Colecia de working papers ABC-UL LUMII FINANCIARE

WP nr. 1/2003

Studiu privind investiiile strine directe n Romnia

Mehedinu Gabriela
Facultatea de Administrarea Afacerilor (cu predare n limbu strine)
Program de masterat Administrarea afacerilor, cu predare n limba german, An 1
Academia de Studii Economice din Bucureti gabrielamehedintu@yahoo.de

Coordonatorul
lucrrii
Prof.univ.dr. Vintil Georgeta

Rezumat. Evoluiile economice din ultimii ani au adus schimbri semnificative n poziiile i
tranzaciile financiare nregistrate ca ISD. Creterea gradului de globalizare a economiilor a
condus la creterea semnificativ a volumului de ISD. Grupurile multinaionale au devenit tot
mai complexe, iar tranzaciile intra-grup au devenit o parte important a ISD. Avantajele
rii gazd ale ISD in de creterea economic, crearea locurilor de munc, optimizarea
alocrii resurselor, stimularea transferului de tehnologie i al schimburilor comerciale. n
rile aflate n tranziie, ctre o economia de pia, ISD erau considerate necesare pentru
accelerarea tranziiei i pentru recuperarea decalajului fa de rile industrializate.
Cuvinte cheie: ISD; greenfield; M&A; fluxuri de intrri; fluxuri de ieiri.
Clasificare JEL: F21; F23; D92; G34.
Clasificare REL: 10F; 11H; 11D; 11G.
1. Introducere
Obiectivul principal al acestei cercetri este acela de a prezenta situaia investiiilor
strine directe (ISD) n Romnia; comparativ cu situaia la nivel global i european; n ultimii
trei ani i a desprinde constatri i concluzii privind evoluia lor. Am avut n vedere impactul
economic i social al ISD asupra economiei romneti; n contextul socio-politic din ultimii 3
ani i pn n prezent.
Se poate obseva un numr tot mai ridicat de ISD n Romnia; regiunea cea mai
atractiv fiind zona Bucureti-Ilfov; datorit infrastructurii. Ele s-au dezvoltat tot mai mult ca
un factor de cretere i suinere durabil a economiei i societii (Ciupagea; 2004: p. 194.).
Evoluiile economice din ultimii ani au adus schimbri semnificative n poziiile i
tranzaciile financiare nregistrate ca ISD. Creterea gradului de globalizare a economiilor a
condus la creterea semnificativ a numrului de tranzacii ISD. Grupurile multinaionale au
devenit din ce n ce mai complexe i mai mari; iar tranzaciile intra-grup au devenit o parte
important a ISD.
Avantajele rii gazd ale ISD in de creterea economic; crearea locurilor de munc;
optimizarea alocrii resurselor; stimularea transferului de tehnologie i al schimburilor
comerciale. n rile aflate n tranziie economic de la economia planificat central la
economia de pia; ISD erau considerate necesare pentru accelerarea procesului tranziiei i
pentru recuperarea decalajului semnificativ fa de rile industrializate (Negrioiu; 1996:
p.146).
Investiiile strine influenau direct potenialul unei economii de a avea o cretere
101

Mehedinu Gabriela
Studiu privind investiiile strine directe n
Romnia

economic susinut (Lazarjan; 2005: p.98) i aduceau rii n care s-a investit o serie de
avantaje; privind:
- transferul noilor tehnologii; know-how-ul i experiena managerial;
- comerul internaional i parteneriatul cu ntreprinztorii locali;
- creterea nivelului de via al populaiei;
- crearea unor noi locuri de munc;
- creterea productivitii factorilor de producie i a calitii bunurilor i serviciilor;
- creterea ncasrilor fiscale.
2. Volumul; structura i dinamica investiiilor strine directe
Investiia strin direct este o relaie investiional de durat ntre o entitate rezident
i o entitate nerezident; de regul; implic exercitarea de ctre investitor a unei influene
manageriale semnificative n ntreprinderea n care a investit.
Sunt considerate ISD: capitalul social vrsat i rezervele ce revin unui investitor
nerezident care deine cel puin 10% din capitalul social subscris al unei ntreprinderi
rezidente; creditele dintre acest investitor sau grupul din care face parte acesta i
ntreprinderea n care a investit; precum i profitul reinvestit de ctre acesta.
De asemenea; sunt considerate ISD; capitalurile din companiile rezidente asupra
crora investitorul nerezident exercit o influen semnificativ pe cale indirect i anume:
capitalurile proprii ale asociatelor i filialelor rezidente ale ntreprinderii rezidente n care
investitorul nerezident deine cel puin 10% din capitalul social subscris (BNR; 2012).
Pornind de la premiza c ISD aduc o contribuie esenial la creterea economic i c
mediul de afaceri din Romnia avea nevoie de libertate economic; politicile guvernamentale
s-au axat pe strategia privtizrii unor ntreprinderi de stat preexistente. Deoarece au existat
dificulti n perioada de nceput a tranziiei la economia de pia i n conceperea unor
programe guvernamentale i strategii de reform economic i social insuficient
fundamentate; primul pas a fost acela de a privatiza mai nti ntreprinderile de stat profitabile.
n portofoliul de stat au rmas ntreprinderile cu pierderi; o parte fiind falimentate; sau
divizate; facilitnd privatizri ulterioare. Muli specialiti naionali i internaionali au
promovat ideea privatizrii gratuite; cu scopul pretins al redresrii post-privatizare; dar care
practic ascundeau o vnzare oneroas; cu intenia de a se cumpra ulterior activele statului pe
sume extrem de mici. Dovad n acest sens st privatizarea Societii Comerciale "Roman" S.A. Braov; o ntreprindere braovean specializat n proiectarea i construcia de
autocamioane; autobuze i autoutilitare. Privatizarea societii Roman S.A. Braov s-a fcut n
anul 2003. APAPS a semnat cu firma Pesaka Astana; din Malaezia; contractul de vnzarecumprare a 94;27% din aciunile ROMAN SA; n vederea constituirii unui parc industrial pe
platforma societii (OUG 115/2003; Art. 2). Vnzarea aciunilor s-a fcut la preul simbolic
de un euro.
3. Fluxurile anuale ale ISD la nivel modial, european i n Romnia
Att la nivel modial; ct i european; perioada de instabilitate financiar s-a reflectat n
valoarea fluxurilor de ntrri i de ieiri ale ISD. Declinul ISD n perioada de criz se
datoreaz unei combinaii de factori la nivel microeconomic; macroeconomic i instituional.
Printre aceti ase numr ncetinirea creterii economice; declinul pieelor bursiere; reducerea
profitabilitii corporatiste; ncheierea privatizrilor; reducerea cererii; scderea capacitilor
financiare ale companiilor; ca urmare a scumpirii creditului; ceea ce mpiedic finanarea
companiilor prin utilizarea aciunilor; prospecte pesimiste asuprea dezvoltrii economiei ceea
ce infueneaz capacitatea firmelor de a se extinde; existena riscurilor ridicate i a
102

Colecia de working papers ABC-UL LUMII FINANCIARE

WP nr. 1/2003

nesiguranei care diminueaz ncrederea investitorilor i curajeaz amnrea proiectelor. n

anul 2011 se poate observa o uoar revenire; datorat nceperii restabilirii economiei globale
i a unor prospecte optimiste ale evoluiei acesteia.
Tabel 1. Fluxuri anuale ale ISD (2009-2011)
(milioane euro)

Fluxuri de intrri

Regiune/economie

Fluxuri de ieiri

2009

2010

2011

2009

2010

2011

Nivel mondial

917.873

1.003.066

1.168.139

900.466

1.112.157

1.298.388

Uniunea European

273.280

14.005

322.387

301.623

370.042

430.502

3.488

2.220

1.815

-67

-15

25

Romnia

Sursa: UNCTAD (2012); p.38.

n ceea ce privete Romnia; se poate observa faptul c fluxurile de ieiri ale ISD sunt
cuprinse ntre valori nesemnificative; motiv pentru care analiza se axeaz pe fluxurile de
intrri ale ISD. Astfel; fluxrile anuale ale ISD n Romnia; pot fi grupate n urmtoarele
subperioade:
a) Perioada preaderare 2003-2006 n care volumul total anual al ISD a crescut de la 9.059
milioane euro; pe fondul marilor privatizri din sectorul bancar (Ex: Banca Agricol
Raiffeisen Bank; 2002; BCR Erste Bank; 2006) i industrial (Ex: OMV Petrom;
2004);
b) Perioada postaderare antecriz 2007-2008 cu un volum ISD total de 9.496 milioane
euro; marcat de marile pivatizri din sectorul bancar i n domeniul utilitilor i
energiei (Electroputere; preluata de Al-Arrab; Automobile Craiova; preluata de Ford)
(Prvoiu; 2009);
c) Perioada de criz 2009-2010 n care volumul anual ISD s-a redus ca urmare a impactul
crizei economice i financare; volumul anual al ISD ajungnd la 2.220 milioane euro
n 2010 i la 1.815 milioane euro n 2011 (BNR; 2012).
Mai jos se pot observa fluxurile anuale ale ISD n Romnia; n perioada 2003-2011.
Figura 1. Fluxurile anuale ale ISD n Romnia (2003-2011)

Sursa: BNR (2012).

Dup cum se poate urmri n figura urmtoare; n anii de criz 2009-2010;
participaiile la capital au rmas aproape constante (1.729 milioane euro n 2009 i 1.824
103

Mehedinu Gabriela
Studiu privind investiiile strine directe n
Romnia

milioane euro n 2010). n 2011 fluxul net de ISD a nregistrat un nivel uos mai sczut; de
1.815 milioane euro; din care participaiile nete ale investitorior au reprezentat 1.512 milioane
euro (83;3% din fluxul net de ISD); iar creditul net primit; 303 milioane euro; de asemenea n
uoar scdere fa de anul precedent 2010 (396 milioane euro).
Figura 2. Evoluia fluxurilor ISD (2003-2011)

Sursa: BNR (2012).

4. ISD n diferitele sectoare economice
La nivel mondial; n anul 2011; fluxurile de ISD au crescut n toate sectoarele de
producie (primar; secundar i servicii). Acest lucru este confirmat de valoarea n cretere a
proiectelor de ISD transfrontaliere (de tip M&A i greenfield). Sectorul n care dezvoltarea s-a
fcut cel mai simit a fost n industria extractiv.
Tabel 2. Distribuia ISD la nivel mondial, pe principalele activiti economice
(2009-2011)
(milioane euro)
Sector
An

Primar
Valoare

De producie
%

Valoare

Servicii
Valoare

2009

130.000

13

391.000

39

483.000

48

2010

107.000

11

475.000

50

375.000

39

2011

153.000

14

51.000

46

437.000

40

Sursa: UNCTAD (2012).

Structura ISD n Romnia pe perioada analizat (Figura 3); evideniaz o serie de
aspecte importante pentru evaluarea aportului acestora la dezvoltarea durabil a rii. Se poate
remarca faptul c soldul final al ISD la 31.12.2011 a nregistrat nivelul de 55.139 milioane
euro; mai mare cu 4;9 % fat de soldul final ISD al anului 2010; cu un nivel de 52.585
milioane de euro.
104

Colecia de working papers ABC-UL LUMII FINANCIARE

WP nr. 1/2003

Din punct de vedere al ramurilor economice; se observ faptul c ISD s-au orientat n
decursul anului 2011 preponderent ctre industria prelucrtoare; nregistrnd un procent de
31;5% din total; cel mai mare volum de investiii revenind ramurilor prelucrtoare de iei;
produse chimice; cauciuc i mase plastice (6;3% din total); industriei mijloacelor de transport
(5;2%); metalurgiei (4;9%) i industriei alimentare; a buturilor i tutunului (4;1%) (BNR;
2012). Aceste activiti se caracterizeaz printr-o valoare adugat mare i nu presupun o
contribuie semnificativ a creterea economic a rii gazd (Pelinescu i colectiv; 2009: p.
153-169.).
Alte sectoare care au atras semnificativ ISD sunt intermedierile financiare i
asigurrile (18;2%); comerul (11;4%); construciile i tranzaciile imobiliare (10;7%);
tehnologia informaiei i comunicaiile (5;4%). Aceste servicii au o pondere cumulat de
45;7% din totalul ISD; conducnd clasamentul; i se explic prin faptul c exist o
atractivitate mare pentru investitorii strini n sensul acestor activiti; deoarece ele ofer
posibilitatea relizrii unor profituri rapide i consistente; bazate pe activiti speculative.
Interesul ridicat global pentru acest sector al serviciilor se datoreaz liberalizrii pieelor
financiare din rile gazd; a privatizrilor i a potenialului de cretere economic preconizat
(Moser; 2008: p.10).
Ramurile high-tech (socio-intensive) au avut parte de IDS modeste (aproximativ
4;5%); explicaia fiind legat n primul rnd de faptul c cercetarea i inovarea fiind n
majoritatea cazurilor un atribut al fimei mam care doar transfer filialelor romneti
rezultatul acestora i n al doilea rnd; de faptul c multe ntreprinderi de stat din Romnia au
fost obligate dup privatizare s renune la activitatea de cercetare-dezvoltare; transferndu-se
acest rol ctre firma mam.
Agricultura; cu o pondere de 2;4% din totalul ISD nu reprezint un sector economic de
interes pentru investitorii strini; cu toate c solul din Romnia poate prezenta numeroase
avantaje; printre care se numr preul sczut al acestuia; existena cernoziomului; un sol de
culoare nchis; avnd o fertilitate natural ridicat; rspndit n 8;2% din teritoriul rii; lipsa
unui sol saturat de ngrminte chimice folosite de-a lugul multor ani; ceea ce aduce avantaje
n agriculura de tip ecologic.
Tabel 3. Volumul valoric i structura procentual a ISD n Romnia, pe principalele
activiti economice (2009-2011)
Milioane euro
Total

TOTAL; din care:

Industrie
Industria extractiv
Industria prelucrtoare; din care:

Total
Total
% din
% din
% din
Valoare
Valoare
Valoare
ISD
ISD
ISD
49.984
100;0
52.585
100;0
55.139
100;0
20.680

41;4

23.093

43;9

24.487

44;4

2.221

4;5

2.388

4;5

2.753

5;0

15.555

31;1

16.840

32;0

17.372

31;5

- alimente; buturi i tutun

2.577

5;2

2.777

5;3

2.251

4;1

- ciment; sticl; ceramic

2.058

4;1

2.081

3;9

1.768

3;2

- fabricare produse din lemn; inclusiv mobil

- fabricarea calculatoarelor; altor produse
electronice; optice i electrice
- maini; utilaje i echipamente

3.132

6;3

3.615

6;9

1.029

1;9

2.373

4;7

2.589

4;9

1.062

1;9

169

3;3

1.663

3;2

995

1;8

- metalurgie

962

1;9

1.013

1;9

2.695

4;9

- mijloace de transport
- prelucrare iei; produse chimice; cauciuc i mase
plastice

690

1;4

840

1;6

2.840

5;2

717

1;4

835

1;6

3.468

6;3

105

Mehedinu Gabriela
Studiu privind investiiile strine directe n Romnia
- textile; confecii i pielrie

943

1;9

950

1;8

798

1;4

- alte ramuri ale industriei prelucrtoare

474

0;9

477

0;9

466

0;8

Energie electric; gaze i ap

Activiti profesionale; tiinifice; tehnice i
administrative i servicii suport
Agricultur; silvicultur i pescuit

2.904

5;8

3.865

7;4

4.362

7;9

9.510

19;0

10.055

19;1

2.679

4;8

6.164

12;3

6.519

12;4

1.316

2;4

Comer

6.453

12;9

4.746

12;9

6.282

11;4

Construcii i tranzacii imobiliare

3.235

6;5

3.081

6;5

5.897

10;7

Hoteluri i restaurante

2.299

4;6

2.560

4;6

431

0;8

Intermedieri financiare si asigurri

684

1;4

788

1;4

10.026

18;2

Tehnologia informaiei i comunicaii

213

0;4

417

0;4

2.967

5;4

Transporturi

552

1;1

1.068

1;1

787

1;4

Alte activiti

194

0;5

258

0;5

267

0;5

Sursa: BNR (2012).

n perioada de criz cele mai puternic afectate sectoare au fost n 2009 sectoarele din
metalurgie; alimente; buturi i tutun; produse din lemn; inclusiv mobila; tehnica de calcul;
aparatele radio; TV; comunicaii; tedtile; confecii; intermedierile financiare i agricultura. Cel
mai puternic declin s-a nregistrat n 2010 n construcii i tranzacii imobiliare. n 2011 se
remarc un declin major n sectoarele de fabricare produse din lemn; inclusiv mobil;
fabricarea calculatoarelor; altor produse electronice; optice i electrice; activiti profesionale;
tiinifice; tehnice i administrative i servicii suport; agricultur; silvicultur i pescuit;
hoteluri i restaurante. n acelai timp ns; se observ c n 2011 a crescut considerabil
interesul pentru sectoarele de construcii i tranzacii imobiliare i de intermedieri financiare si
asigurri.
Pe parcursul acestor ani s-au dezvoltat ISD cu orientare ctre activiti low-tech (cu
nivel tehnologic relativ slab) precum industria alimentar; uoar; lemn; dar i ctre activiti
medium low-tech (cu nivel tehnologic mediu slab); ntre care prelucrarea ieiului; produse
metalurgice; construcii metalice. Explicaia este c n aceste sectoare; Romnia nregistreaz
indici superiori ai avantajelor comparative revelate; ceea ce evideniaz o specializare
interramuri a exporturilor de produse romneti (Zaman; Vasile; 2004: p.318.).
Exporturile din industria de nivel tehnologic slab i mediu slab predomin n
exporturile romneti n proporie de peste 65%; n timp ce produsele din ramurile
tehnologiilor de vrf au o pondere total de circa 4%. (Ciupagea; 2004: p. 54). Este important
ca pe viitor; politicile guvernamentale romneti s se concentreze asupra promovrii ISD n
acest sector cu o valoare adugat ridicat; pentru a permite o cretere a exporturilor; pentru o
dezvoltare durabil i o creetere a competitivitii exporturilor.

106

Colecia de working papers ABC-UL LUMII FINANCIARE

WP nr. 1/2003

5. Impactul ISD asupra PIB

Legtura dintre ISD i produsul intern brut se poate face prin intermediul exporturilor.
Firmele ISD din Romnia au o pondere de 71% la expoorturi i de 62% la importuri. Acest
lucru se explic prin faptul c majoritatea bunurilor exportate au piese de schimb; pri
componente; materie prim ce provine din importuri.
Structura exporturilor s-a schimbat fundamental n ultimii ani. Dac n Romnia n
2000-2001 exporturile de textile nclminte atingea o pondere de 35%; n 2012 acestea
atingeau doar 11%. De asemenea; ponderea grupei de maini aparate; echipamente; mijloace
de transport s-a modificat semnificativ de la 20% n 2000-2001; la 40% in 2012 (Chirca:
2013).
Dup cum se poate observa n figura 3; la nivel modial; fluxurile de intrri ISD au
atins o pondere maxim de aproape 10% n anul 2006; ca mai apoi s prezinte un declin;
ajungnd la 2% n anul 2011. n cazul Romniei se poate observa o cretere uoar a ponderii
fluxurilor de intrri ISD n PIB pn la 4%; acest maxim fiind urmat de o scdere continu la
sub 2%. Declinul ultimilor trei ani este o consecin direct a impactului creizei financiare
asupra tranzaciilor i activitilor economice.
Figura 3. ISD - fluxuri de ntrri (% din PIB) (2003-2011)

Sursa: The World Bank (2012).

6. Distribuia teritorial a ISD n Romnia
Din punct de vedere teritorial se observ n anul 2011 orientarea cu precdere a ISD
spre regiunea de dezvoltare Bucureti-Ilfov (61;7%); regiunea Centru (7;6%); regiunea SudMuntenia (7;4%); regiunea Vest (7;2%) i regiunea Sud-Est (5;4%). Cea mai puin atractiv
este regiunea Nord-Est (2;9%); dup cum se poate observa n Figura 4. Trebuie s se in
seama de faptul c aceast cercetare statistic a localizat ISD dup sediul social al
ntreprinderilor; ceea ce nu corespunde n totalitate cu locul de desfurare a activitilor
economice desfurate de aceastea.

107

Mehedinu Gabriela
Studiu privind investiiile strine directe n
Romnia

Figura 4. ISD n Romnia. Soldul ISD la 31 decembrie 2011.

Repartizarea pe regiuni de dezvoltare

Sursa: BNR (2012).

Volumul mare al ISD n regiunea Bucureti-Ilfov se datoreaz condiiilor de infrastructur
i de mediul de afaceri relativ atractiv. Pe lng aceast regiune; nc trei: Sud-Muntenia; Vest i
Sud-Est s-au detaat ca poli de cretere cu performane economico-financiare superioare
celorlalte regiuni. n regiunea Vest; strategia abordat pentru dezvoltarea economiei s-a bazat pe
politici regionale europene; pe crearea unor reele de firme eurpene; pe dezvoltarea unei identiti
locale europene; pe participarea la conferine internaionale; pe stabilitatea instituiilor locale; pe
capitalul uman calificat; i nu n ultimul rnd; pe apropierea geografic de centrul UE (Sellar;
2013; pp. 119). n zonele slab dezvoltate sunt necesare politici guvernamentale care s faciliteze
n principal ISD de tip greenfield.

7. Concentrarea ISD pe cteva ri de provenien

n funcie de de proveniena capitalului strin; se remarc distribuia inegal a acestora
n cteva ri din UE cu care Romnia este legat prin relaii economice de tradiie.
Conform soldului ISD la 31.12.2011; primele 4 locuri sunt ocupate de urmtoarele ri:
Olanda 21;7% (circa 4.000 firme; printre care se numr: ING Bank Romnia; Philips
Romnia SRL; Unilever; Solid Works productor de ui); Austria 17;5% (ex: OMV
Petrom S.A.; BCR; Raiffeisen Bank; BILLA Romnia S.R.L.; Baumax; Kika; SC Hervis
Sports & Fashion SRL; DM; Kronospan Romnia SRL; Strabag S.R.L.) (Ilie; 2012);
Germania 11;4% (METRO; Real Rewe Group; Kaufland; Lidl - Schwarz-Gruppe; Selgros
Romnia; E.ON Romnia; Allianz; Siemens; Continental; Schaeffler Romnia; Porsche
Romnia) (The Money Channel; 2010); Frana 1;4% (Lafarage Romnia - materiale de
constructii; Carrefour Romnia; AXA a preluat Omniasig; BRD-Groupe Socit Gnrale;
Renault; Orange Romnia - subsidiar a grupului France Telecom). Aceast ierarhie este
neschimbat din anul 2009.
108

Colecia de working papers ABC-UL LUMII FINANCIARE

WP nr. 1/2003

Figura 5. ISD n Romnia la 31 decembrie 2011.

Repartizarea pe ri de origine

Sursa: BNR (2012).

rile membre UE dein peste 70% din totalul ISD n Romnia; ceea ce relev o
dependen economic mare a rii noastre fa de evoluia economic a acestora. Interesul
ridicat al acestor ri pentru proiectele de investiie n Romnia poate fi explicat prin
avantajele de care se bucur firmele mam: creterea cifrei de afaceri; asigurarea i crearea de
noi locuri de munc n ara resectiv (Zapkau i colectiv; 2010: pp.797819); creterea
competitivitii companiei (Herzer; Nunnenkamp; 2013; p.9 ).
O dat cu criza financiar internaional s-au dezvoltat noi abordri privind relaiile
externe ale rilor; bazate pe reorientri comerciale cu pieele extra-UE i pe anumite
independene relative ale economiilor.
8. Tipurile de investiii strine directe
ISD se difereniaz n trei grupe; fiecare cu un impact diferit asupra creterii
economice la nivel local i macroeconomic:
a) Investiii greenfield; care presupun nfiinarea de ntreprinderi de ctre sau mpreun cu
investitori strini (investiii pornite de la zero) (ex. Schaeffler Romnia S.R.L.);

109

Mehedinu Gabriela
Studiu privind investiiile strine directe n
Romnia

b) Investiii prin fuziuni i achiziii (Mergers and Acquisitions) care presupun preluarea
integral sau parial de ntreprinderi de ctre investitori strini de la rezideni (ex:
BCR);
c) Investiii prin dezvoltare de firme: majorarea deinerilor de capital ale investitorilor
strini n ntreprinderi investiie strin direct.
n economiile dezvoltate; investiiile de tip greenfield se ntlnesc n domeniile cu
progres tehnologic de vrf. n Romnia; acestea au nregistrat n 2011 un nivel foarte redus de
27 milioane euro; reprezentnd 0;7% din totalul anual al participaiilor la capital. O situaie
asemntoare se ntlnete n cazul investiiilor prin fuziuni i achiziii care au avut o valoare
de 86 milioae euro (2;1% din participaii). Ponderea predominant au avut-o dezvoltrile de
firme; n valoare de 3.896 milioane euro; adic 97;2% din participaii. Aceasta este o dovad
c n perioada de criz; exporturile nu s-au diversificat i c s-a investit puternic n strategia
de reducere a costurilor.
Dup cum se poate urmri n Figura 6; investiiile greenfield din ultimii trei ani s-au
concentrat n industria prelucrtoare (37;2% n 2009; n uoar scdere n 2011; la 28;6% );
comer (13;40% - 2009; n cretere la 21;20% - 2010 i 19;6% - 2011); intermedieri financiare
i asigurri (au fcut un salt mare de la 5;10% - 2009 la 14;2% - 2011).
Figura 6. ISD n ntreprinderi greenfield. Repartizarea pe principalele activiti
economice (2009-2011)

Sursa: BNR (2012).

Se observ predominana investiiilor greenfield n servicii (48;5%); fa de industria
prelucrtoare. Acest fenomen nu este nicidecum reflecia unei evoluii favorabile a economiei;
deoarece majoritatea serviciilor in de domeniul vulnerabil i volatil al speculaiilor; cu
potenial mare de inflaie i criz (Zaman; Vasile; 2004: p. 138).
n cei peste 20 de ani n care Romnia s-a aflat n tranziie ctre o economie de pia;
n Romnia s-a nregistrat o scdere puternic a volumului de producie din ramura industriei;
n special cea high-tech; i un progres n sectorul serviciilor; n special al celor financiare i de
110

Colecia de working papers ABC-UL LUMII FINANCIARE

WP nr. 1/2003

consultan. n acelai timp ns; pe plan mondial; ntre anii 2009-2010; cel mai mare volum
al ISD s-a nregistrat n industriile prelucrtoare; cu 37% - 48%; serviciile avnd o pondere n
scdere 33% - 30%. (UNCTAD; 2012: p.209).
Avnd n vedere direcia ctre care se ndreapt economia naional i mondial; este
necesar ca la noi n ar s se schimbe viziunile i strategiile politicilor legate de ISD. Este
nevoie ca atenia s se ndrepte prioritar ctre promovarea ISD n industria prelucrtoare;
ndeosebi n ramurile high-tech care au un imens potenial de dezvoltare i o valoare adugat
incomparabil cu cea a serviciilor n care se nregistreaz doar salarii i profituri ridicate. O
asemenea strategie reprezint o cale sigur a dezvoltrii economice sustenabile.
n ceea ce privete localizarea ntreprinderilor greenfield; regiunea Bucureti-Ilfov se
bucur de o pondere de 30% din soldul ISD; regiunea Centru de 5;3%; urmat de regiunea
Vest i Sud Muntenia cu 3;9%. Pe perioade scurte; aceste regiuni pot fi considerate factori de
cretere econimic; dar n acelai timp i factori de cretere a decalajelor interregionale la
nivel de ar; datorit migraiei forei de munc spre aceti poli.
9. Evoluia ISD n 2012 i tendine de viitor
La nivel mondial i european; politicile guvernamentale i ale ntreprinderilor sunt
susinute de prospecte optimiste legate de relansarea economiei; astfel c n anul ce urmeaz
se prevede o cretere a fluxurilor de intri si de ieiri ale ISD. De asemenea; exist noi
strategii de colaborare cu diverse ri care au un ridicat potenial de dezvoltare. Spre exemplu;
UE; n special Germania se axeaz pe o posibil colaborare cu Azerbaidjan; ar cu o cretere
economic stabil; frunta n regiunea caspic; stabil conform ageniilor de rating
Standard&Poors; Fitsch i Moodys; cu care Germania dorete o strns colaborare n
domeniul energiei (Parviz; 2013; pp. 1-8).
ISD atrase de Romnia au sczut n 2012 pentru al patrulea an consecutiv; la 1;6
miliarde de euro; potrivit datelor publicate de Banca Naional a Romniei. Suma este cu 11%
mai mic fa de cea atras n 2011 (Vlad; 2013). Creditele intra-grup (imprumuturile dintre
investitorul strain i firma rezident) s-au situat la 967 milioane; fiind duble fa de investitiile
propriu-zise participaiile la capital consolidate cu pierderea net ce au nsumat doar 473
milioane euro (Blan; 2013).
Printre companiile care au intrat pe piaa local n anul 2012 se numr De'Longhi
(productorul italian de electrocasnice care a cumprat fosta fabric Nokia din parcul
industrial Jucu) (Bnil; 2013); firma polonez Konsalnet Security la Cluj; Karl Heinz
Dietrich International Exped (firma german specializat n servicii de expediie i transport
international de mrfuri); Ford la Craiova; firma canadian Magna International (produce i
asambleaz piese pentru modelul B-Max) la Craiova; Kirkhhoff Automotive (productor de
sisteme de caroserii auto) la Craiova; japonezii de la Yazaki (producator de sisteme auto de
cablaje) la Caracal (Grigore; 2013).
Omul de afaceri Ion iriac este de prere c dei criza nc nu a trecut; iar business-ul
sufer n continuare; Romnia rmne n 2013 o pia atractiv pentru investitiorii strini
(Finantitii.ro; 2013). Spusele lui se adeveresc prin anunul ctorva companii care n prima
lun a anului 2013 au anunat deja c vor s intre pe piaa autohton; sau s extind
activitatea. Printre acestea se numr grupul chinez Sinovel; cel mai mare productor din
China din domeniul eolian i numrul doi pe plan mondial; care vrea s intre ntr-un
parteneriat cu uzinele Faur; i s nceap producia de turbine eoliene la Bucureti. Grupul
italian Policlinico di Monza; care opereaz 10 spitale private n Italia; a inaugurat oficial n
luna ianuarie a acestui an spitalul specializat pe intervenii chirurgicale din Bucureti
(Grigore; 2013). Compania francez Filasa International va investi n proiecte energetice
eoliene i fotovoltaice. (Capital.ro; 2012).
111

Mehedinu Gabriela
Studiu privind investiiile strine directe n
Romnia

Pe lng aceste firme; i-au mai exprimat interesul pentru investiiile n Romnia;
cercuri de afaceri germane i israeliene. Ambasadorul Germaniei; Andreas Von Mettenheim; a
asigurat ara n acest sens; punnd accentul pe costul redus al forei de munc i pe necesitatea
unie mini de lucru specializate (Grigore; 2013).
Alt punct de vedere referitor la ISD din anii ce urmeaz; i aparine analistulului ef al
BCR; Eugen inca. El este de prere c Romnia poate atrage ISD n valoare de 1;5-2
miliarde euro n anii 2013-2014; dac Guvernul respect programul de privatizri a 11
companii de stat; convenit cu Fondul Monetar Internaional. Aceste companii sunt: TAROM
(un pachet de 20% din actiuni); CFR Marf (peste 50%); Oltchim (peste 50%); Transgaz
(15%); CE Oltenia (15% plus 50%); Romgaz (15%); Hidroelectrica (10%); Nuclearelectrica
(10%); Electrica (50%); CE Hunedoara (50%); Pota Romn (50%); potrivit datelor BCR
(Blan; 2013). El mai este de prere c trebuie profitat pe urma acestor privatizri; avnd n
vedere c n unele sectoare precum cel al construciilor de automobile; Romnia are de
recuperat un decalaj mare fa de rile vecine (Dobre; 2013).
n ambele cazuri mai sus prezentate; cnd vine vorba de selectarea Romniei n
strategia de dezvoltare a afacerii; exist civa factori care contribuie la decizia investitorilor
strini: costul relativ redus al forei de munc; cota unic de impozitare de 16%; accesul la
piaa comun european; statutul de membru al Uniunii Europene.
10.Concluzii
Din punct de vedere teoretic; deciziile strategice legate de ISD ar trebuie s fie
conform formulei win-win (ctig-ctig) pentru toate prile implicate n derularea ISD i
s se evite varianta win-loss (ctig-pierdere). Astfel c profitabilitatea i veniturile realizate
i impactul economic i social reprezint domenii de interes att pentru ara gazd; ct i pe
cea de origine.
Practic vorbind; profitul repatriat companiilor ISD; de regul; dei diferit de la un
sector la altul; este superior celui reinvestit n ara gazd; ceea ce dovedete existena unui
beneficiu mai mare pentru investitorii strini; dect pentru economia naional.
Structura sectorial a ISD are un impact major asuprea comerului exterior al rii
gazd. Un volum mare de servicii financiare i de intermediere cum este n cazul Romniei;
poate conduce la dezechilibre ale balanei comerciale; prin impulsionarea cererii interne n
acest sector i astfel; prin sporirea importurilor (Kinoshitam; 2011: p.8). nclinaia
investitorilor strini ctre sectorul financiar pe timp de criz; a contribuit la accentuarea
scumpirii creditrii i retragearea unor filiale ale bncilor strine care nu au dorit s continue
activitatea n Romnia; dei n anii precedeni au nregistrat profituri superioare rii de
origine.
ISD reprezint un element important al dezvoltrii economiei oricrei ri i a
funcionrii acesteia pe principiile economiei de pia. Ele au o importan mare pentru
consolidarea economiei rilor n tranziie i integrarea acestei categorii de ri n economia
mondial. Cu ajutorul ISD; are loc procesul de modernizare a economiilor naionale; n
special a celor n tranziie; prin implementarea tehnologiilor avansate; know-how-urilor;
utilajului cel mai performant; noilor standarde de calitate; prin trecerea la un tip superior de
cretere economic.
Eficiena ISD depinde de calitatea acestora; precum i de ramurile n care sunt atrase.
Crearea climatului investiional favorabil; fcndu-l mai atractiv pentru investitorii
strini; a fost i va rmne una dintre principalele sarcini ale politicii economice a Romniei.
Trebuie avut n vedere faptul c unele filiale ale multinaionalelor cu sediul n
Romnia; export ctre firmele mam produse romneti la un pre diminuat fa de nivelul
pieei; urmnd ca aceste bunuri s fie furnizate de firma-mam la preuri exagerat de mari;
112

Colecia de working papers ABC-UL LUMII FINANCIARE

WP nr. 1/2003

comparativ cu nivelul pieei; cu scopul obinerii profiturilor n ara de origine. n acest sens;
sunt necesare reglementri naionale i comuniatare stricte; cu scopul de a diminua
dezechilibrele economice naionale.
n concluzie; trebuie avut n vedere faptul c politicile naionale sunt cele care
contribuie la creterea eficieei; competitivitii i sustenabilitii n Romnia; deci trebuie ca
la elaborarea lor s se ia n connsiderare impactul global ISD asupra economiei naionale i s
se refere la crearea i consolidarea societii bazate pe cunoatere; dezvoltarea unei economii
sustenabile; promovarea unor industrii i direcionarea mai multor investiii n domeniul
promovrii mrcilor romneti; creterea resonsabilitii sociale.
Bibliografie
Blan; I. (2013); Investiiile strine de 1;64 miliarde de euro din 2011 s-au situat; de fapt; la 1;39 miliarde;
Finantitii; 18.01.2013.
Blan; I. (2013); inca; BCR: Romnia poate atrage 1;5-2 miliarde de euro; dac privatizeaz ce a convenit cu
FMI; Finaitii; 24.02.2013.
Bnil; S-M. (2013); Italienii de la De'Longhi vor ncepe producia n Romnia la mijlocul lunii februarie;
Manager.ro; 30.01.0213.
BNR (2012); Investiiile strine directe (ISD) n Romnia; Cercetare statistic anual; Rezultatele cercetrii
pentru anul 2011.
Capital.ro; Francezii de la Filasa investesc 3 miliarde euro n proiecte eoliene n Romnia; 30.08.2012.
Chirca; C. (2013); Seminarul Anul financiar bancar 2013; organizat de Piaa Financiar; 14.03.2013

Ciupagea; C. (2004); Evaluarea costurilor i beneficiilor aderrii Romniei la UE; IER; Studii de imact II;
Eficiena economic a comerului exterior; Editura Logos; Bucureti.
Dobre; G. (2013); inca; BCR: Statul ar putea ncasa din privatizri 1;5-2 mld. euro in 2013-2014; Wall-Street;
22.02.2013.
Finantitii.ro (2013); iriac: Romnia este o ar interesant pentru investitori. Omul de afaceri estimeaza c
afacerile rmn pe minus i n acest an; 24.02.2013.
Grigore; Al. (2013); Cine mai are curajul s investeasc n Romnia n 2013; Business24; 13.02.2013.
Herzer; D.; Nunnenkamp; P. (2013); Inward and outward FDI and income inequality: evidence from Europe;
Review of World Economics; Kiel.
Ilie; I. (2012); Ct au investit austriecii n Romnia; capital.ro; 07.09.2012.
Kinoshitam; Y. (2011); Sectoral Comosition of FDI and External Vulnerability in Eastern Europe; IMF Working
Paper; 11/123.
Lazarjan; G. (2005); Investiii de capital strin i rolul lor n trecerea ctre economia de pia n ri din Europa
central i de est; Editura ASE; Bucuresti.
Moser; R. (2008); Auslndische Direktinvestitionen; Neuere Entwicklungen; Entscheidungsinstrumente und
fhrungsrelevante Folgen; Ed. Gabler Verlag; Wiesbaden.
Negrioiu; M. (1996); Dezvoltarea i investiiile strine directe-Salt nainte; Editura Expert;Bucureti.
Ordonan de urgen 115/2003 privind privatizarea Societii Comerciale "Roman" - S.A.

Pelinescu; E.; Rdulescu; M. (2009); The Impact of Foreign Direct Investment on the Economic Growth and
Countrys Export Potential; Romanian Journal of Economic Forecasting; No.4.
Prvoiu; C. (2009); Retrospectiva privatizrilor: n Romnia; multe societi au fost vndute dup ce le-a sczut
valoarea n urma devalizrilor fcute de firmele cpus. Potrivit unui top al privatizrilor; cel mai mare
succes a fost vnzarea BCR; hotnews.ro; 29.06.2009.
Sellar; Ch. (2013); Europeanizing Timisoara: neoliberal reforms; continuity with the past; and unexpected side
effects; GeoJournal; 78:119.
Shahbazov; P. (2013); Aserbaidschan Strategischer Partner Europas; n Zeitschrift fr Auen-und
Sicherheitspolitik; 6:18.
The Money Channel (2010); Care sunt cele mai mari companii germane din Romnia; money.ro;
12.10.2010. The World Bank; 2012.
UNCTAD (2012); World Investment Report 2011; United Nations; New York.
Vlad; A. (2013); Investiiile strine directe au atins n 2012 minimul ultimilor 10 ani: 1;6 miliarde de euro;
adevrul.ro; 12.02.2013.
Zaman; Gh; Vasile; V(2004); Evoluii structurale ale exportului romnesc; vol.II (Model de prognoz a
exportului i importului pe ramuri CAEN); Ed. Expert; Bucureti.
Zaman; Gh. (2011); Impactul investiiilor strine directe (ISD) asupra exporturilor i dezvoltrii durabile n
Romnia; Romania; Journal of Economics; Anul XXI; Vol. 33; No. 2(42).
113

Mehedinu Gabriela
Studiu privind investiiile strine directe n Romnia

Zapkau; F.B.; Schwens; Ch.; Kabst; R. (2010); DieWirkung auslndischer Direktinvestitionen auf die
Beschftigung im Heimatmarkt: Eine empirische Analyse des deutschen Mittelstands; Zeitschrift fr
Betriebswirtschaft; 80:797819.

114