Tema 4 - Evaluarea proiectelor de investiii prin prisma indicatorilor analizei financiare

Evaluarea proiectelor de investiii prin prisma indicatorilor analizei

financiare

Creterea gradului de complexitate a activitii economice la nivel de ntreprindere n

contextul mecanismelor pieei, are implicaii profunde n procesul de management, care nu se
poate realiza pe baz de rutin, ci pe o studiere atent a realitii, pe o analiz tiinific, care
s faciliteze adoptarea deciziilor corespunztoare.
Procesul de management indiferent de nivelul la care se exercit i domeniul pe care l
vizeaz, implic cunoaterea situaiei date, a tuturor cauzelor i factorilor care l determin,
fapt ce se realizeaz prin intermediul analizei economico-financiare.
Analiza economico-financiar este un mijloc n scopul atingerii unui obiectiv i ofer soluia
pentru fundamentarea corespunztoare a deciziei.
Realizarea oricrui obiectiv din activitatea ntreprinderii se nfptuiete prin aciunea
factorului uman care pe baza analizei i a concluziilor rezultate adopt decizii astfel nct
efectele s fie maxime.
Analiza este o metod de cercetare, care are la baz descompunerea respectiv
desfurarea unui obiect sau fenomen economic n pri componente sau elementele sale
simple. Astfel:
se analizeaz fiecare parte component;
se stabilesc relaiile de cauzalitate;
se stabilesc factorii care le genereaz;
se formuleaz concluzii;
se contureaz cadrul activitii viitoare.
Metode cantitative ale analizei indicatorilor proiectelor de investiii
1. Metoda balanier
Se utilizeaz n situaiile n care ntre elementele fenomenului analizat exist relaii de
sum i/sau diferen. Legturile balaniere reflect cantitativ interdependena elementelor
fenomenului analizat i stau la baza elaborrii programelor privind activitatea curent i de
perspectiv a ntreprinderii.
Prin aplicarea acestei tehnici se urmrete asigurarea unor proporii, a unui echilibru ntre
resurse i necesiti n diferite domenii de activitate, de exemplu: balana consumurilor de
materiale, balana forei de munc, balana veniturilor i cheltuielilor.
-1-

Tema 4 - Evaluarea proiectelor de investiii prin prisma indicatorilor analizei financiare

n cadrul metodei balaniere se utilizeaz:

balana elementelor;
balana modificrilor elementelor.
Fie relaia:
F=a+bc
unde:
F = fenomenul analizat;
a, b, c = elemente care influeneaz respectivul fenomen.
Relaia este ntlnit n practic n exprimarea volumului vnzrilor.
F = Analiza variaiei oricrui fenomen, se poate face n mrime absolut ct i n mrime

relativ.
analiza fenomenului n mrime absolut, astfel: - modificarea oricrui fenomen
se stabilete ca diferen ntre valoarea efectiv a acestuia sau informaia de stare i
valoarea de referin considerat ca baz de comparaie;
F = F1 F0
influenele elementelor se determin astfel:
a = a1 a 0
b = b1 b0
c = c1 c0
modificarea fenomenului n mrime relativ: - indicele unui fenomen ( IF ) se
determin ca raport ntre valoarea efectiv i valoarea de referin a acestuia:

IF =

F1
100
F0

Ia =

a1
100 ;
a0

Ib =

b1
100 ;
b0

Ic =

c1
100
c0

2. Metoda substituirilor n lan (metoda iterrii), permite cuantificarea contribuiei

diferitelor elemente sau factori la formarea i modificarea rezultatului fa de un nivel de
comparaie.
n cazul relaiilor de tip determinist care mbrac forma matematic a produsului sau
raportului (proporionalitate direct sau invers), se aplic metoda substituirilor n lan.
Iterarea se face cu respectarea a trei principii:
1. aezarea factorilor se face n ordinea condiionrii lor economice, ceea ce nseamn ordinea
de analiz, adic nti factorii cantitativi, si apoi cei calitativi (dac apar factorii de structur ei
intervin imediat dup cei cantitativi);
-2-

Tema 4 - Evaluarea proiectelor de investiii prin prisma indicatorilor analizei financiare

2. substituirile se fac succesiv;

3. un factor substituit se menine ca stare n operaiile ulterioare.
De exemplu, ntr-un model de trei factori, fenomenul capt expresia:
Y = f (x) respectiv y= f(x1,x2,xn)
Adic : y = x1 x2 x3.
Cazul teoretic:
1.Modelul n forma unui produs de mai muli factori:
R=abc
unde:
R = rezultat;
a,b,c = factori de influen.
a. n mrimi absolute:
n care: R0 = a0 b0 c0

i R1 = a1 b1 c1

R = R1 R0
Separnd influena fiecruia din cei trei factori asupra modificrii rezultatului (R),
relaiile sunt urmtoarele:
- influena factorului a:
a1 b0 c0 - a0 b0 c0 = (a1 a0) b0 c0
- influena factorului b:
a1 b1 c0 - a1 b0 c0 = a1 (b1 b0) c0
- influena factorului c:
a1 b1 c1 - a1 b1 c0 = a1 b1 (c1 c0)
b. n mrimi relative:
Se are n vedere formula general a produsului de indici:
IR =

i0 i 2 i3 ... in
100 n 1

IR =

i i i
R1
100 = a b 2 c
R0
100

n cazul dat, rezult:

Unde:
IR = indicele rezultatului analizat;
i1, i2,...., in = indicele factorului respectiv;

IR = IR 100.
- influena factorului a:
ia 100

-3-

Tema 4 - Evaluarea proiectelor de investiii prin prisma indicatorilor analizei financiare

- influena factorului b:
i a ib
i (i 100)
ia = a b
100
100
- influena factorului c:
i a ib ic ia ib i a ib (ic 100)

=
100
100 2
100 2

2. Modelul n forma unui raport dintre doi factori:

factorul cantitativ se afl la numitor

a
;
b

M =

unde: b = factor cantitativ;

a = factor calitativ.

n mrimi absolute:
- influena factorului b:

b =

a0 a0

b1 b0

a =

a1 a0

b1 b1

- influena factorului a:

factorul cantitativ se afl la numrtor

N=

c
d

unde: c = factor cantitativ;

b = factor calitativ.
- influena factorului c:

c =

c1 c0

d0 d0

d =

c1 c1

d1 d 0

- influena factorului d:

100 2
100
ib

Exemplul I:
Se determin influenele factorilor a,b,c, pornind de la cele trei principii:
- influena factorului a:

a = (a1 b0 c0 ) (a 0 b0 c0 ) = (a1 a 0 ) b0 c0
-4-

Tema 4 - Evaluarea proiectelor de investiii prin prisma indicatorilor analizei financiare

- influena factorului b:
b = (a1 b1 c0 ) (a1 b0 c0 ) = a1 (b1 b0 ) c 0
- influena factorului c:
c = (a1 b1 c1 ) (a1 b1 c0 ) = a1 b1 (c1 c0 )
Exemplul II:
Se d urmtorul raport ntre factori desfurat dup relaia balanier:

VR =

ACR
T
CA

Unde:
VR = viteza de rotaie a activelor circulante exprimat in zile

ACR = soldul mediu al activelor circulante

CA = cifra de afaceri
T = perioada supus analizei
CA = Sdi + Qf Sdf

Unde:
Sdi = sold iniial
Qf = volumul produciei fabricate
Sdf = sold final
Sdi
CA
VR

Qf
Sdf

ACR
VR = VR1 VR0

VR = CA + ACR
CA = Sdi + Qf + Sdf

Analiza vitezei de rotaie a activelor circulante (exprimat n zile) se va determina astfel:

1. CA =

ACR0
ACR0
T
T
CA1
CA0

1.1. Sdi =

ACR0
ACR0
T
T
Sd 1 + Qf 0 Sdf 0
Sd 0 + Qf 0 Sdf 0

-5-

Tema 4 - Evaluarea proiectelor de investiii prin prisma indicatorilor analizei financiare

1.2. Qf =

ACR0
ACR0
T
T
Sd1 + Qf1 Sdf 0
Sd 1 + Qf 0 Sdf 0

1.3. Sdf =

ACR0
ACR0
T
T
Sd1 + Qf1 Sdf 1
Sd 1 + Qf 1 Sdf 0

2. ACR =

ACR0
ACR1
T
T
CA1
CA1

-6-