REZUMAT PFI

Contractele CASH presupun livrarea obligatorie a activului de baza la scadenta. In functie de

momentul livrarii, pot fi spot sau forward. Activul trebuie sa fie la vedere (fizic), disponibil,
prezent, in limitelle listei de discount).
Contractele SPOT sunt C. de vz-cump. care au executarea la un interval scurt de timp
(24h-20 zile lucratoare). Pretul de executare este identic cu cel stabilit in momentul
incheierii sale. Aceste contacte presupun livrarea obligatorie a activului la scadenta.
Principiul de baza: pretul de piata al activului sa nu se schimbe.
Contractele FORWARD suut C. de vz-cump. cu termen suspensiv. Avantajul:
posibilitatea pt vanzator si cumparator de a bloca un pret cu mult timp inaintea
exevutarii contractului si sa evite astfel fluctuatiile de pret. Principiul de baza: pretul
real al activului si inclusiv valoarea reala a contractului se va adapta in functie de
inflatie, putere de cumparare. Pretul de executare este in principiu (in conditii de
stabilitate a put de cumparare) identic cu cel stabilit in momentul incheierii sale.
Presupun livrarea obligatorie la scadenta. Scadentele lor sunt standardizate (de la o luna
la 24 luni dupa incheierea C.). Luna scadenta nu e luna de livrare, luna de livrare e in
cadrul lunii scadente.

FUTURES este folosit in operatiuni bursiere de protectie in fata riscului de variatie a pretului
cash viitor. Obiectul contractului bursier este fungibil, standardizat (materii prime, materiale cu
grad redus de prelucrare).
Contractele FUTURES sunt tot cu termen suspensiv, dar livrarea nu e singura optiune, ele
putand fi lichidate si inainte de scadenta printr-o op. de sens contrar (offsetting). Toate clauzele
sale sunt standardizate ceea ce permite transmiterea lui spre multiplii participanti. C. FUTURES
are in fiecare zi o alta valoare. Este nevoie de un organism de clearling care sa calculeze in
fiecare zi pretul de regularizare in baza caruia de calculeaza valoarea actualizata a C. O pozitie
futures SHORT/LONG este deschisa in mom. contractarii ei si inchisa la livrare sau in offsetting.
Rolul acestor contracte este de fapt acoperirea sau obtinerea de profituri.
Contractele OPTIONS sunt c. de vz-cump la un pret prestabilit la o data scadenta. Pt a intra in
posesia dreptului de a cumpara sau vinde o cantitate de marfuri, cumparatorul (holder) plateste
vanzatorului o prima. Cumparatorul poate ulterior sa vanda sau sa cumpere activul la un pret de
exercitare, indiferent de pretul de de piata al activului la acel moment. Avantaj: nu are oblig sa
cumpere sau sa vanda si pierderea se rezuma la valoarea primei. Acesta poate opta sa : cump/vd.,
sa lase options sa expire, sa compenseze pozitia printr.un contract options de sens contrar.
Activul de baza este o valoare mobiliara sau un contract futures.
Optiunile sunt:
a) CALL: confera cump. dreptul de a cumpara (long) la striking price (pret de
exercitare). Aceasta optiune este contractata atunci cand beneficiarul mizeaza pe o
crestere a preturilor.
b) PUT: confera beneficiarului dreptul de a vinde (short) la striking price. Aceasta
optiune este contractata de speculatori atunci cand beneficiarul mizeaza pe o scadere
a preturilor. Marcarea la piata este procedura de actualizare a valorii c. din aceeasi

specie in baza unui pret de regularizare (valoarea de piata a acelui c. futures in acea
zi/cotatia futures a zilei).
Marcarea la piata este procedura de actualizare a valorii c. din aceeasi specie in baza unui pret
de regularizare (valoarea de piata a acelui c. futures in acea zi/cotatia futures a zilei).
Operatiunile de HEDGING presupun incheierea unui c. Futures pt a proteja pretul unui
contract spot/forward. Daca se doreste protejarea spot, pozitia de pe futures are acelasi sens
(cump/vz) iar daca se doreste acoperirea pretului din forward, pozitia futures va fi de sens opus
pt ca pierderile ce ar fi suferite pe piata cash ca urm a fluctuatiei nefavorabile a preturilor sa se
compenseze cu castigurile de pe futures. Intreprinzatorul se poate proteja impotriva riscului de
scadere in viitor a pretului cash printr.o vanzare futures iar impotriva cresterii acestuia printr.o
cumparare futures. Hedgerii sunt persoane care poseda sau planuiesc sa posede un activ si care
sunt ingrijorate de posibilitatea ca pretul acestora sa sa schimbe inainte de vanzare sau
cumparare.