Analiza

economico-financiara II Curs 10 28.04.2014

1

00005026436
3.5. Analiza lichiditii i solvabilitii
Lichiditatea semnifica capacitatea unei firme de a-si onora datoriilor curente pe
seama activelor curente.--> lichiditate interna.
Lichiditatea externa doar pentru firmele cotate la bursa lichiditatea actiunii.
Solvabilitatea capacitatea unei firme de a-si onora datoriile totale pe seama
activelor totale.
Sursa de date reprezinta bilantul patrimonial.
Ptr a caracteriza lichiditatea firmei folosim:
a) Rata lichiditatii curente


b) Rata lichiditatii intermediare (rapide)


curente Datorii
Stocuri curente Active
RLi

=
c) Rata lichiditatii la vedere

curente Datorii
scurt termen pe financiare ii Investi Disponibil
RLv
+
=
Repere:
1) Media industriei din care face parte firma
2) Valoarea inregistrata in timp la nivelul firmei, valorile in dinamica
Lichiditatea potentiala a firmei in marime absoluta = redata prin fondul de rulment
Pentru a caracteriza solvabilitatea firmei se recomanda:
a) Rata solvabilitatii generale
totale Datorii
total Activ
Rsg =
b) Rata solvabilitatii patrimoniale

bancare Credite propriu Capital
propriu Capital
Rsp
+
=

) ( scurt termen pe curente Datorii
curente Active
RLc =
Analiza
economico-financiara II Curs 10 28.04.2014
2

3.6. Analiza vitezei de rotaie a activelor circulante
` Viteza de rotaie a activelor circulante poate fi exprimat ca:
- numr de rotaii (n):
AC
CA
n =
unde: AC reprezint soldul mediu al activelor circulante (aferente exploatrii: stocuri i
crene);
- durat n zile (dz): T
CA
AC
Dz =
unde: T numrul de zile al perioadei analizate.

3.6.1. Analiza factorial a vitezei de rotaie a activelor circulante
Analiza factorial a vitezei de rotaie a activelor circulante se realizeaz pe baza
modelului ca durat (n zile).
AC =
) 1 (
AC +
) 2 (
AC + +
) (n
AC , valorile elementelor de active circulante aferente
Exploatarii
CA
VR
) 1 (
AC
AC
) (n
AC
1
Dz
0
= 105 90 = + 15 zile

1. Influena modificrii cifrei de afaceri:
zile T
CA
AC
T
CA
AC
CA 7 , 11 90 3 , 78
0
0
1
0
= = = A
2. Influena soldului mediu al activelor circulante:
zile T
CA
AC
T
CA
AC
CA 7 , 26 3 , 78 105
1
0
1
1
+ = = = A
din care datorit:
2.1. Influenei stocurilor medii ( ) St :
zile T
CA
St
T
CA
St
St 8 , 1
1
0
1
1
+ = = A
2.2. Influenei stocului mediu al creanelor ( ) e Cr :
zile T
CA
Cr
T
CA
Cr
Cr
e e
e 9 , 24
1 1
0 1
+ = = A
Pe total firma, VRAC a incetinit situatie negativa pentru ca determina blocarea de
capital circulant, creste dobanda, diminueaza rezultatul financiar, rez curent, rez brut curent,
rez net al exploatarii etc.
Analiza
economico-financiara II Curs 10 28.04.2014
3

Cresc vanzarile cu 15% in cazul in care soldul mediu al activelor circulante ar fi ramas
la nivelul bazei de comparatie ar fi determinat micsorarea duratei unei rotatii cu 11.7 zile.
Factorii specifici ai CA devin factori indirecti ai activelor circulante.
Soldul mediu al activelor circulante a crescut cu 34.2% si a condus la marirea vitezei
de rotatie cu 26.7zile.
Aprofundand influentele
a) Cresterea stocurile cu 5% a justificat marirea duratei unei rotatii cu 1.8 zile, situatie
justificata din punct de vedere economic ptr ca ), (
CA
St
I I < => +1.8 zile = situatie
justificata.
b) n schimb, mrirea creanelor nu este justificat n totalitate de sporirea vnzrilor
firmei ). (
CA Cr
I I <
soldul mediul al creantelor creste cu 58% si a determinat marimea duratei unei rotatii
cu 24.9 zile.

3.6.2. Consecinele economico-financiare ale modificrii vitezei

Efectul direct al modificrii vitezei de rotaie a activelor circulante se prezinta astfel:
lei mii
T
CA
Dz Dz I E 5 , 57
360
380 . 1
) 90 105 ( ) ( ) (
1
0 1
+ = = =
a) modificarea cheltuielilor financiare cu dobnzile:
2
0 0
1
0 1
100
) ( pd K
T
CA
Dz Dz

unde: pd reprezint rata medie a dobnzii; K reprezint cota medie de participare a
creditelor la finanarea activelor crculante.
lei mii 76 , 2
100
12 40
360
380 . 1
) 90 105 (
=


b) modificarea rezultatului financiar:
lei mii
pd K
T
CA
Dz Dz
76 , 2
100
) (
0 0
1
0 1
=


c) modificarea profitului net:
|
.
|

\
|

(
(
(

100
1
100
) (
0
0 0
1
0 1
Cip
pd K
T
CA
Dz Dz


unde: Cip reprezint cota de impozit pe profit. Considernd cota de impozit pe profit prevzut
de 25%, atunci calculul este:
Analiza
economico-financiara II Curs 10 28.04.2014
4

lei mii 3184 , 2
100
16
1 5 , 202 =
|
.
|

\
|


3.6.3. Analiza vitezei de rotaie pe elemente componente
ale activelor circulante
a) Ca i n cazul perioadei de recuperare a creanelor, i n acest caz putem calcula perioada
de rotaie a stocurilor (Prs) astfel:
stocurilor ia Rota
T
Prs =

b) Rotaia creanelor exprimat n numr de rotaii (n decursul unei perioade, de
regul un an) se calculeaz astfel:
medii e Crean
afaceri de Cifra
Rc =
O alt modalitate de exprimare a indicatorului o reprezint indicatorul durata de
recuperare a creanelor (Drc), exprimat n numr de zile:
elor crean ia Rota
T
Drc =

3.6.4. Analiza vitezei de rotaie a stocurilor i creanelor, corelat
cu perioada de achitare a obligaiilor
Astfel se poate calcula indicatorul Achitarea obligaiilor (AO) (exprimat ca numr de
rotaii ntr-o perioad de timp T):
medii curente ii Obliga
ndute bunurilorv Costul
AO=
respectiv indicatorul Perioada de achitare a obligaiilor (Pao) (exprimat n numr de zile):
AO
T
Pao=
corelatia dintre cele doua de mai sus se masoara cu ajutorul indicatorului ciclului comercial:
Cc = Drc + Prs Pao
Cu ct durata ciclului comercial este mai redus cu att se ntrete poziia financiar a
firmei.