Afaceri in Medii Instabile 4

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015
o
Missing markets, instruments. Markets in critical areas for risk management (credit, risk
pooling, and insurance products) may be missing, not functioning properly because of inadequate financial
infrastructure or high transaction costs, or are simply costly. Less than 3 percent of the population in lowincome countries has access to health insurance, compared with 31 percent in upper-middle-income countries.
o
Public goods and institutions. Public goods and services essential for risk management
(stability, rule of law, basic infrastructure) may not be available. Managing natural and environmental risks is
difficult in the absence of infrastructure, property rights for housing, or lack of enforcement of land use plans.
o
Exclusion. Even if markets for risk management exist, some people may be excluded from
them because of their gender, ethnicity, and political background. They may have limited access to formal and
informal networks that offer insurance and protection. Gender discrimination is indeed a key obstacle to risk
management, especially if other factors of exclusion are also present.
Tem de discuie: Riscurile globale56

Raportul Riscurile Globale 2013 (Forumul Economic Mondial) subliniaz diferenele majore ntre venituri
urmate de ndatorarea public a guvernelor (dezechilibre fiscale) fiind cele mai pregnante riscuri identificate de
cei peste 1000 de experi implicai n proiect ceea ce reflect o viziune mai pesimist asupra urmtorilor 10
57
ani .
Top 5 riscuri n 2013 n funcie de probabilitate:
1. Discrepane majore ntre veniturile populaiei
2. Dezechilibre fiscale cornice
3. Creterea emisiilor de gaze cu efect de ser
4. Criza apei potabile
5. Gestionarea greit a mbtrnirii populaiei
Top 5 riscuri n funcie de impact:
1. Eec major al sistemului financiar
2. Criza apei potabile
3. Dezechilibre fiscale cornice
4. Criza alimentelor
5. Rspndirea armelor de distrugere n mas
Riscurile Globale 2013 analizeaz urmtoarele trei arii de risc:
1. Sntatea i ncrederea excesiv n sistemele sanitare. Avansul tehnologic n domeniul sntii a generat un
sentiment de ncredere, iar omenirea a ajuns s se complac cu aceast situaie. Rezistena bacteriilor nocive la
antibiotice ar putea pune n mare dificultate sistemele sanitare, n timp ce interconectivitatea regiunilor permite
rspndirea rapid a pandemiilor. Recomandarea este de a crete nivelul de cooperare internaional.
2. Economia i mediu nconjurtor supuse stresului. Urgenele de ordin social i economic mut multe dintre
investiiile n protecia contra schimbrilor climatice.
John Drzik, CEO al Oliver Wyman, parte a Marsh & McLennan Companies explic: Cele dou furtuni
economic i ecologic sunt pe cale de a se ciocni. Dac nu alocm resurse suficiente pentru a limita impactul
riscurilor de mediu, prosperitatea generaiilor viitoare poate fi serios compromis. Lideri politici i ai mediului
de afaceri, dar i oameni de tiin trebuie s-i uneasc forele pentru a lupta cu aceste riscuri foarte complexe.
3. Dezastre Digitale. De la tipar la internet, a fost ntotdeauna greu s anticipm ce impact au noile tehnologii
asupra societii. Chiar dac democratizarea informaiei este, n principal, o for a binelui, exist i consecine
neprevzute precum revoltele provocate de un videoclip anti-Islam de pe YouTube. Cum rolul media de a filtra
informaia este erodat, trebuie gsit o soluie mpotriva viralitii acestor dezastre.
Identifying global risks58
First are preventable risks, such as breakdowns in processes and mistakes by employees.
Second are strategic risks, which a company undertakes voluntarily, having weighed them against the potential
rewards.
Third are external risks; they are complex and go beyond a companys scope to manage and mitigate (i.e. they
are exogenous in nature).
56
Global Risks 2013. An initiative of the Risks Response Network, Insight Report @2013 World Economic Forum
http://romania.marsh.com/tiriisfaturi/ComunicatedePresMarsh/articleType/ArticleView/articleId/28087/RiscuriGlobale-2013--Mai-multe-riscuri-generate-de-piete-si-mediul-inconjurator.aspx
58
Descriere inspirat din Kaplan, R.S., Mikes, A. (0212). Managing Risks: A New Framework. In Harvard Business
Review, 2012.
57
91
Figura 64. Riscuri economice
Figura 65. Riscuri la nivel societal
Response. One possible approach such risks rests with systems thinking and applying the concept of
resilience to countries.
Resilience - the capability to 1) adapt to changing contexts, 2) withstand sudden shocks and 3) recover
to a desired equilibrium, either the previous one or a new one, while preserving the continuity of its operations.
92

The three elements in this definition encompass both recoverability (the capacity for speedy recovery after a
crisis) and adaptability (timely adaptation in response to a changing environment).
The report introduces five components of resilience robustness, redundancy, resourcefulness,
response and recovery that can be applied to five country subsystems: the economic, environmental,
governance, infrastructure and social. The result is a diagnostic tool for decision-makers to assess and monitor
national resilience to global risks.
Figura 66. Resilience is Most Applicable to Unpredictable Risks with Little Knowledge about Effective
Measures
Source: Adapted from Comfort, L. K., Boin, A., & Demchak,

C. C. The Rise of Resilience, in Designing Resilience:
Preparing for extreme events. Pittsburg: University of
Pittsburgh Press, 2010
Source: Adapted from Martin-Breen, P. & Anderies, J.M.

Resilience: A Literature Review. Rockefeller
Foundation, http://www.rockefellerfoundation.org/news/publications/resilienceliterature-review, 2011.
Tem de discuie: Lebedele negre

The black swan theory59 or theory of black swan events is a metaphor that describes an event that comes as a surprise, has
a major effect, and is often inappropriately rationalized after the fact with the benefit of hindsight. The theory was developed
by N. Taleb to explain:
1. The disproportionate role of high-profile, hard-to-predict, and rare events that are beyond the realm of normal
expectations in history, science, finance, and technology
2. The non-computability of the probability of the consequential rare events using scientific methods (owing to the
very nature of small probabilities)
3. The psychological biases that make people individually and collectively blind to uncertainty and unaware of the
massive role of the rare event in historical affairs
Unlike the earlier philosophical "black swan problem," the "black swan theory" refers only to unexpected events of large
magnitude and consequence and their dominant role in history. Such events, considered extreme outliers, collectively play
vastly larger roles than regular occurrences.
Unpredictable and highly impactful events having negative impacts - so-called "black swans" - are deemed to be
so unlikely that it is unreasonably expensive to prepare for them60. While thought to be rare events, black swans do occur
with regularity and increasing frequency. As global populations grow, people concentrate in coastal cities that rely on
advanced technologies. As a result, these population clusters are highly vulnerable to natural and technological disasters that
trigger these events. These events can evolve from human error, negligence, malicious actions or acts of nature. Regardless
of their cause, they:
Occur unpredictably or unexpectedly
Develop rapidly and continue for days, weeks, and even months
Are catastrophic in scale and broad in scope
Present hazards beyond immediate financial risks, jeopardizing lives, long-term health and the environment
Involve significant asset damage or loss.
The unexpected and catastrophic nature of a black swan event requires a flexible response to minimize impact and
enable a rapid recovery.
People make reasonable decisions limited by information availability, individual imagination and personal
perspective. While black swans will never exactly match what is developed and practiced, by undertaking the exercise, you
will be better equipped to respond should disaster occur. Black swans remain unexpected, so there is no way to prevent
them. But you can prepare to minimize their impact and position your organization to recover as quickly as possible.
What companies need is an understanding of how to guide an effective response - principles and protocols that can
be easily adapted to each unique situation.
59
http://en.wikipedia.org/wiki/Black_swan_theory
http://www.ey.com/GL/en/Services/Advisory/How-to-respond-to-catastrophic-events---Principles-and-protocols-forresponding-to-unexpected-catastrophic-events
60
93

Figura 67. Evenimente tip Lebede negre n istoria recent
Black swans are unexpected, unpreventable, and catastrophic. The principles and protocols presented here can help guide
your organization's response to an event. Implemented proactively, these guidelines can position your organization to
recover as quickly and effectively as possible.
Response principles
Definition, ownership and communication of catastrophic event response protocols. Adopt event-management
protocols and train for an event before it occurs.
Clearly defined, pre-established emergency management goals and values. Establish clearly-defined goals and
values so all responders can make decisions rapidly and assess the effectiveness of response actions even before a formal
plan is developed.
Empowerment of local responders to take action. Enabling local responders to use established emergency
response procedures can result in more rapid resolution and containment.
Parallel planning and execution. Provide several response options, prioritizing them so secondary plans can be
immediately implemented should the preceding response fail.
Inventories of financial, personnel, physical and knowledge resources. Leaders should continually survey team
members and outside supporters to build complete inventories of these resources.
Leverage of external perspective and experience. Responders should be receptive to external perspectives and
prepared to incorporate these into the event's management.
Avoidance of false economy. Elevated response costs often pale in comparison to the recovery cost of an accident
that expands in duration and geography.
Rejection of political motivations. Responders at all levels must remain apolitical when combating an event.
Confrontation of moral and ethical dilemmas. Decisions based only on what is legally defensible, politically
expedient or self-serving can damage the company's reputation and adversely affect future business operations.
Acceptance of alternative viewpoints. Contrarian viewpoints may seem disruptive and time-consuming, but can
provide a different perspective against which to evaluate your response.
Response protocols
Event recognition. Define the state of the event to recognize and implement response protocols.
Organizational deployment. Contain event conditions and minimize adverse impacts by staffing an off-site
response team rapidly, lead by a single decision-maker.
Situation assessment. Understand the issues faced and outcomes desired to effectively select and execute
appropriate actions.
Alternative identification. Identify many prioritized alternatives.
Alternative selection. Evaluate each alternative for its associated risks and consequences, benefits, and the
organization's implementation capabilities.
Alternative execution. Follow the established performance standards and procedures for predicted events when
executing plans.
Continuous improvement. Assess all levels of the organization during performance and the incorporate lessons
learned into decisions, procedures and training programs.
Invitaie la lectur:
Taleb, N.N., (2008). Lebda neagr, impactul foarte puin probabilului, Editura Curtea Veche, 2008
94

Taleb, N.N., (2012) Antifragile: Things that Gain from Disorder, Random House, US61
Riscul de ar
Riscul de ar face obiectul analizei multor instituii financiare sau agenii specializate
de rating, fiecare avnd metodologii proprii de evaluare. Pe baza acestora, rile sunt
clasificate n functie de profilul de risc (clase/ subclase de risc, din care dou majore: cu risc
investitional sczut i cu risc investitional ridicat, atribuindu-li-se diferite calificative (ratinguri) care constituie parametri decisivi pentru bncile sau instituiile financiare internaionale
n stabilirea conditiilor de creditare a diverselor state, precum i pentru orientarea
investitorilor i a fluxurilor de capital n spaiul financiar globalizat.
Indiferent de particularitile metodologiilor de evaluare a riscului de ar, se poate
constata existena a dou componente eseniale, respectiv evaluarea riscului politic i aceea a
riscului economico-financiar, care prezint un grad ridicat de interdependen.
Principalele aspecte luate n considerare la evaluarea riscului politic sunt: stabilitatea
guvernului; condiiile socio-economice ale populaiei; profilul investiional al rii; nivelul
corupiei; calitatea birocraiei. Stabilitatea guvernului este apreciat prin capacitatea acestuia
de a-i pune n aplicare programul de guvernare, precum i prin abilitatea sa de a rmne la
putere, fiind urmrite, ca elemente definitorii: unitatea guvernului, susinerea de care se
bucur in parlament, precum i sprijinul popular.
Criteriile care stau la baza determinrii ratingului de ar sunt numeroase, ncepnd de
la valori cantitative i terminnd cu cele calitative, acestea avnd la rndul lor un sistem bine
stabilit de cuantificare.
In categoria factorilor calitativi supui procesului de cuantificare se includ:
- progresul n crearea unui sistem politic ct mai bine conturat,
- progresul n realizarea stabilitii financiare i a creterii economice,
- dinamica comerului i a investiiilor strine directe,
- calitatea n conducerea marilor ntreprinderi etc.
Dintre factorii cantitativi:
- indicatori macroeconomici: PIB, rata deprecierii monedei naionale, rata inflaiei, rata
omajului, venitul mediu net lunar, deficitul contului curent precum i a balanei de pli,
nivelul datoriei interne i externe, etc.
Importana atribuit n parte acestor indicatori n determinarea ratingului de ar variaz de la
o agenie la alta, dar calificativele acordate se nscriu n aceeai categorie.
Figura 68. Tipurile de calificative n rating-ul de ar
61
In the introduction of the book, Taleb describes it as follows: "Some things benefit from shocks; they thrive and grow
when exposed to volatility, randomness, disorder, and stressors and love adventure, risk, and uncertainty. Yet, in spite of the
ubiquity of the phenomenon, there is no word for the exact opposite of fragile. Let us call it antifragile. Antifragility is
beyond resilience or robustness. The resilient resists shocks and stays the same; the antifragile gets better.
"Simply, antifragility is defined as a convex response to a stressor or source of harm (for some range of variation), leading to
a positive sensitivity to increase in volatility (or variability, stress, dispersion of outcomes, or uncertainty, what is grouped
under the designation "disorder cluster"). Likewise fragility is defined as a concave sensitivity to stressors, leading a
negative sensitivity to increase in volatility. The relation between fragility, convexity, and sensitivity to disorder is
mathematical, obtained by theorem, not derived from empirical data mining or some historical narrative. It is a priori."
95
Ratingurile sunt simbolizate de literele A i B, urmate de combinaii logice ale acestora cu literele mici
a i b. Agenia Moodys (Moodys Investors Service) utilizeaz n plus si cifrele 1, 2 si 3 pentru
obligaiunile cu rating ntre Aa i B pentru a defini cu ct mai mult exactitate i finee gradul de risc al
respectivelor titluri financiare. Cifra 1 indic cea mai buna poziie in cadrul grupei respective de rating
(spre exemplu Aa1 sau Baa1), iar cifra 3 cea mai slab (spre exemplu, Aa3 sau Ba3). Cei de la
Standard&Poors folosesc pentru aceleai motive semnele algebrice + i - cu semnificaii
evidente.
Gradele de investiie (Aaa, Baa, AAA) sunt clasificate n cazul tuturor ageniilor de rating n
dou mari clase de risc:
corespunztor economiilor sustenabile, avnd un risc sczut, cel mai bun factor de risc fiind
considerat Aaa n cazul Moodys sau AAA pentru Standard &Poors, Fitch IBCA. Urmeaz o clas de
risc mai ridicat, aflat totui, n sfera de oportuniti investiionale, acestea evolund de la Baa1 la
Baa3, n cazul Moodys sau BBB+ la BBB- n cazul celorlalte trei agenii de rating. Aceste ratinguri se
atribuie n general, economiilor naionale cu o evoluie global de la bun la foarte bun.
a dou clas de risc privind cuantificarea riscului de ar i care vizeaz economiile cu evoluie
negativ, ncepnd cu economiile naionale aflate ntr-un stadiu de tranzit. (clasa Ba1 pn la B3
n cazul ageniei Moodys sau BB+ pn la B- pentru urmtoarele agenii i ajungnd la economii
naionale cu cel mai ridicat grad de risc (de la Caa1 la Caa3 n cazul ratingului acordat de Moodys).
Principala form de manifestare a unui grad mare de risc - incapacitatea de plat poate fi
determinat de urmtoarele situaii: eforturi financiare impuse de participarea la un conflict
armat, reducerea veniturilor din export ca urmare a scderii preurilor mondiale la produsele
respective sau a recesiunii globale, costul exagerat al importurilor ca urmare a creterii
preurilor la importurile eseniale, ntreruperea sau crearea de condiii dificile exporturilor ca
urmare a impunerii unui embargo sau a unor crize, cererea exagerat de importuri prin
supraevaluarea monedei naionale, serviciul excesiv al datoriei externe din cauza unor
dobnzi ridicate sau grad de ndatorare exagerat, reducerea sau ncetarea intrrilor de capital,
ntreruperea temporar sau ncetarea definitiv a sprijinului financiar extern, reducerea
transferurilor financiare private ale cetenilor statului respectiv care lucreaz n strintate,
dificulti care apar n activitatea principalelor bnci sau a sistemului bancar n general n ara
respectiv, poziia i stabilitatea monedei naionale.
Majorarea riscului de ar afecteaz in mod direct instrumentele supuse ratingului suveran
(emisiuni de titluri de stat sau obligatiuni guvernamentale, de cele mai multe ori denominate
in valut pe termen lung), prin creterea dobnzilor aferente acestui tip de mprumut de pe
pieele internationale de capital, scumpind astfel, uneori sensibil, costurile finanrii externe.
Deci, ratinguri mai mici se traduc prin dobnzi mai mari la mprumuturile obinute pe pieele
financiare internaionale. Un rating mai slab acordat Romniei nu afecteaz numai statul
romn, ci i firmele particulare care obin finanri de pe pieele internaionale, fiind
cunoscut faptul c exist un fel de regul care nu permite unei entiti naionale (agent
economic privat sau de stat) s obin un rating peste cel al rii de origine.
Ratingul unui agent economic dintr-o anumit ar este puternic influenat de ratingul rii
respective, el neputnd fi n general, mai mare dect cel primit de aceasta. Astfel companiile
romneti sunt dezavantajate n comparaie cu cele din UE, accesul lor la finanri externe
96

fiind pltit mai scump, fapt ce se reflect n creterea costurilor i diminuarea competitivitii
sau a profitului.
Efecte n mediul economic
Orice downgrade nu face altceva dect s ngreuneze activitatea bancilor de atragere
de surse din exterior
Costul finanrilor n euro atrase de bncile din Romnia din strintate s-ar putea
scumpi cu cteva puncte procentuale, ceea ce se va reflecta in majorarea
corespunztoare a dobnzilor la creditele n euro accesate de romani (eventual!), in
urma deciziilor ageniilor de evaluare de a cobor ratingul Romaniei.
In opinia Fitch, principalii factori de risc care ar putea conduce la o aciune pozitiv
de rating sunt: un efort sustinut de continuare a reformelor structurale, incluzand vanzarea sau
restructurarea companiilor de stat, precum si o reducere mai rapid a datoriei externe decat
preconizeaza agenia de evaluare. In sens invers, principalii factori de risc care ar putea
declana o actiune negativ de rating sunt o relaxare fiscal semnificativ care s puna n
pericol stabilitatea finantelor publice; incetinirea ritmului de implementare a reformelor
structurale, de exemplu ca urmare a instabilitii politice; turbulene pe piata mai mari dect
cele incluse n scenariul de baza al Fitch care sa erodeze rezervele fiscale si valutare ale
Romaniei.
Evalurile de risc de ar pentru Romnia n 2013
Moody's este singura dintre marile agenii de rating care a mentinut Romnia pe toata perioada crizei financiare n categoria
rilor cu rating recomandat pentru investiii pe termen lung. In prezent, Moody's atribuie Romniei calificativul "Baa3",
ultimul din categoria recomandat investitiilor pe termen lung, cu perspectiva stabil. Ratingul 'Baa3' cu perspectiv
negativ atribuit ia n calcul consolidarea fiscal realizat n ultimii doi ani dar este constrns n continuare de perspectivele
slabe de cretere economic. Un alt factor care limiteaz calificativul Romniei este expunerea la volatilitatea pieelor
financiare globale, din cauza dependenei de finanarea extern att pentru acoperirea necesitilor de finanare ale
Guvernului ct i n sectorul privat, consider Moody's. Aceast vulnerabilitate este redus de capacitatea Romniei de a
beneficia de sprijinul financiar al UE, Bncii Mondiale i FMI. Agenia de evaluare subliniaz c ar putea revizui
perspectiva de rating asociat ratingului Romniei (la stabil de la negativ) dac procesul de consolidare fiscal va continua,
ritmul de cretere economic va accelera i dac tendina actual nregistrat de calitatea activelor bncilor i creditarea
bancar s-ar inversa. Pe de alt parte, ratingul Romniei ar putea fi supus unor presiuni n jos dac consolidarea fiscal i
ajustarea contului curent ar fi inversate sau dac economia romneasc ar traversa o ncetinire prelungit din cauza scderii
competitivitii internaionale.62.
Standard & Poor's (S&P) a confirmat ratingurile de credit ale Romniei la "BB+" pentru finantarea pe termen lung,
respectiv la "B" pentru datorii pe termen scurt, cu perspectiv stabil, apreciind ca procesul de consolidare fiscal va
continua, cu riscuri in privinta perspectivelor economiei. S&P mentine astfel Romania in categoria speculativ, sau "junk",
nerecomandat pentru investiii pe termen lung63. Calificativul "BB+" atribuit datoriilor pe termen lung ale statului romn
este cu o treapt sub categoria "investment grade". Ratingurile Romniei sunt limitate de nivelul relativ sczut al PIB pe
locuitor, de cadrul institutional aflat nc in curs de dezvoltare, de vulnerabilitatea fa de socurile externe i de nivelul inc
ridicat, dar n scdere, al datoriei externe.
62
http://www1.agerpres.ro/economie/2013/10/18/moody-s-romania-va-inregistra-o-crestere-economica-mai-mica-decat-altestate-din-categoria-baa3-13-36-21
63
Standard&Poor's a scos Romania din categoria statelor cu risc scazut de investitii (investment grade) in 2008.
97

Fitch acord Romniei pentru datoriile pe termen lung n valut
calificativul "BBB-", cu perspectiva stabila, de asemenea in afara
clasei investment grade64. "BBB-" este primul rating din categoria
calificativelor care plaseaz un stat n rndul rilor cu risc sczut
pentru investiii (investment grade). Fitch subliniaz c decizia sa
se datoreaz consolidrii finanelor publice, reducerii
dezechilibrelor externe, rezervelor valutare precum i tendinei de
mbuntire a cresterii economice. Agenia de evaluare consider
c Romnia a reuit s-i consolideze finanele publice, dup 2
programe consecutive de asisten financiar international, i in
consecin estimeaz c Guvernul de la Bucuresti ii va indeplini
obiectivul pe termen mediu al unui deficit structural de 1% din
PIB in 2014. De asemenea, datoria guvernamental ar urma s se
stabilizeze la sub 40% din PIB n 2013-2015, in linie cu media
rilor din aceeai categorie de rating.
Figura 69. Evalurile de risc de ar - 2012
Sursa: Business Magazin; http://www.businessmagazin.ro/actualitate/business-magazin-va-prezinta-infograficul-saptamaniislideshow7908584/slide-136
Tem de discuie: De ei depinde dobnda voastr la credite. Cine sunt cei care dau
rating-urile Romniei?65
Andreas Treichl, eful bancii austriece Erste Bank, spunea, ntr-un interviu acordat Ziarului Financiar,
ca sunt prea multe analize, sugestii i prognoze prin toata presa, cnd de fapt nimeni nu stie exact cum vor
evolua pietele. "A fost o prostie s credem ca Islanda este o ar de rating AAA (stabil), asa cum este o prostie
64
Septembrie 2013; http://www.ziare.com/economie/rating/fitch-confirma-ratingul-romaniei-la-bbb-minus-cu-perspectivastabila-1256823

65
Sursa: Revista Business Magazin, 20 ianuarie 2010, Andrei Nastase http://www.businessmagazin.ro/analize/serviciifinanciare/de-ei-depinde-dobanda-voastra-la-credite-cine-sunt-cei-care-dau-rating-le-romaniei-5343791/?p=3
98

s mai ai incredere intr-un rating acordat de Standard & Poors", spunea Treichl, dup ce Erste anunase c are
o expunere de 300 mil. euro fa de principalele 3 bnci din Islanda, nationalizate in ultimul moment pentru a nu
intra in faliment. El cataloga multe din prognozele analitilor internationali pentru Romnia drept inepii i
spunea ca cei mai multi dintre acestia i dau cu parerea in necunotinta de cauza: "Cred c poi citi 5.000 de
pagini despre economia Romniei scrise de analisti de 28 de ani care se pretind profesori de economie". Multe
sunt adevarate aiureli, susinea Treichl, si ar trebui publicate la un loc si dezbatute in scolile de economie, pentru
a demonstra ce departe de realitate se poate ajunge daca analistii nu inteleg ce se intampla de fapt. Parerea sa nu
era deloc neobisnuit, nefiind nici singulara, nici cea mai vehementa.
Dupa lungul sir de falimente si nationalizari inregistrate la nivel mondial, astfel de reactii se aud tot
mai puternic, si cele trei mari agenii de rating - Standard & Poor's, Moody's Investors i Fitch Ratings - au fost
atacate din toate directiile. Li s-a imputat ca de-a lungul anilor de boom economic au acordat ratinguri umflate
unor companii, actiuni sau credite, iar cand acestea s-au prabusit, au atras dupa ele o buna parte a economiei
internationale. Contestatarii, si nu sunt deloc putini, spun azi ca influenta acestor institutii asupra jocului pietelor
este mult prea mare si ca activitatea agentiilor de rating trebuie mai bine reglementata. Incepand cu falimentul
Lehman Brothers, toate agentiile au fost trte prin tribunale pentru neglijen, fraud i inselciune, iar unii
investitori au nceput s parieze pe scaderea actiunilor celor trei companii, prin operatiuni de shorting - vnzarea
unor actiuni imprumutate, care nu le apartin, si pe care trebuie sa le inapoieze la termenul stabilit (ca sa fie o
operatiune profitabila, actiunile trebuie sa scada cat mai mult, pentru ca rscumpararea lor sa fie cat mai ieftina
si sa acopere si comisionul de la imprumut).
Analistul financiar D. Cabat, managing partner al firmei de consultanta Financial View, consider ca
agentiile de rating sunt exact la fel de bune pe ct sunt personalul i procedurile lor interne. "In ultima perioada,
pe fondul cresterii economice prelungite din tarile dezvoltate, a existat o presiune constanta pe agentiile de rating pentru a
deveni mai putin critice cu anumite aspecte din activitatea companiilor i, implicit, cu ratingurile de tara . El considera ca
aceste influene, uneori politice, alteori de natura economica, au determinat o scdere a profesionalismului.
Acum, Romnia mai primete calificativ cu recomandare de investiie (investment grade) doar din partea
Moodys, pentru ca Fitch i S&P au retrogradat, inc din 2008, ratingul de credit al rii noastre la nivel
speculativ (non-investment grade, sau junk). Asta nseamn c finantarea economiei se face cu costuri mult mai
ridicate dect pentru alte tari, chiar din zona noastra, ale cror ratinguri sunt mai bune. Prima treapt sub ratingul
cu recomandare de investitie, adic de la care ncepe ratingul speculativ, este BB, actualul rating al Romaniei
dup Fitch i S&P (Moody's i mentine ratingul cu recomandare de investitii, Baa3, cu perspectiva stabil).
Prin urmare, creterea ratingului de ar este, mcar la nivel declarativ, o prioritate pentru guvern,
pentru c n afara costurilor mai ridicate de finanare, ratingurile pot influena decizia investitorilor de a (re)veni
sau nu n Romnia.
Mihai Sfintescu, directorul fondului de investiii 3TS Capital Partners, spune ca ratingurile de tara sunt
esentiale pentru investitorii in instrumente de credit (obligatiuni, imprumuturi sindicalizate s.a.) i au importanta
lor si pentru limitele de credit ale bancilor comerciale internationale. "Investitorii in public equity isi stabilesc de
multe ori limitele de expunere in functie de rating, iar fondurile de pensii au, in general, restrictii privind investitiile care nu
au calificativ cu recomandare de investitie", spune Sfintescu. El aminteste de George Soros, care a facut celebru
rationamentul sau cu profetiile care se autoimplinesc (self-fulfilling prophecies), potrivit caruia emiterea unei
opinii pozitive sau negative de ctre un participant notabil la pia sfreste prin a influena piaa. Cu alte
cuvinte, spune Sfintescu, gndirea noastr influenteaz realitatea pe care ne-o reprezentam, i acest rationament
este valabil i pentru ageniile de rating. El consider c cele trei instituii pot influenta economia pe care o
analizeaz, intrucat participanii la piata vor reaciona la opinia ageniilor i astfel vor remodela realitile
economice astfel nct ele vor corespunde cu rezultatele studiilor. Sfintescu compar situatia de mai sus cu una
n care, ipotetic, guvernatorul BNR ar spune ca un euro va ajunge la nivelul de cinci lei, lumea ar actiona in
virtutea acestei prognoze i, artificial, ar conduce cursul spre valoarea estimat.
99

COFACE evaluarea riscului de ar
Country rating - msoar riscul mediu al aparitiei incidentelor de plat inregistrate de
companiile dintr-o anumit ar. Metodologia Coface ia n calcul: Perspectivele economice i
politice ale rii, Experienta de plat a Coface, in calitate de asigurator de credite comerciale,
Climatul de business.
Evaluarea Coface a riscului de ar msoar dimensiunea medie a nivelului de neplat de
ctre societile intr-o tar dat, in cadrul tranzactiilor comerciale ale acestora, pe termen
scurt; acesta nu se refer la datoria suveran. Pentru a stabili riscul de ar, Coface combin
perspectiva economic, financiar i politic a rii, experiena de plat a Coface i evaluarea
climatului de afaceri. Evalurile au o scal de apte niveluri: A1, A2, A3, A4, B, C, D i pot
avea i un status referitor la monitorizare.
A1: mediul economic i politic sigur ce are efecte pozitive asupra unui obicei de plata deja bun al
companiilor. Foarte slaba probabilitate de neplat ;
A2: probabilitatea de neplat este inca slaba, chiar si in cazul in care mediul economic si politic al unei tari
sau istoricul platilor companiilor nu este la fel de bun ca cel al tarilor cu rating A1 ;
A3: circumstane politice sau economice contrare pot duce la un comportament de plata inrautatit, care este
deja mai sczut decat cel al categoriilor anterioare, chiar daca probabilitatea de neplata este inca slaba ;
A4: un istoric al plilor mediocru, ce se poate inrautati din cauza unui mediu economic si politic ce se
deterioreaza. Cu toate acestea, probabilitatea de neplat este inc admisibil;
B: un mediu economic i politic instabil, capabil s afecteze n continuare un istoric al plilor deja srac ;
C: un mediu economic i politic foarte instabil, ce poate afecta un comportament de plat deja deteriorat ;
D: profilul cu nalt grad de risc al mediului economic i politic al unei ri va nruti un istoric al plilor
deja foarte deteriorate.
Pentru comparaie n timp - Septembrie 2012 - Agenia de evaluare a riscului Coface a meninut ratingul B al
Romniei i a revizuit estimarea de cretere economic. Europa Central i de Est va avea un avans de 1,9% din PIB, n timp
ce Romnia va inregistra o crestere de 1% din PIB, n scadere fa de estimarea anterioar, de 2%. Agentia estimeaz o
cretere economica de 2,8% din PIB pentru Polonia, 0,4% pentru Bulgaria, 4,5% pentru Letonia, 2,5% pentru Lituania, 1,6%
pentru Estonia, 2,9% pentru Slovacia, 2,8% pentru Turcia si scadere economica de 1,3% pentru Cehia i 1,6% pentru
Ungaria. Pentru zona euro, Coface estimeaz o scadere economic de 0,5% din PIB in 2012, pentru SUA o crestere de 2%,
pentru statele emergente (Brazilia, Rusia, China, India), o cretere de 4,8%, iar la nivel global, un avans de 2,7%. In ceea ce
privete ratingul de tara, n regiunea Europei Centrale i de Est, cel mai bun rating este acordat Cehiei - A2, dar n scadere, in
timp ce Estonia, Polonia si Slovacia au calificativul A3. Cel mai slab rating (C) l are Serbia.
Figura 70. Evaluarea COFACE pentru Romnia n 2013
100

Tem de discuie: Indicele de percepie a corupiei
Indexul IPC (Indicele de Percepie a Corupiei) Transparency International msoar nivelurile de
percepie a corupiei din sectorul public, bazndu-se pe mai multe studii ale expertilor i mediului de afaceri.
Indicele de Percepie a Corupiei este un indice compozit, care se bazeaz pe datele privind corupia din
sondajele specializate efectuate de mai multe instituii independente de renume; reflect opinia oamenilor de
afaceri i a analitilor din ntreaga lume, inclusiv a experilor din tarile evaluate.
Indicele de percepie a corupiei (IPC sau CPI Corruption Perceptions Index) raportat de International
Transparency, este menit s caracterizeze la nivel societal modul de percepere de ctre oamenii de afaceri,
profesioniti i ceteni de rnd gradul de corupie66. IPC msoar n mod particular numai percepiile asupra
politicile publice care se refer la corupie, mai degrab dect s ncerce s evalueze "corupia" ca un ntreg prin
intermediul unor msuri relativ obiective (de altfel, foarte dificil de identificat aceste metrici).
In raport cu indicele IPC, Romnia a nregistrat n anul 2011 scorul de 3.6 (pe o scar de la 10 la 1)
ocupnd poziia 26 din eanionul de 27 de ri; Bulgaria, s-a situat pe ultima poziie, cu scorul de 3.3.
Pentru Romnia i Bulgaria, ara de comparaie n ceea ce privete un anume context geo-politic i de
apartenen la UE, se observ din tabelul urmtor evoluia n perioada 2002-2012 care indic niveluri
total neatractive ale acestui fenomen asociate ponderii mari a economiei gri i a evaziunii fiscale.
Tabelul 21. Evoluia indicelui de percepie a corupiei (2002-2012)
201267 2011 2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
Romnia
44
3.6
3.7
3.8
3.8
3.7
3.1
3.0
2.9
2.8
Bulgaria
41
3.3
3.6
Sursa: Worldwide Corruption Perceptions ranking of countries, Transparency International
2002
2.6
Starea nefavorabil ale persistenei i generalizrii n societatea romneasc a faptelor de corupie, sub
varii forme, este pus n eviden de un sondaj Eurobarometru (2011) realizat de Comisia European
pentru statele membre UE, care relev un procent de 96% dintre romni sunt "total de acord" c, n
Romnia, corupia este o problem major. Astfel, 89% dintre romni sunt "total de acord" c exist
corupie n instituiile centrale/naionale din Romnia, iar 82% dintre romni consider corupia ca
fcnd parte din cultura de afaceri a rii lor.
Transparena informaiilor publice creeaz noi oportuniti pentru mediul de afaceri. Estimrile OECD
arat c beneficiile economice totale directe i indirecte ale aplicrii i utilizrii informaiilor publice la
nivelul ntregii economii a UE se ridic la circa 140 miliarde euro pe an. n Romnia, instituiile
publice genereaz cantiti foarte mari de date care sunt greu accesibile publicului larg. Beneficiul
economic se ridic la aproximativ 1,4 miliarde euro dac mbuntim semnificativ transparena
informaiilor publice i a politicilor guvernamentale i poate genera rapid un plus de 1% la creterea
economic a Romniei. Costurile privind funcionarea instituiilor publice au sczut cu 2,7 puncte
procentuale, de la 15,1% din PIB la 12,4% din PIB n perioada 2009-2012. n acelai timp, a avut loc
mbuntirea eficienei instituiilor publice ca urmare a simplificrii procedurilor administrative prin
reducerea cu aproape jumtate a volumului de taxe i tarife, desfiinrii, comasrii i reorganizrii a
141 de agenii guvernamentale i a diminurii aparatului bugetar suprancrcat.
Implicaii n plan economic ale evalurilor de risc de ar

Studii ale PricewaterhouseCoopers (2004) refer la impactul lipsei de transparen a
mediului de afaceri asupra costului capitalului atras: factorul O68, investiiile directe
"pierdute" din cauza opacitii, "suprataxa i prima de risc (sau dobnda suplimentar)
pltit la mprumuturi din cauza nencrederii investitorilor i lipsa de transparen.
Studiul calculeaz indicele de opacitate (sau Factor-O); acesta cuantific efectele
adverse al lipsei de transparen pe care rile cu indice mare de opacitate l au de pltit in
66
http://en.wikipedia.org/wiki/Corruption_Perceptions_Index
Transparency International a actualizat metodologia pentru Indicele de Percepie al Corupiei 2012; Indicele de Percepie
al Corupiei este prezentat pe o scar de la 0 (foarte corupt) la 100 (foarte curat).
68
The Opacity Index, Launching a new measure of the effects of opacity on the cost and availability of capital in countries
world-wide, A Project of the PricewaterhouseCoopers Endowment for the Study of Transparency and Sustainability January
2001,
67
101

competitia internationala pentru atragerea de fonduri de pe pietele de capital (fie acestea sub
forma investiiilor de capital sau mprumuturilor). Opacitatea a fost definit ca lipsa unor
practici coerente, clare, precise, uor de inteles i acceptate de pieele internaionale de
capital. Factorul O este un indice compozit, in calculul caruia s-au considerat: corupia,
sistemul legislativ, politicile macroeconomice promovate de guverne, standardele i practicile
de contabilitate, inclusiv conducerea ntreprinderilor i informarea investitorilor i
reglementri specifice mediului de afaceri.
Modelul CLEAR: corruption law economics - accounting-regulations;
- este comparat cu indicele de opacitate al unor ri de referin (SUA, Marea.
Britanie, Singapore i Chile). Au fost chestionai patru categorii de subieci din fiecare ar:
bancheri, analiti ai pietei de capital, reprezentani ai conducerii firmelor cu operaiuni n
rile respective i personalul rezident al firmei PricewaterhouseCoopers.
Tabelul 22. Modelul CLEAR Factorul O
rile din categoria in care a fost ncadrat Romnia (grupa IV) pierd n medie, 221%
investiii strine pe an din cauza percepiei ca ri lipsite de transparen. Romnia ar fi putut
s atrag n medie cu 221% mai multe investiii strine dac Factorul O =71 s-ar reduce la
nivelul rilor de referin, cu alte cuvinte dac nu ar fi perceput de investitori ca fiind o ar
lipsit de practici coerente, clare, precise, uor de inteles i acceptate la nivel internaional.
Figura 71. Costurile opacitii n termeni de ISD Indicele agregat al opacitii creat pe baza evalurilor de:
corupie, opacitate legislativ, opacitate n materie de
politici economice, standarde de reprezentativitate,
standarde de reglementare)
Tabelul 23. Efectul opacitii asupra investiiilor

strine
Suprataxa. O cretere a indicelui de opacitate de la nivelul Singapore (29) la 71, in

cazul Romniei, are acelai efect negativ asupra investitiilor (interne i internationale) ca o
crestere de 34% a impozitului pe profit (la nivelul 2005 respectiv de la 25% la 59%).
In timp de guvernele rilor n curs dezvoltare ofera faciliti fiscale sub forma
diverselor scutiri sau reduceri de taxe i impozite pentru a atrage ISD, o reducere a indicelui
de opacitate (cu alte cuvinte, o mai bun transparen a mediului de afaceri) ar fi un bun
substitut i care, n plus, nu ar afecta bugetul de stat.
Tabelul 24. Valorile pentru supratax
102
Evaluarea riscului la nivel sectorial

Sector @ratings measure the average level of non-payment risk associated with companies in individual
economic sectors. A rating reflects the influence of the economic outlook and average company financial
situation on payment behaviour in short-term commercial transactions in a particular sector. It combines three
types of measurements:
the vulnerability of economic conditions in the sector, which reflects the influence of market
prospects, price levels, and production costs on company solvency
- company financial solidity in the sector, which reflects the capability of companies to cope with
economic downturns
payment experience on transactions payable in the short-term as reflected by Coface databases.
Coface establishes Sector @ratings on ten levels ranging from A+ for the lowest risks to D for the highest
according to the following definitions:
(A+, A, A-) The economic environment has been good in the sector and has had a positive influence on
the company financial situation. Payment experience has been satisfactory. Default probability has
been low on average.
(B+, B, B-) In an essentially favourable economic environment nonetheless not safe from short-term
deterioration with negative repercussions on the company financial situation, payment behaviour is
generally correct and default probability acceptable.
(C+, C, C-) In a very uncertain sectoral environment combined with a very vulnerable company
financial situation, payment behaviour is relatively poor with default probability disquietingly high.
D In an unfavourable sectoral environment, a deteriorated company financial situation which is at the
root of generally poor payment behaviour. Default probability is high.
2012 PANORAMA RISCURILOR SECTORIALE: COFACE reduce evaluarea riscului de credit
pentru trei sectoare de activitate: chimic, farmaceutic si auto
Chimicele: riscul evolueaz de la clasa "mediu" ctre "ridicat" in Europa si in Asia Emergenta. In
Europa, profitabilitatea companiilor chimice a scazut cu 19% intr-un an, datorita cererii lente si competitiei din
partea exportatorilor americani. In Asia Emergenta i cu precadere in China, IMM-urile au devenit primele victime
ale uscrii ofertei de creditare.
Farmaceuticele in Europa: riscul este "ridicat". In Asia Emergenta si in Amercica de Nord notam o
stabilizare relativa (riscul este considerat moderat si respectiv mediu). In Europa, farmaciile (ale caror vaznari si
marje de profit sunt in declin) si distribuitorii sunt afectati de masuri de reducere a cresterii cheltuielilor cu
sanatatea.
Industria auto european, cel mai afectat sector: riscul este retrogradat in clasa "foarte ridicat". Criza
din 2009 a schimbat drastic miza pentru industria globala auto. Industria auto europeana a fost afectata in special si
si-a continuat declinul, confruntandu-se cu costuri strucrurale de productie ridicate si lipsa desfacerii pe piata
interna. Noul val de falimente din sectorul auto din Franta ilustreaza problema europeana: intre august 2012 si iulie
2013, numarul lor a crescut cu 11%. Mai grav decat atat, costul financiar al acestor falimente pentru furnizori este
de 35%, ca urmare a unui numar crescut de companii mari falimentare, in special din randul comerciantilor mari
(58% din total) si sub-contractorilor (24% din total). Situatia este cu atat mai ingrijoratoare cu cat la nivel national,
toate sectoarele incluse, numarul falimentelor a crescut cu numai 6%, iar costul a scazut cu 5.8%.
103

Figura 72. Indicatori de performan Romnia:
Chimicele: se confirm tendintele de grupare a companiior din aceasta industrie in doua

categorii unele obisnuit performante si altele obisnuit pierzatoare atat in termeni legati de cifra de
afaceri (52% dintre companii au reusit cresterea cifrei de afaceri in 2012 generand nu mai putin de 83%
din totalul cifrei de afaceri sectoriale), cat si in ceea ce priveste profitabilitatea (ponderea firmelor
profitabile a cunoscut oscilatii minore, scazand cu 2% ca numar de companii si crescand cu 1% ca
pondere in totalul cifrei de afaceri).
Farmaceuticele: desi numarul firmelor cu profit din sector a scazut cu 5% in 2012 fata de
2011, calibrul acestor companiilor profitabile a crescut, ele avand o pondere in cifra de afaceri totala cu
8% mai mare decat in anul anterior. 63% dintre companiile activand in industria farmaceutica au
cunoscut o evolutie pozitiva a cifrei de afaceri in 2012, acestea avand de altfel si cea mai importanta
contributie la cifra de afaceri totala (84%). Gradul de indatorare al sectorului se mentine la un nivel
satisfacator (64%), insa valoarea ridicata a capitalului de lucru raportata la cifra de afaceri (15%),
specifica de altfel sectoarelor cu termene de incasare foarte extinse, poate indica faptul ca prea mult
capital este blocat in active curente, al caror grad de lichiditate devine incert.
Industria auto: cu toate ca 54% dintre companiile cu activitati economice relevante in ultimii
2 ani financiari au nregistrat creteri ale cifrei de afaceri in 2012 fa de 2011, la nivelul sectorului a
sczut n acelai timp ponderea companiilor profitabile (-5% raportat la numrul de companii active si 10% raportat la ponderea lor n totalul cifrei de afaceri). Gradul de ndatorare la nivel sectorial (71%) a
depit pragul considerat optim, atingnd nivelul de la care poate afecta capacitatea de finanare
viitoare a sectorului. Capitalul de lucru are valori reduse (doar 2% din cifra de afaceri), indicnd
deteriorarea capacitii de acoperire a datoriilor pe termen scurt prin active curente exigibile.
Tem de discuie:
Figura 73. Turn risks and opportunities into results - The Ernst & Young report 201369
Risks
Opportunities
1. Regulation and compliance*
1. Improving execution of strategy across

business functions*
2. Cost cutting*
2. Investing in process, tools and training to

achieve greater productivity*
3. Managing talent*
3. Investing in IT*
4. Pricing pressure*
4. Innovating in products, services and

operations*
5. Emerging technologies
5. Emerging market demand growth*
6. Market risks*
6. Investing in cleantech*
7. Expansion of governments role*
7. Excellence in investor relations
8. Slow recovery/double-dip recession*
8. New marketing channels*
9. Social acceptance risk/CSR*
9. Mergers and acquisitions
10. Access to credit
10. Public-private partnership
*Risks and opportunities which 2012 survey respondents believe to be even greater than those surveyed in 2011.
Sursa: http://www.ey.com/GL/en/Services/Advisory/Turn-risks-and-opportunities-into-results-2013---CFO-Report
69
Turn risks and opportunities into results. Exploring the top 10 risks and opportunities for global organizations, Global report,
http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/The_top_10_risks_and_opportunities_for_global_organizations/$FILE/Business%20Challenge
%20main%20report-%20SCORED.pdf
104

Risk impact on various sectors
Regulation and compliance

Cost cutting
Managing talent
Pricing pressure
Emerging technologies
Market risks
Expansion of governments role
Slow recovery/double-dip recession
Social acceptance risk/CSR
Access to credit
Figura 74. The Ernst & Young business risk radar 2013 - Top 10 global business risks
Compliance threats originate in politics, law, regulation or
corporate governance.
Financial threats stem from volatility in markets and the real
economy.
Strategic threats are related to customers, competitors and
investors.
Operational threats affect the processes, systems, people and
overall value chain of a business.
The risk heat map presents an alternate view of the top risks,
taking into account the information the executives we
surveyed have provided on their risk mitigation strategies.
The risks in the upper-right hand corner are those of greatest
concern. Respondents have, on average, rated these as
having a relatively higher impact on their organization. At
the same time, respondents are relatively more likely to
indicate that additional risk management measures are
necessary to manage these risks effectively, but that these
measures have not yet been taken. While the placement of
risks on this heat map is not always based taking into
account risk mitigation efforts provides an alternate view
of the risks that may be most important. This view highlights
cost cutting and managing talent as being of particular
concern.
105

The Ernst & Young business risk radar 2010 - Top 10 global business risks
Tema de discuie: Risk: Seeing around the corners, McKinsey & Company, October
2009
Figura 75. Cascading risks (2009)
Sursa: http://www.mckinsey.com/insights/risk_management/risk_seeing_around_the_corners
Riscuri majore care amenin astzi mediile de afaceri70 cele mai mari pericole la care sunt
supuse firmele din Romnia sunt problemele de cash-flow, riscul asumat prin
creditarea clienilor, riscul ce deriv din structura finanrii firmei i cel legat de
70
Riscuri majore care amenin astzi mediile de afaceri, Daniel Catana,

http://www.capital.ro/articol/riscuri-majore-care-ameninta-astazi-mediile-de-afaceri-117437.html
106
11
Martie
2009;

dificultile n a accesa capitalul. Este foarte important ca managementul s se asigure
c firma are lichiditi corespunztoare, cu ajutorul crora s absoarb mai uor
ocurile din pia. Cash-ul companiei trebuie gestionat n mod riguros, i nivelul
acestuia trebuie cunoscut n permanen. Companiile pot realiza acest lucru folosind
un management disciplinat al cash-ului: cheltuielile sunt reduse sau amnate i
accentul este pus pe ncasri .
Reducerea capitalului de lucru va genera, de asemenea, mai mult cash. Acest lucru se
poare realiza prin reducerea activelor curente (n special a celor neperformante), printr-un
management mai strns al stocurilor i printr-o rat de colectare mai bun. Cel de-al doilea
mare pericol la care sunt supuse companiile autohtone deriv din riscul de creditare a
clienilor, care afecteaz n mod direct cash-flow-ul firmelor.
n opinia consultanilor, clienii trebuie mprii n segmente, n funcie de ratingul
aferent riscului de credit, calculat pentru fiecare dintre acetia. n acelai timp, n perioadele
de criz, termenele de plat trebuie scurtate ct de mult posibil.
Firmele pot reduce riscul prin evitarea acordrii de credite clienilor cu risc ridicat sau
celor mai puin importani din punct de vedere strategic. Riscul de creditare a unui client
trebuie s fie ntotdeauna pus n balan cu potenialul unei vnzri marginale.
Un alt risc la care sunt supuse firmele autohtone este cel care provine din structura de
finanare. Pentru a optimiza aceast structur i pentru a beneficia de oportunitile de
finanare disponibile, companiile trebuie s i cunoasc n fiecare moment gradul de
ndatorare i s l in sub observaie i pe cel al clienilor. Identificarea unor modaliti de a
ntri bilanul, reducnd creditele i alte datorii, va avea ca rezultat o diminuare a riscului
financiar i o mbuntire a percepiei pe care o au creditorii despre abilitatea companiei de
a-i plti datoriile.
Ameninri globale
1. REPUTAIA. Consultanii Ernst & Young consider c unul dintre riscurile cu care se vor confrunta firmele
este ca reputaia acestora i chiar a unor ntregi industrii s fie ameninat. Firmele din domeniul petrolului i
gazelor pot intra n conflicte legate de preurile prea mari i de poluarea mediului, iar opinia public i pierde
ncrederea n industria financiar-bancar, ca urmare a crizei i a fraudelor.
2. MANAGEMENTUL TALENTELOR. Va fi un risc major la care vor fi supuse companiile n acest an, pentru
c pstrarea celor mai performani angajai devine o provocare, n condiiile n care salariile scad i bonusurile
dispar.
3. FUZIUNILE I ACHIZIIILE. nrutirea condiiilor de creditare a ncetinit ritmul achiziiilor i fuziunilor,
dar alianele i parteneriatele rmn foarte importante pentru strategiile de afaceri ale firmelor.
4. ACCENTUAREA RECESIUNII. Agravarea problemelor din domeniul financiar i scderea continu a
preurilor din sectorul imobiliar pot conduce la o recesiune global, care va avea un efect puternic asupra
economiilor emergente.
5. REGLEMENTAREA. Intervenia statului n economie ntr-o msur tot mai mare, prin reglementarea unor
industrii ntregi, poate afecta firmele la nivel global.
Domenii ameninate
1. INDUSTRIA BANCAR. Cel mai mare risc cu care se va confrunta acest domeniu n 2009 este legat de
impactul asupra reputaiei. Alte pericole majore care ar putea afecta bncile sunt cele ce deriv din ocurile
financiare globale, riscul de intervenie a statului, prin impunerea de noi legi i reglementri. Un alt risc este
acela ca msurile de control intern s nu funcioneze n mod corespunztor i s apar noi fraude de proporii.
2. INDUSTRIA AUTO. Cele mai mari riscuri la care va fi supus aceast industrie la nivel global n 2009 sunt
legate de criza creditelor, de lichiditate i de controlul costurilor. Un alt pericol major este posibilitatea ca
majoritatea clienilor s i schimbe preferinele, n mod dramatic, ntr-un interval foarte scurt de timp. Acest
lucru s-a ntmplat deja n cazul productorilor americani, care erau n mare msur axai pe producia de SUVuri.
3. INDUSTRIA BUNURILOR DE LARG CONSUM VA NFRUNTA RISCURI MAJORE N 2009.
Consumatorii i pot schimba n mod dramatic preferinele i exist posibilitatea s apar presiuni pentru
scderea preurilor, n timp ce materiile prime se pot scumpi. Preocuprile tot mai multor consumatori pentru
protecia mediului i apariia unor reglementri stricte cu privire la mediu pot reprezenta un pericol pentru
situaia financiar a multor companii.
107

4. IMOBILIARE. Cel mai mare risc pentru acest domeniu este ca impactul crizei creditului s continue. Un alt
pericol este volatilitatea foarte ridicat a indicatorilor macroeconomici, dar i a preurilor.
5. PETROL I GAZE. Cel mai mare risc pentru aceast industrie deriv din pericolul ca accesul la resurse s fie
restricionat pe motive politice. Alte riscuri identificate de consultani se refer la posibilitatea apariiei unor
incertitudini n ceea ce privete reglementarea acestui domeniu.
Tem de discuie: Riscul i Consiliile de administraie ale companiilor

Traversm probabil una dintre cele mai dificile perioade din punct de vedere al gestionrii riscurilor
pentru o companie71. Din punct de vedere economic, cu toate c cea mai grav criz a ultimelor generaii pare a
fi trecut, frici profunde se leag nc de refacerea economiei. n particular, economiile Greciei, Spaniei, Italiei i
Portugaliei sunt un clar semnal de alarm asupra relaiei vicioase pe care o au cu deficitele anumite ri din zona
Euro.
Din punct de vedere geopolitic, evenimente precum instabilitatea din Orientul Mijlociu i Nordul
Africii sau tsunami-ul din Japonia subliniaz clar varietatea de riscuri cu care se confrunt o companie.
Acestea variaz de la riscuri politice la cele legate de ntreruperea lanului de furnizori. Alte riscuri includ
catastrofe naturale, ameninrile noilor tehnologii, schimbri climatice i demografice. Cel mai important
aspect este faptul c niciunul dintre aceste riscuri nu este independent, toate sunt ntr-o oarecare relaie
ntre ele. Toi aceti factori s-au combinat pentru a genera un mediu n care consiliile de administraie trebuie s
ia n considerare un numr mare de riscuri care fluctueaz n intensitate i care sunt direct legate ntre ele. n
ziua de astzi, investitorii, angajaii i autoritile de reglementare vor s tie exact cum sunt luate deciziile
importante i trebuie s fie convini c adiministratorii iau n considerare riscurile relevante n activitatea
companiei.
Cele mai importante riscuri pentru administratori
Riscurile politice sunt clar evideniate de cele mai recente evenimente din Orientul Mijlociu i nordul
Africii. Guvernele considerate relativ stabile (cum ar fi Bahrain, Egipt, Arabia Saudit, Siria) sunt provocate s
rspund unor nemulumiri generalizate. Pe o scar mai larg, previziunile conform crora BRIC (Brazilia,
Rusia, India, China) sunt economiile care vor deine supremaia n economia mondial i declinul hegemoniei
Statelor Unite nseamn c spectrul politic mondial s-a schimbat pentru totdeauna.
Un alt aspect al riscului politic este legat de creterea economiei ilegale. Aceast stare de fapt a fost
subliniat i n raportul Riscurile Globale 2011, n care se evideniaz un numr de riscuri cheie: fragilitatea
statului, comerul ilicit, crim organizat i corupia. Comerul ilicit este evaluat acum la circa 7-10% din
economia mondial, iar n unele ri aceasta este sursa principal de venit. Aceste riscuri creaz costuri imense
pentru companiile corecte i pentru statele slabe.
Lanurile de furnizori. Am lansat deja ideea c riscurile sunt interconectate, dar dac ne vom
concentra asupra riscurilor legate de lanurile de furnizori vom vedea c organizaiile globale sunt cele mai
expuse din acest punct de vedere. Concentrarea companiilor spre dezvoltarea unor lanuri de furnizori ct mai
eficiente din punct de vedere al timpului de livrare a dus la crearea unor sisteme extrem de complicate. Acestea
au acoperire extins att din punct de vedere geografic, ct i din punct de vedere al numrului mare de furnizori
implicai. Acest lucru se datoreaz n principal capacitii mari de producie din Asia de sud-est. Consecina
acestei situaii este o expunere major la risc a tuturor acestor lanuri de furnizori globali.
Nevoia de schimbare a acestor sisteme sub presiunea diverilor factori externi precum criza economic
a condus multe companii pe drumul ctre faliment. Companiile reacioneaz la actualele condiii de pia prin
reducerea costurilor i mbuntirea performanei. n acelai timp, furnizorii se confrunt cu probleme de
lichiditate concomitent cu eforturile de a fi mai competitivi ca pre.
n cazul cutremurului urmat de tsunami n Japonia, Marsh avertizeaz, companiile trebuie s se
pregteasc pentru ntreruperi n cadrul lanului de aprovizionare generate de cutremurul i tsunami-ul din
Japonia. Mii de companii multinaionale care se bazeaz pe furnizori niponi de bunuri i servicii, dar i pe piaa
de desfacere japonez se pot atepta la probleme n urmtoarele luni. Dat fiind faptul c prioritile imediate ale
Japoniei sunt cele sociale i nu cele economice, efectele asupra economiei mondiale ale acestui dezastru se vor resim i
treptat pe o perioad lung de timp, multe dintre acestea nefiind nc vizibile. Companiile multina ionale care au furnizori
japonezi sau livreaz ctre aceast pia ar trebui s plece acum de la premiza c afacerea lor va fi sever afectat i trebuie
s i dezvolte o strategie de a minimaliza impactul acestui dezastru, a explicat G. Lynch, ef al departamentului
Supply Chain Risk Management n cadrul Marsh Risk Consulting.
71
http://romaniabeta.marsh.com/tiriisfaturi/StudiiiMaterialeinformative/Articole/ID/26144/Riscul-si-Consiliile-de-administratie-alecompaniilor.aspx
108

Dincolo de distrugerile fizice cauzate de cutremur i tsunami, mare parte a ntreruperilor lanului de
aprovizionare-desfacere vor fi cauzate de problemele de infrastructura, furnizarea energiei, accesul la reeaua de
transport i la porturi. Primul impact va fi resimit de companiile de tehnologie, cele din siderurgie i auto,
urmate ndeaproape de industria de echipamente medicale, comunicaii, distribuie autoturisme, construcia de
nave, aviaie i de produse electronice de uz casnic. Lynch a adugat: Aceast situaie este un nou semnal de
alarm la adresa companiilor pentru a-i mbunti managementul lanului aprovizionare-desfacere. n ciuda
evenimentelor catastrofale care i-au pus amprenta asupra activitii multor companii multinaionale, o mare parte dintre
acestea continu s fie ineficiente n gestionarea ntreruperilor n lan ul lor de furnizori. Multinationalele au nevoie de o
nelegere ct mai bun a lanului de aprovizionare-desfacere, inclusiv n pieele n care i distribuie produsele i serviciile
i n rndul furnizorilor care i aprovizioneaz cu elemente cheie ale activit ii lor. Un plan eficient poate face o diferen
vital pentru supravieuirea unei companii.
Studiul Marsh: Reglementarea are un impact minim n reducerea riscurilor

operaionale
Managerii de risc din cadrul instituiilor financiare europene profit de oportunitatea creat de
criza financiar pentru a demonstra cum pot crea valoare adugat i cum pot aduce o linite necesar
n consiliile de administraie a companiilor72. Studiul Marsh relev faptul c rolul unui manager de
risc ntr-o instituie financiar a crescut semnificativ odat cu criza financiar, 68% dintre
respondei declarnd c au acum un statut mai important n cadrul organizaiilor n care lucreaz.
Maturizarea departamentelor de gestiune a riscurilor are un impact direct asupra riscului pe care
companiile sunt acum dispuse s i-l asume, astfel: 34% dintre respondeni declar c apetitul pentru
risc a crescut n ultimii trei ani, comparat cu doar 18% n 2009.
Raportul Marsh indic un acord general n rndul managerilor de risc, acetia consider n
proporie de 61% c noile reglementri din domeniu au fcut foarte puin, sau deloc, n sensul
reducerii expunerii la riscurile operaionale. Mai mult, doar 14% consider reglementarea un risc
major n urmtoarele 18 luni. Raportul mai subliniaz faptul c exist o cretere a ateniei acordate
riscurilor asociate lichiditii i creditului comercial. Peste dou treimi dintre respondeni (69%) au
subliniat riscul de credit comercial i 56% au ales riscurile legate de lichiditi drept prioritare n
urmtoarele 18 luni, comparat cu 37%, respectiv 22% n 2009.
Iat care sunt riscurile prioritare pentru instituiile financiare:
Credit comercial 69%
Competitori 15%
Lichiditate 56%
Riscuri legate de pia 15%
Riscuri operaionale 25%
Reglementare i protecionism 14%
Inflaie 24%
Condiiile economice globale 12%
Tem de discuie: Economia Gri

Economia subteran/economia neobservat reprezint totalul activitilor economice care
sunt ascunse observaiilor statistice (conceptual difer de economia ilegal73, de cea ascuns74, sau de
economia informal75). Conform Sistemului Conturilor Naionale 93 (SCN) i Sistemului European de
72
Raportul Marsh New Risk Management Insights for Financial Institutions 2009 detaliaz informaiile culese de la risk
managers i experi n gestiunea riscului de la 120 de instituii financiare de top din Europa, Orientul Mijlociu, dar i Africa.
http://www.marsh.dk/presse/artikler/documents/NewRiskManagementInsightsforFinancialInstitutionsReportJune2009_001.p
df
Producia ilegal cuprinde activiti ilegale (n valoare adugat): producia i comerul de droguri, de pornografie, de copiere de filme,
casete, cri, software fr plata drepturilor de autor, jocuri de noroc fr licen, contrabanda, hoia, mita i antajul. Dei parial, unele
dintre aceste tipuri de producie se afl la frontiera produciei conform statisticii conturilor naionale, multe nu sunt incluse din motive
practice/metodologice i lips a datelor in aceste estimri statistice.
74
Economia ascuns reprezint activitile produse legal, dar care sunt ascunse intenionat (prin procedee precum: neplata impozitelor pe
venit, a taxei pe valoarea adugat sau alte impozite, neplata contribuiilor la asigurrile sociale, evitarea procedurilor administrative:
completarea chestionarea statistice sau a altor documente administrative). Aceasta cuprinde toate activitile care sunt ascunse intenionat cu
scopul de a reduce costurile de producie nerespectnd standardele administrateive (ascuns din punct de vedere economic) i activitile
necuprinse n conturi din cauza deficienei n metodologia statistic.
75
Sectorul informal cuprinde, conform Organizaiei Internaionale a Muncii, unitile de producie cu un nivel sczut de organizare, capital
mic sau fr delimitare ntre capital i munc i cu relaii de munc bazata mai degrab pe relaii de nrudire dect pe contracte formale.
73
109

Conturi 95 (SEC) producia este definit ca o activitate n care intrrile (fora de munc, capitalul,
bunurile i serviciile) sunt utilizate pentru producerea ieirilor (bunurilor i serviciilor). Din punct de
vedere statistic, n sfera economiei neobservate se include:
- activiti nenregistrate (activitatea ilegal executat de o unitate instituional sau
activitatea unitilor de producie crora nu li s-a cerut s se nregistreze legal sau nu s-au
nregistrat n mod deliberat).
- Subraportarea presupune raportarea unei valori mai mici dect realitatea, rezultatul
final fiind subevaluarea profitului ntreprinderilor, pe seama valorii adugate.
- Non-rspuns aspect legat de senzitivitatea sistemului statistic, de capacitatea sa de a
asigura o rat normal de rspunsuri pentru anchetele efectuate.
- Lipsa datelor actualizate aspect cauzat de eventualele deficiene n nregistrarea
datelor statistice sau n evidenele administrative asupra ntreprinderilor (schimbri de
structur/mrime/obiect de activitate ale unitilor de producie).
Identificarea economiei neobservate n Romnia se face la nivelul sectoarelor: formal i
informal.
Sectorul formal n Romnia cuprinde unitile productive recunoscute ca entiti legale i
reglementate prin Lega 31/1990 i 36/1991, Deciziile Guvernului privind instituiile publice i alte
acte normative. Urmtoarele uniti fac parte din sectorul formal: unitile deinute de Guvern cu
autonomie n decizii (cvasi-societi precum cele cu activitate n domeniul energetic, transport pe ci
ferate, metro, etc.); ntreprinderi, bnci, societi de asigurare, sindicate, partide politice, organizaii
religioase i alte uniti care formeaz instituiile fr scop lucrativ. In conformitate cu Legea
Contabilitii 82/1991, toate aceste uniti tin un set complet de conturi (legea se aplic i acelor
uniti care nu sunt entiti independente i care au sediul n alt ar sau funcioneaz n ar i
aparin unor persoane legale din strintate). In general, declaraiile contabile pentru societi acoper
contul de profit i pierderi, bilanul, provizioane pentru pierderi, active patrimoniale i creane,
repartizarea profitului. Aceste declaraii se depun la Ministerul Finanelor i acesta agreg datele pe
sectoare i pe forme de proprietate, la nivel de cifre CAEN. Toate unitile din sectorul formal sunt
nregistrate n Registrul Fiscal (inut de Ministerul Finanelor), Registrul Comerului (inut de Camera
de Comer) i Registrul Statistic (inut de Institutul Naional de Statistic). Instituiile publice au un
set specific de conturi i datele lor sunt incluse n sectorul public, bugetul asigurrilor sociale,
bugetele locale i fondurile bugetare stabilite pentru scopuri speciale.
Sectorul informal cuprinde asociaiile familiale i lucrtorii pe cont propriu a cror activitate
este reglementat printr-o lege specific (decretul lege 54/1990). Declaraiile pe venit anual sunt
depuse anual la Ministerul Finanelor i se refer la veniturile brute, veniturile impozabile i
impozitele pe venit, pe tipuri de activiti.
Figura 76. Ponderile Economiei gri n diverse ri
Aceste uniti fac parte, cel mai adesea, din sectorul gospodriilor populaiei, proprietarii acestora fiind responsabili n totalitate de toate
obligaiile financiare i nefinanciare impuse de procesul produciei.
110
Figura 77. Ponderile Economiei gri pot fi reduse prin digitalizarea afacerilor
Tem de discuie: Falimentul statelor

111

In loc de introducere
Nouriel Roubini: Statele au acum de ales ntre faliment i inflaie pentru a se salva76
Reformele financiare care se discut acum la nivel global au doar efect de cosmetizare i nu
vor preveni apariia unor noi crize, a spus celebrul economist Nouriel Roubini, ntr-un discurs la
London School of Economics.
Pesimism i n privina prezentului: Roubini crede c statele cu datorii mari nu se pot salva
dect optnd fie pentru faliment fie pentru o inflaie galopant.
Al noulea raport anual asupra statelor euate
Romnia se menine pe penultimul loc n UE la capitolul stabilitii, un punctaj mai slab
nregistrnd doar Ciprul, potrivit clasamentului statelor \"euate\" (Failed State Index), ntocmit de
organizaia Fund for Peace i publicat de Foreign Policy77.
Clasamentul cuprinde 177 de ri, clasificate n 10 categorii. Sunt analizai 12 indicatori
politici, economici i sociali, fiecare fiind evaluat cu o not de la l la 10: cu ct aceast not este mai
mai mare, cu att punctajul este mai slab, iar nota global acordat fiecrei ri este suma acestor
punctaje. La fel ca n clasamentul pe anul 2012, statele cu cel mai redus nivel al stabilitii sunt
Somalia i RD Congo, cu 113.9 i respectiv 111.9 puncte, n timp ce statele cele mai stabile, ultimele
n acest ierarhie, situate pe locurile 177 i 178, rmn n continuare Suedia i Finlanda, cu 19.7 i
respectiv 18 puncte. Romnia este plasat pe locul 130, cu 57.4 puncte, n categoria rilor
stabile. Fa de clasamentul din anul 2012, cnd s-a situat n aceeai categorie pe poziia
126 cu 59.5 puncte, a nregistrat un uor progres.
Tabelul 25. Valorile pentru Indexul statelor euate
Country
Demogr
aphic
Pressure
s
Refugee
s
and
IDPs
Group
Grievan
ce
Human
Flight
Uneven
Develop
ment
Poverty
and
Economi
c
Decline
Legitima
cy of the
State
Public
Services
Human
Rights
Security
Apparat
us
Factiona
lized
Elites
External
Intervent
ion
Somalia
9.5
10.0
9.3
8.9
8.4
9.4
9.5
9.8
10.0
9.7
10.0
9.4
113.9
Congo (D. R.)
10.0
10.0
9.4
7.1
8.8
8.5
9.6
9.5
9.8
10.0
9.5
9.7
111.9
Sudan
8.8
10.0
10.0
8.4
8.5
7.8
9.6
8.8
9.3
9.8
10.0
10.0
111.0
South Sudan
8.9
10.0
10.0
6.5
8.9
8.6
9.1
9.8
9.3
9.6
9.8
10.0
110.6
130
Romania
4.3
2.7
6.3
4.7
5.3
5.7
6.4
4.3
3.9
4.1
5.2
4.6
57.4
132
Bulgaria
4.4
3.1
4.6
4.9
5.1
5.0
4.8
4.4
3.7
4.7
5.3
5.0
55.0
154
Czech Republic
2.5
2.2
3.8
3.4
3.8
4.5
4.1
3.7
2.4
2.1
4.2
3.2
39.9
155
Uruguay
3.8
1.9
2.8
4.7
4.4
3.6
1.7
3.4
2.3
3.7
2.7
3.5
38.4
156
Japan
5.4
3.7
3.8
2.0
1.8
3.7
2.2
2.5
3.0
1.7
2.6
3.7
36.1
157
South Korea
3.0
2.0
3.1
3.9
2.9
2.0
2.9
1.9
2.6
2.1
3.6
5.4
35.4
158
Singapore
2.5
1.1
2.7
3.3
3.7
3.0
3.2
1.9
4.9
1.5
4.0
2.2
34.0
159
United States
3.0
2.3
4.2
1.0
4.8
3.2
2.3
2.4
3.2
2.2
3.9
1.0
33.5
160
United Kingdom 2.5
2.7
5.0
2.1
3.6
4.1
1.6
2.3
1.8
2.7
3.5
1.3
33.2
161
France
2.7
2.2
5.9
1.9
4.3
4.0
2.2
1.5
2.4
2.3
1.9
1.4
32.6
161
Portugal
2.8
1.6
2.3
2.6
3.4
5.4
2.1
3.5
2.7
1.6
1.3
3.3
32.6
163
Slovenia
2.5
1.4
3.3
3.2
4.5
3.6
2.8
2.1
2.5
2.5
1.6
2.3
32.3
164
Belgium
2.5
1.6
4.1
1.8
3.8
3.5
2.1
2.2
1.5
2.0
3.9
2.0
30.9
76
Total
Rank
http://www.money.ro/nouriel-roubini-statele-au-acum-de-ales-intre-faliment-si-inflatie-pentru-a-se-salva_574861.html
Indexul Statelor Euate - Raport special FP: Clasamentul anual al celor mai fragile 60 de ri din lume, pregtit de Fund
for Peace
77
112

Country
Demogr
aphic
Pressure
s
Refugee
s
and
IDPs
Group
Grievan
ce
Human
Flight
Uneven
Develop
ment
Poverty
and
Economi
c
Decline
Legitima
cy of the
State
Public
Services
Human
Rights
Security
Apparat
us
Factiona
lized
Elites
External
Intervent
ion
165
Germany
2.4
3.6
4.3
2.2
3.9
2.6
1.4
1.8
1.9
2.2
2.0
1.4
29.7
166
Austria
2.3
2.4
4.3
1.6
4.0
1.9
1.5
1.5
2.0
1.1
2.7
1.6
26.9
166
Netherlands
3.0
2.4
4.1
2.2
2.3
3.5
1.0
1.5
1.0
1.8
2.6
1.5
26.9
168
Canada
2.6
2.1
3.1
2.1
3.5
1.8
1.5
2.0
2.0
1.8
2.5
1.0
26.0
169
Australia
3.3
2.7
3.6
1.1
3.3
2.1
1.0
1.8
2.2
1.7
1.6
1.0
25.4
170
Ireland
2.2
1.4
1.6
2.8
2.5
3.9
1.9
1.9
1.3
1.8
1.3
2.2
24.8
171
Iceland
1.6
1.6
1.0
2.8
1.7
3.7
1.4
1.6
1.3
1.0
1.8
5.2
24.7
172
Luxembourg
1.7
1.8
2.8
2.1
1.5
1.5
1.9
1.3
1.0
2.3
3.4
2.0
23.3
173
New Zealand
2.1
1.1
3.5
2.4
3.4
3.6
0.5
1.8
1.2
1.1
1.1
1.0
22.7
174
Denmark
2.5
1.6
3.4
1.9
1.6
1.9
1.0
1.4
1.7
1.5
1.4
2.0
21.9
175
Switzerland
2.1
1.5
3.5
2.1
2.3
2.3
0.8
1.4
1.7
1.4
1.0
1.4
21.5
175
Norway
2.0
1.9
3.6
1.6
1.5
1.9
0.5
1.4
1.9
2.7
1.1
1.3
21.5
177
Sweden
2.5
2.4
1.0
1.7
1.7
1.7
0.5
1.9
1.3
2.2
1.8
1.0
19.7
178
Finland
1.9
1.6
1.4
2.3
1.0
3.2
1.0
1.5
1.1
1.0
1.1
1.0
18.0
Total
Rank
Sursa: The Failed State Index, October 2013 (Foreign Policy)
113

MODULUL 3.
Concepte importante:
Criz economic
Ciclu de afaceri
Contracie/depresiune economic
Recesiune
Piata emergenta
Attn!
Criz economic - situaie in care economia unei ri trece brusc printr-o scdere a fortei sale, scadere adusa de regula de o
criza financiar.O economie ce trece printr-o criza economica va experimenta aproape sigur o scadere a PIB, o evaporare a
lichiditatilor i o crestere / scdere a preturilor din cauza unei inflatii / deflatii.Crizele economice pot lua forma unei
stagflatii, unei recesiuni sau unei depresii economice, si uneori poate duce la colaps economic.
Depresiune - faz a ciclului economic, posterioar crizei economice, n care producia se menine la un nivel sczut,
mrfurile se vnd greu i la preuri sczute, n condiiile n care rmne redus i puterea de cumprare a populaiei.
Recesiune - un termen economic care reprezint, n general, o scdere a produciei, o reducere a investiiilor, o stagnare
temporar a afacerilor, fiind o faz de declin a activitii economice i o diminuare temporar a activitii economice dintr-o
ar, mai puin grav dect depresiunea sau criza. De fapt, nu exist o singur definiie a recesiunii, cel mai popular indice
fiind reprezentat de creterea negativ a PIB n dou trimestre consecutive. Pornind de la aceast definiie, revenirea
economic ncepe oficial cnd reapare creterea PIB-ului.
Intrebri list de sugestii de discuie pentru forumul online

Care sunt etape unei crize economice?
De ce managementul crizelor relevana abordrii subiectului? Istoria economic spune ceva (?)
Tipuri de criz instrumente/reacii
Rolul instituiilor de a da reacii
Rolul factorului uman cine/ce genereaz criza?
Consultarea executivilor despre condiiile curente, ateptri, efecte ale crizei.
Ce e mai important n vremuri de criz: strategia sau aplicarea ei
Instrument interactiv: The European Business Cycle Clock

The Business Cycle Clock (BCC) of Eurostat is a new graphical interface78 for displaying
developments of economic key indicators for Europe as a whole as well as for each single European
country. It helps users in their understanding of economic up- and downswings, and of the evolution in
time and across countries. It is a visual aid as well as a portal towards European key statistics through
its direct links to these statistics.
The BCC covers a wide field of economic indicators, such as GDP, consumption, investment, exports
and imports, (un-)employment, Economic Sentiment, industrial production, industrial new orders,
inflation, labour costs, producers prices, production in construction, deflated retail sales.
The cyclical behaviour displayed by the graph distinguishes
four phases: (1) the indicator is above its long-term trend
and is increasing, (2) it is still above the long-term trend, but
after having reached a peak it is now gradually moving
downwards, (3) after subsequent decreases it reaches levels
below the long-term trend and is heading into a trough, and
(4) gradually picks up again by pulling itself out of this
trough with positive numbers even though still under the
long-term trend.
Figura 78. Four basic phases of cyclical development
Managementul crizei
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/BCC2/group1/xdis_en.html
114
In loc de introducere
Mai 2013 - Comisia European (CE) ar trebui s primeasc nota 3, pe o scar de la 1 la 10, pentru managementul
crizei din zona euro, a declarat preedintele Parlamentului European, Martin Schulz 79. "Dac managementul crizei
zonei euro ar fi evaluat de la 1 la 10, nu ar primi mai mult de 3 n opinia mea", a spus Schulz n interviul acordat
CNBC. Eurostat a anunat recent c economia zonei euro s-a contractat pentru al aselea trimestru consecutiv n
primele trei luni ale acestui an, punnd noi presiuni pe oficialii UE s gseasc soluii la criz.
Se vorbete tot mai mult despre managementul crizei; departe de a fi doar un concept
la mod, managementul crizei s-a impus, de voie de nevoie. Dup un numr de eecuri i
falimente rsuntoare, companiile au nceput s acorde o atenie tot mai mare, justificat,
modului n care sunt gestionate intern activitile, precum i identificrii tuturor ameninrilor
posibile i construirii unor planuri de abordare a acestora.
Termenul criz este deosebit de controversat i, de aceea, este deosebit de dezbtut.
Realitile invocate care reflect, unidimensional sau multidimensional, evenimente,
fenomene sau procese sunt abordate, definite i descrise n diferite modele explicative cu arii
de funcionalitate diverse, cu metodologii de sine stttoare sau combinate, ceea ce genereaz
o multitudine de consecine i semnificaii att la nivel epistemologic, ct i la nivel
metodologic80.
O criz poate fi definit ca un eveniment care ntrerupe n mod dramatic funcionarea
normal a unei organizaii i care influeneaz negativ imaginea sa public sau ca un
eveniment riscant, modificare grav, neprevzut.
O definiie mai elaborat descrie criza organizaional ca un eveniment sau o serie de
evenimente specifice, neateptate i ieite din sfera rutinei care creeaz nalte niveluri de
incertitudine i amenin sau sunt percepute ca ameninnd obiectivele de maxim prioritate
ale unei organizaii.
D. Guth i C. Marsh81 enumer cele apte tipuri de oportuniti enumerate de Gerald
Meyers, de care poate beneficia organizaia ntr-o situaie de criz:
- apariia i evidenierea eroilor;
- nvingerea ineriei i accelerarea schimbrilor;
- scoaterea la lumin a dificultilor latente;
- schimbarea oamenilor din perspectiva ideilor, motivaiei i a comportamentului;
- dezvoltarea de noi strategii pentru atingerea scopurilor;
- crearea unor sisteme de prevenire mai eficiente;
- sporirea competitivitii firmei/organizaiei.
Elemente complexe de dinamic ale crizelor:
- complexitatea tehnologic (tehnologia introduce ameninri noi, iar
organizarea n sisteme informatice i pe Internet face posibil deturnarea banilor,
datelor, informaiilor etc.);
- rolul mass-mediei (crizele sunt oportunitate de audien, de aceea ele sunt
amplificate de investigaia jurnalistic, de cutarea exclusivitii, de exagerri
mediatice i, uneori, de manipulri);
- sensibilitatea fa de problema mediului nconjurtor (crete preocuparea
fa de calitatea apei i a aerului i crete tot mai mult influena organizaiilor
implicate n protecia mediului);
- progresul reglementrii (probabilitatea nclcrii normelor legale este
direct proporional cu creterea numrului lor);
creterea nencrederii (este din ce n ce mai redus ncrederea acordat
companiilor, puterilor publice, statului, progresului tiinific i progresului tehnic);
79
http://www.mediafax.ro/economic/schulz-comisia-europeana-merita-nota-3-pentru-managementul-crizei-din-zona-euro10897846
80
Managementul Crizelor, Suport de Curs, Facultatea De tiine Economice, Universitatea de Vest Vasile Goldi Arad,
http://mariusboita.acciza.ro/ro/uploads/managementulcrizelor.pdf
81
David Guth, Charles Marsh, Public Relations: A Values-Driven Approach, Boston, Allyn & Bacon Publishing, 2000, pp.
390-391.
115

- justiia (din ce n ce mai multe crize se nasc din mediatizarea cazurilor
juridice, iar etapele unui proces pot lua forma unor minicrize);
- mediul asociativ (profesionalizarea asociaiilor pentru protecia mediului,
consumatorului, copilului etc. poate dezvolta relaia conflictual a unor crize);
- salariaii (apar fenomene care produc numeroase nemulumiri n rndul
angajailor: ritmul alert al activitii, restructurrile, scderea motivaiei muncii,
pericolul pierderii locului de munc);
- Internetul (faciliteaz lansarea de informaii false, propagarea de zvonuri,
crearea de website-uri dedicate deturnrii mesajelor, constituirea unor forumuri de
aciuni militante,
creterea numrului de bloguri ale salariailor);
- progresul metrologiei (tehnicile tiinifice permit detectarea radiaiilor,
compuilor toxici, substanelor interzise din alimente sau ap, a buturilor din corpul
uman, transformnd descoperirile n crize poteniale);
- mondializarea (genereaz aspecte care nu pot fi controlate de ctre
organizaii: accentueaz rzboiul economic, cresc rivalitile ntre firme, dezvolt
spionajul economic, impune comunicarea ca pe o arm comercial, dezvolt atacarea
imaginii concurentului).
Herman Kahn a listat o serie de 12 atribute generale ale crizei:
(1) Este un punct de turnur ntr-o niruire de secvene interconectate de evenimente i aciuni.
(2) Este o situaie n care cerina de a aciona este mare n minile i planurile participanilor.
(3) Este o ameninare la scopurile i obiectivele celor implicai.
(4) Este urmat de consecine importante ale cror efecte vor contura viitorul prilor implicate n
criz.
(5) Este convergena evenimentelor a cror combinaie produce un nou set de circumstane.
(6) Este o perioad n care cresc incertitudinile legate de evaluarea situaiei i alternativele de
folosit.
(7) Este o perioad ori situaie n care controlul asupra evenimentelor i efectelor lor descrete.
(8) Este caracterizat de un sim al urgenei, care de foarte multe ori produce stres i anxietate
ntre actori. (9) Este o circumstan sau set de circumstane n care informaia aflat la ndemna
participanilor este inadecvat.
(10) Este caracterizat de o presiune crescnd a factorului timp asupra celor implicai.
(11) Este marcat de schimbri n ceea ce privete relaiile ntre participani.
(12) Provoac tensiuni ntre participani.
Managementul crizei cuprinde: identificarea unei crize, planificarea unui rspuns la

criz, confruntarea i rezolvarea crizei. Managementul crizelor poate fi aplicat n multe
domenii, dar este utilizat mai ales n relaiile internationale, tiintele politice i n
management.
In termeni generali, teoria managementului crizelor poate fi imprit in tranzactia si
negocierea crizei, luarea de decizii n legtur cu criza i dinamica crizelor.
In business exist descrise trei tipuri principale de criz:
o
financiar: probleme legate de lipsa de lichiditi i probleme de durat lung
legate de faliment;
o
de relaii publice: publicitate negativ/pierderea bunei reputaii... care are
efecte negative asupra succesului comercial companiei;
o
strategic: modificri n mediul de afaceri care pun la ndoial viabilitatea
firmei; de exemplu introducerea automobilului a fost o criz strategic pentru
fabricanii de trsuri cu cai.
Evident, este raional s fie luate msuri pentru a preveni apariia crizelor. Firmele trebuie
s planifice ntotdeauna cu grij i s aib n vedere rezultatele posibile. Trebuie s se evite
deciziile ad-hoc sau cele controversate i care au potenialul de a crea o criz.
116

La nivel personal: Trebuie s cunoti intotdeauna scenariul tau pentru cazul cel mai prost (pesimist) si
sa ai un plan pentru toate eventualitile. Dac prevenirea nu a avut succes, atunci trebuie luate imediat
urmtoarele msuri:
F o evaluare obiectiv a cauzei/cauzelor crizei;
Stabileste dac aceste cauze vor avea un efect pe lunga sau pe scurta durata;
Imagineaza-ti evolutia cea mai probabila a evenimentelor;
Concentreaz-ti oamenii cei mai capabili - inclusiv pe tine insti- pe activitatile care vor
ameliora situatia ori vor elimina problema;
Caut i identific oportunittile - s-ar putea s se iveasc o solutie salvatoare;
Acioneaz imediat dar neprecipitat ca s aduci partea bneasc sub controlul tu direct.
Daca este vorba de o criz financiara, nu atepta pentru noi factori evideni i treci imediat la actiune.
Actiunea trebuie s includ: accelerarea incasrilor, chiar dac asta cere acordarea de discounturi;
ntrzierea plilor n limitele acceptabile chiar dac pierzi discounturi; menine sau mareste profiturile la
vnzari i daca este posibil reduce cheltuielile prin eliminarea celor care nu sunt esentiale; vinde bunurile de
care poi s te dispensezi; f reduceri la statul de plat; rezolva operaiile care nu sunt vitale prin
outsourcing; renegociaz imprumuturile si alte datorii peste tot unde asta este posibil, incearca sa obtii noi
imprumuturi avantajoase sau termeni de plat extinsi.
Dac este vorba de o criz de relaii publice, actioneaz imediat pentru a preveni sau a contracara
rspandirea informaiei negative. Stoparea stirilor dunatoare despre firma poate necesita activitati intense
n/cu media. Utilizeaz orice mijloc de comunicare posibil pentru a furniza un contra-argument sau a pune
sub semnul ntrebrii publicitatea negativ original.
Tipuri de crize82. In primul rnd, pentru a avea un rspuns pregtit, trebuie sa facem
diferena dintre probleme, ameninri i crize efective. Dei se folosete termenul de
managementul crizei (ca i n cazul teoriei haosului, denumirile catastrofice se bucur in
general de o priz mai bun) managementul efectiv al crizei este, n general, acela in care
nu se ajunge la declanarea crizei; practic, este vorba mai mult de un management al
problemelor, sau de o gestionare eficient a activitii. Este adevrat, totui, c in anumite
cazuri crizele au o natura exogena, nu ar fi putut fi prevenite si trebuie contracarate efectele
negative.
Crize interne (endogene) - apar i cresc din cauza unor activiti viciate, unor
proceduri incorecte. In unele cazuri poate fi vorba de neglijen (si de concursul
indirect al unui sistem de control ineficient), n altele de conflict de interese (practic
aceeai persoan este i executant i controlor), iar in altele chiar de rea voin
Un exemplu de criza endogen este celebrul faliment al Barings, performan care apartine unui
singur om. Nick Leeson, in calitatea sa de director general al Barings Futures (Singapore) desfasura in
acelasi timp activitati de trader si activitati specifice de back-office. Pierderile din tranzactiile riscante
initiate de acesta au fost inregistrate ntr-un cont special creat de Nick Leeson: contul 88888.
Expunerea mare, corelat cu un cutremur in Japonia care a condus la scaderea dramatica a indicelui
Nikkei au insemnat acumularea unei pierderi de 1 mld USD. In 1995, banca falimentara este cumparata
de ING la pretul simbolic de 1 lira sterlina. Implicarea lui Nick Leeson concomitent in activitati
operationale si de control este una din principalele cauze ale cercului vicios in care a intrat, cu
rezultatele mentionate.
Crize externe (exogene) sunt crizele care apar in general din cauze greu de prevazut
sau evitat. Problema in acest caz este cea de raspuns al companiei. Atitudinea este aici
defensiva, dar contra-atacul poate avea rezultate bune.
Un caz nefericit este cel al marcii Snow Brand. In iunie 2000, in Osaka, peste 13.000 persoane au
acuzat stari proaste dupa ce consumaser lapte praf Snow Brand. Investigatiile Ministerului Sntii
au descoperit drept cauza o pana de curent la una din fabricile producatoare, ceea ce a permis unei
bacterii sa de dezvolte si a condus la intoxicatia alimentara. In lipsa unei reactii a companiei, aceasta a
primit instructiuni din partea autoritatilor s-si retrag produsele de pe pia. Snow Brand a reactionat
i de aceasta dat cu intarziere, ignorand termenele impuse de autoritati. Atitudinea companiei a condus
la o campanie in presa foarte agresiva: speculatii legate de reciclarea produselor lactate cu termen de
garantie depasit, de normele de igiena in fabrici. In urma acestor speculatii politia a deschis o ancheta,
82
Managementul crizei - Ct de trziu este prea trziu?, Alina Stefan, BRM Business Consulting, www.brmconsulting.ro; 8
Iunie 2005
117

ceea ce a afectat si mai mult imaginea companiei. Criza Snow Brand a escaladat exponential: 1300
disponibilizari, 21 de fabrici inchise, pierdere de peste 71,9 miliarde yeni acumulata la nivelul martie
2002. Compania apare deseori in presa ca o companie care se lupta sa supravietuiasca. Exemplul
prezinta o companie, care desi s-a confruntat cu o problema care nu ii putea fi

imputata, nu a actionat in sensul acceptarii situatiei si minimizarii rezultatelor. Conul
de perceptie negativa in care a intrat a condus la cronicizarea crizei.
Chiciudean i one83 au fcut o clasificare a tipurilor de management al crizelor
dup modul de acionare. reactiv, proactiv i interactiv. Specialitii sunt de prere c
gestionarea situaiilor de acest gen se desfoar pe etape iar n majoritatea cazurilor se
amintete de 5 astfel de etape: semnalizare/detecie, pregtire/ prevenire, gestionarea de
criz, reducerea/limitarea daunelor i recuperare/refacere. La acestea se adaug o alt etap
extrem de important: nvarea.
De management proactiv se poate astfel vorbi n faza de dinaintea escaladrii crizei.
Acest tip de management se axeaz pe detectarea semnalelor dar i pe pregtire/prevenire.
Atunci cnd avem de-a face cu management reactiv, se ncearc limitarea efectelor unei crize
precum i refacerea.
Cel mai de succes i de dorit tip de management este cel interactiv care intervine n
toate cele cinci faze de dezvoltare ale unei crize, avnd posibilitatea s treac cu succes peste
toate ncercrile i s i perfecioneze modul de aciune pentru a nu repeat greelile n cazul
unei noi crize.
Instrumente de managementul crizei sunt n principal de tipul preventiv (de genul
procedurilor de control, sistemelor de raportare, normelor de protecia muncii, etc.) sau
reactiv (planuri de criz).
Planul de criz const ntr-o serie de msuri specifice care trebuie luate in anumite
conditii. In cazul manifestrii unei crize, viteza de rspuns este un element esenial i fiecare
trebuie sa stie exact ce si cand sa faca. In aceste momente, mai mult decat oricand trebuie sa
se acioneze ca o echip, ncepnd de la cele mai inalte poziii de conducere pn la
personalul operativ. Bineneles, cele mai importante atributii le vor avea componentii echipei
propriu-zise de criza si persoanele din conducere de la care se asteapta reactii. Totusi,
responsabiliti au toti angajatii, deoarece de multe ori o declaraie hazardat a unui angajat al
unei companii care se confrunt cu o criz poate fi speculat de pres i se pot trage concluzii
eronate, greu de schimbat ulterior.
Protejarea imaginii. Responsabilitatea social. Dup luarea de masuri pentru contracararea
efectelor fizice ale unei crize (de exemplu, evacuarea rapid n caz de incendiu), i dupa ce
sigurana tuturor este asigurat, un pas important consta in luarea de masuri pentru protejarea
reputaiei companiei.
In septembrie 1999, un autobuz cu 34 de pensionari, plus 2 ghizi si soferul a pierdut controlul si s-a
rasturnat intr-o zona muntoasa din Africa de Sud. 27 de persoane au murit, iar celelalte au suferit rani.
Autobuzul apartinea tur-operatorului Thomas Cook. Imediat dupa aflarea accidentului, Thomas Cook a
initiat planul de criza. S-a luat legatura politia i mass-media, s-au trimis echipe in Africa de Sud, s-a
luat legatura cu South African Airlines pentru a asigura transportul rudelor la Johannesburg, s-a anuntat
un numar de telefon la care rudele si prietenii se puteau interesa (2000 de telefoane au fost primite
numai in primele 24 de ore, chiar Directorul General a preluat un numar de apeluri). De asemenea,
compania si-a declarat intregul sprijin acordat autoritatilor locale pe parcursul anchetei, dar a refuzat sa
faca orice fel de speculatii pana la aflarea oficiala a rezultatului anchetei. Mai mult, Thomas Cook a
luat legatura din proprie initiativa cu toti cei care erau programati la un tur similar intr-o perioada de 2
saptamani dupa accident si le-a oferit posibilitatea de a anula calatoria fara nici un cost. Doar 6
persoane au renuntat, ceea ce demonstreaza ca increderea n companie nu fusese afectata semnificativ.
Atitudinea deschisa a Thomas Cook, asumarea responsabilitatii au adus companiei pe parcursul si dupa
terminarea crizei o prezentare neutra in mass-media, lipsa unor pierderi pe termen scurt sau mediu,
mentinerea increderii in companie.
83
Chiciudean, I., one,V., (2002) Gestionarea crizelor de imagine, Comunicare.ro, Bucureti, 2002, p. 45
118

Institute of Crisis Management (1996) consider c 86% din crize apar mai mult sau mai
puin previzibil i ar fi rezultatul unor deficiene n managementul operaional, a unor
conduite de lucru necorespunztoare i a altor situaii identificabile i amorsate o perioad
de timp. Rezult aadar c doar 14% din crize apar cu adevrat brusc, sunt accidentale i
neateptate.
In concluzie, crizele sunt ca o sabie a lui Damocles permanent. Important este in
primul rand sa o legam bine, dar daca este pana la urma sa cada sa avem grija sa fim in afara
razei de actiune. Cazurile prezentate demonstreaza ca, tratate corect, crizele pot fi rezolvate
sau macar efectele negative pot fi diminuate.
Tem de discuie:
Teoriile economice s-au ntors n timp cteva decenii, la perioada imediat urmtoare Primului Rzboi Mondial,
cnd John Mayrand Keynes vorbea despre neputina pieelor de a funciona n mod eficient fr un anumit nivel
de intervenie guvernamental84. Aceast teorie s-a dovedit corect pe msur ce sistemul financiar internaional
s-a prbuit, provocnd efecte devastatoare la nivelul economiilor naionale, ceea ce a atras necesitatea
implementrii unor planuri guvernamentale de stimulare substaniale, menite s previn dezastrul total.
n timpuri de criz, pieele i oamenii au tendina de a aciona n moduri ne-ortodoxe. Consumatorii,
speriai de discuiile despre criz, i ajusteaz comportamentul n consecin, fcnd economii i reducnd
consumul, ceea ce diminueaz i mai mult cererea total la nivelul ntregii economii. Acest lan de reacii
nrutete efectele crizei. Drept urmare, din moment ce pieele s-au dovedit incapabile s se auto-regleze, este
nevoie de aciuni decisive din partea unui juctor important n economie - guvernul. Romnia nu face excepie
de la aceast regul.
Reguli ntr-o lume nou85

Dac 2009 a fost pentru majoritatea companiilor anul
msurilor excesive, cu reduceri masive de costuri,
planuri de investiii amnate i reorganizri la scar
mare, companiile se realiniaz acum pentru cretere. Cu
toate acestea, mbuntirea profitabilitii i
administrarea riscului reprezint n continuare elemente
cheie pentru permanena n mediul de afaceri.
Recesiunea global prelungit reprezint principalul factor de

risc pentru creterea afacerilor, iar 2010 pare s fie anul n care
fiecare este pe cont propriu. Companiile nu se mai ateapt i
nici nu mai supraestimeaz importana sprijinului extern, cutnd
soluii n propriul lan de business i subliniind nevoia de noi
msuri guvernamentale de sprijin.
Figura 79. Rspunsuri - Identificai topul celor trei

prioriti pentru afacerea dumneavoastr n 2010:
Figura 80. Rspunsuri - Care credei c va fi cel mai important

catalizator care va contribui la redresarea economiei?
(Ierarhizate n ordinea importanei, 1 fiind cel mai important,

iar 3 cel mai puin important)
84
Economia la rscruce: strategii pentru a depi punctul critic, Prima analiz din perspectiva CEO asupra mediului local
de afaceri, Deloitte 2009
85
Reguli ntr-o lume nou. Se relanseaz competiia, Analiz din perspectiva CEO asupra mediului local de afaceri - ediia a 2-a,
http://www.deloitte.com/assets/Dcom-Romania/Local%20Assets/Documents/RO/Altele/ro_CEO%20Survey%202010_RO_Web.pdf
119

Pentru mediul de afaceri, sprijinul guvernamental a devenit principalul factor de stimulare economic, n
condiiile n care companiile au neles amplitudinea crizei i necesitatea de a realiza un efort public privat
pentru a ajuta economia romneasc s se relanseze.
Dificultile financiare ale partenerilor de afaceri care se strduiesc s supravieuiasc ntr-un mediu dificil a
devenit principala preocupare n majoritatea industriilor. Aproape o treime dintre directorii executivi romni
recunosc, c pentru ei, colectarea creanelor reprezint n acest moment principalul factor de risc, cea mai mare
ngrijorare fiind exprimat de companiile din industria bunurilor de consum, prelucrtoare i servicii financiare.
n condiiile n care companiile au probleme cu fluxurile de capital n activitile curente, prelungirea termenelor
de plat este de neles. Se remarc, de asemenea, presiunea furnizorilor externi care au redus perioadele de
rambursare a creditelor comerciale, ceea ce amplific nevoia companiilor de capital de lucru.
Figura 81. Rspunsuri: Care sunt principalele arii de risc ale

afacerii dumnevoastr?
Figura 82. Rspunsuri: Pentru mediul de afaceri, sprijinul

guvernamental a devenit principalul factor de stimulare
economic, n condiiile n care companiile au neles
amplitudinea crizei i necesitatea de a realiza un efort public
privat pentru a ajuta economia romneasc s se relanseze.
Riscurile rescriu agenda de business. Reducerea costurilor, care au fost la ordinea

zilei anul trecut, nu mai reprezint o prioritate n 2010. Companiile au neles c reducerea
continu a costurilor nu stimuleaz neaprat creterea (dup ce elimin toate excesele, s-ar
putea s nu mai aib de unde tia), acesta fiind principalul lor obiectiv n perioada urmtoare
(31% dintre directorii executivi plaseaz creterea pe locul 1 n lista de prioriti din acest
an). Pentru o parte important a mediului de afaceri (21%), profitabilitatea deine n
continuare ntietate, dar perspectiva general este c n acest an companiile sunt dispuse s
sacrifice marjele de profit pentru a supravieui i a-i consolida poziia pe piaa local. n
acest context, administrarea riscului a intrat n atenia unui sfert dintre participanii la studiu.
Pe fondul crizei financiare, oamenii de afaceri au devenit brusc contieni de riscuri i au
nceput s se uite cu mai mult atenie la sistemele de management al riscului, pe care muli
le-au nvinovit c ar fi stat la rdcina declinului economic.
Majoritatea directorilor executivi din Romnia (74%) confirm c n companiile lor
au fost implementate sisteme puternice de management al riscului (n dezvoltare sau n curs
de maturizare) n timp ce un sfert spun c se afl ntr-o etap incipient. Cele mai frecvente
elemente de management al riscului includ existena unei strategii clare, o echip intern de
audit i existena unor proceduri de urmat specifice pentru diverse scenarii de risc. Echipele
anti-fraud reprezint o alt component major, dei uneori detectarea fraudei poate intra
sub responsabilitatea direct a auditorilor interni. n mod evident, cu ct o companie este mai
mare, cu att implementeaz mai multe elemente de administrare a riscului. O astfel de
abordare structural poate include i existena unor uniti speciale de management al
riscului, sisteme informaionale sofisticate, comitete de risc sau comitete de audit.
120

Afaceri in Medii Instabile 4

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Afaceri in Medii Instabile 4

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Tem de discuie: Riscurile globale56

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Figura 64. Riscuri economice

Figura 65. Riscuri la nivel societal

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Source: Adapted from Comfort, L. K., Boin, A., & Demchak,

Source: Adapted from Martin-Breen, P. & Anderies, J.M.

Tem de discuie: Lebedele negre

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Figura 69. Evalurile de risc de ar - 2012

Sursa: Business Magazin; http://www.businessmagazin.ro/actualitate/business-magazin-va-prezinta-infograficul-saptamaniislideshow7908584/slide-136

Septembrie 2013; http://www.ziare.com/economie/rating/fitch-confirma-ratingul-romaniei-la-bbb-minus-cu-perspectivastabila-1256823

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Figura 70. Evaluarea COFACE pentru Romnia n 2013

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Implicaii n plan economic ale evalurilor de risc de ar

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Tabelul 23. Efectul opacitii asupra investiiilor

Suprataxa. O cretere a indicelui de opacitate de la nivelul Singapore (29) la 71, in

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Evaluarea riscului la nivel sectorial

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Chimicele: se confirm tendintele de grupare a companiior din aceasta industrie in doua

1. Regulation and compliance*

1. Improving execution of strategy across

2. Investing in process, tools and training to

4. Innovating in products, services and

5. Emerging market demand growth*

7. Expansion of governments role*

7. Excellence in investor relations

8. Slow recovery/double-dip recession*

8. New marketing channels*

9. Social acceptance risk/CSR*

9. Mergers and acquisitions

10. Access to credit

10. Public-private partnership

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Regulation and compliance

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Riscuri majore care amenin astzi mediile de afaceri, Daniel Catana,

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Tem de discuie: Riscul i Consiliile de administraie ale companiilor

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Studiul Marsh: Reglementarea are un impact minim n reducerea riscurilor

Tem de discuie: Economia Gri

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Tem de discuie: Falimentul statelor

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Congo (D. R.)

United Kingdom 2.5

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Sursa: The Failed State Index, October 2013 (Foreign Policy)

Afaceri n medii instabile, Master MCA, semestrul III, 2014-2015

Intrebri list de sugestii de discuie pentru forumul online

Instrument interactiv: The European Business Cycle Clock