1

UNIVERSITATEA "DUNREA DE JOS" GALAI

FACULTATEA TRANSFRONTALIER DE TIINE UMANISTE,
ECONOMICE I INGINERETI




RAPORT DE EVALUARE
Fabrica de Brnzeturi Cahul





Student, Batr Dorina



- 2014 -


2
CUPRINS
CUPRINS .................................................................................................................

CAP. I. INTRODUCERE ........................................................................................
1.1.PREZENTAREA CLIENTULUI ...................................................................
1.2.OBIECTUL, SCOPUL I UTILIZAREA EVALURII ...............................
1.3.DATA ESTIMRII VALORII .......................................................................
1.4. INSTRUCIUNILE EVALURII ................................................................
1.5. TIPUL VALORII ESTIMATE. .....................................................................
1.6. IPOTEZE I CONDIII LIMITATIVE ........................................................
1.6. CONFORMITATEA CU STANDARDELE DE EVALUARE ...................
1.7. DECLARAIA DE CONFORMITATE .......................................................

CAP .II. DIAGOSTICAREA SOCIETII ..........................................................
2.1. DIAGNOSTICUL JURIDIC .........................................................................
2.2. DIAGNOSTICUL COMERCIAL ................................................................
2.3. DIAGNOSTICUL MANAGEMENT, ORGANIZARE I RESURSE
UMANE ................................................................................................................
2.4. DIAGNOSTICUL ACTIVITII DE CERCETARE DEZVOLTARE ...
2.5. DIAGNOSTICUL OPERAIONAL .............................................................
2.6. DIAGNOSTICUL ECONOMICO FINANCIAR ......................................
1. INDICATORII DE ECHILIBRU ..................................................................
2. INDICATORI DE EVOLUIE .....................................................................
3. INDICATORII DE STRUCTUR ................................................................
4. INDICATORI PE BAZA CONTULUI DE PROFIT I PIERDERE ...........
5. INDICATORI DE FINANARE ..................................................................
6. INDICATORI DE GESTIUNE .....................................................................
7. INDICATORI DE ACTIVITATE .................................................................
8. INDICATORI ECONOMICO - FINANCIARI ............................................
9. INDICATORI DE BONITATE ..................................................................
2.7. CONCLUZIILE DIAGNOSTICULUI. ANALIZA SWOT. ........................

CAP. III. EVALUAREA NTREPRINDERII .......................................................
3.1. METODA ACTIVULUI NET CONTABIL (ANC) .....................................
3.2. METODA ACTIVULUI NET CONTABIL CORECTAT (ANCC) ............
3.3. METODA DISCOUNT CASH-FLOW .........................................................
CAP. IV. CONCLUZII ............................................................................................
ANEXE

3
CAPITOLUL I: PREZENTAREA SOCIETII

1.1.PREZENTAREA CLIENTULUI

Denumirea Societii: S.C. Fabrica de Brnzeturi Cahul S.A.
Sediul societii : str. Pcii. 3, or. Cahul, Republica Moldova, MD-3901
tel.: (373 299) 2-38-91
Obiectivul principal de activitate:
Industria de fabricare a produselor lactate e un sector prioritar al R. M. datorit
importanei sale n alimentaia populaiei.
Societatea a fost creat n scopul desfurrii activitii de producere a produselor lactate
i obinerii venitului n baza acestei activitii societatea va practica urmtoarele genuri de
activitate:
- fabricarea produselor lactate, prelucrarea laptelui.
- comer cu ridicata al laptelui, produselor lactate, grsimelor.
Fabrica de brnzeturi din Cahul dispune de un sortiment diversificat de produse
lactate, principala caracteristic a acestora e ca sunt produse tradiionale cu termen mic de
pastrare.
Capitalul social: 1 247420 lei RON
Capitalul social este mprit n 249484 aciuni nominative egale cu o valoare nominal
de 5 RON fiecare.
Structura acionariatului i a capitalului social se prezint dup cum urmeaz:
Tabelul nr.1
Nr.crt. Acionari
Capital social
(n RON)
Nr. aciuni %
1 Consiliul Raional
Cahul
996915
199383 80,00
2 Pers Juridice
dintre care:

3
-Fostele furnizori de
materie prim (Gotiteanca -
1798, Vierul 720)
12590
2518 1,00
4 -S.A. Combinatul
AUTO nr.1
75475 15095 6,04

4
5 -Compania Felina
Investemens LTD
1715 343 0,13
6
-Depozitarul Naional
de Valori Mobiliare al
Moldovei
32885

6577
2,60
7
Persoane fizice
124860 24972 10,00
8
S.A. Fabrica de brnzeturi
din Cahul (aciuni de
tezaur)
2980
596 0,23

Total
1247420 249484 100%

Comentarii:
Fabrica de brnzeturi din Cahul a fost fondat n anul 1966. n anul 1991 ntreprinderea
a devenit societate pe aciuni iar dup privatizarea n mas 50 % din aciuni au fost transferate
ctre gospodriile agricole care asigurau ntreprinderea cu materie prim i ctorva fonduri de
investiii. Cu timpul, dup ce colhozurile au fost lichidate, pachetelor lor de aciuni au ajuns
pn la urm n posesia consiliului raional.
Dup ce Consiliul a investit nc 5 mil. lei n ntreprindere participaia sa n capitalul
social a ajuns pn la 84%. Directorul este de prerea c autoritatea public local nu este
interesat s-i vnd pachetul deoarece fabrica de brnzeturi este unul din principalii
contribuabili la bugetul local, iar n eventualitatea privatizrii nu se tie ce se va ntmpla cu ea.
Capitalul social al ntreprinderii este n prezent de cinci milioane de lei.
Activele ei se estimeaz la 6,77 mil. lei. Societatea are 452 de acionari dintre care
cinci sunt persoane juridice.
1.2.OBIECTUL, SCOPUL I UTILIZAREA EVALURII

Evaluarea S.C. Fabrica de Brnzeturi Cahul S.A. are ca obiect evaluarea societii
n vederea obinerii unei valori de pia ct mai aproape de realitate. Rezultatul evalurii se va
utiliza numai de ctre conducerea societii, reprezentat de domnul Director General
Mohamed Salpagarov, pentru a avea o imagine real a ceea ce reprezint i valoreaz
societatea n ansamblul ei n vederea continurii activitii.

5
1.3.DATA ESTIMRII VALORII
Data evalurii este: 15.12.2013, este data la care se aplic opinia evaluatorului n ceea
ce priveste valoarea estimat;
Data raportului este: 30.12.2013, este data la care se face raportul de evaluare.
1.4. INSTRUCIUNILE EVALURII

Numele clientului i a prii care a dat tematica: conducerea S.C. Fabrica de Brnzeturi
Cahul S.A.;
Scopul evalurii: estimarea valorii de piata a societii S.C. Fabrica de Brnzeturi Cahul
S.A. n vederea continurii activitii;
1.5. TIPUL VALORII ESTIMATE.
Tipul valorii estimate: n urma acestui raport de evaluare se estimeaz valoarea de pia
a societii S.C.Fabrica de Brnzeturi CahulS.A. la data de 15.05.2014 n vederea
continurii normale a activitii sale economice.
1.6. IPOTEZE I CONDIII LIMITATIVE
1. Prezentul raport este ntocmit la cererea clientului i n scopul precizat. Nu este
permis folosirea raportului de ctre o ter persoan fr obinerea, n prealabil, a acordului
scris al clientului, autorului evalurii i evaluatorului verificator, aa cum se precizeaz la
punctul 8 de mai jos. Nu se asum responsabilitatea fa de nici o alt persoan n afara
clientului, destinatarului evaluri i celor care au obinut acordul scris i nu se accept
responsabilitatea pentru nici un fel de pagube suferite de orice astfel de persoan, pagube
rezultate n urma deciziilor sau aciunilor ntreprinse pe baza acestui raport.
2. Raportul de evaluare i pstreaz valabilitatea numai n situaia n care condiiile de
pia, reprezentate de factorii economici, sociali i politici, rmn nemodificate n raport cu
cele existente la data ntocmirii raportului de evaluare.
3. Evaluatorul nu este responsabil pentru problemele de natur legal, care afecteaz fie
proprietatea imobiliar evaluat, fie dreptul de proprietate asupra acesteia i care nu sunt
cunoscute de ctre evaluator. n acest sens se precizeaz c nu au fost fcute cercetri specifice

6
la arhive, iar evaluatorul presupune c titlul de proprietate este valabil i se poate tranzaciona,
c nu exist datorii care au legtur cu proprietatea evaluat i aceasta nu este ipotecat sau
nchiriat. n cazul n care exist o asemenea situaie i este cunoscut, aceasta este menionat
n raport. Proprietatea imobiliar se evalueaz pe baza premisei c aceasta se afl n posesie
legal (titlul de proprietate este valabil) i responsabil.
4. Dac nu se arat altfel n raport, se nelege c evaluatorul nu are cunotin asupra
strii ascunse sau invizibile a proprietii (inclusiv, dar fr a se limita doar la acestea, starea i
structura solului, structura fizic, sistemele mecanice i alte sisteme de funcionare, fundaia,
etc.), sau asupra condiiilor adverse de mediu (de pe proprietatea imobiliar n cauz sau de pe
o proprietate nvecinat, inclusiv prezena substanelor periculoase, substanelor toxice etc.),
care pot majora sau micora valoarea proprietii. Se presupune c nu exist astfel de condiii
dac ele nu au fost observate, la data inspeciei, sau nu au devenit vizibile n perioada efecturii
analizei obinuite, necesar pentru ntocmirea raportului de evaluare. Acest raport nu trebuie
elaborat ca un audit de mediu sau ca un raport detaliat al strii proprietii, astfel de informaii
depind sfera acestui raport i/sau calificarea evaluatorului. Evaluatorul nu ofer garanii
explicite sau implicite n privina strii n care se afl proprietatea i nu este responsabil pentru
existena unor astfel de situaii i a eventualelor lor consecine i nici pentru eventualele
procese tehnice de testare necesare descoperirii lor.
5. Evaluatorul obine informaii, estimri i opinii necesare ntocmirii raportului de
evaluare, din surse pe care le consider a fi credibile i evaluatorul consider c acestea sunt
adevrate i corecte. Evaluatorul nu i asum responsabilitatea n privina acurateei
informaiilor furnizate de tere.
6. Coninutul acestui raport este confidenial pentru client i destinatar i autorul nu l
va dezvlui unei tere persoane, cu excepia situaiilor prevzute de Standardele Internationale
de Evaluare i/sau atunci cnd proprietatea a intrat n atenia unui corp judiciar calificat.
7. Evaluatorul a fost de acord s-i asume realizarea misiunii ncredinate de ctre
clientul numit n raport, n scopul utilizrii precizate de ctre client i n scopul precizat n
raport.
8.Consimmntul scris al evaluatorului, trebuie obinut nainte ca oricare parte a
raportului de evaluare s poat fi utilizat, n orice scop, de ctre orice persoan, cu excepia

7
clientului i a creditorului, sau a altor destinatari ai evalurii care au fost precizai n raport.
Consimmntul scris i aprobarea trebuie obinute nainte ca raportul de evaluare (sau oricare
parte a sa) s poat fi modificat sau transmis unei tere pri, inclusiv altor creditori ipotecari,
alii dect clientul sau altor categorii de public, prin prospecte, memorii, publicitate, relaii
publice, informaii, vnzare sau alte mijloace.
1.6. CONFORMITATEA CU STANDARDELE DE EVALUARE
Baza de evaluare o constituie:
Standardele Internaionale de Evaluare;
Standardele ANEVAR;
Standardele Internaionale de Raportare Financiara, etc.
1.7. DECLARAIA DE CONFORMITATE
Ca evaluator, declar ca raporul de evaluare a fost realizat n concordan cu
reglementrile Standardele Internetionale de Evaluare i cu ipotezele i condiiile limitative
cuprinse n prezantul raport.
Declar c nu am nici o relaie particular cu clientul i nici un interes actual sau viitor
fa de proprietatea evaluat. Rezultatele prezentului raport de evaluare nu se bazeaz pe
solicitarea obinerii unei anumite valori, solicitare venit din partea clientului sau a lor
personae care au interese legate de client , iar renumerarea nu se face n funcie de satisfacerea
unei asemenea solicitri. n aceste condiii, subsemnatul, n calitate de elaborator, mi asum
responsabilitatea pentru datele i concluziile prezentate n prezentul raport de evaluare.
CAPITOLUL II
DIAGOSTICAREA SOCIETII

2.1. DIAGNOSTICUL JURIDIC
S.C. . Fabrica de Brnzeturi Cahul S.A. are urmtoarele aspecte juridice:
Contractul de nchiriere (locaie):
Terenul cu suprafaa de 1,93 ha, aparine Primriei Oraului Cahul.
Contracte cu fermele care aprovizioneaza fabrica cu materie prim:
SRL Maria Krilev
Alexanderfeld,
Ciobalaccia.

8

Cladirile, utilajele i celelalte categorii de mijloace fixe sunt proprietatea societii.

Cldirea sediului central situat pe strada : str. Pcii. 3, or. Cahul, Republica Moldova.

Hale repartizate pe secii:

- Sectia de receptionare ;
- Sectia de producere ;
- Sectia de producere a brinzeturilor ;
- Incaperi de sarare ,spalare ,zvintare ,maturare si depozitare ;
- Laboratorul .
Utilaje:

- Cintar pentru lapte marca SMI -500
- Pasteurizator marca OO1-U5
- Vana mecanizata pentru producerea brinzei marca B2-OSB5
- Pompa pentru zer marca 36-3U-2,8-5 ELGERetc.

Situatia creditelor acordate nu a acordat credite.
Asigurri societatea are fcute asigurri la mijloacele de transport i a pltit primele de
asigurare.
Dreptul fiscal - S.C. Fabrica de Brnzeturi Cahul S.A. cu codul fiscal nr.1005603001684
i este nregistrat la Autoritatea Financiar Cahul.
Societatea nu dispune de imprumuturi de la Bnci sau alte instituii.
Obligaii restante fa de bugetul asigurarilor sociale: total = 0 RON
Din care:
Contribuii pentru asigurri sociale datorate de angajai = 0 RON
Contribuii la fondul asigurrilor sociale de sntate = 0 RON
Contribuia pentru bugetul asigurrilor pentru omaj = 0 RON
Obilgaii restante fa de bugetele fondurilor speciale i alte fonduri = 0 RON
Obligaii restante fa de ali creditori = 0 RON
Impozite i taxe nepltite la bugetul de stat = 0 RON


9
Dreptul muncii societatea are contract colectiv de munc pentru toi angajaii si.
Salariile au fost pltite la timp.
Dreptul mediului societatea prin activitatea ei nu a contaminat terenul i
amplasamentele nvecinate.
Dreptul societilor comerciale n luna ianuarie 2005 S.A. Fabrica de brnzeturi din
Cahul a efectuat renregistrarea fabricii, conform cruia s-a nsuit numrul de nregistrare i
codul fiscal nr.1005603001684, certificatul nr. MD 0024538 din 18.10.1994.
Societatea este persoana juridic i i desfoar activitatea n conformitate cu
legislaia n vigoare i alte acte, norme juridice ce reglementeaz activitatea acesteea.(Anexa1)
Adunarea generala a acionarilor aprob anual bilanul, contul de profit i pierdere,
notele explicative la bilan, etc.
2.2. DIAGNOSTICUL COMERCIAL
Obiectivul principal al diagnosticului comercial l constituie estimarea pieei societii S.C.
Fabrica de Brnzeturi Cahul S.A.. i a poziiei pe pia. Analizele din acest capitol constituie
suportul previziunilor veniturilor viitoare i deci utilizrii metodelor de evaluare bazate pe
acestea.
Sunt analizate elementele care influenteaz activitatea comercial a societii noastre. Se va
face o analiz a factorilor interni i externi.
a) Analiza mediului extern: este o analiz strategic a mediului n care societatea i
desfoar activitatea. Analiza se va concentra asupra forelor politice, economice, socio-
culturale i tehnologice care influeneaz activitatea ntreprinderii. Trebuie evaluate 4 fore
n scopul identificrii ameninrilor i oportunitilor prin care mediul extern influeneaz
societatea noastra.
Cele 4 fore sunt:
fore economice la nivel macroeconomic (nu influeneaz activitatea comercial a societii
noastre) i la nivel microeconomic (influenteaz intr-o anumit msur activitatea);
fore socio-culturale (nu influenez activitatea firmei);
forte politice (nu influenteaz activitatea societii pentru c administratorii ei nu fac
politic i nu sunt membri ai vreunui partid);

10
fore tehnologice (evoluia tehnologiei influenteaz n sensul achiziionrii de tehnologie
modern i vnzrii celei vechi).

b) Analiza mediului intern comercial conine urmtoarele componente:

1. Produsele comercializate. Politica de produs.
2. Analiza pieei.
3. Analiza activitii i strategiei firmei.

1. Produsele comercializatede S.C. Fabrica de Brnzeturi Cahul S.A. sunt:
Lapte pasteurizat
Smntn
Chefir
Unt Cresteanskoe
Brinza cu cheag tare Estonski
Brnz n saramur moldoveneasc.
Pentru a-i extinde piaa de desfacere, Fabrica de brnzeturi din Cahul i modernizeaz
liniile tehnologice: a montat o nou linie de ambalare a produciei finite n pelicul de
polietilen i n pahare de polisterol si de mpachetare n regim de vid a produselor de
dimensiuni mici. Se preconizeaz i lrgirea sortimentului de produse din brnz, ralierea lor la
standardele internaionale ale calitii, extinderea arealului de colaborare cu parteneri din
Republica Moldova i din rile nvecinate.
Pentru a oferi o imagine de ansamblu asupra activitii comerciale a societii analizate
se poate prezenta o schema a ponderilor pe care le au mrfurile n totalul vnzrilor firmei pe
2013:
venituri din vnzarea mrfurilor = 95000RON
venituri din producia vndut = 87500 RON

o Total cifra de afaceri = 3500000 RON
venituri din vanzarea marfurilor/CA% = 2,71 %

11
venituri din producia vndut/CA% = 2,5%

2. Analiza pietei
Piaa societii: ntreprinderea data ocupa un loc mic, ns stabil pe piaa naional.
Clienii societii: Clienii snt persoanele fizice i agenii economici (Magazine
specializate, market Flamingo , Fourchette, Paradis, grdinie, coli) din raioanele de sud
ale Moldovei Cahul, Cantemir, Vulcneti.

Volumul anual al produselor lactate in cadrul intreprinderii S.AFabrica de brinzeturi din
Cahul
1. smntn (10,15,20%) = 8 t.
2. chefir (1,0, 2,5 %) = 12 t.
3. lapte pasteurizat 12t
4. unt Cresteanskoe 2 t.
5. Brinza cu cheag tare Estonski 5 t.
6. brnz n saramur moldoveneasc- 2,5 t.
Reeaua de comercializare vast ncepnd cu oraul Cahul, Taraclia, Vulcneti , Chiinu
(brnzeturi cu cheag tare) i satele care apartin raionului Cahul.
Capacitatea de producere depinde de cererea consumatorilor, dac cererea de produse
lactate (unt, smntn, brnz etc.) este mare i capacitatea este mare. De exmplu n perioada
srbtorilor o mare atenie se pune accent pe unele produse lactate (smntn, unt ,chefir .a.)
Analiza activitii i strategiei firmei
Din prezentarea produselor, pieei i mediului extern, urmeaz o analiza a activitii
comerciale a societii, vzut prin prisma strategiei aplicate, a istoricului vnzrilor, a
strategiei de marketing aplicat, detaliat pe cele 4 domenii ale mixului: politica de pre,
politica de distribuie, politica de comunicare i politica de produs.
Activitatea de contractare-desfacere

Clienii sunt selectai de societate n functie de domeniul de activitate, care s coincid
cu cel al societii noastre i care ofer un adaos comercial mulumitor i o pia de desfacere
stabile pentru mrfurile comercializate i pentru serviciile prestate.

12
Evoluia Cifrei de Afaceri n anii 2012-2013:
- RON
Tabelul nr.2

Cifra de afaceri 2012 2013
2506660 2712946

Politica de pre
Societatea S.C. Fabrica de Brnzeturi Cahul S.A. stabilete preurile produselor
finite obinute astfel nct s se acopere cheltuielile de producie i s se obin i un profit n
urma vnzrii lor.
Politica de distribuie
Se analizeaz canalele de distribuie ale societii, modul n care produsele finale,
serviciile i mrfurile ajung la clieni i/sau consumatorii finali.
Canalele de distribuie ale societii sunt:
directe, atunci cnd firma comercializeaza produsele direct clientului magazine proprii;
indirecte, prin ageni economici (magazine teri).

Politica de promovare

Se urmresc activitile de comunicare realizate, publicitatea, activiti de promovare a
produselor proprii, relaiile cu publicul.
Publicitatea se realizeaz prin :
- banere publicitare(Anexa 2)
- spoturi publicitare la posturile de televiziune autohtone Moldova 1, Pro
TVChisinau, CahulTV, Prime.
2.3. DIAGNOSTICUL MANAGEMENT, ORGANIZARE I RESURSE UMANE
I. ASPECTE ALE RESURSELOR UMANE
1. Analiza dimensiunii i structurii potenialului uman
Tabelul nr.3
Muncitori (acord, regie) 50
Personal tehnic/economic/alt specialitate 20
Total 70


13
2. Analiza comportamentului personalului
timpul de munca disponibil: este utilizat eficient, fr goluri de activitate, acoperind
programul zilnic de 8 ore de munc;
mobilitatea personalului: personalul societii se deplaseaz n sudul republicii pentru a
colecta materia prim laptele.
gradul de conflictualitate dintre salariai: nu au existat greve, iar conflictul dintre salariai
este la nivel minim.
3.Analiza nivelului de salarizare i motivare a personalului
Salariul mediu brut negociat actual n S.C. Fabrica de Brnzeturi Cahul S.A. pe anul 2013 a
fost 810 RON.
Tabelul nr.4

An 2012 An 2013
Fond salarii Total/an 601004 679073
Salariu mediu brut negociat 715 810
Salariu minim 600 700
Salariu maxim 2000 2700

4. Analiza condiiilor de munc
societatea are organizat un program de protecie a muncii;

Obiectivul functioneaza pe baza declaraiei pe propria raspundere. Activitatea desfurat
in cadrul obiectivului presupune respectarea normelor si instruciunilor de igiena si de protecia
muncii in vigoare. Societatea detine autorizaii sanitare pentru mijloacele de transport din
dotare (19128/2005) si autorizatie sanitar veterinara nr. 4826/2010.
Sunt asigurate grupuri sanitare pentru personal si este asigurat circuitul sanitar pentru
personal. De asemenea se asigura circuitele de materie prima si produse finite conform
legislatiei sanitare si sanitar veterinare in vigoare.
Ventilaia spatiilor se realizeaz natural. Iluminatul se realizeaz cu lmpi electrice iar
nclzirea spatiilor se face cu agent termic de la centrala termica.
Personalul este dotat cu echipament de protecie si de lucru adecvat, utilajele sunt
prevzute cu dispozitive de protecie, toate utilajele acionate electric au mpmntri si
automate de pornire, exista asigurate truse pentru acordarea primului ajutor si de asemenea
sunt asigurate instruciuni de lucru si de protecia muncii.

14
Personalul muncitor va beneficia de control medical de specialitate, respectiv de medicina
muncii prin care sa se evalueze starea de sntate a acestuia periodic.
Activitatea de protecia muncii (instruire, asigurare echipament, instruciuni, dotri, trusa
de prim ajutor, etc.) este asigurat de S.C.INCOMLAC S.R.L. Aceast activitate, la nivelul
proteciei mediului, se poate traduce prin:
- desfurarea numai a activitilor specifice, la nivelul acordat prin autorizare sau care se
va autoriza, pentru a nu fi agresai factorii de mediu. n procesul de producie nu vor fi
utilizate substane toxice sau periculoase care, prin manipularea lor necorespunztoare s
reprezinte un pericol pentru factorii de mediu (apa, aer, sol, biodiversitate);
- respectarea normelor de igiena la locul de munc astfel nct s nu rezulte deeuri sau alte
produse cu impact asupra calitii factorilor de mediu;
- depozitarea corespunztoare a deeurilor pentru a mpiedeca rspndirea lor n mediul
nconjurtor i inerea unei evidente stricte a acestora.

salariatii au fost selectati la angajare n functie de cunotintele i practica n domeniu,
acetia fiind deja specializati prin cursuri de perfectionare i specializare etc.
salariaii care lucreaz n mediu de risc au echipamente de protecie.

II. ASPECTE ALE MANAGEMENTULUI I STRUCTURA ORGANIZATORIC
Acest diagnostic vizeaz modul de organizare a ntreprinderii i analizeaz calitatea
managementului, procesului de conducere i a echipei pentru a aprecia adecvarea acestora la
cerinele dezvoltrii viitoare. Ca tip de structura organizational se pot distinge dou modele:
mecanicist i organic, aceste dou concepte definind caracterul organizaiei. Organizaiile se
afl ntre cele dou extreme fiind esenial ca starea n care se gsesc s fie n concordan cu
mediul economic. ntr-un mediu turbulent, ca al economiei noastre de pia, organizaiile de tip
organic sunt mai eficiente i mai adaptabile. Organizaiile de tip mecanicist, caracteristice unui
mediu stabil, au dificulti n a se adapta.
Caracteristicile sistemelor de coordonare mecaniciste i organice comparative cu
sistemul societii noastre:
Tabelul nr.5

15


Mecanicist Organic
S.CFabrica de Brnzeturi Cahul
S.A.
Sarcinile sunt divizate n
pri componente
specializate.
Angajaii contrubuie activ
la sarcinile comune ale
compartimentului.
Sarcinile sunt divizate n prti
specializate, dar cand este nevoie
angajaii se pot ajuta n realizarea
sarcinilor comune.
Sarcinile sunt definite
rigid.
Sarcinile se ajusteaz i se
redefinesc prin intermediul
interaciunii dintre angajai.
Sarcinile sunt trasate general n
funcie de condiiile prezentate, dar
se pot adapta n funcie de condiiile
noi viitoare.
Exist o ierarhie strict a
autoritii i controlului,
exist multe reguli.
Ierarhia autoritii i
controlul sunt mai puin
pronunate, exist puine
reguli.
Exist o ierarhie a controlului i
autoritii, dar nu foarte stricte,
regulile sunt generale.
Cunoaterea i controlul
sarcinilor centralizate la
vrf.
Cunoaterea i controlul
sarcinilor sunt localizate
oriunde n organizaie.
Anumite sarcini de o importan
mai mic sunt controlate la nivel
orizontal, dar sarcinile mai
importante sunt controlate la nivel
vertical.
Comunicarea are loc pe
vertical, n special de sus
in jos.
Comunicarea are loc pe
orizontal.
Comunicarea are loc pe orizontal,
pe vertical i ncruciat.










16
Organigrama S.CFabrica de Brnzeturi Cahul S.A. Schema 1.
















2.4. DIAGNOSTICUL ACTIVITII DE CERCETARE DEZVOLTARE
Trecerea la economia de pia i extinderea legturilor economice cu rile occidentale
dezvoltate, n condiii de competitivitate, impun amplificarea activitilor de cercetare-
dezvoltare proprii i de asimilare a progresului tehnic i managerial realizat de aceste ri. Ca
urmare, preocuprile legate de activitatea de cercetare-dezvoltare dobndesc noi dimensiuni i
implicaii, devenind, n concepia noastr, funciunea esenial a organizaiei.
Pentru asigurarea calitii corespunztoare i continue a serviciilor si a ntreinerii
produselor se acord o atenie deosebit pregtirii profesionale a tuturor salariailor, ceea ce
contribuie, alturi de celelalte aspecte enumerate, la optimizarea indicatorilor tehnico-
economici, n scopul dezvoltrii i extinderii prestigiului firmei.
Personalul este alctuit din specialiti n. Nivelul pregtirii profesionale a crescut
permanent.

ADUNAREA GENERAL A
ACIONARILOR
CONSILIUL
MANAGERIAL
COMISIA
DE CENZORI
DIRECTOR
GENERAL
DIRECTOR
TEHNIC
DIRECTOR
DE MARKETING
DIRECTOR
ECONOMIC
DEPARTAMENTUL
DE RESURSE
UMANE
COMPARTIMENTUL
DE PRODUCIE
DEPARTAMENTUL DE
APROVIZIONARE I
LIVRARE A PRODUSELOR
COMPARTIMENTUL
FINANCIAR-
CONTABIL

17
2.5. DIAGNOSTICUL OPERAIONAL
Diagnosticul operaional are ca obiectiv estimarea performanelor tehnice anterioare ale
ntreprinderii i identificarea soluiilor de ordin tehnic care s asigure viabilitatea i dezvoltarea
acesteia.
O structura posibil a diagnosticului operaional cuprinde 7 componente:
1. Organizarea activitii de exploatare (Nota explicativ 4 Analiza rez. din exploatare)
Tabelul 6.
Nr
crt
Indicator
2012 2013
1 Cifra de afaceri net

2506660

2
Costul bunurilor vndute i al
serviciilor prestate (3+4+5)
890388

1773935

3 Cheltuielile activitii de baz
511585

1243993

4
Cheltuielile activitilor
auxiliare
0 0
5 Cheltuilei indirecte de producie
378803

529942

6
Rezultatul brut aferent cifrei de
afaceri nete (1-2)
633732

732725

7 Cheltuieli de desfacere 0
66687

8
Cheltuieli generale de
administraie
311339

436531

9. Alte venituri din exploatare 0 0
10
Rezultatul din exploatare (6-7-
8+9)
322393

229507



18
Societatea include n cheltuielile activitii de baz toate elementele de cost aferente
costului de producie, i anume cheltuielile directe materiale, salariile personalului direct
productive i prestrile servicii aferente proiectelor, iar la cheltuielile generale i de
administraie-elementele ce compun costurile indirecte i anume cheltuielile personalului de
administrativ, cheltuielile cu amortizrile i provizioanele, precum i celelalte cheltuieli, cum
ar fi : chirii, telefoane, utiliti, etc.
2.Capacitatea de producie i gradul de utilizare a capacitii
Capacitatea de producie a crescut n ultimul an fa de anii anteriori. Aceasta denot
extinderea activitii firmei. Ponderea cea mai mare din activitatea de producie o au navele.
3. Activitatea tehnic de ntreinere i reparaii
Se face la mainele de transport i la utilaje prin contractul de service cu unitile
specializate.
4. Asigurarea calitatii produselor
Societatea are un compartiment care asigur controlul calittii mrfurilor
comercializate. Se verific certificatele de calitate ale mrfurilor achiziionate i se emit
certificate de calitate pentru produsele vndute. Serviciile i produsele au certificate de
garanie.
5. Activitatea de cercetare-dezvoltare
Societatea dorete sa investeasc ntr-o hal nou pentru activitatea de producie
tablouri electrice i are annual cheltuieli cu studiile i cercetarea.
6. Activitatea de aprovizionare
Acest capitol analizeaz modul n care este organizat activitatea de aprovizionare,
identificnd factorii de decizie n acest proces, modul n care se iau deciziile, factorii care sunt
luai n alegerea furnizorilor, politica de contractare, natura i volumul aprovizionrilor.
n continuare vom prezenta principalii furnizori ai societii :
Fabrica colecteaz lapte doar de la trei ferme mari situate n satele Alexanderfild,
Ciobalaccia i Burlacu.
Restul laptelui este colectat de la populaie. n total pe an fabrica colecteaz 2500 tone
de lapte dintre care 800 tone este din gospodriile rneti. Pe lng faptul c la sud este
dezvoltat oieritul n detrimentul creterii vitelor cornute mari, aici exist i puine puni din
cauza c majoritatea punilor au fost transformate n pmnt arabil n timpul Uniunii
Sovietice.
7. Informatizarea societii

19
Societatea S.CFabrica de Brnzeturi Cahul S.A. are un grad de informatizare destul
de ridicat, majoritatea compartimentelor funcionale fiind dotate cu tehnica de calcul.
Compartimentul financiar-contabil are o reea de calculatoare prin care ruleaza un
program ce cuprinde tot ciclul documentelor ce privesc aprovizionarea, desfacerea, prestarea
de servicii, producia, etc.
2.6. DIAGNOSTICUL ECONOMICO FINANCIAR

Diagnosticul financiar stabilete starea de sntate economico-financiar a societii
noastre i stabilete posibilitile de redresare n viitor.
Diagnosticul financiar este rezultatul analizei financiare a ntreprinderii, care presupune
parcurgerea unor etape i utilizarea unor metode i procedee pentru realizarea obiectivului ei.
Problematica analizei financiare, util evaluarii ntreprinderii, avnd n vedere i
exigentele standardelor internetionale i nationale de evaluare, poate fi sintetizat:
1. Analiza echilibrului financiar;
2. Analiza indicatorilor de evoluie;
3. Analiza indicatorilor de structura;
4. Analiza structurii costurilor;
5. Analiza indicatorilor de finanare;
6. Analiza indicatorilor de gestiune;
7. Analiza indicatorilor de activitate;
8. Analiza indicatorilor economico-financiari;
9. Analiza indicatorilor de bonitate.

1. Analiza echilibrului financiar
Se va prezenta bilanul armonizat al S.C. Fabrica de Brnzeturi Cahul S.A. n tabelul ce
urmeaz:
Tabelul 7.

Indicatori
Nr.rd. Exerciiul financiar
2012 2013
A.Active imobilizate total (rd. 01 la
03)
01 550000 630722
I. Imobilizri necorporale 02 250 303
II.Imobilizri corporale 03 44750 630419
III. Imobilizri financiare 04 10000 0
B. Active circulante total (rd. 06 la
09)
05 528449 598837
I.Stocuri 06 322880 296642
II.Creane 07 80450 86450
III.Investiii financiare pe termen
scurt
08 0 0

20
IV. Casa i conturi la bnci 09 125119 215745
C.Cheltuieli n avans 10 9060 8869
D.Datorii ce trebuie pltite ntr-o
perioad pn la un an
11 260118 289889

E.Active circulante nete, respectiv
datorii curente nete (rd.05+10-rd.11-
rd16)

12
255645 317843
F.Total active minus datorii
curente (01+12)
13 805645 948566
G.Datorii ce trebuie ptite peste 1 an 14 78690 86394
H.Provizioane pentru riscuri i
cheltuieli
15 0 0
I.Venituri n avans 16 21746 23893
J.Capital i rezerve 17 1247420 1247420
I.Capital subscris i vrsat 18 1247420 1247420
II.Prime de capital 19 0 0
III.Rezerve din reevaluare 20 129159 131972
IV.Rezerve 21 406987 502334
V.Rezultatul reportat sold C
- sold D
22
23
0
1658
0
1774
VI.Rezultatul exerciiului - sold C
- sold D
24 160885
0
179336
0
Repartizarea profitului 25 299 346
Total capitaluri proprii
(rd.17+rd.19+rd.20+rd.21+rd.22-
rd.23+rd.24-rd.25)
26 1624339 2058942
Patrimoniu public 27 0 0
Capitaluri total (rd.26+rd.27) 28 1624339 2058942

Tabelul nr.8
ACTIVE=NECESARURI NETE EXERCIIUL FINANCIAR
2012 2013
Mijloace cu durata >1an
A.Active imobilizate total 550000 630722
I. Imobilizri necorporale 250 303
II.Imobilizri corporale 44750 630419
III. Imobilizri financiare 10000 0
Mijloace cu durata <1an
B. Active circulante total 528449 598837
I.Stocuri 322880 296642
II.Creane 80450 86450
III.Investiii financiare pe termen scurt 0 0
IV. Casa i conturi la bnci 125119 215745
C.Cheltuieli n avans 9060 8869
TOTAL ACTIVE NETE 1087509 1238428
Pasive = resurse EXERCIIUL FINANCIAR
2012 2013

21









Analiza echilibrelor pe baza bilanului financiar
Analiza situaiei nete = SN = Active Datorii totale
Tabelul nr. 9
Resurse cu scaden >1an
J.Capital i rezerve 1247420 1247420
I.Capital subscris i vrsat 1247420 1247420
II.Prime de capital 0 0
III.Rezerve din reevaluare 129159 131972
IV.Rezerve 406987 502334
V.Rezultatul reportat sold C
- sold D
0
1658
0
1774
VI.Rezultatul exerciiului -sold C
- sold D
160885
0
179336
0
Repartizarea profitului (ct. 129) 299 346
Total capitaluri proprii (rd 18+rd 20+rd21+rd22-
rd23)
1624339 2058942
H.Provizioane pentru riscuri i cheltuieli 0 0
G.Datorii ce trebuie ptite peste 1 an 78690 86394
D.Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad pn la
un an
260118 289889
I. Venituri n avans 21746 23893
C.Cheltuieli n avans 9060 8869
TOTAL PASIVE 1087509 1238428
Nr Indicatori Exerciiul financiar Abateri Indici
crt. (lei) 2012 2013 ( ) (%)
1. Total active 1087509 1238428 150919 113.8774

2. Datorii totale 260118 289889 29771 111.4451

3. Venituri n avans 21746 23893 2147 109.8730

4. Cheltuieli n avans 9060 8869 -191 97.8918

5. Situaia net (SN) (a) 827391 948539 121148 114.6421

6. Total active Datorii curente (F) 1008819 1152034 143215 114.1963

7. Datorii curente (G) 78690 86394 7704 109.7903

8. Capitaluri proprii (F G) (b) 930129 1065640 135511 114.5690

22


Fondul de rulment 2012 = Capitaluri permanente active imobilizate= 1703029-
550000= 1153029
Fondul de rulment 2013 = Capitaluri permanente active imobilizate= 2145336-
630722= 1514614
Calculul Fondului de Rulment propriu i strin pe baza datelor din Tabelul 9 conduce la
rezultatele din Tabelul nr.10




Nr.
Indicatori Exerciiul financiar Abateri Indici
Crt. 2012 2013 () (%)
1. Capitaluri proprii 1624339 2058942 434603

126.7556
2. Datorii cu scadena peste 1 an 78690 86394 7704 109.7903
3. Active imobilizate (Ai) 550000 630722 80722 114.6767
5. Fond Rulment propriu (FRp) (1-3) 1074339 1428220 353881 132.9394
6. Fond de Rulment strin (FRs) (2-3) -471310 -544328 -73018 115.4925

23

NFR =(Active circulante + Cheltuieli n avans Casa i conturi la bnci) - (Datorii ce trebuie pltite ntr-
un an + Credite bancare + Venituri n avans).
Tabelul nr.11
Nr Indicatori Exerciiul financiar Abateri Indici
crt 2012 2013 ( ) (%)
1. Active circulante 528449 598837
70388 113.3197
2. Cheltuieli n
avans
9060 8869 -191 97.8918
3. Casa i conturi la
bnci
125119 215745
90626 172.4318
4. Total I (1 +
2 3)
412390 391961 -20429 95.0461
5. Datorii cu scadena
de pn la 1 an
260118 289889
29771 111.4451
6. Credite bancare
de trezorerie
0 0 0 0
7. Venituri n avans 21746 23893 2147 109.8730
8. Total II (5 + 6 +
7)
281864 313782 31918 111.3239
9. Nec. de fond de
rulment (NFR) (4
8)
130526 78179 -52347 59.8953

Necesarul de fond de rulment (NFR). Operaiile de exploatare antreneaz formarea nevoii
de finanare care conduce la constituirea mijloacelor de finanare. Confruntarea global a acestor
nevoi i a acestor mijloace de finanare face s se degaje o nevoie de finanare indus de ciclul de
exploatare sau nevoia de fond de rulment.
Nevoile de finanare determinate de ciclul de exploatare, sau utilizrile ciclice, corespund
avansrilor de fonduri pe care ntreprinderea e constrns s le afecteze pentru costituirea
stocurilor sale (materii prime i materiale, producie n curs de fabricaie, produse finite n
depozit i altele) i pentru a acorda termene de plat partenerilor si comerciali (clienilor),
crora le-a livrat produse finite, le-a executat lucrri, sau le-a prestat servicii.

24
In anii 2012 i 2013 NFR>0 => eceea ce semnific un surplus de nevoi temporare, n
raport cu resursele temporare posibile de mobilizat. Situaia n care nevoia de fond de rulment
este pozitiv, poate fi considerat normal, numai dac este rezultatul unei politici de investiii
privind creterea nevoii de finanare a ciclului de exploatare.
n caz contrar , nevoia de fond de rulment poate evidenia un decalaj nefavorabil ntre
lichiditatea stocurilor i creanelor, pe de o parte, i exigibilitatea datoriilor de exploatare, pe de
alt parte , respectiv ncetinirea ncasrilor i urgentarea plilor.
Calculul Trezoreriei Nete pe baza bilanului conduce la rezultatele din Tabelul 12.:
Nr. Indicatori Exerciiul financiar Abateri Indici
crt. 2012 2013 ( ) (%)
1. Fondul de rulment
financiar(FRF)
1153029 1514614
361585 131.3575
2. Necesarul de fd. de rulment
(NFR)
130526 78179 -52347 59.8953
3. Trezoreria net (TN) (1 2)
(a)
1022503 1436435 413932 140.4822

n 2012 i respectiv 2013 TN>0 => Trezoreria net pozitiv este rezultatul ntregului
echilibru financiar al ntreprinderii. Dac trezoreria net este pozitiv (FRF>NFR), atunci
excedentul de finanare, expresia cea mai concludent a desfurrii unei activiti eficiente, se
va regsi sub forma disponibilitilor bneti n conturi bancare i n cas. Aceast situaie
favorabil se concretizeaz ntr-o mbogire a trezoreriei, ntruct ntreprinderea dispune din
abunden de lichiditi care i permit, att rambursarea datoriilor financiare pe termen scurt, ct
i efectuarea diverselor plasamente eficiente i n deplin siguran pe piaa monetar i/sau
financiar. Se poate vorbi, n acest caz, chiar de o autonomie financiar pe termen scurt.
Dac trezoreria net este pozitiv atunci se nregistreaz un excedent de finanare datorit
desfurrii unei activiti eficiente, iar mbogirea trezoreriei arat c ntreprinderea dispune de
lichiditi suficiente, care i vor permite rambursarea datoriilor, dar si realizarea unor plasamente
eficiente att pe piaa monetar, ct i pe cea financiar. n acest context ntreprinderea se bucur
de autonomie financiar pe termen scurt.
TN pozitiv evideniaz faptul c exerciiul financiar s-a ncheiat cu un surplus monetar.
Acest excedent de trezorerie urmeaz s fie plasat pe piaa monetar sau financiar. Plasamentul
monetar sau financiar urmrete trei obiective:
- lichiditatea valorilor mobiliare de plasament;
- rentabilitatea valorilor mobiliare de plasament;
- securitatea valorilor mobiliare de plasament.
De aceea, se recomand cumprarea unor valori mobiliare de plasament uor negociabile
i cu o bun reputaie pe piaa de capital.

25
Bilanul funcional
Tabelul nr.13
Active = Utilizri Exerciiul financiar Pasive = Resurse Exerciiul financiar
(valoare brut)
2012 2013

2012 2013
I. Funcia de investiii IV. Funcia de finanare
Utilizri stabile Resurse stabile
(rd.1+rd.2+rd.3)
1703029 2145336
A. Active imobilizate
brute
550000 630722 1. Capitaluri proprii 1624339 2058942
1. Imobilizri
necorporale
250 303 - Capital 1247420 1247420
2. Imobilizri corporale 44750 630419 - Rezerve - total 406987 502334
3. Imobilizri financiare 10000 0 - Rezultatul reportat
Sold C
Sold D

0
1658

0
1774
II. Funcia de exploatare - Rezultatul exerciiului 160885 179336

- Repartizarea profitului 299 346
B.Active circulante de
exploatare
403330 383092 2. Amortismente i
provizioane
0 0
1. Stocuri - total 322880 296642 3. Datorii financiare stabile
(>1 an)
78690 86394
2. Creane comerciale 80450 86450 II. Funcia de exploatare
Active circ. n afara
exploatrii
1. Datorii de exploatare
Alte creane 0 0 2. Datorii n afara
exploatrii

C. Cheltuieli n avans 9060 8869 3. Credite bancare curente
III: Funcia de trezorerie I. Venituri n avans 21746 23893
Activ circulant
financiar

Casa i conturi la bnci 125119 215745
Total Active valoare
brut
1087509 1238428
Total Resurse
1087509 1238428

FRNG = Resurse durabile Utilizri stabile brute.
Tabelul nr.14

26
Nr. Indicatori Exerciiul financiar Abateri Indici
crt. 2009 2010 ( ) (%)
1. Resurse stabile (durabile) 1703029 2145336 442307 125.9717

2. Utilizri stabile brute 1087509 1238428 150919 113.8774

3. Fond rulment net global (FRNG)
(rd.1-rd.2)
615520 906908 291388

147.3401


2. INDICATORI DE EVOLUIE

Calculul indicatorilor de evolutie (din Contul de Profit si Pierdere)

Tabelul nr.15

Nr. crt.
Indicator Simbol Formula 2012

2013
1 Cifra de Afaceri CA -
2506660 2712946
2 Venituri totale VT -
2527464 2995311
3 Cheltuieli totale CT -
2312278 2656263
4 Rezultatul Brut RB VT CT
215186 339048
5 Impozit pe profit IMP -
35851 57740
6 Rezultatul Net RN RB IMP
179335 281308
7 Numar Personal N - 70 70
3. INDICATORII DE STRUCTUR Calculul indicatorilor de structura (pe baza de Bilan)
Tabelul nr.16

27
Nr.
crt.
Indicator Simbol Formula
2012


2013
1 Total Activ TA - 1087509 1238428
2 Activ Imobilizat AI - 550000 630722
3 Imobilizari Necorporale IN - 250 303
4 Imobilizari Corporale IC - 44750 630419
5 Imobilizari Financiare IF - 10000 0
6
Stocuri S - 322880 296642
Marfuri Mf - 80450 86450
7 Clienti CI - 0 0
8
Ponderea activelor imobilizate
in Total Activ
PAI
AI/TA*100(
%)
50.5742% 50.9292%
9
Ponderea imobilizarilor
necorporale
PIN
IN/TA*
100(%)
0.02298% 0.0244%
- in Total Activ
- in Active Imobilizate
IN/AI*
100(%)
0.04545% 0.0480%
10
Ponderea imobilizarilor
corporale
PIC
IC/TA*
100(%)
4.1149% 50,9047%
- in Total Activ
- in Active Imobilizate
IC/AI*
100(%)
8.1363% 99.9519%
11
Ponderea imobilizarilor
financiare
PIF
IF/TA*
100(%)
0.9195% 0
- in Total Activ

28
- in Active Imobilizate
IF/AI*
100(%)
1.8181% 0
12
Ponderea stocurilor in Total
Activ
PS
S/TA*
100(%)
29.6898% 23.9531%
13 Active Circulante AC 528449 598837
14
Ponderea activelor circulante in
Total Activ
PAC
AC/TA*
100(%)
48.5926% 48.3546%
15 Capital Social CS 1247420 1247420
17
Ponderea capitalului social in
Total Activ
PCS
CS/TA*
100(%)
131.2559% 100.7260%
18 Capital Propriu CPr 1624339 2058942
19
Ponderea capitalului propriu in
Total Activ
PCPr
CPr/TA*
100(%)
149.3632% 166.2544%
20 Capital Permanent CPer 1703029 2145336
21
Ponderea capitalului permanent
in Total Activ
PCPer
CPer/TA*
100(%)
156.5990% 173.2305%
22 Datorii D 260118 289889
23
Ponderea datoriilor in Total
Activ
PD
D/TA*
100(%)
23.9186% 23.4078%


4. INDICATORI PE BAZA CONTULUI DE PROFIT I PIERDERE
Tabelul nr.17
RON
Nr. crt. Indicator Simbol Formula
2012

2013
1 Cifra de Afaceri CA - 2506660 2712946
2
Cheltuieli totale, din care: CT -
2263639 2606980
- cheltuieli salariale Ch. s -
601004 679073

29
- costuri materii prime Ch. mp -
870570 1065038
- costul marfurilor vandute Ch mfv -
43819 16243
- amortisment Am - 0 0
- lucrari si servicii executate de terti LS -
277271 326118
3
Ponderea cheltuielilor in Cifra de Afaceri PCA (%)
- a cheltuielilor totale PCT CT/CA*100 90.3049% 96.0940%
- a cheltuielilor salariale PChs Chs/CA*100 23.9762% 25.0308%
- a costurilor cu materiile prime PChmp Chmp/CA*100 33.9324% 39.2576%
- a costului marfurilor vandute PCmfv Cmfv/CA*100 1.7481% 0.5987%
- a amortismentului PAm Am/CA*100 0 0
- a lucrarilor si serviciilor executate de terti PLS LS/CA*100 11.0613% 12.0208%

Contul de profit i pierdere n list
Tabelul nr.18
Nr. Venituri, cheltuieli i rezultate Exerciiul financiar Abateri Indici
rd. (ron lei) 2012 2013 ( ) (%)
1. Cifra de afaceri net 2506660 2712946 206286 108.2295
Producia vndut (Pv) 2449998 2685654 235656 109.6186
Venituri din vnzarea mrfurilor 56662 27292 -29370 48.16631
2.
a.
b.
Variaia stocurilor (ct. 711)
- Sold C
- Sold D

0
6061

13239
0

13239
-6061

0
0
3. Producia imobilizat (Pi) 0 228790 228790 0

30
4. Alte venituri din exploatare 1599 4440 2481 277.6735
VENITURI DIN EXPLOATARE -
TOTAL(1 + 2a - 2b + 3 + 4)
2502198 2959415 457217 118.2726
5.a. Chelt.cu mat.prime + mater.
consumabile
870570 1065038 194468 122.3380
Alte cheltuieli materiale 99911 99356 -555 99.4445
b. Alte chelt, din afar (cu energie + ap) 63946 93449 29503 146.1373
Cheltuieli privind mrfurile(ct. 607) 43819 16243 -27576 37.0683
6. Cheltuieli cu personalul 792552 895506 102954 112.9901
a. Salarii 601004 679073 78069 112.9897
b. Cheltuieli cu asigurrile i prot. social 191548 216433 24885 112.9915
7.a. Ajustarea val. imobiliz.corp.+
necorporale
93034 97715 4681 105.0314
a.1. Cheltuieli 93034 97715 4681 105.0314
7.b. Ajustarea valorii activelor circulante 0 0 - -
b.1. Cheltuieli (+) 0 0 - -
b.2. Venituri (-) 0 0 - -
8. Alte cheltuieli de exploatare 300173 340272 40099 113.3586
8.1 Cheltuieli privind prestaiile externe 277271 326118 48847 117.6170
8.2 Chelt.cu alte impozite, taxe, vrsminte 7603 8204 601 107.9047
8.3 Chelt. despgubiri, donaii, active
cedate
15299 5950 -9349 38.8914
CHELTUIELI DE EXPLOATARE -
TOTAL
2263639 2606980 343341 115.1676
9. Venituri din interese de participaie 0 0 - -
10. Venituri din dobnzi 126 98 -28 77.7777
11. Alte venituri financiare 25141 35896 10755 142.7787
VENITURI FINANCIARE-TOTAL 25266 35896 10630 142.0723
12. Ajustarea valorii imobiliz. financiare 0 0 - -
13 Cheltuieli privind dobnzile 5801 4638 -1163 79.9517
14. Alte cheltuieli financiare 42838 44645 1807 104.2182

31
15 CHELTUIELI FINANCIARE
TOTAL
48639 49283 644 101.3240
16. REZULTATUL CURENT 215186 339048 123862 157.5604
17. REZULTATUL EXTRAORDINAR 0 0 - -
18. VENITURI TOTALE 2527464 2995311 467847 118.5105
19. CHELTUIELI TOTALE 2312278 2656263 343985 114.8764
20. REZULTATUL BRUT 215186 339048 123862 157.5604
21. Impozitul pe profit 35851 57740 21889 161.0554
22. REZULTATUL NET AL
EXERCIIULUI FINANCIAR
179335 281308 101973 156.8617
23. REZULTATUL PE ACIUNE
- de baz
- diluat

-

-

-

-

Tabloul Soldurilor Intermediare de Gestiune
Tabelul nr.19
Nr.crt.
Solduri intermediare de gestiune Exerciiul financiar 2010-2009
2010
2009x100%

2012

2013
Abateri ( ) Indici (%)
1 Vanzri de mrfuri (Vmf) 56662 27292 -29370 48.16631
2 Costul mrfurilor vndute (Chmf) 43819 16243 -27576 37.0683
3
MARJA COMERCIAL (MC)
(1-2)
12843 11049 -1794 86.0313
4 PRODUCTI A VNDUTA (Pv) 2449998 2685654 235656 109.6186
5
CI FRA DE AFACERI NETA
(CA) (1+4) 2506660 2712946
206286 108.2295
6 VARIATIA STOCURILOR (+/-)
0
6061
13239
0
- -
7
PRODUCTI A I MOBI LI ZATA
(PI )
0 228790
228790 -
8
PRODUCTI A EXERCI TI ULUI
(Pex) (4+6+7) 2456059 2927683


32
471624 119.2024
9 Consumuri intermediare (Ci) 1311698 1583961 272263 120.7565
10
VALOAREA ADAUGATA (VA)
(3+8-9)
1157204 1354771
197567 117.0727
11 Subventii de exploatare (+) 0 0 - -
12 Alte impozite si taxe (-) 7603 8204 601 107.9047
13 Cheltuieli de personal (-) 792552 895506 102954 112.9901
14
EXCEDENT BRUT DE
EXPLOATARE (10+11-12-13) 357049 451061

94012

126.3302
15 Venituri din exploatare (+) 2502198 2959415 457217 118.2726
16 Cheltuieli de exploatare (-) 2263639 2606980 343341 115.1676
17
REZULTATUL DIN
EXPLOATARE (15-16)
238559 352435 113876 147.7349
18 Venituri financiare (+) 25266 35896 10630 142.0723
19 Cheltuieli financiare (-) 48639 49283 644 101.3240
20
REZULTATUL FI NANCI AR
(18-19) -23373 -13387
9986 57.2754
21
REZULTATUL CURENT
(17+20) 215186 339048

123862

157.5604
22 Venituri extraordinare (+) 0 0 - -
23 Cheltuieli extraordinare (-) 0 0 - -
24
REZULTATUL
EXTRAORDI NAR (22-23) 0 0
- -
25 VENITURI TOTALE 2527464 2995311 467847 118.5105
26 CHELTUIELI TOTALE (-) 2312278 2656263 343985 114.8764
27 REZULTATUL BRUT (25) 215186 339048 123862 157.5604
28 Impozitul pe profit 35851 57740 21889 161.0554
29 REZULTATUL NET (27-28) 179335 281308 101973 156.8617

Tabelul nr.20
Analiza capacitii de autofinanare

33
INDICATORI EXERCIIUL
FINANCIAR
Abateri
( )
Indici
(%)
METODA FLUXURILOR 2012 2013

1. Excedentul brut de exploatare
357049 451061

94012

126.3302
2. Alte venituri de exploatare (+) 1599 4440 2481 277.6735
3. Alte cheltuieli de exploatare (-) 300173 340272 40099 113.3586
4. Venituri financiare (+) 25266 35896 10630 142.0723
5. Cheltuieli financiare (-) 48639 49283 644 101.3240
6. Venituri extraordinare (+) 0 0 - -
7. Cheltuieli extraordinare (-) 0 0
8. Impozit pe profit (-) 35851 57740 21889 161.0554
9. Capacitate de autofinanare 272369 379023 106654 139.1579
10. Dividende distribuite (-) 249484 249484 0 100
11. Autofinanare 1.0917 1.5192 0.4275 139.1591
METODA ADITIV
1. Rezultatul net al exerciiului 179335 281308 101973 156.8617
2. Ajustarea valorii imobilizrilor i a
provizioanelor (+)
93034 97715 4681 105.0314
3. Capacitatea de autofinanare 272369 379023 106654 139.1579
4. Dividende distribuite (-)

249484 249484 0 100
5. Autofinanarea 1.0917 1.5192 0.4275 139.1591

Capacitatea de autofinanare (CAF) reprezint resursa , degajat n cursul exerciiului, de
ansamblul operaiilor de gestiune (operaii nregistrate n contul de rezultate, cu excepia
operaiunilor de cesiune).
Capacitatea de autofinaare reflect potenialul financiar degajat de activitatea rentabila a
ntreprinderii, la sfritul exerciiului financiar, destinat s remunereze capitalurile proprii (prin
dividende datorate) i s finaneze investiiile de expansiune (parte de profit repartizat pentru
constituirea rezervelor i a fondului de dezvoltare) i meninere sau rennoirea imobilizrilor) din
exerciiile viitoare.
Capacitatea de autofinanare reflect potenialul financiar de cretere economic a
ntreprinderii, respectiv sursa financiar, generat de activitatea industrial i comercial a
firmei, dup scderea tuturor cheltuielilor pltibile la o anumit scaden.

Interesul CAF

34
Aa cum ne indic i numele su, CAF detrmin posibilitatea de autofinanare a
ntreprinderii. Cu ct CAF este mai ridicat, cu att posibilitile financiare ale ntreprinderii sunt
mai mati. Nu numai CAF permite finanarea imobilizrilor i/sau remabursarea mprumuturilor,
dar ea majoreaz de asemenea potenialul de ndatorare. Totui, el nu trebuie s asimileze CAF i
resursa de trezorerie efectiv. Intr-adevar, o parte a CAF este deja investit n variaia de NFR.
Invers, cu ct CAF este mai redus, cu att dificultile ntreprinderii risc s fie mai
mari. In particular, un CAF negativ traduce o situaie eminamente critic. CAF determin, de
asemenea, capacitatea de rambursare a datoriilor financiare. Bncile consider, n genereal, rata
Datorii financiare/CAF la care ele fixeaz ca limit maxim 3 sau 4. In ali termeni, ndatorirea
ntreprinderii nu ar trebui s depeasc de 3 sau 4 ori CAF.
Pentru aceste motive, este recomandat de a urmri n mod atent evoluia CAF n timp.


Ratele de rentabilitate economic
Tabelul nr.21
Nr. Indicatori Exerciiul financiar Abateri Indici
crt. (lei) Precedent Curent ( ) (%)
1. Marja comercial (Mc) 12843 11049 -1794 86.0313
2. Cifra de afaceri (CA) 2506660 2712946 206286 108.2295
3. R
1
= Mc/CA (1/2) (%) 0.5123 0.4072 -0.1051 79.48468

4.

Excedentul brut din exploatare (EBE) 357049 451061

94012

126.3302
5. R
2
= EBE/CA (4/2) (%) 14.2440 16.6262 2.3822 116.7242

6.

Rezultatul din exploatare (Rexp)

238559 352435 113876 147.7349
7. R
3
= Rexp/CA (7/2) (%) 9.5170 12.9908 3.4738 136.501
8. Capacitatea de autofinanare (CAF) 272369 379023 106654 139.1579
9. R
4
= CAF/CA (8/2) (%) 10.8765 13.9709 3.0944 128.4503
10. Rezultatul net (Rnet) 179335 281308 101973 156.8617

35
11. R
5
= Rnet/CA (10/2) (%) 7.1543 10.3690 3.2147 144.9338
12. Activ imobilizat brut (Aibr) 550000 630722 80722 114.6767
13. Necesar fond rulment de expl. (NFRE) 130526 78179 -52347 59.8953
14. Re
1
= EBE/(Aibr+NFRE)[4/(12+13)] 0.5246 0.6362 0.1116 121.2734
Ratele de rentabilitate financiar efectul de levier
Tabelul nr.22
Nr.

Indicatori Exerciiul financiar Abateri Indici
crt. (mii lei) Precedent Curent ( ) (%)
1. Rezultatul din exploatare(Rexp) 238559 352435 113876 147.7349
2. Cheltuielile financiare (Chfin) 48639 49283 644 101.3240
3. Capitalul propriu (C)(Activ Datorii) 1624339 2058942 434603 126.7557
4. Rata rentab.fin.brute(Rfbr)[(1-2)/3] -% 11.6921 14.7236 3.0315 125.9278
5. Rezultatul brut al exerciiului (Rexbr) 215186 339048 123862 157.5604
6. Capitalurile permanente (Cp) 1703029 2145336 442307 125.9718
7. Rata rentab.cap.perm. (Rcp) (5/6) - % 12.6354 15.8039 3.1685 125.0764
8. Activul total net (A) 1087509 1238428 150919 113.8775
9. Rata rentabilit. econ.(Rebr) (1/8) - % 21.9362 28.4582 6.522 129.7317
10. Datoriile totale (D) 260118 289889 29771 111.4451

11. Levierul financiar (LF) (10/3) 0.1601 0.1407 -0.0194 87.88257
12. Rata dobnzii (d) (2/10) 0.1869 0.1700 -0.0169 90.95773
13. Impozitul pe profit (I) 35851 57740 21889 161.0554
14. Cota procentual (i) (13/5) - % 16.6604 17.0300 0.3696 102.2184
15. Efect levier financ.br(ELFbr)(4 9)-% -10.24 -13.73 -3.49 134.082
16. Efect levier fin.br. ELFbr = LF(Re d) - - - -

Tabelul nr.23
NR.CRT. INDICATOR FORMUL 2012 2013

36
A Rate de rentabilitate comercial
1 Rata marjei comerciale
%
Rmc = Mc/Vnzri de
mrfuri
22.66 40.48
2 Rata marjei de
exploatare
Rebe = EBE/CA 14.2440 16.6262
3 Rata marjei nete Rmn = Rezultatul net al
exerciiului/CA
7.1543 10.3690
4 Rata marjei nete de
exploatare
Rmne = RE/CA 9.5170 12.9908
5 Rata marjei brute de
autofinanare
Rmbaf = CAF/CA
10.9057 13.9709
6 Rata marjei asupra valorii
adugate
Rmva = EBE/VA
30.8544 33.2942



5. INDICATORI DE FINANARE
Tabelul nr.24

-RON-
Nr.
crt.
Indicator Formula 2012

2013
1 Capital Permanent Cper 1703029
2145336
2 Active Imobilizate AI
550000 630722
3 Structura finantarii Cper/AI 3.0964 3.4013
4 Capital Propriu Cpr
1624339 2058942
5 Autonomia financiara Cpr/Cper 0.9537 0.9597
6 Datorii pe termen lung Dtl
78690 86394
7 Independenta financiara Cpr/Dtl 20.6422 23.8320
8 Active Curente Ac
528449 598837
9 Pasive Curente (Dts) Pc
260118 289889
10 Lichiditatea generala Ac/Pc 2.0315 2.0657

37
11 Stocuri S
322880 296642
12 Lichiditatea curenta (Ac - S)/Pc 0.7902 1.0424
13 Disponibilitati Disp.
125119 215745
14 Total Activ Ta
1087509 1238428
15 Lichiditatea la vedere
(Disp./Pc)*10
0(%)
48.1008 74.4233
16 Fondul de Rulment Net Cper AI 1153029 1514614
17
Finantarea activelor
curente
FRN/Ac 2.1819 2.5292
18 Finantarea stocurilor FRN/S 3.5710 5.1058

Rata lichiditii generale sau rata capacitii de plat a ciclului de exploatare reflect
posibilitatea activelor circulante de a se transforma ntr-un termen scurt n lichiditi pentru a
satisface obligaiile de plat exigibile.
Lichiditatea global e cuprins ntre 2 i 2,5 i se apreciaz favorabil.

6. INDICATORI DE GESTIUNE
Tabelul nr.26

-RON-
Nr. crt. Indicator Formula

2012


2013
1 Cifra de Afaceri CA 2506660 2712946
2 Stocuri S 322880 296642
3 Durata de rotatie a stocurilor (S/CA)*360(zile) 46.3711 39.3635
4 Creante Cr 80450 86450

38
5 Durata de incasare a creantelor (Cr/CA)*360(zile) 11.5540 11.4716
6 Datorii curente (pe termen scurt) Dc
260118 289889
7 Durata de achitare a obligatiunilor (Dc/CA)*360(zile) 37.3574 38.4674

Comentarii:
Analizind datele referitoare la durata de rotatie a stocurilor observ ca perioada de rotatie
in 2013 se micsoreaza ceea ce este favorabil pentru firma, durata de incasare a creantelor la fel se
miscoreaza in timp ce durata de achitare a obligatiunilor creste , ceea ce ofera un ragaz mai mare
pentru a achita obligatiunile preluate.
7. INDICATORI DE ACTIVITATE
Tabelul nr.27

RON
Nr
crt
Indicator Formula

2012


2013
1 Cifra de Afaceri CA
2506660 2712946
2 Indice de crestere a CA (CA
i
/CA
i-1
)*100(%) 108.2295%
3 Valoarea adaugata
VA =
Cs+Am+Imp+dob+P
N
1157204 1354771
4 Numar salariati N (pers.) 70 70
5 Cheltuieli cu personalul Cs
792552 895506
6
Productivitatea muncii pe
baza VA
VA/N (RON/an) 16531.4857 19353.8714
7
Remunerarea factorului
munca
(Cs/VA)*100(%) 68.4885 66.1001

39
8
Amortismentul (ch. cu
amortizarile)
Am - -
9
Cheltuieli cu impozite si
taxa (ct.635, 691)
Imp
7603 8204
10 Dobanzi Dob
126 98
11
Remunerarea
macroeconomiei
(Imp/VA)*100(%) 0.6570% 0.6065%
12
Remunerarea capitalului
imprumutat
(Dob/VA)*100(%) 0.0108% 0.0072
13 Profit net PN
179335 281308
14 Capital de autofinantare PN+Am
179335 281308
15
Remunerarea
intreprinderii
[(PN+Am)/VA]*100(
%)
15.4972% 20.7642
7. INDICATORI ECONOMICO FINANCIARI
Tabelul nr.28

-RON-
Nr.
crt.
Indicator Formula

2012


2013
1
Indicele CA
(CA
i
/CA
i-1
)*100 - 108.2295%
- baza mobile
2 Productivitatea muncii CA/N 35809.4285 38756.3714
3 Solvabilitate patrimoniala Cpr/(Cpr+Crts) 0.8619 0.8765
4 Lichiditate generala Ac/Pc 2.0315 2.0657
5
Innoirea capitalului social din
amortisment
CS/Am (ani) - -
6 Raportul datorii/creante D/Cr 3.2332 3.3532
7 Raportul datorii/CA D/CA 0.1037 0.1068

40
8 Venituri lunare salariale medii (Vs/N)/12 715.4809 808.4202
9 Salariul minim pe economie Smin 600 700
10
Indicele productivitatii muncii:
(W
i
/W
i-1
)*100 - 108.2295%
- baza mobile
11
Indicele veniturilor lunare
salariale:
(Vs
i
/Vs
i-1
)*100 - 112.9897%
- baza mobila

9. INDICATORI DE BONITATE
Calculul indicatorilor de bonitate (metodologie bancar)
Tabelul nr.29
-RON-
Nr.
crt.
Indicator Formula

2012


2013
1 Profit Brut Pb
215186 339048
2 Cifra de Afaceri CA
2506660 2712946
3
Rentabilitate comerciala
bruta
(Pb/CA)*100 8.5845% 12.4974%
4 Capital propriu Cpr
1624339 2058942
5 Credite pe termen scurt Crpts
260118 289889
6
Capital propriu + Credite
pe termen scurt
Cpr+Crpts 1884457 2348831
7 Solvabilitate generala Cpr/(Cpr+Crpts) 0.8619 0.8765
8 Active circulante Ac
528449 598837
9 Valoarea marfurilor Vmf
56662 27292

41
10 Datorii pe termen scurt Dpts
260118 289889
11 Lichiditate generala
(Ac+0,7*Vmf)/D
pts
2.1840 2.1316
12 Datorii totale D
260118 289889
13 Total Activ TA
1087509 1238428
14 Grad de indatorare (D/TA)*100 23.9186% 23.4078%
15 Venituri Totale VT
2527464 2995311
16 Cheltuieli Totale CT
2312278 2656263
17 Grad de acoperire VT/CT 1.0930 1.1276

Rentabilitatea este una din formele cele mai sintetice de exprimare a eficienei ntregii
activiti economico-financiare ntreprinderii, respectiv a tuturor mijloacelor de producie
utilizate i a forei de munc, din toate stadiile circuitului economic: aprovizionare, producie i
vnzare.
Msurarea rentabilitii este dat de un sistem de rate explicative, de eficien,
determinate ca raport ntre efectele economice i financiare obinute (acumulare brut, profituri,
dividende etc.) i eforturile depuse pentru obinerea lor (activul economic, capitalurile proprii
etc.).
Ratele de rentabilitate evideniaz caracteristicile economice i financiare ale
ntreprinderilor, permind compararea performanelor industriale i comerciale ale acestora.
Ratele de rentabilitate msoar rezultatele obinute n raport cu activitatea ntreprinderii
(rentabilitatea comercial) i a mijloacelor economice (rentabilitatea economic) sau financiare
(rentabilitatea financiar).
Ratele de rentabilitate comercial sau ratele marjelor beneficiare apreciaz
randamentul diferitelor stadii ale activitii ntreprinderii la formarea rezultatului, fiind
determinate ca raport ntre marjele de acumulare i cifra de afaceri sau valoarea adugat.
Gradul de ndatorareexprim raportul ntre datorii i capitaluri proprii, apreciindu-se ca
fiind bun cnd rata este de pn la 60% pentru ndatorarea general i de pn la 30% pentru
ndatorarea financiar. Pentru a fi considerate satisfctoare, ratele amintite trebuie s aib valori
ntre 60-100% (cea general) i respectiv 30-70% (cea financiar).

42
Totodat, prin analiza acestor rate se caracterizeaz situaia ndatorrii societii n raport
cu resursele acesteia, precum i sursele de finanare rezultate din activitatea nsi a
ntreprinderii. Aceste surse reprezint n fapt rezultate financiare ale societii, din care aceasta
poate restitui datoriile sale.
CONCLUZIILE DIAGNOSTICULUI. ANALIZA SWOT.

n procesul de evaluare a unei ntreprinderi, pe lng diagnosticul de componente (juridic,
productie, piaa i concurena, calitatea produciei, personal, financiar) o mare importan o are
diagnosticul global care sintetizeaz situaia ntreprinderii.
Prin diagnostic se identific punctele tari i punctele slabe n activitatea ntreprinderii i
cauzele lor.
Tabelul nr.30







S.A. Fabrica de
brnzeturi din Cahul


Puncte tari Puncte slabe
O gam de produse
diversificat;
Buna organizare n
distribuie;
Calitatea produselor este
nalt;
Aspect comercial
modern;
Furnizori de materie
prim stabili;
Existena unei imagini
favorabile despre firm.
Utilaje nvechite;
Sistemul de promovare
este conservator;
Piaa de desfacere este
ngust;
Lipsa investiiilor;
O bun parte a
procesului de producie se
realizeaz manual;
Nu au o direcie de
dezvoltare strategic clar.
Oportruniti

Creterea segmentului
de pia;
Un mediu economic
stabil;
Primirea unui beneficiu
din partea statului;
Extinderea firmei;
Manifestarea unei stri
de stagnare la firmele
concurente.
Strategii

Implimentarea unui
sistem de management al
calitii ISO 9001;
Extinderea
nomenclatorului de produse;
Adoptarea unui sistem
de planificare strategic.
Strategii

Efectuarea unor
investiii n scopul
modernizrii utilajelor;
Preuri speciale;
Pregtirea i formarea
de specialiti n cadrul
ntreprinderii.

43
Pericole

Insuficiena sau lipsa
materiei prime;
Criza economic;
Schimbarea
preferinelor consumatorilor;
Creterea presiunii din
partea concurenilor;
Intrarea unor noi
competitori pe pia.

Strategii

Deschiderea unor
magazine specializate pe
teritoriul RM;
Efectuarea cercetrilor
de marketing.
Strategii

Orientarea spre export;
Stabilirea unor strategii
de nfruntare i de trecerea
crizei;
Extinderea sortimentului
de produse.

Studiind analiza SWOT a ntreprinderii se observ potenialul mare de dezvoltare a
acesteia. Implementarea strategiilor specificate n tabel ar avea ca rezultat creterea
performanelor economice ale S.A. Fabrica de brnzeturi din Cahul i creterea importanei
acesteia pe piaa lactatelor din ntreaga ar.

CAP. III. EVALUAREA NTREPRINDERII

Aplicarea abordrilor, metodelor, i tehnicilor, respectiv a procedurilor de evaluare
adecvate, se refer la alegerea de ctre evaluator a dou sau mai multe metode de evaluare din
categoria de metode practicate n domeniul evalurii firmei.
3.1. METODA ACTIVULUI NET CONTABIL (ANC)
Prin intermediul acestei metode se pornete de la valoarea elementelor patrimoniale
nscrise n partea de activ a bilanului contabil, respectiv de la activul contabil (AC), din care se
deduc datoriile totale nscrise n pasivul bilanier (D) i activele considerate non-valori (Anv).
Bilan ncheiat la 31.12.2012
ACTIV
VALORI
PASIV
VALORI
2012 2013 2009 2010
Imobili-zri
corpora-le
44750 630419 I.Capital
social subscris
i vrsat
1247420 1247420
Imobili-zri
financia-re

10000
0
II.Prime de
capital
0 0

44
Stocuri 322880 296642 III.Rezerve
din reevaluare
129159 131972
Creane 80450 86450 IV.Rezerve 406987 502334
Cheltu-ieli
n avans
9060 8869 V.Rezultatul
reportat
sold C

- sold D


0

1658


0

1774
Dispo-
nibiliti
125119 215745 VI.Rezultatul
exerciiului
-sold C

- sold D


160885

0


179336

0
Total activ
1087509 1238428 Repartizarea
profitului (ct.
129)
299 346

Total
capitaluri
proprii (rd
18+rd
20+rd21+rd22
-rd23)
1624339 2058942

G.Datorii ce
trebuie ptite
peste 1 an
78690 86394

D.Datorii ce
trebuie pltite
ntr-o
perioad pn
la un an
260118 289889
I. Venituri n
avans
21746 23893
C.Cheltuieli
n avans
9060 8869
TOTAL
PASIVE
1087509 1238428
Dac datele prezentate n bilanul iniial ncheiat la 31 decembrie vor fi grupate, respectiv
sintetizate, acestea pot fi prezentate n urmtoarea form:

ACTIV
VALORI

PASIV
VALORI
2012 2013 2012 2013
Imobili-
zari

10000
0
Capital
social
1247420 1247420
Stocuri 322880 296642 Rezerve 536146 634306

45
Creante 80450 86450 Profit 299 346
Cheltu-ieli
in avans
9060 8869 Impru-
muturi
0 0
Dispo-
nibilitati
125119 215745 Datorii totale
exigibile
338808 376283
Total activ 1087509 1238428 Total Pasiv 1087509 1238428

Precizri:
Imobilizri = imobilizri necorcorale + imobilizri corporale + imobilizri financiare.
mprumuturi = furnizori + provizioane
Datorii totale exigibile = datorii financiare + datorii fiscale
Datele nscrise n bilan reprezint valori ce exprim activul contabil. Pentru a determina valoarea ANC se
aplic urmtoarea formul:
ANC = AC (D + Anv), unde D = mprumuturi + datorii exigibile.
Activ net contabil = Total Activ (Datorii + Active fr valoare)
ANC 2012 = 1087509- (338808+250) = 748451 RON
ANC2013 = 1238428- (376283+303)= 861842 RON
Aceste valori care au rezultat reprezint valoarea patrimonial a firmei evaluat la finele fiecrui an.
3.2. METODA ACTIVULUI NET CONTABIL CORECTAT (ANCC)
Activul net corectat (ANCC) este o metod de reevaluare care creaz posibilitatea
reevalurii patrimoniului net existent al unei ntreprinderi la valori reale.
Este o metod mai frecvent utilizat cu rezultate mai apropiate de realitate sub aspectul
utilitii.
Se aplic coeficient de corecie n felul urmtor:
La imobilizri de 1,2
La stocuri de 1,4
La creane de 0,75
n tabelele urmtoare sunt calculate corectrile efectuate i se determin valoarea
matematic total a diferenelor pe fiecare an dintre cei doi analizai.

2012

46
Element
Valoare
bilanier
Coeficient
mediu
Valori
reevaluate(2*3)
Diferene(+/-)
(4-2)
1 2
3 4 5
Imobilizri
nete

10000
1,2 12000 2000
Stocuri nete
322880
1,4 452032 129152
Creane
80450
0,75 60337.5 -20112.5
Valoarea matematic total a diferenelor 111039.5

2013
Element
Valoare
bilanier
Coeficient
mediu
Valori
reevaluate(2*3)
Diferene(+/-)
(4-2)
1 2 3 4 5
Imobilizri
nete
0
1,2 0 0
Stocuri nete
296642
1,4 415298.8 118656.8
Creane
86450
0,75 64837.5 -21613.5
Valoarea matematic total a diferenelor 97043.3

Pe baza determinrii elementelor corectate se ntocmete bilanul comparativ ntre datele
rezultate prin corectare i datele nscrise n bilan la data de 31 decembrie a fiecrui an.

Activ
Valoarea nscris Valoarea corectat
2012 2013 2012 2013
Imobilizari

10000
0
12000 0
Stocuri
322880 296642
452032 415298.8
Creante
80450 86450
60337.5 64837.5

47
Cheltuieli in
avans
9060 8869

Disponibilitati
125119 215745

Total Activ 547509 607706

Pasiv
Valoarea nscris Valoarea corectat
2009 2010 2009 2010
Capital social
Rezerve
Profit
Plus din
reevaluare

Imprumuturi - -
Datorii
exigibile totale
- -
Total Pasiv

Relaia de calcul este:
ANCC = ACC Dtcc, unde: ACC = activul contabil corectat;
Dtcc = datorii totale contabile corectate.
Dtcc = datorii exigibile + mprumuturi
ANCC2009=.. RON
ANCC2010 = . RON
3.3. METODA DISCOUNT CASH-FLOW
Cunoscut n literatura de specialitate i sub denumirea de Discounted Cash Flow (DCF),
noiunea de cash-flow reprezint fluxul de disponibiliti bneti al trezoreriei, fluxul de numerar
care, de obicei, se obine din activitatea de baz a oricrei ntreprinderi.

48
Aceast metod ia n calcul fluxul de numerar pe care l poate genera o societate
comercialdac ar fi achiziionat ntr-un process de vnzare cumprare. Pentru aceasta se
evalueaz pentru fiecare perioad n parte fluxul de numerar, urmndu-se calcularea i
actualizarea acesteia ntr-o perioad de timp n care firma analizat va trece n proprietatea
cumprtorului.
Veniturile se modific astfel:
2014 cresc cu 10%
2015- cresc cu 15%
2016 cresc cu 10%
Cheltuielile se modific astfel:
2014 cresc cu 12%
2015- cresc cu 10%
2016 cresc cu 10%


Amortizarea se modific astfel:
2014 crete cu 12%
2015- crete cu 13%
2016 crete cu 15%

Provizioanele i rezervele se modific astfel:
2014 cresc cu 10%
2015- cresc cu 15%
2016 cresc cu 14%
NFR se modific astfel:
2014 crete cu 9%
2015- crete cu 0,1%
2016 crete cu 1%

Societatea nu face investiii pe termen scurt n perioada previzionat.
Nr.
Crt.
Elemente de
calcul
Ani

2013
actual 2014 2015 2016
1 Venituri 2995311 3294842.1 3444607.65 3789068.415
2 Cheltuieli 2656263 2975014.56 3272516.016 3599767.6176

49
3 Profit brut 339048 319827.54 172091.634 189300.7974
4
Impozit pe
profit(%)

57740

57241 38690 39632
5 Profit net 281308 262616.54 133401.634 149668.7974



Nr.
Crt Elemente de calcul
Ani

2013
actual 2014 2015 2016
1 Profit net 281308 262616.54
133401.634 149668.7974
2 Amortizare 0 0 0 0
3
Provizioane si
resurse
0 0 0 0
4 NFR 78179 85215.11 85300.3251 86153.3283
5 Investitii 0 0 0 0
6 CF anual 203129 177401.43 48101.3089 63515.4691
7 Valoarea reziduala 609387 609387 532204.29 144303.9267
8
Factor de
actualizare 14%
85314.18 85314.18 74508.6006 20202.5497
9 CF anual actualizat 812516 786788.43 580305.59 207819.3958

Metoda cuprinde 3 etape :
a). Determinarea fluxirilor de mijloace bneti viitoare
Procesul de determinare a fluxurilor de mijloace bneti ncepe cu planificarea
rezultatelor financiare ale ntreprinderii pentru o anumit perioad. Planificarea veniturilor este
una dintre cele mai importante etape ale acestui proces, deoarece toi ceilali indicatori vor fi
modelai pe baza creterii veniturilor.
CashFlow= Profit net+amortizri+provizioane-NFR-investiii
b).Calculul valorii reziduale

50
Dup 3 ani de activitate, firma analizat va avea o valoare rezidual care se determin
nmulind cash flow-ul din ultimul an cu numrul de ani.
Valoarea rezidual = CF *3
c).Determinarea valorii ntreprinderii
Valoarea ntreprinderii e o sum de cashflow actualizat+ valoarea rezidual actualizat .
Factorul de actualizare utilizat este de 14%.
CashFlow actualizat =
CF 1 act + CF 2 act + CF 3 act

CashFlow actualizat= 1574913.4158
Valoarea rezidual actualizat= 1285895.2167
Valoarea firmei= 2860808.6325




RECONCILIEREA VALORILOR OPINIA SI CONCLUZIILE
EVALUATORULUI, VALOAREA ESTIMATA PROPUSA


Prin metoda bazata pe active - Metoda ANC, valoarea capitalului actionarilor este de
861842 RON;
Prin metoda bazata pe venit - Metoda CFNact, valoarea capitalului actionarilor este
de 2860808.6325 RON.
Valoarea propusa de evaluatori este RON.

Concluziile evaluatorilor:

Valoarea estimata a societatii 1 in vederea continuarii normale a activitatii economice
este de: 950000RON la data de 31.12.2013 .
Comisia de evaluatori, a ajuns la concluzia ca valoarea estimata prin metoda ANC
reflecta cel mai bine valoarea actuala a societatii 950000conform scopului evaluarii :
pentru continuarea normala a activitatii economice. (ANCC)







51








Anexa 1.
Activitatea de antreprenoriat la S.A. Fabrica de brnzeturi din Cahul este reglementat i
n baza urmtoarelor acte normative, elaborate conform legislaiei Republicii Moldova de ctre
jurist consultant al Societii i anume:

1. Statutul S.A. Fabrica de brnzeturi din Cahul, care prevede forma juridic a Societii,
scopul i genul de activitate, drepturile i obligaiunile acionarilor, drepturile i obligaiunile
Societii, capitalul social, organele de conducere i control al Societii, procedura de
reorganizare i lichidare a Societii, i alte aspecte;
2. Regulamentul organului executiv al S.A. Fabrica de brnzeturi din Cahul determin
cerinele fa de componena, modul de lucru i drile de seam ale Organului executiv al S.A.
Fabrica de brnzeturi din Cahul;
3. Regulamentul consiliului S.A. Fabrica de brnzeturi din Cahul prevede competena,
modul de alegere i activitate a Consiliului Societii, regulile generale de remunerare i
recompensare a activitii membrilor lui, ct i condiiile de responsabilitate ale lor;
4. Regulamentul cu privire la secretul comercial, determin pentru toi angajaii Societii
n mod obligatoriu ordinea de eviden, pstrarea activitii i circulare a documentelor, dosarelor
care conin informaie de caracter secret ct i responsabilitatea pentru divulgarea informaiei
secrete.



52








Anexa 2.