie s fie fcut o analiz minuioas asupra
politicii de investiii, a crei tendin pe termen mi,lociu i lung trebuie sc)imbat
neaprat, altfel riscurile devin foarte mari.
d7 randamentul mi,loacelor fixe este un factor pur calitativ i va arta
efortul ntreprinderii n procesul productiv, n sensul optimizrii fluxurilor,
55
eliminrii locurilor nguste, a gtuirilor n fluxul te)nologic, reparrii la timp i
ntreinerii utila,elor, eliminrii ntreruperilor accidentale, utilizrii efective i
eficiente a timpului de lucru etc.
!nfluena negativ a acestui factor cere msuri grabnice de analiz i
nlturarea cauzelor, ntruct pericliteaz direct rezultatul productiv din activitatea
de baz a societii comerciale.
e7 gradul de valorificare al produciei fabricate este tot un factor calitativ,
artnd efortul ntreprinderii n sectorul comercial, de mar1eting i vnzri.
!nfluena negativ a acestui factor arat deficiene n funcia comercial a
societii i cere msuri grabnice de nlturare a lor pentru c sensul i destinaia
final a actului economic este consumul, deci vnzarea produsului.
>odelul prezentat este valabil pentru toate societile comerciale
indiferent de forma de proprietate, structura capitalului etc. Acest model
presupune ns o eviden foarte serioas la nivelul societii, orientat n direcia
acestui model, ntruct extragerea datelor cu c)ip ntmpltor este anevoioas i
costisitoare. >odelul prezint avanta,ul unei facile prelucrri, fiecare din termeni
putnd fi disociat la rndul lui n factori de influen.
Kn alt model, aplicat n principal n cazul ntreprinderilor mici i mi,locii,
a cror eviden contabil nu este att de detaliat n general, ine cont de
principiul dup care cifra de afaceri este rezultatul vnzrii produsului i, n spe,
cantitatea de produse i preul acestora diri,eaz valoarea cifrei.
ac producia este eterogen nu se poate discerne dect ntre cei doi
factori menionai.

n
i
i i
p q Ca
3
, unde'
n - numrul produselor.
56

; 3 3 3
; ; ; 3
; ; 3 3 ; 3
=
=
pi qi pi qi pi Ca
pi qi pi qi qi Ca
pi qi pi qi Ca Ca Ca
pi - preul mediu de vnzare al produsului de categoria i.
%n cazul n care producia este omogen, poate fi pus n eviden i
influena structurii produciei, pe care ma,oritatea cercettorilor o includ ca
subinfluen n factorul cantitativ, pe baza principiului c acesta este purttorul
material al tuturor celorlali factori.
%n consecin, relaiile de calcul n cadrul produciei omogene sunt'

; 3 3 3
; ; ; 3
; ; ; 3
=
=
=
pi qi pi qi p Ca
p qi pi qi y Ca
pi qi p qi qi Ca
%nsumarea celor trei factori d exact variaia total a 0a.
%n cazul produciei omogene structura influeneaz prin cantitate, dar
indirect preul este cel care decide asupra acestei influene pentru c n definitiv
modalitatea de influen a acesteia rezid n obinerea unei 0a mai mari dac se
produc mai multe produse scumpe. e aceea, aceast influen a structurii trebuie
s se rsfrng i n interiorul calculului att asupra cantitii ct i asupra preului
existnd cercettori n deosebi n coala timiorean de analiz care susin acest
lucru.
%n cazul modelului produciei omogene
;
p
este preul mediu al produselor
din perioada de referin.
5<
".".&. Analiza Ca +n co!elaie cu ca#acitatea $e #!o$ucie 4i ce!e!ea
%n determinarea 0a, preponderente sunt rezultatele din activitatea de baz.
Elementele principale n raportul cu care se dimensioneaz volumul de activitate
sunt' capacitatea de producie, resursele materiale, umane, financiare i
informaionale i cererea sau piaa. ac piaa nu solicit un produs productorul
va proceda n consecin reducnd producia la acel produs ntruct ntreinerea
fiecrei unitii de capacitate de producie nefolosit nseamn pierdere
consistent. in acest punct de vedere, fiecare produs se gsete ntr-o anumit
situaie n ceea ce privete concordana dintre posibilitile sale de producie i
cererea solvabil. !gnorarea acestui aspect i producerea ndelungat sau repetat a
unor produse nesolicitate de pia, are drept consecin pe termen lung, falimentul
ntreprinderii.
%n sensul analizei 0a n corelaie cu capacitatea de produciei i cerere, se
utilizeaz urmtorii indicatori'
a7 capacitatea de producie B@7, exprimat valoric8
b7 producia fabricat B@f7, exprimat valoric8
c7 cifra de afaceri din activitatea de baz 0ab * producia vndut @v8
d7 cererea estimat la nceputul perioadei B@p7, semnificnd producia
solicitat pe pia, exprimat valoric.

%n baza acestor indicatori se calculeaz trei indicatori derivai i anume'
a7gradul de folosire a capacitii de producie, prin raportarea produciei
fabricate la capacitatea @8
5?
@f=@ trebuie s se apropie de 3, respectiv de 3;; n exprimare procentual.
iferenele pn la 3 sau 3;; reprezint rezerva de capacitate, adic o c)eltuial
n plus sau tributul pltit de ntreprindere pentru incompeten i dezorganizare.
b7 gradul de satisfacere a cererii, ca raport ntre producia vndut i
producia cerut de pia B@v=@p78 acest grad este bine s se apropie de 3 sau
mcar de cota de pia pe care o are ntreprinderea la produsul respectiv. 0nd
acest grad este 3 sau 3;;, ntreprinderea deine monopolul pe piaa respectiv.
c7 gradul de valorificare al produciei fabricate, ca raport ntre producia
vndut i producia fabricat B@v=@f7 i care arat efortul intern al societii n
sectoarele care se ocup de vnzri.
%n legtur cu cererea exprimat la nceputul intervalului trebuie fcute
urmtoarele precizri'
a7 aceast cerere poate fi evaluat pe baz de studii de mar1eting i
trebuie s se refere la cererea total a gamei de produse, care intr n profilul
de fabricaie a mai multor ageni economici8
b7 poate s reprezinte segmentul propriu de pia, evaluat pe baza
studiilor de pia, confirmat prin solicitri ale beneficiarilor, pe baz de
comenzi, acceptarea fcndu-se prin contracte.
%n privina gradului de satisfacere a pieei, managementul firmei trebuie s
fie foarte atent la un semnal deosebit de grav, reprezentat de creterea gradului de
satisfacere a pieei prin diminuarea cererii. (cderea cererii poate fi datorat unor
factori dependeni sau independeni de societate. 2rintre situaiile posibile se
regsesc urmtoarele' ptrunderea pe piaa proprie a unor firme concurente8
diminuarea cererii solvabile a populaiei8 scderea nivelului calitativ al produciei
proprii. Aceast din urm situaie este de cea mai mare gravitate i trebuie
urmrit atent de ctre manager.
5#
Att n activitatea curent de conducere, ct i n diagnoza necesar
evalurii unitii, trebuie s se fac estimri asupra evoluiei 0a i, pe aceast
baz, s se estimeze i ceilali indicatori. %n fundamentarea 0a i, implicit, a
programelor de fabricaie, pe lng diagnosticul intern stabilit pe baza analizei
efectuate de firm sau de teri, trebuie avute n vedere, piaa i concurena. %n
legtur cu piaa, ndeosebi n studiile de fezabilitate, se va face o analiz
cantitativ, pentru a marca posibilitile de absorbie a produselor firmei, dar i o
analiz calitativ, pentru a determina concordana dintre produs i preferinele
consumatorilor, comportamentul acestora pe pia etc.
Kn alt element important n analiza pieei este segmentarea acesteia. %n
acest sens nu este suficient o apreciere global, general, a cotei de pia a firmei,
ci trebuie fcut o fragmentare a pieei, adic o mprire a ei n raport cu
concurenii i o segmentare a pieei proprii n funcie de clieni. !ndicatorul folosit
n acest sens este cota global de pia a firmei'
0p * Dp=D8 Dp ' vnzrile proprii ale firmei pe pia8 D ' totalul vnzrilor
unui anumit produs pe piaa respectiv.
2entru segmentarea pieei proprii se calculeaz o cot pe o anumit pia
0p, *Dp
,
=D
,
, unde D
,
' totalul vnzrilor pe piaa ,, Dp
,
' vnzrile proprii pe
piaa ,.
+aportul D,=D * 0Rp reprezint cota de pia proprie pe segmentul
respectiv de pia, adic pe piaa ,. %n consecin, vnzrile proprii, notate cu Dp,
pot fi exprimate prin relaia' Dp * D S 0 p, iar
3;;
Q p C y
Cp
i
Ti reprezint structura vnzrilor totale pe pia.
%n consecin, modificarea vnzrilor proprii se explic prin influena
urmtorilor factori'
5/
( )
,
_
,
_
3;;
Q
3 =
3;;
Q
3 =
=
; 3
3
;
; 3
; ; 3
p c yi
Cp V Cp Vp
Cp
p c yi
V y Vp
Cp V V V Vp
i
%n general, dar mai ales pe segmentul propriu, piaa unui produs trebuie
analizat i apreciat n funcie de o multitudine de criterii, printre care cele mai
importante sunt' criteriile con,uncturale, economice, politice, sociale etc.8 criteriile
demografice8 criteriile social-economice8 criteriile te)nologice.
%n legtur cu concurena, cunoaterea amnunit a acesteia, a
potenialului ei competitiv, a capacitilor de producie, te)nologice i tiinifice i
mai ales a punctelor ei slabe, este esenial pentru activitatea agentului economic.
".".). Mo$elul $e $ete!mina!e a Ca ?cu !e0t!icii6
%n activitatea economic, principala preocupare a fiecrui conductor,
aproape la sfritul fiecrui exerciiu financiar, este aceea de a determina i 0a
minim pentru anul financiar urmtor.
>odelele pe care se bazeaz determinarea 0a, pornesc de la ipoteza pur
teoretic a egalitii c)eltuielilor cu veniturile care asigur existena firmei dar nu
i cretere ei, aceasta fiind posibil numai dac se produce profit.
%n determinarea 0a minime, se pornete de la mprirea c)eltuielilor n
c)eltuieli fizice, independente de volumul produciei i c)eltuieli variabile.
ac profitul este ;'
+ +
n
i
vi i F V F
c q C C C Ca
3
0
:
- c)eltuieli fixe
59
0
v
- c)eltuieli variabile
A
i
- c)eltuieli de produs
c
vi
- c)eltuieli variabile care revin produsului i respectiv
Aceast expresie poate fi scris i astfel'
cv
F
F vi i
vi i
F
y
C
C c q
c q
C
Ca
3
3
T
cv
- reprezint ponderea c)eltuielilor variabile.
(e observ de aici c, pentru determinarea 0a, este suficient cunoaterea
c)eltuielilor fixe i a ponderilor pe care acestea le au n totalul c)eltuielilor firmei.
$rice societate comercial trebuie s produc un anumit profit, aceasta
fiind legea economic de baz care asigur existena i creterea societii,
satisface i remunereaz spiritul antreprenorial al patronilor, prin intermediul
dividendelor, precum i dorina de cretere i performan a managerului general
al societii.
Oivelul profitului distribuit ca dividende, este n general diferit fa de
anul anterior, pentru ca patronii s fie mulumii, el trebuind s depeasc cel
puin rata inflaiei.
+ata dividendelor este de obicei diferit de rata dobnzilor practicate pe
piaa bancar, superioar i ea ratei inflaiei.
2entru sistemul managerial al societii comerciale, se pune deci,
problema estimrii unei 0a minime cu luarea n considerare a unor restricii,
respectiv rata dividendelor s fie egal cu rata dobnzii i s se coreleze cu rata
costurilor.
2e etape, determinarea unei astfel de 0a se face astfel'
a7 stabilirea sumei dividendelor care trebuie distribuite patronului'
, ; @
/
1 R
$o2
6;
" suma dividendelor de distribuit8
U
(
" capitalul social investit de patronat n societate8
+
dob
" rata dobnzii.
b7 dividendele sunt pltite din profitul net al societii comerciale'
D
C
C
D Pn
f
f
+
3;;
, n care'
0
f
" procentul de profit destinat constituirii fondurilor proprii ale societii
comerciale i e cunoscut din anul anterior.
c7 profitul net este component a profitului brut'
Pn
C
C
Pn Pb
i
i
+
3;;
, n care'
0
i
" cota de impozit pe profit stabilit prin legea finanelor.
d7 n baza ratei rentabilitii resurselor consumate, care e cunoscut ca
medie statistic pentru fiecare ramur n parte, se determin suma c)eltuielilor
variabile'
Rc
Pb
c q
c q
Pb
Rc
vi i
vi i

3;;
+c " rata rentabilitii resurselor consumate considerat la nivel mondial
de aproximativ /I8

vi i
c q
- reprezint c)eltuielile totale ale societi comerciale.
e7 determinarea 0a'
+ Pb c q Ca
vi i
63
%n determinarea 0a, este important s se porneasc de la o rat a
rentabilitii resurselor consumate cel puin egal cu aceea pe ramur, sau cel
puin egal cu rata rentabilitii concurenilor, n caz contrar 0a determinat va fi
insuficient de mare pentru a asigura succesul n faa concurenei.
".&. ANALIZA 8ALORII A,-U.ATE
".&.1. A0#ecte conce#tuale
!ndicatorul valoare adugat, exprim creterea sau plusul de valoare care
se obine din activitatea te)nico-productiv.
Exprimnd aportul ntreprinderii n producia general de bunuri, valori i
servicii, valoarea adugat permite aprecierea structurii i metodelor de producie
ale ntreprinderii prin intermediul gradului de integrare
Ca
Qa
G
i

calculat ca
raport ntre valoarea adugat i 0a, permind o serie de concluzii asupra
progresului sau a regresului societii respective.
Daloarea adugat se exprim matematic n dou moduri'
a7 meto$a 0intetic%' @a * @e " > n care' din producia exerciiului se
scad aa-numitele consumuri intermediare, reprezentnd c)eltuieli cu materiile
prime, materialele, energia, apa, contravaloarea serviciilor prestate de teri etc.
ac firma desfoar i activiti comerciale, valoarea adugat total, se
determin nsumnd diferena dintre valoarea produciei exerciiului i
consumurile intermediare, cu valoarea mar,ei comerciale'
( ) Mc M Q Q
c
a
+
64
care reprezint diferena dintre preul de vnzare al mrfurilor i costul lor
efectiv.
b7 meto$a $e !e#a!tiie 0au a$iti3%, are n vedere nsumarea
urmtoarelor elemente' c)eltuielile cu personalul, impozitele i taxele, c)eltuielile
financiare legate de dobnzi, amortizarea i profitul'
P C I Cp Qa
fin
+ + + +
ac din metoda aditiv extragem amortizarea, valoarea rmas reprezint
valoarea adugat net.
(tudierea valorii adugate prezint importan ntru-ct se furnizeaz
structurilor decizionale informaii referitoare la performanele proprii n raport cu
cele realizate n perioadele anterioare sau n raport cu cele ale firmelor concurente.
%n acest sens, e deosebit de util efectuarea unei analize statice structurale, a
valorii adugate, n baza metodei aditive de calcul, studiind att ponderea
elementelor componente n totalul valorii adugate, ct i dinamica nregistrat de
aceste elemente.
%n funcie de situaia concret din firm, concluziile formulate n baza
acestei analize constituie un serios i solid suport decizional.
".&.". Analiza $inamicii 4i 0t!uctu!ii 3alo!ii a$%u'ate
2e baza valorii adugate i a elementelor sale structurale, pot fi constituii
anumii indicatori pentru care cei mai importani sunt urmtorii'
a7 '!a$ul $e inte'!a!e #e 3e!tical% " ca raport ntre valoarea adugat i
cifra de afaceri'
Ca
Qa
G
iv

65
0u ct acest indicator este mai apropiat de 3, respectiv 3;; n reprezentare
procentual, cu att n ntreprindere exist un grad de integrare mai ridicat, n
sensul c valoarea nou creat depinde n principal de ntreprindere i activitatea ei
intern i nu de activiti comerciale i speculative.
b7 cont!i2uia acto!ului uman la o!ma!ea 3alo!ii a$%u'ate " raportul
dintre salarii i elementele aferente BEa7 i valoarea adugat'
Qa
!a "
Cu
+
c7 aportul activelor fixe la constituirea valorii adugate calculat ca raport

ntre amortizare i valoarea adugat'
Qa
af

!ndicatorii b7 i c7 furnizeaz relaii cu privire la situaia rentabilitii
poteniale proprii, element deosebit de important n strategiile de rete)nologizare
i modernizare a firmei.
".&.&. Analiza acto!ial% a 3alo!ii a$%u'ate
Kn aspect important al studierii valorii adugate este analiza factorial. %n
aceast analiz se pornete de la metoda sintetic de calcul'
( ) a
M
v Qe # Qe
Qe
M
Qe M Qe Qa
,
_
3 3

n care'
a v - reprezint valoarea medie adugat de produs la nivelul firmei8
,
_
Qe
M
3
- ponderea consumului intermediar.
66
2roducia exerciiului poate fi reprezentat de produsul dintre fondul total
de timp de lucru n ore B&7 i productivitatea medie orar a muncii'
$
% & Qe
t N &
"

, n care'
Os " numrul mediu scriptic de salariai8
t - timpul mediu de lucru al unui salariat.
e asemenea '
3;;
i ai
a
y v
v , n care'
ai
v
- reprezint valoarea adugat pe produsul i8
i
y
- ponderea produsului i n totalul produciei.
variaia valorii adugate @a va fi influenat de urmtorii factori'
+elaiile de calcul pentru analiza factorial sunt'
<a ; <a
1
A <a
B
6<
@a=O
(
@a =&
@a = @e @a =
@a = V
)
@a @a = Ti
@a =
@a =v
ai
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
;
3
; 3
3
;
; 3 3 3 ; 3 3
;
; ; 3 3
;
; ; ; 3
;
; ; 3
;
; 3
= . 3 . 4
= . 4
7 B = . 4 . 3
= . 4 . 3 . 3
= . 3 . 3 . 3
= . 3 . 3
= . 3
a a
r
i
a a a
a
$ $ "
a
$ $ $
a
$ "
a
$ " " "
a
$
a
v v Qe y Qa
v v Qe v Qa
v % % t N v % % & % Qa
v % t t N t Qa
v % t N N N Qa
v % & & & Qa
v Qe Qe Qe Qa

r
a v
- valoarea adugat medie recalculat.
Winnd cont de structura produciei din perioada de baz'
7 B = . 4 . 4
3;;
3
3
3 ;
r
a a
ai
ai
r
a
v v Qe v Qa
v y
v

2rincipalele ci prin care se poate aciona pentru sporirea valorii adugate,

sunt urmtoarele'
a7 creterea productivitii muncii pe seama factorilor specifici, n
principal pe seama organizrii tiinifice a muncii i disciplinei personalului8
b7 mbuntirea timpului de lucru8
c7 reducerea c)eltuielilor materiale pe unitatea de produs sau la mia de lei
producie valoric8
d7 creterea calitii produselor8
e7 creterea gradului de folosire a capacitilor de producie.
".). METO,OLO.IA ,E ,ETERMINARE A EFECTELOR
ECONOMICO-FINANCIARE ALE MO,IFIC-RII IN,ICATORILOR
8ALORICI
6?
3. 0reterea sau descreterea valoric a produciei exerciiului influeneaz
direct urmtorii indicatori'
a7 valoarea adugat net'
;
; 3
7 B = an v Qe Qe Qe Qan
b7 valoarea adugat total'
;
; 3
7 B = a v Qe Qe Qe Qa
c7 eficiena activelor fixe'
3;;; 3;;; =
3
;
3
3
f M
Qe
f M
Qe
Qe !
M

d7 c)eltuielile cu amortizarea la 3;;; lei producie'
3;;; 3;;; =
;
;
3
;
Qe
Qe
Qe
e7 c)eltuielile cu personalul la mia de lei producie'
3;;; 3;;; =
; 3
;
Qe
Cp
Qe
Cp
Qe Cp
4. >odificarea valorii produciei fabricate B@f7 se reflect n variaia
urmtorilor indicatori valorici'
a7 variaia produciei exerciiului datorat produciei fabricate'
; 3
= Qf Qf Qf Qe
b7 valoarea adugat net aferent produciei marf'
; ; 3
Q 7 B =
an
v Qf Qf Qf Qan
c7 eficiena utilizrii activelor fixe'
3;;; 3;;; =
3
;
3
3
f M
Qf
f M
Qf
Qf !
Nf

d7 nivelul c)eltuielilor fixe la 3;;; lei producie'
3;;; 3;;; =
;
;
3
;
Qf
Cf
f Q
Cf
Qf C
F

6#
e7 c)eltuielile cu personalul la 3;;; lei producie'
3;;; 3;;; =
;
;
3
;
Qf
Cp
f Q
Cp
Qf Cp
f7 c)eltuielile cu dobnzile bancare'
3;;; 3;;; =
;
;
3
;
Qf
Cd
f Q
Cd
Qf Cd
g7 profitul brut potenial'
; ; 3
7 B = b P Qf Qf Qf Pb
;
b P
- profitul mediu la 3 leu producie.
5. 0ifra de afaceri sau producia marf vndut, influeneaz urmtorii
indicatori'
a7 variaia profitului brut'
; ; 3
7 B = b P Ca Ca Ca Pb
b7 valoarea adugat aferent cifrei de afaceri'
;
; 3
7 B = a v Ca Ca Ca Qa
; a v - valoarea adugat medie la 3 leu 0a
c7 eficiena activelor de exploatare'
c37 determinat direct'
3
;
3
3
=
e
Ca
e
Ca
Ca !
e

c47
3
;
; 3
7 B
=
e
v Ca Ca
Ca !
a
e

c57 eficiena activelor de exploatare prin intermediul profitului'
3
; ; 3
7 B
=
e
b P Ca Ca
Ca !
e

6/
d7 eficiena mi,loacelor fixe " calculul fiind acelai ca i cel n cazul
activelor de exploatare, cu diferena c numitorul devine valoarea mi,loacelor fixe
n perioada curent.
e7 eficiena activelor circulante " idem.
f7 viteza de rotaie a activelor circulante'
;
;
3
;
5?; 5?;
=
Ca
c
Ca
c
Ca V
r

g7 gradul de autofinanare prin intermediul profitului.
)7 capacitatea de remunerare a capitalului.
".:. ANALIZA PRO,UC*IEI FIZICE A /UPORT MATERIAL AL
IN,ICATORILOR 8ALORICI
".:.1. Analiza 0ituaiei 'ene!ale a e3oluiei #!o$uciei izice
2rin producie fizic se nelege totalitatea valorilor de ntrebuinare
rezultate din activitatea industrial-productiv, care pot fi puse n circuitul
economic.
%n analiza economico-financiar, analiza produciei fizice e important
pentru urmrirea modului n care ntreprinderea i realizeaz obligaiile
contractuale, pe de o parte, i pentru asigurarea concordanei dintre cerere i
ofert, pe de alt parte.
2e baza analizei produciei fizice se poate stabili i gradul de valorificare a
unor categorii de resurse materiale.
e asemenea, producia fizic st i la baza calculrii unor indicatori
valorici.
69
Elementul de baz al acestei analize const n analiza ndeplinirii
programului de fabricaie pe secii, ateliere, ec)ipe, n spe, pe subdiviziuni
organizatorice ale societii comerciale.
%n condiiile prelucrrii automate a datelor, prin intermediul ordinatoarelor,
se poate aplica n foarte bune condiii principiul excepiei, realizndu-se analiza
doar la acele sortimente la care exist probleme deosebite i programul de
fabricaie nu e ndeplinit.
Exist n cadrul societilor, compartimente speciale care se ocup n
permanen de analiza programului de producie, aceste compartimente fiind
indispensabile unei activiti corecte i susinute.
".:.". Analiza !ealiz%!ii #!o'!amului $e #!o$ucie #e total 4i #e 0o!timente
+ealizarea programului de fabricaie trebuie urmrit periodic, pe
subdiviziuni temporale, dar i anual, cel puin o dat, la sfritul exerciiului
financiar.
Exist multe modaliti de urmrire a acestei realizri, printre care'
a7 indicii individuali de ndeplinire a programului8
b7 coeficientul de sortiment sau coeficientul mediu de sortiment8
c7 coeficientul de nomenclatur.
a7 procedeul indicilor individuali permite obinerea unei situaii izolate,
fr o imagine de ansamblu sintetic privind gradul de realizare a programului de
fabricaie pe sortimente.
%n scopul cererii unei imagini de ansamblu, se folosete coeficientul de
sortiment notat cu U
(
, calculat pe baza principiului, conform cruia nerealizrile
de la unele sortimente nu sunt compensate cu realizrile de la alte sortimente.
<;
Exist trei modaliti de determinare a coeficientului mediu de sortiment i
anume'
; ;
;
, ,
;
; ;
; min
7 B
3 . 5
3;; 3;;;;
Q
. 4 . 3
p q
p q
'
y iq y
'
p q
p q
'
" " "

; min
p q
- reprezint valoarea produciei recalculate n limita prevederilor,
determinate prin compararea valorii realizate pe produse cu valorile prevzute n
program, i lurii n calcul a valorii minime, conform principiului necompensrii.
;
Q y
- ponderea valoric a sortimentelor la care nu s-au realizat prevederile luate
n calcul pentru perioada de referin.
iA " reprezint indicele de realizare a prevederilor la sortimentul respectiv.
TRR
;
" ponderea prevzut a sortimentelor la care s-au realizat sau depit
programele de fabricaie.
7 B p q
- reprezint suma abaterilor negative fa de prevederi, pe sortimente.

; ;
p q
- producia valoric din perioada de referin.
>rimea maxim a coeficientului de sortiment este * 3 n urmtoarele
situaii'
- cnd programul de fabricaie a fost realizat 3;;I la toate sortimentele8
- cnd programul de fabricaie a fost realizat i depit la toate
sortimentele indiferent de proporia depit.
0oeficientul de sortiment este mai mic dect 3 n urmtoarele situaii'
a7 cnd programul de fabricaie nu a fost realizat, att pe total ct i pe
sortimente, indiferent de proporia de nerealizare8
b7 cnd programul de fabricaie a fost realizat i depit pe total, dar nu a
fost realizat cel puin la un sortiment.
<3
$biectivele analizei programului de fabricaie pe total i pe sortimente,
sunt urmtoarele' evidenierea gradului de realizare al programelor produciei
fizice pe total i pe fiecare sortiment n parte, localizarea cauzelor nerealizrilor pe
sortimente i derivnd de aici pe sectoarele i compartimentele societii.
Fo!mula!ea m%0u!ilo! #ent!u !ealiza!ea #!o'!amului #!o$uciei izice
Exist mai multe situaii posibile, printre cele mai ntlnite n practic
fiind' nerealizarea programului la un sortiment, dar n proporie mare, respectiv
nerealizarea programului la mai multe sortimente, n proporii variate. in acest
motiv se recomand ca analiza coeficientului de sortiment s fie completat cu
analiza coeficientului mediu de nomenclatur'
N
n
'n 3
, n care'
Un " coeficientul mediu de nomenclatur,
n " numrul poziiilor din nomenclatorul produselor firmei la care nu s-a
realizat programul de fabricaie,
O " numrul total al poziiilor din program.
>odificarea produciei fizice, respectiv ale aceleia pe sortimente, se
reflect n urmtorii indicatori'
a7 Daloarea produciei marf fabricat'
( )

n
i
i i i
p qf qf '( Qf
3
; ; 3
=
b7 >odificarea cifrei de afaceri Bpe seama realizrii programului pe
sortimente7'
( )

n
i
p qv qv '( Ca
3
; ; 3
=
<4
c7 >odificarea costului pe produs prin producia fizic'
;
;
= Cf
i
Cf
'( Cp
q

, unde
0f
;
" c)eltuieli fixe pe unitatea de produs n perioada de referin,
iA " indicele mediu al produciei fizice.
d7 >odificarea profitului pe produs'
( ) ( )
; ; ; 3
= c p qv qv '( P
, unde 0
;
" costul din perioada de referin.
e7 >odificarea sumei totale a profitului' ; ;
= P I P '( p
q

,
unde !A " indicele valoric recalculat al produciei8
; ;
; 3
p q
p q
I
v
v
q
f7 >odificarea c)eltuielilor fixe la 3;;;lei=producie=marf'
3;;; 3;;; =
; ;
;
; 3
; 7 3;;; B

p q
Cf
p q
Cf
'( C
F
&oate aceste efecte nu sunt limitative i se analizeaz separat pornind de la
cauz la efect i innd seama de necesitile analizei.
".:.&. Analiza $ia'no0tic a 0t!uctu!ii #!o$uciei 4i !elect%!ii
ei +n #!inci#ale #e!o!mane economico-inancia!e
+ealizarea n proporii diferite a programului de producie pe sortimente,
determin modificri n structura acesteia, reflectate prin ponderile pe care le dein
<5
diferitele sortimente produse, din cadrul nomenclatorului de fabricaie al
societii, n totalul acestei producii. 2entru analiza structurii, se utilizeaz
ponderea sau greutatea specific a fiecrui sortiment n totalul produciei,
compararea ponderilor obinute de diferitele sortimente, permind constatarea
respectrii sau nerespectrii structurii programate a produciei. %n procesul
conducerii, vectorul managerial al societii este interesat de intensitatea
fenomenului de la o perioad la alta, condiiile n care s-a produs, n vederea
aprecierii efectelor economice ale modificrii structurii. %n acest scop, se
utilizeaz coeficientul mediu de (tructur* numit i coeficient de a(ortiment BUst7+
Acest coeficient poate fi calculat n dou moduri'
B37
3;;
3

y
'
t "
, n care'
T " modificarea ponderii fiecrui sortiment sau produs fa de ponderea
programat Bfie n plus, fie n minus78 modelul acesta explicnd intensitatea
modificrii structurii produciei8
B47
Qer
Qe(p
'
t "

@esp " producia efectiv executat n contul structurii prevzute8
@er " producia efectiv recalculat.
Ktilizarea acestui model, impune trecerea prin urmtoarele etape'
a7 recalcularea produciei realizate n conformitate cu structura
prevzut, care se poate face prin aplicarea ponderii prevzute a fiecrui
sortiment la valoarea total realizat sau, prin nmulirea indicelui mediu de
realizare a programului de producie cu valoarea prevzut pe fiecare
sortiment8
b7 determinarea valorii produciei, realizate n contul structurii
programate, prin compararea valorii efective pe fiecare sortiment cu valoarea
recalculat, lundu-se n calcul valoarea minim.
<6
Analiza corelat a coeficientului de sortiment i a celui de structur, scoate
n eviden urmtoarele aspecte'
a7 Us*38 UstX3 situaie n care programul de producie a fost
ndeplinit la toate sortimentele, dar n proporii diferite8
b7 UsX38 Ust*3 semnificnd c programul de producie nu a fost
ndeplinit la nici un sortiment, dar proporiile de nendepliniri sunt aceleai la
toate sortimentele,
i
3
* i
4
* i
,
* i
n
* !
A
adic indicii individuali sunt egali ntre ei i egali cu indicele produciei
fizice.
c7 Us*38 Ust*3 semnificnd c programul a fost ndeplinit i
depit la toate sortimentele, dar iari n proporii egale, indicele depirii
fiind acelai,
i
3
* i
4
* i
,
* i
n
* !
A
d7 UsX38 UstX3 programul de producie nu a fost realizat la unul
sunt mai multe sortimente.
>odificarea structurii produciei se reflect n urmtoarele performane
economico-financiare'
a7 +ata eficienei costurilor exploatrii Bpe seama structurii
produciei7'
3;;; 3;;; =
; ;
; ;
; 3
; 3

p q
c q
p q
c q
yq !ce
b7 2rofitul din exploatare aferent produciei fabricate destinate
vnzrii sau numai produciei vndute'
( ) ;
3
;
3
Q = 78 Q B = r
r i
r
r
P P p qv yq Pe P P Qf yq Pe

<<
A
v3
- producia vndut
unde 2rR " profitul recalculat n funcie de structura efectiv a produciei

; 3
; 3
3 Q
p q
c q
r P
A " producia destinat vnzrii, A
v
" producia vndut, p " preul, c "
costul, 2rR " profitul la 3 leu venituri din exploatare, respectiv la 3leu producie
vndut.
c7 Daloarea adugat aferent produciei fabricate'
( )
; 3
Q Q = a a v v Qf yq Qa
a v " valoarea adugat medie la 3 leu producie destinat vnzrii,
a v R " valoarea recalculat n funcie de structura efectiv'
3;;
Q
3
; 3
n
i
ai i
a
v y
v
Ti " ponderea valoric a produselor n totalul producie, iar
vai " valoarea adugat la 3 leu producie pe produsul i.
d7 Eficiena activelor fixe exprimat'
d37 prin intermediul profitului'
( )
3
;
3
Q
=
f
P P Qf
yq !
r r
F

Af
3
" mi,loace fixe sau active fixe
d47 prin valoarea adugat'
( )
3
;
3
Q
=
f
v v Qf
yq !
a a
F

<?
e7 Eficiena activelor de exploatare determinat prin aceeai formul
ca la punctul -d. cu diferena c Af
3
este nlocuit cu Ae8
f7 Eficiena activelor circulante determinat identic cu cea din
cazurile precedente8
g7 +ata rentabilitii resurselor consumate'
3;;; 3 3;;; 3 =
; ;
; ;
; 3
; 3
,
_
,
_
c q
p q
c q
p q
yq Rrc
3;;; semnific " la mia de lei.
)7 +ata rentabilitii comerciale sau a cifrei de afaceri'
3;;; 3 3;;; 3 =
; ;
; ;
; 3
; 3
,
_
,
_
p qv
c qv
p v q
c v q
yq Rca
Av " producia vndut.
i7 Eficiena capitalurilor calculat pe baza profitului
( )
'
r P r P Qf
yq !,
; 3
Q
=

U " capitalul Bsocial, fix etc.7.
,7 0apacitatea de autofinanare a activitii i remunerare a
capitalurilor.
".:.). Analiza o#e!ati3% a !ealiz%!ii #!o'!amului $e a2!icaie
esfurarea normal a activitii fiecrei uniti economice, impune
existena i realizarea programului de fabricaie, elaborat n primul rnd, pentru a
satisface cererea. $biectivul principal al acestei activiti este furnizarea unor
informaii cu privire la respectarea n timp, spaiu i pe produse a prevederilor.
<#
2relucrarea automat a datelor implicate de urmrirea produciei la nivel fizic,
faciliteaz i impune utilizarea principiului excepiei, semnalnd abaterile n plus
sau n minus pe produse, precum i pe subdiviziuni organizatorice.
Kn aspect important al analizei programului de producie vizeaz
realizarea acestuia pe subdiviziuni de timp. (e spune c n acest mod este
analizat ritmicitatea produciei. 2rin ritmicitatea produciei se nelege modul de
organizare i realizare a obiectivelor programate pe subdiviziuni de timp Bzile,
luni, ani7. Alegerea subdiviziunilor de timp se face n funcie de caracterul
produciei de serie, mas i de durata ciclului de fabricaie.
2rin analiza ritmicitii se urmrete caracterizarea situaiei existente,
evoluia ei fa de perioadele anterioare, cauzele care au determinat neritmicitatea
etc. Exist mai multe procedee de analiz, cele mai utilizate fiind urmtoarele'
a7 0alculul indicilor produciei pe subdiviziuni de timp i compararea
cu indicele mediu al ntregii perioade8
b7 0alculul ponderii produciei pe subdiviziuni de timp8
c7 0alculul unor coeficieni sintetici ai ritmicitii, care se pot stabilii
n urmtoarele moduri'
B37
3;;
3;; y
'r

,
T * suma abaterilor ponderilor pe subdiviziuni de timp, stabilite pe baza
relaiei'
T3-T;
7 B
; 3
y y y
8
B47
;
3
Q
Q
'r

, n care'
@ * suma abaterilor negative ale produciei de subdiviziuni de timp,
@
;
* producia fizic a perioadei de referin.
B57
Qr
Qrp
'r
,
</
@rp * valoarea produciei realizate n contul ritmicitii prevzute,
@r * valoarea produciei realizate efectiv.
B67 ( )

n
i
i
- -
-
'r
3
4
4
3
3 , relaie analitic n care
- * producia medie realizat, iar x
i
* producia realizat pe subdiviziuni de
timp.
Acest ultim procedeu se utilizeaz n cazul n care, prin specificul
activitii, prin programele de fabricaie, gradul de ncrcare pe subdiviziuni de
timp prezint anumite variaii. %n general, n analiz se calculeaz un coeficient de
ritmicitate pentru perioada de referin BUr
;
7 i unul pentru perioada analizat
BUr
3
7.
ac Ur
;
M Ur
3
, abaterile efective fa de producia medie pe subdiviziuni
de timp sunt mai accentuate ca efect al neritmicitii.
%n seria cauzelor care pot determina neritmicitatea se nscriu'
- asigurarea necorespunztoare cu resurse economice8
- neintrarea n funciune la termen a unor obiective de investiii8
- nerealizarea la termen a parametrilor proiectai la noile capaciti8
- oprirea accidental n funcionarea utila,elor.
Efectele neritmicitii sunt n genere urmtoarele'
- imobilizri ale capitalului n stocuri de produse finite i ncetinirea
vitezei de rotaie8
- livrarea neritmic a produselor cu consecine asupra capacitii de plat8
- folosirea necorespunztoare a forei de munc i a activelor fixe8
- scderea nivelului calitativ cu tot cortegiul de efecte negative care deriv
de aici.
<9
".C. ANALIZA CALIT-*II PRO,U/ELOR 9I A EFECTELOR
ECONOMICO-FINANCIARE ALE MO,IFIC-RII ACE/TEIA
Calitatea produciei reprezint un obiectiv esenial pentru oricare unitate
economic. 0reterea competitivitii interne i internaionale ale produselor
societii depinde n mod direct de eficiena economic, aceasta fiind nemi,locit
legat de calitatea produselor proprii. 2rin definiie, calitatea produselor
reprezint gradul n care un anumit produs satisface nevoia pentru care a fost
creat, prin totalitatea caracteristicilor lui te)nice, economice, sociale i de
exploatare. Analiza calitii produciei se bazeaz pe un sistem de indicatori
clasificai dup anumite criterii, i anume' dup procesele de formare a calitii,
dup elementele definitorii ale calitii produsului finit, dup utilizarea
produsului, respectiv dup locul de apreciere a calitii produsului.
>odalitile de caracterizare i analiz a calitii sunt urmtoarele'
a7 0alculul coeficientului ec)ivalenei te)nice sau al parametrului
unic, prin care diferitele caliti sunt reduse la una singur, care intereseaz pe
beneficiar8
b7 0oeficientului de exploatare sau al puncta,ului care se utilizeaz n
cadrul produciilor complexe i presupune urmtoarele etape'
37 stabilirea listei nsuirilor calitative ale produsului8
47 definirea ordinii de importan a fiecrei nsuiri8
57 aprecierea fiecrei nsuiri cu un anumit numr de puncte8
67 stabilirea coeficientului de exploatare sau al puncta,ului'
?;
3;;
3
n
i
p y
'e
8
n " numrul nsuirilor calitative8
T " ponderea fiecrei nsuiri n totalul punctelor produsului8
p " numrul de puncte al nsuirii respective.
c7 Aprecierea calitii prin dinamica refuzurilor din partea
beneficiarilor, utiliznd ponderea produselor refuzate n totalul produciei8
d7 inamica reclamaiilor din partea beneficiarilor apreciate ca numr
de reclamaii8
e7 inamica c)eltuielilor cu remedieri n perioada de garanie8
f7 0alitii prin indicatori te)nico-economici specifici fiecrei ramuri,
cum ar fi' randamentul mainilor, viteza de lucru, consumul de materii prime,
coninutul de substan util n minerit etc.
$ importan deosebit o are analiza calitii produciei, difereniat pe
tipuri de caliti. 0riteriile care stau la baza mpririi produciei pe clase de
calitate sunt urmtoarele' calitatea materiei prime, procedeele te)nice utilizate
pentru producie i control, abaterile de la normele interne i internaionale de
calitate.
Kn procedeu des utilizat de analiza calitii produciei pe produs, este cel
al coeficientului mediu de calitate. Acest coeficient poate fi calculat n trei
moduri'
B37
3;;
8

i i
i
i i
, y
'
q
, q
'
A
i
" cantitatea produs din produsul i8
1
i
" cifra de calitate B3 pentru calitatea !, 4 pentru calitatea !!78
T
i
" ponderea produsului i n totalul produciei.
?3
B47 %n situaia n care nu se opereaz cu cifre de calitate, ci cu denumiri
de genul extra, super etc., se impune codificarea convenional a fiecrei clase
de calitate, fiecare din aceste opiuni lund un coeficient de ec)ivalen.
%n acest caz'
3;;
8

i i
i
i i
,e y
'
q
,e q
'

1ei " cifra Bcoeficientul7 de ec)ivalen.
Ambele modele prezentate prezint o situaie favorabil ntreprinderii cnd
coeficientul mediu de calitate se apropie de 3.
B57 2rin intermediul preului mediu de vnzare al produselor'
3;;
8

i i
i
i i
p y
P
q
p q
P
A
i
" producia realizat din produsul i8
p
i
" preul8
T
i
" structura produsului i n totalul produciei Bponderea7.
0u ct acest pre se apropie de preul maxim cu att calitatea produciei
este mai bun.
2entru a caracteriza calitatea pe o familie de produse sau la nivel de
societate comercial se pot utiliza dou procedee, i anume'
37 0alculul ponderii produselor de calitate superioar BYcs7 n totalul
produciei fabricate'
3;; '
3
7 B 3
Qf
Qc
y e-
Qf
Qc(
y
I calitatea c c(

47 0alculul coeficientului mediu generalizat al calitii'
3;;
i i
, y
'.c
?4
T
i
" structura produciei stabilit, avnd n vedere modul de calcul al
coeficientului pe produse, iar'
Ui " coeficientul mediu de calitate pe produs.
2rincipalele ci de mbuntire a calitii produciei trebuie s vizeze
urmtoarele aspecte' asimilarea de noi produse cu nivel te)nico-calitativ superior,
reproiectarea i modernizarea produselor existente n fabricaie, analiza
sistematic a produciei de,a realizate din punct de vedere calitativ, analiza
capacitii te)nologice a firmei, controlul procesului formrii i realizrii calitii
prin ridicarea nivelului de calificare a forei de munc. $ deosebit importan o
prezint relaia dintre calitate, cost i profit. %n practica mondial pentru urmrirea
acestei corelaii se utilizeaz bilanul calitii, cu urmtoarele componente'
a7 n activul bilanului se trec efectele economice valorice cuantificate
realizate datorit calitii8
b7 n pasiv se trec costurile calitii i pierderile determinate de non-
calitate.
Aceste costuri din pasiv se refer la' costurile formrii i asigurrii calitii
Bcele referitoare la proiectarea i reproiectarea unor produs7, costurile evalurii
calitii n procesul generrii ei Bcosturile controlului te)nic de calitate7, costurile
refacerii calitii, respectiv c)eltuieli cu remedierile, pierderile din rebuturi,
bonificaii acordate beneficiarilor, stingerea reclamaiilor etc. %n legtur direct
cu analiza calitii este i problema rennoirii produciei, intensitatea procesului de
rennoire fiind determinat de necesitatea economisirii resurselor materiale,
mbuntirii calitii produciei i creterii competitivitii produselor.
0aracterizarea acestui aspect se poate face cu urmtorii indicatori'
a7 coeficientul strii de noutate al produciei'
Pt
P,
'
N

?5
21 " valoarea producie aferente, produse care nu depesc vrsta
critic determinat n baza duratei medii de via a produselor8
2t " valoarea total a produciei.
b7 ponderea produselor noi i reproiectate n totalul produciei,
calculat fie n uniti valorice, fie n uniti fizice'
3;;
Qf
Q
y
nr
nr

@
nr
" produse noi i reproiectate8
@f " producia fabricat total.
c7 gradul de disponibilitate al produsului'
tnf
t
Gd
nef
8
3
3
t
nef
" timpul de nefuncionare al produsului8
t
nf
" timp normal de funcionare.
%mbuntirea calitii produciei se reflect favorabil asupra urmtorilor
indicatori, prin intermediul preului mediu'
a7 valoarea produciei fabricate Bpe seama lui U * calitatea, creterea
calitativ7'
( )

; 3 3
= P P q , Qf
@f " producia fabricat pe produs8
3
P - preul mediu de vnzare n perioada curent8
;
P
- pre mediu de vnzare n perioada de baz.
b7 rata de eficien a c)eltuielilor la 3;;; lei venituri din exploatare'
3;;; 3;;; =
; 3
; 3
3 3
; 3
7 3;;; B
p q
c q
p q
c q
, R
ec

c7
?6
c37 modificarea profitului potenial Bpe seama lui U7'
( )

,
_

; ;
; ;
; 3 3 3
3 =
p q
c q
p q p q , P
c47 prin intermediul ratei c)eltuielilor la 3 leu producie'
,
_

3 3
; 3
; 3
3 3
; 3
= p q
p q
c q
p q
c q
, P
d7 nivelul c)eltuielilor fixe la 3;;; lei producie'
( )
3;;; 3;;; =
; 3
;
3 3
; 3;;;

p q
Cf
p q
Cf
, Cf
8
e7 profitul brut aferent cifrei de afaceri'

; 3 3 3
= p qv p qv , Pb
Ca
8
f7 eficiena utilizrii capitalurilor Bn principal a capitalului propriu -
Up7'
3
; 3 3 3
=
'p
p qv p q
, !,p

, Up
3
" capitalul propriu n perioada
curent.
g7 viteza de rotaie a activelor circulante'

; 3
;
3 3
;
=
p q
& c
p q
& c
, Vr
Ac
;
" active circulante n perioada de baz, & " perioada, timp, durat.
CAPITOLUL &
ANALIZA CO/TURILOR ,E PRO,UC*IE
&.1. Analiza c=eltuielilo! ae!ente 3enitu!ilo!
?<
&.". Analiza c=eltuielilo! $e e1#loata!e
&.&. Analiza c=eltuielilo! la 1BBB lei ci!% $e aace!i
&.). Analiza eicienei c=eltuielilo! 3a!ia2ile
&.:. Analiza eicienei c=eltuielilo! i1e
&.C. ,ia'no0ticul 0t!ate'ic al c=eltuielilo! i1e la 1BBB lei
3enitu!i $in e1#loata!e 0au la 1BBB lei ci!% $e aace!i
&.D. Analiza c=eltuielilo! mate!iale
&.E. Analiza c=eltuielilo! 0ala!iale
&.1. ANALIZA CFELTUIELILOR AFERENTE 8ENITURILOR
:actorii de producie necesari ntreprinderii pentru asigurarea ciclului
productiv sunt atrai de ctre aceasta de la furnizori, contravaloarea fiind pltit n
cea mai mare parte n form bneasc, prin intermediul sistemului financiar
bancar. Aceast plat, la care se adaug dobnzile i spezele bancare ale
ntreprinderii, plata serviciilor i lucrrilor executate de teri pentru consultan
sau direct pentru procesul productiv, precum i alte pli cu caracter excepional,
legate de amenzi, penaliti, dobnzi suplimentare, comisioane, alctuiesc n
integralitatea lor, c)eltuielile ntreprinderii. Analiza acestora este deosebit de
important, ntruct elementul c)eltuieli este vzut de factorul managerial ntr-o
permanent contrapunere cu elementul venituri, balana efectuat ntre cele dou
categorii asigurnd o prim viziune de ansamblu asupra rentabilitii procesului
economic, precum i asupra eficienei economice i financiare a acestuia.
Att veniturile ct i c)eltuielile ntreprinderii, se grupeaz, inclusiv din
punctul de vedere al contabilitii bilaniere n trei mari categorii'
Denituri 0)eltuieli
e exploatare e exploatare
??
:inanciare
Excepionale
:inanciare
Excepionale
&otale &otale
Aceast grupare permite urmtoarele analize i comparaii'
a7 analiza comparat a c)eltuielilor aferente veniturilor pe fiecare categorie de
venit n parte8
b7 aprecierea global a c)eltuielilor totale aferente veniturilor totale8
c7 determinarea rezultatelor intermediare sub forma profitului sau pierderii pe
cele trei categorii, ntruct profitul sau pierderea total nu este altceva dect
suma algebric a diferenelor dintre veniturile i c)eltuielile pe cele trei
categorii menionate8
d7 analiza respectrii structurii programate a c)eltuielilor aferente veniturilor,
analiz care ofer serioase date i concluzii referitoare la modul n care
anumite categorii contribuie la volumul c)eltuielilor totale i respect
structura programat a acestora.
%n general, ponderea cea mai mare n c)eltuielile ntreprinderii o au
c)eltuielile de exploatare, dar exist situai n care i cele financiare a,ung la un
volum impresionant Bc)eltuielile cu dobnzile7. in acest punct de vedere, analiza
c)eltuielilor aferente veniturilor are rolul de a evidenia evoluia acestora, factorii
de influen, precum i rolul de a identifica meninerea n limitele de eficien i
identificarea rezervelor care trebuie puse n valoare. !ndicatorul utilizat pentru
analiza c)eltuielilor aferente veniturilor se numete rata de eficien a c)eltuielilor
totale sau c)eltuieli totale la 3;;; lei venituri'

( )
3;;
3;;
3;;;
3
3

i i
n
i
i
n
i
i
ct
c y
v
c
R
, n care'
?#
c
i
- suma c)eltuielilor pe cele trei categorii Bi reprezint categoria78
v
i
- veniturile pe gruprile similare ale categoriilor respective8
T
i
- structura veniturilor pe cele trei categorii8
c
i
B3;;;7
- rata de eficien a c)eltuielilor pe fiecare grupare n parte.
( )
3;;
3;;;
i i
ct
c y
R
poate fi folosit ca model factorial'
( ) ( )
3;; 3;;
3;;;
; ;
3;;;
3 3

i i i i
ct
c y c y
R
L
( ) ( )
( )
( ) ( )
3;; 3;;
=
3;; 3;;
=
3;;;
; 3
3;;;
3 3 3;;;
3;;;
; ;
3;;;
; 3

i i i i
i ct
i i i i
i ct
c y c y
c R
c y c y
y R
2rincipalele msuri care trebuie avute n vedere pentru reducerea nivelului
c)eltuielilor la 3;;; lei venituri totale sunt urmtoarele'
a7 realizarea produselor, serviciilor prestate i lucrrilor executate cu
respectarea criteriului eficienei economice, n sensul c preurile de vnzare i
tarifele practicate s acopere costurile i s permit obinerea unui profit
stimulativ pentru acionar8
b7 adoptarea acelei structuri de finanare a mi,loacelor economice care
s permit realizarea obiectivelor pe termen lung, constnd n dezvoltarea
potenialului te)nic al ntreprinderii, precum i al obiectivelor pe termen scurt,
cu c)eltuieli financiare ct mai sczute8
c7 valorificarea activelor la valori ct mai mari, prin organizarea ct
mai corect a licitaiilor, onorarea obligaiilor fa de clieni, respectarea
clauzelor contractuale, precum i a celor fa de bugetul statului.
&.". ANALIZA CFELTUIELILOR ,E EGPLOATARE
?/
0)eltuielile de exploatare dein ponderea cea mai mare n totalul
c)eltuielilor ntreprinderii. Ele sunt aferente ciclului de exploatare, care cuprinde
ansamblul urmtoarelor operaiuni' cumprarea de materii prime i materiale,
stocarea materiilor prime i materialelor, procesul de producie n integralitatea
lui, stocarea semifabricatelor, produselor finite i vnzarea lor, ac)iziionarea de
mrfuri i vnzarea lor.
&.".1. Analiza !atei $e eicien% a c=eltuielilo! $e e1#loata!e
!ndicatorul utilizat n acest scop se numete rata de eficien a c)eltuielilor
de exploatare sau c)eltuieli la 3;;; lei venituri din exploatare. !ndicatorul are n
vedere c)eltuielile aferente produciei totale a exerciiului financiar, inclusiv
costul mrfurilor vndute corelat cu valoarea produciei exerciiului, care include
producia vndut, producia stocat i producia imobilizat. &ot aici sunt incluse
i mrfurile vndute, adic valoarea lor'
( )
( )
3;;;
3;;
3;;;
3;;;
i
i
ce
ce i
ce
v
c
r
r y
R

c
i
- c)eltuieli aferente activitilor care compun ciclul de exploatare8
v
i
- sunt venituri pe feluri de activiti componente ale ciclului de exploatare8
T
i
- structura veniturilor din exploatare8
+ce
3;;;
" rata de eficien a c)eltuielilor pe tipuri de venituri din exploatare.
( ) ( )
3;; 3;;
3;;;
; ;
3;;;
3 3

ce i ce i
ce
r y r y
R
:actorii de influen vor fii urmtorii'
!nfluena structurii veniturilor din exploatare'
?9
( )
r
ce ce ce ce
ce
r
ce ce
ce i
ce
R R r R
R R R
r y
y R

3
3;;;
; ;
3;;;
; 3
=
3;;
=
&.&. ANALIZA CFELTUIELILOR LA 1BBB LEI CIFR- ,E
AFACERI
Analiza ratei de eficien a c)eltuielilor aferente cifrei de afaceri se mai
numete i c)eltuieli la 3;;; lei cifr de afaceri.
>odelul +
0a
'
p qv Ca
p qv
c qv
R
n
i
i i
n
i
i i
Ca
3;;;
3
3
, n care'
Av
i
- volumul fizic al produciei pe produsul -i. 8
p
i
- este preul de vnzare al produsului Ei., considerat pre mediu Bfr &DA78
c
i
- costul complet unitar al produsului Ei..
+ezult c factorii care vor influena nivelul c)eltuielilor la 3;;; lei cifr
de afaceri vor fi'
:recvena modificrii structurii 0a este urmtoarea'
3;;; 3;;; =
3;;; 3;;; =
3;;; 3;;; =
3 3
; 3
3 3
3 3
; 3
; 3
3 3
; 3
; ;
; ;
; 3
; 3

p qv
c qv
p qv
c qv
c R
p qv
c qv
p qv
c qv
p R R
p qv
c qv
p qv
c qv
y R
Ca
Ca Ca
Ca
ac rata de eficien este calculat, societatea este sub control.
#;
>odificarea nivelului c)eltuielilor la 3;;; lei 0a se va reflecta n
urmtorii indicatori economico-financiari ai ntreprinderii'
a7 suma profitului aferent 0a, 2=+ca'
,
_

3;;; 3;;;
3;;;
=
; ;
; ;
3 3
3 3 3 3
p qv
c qv
p qv
c qv p qv
R P
Ca
Aceast influen poate fi descompus pe factori astfel'
A37 modificarea profitului aferent 0a pe seama modificri
structurii 0a'
,
_

3;;; 3;;;
3;;;
=
; ;
; ;
; 3
; 3 3 3
p qv
c qv
p qv
c qv p q
y P
A47 modificarea profitului aferent 0a datorat variaiei preurilor
de vnzare a produselor 2=p'
,
_

3;;; 3;;;
3;;;
=
; ;
; 3
3 3
; 3 3 3
p qv
c qv
p qv
c qv p qv
p P
A57
,
_

3;;; 3;;;
3;;;
=
3 3
; 3
3 3
3 3 3 3
p qv
c qv
p qv
c qv p qv
c P
b7 >odificarea eficienei activelor de exploatare datorat variaiei ratei
c)eltuielilor la 3;;; lei cifr de afaceri'
3
3 3
3;;;
=
e
R
p qv
R R
Ca
Ca e
Z+
0A
modificarea ratei 0a fcut anterior8
Ae
3
activele de exploatare n perioada curent.
c7 eficiena utilizri mi,loacelor fixe'
Acelai model doar c ,os la numitor apare >f
3.
d7 eficiena activelor circulante8
#3
e7 eficiena utilizrii capitalurilor8
f7 eficiena utilizrii fondului de munc Bla numitor apare numrul de
salariai7.
&.). ANALIZA EFICIEN*EI CFELTUIELILOR 8ARIABILE
%n cadrul analizei eficienei
c)eltuielilor variabile se utilizeaz funcia
costurilor pe termen scurt, care spune c n
condiiile date, relativ constante ale
structurii i ec)ipamentelor ntreprinderii,
se poate realiza un volum al produciei mai
mare sau mai mic, n legtur cu care
costurile pot s varieze strict proporional sau nonstrict proporional. %n cazul
variaiei strict proporionale, costurile variaiei sunt' 0v * a x @
%n cazul variaiei nonstrict proporionale, costurile variabile sunt o funcie
de producie cu diferite forme'
0osturile variabile sunt cele care depind de volumul produciei.
2rintre motivrile utilizrii n analiza costurilor a funciei costurilor
variabile, se invoc n principal urmtoarele'
#4
0v
a x @
tg * @
@
0v
0v *fB@7

@
a7 elaborarea politicii produciei, cutndu-se volumul optimal,
producia optim8
b7 elaborarea de previziuni i bugete ale costurilor8
c7 elaborarea politicii vnzrilor, constnd n stabilirea condiiilor
vnzrii, decizia renunrii la un anumit produs, determinarea produselor mai
rentabile care contribuie ntr-o mai mare msur la acoperirea c)eltuielilor
comune8
d7 determinarea pragului rentabilitii.
%ntruct exist o disput ntre teoreticieni cu privire la oportunitatea
utilizrii funciei costurilor variabile, se menioneaz i urmtoarele rezerve'
A7dificulti ale diferenierii pe termen lung i scurt8
C7imprecizia determinrii variabilitii8
07impactul sistemului de salarizare asupra celor dou grupri ale c)eltuielilor,
fixe i variabile.
%n analiza c)eltuielilor variabile exist urmtoarele trei aspecte'
5.6.3. Analiza dinamicii i structurii costurilor variabile
5.6.4. iagnosticul abaterilor nivelului acestora la 3;;; lei venituri
5.6.5. Estimarea probabil a c)eltuielilor i reflectarea lor n indicatorii de
baz ai performanei economico-financiare ai firmei
&.).1. Analiza $inamicii 4i 0t!uctu!ii c=eltuielilo! 3a!ia2ile
%n orice diagnostic al c)eltuielilor, se pornete de la relevarea dinamicii
nivelului, pe total i pe c)eltuieli cuprinznd n trend ct mai multe momente
posibile.
Aprecierile referitoare la creterea sau scderea eficienei resurselor
variabile consumate, exprimate valoric pot fi confirmate sau infirmate numai dup
#5
ce se realizeaz analiza diagnostic de tip factorial, prin care se relev influena
structurii produciei, preurilor de vnzare i al costurilor variabile pe produs.
Oivelul c)eltuielilor variabile se examineaz structural punnd n eviden sensul
i contribuia fiecrei c)eltuieli la abaterea general.
&.)." Analiza $ia'no0tic $e ti# acto!ial a c=eltuielilo! 3a!ia2ile la 1BBB
lei 3enitu!i.
>odelul de analiz se aseamn cu modelul utilizat la c)eltuielile totale.
%n cazul c)eltuielilor variabile, analiza este circumscris numai ciclului de
exploatare ntruct n general c)eltuielile variabile se produc n acest ciclu. %n
mod special, din ciclul de exploatare se decupeaz partea referitoare la cifra de
afaceri, fcndu-se o analiz special asupra ei.
%n privina c)eltuielilor variabile aferente veniturilor din exploatare, rata
de eficien a acestora notat cu +
0ve
'
( )
3;;
3
3;;;
n
i
i i
Cve
cv y
R
0ve - c)eltuieli variabile la 3;;; lei venituri din exploatare8
T
i
- ponderea categoriei de venituri Ei. n totalul veniturilor din exploatare8
0
B3;;;7
- c)eltuieli variabile la 3;;; lei venituri pe categorii de venit.
3;;;
=
=
i
cv Rcve
Rcve
y Rcve
%n privina c)eltuieli variabile la 3;;; lei cifr de afaceri pot fi utilizate

dou modele, i anume'
a7 +
0va

3;;;
i i
i i
p qv
cv qv
Rcva
, n care'
#6
Av
i
reprezint producia vndut din produsul Ei.8
cv
i
costuri variabile aferente produsului Ei.8
p
i
preul de vnzare al produsului Ei..
>odelul de calcul i analiz n acest caz este analog modelului
c)eltuielilor totale aferente cifrei de afaceri.
b7 +
0va

3;;;
3;;
i
i
i
p
cv
y
Rcva
T
i
- ponderea produsului Ei. n cifra de afaceri, stabilit pe baza preului de
vnzare, exclusiv &DA8
p
i
- preul mediu de vnzare al produsului Ei.8
cv
i
- costul variabil pe produsul Ei..
in ambele modele, rezult influenele structurii produciei n cifra de
afaceri, costurilor variabile preurilor medii ale produselor i costurilor variabile
pe fiecare produs n parte.
&.).&. E0tima!ea #!o2a2il% a ni3elului c=eltuielilo! 3a!ia2ile la 1BBB lei
ci!% $e aace!i #e te!men 0cu!t 4i me$iu.
$ evoluie probabil a ratei de eficien a costurilor variabile, pe termen
scurt i mediu, se poate stabili pe baza funciei liniare'
C3 ; ?t6 C3 ; a > 2t
n care'
t " timpul8
a, b " coeficienii.
ac notm cu r rata c)eltuielilor variabile la 3;;; lei 0a, coeficienii a i
b vor fi dai de urmtoarele relaii'
#<
n
r
a
n
i
i
n
i
n
i
t
rt
b
3
4
3
n care'
r
i
- rata c)eltuielilor variabile din anul -i.8
n - numrul anilor luai n calcul8
t - variabila timp.
%n baza lor' 0v * a L bt
i se poate determina volumul c)eltuielilor variabile lund timpul egal cu #,/,9,
pn la 3;, previzionndu-se n acest fel, n funcie de panta unei drepte, nivelul
c)eltuielilor variabile pe un orizont scurt sau mediu de timp.
ani t
399<
399?
399#
399/
3999
4;;;
4;;3
4;;4
- 5
- 4
- 3
;
3
4
5
6
ac se ia n considerare o valoare probabil a cifrei de afaceri, se poate
aproxima i suma global a c)eltuielilor variabile, fcnd produsul dintre
c)eltuielile variabile la momentul Et. i 0a la momentul Et..
[0vBt7 . 0aBt7F
#?
Exist de asemenea posibilitatea de a stabili un nivel al costurilor variabile
n funcie de suma costurilor fixe i de rezultatul preconizat sau ateptat al
exploatrii i suma veniturilor din exploatare ateptate sau previzionate. +elaia de
calcul'
( )
3;;;
+e
3
3;;;
,
_
+

Ve
Cf
R
Cv
0f - costurile fixe L rezultatul exploatrii +e
De - veniturile din exploatare.
+elaia este ec)ivalent cu'
( )
3;;; 3
3;;;
,
_

Ve
Mb
R
Cv
profit
totale
c$elt
Cv Cf Ve +e
.
+ +

>b " suma mar,ei fa de costurile variabile.
2ot fi induse i anumite ipoteze la nivelul costurilor variabile la 3;;; lei
venituri din exploatare innd seama de nevoia creterii ntr-un anumit ritm sau cu
un anumit scalar a rezultatului exploatrii. %n acest caz relaia devine'
( )
( )
3;;;
3 +e
3
3;;;
,
_
+ +

Ve
i Cf
R
Cv
i " ritmul de cretere al rezultatului exploatrii.
%n calcul poate interveni i varianta reducerii sau creterii costurilor fixe'
( )
( ) ( )
3;;;
3 +e 3
3
3;;;
,
_
+ + +

Ve
i / Cf
R
Cv

, - ritmul pozitiv sau negativ cu care evolueaz c)eltuielile fixe.
%n baza acestor relaii poate fi previzionat ritmul sau rata de eficien a
costurilor variabile fa de veniturile din exploatare. !mportant este reinerea ideii
c este necesar reducerea costurilor variabile pn foarte aproape de pragul de
##
eficien, fapt realizabil n principal prin modificri structurale ale produciei,
respectiv prin creterea ponderii n fabricaie a acelor produse care au o mar,
brut rezonabil fa de costurile variabile.
&.:. ANALIZA EFICIEN*EI CFELTUIELILOR FIGE
0)eltuielile fixe reprezint suma c)eltuielilor care rmne relativ
constant, nefiind influenat de volumul produciei. %ntre volumul c)eltuielilor i
volumul produciei rmne valabil o funcie de principiu n care c)eltuielile sunt
funcie de producie'
0 * fB@7
Knele c)eltuieli nu sunt n dependen proporional cu volumul
produciei rmnnd fixe sau independente de acesta, evident n anumite limite ale
modificrii volumului produciei.
(pre exemplu' amortizarea ec)ipamentelor industriale rmne relativ
constant fa de volumul produciei atta vreme ct aceste ec)ipamente sunt
utilizate eficient, obinndu-se un volum de producie superior n baza acestei
eficiene.
#/
Y
Bcapacit.
ec)ipam.7
T5
T4
T3
x3 x4 x5 volumul J
produciei B@7
$ cretere semnificativ a volumul produciei ntre x
3
i x
4
se ntmpl cu
stagnare a factorului de producie.
%n afara amortizrii exist i alte c)eltuieli al cror volum rmne
independent de cel al produciei. %n genere, aceste c)eltuieli se refer la
ac)iziionarea i remunerarea acelor factori care nu particip direct la realizarea
produciei.
&.:.1 Analiza $inamic%( 0t!uctu!al% 4i acto!ial% a c=eltuielilo! i1e la
1BBB lei ci!% $e aace!i
Eficiena c)eltuielilor fixe se apreciaz sintetic pe baza nivelului lor la
3;;; de lei cifr de afaceri. >odelul de calcul i analiz este urmtorul'
( )
3;;;
3
3;;;

Ca
n
i
i i
Cf
v p qv
Cf
R
Av - producia vndut dintr-un anumit produs8

i " produsul8
i
v p
- preul mediu de vnzare al produsului Ei.8
n - numrul de produse din nomenclatorul de fabricaie8
0f - c)eltuieli fixe.
(tructural, nivelul c)eltuielilor fixe la 3;;; lei cifr de afaceri poate fi
analizat din dou puncte de vedere'
a7 pe baza structurii i contribuiei c)eltuielilor fixe specifice la formarea i
totodat abaterea nivelului total al acestora8
#9
b7 pe baza structurii i contribuiei centrelor de responsabilitate care anga,eaz
c)eltuielile fixe Bsectorul cercetare dezvoltare, conducerea te)nic,
administraia etc.7.
:actorii de influen a ratei de eficien a c)eltuielilor fixe sunt urmtorii'
3. influena modificrii cifrei de afaceri asupra ratei c)eltuielilor fixe'
( )
( )
( ) 3;;;
3 3
;
3 3
3 3;;;
; 3
;
3 3
;
; ;
;
; 3
;
; ;
;
3 3
; 3;;;
3;;; 3;;; =
' . 4
=
3;;; 3;;; =
' inf . 4 . 3
3;;; 3;;; =
' inf . 3 . 3
3;;; 3;;; =
Cf
Cf
Cf
Cf
Cf
Cf
R
v p qv
Cf
v p qv
Cf
Cf R
fi-e lor c$eltuieli volumul
Ca R
v p qv
Cf
v p qv
Cf
v p R
produ(elor al vanzare de mediu pretului luenta
v p qv
Cf
v p qv
Cf
qv R
vandute productiei volumului luenta di(tin.em ace(teia cadrul in
v p qv
Cf
v p qv
Cf
Ca R
t
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
]
1

t
1
1
1
1
1
1
]
1

(uma c)eltuielilor fixe se aprofundeaz pe categorii de c)eltuieli i
eventual, pe centre de responsabilitate. \i n acest caz, esenial este creterea
cifrei de afaceri. 2rin creterea cifrei de afaceri, ca urmare, n primul rnd a
creterii volumului fizic al produselor i serviciilor oferite se obine creterea
eficienei c)eltuielilor fixe i implicit, creterea contribuiei lor la masa profitului
i rata profitabilitii. Elementele care pot favoriza creterea sumei c)eltuielilor
fixe n detrimentul ratei de eficien a acestora sunt urmtoarele' sc)imbri n
sistemul de salarizare, n spe creterea salariilor n regie8 creterea salariilor
datorit ratei inflaiei8 sc)imbri n sistemul de amortizare8 creterea consumului
i preurilor altor factori generatori de c)eltuieli fixe.
0)eltuielile fixe la 3;;; lei venituri din exploatare sau cifr de afaceri se
reflect asupra acelorai indicatori ai performanei economico-financiare a
ntreprinderii ca i cele variabile.
/;
&.C. ,IA.NO/TICUL /TRATE.IC AL CFELTUIELILOR FIGE
LA 1BBB LEI 8ENITURI ,IN EGPLOATARE /AU
1BBB LEI CIFR- ,E AFACERI
iagnosticul strategic cere corelarea cu volumul de activitate, precum i
finalizarea investiiilor, atingerea parametrilor te)nici ai utila,elor etc.
%n cazul c)eltuielilor fixe, n stabilirea diagnosticului strategic nu poate fi
nicidecum vorba de o simpl extrapolare n baza factorului timp.
(e opereaz n genere cu corelaia dintre cifra de afaceri, ca variabil
independent i nivelul c)eltuielilor fixe la 3;;; lei cifr de afaceri, ca variabil
dependent, funcia utilizat pentru stabilirea strategiei fiind'
( )
-
b
a y R y
Ca -
Cf
+
3;;;
0oeficienii a i b sunt dai de urmtoarele relaii'

,
_
,
_
4
4
4
4
4
3 3
3
8
3 3
3 3
- -
n
y
- -
y
n
b
- -
n
-
y
- -
y
a
0a un corolar al eficienei c)eltuielilor fixe i a celor variabile corelate cu
cifra de afaceri, n analiza diagnostic i evaluare este utilizat aa numitul
coeficient de prg)ie de exploatare, -Gevier dRexploatation..
+elaia de calcul '
;
; 3
;
; 3
;
;
+e
+e +e
8
=
+e +e=
Q
Q Q
'e
Q Q
'e
/3
n care'
+e - profitul din exploatare8
@ - volumul produciei obinute sau poate fi cifra de afaceri din producia vndut.
Acest indicator va arta variaia rezultatului din exploatare la creterea cu
un procent a produciei sau a cifrei de afaceri.
2rocednd la implicarea c)eltuielilor variabile i a celor fixe aferente
volumului produciei sau cifrei de afaceri, coeficientul prg)iei de exploatare va
arta astfel'
Cf Cv Ca
Cv Ca
'e
Cf Cv Q
Cv Q
'e

8
@ - volumul produciei din exploatare8
0v " c)eltuieli variabile8
0f - c)eltuieli fixe.
(e observ c rezultatul este cu att mai spectaculos cu ct c)eltuielile fixe
sunt mai mici. Acest rezultat poate fi mbuntit prin orice mi,loc care duce la
reducerea c)eltuielilor fixe, fr a periclita ns funcionalitatea ntreprinderii i
sistemul ei de relaii interne i externe, n multe situaii, sistemul de relaii formale
i informale stabilite n interiorul i cu exteriorul sistemului.
2rincipalul element de care depinde volumul c)eltuielilor fixe este salariul
pltit n unele domenii i sectoare de baz ale firmei, dintre care se detaeaz'
administraia acesteia, sectorul financiar-contabil, managementul personalului,
sectorul cercetare-dezvoltare i sectorul logistic. %n domeniul acestor salarii,
trebuie s fie meninut un ec)ilibru, n aa fel nct ele s nu fie
supradimensionate periclitnd astfel eficiena ntregului sistem, dar nici
subdimensionate pentru c subdimensionarea duce la punerea sub semnul ndoielii
a existenei sistemului.
/4
&.D. ANALIZA CFELTUIELILOR MATERIALE
e regul, indiferent de profitul ntreprinderii i indiferent de profilul
acesteia, c)eltuielile materiale dein ponderea determinant n totalul c)eltuielilor
de exploatare. %n compoziia acestor c)eltuieli intr urmtoarele elemente'
c)eltuielile cu materiile prime, c)eltuielile cu materialele consumabile,
c)eltuielile cu energia, apa, combustibilul, alte c)eltuieli materiale.
%n analiza diagnostic, c)eltuielile materiale se examineaz att pe total ct
i pe grupri sau pe elemente componente. Ele pot fi grupate, ca i c)eltuielile
generale, n c)eltuieli materiale fixe i c)eltuieli materiale variabile dependente de
volumul produciei.
Analiza pe elementele de c)eltuieli presupune gruparea c)eltuielile
materiale n' c)eltuieli pentru materii prime, materiale, energie i ap8 amortizri
i provizioane.
!ndicatorul utilizat se numete rata de eficien a c)eltuielilor materiale sau
c)eltuieli materiale la 3;;; lei venituri din exploatare, respectiv c)eltuieli
materiale la 3;;; lei cifr de afaceri.
a7 trebuie menionat faptul c c)eltuielile materiale de la numrtor sunt
doar cele aferente ciclului de exploatare'
( )
3;;;
3;;;
Ve
Cm
R
Cm

b7
( )
3;;;
3;;;
v p qv
Cm
R
Cm
Analiza factorial urmrete aceeai pai cu analiza modificrii ratei de eficien a
c)eltuielilor fixe.
%n cazul ratei calculate pe baza veniturilor din exploatare, factorii de
influen sunt' c)eltuielile i veniturile din exploatare. %n cazul ratei la mia de lei
/5
cifr de afaceri, factorii sunt' c)eltuielile materiale, volumul produciei vndute i
preul mediu de vnzare al produselor.
Kn model factorial este i cel consacrat '
( )
( )
3;;
3;;;
3;;; i
i
Cm
Cm y
R

T
i
- ponderea valoric a produsului Ei. n totalul produciei vndute8
( ) 3;;;
i
Cm " reprezint c)eltuielile materiale aferente cifrei de afaceri pe produsul
-i.. %n acest caz, abaterea c)eltuielilor materiale la 3;;; lei venituri sau cifr de
afaceri, este influenat de structura veniturilor din exploatare sau cifrei de afaceri
i de nivelul c)eltuielilor materiale la 3;;; lei venituri din exploatare sau 3;;; lei
cifr de afaceri pe produs'
( )
( )
( ) ( ) 3;;; 3;;;
3;;;
3;;;
=
=
i Cm
Cm
Cm
Cm R
y R
R
&.E. ANALIZA CFELTUIELILOR /ALARIALE

%n cadrul analizei c)eltuielilor materiale, se analizeaz eficiena
c)eltuielilor salariale, categoriile care intr n acest domeniu fiind salariile,
sistemul asigurrilor de tip organizat Bsociale7 i c)eltuielile cu protecia social
Bfondul de oma,7. $ atenie special este acordat salariilor de baz, care reflect
n ultim instan calitatea factorului uman prin calificarea acestuia, precum i
ponderea diferitelor forme de adaosuri constnd n vec)ime, compensaii, prime,
sporuri de nocivitate i periclitate etc.
Eficiena c)eltuielilor salariale totale sau a celor pariale se evideniaz
prin urmtorii indicatori'
/6
a7 c)eltuieli salariale la 3;;; lei venituri din exploatare8
b7 c)eltuieli salariale la 3;;; lei cifr de afaceri8
c7 c)eltuieli salariale la 3;;; lei valoare adugat.
Kltimul indicator are o relevan deosebit deoarece ntregul fond de
salarii face parte din valoarea adugat brut de la nivelul unitii. 2entru
c)eltuielile salariale la 3;;; lei venituri din exploatare se utilizeaz modelul'
( )
3;;;
3;;;
Ve
C(
R
C"V!

0s - c)eltuieli salariale8
De - venituri din exploatare.
2oate fi utilizat i modelul multiplicativ'
( )
3;;;
3;;;
( N
C(
V
( N
R
e
C"V!

( N - numrul mediu de salariai.
Acest model este interesant pentru c are n partea a doua un factor
calitativ sinonim cu salariul mediu pe salariat, care este interesant de urmrit i
relevant pentru managementul firmei.
%n acelai mod se analizeaz rata de eficien a c)eltuielilor salariale i
pentru mia de lei cifr de afaceri sau mia de lei valoare adugat.
Este interesant pentru analiz rata fondului de salarii la mia de lei venituri
din exploatare, prin fondul de salarii nelegndu-se valoarea retribuiei
personalului propriu'
( )
Ve
F(
R
F"V!

3;;;
%n domeniul salariilor, eficien nseamn reducerea nivelului c)eltuielilor
la 3;;; lei venituri din exploatare, cifr de afaceri i valoare adugat posibil,
numai dac sunt respectate urmtoarele corelaii'
/<
a7 !
De
M !
0s
8 !
De
M !
:s
8
b7 !
0a
M !
0s
8 !
0a
M !
:s
8
c7 !
@a
M !
0s
8 !
De
M !
:s
8
%ntruct c)eltuielile salariale cuprind i componente care se formeaz
relativ proporional cu fondul de salarii, diagnosticul factorial se determin pe
baza acestuia. %n acest scop se utilizeaz modele multiplicative de tipul urmtor'
$
(
N
&
Ve
N
Ve
F(

$
(
- salariul mediu orar8
& - timpul efectiv de lucru n ore-om8
O - numrul salariailor8
De - venituri din exploatare8
:s - fondul de salarii.
%n aceste condiii
;
;
3
3
Ve
F(
Ve
F(
Ve
F(

se explic factorial astfel'
>odelul multiplicativ se poate desprinde n subfactori, printre care
influena salariului mediu pe o persoan, influena timpului de munc pe salariat,
influena salariului mediu orar, influena veniturilor orare din exploatare ca form
/?

a productivitii muncii, influena c)eltuielilor cu salariile personalului la 3 leu
venituri din exploatare ,a.m.d.
!nteresant pentru analiz, cu o not deosebit pentru factorul managerial,
este analiza corelaiei dintre dinamica productivitii muncii i dinamica salariului
mediu. 2ractic aceast analiz reprezint un mecanism de punere n eviden a
eficienei muncii.
0erina esenial a acestei corelaii spune c dinamica productivitii
muncii indiferent de forma ei de exprimare trebuie s devanseze dinamica
salariului mediu. (e calculeaz n acest scop un indice al corelaiei notat cu !c'
W
"
C
I
I
I
n care'
"
I
- indicele salariului mediu8
W
I
- indicele productivitii muncii.
!ndicele corelaiei astfel calculat trebuie s fie subunitar. 0u ct foarfecele
este mai mare sau mai desc)is Bcu ct diferena pn la 3 este mai mare7 cu att
dinamica productivitii munci nregistreaz o intensitate mai mare dect aceea a
salariului mediu.
/#
CAPITOLUL )
ANALIZA RENTABILIT-*II HNTREPRIN,ERII
).1. Analiza $ia'no0tic a #!oitului
).". Analiza $ia'no0tic #e 2aza !atei !enta2ilit%ii
).&. Analiza !enta2ilit%ii #e #!o$u0
).1. ANALIZA ,IA.NO/TIC A PROFITULUI
2rofitul reprezint raiunea de a fi a oricrei ntreprinderi economice. %n
general, sistemul managerial i fixeaz ca obiectiv obinerea unui profit ct mai
mare sau cel puin suficient pentru ca printr-o rat a dividendelor acceptat de
ctre acionari, patroni, la nceputul exerciiului, acetia s fie mulumii. %n
acelai timp, nu trebuie omis faptul c, profitul este un rezultat al raportului dintre
cerere i ofert i al ,ocului economic dintre preuri i costuri.
+entabilitatea nseamn obinerea unor venituri mai mari dect
c)eltuielile. in acest punct de vedere, rentabilitatea poate fi neleas i ca o
trstur a firmei, n spe, capacitatea acesteia de a produce profit.
!ndicatorii prin care se apreciaz la modul general rentabilitatea sunt'
profitul sau masa profitului, care este un indicator de volum i rata rentabilitii
care este o mrime relativ. &rebuie menionat faptul c ntre eficiena economic
i rentabilitate exist diferene de coninut, n sensul c eficiena economic este
mai cuprinztoare dect rentabilitatea. 2ractic, eficiena economic este cea mai
general categorie care caracterizeaz rezultatele ce decurg din diferite variante
preconizate pentru utilizarea sau economisirea unor resurse intrate n circuitul
economic.
Eficiena, n sens larg, nseamn calitatea firmei de a produce efectul util
scontat, n aa fel nct efectul s devanseze efortul. %n timp ce rentabilitatea
//
presupune obinerea profitului, prin substana sa economic vizeaz minimizarea
resurselor care revin pe o unitate de efect util. 0a orice fenomen economic,
profitul poate fi analizat structural i factorial.
).1.1. Analiza 0t!uctu!al% a #!oitului
Analiza structural presupune descompunerea n mai multe elemente
componente, din mai multe ung)iuri de vedere, a profitului, stabilind n acest sens
cteva relaii categoriale'
Astfel, rezultatul exerciiului naintea impozitrii numit i profitul brut este
o categorie economic important, neomogen, constituit astfel'
+ezultatul exploatrii reprezint diferena dintre veniturile din exploatare
i c)eltuielile de exploatare.
Deniturile din exploatare sunt egale cu suma dintre cifra de afaceri,
veniturile din producia stocat, veniturile din producia imobilizat i alte venituri
din exploatare'
8e ; Ca > 8
P/
> 8
PI
> A3e
0)eltuielile din exploatare cuprind toate c)eltuielile aferente ciclului de
exploatare, adic aferente activitii de producie i comercializare a mrfurilor. %n
cazul n care producia stocat i producia imobilizat se evalueaz la costuri
efective, veniturile realizate sunt egale cu c)eltuielile, nenregistrndu-se nici un
profit. %n aceast situaie, rezultatul din exploatare este determinat de rezultatul
/9
+E]KG&A&KG
0K+EO& AG
EJE+0!W!KGK!
+E]KG&A&KG
EJE+0!W!KGK!
%OA!O&EA
!>2$]!&^+!!
2b = 2ierdere +E]KG&A&KG
EJ0E2W!$OAG AG
EJE+0!W!KGK!
+E]KG&A&KG
EJ2G$A&^+!!
+E]KG&A&KG
:!OAO0!A+
aferent cifrei de afaceri, de diferena dintre alte venituri din exploatare i alte
c)eltuieli de exploatare i, n fine, de diferena dintre veniturile din provizioane,
privind exploatarea i c)eltuielile cu provizioanele aferente exploatrii.
+ezultatul financiar poate s fie profit sau pierdere i se calculeaz ca
diferen ntre veniturile financiare i c)eltuielile financiare. Att la venituri ct i
la c)eltuieli, principala categorie o constituie dobnzile.
+ezultatul curent al exerciiului, profit sau pierdere, se obine nsumnd
rezultatul exploatrii i rezultatul financiar.
$ alt modalitate de determinare a rezultatului curent este prin scderea
c)eltuielilor curente Bdin exploatare i financiare7, din veniturile curente
Bfinanciare i din exploatare7.
+ezultatul excepional al exerciiului, care poate fi tot profit sau pierdere,
este un rezultat ntmpltor neavnd caracter de regularitate. El se definete ca
diferen ntre veniturile excepionale i c)eltuielile excepionale ale perioadei
principalele, categoriile incluse aici fiind cedrile de active, amenzile, penalitile,
dobnzile suplimentare etc.
+ezultatul exerciiului naintea impozitrii, numit profit brut total sau
pierdere, este format din rezultatul curent i rezultatul excepional al exerciiului.
%n perspectiv bilanier, rezultatul exerciiului mai poate fi determinat ca
diferen ntre veniturile totale, obinute n cadrul perioadei de analiz i
c)eltuielile totale efectuate.
+ezultatul exerciiului dup impozitare, numit profit net sau pierdere se
structureaz astfel'
9;
+ezultatul impozabil sau fiscal este diferit de rezultatul exerciiului
naintea impozitrii, pentru c se impun unele corecii. Astfel, se adun
c)eltuielile care depesc nivelul admis prin acte normative Bex. c)eltuieli de
transport, protocol publicitate7, precum i cele neadmise a se scdea din rezultatul
impozabil Bamenzi, penaliti, provizioane nedeductibile7. (e scad i nu se
impoziteaz deducerile fiscale, cum sunt rezervele legale, pierderile din anii
precedeni, reducerea de impozit pentru activiti de export sau benefice statului
sau reducerile de impozit stabilite prin acte normative, atunci cnd profitul este
reinvestit.
+ezultatul exerciiului dup impozitare, profit sau pierdere, este determinat
ca diferen ntre rezultatul impozabil sau fiscal i impozitul pe profit.
:ondul de profit i pierdere, ca principal anex a bilanului societii,
permite stabilirea contului de rezultate intermediare sau a situaiei soldurilor
intermediare ale gestiunii. !ndicatorii cuprini n situaia soldurilor intermediare
sunt necesari la adoptarea deciziilor, att la nivel de ntreprindere, ct i la nivelul
terilor cu care firma are legturi economice i financiare.
93
REZULTATUL
IMPOZABIL
?i0cal6
REZULTATUL
EGERCI*IULUI
,UP-
IMPOZITARE
P2 I P
!>2$]!&
2E 2+$:!&
CFELTUIELI
NEA,MI/E A /E
,E,UCE ,IN
REZULT. FI/CAL
,E,UCERI
FI/CALE
REZULTATUL
EGERCI*IULUI
HNAINTEA
IMPOZIT-RII
2b = 2
REZULTATUL
CURENT AL
EGERCI*IULUI
t
+E]KG&A&KG
EJ0E2W!$OAG
t
REZULTATUL
EGPLOAT-RII
+E]KG&A&KG
:!OAO0!A+
L
"
"
(oldul intermediar al gestiunii se calculeaz ca diferen ntre dou valori,
prin scderi succesive, se obin astfel indicatorii care vor caracteriza rentabilitatea
i gestiunea ntreprinderii.
/uma a$ao0ului come!cial este diferena dintre cifra de afaceri,
excluznd taxa pe valoarea adugat aferent vnzrii de mrfuri i costul de
cumprare al mrfurilor vndute. Este o categorie economic utilizat n comer.
P!o$ucia e1e!ciiului este un indicator care se aplic n principal n
ntreprinderile industriale, msurnd volumul global al activitilor desfurate.
8aloa!ea a$%u'at% se determin ca diferen ntre volumul global al
activitii i consumurile intermediare, nelegnd prin aceasta ceea ce primete
firma de la teri.
E1ce$entul 0au $eicitul 2!ut al e1#loat%!ii Bse noteaz cu ECE7,
reflect rezultatul economic brut al ntreprinderii determinat numai de activitatea
de exploatare, nefiind influenat de sistemul de amortizri i de provizioane,
politica financiar fiscal i nici de modul de distribuire a dividendelor.
:ormula de calcul este urmtoarea'
EBE = Qa + Se Cp - I
t
n care'
@a - valoarea adugat8
(e - subvenii de exploatare dac exist8
0p " c)eltuieli cu personalul8
!
t
" impozite, taxe i vrsminte asimilate acestora, exclusiv impozitul pe profit i
taxa pe valoarea adugat.
Excedentul brut al exploatrii este surplusul monetar potenial dega,at de
ctre activitatea de exploatare, putnd fi determinat i ca diferen ntre veniturile
de exploatare, care genereaz ncasri i c)eltuielile de exploatare, care implic
pli imediate sau ulterioare.
94
0)eltuielile de exploatare care implic pli sunt formate din urmtoarele
elemente'
- costul de cumprare al mrfurilor vndute8
- consumurile provenite de la teri8
- impozitele, taxele i vrsmintele asimilate8
- c)eltuielile cu personalul " includ c)eltuielile cu salariile i cele
referitoare la asigurarea i protecia social B0A( i oma,7.
Este de menionat c n analiza structural a indicatorilor se folosete
metoda balanier.
).1.". Analiza acto!ial% a #!oitului
2resupune stabilirea factorilor care au influen asupra profitului i
msurarea intensitii acestei influene. !ndicatorii utilizai sunt urmtorii'
a7 profitul brut total8
b7 rezultatul exploatrii care poate fi profit sau pierdere8
c7 rezultatul aferent cifrei de afaceri.
%n vederea analizei factoriale a rezultatului exerciiului naintea
impozitrii, se folosete urmtorul model'
p Vt Pb
Dt - venituri totale din exploatare, financiare i excepionale8
p
- reprezint profitul mediu la 3 leu venituri totale8
!nfluenele sunt urmtoarele'
a7 influena modificrii veniturilor totale'
; ; ; 3
= p Vt p Vt Vt Pb

b7 influena modificrii profitului mediu la 3 leu venituri totale'
; 3 3 3
= p Vt p Vt p Pb
95
216 !nfluena structurii veniturilor pe categorii de venituri'
; 3 3
Q = p Vt p Vt y Pb
3;;
Q
; 3

i i
p y
p
yi - structura veniturilor pe categorii de venituri8
i - categoria de venit8
p
i0
- profitul brut la un leu venituri din categoria i din perioada de baz.
2"6 !nfluena profitului brut la un leu venituri pe categorii'
Q =
3 3 3
p Vt p Vt Pb
Analiza factorial a rezultatului exploatri se poate face n baza urmtoarelor
modele'
a7
e p Ve Pe
e p
- profitul mediu la 3 leu venituri din exploatare'
b7
Ve
Pe
e
Ve
e Pe

Ae " valoarea activelor din exploatare8
De " venituri din exploatare8
2e - profituri din exploatare.
Acest al doilea model este mai interesant deoarece introduce doi indicatori
de eficien, primul De=Ae reprezentnd venitul mediu la un leu active de
exploatare, respectiv o rat de eficien a activelor de exploatare, 2e=De fiind
profitul mediu la un leu venituri din exploatare, ceea ce reprezint rata
rentabilitii veniturilor din exploatare.
Analiza factorial a rezultatului aferent cifrei de afaceri se bazeaz pe
faptul c cifra de afaceri este partea principal a veniturilor din exploatare, iar
rezultatul aferent cifrei de afaceri este componenta cea mai important a
rezultatului exploatrii.
96
Exist o multitudine de modele factoriale de calcul i analiz dintre care cele
mai importante sunt urmtoarele'
a7
( )

c p qv c qv p q p
Av - producia vndut8
p - preul mediu de vnzare al produsului8
c - costul mediu de producie al produsului.
b7
Ca
p Ca p
Ca
p
- profitul mediu obinut la 3 leu cifr de afaceri8
c7
Ca
P
Qf
Ca
e
Qe
e p ' ! e p
Ca

Ae - valoarea mi,loacelor economice de exploatare sau activele de exploatare8
E " eficiena mi,loacelor economice, a activelor de exploatare8
U " raportul static dintre producia vndut i producia marf fabricat8
Ca
p
- profitul mediu la un leu cifr de afaceri8
d7
( ) Cv c qv p qv p

0v - c)eltuielile variabile
e7
Ca
P
Qf
Ca
&
Qf
& p ' W & p
Ca

& - numrul mediu de personal sau timpul total de munc8
P - productivitatea muncii stabilit pe baza produciei obinut destinat vnzrii8
f7
Ca
P
Qf
Ca
f M
Qf
&
f M
& p ' ! G & p
Ca

4
_ - gradul de nzestrare te)nic a muncii
9<
U
4
" raportul static dintre producia vndut i producia fabricat.
2entru determinarea influenei factorilor dup oricare dintre modelele
prezentate se aplic metoda substituiilor n lan.
).". ANALIZA ,IA.NO/TIC PE BAZA RATEI RENTABILIT-*II
+ata rentabilitii este o mrime relativ care exprim gradul n care
capitalul n ntregul su sau capitalul permanent sau capitalul propriu aduce profit.
Acest indicator reflect rezultatele activitii n toate stadiile circuitului economic.
El se poate calcula n forme diferite, fie profitul brut, fie profitul net sau
raportndu-le pe acestea la diferite baze de raportare.
2rincipalii indicatori, pentru analiza diagnostic pe baza ratei rentabilitii,
sunt urmtorii'
a7 rata rentabilitii economice' calculat ca raport ntre rezultatul
exerciiului nainte de deducerea sarcinilor financiare, respectiv a dobnzilor i
impozitelor i capitalul permanent sau activele economice aferente exploatrii.
3;; +e 3;; +e
e
Pe
'p
Pe

Up - capital permanent
Ae - activele de exploatare
b7 rata rentabilitii financiare' se calculeaz ca raport ntre rezultatul net,
profitul net i capitalul propriu'
3;;
'pr
Pn
Rf
2n " profitul net8
Upr - capitalul propriu.
9?
+ata rentabilitii financiare depinde de structura capitalurilor permanente,
adic de proporia care exist ntre capitalul mprumutat, respectiv datoriile firmei
i capitalul propriu.
'pr
D
1f
Acest indicator se numete i prg)ie financiar, care influeneaz rata
rentabilitii financiare.
0ostul capitalului mprumutat se msoar prin rata medie a dobnzilor la capitalul
mprumutat'
D
"d
Rd
(d - suma dobnzilor8
- totalul datoriilor total capitalul mprumutat.
+ata rentabilitii financiare, lund n calcul aceste elemente, se calculeaz
dup urmtoarea formul'
( )
,
_
1
]
1
+
3;;
3 +e +e
Ci
'pr
D
Rd Rf
+f - rata rentabilitii financiare8
+e - rata rentabilitii economice8
+d - rata medie dobnzii8
- datoriile financiare8
Upr - capitalul propriu8
0i - cota de impozit pe profit.
c7 rata rentabilitii resurselor consumate' se calculeaz ca raport ntre
rezultatul aferent cifrei de afaceri i costul produciei vndute.
( )
3;; 3;; 3;;
3
i i
i i i
i i
i i i i
n
i
i i
Ca
c qv
c p qv
c qv
c qv p qv
c qv
p
Rr
9#
:actorii de influen a acestei rate sunt' structura produciei vndute,
costurile pe produs i preurile de vnzare, exclusiv &DA-ul.
Analiza factorial este de tip clasic, prin metoda substituirilor n lan.
d7 rata rentabilitii capitalului avansat'
3;;
c f
Rc
R,
+
+c - resurse consumate8
Ac - active circulante.
e7rata rentabilitii comerciale sau rata vnzrilor'
3;;
i i
i i i i
i i
p qv
c qv p qv
p qv
Pv
Rv
2v - profitul din vnzri.
f7 rata rentabilitii resurselor avansate'
3;;
+
Ca
p
Qf
Ca
c f
Qf
Ra
Ca
@f - producia fabricat.
2rimul termen, fracia, reprezint producia fabricat la un leu capital avansat.
Al doilea factor, gradul de valorificare a produciei fabricate.
Al treilea factor, rata rentabilitii comerciale.
).&. ANALIZA RENTABILIT-*II PE PRO,U/
Analiza rentabilitii pe produs este o direcie principal de analiz, extrem
de util n managementul firmelor. 2rofitul pe unitatea de produs reprezint
diferena dintre preul de vnzare, exclusiv &DA i costul pe unitatea de produs'
P#! ; # A c
9/
(uma profitului pe produs, obinut ca urmare a vnzrii unei anumite
cantiti de producie, notat cu @v, cantitatea vndut dintr-un singur sortiment,
se determin pe baza urmtoarei relaii'
( )
vc vp v r
q q c p q r
+ezult de aici c suma profitului pe produs este cea care condiioneaz
realizarea prevederilor n ceea ce privete profitul total al ntreprinderii, fiind
determinat de trei factori'
a7 cantitatea de produse vndute, @v8
b7 costul pe unitatea de produs, 08
c7 preul de vnzare, p8
%n ceea ce privete rata rentabilitii pe produs, r
p
, aceasta reflect profitul
la 3;;; lei realizri, cnd este calculat n funcie de preul de vnzare'
( ) 3;;;
p
c p
r
p
&ot aceasta poate s reflecte profitul a 3 leu costuri sau 3;;; lei costuri
cnd este calculat n funcie de costurile unitare'
( ) 3;;; 3;;
c
c p
r
p
Oivelul rentabilitii este determinat de doi factori cu aciune direct i
anume' costul unitar i preul de vnzare, exclusiv &DA.
up determinarea rentabilitii pe produs, sarcinile analizei sunt
urmtoarele'
- stabilirea situaiilor profitului i ratei rentabilitii8
- determinarea cilor de cretere a rentabilitii pe produs i, prin intermediul ei, a
rentabilitii generale a ntreprinderii.
Analiza rentabilitii pe produs se poate face i pe baza punctului critic sau
a pragului de rentabilitate. Aceast metod este de baz n analiza economico-
99
financiar, fiind utilizat n faza de proiectare a unor noi capaciti, n faza de
prognozare a activitii, ct i n analiza utilizrii capacitilor de producie
existente.
2unctul critic se mai numete i -punct de ec)ilibru. sau -prag de
rentabilitate., francezii i spun -point mort., englezii i spun -brea1-even.. Acest
punct reprezint dimensiunea produciei la care c)eltuielile totale sunt egale cu
ncasrile din vnzarea produciei Bnu se obine nici profit, nici pierdere7. _rafic,
se reprezint astfel'
ac notm cu T suma veniturilor, vom obine dou ecuaii'
T * a S x8
T * bx L c.
3;;
Y
Denituri D - venituri
+ealizate T* a x
2unctul critic T * bx L c
0
2 curba c)elt. &otale
c)elt. fixe :
]
0
$ ]ona pierderilor zona zona profitului J
profitului peste prevzut
prevzut
T - reprezint suma veniturilor n prima ecuaie i suma c)eltuielilor n cea de-a
doua ecuaie.
2unctul de ntlnire al celor dou d punctul critic 2
a- preul de vnzare pe unitatea de produs.
J - volumul produciei n numr de uniti8
b - c)eltuielile variabile pe unitatea de produs8
c - suma c)eltuielilor fixe.
Abscisa -$J. reprezint volumul produciei dup o scal determinat de
necesiti8
$rdonata -$Y., suma c)eltuielilor i suma veniturilor n mii lei8
reapta -$D., dreapta ncasrilor sau veniturilor8
reapta -]0. dreapta c)eltuielilor8
reapta -]:., nivelul c)eltuielilor fixe.
ac notm 2 punctul critic'
- triung)iul $]2 este triung)iul pierderilor8
- triung)iul 2D0, al profitului8
+ezolvnd sistemul' T * a S x
+ezult
b a
c
-
, definit variabil a punctului critic8

J - va furniza numrul produselor la care veniturile acoper perfect c)eltuielile.
ac se dorete i realizarea unui profit se poate determina un xR'
b a
Pe C
-
+
Q
Analiza n baza punctului critic este util pentru proiectarea noilor
capaciti, asimilarea de noi produse, stabilirea gradului de utilizare a capacitilor
existente etc.
Ea prezint urmtoarele avanta,e'
a7 permite determinarea dimensiunii produciei de la care ea devine rentabil8
3;3
b7 pune n eficien corelaiile dintre dinamica produciei, respectiv a veniturilor
i dinamica costurilor grupate n variabile i fixe8
c7 permite determinarea gradului de utilizare a capacitilor de producie n
corelaie cu un anumit cuantum urmrit al profitului etc.
3;4
CAPITOLUL :
/ITUA*IA FINANCIAR-PATRIMONIAL-
:.1. ,eini!ea( 0co#ul 4i o2iectul analizei inancia!-
#at!imoniale
:.". Analiza #at!imoniului +nt!e#!in$e!ii
:.&. Analiza co!elaiei $int!e on$ul $e !ulment( ne3oia $e on$
$e !ulment 4i t!ezo!e!ia net%
:.). Analiza co!elaiei $int!e e0en% 4i o2li'aii
:.:. Analiza lic=i$it%ii 4i 0ol3a2ilit%ii +nt!e#!in$e!ii
:.C. Analiza ec=ili2!ului economico-inancia!
:.D. Analiza 3itezei $e !otaie a acti3elo! ci!culante
:.E. Analiza lu1u!ilo! $e t!ezo!e!ie
:.J. Analiza 0ituaiei inancia!e #!in meto$a 0tocu!ilo!
:.1. ,EFINIREA( /COPUL 9I OBIECTUL ANALIZEI
FINANCIAR-PATRIMONIALE
:.1.1. /cu!t i0to!ic
Analiza financiar a aprut la sfritul secolului al J!J-lea, n plin
perioad de avnt economic, cnd Espiritul. antreprenorial, ndeosebi cel
european, dar i din (KA, solicita tot mai multe fonduri de investiii, fonduri care
erau procurate n principal din sistemul bancar, destul de avansat al acelor
vremuri. 0um fondurile solicitate pentru afaceri tot mai cura,oase erau din ce n ce
mai mari, din dorina de a diminua i c)iar elimina riscurile Bde altfel inerente7
3;5
acordrii mprumuturilor, banc)erii au nceput s solicite o serie de informaii
despre virtualii debitori, care s le permit s fac o evaluare, c)iar sumar, a
garaniilor pe care acetia le aveau i n baza crora i solicitau mprumuturi.
Ga nceput aceste informaii se refereau n special la patrimoniu, neles n
primul rnd sub forma imobilizrilor corporale8 treptat, s-a trecut la o diversificare
informaional, care s permit o analiz sumar a solvabilitii i la verificarea
anumitor ec)ilibre financiare i, pe msura dezvoltrii i diversificrii agenilor
economici i a creterii rolului bncilor i instituiilor financiare din economie,
complexitatea analizei financiare a crescut continuu.
%n lucrarea EAnaliza situaiei financiare a agenilor economici., elaborat
de un colectiv coordonat de profesor universitar doctor !oan >i)ai de la
Kniversitatea de Dest &imioara Buna dintre cele mai bune lucrri n domeniu7,
aprut n 399# se arat c En ultimul timp importana analizei financiare este
amplificat de numeroasele solicitri, de un grad mare de sintez, generat n
special de'
- necesitatea informaiilor financiare prelucrate pentru mbuntirea
gestionrii ntreprinderii i lurii deciziilor de participare pe piaa
financiar8
- dezvoltarea i diversificarea pieei financiare8
- restructurarea ntreprinderilor i privatizarea acestora8
- posibilitatea ac)iziionrii de titluri emise de ctre alte ntreprinderi8
- interesul pentru studiul celorlali parteneri i n special al concurenilor8
- necesitatea informrii actualilor i potenialilor acionari despre
performanele ntreprinderii..
(uma motivaiilor prezentate este acoperitoare pentru un domeniu a crei
importan prezint o dinamic spectaculoas n ultimul timp. Astzi, referirile la
Esituaia financiar., Estarea financiar. sau criza financiar a diferiilor ageni
3;6
economici, a devenit un loc comun, o c)estiune cotidian, obinuit n mediul
afacerilor8 mai mult, starea financiar a concurenei este un element de prim rang,
situat mereu n Etopul. elementelor de interes pentru toate cercurile patronale i
manageriale8 de multe ori se pun n ,oc importante resurse, de obicei tot
financiare, dar i informaionale, a,ungndu-se pn la extrema spiona,ului
economic pentru a afla adevrul despre situaia financiar a adversarilor.
:.1.". ,eini!e( 0co#( o2iect
0apitalul reprezint o premis i n acelai timp o consecin a desfurrii
proceselor care formeaz obiectul de activitate al firmei, constituie cadrul
financiar al desfurrii acesteia, arat fluxurile de numerar implicate i dega,ate
de aceast activitate8 situaia financiar-patrimonial reprezint o anumit stare a
capitalului din cel puin trei puncte de vedere'
- existena capitalului8
- componenta material a capitalului8
- rezultatele obinute prin folosirea acestuia.
2rin definiie'
Analiza inancia!% const ntr-un ansamblu de instrumente, te)nici i
metode prin intermediul crora este analizat situaia financiar a unei
ntreprinderi i performanele acesteia.
Analiza financiar este fcut n scopul de a stabili un diagnostic asupra
situaiei financiare a ntreprinderii, n baza identificrii prealabile a punctelor tari
i a punctelor slabe ale gestiunii financiare. iagnosticul are menirea de a
constitui baza unei strategii continuu adaptate condiiilor noi, aprute n contextul
economic, pentru meninerea i dezvoltarea firmei n mediul concurenial.
3;<
O2iectul analizei situaiei financiare la nivelul microeconomic const n'
- studierea modului de realizare a autofinanrii n condiiile autonomiei
decizionale8
- asigurarea integritii patrimoniului agentului economic8
- asigurarea existenei unui raport optim ntre mi,loacele economice ale
acestuia8
- asigurarea realizrii normale a relaiilor financiare cu alte uniti.
Finalitatea analizei financiare const n oferirea de informaii financiare
celor din interiorul ntreprinderii Butilizatorii interni7, ct i factorilor interesai din
exteriorul firmei Butilizatori externi7.
Utilizato!ii inte!ni sunt'
- acionarii Bproprietarii7, interesai n cunoaterea evoluiei averii proprii
i a ctigului pe care l ateapt8
- n urma informaiilor furnizate de analiz vor fi adoptate msuri
adecvate referitoare la politica de investiii, dividende i politicile
administrative8
- formula managerial Bcorpul managerial7, pentru detectarea
eventualelor situaii de dezec)ilibru financiar care pot afecta
solvabilitatea i securitatea firmei8 informaiile financiare furnizate de
contabilitatea general i de gestiune, conducerii firmei, trebuie s
creeze premisele urmririi permanente a modului de realizare a tuturor
obiectivelor nscrise n bugetul de venituri i c)eltuieli, precum i n
programele strategice8
- salariaii, organizai sau nu n sindicate, interesai n cunoaterea
situaiei financiar-patrimoniale n vederea realizri prevederilor din
contractele colective i individuale de munc, precum i n cadrul
negocierilor privind ma,orrile de salarii.
3;?
2rintre principalii utilizato!i e1te!ni se numr'
- bncile cu care firma este n relaii, interesate n cunoaterea Bde multe
ori operativ7 bonitii acesteia, n operaiuni de creditare i garaniile
pe care le prezint n recuperarea mprumuturilor acordate8
- concurena, care dorete s cunoasc n permanen potenialul te)nico-
economic i financiar al firmei, pentru a se consolida pe pia i n
raport cu relaiile generale de parteneriat i financiar-bancare ale firmei8
- partenerii de afaceri, interesai s amplifice operaiile pe care le
deruleaz cu firma, dac aceasta contribuie la sporul profitului propriu8
- administraia financiar i organismele de control financiar, n vederea
cunoaterii realitii i perceperii corecte a impozitelor i taxelor
datorate bugetelor locale i centrale8
- organele administraiei locale i centrale, situate cu firma ntr-o relaie
de parteneriat, ca furnizoare de servicii i beneficiare de produse, taxe
i impozite8
- organele ,udectoreti n operaiuni de vnzare, fuzionare, lic)idare,
sec)estru etc.
%n toate cazurile de beneficiari interni i externi prezentate, sursele analizei
sunt' contabilitatea intern i de gestiune, precum i bilanul i contul de profit i
pierdere, care constituie documentele oficiale de gestiune a fiecrei ntreprinderi.
e cele mai multe ori, informaiile analizei financiare trebuie completate cu
informaii referitoare la mediul extern al ntreprinderii Bstarea economiei, a
sectorului de activitate i a zonei de activitate7, informaii independente de
ntreprindere, precum i cu informaii referitoare la potenialul te)nic i uman,
comercial i ,uridic i managerial.
2roblemele de baz ale analizei sunt urmtoarele'
3;#
- analiza activelor sau a elementelor patrimoniale imobilizate i
circulante Boptime, antecalculate, previzionate etc78
- analiza integritii patrimoniului firmei Brezultatele evalurilor
anuale, ale inventarelor, reducerea volumului de pierderi din lipsurile
de valori materiale etc.78
- analiza surselor financiare de acoperire a activelor Bmi,loacelor
economice7'
capitalurile8
fondul de rulment8
sursele asimilate celor proprii Bprovizioanele78
sursele atrase, mprumutate etc.8
- analiza raportului dintre activele circulante i fondul de rulment net i
bilanier8
- analiza solvabilitii, a capacitii de plat i lic)iditii8
- analiza eficienei utilizrii patrimoniului firmei i a capitalului8
analiza profitului la 3;;; lei active totale Bimobilizate i
circulante78
analiza vitezei de rotaie a activelor circulante8
analiza eficienei utilizrii capitalului ntreprinderii.
:.1.&. Elemente meto$olo'ice 0#eciice
>etodologia de analiz a situaiei financiare, cu a,utorul datelor din bilan,
se bazeaz n primul rnd, pe corelaiile interne existente ntre elementele
patrimoniului, aflate n activul bilanului 0u2 o!ma acti3elo! ?mi,loacelor
economice7 de care dispune ntreprinderea pentru realizarea activitii sale de
producie, lucrri i=sau servicii i, respectiv n pasivul bilanului, sub forma
3;/
0u!0elo! inancia!e de formare a activelor imobilizate i circulante8 sunt
analizate, de asemenea, i !ezultatele financiare ale ntreprinderii Bprofit sau
pierdere7.
Bilanul este documentul contabil de sintez prin care se prezint bunurile
economice, drepturile i obligaiile ntreprinderilor Bactivul i pasivul unitii
patrimoniale7, la nc)eierea exerciiului i care constituie suportul analizei
financiare. Cilanul este $ocument oicial de gestiune a ntreprinderilor i trebuie,
n consecin, s redea o imagine fidel, clar i complet a patrimoniului, a
situaiei financiare i a rezultatelor obinute8 fiind un document financiar, el nu
red dect foarte puine informaii despre latura te)nic a activitii ntreprinderii,
reflectnd ns puterea ei financiar, strategia i tactica unei ntreprinderi.
Contul $e #!oit 4i #ie!$e!e este un cont de bilan care reflect rezultatele
exerciiului, provenite din activitatea ntreprinderii, cuprinznd urmtoarele
elemente'
- cifra de afaceri8
- veniturile i c)eltuielile exerciiului Bgrupate dup natura lor78
- rezultatul exerciiului Bprofit sau pierdere7, defalcat pe cele trei
categorii'
rezultatul curent8
rezultatul excepional8
impozitul pe profit8
Ane1ele la 2ilan au ca obiective principale' completarea i explicarea
datelor nscrise n Cilan i 0ontul de profit i pierdere i conine informaii cu
privire la situaia patrimonial i financiar i rezultatele exerciiului nc)eiat8 ele
conin'
- activele imobilizate8
- stocurile i producia n curs8
3;9
- creanele i datoriile8
- impozite i taxe datorate i vrsate8
- provizioanele8
- ncasri i pli n valut8
- determinarea rezultatului fiscal8
- repartizarea rezultatului exerciiului8
- informaii suplimentare.
&ipurile de analiz a bilanului presupun luarea n considerare a mai
multor criterii de clasificare, n marea lor ma,oritate comune cu criteriile din
analiza economic8 n esen, se practic trei tipuri de analiz, i anume'
a6 analiza #e o!izontal%, care cuprinde corelaiile dintre active i pasive
Bmi,loace i surse7, evideniind msura n care activele imobilizate i circulante
Bmi,loacele economice7 s-au format pe baza surselor financiare corespondente din
pasiv8
26 analiza #e 3e!tical%( care urmrete studierea grupelor i a posturilor
din bilan prin raportarea elementelor urmrite, fie la total grup, fie la total activ =
pasiv8 este astfel reliefat structura grupelor, capitolelor, posturilor i elementelor,
n scopul aprecierii calitative i reflectrii strategiei adoptate de ntreprindere8
c6 analiza com2inat%( care mbin caracteristicile prezentate anterior,
punnd un accent deosebit pe utilizarea metodei ratelor.
0elelalte criterii de analiz Braportul dintre momentul procesului i cel al
analizei, modul de urmrire a fenomenului n timp, orizontul de timp etc.7 coincid
cu cele aplicate n clasificarea topurilor de analiz economic8 de asemenea,
coincid n proporie covritoare noiunile utilizate n activitatea de analiz,
gruparea factorilor, precum i metodele i te)nicile utilizate n analiza financiar.
%n privina acestora din urm, exist patru metode i te)nici principale utilizate n
analiza financiar, i anume'
33;
- diviziunea8
- comparaia8
- modelarea fenomenului8
- msurarea relaiilor factorial-cauzale, prin'
metoda bilanier8
metoda substituiilor n lan8
metoda ratelor8
metoda scorurilor8
metoda AC08
metoda corelaiei8
in cele menionate se vede c nu exist specificiti metodologice
consistente n analiza financiar i c ea dispune n mare de un aparat metodologic
comun cu al analizei economice8 se cuvine menionat rolul distinct i direct al
bilanului ca principal instrument al acestui tip de analiz.
:.". ANALIZA PATRIMONIULUI HNTREPRIN,ERII
:.".1. Bilanul #at!imonial
Kna dintre concepiile bilanului, considerat Eoriginar. de o serie
remarcabil de teoreticieni i practicieni ai analizei financiare, este concepia
patrimonial, potrivit creia bilanul este un inventar al averii ntreprinderii. %n
literatura de specialitate exist mai multe definiri ale noiunii de patrimoniu8 n
esen ns, toate definirile se rezum la'
Pat!imoniul !e#!ezint% an0am2lul $!e#tu!ilo! 4i o2li'aiilo! o!ic%!ui
0u2iect $e $!e#t #!i3at.
333
Evident, patrimoniul ntreprinderilor nu se poate referi dect la ansamblul
drepturilor i obligaiilor cu substan de natur economic. Acest patrimoniu
trebuie msurat ct mai realist, bilanul patrimonial prezentnd interes'
- pentru acionarii care doresc s cunoasc valoarea patrimoniului8
- pentru creditori, patrimoniul Bactivul net7 constituind pentru ei garania
restituirii creditelor Bgarania drepturilor lor7.
efinirea patrimoniului i criteriile de constituire a bilanului patrimonial
sunt premise pentru inventarierea i formularea problemelor de analiz ale
acestuia. 0riteriile de constituire ale bilanului patrimonial al ntreprinderii sunt'
- gradul de lic)iditate al elementelor pentru activul bilanului8
- gradul de exigibilitate al elementelor pentru pasivul bilanului.
0aracterizarea general a structurii patrimoniale presupune investigarea
elementelor bilaniere de activ i de pasiv, prin prisma dimensiunii i a ponderii
lor n patrimoniul firmei.
:.".1.1. /t!uctu!a 'ene!al% a acti3ului
Activul bilanului cuprinde dou grupe de elemente principale'
a7 bunurile i disponibilitile deinute de ctre ntreprindere8
b7 drepturile de crean asupra terilor.
2e lng acestea, din necesiti de informare, n activul bilanului sunt
incluse i'
- soldurile conturilor de regularizare i asimilate lor8
- primele privind rambursarea obligaiunilor.
%n partea de activ sunt nscrise numai 3alo!i nete, neamortizate, grupate n
funcie de gradul lor de lic)iditate, respectiv n funcie de posibilitatea
Brapiditatea7 de a fi transformate n numerar.
334
Daloarea net contabil este obinut prin deducerea amortismentelor i
provizioanelor din valoarea de intrare n patrimoniu a activelor.
:r pretenia unei prezentri ex)austive a structurii bilanului, se impun a
fi fcute cteva consideraii asupra componentelor de baz ale acestuia, n vederea
nelegerii mai facile a procesului analitic. e altfel, o prezentare cu iz de
completitudine, pertinent i original este fcut n lucrarea coordonat de
profesorul universitar doctor !oan >i)ai de la Kniversitatea de Dest, cu titlul
EAnaliza situaiei financiare a agenilor economici., lucrare de referin pentru
ntregul domeniu i din care vor fi preluate principalele elemente ale analizei
bilaniere.
%n bilan, posturile de activ sunt structurate astfel'
a7 active imobilizate8
b7 active circulante8
c7 conturi de regularizare i asimilate8
d7 prime privind rambursarea obligaiunilor.
a7 2rin definiie'
Acti3ele imo2ilizate sunt bunuri de orice natur, mobile sau imobile,
corporale sau necorporale, ac)iziionate sau produse de ntreprindere, care intr
n patrimoniul unitii ca urmare a deciziilor investiionale, fiind destinate s
serveasc o perioad ndelungat activitatea unitii.
Activele imobilizate se uzeaz i se nlocuiesc lent, deprecierea lor fizic i
moral reflectndu-se n amortizare, prin intermediul creia contribuie la formarea
i asigurarea capacitii de autofinanare a unitii.
%n categoria activelor imobilizate intr'
a.37 imobilizri necorporale sau intangibile8
335
a.47 imobilizri corporale8
a.57 imobilizri financiare.
a.37 Imo2iliz%!ile neco!#o!ale cuprind'
a.3.3.7 C=eltuielile cu con0titui!ea 0ociet%ii, reprezentnd toate
c)eltuielile efectuate cu constituirea sau dezvoltarea societii, amortizabile n cel
mult cinci ani, printre care'
- taxele i alte c)eltuieli de nscriere i nmatriculare8
- c)eltuielile privind emiterea i vnzarea aciunilor i obligaiunilor8
- c)eltuieli de prospectare a pieei i de publicitate8
a.3.4.7 C=eltuielile $e ce!ceta!e 4i $ez3olta!e( reprezentnd
contravaloarea unor lucrri sau obiective de cercetare, care se amortizeaz tot n
cel mult cinci ani i sunt nscrise n bilan dac'
- proiectele de cercetare s fie foarte bine individualizate8
- s existe anse reale de reuit te)nic i economic8
a.3.5.7 Conce0iunile cuprind valoarea bunurilor preluate cu acest titlu n
patrimoniu de ctre unitatea primitoare i se refer fie la exploatarea unei
proprieti a domeniului public Bconcesiune public7, fie la acordul de
reprezentare pe un anumit teritoriul geografic precis, n legtur cu
comercializarea anumitor produse sau servicii Bconcesiune privat78 durata
amortizrii concesiunii coincide cu durata contractului de concesionare8
a.3.6.7 Fon$ul come!cial reprezint partea din fondul de comer neinclus
n celelalte elemente de patrimoniu, dar care i aduc contribuia la meninerea sau
dezvoltarea potenialului activitii firmei Bclientel, vadul comercial, debuee,
reputaie etc.78 acest fond se constituie ca activ numai n urma ac)iziiei, cel
dobndit de firm n cursul exploatrii nefiind contabilizat i se determin efectiv
336
ca diferen ntre valoarea de ac)iziie a fondului de comer i valoarea sa
contabil8
a.3.<.7 P!o'!amele ino!matice se refer la prestaia intelectual necesar
elaborrii acestora Beludnd materialul, )ardVare-ul7, fiind considerate bunuri
necorporale, create de unitate sau ac)iziionate de la teri i supuse amortizrii pe
o perioad de maxim 5 ani.
a.3.?.7 Alte imo2iliz%!i neco!#o!ale.
>odificarea absolut a imobilizrilor corporale este influenat de'
- amortizarea anual calculat, care determin tendina de reducere a
valorii imobilizrilor necorporale8
- ac)iziionarea de imobilizri necorporale, care determin creterea
acestora8
- aciuni de reevaluare, care pot determina creterea sau diminuarea valorii
imobilizrilor necorporale8
- vnzarea de active.
a.4.7 Imo2iliz%!ile co!#o!ale constituie materia, substana unui agent
economic, determin i reprezint fizic capacitatea de producie a acesteia8 ele
includ'
a.4.3.7 Te!enu!i 4i amenaK%!i $e te!enu!i, nesupuse amortizrii, cu
valoare constant n timp cu excepia aciunilor de reevaluare.
a.4.4.7 MiKloacele i1e, grupate n'
- cldiri8
- construcii speciale8
- maini, utila,e i mi,loace de transport8
- alte imobilizri corporale Baparate i instalaii de msurare, control i
reglare, animale de munc, plantaii, unelte, accesorii de producie i
inventar gospodresc7.
33<
&oate imobilizrile corporale cu e1ce#ia te!enu!ilo! i modific
valoarea sub influena urmtorilor factori'
- amortizarea, calculat anual, care le diminueaz valoarea8
- ac)iziionarea i punerea n funciune de noi cldiri, construcii speciale,
utila,e, instalaii, mi,loace de transport etc., care sporesc valoarea
imobilizrilor corporale cu valoarea lor de intrare8
- aciunile de reevaluare a imobilizrilor corporale, care pot determina
creterea sau diminuarea valorii imobilizrilor corporale8
a.5.7 Imo2iliz%!ile inancia!e sunt formate din'
a.5.3.7 Titlu!ile $e #a!tici#a!e( reprezentnd drepturile sub form de
aciuni sau alte titluri de valoare, n capitalul altor uniti patrimoniale, care
asigur unitii deintoare exercitarea unui control, respectiv realizarea unui
profit8 de aici deriv i posibilitatea de a avea reprezentani n organismele de
conducere a unitilor emitente sau de a ntreine relaii te)nice sau comerciale
privilegiate cu aceasta.
a.5.4.7 Titlu!ile imo2ilizate ale acti3it%ii $e #o!tooliu sunt dobndite
de ctre unitatea patrimonial n vederea realizrii unor venituri financiare, fr ca
acestea s poat interveni n gestiunea unitii patrimoniale care le-a emis8
a.5.5.7 C!eanele imo2ilizate sunt formate din'
- creane legate de participaii Bacordarea de mprumuturi unitilor
patrimoniale la care dein titluri de participaii78
- mprumuturi acordate pe termen lung8
- alte creane imobilizate Bgaranii i cauiuni depuse de unitate la teri n
vederea garantrii bunei execuii i a unei obligaii78
a.5.6.7 Alte titlu!i !ee!itoa!e la imo2iliz%!i inancia!e.
>odificarea absolut a valorii imobilizrilor financiare este influenat de'
- creteri valorice, datorate'
33?
investiiilor financiare n noi titluri de participare8
dobndirea de titluri imobilizate8
acordarea de mprumuturi8
activarea creanelor imobilizate8
- scderi valorice prin'
vinderea titlurilor de participare i a celor imobilizate8
restituirea mprumuturilor8
lic)idarea creanelor imobilizate8
b7 2rin definiie,
Acti3ele ci!culante sunt elemente patrimoniale necesare realizrii
ciclului de exploatare, supuse n ma,oritatea cazurilor unei rotaii rapide, care
trec n cadrul fiecrui ciclu din forma de active fizice n aceea a creanelor i
apoi n a disponibilitilor.
%n componena activelor circulante intr'
- stocuri
- creane
- disponibiliti i plasamente
b.3.7 /tocu!i $e mate!ii #!ime( mate!iale con0uma2ile( o2iecte $e
in3enta!( 2a!acamente reprezint acea parte a activelor circulante aflate la
nc)eierea exerciiului sub forma activelor fizice Bmrfuri, materii prime,
materiale consumabile, producie neterminat, produse finite, ambala,e, obiecte de
inventar7.
>odificarea absolut a stocurilor de la sfritul perioadei fa de nceputul
perioadei se explic prin influenele modificrilor urmtorilor factori'
- cantitatea de materiale aflate n stoc8
- structura materialelor aflate n stoc8
33#
- preul materialelor.
b.4.7 P!o$ucia +n cu!0 $e e1ecuie reprezint valoarea, la cost de
producie, a produselor, lucrrilor i serviciilor aflate n curs de execuie la
sfritul perioadei, diminuat cu provizioanele aferente.
Oivelul i dinamica produciei neterminate depind de urmtorii factori'
- volumul fizic al produciei, care influeneaz direct producia
neterminat8
- durata ciclului de fabricaie, cu influen direct' cu ct este mai mare
durata ciclului de fabricaie cu att volumul produciei n curs este mai
mare8
- structura produciei, care influeneaz nivelul i evoluia produciei n
curs, nivelul i evoluia costului de producie8
- costul de producie, ca element direct, ntruct producia n curs se
evideniaz n aceast categorie economic8
- nivelul costurilor de producie aferente produciei n curs de execuie
Bneterminat7 depinde, n principal de'
nivelul i evoluia consumurilor de resurse materiale,
umane i financiare8
nivelul i evoluia instrumentelor de evaluare a
consumurilor de resurse Bpreul materiilor prime,
materialelor, combustibililor, tarife de transport,
energie, pentru servicii, tarife de salarizare etc.78
stadiul procesului de fabricaie parcurs de producia
neterminat i = sau structura pe faze, avnd n vedere
c costurile de producie se acumuleaz pe msur ce se
parcurg fazele procesului te)nologic.
33/
b.5.7 /emia2!icatele( #!o$u0ele inite 4i #!o$u0ele !ezi$uale
nregistrate n bilan la costuri efective, a cror modificare absolut este
influenat de urmtori trei factori'
- cantitatea de produse aflate n stoc8
- structura produselor aflate n stoc8
- costul efectiv al produselor8
b.6.7 Animalele( nregistrate n bilan la costuri efective, incluznd n
aceast categorie efectivele de animale i psri i animalele nscute i cele tinere
de orice fel, n vederea creterii i folosirii lor pentru munc i reproducie,
animalele i psrile la ngrat pentru valorificare, coloniile de albine i
animalele pentru producie.
>odificarea absolut a valorii animalelor i psrilor n stocurile finale se
produce sub influena urmtorilor factori'
- raportul dintre ritmul intrrilor i ritmul ieirilor de animale n cursul
perioadei8
- structura intrrilor i ieirilor de animale8
- modificarea preului costului individual de nregistrare a animalelor8
- suplimentarea sau diminuarea provizioanelor8
b.<.7 M%!u!i, consemnate n bilan cu valoarea stocurilor de mrfuri, la
preul de ac)iziie8 modificarea absolut a stocurilor de mrfuri se datoreaz
influenei'
- raportului dintre ritmul ac)iziionrilor i ritmul vinderii mrfurilor n
cursul perioadei8
- raportului dintre structura mrfurilor intrate i a celor ieite8
- evoluia preurilor de ac)iziie8
- aciunii de reevaluare a stocurilor8
- suplimentrii sau diminurii provizioanelor8
339
b.?.7 Am2alaKele( aflate pe stoc la sfritul perioadei, a cror valoare este
reflectat n stoc la sfritul perioadei, la preuri de ac)iziie8 modificarea valorii
absolute a stocului final de ambala,e este datorat urmtorilor factori'
- raportul dintre ritmul intrrilor i cel al ieirilor de ambala,e8
- structura ambala,elor8
- evoluia preului unitar al acestora8
- suplimentarea sau diminuarea provizioanelor8
b.#.7 C!eanele, reflectnd sumele bneti care urmeaz s fie ncasate de
ctre agentul economic drept contravaloare a mrfurilor, produselor,
semifabricatelor, vndute i=sau a serviciilor i lucrrilor prestate.
0reanele se grupeaz dup trei criterii'
- dup natura lor'
creane aferente bunurilor vndute8
creane reprezentnd avansuri acordate furnizorilor8
creane din diferene de curs valutar8
creane datorate de clieni inceri8
- dup beneficiari, urmrindu-se nivelul creanelor pe beneficiari,
vec)imea creanelor i durata medie de ncasare i natura relaiilor cu
beneficiarii8
- dup vec)ime, cea mai uzual clasificare fiind urmtoarea'
creane sub 5; de zile8
creane ntre 5; i ?; de zile8
creane ntre ?; i 9; de zile8
creane peste 9; de zile.
34;
Ktilizarea simultan a celor trei criterii este cea mai util analizei,
obinndu-se n acest mod gruparea combinat a creanelor dup natura lor, pe
beneficiari i dup vec)ime.
>odificarea absolut a creanelor este influenat de'
- modificarea cifrei de afaceri8
- modificarea duratei medii de ncasare8
- influena unor factori aleatori Bdiferenele de curs valutar, reactivarea
unor clieni etc.78
b./.7 ,i0#oni2ilit%ile 2%ne4ti !e#!ezint% 0umele lic=i$e ale
ntreprinderii, aflate n cas, bnci, acreditive, plasamente i alte valori.
Experiena economic practic a demonstrat c disponibilitile bneti pot
satisface cerinele de plat imediat dac dein ponderea de 5-< I din totalul
activelor circulante sau de 3-3,<I din totalul activului.
:actorii care influeneaz modificarea n timp a disponibilitilor bneti
fa de perioada precedent sunt'
- viteza de rotaie a activelor circulante8
- raportul dintre nivelul creanelor i nivelul datoriilor pe termen scurt8
- raportul dintre termenele de ncasare a creanelor i cele de plat ale
obligaiilor8
- nivelul profitului8
- efectele i termenele de ncasare a titlurilor de plasament8
isponibilitile bneti merit o atenie special din partea factorilor
manageriali, deoarece att lipsa ct i surplusul acestora sunt duntoare firmei,
astfel'
- dac disponibilitile bneti sunt sub limita necesar pentru o durat mai
mare de timp, pentru ntreprindere nseamn'
incapacitatea de onorare a plilor imediate8
343
ntrzieri n onorarea obligaiilor, care genereaz penaliti
i costuri suplimentare8
nevoia de a apela la credite de trezorerie, purttoare de
costuri8
- dac disponibilitile bneti se afl pentru o durat mai mare de timp, la
un nivel superior necesarului curent, rezult'
imobilizri de lic)iditi8
nefructificarea i neconservarea lic)iditilor, avnd n
vedere efectele inflaiei8
lipsa unei politici de plasament care s asigure meninerea
valorii banilor, respectiv realizare unor venituri
suplimentare din dividende sau dobnzi i=sau din vnzarea
titlurilor de plasament la preuri mai mari dect cele de
ac)iziie8
c7 Contu!ile $e !e'ula!iza!e 4i a0imilate cuprind'
- c)eltuieli constante n avans, care urmeaz a se include ealonat n
categoria c)eltuielilor, n perioadele urmtoare8
- diferene de conversie active Bdiferenele nefavorabile7 ntre valoarea de
intrare a creanelor i datoriile n devize i valoarea acestora la cursul
ultimei zile a exerciiului8
d7 P!imele #!i3in$ !am2u!0a!ea o2li'aiunilo!( reprezint diferena
dintre valoarea de emisiune i valoarea de rambursare8 aceste prime sunt c)eltuieli
financiare care trebuie amortizate pe durata mprumutului.
:.".1.". /t!uctu!a 'ene!al% a #a0i3ului
344
%n pasivul bilanului sunt cuprinse !e0u!0ele pe care le are la dispoziie
firma n vederea finanrii activitii sale, resurse grupate n ordinea cresctoare a
exigibilitii8
Elementele patrimoniale de pasiv sunt formate din'
a7 capital propriu8
b7 provizioane pentru riscuri i c)eltuieli8
c7 datorii8
d7 conturi de regularizare de pasiv.
a7 2rin definiie,
Ca#italul #!o#!iu cuprinde fondurile proprii de care dispune un agent
economic, din care se finaneaz cea mai mare parte a activelor imobilizate a
unei ntreprinderi.
Elementele componente ale capitalului propriu sunt'
a.3.7 0apitalul social8
a.4.7 2rimele legate de capital8
a.5.7 iferene din reevaluare8
a.6.7 +ezervele8
a.<.7 +ezultatul reportat8
a.?.7 +ezultatul exerciiului8
a.#.7 :ondurile8
a./.7 (ubvenii pentru investiii8
a.9.7 2rovizioanele reglementate.
a.3.7 Ca#italul 0ocial cuprinde ansamblul aporturilor, n bani i n natur,
efectuate de ctre asociai n momentul constituiri societii sau cu ocazia creterii
de capital8 el poate lua dou forme'
345
- o!ma aciunilo!( n cazul societilor comerciale pe aciuni i a
societilor n comandit pe aciuni8
- o!ma #%!ilo! 0ociale, n cazul societilor n nume colectiv, comandit
simpl i cu rspundere limitat8
a.4.7 P!imele le'ate $e ca#ital sunt formate din prime de emisiune, de
fuziune i de aport, ele rezultnd din operaii de cretere a capitalului, realizate fie
n numerar, prin aporturi n natur sau cu ocazia unei fuziuni, ceea ce presupune
emisiunea de aciuni noi.
2rimele de emisiune a aciunilor reprezint diferena dintre valoarea
nominal a unei aciuni Bmai mic7 i preul de emisiune a noilor aciuni Bmai
mare7.
2rimele de fuziune reprezint diferena dintre valoarea matematic i
valoarea nominal a aciunilor i se determin n cazul fuziunii a dou sau mai
multe societi, cnd se stabilete valoarea matematic sau intrinsec a aciunilor.
2rimele de aport apar n cazul creterii de capital, prin aport n natur i se
determin ca diferen ntre valoarea matematic-contabil a aciunii i valoarea ei
nominal.
a.5.7 ,ie!enele $in !ee3alua!e reprezint diferena dintre valoarea
actual Bmai mare7 i valoarea nregistrat Bmai mic7 a activului reevaluat
Bimobilizri corporale i financiare7.
a.6.7 Reze!3ele se regsesc sub urmtoarele forme'
- rezerve legale, constituite anual din rezultatul brut, n cota de <I pn la
atingerea unui nivel maxim de 4;I din capitalul social8
- rezerve statutare, constituite din profitul net, dac statutul prevede8
- alte rezerve, constituite din profitul net pentru acoperirea pierderilor,
creterea capitalului social sau alte scopuri, conform )otrrii adunrii
generale a acionarilor Bc)iar dac nu sunt prevzute n lege sau statut78
346
a.<.7 Rezultatul !e#o!tat reprezint acel rezultat sau parte din rezultatul
exerciiului precedent, a crui repartizare a fost amnat de adunarea general a
acionarilor8
a.?.7 Rezultatul e1e!ciiului este diferena dintre veniturile totale i
c)eltuielile totale ale unei firme Bprofit sau pierdere78
a.#.7 Fon$u!ile sunt constituite din surse, cu un scop bine delimitat i
precizat8 ele sunt'
- fondul de dezvoltare, constituit din amortizarea mi,loacelor fixe, din
profitul net repartizat i din vnzarea activelor, avnd ca principal
destinaie finanarea activelor fixe ac)iziionate8
- fondul de participare la profit, constituit pe seama profitului net i
destinat recompensrii unor salariai8
- alte fonduri8
a./.7 /u23eniile #ent!u in3e0tiii reprezint sume alocate de la bugetul
statului pentru finanarea unor activiti pe termen lung, ct i resursele formate ca
urmare a primirii de imobilizri sub form de donaii, cu titlu gratuit sau
constatate n plus la inventariere.
a.9.7 P!o3izioane !e'lementate se constituie pe seama c)eltuielilor,
potrivit dispoziiilor legale i servesc pentru autofinanarea ntreprinderii.
2rovizioanele sunt diferite de rezerve'
- o rezerv reprezint o parte din profitul repartizat destinat s acopere
efectele negative ale factorilor aleatori i pentru a contribui la dezvoltarea
global a firmei8
- un provizion este constituit pe seama c)eltuielilor, deci este o prelevare
din excedentul brut de exploatare, c)iar n absena profitului i va fi
destinat s acopere o c)eltuial sau pierdere precis, asupra creia exist o
mar, de incertitudine a producerii.
34<
Aciunile i factorii care determin modificarea absolut a capitalului
propriu de la o perioad la alta sunt'
- n sensul c!e4te!ii capitalului propriu'
aportul acionarilor n numerar sau natur8
creterea rezervelor pe seama repartizrilor din profitul net8
diferene favorabile din reevaluarea elementelor de activ i
pasiv, n conformitate cu prevederile legale n vigoare8
creterea soldului profitului nerepartizat8
alocrile la fonduri de dezvoltare din amortizri,
valorificarea materialelor din dezmembrarea mi,loacelor
fixe, vnzarea de active i din profitul net8
creterea valorii neutilizate din fonduri de participare la
profit8
creterea soldului altor fonduri neutilizate8
atragerea unor subvenii pentru investiii8
mrimea provizioanelor reglementate8
- n sensul $iminu%!ii capitalului propriu'
retrageri de capital de ctre acionari i asociai8
acoperirea pierderilor din exerciii precedente8
b7 2rin definiie'
P!o3izioanele #ent!u !i0cu!i 4i c=eltuieli sunt fonduri destinate acoperirii
riscurilor i c)eltuielilor pe care evenimentele survenite sau n curs de desfurare
le fac probabile.
2rovizioanele reflect o politic de pruden dus de factorul managerial
de diminuare a riscurilor8 cele mai des ntlnite provizioane sunt'
- provizioanele pentru litigii8
34?
- provizioanele pentru garanii acordate clienilor8
- provizioane pentru c)eltuieli de repartizat pe mai multe exerciii8
- provizioane pentru pierderi din sc)imb valutar8
- alte provizioane8
>odificarea sumei provizioanelor pentru riscuri i c)eltuieli are loc prin'
- creterea valorii provizioanelor constituite8
- diminuarea valorii provizioanelor prin utilizarea lor sau anularea lor, ca
urmare a reproducerii evenimentului riscului Bpentru care au fost create7.
2rovizioanele se analizeaz static Bstructural7 i dinamic, precum i n
cadrul micrii anuale a volumului acestora, avnd ca punct de plecare metoda
balanelor, dup modelul'
(fp * (ip L (pc " (pa [<.3.F
n care'
(pf - soldul final a provizioanelor8
(ip - soldul iniial al provizioanelor8
(pc - suma provizioanelor constituite8
(pa - suma provizioanelor diminuate, anulate sau repreluate la
venituri8
c7 2rin definiie,
,ato!iile, exprim resurse strine, aparinnd agenilor economici o
perioad mai mult sau mai puin ndelungat.
Ele se regsesc sub una din urmtoarele forme'
c.3.7 mprumuturi i datorii asimilate8
c.4.7furnizori i conturi asimilate8
c.5.7 avansuri primite de la clieni8
c.6.7 alte datorii.
34#
c.3.7 %n categoria +m#!umutu!ilo! 4i $ato!iilo! a0imilate intr
urmtoarele'
- emisiunea de obligaiuni8
- credite bancare pe termen lung i mi,lociu8
- datorii privind concesiunile, brevetele, licenele preluate n patrimoniu8
- datorii legate de participaii8
- alte mprumuturi Bcredite primite prin conturile curente la bnci i
dobnzile aferente, precum i creditele bancare pe termen scurt78
(oldul mprumuturilor i datoriilor asimilate va crete dac vor fi
contactate noi credite, ntr-o sum total, care devanseaz suma rambursrilor din
timpul perioadei i scade dac sumele rambursate sunt mai mari dect creditele
noi.
%n anexa nr. < din Cilan, datoriile financiare se urmresc'
- pe categorii de mprumuturi i anume'
din emisiunea de obligaiuni8
pe termen lung8
nerambursate la scaden8
alte mprumuturi i datorii financiare8
- dup termenul de exigibilitate'
sub 3 an8
ntre 3 i < ani8
peste < ani.
%n vederea determinrii influenei capitalului mprumutat asupra
rezultatelor agentului economic, se calculeaz i se analizeaz efectul de
ndatorare.
34/
Eectul $e +n$ato!a!e reprezint rezultatul financiar pozitiv sau negativ,
rezultat n urma folosirii creditului n calitate de capital.
Efectul de ndatorare rezult din compararea rentabilitii economice Br
e
7
cu costul capitalului mprumutat Bsau rata dobnzii d78 rentabilitatea economic se
obine din relaia'
t
e
P
r
[<.4.F
n care'
2 " profitul8
A
t
" activele, volumul lor total
%n funcie de relaia de ordine dintre cei doi indicatori se disting dou
cazuri'
3. efect de ndatorare pozitiv, dac r
e
M d Bsituaie favorabil78
4. efect de ndatorare negativ, dac r
e
X d Bsituaie nefavorabil78
>odelul de calcul al efectului de ndatorare este dat de relaia'
( ) d r
0p
f
Ef
e

[<.5F
n care'
Ef - efectul de ndatorare8
f - datorii financiare8
0p - capitalul propriu8
r
e
- rentabilitatea economic8
d - rata dobnzii8
f=0p - structura financiar.
c.4.7 Fu!nizo!ii 4i contu!ile a0imilate cuprind'
- furnizorii8
- efecte de plat8
- furnizorii de imobilizri8
349
- efecte de plat pentru imobilizri8
- furnizori-facturi nesosite8
c.5.7 A3an0u!ile #!imite $e la clieni reflect sursele datorate clienilor
pentru avansurile sau aconturile ncasate de la acetia.
c.6.7 Alte $ato!ii se refer la'
- datoriile fa de personal Bremuneraii datorate, drepturi de personal
neridicate n termen etc.78
- datorii pentru asigurri i protecia social8
- datorii la Cugetul de stat Bimpozitul pe profit, &DA-ul de pltit, impozitul
pe salarii etc.78
- datorii fa de asociai Bdividende de pltit etc.78
atoriile din toate categoriile menionate au un caracter cvasipermanent,
fiind permanente surse de finanare pe termen scurt, numite i #a0i3e 0ta2ile8 ele
depind de'
- soldul mediu zilnic8
- termenul de exigibilitate Bnumrul de zile de la constituirea obligaiei
pn la plata lor efectiv7.
>odificarea sumei datoriilor n perioada curent fa de perioada
precedent are dou componente importante'
3. creterea sau scderea datoriilor fa de furnizori prin urmtoarele elemente'
- sporirea sau descreterea volumului intrrilor de materii prime, materiale,
combustibili, energie, obiecte de inventar, servicii etc.8
- modificarea preului sau tarifelor pentru intrri8
- mrirea sau micorarea numrului mediu de zile de plat a datoriilor8
4. creterea sau diminuarea datoriilor fiscale i fa de Cugetul statului, prin '
- modificarea cifrei de afaceri i a bazei de calcul a obligaiilor Bprofit brut,
fond de salarii, valoarea ac)iziiilor etc.78
35;
- modificarea cotelor de impunere prin dispoziii legale Bcota de impozit pe
profit, pe salarii, pe terenuri, cota de 0A(, de &DA etc.78
- acordarea n cursul perioadei a unor faciliti fiscale8
- nerespectarea termenelor de plat Bplata n avans sau cu ntrziere78
atoriile din exploatare constituie 0u!0e '!atuite $e ca#ital, motiv pentru
care ele trebuie gestionate eficient8 pentru societatea comercial este benefic
realizarea unui volum al decala,elor de pli mai mare dect al decala,elor de
ncasri.
d7 2rin definiie'
Contu!ile $e !e'ula!iza!e 4i a0imilate reprezint veniturile nregistrate n
avans i diferenele de conversie din pasiv.
d.3.7 8enitu!ile +n!e'i0t!ate +n a3an0 reprezint ncasri sau creane
aferente unor bunuri nelivrate, a unor lucrri sau prestaii neefectuate i care nu
afecteaz veniturile exerciiului.
d.4.7 ,ie!enele $e con3e!0ie-#a0i3 reprezint profituri latente din
conversiile de sc)imb la sfritul exerciiului i sunt diferene favorabile de curs
valutar ntre data de intrare a creanelor i datoriile exprimate n devize i data
nc)iderii exerciiului financiar.
(uma veniturilor ncasate n avans'
- crete prin extinderea activitilor pentru care se solicit avansul8
- scade prin livrarea produselor pentru care s-a ncasat avansul sau
restituirea lui.
&otalul diferenelor din conversie crete sau scade ca urmare a modificrii
volumului datoriilor i creanelor n valut i a raportului de sc)imb valutar.
%n urma celor prezentate, figura <.3 sintetizeaz grafic structura bilanului
patrimonial'
ACTI8 PA/I8
!mobilizri 0apitaluri proprii
353
(tocuri
0reane 2rovizioane
isponibiliti
atorii
0onturi de regularizare i asimilate lor
2rime de rambursare a obligaiunilor 0onturi de regularizare i asimilate lor
:igura <.3. (tructura bilanului patrimonial
%n esen, principalele corelaii ale bilanului patrimonial sunt urmtoarele'
Co!elaia 15 activul unui bilan este ntotdeauna egal cu pasivul su8
Co!elaia "5 suma posturilor din activul bilanului este ntotdeauna egal
cu a celor din pasiv8
Co!elaia &5 modificarea posturilor din bilan nseamn'
a7 folosirea capitalului pentru'
- orice cretere a unei poziii din activ8
- orice diminuare a unei poziii din pasiv8
b7 surse de capital pentru'
- orice diminuare a unei poziii de activ8
- orice cretere a unei poziii de pasiv.
0onsecina primei corelaii este faptul c modificrile care intervin n
sursele de provenien a capitalurilor trebuie s aib aceeai valoare cu
modificrile survenite n utilizarea acestor capitaluri.
in corelaia a doua pot fi trase dou concluzii'
- variaia oricrui post din activ este suma algebric a variaiilor tuturor
celorlalte poziii din bilan Bactive i pasive78
- variaia oricrui post din pasiv este suma algebric a tuturor celorlalte
poziii din bilan.
:.".". Bilanul inancia!
354
2roblemele financiare ale ntreprinderilor sunt legate de prezent i viitor8
din acest motiv, analiza financiar este pe de o parte puternic ancorat n prezent
i are, pe de alt parte, un pronunat caracter prospectiv. &ot aici i afl
,ustificarea i un alt punct de vedere asupra organizrii i funcionalitii bilanului
i anume bilanul financiar.
Cilanul financiar se construiete pe baza celui patrimonial8 datele sale sunt
rezultatul agregrii sau divizrii, dup caz, a datelor din bilanul patrimonial8 pe
baza datelor i detaliilor prezentate n anexa la Cilan privind lic)iditatea activelor
i exigibilitatea pasivelor, vor fi modificate datele contabile, astfel nct
o!$ona!ea #o0tu!ilo! $e acti3 4i #a0i3 0% 0e ac% e1clu0i3 #e c!ite!ii $e
lic=i$itate( !e0#ecti3 $e e1i'i2ilitate.
0oreciile vor fi efectuate n dou sensuri'
a7 corecii efectuate asupra activului8
b7 corecii efectuate asupra pasivului.
a7 Co!eciile o#e!ate a0u#!a acti3ului 0e !ee!% la obinerea a dou
mrimi i anume'
a.3.7 imobilizri nete8
a.4.7 activele circulante.
%n acest scop, anumite elemente de activ se disociaz n dou grupe'
- cu o durat mai mare de un an8
- cu o durat mai mic de un an.
Elementele de activ asupra crora se opereaz disocierea sunt'
- imobilizrile financiare8
- creanele8
- c)eltuielile constatate n avans8
355
up realizarea gruprii, prima grup, cu o durat mai mare de un an, se
va include la imobilizri nete, iar grupa a doua, cu durata mai mic de un an, la
active circulante.
Activele imobilizate includ'
- imobilizrile necorporale8
- imobilizrile corporale8
- imobilizrile financiare mai mari de un an8
- creane mai mari de un an8
- c)eltuieli efectuate i constatate n avans pe o perioad mai mare de un an8
- prime de rambursare a obligaiilor.
%n cazul imobilizrilor necorporale, trebuie s se ia n considerare faptul
c, c)eltuielile de constituire sunt considerate elemente de acti3 icti3. Acesta se
compune din acele elemente care nu particip la calculul activului net8 din acest
motiv, pentru determinarea bilanului financiar, ele se scad de la activele
imobilizate i, de asemenea, cu aceeai sum din capitalul propriu.
(c)ematic, coreciile activului sunt prezentate n figura <.3.
356
:igura <.3. 0oreciile activului n bilanul financiar
Co!eciile o#e!ate a0u#!a #a0i3ului urmresc obinerea a trei mrimi'
- capitaluri proprii8
- datorii pe termen mediu i lung8
- datorii pe termen scurt8
%n vederea calculrii acestor mrimi, vor fii mprite n dou categorii, n
funcie de durat, urmtoarele elemente de'
- provizioane pentru riscuri i c)eltuieli8
- datoriile societii8
- conturile de regularizare i asimilate8
0oreciile pasivului sunt redate n :igura <.4.
:igura <.4. 0oreciile pasivului n vederea informrii bilanului financiar.
%n figura <.5. este prezentat structura bilanului financiar dup coreciile
aplicate activului i pasivului'
A0&!D 2A(!D
Active 0apital
35<
!mobilizate 2ropriu
atorii pe termen mediu
i lung
Active
0irculante
atorii pe termen scurt
:igura <.5. (tructura final a bilanului financiar
:.".&. Bilanul uncional
%n concepia funcional, bilanul este un ansamblu de stocuri de utilizri i
resurse8 aceast concepie face posibil analiza activitii pe baza interpretrii ei
ca un ciclu de operaiuni, fiecare avnd un rol bine determinat n funcionarea
ntreprinderii.
(copul final al analizei bilanului funcional este nelegerea nevoilor
ntreprinderii i a modului de finanare a acesteia, reprezentarea coerent i
concret a derulrii diferitelor cicluri din activitatea firmei8 +n #!actic%( 2ilanul
uncional con0tituie 0u#o!tul analizei trezoreriei.
0iclurile n care sunt incluse activitile firmei sunt'
a7 ciclul in3e0tiional( creia i corespund'
- activul aciclic stabil8
- resursele stabile8
b7 ciclul $e e1#loata!e, compus din'
- activul ciclic de exploatare8
- finanarea scurt de exploatare8
c7 ciclul $e inana!e, cu corespondent n ansamblul resurselor.
0onstruirea bilanului funcional i clasificarea elementelor de activ i
pasiv se face dup apartenena la un ciclu sau altul8 bilanul funcional va avea
structura din figura <.6.
35?
A0&!D 2A(!D
Active aciclice stabile +esurse aciclice stabile
Active ciclice +esurse ciclice
- de exploatare - de exploatare
- n afara exploatrii - n afara exploatrii
&rezorerie de activ &rezorerie de pasiv
:igura <.6. (tructura bilanului funcional
Acti3ul aciclic 0ta2il este constituit din imobilizrile care sunt luate n
calcul la valoarea brut pentru a pune n eviden decizia iniial8 din acest motiv,
n pasiv se va regsi amortizarea, ca surs proprie de origine intern. %n bilanul
funcional nu se opereaz cu noiunea de activ fictiv.
Acti3ul ciclic are urmtoarele componente'
- activul ciclic din exploatare8
- activul ciclic din afara exploatrii8
- trezoreria de activ.
Acti3ul ciclic $in e1#loata!e cuprinde elemente legate direct de
activitatea curent a ntreprinderii'
- stocuri8
- avansuri i aconturi pltite8
- creane clieni8
- alte creane din exploatare8
- abateri de conversie a activelor.
Acti3ul ciclic $in aa!a e1#loat%!ii este compus din creane din afara
exploatrii, cum sunt'
- creanele legate de plata unor impozite i taxe8
- capitalul subscris i nevrsat etc.
T!ezo!e!ia $e acti3 este constituit din disponibiliti i valori mobiliare
de plasament.
35#
Re0u!0ele aciclice 0ta2ile au urmtoarele componente'
a7 surse proprii de origine intern, care cuprind'
- rezervele8
- amortismentele8
- provizioanele8
- rezultatul exerciiului8
b7 surse proprii de origine extern, incluznd'
- capitalul social8
- subveniile pentru investiii8
c7 datoriile stabile, incluznd mprumuturile pe termen mediu i lung.
Re0u!0ele ciclice ?finanarea pe termen scurt7, au urmtoarele
componente'
a7 sursele ciclice aferente exploatrii Bobligaiile legate de activitatea
curent a ntreprinderii7, compuse din'
- furnizori8
- avansuri i aconturi primite8
- obligaii fiscale i sociale legate de exploatare8
- abateri de conversie a pasivului.
b7 sursele ciclice din afara exploatrii cuprind'
- obligaiile fiscale n afara exploatrii8
- obligaiile sociale din afara exploatrii.
T!ezo!e!ia $e #a0i3 cuprinde creditele pe termen scurt, inclusiv soldul
creditor al contului de disponibil la banc.
:.".). Analiza 0tatic% 4i $inamic% a #at!imoniului +nt!e#!in$e!ii
35/
Analiza static a patrimoniului ntreprinderii se refer, n primul rnd, la
analiza structurii acestuia, transparent n bilan i, n al doilea rnd, urmrete
obiectivul final, adic $inamica #at!imoniului 4i !a#o!tu!ile dintre diferitele
elemente patrimoniale i 0c=im2%!ile intervenite n situaia mi,loacelor i
surselor, determinate de activitatea desfurat n cursul exerciiului.
$biectivele analizei structurii patrimoniului sunt urmtoarele'
a7 stabilirea i evaluarea raporturilor dintre diferitele elemente
patrimoniale8
b7 msurarea principalelor modificri, cu precdere a celor calitative, n
situaia mi,loacelor i a surselor generate din efortul interior, dar i prin
continua interaciune cu mediul economic8
c7 aprecierea general i n detaliu a strii patrimoniale i financiare8
d7 prefigurarea i fundamentarea planificrii strategice n domeniul
financiar8
atele necesare analizei structurale a patrimoniului se regsesc n bilanul
societii, grupate dup cum urmeaz'
- din activ sunt necesare urmtoarele date'
active imobilizate8
active circulante, din care'
stocuri8
creane8
disponibiliti8
- din pasiv se extrag, n vederea analizei, urmtoarele'
capital social8
rezerve8
fonduri proprii i provizioane8
359
capital propriu8
creditori8
mprumuturi pe termen scurt8
mprumuturi pe termen lung.
%n baza acestor date extrase din bilan se calculeaz o serie de valori i se
formuleaz o serie de concluzii referitoare la poziia particular a firmei n raport
cu situaia general a domeniului Bramurii7 n care este cuprins, precum i la
poziia ei n raport cu aceea a firmelor concurente.
>rimile calculate sunt variate8 literatura de specialitate ncearc o
ordonare, o uniformizare a acestora, opernd din ce n ce mai mult cu conceptul
de rat de structur.
2rin definiie'
Ratele $e 0t!uctu!% ale 2ilanului sunt mrimi statistico-financiare,
stabilite ca raporturi ntre un post sau o grup de posturi din activul sau pasivul
bilanului i totalul acestora, precum i ca raporturi ntre diferite componente ale
activului, respectiv pasivului.
+atele de structur se exprim procentual n mod obinuit.
:.".).1. Analiza !atelo! $e 0t!uctu!% ale acti3ului
2e baza datelor extrase din activul bilanului, n practic se calculeaz i se
analizeaz cel mai des urmtoarele rate'
a7 rata imobilizrilor, detaliat prin'
a.3.7 rata imobilizrilor necorporale8
a.4.7 rata imobilizrilor corporale8
a.5.7 rata imobilizrilor financiare8
b7 rata activelor circulante, detaliat prin'
36;
b.3.7 rata stocurilor8
b.4.7 rata creanelor8
b.5.7 rata disponibilitilor8
%nainte de calculul ratelor de structur se procedeaz n deobte la analiza
evoluiei valorii totale a activului, n baza indicelui acestuia B!
At
7, calculat dup
formula consacrat'
3;;
At
At
!
;
3
At

[<.6F
n care'
At
;
i At reprezint valoarea total a activului n perioada de referin,
respectiv n perioada de analiz8 acest indice ine mai degrab de analiza dinamic
a bilanului i va fi detaliat la punctul respectiv.
a7 Rata imo2iliz%!ilo! Bnumit i rata activelor imobilizate, r
ai
7 se
calculeaz ca raport ntre activele imobilizate i totalul bilanului'
3;;
A
A
r
t
i
ai

[<.<F
n aceast relaie'
Ai " activele imobilizate8
At " total activ.
+ata imobilizrilor reprezint ponderea elementelor patrimoniale cu
utilizare permanent n totalul patrimoniului8 aceast pondere se situeaz frecvent
la peste ?;I.
+atele de detaliu ale imobilizrilor se calculeaz dup relaiile'
a.3.7 rata imobilizrilor necorporale Br
in
7'
3;;
A
!
r
t
n
in

[<.?F
a.4.7 rata imobilizrilor corporale Br
ic
7'
363
3;;
A
!
r
t
c
ic

[<.#F
a.5.7 rata imobilizrilor financiare Br
if
7'
3;;
A
!
r
t
f
if

[<./F
%n aceste relaii'
!n " imobilizri necorporale8
!c " imobilizri corporale8
!f " imobilizri financiare.
+ata imobilizrilor corporale este elocvent pentru opiunile strategice ale
firmei, pentru politicile ei investiionale i de dezvoltare8 mrimea ei depinde n
primul rnd de natura activitii, fiind mult mai mare n industria grea dect n
celelalte ramuri, care solicit mai puin te)nologie8 acolo unde imobilizrile
corporale sunt masive, riscurile sunt n general mai mici, dar exist i un plus de
dificulti n transformarea activelor n disponibiliti Blic)iditi7.
+ata imobilizrilor financiare depinde n mod direct de mrimea
ntreprinderii, fiind mai mic n ntreprinderile mici i mi,locii i a,ungnd la
valori mari, c)iar impresionante, n cazul )oldingurilor.
b7 Rata acti3elo! ci!culante Br
ac
7 se calculeaz ca raport ntre volumul
activelor circulante BAc7 i valoarea total a activului'
3;;
A
A
r
t
c
ac

[<.9F
+atele analizei Bde detaliu7 se calculeaz conform relaiilor'
b.3.7 rata stocurilor Br
s
7'
3;;
A
(
r
t
s

[<.3;F
%n cadrul acesteia pot fi calculate rate mai detaliate de forma'
b.3.3.7 rata materiilor prime Br
mp
7'
364
3;;
A
>
r
c
p
mp

[<.33F
b.3.4.7 rata produciei neterminat Br
pn
7'
3;;
A
2
r
c
n
mp

[<.34F
b.3.5.7 rata produselor finite Br
pf
7'
3;;
A
2
r
c
t
pt

[<.35F
b.3.6.7 rata stocurilor de mrfuri Br
sm
7'
3;;
A
(
r
c
m
sm

[<.36F
b.4.7 Rata c!eanelo! come!ciale Br
c
7'
3;;
A
0
r
t
c

[<.3<F
b.5.7 +ata disponibilitilor bneti i plasamentelor Br
dp
7'
3;;
A
D
r
t
mp
dp

+
[<.3?F
%n expresiile <.9 " <.3?, indicatorii au urmtoarea semnificaie'
Ac " active circulante8
( " volumul stocurilor8
>p " materii prime8
2n - valoarea produciei neterminate8
2f " valoarea produselor finite8
(
m
- valoarea stocurilor de mrfuri8
0 " valoarea creanelor8
" disponibiliti bneti8
D
mp
" valori mobiliare de plasament.
+ata stocurilor depinde de trei elemente'
365
- sectorul Bdomeniul, ramura7 de activitate a ntreprinderii, rata fiind mai
mare n domeniul productiv i mai mic n sfera serviciilor8
- durata ciclului de exploatare, rata fiind mai ridicat la ntreprinderile cu
ciclul de exploatare mai lung8
- factorii con,uncturali i condiiile oferite de pia, diferitele elemente
speculative putnd determina oscilaii ale ratei.
0u referire la stocuri, cele mai grave consecine asupra solvabilitii firmei
sunt date de'
- ncetinirea Bscderea vitezei de rotaie a stocurilor78
- formarea de stocuri fr micare sau cu micare lent8
0reterea stocurilor este ,ustificat numai dac are loc o cretere a
activitii Bindicele cifrei de afaceri, supraunitar, depete indicele stocurilor7.
+ata creanelor este influenat de'
- domeniul de activitate Beste nul sau aproape nul n ntreprinderile cu
clientel numeroas, care pltete produse, mrfurile sau serviciile n
numerar i este relativ ridicat n cazul existenei relaiilor inter-
ntreprinderi78
- natura relaiilor cu clientela Bcu partenerii situai n aval7, termenele de
plat practicate, viteza decontrilor.
Analiza creanelor se detaliaz pe tipuri de creane dup'
- natura creanelor'
legate de ciclul de exploatare8
diverse8
- gradul de certitudine'
certe8
incerte Bnesigure, nencasate la termen78
- termenul de realizare'
366
sub 5; de zile8
sub ?; de zile8
sub 9; de zile8
peste 9; de zile.
2entru fiecare tip de crean, prezentat n clasificare, poate fi calculat o
!at% analitic% de structur, prin raportarea creanei la totalul creanelor, totalul
activelor circulante sau activelor totale.
+ata disponibilitilor bneti i plasamentelor se poate determina i sub
forma a dou rate distincte'
- rata disponibilitilor8
- rata valorilor mobiliare de plasament.
Oivelul disponibilitilor unei firme arat i virtui organizatorico-
manageriale, dar i vicii8 un nivel ridicat nseamn ec)ilibru financiar consolidat,
dar i resurse inutilizate. +ata disponibilitilor trebuie apreciat cu mult
pruden i din motivul prezentat, dar i datorit fluctuaiilor rapide i
posibilitilor multiple de operare cu date eronate. Ga nivelul unei ntreprinderi
sunt considerate normale urmtoarele rate ale disponibilitilor bneti'
a7
I <
A
I 5
c

[<.3#-3F
b7
I 4
A
I < , 3
t

[<.3#-4F
%ntre rata activelor imobilizate i rata activelor circulante Bexprimate
procentual7 exist relaia'
r
ai
L r
ac
* 3;; [<.3/F
:.".).". Analiza !atelo! $e 0t!uctu!% ale #a0i3ului
36<
+atele de structur ale pasivului permit aprecierea politicii financiare a
unitii patrimoniale, scond n eviden stabilitatea i autonomia financiar i
gradul ei de ndatorare.
2rincipalele rate de structur ale pasivului sunt'
a7 rata stabilitii financiare8
b7 rata autonomiei financiare, detaliat prin'
b.3.7 rata autonomiei financiare globale8
b.4.7 rata autonomiei financiare la termen8
c7 rata de ndatorare, detaliat prin'
c.3.7 rata de ndatorare global8
c.4.7 rata de ndatorare la termen.
a7 Rata 0ta2ilit%ii inancia!e ?r
sf
7, reflect raportul dintre capitalul
permanent i patrimoniul total al firmei8 se calculeaz prin dou relaii
complementare fa de unitate Bsau 3;; n exprimarea procentual7, de forma '
3.
3;;
2
0
r
t
p
sf

[<.39F
4.
3;;
2
0
3;; 3;;
2
$
r
t
p
t
ts
sf

[<.4;F
%n aceste relaii'
0p - capitalul permanent8
0
pr
- capital propriu8
2t - pasiv total8
$
tml
- obligaii pe termen mediu i lung8
$
ts
- obligaii pe termen scurt8
b7 Rata autonomiei inancia!e Br
af
7, reflect ponderea capitalului propriu
n diferite elemente de pasiv, precum i n pasivul total8 se calculeaz ca rat
global i la termen, astfel'
b.3.7 rata autonomiei financiare globale Br
afg
7'
36?
3;;
2
0
r
t
pr
afg

[<.43F
b.4.7 rata autonomiei financiare la termen Br
aft
7 calculabil n dou moduri'
b.4.3.7
3;;
0
0
r
p
pr
aft

[<.44-3F
b.4.4.7
3;;
!
0
Q r
tml
pr
aft

[<.44-4F
8aloa!ea o#tim% a !atei autonomiei inancia!e 'lo2ale( se stabilete cu
mare dificultate, datorit variaiilor mari de la o ntreprindere la alta, a ponderilor
capitalurilor proprii Brespectiv a obligaiilor pe termen scurt7 n totalul pasivelor8
se consider satisfctoare pentru ec)ilibrul financiar o rat'
5
3
r
afg

[<.45F
in experiena practic s-au dedus urmtoarele'
- n situaia n care capitalul propriu reprezint cel puin 4=5 din capitalul
total, ntreprinderea dispune de o autonomie financiar ridicat, prezentnd
garanii aproape certe pentru eventualii creditori8
- dac ponderea capitalului propriu n totalul resurselor este cuprins ntre
4; i <;I, riscurile n cazul acordrii creditelor sunt mai mari, dar
ntreprinderea poate beneficia mai departe de credite8
- dac ponderea capitalului propriu este de sub 5;I, ntreprinderea nu mai
prezint nici o garanie pentru acordarea de noi credite.
Rata autonomiei inancia!e la te!men are semnificaii sporite fa de cea
global, luarea n considerare a capitalului permanent aducnd un plus de precizie
n aprecieri.
Dalorile minime optimale n cazul acestei rate sunt'
3 Q r
< , ; r
aft
aft
[<.46F
36#
+ata autonomiei financiare la termen este mai mare n perioadele de
gestiune cnd se contracteaz mprumuturi pe termen mediu i lung i scade pe
msura rambursrii mprumuturilor, dac nu sunt contractate noi credite de
aceast natur. Evoluia acestei rate este rezultatul ecartului Braportului7 dintre
ritmul de cretere al capitalului propriu Bprezent n condiiile desfurrii unor
activiti profitabile7 i ritmul datoriilor pe termen mediu i lung, care este
fluctuant, n funcie de modul de acordare a creditelor i termenele lor de
restituire.
c7 Rata $e +n$ato!a!e ?!
i
6( msoar ponderea obligaiilor n patrimoniul
ntreprinderii8 este detaliat n urmtoarele variante'
c.3.7 rata de ndatorare global Br
g
7 msurnd ponderea datoriilor totale n
patrimoniul firmei'
c.3.37
3;;
2
r
t
t
ig

[<.46F
c.3.4.7
3;;
0
Q r
pr
t
ig

[<.4<F
c.4.7 rata de ndatorare la termen Br
it
7, care msoar ponderea datoriilor pe
termen mediu i lung n capitalul permanent8 relaiile de calcul sunt'
c.4.3.7
3;;
0
!
r
p
tml
it

[<.4?F
c.4.4.7
3;;
0
!
Q r
pr
tml
it

[<.4#F
(emnificaia indicatorilor este de,a prezentat, cu meniunea c n
categoria datoriilor totale Bt7 se includ'
- mprumuturile pe termen mediu i lung8
- mprumuturile pe termen scurt8
- obligaii.
36/
+ata de ndatorare global, calculat cu relaia <.46 trebuie s fie
subunitar, ecartul fa de 3 semnificnd o reducere a ndatorrii firmei, cu
consecin direct n creterea autonomiei financiare8 o valoare situat n ,urul a
4=5 B??I7 este considerat normal. %n accepiunea expresiei <.4< limita
superioar acceptabil este ca mrimea datoriilor s fie de cel mult de dou ori
mai mare dect capitalul propriu'
4 Q r
3 r
ig
ig
<
[<.4/F
Rata $e +n$ato!a!e la te!men este inversa ratei autonomiei financiare la
termen'
aft
it
r
3
r
[<.49F
Evoluia acestei rate depinde de raportul dintre ritmul de modificare a
capitalului propriu i cel al mprumuturilor pe termen mediu i lung8 posibilitile
de ndatorare sunt cu att mai mari cu ct aceast rat este mai sczut, fiind
evideniat modul n care ntreprinderea recurge la efectul de levier.
Aspectele legate de ec)ilibrul financiar pot fi ilustrate i prin calcularea
unor mrimi, bazate pe urmtoarele criterii'
- natura obligaiilor'
obligaii legate de ciclul de exploatare8
obligaii diverse8
scadena obligaiilor8
datorii mai mici de un an8
datorii pe perioada de la 3 la < ani8
datorii pe perioade mai mari de < ani.
%n baza grupelor mari de pasiv, mai pot fi calculate i alte mrimi Brate7
elocvente pentru gradul de ndatorare fiind'
369
- ponderea datoriilor pe termen mediu i lung, n pasivul total BT
dtml
7'
3;;
2
!
T
t
tml
dtml

[<.5;F
- ponderea datoriilor pe termen scurt n pasivul total BT
dts
7'
3;;
2
!
T
t
ts
dts

[<.53F
:.".).&. Analiza !atelo! $e inana!e
Exist un numr de cinci rate de finanare calculate uzual, pe baza
posturilor de activ i pasiv i a informaiilor din E0ontul de profit i pierdere. din
Cilanul societii i anume'
a7 rata de finanare a activelor imobilizate din surse permanente8
b7 rata de finanare a activelor imobilizate din capitalul propriu8
c7 rata de finanare a necesarului de fond de rulment8
d7 rata de acoperire a riscului8
e7 rata capacitii de rambursare a creditului8
a7 Rata $e inana!e a acti3elo! imo2ilizate $in 0u!0e #e!manente Br
ta
7
exprim gradul n care activele imobilizate, la valoarea net, sunt finanare din
capitaluri permanente Bdin surse stabile7, se calculeaz cu expresia'
3;;
A
0
r
i
p
fa

[<.54F
Daloarea acestei rate poate fi mai mic, egal sau mai mare dect unitatea
Bsau 3;;, n exprimare procentual7. 2entru a asigura finanarea integral a
activelor imobilizate din capitalul permanent i pentru a menine sau c)iar a spori
fondul de rulment, trebuie ca ritmul de modificare a capitalului permanent s fie
mai mare dect ritmul de modificare a valorii nete a activelor imobilizate. ac
3<;
rata de finanare a activelor imobilizate este mai mare dect n perioada de
referin, atunci fondul de rulment global va crete8 n caz contrar, se va nregistra
o diminuare a fondului de rulment global. %n acest caz, variaia fondului de
rulment va fi apreciat n mrimi relative, fa de valoarea net a imobilizrilor8 n
mrimi absolute fondul de rulment global poate s creasc c)iar i n condiiile n
care ponderea sa se diminueaz de la o perioad la alta.
b7 Rata $e inana!e a acti3elo! imo2ilizate $in ca#italul #!o#!iu Br
fp
7
va msura ponderea n care capitalul propriu particip la finanarea activelor
imobilizate8 se calculeaz cu relaia'
3;;
A
0
r
in
pr
tp

[<.55F
n care'
Ain " semnific activele imobilizate nete.
2ot fi ntlnite trei situaii'
b.3.7 r
fp
M 38 consecinele sunt'
- activele imobilizate sunt finanate integral din capitalul propriu,
realizndu-se cel mai mic cost al capitalului8
- exist fond de rulment propriu8
b.4.7 r
fp
X 38 consecine'
- activele imobilizate sunt finanate parial prin capitalul propriu, diferena
fiind finanat prin datorii pe termen mediu i lung i pe seama surselor
ciclice8
- fondul de rulment este negativ.
b.5.7 r
fp
* 38 consecine'
- activele imobilizate sunt finanate integral din capitalul propriu8
- nu exist fond de rulment propriu.
3<3
c7 Rata $e inana!e a nece0a!ului $e on$ $e !ulment Br
fO:+
7, msoar
proporia n care necesarul de fond de rulment BO:+7 este acoperit prin surse
permanente Bprin fondul de rulment78 se calculeaz astfel'
O:+
:+
r
fO:+

[<.56F
%n aceast relaie'
:+ " desemneaz fondul de rulment.
0azuistica ratei de finanare a necesarului de fond de rulment relev
urmtoarele'
c.3.7 r
fO:+
M 3 '
necesarul de fond de rulment este integral asigurat prin capitalul
permanent8
se creeaz trezoreria net pozitiv8
c.4.7 r
fO:++
X 3'
necesarul de fond de rulment este finanat parial pe seama fondului
de rulment i parial sau integral pe seama datoriilor pe termen
scurt8
trezoreria este negativ.
c.5.7 r
fO:+
* 3 Bcaz teoretic7'
necesarul de fond de rulment este finanat integral pe seama
fondului de rulment8
trezoreria este nul.
d7 Rata $e aco#e!i!e a !i0cului ?r
acr
7 se calculeaz ca raport ntre
mprumuturile pe termen mediu i lung i fluxul de cas Bcas)-floV7, egal cu suma
dintre profitul net B2n7 i amortizarea BA7'
A 2
!
0:
!
r
n
tml tml
acr
+

[<.5<F
3<4
%n aceast relaie'
0: " reprezint cas)-floV-ul.
+ata de acoperire a riscului msoar capacitatea firmei de a rambursa
creditele pe seama fluxului de numerar Bsau de cas7 rezultat ntr-o perioad de
gestiune8 practic, prin aceast rat este determinat numrul anilor n care creditele
existente pot fi rambursate pe seama fluxului de numerar.
2entru ntreprindere situaia este cu att mai favorabil cu ct nivelul este
mai mic dect numrul anilor n care s-a prevzut rambursarea n totalitate a
creditelor existente.
e7 Rata ca#acit%ii $e !am2u!0a!e a c!e$itului Br
c
7, msoar capacitatea
de a ac)ita obligaiile anual ale creditului pe seama fluxului de numerar dega,at8
se calculeaz cu relaia'
0:
(
r
rar
rc
[<.5?F
%n aceast relaie'
(
rar
" suma ratelor anuale de rambursare.
0azuistica ratei capacitii de rambursare a creditului este urmtoarea'
e.3.7 r
rc
M 3' nu exist sursele necesare n vederea rambursrii ratelor
scadente ale creditului8
e.4.7 r
rc
X 3' cas)-floV-ul este utilizat, acoperind integral ratele scadente i
rezultnd i un disponibil8
e.4.7 r
rc
* 3 Bcaz teoretic7' profitul net i amortizarea acoper integral ratele
scadente.
:.".).). /inteza !atelo! $e 0t!uctu!%
3<5
Analiza static a patrimoniului poate fi prelucrat sintetic, prin compararea
valorii calculate a ratelor cu valorile optime, optimale sau recomandate, rezultate
din experiena practic.
&abelul <.3. prezint un model de extras se bilan pe baza cruia poate fi
efectuat analiza static a patrimoniului unei societi comerciale.
&abelul <.3. extras din bilan cu indicatori necesari analizei statice a
patrimoniului'
- milioane lei -
Or.
crt
(pecificaie Or. rnd
(old la'
%nceputul
anului
(fritul
anului
3. Active imobilizate " total 35 3;.4;; 9./;;
4. Active circulante " total' din care' 5# 6.4;; <./;;
- stocuri - 3.?;; 4.6;;
- creane - 3.6;; 3./;;
- disponibiliti - 3.4;; 3.?;;
&otal activ 65 36.6;; 3<.?;;
5. 0apital social <4 <.;;; ?.;;;
6. +ezerve <9 4/; 5;;
<. :onduri proprii i provizioane - <;; <<;
?. 0apital propriu ?/ <.#/; ?./<;
#. 0reditori #? 5.<;; 5./;;
/. %mprumuturi pe terme scurt - 4.</; 4.6;;
9. %mprumuturi pe termen lung - 4.<6; 4.<<;
&otal pasiv /3 36.6;; 3<.?;;
%n baza datelor prezentate, n tabelul <.4. sunt prezentate valorile calculate
ale ratelor de structur ale patrimoniului, n vederea comparrii cu valorile
consacrate sau acceptate ale acestor rate.
&abelul <.4.' 0alculul ratelor de structur n vederea analizei statice a
patrimoniului.
3<6
N!.
c!t.
,enumi!ea !atei /im2ol
Relaie
$e
calcul5
8alo!i calculate
8aloa!e
o#tim%
Exerciiul
precedent
Exerciiul
curent
; A 3 4 5 6 <
+A&EGE E
(&+K0&K+^
AGE
A0&!DKGK!
;3 +ata
imobilizrilor
r
ai
<.<. #;,/5 ?4,/4 2este
?;I
;3-3 +ata
imobilizrilor
necorporale
r
in

<.?. - - -
;3-4 +ata
imobilizrilor
corporale
r
ic
<.#. - - -
;3-5 +ata
imobilizrilor
financiare
r
if
<./. - - -
;4 +ata activelor
circulante
r
ac
<.9. 49,3# 5#,3/ (ub
6;I
;4-3 +ata stocurilor
r
s
<.3;. 33,33 3<,5/
;4-4 +ata creanelor
comerciale
r
c
<.3< 9,#4 33,<5
;4-5 +ata
disponibilitilor
i plasamentelor
r
dp
<.3? /,55 3;,4<
;4-5-
3
+ata
disponibilitilor
r
d
<.3#.-3 4/,<# 4#,</ ntre
5-<I
;4-5-
4
+ata
disponibilitilor
r
d
<.3#.-4 /,55 3;,4< 3,<-4I
+A&EGE E
(&+K0&K+^
AGE 2A(!DKGK!
3<<
;5.3 +ata stabilitii
financiare
r
sf
<.39. <#,#/ ?;,4<
;5.4 +ata stabilitii
financiare
r
sf
<.4;. 3#,93 3<,5/
;6 +ata autonomiei
financiare globale
r
afg
<.43. 6;,35 65,93 M 3=5
;6-3 +ata autonomiei
financiare la
termen " 3
r
aft
<.43.-3 ?9,6# #4,/# M <;I
;6-4 +ata autonomiei
financiare la
termen - 4
rQ
aft
<.43.-4 44#,<< 4?/,?4 M 3;;I
;<-3 +ata de ndatorare
global
r
ig
<.46. <9,/? <?,;/ X 3;;
M '
aprox.
??I
;<-4 +ata de ndatorare
global
rQ
ig
<.4<. 369,35 34#,#5 X 4;;I
;?-3 +ata de ndatorare
la termen " 3
r
it
<.4?. 365,96 35#,45
;?-4 +ata de ndatorare
la termen " 4
rQ
it
<.4#. 65,96 5#,45
+A&EGE E
:!OAOWA+E
;# +ata de finanare a
activelor
imobilizate din
surse permanente
r
ta
<.54. /3,<? 9<,93 -
;/ +ata de finanare a
activelor
imobilizate din
capitalul propriu
r
tp
<.55. <?,?? ?9,/9 M 3;;
;9 +ata de finanare a
necesarului de
r
fO:+
<.56. - - M 3;;
3<?
fond de rulment
3; +ata de acoperire
a riscului
r
acr
<.5<. - -
33 +ata capacitii de
rambursare a
creditului
r
rc
<.5?. - - X 3;;
3. %n analiza situaiei pur teoretice prezentate, trebuie s se porneasc de la
evoluia valorii totale a activului8 indicele dinamicii globale a activului total este
de 3;/,55I, creterea absolut fiind de 3.4;; milioane lei. 0reterea activului
total n perioada curent fa de perioada de referin i are motivaia n faptul c
intrrile de active demareaz valoarea ieirilor. %n cazul concret prezentat,
creterea activului se bazeaz n totalitate pe creterea activelor circulante,
activele imobilizate nregistrnd o dinamic descendent.
Rata acti3elo! imo2ilizate respect condiia de optimalitate, fiind mai
mare de ?;I att n perioada curent, ct i n perioada de referin. &otui,
ponderea imobilizrilor n totalul activelor a sczut, fiind de ?4,/4I Bfa de
#;,/5I7, datorit modificrii valorii activului total ntr-o proporie mai mare dect
cea a valorii imobilizrilor fixe8 limita aprecierii economice favorabile este dat
de realizarea cifrei de afaceri ntr-o proporie cel puin egal cu indicele
imobilizrilor fixe. Gipsa datelor pe tipuri de imobilizri face imposibil adncirea
analizei prin calcularea ratelor structurale Bale imobilizrilor necorporale,
corporale i financiare7.
9i !ata acti3elo! ci!culante respect condiia de optimalitate, situndu-se
sub nivelul considerat normal de 6;I8 rata perioadei curente este mai mare dect
aceea din exerciiul precedent, ponderea activelor circulante crescnd ca urmare a
modificrii valorii activelor circulante ntr-o proporie mai mare dect acea a
activului total, dac cifra de afaceri crete cel puin n proporie egal cu acea a
activelor circulante n condiiile realizrii unei viteze de rotaie, cel puin la
3<#
nivelul perioadei de baz, atunci situaia poate fi apreciat ca pozitiv. +atele
structurale ale activelor circulante Brata stocurilor i a creanelor comerciale7
nregistreaz evoluii contradictorii. Rata 0tocu!ilo! are valori ridicate de peste
3;I specifice ntreprinderilor din sfera produciei i distribuiei8 creterea acestei
rate de la 33,33I la 3<,5/I poate avea semnificaii derutante, datorate fie
ncetinirii vitezei de rotaie a stocurilor sau, mai grav, formrii unor stocuri fr
micare sau cu micare lent, care vor induce serioase dificulti n transformarea
n lic)iditi a acestor stocuri, cu serioase consecine negative asupra solvabilitii
ntreprinderii8 creterea stocurilor este ,ustificat numai n contextul unei creteri
semnificative a volumului de activitate, adic numai dac indicele cifrei de afaceri
devanseaz indicele stocurilor. Rata c!eanelo! come!ciale este i ea ridicat i
n cretere Bde la 9,#4I la 33,<5I7, fapt ce denot un intens flux inter-
ntreprinderi8 din faptul c rata curent este mai mare dect rata precedent Br
c3
X
r
c;
7, rezult c ponderea creanelor comerciale crete Bindicele creanelor este mai
mare dect indicele activului total7, iar situaia poate fi apreciat drept favorabil
numai dac s-a nregistrat o cretere a vnzrilor n condiiile realizrii duratei de
ncadrare cel puin la nivelul exerciiului precedent.
Rata $i0#oni2ilit%ilo! 4i #la0amentelo! nregistreaz o dinamic
ascendent, de la /,55I la 3;,4<I. +aportate la activele circulante,
disponibilitile bneti nregistreaz valori ngri,ortoare B4/,<#I n exerciiul
precedent, 4#,</I n exerciiul curent7, n condiiile n care limitele acceptabile
ale acestui indicator sunt ntre 5-<I8 aceeai situaie defavorabil se nregistreaz
i n cazul ratei calculate prin raportarea la activul total, /,55I n exerciiul
precedent i 3;,4;I n exerciiul curent, depind cu mult valorile admisibile de
3,<-4I. %n aceste condiii, societatea este beneficiar a unui ec)ilibru financiar de
invidiat, dar poate fi i perdant, prin deinerea unor resurse ineficient utilizate.
3</
4. 0ompararea !atelo! $e 0t!uctu!% ale #a0i3ului cu valorile consacrate
drept normale sau optimale Bacolo unde exist astfel de predeterminri7 scoate n
eviden o serie de atuuri ale ntreprinderii.
Rata 0ta2ilit%ii inancia!e este favorabil n ambele variante de calcul'
ponderea capitalului permanent n totalul pasivului crete de la <#,#/I la ?;,4<I,
n timp ce ponderea obligaiilor pe termen scurt, n acelai pasiv total a sczut de
la 3#,93I la 3<,5/I. +elaiile sunt complementare i arat o cretere n mrimi
relative, a surselor stabile n raport cu sursele ciclice, n primul rnd prin
ma,orarea capitalului social, dar i prin sporirea profitului nerepartizat, mrirea
rezervelor etc.
(eria atuurilor ntreprinderii analizate continu cu !ata autonomiei
inancia!e8 n varianta global, att valorile nregistrate n exerciiul curent i
precedent, ct i dinamica acestora prezint situaii favorabile. Astfel, ambele
valori sunt mai mari de 5/I, iar faptul c rata autonomiei financiare globale a
exerciiului curent o depete pe acea a exerciiului precedent cu circa mai mult
de 5 procente arat o cretere a autonomiei financiare globale pe baza modificrii
capitalului propriu ntr-un ritm mai mare dect totalul resurselor.
Analog, analiza ratei autonomiei financiare la termen, n baza relaiei
<.43.3. reliefeaz valori convenabile, care depesc semnificativ pragul de <;I
capital propriu n capitalul permanent, prag care asigur autonomia financiar, iar
dinamica este ascendent. Aceeai situaie favorabil apare i n urma analizei
raportului dintre capitalul propriu i mprumuturile pe termen mediu i lung
Bconform relaiei <.43.4.7.
in dorina de a evita o ncrctur exemplificativ greoaie, lucrarea nu va
intra n amnunte referitoare la ratele de ndatorare, lsnd cititorului plcerea de
a ptrunde elementele analizei.
3<9
5. atele avute la dispoziie nu permit o introspecie prelungit n structura
i dinamica !atelo! $e inana!e. &otui, rata de finanare a activelor imobilizate
din surse permanente dei subunitar n ambele exerciii, nregistreaz o cretere
substanial Bde la /3,<?I n exerciiul precedent la 9<,93I n exerciiul curent78
acest lucru nseamn c fondul de rulment este nc negativ, iar activele stabile
sunt nc parial finanate din surse ciclice, situaia tinznd ns s se normalizeze
curnd.
Acelai lucru reiese i din dinamica ascendent a !atei $e inana!e a
acti3elo! imo2ilizate $in ca#italul #!o#!iu Bde la <?,??I la ?9,/9I78 activele
imobilizate sunt nc finanate numai parial pe seama capitalului propriu,
diferena fiind finanat pe baza datoriilor pe termen mediu i lung i c)iar pe
seama surselor ciclice, iar fondul de rulment este negativ.
+atele de finanare a necesarului de fond de rulment, de acoperire a
riscului i a capacitii de rambursare a creditului nu pot fi calculate n baza
datelor existente.
:.".:. Alte elemente ale analizei #at!imoniale
:.".:.1. Analiza 'ene!al%. P!oce$eul in$icilo!
Analiza static a bilanului, pe baza ratelor de structur, alturi de
reprezentarea dinamicii acestor rate de structur, reprezint o metod a analizei
combinate Bpe orizontal i vertical7 care desc)ide multiple posibiliti
exploratorii, constituind o analiz integrat, cu o anumit dificultate, i cu o cert
finalitate.
%n multe situaii, $in analiza #at!imonial% t!e2uie $ecu#at% o anumit%
#!o2lem%( a crei soluie trebuie s corespund unei anumite cerine, de reglare a
3?;
traiectoriei ntreprinderii. Astfel, analiza mi,loacelor economice din patrimoniul
ntreprinderii, cuprinde elemente specifice, printre care'
- analiza activelor imobilizate8
- analiza activelor circulante, cu urmtoarele componente'
analiza stocurilor8
analiza creanelor8
analiza disponibilitilor bneti i plasamentelor8
- analiza situaiei patrimoniale sub aspectul pstrrii integritii.
%n activul bilanului Bn concepia lui patrimonial7 sunt cuprinse'
- bunurile i disponibilitile deinute de ntreprindere8
- drepturile de crean asupra terilor8
- soldurile conturilor de regularizare i asimilate lor8
- primele privind rambursarea obligaiunilor.
&oate aceste elemente sunt cuprinse numai la 3alo!ile nete( neamortizate,
grupate n funcie de gradul lor de lic)iditate, respectiv a posibilitii de a fi
transformate n numerar.
>i,loacele economice, considerate elemente #at!imoniale $i!ecte sunt
compuse din'
activele imobilizate8
activele circulante.
Activele imobilizate, adesea considerate Eaverea. ntreprinderii sunt
utilizate n obinerea unor surse de finanare Bcreditare78 activele circulante sunt
utilizate n'
procesul investiional8
aprovizionarea cu mrfuri8
producia de bunuri i servicii8
3?3
stocarea, conservarea i desfacerea bunurilor i mrfurilor8
alte lucrri executate pentru teri.
Elementele de activ sunt trecute n formularul de bilan dup criteriul
lic)iditii Bn general n ordinea invers a lic)iditii78 un alt criteriu, dup care se
grupeaz, este modul n care ele particip la circuitul economic din cadrul
ntreprinderii. 0onform acestui criteriu sunt prevzute'
- elemente de activ cu utilizare Balocare7 aciclic Bgrupa EActive
imobilizate.78
- elemente de activ cu utilizare Balocare7 ciclic Bgrupa EActive
circulante.7.
$ metod simpl i eficient pentru formarea unei imagini de ansamblu
asupra mi,loacelor economice din patrimoniul ntreprinderii este meto$a Bmai
degrab procedeul7 in$icilo!, prin care se analizeaz evoluia mi,loacelor
economice n dinamic, a abaterilor fa de perioada anterioar, a structurii
acestora i a raporturilor de ec)ilibru i de proporionalitate dintre diferitele
categorii de active nete.
atele necesare analizei sunt prezentate n tabelul <.5. Ele sunt extrase din
bilanul pe anul 4;;; a unei societi comerciale Ecu nume. n domeniul
construciilor de maini, bilan prezentat n anexa <.3 a acestui capitol.
Analiza relev o evoluie interesant n ceea ce privete evoluia
mi,loacelor economice din patrimoniul societii comerciale. Astfel, dei activele
imobilizate nregistreaz o cretere cu peste 35 miliarde lei, reprezentnd 4,?4/
procente fa de nceputul exerciiului bilanier, ponderea imobilizrilor n activul
total scade cu 9,<36I, n principal datorit scderii ponderii mi,loacelor fixe la
valoarea rmas Bcu 9,5#6I7, dar i creterii spectaculoase a activelor circulante,
cu 69,/6;I, reprezentnd un plus structural de peste 9I8 n acest context, gradul
de asigurare a procesului productiv cu mi,loace circulante nu ar trebui s
3?4
reprezinte o problem pentru societatea comercial analizat, care i-a orientat
eforturile n aceast direcie.
3?5
&abelul <.5 atele necesare analizei situaiei patrimoniale prin procedeul indicilor
N!.
c!t.
,enumi!ea
'!u#elo! 4i a
#o0tu!ilo! $in
acti3
/ol$ la &1 $ecem2!ie
?mii lei6
Mo$iica!e
a20olut%
?mii lei6
L
/t!uctu!a ?L6 Mo$iica!ea
0t!uctu!ii
?L6
2recedent 0urent precedent curent
3 Active
imobilizate
BAi7, din care'
<;#.995.59
4
<43.56<.699 L35.5<4.3;6 L4,?4/ <4,9## 65,6?5 -9,<36
4 >i,loace fixe la
valoarea
rmas B>f7
6/<.4</.<9
/
696.</;./;4 L9.544.4;6 L3,943 <;,?;? 63,454 -9,5#6
5 Active
circulante BAc7
663.3??.3#
4
??3.;#4.<3# L439.9;?.56< L69,/6; 6?,;;/ <<,334 L9,3;6
6 &otal active
BAt7
9</./93.<9
<
3.399.<35./;
;
L46;.?44.4;< L5;,5;/ 3;;,;; 3;;,;; -
< 0ifra de afaceri
B0a7
46?.;5;.46
4
5<<.33?.//9 L3;9.;/?.?6# L66,55/ - - -
? 0apital social
B0s7
369.663.54
<
3?/.?/5.5#< L39.464.;<; L34,/#? - - -
# +aportul Ac=Ai
BI7
/?,/6< 34?,/;3 - L59,9<? - - -
/ +aportul
>f=AcBI7
3;9,996 #6,/3< - -5<,3#9 - - -
9 +ata de
imobilizare
BAi=At7I
<4,9## 65,6?5 - -9,<36 - - -
3; Oumrul de
rotaii ale
activului
B0a=At7
;,4<?? ;,49?; L;,;59 - - - -
33 _radul de
utilizare a
capitalului
social B0a=0s7
?,63?6 #,333; L;,?96 - - - -
34 0apacitatea
te)nic
B>f=AiLAc73;;
<3,34<; 63,/4/ - -9,49/ - - -
(ursa' Cilanul K.0.>. (.A. +eia, anul 4;;3
0reteri semnificative nregistreaz i ali indicatori sintetici, printre care
cifra de afaceri i capitalul social Bcu 66,55/I, respectiv 34,/#?I7. Aceste
acumulri se reflect i n calculul indicilor n baza crora sunt analizate
3?6
mi,loacele economice. inamica disproporionat a activelor circulante fa de
cele imobilizate a dus la o cretere cu aproximativ 6; de procente a raportului
dintre ele, precum i la o scdere cu 5<,3#9I a raportului dintre volumul
mi,loacelor fixe i a activelor circulante. +ata de imobilizare scade i ea cu
9,<36I, situaie benefic pentru firm dac nu sunt perturbate fluxurile
te)nologice i capacitile de producie sunt utilizate la valori normale.
+otaia activelor este lent n ntreprindere, datorit specificului producie,
orientate pe produse cu valori mari i ciclu lung de fabricaie. &otui, se vede un
oarecare efort al uzinei de a crete aceast vitez, de la Eceva mai mult de un sfert
de rotaie. B;,5<?? rotaii =an7 la aproape o treime, rezultat firesc din faptul c
cifra de afaceri a avut o cretere relativ mai accentuat dect activul n totalitatea
lui.
_radul de utilizare a capitalului social este i el n cretere, activele
crescnd mai rapid i a,ungnd s fie de peste # ori mai mari dect capitalul social
B#,33;, fa de ?,63?< ori la nceputul perioadei7.
$ problem serioas pentru firm este scderea cu aproape 3;I a
capacitii te)nice Bde la <3,34<I la 63,/4/I la sfritul exerciiului7. Artnd
care este valoarea care revine mi,loacelor fixe la fiecare unitate valoric de activ
imobilizat i circulant, capacitatea te)nic este un indicator important, reliefnd
fora ntreprinderii de a transfera printr-un proces normal i firesc, valoarea
activelor n bunuri, servicii vandabile. $ scdere spectaculoas i necontrolabil a
acestei capaciti poate conduce la concluzia negli,rii procesului investiional, n
detrimentul procesului de nnoire a mi,loacelor de producie ale firmei i cu
posibile consecine nefavorabile asupra procesului productiv.
:.".:.". Analiza acti3elo! imo2ilizate
3?<
Giteratura de specialitate folosete mai multe denumiri pentru ceea ce n
mod generic, reprezint activele imobilizate8 astfel, se folosesc denumiri precum'
Eimobilizri., EActive aciclice., EActive fixe., Ecapital fix., Eimobilizri pe
termen lung. etc..
_ruparea din bilan a activelor imobilizate, n funcie de care trebuie
efectuat i analiza static i dinamic, este fcut pe urmtoarele categorii'
a7 Imo2iliz%!i neco!#o!ale'
c)eltuieli de constituire, repartizate pe mai muli ani i c)eltuieli de
cercetare-dezvoltare, repartizate pe mai muli ani8
alte imobilizri necorporale' concesiuni, locaii de gestiune, brevete
i alte drepturi i valori similare, fond comercial, alte imobilizri
care pot constitui aport de capital al asociailor i acionarilor sau
pot fi create pe parcursul desfurrii activitii8
imobilizri necorporale n curs8
b7 Imo2iliz%!i co!#o!ale'
terenuri Bagricole sau silvice, cu construcii sau fr construcii, cu
zcminte, amena,ri de terenuri78
construcii8
ec)ipamente te)nologice8
mi,loace de transport8
alte mi,loace fixe8
imobilizri corporale n curs8
c6 Imo2iliz%!i inancia!e5
titluri de participare Binclusiv vrsmintele de efectuat78
mprumuturi acordate pe termen lung8
titluri imobilizate ale activitii de portofoliu8
3??
creane legate de participaii i alte creane de natura imobilizrilor.
Analiza activelor imobilizate se efectueaz prin intermediul indicilor de
dinamic, de realizare a programului intern, a comparaiei, a abaterilor n mrime
absolut i relativ, a indicatorilor statistici de dispersie i a trendului de
dezvoltare.
%n baza datelor de bilan, tabelul <.6 prezint indicatorii necesari analizei
activelor imobilizate'
&abelul <.6 atele din bilan necesare analizei activelor imobilizate Bmii lei7
,enumi!ea
cate'o!iei $e
imo2iliz%!i
E1e!ciiul
M ?t6 L
/t!uctu!% ?L6
M ?t6
P!ece$ent Cu!ent P!ece$ent%
Cu!ent
%
!mobilizri
necorporale
0onstituire L
cercetare "
dezvoltare
; ; ; - - ; ;
Alte imobilizri ; 3.543.;6# 3.543.;6# - - ;,4<5 L;,4<5
!mobilizri
necorporale n
curs
; 94.9<# 94.9<# - - ;,;3# L;,;3#
&otal imobilizri
necorporale
; 3.636.;;6 3.636.;;6 - - ;,4#; L4,#;
&erenuri 36.33#.556 56.;<;.5#3 39.955.;5# 363,39
<
4,##9 ?,<53 L5,#<4
0onstrucii 633.;55.//
/
59?.4</.3#
#
-
36.##<.#33
-5,<96 /;,935 #?,;?;? -6,9;#
Ec)ipamente
te)nologice
5;.36?.4;4 5;.3;<.#/< -6;.63# -;,356 <,956 <,##6 -;,3?;
>i,loace de
transport
5.<9#.### #.<6?.6;? 5.96/.?49 3;9,#<
4
;,#;/ 3,66# L;,#59
Alte mi,loace
fixe
?.39/.4</ #.9//.</? 3.#9;.54/ 4/,//6 3,44; 3,<54 L;,534
!mobilizri
corporale n curs
4;.3?<.359 3/.?53.6## -3.<55.??4 -#,?;< 5,9#; 5,<#5 -;,59#
&otal imobilizri
corporale
6/<.4</.<9
/
696.</;./;
4
9.444.4;6 3,943 9<,<4< 96,/?? -;,?<9
3?#
!mobilizri
financiare
44.#56.#96 4<.5<;.?95 4.?3<./99 33,<;? 6,6#< 6,/?4 L;,;/#
&otal active
imobiliare
<;#.995.59
4
<43.56<.69
9
35.5<4.3;# 4,?4/ 3;;,;;; 3;;,;; -
&otal, amortizri 34/.;<<.35
<
3<;./69.46
6
45.#96.3;9 3/,</3 - - -
_rad de
amortizare I
4<,4/ 49,34? L5,93/ 3<,<64 - - -
_rad de
rennoire a
mi,loacelor fixe
Bimobilizri n
curs= total
imobilizri7
6,3<< 5,#?# -;,5// -9,55/ - - -
2onderea
imobilizrilor n
activ Bactive
imobilizate =
total activ7
<4,9## 65,6?5 -9,<;9 -3#,9<9 - - -
Oumr de rotaii
ale
imobilizrilor
;,6/6 ;,?/3 ;,39# 6;,#;4 - - -
!mobilizri la
3;;; lei cifr de
afaceri
3.9#4,5<5 3594,#4# -<#9,?4? -49,5// - - -
in datele prezentate, reiese c societatea comercial analizat nu are
imobilizri necorporale referitoare la constituire, cercetare i dezvoltare, nici n
exerciiul precedent, nici n exerciiul curent. !mobilizrile necorporale, care in de
o anumit politic previzional i de racordul societii la piaa valorilor
mobiliare, primar i secundar, precum i la elementele de buget i trezorerie,
sunt reprezentate de capitolul EAlte imobilizri. sau de E!mobilizri necorporale
n curs., ponderea acestora n totalul imobilizrilor fiind Bnumai ;,4#I7.
(ocietatea comercial analizat a fcut imobilizri corporale masive,
acestea deinnd marea pondere a totalului imobilizrilor B9<,<4<I n exerciiul
precedent i 96,/?? n exerciiul curent7. escreterea imobilizrilor acorporale
3?/
este ns foarte lent Bdoar ;,?<9I pe an7 i, n condiiile n care ma,oritatea
activelor imobilizate este posibil s nu fie productive, ponderea uria a
imobilizrilor corporale atrn foarte greu n bilanul i performana societii.
%n gama deciziilor i aciunilor de ntreprins societatea trebuie s analizeze
riguros structura i productivitatea imobilizrilor corporale, n principal a
construciilor, mult prea mare fa de aceea a ec)ipamentelor te)nologice, pentru a
depista posibilele transferuri i disponibilizri care s creasc ponderea activelor
imobilizate productive n totalul activelor imobilizate.
:.".C. Analiza #at!imoniului net
2rin definiie'
Pat!imoniul reprezint totalitatea drepturilor i obligaiilor care pot fi
exprimate n bani, aparinnd unei persoane fizice sau ,uridice a crei nevoi le
satisface, precum i totalitatea bunurilor la care se refer.
2entru ntreprindere, patrimoniul reprezint activele negrevate de datorii
sau averea acionarilor, stabilit pe baza bilanului patrimonial.
>odalitile de determinare a patrimoniului net Bactivul net contabil7 sunt
urmtoarele'
a7 prin exprimare material, respectiv ca diferen dintre activul total i
datoriile totale8
b7 ca sum a elementelor capitalului propriu.
0onsecina unei gestiuni sntoase este un patrimoniu net pozitiv i
cresctor, exprimnd starea de normalitate a ntreprinderii. 2entru multe
ntreprinderi, maximizarea valorii patrimoniale reflect atingerea obiectivului
ma,or, atingerea aa-numitei finaliti a ntreprinderii.
3?9
%n conformitate cu prima modalitate de calcul al patrimoniului net, acest
indicator esenial pentru ntreprindere este n cretere atunci cnd ritmul activelor
totale devanseaz ritmul datoriilor totale.
2atrimoniul net poate crete pe seama surselor interne ale firmei, rezultate
din rentabilitate acestuia, dar i pe baza unor surse externe Baportul de capital,
primirea cu titlu gratuit a unor active, conversia unor datorii n capital social etc.7.
2ractica economic demonstreaz c exist multe situaii n care
rentabilitatea firmei imprim o cretere substanial a surselor proprii,
reprezentate de rezervele legale, fondurile proprii etc. 0apitalul social poate
nregistra i el modificri, fie prin aporturi noi ale vec)ilor sau noilor acionari, fie
prin conversia unor datorii n capital social Bspre exemplu, stingerea unor datorii
n sc)imbul oferirii unui pac)et de aciuni7. >ai mult, !ezultatul !e#o!tat se
poate constitui n profit nerepartizat Bcare constituie o cretere a patrimoniului net7
sau n pierdere neacoperit Bcaz n care patrimoniul va fi diminuat7.
:.&. ANALIZA CORELA*IEI ,INTRE FON,UL ,E RULMENT(
NE8OIA ,E FON, ,E RULMENT 9I TREZORERIA NET-
2rin definiie'
Fon$ul $e !ulment reprezint partea din capitalul permanent utilizat
pentru finanarea activelor circulante, impuse de diferenele dintre sumele de
ncasat i sumele de pltit, precum i de decala,ul dintre termenul mediu de
transformare a activelor circulante n lic)iditi i durata medie n care datoriile pe
termen scurt devin eligibile.
Exist mai multe modaliti de calculare a fondului de rulment, dei fiecare
induce o serie de dificulti deloc de negli,at'
3#;
A7 Hn conce#ia #at!imonial%, fondul de rulment B:+7 se calculeaz
astfel'
a7 :+ *Up " Ai [<.5#F
n care'
Up - capital permanent8
Ai - active imobilizate8
0onform acestei concepii, fondul de rulment se mparte n'
fondul de rulment propriu B:+p78
fondul de rulment mprumutat B:+7.
(unt valabile urmtoarele relaii'
:+ * :+p L :ri [<.5/F
:+p * Up " Ai [<.59F
:+i *
tml
Bdatorii pe termen mediu i lung7
b7 :+ * Ac " ts [<.6;F
n care'
Ac - active circulante8
ts - datorii pe termen scurt.
%n formula b7, fondul de rulment reflect corelaia dintre lic)iditatea
activelor circulante i exigibilitatea datoriilor pe termen scurt. %n aceast diferen
este remanent o valoare informativ ridicat, pentru c asigur legtura dintre
dou pri ale bilanului financiar. 2rin urmare, fondul de rulment reprezint cel
mai important indicator care caracterizeaz ec)ilibrul financiar, stabilind legtura
nemi,locit dintre lic)iditate i exigibilitate i permind aprecierea pe termen
scurt a riscului de incapacitate de plat.
C7 Hn conce#ia uncional% se determin on$ul $e !ulment uncional
sau fondul de rulment net global B:+O_7, prin urmtoarele modaliti'
3#3
a7 :O+_ * (A - AA
n care'
(A - surse aciclice8
AA - active aciclice.
%n aceast determinare, fondul de rulment net global va reflecta surplusul
resurselor durabile n raport cu valorile imobilizate8
b7 :OO_ * BO0 L O&7 " B+0 L +&7 sau' [<.63F
:+O_ * BAce L Acie L 7 " Be L ae L 0bt7 [<.64F
n care'
O0 - nevoi ciclice8
O& - nevoi de trezorerie8
+0 - resurse ciclice8
+& - resurse de trezorerie8
Ace - active circulante de exploatare8
Acie - active circulante n afara exploatrii8
- disponibiliti8
e - datorii de exploatare8
ae - datorii n afara exploatrii8
0bt - credite bancare de trezorerie.
%n baza acestei formule, analiza va face distincie ntre urmtoarele situaii'
dac fondul de rulment este pozitiv, firma dispune de lic)iditi8
dac fondul de rulment este negativ, firma va fi obligat s
anga,eze noi credite pentru a acoperi nevoile ciclului de exploatare.
2rin definiie'
Ne3oia $e on$ $e !ulment reprezint diferena dintre nevoile temporare
i sursele temporare, respectiv suma care este necesar pentru a acoperi Bfinana7
3#4
decala,ele care se produc n timp ntre fluxurile reale i fluxurile de trezorerie,
determinate n primul rnd de activitatea de exploatare.
Oevoia de fond de rulment BO:+7 se determin n dou variante'
A7 2e baza 2ilanului #at!imonial5
a7 O:+ * BAc " b7 " Bts " 0te7 * Ac " b " $ts [<.65F
b7 O:+ * B(t L 0r7 " 0ts [<.66F
n care'
Ac - active circulante8
b - disponibiliti bneti8
ts - datorii pe termen scurt8
0ts - credite pe termen scurt8
$ts - obligaii pe termen scurt8
(t - stocuri8
0r " creane.
2rin nevoia de fond de rulment se nelege, n primul rnd, volumul
activelor circulante de natura stocurilor i a creanelor nefinanate pe seama
obligaiilor pe termen scurt, care reprezint o surs atras n vederea finanrii
activelor circulante Bobligaiile fa de furnizori, salariai, bugetul de stat etc. #7n%
la momentul #l%ii7
C7 %n baza 2ilanului uncional( nevoia de fond de rulment se determin
astfel'
O:+ * O0 " +0 [<.6<F
n care'
O0 - nevoi ciclice8
+c - resurse ciclice.
%n cazul determinrii n baza bilanului funcional, nevoia de fond de
rulment se mparte n dou categorii distincte i anume'
3#5
nevoia de fond de rulment pentru exploatare BO:+E7
nevoia de fond de rulment n afara exploatrii BO:+AE7.
:iecare categorie se determin separat'
O:+E * Ace " (ce [<.6?F
O:+AE * Acae " (cae [<.6#F
n care'
Ace - active ciclice aferente exploatrii8
(ce - surse ciclice aferente exploatrii8
Acae - active ciclice din afara exploatrii8
(cae - surse ciclice din afara exploatrii.
Oevoia de fond de rulment ofer analizei o cazuistic aparte'
a7 dac nevoia de fond de rulment este pozitiv, situaia este considerat
normal numai dac se datoreaz unor investiii susinute pentru finanarea
ciclului de exploatare8 n caz contrar, nevoia de fond de rulment va reflecta un
decala, nefavorabil ntre lic)iditatea stocurilor, creanelor i exigibilitatea
datoriilor de exploatare8
b7 dac nevoia de fond de rulment este negativ, rezult c n ntreprindere
exist un surplus de resurse temporare, comparativ cu nevoile temporare, situaia
fiind apreciat drept favorabil doar dac ea a rezultat din accelerarea rotaiei
activelor circulante i ale anga,rii unor credite cu scadene mai ndeprtate8 n caz
contrar, situaia este negativ, deoarece se datoreaz unor ntreruperi temporare n
aprovizionare i rennoirea stocurilor sau n activitatea productiv.
2rincipalii factori care influeneaz mrimea nevoii de fond de rulment i
asupra crora trebuie s acioneze factorul managerial n vederea dimensionri
normale a acestuia sunt'
natura activitii8
durata ciclului de fabricaie8
3#6
viteza de rotaie a stocurilor i creanelor8
nivelul de activitate etc.
2rin definiie'
T!ezo!e!ia net% exprim corelaia dintre fondul de rulment i nevoia de
fond de rulment, reflectnd situaia financiar a firmei pe termen scurt, mediu i
lung.
Acest indicator, deosebit de important n reflectarea situaiei financiare a
ntreprinderii, se calculeaz n mod difereniat, n funcie de bilanul la care face
referire'
a7 pe baza bilanului financiar Bpatrimonial7, trezoreria net B&O7 se
calculeaz cu formula'
&O * :+ " O:+ [<.6/F
b7 pe baza bilanului funcional, formulele de calcul sunt'
&O * :+O_ " O:+ [<.69F
&O * &A " &2 [<.<;F
n care'
&A " trezoreria de activ, respectiv soldurile debitoare ale conturilor
de disponibiliti i plasamente8
&2 " trezoreria de pasiv, respectiv soldurile creditoare ale
conturilor de credite pe termen scurt.
\i pentru trezoreria net exist o cazuistic de analiz'
a7 trezoreria net pozitiv B:+ M O:+7, nseamn c n ntreprindere exist
un excedent monetar al exerciiului financiar8 dac aceast situaie se menine mai
multe exerciii financiare succesive, rezult c ntreprinderea are o rentabilitate
economic ridicat i posibilitatea plasrii rentabile a disponibilitilor bneti
pentru ntrirea poziiei firmei pe pia8
3#<
b7 dac nevoia de fond de rulment este constant, atunci trezoreria net
pozitiv este ec)ivalentul profitului net, din care s-au sczut dividendele pltite n
cursul perioadei B7 i la care se adaug amortizarea BA7.
O:+ * constant * &O * 2n " L A [<.<3F
c7 trezoreria net negativ reflect un deficit Bdezec)ilibru7 financiar la
sfritul anului dac n calculul nevoii de fond de rulment nu s-au luat n calcul
creditele pe termen scurt8 dac nevoia de fond de rulment este constant,
trezoreria net negativ este efectul nregistrrii de pierderi.
d7 trezoreria net negativ nu descrie o situaie economico-financiar
nefavorabil dac ntreprinderea nregistreaz o cretere a nevoii de fond de
rulment, dar ntreprinderea produce produse, lucrri i servicii rentabile, dispune
de piee de aprovizionare i de desfacere8 n acest caz se nregistreaz un decala,
ntre termenul mediu de transformare a stocurilor i creanelor n lic)iditi i
durata medie de onorare a obligaiilor pe termen scurt.
:.). ANALIZA CORELA*IEI ,INTRE E/EN*- 9I OBLI.A*II
2rin definiie'
C!eanele reprezint anga,amente contractate de anumii parteneri ai
ntreprinderii Bclienii7, ale cror termene de plat au o scaden ulterioar livrrii
bunurilor i serviciilor, precum i debitorii firmei, n calitate de beneficiari ai unor
mprumuturi pe care le vor rambursa ulterior, mpreun cu dobnda aferent.
2rin definiie'
O2li'aiile( numite i datori nefinanciare pe termen scurt, reprezint surse
de finanare atrase pe o durat mai mic de un an, excluznd creditele bancare.
3#?
(ub aspect contabil'
creanele sunt formate din clieni, furnizori-debitori, creane
privind personalul i asigurrile sociale, alte creane privind statul
i instituiile publice, debitori diveri etc.8
obligaiile conin datoriile ctre furnizori, personal, stat, acionari,
avansuri de la clieni etc.
:luxurile bneti ale ntreprinderii sunt influenate n principal de creane
i obligaii, motiv pentru care ele trebuie analizate n strns corelaie, din dou
puncte de vedere'
sub aspectul sumelor8
sub aspectul termenelor de ncasare i de plat.
%n scopul analizei se folosesc doi indicatori pentru analiza corelaiei'
3. ,u!ata $e imo2iliza!e a c!eanelo! Bi7, reprezentnd raportul dintre
soldul mediu al creanelor B(d7 i rula,ul debitor al conturilor de creane B+d7'
+d
5?; (d
i

[<.<4F
%ntruct bilanul nu furnizeaz date asupra rula,ului debitor al conturilor de
creane, n practica economic la numitorul expresiei se ia n calcul cifra de
afaceri.
4. ,u!ata $e olo0i!e a 0u!0elo! at!a0e Bf7, reprezentnd raportul dintre
soldul mediu al conturilor de obligaii B(c7 i rula,ul creditor al conturilor de
obligaii'
+c
5?; (c
f

[<.<5F
%ntre suma creanelor i aceea a obligaiilor pe termen scurt, pe de o parte,
durata de imobilizare a creanelor Bi7 i durata de folosire a surselor atrase Bf7
pe de alt parte exist o corelaie generatoare de fluxuri bneti care influeneaz
3##
pozitiv sau negativ disponibilitile firmei. 0azuistica analizei distinge
urmtoarele situaii'
a7 (d * (c i i * f, caz n care, cel puin din punct de vedere teoretic,
creanele i obligaiile se compenseaz reciproc8
b7 (d M (c i i * f, caz n care fluxul de disponibiliti este influenat
pozitiv, suma ncasrilor fiind superioar sumei plilor pentru acelai interval de
timp8
c7 (d X (c i i * f, caz n care fluxul de disponibiliti este influenat
negativ, suma ncasrilor fiind inferioar sumei plilor pentru acelai interval de
timp.
0orelaia dintre creane i obligaii poate fi studiat i n baza balanei
acestora n funcie de termenele lor de vec)ime i de ponderea lor n cadrul
creanelor i obligaiilor totale. Kn posibil model de analiz este redat n figura <.<
:igura <.<. >odel de analiz a creanelor i obligaiilor n funcie de termene
&ermene 0reane I $bligaii I
sub 5; zile
4. 5;-?; zile
5. ?;-9; zile
6. 9;-3/; zile
<. 3/;-4#; zile
?. 4#; 3 an
#. peste 3 an
&$&AG
Kn exemplu de analiz B!fnescu A L colectiv, 4;;47 este prezentat n
cele ce urmeaz'
$ ntreprindere nregistreaz urmtoarea situaie a creanelor i
obligaiilor'
3#/
&abelul <.< (ituaia creanelor i obligaiilor ntreprinderii
Or.
crt.
!ndicatorii
2erioada
O-4 O-3 O
>il lei I >il. lei I >il.lei I
3. 0ifra de afaceri #.6<; 3;
;
#./6? 3;<,
5
#.9/; 3;3,#
4. 0reane <46 3;
;
?#9 349,
?
9#< 365,?
5. $bligaii 3.;6< 3;
;
3.4#6 343,
9
3.<4# 339,9
6. +aportul de creane=
obligaii
;,<; 3;
;
;,<5 J ;,?6 J
%n perioada celor trei ani supui analizei, ritmul de cretere al cifrei de
afaceri a fost substanial devansat de ritmul de cretere al creanelor i obligaiilor,
situaie nefavorabil pentru ntreprindere, ntruct este influenat negativ fluxul de
disponibiliti. +aportul dintre creane i obligaii este cresctor, dar subunitar,
indicnd o cretere a gradului de imobilizare a capitalului firmei, care diminueaz
parial influena negativ anterioar.
2entru cei trei ani de analiz, n tabelul nr <.?. sunt prezentate valorile
pentru durata medie de imobilizare a creanelor i pentru durata de folosire a
surselor atrase'
&abelul <.? uratele de imobilizare a creanelor i folosire a surselor atrase
Or.
crt.
!ndicatori O-4 O-3 O
3. urata de imobilizare 4<,5 53,4 66
3#9
4. urata de folosire a surselor atrase <;,< </,< 393,6
in evoluia celor doi indicatori rezult c dei creanele nregistreaz
creteri substaniale, imobilizarea fondului de rulment este suplinit de sursele
atrase suplimentar.
up gradul de vec)ime, situaia creanelor i obligaiilor se prezint ca n
&abelul <.#.
&abelul <.# (ituaia creanelor i obligaiilor dup vec)ime
Or.
0rt
(pecificaie
0+EAOWE $CG!_AW!!
>il. lei I >il.lei I
3. 2n la 9; zile #<6 #<,6 3;44 ??,9
4. %ntre 9; zile i 3 an 395 39,/ 59< 4<,9
5 2este 3 an 4# 4,/ 33; #;4
&$&AG 9#6 3;; 3<4# 3;;
in tabel rezult c ponderea cea mai mare o dein creanele B#<,6I7 i
obligaiile B??,9I7 cu o vec)ime de pn la 9; de zile, situaie care asigur o
frecven corespunztoare a plilor i ncasrilor.
:.:. ANALIZA LICFI,IT-*II 9I /OL8ABILIT-*II
HNTREPRIN,ERII
2rin definiie'
Lic=i$itatea reprezint proprietatea elementelor patrimoniale de a se
transforma n bani.
3/;
/ol3a2ilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile
de plat la scaden.
0apacitatea de plat, numit i 0ol3a2ilitate ime$iat%( exprim capacitatea
mi,loacelor bneti la un moment dat sau pentru o perioad scurt de timp B5; de
zile este perioada obinuit7, de a acoperi obligaiile scadente pentru acelai
interval de timp.
Gic)iditatea i solvabilitatea se analizeaz separat, prin intermediul ratelor
de lic)iditate i solvabilitate.
:.:.1. Analiza !atelo! $e lic=i$itate
Gic)iditatea unei firme se caracterizeaz comparnd pasivele pe termen
scurt cu resursele disponibile pentru aceeai perioad.
Exist trei rate de lic)iditate mai des utilizate'
a7 rata lic)iditii generale8
b7 rata lic)iditii curente Bintermediare78
c7 rata lic)iditii imediate.
a7 !ata lic=i$it%ii 'ene!ale ?Rl'6( se calculeaz ca raport ntre activele
circulante BAc7 i datoriile curente Bc7'
c
c
lg
A
+
[<.<6F
%n cadrul datoriilor curente sunt incluse obligaiile fa de furnizori, cele
fiscale i salariale, creditele pe termen scurt precum i partea din mprumuturile
pe termen mediu i lung, a cror scaden este n cadrul exerciiului financiar
curent.
3/3
Knele surse apreciaz c rata lic)iditii generale este satisfctoare dac
este cuprins ntre 3,4 i 3,/8 altele apreciaz c pentru a fi satisfctoare, rata
lic)iditii generale trebuie s fie cuprins ntre 4 i 4,4. %n tot cazul, un raport
apropiat de 4 poate fi considerat satisfctor.
b7 Rata lic=i$it%ii cu!ente ?inte!me$ia!e( Rlc6 se calculeaz raportnd
diferena dintre activele circulante i stocuri B(7 la datoriile curente'
c
c
lc
( A
+

[<.<<F
%n literatura nord-american, rata lic)iditii curente este cunoscut i sub
denumirea de Etest acid.8 acesta este de obicei subunitar i este considerat
satisfctor dac este cuprins n intervalul ;,?< la 3.
c7 Rata lic=i$it%ii ime$iate ?Rli6( se calculeaz raportnd
disponibilitile i plasamentele Bp7 la datoriile curente Bc7'
c
p
li
+
[<.<?F
%n analiza economico-financiar, rata lic)iditii imediate mai este
cunoscut i sub denumirea de rat a solvabilitii imediate, iar inte!#!eta!ea ei
#!e0u#une o 0e!ie $e ca#cane induse n cmpul analitic'
3. Kn nivel ridicat al acestei rate indic o solvabilitate mare, dar acest
lucru se poate datora unei utilizri precare a resurselor disponibile, valoarea
ridicat a acestei rate nu constituie o garanie a solvabilitii, dac restul activelor
circulante au un grad redus de lic)iditate8
4. Kn nivel redus al ratei lic)iditii imediate, artnd o valoare redus a
lic)iditii, ilustreaz o situaie care poate fi comparabil cu meninerea
ec)ilibrului financiar, dar numai dac ntreprinderea minimizeaz valoarea
disponibilitilor, dar deine, n sc)imbul acestora, valori de plasament, creane,
stocuri, cu un grad mare de lic)iditate etc.
3/4
:.:.". Analiza !atelo! $e 0ol3a2ilitate
(olvabilitatea ntreprinderii se exprim cel mai des prin intermediul
urmtorilor indicatori'
a7 rata solvabilitii patrimoniale8
b7 rata solvabilitii generale.
a7 Rata 0ol3a2ilit%ii #at!imoniale ?R0#6( se calculeaz ca raport ntre
capitalul propriu B0p7 i suma dintre acesta i creditele totale B0t7'
t p
p
sp
0 0
0
+
+
[<.<#F
Acest indicator este calculat n cele mai multe situaii de bnci, n studiile
de bonitate efectuate n cazul solicitrii de credite8 valoarea minim a ratei
solvabilitii patrimoniale trebuie s se ncadreze n limitele ;,5 " ;,<8 peste limita
de ;,< situaia este considerat normal.
b7 Rata 0ol3a2ilit%ii 'ene!ale ?R0'6( se determin ca raport ntre activele
totale BAt7 i datoriile totale Bt7'
t
t
sg
A
+
[<.</F
+ata solvabilitii generale indic gradul de acoperire a datoriilor totale de
ctre activele totale ale ntreprinderii i exprim sigurana de care se bucur
creditorii pe termen lung i scurt, precum i mar,a de creditare a ntreprinderii8
valoarea critic a acestei rate este +sg * 3,<, iar analiza distinge urmtoarele
cazuri'
- valoare a ratei situat sub 3,< evideniaz riscul de insolvabilitate pe care
i l-au asumat creditorii=furnizorii de fonduri puse la dispoziia ntreprinderii8
- o valoare a ratei situat peste 3,< evideniaz faptul c ntreprinderea are
capacitatea de a-i ac)ita obligaiile bneti imediate i ndeprtate.
3/5
:.C. ANALIZA ECFILIBRULUI ECONOMICO-FINANCIAR
:.C.1. Ec=ili2!ul economic 4i ec=ili2!ul inancia!
>aximizarea valorii patrimoniale a unei ntreprinderi, creterea
patrimoniului ei net, a averii acionarilor, reprezint obiectivul ma,or, realizabil
doar n condiiile unei activiti generatoare de profit, n condiiile meninerii
ec)ilibrului financiar.
$ formul generalizat, dar simplificatoare lanseaz urmtoarea definiie'
Ec=ili2!ul economico-inancia! se realizeaz atunci cnd mi,loacele
consumate se recupereaz integral.
0u alte cuvinte, ntr-o astfel de variant, care accept laolalt ec)ilibrul
economic i pe cel financiar, ec=ili2!ul e0te $einit $e e'alitatea $int!e 3enitu!i
4i c=eltuieli.
$ asemenea viziune simplist eludeaz ns !olul economic #!imo!$ial al
+nt!e#!in$e!ii( de a produce profituri, n baza creia s poat evolua. Au existat i
mai exist o serie de cercettori care afirm c nu profitul este legea economic de
baz a firmelor i c ele pot s-i fundamenteze existena pe obiectul
pstrrii=nmulirii locurilor de munc sau pe cel al creterii salariilor. (ocietile
srace sau cele n tranziie Bcum este aceea a +omniei7 nu-i pot permite luxul
unei gndiri de aceast natur8 dimpotriv, mai util i benefic pentru ele este
absolutizarea nevoii de profit, c)iar fetiizarea profitului ca principal resurs a
creterii economice. (e nate astfel o di)otomie ntre ec)ilibrul financiar i cel
economic' n timp ce primul poate fi vizibil i osificat n genul unei ecuaii, cel
de-al doilea accept necesitile creterii, principalul instrument al acesteia fiind
obinerea profitului.
3/6
Kn exemplu de argumentaie, oricnd introductibil n demersul tiinific,
este prezentat n lucrarea EAnaliza economico-financiar a societilor
comerciale. Bmetode i te)nici7, aprut ca supliment la +evista E&ribuna
Economic. B39967 sub coordonarea profesorului universitar doctor umitru
>rgulescu' EAceasta nseamn c trebuie avute n vedere mai multe tipuri de
Eegaliti. i Ecorelaii. ntre Enecesitile. i Eposibilitile. ntreprinderii. %n
starea general de ec)ilibru se circumscriu att Eegaliti. ale elementelor, ct i
Einegaliti. cu 0emniicaia lo! economic%. Aa de exemplu, n cadrul egalitii
generale ntre venituri i c)eltuieli, trebuie avut n vedere c, n fapt, aceasta
nseamn recuperarea mi,loacelor consumate, dar i !ealiza!ea unui #!oit care
s permit constituirea surselor necesare finanrii unor activiti sau stingerii
unor obligaii. Analiza ec)ilibrului financiar, indiferent de subiectul care o
realizeaz, vizeaz caracterizarea situaiei n care se gsete firma respectiv n
raport i de scopul urmrit..
:.C.". Analiza ec=ili2!ului economico-inancia! #!in meto$a !atelo!
2rin definiie8
Ec=ili2!ul inancia! al i!mei reprezint un sistem de corelaii format n
procesul de rotaie a capitalului, prin intermediul crora se stabilesc anumite
proporionaliti n cadrul i ntre diferitele fluxuri financiare.
0orelaiile din cadrul sistemului reprezint o premis, dar i o consecin a
unei desfurri normale a activitii economice a ntreprinderii, corespunztoare
obiectului ei de activitate. 2unctul de plecare l constituie corelaiile obiective
3/<
dintre necesitile de resurse materiale i posibilitile de finanare8 asigurarea
ec)ilibrului economico-financiar sau dereglarea acestuia depinde de modul n care
sunt utilizate i valorificate aceste resurse.
>ultiplele corelaii existente n interiorul fluxurilor financiare sau ntre ele
sunt exprimate printr-o multitudine de indicatori8 dintre acetia se evideniaz prin
importan urmtoarele rate'
a7 rata autonomiei financiare8
b7 rata de finanare a stocurilor8
c7 rata de autofinanare a activelor8
d7 rata datoriilor.
a7 Rata autonomiei inancia!e ?Ra6( se calculeaz ca raport ntre
capitalul propriu B0p7 i capitalul permanent B0per7'
i p
p
per
p
af
0 0
0
0
0
+
+

[<.<9F
n care'
0i " reprezint capitalul mprumutat.
+ata autonomiei financiare reflect ponderea capitalului propriu n cadrul
surselor ce sunt la dispoziia ntreprinderii pentru o perioad mai mare de un an.
b7 Rata $e inana!e a 0tocu!ilo! pe seama fondului de rulment B+fs7 se
calculeaz ca raport ntre fondul de rulment B:+7 i stocuri B(7'
(
:+
+
fs

[<.?;F
c7 Rata $e autoinana!e a acti3elo! ?Raa6( se determin ca raport ntre
capitalul propriu B0p7 i totalul activelor BAt7, compuse din active imobilizate BAi7
i active circulante BAc7'
c i
p
t
p
aa
A A
0
A
0
+
+

[<.?3F
3/?
d7 Rata $ato!iilo! ?R$6( se determin ca raport ntre datoriile totale B7 i
activele totale BAt7'
c i t
d
A A
+
+

[<.?4F
2e lng aceti patru indicatori de baz, analiza poate fi adncit
calculnd'
e7 rata de finanare a activelor circulante8
f7 rata de finanare a necesarului de fond de rulment8
g7 rata de finanare a imobilizrilor prin capitalul propriu8
)7 rata de finanare a imobilizrilor prin capitalul permanent.
e7 Rata $e inana!e a acti3elo! ci!culante pe seama fondului de rulment
B+fac7, se determin ca raport ntre fondul de rulment B:+7 i activele circulante
BAc7'
c
fac
A
:+
+
[<.?5F
f7 Rata $e inana!e a on$ului $e !ulment B+ffr7, se determin ca raport
ntre fondul de rulment B:+7 i necesarul de fond de rulment BO:+7'
O:+
:+
+
ffr

[<.?6F
Aceast rat arat c trezoreria este pozitiv, nul sau negativ, dup cum
este, mai mare, egal sau mai mic dect unitatea.
g7 Rata $e inana!e a imo2iliz%!ilo! #!in ca#italul #!o#!iu ?Ric#6( se
calculeaz ca raport ntre capitalul propriu B0p7 i activele imobilizate BAi7'
i
p
ficp
A
0
+
[<.?<F
3/#
ac aceast rat este supraunitar, atunci ntreprinderea nregistreaz un
fond de rulment propriu pozitiv, iar o parte a activelor circulante este finanat pe
seama acestora.
)7 Rata $e inana!e a acti3elo! imo2ilizate #e 0eama ca#italului
#e!manent ?Raic#6( se calculeaz ca raport ntre capitalul permanent B0per7 i
activele imobilizate BAi7'
c
per
aicp
A
0
+
[<.??F
Aceast rat arat n ce proporii investiiile ntreprinderii sunt finanate pe
seama capitalului permanent8 dac rata este supraunitar se nregistreaz un fond
de rulment pozitiv.
Aprecierea situaiei financiare Bec)ilibrul financiar7 al ntreprinderii prin
metoda ratelor se realizeaz prin luarea n considerare a dinamicii lor la nivelul
ntreprinderii, precum i prin compararea cu ratele medii ale ramurii n care i
desfoar ntreprinderea activitatea.
:.D. ANALIZA 8ITEZEI ,E ROTA*IE A ACTI8ELOR
CIRCULANTE
:.D.1. ,einiie 4i in$icato!i
2rin definiie,
3//
8iteza $e !otaie a acti3elo! ci!culante reprezint un indicator de
eficien care arat n ce msur intrarea repetat a activelor circulante n ciclul
economic Bde exploatare7 contribuie la realizarea cifrei de afaceri a ntreprinderii.
Diteza de rotaie a activelor circulante se reflect n special n activitatea
de exploatare a firmei, mai exact n urmtoarele laturi ale acestei activiti'
- modificarea procesului de aprovizionare i producie8
- reducerea costurilor8
- scurtarea ciclului de producie8
- scurtarea perioadei de desfacere i ncasare a produciei8
- respectarea disciplinei contractuale etc.
Dolumul activelor circulante ale ntreprinderii depinde de doi factori'
a7 cifra de afaceri8
b7 viteza de rotaie a activelor circulante.
0u ct activele circulante vor parcurge mai repede stadiile succesive ale
rotaiei capitalului, cu att viteza de rotaie va fi mai mare, iar necesarul de fond
de rulment va fi mai mic pentru un volum dat al produciei sau al cifrei de afaceri.
Diteza de rotaie a activelor circulante se exprim prin intermediul
urmtorilor indicatori'
a7 numrul de rotaii al activelor circulante8
b7 durata n zile a unei rotaii.
a7 Num%!ul $e !otaii al acti3elo! ci!culante ?N6 se calculeaz ca raport
ntre cifra de afaceri total B0a7 i soldul mediu al activelor circulante BAc7'
c
A
0a
O
[<.?#F
!ndicatorul se poate calcula pentru fiecare element de active circulante, dar
puterea lui informativ este redus, deoarece, fiind o mrime abstract,
adimensional, nu are capacitatea de a reda n termeni concrei realitatea
economic.
3/9
b7 ,u!ata +n zile a unei !otaii ?,z6 se calculeaz ca raport ntre produsul
dintre soldul mediu al activelor circulante Bfr disponibiliti7 BAc7 i numrul de
zile ale perioadei analizate B&7 i cifra de afaceri total a ntreprinderii B0a7'
0a
& A
c
z

[<.?/F
Este indicat ca durata n zile a unei rotaii s se determine pe elemente ale
activelor circulante i pe stadiile n care se afl aceste elemente n cadrul
circuitului general economic, n vederea identificrii aspectelor favorabile, dar
mai ales a aspectelor nefavorabile ale gestionrii resurselor. Analiza pe elemente
se efectueaz calculnd'
b.3.7 durata de rotaie a stocurilor de materii prime i materiale8
b.3.7 durata de rotaie a stocurilor de producie n curs de execuie8
b.5.7 durata de rotaie a stocurilor de produse finite i semifabricate.
b.6.7 durata de rotaie a creanelor.
b.3.7 ,u!ata $e !otaie a 0tocu!ilo! $e mate!ii #!ime 4i mate!iale
Bzmp7 se calculeaz ca produs ntre numrul de zile al perioadei analizate B&7 i
raportul dintre stocul mediu de materii prime i materiale B(mp7 i c)eltuielile cu
materialele efectuate de ntreprindere n perioada analizat B0m7'
&
0
(
m
mp
zmp

[<.?9F
b.4.7 ,u!ata $e !otaie a 0tocu!ilo! $e #!o$ucie +n cu!0 $e e1ecuie
Bzsp7 se calculeaz nmulind numrul de zile al perioadei analizate B&7 cu
raportul dintre stocul mediu de producie n curs de execuie B(mpe7 i producia
exerciiului exprimat n costuri Bc)eltuielile aferente produciei exerciiului
B@ec7'
&
@
(
ec
mpe
zsp

[<.#;F
39;
b.5.7 ,u!ata $e !otaie a 0tocu!ilo! $e #!o$u0e inite 4i 0emia2!icate
Bzpf7 se calculeaz ca produs ntre acelai numr de zile al perioadei analizate i
raportul dintre (tocul mediu de produse finite i semifabricate B(pfs7 i
c)eltuielile aferente veniturilor din exploatare B0ve7'
&
0
(
ve
pfs
zpf

[<.#3F
b.6.7 ,u!ata $e !otaie a c!eanelo! Bzc7, numit i durata de ncasare a
creanelor se calculeaz ca produs ntre numrul de zile al perioadei analizate i
raportul dintre stocul mediu al creanelor B(c7 i veniturile din exploatare BDe7'
&
D
(
e
c
zc

[<.#4F
:.D.". Analiza acto!ial% a 3itezei $e !otaie
>odelul utilizat n vederea analizei factoriale a vitezei de rotaie este
urmtorul'
&
0a
A
c
z
[<.#5F
(c)ematic, factorii de influen sunt reprezentai n figura <.?.
:igura <.?. :actorii de influen asupra variaiei vitezei de rotaie
393
; 3
z z z
t
&
0a
Ac
&
0a
Ac
=
;
;
3
;
0a z
t
&
0a
Ac
&
0a
Ac
=
3
;
3
3
Ac z
t
( )
... =
3
Ac z
t
( )
... =
4
Ac z
t
( )
... =
n
Ac z
t

%n figura <.? semnificaia indicatorilor este urmtoarea'
Z z - variaia absolut a vitezei de rotaie a activelor circulante'
&
0a
Ac
&
0a
Ac

;
;
3
3
z z z
; 3
t
[<.#6F
Ac - activele circulante'
0a - cifra de afaceri8
& - numrul de zile al perioadei analizate8
Z z=0a - modificarea absolut a vitezei de rotaie a activelor
circulante datorat variaiei cifrei de afaceri8
Z z=Ac - modificarea absolut a vitezei de rotaie a activelor
circulante datorat variaiei soldului mediu al activelor circulante8
Ac
B37
, Ac
B47
, .. Ac
Bn7
- categorii de active circulante Bstocuri de materii
prime, materiale, producie n curs de execuie, produse finite, creane
etc.7.
0onsecinele accelerrii sau ncetinirii vitezei de rotaie se materializeaz
n eli2e!%!i 0au imo2iliz%!i $e acti3e ci!culante ?tM Ac6, indicator care poate fi
calculat conform modelului urmtor'
( )
&
0a
Ac
3
z z
; 3
t [<.#<F
394
Kn exemplu concludent de analiz factorial este urmtorul B_eorgescu
O., +obu D. EAnaliz economico-financiar., Editura A(E, 4;;37' $ societate
comercial nregistreaz la finele exerciiului financiar curent urmtoarea situaie'
&abelul <./ (ituaia financiar a societii comerciale
Or.
crt.
!ndicatori 2rogramat +ealizat I
3. 0ifra de afaceri B0a7 44.<;; 46.5;; 3;/,;
4. (oldul mediu al
activelor circulante
BAc7, din care'
<.?4< ?.<#; 34;,;
4.3
.
- stocuri B(7 5.5#< 5.<3; 3;6,;
4.4
.
- creane B0r7 4.4<; 5.46; 366,;
5. urata unei rotaii, n
zile Bz7
9; 3;; 333,;
%n acest exemplu, & * 5?; i creanele sunt evaluate n preuri de vnzare,
exclusiv &DA.
%n baza datelor nregistrate, metodologia de analiz factorial este
urmtoarea'
Z z * z
3
" z
;
* 3;; " 9; * 3; zile
+ezult c viteza de rotaie a crescut cu 3; zile, datorit influenei
urmtorilor factori'
3. !nfluena modificrii cifrei de afaceri BZ z=0a7'
zile # , ? 9; 5 , /5 &
0a
Ac
&
0a
Ac
=
;
;
3
;
0a z

4. !nfluena modificrii soldului mediu al activelor circulante BZ z=Ac7'
395
' care din , zile # , 3? 5 , /5 3;; &
0a
Ac
&
0a
Ac
=
;
;
3
3
Ac z

4.3. (ubinfluena modificrii stocurilor medii BZ z=s7'
zile 4 &
0a
(
&
0a
(
=
;
;
3
3
( z
+
4.4. (ubinfluena modificrii soldului mediu al creanelor
BZz=0r7'
zile 36 &
0a
0r
&
0a
0r
=
;
;
3
3
0r z
+
Efectul direct al modificrii cifrei de afaceri poate fi o eliberare de capital,
n cazul accelerrii sau o imobilizare de capital, n cazul ncetinirii'
( ) ( ) lei . mil ?#<
5?;
5;; 46
9; 3;;
&
0a
Ac
3
z z
; 3
+

2rincipalele efecte indirecte determinate de modificarea vitezei de rotaie a
activelor circulante sunt urmtoarele'
a7 modificarea c)eltuielilor financiare cu dobnzile BZ =z7
4
; ;
3
; 3
z
3;;
+d U
&
0a
z z
=

[<.#?F
n care '
U- cota de participare a creditelor la acoperirea activelor
circulante8
+d - rata medie a dobnzii
2resupunnd'
U;
* <;I
+d
;
* ?;I rezult'
( )
lei . mil < , 4;4
3;; 3;;
?; <;
5?;
5;; 46
9; 3;;
=
z

396
b7 modificarea rezultatului financiar BZ +f=z7'
( )
lei . mil < , 4;4
3;;
+d U
&
0a
z z
= +f
4
; ;
3
; 3
z

c7 modificarea profitului net BZ 2n=z7'
( )
lei . mil << , 34<
3;;
5/
3 < , 4;4
3;;
0i
3
3;;
+d U
&
0a
z z
= 2n
4
; ;
3
; 3
z

,
_

,
_
1
1
1
1
]
1

%n ultima relaie, 0i * 5/I a fost luat drept valoare a cotei de impozit pe
profit.
in analiz se desprind urmtoarele elemente'
3. viteza de rotaie a activelor circulante a fost ncetinit, durata unei rotaii
crescnd cu 3; zile, ceea ce are ca efect direct o imobilizare de capital n valoare
de ?#< milioane lei8 aceast imobilizare se reflect n c)eltuieli suplimentare, cu
dobnzile n valoare de 4;4,< milioane lei, sum cu care se modific i profitul
brut, iar profitul net scade din acelai motiv cu 34<,<< milioane lei8 modificarea
absolut a cifrei de afaceri are o influen pozitiv, n timp ce ntreaga ncetinire a
vitezei de rotaie a activelor circulante s-a datorat creterii soldului mediu al
activelor circulante ntr-un ritm superior cifrei de afaceri.
4. factorial, se constat creterea cifrei de afaceri cu /I, n condiiile
menineri constante a soldului mediu al activelor circulante, determinnd scurtarea
unei rotaii cu ?,# zile.
39<
5. mrirea soldului mediu al activelor circulante cu 4; I a avut ca efect
creterea duratei unei rotaii cu 3?,# zile situaie datorat n proporie de //I
sporirii valorii creanelor i n proporie de 34I creteri stocurilor.
6. influena stocurilor poate fi apreciat ca normal Bindicele de cretere a
stocurilor, !s este mai mic dect indicele de cretere a cifrei de afaceri !ca7.
<. creterea creanelor nu este ,ustificat n totalitate de sporirea vnzrilor
firmei B!cr M !ca7.
2rincipalele msuri care trebuie luate de factorul managerial sunt
urmtoarele'
- reducerea soldului mediu al creanelor8
- reducerea celorlalte active circulante pn la limita la care nu este
afectat buna desfurare a activitii.
Accelerarea vitezei de rotaie a activelor circulante este deosebit de
important pentru ntreprindere8 cile de accelerare sunt diverse, existnd diferite
modaliti de aciune n fiecare stadiu al rotaiei capitalului investit. 2rincipalele
ci sunt urmtoarele'
a7 n stadiul aprovizionrii'
- aprovizionarea ritmic cu resurse materiale de la cele mai apropiate surse
i cu mi,loacele de transport cele mai economice8
- respectarea contractelor nc)eiate cu furnizorii8
- reducerea la maximum a perisabilitilor la materii prime, materiale i
mrfuri pe timpul transportului i depozitrii, prin mecanizarea i
automatizarea operaiunilor de manipulare8
- dimensionarea optim a stocurilor de materii prime, materiale etc8
b7 n stadiul produciei'
- reducerea duratei ciclului de producie8
39?
- diminuarea consumurilor specifice de materii prime i materiale prin
modernizarea te)nologiilor de fabricaie8
- utilizarea integral a capacitilor de producie8
- folosirea complet a timpului de munc8
- aprovizionarea raional a locurilor de munc8
- creterea calificrii personalului8
- mbuntirea calitii produselor etc.
c7 n stadiul vnzrii'
- creterea ritmului vnzrilor prin nc)eierea de contracte ferme i
respectarea disciplinei contractuale8
- reducerea timpului de manipulare a loturi livrabile8
- accelerarea ritmului de ncasare a vnzrilor prin alegerea celor mai
moderne i rapide forme de decontare cu clienii8
- urmrirea operativ a decontri produselor etc.
:.E. ANALIZA FLUGURILOR ,E TREZORERIE
&rezoreria reprezint o informaie c)eie pentru managementul
ntreprinderii, deoarece permite aprecierea performanelor acesteia, precum i
furnizarea unui set valoros de informaii referitoare la strategia firmei. (pre
deosebire de fondul de rulment, necesarul de fond de rulment i capacitatea de
autofinanare, trezoreria nu este afectat de conveniile i politicile contabile,
motiv pentru care informaiile oferite de ea sunt mult mai obiective.
39#
%n esen, toate operaiunile pe care le desfoar ntreprinderea se
regsesc fie imediat, fie la termen, sub forma fluxurilor de trezorerie, pn la
nivelul la care se poate afirma c o firm i asigur funcionalitatea n timp dac
Edega,. n mod permanent trezorerie.
Analiza fluxurilor financiare constituie un proces evolutiv, care se
parcurge treapt cu treapt fiind considerat laborioas i solicitant de efort, dar
necompensnd acest efort prin informaiile pe care le ofer analistului i factorului
managerial cu privire la poziia strategic a firmei n raport cu produsele sale,
pieele sale, concurenii i ceilali factori externi. &otodat, trezoreria constituie
ga,ul flexibilitii firmei, permind managementului acesteia s realizeze
obiectivele strategice ale firmei prin ac)iziionare de mi,loace fixe sau prin
investiii financiare.
Analiza fluxurilor de trezorerie s-au impus n practica internaional ca un
procedeu modern i solid de analiz financiar. 2rimul model de tablou al
fluxurilor financiare a fost propus prin standardul contabil american B:A( 9<7 n
anul 39/# i, prin aceast norm, de :A(C. %n 39//, tabloul este introdus i n
:rana, francezii adoptndu-l i recomandndu-l cu cteva diferene fa de
modelul american. Klterior organismul internaional de normalizare B!A(07 emite
i pune n aplicare n anul 39/9 Oorma !A( #, privind tabloul de finanare. in
3996 companiile mari din rile dezvoltate trebuie s publice tabloul fluxurilor de
trezorerie, ca parte component a situaiilor lor financiare.
0onform normei internaionale !A( #'
Flu1u!ile $e t!ezo!e!ie reprezint ansamblul intrrilor i ieirilor de
lic)iditi sau de ec)ivalente de lic)iditi.
2rin lic=i$it%i se nelege fonduri disponibile i depozite la vedere8
ec=i3alentele $e lic=i$it%i reprezint plasamentele pe termen scurt, foarte
39/
lic)ide, convertibile cu uurin ntr-o mrime determinat de lic)iditi, a cror
valoare nu risc s se sc)imbe n mod semnificativ.
%n cadrul tabloului fluxurilor de trezorerie, a cror structur este puternic
influenat de piaa financiar [deoarece contabilitatea financiar anglo-saxon
este mult mai sceptic la cerinele investitorilor respectiv a deintorilor de titluri
de creane, n aceast contabilitate noiunea privilegiat nefiind aceea de rezultat,
cum este n :rana, _ermania, !talia, Austria, Elveia etc., ci aceea de flux net de
trezorerie Bcas)-floV7F, fluxurile sunt grupate n urmtoarele trei categorii'
a7 fluxurile generate de activitile de exploatare8
b7 fluxuri generate de activitile de investiii8
c7 fluxuri generate de activitile de finanare.
%n urma agregrii celor trei categorii de fluxuri rezult t!ezo!e!ia net%N
>etodele de determinare a acesteia sunt'
3. Meto$a $i!ect%( conform creia se opereaz cu ncasri i pli brute,
n numerar8
4. Meto$a in$i!ect%( n care se pornete de la profitul net, care se
corecteaz cu activele nemonentare i alte elemente de venituri i c)eltuieli
nelegate de exploatare.
Oorma !A( # recomand firmelor utilizarea metodei directe, care permite
obinerea de informaii necesare estimri fluxurilor viitoare de trezorerie. %n
conformitate cu metoda direct, fluxurile monetare sunt grupate n diferite
categorii de ncasri i pli, neprecizate cu exactitate n norm, dar cu
aproximativ urmtoarea structur B!fnescu A. L colectiv 4;;4, pag. 433, 4357'
Flu1u!ile $e t!ezo!e!ie !elati3e la acti3it%ile $e e1#loata!e
Bmetoda direct7
3
.
%ncasri generate de relaiile cu clienii
3
O. :eleag = &ratat de contabilitate financiar " vol. !, Editura Economic, Cucureti, 399/.
399
- 2li n favoarea furnizorului i personalului
- obnzi i dividende pltite
37
- 2li privind impozitele asupra beneficiilor
47
- Alte pli generate de exploatare
- -=L Elemente extraordinare
- *L=- :luxul net de trezorerie relativ la activitile de exploatare
37
Aceste fluxuri ar putea fi incluse, de asemenea, n categoria fluxurilor de
finanare
47
Acest flux ar putea fi mprit ntre activitile de exploatare, cele de investiii
i cele de finanare.
%n ceea ce privete metoda indirect, n prezentarea tip a normei
internaionale exist urmtoarele categorii'
L=- +ezultatul net naintea impozitrii i elementelor extraordinare
Eliminarea veniturilor i c)eltuielilor fr inciden asupra trezoreriei'
L 0)eltuieli cu amortizrile i provizioanele
- Denituri din amortizri i provizioane
Eliminarea veniturilor i c)eltuielilor nelegate de exploatare'
L=- +ezultatul cesiunii imobilizrilor i plasamentelor
L 0)eltuieli privind dobnzile
- Denituri din plasamente
``````````````````````````````````````````````````````````````````
*L=- +ezultatul din exploatare naintea variaiei necesarului de fond de rulment
L=- Dariaia stocurilor
L=- Dariaia conturilor clieni a altor creane din exploatare
L=- Dariaia conturilor furnizori i a altor datorii din exploatare
- obnzi i dividende pltite
37
- 2li privind impozitele asupra profitului
47
4;;
L=- Elemente extraordinare
````````````````````````````````````````````````````````````````
*L=- Flu1ul net $e t!ezo!e!ie !elati3 la acti3it%ile $e e1#loata!e
37
Aceste fluxuri ar putea fi incluse, de asemenea, n categoria fluxuri de finanare
47
Acest flux ar putea fi mprit ntre activitile de exploatare, investiii i cele de
finanare.
2rivind fluxurile de trezorerie ale activitii de investiii, !A( # nu
specific exact structura acestora, totui exemplele din anexa normei conduc la
urmtoarea prezentare tip'
Flu1u!ile $e t!ezo!e!ie !elati3e la acti3it%ile $e in3e0tiii5
- Ac)iziionarea filialei J B-7 trezoreria ac)iziionat
- 0esiunea filialei Y
- Ac)iziionarea de imobilizri
- Ac)iziionarea de plasamente
L %ncasrile ce rezult din cesiunea de imobilizri
L obnzi ncasate
L dividende primite Bncasate7
``````````````````````````````````````````````````````````````````
*L=- Flu1 net $e t!ezo!e!ie !elati3 la acti3it%ile $e in3e0tiii
&ot n aceast lucrare este redat urtorul exemplu'
2e baza bilanului contabil, tabloul fluxurilor de trezorerie pentru anul O se
prezint astfel'
&ACG$KG :GKJK+!G$+ E &+E]$+E+!E 2EO&+K AOKG O
- mil lei -
Flu1u!ile $e t!ezo!e!ie !ee!itoa!e la acti3it%ile $e e1#loata!e5
4;3
2rofitul net naintea impozitrii 6;;
Eliminarea veniturilor i c)eltuielilor fr inciden asupra trezoreriei'
L 0reterea c)eltuielilor privind amortizrile L 495;
Eliminarea veniturilor i a c)eltuielilor nelegate de exploatare'
``````````````````````````````````````````````````````````````````
* 2rofitul din exploatare naintea variaiei necesarului de fond de rulment L555;
- 0reterea stocurilor -35<;
L iminuarea soldurilor conturilor clieni i altor creane din exploatare L<;
L 0reterea datoriilor fa de furnizori L<;;
- iminuarea datoriilor fiscale i sociale -4;
- iminuarea datoriilor diverse -35;
- 2li privind impozitele asupra profitului -3;;
``````````````````````````````````````````````````````````````````
* :luxul net de trezorerie relativ la activitile de exploatare BA7 L44/;
Flu1u!ile $e t!ezo!e!ie !ee!itoa!e la acti3it%ile $e inana!e5
- Ac)iziionarea unui utila, 53;;
``````````````````````````````````````````````````````````````````
* :luxul net de trezorerie relativ la activitile de investiii BC7 53;;
Flu1u!ile $e t!ezo!e!ie !ee!itoa!e la acti3it%ile $e inana!e5
L 0reterea de capital n numerar 344;
- +ambursarea de mprumuturi #<;
- ividende pltite 4;;
``````````````````````````````````````````````````````````````````
* :luxul net de trezorerie relativ la activitile de finanare B07 L4#;
iminuarea net a lic)iditilor BALCL07 <<;
L Gic)iditi la desc)iderea exerciiului O L9;;
``````````````````````````````````````````````````````````````````
4;4
L Gic)iditi la nc)eierea exerciiului O L5<;
Ta2elul n!. :.J
BILAN*
- mil lei -
Elemente bilaniere O-3 O Dariaia
Elemente $e acti3
!mobilizri necorporale /;; /;; -
Amortizri imobilizri necorporale -35; -35; -
!mobilizri corporale #.;;; #.44; L44;
Amortizri imobilizri corporale -4.<;; -4.<<; -<;
!mobilizri financiare 3<;; 3.<;; -
Amortizri imobilizri financiare -4<; -4<; -
(tocuri 4.5;; 5.?<; L3.5<;
0reane
37
#.;;; ?.9<; -<;
isponibiliti 9;; 5<; -<<;
Elemente de activ " total 3?.?4
;
3#.<6
;
L94;
Elemente $e #a0i3
0apital social #.;;; /.44; L3.44;
2rofit nerepartizat #;; /;; L3;;
atorii financiare pe termen lung 6.?;; 5./<; -#<;
atorii furnizori 5.4;; 5.#;; L<;;
atorii fiscale i sociale #4; #;; -4;
atorii diverse 6;; 4#; -35;
Elemente de pasiv " total 3?.?4
;
3#.<6
;
L94;
37
(e consider c toate creanele sunt creane-
clieni aferente activitii de exploatare.
Ta2elul n!. :.J
CONTUL ,E PROFIT 9I PIER,ERE LA &1.1". ANUL N
IN,ICATORI N
Denituri din exploatare 36.6;;
Denituri din vnzarea mrfurilor 6.;;;
2roducie vndut 3;.6;;
4;5
0ifra de afaceri 36.6;;
2roducie stocat -
2roducie imobilizat -
C=eltuieli $e e1#loata!e 35.9;;
0)eltuieli privind mrfurile 3.#;;
0)eltuieli cu materiile prime 6.3;;
0)eltuieli cu energia i apa 5<;
0)eltuieli cu lucrri i servicii executate ?;;
0)eltuieli cu impozite i taxe 64;
0)eltuieli cu personalul 4.<;;
0)eltuieli privind asigurrile i protecia social 3.5;;
0)eltuieli cu amortizarea imobilizrilor 4.95;
8enitu!i inancia!e 3;;
Denituri din dobnzi 3;;
Alte venituri financiare -
C=eltuieli inancia!e 4;;
0)eltuieli privind dobnzile 4;;
Alte c)eltuieli financiare -
8enitu!i e1ce#ionale -
Denituri din cedarea activelor -
C=eltuieli e1ce#ionale -
0)eltuieli cu cedarea activelor -
P!oit 2!ut 6;;
Im#ozit #e #!oit 3;;
P!oit net 5;;
!nformaii complementare'
- creterea capitalului a avut loc n cursul anului O, prin aport de numerar
al acionarilor8
- se distribuie dividende acionarilor n valoare de 4;; mil. lei.
- s-a ac)iziionat un utila, n valoare de 5.3;; mil. lei, pltindu-se n
numerar ntreaga contravaloare a acestuia8
4;6
- s-a rambursat un credit de #<; mil lei.
+ezult c n anul curent O, ntreprinderea nregistreaz la nivelul fluxului
de exploatare BA7, lic)iditi n valoare de 44/; mil. lei ca urmare a activitii
rentabile desfurate.
:luxul de trezorerie din operaiile de investiii BC7 evideniaz necesarul de
trezorerie B53;; mil. lei7 generat de investiia efectuat de firm pentru
ac)iziionarea unui utila,. e asemenea, se constat c acest necesar de trezorerie
nu poate fi acoperit integral de fluxul de trezorerie dega,at de activitatea curent.
Astfel, se apeleaz la o ma,orare de capital prin aportul vec)ilor acionari,
concomitent cu distribuirea de dividende ctre acetia. 2entru a spori ncrederea
acionarilor n capacitatea de dezvoltare viitoare a firmei, se fac eforturi pentru
rambursarea creditelor bancare.
%n concluzie, dei ntreprinderea are performane deosebite, trezoreria din
activitatea curent este insuficient pentru acoperirea operaiilor de investiii,
astfel aceasta este nevoit s apeleze la surse externe de finanare obinute prin
ma,orare de capital, deci fr a modifica structura acionariatului i evitnd
intervenia extern n procesul de luare a deciziilor.
atorit structurii i metodologiei de ntocmire a tabloului fluxurilor de
trezorerie, aceasta permite utilizatorilor situaiilor financiare urmtoarele'
- s evalueze capacitatea ntreprinderii de a dega,a lic)iditi, n special din
activitatea de exploatare8
- s determine necesitile de lic)iditi8
- s prevad scadenele i riscul ncasrilor viitoare8
- s compare rezultatele ntreprinderii, prin eliminarea efectelor utilizrii
diferitelor metode contabile Bde amortizare etc.7.
4;<
ei tabloul fluxurilor de trezorerie ofer informaii utile despre
solvabilitatea i flexibilitatea financiar a firmei, fiind mult mai relevant dect
indicatorii de ec)ilibru financiar, fondul de rulment, nevoia de fond de rulment i
trezoreria net, acesta prezint anumite limite legate de definirea i rolul
trezoreriei, coninutul funciei de exploatare i modul de calcul al fluxurilor
asociate acesteia, evaluarea performanelor prin intermediul fluxurilor de
trezorerie, precum i n insuficiena acestuia de a aprecia i previziona evoluia
situaiei financiare pe termen lung a unei firme.
:.J. ANALIZA /ITUA*IEI FINANCIARE PRIN METO,A
/CORURILOR
>etoda stocurilor este utilizat pentru caracterizarea sintetic a riscului de
faliment al unei firme8 ea se bazeaz pe analiza discriminant, care ofer rspuns,
n baza calculului probabilitilor, asupra apartenenei la o anumit categorie de
firme, n funcie de elementele cunoscute.
>odelul general pentru funcia scor este'
n
3 i
i i
+ a ]
[<.##F
n care'
a
i
" reprezint coeficieni de semnificaie8
+
i
" ratele luate n calcul.
%n fapt, funcia scor este o combinaie liniar de n rate, permind
realizarea unei predicii asupra riscului de faliment.
:.J.1. ,ia'no0tic inancia! 4i !i0cu!ile +nt!e#!in$e!ii
:.J.1.1. ,ia'no0ticul inancia! al i!mei
4;?
Activitatea desfurat de o ntreprindere n decursul unei perioade de timp
se reflect n situaia financiar a acesteia. 2entru a realiza analiza situaiei
financiare, investitorii interesai de o anumit societate comercial apeleaz de
obicei la serviciile unor i!me $e con0ultan% 4i analiz% inancia!% Bde obicei n
cadrul societilor de valori mobiliare exist un asemenea departament care se
ocup cu acest tip de analiz7. atele furnizate de analiza financiar ofer
informaii despre situaia actual i evoluia n viitor a firmei analizate, dnd astfel
posibilitate potenialului investitor s aprecieze n mod corect oportunitatea
investiiei sale. e obicei analiza financiar a ntreprinderii ofer date cu privire la
ec)ilibrul ce exist ntre resursele financiare disponibile i utilizrile acestora.
>etodele de analiz i diagnosticare financiar a societilor comerciale se
bazeaz n principal pe dou surse i anume' analiza $e c!e$it ?care se bazeaz pe
calculul i identificarea valorilor simple sau agregate a indicatorilor economico-
financiari care rspund unei ntrebri fundamentale n viaa unei ntreprinderi'
merit sau nu aceast firm s fie spri,init financiara78 a doua surs o reprezint
analiza inancia!% $e 'e0tiune care se folosete de obicei n managementul
financiar al ntreprinderilor Bmai ales a celor din $ccident7.
>etodologiile derivate din cele dou surse de analiz sunt relativ
complicate i de aceea se folosesc n mod curent metode mai simple dar cu
rezultate foarte bune, dintre care cele mai folosite sunt aa-numitele meto$e ale
0co!u!ilo!( care ncearc s dea un pronostic asupra viitorului apropiat al firmei,
prin calcularea posibilitilor de sincop. Kzual, metodele din aceast grup care
sunt folosite sunt Meto$a Conan-Fol$e! i Mo$elul Cent!alei Bilanu!ilo! a
B%ncii F!anei. 2rima metod folosete cinci rate caracteristice, cu a,utorul crora
se calculeaz funcia'
] * 3?x
3
L 44J
4
" 4?J
5
" 3;J
6
L 46J
<
[<.#/F
4;#
unde'
J
3
* BDt
s
L 7=At8 [<.#9F
J
4
* 0p=At8 [<./;F
J
5
* 0f=0a8 [<./3F
J
6
* 0p=Da8 [<./4F
J
<
* Eb=t. [<./5F
iar'
Dt
s
- valoarea realizabil pe termen scurt8
- disponibil8
0p - capitaluri permanente8
At - activ total8
0f - c)eltuieli financiare8
0a - cifra de afaceri8
0
p
- c)eltuieli cu personalul8
Da - valoarea adugat8
Eb - excedentul brut din exploatare8
t - datorii Btotal7.
%n mod experimental s-a stabilit c "<X]X4;, iar posibilitatea de sincop
este cu att mai mare cu ct ] este mai mic Bde exemplu pentru ]* - <,
posibilitatea de sincop este de 9;I, pentru ]*; scade la #;I, iar pentru ] M 36
scade i mai mult i anume la 3;I7.
Kn al doilea mo$el al 0co!u!ilo! este >odelul 0entralei Cilanurilor a
Cncii :ranei, care caracterizeaz / rate caracteristice'
+
3
* 0f=+eb8 [<./<F
+
4
* +sb=08 [<./?F
+
5
* 0af=!8 [<./#F
4;/
+
6
* +eb=0a8 [<.//F
+
<
* c=08 [<./9F
+
?
* Da=Dap8 [<.9;F
+
#
* B( L 0r " Ac7=28 [<.93F
+
/
* !i=va8 [<.94F
(emnificaia indicatorilor din modelul de mai sus este urmtoarea'
0f - c)eltuieli financiare Bpe o anumit perioad78
+eb - rezultatul economic brut8
+sb - resurse stabile brute8
0i - capitaluri investite8
0af - capacitatea de autofinanare8
! - ndatorarea8
0a - cifra de afaceri Bfr taxa pe valoarea adugat78
c - datorii comerciale8
0 - cumprri Bincluznd toate taxele78
Da - valoarea adugat Bn anul curent78
Dap - valoarea adugat n anul precedent sau perioada precedent8
( - stocuri8
0r - creane de exploatare8
Ac - avansuri de la clieni8
2 - producia Bexprimat valori78
!i - investiii n imobilizri8
2e baza acestor indicatori se calculeaz funcia discriminatorie'
3;; x ] *3,4<< +
3
L 4,;;5 +
4
" ;,/46 +
5
L <,443 +
6
" [<.95F
- ;,?/9 +
<
" 3,3?6 +
?
L ;,#;? +
#
L3,6;/ +
/
"#,#45?
4;9
%n acest caz, #!o2a2ilitatea $e 0inco#% Bp7 este n funcie de valoarea
discriminantului ], fiind cu att mai mare cu ct valoarea lui ] este mai mic i
astfel'
a7 dac
( ) /#< , ; 8 4 ]
, probabilitatea
( ) 3;; 8 ? , 9< 2
8
b7 dac
( ) 4< , ; 8 /#< , ; ]
, rezult c
( ) ? , 9< 8 / , #5 2
8
c7 dac
( ) 34< , ; 8 4< , ; ]
, rezult c
( ) / , #5 8 9 , 6? 2
8
d7 dac
( ) 4<; , 3 8 34< , ; ]
, rezult c
( ) 9 , 6? 8 # , 3# 2
8
e7 dac
( ) ;; , 4 8 4<; , 3 ]
, rezult c
( ) # , 3# 8 ; , 3; 2
8
f7 dac ] b 4 rezult c 2 c 3;.
%n acest model, probabilitile sunt date n procente8 dac funcia
discriminatorie este mai mare dect 3,4<;, riscul de faliment al societii este
plasat semnificativ sub <;I8 practic, pentru ] M* 4 societatea nu risc aproape
deloc, probabilitatea sincopei financiare fiind de sub 3;I.
e regul, >odelul 0onan-dolder d rezultate notabile n predicia
evoluiei societilor comerciale pe termen scurt. (un astfel de model este valabil
numai n condiiile n care funcioneaz legea falimentului, subveniile mascate
sunt anulate, creditul comercial este bine pus la punct i statisticile sunt adecvate.
>odelul 0entralei Cilanurilor al Cncii :ranei s-a dovedit excesiv de
optimist pentru condiiile ntreprinderilor romneti8 el premiaz adesea tocmai
fenomenele atipice, cu amploare mare i depuncteaz uneori fenomenele eseniale
pentru depirea impasului financiar.
CAPITOLUL C
ANALIZA .E/TIUNII RE/UR/ELOR UMANE
C.1. ,inamica eecti3ului $e #e!0onal #e total 4i #e cate'o!ii
C.". Analiza 0ta2ilit%ii #e!0onalului
C.&. Analiza caliic%!ii o!ei $e munc%
43;
C.). Analiza utiliz%!ii tim#ului $e munc%
C.:. Analiza eicienei muncii
>unca a cptat, n timp, o multitudine de accepiuni8 cei care astzi mai
leag noiunea Emunc. numai de categoria Emuncilor. dau fie dovad de
ignoran, fie de patetism politic. %nc din Epoca luminilor, munca le era proprie
att ranilor i meteugarilor, ct i nobililor, rzboinicilor, oamenilor de afaceri,
oamenilor de tiin, artitilor, exploratorilor, funcionarilor, preoilor i femeilor.
islocnd-o de creaia tiinific Bpe care unii cercettori i filozofi o consider
munca suprem, cu valoarea maxim7 i de creaia artistic, muncii i rmn
conotaiile economice. Ea rmne astfel un principal factor de producie i, ca
factor de producie, munca reprezint o activitate specific uman desfurat n
scopul obinerii de bunuri economice.
:uncionarea oricrei activiti economico-sociale este de neconceput fr
prezena i intervenia omului, care este nu numai purttorul unor nevoi de
consum, ci i posesorul unor abiliti ce-i permit s acioneze n scopul satisfacerii
acestor nevoi.
2otrivit conceptului anglo-saxon, al evalurii economice a ntreprinderii,
factorul uman este considerat ca fiind esenial n activitatea desfurat de ctre
aceasta, ceea ce l situeaz n prim-planul celor < > B>en, >oneT, >arc)andise,
>aterials, >ar1et7.
%n concepia modern a ntreprinderii, tratarea factorului uman se face
potrivit opticii a dou grupuri de teorii, respectiv cele ale resurselor umane i cele
ale capitalului uman.
>asloV, . >c. _regor, :. derzberg, ca promotori ai teoriei resurselor
umane, subliniaz c alturi de nevoile primare sau psi)ologice ale oamenilor se
manifest i nevoi secundare de ordin social, precum i nevoi teriare ale
433
autorezolvrii, toate acestea avnd o semnificaie deosebit n ceea ce privete
politica gestiunii resurselor umane.
2otrivit teoriilor capitalului uman, gndirea economic a lui P. 2ettT, A.
(mit), se remarc prin aceea c au propus la timpul lor i msurarea valorii
capitalului uman.
0ontribuia esenial a resurselor umane la creterea valorii economice a
ntreprinderii, implic ca n analiza acestora s fie abordate aspecte care vor fi
tratate n continuare.
C.1. ,INAMICA EFECTI8ULUI ,E PER/ONAL PE TOTAL 9I PE
CATE.ORII
Oecesarul de personal la nivelul ntreprinderii se stabilete n funcie de
criterii specifice pentru fiecare categorie. imensionarea raional a numrului de
personal constituie o problem deosebit de important n utilizarea eficient i
crearea condiiilor materiale pentru aciunea ntregului complex de factori
motivaionali.
2e total i pe categorii de personal, resursele umane ale ntreprinderii pot fi
structurate dup cum urmeaz'
a7 personal de conducere, administrativ-funcionresc'
- personal de conducere8
- economiti i ali specialiti cu studii superioare8
- personal administrativ etc.
b7 personal te)nic pentru producie i cercetare, din care'
- ingineri8
- subingineri8
- te)nicieni8
434
- maitrii.
c7 muncitori, din care'
- direct productivi8
- indirect productivi8
- de deservire general.
2entru dimensionarea resurselor umane se folosesc mai muli indicatori,
respectiv'
- numrul maxim de salariai BOs
max
7, care arat care este
limita superioar de salariai pe acare poate s-i aib firma
pentru a se nscrie n limitele unei utilizri eficiente a
muncii'
Os
max
*
3;;
; q
I N
n care' O
;
* numrul de salariai ai perioadei de referin8
!
A
* indicele valoric al cifrei de afaceri sau valorii
adugate prevzut fa de perioada precedent.
- numrul mediu de salariai cu contract de munc Bn
conformitate cu E0odul muncii.=4;;5, prin care au fost
abrogate prevederile anterioare78
- efectivul scriptic de personal, care cuprinde totalitatea
personalului existent n evidena ntreprinderii la un
moment dat8
- efectivul scriptic prezent la lucru ntr-un anumit moment
dat.
2n la intrarea n vigoare a E0odului muncii. B3 martie 4;;57, salariaii
erau mprii Bn baza Oormelor metodologice ale >inisterului :inanelor cu nr.
33;-359=4;.;3.399/7 n'
- numr mediu de salariai cu contract de munc8
435
- numrul mediu al persoanelor care lucreaz n baza
conveniilor civile.
(uma acestor dou categorii constituie numrul mediu de personal8 n baza
noii legi, conveniile civile au fost, ns, eliminate.
Oumrul mediu se calculeaz, de regul, pe baza efectivului scriptic8 se
poate alege, ns, i baza efectivului prezent.
inamica efectivului de personal pe total i categorii are menirea de a
pune n eviden dimensiunea potenialului te)nico-economic legat de acest factor
de producie, n raport de realizrile perioadei anterioare i necesarul prestabilit.
%n consecin, se stabilete modificarea absolut BO7, pe total personal i
categorii.
O * O
3
- O
;
,
n care'
O " numrul de personal realizat B37 i cel din baza de comparaie
B;7.
0erina de baz este ca dinamica efectivului de personal s se realizeze n
condiiile corelaiei'
!
Os
< !
P
,
n care'
!
Os
" indicele numrului mediu scriptic de salariai8
!
P
" indicele productivitii medii a muncii.
C.". ANALIZA /TABILIT-*II PER/ONALULUI
%n legtur direct cu dinamica personalului este stabilitatea acestuia n
cadrul ntreprinderii, care constituie o condiie important pentru utilizarea
eficient a forei de munc.
436
Ktilizarea deplin i eficient a forei de munc, constituie premisa
asigurrii stabilitii acesteia, ceea ce creeaz condiii favorabile realizrii
performanelor economico-financiare ale ntreprinderii.
>obilitatea forei de munc mbrac forma intrrilor, dar i a ieirilor,
indiferent de cauzele generatoare, contribuind astfel la modificarea numrului
mediu scriptic de personal, dintr-o anumit perioad de timp. &otui , trebuie s se
fac distincie ntre circulaie i fluctuaie.
0irculaia forei de munc reprezint micarea personalului n cursul unei
perioade Bintrri i ieiri7 determinat de cauze social-economice Bpensionare,
decese, transferuri, restrngerea activitii etc.7.
:luctuaia forei de munc, constituie un fenomen ne,ustificat, anormal,
care are implicaii nefavorabile asupra volumului i calitii activitii
ntreprinderii. %n aceast categorie se ncadreaz salariaii plecai din proprie
iniiativ, fr aprobarea conducerii ntreprinderii, sau a celor concediai ca
urmare a nclcrii prevederilor contractului colectiv de munc.
2entru caracterizarea circulaiei i fluctuaiei forei de munc se utilizeaz
urmtorii indicatori'
coeicientul inten0it%ii int!%!ilo! B0i7, calculat ca raport ntre
numrul salariailor intrai n ntreprindere ntr-o anumit perioad
de timp i numrul mediu scriptic, aferent perioadei n cauz'
0i *
3;;
N(
I
coeicientul inten0it%ii ie4i!ilo! B0e7, determinat ca raport ntre
numrul total al salariailor plecai din ntreprindere din cauze
normale, ,ustificate i numrul mediu scriptic de salariai'
0e *
3;;
N(
!
43<
coeicientul mi4c%!ii totale B0m7, stabilita ca raport ntre suma
intrrilor i ieirilor i numrul mediu scriptic'
0m *
3;;
+
N(
! I
'!a$ul $e 0ta2ilitate a o!ei $e munc% B_s7, este utilizat pentru a
caracteriza stabilitatea general a forei de munc i se determin
potrivit relaiei'
_s * 3;; " 0m.
C.&. ANALIZA CALIFIC-RII FOR*EI ,E MUNC-
Oivelul de calificare a personalului reprezint o problem deosebit de
important n dimensionarea produciei i evoluia productivitii muncii.
Analiza asigurrii ntreprinderii cu personal calificat se face pe baza
indicatorului coeicientul me$iu al caliic%!ii B 'm7, care se determin ca medie
aritmetic ponderat ntre numrul de personal pe categorii de calificare Bn7 i
categoria de calificare B17, astfel'
'm *

n
, n 7 B
0oeficientul calificrii medii servete pentru efectuarea de comparaii n
dinamic la nivelul ntreprinderii, ct i n spaiu comparativ cu alte ntreprinderi.
%n ceea ce privete modul de folosire a forei de munc calificate se poate
utiliza coeficientul de concordan BUc7, calculat pe baza raportului'
Uc *
'l
'
,
n care'
Ul * coeficientul de complexitate al lucrrilor, stabilit cu a,utorul relaiei'
43?
Ul *

N$
t N$ 7 B
n care'
O) * numrul de ore normate realizate pe categorii de ncadrare a
lucrrilor8
t * categoria de ncadrare a lucrrilor.
in compararea celor doi indicatori Bal calificrii i al complexitii
lucrrilor executate7, se constat modul de utilizare al resurselor umane, dup cum
urmeaz'
- Um * Ul, reflect o situaie optim la nivel de ntreprindere, prin
existena unei concordane depline ntre cei doi coeficieni.
Oivelul calificrii forei de munc se reflect, n principal asupra
urmtorilor indicatori ai performanelor economico-financiare ale ntreprinderii'
volumul produciei, calitatea produselor, competitivitatea produciei pe pia, cifra
de afaceri, productivitatea muncii, costurile de producie, utilizarea activelor fixe,
profitul i rata rentabilitii etc.
C.). ANALIZA UTILIZ-RII TIMPULUI ,E MUNC-
:olosirea complet a timpului de munc constituie latura extensiv a
utilizrii resurselor umane. Analiza utilizrii timpului de munc are rolul de a
descoperi rezervele interne pe linia folosirii complete i eficiente a forei de
munc, precum i a cauzelor utilizrii incomplete a acesteia i de a evidenia
efectele mobilizrii rezervelor existente.
Economisirea timpului de munc n cursul procesului de producie se poate
realiza pe dou ci'
43#
- pe cale extensiv, prin reducerea pierderilor de timp n
zile sau ore8
- pe cale intensiv, prin reducerea c)eltuielilor de timp de
munc pe unitate de produs.
>odificarea gradului de utilizare a timpului de munc se reflect asupra'
- valorii produciei exerciiului'
O
3
BO)
3
- O)
;
7 V)
;
,
unde' O)
;
* numrul mediu de ore lucrate.
- valorii adugate'
O
3
BO)
3
- O)
;
7 V)
;
e
;
,
n care'
;
* valoarea adugat la 3 leu producie a exerciiului.
- cifrei de afaceri
O
3
BO)
3
- O)
;
7 V)
;

;
;
Qe
C

- rezultatului exploatrii
O
3
BO)
3
- O)
;
7 V)
;
e+
;
,
n care' +
;
* profitul la 3 leu 0A.
- c)eltuielilor la 3;;; lei producie prin intermediul c)eltuielilor fixe'

3;;; e
e e
3;;; e
e e
; ; 3
;
; 3 3
;
%$ N$ N
Cf
%$ N$ N
Cf
.
2rin intermediul acestor indicatori, influenele pot fi extinse asupra altora,
cum ar fi'
- rata rentabilitii financiare a capitalului permanent i propriu8
- indicatori de eficien a elementelor de activ etc.
Efectele economice asupra indicatorilor menionai, pot fi separate pe
fiecare cauz n parte care a determinat utilizarea incomplet a timpului de munc.
43/
Ktilizarea timpului de munc este influenat i de gradul de
conflictualitate dintre salariai i conducere, agravarea acestei stri avnd
implicaii asupra relaiilor de colaborare a firmei cu partenerii.
C.:. ANALIZA EFICIEN*EI MUNCII
?ANALIZA UTILIZ-RII RE/UR/ELOR UMANE6
2entru caracterizarea i analiza eficienei muncii se folosesc mai muli
indicatori, dintre care n principal se utilizeaz'
- productivitatea muncii8
- profitul pe salariat.
C.:.1. Analiza #!o$ucti3it%ii muncii #e 2aza in$icato!ilo! 3alo!ici 4i
izici
%n literatura de specialitate, productivitatea muncii este definit ca fiind
fora productiv a muncii, adic acea capacitate a factorului munc de a crea ntr-o
perioad de timp un anumit volum de bunuri i de a presta anumite servicii. Ea
este principalul indicator care caracterizeaz eficiena utilizrii resurselor umane8
este o categorie economic complex i dinamic care exprim nsuirea muncii
de a crea un anumit volum de bunuri ntr-o unitate de timp.
%n contextul gestiunii resurselor umane prezint importan abordarea pe
scar larg a modalitilor de msurare i contabilizare ale acestora.
2entru analiza productivitii, n practic se utilizeaz un sistem de
indicatori prin care se exprim fie cantitatea de produse obinute cu o anumit
c)eltuial de munc, fie c)eltuiala de munc efectuat pentru obinerea unei
uniti de produs.
439
%n primul caz , productivitatea muncii BP7 se exprim ca raport ntre
volumul produciei B@7 i c)eltuielile de munc B&7 efectuate'
P *
&
Q
%n cel de-al doilea caz se utilizeaz raportul invers'
P *
Q
&
2roductivitatea muncii n expresie valoric se determin ca raport ntre
efectul obinut i efortul depus n vederea realizrii acestui efect.
0a indicatori de reflectare a efectului se pot folosi' producia exerciiului,
valoarea adugat, cifra de afaceri, veniturile din exploatare, valoarea marf
fabricat. Efortul mbrac forma consumului de for de munc, iar ca indicatori
de reflectare a efectului se pot folosi' numrul mediu scriptic de salariai, total
om-zile lucrate i total om-ore lucrate.
%n raport de c)eltuielile de munc, productivitatea muncii mbrac
urmtoarele forme'
productivitatea anual " cnd c)eltuielile de munc sunt exprimate
prin numrul mediu scriptic Btotal personal sau muncitori 7'
P *
&
Q
productivitatea zilnic " cnd c)eltuielile de munc sunt exprimate
prin consumul de timp om-zile'
P
]
*
7 B zile om &
Q
productivitatea orar " cnd c)eltuielile de munc sunt exprimate

prin consumul de timp n om-ore'
P
)
*
7 B ore om &
Q
.
44;
+itmul de cretere diferit al indicatorilor valorici ai productivitii muncii
parialeBanual, zilnic, orar7, evideniaz modul de folosire al timpului de
munc care constituie rezerv deosebit de important a crei mobilizare reflect
efortul propriu al ntreprinderii.
inamica indicatorilor valorici evideniaz aspecte de ordin calitativ ale
utilizrii resurselor umane concretizate n modificarea stocurilor de produse finite
i producie neterminat, a consumului intern, a ponderii c)eltuielilor materiale,
precum i a nivelului amortizrii.
Giteratura de specialitate prezint modaliti de analiz pe baza
productivitii marginale BPm7, calculat pe baza relaiei'
Pm *
&
Q
2roductivitatea marginal reflect creterea cifrei de afaceri obinut prin

utilizarea suplimentar a unei uniti de timp de munc.
ei reprezint o unitate de msur util pentru exprimarea eficienei
utilizrii resurselor umane, totui productivitatea marginal are anumite limite
generate de faptul c reprezint un raport ntre dou mrimi absolute, fiind
influenat de unitatea de msur utilizat pentru exprimarea volumului de
activitate.
0u a,utorul productivitii marginale, se poate caracteriza elasticitatea
produciei BE7, care reflect creterea procentual a produciei la o modificare cu
un procent a factorului munc'
E *
&
&
Q
Q
*
W
Wm
443
C.:.". Analiza eectelo! economico-inancia!e ale mo$iic%!ii
#!o$ucti3it%ii muncii
>odificarea productivitii muncii are un complex de efecte, care se
evalueaz cu a,utorul unei metodologii stabilit n funcie de modul de calcul i
exprimare a acestuia.
%n cazul determinrii pe baza indicatorilor valorici Bproducia exerciiului7,
modificarea productivitii muncii se reflect n'
producia exerciiului'
&
3
BP)
3
-P)
;
7
valoarea adugat'
&
3
BP)
3
-P)
;
7
;
cifra de afaceri'
&
3
BP)
3
-P)
;
7
;
;
Qe
C
rezultatul aferent cifrei de afaceri'
&
3
BP)
3
-P)
;
7
;
;
Qe
C
+
;
c)eltuieli cu personalul la 3;;; lei cifr de afaceri'
;
;
C(
I
C(
W

n care'
!
P
*
3;;
;
3
Wa
Wa
c)eltuieli fixe la 3;;; lei cifr de afaceri'
3;;; 3;;;
; 3
;
3 3
;
W$ &
F
W$ &
F
444
2rin intermediul acestor indicatori se pot stabili i efectele propagate
asupra altor indicatori economico-financiari.
C.:.&. Analiza eicienei !e0u!0elo! umane #e 2aza #!oitului #e
0ala!iat
2rofitul pe salariat reprezint un indicator semnificativ pentru
caracterizarea eficienei muncii, ntruct pune n eviden legtura dintre
nzestrarea te)nic, eficiena utilizrii acesteia i productivitatea muncii. %n analiza
profitului pe salariat pot fi utilizate mai multe modele multiplicative de analiz, n
scopul relevrii contribuiei diferitelor categorii de factori asupra modificrii
acestuia, astfel'
C
R!
N
C
N
R!

Acest model exprim corelaia dintre productivitatea muncii i rata
rentabilitii comerciale8
C
R!
&
C
N
&
N
R!

& " reprezint fondul de timp exprimat n om-zile sau om-ore8
C
R!
f M
C
Mf
f M
N
Mf
N
R!

%n baza acestor modele poate fi analizat evoluia profitului din activitatea
de exploatare pe salariat.
C.:.). Analiza #o0i2ilit%ilo! $e 0#o!i!e a #!o$ucti3it%ii muncii
2roductivitatea muncii este influenat de un complex de factori, care pot
fi grupai n'
factori privind introducerea progresului te)nic8
445
factori privind impactului managementului performant8
factori de natur bio-psi)o-sociologic.
%n cadrul primei grupe se cuantific efectul mecanizrii i automatizrii
anumitor operaii din fluxul te)nologic asupra nivelului productivitii pe produse
i structura organizatoric.
%n cadrul celei de-a doua grupe se pune un accent deosebit pe motivarea
salariailor, ca factor esenial al mbuntirii performanelor. Astfel este necesar
s fie urmrite cteva elemente, cum sunt'
- evoluia corelaiei dintre dinamica productivitii muncii
i a ctigului8
- dinamica salariilor n raport cu evoluia preurilor8
- raportul dintre salariul minim i maxim8
- raportul dintre diferite forme de salarizare etc.
Evoluia acestor indicatori este de natur s pun n eviden gradul de
motivaie al personalului pentru obinerea unor rezultate superioare.
A treia grup este cea mai complex i dificil de cuantificat.
Asupra productivitii individului influeneaz factori de natur social
cum ar fi' condiiile de via, socio-culturale, mediul familial, condiiile de munc
etc.
Asigurarea de ctre anga,ator a unor condiii normale de munc, venituri
corespunztoare activitii depuse, precum i unele faciliti sociale, sunt de
natur s stimuleze activitatea fiecrui anga,at.
CAPITOLUL D
ANALIZA .E/TIUNII RE/UR/ELOR MATERIALE
D.1. Analiza $inamicii 4i 0t!uctu!ii #otenialului te=nic
D.". Analiza utiliz%!ii #otenialului te=nic
D.&. Analiza eicienei utiliz%!ii acti3elo! i1e
446
D.). Analiza 'e0tiunii 0tocu!ilo!
D.:. Analiza #ieei $e a#!o3iziona!e cu #!inci#alele !e0u!0e
mate!iale
D.C. Analiza !ealiz%!ii #!o'!amului $e a#!o3iziona!e 4i
a0i'u!a!e a nece0a!ului $e con0um
Eficiena i viabilitatea unei firme ntr-o economie concurenial, este
asigurat i de msura n care aceasta dispune de un potenial material al crui
parametri te)nici i funcionali corespund noilor exigene ale economiei de pia.
+esursele materiale constituie o parte din ansamblul intrrilor n sistemul
ntreprindere, care prin combinare i comensurare concur la realizarea ieirilor
reprezentnd bunuri i servicii destinate pieei.
+esursele materiale formeaz suportul material al capitalului fix Bmi,loace
fixe, respectiv active fixe de exploatare7 i al capitalului circulant Bstocuri, ca
element de baz n structura activelor circulante7.
D.1. ANALIZA ,INAMICII 9I /TRUCTURII
POTEN*IALULUI TEFNIC
inamica mi,loacelor fixe se recomand a fi stabilit att pe baza valorii
de inventar, ct i pe seama valorii medii anuale.
Aceast analiz este o problem intern a ntreprinderii, dar i a
concurenei care sesizeaz, pe de o parte materializarea investiiilor, iar pe de alt
parte legtura cu dinamica efectelor pe care le produce.
%n analiza dinamicii mi,loacelor fixe se recomand a se utiliza valoarea de
intrare a acestora, precum i valoarea medie anual, deoarece efectele produse
sunt supuse fluctuaiei preurilor Bca efect al inflaiei7. +aiunea utilizrii acestora
44<
este ,ustificat prin aceea c valoarea de intrare caracterizeaz dimensiunea
mi,loacelor fixe la un moment dat, n timp ce valoarea medie anual ia n calcul i
timpul de funcionare.
%n principiu se recomand ca dinamica mi,loacelor fixe s fie corelat cu
efectele pe care le produce, concretizate n indicatori de rezultate ai ntreprinderii,
ca' cifra de afaceri, valoarea adugat, profitul brut etc.
Evoluia mi,loacelor fixe pe un anumit orizont de timp, evideniaz
categoriile n care au avut loc mutaii ca urmare a finalizrii investiiilor.
(tructurarea mi,loacelor fixe se poate realiza dup mai multe criterii, dintre care
mai importante sunt'
- dup modul participare la realizarea obiectului de activitate al ntreprinderii,
distingem'
- mi,loace fixe direct productive8
- mi,loace fixe care nu particip la realizarea produciei, dar
creeaz cadrul desfurrii acesteia.
- dup modul de grupare, potrivit prevederilor legale BGegea nr. 3<=39967
- dup apartenena mi,loacelor fixe'
- mi,loace fixe proprii8
- mi,loace fixe nc)iriate.
%n principal, se urmrete dinamica mi,loacelor fixe direct productive,
pentru c de modificarea acestora depinde baza te)nico-material a
ntreprinderilor, suport al realizrii obiectivelor propuse.
(tructura mi,loacelor fixe ndeplinete o funcie important n analiza
eficienei generale a acestora, ct i a activitii totale, i are rolul de a orienta
efortul investiional ctre acele categorii de mi,loace fixe ce particip nemi,locit la
obinerea produselor finite, a lucrrilor, serviciilor etc.
44?
%n literatura de specialitate, raportul dintre mi,loacele fixe active B>fa7 i
mi,loacele fixe B>f7, este cunoscut sub denumirea de compoziia te)nologic a
mi,loacelor fixe, cerina de baz fiind urmtoarea'
n
n
Mf
Mfa
>
3
3
n
n
Mf
Mfa
n care'
Mfa
- reprezint valoarea de intrare sau medie a mi,loacelor fixe
active8
Mf
- valoarea de intrare sau medie a mi,loacelor fixe8
Mf
Mfa
- compoziia te)nologic a mi,loacelor fixe sau ponderea
mi,loacelor fixe active n totalul mi,loacelor fixe aferente exploatrii8
n " perioada.
%ntre compoziia te)nologic a mi,loacelor fixe i efectele de baz ale
performanei ntreprinderii, se desprind legturi cauzale de tip nedeterminist ct i
aleatoriu. 0u ct ponderea mi,loacelor fixe active n totalul mi,loacelor fixe este
mai mare, cu att este mai puternic influena exercitat asupra indicatorilor de
eficien a utilizrii mi,loacelor fixe Bcifra de afaceri, valoarea adugat,
producia exerciiului etc7.
2entru evidenierea corelaiei dintre ponderea mi,loacelor fixe active i
unul dintre indicatorii de eficien menionai, exist o strns corelaie exprimat
prin funcia de regresie de tip parabolic, astfel'
T * a L bx Lcx
4
(tarea mi,loacelor fixe se apreciaz cu a,utorul urmtorilor indicatori'
gradul de uzur, care se stabilete pe total mi,loace fixe i pe categorii, la
nceputul perioadei i la sfritul perioadei, conform relaiei'
_u *
Mf
3;;
44#
n care ' A * amortizarea mi,loacelor fixe8
>f * valoarea de intrare n patrimoniu a mi,loacelor fixe.
0u ct valoarea gradului de uzur se reduce, starea mi,loacelor fixe se
mbuntete.
2otrivit reglementrilor legale, gradul de uzur mai poate fi determinat i
ca raport ntre durata consumat Bc7 i durata normal de funcionare Bnf7,
astfel'
_u *
Dnf
Dc
3;;
gradul de rennoire a mi,loacelor fixe B_r7, exprim raportul dintre
valoarea mi,loacelor fixe intrate ca urmare a realizrii programului de investiii
B!v7 i valoarea mi,loacelor fixe existente la sfritul exerciiului financiar B
Mf
7'
_r *
Mf
Iv
3;;.
Analiza poate fi efectuat pe total mi,loace fixe ct i pe categorii de mi,loace
fixe.
e regul, coeficientul de rennoire evideniaz nlocuirea mi,loacelor fixe vec)i
cu cele noi, care presupun performane superioare.
(tarea mi,loacelor fixe se apreciaz att printr-o analiz separat a acestor
doi indici, ct i printr-o analiz corelat a acestora.
D.". ANALIZA UTILIZ-RII POTEN*IALULUI TEFNIC
?MIOLOACELOR FIGE6
$ asemenea analiz vizeaz utilizarea extensiv i intensiv a mi,loacelor
fixe corporale pe de o parte i reflectarea acestora n indicatorii de performan ai
ntreprinderii, pe de alt parte.
44/
%n analiza utilizrii extensive a mi,loacelor fixe, n principal, a mainilor,
utila,elor i instalaiilor de lucru, se folosesc indicatorii'
gradul de programare a fondului de timp calendaristic B_p7, care se
determin ca raport ntre fondul de timp maxim disponibil al utila,elor B&max7 i
fondul de timp calendaristic B&c7'
_p *
&c
& max
3;;
gradul de utilizare a fondului de timp maxim disponibil B_u7, determinat
ca raport ntre fondul de timp efectiv lucrat de utila,ele ntreprinderii B&
3
7 i fondul
de timp maxim disponibil B&max7'
_u *
max
3
&
&
3;;
gradul de folosire a fondului de timp calendaristic B_f7, stabilit ca raport
ntre fondul de timp efectiv lucrat B&
3
7 i fondul de timp calendaristic B&c7'
_f *
&c
&
3
3;;
:olosirea extensiv a mi,loacelor fixe corporale presupune i respectarea
regimului sc)imbrilor n stabilirea cruia trebuie s se aib n vedere restriciile
legate de desfurarea produciei, de randament, de economicitate n consumul
energiei etc.
2entru a evalua mai corect importana utilizrii extensive este necesar o
cuantificare a folosirii timpului de lucru, utila,elor asupra principalilor indicatori
ai performanelor economico-financiare, utiliznd urmtoarele relaii'
3. " asupra modificrii valorii produciei marf fabricat'
O
3
Bt
3
" t
;
7 r )
;
unde' O * numrul de utila,e8
t * numrul de ore=utila,8
449
r ) * randamentul mediu orar.
4. " asupra modificrii valorii adugate aferente produciei fabricate'
O
3
Bt
3
" t
;
7 r )
;

;
;
Qf
Qa
5. " asupra modificrii cifrei de afaceri aferente activitii de baz'
O
3
Bt
3
" t
;
7 r )
;

;
;
Qf
C
6. " asupra sumei profitului brut'
O
3
Bt
3
" t
;
7 r )
;

;
;
Qf
C
r ;
n care' r ;
*
;
;
C
Pb
<. " asupra c)eltuielilor cu amortizarea la 3;;; lei producie marf fabricat'
; 3 3
;
$ r t N

3;;; -
; ; 3
;
$ r t N

3;;;
Analiza utilizrii intensive a mi,loacelor fixe, poate fi caracterizat cu
a,utorul urmtorilor indicatori'
a7 gradul de utilizare a capacitii de producie, care se determin ca
raport ntre producia prevzut i respectiv obinut i cea maxim,
conform relaiei'
0p *
max Q
Q
b7 indicele de utilizare intensiv, reprezint producia medie pe unitatea
de caracteristic a utila,ului, pe unitatea de timp, astfel'
!u *
& '
Q
n care' @ " reprezint capacitatea de producie8

U " caracteristica utila,ului Bdimensiunea78
45;
& " timpul de lucru.
Acest indicator sesizeaz faptul dac utila,ul respectiv funcioneaz la
parametrii proiectai, dac timpul de funcionare al utila,ului se ncadreaz n
limitele prevzute i cauzele ce au determinat aceast nencadrare etc, lucru foarte
important, ntruct aceast utilizare intensiv se reflect n cantitatea i calitatea
produciei obinute.
c7 randamentul mediu pe utila, sau pe unitatea de timp, care reprezint
cantitatea de producie pe unitate a factorului utilizat. El poate fi
determinat i analizat dup cum urmeaz'
- pe utila,'
Ru *
N
Q
- pe unitate de timp lucrat'
Ru *
&
Q
Gegtura dintre modul de utilizare extensiv i intensiv este reprezentat
prin valoarea produciei, exprimat n funcie de numrul de utila,e, timpul mediu
lucrat de un utila, i randamentul mediu'
@ * O t r )
$ problem important o constituie i utilizarea eficient a suprafeelor
de producie.
Analiza utilizrii eficiente a suprafeelor de producie se poate realiza
folosind urmtoarele modele'
3.
"
Q
*
"
r t N
4.
"
Q
*
"
N

N
&

&
Q
*
"
N
t r )
453
Kn asemenea model sesizeaz nu numai dac ntreprinderea a respectat
gradul de utilizare al suprafeelor de producie, ci i implicaiile acestor
nerespectri asupra cantitii i calitii produciei obinute, ca factor cu aciune
direct, ct i influena indirect.
D.&. ANALIZA EFICIEN*EI UTILIZ-RII ACTI8ELOR FIGE
2entru caracterizarea eficienei utilizrii mi,loacelor fixe se utilizeaz un
sistem de indicatori, care surprind multiple efecte ale utilizrii eficiente a
mi,loacelor fixe. !ndicatorii folosii pentru aprecierea eficienei utilizrii
mi,loacelor fixe sunt construii ca raport ntre efect i efort. Efectul poate fi
exprimat cu a,utorul indicatorilor' producia obinut B@f7, cifra de afaceri B0A7,
producia exerciiului B@e7, valoarea adugat B@a7, profitul aferent cifrei de
afaceri B2r7, rezultatul exploatrii B+e7 etc. Efortul se msoar cu a,utorul
indicatorului valoarea medie anual a mi,loacelor fixe B
Mf
7.
A7 valoarea produciei fabricate ce revine la 3;;; lei mi,loace fix care se
determin pe baza relaiei'
a7
Mf
Qf
3;;; *
3;;;
Mf
qp
(istemul factorial este'

Mf
Mf
Qf
3;;; & sau &u
@f
r$ sau
%$
n care'
Mf
- reprezint valoarea medie anual a mi,loacelor fixe8
& -timpul total de munc8
454
&u " timpul de lucru al utila,elor8
r$ -randamentul mediu orar8

%$
- productivitatea medie orar.
>etodologia de analiz factorial, presupune cuantificarea influenelor
modificrii urmtorilor factori'
3. valoarea medie anual a mi,loacelor fixe'
Mf
*
3
;
Mf
Qf
3;;; -
;
;
Mf
Qf
3;;;
4. valoarea produciei marf fabricat'
Qf
*
3
3
Mf
Qf
3;;; -
3
;
Mf
Qf
3;;;
din care, datorit'
4.3. timpului de lucru al utila,elor sau timpului total de munc'
&u *
3;;;
7 B
3
; ; 3
Mf
r$ &u &u
& *
3
; ; 3
7 B
Mf
r$ & &
3;;;
4.4. randamentului mediu orar, sau productivitii medii orare'
r$ *
3
; 3 3
7 B
Mf
r$ r$ &u
3;;;
sau
%$ *
3
; 3 3
7 B
Mf
%$ %$ &u
3;;;
2entru a se nregistra o cretere a eficienei utilizrii mi,loacelor fixe,
trebuie ca indicele produciei obinute B!
@f
7 s devanseze indicele valorii medii a
mi,loacelor fixe B Mf
I
7.
455
b7
3;;; 3;;;

,
_

&
Qf
Mfa
&
Mf
Mfa
Mf
Qf
n care'
Mf
Mfa
reprezint compoziia te)nologic a mi,loacelor fixe sau ponderea
mi,loacelor fixe active B
Mfa
7 n totalul mi,loacelor fixe B
Mf
78
Mfa
&
- utilizarea extensiv a mi,loacelor fixe active8
&
Qf
- randamentul mediu orar.
(istemul de factori este urmtorul'
Mf
Mfa
Mf
Qf
3;;;
Mfa
&
&
Qf
C7 valoarea adugat ce revine la 3;;; lei mi,loace fixe, conform relaiei'
>odelul de analiz este urmtorul'
Mf
Qa
3;;;, indicator ce reflect legtura dintre capacitatea factorilor
produciei de a crea i aduga valoare bunurilor i serviciilor.
(istemul de factori se prezint astfel'
Mf
N(
&
Mf
Qa
3;;; @e t
@a %$
g
i
va
456
va
i
>etodologia de analiz factorial, implic msurarea influenelor
urmtorilor factori'
3. valoarea medie anual a mi,loacelor fixe'

Mf
*
3;;;
3
;
Mf
Qa
-
3;;;
;
;
Mf
Qa
4. valoarea adugat'
Qa
*
3;;;
3
3
Mf
Qa
-
3;;;
3
;
Mf
Qa
din care, datorit'
3.3. produciei exerciiului'
Qe
*
3;;;
7 B
3
; ; 3
Mf
va Qe Qe
din care, datorit'
4.3.3. timpului total de munc'
& *
3;;;
7 B
3
; ; ; 3
Mf
va %$ & &
din care, datorit'
4.3.3.3. numrul mediu scriptic de personal'
N( *
3;;;
7 B
3
; ; ; ; 3
Mf
va %$ t N( N(
4.3.3.4. numrul mediu de ore lucrate ntr-un an'
t *
3;;;
7 B
3
; ; ; 3 3
Mf
va %$ t t N(
4.3.4. productivitii medii orare'
%$ *
3
; ; 3 3
7 B
Mf
va %$ %$ &
3;;;
3.4. valoarea adugat medie la 3 leu producie a exerciiului'
45<
va *
3;;;
7 B
3
; 3 3
Mf
va va Qe
din care, datorit'
4.4.3. structurii produciei exerciiului pe produse'
i
.
* 3;;;
7 B
3
; 3
Mf
va va Qe
r

4.4.4. valorii adugate la 3 leu producie a exerciiului'

i
va
* 3;;;
7 B
3
3 3
Mf
va va Qe
r

07 cifra de afaceri aferent activitii de baz ce revine la 3;;; lei
mi,loace fixe'
Mf
C
3;;; *
3;;;
,
_

Qf
C
Mfa
Qf
Mf
Mfa
care evideniaz legtura
dintre utilizarea eficient a mi,loacelor fixe i rezultatele finale ale
activitii de producie.
Mfa
Qf
reprezint eficiena utilizrii mi,loacelor fixe active, respectiv
producia medie obinut la 3 leu mi,loace fixe active8
Qf
C
- ponderea cifrei de afaceri n producia obinut sau gradul de
valorificare a produciei obinute Bmarf7.
(istemul de factori se prezint dup cum urmeaz'
Mf
Mfa
3;;;
Mf
C
Mfa
Qf
Qf
C
45?
7 profitul brut ce revine la 3;;; lei mi,loace fixe'
Mf
2r
3;;;, indicator care reflect modul n care eficiena
utilizrii mi,loacelor fixe se concretizeaz n creterea cifrei de afaceri,
reducerea costurilor pe produs i mbuntirea calitii produciei,
asigurnd o structur a cifrei de afaceri cu raportul cerere-ofert.
Analiza eficienei utilizrii mi,loacelor fixe pe baza acestor indicatori, se
poate realiza separat, modificarea mrimii fiecrui indicator de eficien fiind
rezultatul nerespectrii corelaiei dintre ritmul de cretere a indicatorului care
exprim efectul utilizrii mi,loacelor fixe i ritmul de cretere a valorii mi,loacelor
fixe.
D.). ANALIZA .E/TIUNII /TOCURILOR
%ntr-o economie de pia concurenial, toi agenii economici sunt
interesai s produc i pe aceast baz s asigure la un nivel ridicat satisfacerea
cererii consumatorilor.
2roblema gestiunii stocurilor trebuie abordat sub multiple aspecte care
privesc'
- analiza formrii stocurilor i a costului stocrii8
- analiza utilizrii resurselor precum i a consecinelor
acestora asupra performanelor economico-financiare ale
ntreprinderii.
D.).1. Analiza o!m%!ii 0tocu!ilo! 4i a co0tului 0toc%!ii
a7 :ormarea stocurilor
45#
Att n privina partidei optime de aprovizionat, ct i a intervalului optim
ntre dou aprovizionri, se folosesc conceptele modelului P!G($O. 2e baza
acestui model, partida optim de aprovizionat BA
a
7 se determin utiliznd relaia'
A
a
*
c
c
&
ct

4
n care'
ct " reprezint consumul total din resursa material analizat8
& " perioada de gestiune luat n calcul ca numr de zile8
c - costul cu efectuarea unei comenzi8
c
- costul cu stocarea unei uniti fizice din resursa material
analizat, pe unitatea de timp.
!ntervalul optim ntre dou aprovizionri, se determin pe baza relaiei'
ct
&
A
a
* & :
a
q
ct
n care'
a
q
ct
- reprezint numrul optim de aprovizionri8
A
a
" cantitatea optim de aprovizionat.
b7 0ostul aprovizionrii, se poate estima tot pe baza modelului P!G($O,
potrivit relaiei'
c
s
*
c c & ct 4
0a indicatori complementari, pot fi avui n vedere urmtorii'
- gradul de ndeplinire a planului de aprovizionare8
- gradul de acoperire a consumului8
- gradul de acoperire cu contracte.
D.).". Analiza utiliz%!ii !e0u!0elo! mate!iale
45/
%n analiza utilizrii resurselor materiale, se folosesc urmtoarele categorii
de indicatori'
a7 indicatori analitici
consumul specific, reprezint cantitatea de resurse materiale
consumat pentru obinerea unitii de produs8
consumul pe unitate specific8
greutatea pe caracteristic funcional8
ponderea unui anumit tip de material n greutatea produsului8
coeficientul de folosin Bde randament7, stabilit ca raport ntre
greutatea net i cea brut a produsului.
b7 indicatori sintetici
2entru caracterizarea sintetic a eficienei utilizrii resurselor materiale se
recomand construirea unui sistem de indicatori pe baza unor modele care s
permit evidenierea legturii dintre consumul de resurse materiale i diferite
laturi ale activitii economico-financiare a ntreprinderii.
2rincipalii indicatori sintetici pe baza crora poate fi apreciat eficiena
utilizrii resurselor materiale sunt'
producia obinut la 3;;; lei valoare transmis, modelul de
analiz fiind urmtorul'
M
Qf
3;;; *
M
qp
3;;;
n care' > reprezint valoarea resurselor materiale consumate.
(istemul de factori care influeneaz asupra produciei obinute la 3;;;
lei valoare transmis, este'
>
M
Qf
3;;; A
459
@f
p
valoarea adugat la 3;;; lei valoare transmis, se analizeaz pe
baza modelului'
M
Qa
3;;; *
M
va Q
e

3;;;
(istemul de factori, se prezint astfel'
>
3;;;
M
Qa
@e
@a g
i
va
va
i
profitul aferent cifrei de afaceri la 3;;; lei valoare transmis,
poate fi analizat utiliznd modelul'
M
P
3;;; *
M
c q p q
v v

3;;;
>R
3;;;
M
Qa
A
v
2 g
i
c
p
n care' M reprezint valoarea transmis aferent cifrei de afaceri.
D.).&. Analiza #!o$uciei izice
>odelul de analiz factorial a produciei fizice, este urmtorul'
A *
c(
Ct
, ct * (i L! " (f
n care'
46;
A - reprezint volumul fizic al produciei8
0t " consumul total de resurse materiale8
0s " consumul specific8
(i " stocul iniial de resurse iniial8
! " intrrile de resurse materiale8
(f " stocul final de resurse materiale.
(istemul de factori care influeneaz asupra produciei fizice, este'
(i
0t !
A (f
cs
>etodologia de analiz factorial, presupune cuantificarea'
3. influenei modificrii consumului total de resurse materiale'
Ct
*
;
3
c(
Ct
-
;
;
c(
Ct
din care, datorit'
3.3. influenei modificrii stocului iniial de resurse materiale'
"i
*
;
; 3
c(
"i "i
3.4. influenei modificrii intrrilor de resurse materiale'
I *
;
; 3
c(
I I
3.5. influenei modificrii stocului final de resurse materiale'
"f
* -
;
; 3
c(
"f "f
4. influenei modificrii consumului specific'
c(
*
3
3
c(
Ct
-
;
3
c(
Ct
463
D.).). Con0ecinele mo$iic%!ii con0umu!ilo! 0#eciice a0u#!a
#e!o!manelo! economico-inancia!e ale +nt!e#!in$e!ii
0onsumul specific, prin modificarea sa i pune amprenta asupra
urmtorilor indicatori de performan economico-financiar'
a7 costul pe unitatea de produs'
Bcs,
3
" cs,
;
7 p,
;
b7 profitul pe unitatea de produs'
- Bcs,
3
" cs,
;
7 p,
;
c7 profitul pe produs'
-

A
v3
Bcs,
3
" cs,
;
7 p,
;
d7 c)eltuieli la 3;;; lei cifr de afaceri'

3 3
; ; 3 3
7 B
p q
p/ c(/ c(/ q
v
v
3;;;
7 profitul pe total ntreprindere'
-

; ; 3 3
7 B p/ c(/ c(/ qv
E7 ratei rentabilitii resurselor consumate pe unitatea de produs'

( ) [ ]
; ; 3 ;
; ; 3 ; ;
7 B p/ c(/ c(/ c
p/ c(/ c(/ c p
+
+
3;; -
;
; ;
c
c p
3;;
464
D.:. ANALIZA PIE*EI ,E APRO8IZIONARE CU PRINCIPALELE
RE/UR/E MATERIALE
(copul unei asemenea analize este de a pune n eviden posibilitile pe
care le are firma de a-i asigura principalele materii prime care se consum n mod
curent n cadrul activitii de baz i care condiioneaz realizarea programului de
fabricaie i implicit de satisfacere a cererii clienilor. Evident, fiecare agent
economic, pe parcursul activitii sale, a stabilit anumite legturi. 2ot s apar ns
anumii factori care s ntrerup asemenea relaii i s se iveasc greuti n
aprovizionare. $ri, n asemenea situaii, organismele de specialitate ale firmei
trebuie s dispun de o Esoluie de rezerv., care n orice moment s poat fi
aplicat.
%n cadrul analizei pieei de aprovizionare se urmrete'
structura surselor de aprovizionare pe piee i principalii furnizori8
gradul de dependen fa de anumii furnizori.
Kn alt aspect care intereseaz n cadrul analizei pieei de aprovizionare, l
reprezint oferta de resurse materiale, prin prisma unor condiii cum ar fi'
cantitatea posibil de livrat ntr-un anumit interval de timp8
calitatea Bcare este caracterizat prin elemente specifice
domeniului i materialelor78
condiiile de transport i plat8
eventualele bonificaii etc.
0ompartimentul de specialitate, n mod normal, trebuie s dispun de o
baz de date care s cuprind toi furnizorii poteniali care pot fi abordai.
465
D.C. ANALIZA REALIZ-RII PRO.RAMULUI ,E APRO8IZIONARE 9I
A/I.URARE A NECE/ARULUI ,E CON/UM
esfurarea normal a procesului de aprovizionare nu se poate realiza
fr un program, un plan de aprovizionare, care s prevad asigurarea necesarului
cel puin pentru un an Bevident, n condiiile n care se cunoate ce se va produce7.
e modul n ca se deruleaz procesul de aprovizionare depinde de constituirea
rezervelor materiale i ritmicitatea produciei.
Analiza desfurrii procesului de aprovizionare poate fi structurat pe
mai multe probleme, cum ar fi'
acoperirea cu contracte a necesarului de aprovizionat8
realizarea programului de aprovizionare pe total i pe principalele
resurse materiale8
asigurarea necesarului pentru producie.
Activitatea de vnzare-cumprare trebuie s se desfoare n, i pe baza
unui cadru ,uridic, n care contractul trebuie s constituie un instrument principal.
e aceea, contractarea necesarului de aprovizionat reprezint o premis esenial
a asigurrii resurselor materiale.
%ntr-o retrospectiv asupra derulrii procesului de aprovizionare se
pornete de la situaia existent la nceputul intervalului din punct de vedere al
acoperirii cu contracte i modul cum a evoluat pe parcursul perioadei. %n condiiile
prelucrrii automate a datelor, urmrirea permanent a cestui proces, nu numai c
este posibil, dar este absolut necesar, mai ales pentru unitile cu activitate
complex.
%n ceea ce privete analiza realizrii programului de aprovizionare,
trebuie avute n vedere dou aspecte importante'
466
activitatea de aprovizionare nu trebuie considerat ca scop n
sine, respectiv, nu orice nerealizare sau depire a prevederilor
reprezint un minus sau un plus, ca rezultat8
activitatea de aprovizionare este condus de compartimente
specializate i acestea poart rspunderea realizrii obiectivelor
stabilite.
0aracterizarea situaiei generale a realizrii programului de aprovizionare
poate fi efectuat sub aspect numeric, pe baza poziiilor din planul de
aprovizionare Bevident, nu toate au aceeai importan7, respectiv raportul dintre
numrul de poziii la care s-au realizat prevederile i totalul poziiilor
Bnomenclatorul de materiale7.
2e ntreaga perioad, compartimentele de specialitate trebuie s
urmreasc derularea contractelor pe feluri de materiale i furnizori. e asemenea,
este necesar organizarea unei evidene care n orice moment s poat oferii
rspunsuri la ntrebri de genul'
care sunt materialele la care la data def nu s-au ndeplinit obligaiile
contractualea
care sunt furnizoriia
ce cantiti Bvalori7 de materiale sunt restantea
ce cantiti s-au livrat n plusa
ce cantiti Bpe feluri de materiale7 trebuie s intre n urmtoarelef zilea
Astfel de probleme i altele de aceast natur, fac obiectul analizei
operative, care o realizeaz responsabilii direci ai activitii de aprovizionare.

46<
BIBLIO.RAFIE
3. Alfonsi, _.,
_ran,ean, 2.
Pratique de .e(tion et d2analy(e financiere(3 Ges
Editions dR$rganisations, 2aris, 39/6.
4. Cileteanu, _. Dia.no(tic3 ri(c 4i eficien5* 6n afaceri3 Editura >irton,
&imioara, 399/.
5. 0o)en, E. naly(e financiere3 Editura Economica 2aris, 39//,
naly(e financiere 789me 9dition3 Economica, 2aris,
399#.
6. 0ristea, d.,
&alpas, !.,
0osma, .
Ge(tiunea financiar* a 6ntreprinderilor3 Editura
>irton, &imioara, 399/.
<. Eldridge, g.E.&.,
0rombie, A..
(ociolo.y of or.ani(ation(3 Editura Allen and
KnVin, 39#6.
?. :eleag, O. Controver(e contabile: Contabilitate aprofundat*:
;mbl<nzirea /un.lei contabilit*5ii3 Editura Economic,
Cucureti, 399?8 Dincolo de frontierele
fa.abonda/ului contabil3 Editura Economic,
Cucureti, 399#8 Contabilitatea financiar*3 curs
universitar inspirat dup modelul francez de
contabilitate.
#. :eleag, O.,
!onacu, !.
&ratat de contabilitate financiar*3 Editura Economic,
Cucureti, 399?.
/. :ris)1off, 2. Re(earc$ Report= Reportin. of "ummary Indicator(3
:inancial Accounting (tandard Coard, 39/3.
9. _eorgescu, O. naliza bilan5ului contabil3 Editura Economic,
Cucureti, 3999.
3;. _eorgescu, O.,
+obu, D.
naliz* economico8financiar*3 Editura A(E,
Cucureti, 4;;3.
46?
33. _)eorg)iu, Al.
Bcoordonator7
naliza activit*5ii economice a 6ntreprinderilor3
Editura idactic i 2edagogic, Cucureti, 39/4.
34. dalpern, 2.,
:redVeston, g.
Finan5e mana.eriale >Modelul canadian?3 Editura
Economic, Cucureti, 399/.
35. !fnescu, A.
Bcoordonator7
G$id practic de analiz* economico8financiar*3
Editura &ribuna Economic, Cucureti, 3999.
36. !fnescu, A.
L colectiv
naliza economico8financiar*3 Editura A(E,
Cucureti, 4;;4.
3<. !fnescu, A.
Bcoordonator7
!valuarea 6ntreprinderii ediia a !!-a, Editura &ribuna
Economic, Cucureti, 3999.
3?. >rgulescu, .,
Oiculescu, >.,
+obu, D.
Dia.no(tic economico8financiar3 concepte3 metode 4i
te$nici3 Editura +omcart, Cucureti, 39968 naliza
economico8financiar* a 6ntreprinderii3 metode 4i
te$nici3 Editura &ribuna Economic, Cucureti, 3996.
3#. >rgulescu, .
Bcoordonator7
naliza economico8financiar* a 6ntreprinderii3
metode 4i te$nici: Editura &ribuna Economic,
Cucureti, 3996.
3/. >i)ai, !. naliza (itua5iei financiare a a.en5ilor economici3
Editura >irton, &imioara, 399#.
39. >i1ol, A.,
(toloVT, d.
Dictionnaire finaci@re A or.ani(ation et .e(tion3 Ga
Dillenguerin Editions, 2aris, 3993.
4;. Oiculescu, >. Dia.no(tic .lobal (trate.ic3 Editura Economic,
Cucureti, 399#.
43. Oiculescu, >.,
Gavalette, _.
"trate.ii de cre4tere3 Editura Economic, Cucureti,
3999.
46#
44. +istea, >., Bilan5ul 6n .e(tiunea patrimoniului3 Editura
Academiei, Cucureti, 39/98 Noul (i(tem de
contabilitate, Cucureti, 39968 Contabilitatea
(ociet*5ilor comerciale3 0.E.0.A.+., Cucureti, 399?,
vol.!!.8 Contabilitatea 6ntreprinderii3 Editura
>argritar, Cucureti, 399#, vol. !.
45. +obu, D.,
_eorgescu, O.,
naliz* economico8financiar*3 Editura $mnia Kni,
(.A.(.&. (.+.G., Craov, 4;;;.
46. (nozzi, E. _. 12intepr9tation du bilan3 Editura unod, 2aris, 39?<8
4<. (tan, (. D. !valuarea 6ntreprinderilor8metode 4i uzan5e3 Editura
&eora, Cucureti, 399?8
4?. (tan, (. D.,
Ang)el, !.
!valuarea activelor necorporale3 !roval, 39998
4#. (tancu, !. Finan5e3 &eoria pie5elor financiare3 Finan5ele
6ntreprinderilor3 naliza 4i .e(tiunea financiar*3
Editura Economic, Cucureti, 399?8
4/. &oma, >.,
Alexandru, :.
Finan5e 4i .e(tiune financiar* de 6ntreprindere3
Editura Economic, Cucureti, 399/8
49. Dasilescu, _).
L colectiv
naliza (tati(tico8economic* 6n indu(trie3 Editura
idactica i 2edagogic, Cucureti, 399#8
5;. Discione, g. Financial naly(i(= &ool( and Concept(3 &)e Oational
Association of 0redit >anagement, 39/68
53. Pals), 0. 'ey Mana.ement Ratio(3 2itman 2ublis)ing, 399?8
54. P)ite, _.,
(and)i, A.,
:red, .
&$e naly(i( and C(e of Financial "tatement(3 go)n
PileT h (ons, second edit., 399/.
46/
CUPRIN/
CU8PNT HNAINTE
#a'. :
Ca#itolul 1 BAZELE TEORETICE ALE ANALIZEI ECONOMICO
-FINANCIARE
#a'. D
1.1. 0oninutul analizei economico-financiare
pag.
#
1.". &ipuri da analiz economico-financiar
pag.
3;
1.&. Gegturi factorial-cauzale
pag.
34
1.). >etodologia analizei economico-financiare
pag.
36
1.).1. (ursele analizei economico-financiare

pag.
36
1.).". >etodele analizei economico-financiare

pag.
3#
469
Ca#itolul " ANALIZA ,IA.NO/TIC A ACTI8IT-*II ,E
PRO,UC*IE 9I COMERCIALIZARE
#a'. ":
4.3. Analiza situaiei generale a activitii de producie i
comercializare pe baza indicatorilor valorici
pag.
4<
4.3.3. Analiza dinamicii pe baza indicatorilor valorici
pag. 4?
4.3.4. Analiza raportului static i dinamic ntre principalii
indicatori

pag.
4#
4.4. Analiza diagnostic a cifrei de afaceri
pag. 4/
4.4.3. Analiza structurii i dinamicii cifrei de afaceri
pag. 49
4.4.4. Analiza factorial a cifrei de afaceri
pag. 5;
4.4.5. Analiza cifrei de afaceri n corelaie cu capacitatea de
producie i cerere

pag.
5?
4<;
4.4.6. >odelul de determinare a cifrei de afaceri Bcu restricii7
pag. 59
4.5. Analiza valorii adugate
pag.
64
4.5.3. Aspecte conceptuale
pag.
64
4.5.4. Analiza dinamicii i structurii valorii adugate
pag.
66
4.5.5. Analiza factorial a valorii adugate
pag. 6<
4.6. >etodologia de determinare a efectelor economico-financiare ale
modificrii indicatorilor valorici
pag.
6#
4.<. Analiza produciei fizice-suport material al indicatorilor valorici
pag. <;
4.<.3. Analiza situaiei generale a evoluiei produciei fizice
pag.
<;
4.<.4. Analiza realizrii programului de producie pe total i pe
sortimente

pag.
4<3
<3
4.<.5. Analiza diagnostic a structurii produciei i reflectrii ei n
principalele performane economico-financiare

pag.
<<
4.<.6. Analiza operativ a realizrii programului de fabricaie
pag.
<9
4.?. Analiza calitii produselor i a efectelor economico-financiare
ale modificrii acesteia

pag.
?4
Ca#itolul & ANALIZA CO/TURILOR ,E PRO,UC*IE
#a'.
CE
5.3. Analiza c)eltuielilor aferente veniturilor
pag.
9/
5.4. Analiza c)eltuielilor de exploatare
pag.
#3
4<4
5.4.3. Analiza ratei de eficien a c)eltuielilor de exploatare
pag.
#3
5.5. Analiza c)eltuielilor la 3;;; lei cifr de afaceri
pag.
#4
5.6. Analiza eficienei c)eltuielilor variabile
pag.
#6
5.6.3. Analiza dinamicii i structurii c)eltuielilor variabile
pag.
#?
5.6.4. Analiza diagnostic de tip factorial a c)eltuielilor variabile la
3;;; lei venituri

pag.
#?
5.6.5. Estimarea probabil a nivelului c)eltuielilor variabile la
3;;; lei cifr de afaceri

pag.
#/
5.<. Analiza eficienei c)eltuielilor fixe
pag.
/;
5.<.3. Analiza dinamic, structural i factorial a c)eltuielilor fixe
la 3;;; lei cifr de afaceri
4<5

pag.
/4
5.?. iagnosticul strategic al c)eltuielilor fixe la 3;;; lei venituri din
exploatare sau 3;;; lei cifr de afaceri

pag.
/6
5.#. Analiza c)eltuielilor materiale
pag.
/?
5./. Analiza c)eltuielilor salariale
pag.
/#
Ca#itolul ) ANALIZA RENTABILIT-*II HNTREPRIN,ERII
#a'.
J1
6.3. Analiza diagnostic a profitului
pag.
93
6.3.3. Analiza structural a profitului
pag.
94
4<6
6.3.4. Analiza factorial a profitului
pag.
9?
6.4. Analiza diagnostic pe baza ratei rentabilitii
pag.
99
6.5. Analiza rentabilitii pe produs
pag.
3;4
Ca#itolul : /ITUA*IA FINANCIAR PATRIMONIAL-
#a'.
1BC
<.3. efinirea, scopul i obiectul analizei financiar patrimoniale
pag.
3;?
<.3.3. (curt istoric
pag.
3;?
<.3.4. efinire, scop, obiect
pag.
3;/
<.3.5. Elemente metodologice specifice
pag.
333
4<<
<.4. Analiza patrimoniului ntreprinderii
pag.
336
<.4.3. Cilanul patrimonial
pag.
336
<.4.3.3. (tructura general a activului
pag. 33<
<.4.3.4. (tructura general a pasivului
pag. 34<
<.4.4. Cilanul financiar
pag. 35<
<.4.5. Cilanul funcional
pag. 359
<.4.6. Analiza static i dinamic a patrimoniului ntreprinderii
pag. 363
<.4.6.3. Analiza ratelor de structur ale activului
pag. 365
<.4.6.4. Analiza ratelor de structur ale pasivului
pag. 36/
<.4.6.5. Analiza ratelor de finanare
pag. 3<5
<.4.6.6. (inteza ratelor de structur
pag. 3<#
<.4.<. Alte elemente ale analizei patrimoniale
pag. 3?6
4<?
<.4.<.3. Analiza general. 2rocedeul indicilor
pag. 3?6
<.4.<.4. Analiza activelor imobilizate
pag. 3?9
<.4.?. Analiza patrimoniului net
pag. 3#4
<.5. Analiza corelaiei dintre fondul de rulment, nevoia de fond de
rulment i trezoreria net
pag.
3#5
<.6. Analiza corelaiei dintre esen i obligaii
pag. 3#9
<.<. Analiza lic)iditii i solvabilitii ntreprinderii
pag. 3/6
<.<.3. Analiza ratelor de lic)iditate
pag. 3/6
<.<.4. Analiza ratelor de solvabilitate
pag. 3/?
<.?. Analiza ec)ilibrului economico-financiar
pag. 3/#
<.?.3. Ec)ilibrul economic i ec)ilibrul financiar
pag. 3/#
<.?.4. Analiza ec)ilibrului economico-financiar prin metoda
cotelor

pag.
3/9
4<#
<.#. Analiza vitezei de rotaie a activelor circulante
pag. 394
<.#.3. efiniie i indicatori
pag. 394
<.#.4. Analiza factorial a vitezei de rotaie
pag. 396
<./. Analiza fluxurilor de trezorerie
pag. 4;3
<.9. Analiza situaiei financiare prin metoda scorurilor
pag. 4;9
<.9.3. iagnosticul financiar i riscurile ntreprinderii
pag. 43;
<.9.3.3. iagnosticul financiar al firmei
pag. 43;
Ca#itolul C ANALIZA .E/TIUNII RE/UR/ELOR UMANE
#a'. "1)
?.3. inamica efectivului de personal pe total i pe categorii
pag. 43<
?.4. Analiza stabilitii personalului
pag.
43/
?.5. Analiza calificrii forei de munc
pag.
439
4</
?.6. Analiza utilizrii timpului de munc
pag.
44;
?.<. Analiza eficienei muncii
pag.444
?.<.3. Analiza productivitii muncii pe baza indicatorilor valorici
i fizici

pag.
444
?.<.4. Analiza efectelor economico-financiare ale modificrii
productivitii muncii

pag.
44<
?.<.5. Analiza eficienei resurselor umane pe baza profitului pe
salariat

pag.
44?
?.<.6. Analiza posibilitilor de sporire a productivitii muncii

pag.
44#

4<9
Ca#itolul D ANALIZA .E/TIUNII RE/UR/ELOR MATERIALE
#a'.
""E
#.3. Analiza dinamicii i structurii potenialului te)nic
pag.
44/
#.4. Analiza utilizrii potenialului te)nic
pag.
454
#.5. Analiza eficienei utilizrii activelor fixe
pag.
45<
#.6. Analiza gestiunii stocurilor
pag.
463
#.6.3. Analiza formrii stocurilor i a costului stocrii
pag.
463
#.6.4. Analiza utilizrii resurselor materiale
pag.
464
#.6.5. Analiza produciei fizice
pag.
466
#.6.6. 0onsecinele modificrii consumurilor specifice asupra
performanelor economico-financiare ale ntreprinderii

pag.
4?;
46?
#.<. Analiza pieei de aprovizionare cu principalele resurse materiale
pag.
46#
#.?. Analiza realizrii programului de aprovizionare i asigurare a
necesarului de consum

pag.
46/

4?3

Analiza Ec Fin - Toate Cursurile ZI Id Bun

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Analiza Ec Fin - Toate Cursurile ZI Id Bun

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Analiz economico-financiar

c7 aportul activelor fixe la constituirea valorii adugate calculat ca raport

2rincipalele ci prin care se poate aciona pentru sporirea valorii adugate,

%n privina c)eltuieli variabile la 3;;; lei cifr de afaceri pot fi utilizate

Av - producia vndut dintr-un anumit produs8

&.E. ANALIZA CFELTUIELILOR /ALARIALE

, definit variabil a punctului critic8

productivitatea orar " cnd c)eltuielile de munc sunt exprimate

2roductivitatea marginal reflect creterea cifrei de afaceri obinut prin

n care' @ " reprezint capacitatea de producie8

(istemul factorial este'

S-ar putea să vă placă și