Exemplul 1

Pe 10 ianuarie N, societatea distribuie 10.000 de aciuni. Aceste aciuni au valoare nominal 100 u.m. i au
fost achiziionate de pe pia cu 350 u.m./buc. n noiembrie N-1. La 10.01.N, cursul bursier este 370 u.m.
Exemplul 2
La nceputul exerciiului N, ntreprinderea a semnat cu cei 200 de salariai ai si un acord prin care fiecare
dintre ei va primi 10 aciuni la sfritul anului N+2, cu condiia ca acetia s mai fie n acel moment n
ntreprindere. Cursul aciunii la data semnrii contractului 250 u.m. La nceputul anului N, ntreprinderea
estimeaz c la sfritul anului N+2 vor fi n ntreprindere 90% dintre salariai.
innd cont de plecrile din ntreprindere, la sfritul lui N, procentajul a fost reestimat la 80%. La aceast
dat, cursul unei aciuni este 240 u.m.
La sfritul lui N+1, procentajul este estimat la 75% iar valoarea unei aciuni este 270 u.m. La sfritul lui
N+2, 156 persoane primesc aciuni , cu valoarea just 260 u.m. Aceste aciuni au fost cumprate de pe pia
n N+1 cu 255 u.m./buc.
Exemplul 3
La nceputul exerciiului N, ntreprinderea a hotrt s acorde directorului general 1.000 aciuni cu valoarea
nominal 100 u.m. n momentul n care rezultatul din exploatare va crete cu 30% fa de cel din N-1.
Cursul aciunii la data semnrii contractului 250 u.m. La nceputul exerciiului N, rezultatul din exploatare
crete cu 5% i ntreprinderea estimeaz c pragul convenit nu va fi atins nainte de N+3.
n N+1, beneficiul este mai mare cu 25% dect cel din N-1, astfel nct la sfritul lui N+1, se estimeaz c
se va realiza creterea prevzut n anul N+2.
Exerciiul N+2 se ncheie cu un rezultat din exploatare mai mare cu 37% fa de cel din N-1. ntreprinderea
rscumpr 1.000 aciuni cu 320.000 u.m. i le remite directorului general.
Exemplul 4
La nceputul exerciiului N, ntreprinderea a hotrt s acorde directorului general opiuni de achiziie a
aciunilor. Fiecare opiune permite achiziia unei aciuni la preul de 150 u.m. Aceste opiuni vor fi
exercitabile timp de doi ani ncepnd cu 1 ianuarie N+3. Numrul de opiuni/aciuni va depinde de
rentabilitatea medie a capitalurilor proprii n cursul exerciiilor N- N+2.
Astfel, directorul va primi:
-5.000 opiuni dac rentabilitatea este mai mic sau egal cu 8%
-8.000 opiuni dac rentabilitatea este ntre 8% i 12%
-10.000 opiuni dac rentabilitatea este mai mare de 12%.
La nceputul exerciiului N, ntreprinderea se ateapt la o rentabilitate medie de 10% n cursul
urmtoarelor 3 exerciii. La aceast dat, valoarea just a unei opiuni este estimat la 20 u.m. n exerciiul
N, rentabilitatea este 11% i se estimeaz c se va menine la acelai nivel n anii urmtori. innd cont de
aceste previziuni, ntreprinderea se ateapt s remit 8.000 opiuni. La sfritul anului N, valoarea just 25
u.m.
n N+1, rentabilitatea medie pentru N i N+1 se stabilete la 15% i se estimeaz pentru anii N N+2 o
rentabilitate medie de 13%. La sfritul lui N+1, valoarea opiunii 35 u.m.
n final, rentabilitatea medie a celor trei ani este 13%. Directorul primete 10.000 opiuni cu valoare unitar
30 u.m.
Exemplul 5
La nceputul exerciiului N, ntreprinderea a acordat 10.000 de opiuni de achiziie a aciunilor fiecruia
dintre cei 10 manageri. Fiecare opiune permite, timp de 5 ani, s se achiziioneze o aciune a ntreprinderii
cu 180 u.m. Opiunea va putea fi exercitat doar dac se ndeplinesc dou condiii:
-cursul aciunii trebuie s ating sau s depeasc 200 u.m.
-beneficiarul trebuie s fie nc n ntreprindere la acea dat.
La nceputul exerciiului N, cursul aciunii este 130 u.m. i valoarea just a opiunii de cumprare este
estimat la 2 u.m.
La sfritul exerciiului N, cursul aciunii este 140 u.m. i valoarea just a opiunii de cumprare este
estimat la 3 u.m.
Se estimeaz urmtoarele:
-cursul aciunii nu va atinge 200 u.m. nainte de sfritul anului N+4
-doi dintre manageri vor prsi ntreprinderea pn la acea dat

La sfritul lui N+1, cursul aciunii este 170 u.m. i valoarea just a opiunii de cumprare este estimat la 9
u.m. ntreprinderea estimeaz c pragul de 200 u.m. ar trebui atins la sfritul lui N+3 i c numrul de
manageri n ntreprindere va fi 9.
La sfritul lui N+2, cursul aciunii este 210 u.m. i cei 10 manageri sunt n ntreprindere. Ei au
posibilitatea s exercite opiunea lor timp de 5 ani.
Exemplul 6
La nceputul exerciiului N, ntreprinderea a acordat 100 OA fiecruia dintre cei 200 de salariai ai si.
Fiecare opiune permite achiziia unei aciuni a societii pentru 100 u.m., timp de doi ani, ncepnd cu 1
ianuarie N+3, cu condiia ca salariatul s fie nc n ntreprindere la acea dat. La data semnrii contractului
valoarea unei aciuni este 60 u.m. iar valoarea just a OA este estimat la 8 u.m. ntreprinderea estimeaz
c 20 de salariai vor prsi ntreprinderea nainte de sfritul exerciiului N+2.
La sfritul lui N, cursul aciunii este 40 u.m. i valoarea just a opiunii de cumprare este estimat la 2
u.m. Din cei 200 de salariai 30 au prsit ntreprinderea i se ateapt ca nc 50 s plece n urmtorii doi
ani. Pentru a motiva personalul, ntreprinderea decide s scad preul de exercitare a opiunii la 70 u.m. n
aceste condiii, valoarea just a opiunii este estimat la 7 u.m.
La sfritul exerciiului N+1, cursul aciunii este 55 u.m. i valoarea just a opiunii de cumprare este
estimat la 10 u.m. 15 salariai au prsit ntreprinderea n timpul anului i se estimeaz nc 10 plecri
pentru anul urmtor.
La sfritul lui N+2, cursul aciunii este 60 u.m. i valoarea just a opiunii de cumprare este estimat la 11
u.m. Numrul de salariai care vor primi aciuni este 140.
Exemplul 7
La nceputul exerciiului N, societatea semneaz un contract prin care fiecare dintre cei 1.000 de salariai va
putea, n perioada 1 ianuarie N+2 31 decembrie N+3, s exercite dreptul de a primi o sum egal cu de
zece ori creterea de curs a aciunii ntre 1 ianuarie N i data de exercitare a dreptului. De acest drept vor
beneficia salariaii care vor fi nc n post la 31.12.N+1. La 1 ianuarie N, aciunea este cotat la 100 u.m. i
se estimeaz c 5% din salariai ar trebui s prseasc ntreprinderea nainte de 31.12.N+1. Valoarea just
a dreptului, determinat cu ajutorul unui model de evaluare a opiunii este estimat la 230 u.m.
La sfritul lui N, aciunea valoreaz 120 u.m. i valoarea just a dreptului 260 u.m. n N, 20 de salariai au
prsit ntreprinderea i se estimeaz c la sfritul lui N+1 vor fi n ntreprindere 950 de salariai.
La sfritul lui N+1, 960 de salariai sunt n post, aciunea valoreaz 130 u.m. i valoarea just a dreptului
350 u.m.
n N+2, 500 de salariai i exercit drepturile. Cursul mediu al aciunii, la data exercitrii dreptului este
140 u.m.
n N+3, 460 salariai i exercit drepturile. Cursul mediu al aciunii, la data exercitrii drepturilor este 125
u.m.
Exemplul 8
La nceputul exerciiului N, ntreprinderea a semnat un contract prin care acord celor 200 de salariai, dac
vor mai fi n post peste 3 ani, fie 100 de aciuni ale ntreprinderii (soluia A), fie o sum de disponibil
echivalent (varianta B). La data semnrii contractului, cursul aciunii este 60 u.m.
Exemplul 9
La nceputul exerciiului N, ntreprinderea a semnat un contract prin care acord celor 200 de salariai, dac
vor mai fi n post peste 3 ani, fie 120 de aciuni ale ntreprinderii (soluia A), fie o sum de disponibil egal
cu preul a 100 de aciuni (varianta B). Dac aleg plata n aciuni, salariaii trebuie s se angajeze s le
conserve timp de 2 ani. La data semnrii contractului, cursul aciunii este 60 u.m. n cazul variantei A,
innd cont de restriciile de transfer, valoarea just a unei aciuni este estimat la 56 u.m.
La sfritul exerciiului N, aciunea valoreaz 63 u.m. i se estimeaz c numrul de salariai n
ntreprindere peste 2 ani va fi 180.
La sfritul exerciiului N+1, aciunea valoreaz 65 u.m. i se estimeaz c numrul de salariai n
ntreprindere va fi 190.
La sfritul exerciiului N+2, aciunea valoreaz 62 u.m. i numrul de salariai prezeni n ntreprindere
este 185. 120 dintre ei aleg plata n numerar iar ceilali plata n aciuni. ntreprinderea emite deci 65x120 =
7.800 aciuni cu valoarea nominal 30 u.m.