Capitolul 1

NATURA MONEDEI N ECONOMIA CONTEMPORAN Conceptul de moned este unul dintre cele mai controversate. n zilele noastre, cnd Europa instituie o moned unic i innd seama de dezbaterile suscitate de instaurarea monedei EURO, decodificarea acesteia devine tot mai dificil. S apreciezi incidena monedei asupra economiei i a societii i mai ales s nelegi funcionarea economiilor moderne care sunt economii monetare, presupune nelegerea fenomenelor monetare. Diversitatea percepiilor nu este totui un motiv suficient pentru a evita abordarea sau pentru a estima c moneda nu poate fi definit. Dimpotriv, innd cont de aceast diversitate, se impune abordarea multidimensional a instrumentului monetar. De aceea majoritatea specialitilor au ncercat s explice natura monedei dezvoltnd succesiv trei modaliti de abordare: a) abordarea instituional, considernd moneda ca o instituie specific economiei de schimb; b) abordarea funcional, insistndu-se asupra funciilor pe care moneda le ndeplinete; c) abordarea proprietilor pe care trebuie s le ndeplineasc moneda pentru a-i ndeplini menirea n economie i societate. 1.1 Abordarea instituional a monedei n economia de pia, complex i descentralizat, moneda este singurul instrument de schimb, servind drept contrapartid la oferte i la toate celelalte bunuri. Prezena monedei nu este necesar nici n economia de autoconsum, nici n economia de autosubzisten, nici chiar n economia care aparine domeniului public sau comunitar, n care nevoile sunt satisfcute direct prin munca unui grup, sub controlul unei autoriti centralizate. Ea se impune numai ntr-o economie de schimb. Totui, se poate concepe ca o economie de schimb s funcioneze fr moned prin substituirea ei cu relaiile de troc, prin intermediul crora agenii economici schimb bunuri contra bunuri. Se poate ns demonstra c monetizarea constituie momentul esenial al raionalizrii economiei de schimb. 1.1.1 Economia de schimb i costurile sale Descrierea economiei de schimb este posibil lund ca exemplu un grup de indivizi care triesc pe o insul relativ ntins i cu relief accidentat. Activitatea indivizilor este aici descentralizat i nevoile lor sunt difereniate. Drept consecin
1

indivizii doresc s schimbe bunurile lor, dar ntmpin dificulti atunci cnd urmresc s intre n relaii cu ali indivizi pentru a-i nsui alte bunuri. Aceast situaie este caracteristic oricrei economii descentralizate confruntat cu diversificarea nevoilor i a sistemului de producie, necesitatea i dificultatea schimbului, fenomene care impun organizarea progresiv a tranzaciilor. Indivizii care locuiesc ntr-o parte a insulei trebuie s ntreprind la intervale regulate expediii n partea cealalt, pentru a obine bunuri care se produc aici contra propriilor lor bunuri. Dar fiecare expediie implic eforturi, timp i cheltuieli. Altfel spus, schimbul de bunuri presupune costuri specifice, altele dect costurile producerii bunurilor respective, care se mpart n dou categorii: - costurile de tranzacie, care includ cheltuieli ocazionate de transportul mrfurilor, precum i cantitatea de timp i de efort necesar pentru a realiza o dubl coinciden ntre dorinele de a schimba bunuri: fiecare din cei doi parteneri trebuind s dispun de bunul pe care cellalt vrea s-l achiziioneze; - costurile de ateptare, care includ att costurile subiective pe care indivizii le suport cnd trebuie s amne satisfacerea nevoilor lor, ct i costurile obiective care nsumeaz cheltuielile de stocare i deteriorrile suferite pe timpul depozitrii i al transportului. Agenii economici care formeaz grupul luat ca exemplu trebuie s fac fa unei alegeri economice i anume s determine periodicitatea expediiilor, astfel nct costurile obiective i subiective implicate de schimbul de mrfuri s fie minime. Costurile de tranzacie, CT, sunt legate de expediie oricare ar fi volumul mrfurilor schimbate. Cuantumul lor pe unitatea de timp este cu att mai redus cu ct intervalul ntre dou expediii este mai mare i volumul bunurilor schimbate mai important. Deci, aceste costuri descresc n raport cu timpul scurs ntre dou expediii. Costurile de ateptare, CA, cresc n raport cu timpul care separ dou expediii. Aspectele relatate permit construirea unei curbe a costului total al schimbului, C, care cumuleaz cele dou categorii de costuri, curb care comport un minim ntrun anumit punct (graficul 1.1).
c C CA

CT

Graficul 1.1 Dac agenii economici sunt raionali ei trebuie s aleag ntre expediii o perioad de timp egal cu segmentul OT, care este cea care asigur minimizarea costurilor schimbului.
O T

1.1.2 De la schimbul n natur la economia monetar Agenii economici care intr n relaii de schimb pot alege ntre diferite posibiliti de organizare a pieelor. Dintre acestea cea mai simpl este schimbul n natur cunoscut, mai ales, sub denumirea de troc, iar cea mai complex economia monetar. ntr-o economie de troc pur, agenii economici suport costuri de tranzacie importante. Ei sunt obligai, pe de o parte, s asigure dubla coinciden ntre dorinele lor de schimb, iar pe de alt parte, s stabileasc pentru fiecare tranzacie termenul schimbului. A schimba un bun pe altul implic un risc semnificativ, acela de a achiziiona un obiect a crui valoare se schimb la fiecare nou tranzacie. Agenii economici vor ezita deci s opereze schimburi nainte de a avea certitudinea c termenii schimbului sunt suficient de stabili pentru a fi coreci. ntr-o economie de schimb incipient, caracterizat prin existena trgurilor, situaia agenilor economici se mbuntete. n acest stadiu cei ce schimb mrfuri se adun ntr-un loc precis, piaa, unde sunt centralizate cererile i ofertele. Dubla coinciden i determinarea preurilor de echilibru devin mai uor de realizat. Schimburile ar fi i mai mult uurate dac s-ar organiza un post de vnzare pentru fiecare cuplu de bunuri, fiecare dintre ele devenind, la rndul su, etalon. ntr-o economie cu n bunuri ar exista 1/2n(n-1) posturi de acest fel i tot attea preuri reale sau relative, exprimate n termen de n bunuri. O mbuntire considerabil ar fi posbil n condiiile alegerii unui bun care prezint caliti intrinseci att de evidente, nct fiecare agent l-ar accepta ca i contrapartid n tranzaciile sale. Aceast moned-marf ar deveni concomitent, instrument curent de schimb i etalon ce ar conduce la simplificarea sistemului de preuri. Pentru n bunuri dintre care unul ar ntruchipa moneda, nu ar mai exista dect n-1 preuri. n mod cert, nu ar putea fi utilizat ca moned dect un bun a crui valoare este suficient de stabil pentru ca agenii economici s l accepte continuu ca intermediar al schimbului. Moneda-marf ar trebui s fie capabil s-i pstreze puterea de cumprare ntre dou schimburi. De fapt, aceast etap este cea a trecerii la economia monetar. n fine, bunul ales ca moned nu ar mai fi dorit pentru utilitatea sa, ci pentru utilitatea pe care ar reprezenta-o funciile sale pentru utilizatorii si. Drept urmare, este posibil, ca la un moment dat, utilizatorii de moned s aleag un bun fr valoare intrinsec, ce le poate servi drept instrument de mijlocire a tranzaciilor, acesta relevnd trecerea n stadiul monedei fiduciare. Evoluiile menionate pot fi relevate mai sugestiv, utiliznd curbele lui Clower (graficul 1.2.).

CTO

CA

Troc

Trguri Posturi de vnzare Moned marf

CT1

CT2

CT
Moned fiducia3 r

CT4

Graficul 1.2 Acestea relev c un agent raional, care vrea s fac schimb de bunuri, trebuie s utilizeze moneda, deoarece aceasta reduce costurile de tranzacie, economisete timp, face economia mai productiv, timpul economisit fiind realocat unor activiti productive i permite o satisfacere mai rapid a nevoilor, minimaliznd costurile de ateptare. Totodat fiecrei etape i corespund costuri de tranzacie tot mai sczute. n concluzie, apariia monedei constituie actul care minimizeaz costurile schimbului i reduce periodicitatea acestora. Utilizarea monedei nu constituie deci, momentul care marcheaz coagularea economiei de schimb, ci geneza unei etape eseniale a organizarii schimbului i, implicit, a minimizrii costurilor. 1.1.3 Formele monetare n economia de schimb exist mrfuri care au o valoare intrinsec stabil i care din acest motiv pot fi asimilate monedei. Totui pentru a juca pe deplin acest rol ele trebuie s aib anumite caliti care s le permit s fie utilizate ca instrumente de schimb. De pild, bunul- moned trebuie s fie durabil pentru a transfera puterea de cumprare n viitor. Totodat, el trebuie s fie divizibil pentru a opera pli de valori diferite. Propria sa valoare trebuie s fie suficient de mare pentru ca stocarea puterii de cumprare pe care o asigur s se realizeze ntr-un volum mic. n fine, bunul moned trebuie s permit efectuarea plilor curente. Nisipul sau diamantele ar fi deci, inutilizabile ca moned; dimpotriv numeroase alte bunuri ar rspunde la aceste criterii i au fost utilizate n cursul istoriei: animalele, vinul, uleiul, scoicile. Totui, nc din antichitate, metalul sub form de lingouri sau discuri marcate cu sigiliul suveranului, s-a impus ca forma cea mai evoluat de moned. Aceste obiecte metalice au fost de fapt, moned-marf, deoarece puteau fi utilizate i dorite i pentru alte servicii pe care le puteau oferi. Ele au fost n mod progresiv nlocuite cu alte tipuri de mijloace de plat ns i-au conservat ntietatea pn n anul 1914. Astfel, nainte de primul razboi mondial, aurul este considerat singura moned veritabil, iar celelalte forme monetare numai drepturi de a-i procura moneda privilegiat.
4

n contextul acestei ntieti a monedelor metalice i alte tipuri de moned au nceput s mijloceasc plile. Din secolul al XVIII-lea n cea mai mare parte a rilor europene au fost nfiinate institute de emisiune care au pus n circulaie moneda fiduciar, precum i bnci comerciale care emiteau moneda de cont. Acestea s-au impus, puin cte puin, ca instrumente de plat normale, avnd aceleai funcii i aceeai valoare ca i moneda-marf. Aceast mutaie n structura formal monetar a permis sesizarea trsturii care deosebete moneda de toate celelalte bunuri; utilitatea monedei n procesul schimbului este identic oricare ar fi forma i valoarea sa intrinsec. Conteaz prea puin dac schimbul se face prin intermediul monedei de aur sau al biletului de banc. Rolul de intermediar al schimbului este asigurat la fel de bine i ntr-un caz i n altul. Se poate merge chiar pn la a spune c moneda fiduciar are caliti pe care moneda marf nu le posed. Ea este puin costisitoare, este comod i divizibil. Totui, valoarea sa trebuie s fie garantat de autoritatea public i prin aceasta ea devine un fenomen instituional. Mult vreme baterea monedei a fost o prerogativ regal. Ulterior ea a fost atribuit unei bnci de emisiune, iar sistemul bancar n ansamblul su i joac rolul n creaia monetar. Cu toate acestea, valoarea monedei continu s fie garantat de stat, iar utilizarea ei de ctre agenii economici se bazeaz pe o convenie implicit. Agenii economici accept s foloseasc o anumit moned pentru c au ncredere n sistemul care o pune n circulaie. n concluzie, n baza celor menionate, se poate formula o prim definiie, instituional a monedei: moneda este instrumentul de schimb care permite cumprarea imediat a tuturor bunurilor, serviciilor i titlurilor, fr costuri de tranzacie i costuri de ateptare i care i pstreaz valoarea ntre dou schimburi. Ea este un fenomen social, deoarece se bazeaz pe ncrederea agenilor economici n sistemul care o produce. 1.2 Abordarea funcional a monedei Dei la prima vedere abordarea funcional a monedei pare s o completeze pe cea institutional, aprofundarea funciilor monedei permite o definiie mai obiectiv a acesteia. n economia de schimb, majoritatea specialitilor atribuie monedei urmtoarele funcii: instrument unic al tranzaciilor; rezerv de valoare; etalon al schimbului. 1.2.1 Moneda-instrument unic al tranzaciilor Aceast funcie poate fi relevat, fie prin dezvluirea caracterului universal al funciei de schimb al monedei, fie prin evidenierea rolului de finanare pe care-l joac moneda, considernd c ea este singurul mijloc care permite achiziionarea bunurilor. 1.2.1.1 Caracterul universal al funciei de schimb a monedei
5

n urma unei analize sumare se poate afirma c, chiar i ntr-o economie care utilizeaz moneda, toate bunurile sunt instrumente de tranzacie, deoarece ele sunt mijlocul i scopul unic al monedei. n aceast viziune autorii clasici au susinut c moneda ar fi numai un val care ascunde tranzaciile reale care se opereaz ntre bunuri. La rndul su, Jean-Baptiste Say a afirmat c produsele se schimb pe produse. Drept urmare, orice agent poate considera c titlurile, stocurile de bunuri sau imobile sunt ntr-un fel sau altul instrumente de schimb. Totui, aceast afirmaie nu este exact ntr-o economie monetar. ntr-o economie de troc bunurile se schimb pe alte bunuri, dar ntr-o economie monetar bunurile se schimb pe moned care, la rndul su, se schimb pe bunuri. Trecerea prin faza monetar este, deci, indispensabil. Pe o pia organizat bunurile nu cumpr bunuri. Deosebirea dintre economia bazat pe troc i economia monetar poate fi relevat, utiliznd un sistem de analiz care const n a introduce n produsul cartezian C x C al tuturor bunurilor C=(C1,. . . Cn), o relaie de schimb E care s permit determinarea unei submulimi a mulimii tuturor relaiilor de schimb posibile. Relaia de schimb E se definete astfel: bunul Ci poate fi schimbat direct pe un bun Cj i implicit, orice cupluri de bunuri de tipul CiECj aparin mulimii E. Este evident c ntr-o economie de schimb, mulimea relaiilor de schimb E nu este vid. De asemenea, relaia de schimb este reflexiv i simetric, deoarece dac CiECj, atunci i CjECi. ns, relaia de schimb este tranzitiv doar n economia de troc. Ceea ce caracterizeaz economia monetar este tocmai faptul c bunurile nu pot fi schimbate direct ntre ele. Dac definim moneda ca orice bun Ci pentru care relaia CiECj este adevrat n cazul tuturor bunurilor Cj, rezult din definiie c ntr-o economie de troc toate bunurile sunt moned. C1 X X C2 X X

C1 C2

Pentru o economie monetar sistemul devine: C1 C1 C2 C3 X X X C2 X X 0 C3 X 0 X

Se observ c singurul bun care corespunde definiiei monedei este bunul C1. Economia monetar trebuie s cuprind cel puin trei bunuri, ns numai unul -moneda- care s satisfac relaia CiECj pentru orice j.

Deci, se poate concluziona c nu este posibil nici o analogie ntre moned i bunuri, deoarece numai moneda poate fi schimbat direct pe celelalte bunuri. Este vorba, dup Clower1, de o problem de grad, nu de natur. Moneda permite cumprarea tuturor bunurilor materiale i imateriale, precum i a tuturor titlurilor i a minii de lucru i aceasta fr costurile specifice schimbului. Din contr, celelalte bunuri, materiale i imateriale, precum i titlurile i fora de munc, fie c nu se pot cumpra dect pe ele nsele, fie c pot cumpra doar moneda. 1.2.1.2.Funcia de finanare a monedei Aspectele relatate sugereaz c moneda constituie condiia de intrare pe pia. Drept urmare, este logic constatarea potrivit creia existena prealabil a anumitor disponibiliti monetare condiioneaz efectuarea tuturor tranzaciilor reale, indiferent dac acestea vizeaz bunurile de consum sau bunurile de investiii. De fapt, aceast stare reprezint funcia de finanare a monedei. Orice agent care vrea s intre pe pia trebuie s dispun de o cantitate corespunztoare de moned sau, n caz de amnare a plii, de capacitatea de a-i procura cantitatea de moned respectiv. Acest adevr este valabil deopotriv pentru accesul pe piaa bunurilor de consum i pentru piaa bunurilor de investiii, indiferent care ar fi condiiile de echilibru macroeconomic subdiacente. Din punct de vedere al economiei reale, se poate afirma c economiile finaneaz investiiile, iar veniturile permit consumul i economisirea. Din punct de vedere al economiei monetare se poate spune c moneda este cea care finaneaz toate categoriile de cheltuieli indiferent de natura lor: de consum, de investiii sau de plasare a economiilor. Cu certitudine, veniturile populaiei se realizeaz n form monetar, iar efectuarea de cheltuieli de consum i de investiii de ctre agenii economici implic acumularea prealabil de disponibiliti monetare. De regul, acestea pot fi obinute prin transferuri de mijloace de plat de ali ageni ai economiei: veniturile din munca platit de ntreprinderi pentru salariai n moned; cumprrile de bunuri de consum de salariai retransfernd ntreprinderilor o parte din disponibilitile monetare; n fine, cumprrile de titluri de ctre persoane de la ntreprinderi procur acestora moneda necesar pentru cumprrile de bunuri pentru investiii. ns aceasta nu ne poate conduce la concluzia c, n final, bunurile se schimb pe bunuri i c moneda joac doar rolul de intermediar. n fapt, orice moned care tocmai a fost creat de sistemul bancar n urma unor cereri de credite i care, prin aceasta, nu reprezint nici un bun, are puterea de a cumpra bunuri n acelai mod ca i moneda deja existent n circulaie. Rolul bncilor const tocmai n asigurarea finanrii creterii economice prin crearea i punerea n circulaie a unor noi cantiti de moned prin operaii specifice, a cror funciune este crearea necontenit de instrumente de plat.

M. Murgues, La monnaie, systeme financiare et theorie monetaire, Economica, Paris, 1993, pag. 20. 7

n final, se poate afirma c ntr-o economie monetar, moneda este instrumentul de schimb cu caracter universal, a crei existen prealabil reprezint condiia efecturii de cheltuieli. Ea este, prin natura sa, diferit de bunurile al cror schimb l mijlocete. 1.2.2 Funcia de mijloc de rezerv ntr-o economie natural, schimbul a dou bunuri ntre ele se realizeaz instantaneu. ntr-o economie monetar schimbul este divizat n dou operaii distincte, vnzarea i cumprarea, care intervin n dou momente diferite. Moneda se constituie, n acest context, n mijloc de transfer a puterii de cumprare n timp. ntre dou tranzacii ea servete ca rezerv de putere de cumprare. Moneda care exist n economie la un moment dat nu este dect suma cantitilor de moned care servesc ca rezerve de putere de cumprare pentru ageni. Existena acestor cantiti de moned se justific prin lipsa de sincronizare ntre ncasri i pli. Agentul primete moneda n schimbul unui bun i pstreaz aceast moned n vederea achiziionrii altor bunuri. Totui, el poate s-i constituie stocuri de moned pentru cazul n care ar deveni necesare cumprri imprevizibile de bunuri sau pentru orice raiuni de ordin psihologic, cum ar fi teama n producerea unor evenimente viitoare sau ateptarea unor informaii complementare, care le-ar permite accesul pe alte piee. Nesincronizarea ncasrilor i plilor, precum i incertitudinile viitorului constituie deci cauzele eseniale ale crerii stocurilor monetare. n lipsa acestor factori, agenii economici nu ar accepta s dein stocuri monetare neproductive i nu ar putea exista moned n economie. Existena unui stoc de moned la agenii economici nu se explic dect printr-o decizie a acestora de a pstra aceast moned, deci printr-o alegere economic raional justificat. Demn de menionat este faptul c orice bun poate constitui o rezerv de valoare de cumprare i c anumite bunuri i pstreaz puterea de cumprare pe termen lung mai bine dect moneda. ntr-adevr, atunci cnd agenii economici acumuleaz averea sub toate formele sale- imobile, stocuri de bunuri sau de titluri- ei acumuleaz i o anumit capacitate de schimb. Totui moneda se distinge de formele respective prin faptul c ea este imediat disponibil fr costuri de transformare n alte bunuri i este lipsit de risc. Ea are proprietatea de a fi lichid, fapt care o calific drept cel mai bun instrument de rezerv de putere de cumprare imediat. Lichiditatea nu constituie unicul avantaj al monedei n raport cu bunurile a cror valoare imediat se stabilete pe piee supuse hazardului ofertelor i cererilor. Dup Keynes, moneda care are o valoare stabilit n afara pieei, pstreaz puterea de cumprare pe termen scurt mai bine dect un bun sau un titlu care i pierde n orice clip o parte din valoare. Ea are o valoare relativ mai stabil. Moneda constituie
8

deci, cel mai bun instrument de pstrare a averii, fiind cel mai puin costisitor i cel mai lipsit de risc. Funcia de rezerv de valoare distinge mai puin moneda de celelalte bunuri dect cea de instrument de schimb universal cci, dac nu exist dect un instrument de schimb universal pot exista i alte active fr risc care pot fi mobilizate fr costuri de tranzacii i a cror valoare nu este susceptibil de fluctuaii majore pe termen scurt. 1.2.3.Funcia de etalon de valoare Funcia de etalon de valoare sau de unitate de calcul este indispensabil de funcia sa de instrument de schimb. Analiza economic a relevat c existena economiei de schimb simplific sistemul preurilor. A substitui, de pild n/2(n-1) preuri cu n preuri nseamn pentru 100 de bunuri, substituirea a 4650 preuri relative cu 100 preuri monetare, iar pentru 1000 de bunuri substituirea a 466500 preuri relative cu 1000 preuri monetare. n practic, abordarea preurilor are n vedere, ndeosebi preurile monetare fiind trecute cu vederea complicaiile care ar rezulta din existena unui sistem de preuri reale. Dar dei ignorate, complicaiile se manifest, iar moneda permite eliminarea lor. Ea face posibil msurarea valorii bunurilor servind ca denominator, ceea ce pune problema neutralitii sale ca unitate de calcul. 1.2.3.1. Moneda i preurile relative Una din problemele cele mai importante ale trecerii de la sistemul de preuri relative la sistemul de preuri monetare este de a ti dac este vorba de acelai sistem de preuri simplificat prin utilizarea monedei sau de un sistem de preuri nou. Ea este una dintre cele mai controversate din analiza monetar diviznd pe economiti i n zilele noastre. n principiu, acetia i ncep evalurile prin a distinge monedele de calcul abstracte i pe cele care circul efectiv n economie. Atunci cnd o moned este o simpl unitate de calcul, servind la exprimarea preurilor bunurilor, dar fr a circula ea n economie (talerul olandez n Romnia), o schimbare a valorii acestui etalon nu poate n nici un caz s influeneze sistemul de preuri relative. ntr-adevr, dac Frana, de pild, i instituie ca etalon de msur a lungimii dublul-metru, toate distanele ar fi mprite la 2, ns raporturile dintre ele nu s-ar modifica. Aceasta pentru c att metrul ct i dublul-metru nu sunt bunuri care s fie dorite n sine, ci convenii relative la sistemul cel mai potrivit de msur. Dimpotriv, atunci cnd o moned care este folosit ca etalon circul n economie i face obiectul unei cereri n scopul formrii de stocuri monetare, aceast decizie economic o face s intre n competiie cu celelalte bunuri. De aici, problema modului n care agenii economici reacioneaz la creterea sau descreterea volumului de moned care este pus la dispoziia lor de sistemul monetar. Pentru a sesiza aceast reacie, s considerm c ntr-o economie exist o anumit cantitate de bunuri, o anumit cantitate de moned, un anumit sistem de preuri relative i c toate preurile sunt echilibrate. S mai considerm c are loc o
9

cretere cu 20% a stocului de moned. n mod evident, agenii economici care i vd sporite averile monetare vor fi incitai s cheltuiasc mai mult. ntrebarea care se pune este cea a tipurilor de piee pe care agenii economici vor dori s-i cheltuiasc stocurile suplimentare. Altfel spus, se pune problema substituienilor imediai ai monedei. O prim concepie a neutralitii monedei, mprtit de economitii clasici i neoclasici, consider c sporirea disponibilitilor monetare nu modific opiunile iniiale ale agenilor economici i nici poziiile acestora pe diverse piee. n consecin, sistemul de preuri relative nu se modific deoarece agenii economici i cheltuiesc rezervele lor suplimentare concomitent pe toate pieele, determinnd creterea tuturor preurilor n aceeai proporie. Valoarea monedei se va diminua global pe ansamblul pieelor, ns preurile relative nu se vor schimba. O a doua concepie, aceea a teoriei portofoliului de titluri, inspirat de Keynes i dezvoltat de Modigliani i Tobin consider c substituienii imediai ai monedei sunt titlurile, deoarece, n calitatea ei de instrument de pstrare a averii moneda este un activ apropiat de titluri. Potrivit acestei concepii, dac ntr-o economie n echilibru disponibilitile agenilor economici cresc, acetia vor cumpra cu prioritate titluri ceea ce va determina scderea ratei dobnzii aferente titlurilor respective. Aceast scdere i va determina s-i reconsidere poziiile lor pe pieele de bunuri pentru c ea va favoriza investiiile i cumprrile de factori de producie ale cror preuri vor varia mai mult dect celelalte preuri. Deci, n aceast ipotez, n care moneda acioneaz asupra valorii titlurilor, creterea cantitii sale modific sistemul de preuri relative i, implicit, condiiile n care se adopt opiunile agenilor economici. Pentru acest curent de gndire economic moneda nu este neutr, iar sistemul de preuri monetare nu se constituie ntr-o simpl reflectare monetar a unui sistem de preuri reale imuabil. 1.2.3.2. Valoarea monedei Valoarea monedei este dat de valoarea bunurilor care pot fi dobndite cu ajutorul su. Astfel, dac moneda este considerat o simpl unitate abstract de calcul, se poate determina cu uurin valoarea monedei n termenii unui bun. Aceasta este dat de valoarea cantitii acestui bun ce poate fi achiziionat cu o unitate monetar. Dac fiecare unitate a bunului A valoreaz dou uniti monetare, valoarea real a monedei este 1/2A. Preul monedei n termenii bunului A este inversul preului monetar al acestui bun. Este mai greu de determinat valoarea monedei n raport cu toate bunurile existente. Pentru aceasta este necesar s se utilizeze un co de bunuri n care fiecare dintre bunuri intervine cu o pondere care exprim locul pe care l ocup n ansamblul tranzaciilor. Acest co de bunuri este el nsui un bun nou, compozit, care are un pre P egal cu media ponderat a preurilor
10

monetare ale bunurilor care l compun. Acest pre P este denumit drept nivel absolut al preurilor sau, mai simplu, nivel al preurilor. Relaia de calcul este :
n

P = Qipi; pi = (p1,p2, ... ... pn)

i =1

unde: Qi = coeficienii de ponderare; pi = preurile monetare. n concluzie, valoarea relativ a monedei n raport cu toate bunurile este dat de inversul nivelului relativ al preurilor 1/P. Totui, piaa a dovedit c evoluiile lui P i 1/P nu pot exprima corect evoluia valorii monedei n raport cu bunurile, dect atunci cnd bunul compozit rmne acelai n cursul timpului. Or, aceasta presupune c structura sa nu se modific, c preurile relative ale bunurilor care l compun nu se schimb, c nici un bun nou nu este introdus. ntr-adevr, n situaia n care, de pild, jumtate din mulimea preurilor monetare cresc, iar cealalt jumtate scad n aceeai proporie, P i 1/P rmn neschimbate, ns puterea de cumprare a agenilor economici care vnd bunurile respective se modific. Nici unul dintre ei nu poate fi convins c valoarea monedei nu s-a schimbat. n consecin, valoarea monedei este dificil de msurat prin nivelul absolut al preurilor care este o mrime medie. Drept urmare, Keynes a propus evaluarea valorii monedei prin raportare la cea a bunului al crui raport de schimb cu moneda este stabil pe o perioad lung: munca. n concepia lui Keynes, rata salariului monetar, fiind o mrime stabil, poate servi ca etalon obiectiv de msur a valorii, deoarece salariul este un factor determinant n formarea preurilor bunurilor. Ca atare, utilizarea ratei salariului sau a monedei ca etalon de valoare nseamn unul i acelai lucru, valoarea relativ a celor dou etaloane fiind stabil. n consecin, Keynes consider c valoarea monedei poate fi determinat att prin mrimea 1/P, ct i prin mrimea 1/W, unde W este rata salariului monetar. Practica a impus determinarea valorii monedei n funcie de nivelul preurilor P, respectiv determinarea variaiei valorii monedei cu ajutorul indicelui 1/P x dP/dt, unde P este denumit rat a inflaiei. Valoarea monedei evolueaz, deci, n sens invers fa de rata inflaiei. Totui nu trebuie omis, c analiza lui Keynes, a valorii monedei, a fost utilizat de cei care au fundamentat teoria inflaiei prin costuri i, mai ales, a curbei lui Phillips care leag att de strns rata inflaiei de rata salariului. n concluzie, a spune c moneda este etalon de valoare, nu permite nici a demonstra teza neutralitii sale i nici a defini clar legile care determin valoarea monedei n raport cu bunurile. Totui, abordarea funcional conduce la a doua definiie posibil a monedei: moneda este prin natura sa instrumentul de schimb universal, a crui existen prealabil este condiia schimbului. Deinerea sa este raional justificat, fie de a scinda relaiile de troc, fie de a amna schimbul n situaii nesigure. Utilizarea sa ca
11

etalon duce la simplificarea sistemului preurilor relative, sistem care n opinia unor economiti, poate fi modificat sub influena monedei. 1.3 Abordarea proprietilor monedei n concepia clasicilor, moneda este considerat un bun ca oricare altul. Primul economist care a sesizat c moneda se deosebete de bunuri prin natura i nu numai prin anumite caliti pe care le-ar avea ntr-o cantitate mai mare dect celelalte bunuri, a fost R.W. Clower. De fapt, aceast constatare este cea avut n vedere de J.M. Keynes, care n lucrarea Teoria general a folosirii minii de lucru, a dobnzii i banilor, enumera urmtoarele proprieti ale monedei: a) elasticitatea ofertei de moned este nul. Nu exist nici un mecanism automat de reglare a factorilor care acioneaz n sfera monetar, astfel nct s permit producerea de mai mult moned. n acest sens, moneda face parte din grupa bunurilor rare, a cror producie nu poate fi indus de cererea agenilor economici prin mecanismele pieei. Procesul de producere a monedei nu este legat n mod direct de variabilele reale ale economiei. Ea constituie pentru economia real o variabil exogen; b) elasticitatea de substituie a monedei este nul. Atunci cnd cantitatea de moned este insuficient, nu exist nici o posibilitate de a nlocui moneda cu alte bunuri sau active. Aceast a doua proprietate accentueaz caracterul de raritate al monedei, bun fr nlocuitor n ceea ce privete funcia de instrument de schimb; c) n situaia cnd cantitatea de moned este insuficient nu este posibil s se obin o cretere a valorii reale a monedei prin scderea preurilor. Ultima dintre proprietile menionate a fcut obiectul mai multor controverse. Astfel, economitii clasici nu au acordat nici o importan cantitii de moned existent n economie. Dac cantitatea de moned ar fi la un moment dat insuficient, ar determina n mod logic, o scdere a cererii i, implicit, a preurilor. Scderea preurilor ar determina creterea valorii reale a monedei n raport cu bunurile i normalizarea schimburilor. Keynes a contestat acest mod de interpretare. n concepia lui, scderea preurilor nu va constitui niciodat mijlocul care s permit realizarea echilibrului monetar, aducnd n acest sens trei motive. Primul motiv este pur factual: rigiditatea salariului monetar. Urmrind s-i conserve puterea de cumprare nominal, salariaii mpiedic scderea salariilor. Al doilea motiv este unul tehnic: numeroase contracte de vnzare i cumprare sunt contracte la termen, determinnd stabilizarea preurilor n timp. Al treilea motiv este, n concepia lui Keynes, teoretic. n situaiile cnd agenii economici constat c moneda este insuficient, ei lichideaz o parte din activele pe care le dein, provocnd creterea ratei dobnzii i ncetinirea activitii economice.
12

Ajustarea cererii la oferta de moned se realizeaz, aadar, prin variaia cantitilor de bunuri schimbate i nu prin scderea preurilor. n concluzie, pentru Keynes, un bun a crui elasticitate de producie i de substituie este nul i al crui pre nu rezult dintr-un mecanism de pia, are o valoare mai stabil dect orice bun; el va fi, n mod logic, etalonul de valoare i instrumentul privilegiat al schimbului, adic moneda. Aceast stabilitate a valorii relative a monedei joac, n opinia lui Keynes, un rol esenial ntr-o economie complex, n care intervine timpul i n care viitorul nu este cunoscut cu certitudine. Deinerea de moned, care este activul cel mai puin riscant, este un mod de protejare mpotriva incertitudinii cu privire la viitor. n realitate, acesta este motivul pentru care se accept ntotdeauna s se schimbe bunuri pe moned. Se observ c, n aceast optic, ca i n aceea a lui Clower, moneda este considerat ca fiind cu totul diferit de celelalte bunuri. Totui, se impune precizarea c n timp ce Clower definete moneda prin funciile sale, Keynes o definete prin proprietile ce o caracterizeaz. Aceast a treia abordare a monedei conduce la o a treia definiie posibil: ntro lume dominat de nesiguran i de teama de risc, moneda este bunul a crui valoare relativ este cea mai stabil i care prezint o superioritate absolut asupra tuturor celorlalte bunuri n ceea ce privete conservarea puterii de cumprare i minimizarea riscurilor. Acesta este motivul pentru care ea este acceptat n schimbul oricrui bun. Cele trei definiii posibile ale monedei nu numai c nu se exclud una pe alta, ci se completeaz, analiznd aspecte diferite ale acesteia i atrgnd atenia asupra complexitii fenomenelor monetare. * * * n lucrrile cu caracter monetar sunt exprimate i alte opinii cu privire la geneza i funciile monedei. De pild, unii autori consider c moneda ar ndeplini trei funcii, i anume: etalon al preurilor; mijloc de circulaie; rezerv de valoare. Dup ali autori, banii sunt semne socialmente admise ale avuiei, purttori de putere de cumprare i mijloace liberatorii de plat. Potrivit altor opinii, funciile banilor ar trebui grupate n principale i secundare. n prima grup ar trebui incluse funciile de evaluare a bunurilor i serviciilor i de mijlocire a schimbului, iar n a doua funciile de mijlocire a plilor, banii avnd putere liberatorie, de mijlocire a creditului, adic de transmitere temporar a unei anumite puteri de cumprare, de pstrare i transfer a valorilor, adic de vehiculare n timp i n spaiu al valorilor, de distribuire a bunurilor i serviciilor, potrivit puterii de cumprare pe care societatea o confer pe diferite ci membrilor si, de instrument de influenare a economiei, adic de instrument de realizare a ocuprii depline a forei de munc i de stimulare a creterii economice. n concepia autorilor acestor opinii, dintre funciile secundare o semnificaie deosebit
13

o are aceea de instrument de influenare a economiei, fenomen ce tinde s transforme aceast funcie ntr-una principal. Concluzia desprins din analiza acestor opinii este aceea c numrul i coninutul funciilor banilor nu trebuie considerate ca ceva imuabil. De asemenea, trebuie reinut c, nu funciile ndeplinite la un moment dat sunt eseniale pentru conferirea calitii de instrument monetar, ci semnificaia social pe care acest instrument o capt n mod general i permanent. Orice obiect poate fi utilizat la un moment dat pentru a mijloci un schimb, ns prin acest simplu fapt el nu poate deveni instrument monetar.

14

Teste gril 1. Prezena monedei se impune, n mod subiectiv, n urmtoarele tipuri de economie: a) economia de schimb; b) economia de autoconsum; c) economia de autosubzisten; d) economia care aparine domeniului public; e) economia comunitar. 2. Natura monedei poate fi descifrat prin dezvoltarea succesiv a urmtoarelor modaliti de abordare: a) abordarea politic; b) abordarea instituional; c) abordarea administrativ; d) abordarea funcional; e) abordarea constituional. 3. Schimbul de bunuri presupune, concomitent cu costurile de fabricaie, urmtoarele costuri specifice: a) costurile de ateptare; b) costurile de tranzacie; c) costurile de amortizare; d) costurile cu materiile prime; e) costurile fiscale. 4. n opinia majoritii economitilor, apariia monedei constituie: a) momentul care marcheaz coagularea economiei de schimb; b) actul care minimizeaz costurile schimbului; c) actul care reduce periodicitatea schimburilor; d) geneza unei etape eseniale a dezorganizrii schimburilor; e) actul care concretizeaz momentul maximizrii costurilor. 5. Bunul moned trebuie s ntruneasc, concomitent, urmtoarele caliti: a) s fie durabil, pentru a transfera putere de cumprare n viitor; b) propria sa valoare s fie suficient de mic; c) s fie divizibil, pentru a opera pli de valori diferite; d) s permit efectuarea plilor rare; e) s nu permit efectuarea plilor de valoare mic. 6. Moneda fiduciar, n comparaie cu moneda metalic, are, n plus, urmtoarele caliti: a) este mai comod; b) este mai puin costisitoare; c) nu este divizibil; d) nu trebuie s fie garantat de autoritatea public;
15

nu este un fenomen instituional. 7. Funcia monedei de instrument unic al tranzaciilor, poate fi decodificat prin: a) dezvluirea caracterului universal al funciei de schimb al acesteia; b) evidenierea rolului de rezerv de valoare a monedei; c) reliefarea rolului de finanare pe care-l joac moneda; d) punerea n eviden a funciei de etalon al schimbului; e) descifrarea funciei de instrument de msur a valorii. 8. Concepia neutralitii monedei este mprtit, ndeosebi, de urmtoarele curente de gndire economic: a) economitii clasici; b) economitii neoclasici; c) adepii teoriei portofoliului de titluri; d) adepii concepiei monetariste; e) adepii teoriei cantitative dezvoltate. 9. Primul economist care a sesizat c moneda se deosebete de bunuri prin natura sa a fost: a) David Ricardo; b) Adam Smith; c) J. M. Keynes; d) M. Friedman; e) R.W. Clower. 10. Economitii clasici nu au acordat nici o importan variaiei cantitii de moned existent n circulaie. Acest mod de interpretare a fost contestat de: a) R.W. Clower; b) J.M. Keynes; c) A.C. Pigou; d) I. Fischer; e) K. Brunner.
e)

16

Capitolul 2

ORGANIZAREA MONETAR 2.1 Formele de existen ale banilor O dat aprui, banii s-au adaptat evoluiei schimbului, modificndu-i forma n funcie de necesitile practice ale fiecrui stadiu de dezvoltare a societii. n prezent, n lume exist cinci forme mai importante de existen ale banilor: - moneda metalic, btut n aur i argint, rmas n circulaie din trecut, cnd a circulat n mod oficial; - bancnotele emise de bncile de emisiune (centrale); - moneda divizionar confecionat din metale obinuite; - moneda de cont; - instrumentele de credit. O asemenea stare de lucruri este legat de anumite comportamente sociale, constituite treptat i aflate ntr-o permanent schimbare. 2.1.1 Moneda metalic ntr-o prim faz, aurul i argintul au fost utilizate sub form de lingouri confecionate de particulari. Drept urmare greutatea i titlul acestora varia mult de la un caz la altul. Pentru a cunoate valoarea lor exact era necesar s se procedeze la verificri ndelungi i complexe. De aceea, autoritile statale au nceput s pun n circulaie lingouri transformate ulterior n simple discuri, special marcate, astfel nct s indice greutatea i titlul metalului preios coninut n piesa respectiv. Agenii economici s-au obinuit, treptat, s accepte aceste piese, fr s mai simt nevoia verificrii, cu prilejul fiecrei tranzacii, a valorii lor. S-a trecut astfel de la bani cntrii la monedele btute i numrabile, fenomen ce a generat numeroase avantaje practice. Primele monede au aprut n Europa n secolele VIII-VII .Ch., dup descoperirea cntarului i crearea principalelor sisteme de numeraie. n China, potrivit cercetrilor numismatice, monedele metalice au circulat nc din secolul al XI - lea .Ch. Dup Herodot, locul de origine al monedei ar fi Lydia. Alte izvoare istorice apreciaz ns c adevratul rege al monedei ar fi Phidon, regele din Argos, care a prezidat n anul 748 .Ch. jocurile olimpice. innd seama de transformrile pe care le-au suferit banii, istoria acestora poate fi mprit n dou mari perioade: - epoca premonetar, n care marfa-bani era creaia spontan a colectivitii, fr intervenia statului; - epoca monetar, n care marfa-bani sau numai simbolul acesteia sunt reglementate de ctre stat, confecionate de ctre acesta i impuse prin sistemul de drept. La rndul su, epoca monetar poate fi divizat n trei etape distincte, foarte
17

diferite ntre ele ca ntindere: - prima etap, se desfoar pe circa douzeci i trei de secole, aproximativ pn la nceputul secolului al XVII-lea, timp n care n circulaie au existat numai monezi metalice de aur i argint; - a doua etap, cuprinde perioada situat ntre anii 1600-1914 cnd n circulaie sau aflat att monezile de aur i argint ct i semnele monetare fr valoare proprie, deplin convertibile n metal preios; - a treia etap, dup primul rzboi mondial, este aceea a circulaiei exclusive a bancnotelor convertibile i neconvertibile i a monedei de cont. Elementele principale ale instituiei monetare au fost fixate nc de dreptul roman, acestea fiind urmtoarele: - legea monetar, care exprim voina statului n legtur cu emiterea i utilizarea semnului monetar; -substana monetar, care rezult din legea monetar, constnd dintr-o anumit cantitate de metal preios de un anumit titlu; - forma monedei, ce rezult tot din legea monetar, referindu-se la efigiile i inscripiile de pe feele discului monetar, zimii sau inscripiile de pe muchiile acestuia. n concluzie, apariia monedei metalice a marcat nceputul unei noi ere n evoluia istoric a banilor, caracterizat prin intervenia statului care, prin mijloace specifice dreptului, a creat o ordine monetar superioar, n care prelev drepturile, obligaiile i rspunderile. Dintr-o creaie spontan a schimbului, banii devin obiect al reglementrii juridice contiente, iar ideea de ordine i justiie inerent acestui proces transform relaiile bneti obiective ntr-o instituie social. 2.1.2 Bancnota Bancnota este un ban de credit. Ea a aprut i s-a dezvoltat odat cu dezvoltarea relaiilor de credit, cu perfecionarea organizatoric a aparatului bancar i cu amplificarea funciei banilor de mijloc de plat, adic odat cu proliferarea actelor de vnzare- cumprare de mrfuri n baza unor nscrisuri ce consemnau promisiuni de plat la un anumit termen. A avut ca precursori certificatul de depozit i cambia. Limitele prezentate de aceste instrumente ale creditului, n exercitarea funciei lor de mijloc de plat, au determinat transformarea lor n bancnot. Primele bancnote au aprut n China n secolul al X-lea, iar n Europa abia n secolul al XVIII-lea. Trsturile definitorii ale bancnotei au fost urmtoarele: - bancnota a constituit un angajament al bncii de emisiune, la purttor i la vedere, ceea ce nseamn c orice purttor al bancnotei, se putea prezenta la ghieele bncii, putnd s primeasc echivalentul n moned cu valoarea integral; - ca angajament al bncii de emisiune, prin tradiie i prin lege, bancnota era investit cu puterea de a fi utilizat ca mijloc de circulaie i ca mijloc de plat. Faptul c era un angajament nepurttor de dobnd, a constituit o premis care a asigurat rmnerea ei n procesul circulaiei pentru a ndeplini aceste funcii; - bancnota era convertibil, adic putea fi transformat, oricnd, n moned cu valoare intrinsec. Pentru deintor era deci un semn al aurului, care n orice moment
18

putea deveni aur; - ca semn al creditului, bancnota includea pe de o parte, nsui temeiul rentoarcerii sale la banca de emisiune, la expirarea termenelor cambiilor scontate, n special, la scadena angajamentelor de credite, n general. Pe de alt parte, fundamentarea emisiunii de bancnote pentru satisfacerea nevoilor de credite ale productorilor i consumatorilor mrfurilor, asigura o anumit proporie ntre emisiunea de bancnote i nevoile de bani. Bancnotele s-au impus n circulaie datorit avantajelor lor practice manifestate comparativ cu moneda metalic, astfel: - au fost eliminate costurile i riscurile aferente manipulrii aurului; - a fost nlturat necesitatea verificrii pieselor metalice; - a fost eliminat riscul primirii de piese uzate sau false; - masa lor putea fi adaptat mai uor volumului n cretere al tranzaciilor. Aa cum s-a menionat, bancnota a aprut n strns legtur cu moneda metalic. Ulterior ns, ea a devenit un ban autentic, distinct de moneda metalic, pus n circulaie cu prilejul operaiunilor de creditare efectuate de banca central. Emisiunea bancnotelor nu mai implic, ca n trecut, retragerea din circulaie a altor forme de moned, ci cantitatea de bancnote n circulaie se altur celorlalte componente ale masei monetare totale. Din crean asupra bncii emitente, bancnota a devenit n zilele noastre un drept asupra unei pri din produsul intern brut al rii n care circul. Originalitatea acestui drept const n faptul c: nu are efect precizat; nu are scaden; este imprescriptibil; nu este purttor de dobnd; se materializeaz ntr-un nscris cu o anumit valoare nominal, care este recunoscut de stat ca mijloc de plat i de circulaie. 2.1.3 Moneda divizionar Moneda divizionar este reprezentat de piesele metalice cu valori nominale mici, care servesc pentru efectuarea plilor mrunte. Valorile nominale respective sunt identice cu submultiplii unitii monetare naionale, iar aliajele din care sunt confecionate sunt, de regul, pe baz de nichel sau aluminiu. Chiar dac aliajul conine argint, considerat preios, valoarea sa comercial este mult inferioar valorii nominale nscrise pe pies. 2.1.4 Moneda de cont Moneda de cont este reprezentat de disponibilitile aflate n conturile bancare i care circul ntre aceste conturi prin operaiuni de virament sau de transfer. Disponibilitile respective pot proveni din depuneri sau din deschideri de credite ale bncilor n favoarea titularilor de conturi. n condiiile contemporane, moneda de cont reprezint principala component a masei monetare aflate n circulaie. Treptat, disponibilitile aflate n conturi, utilizate scriptic, au luat locul monedei metalice i a altor forme de moned efectiv, datorit avantajelor acestei modaliti de efectuare a plilor i anume: - evitarea cheltuielilor i riscurilor legate de manipularea numerarului; - posibilitatea verificrii, controlrii, refacerii i dovedirii n orice moment a operaiunilor;
19

- economia de munc; - accelerarea plilor. Printre criticile care i se aduc monedei de cont trebuie menionat aceea c poate fi emis de orice banc, care i creeaz astfel un circuit monetar propriu, prin care se eludeaz, ntr-o anumit msur, controlul bncii de emisiune. Tendina de evoluie a banilor spre forme abstracte, fr substan, continu i n prezent, cnd a aprut ceea ce se numete moneda electronic, reprezentnd disponibilitile din conturile bancare conduse cu ajutorul computerelor. 2.1.5 Instrumentele de credit ca form de existen a monedei Instrumentele de credit sunt documente scrise, avnd form i coninut consacrate prin lege i reprezentnd o obligaie a debitorului de a rambursa la o scaden o sum de bani determinat i de a plti o dobnd. Ele pot fi pe termen scurt, atunci cnd suma este mprumutat pe o perioad care n general nu depete un an sau pe termen lung, cnd scadena este fixat pe un timp mai mare de un an. Gama instrumentelor de credit este n prezent foarte diversificat. Frecvent folosite sunt ns: cambia, cecul, warantul, bonul de cas, bonul de tezaur, obligaiunea cauional. Alte nscrisuri de valoare, cum ar fi de pild, aciunea, obligaiunea, polia de asigurare, dei au un coninut diferit, sunt valori mobiliare care se aseamn cu instrumentele de credit privat i public din punct de vedere al modului n care servesc la mobilizarea fondurilor. Toate ns, ndeplinesc o multitudine de funcii, i anume: instrumente de credit, instrumente de mobilizare i transfer al capitalurilor, instrumente de plat. Cambia, de exemplu, este iniial un instrument de credit comercial; n sensul c furnizorul unui produs, care emite o cambie avnd ca tras pe cumprtor, acord cumprtorului un credit pn la scadena cambiei. Dup aceea, ea poate deveni un instrument de credit bancar, dac beneficiarul su o cedeaz unei bnci, obinnd pe baza sa un credit bancar pe termen scurt. Cambia poate fi ns emis i fr s aib la baz operaii comerciale, ci exclusiv n scopul de a obine pe baza ei un credit, fie bancar, fie comercial. Cambiile create n acest fel, denumite financiare, servesc n principal la mobilizarea i transferul pe termen scurt al capitalurilor. De asemenea, dac la scaden sunt pltite prin virament, cambiile servesc ca instrument de plat fr numerar. n fine, n msura n care circul ntre girani succesivi, servete ca mijloc de plat similar cu bancnota sau alte forme de moned. n ceea ce privete funcia de mijloc de plat, ea este ndeplinit de instrumentele de credit pe termen scurt. Instrumentele de credit pe termen lung, la rndul lor, servesc mai ales, ca mijloc de plasament i de micare a capitalurilor. Dei ndeplinesc funcia de mijloc de plat similar cu bancnotele sau cu moneda de cont, instrumentele de credit se deosebesc totui de acestea din anumite puncte de vedere. Astfel, instrumentele de credit sunt primite drept plat n mod facultativ, pe cnd bancnotele i moneda de cont nu pot fi refuzate, avnd un curs legal i o circulaie forat. Instrumentele de credit corespund unor creane determinate, rezultate dintr-un mprumut i nu altfel, n timp ce bancnota i moneda de cont
20

reprezint creane cu obiect i subiect nedefinit. Orice titlu de credit implic riscul inslovabilitii debitorului, pe cnd numerarul i banii de cont nu pot fi opui emitenilor lor. Instrumentele de credit au o valabilitate limitat n timp, pe cnd bancnotele i moneda scriptural beneficiar de un regim juridic protegiuitor nelimitat n timp. n fine, n timp ce bancnota reprezint creane de valori fixe, instrumentele de credit corespund unor operaiuni diverse, reprezint creane de valori foarte diferite. Aceste deosebiri i determin pe unii autori s considere instrumentele de credit ca fiind forme imperfecte de moned, care ndeplinesc numai unele din funciile acesteia. Dup ali autori, instrumentele de credit sunt un fel de bani privai, emii de particularii care, dintr-un motiv sau altul, nu-i pot procura moneda legal. Dei, sunt o form imperfect a monedei, totui, nu trebuie omis c instrumentele de credit servesc la efectuarea unui volum important de pli, interne i externe, n acest din urm caz devenind devize, iar la nevoie se pot tranforma n bancnote sau n moned de cont. Ele se negociaz la bursa de valori, care, n calitate de component a pieei monetare globale, exercit numeroase presiuni asupra activitii economice. 2.1.6 Moneda de hrtie Alturi de formele principale de existen ale banilor analizate, n circulaie mai exist o specie de semne monetare emise de ctre stat nu pe principiile creditului bancar, ci pe acelea ale creditului public. Aceste semne reprezint banii de hrtie propriu-zii sau moneda de hrtie, avnd drept caracteristici principale cursul lor legal. Moneda de hrtie are la baz operaiuni de credit public, spre deosebire de bancnote care se pun n circulaie prin intermediul operaiunilor de credit bancar pe care le efectueaz. De asemenea, moneda de hrtie poate fi creat prin emiterea direct de ctre stat a unor semne monetare, pe care acesta le pune n circulaie fie prin banca de emisiune, pe calea plasrii mprumuturilor bancare, fie prin alte canale, cum sunt plata funcionarilor publici i a furnizorilor statului. Aceste semne monetare pot fi concepute special pentru a ndeplini anumite funcii monetare, caz n care se prezint ca i bancnotele n cupiuri, sau se pot confeciona ca titluri obinuite de credit public. Cursul forat la care circul moneda de hrtie este, de regul, valoarea sa nominal. Pentru acest curs legal, moneda de hrtie este primit de casieriile statului pentru unele sau pentru toate plile ctre acesta. De asemenea, prin legea care autorizeaz emisiunea se stipuleaz c semnele monetare respective trebuiesc primite, la acelai curs, de ctre particulari. Emisiunea monedei de hrtie este tentant, datorit uurinei cu care poate fi pus n circulaie, ns comport serioase riscuri. n cazul acestei forme de moned, statul i procur resursele de care are nevoie fr a ntmpina rezistena populaiei. Riscul major const n deprecierea inflaionist a acestui tip de moned. Deoarece nu exist o limit obiectiv a emisiunii, excesul de moned de hrtie pus n circulaie pentru acoperirea nevoilor financiare ale statului nu poate fi ntotdeauna evitat de bunele intenii sau de calculele autoritilor. Rezultatul este scderea puterii de
21

cumprare a monedei de hrtie, deprecierea sa n raport cu bunurile i serviciile, proces pe care nu-l poate stvili nici o reglementare juridic. 2.2 Conceptul de sistem monetar Conceptul de sistem monetar desemneaz ansamblul normelor legale i instituiilor care reglementeaz desfurarea relaiilor bneti i circulaia bneasc dintr-o anumit ar. Coerena i deci, caracterul sistemic al acestor norme i instituii provine din faptul c ele servesc la realizarea acelorai obiective economice, sociale, financiare i de credit formulate i urmrite de autoritatea statal. De regul, prin modul n care este conceput, sistemul are menirea s stimuleze creterea economic, sporirea competitivitii produselor naionale n schimburile cu strintatea, crearea condiiilor pentru obinearea unor avantaje materiale ct mai mari din circulaia internaional a capitalurilor. Cu toate c de-a lungul anilor s-au fcut numeroase propuneri pentru crearea unui sistem monetar internaional pe baza unei monede unice, emis de o instituie internaional, aceste idei nu au fost materializate. Pn n prezent, sisteme monetare reprezint creatii juridice naionale sau regionale. Organizarea fiecrui sistem monetar naional reflect concepia i practica monetar a statului respectiv, determinat de stadiul su de dezvoltare economic i politic, de relaiile cu alte state i de normele de conduit monetar convenite pe plan internaional. n concepia clasic, prin noiunea generic de sistem monetar sunt precizate urmtoarele elemente ce prefigureaz structura acestuia: metalul monetar; unitatea monetar; baterea i circulaia monedei metalice; emisiunea i circulaia bancnotelor; emisiunea i circulatia banilor de hrtie. Coninutul normelor monetare i profilul instituiilor monetare create de acestea sunt determinate de caracteristicile formelor de moned aflate n circulaie. Mult vreme n circulaie s-au aflat monezi metalice din aur i argint. Au aprut apoi bancnotele, deplin convertibile n metal preios. n prezent, n toate rile, se afl n circulaie urmtoarele forme de moned: bancnote, emise de banca central; moned divizionar, emis de stat; moneda de cont, emis n condiiile stabilite de sistemul monetar naional, de bncile de emisiune i comerciale prin operaiunile lor de credit; moneda de hrtie neconvertibil (bonuri de tezaur i alte genuri de titluri de credit public) emis de Ministerul Finanelor. Tinnd seama de evoluia structurii formelor de moned aflate n circulaie, de dispariia unora i nlocuirea lor cu altele, ct i de caracteristicile lor, sistemele monetare pot fi clasificate n metaliste i nemetaliste. Sistemul metalist reprezint acel sistem monetar naional n cadrul cruia aurul i argintul servesc ca echivalent general al valorii celorlalte mrfuri. A fost practicat
22

n dou variante: sistemul monometalist aur i respectiv sistemul monometalist argint i cu aurul ca echivalent general mpreun cu argintul (sistemul bimetalist). Primele sisteme monetare au fost cu precdere bimetaliste, cele monometaliste fiind adoptate de majoritatea statelor abia n secolul al XIX-lea, mai nti pe baz de argint, iar apoi pe baz de aur. Bimetalismul a fost practicat n mai multe variante i anume: bimetalismul integral, cnd raportul de valoare ntre aur i argint era meninut fix prin lege; bimetalismul paralel, cnd raportul de valoare dintre cele dou metale era lsat s oscileze liber, n funcie de evoluia ecartului dintre cerere i ofert; bimetalismul mixt (chiop), cnd raportul de valoare era meninut fix prin lege pentru monezile principale, n timp ce pentru monezile divizionare era lsat s oscileze liber n funcie de jocul cererii i ofertei. La rndul su, aa cum s-a mai menionat, monometalismul a funcionat i el, att n varianta monometalism aur, ct i n varianta monometalism argint; Bimetalismul a fost adoptat n Anglia nc din secolul al XIV-lea, n Frana n 1803, n Romnia n 1867, funcionnd n rile europene pn n jurul anului 1875. Ca urmare a marilor dificulti create de diferena crescnd dintre raportul de valoare dintre aur i argint stabilit pe baz legal i raportul dintre valorile comerciale reale ale celor dou metale, majoritatea rilor au renunat la sistemul bimetalist i au instituit sistemul monometalist - aur: Anglia n 1819, Germania n 1871, Olanda n 1875, Frana mpreun cu partenerii ei din Uniunea Monetar Latin (Italia, Belgia, Elveia, Grecia) n 1878, Austria n 1892, Japonia n 1897, Spania i Rusia n 1898, SUA n 1900 etc. Indochina i China au meninut monometalismul argint pn n 1930 i respectiv pn n 1935. Romnia a adoptat monometalismul - aur n anul 1890, nlocuind astfel bimetalismul instituit n anul 1867, dup modelul Uniunii Monetare Latine. Punerea n circulaie a bancnotelor neconvertibile, extinderea plilor prin simple consemnri n evidenele bncilor, iar n prezent, prin nregistrri magnetice, reflect procesul ireversibil de trecere de la sistemele metaliste la cele nemetaliste, respectiv de dematerializare a monedei. Esena acestui proces const n scoaterea aurului din funciile de echivalent general, de bani i utilizarea lui ca marf obinuit. Evoluiile mai recente n acest sens sunt urmtoarele: sistarea n 1971 a convertibilitii externe a dolarului SUA; abandonarea n anul 1973 a cursurilor valutare fixe i modificarea n1978, prin cel de-al doilea amendament la statutul F.M.I., a sistemului de stabilire a paritilor monetare. Deci, n prezent, sistemele monetare nu mai au ca referin aurul, sau vreo moned convertibil n aur. Valoarea unei monede se determin n fiecare zi, n raport cu alte monede, care variaz la rndul lor. In acest context, sistemele bneti actuale reprezint o form de manifestare a etalonului devize.

2.3 Etape n evoluia monometalismului aur

23

n evoluia sa monometalismul aur a cunoscut mai multe etape i anume: etalonul aur-moned (Gold Standard); etalonul aur-lingouri (Gold Bullion Standard); etalonul aur-devize (Gold Exchange Standard). a) Etalonul aur-monede Etalonul aur-moned (clasic) a devenit cu timpul expresia juridic cea mai deplin i mai caracteristic a circulaiei monedei cu valoare intrinsec. La baza funcionrii sale au fost puse urmtoarele pricipii: stabilirea prin lege a unui coninut n aur al unitii monetare (valorii paritare); stabilirea raporturilor de valoare dintre diferite monede naionale (paritilor monetare) pe baza valorilor paritare respective; baterea liber a monezilor de aur, fiecare deintor avnd dreptul s predea monetriei statului o cantitate de aur i s obin n schimb numrul corespunztor de monezi de aur, mai puin o anumit tax de batere; convertibilitatea liber a bancnotelor n monezi de aur; circulaia liber a aurului att n interiorul rii, ct i n exterior. Din examinarea, orict de succint, a acestor caracteristici pot fi desprinse att avantajele ct i limitele sistemului. Astfel, prin definirea n aur a monedei naionale, raportul valoric dintre monedele diferitelor state rmne stabil, fapt ce stimuleaz comerul internaional. Tezaurizarea i detezaurizarea aurului i convertibilitatea nelimitat a bancnotelor n aur regleaz spontan cantitatea de moned n circulaie n funcie de nevoile economiei i, n acelai timp, realizeaz, n principiu, echilibrarea balanei plilor curente. Dac balana menionat devine excedentar intr aur n ar, pe baza lui, crete masa monetar n circulaie, fenomen ce provoac o majorare a preurilor i din aceast cauz scade exportul, reducnd intrrile de aur i invers, pn la restabilirea de la sine a echilibrului balanei plilor curente i al circulaiei monetare interne. Se realizez astfel, o stabilitate relativ automat a circulaiei monetare interne i se disciplineaz relaiile de pli internaionale fr intervenia autoritilor statale. De asemenea, se asigur stabilitatea cursurilor valutare, adic a preurilor monedelor naionale exprimate n monezile altor state, pentru c dac bancnotele i devizele unui stat devin prea scumpe pentru strini (exportul su este mai mare ca importul) atunci partenerii strini prefer s expedieze aur spre ara de referin. Se creeaz astfel, o limit superioar a cursului valutei acelui stat (punctul de intrare a aurului) i o limit inferioar (punctul de ieire al aurului), acesta din urm acionnd n situaia cnd datorit cererii mari de valut i devize strine (import mai mare dect exportul) cursul acestora n moned naional devine prea scump, iar importatorii din ara de referin prefer s expedieze n strintate aur. Punctele aurului constitue deci, limite strnse ntre care pot oscila cursurile valutare, fapt ce le ofer automat o stabilitate rezonabil. Cu toate virtuile indiscutabile ale etalonului aur- moned, mecanismele sale stabilizatoare au putut funciona doar n condiiile pieei liber-concureniale i ale libertii efective a transferurilor internaionale de capital. Dar, aceste condiii nu au fost ntrunite niciodat ntr-o form ideal, iar cu timpul au devenit tot mai
24

anacronice. Etalonul aur-moned a favorizat rile dezvoltate, facilitnd concentrarea aurului n cteva dintre acestea i permindu-le s furnizeze lumii drept lichiditate internaional propria lor moned. Celelalte ri au fost constrnse s efectueze devalorizri repetate, fenomen ce a dus la subordonarea lor fa de marile centre financiare i bancare ale lumii. Dup primul rzboi mondial, concentrarea aurului n cteva ri dezvoltate ca resurs strategic pentru situaii de criz economic i politic, precum i restriciile puse implicit circulaiei interne i internaionale a aurului, au determinat majoritatea rilor s abandoneze etalonul aur-moned i s adopte fie etalonul aur-lingouri (Anglia, Frana), fie etalonul aur-devize (Italia, Austria etc.), cunoscute sub denumirea de etaloane aur-redus. Unele tentative de reintroducere a etalonului aurmoned au euat, pentru c mecanismele automate ale acestuia erau n contradicie cu noile condiii economico-sociale care cereau intervenia activ a statelor n economie. In Romnia interbelic s-a ncercat introducerea etalonului aur-moned n anul 1929 mpreun cu etalonul aur-lingouri i etalonul aur-devize. De fapt, datorit izbucnirii marii crize economice din anii 1929-1933, nu a funcionat dect sistemul aur-devize i acesta grevat de numeroase restricii. b) Etalonul aur-lingouri A reprezentat o form hibrid a etalonului aur-moned, adoptat dup prima conflagraie mondial, ca urmare a concentrrii aurului n principalele state dezvoltate i restriciilor puse circulaiei efective a aurului. Pricipalele caracteristici ale acestui sistem sunt: unitatea monetar naional a continuat s fie definit printr-o anumit cantitate de aur; convertibilitatea bancnotelor era posibil, dar nu n monezi de aur, ci n lingouri (accesul la convertibilitate l aveau numai deintorii de sume echivalente cu cel puin valoarea unui lingou); era necesar existena unei rezerve oficiale de aur n lingouri; capitalurile erau liber transferabile. Etalonul aur-lingouri a permis echilibrarea balanei de pli externe prin export-import de aur i disciplinarea emisiunii monetare interne, care rmne ns limitat n funcie de rezervele de aur. Importana practic a sistemului monetar bazat pe principiile etalonului aur-lingouri a fost ns redus. Din punct de vedere istoric, etapa reprezentat de etalonul aur-lingouri prezint un anumit interes, deoarece reprzint prima faz de restrngere a convertibilitii n aur, proces devenit necesar ca urmare a imposibilitii aplicrii principiilor clasice ale etalonului aurmoned. In Romnia, forma de convertibilitate implicat de etalonul aur-lingouri a fost adoptat, mpreun cu altele, n cadrul reformei de stabilizare monetar din anul 1929, fr ca s fie ns efectiv practicat. c) Etalonul aur-devize Reprezint, de asemenea o form hibrid a etalonului aur-moned, instituit de unele ri pe baza recomandrilor Conferinei Monetare Internaionale de la Genova, din anul 1922, ca urmare a mprejurrilor postbelice care fceu imposibil restabilirea
25

etalonului aur-clasic. Caracteristicile principale ale acestui sistem sunt: definirea unitii monetare naionale printr-o anumit cantitate de aur sau n funcie de o moned mai puternic, convertibil n aur; retragerea aurului din circulaia intern, n care se utilizez exclusiv semne ale valorii; convertibilitatea bancnotelor, la alegerea bncii emitente n aur sau n valute-aur, n care moneda naional este convertibil legal la un curs oficial stabilit n mod durabil n funcie de pariti fixe; constituirea unei rezerve de mijloace de plat internaionale, compus din aur, din valute strine relativ stabile i din alte active; transferarea liber sau n limitele anumitor restricii a capitalurilor. In cadrul acestui sistem, rolul convertibilitii este redus la procurarea mijloacelor de plat necesare pentru achitarea importurilor (convertibilitatea n aur este nlocuit cu interconvertibilitatea unei valute n alta). In ordine cronologic, etalonul aur-devize constitue prima derogare de la principiile automatiste ale etalonului aur-moned, derogare rezultat din includerea n rezervele de plat internaionale, alturi de aur, a valutelor i devizelor. Automatismul asigurrii necesarului de moned n circulaie a fost nlocuit prin aciunea contient a statelor, bazat pe anumite repere i aprecieri ale instituiilor financiare specializate i bncilor. Dat fiind insuficiena fizic a aurului n raport cu necesitile mereu crescnde de mijloace de plat ale schimbului, etalonul aur-devize a constituit o soluie pentru sporirea masei monetare n concordan cu nevoile economiei, fr creterea corespunztoare a acoperirii metalice a emisiunii. Aplicarea principiilor acestui sistem s-a confruntat ns n practic cu o serie de dificulti. Astfel, rezervele de mijloace de plat internaionale ale celor mai multe state se formeaz, de regul, ca urmare a excedentelor balanelor de pli externe, care corespund unor deficite ale balanelor statelor din care provin valutele forte. Mrimea rezervelor nu depinde deci, de necesitile schimburilor economice internaionale, ci de deficitele balanelor de pli ale rilor emitente de valute de rezerv, fapt ce creeaz premisa unui exces sau a unei insuficiene a lichiditilor internaionale. Pe de alt parte, etalonul aur-devize a asigurat supremaia rilor furnizoare de mijloace de plat internaionale, crora le-a oferit numeroase avantaje unilaterale, n principal acelea de a pli cu propria moned importul de mrfuri i servicii, de a finana cu aceast moned expansiunea i infiltrarea firmelor naionale n economia altor ri etc., fenomene ce au condus la apariia unui exces de lichiditi internaionale. In consecin, s-au produs numeroase crize valutare, care, n final, au determinat renunarea la aceast baz a sistemelor monetare naionale. Faptul c bncile centrale i constitue rezerve n devize i valute a generat i serioase implicaii politice. Astfel, valutele i devizele sunt titluri de crean fa de alte ri care, n msura n care sunt inute n rezerv, rmn nevalorificate. Cu alte cuvinte, creanele asupra strintii nu sunt pe termen scurt, ci pe termen lung sau, n cel mai bun caz, pe termen mediu. Cum rile emitente de valute de rezerv sunt prin
26

excelen ri dezvoltate din punct de vedere economic, iar rile care dein aceste valute n rezerv, sunt de regul, mai puin dezvoltate, se ajunge practic n situaia ca rile srace s acorde credite pe termen mediu sau lung, adesea cu dobnzi modice, rilor puternice, ceea ce constitue o evident anomalie economic i politic. Cu toate aceste evidente anomalii, principiile de funcionare a etalonului aurdevize au fost puse la baza sistemului monetar internaional creat prin Conferina Monetar Internaional de la Bretton Woods din anul 1944. In Romnia, etalonul aur-devize a fost adoptat n baza reformei monetare din anul 1929. A funcionat pn n anul 1947. 2.4 Demonetizarea aurului. Etalonul devize. Aa cum s-a mai menionat, banii nu au n zilele noastre, n mod frecvent, o existen fizic, exterioar, palpabil. Numerarul n circulaie, sub forma bancnotelor neconvertibile n aur i a monedei btut din metale nepreioase, deine o pondere tot mai redus n structura masei monetare. Locul principal n ansamblul circulaiei bneti l ocup depozitele bancare, adic banii de cont. Se manifest deci, cu intensitate virulent, procesul de dematerializare a monedei, care poate fi mprit n dou faze: demonetizarea aurului; nlocuirea numerarului n circulaie cu banii de cont. mbinarea substanei aurului cu funciile monetare a constituit esena procesului de monetizare a aurului. Procesul invers, de demonetizare a aurului, este concretizat de aciunile ce vizeaz scoaterea aurului din funciile sale de echivalent general. Acest proces s-a realizat prin introducerea n circulaie a bancnotelor, prin sistarea convertibilitii lor, mai nti pe plan intern i apoi i n relaiile internaionale. Procesul de dematerializare a monedei s-a concretizat nu numai prin demonetizarea aurului, ci i prin nlocuirea banilor cu existen fizic, prin banii de cont fr o existen fizic. In toate rile dezvoltate, banii de cont dein o pondere hotrtoare n totalul masei bneti. Procesul de demonetizare a aurului, n general de dematerializare a monedei, este un proces real i ntr-o perspectiv istoric larg, ireversibil. Evoluiile n acest sens au determinat schimbri fundamentale n condiiile de desfurare a circulaiei bneti i n nsi natura monedei. Pe acest fundal, la baza sistemelor monetare a fost pus, ncepnd cu deceniul al optulea, etalonul devize. In conformitate cu principiile de funcionare a acestuia s-a trecut la regimul cursurilor flotante. Aurul nu mai are pre oficial. Preul acestuia se determin n fiecare zi pe pia, n funcie de evoluia raportului dintre cerere i ofert. Monedele naionale sunt lipsite practic de un etalon ferm pentru comensurarea lor. Cursul lor se stabilete zilnic pe piaa valutar, n funcie de cursurile celorlalte monede supuse cotrii.
27

Demn de menionat este i tendina de extindere a utilizrii unor mijloace de plat creaie colectiv, de felul Drepturilor Speciale de Tragere i a altor couri valutare. In prezent, n cazul rilor membre ale Fondului Monetar Internaional se practic trei categorii ale regimului de schimb: - regimul de cursuri cu rate fixe dar ajustabile fa de unele monede naionale (dolarul SUA; lira sterlin); - regimul D.S.T. i a altor couri valutare; - regimul ce asigur o flexibilitate mai larg a cursurilor (flotare independent sau dirijat). 2.6 Mecanismul funcionrii banilor n schimburile economice internaionale Aa cum s-a precizat, pn n zilele noastre, sistemele monetare sunt creaii juridice naionale. Dei, ncercrile n vederea instituirii unui sistem monetar internaional nu au lipsit, ele nu au putut fi concretizate. Eforturile s-au materializat ns n crearea, dup ncheierea celui de-al doilea rzboi mondial, a primului sistem valutar internaional. De asemenea, n crearea unor sisteme monetare regionale, ca de pild Sistemul Monetar European. Majoritatea specialitilor consider c acesta este constituit din ansamblul coerent de reglementri convenite ntre state cu privire la relaiile lor de pli i la modalitile de lichidare a angajamentelor i creanelor reciproce determinate de schimburile comerciale, de micrile de capitaluri i de alte operaiuni economicofinanciare. Potrivit altor opinii, sistemul valutar internaional constitue un cod de conduit valutar adoptat de state n vederea promovrii cooperrii lor internaionale. Primele ncercri de reglementare internaional a relaiilor monetare au avut un caracter limitat la o anumit zon geopolitic i dateaz nc nainte de primul rzboi mondial. Este cazul uniunilor monetare, cum au fost Uniunea Monetar Latin constituit n anul 1865 i Uniunea Monetar German constituit n 1857. In perioada interbelic au fost create blocurile monetare (blocul dolarului, blocul francului, blocul lirei sterline), transformate dup cel de-al doilea rzboi mondial n zone monetare. Aceste blocuri sau zone au reprezentat, n principiu, interesele unor mari metropole, aflate deseori n conflict cu interesele altor ri sau grupuri de ri. In ultimii ani ai celui de-al doilea rzboi mondial, sesizndu-se necesitatea dezvoltrii economiilor naionale afectate de rzboi, i apoi, dezvoltarea economiei mondiale, reprezentanii principalelor state din coaliia antihitlerist au avut mai multe contacte diplomatice care, n final, au condus la convocarea n anul 1944 a Conferinei Monetare i Financiare Internaionale de la Bretton Woods (SUA). Pentru prima dat, la Bretton Woods, a fost abordat problema constituirii unui sistem valutar internaional bazat pe principiile etalonului aur-devize i n cadrul acestuia, pe dolar ca principal moned de rezerv.
28

Obiectivele principale puse n faa negociatorilor au fost urmtoarele: asigurarea stabilitii relative a raporturilor valorice dintre valute, n scopul promovrii certitudinii i echitii n tranzaciile internaionale i eliminrii micrilor speculative de capitaluri; crearea unei rezerve internaionale, suficient cantitativ i calitativ, pentru ndeplinirea corect a funciilor de reglare ce i-au fost atribuite; instituirea unor mecanisme de echilibrare (ajustare) a balanei plilor curente, n cazul unor deficite durabile ale schimburilor economice cu strintatea i chiar a unor excedente exagerate. In acest scop, au fost luate n considerare mai multe proiecte, mai importante fiind planul american-White i planul englez-Keynes. In final, n baza discuiilor, au fost adoptate urmtoarele principii, inspirate mai ales din planul american, menite s guverneze sistemul valutar internaional: - universalitatea, n sensul c orice stat care recunotea prevederile statului F.M.I. putea adera oricnd la acest organism i implicit la prevederile lui; - fixitatea paritilor i cursurilor valutare, n sensul c moneda naional a fiecrui stat membru trebuia s aib o definiie legal iniial (valoarea paritar), stabilit n aur sau n dolari. Modificarea valorii paritare era posibil numai n urmtoarele condiii: la propunerea rii membre; n urma consultrii cu F.M.I.; pentru corectarea unui dezechilibru fundamental; - convertibilitatea reciproc a monedelor, n sensul desfiinrii restriciilor asupra plilor curente i convertibilitatea n aur a dolarului pentru stocurile deinute de bncile naionale ale rilor membre; - realizarea unui volum de rezerve internaionale adecvat necesitilor de echilibrare a balanelor rilor membre, rezerve compuse din stocurile de valut convertibile, creanele fa de F.M.I. i deinerile de DTS. Crearea sistemului valutar de la Bretton Woods a nsemnat un semnificativ succes al ideii de cooperare internaional n domeniul finaciar-monetar, precum i un succes al concepiei c o moned naional poate ndeplini funcii internaionale. Pentru SUA care a profitat de conjunctura favorabil de dup rzboi, sistemul a generat mari avantaje economico-finaciare, care au asigurat supremaia dolarului fa de celelalte valute ale lumii. SUA i-a asumat i importante rspunderi internaionale, n principal aceea de a asigura stabilitatea dolarului fa de aur i de celelalte monede naionale. Sistemul a funcionat satisfctor atta vreme ct contradiciile sale inerente au putut fi atenuate de situaia deosebit care a existat n anii postbelici i de eforturile SUA de a-i menine i consolida rolul de principal putere economic. O serie de critici ai sistemului (R. Triffin, J. Rueff, M. Kaldor, F. Bergesten, etc.) au relevat ns unele deficene nc nainte ca acestea s se manifeste n toat amploarea lor i au artat c principala condiie pentru meninerea sistemului hibrid adoptat la Bretton Woods (rezultat din combinarea unor principii pariale ale funcionrii etalonului aurdevize cu unele principii puse la baza funcionrii etalonului aur-clasic) este respectarea regulii convertibilitii.
29

Evoluiile ulterioare au pus n eviden cauzele mai adnci ale crizei sistemului. Dificultile s-au manifestat n toate domeniile. Universalitatea, de pild, nu s-a putut realiza, o serie de state rmnnd n afara sistemului. Fixitatea paritilor i cursurilor valutare, condiie esenial pentru disciplinarea relaiilor de pli internaionale i deci, pentru crearea unei atmosfere de ncredere, nu a putut fi nici ea realizat, n principal datorit dezvoltrii inegale a rilor membre, a efectelor crizei economice i financiare, diferite de la o ar la alta, a inflaiei, de asemenea, diferit ca intensitate de la o ar la alta, a dezechilibrelor de proporii neobinuite ale balanelor de pli ale unor ri. Convertibilitatea reciproc a monedelor nu a putut fi realizat dect parial, ca urmare a meninerii sau chiar a accenturii n unele ri a restriciilor valutare i de pli, iar convertibilitatea n aur a dolarului a fost abandonat n anul 1971. Nici asigurarea unui volum adecvat de lichiditi internaionale, unul din principalele elemente ale echilibrului financiar global, nu a fost posibil, la nceput manifestnduse o penurie acut de mijloace de plat internaionale, n principal n statele partenere ale SUA, iar apoi un exces inflaionist de lichiditi i o distribuie defectuoas a acestora ntre ri. Eforturile FMI pentru remedierea dezechilibrului rezervelor de mijloace de plat internaionale, prin extinderea creditelor acordate n regim de drepturi normale de tragere, prin introducerea drepturilor speciale de tragere i a unor faciliti destinate rilor mai srace, nu au reuit nici pn n prezent. n aceste condiii, principiile sistemului valutar instituit la Bretton Woods au devenit inaplicabile, fapt ce a fcut s se vorbeasc de o criz a sa. La 15 august 1971, prin msurile luate de SUA pentru aprarea dolarului (constnd, printre altele, n desprinderea dolarului de aur prin ncetarea convertibilitii lui n aur), precum i trecerea la cursurile valutare flotante, sistemul a fost de facto lichidat, situaie consacrat i de jure prin modificarea n 1978 a statutului FMI. ncercrile de reform a sistemului din anii 1972-1974 au euat i ele. Cele dou mari dificulti cu care s-a confruntat sistemul au derivat din contradicia dintre caracterul internaional al schimburilor economice i caracterul naional al mijloacelor de plat utilizate n aceste schimburi, avnd n vedere c la Bretton Woods nu a fost creat o moned internaional, ci dolarului american, deci unei monede naionale, i s-au atribuit funcii internaionale. Vicisitudinile sistemului au reflectat de asemenea, accentuarea contradiciilor dintre statele contemporane, instabilitatea economic, competiia dintre state pentru sferele de influen, accentuarea decalajelor dintre popoarele bogate i srace, consumul iraional de materii prime i energie etc. n prezent, nu se poate vorbi de existena unui sistem valutar propriu-zis, ci numai de tendina de a se ajunge pe cale evolutiv la un sistem valutar intrenaional, FMI lund n acest scop unele msuri graduale, n funcie de situaia economic, financiar i monetar internaional. De fapt i aceste msuri se confrunt cu o serie de dificulti majore, cum ar fi: criza economic care persist ntr-o serie de state ale
30

lumii, instabilitatea intern a multor monede naionale; flotarea cursurilor valutare; dezechilibrele profunde ale balanelor de pli; meninerea prerogativelor monetare de excepie ale SUA i ale altor ri dezvoltate; masa enorm de dolari aflat n circulaie n afara teritoriului SUA; rapiditatea cu care se modific raportul de fore pe plan mondial; datoria extern copleitoare a rilor n curs de dezvoltare. Majoritatea specialitilor consider c pentru realizarea uni nou sistem pe baze echitabile sunt necesare cteva condiii prealabile, printre care: flexibilitatea cursurilor valutare, ns cu evitarea micrilor anarhice i de prea mare amplitudine; angajamentul rilor cu mari excedente ale balanelor de pli externe de a furniza rilor deficitare o finanare compensatoare pe termen lung; controlul concertat asupra creterii lichiditilor internaionale, astfel nct crearea unor asemenea lichiditi s nu rezulte din politica expansionist a unei mari puteri care, prin inflaie, s obin n mod neloial anumite avantaje competitive. 2.6 Sistemul Monetar European Dezorganizarea sistemului valutar internaional, creat prin acordul de la Bretton Woods, a impus elaborarea unei strategii de cooperare monetar ntre rile Europei Occidentale. Integrarea monetar i european s-a dovedit a fi ns un proces dificil, realizndu-se n mai multe etape succesive n care s-au creat instituii specifice, cum au fost: - Mecanismul arpelui monetar ( 1972-1978); - Sistemul Monetar European (1979-1991); - Uniunea Monetar European (1992, i n prezent). a) Mecanismul arpelui monetar Trecerea de la cursurile de schimb fixe la cursurile flotante fr nici un fel de limitri ale abaterilor, a simplificat incertitudinile cu privire la evoluiile viitoare ale raporturilor valorice dintre diferite monede, cu efecte nocive asupra schimburilor economice. Intr-un asemenea context, mai multe ri europene, n dorina de a avea o zon de stabilitate monetar, au hotrt instituirea unui mecanism, la care au aderat Germania Federal, Frana, Anglia, Belgia, Luxemburgul, Danemarca, Olanda, Norvegia, Suedia, Irlanda i Italia. Monedele rilor membre puteau evolua fa de dolarul SUA, mai nti cu abateri de 1,125%, iar apoi de 2,25%. Metoda de stabilizare a cursului valutar n cadrul arpelui monetar era aceeai ca i la cursurile fixe practicate n cadrul Fondului Monetar Internaional, adic vnzarea i cumprarea valutelor ce tindeau s ias din tunel. n afara tunelului de fluctuaie admis fa de dolar, rile participante la mecanismul arpelui monetar au stabilit i o metod de fluctuare concertat a monedelor, n cadrul unei marje de 1,2%, ntre cursul monedei celei mai puternice i cursul monedei celei mai slabe. Aceast micare corelat a cursurilor n cadrul tunelului a fost denumit arpele n tunel.
31

Marjele de fluctuaie, att n afara ct i n interiorul tunelului, fiind mici, nu au putut fi controlate, fenomen ce a determinat retragerea din mecanism a unor ri ca Frana i Anglia, care au trecut la flotarea liber a monedelor lor. La 5 decembrie 1978 s-a hotrt renunarea la acest mecanism. b)Sistemul Monetar European A fost instituit la 13 martie 1979, cu participarea Franei, Germaniei Federale, Belgiei, Italiei, Danemarcei, Olandei, Luxemburgului i Angliei. Funcionarea sa s-a bazat tot pe practicarea cursurilor fixe n interiorul unor limite, cu intervenii pe pieele valutare atunci cnd aprea pericolul de a iei n afara marjelor de fluctuaie admise, stabilite la 2,25%, excepie fcnd Italia. n sistem s-a renunat la valorile paritare aur, care au fost nlocuite cu o unitate de cont denumit ECU. Valoarea unei uniti ECU a fost definit pe baza coului de monede ale rilor membre, ponderea fiecrei monede n co reflectnd, de regul, ponderea diferitelor ri sub raport economic n cadrul sistemului. ECU-ul a devenit punct de referin n cadrul sistemului. Fiecare ar membr, n raport de puterea de cumprare a monedei sale a stabilit un curs fa de ECU, numit curs central. Prin compararea cursurilor centrale ntre ele au rezultat cursurile pivot bilaterale cunoscute sub denumirea de cursuri oficiale ale sistemului. Cursurile efective puteau fluctua n cadrul cursului pivot bilateral, influenat de marjele de fluctuaie de 2,25%. Interveniile bncilor de emisiune se efectuau cnd cursul pieei tindea s ias din marjele cursului pivot i fluctuaiile admise. Tunelul dispunea de limite de divergen situate la 1,70%, limite care odat atinse, declanau n mod preventiv, aciuni de intervenie pe piaa monetar, pentru a prentmpina ieirea cursului de schimb din tunel. Pentru finanarea interveniilor a fost instituit Fondul European de Cooperare Monetar. Bncile centrale ale rilor membre s-au obligat s depun la acest fond 20% din deinerile lor de aur i 20% din rezervele brute de dolari, primind n schimb echivalentul n ECU. Sistemul Monetar European s-a dovedit superior arpelui monetar pentru c a prevzut posibilitatea unor realinieri ale cursurilor, atunci cnd situaia o impunea, i pentru c a creat un fond pentru practicarea interveniilor n susinerea cursurilor. Totodat, un mecanism util s-a dovedit a fi reconsiderarea raportului oficial ntre ECU i dolar. In unele perioade, ca de pild aprilie 1986-ianuarie 1987, deci n mai puin de un an, s-au produs patru mutaii n nivelul cursului de schimb ECU/dolar. c) Uniunea Monetar European Dei, ncepnd cu anul 1980, ECU a nceput s fie utilizat i n operaunile cu caracter comercial sub denumirea de ECU privat, nu a fost posibil crearea unei piee financiare integrate. Cu toate c n 1990 prin zona CEE se derulau peste 60% din tranzaciile financiare internaionale, totui activele externe ale bncilor comunitare erau constituite n aceeai proporie din dolari SUA, moneda american reprezentnd o serioas ameninare pentru fragilul produs monetar european. Se impunea, ntr-un asemenea context, protejarea ECU prin transformarea sa din simpl moned de cont
32

n moned cu funcie de rezerv i de mijloc de plat. O asemenea decizie a fost luat la 10 decembrie 1991, prin Tratatul de la Maastricht prin care s-au pus bazele juridice i politice ale Uniunii Monetare. Prin tratatul de la Maastricht s-a preconizat evoluia spre Uniunea Monetar n trei etape. In prima etap, care s-a finalizat n anul 1993, statele membre au fcut eforturi, ndeosebi pentru a adapta propria politic economic cerinelor mbunirii coordonrii ntre politicile naionale. La 1 noiembrie 1993, tratatul a intrat n vigoare fiind ratificat de rile membre. In a doua etap, cu desfurare pn la finele anului 1996, statele membre iau propus s ntreasc convergena rezultatelor lor economice, msurabile prin patru indicatori, crora li s-au stabilit nivele de atins. Aceti indicatori, cu respectivele nivele, sunt: - diferenierile ratei anuale a inflaiei anuale nu trebuie s depeasc 1,5%; - cursul de schimb al monedelor nu trebuie s nregistreze variaii mai mari de 2,25%; - marja ratei dobnzii pe termen lung, nu trebuie s depeasc 2%; - deficitele bugetare nu trebuie s depeasc 3% fa de PIB, iar nivelul datoriei publice s nu fie mai mare de 60% fa de PIB. Comitetul Guvernatorilor Bncilor Centrale i Fondul European de Cooperare Monetar au fost nlocuite de Institutul Monetar European, format din guvernatorii bncilor centrale i dintr-un preedinte numit de efii de stat i guvern. Ulterior, a fost creat Sistemul European al Bncilor Centrale format din Banca Central European i din bncile centrale ale rilor membre. In cadrul celei de-a treia etape s-a avut n vedere trecerea de la o pluralitate de monede comunitare la o moned comun unic. De fapt, fcndu-se unele compromisuri, ncepnd cu 1 ianuarie 1999, 11 din cele 15 ri aparinnd comunitii au fost admise n Uniunea Monetar European. Acestea au renunat definitiv la identitatea monetar, asumndu-i mixarea propriilor monede n moned unic, EURO, care a fost definit prin valoarea oficial a ECU la 1 ianuarie 1999. 2.7 Sistemul monetar al Romniei 2.7.1 Crearea sistemului monetar al leului Ca o consecin a continuitii vieii economice i social politice a poporului romn, pe teritoriul de azi al rii noastre, s-au manifestat de-a lungul anilor, n forme specifice, principalele fenomene monetare cunoscute n istoria societii omeneti. Apariia primilor bani pe teritoriul Romniei este situat de cercetarile numismatice n secolul V .e.n., cnd se desemneaz existena n circulaie a unor piese monetare provenite din Histria, asemntoare cu cele emise de cetatea greceasc din nordul Mrii Negre, Olbia, dar de dimensiuni mai reduse. Cele mai vechi monede btute pe teritoriul de azi al rii noastre sunt cele al Histriei, n
33

secolele V-IV .e.n. (drahme, oboli i hemioboli de argint). Circulaia acestor monede i mai trziu a monedelor de bronz pune in eviden gradul ridicat de dezvoltare a activitii economice n Histria i in zonele limitrofe, relevnd faptul c este vorba de primul sistem monetar instituit pe teritoriul rii noastre. n Dacia preroman au circulat stateri de aur i argint, drahme i alte monede macedonene, iar ntre anii 280-150 .e.n. s-a extins baterea monedei de geto-daci, dup modelul i normele ponderale ale tetradrahmelor macedonene. ncepnd cu Burebista, monedele autohtone au nceput s fie nlocuite cu monede romane care sau impus prin calitatea lor superioar. n timpul stpnirii romane, sistemul monetar roman, mai bine organizat, a fost adoptat i n Dacia. Monede romane din aur, argint si bronz, cum ar fi aures-ul, denarul, sestoriul, assul au fost btute i n atelierele din Dacia. Dup retragerea aurelian vechile orae romane i-au pierdut importana economic i politic, iar asupra populaiei daco-romane au nvlit popoarele migratoare. Viaa economic, dei revenit la forme naturale, nu a ncetat, dar monedele romane, rmase fr putere circulatorie legal, au nceput s dispar din circulaie, fiind tezaurizate. Cu toate acestea, izvoarele istorice vorbesc despre organizarea unor trguri periodice la Dunre i de continuarea comerului pe vechiul drum al chihlimbarului, fapt ce atest meninerea legturilor economice dintre populaia de la nordul i sudul Dunrii. Ptrunderea ns n aceast perioad, a populaiilor slave de agricultori a grbit procesul de formare a obtilor steti, dar a restrns i mai mult circulaia monetar. n preajma secolului al X-lea cele mai cunoscute monede care au circulat pe teritoriul rii noastre au fost cele bizantine. ncepnd cu secolul al XI-lea, n Transilvania au nceput s ptrund monedele unguresti, iar din secolul al XII-lea cele occidentale. n perioada 1241-1294, dup marea invazie ttar, n vestul Transilvaniei au aparut dinarii banali. Emii de banii Sloveniei, cu un coninut superior de metal preios, ei s-au impus n circulaie. Se pare c n denumirea acestora trebuie cutat originea cuvntului romanesc de bani. Dup 1250 a funcionat o monetrie n zona episcopiei Cenadului, iar dup 1336 au fost nfiinate monetrii i la Sibiu, Oradea, Satu Mare, Lipova, emisiunile monetare dobndind o anumit regularitate. Printre cele aproape patruzeci de feluri de moned care au circulat in Transilvania n prima jumtate a secolului al XIV-lea, demn de menionat este dinarul banal de Cluj, o moned autohton, a crei prezen marcheaz nceputul baterii de moned pe teritoriul actual al Romniei. n Muntenia, primele monede proprii, ducaii, dinarii i banii, au fost btute de Vladislav Vlaicu, iar n Moldova de Petru Muat, care a adoptat ca etalon argintul i grosul ca pies monetar de baz. Primele monede romneti au circulat paralel cu cele strine. i ali domnitori ai rilor romne au btut monede proprii.
34

ncepnd cu secolul al XVI-lea s-a intensificat aservirea otoman, iar ca urmare a dependenei politice, domnitorii romni au pierdut dreptul de a bate moned. Comerul exterior al rilor romane a devenit monopol turcesc, atenuat ntr-o oarecare msur dup pacea de la Kouciuk-Kainargi, dar meninut pn dup pacea de la Adrianopol. n aceste condiii, rile romne au devenit din punct de vedere monetar un cmp n care au circulat monede strine bune, dar mai ales rele, din toate rile vecine. Aceast situaie haotic a fost denumit de unii specialisti drept sistem comercial, n sensul absenei complete a reglementarilor monetare. Lista monedelor care au circulat n aceast perioad este foarte lung, ele fiind confecionate din cele mai diverse metale, fapt ce sugereaz dimensiunile confuziei i pagubele pricinuite produciei i comerului romnesc. De remarcat ns, c dei pentru aceste monede lipseau reglementarile legale privind valoarea lor just i conform cu cea intrinsec, n diverse perioade unora li s-a conferit o oarecare autoritate oficial, n sensul c datorit calitilor lor superioare sau unor considerente politice erau preferate n plile ctre vistierie. Demn de menionat este i faptul c, dei Transilvania s-a aflat i ea n raporturi de vasalitate fa de Turcia, iar de la sfritul secolului al XVII-lea sub dominaia habsburgic, ea a continuat s desfoare o oarecare activitate monetar autonom, btnd ducaii de aur, talerii de argint, groii etc. n paralel au circulat n aceasta parte a rii i o serie de monede strine, ndeosebi austriece. Primele ncercri de a pune ordine n activitatea monetar s-au fcut prin Regulamentele Organice, acte prin care s-a adoptat att n ara Romneasca ct i n Moldova sistemul bimetalist, cu raportul de valoare dintre aur si argint fixat de stat. Ca moned de aur a fost ales ducatul, iar ca moned de argint sfanul. Talerul leu, cu circulaie efectiv in rile Romne nc din secolul al XVII-lea, dispruse la finele secolului al XVIII-lea, dar a fost meninut prin uz general ca moned de calcul. Deci, el a fost consacrat mai departe n aceast funcie de Regulamentele Organice. n urma unirii Principatelor Romne, n 1859, s-a pus problema creerii unei monede naionale, romanatul, cu subdiviziunile decima, banul i bniorul, dar datorit opoziiei turceti, legea monetar, dei dezbtut de corpurile legiuitoare nu a mai fost promulgat. Drept urmare, au continuat s circule o serie de monede strine, cum ar fi napoleonul, lira, icosarul, sfanul, rubla etc. Concomitent, talerul-leu i-a pstrat funcia de moned de calcul. Abia n anul 1867, prin Legea din 25 martie, s-a pus capt haosului monetar, instituindu-se primul sistem monetar naional. n esen, prin aceast lege, n conformitate cu ndelungata tradiie a talerului-leu, cunoscut de populaie, unitatea monetar naional a primit denumirea de leu, care din moned de calcul a devenit moned efectiv, fiind definit prin cinci grame de argint cu titlul 835/1000. Normele de ponderare adoptate au fost cele zecimale, un leu fiind egal cu 100 de bani. Concomitent cu monedele de argint au dobndit drept legal de circulaie i monedele de aur, leul de aur fiind definit prin 0,3226 gr. aur cu titlu 900/1000, adoptndu-se
35

astfel sistemul bimetalist dup modelul Uniunii Monetare Latine. De asemenea, a fost reglementat circulaia monedelor divizionare btute din aram. Piesele prevzute expres de lege erau: 20, 10 si 5 lei din aur; 2, 1 si 0,50 lei din argint; 10, 5, 2 i 1 ban din aram. n scopul baterii de moned, a fost infiinat n 1870 la Bucureti prima monetarie naional. Rzboiul de independen a impus n Romnia utilizarea semnelor monetare de hrtie sub forma biletelor ipotecare. Dup izbucnirea rzboiului s-a legalizat emisiunea de ctre stat a unor titluri de credit public garantate prin ipotec de gradul nti asupra bunurilor statului. Destinate iniial pentru a fi folosite cu curs forat pentru plata creditorilor statului, ele au fost primite la valoarea lor nominal i de ctre casieriile statului pentru stingerea obligaiilor publice. Deoarece au corespuns unei creteri reale a nevoilor de plat, ca urmare a intensificrii activitii economice n acea perioad, biletele ipotecare nu au fost numai un simplu expedient temporar pentru procurarea de resurse financiare necesare statului, ci i o inovaie monetar reuit. Spre deosebire de ceea ce s-a ntmplat n alte ri europene cu ocazia primelor experimente cu semnele monetare de hrtie, biletele ipotecare nu au fost generatoare de inflaie. Circulaia monetar a fost n continuare influenat de nfiinarea Bncii Naionale i a altor bnci, cum au fost Banca Naional a Moldovei, Banca Romniei, Societatea de Credit Funciar etc. Conceput dup un model belgian, Banca Naional a fost autorizat s emit bancnote garantate prin portofoliul de cambii i prin rezerva de metale preioase, aflat ntr-o proporiei de 1/3 din masa monetar n circulaie. Primele bancnote au fost emise la 20 noiembrie 1880, acestea fiind, de fapt, vechile bilete ipotecare, retrase din circulaie printr-un mprumut acordat de Banca Naional statului, tampilate i repuse n circulaie. Ulterior, aceste bancnote improvizate au fost retrase din circulaie i nlocuite cu alte tipuri. Sistemul bimetalist adoptat in 1867, cu raportul ntre aur i argint de 1/14,38 sa confruntat n anii ce au urmat cu dificultile sale specifice, raportul comercial de valoare ntre aur i argint stabilit pe pia ndeprtndu-se sensibil de la raportul prevzut de lege. n aceste condiii, prin lege, n anul 1890 a fost abrogat definiia legal a leului n argint, rmnnd n vigoare doar definiia n aur. n acest mod a fost adoptat i n Romnia sistemul monometalistaur, monedele de argint rmnnd n circulaie ca piese divizionare. n perioada 1890-1916, reeaua bancar a cunoscut o expansiune deosebit. Drept urmare, cantitatea de bancnote puse n circulaie, ndeosebi prin rescont la Banca Naional a cunoscut aceeai evoluie. Aceast cretere, legat de amplificarea deverului operaiunilor efectuate de bnci, a avut loc n mod continuu, dar n proporii care pn la intrarea Romniei n primul razboi mondial nu a generat fenomene inflaioniste. n Transilvania, ncadrat politic i administrativ n monarhia austro-ungar, a circulat, dup ncheierea conveniei monetare cu Prusia, florinul de argint. Dei au
36

circulat n paralel, pe baze comerciale, i unele monede de aur, precum i unele monede de argint de bun calitate, deprecierea general a argintului a fcut ca florinul austro-ungar s fie considerat o moned slab. Drept urmare, in 1892 a fost adoptat sistemul monometalistaur, moneda principal fiind coroana, divizibil n 100 de fileri. A fost meninut ns n circulaie i florinul de argint, cu un raport de valoare oficial fa de aur mult superior celui de pia. Pe msura creterii numrului bncilor i capitalului lor, s-a extins i circulaia bancnotelor, ndeosebi a celor emise de Banca AustroUngariei i puse n circulaie prin rescontul bncilor comerciale. De asemenea, a circulat n permanen moneda de hrtie. 2.7.2 Sistemul monetar al Romniei n perioada interbelic n timpul primului rzboi mondial, tezaurul Bncii Naional a fost expediat la Moscova. Cu toate acestea, guvernul romn refugiat la Iai a contractat mprumuturi succesive la Banca Naional pentru acoperirea cheltuielilor de rzboi. Drept consecin, bancnotele puse n circulaie nu mai aveau calitatea de bani de credit ci de moned de hrtie neconvertibil n aur i cu curs forat. Monedele cu valoare intrinsec au disprut din circulaie, convertibilitatea fiind suspendat nc din momentul izbucnirii ostilitilor. Bancnotele devenite neconvertibile au cunoscut o puternic degradare inflaionist. Pe de alt parte, n teritoriul romnesc ocupat, puterile ocupante au sechestrat sediul Bncii Naionale i au pus n circulaie prin Banca General Romn bani de rzboi, adic moned de hrtie fr acoperire i cu curs forat denumit tot leu. Aceiai degradare inflaionist a cunoscut-o circulaia monetar i n Transilvania, ndeosebi ca urmare a seriilor de mprumuturi acordate statului de Banca Austro-Ungariei n preajma i n timpul rzboiului. Monedele cu valoare intrinsec au disprut din circulaie, iar cantitatea de bancnote neconvertibile i cu curs forat a crescut de 14 ori. n aceste condiii, perioada interbelic a debutat n Romnia printr-un haos monetar de mari proporii, haos provocat de marea varietate a semnelor monetare existente n circulaie. n acest context, se impuneau msuri energice de asanare monetar. Dar, abia n anul 1920, cu o tardivitate ce a dat nastere la numeroase speculaii, s-a realizat unificarea monetar. Efectele unificrii nu au fost ns cele scontate. Cu toate c n perioada 19231928, situaia financiar a statului s-a ameliorat, nregistrndu-se n unii ani chiar i excedente bugetare, datorit aciunii nocive exercitat de ali factori, inflaia a continuat s se manifeste destul de virulent. Pentru eradicarea ei, dup o revalorizare nereuit ncercat n anul 1925, a devenit necesar o reform monetar de mari proporii, care s conduc la stabilizarea leului.
37

O asemenea reform a fost declanat n anul 1928, pentru realizarea ei recurgndu-se la mprumuturi externe i la specialiti strini. In conformitate cu prevederile legii de stabilizare, a fost meninut denumirea de leu pentru unitatea monetar naional, care a fost definit prin 10 mg. aur cu titlul 900/1000. Prin aceiai lege s-a restabilit convertibilitatea la vedere a bancnotelor, dar numai n lingouri aur sau n devize aur, la alegere. Pentru reuita reformei de stabilizare au mai fost reglementate o serie de aciuni, cum ar fi ventilarea portofoliului putred de cambii al Bncii Naionale i asanarea arieratelor acesteia, consolidarea datoriei externe a statului, trecerea domeniului public pe sistemul regiei comerciale, refacerea cilor ferate i oselelor n vederea stimulrii activitii economice. Dar cu toate msurile financiare i de tehnic monetar adoptate, datorit izbucnirii marii crize din anii 1929-1933, operaiunea de stabilizare nu a generat efectele scontate. Ca urmare a situaiei economice dificile, Banca National a fost constrns ncepnd cu anul 1932, s introduc restricii asupra comerului cu devize, msur ce a echivalat cu restrngerea convertibilitii i abandonarea principiilor monetare adoptate prin legea de stabilizare din anul 1929. n perioada 1933-1940, o serie de factori, cum ar fi efectele crizei mondiale, deficienele de structur ale economiei noastre interbelice, creterea progresiv a cheltuielilor militare, tendinele spre autarhie i economie de rzboi etc., au provocat o puternic inflaie. n aceste condiii, principalele caracteristici monetare ale perioadei respective au fost creterea inflaionist a masei monetare n circulaie i a preurilor, dezorganizarea aparatului bancar i de credit, instituirea de restricii valutare i suspendarea convertibilitii leului, instabilitatea finanelor publice, penetrarea capitalurilor strine, ndeosebi a celor germane. De fapt, nc nainte de intrarea rii n rzboi. Germania reuise s-i subordoneze economia romneasc. Produsele romneti, cu desfacere n perioada anterioar pe pieele tradiionale n valut convertibil, au nceput s fie livrate Germaniei i aliailor ei prin clearing, dei Germania nu a livrat n schimb produsele industriale convenite dect n msura n care serveau narmarea. Deoarece Romnia a livrat petrol, cherestea, cereale i alte produse alimentare, iar Germania a oferit n schimb, n cantiti mult mai mici, doar echipament militar, din care o mare parte a fost distrus dup nceperea ostilitilor, pe piaa romneasc s-a manifestat o acut penurie de produse de baz nc nainte de izbucnirea rzboiului, lips care s-a accentuat n perioada ulterioar. 2.7.3 Cerinele restructurrii sistemului monetar n condiiile tranziiei la economia de pia Pe parcursul celui de-al doilea rzboi mondial guvernul romn a recurs la mprumuturi succesive la Banca Naional precum i la mprumuturi facultative i forate de la populaie. n consecin, cantitatea de bancnote n circulaie a crescut i ea, dar nu prin mprumuturi acordate de Banca Naional sectorului productiv ci prin mprumuturi acordate statului i furnizorilor si i utilizate pentru finanarea
38

rzboiului. Ca urmare a creterii excesive a masei monetare i reducerii cantitii de bunuri i servicii supuse realizrii, datorit ncetinirii activitii economice i distrugerilor provocate de rzboi, preurile au cunoscut o cretere vertiginoas, dezorganiznd complet circulaia monetar. Dup aderarea la coaliia antihitlerist, n august 1944, situaia economic, financiar i monetar a statului romn s-a meninut deosebit de grav. Dei nc din 1945, Banca Naional a fost etatizat, fiind create premisele pentru controlul riguros asupra creditului i emisiunii, masa monetar a continuat s creasc. n acest context, la 15 august 1947 a fost realizat o nou reform monetar menit s pun capt speculaiilor pe seama creterii dezordonate a preurilor i s sterilizeze excesul de semne monetare existente n circulaie. Prin legea monetar adoptat a fost stabilit un nou coninut legal al leului, respectiv 6mg. aur cu titlul de 900/1000, fr s se prevad ns obligativitatea Bncii Naionale de a converti n aur bancnotele emise. Leii vechi au fost schimbai n lei noi la raportul general 20.000/1, ns au fost primii la schimb numai n cadrul unor plafoane variabile n funcie de ocupaia prezentatorului. Disponibilitile bneti ale ntreprinderilor productive au fost primite la preschimbare n sume limitate, iar ntreprinderile comerciale nu au avut deloc acces la schimb. Deci, retragerea din circulaie a leilor vechi s-a realizat fie prin preschimbare, fie prin sterilizare. Dei momentan a fost util, reforma monetar din 1947 nu a putut asigura stabilitatea leului. Drept urmare, n ianuarie 1952 s-a procedat la o alt reform monetar. Leul a fost definit atunci prin 0,079346 g. aur i s-au pus n circulaie semne monetare noi. Sumele emise la preschimbare nu au fost plafonate, dar raportul de schimb a fost difereniat n funcie de suma prezentat i de ocupaia prezentatorului. Dup 1952 nu au mai fost reforme monetare de amploare. De menionat este redefinirea leului n 1954, prin 0,148112 g. aur, fr implicaii interne majore. A fost vorba, de fapt, despre o realiniere monetar impus de modificarea paritii valutare a rublei i a altor monede ale rilor vecine. Demn de menionat este ns schimbarea concepiei cu privire la rolul banilor i economiei bneti. n optica specialitilor utopici banii sunt doar un instrument de exploatare i nu o modalitate fundamental de organizare, reglare i validare a produciei sociale. Plecndu-se de la aceast premis, i n ara noastr s-a trecut la anihilarea funciilor lor, pentru a se face loc dirijrii de la centru, prin plan, a ntregii activiti din economie. n acest sens au fost decuplate i anihilate mecanismele eseniale ale funcionrii economiei de pia, de autoreglare a acesteia i, n acelai timp, de propulsare a economiei spre nivelele mai nalte de eficien. Fiecare decuplare de astfel de mecanisme s-a constituit ntr-o modalitate de asigurare a supremaiei necenzurate a planului, indiferent de atributele sale calitative. De exemplu, preurile nu s-au mai format n condiii de pia, prin confruntarea cererii cu oferta, iar rentabilitatea rezultat din astfel de preuri artificiale era la
39

rndul ei o mrime artificial. Deciziile privind alocrile de resurse n investiii nu se mai luau de ntreprinderi pe baza criteriilor economice i financiare, ci n numele unor strategii macroeconomice, care adesea nu s-au confirmat. Autonomia ntreprinderilor a devenit n aceste condiii o ficiune, iar conducerea de la centru o realitate mpovrtoare ce se realiza prin organe, reglementri i personal supradimensionate, costisitoare i ineficiente. Suprimarea drepturilor ntreprinderilor de a vinde i de a cumpra pe credit, n ideea de a favoriza controlul de la centru, eliminarea creditului comercial i a nscrisurilor cambiale i subordonarea activitii bncilor fa de o planificare excesiv, au lipsit economia naional de aptitudinea vital a adaptrii la necesiti, care sunt departe de a fi cu totul previzibile i neschimbtoare. Eliminarea bursei de valori i deci, a unui sistem elastic de mobilizare de fonduri pentru investiii, de redistribuire a acestor fonduri, ca efect al aprecierilor masei mari a agenilor economici, a costituit de asemenea, o cale pgubitoare de ndeprtare a acestora de la deciziile economice. O alt expresie a sterilizrii funciilor banilor a reprezentat-o decuplarea monedei naionale de la circuitul economic mondial, prin generalizarea neconvertibilitii. Nivelul multiplilor coeficieni de transformare a valutelor n moneda proprie-subiectiv determinat, n afara pieei monetare, a fost departe de a fi reprezentativ i echitabil. Stabilite i meninute cu artificialitate, aceste cursuri de schimb nu au putut nici msura, nici promova eficiena. n condiiile tranziiei economiei romneti la economia de pia, problema restructurrii sistemului monetar se impune a fi soluionat, n primul rnd, n mod global. O asemenea abordare global implic nlocuirea instrumentelor valorice ca mijloace de aciune direct a statului cu liberalizarea manifestrii lor, ca expresie a jocului factorilor pieei. Astfel, preurile, investiiile, creditarea, activitatea bancar, etc. nu vor mai fi hotrte nemijlocit de ctre organele de stat, predeterminate pe orizonturi mai lungi sau mai puin lungi, ci vor dobndi aptitudinea de a reflecta descentralizat i n fiecare moment situaia din economie. Statul va aciona pe ci indirecte pentru a influena evoluia economic, ndeosebi prin comenzile sale, prin politica impozitelor, a susinerii unor activiti prin prime, subvenii, taxe vamale, susinerea cursului de schimb al monedei naionale. Altfel spus, tranziia spre economia de pia impune o mutaie semnificativ dinspre metodele directe, administrative de intervenie a statului, spre metode indirecte, de influenare pe cale economic a diferiilor ageni. n al doilea rnd, n contextul trecerii la economia de pia, restructurarea sistemului monetar trebuie abordat n mod analitic, n sensul analizei fiecrei ipostaze de manifestare a banilor. De pild, este raional ca, n condiiile dezvoltrii iniiativei particulare, impus de economia de pia, finanarea de la bugetul statului a activitii economice s se restrng, iar creditarea bancar s se extind i s devin tot mai elastic. n
40

aceste condiii e logic ca bugetul s-i restrng funcia de redistribuire a produsului intern net, realizndu-se o descentralizare semnificativ a deciziilor economice. Subordonarea direct a aparatului bancar fa de puterea politic va fi inevitabil substituit prin potenarea autonomiei bncii de emisiune fa de guvern, iar n condiiile creditului comercial, prin reintroducerea n circuitul economic intern a nscrisurilor cambiale i restaurarea operaiunilor de scont. Schimbri de esen sunt necesare n sfera formrii preurilor, prin nlocuirea preurilor administrate de autoriti, caracterizate de o inevitabil rigiditate, cu preuri elastice ale pieei. Reconsiderri de esen sunt necesare i n sistemul de salarizare, incompatibil ntr-o economie de pia cu concentrarea prerogativelor n materie la organele centrale. Schimbri vor surveni n mod inevitabil n sfera dobnzilor bancare, care vor trebui s reflecte starea economiei i a monedei, a evoluiei puterii de cumprare. De asemenea, practica economic va impune ca necesar instituirea convertibilitii externe a monedei naionale, elasticizarea schimburilor economice internaionale. n concluzie, tranziia la economia de pia implic, ntr-o anumit msur, refacerea n sens invers a parcursului spre planificarea centralizat, n care banii au fost sterilizai, iar reglarea produciei s-a realizat discreionar. Reabilitarea banilor, act profund democratic, va crea premisele ca toi ntreprinztorii, toat populaia s participe prin imtermediul pieei n ntreaga ei complexitate, la cuantificarea volumului i structurii produciei.

41

Teste gril 1. La baza funcionrii etalonului aur-moned au fost puse mai multe principii. Dintre cele menionate mai jos, v rugm s le precizai pe cele corecte: a) retragerea aurului din circulaia intern; b) convertibilitatea bancnotelor numai n lingouri confecionate din aur; c) stabilirea prin lege a valorii paritare; circulaia liber a aurului; d) existena unei rezerve oficiale de aur; e) precizarea raporturilor de valoare dintre diferitele monede naionale; baterea liber a monezilor din aur. 2. Mecanismul intern de reglare a circulaiei monetare n condiiile circulaiei libere a aurului presupune: a) posibilitatea transformrii monedelor de aur n lingouri; b) stabilirea liber a preului lingoului n monede de aur; c) restricii n cotarea liber a monedelor fa de lingoul de aur; d) restricii n baterea i circulaia liber a monedelor de aur; e) imposibilitatea baterii libere a monedelor de aur de ctre ceteni prin intermediul unei monetrii. 3. Tezaurizarea i detezaurizarea aurului i convertibilitatea nengrdit a bancnotelor n aur, specifice etalonului aur-moned, asigur: a) realizarea unui ritm nalt al creterii economice; b) reglarea spontan a cantitii de moned n circulaie n funcie de nevoile economiei; c) dezechilibrarea balanei plilor curente; d) flotarea liber a cursurilor valutare; e) reprecierea puternic a monedelor slabe. 4. Punctele de intrare i respectiv, de ieire a aurului, definite ca limite strnse ntre care pot oscila cursurile valutare, sunt specifice: a) etalonului aur-devize; b) etalonului devize; c) etalonului aur-moned; d) etalonului aur-lingouri; e) etalonului putere de cumprare. 5. Mecanismele stabilizatoare ale etalonului aur-moned au putut funciona doar n condiiile existenei: a) pieei liber concureniale; b) asigurrii libertii efective a transferurilor internaionale de capital; c) ngrdirii circulaiei capitalului; d) concentrrii, n numai cteva ri dezvoltate, a rezervelor de aur; e) apariiei marilor centre financiare i bancare ale lumii moderne.
42

6. Etalonul aur-lingouri, ca form hibrid a etalonului aur-moned, a permis printre altele: a) lrgirea convertibilitii bancnotelor n aur; b) disciplinarea emisiunii monetare interne; c) echilibrarea balanei de pli externe prin exportul i importul de aur; d) revenirea la principiile clasice puse la baza etalonului aur-moned; e) generalizarea accesului la convertibilitate. 7. Instituionalizarea etalonului aur-lingouri s-a concretizat prin: a) baterea liber a monezilor de aur; b) convertibilitatea nengrdit a bancnotelor n monede de aur; c) echilibrarea balanei de pli externe prin export-import de aur i disciplinarea emisiunii monetare interne; d) retragerea aurului din circulaia intern; e) constituirea unei rezerve de mijloace de plat internaionale compus din aur, din valute relativ stabile i din alte active. 8. Etalonul aur-devize, form hibrid a etalonului aur-moned, a fost instituit pe baza recomandrilor Conferinei Monetare Internaionale care a avut loc la: a) Bretton Woods, n anul 1944; b) Paris, n anul 1920; c) Londra, n anul 1933; d) Genova, n anul 1922; e) Bassel, n anul 1930. 9. Instituit ca urmare a mprejurrilor postbelice care fceau imposibil restabilirea etalonului aur clasic, etalonul aur-devize i-a conturat propria identitate prin mai multe trsturi. Dintre urmtoarele precizai pe cele exacte: a) convertibilitatea bancnotelor, la alegerea bncii emitente, n aur sau n valute-aur; b) definirea unitii monetare naionale printr-o anumit cantitate de aur sau n funcie de o moned mai puternic, convertibil n aur; c) baterea liber a monezilor de aur; d) circulaia liber a aurului att n interiorul rii ct i n exterior; e) circulaia negrdit a capitalului. 10. n cadrul etalonului aur-devize conceptul de convertibilitate implic: a) procurarea mijloacelor de plat necesare pentru achitarea importurilor; b) interconvertibilitatea unei valute n alta; c) schimbarea bancnotelor numai n lingouri de aur; d) procurarea mijloacelor de plat numai pentru achitarea obligaiilor ctre organismele financiare internaionale; e) asigurarea mijloacelor de plat necesare plii serviciilor prestate de strini.
43

11. n ordine cronologic, instituirea etalonului aur-devize a constituit prima mare derogare de la: a) principiile automatiste ale funcionrii etalonului aur-moned; b) cerinele economiei de pia; c) regulile convertibilitii n aur; d) criteriile puse la baza economiilor moderne; e) normele de funcionare a Uniunii Monetare Europene. 12. Instituirea etalonului aur-devize a constituit o soluie pentru: a) restrngerea masei monetare n circulaie; b) inerea sub control a inflaiei; c) sporirea masei monetare n concordan cu nevoile economiei fr creterea corespunztoare a acoperirii metalice; d) evitarea crizelor economice; e) atenuarea ritmului creterii economice. 13. Aplicarea principiilor aezate la baza etalonului aur-devize s-a confruntat cu numeroase dificulti. Dintre urmtoarele menionai pe cele reale: a) apariia unor excese sau unor insuficiene a lichiditilor internaionale; b) oferirea de avantaje unilaterale rilor furnizoare de mijloace de plat internaionale; c) creterea accentuat a rezervelor de mijloace de plat deinute de rile srace; d) dezvoltarea rapid a pieelor financiare n rile subdezvoltate; e) stabilitatea cursurilor valutare. 14. Funcionarea etalonului aur-devize a generat numeroase i complexe implicaii. Economiti de prestigiu consider c mai importante sunt: a) cele de natur economic i politic; b) numai cele de natur economic; c) exclusiv cele de natur politic; d) numai cele de natur social; e) exclusiv cele de natur monetar. 15. Etalonul aur-devize a fost adoptat de autoritile romneti n baza: a) legii monetare din 1867; b) reformei monetare din 1929; c) reformei monetare din 1947; d) legii monetare din 1890; e) legii de unificare monetar din 1920.

44

Capitolul 3

CONCEPII I TEORII MONETARE De-a lungul anilor, n legtur cu multiplele i complexele probleme ce vizeaz moneda, au aprut i s-au conturat diverse curente de gndire, concepii, coli i orientri. Dintre acestea, mai cunoscute sunt concepiile privind rolul banilor ca instrument tehnic al schimbului, teoria metalist, teoria nominalist, teoria cantitativ a monedei, teoria keynesist i teoria monetarist. 3.1 Teoria banilor ca instrument tehnic al schimbului Esena acestei concepii rezid n faptul c banii sunt considerai a fi rezultatul unei convenii ntre oameni, adoptat pentru depirea dificultilor tehnice ale trocului. Altfel spus, banii sunt un expedient ingenios creat pentru a servi nevoilor practice ale schimbului. Elementele acestei teorii au fost sesizate nc de Aristotel, care a formulat pentru prima dat n mod explicit problema naturii complexe a acestui fel ciudat de bogie care este moneda, din moment ce posesorul su orict de avut ar fi, poate la fel de bine s moar de foame ca i cel care nu o are. Ele au fost dezvoltate de A. Smith i D. Ricardo, analiza lor ocupnd un loc, adeseori important, i n gndirea monetar contemporan, ndeosebi sub forma concepiei neutralitii monedei. n opinia lui A. Smith, de pild, banii sunt marea roat a circulaiei, adic un instrument tehnic, la fel ca drumurile, cile ferate, mijloacele de transport, folosit pentru nlturarea dificultilor schimbului n natur. Limitele acestei concepii se datoreaz faptului c att A. Smith ct i D. Ricardo nu au neles suficient de profund procesul genezei banilor, deoarece au vzut n forma marf a produsului muncii o form natural i nu una social i nu au sesizat caracterul contradictoriu al acestei forme. 3.2 Teoria metalist asupra banilor

45

A aprut n secolele XVI-XVII, avnd ca reprezentani mai importani pe Thomas Mun n Anglia i J.B. Colbert, n Frana. Adepii acestei concepii susineau c, pentru a ndeplini funciile ce-i sunt specifice, moneda trebuie s aib o baz metalic i c stabilitatea circulaiei monetare este de neconceput fr existena monedei de aur i argint. Caracteristic acestei concepii este, aadar, identificarea banilor n general cu banii cu valoare intrinsec i a acestora din urm cu avuia. n realitate ns, aurul i argintul nu mbrac forma de bani n mod natural, ci devin bani n societate, care, n anumite condiii istorice, le confer utilitate i putere de cumprare. Pe de alt parte, dei banii reprezint o form frecvent a avuiei, ei nu sunt singura sa form i, mai ales, nu sunt coninutul su. Metalismul exagereaz acele funcii ale banilor pentru ndeplinirea crora este necesar ca ei s aib o valoare intrinsec. De altfel, practica a dezminit aceast concepie, deoarece chiar i funcia de rezerv de valoare este ndeplinit n prezent, este adevrat n anumite condiii, de banii fr valoare intrinsec. Pentru cei care au admis teza metalist, problema principal care s-a pus n continuare a fost a modului n care trebuia ancorat, de baza metalic, emisiunea bancnotelor. Aceast problem a generat o aprins controvers n cursul secolului trecut ntre dou importante coli engleze de gndire monetar: coala bancar (Banking School) i coala monetar (Currency School). Polemica dintre ele a agitat spiritele europene ntre anii 1810-1844, spirite nfierbntate de repetatele crize financiare ale rilor europene. coala monetar a considerat c principala cauz a acestor crize ar fi emisiunea exagerat de bancnote, factor generator de nencredere, de falimente bancare i de dezordine economic. Remediul propus a fost disciplinarea emisiunii de bancnote apreciind c aceasta trebuie s se comporte n acelai mod ca i baterea de moned metalic. Practic, aceasta nsemna o astfel de reglementare a emisiunii de bancnote a Bncii Angliei nct orice reducere a rezervelor sale de aur s se traduc prin reducerea egal sau proporional a emisiunii de bancnote. Acest punct de vedere a fost nsuit de oficialitile engleze, care l-au consacrat printr-o lege monetar celebr - Actul Peel, care a constituit un model de referin pentru numeroase ri europene. n conformitate cu prevederile acestei legi i cu doctrina lui D. Ricardo, care de fapt a inspirat-o, Banca Angliei putea s pun n circulaie, fr acoperire metalic, numai o anumit cantitate de bancnote, limitat de stat i considerat strict necesar economiei. n afar de aceasta, banca putea s emit orice cantitate suplimentar de bancnote, ns, cu condiia s dispun de o rezerv de aur de aceeai valoare. n acest mod se aprecia c Banca Angliei putea s fac fa oricnd cererilor de convertire n aur a bancnotelor emise peste ceea ce se considera a fi necesarul de bani al economiei. coala bancar, reprezentat de Tooke, Fullarton, .a. a respins att analiza ct i concluziile colii monetare, dar ea nu a beneficiat de o expunere sistematic i fundamentat teoretic comparabil cu a lui D. Ricardo.
46

n principiu, coala bancar a considerat c masa monetar n circulaie trebuie s varieze n funcie de nevoile variabile de moned ale economiei. n consecin, ea nu poate fi limitat nici printr-o decizie a statului i nici printr-un reper natural (stocul de aur al bncii de emisiune), tot aa de indiferent la nevoile afacerilor, n viziunea partizanilor acestei concepii, ca de exemplu cantitatea de electricitate din atmosfer. Din aceast cauz, reprezentanii colii bancare au militat pentru orientarea bncii de emisiune spre nevoile pieei, concretizate n cererile de credite. Dac exist mrfuri pe pia, afirm ei, exist cambii, iar n msura n care cambiile se prezint la scont, banca trebuie s pun n circulaie bancnote. Adevrata garanie a bancnotelor emise, trebuie s fie deci portofoliul de cambii deinut la banca de emisiune. Reprezentanii colii bancare au urmrit ndeosebi principiul neinterveniei statului n activitatea bancar. n prezent ns, nimeni nu mai susine acest principiu, intervenia statului fiind general. Cu toate acestea, disputa dintre coala monetar i coala bancar i pstreaz actualitatea. Potrivit reprezentanilor actuali ai concepiei metaliste, statele ar trebui s asigure convertibilitatea bancnotelor emise sub egida lor, instituind astfel un mecanism spontan de reglare a masei monetare capabil s elimine arbitrariul ce se manifest frecvent n acest domeniu. Dei se bucur de o anumit audien, ca urmare a proceselor inflaioniste contemporane, variantele moderne ale concepiei metaliste pledeaz pentru o cauz dinainte pierdut. Soluia dificultilor economice actuale nu pare a fi rentoarcerea la faza istoric depit a etalonului aur-moned, ale crui mecanisme automatiste sunt oricum incompatibile cu natura i rolul economic al statelor contemporane, ci eliminarea cauzelor care genereaz excesul de moned n circulaie. 3.3 Teoria nominalist Prima reacie mpotriva concepiei metaliste a venit din partea curentului de gndire funcionalist i n special a lui K. Menger, care pune accentul pe aptitudinea monedei de a fi schimbat pe o anumit cantitate de bunuri i servicii. Totui, reprezentanii curentului funcionalist recunosc i nsemntatea factorilor materiali pentru stabilitatea circulaiei monetare. A doua reacie, de fapt cea mai important, mpotriva concepiei metaliste a venit din partea economitilor nominaliti reprezentai de Steward, Mller, Knapp, Schumpeter, Hawtrey. Acetia au contestat c moneda ar trebui s aib neaprat o baz metalic, considernd c valoarea monedei este de natur juridic sau de natur social-economic. De exemplu, dup Knapp moneda este o creaie a legii. Dup nominaliti, banii sunt doar un simbol recunoscut ca atare de societate, unitate ideal de calcul cu ajutorul creia se exprim diferitele proporii n care se schimb ntre ele mrfurile, la fel ca punctele cu care se marcheaz rezultatele obinute pe un teren de joc. Puterea de cumprare a banilor este, n opinia lor, exclusiv o problem convenional, nominal, ce poate fi rezolvat de stat prin stabilirea administrativ a
47

raportului de schimb cu mrfurile i serviciile, sau o problem de ncredere n emitent i n perspectivele acestei puteri de cumprare. Materializarea acestor elemente ale concepiei nominaliste a pus capt rigiditii funcionale a sistemelor metaliste i a creat premisele utilizrii monedei ca instrument de intervenie a statului n activitatea economic. Din acest punct de vedere, apariia curentului nominalist a reprezentat un progres n dezvoltarea teoriei monetare. Cu toate acestea, judecat n ansamblul su, concepia nominalist este la fel de unilateral ca i cea metalist, pentru c exagereaz latura formal, instituionalorganizatoric a instrumentului monetar. Dei n cursul evoluiei lor istorice banii mbrac mai multe forme a cror latur formal-instituional se accentueaz treptat n defavoarea substanei materiale din care este confecionat semnul bnesc, ei nu-i pierd prin aceasta coninutul valoric obiectiv. Indiferent de forma lor istoric concret, banii rmn expresia relaiilor valorice obiective care-i leag pe participanii la actul schimbului. Este adevrat c expresia respectiv este recunoscut ca atare de societate fie n mod spontan, n virtutea nsuirilor valorice ale substanei din care este confecionat simbolul bnesc, fie n temeiul prevederilor legislaiei monetare, care impune o anumit semnificaie valoric pentru un semn fictiv. ns, indiferent de aceste modaliti, foarte diferite, de conservare a semnificaiei simbolului bnesc, realitatea semnificat are un caracter obiectiv. n cazul tuturor formelor de bani este vorba despre o form special a valorii i anume de forma n care ea apare ca separat de corpul natural al mrfurilor, avnd o existen i o micare de sine stttoare, ca valoare n general. Realitatea acestei forme a valorii se impune nu numai prin consistena material a simbolului social n care se ncorporeaz, ci i prin funciile pe care le exercit n mecanismul economic i care sunt funcii ale banilor n general, indiferent de forma lor concret istoric. n concluzie, relaiile bneti pot s devin i devin n fapt obiect al reglementrii juridice, ceea ce le confer caracterul unor raporturi juridice, a unor instituii sociale, dar aceasta nu desfiineaz natura lor obiectiv originar. n consecin, economitii nominaliti greesc atunci cnd rein doar aspectul formal al monedei, pe care l supraliciteaz pn ce-l desprind complet nu numai de orice baz metalic, ci i de orice coninut valoric obiectiv. 3.4 Teoria cantitativ a monedei Concepia cantitativ reprezint unul din punctele centrale i extrem de controversate ale teoriei monetare. n forma sa iniial, aceast concepie relev existena unui raport direct proporional ntre cantitatea de moned n circulaie i nivelul preurilor. Dac masa monetar n circulaie crete sau scade, atunci crete sau descrete n mod corespunztor i nivelul preurilor. Altfel spus, puterea de
48

cumprare a monedei este invers proporional cu cantitatea ei. Aceast form simplist a concepiei cantitative poate fi exprimat algebric prin relaia: M=PxT unde: M= masa monetar; P= nivelul general al preurilor; T= volumul tranzaciilor. Presupunnd c T este constant, variaia lui M determin covariaia lui P. Prima formulare mai coerent a teoriei cantitative aparine economistului englez David Ricardo. n opinia lui Ricardo, o anumit producie de bunuri i servicii determin un anumit volum de tranzacii (T), la un anumit pre mediu (P), format n funcie de cantitatea de moned (M) aflat la dispoziie. De aici i relaiile: P= M / T sau M=P x T Dac M crete, nivelul mediu al preurilor (P) se majoreaz corespunztor i invers. O formulare i mai cuprinztoare a concepiei cantitative a fost elaborat de Irving Fisher, care a construit aa-zisa ecuaie de legtur necesar ntre masa monetar i viteza de circulaie a monedei, pe de o parte, i nivelul preurilor, pe de alt parte, cunoscut sub denumirea de ecuaia schimbului. Expresia analitic a acestei ecuaii se prezint astfel:
P= MxV + M' xV' T

unde, P= nivelul general al preurilor; M = masa numerarului n circulaie; V = viteza de circulaie a numerarului; M' = masa monedei de cont n circulaie; V' = viteza de circulaie a monedei de cont. Aceast ecuaie exprim, dup Fisher, doar dependena direct a mediei preurilor de masa monetar n circulaie, mprit la volumul tranzaciilor efectuate ntr-o perioad de timp dat. Ceea ce caracterizeaz poziia metodologic pe care se situeaz toi reprezentanii concepiei cantitative este postulatul c preurile sunt o mrime rezultant, n timp ce ceilali factori sunt mrimi cauz. Preurile nu au un rol activ, nu sunt cauz, nici primar, nici secundar, a variaiei monetare. Numai aceasta din urm poate influena nivelul preurilor, numai ea are un rol activ cauzal. J.M.Keynes a ncercat i a reuit, n prima parte a creaiei sale, integrarea concepiei cantitative n teoria generala a venitului global. Astfel, Keynes a luat n
49

considerare ndeosebi: cererea efectiv; elasticitatea ofertei de bunuri i servicii; gradul de utilizare a forei de munc; dezechilibrele sectoriale ale economiei. n acest fel a rezultat prima formulare a ecuaiei de la Cambridge: m = p(k+rk), unde: m - masa bunurilor n circulaie; p - nivelul general al preurilor; r - raportul dintre ncasrile bncilor i totalul angajamentelor lor; k i k'- uniti de consum susceptibile a fi cumprate cu disponibilitile bneti ale agenilor economici, aflate fie asupra lor (k), fie n conturile bancare, sub form de depuneri la vedere (k'); Parametrii k i k' nu reprezint deci mase monetare nominale, ci puteri reale de cumprare ale publicului, destinate efecturii cheltuielilor pentru achiziionarea bunurilor necesare. Deosebirea dintre maniera de abordare a lui Fischer i cea a lui Keynes este evident: n timp ce primul pune accent pe masa monetar n circulaie, al doilea acord importan puterii de cumprare a agenilor economici (k+rk,). Prima formulare a ecuaiei de la Cambridge, realizat de Keynes n 1923, a fost nlocuit n 1930 cu urmtoarea: P x O = M'x V' unde: P-nivelul general al preurilor; O-oferta de bunuri i servicii; M'- volumul depunerilor la bnci provenite din venituri; V' - viteza de circulaie a acestor depuneri. Keynes a abandonat deci, n baza unor noi cercetri, conceptul i variabila k i a introdus n locul su conceptul de depuneri provenite din venituri, noiune n egal msur cantitativ i calitativ. Conceptia cantitativ asupra monedei reprezint prima ncercare cooerent de a explica micarea preurilor n condiiile economiei de mrfuri. Ea devine n mare msur operant n zilele noastre, cnd masa bneasc i-a pierdut capacitatea autoreglatoare, comportndu-se ca o variabil exogen. Se poate spune, de aceea, c teoria cantitativ devine aplicabil, cel puin n spiritul su, tocmai acum cnd faptele preau c au condamnat-o definitiv i cnd criticii si i-au lmurit pe deplin insuficienele. Adevrul ns, pare a fi acela c, concepia cantitativ a monedei corespunde n spiritul su, dac nu n litera sa, cu faptele monetare reale, oferite de practica actual, i aceast impresie este cu atat mai puternic cu ct multe state
50

contemporane pun la baza politicii lor monetare principiile cantitativiste, recunoscndu-le astfel, ntr-un mod mai mult sau mai puin implicit, utilitatea. 3.6 Concepia keynesist asupra monedei Concepiile monetare dominante n prezent n literatura economic sunt cea a lui J.M.Keynes format i dezvoltat n timpul marii crize interbelice din anii 1929-1933 i preluat i amplificat de succesorii si, keynesienii- i cea a monetaritilor - grupai n jurul cercurilor academice ale Universitii din Chicago i inspirai de profesorul Milton Friedman. n condiiile crizei din anii 1974-1975, controversa dintre aceste dou curente de gndire s-a transformat ntr-o dezbatere principial care a opus intervenionismul statului n economie, susinut de keynesieni, liberalismului economic, susinut de monetariti. Dup Keynes, intervenia statului n economie este necesar pentru asigurarea utilizrii complete a forei de munc, iar principalul mijloc prin care statul poate aciona n acest sens este modificarea cheltuielilor globale. Aceasta deoarece ntre nivelul i structura cheltuielilor i produsul intern net exist o strns legtur. De exemplu, sporirea cheltuielilor de investiii ale ntreprinderilor, component a cheltuielilor globale, determin n mod direct o cretere a produsului intern net. ns, investiiile reprezint totodat i elementul de cheltuieli cel mai instabil, astfel nct ele constituie principalul factor stimulator sau inhibator al activitii economice globale. Investiiile sunt determinate, n principal, de previziunile consiliilor de administraie din ntreprinderi, iar pentru a combate efectele fluctuaiei cheltuielilor pentru investiii asupra activitii economice, este necesar s se manevreze n sens invers cheltuielile publice. Soldul bugetar trebuie utilizat anticiclic: n caz de recesiune, bugetul trebuie ncheiat cu un anumit deficit, pentru c deficitul stimuleaz economia; n caz de supranclzire a economiei, bugetul trebuie s fie excedentar, pentru c, crearea unui anumit excedent reduce puterea de cumprare a agenilor economici. n contextul menionat, monedei i revine un rol secundar. Adversar al etalonului aur-moned, care, datorit rigiditii sale, se opune interveniei statului, Keynes subordoneaz obiectivul asigurrii stabilitii puterii de cumprare a monedei i cel al realizrii echilibrului financiar i monetar, satisfacerii necesitilor aprute n procesul interveniei statului n economie. Pentru Keynes, economisirea, adic preferina pentru lichiditate, condiionat strict de stabilitatea monedei, are o aciune depresiv i, dimpotriv, consumul- favorizat de o putere de cumprare a monedei instabil - este cel care stimuleaz investiiile i, deci, creterea economic. n consecin, este necesar ca statul s combat stocarea monedei, atenund preferina pentru lichiditate, i s relanseze investiiile. Soluia preconizat de Keynes, n lucrrile Teoria general a utilizrii minii de lucru, a dobnzii i banilor i Cum s se plteasc pentru rzboi, este creterea masei monetare n circulaie i provocarea
51

unei inflaii moderate. Aceast provocare descurajeaz deinerea banilor o perioad mai ndelungat de timp, stimuleaz investiiile i consumul i, ca o consecin, antreneaz creterea economic i ocuparea complet a forei de munc. Influena monedei asupra activitii economice, asupra produsului intern net, nu se exercit, n opinia lui Keynes, numai n mod direct, prin stoparea preferinei pentru lichiditate i efectele rezultate din acest act, ci i indirect prin intermediul dobnzii. Dobnda se formeaz n sfera monetar a economiei, iar nivelul su depinde de raportul dintre oferta de capital, echivalent cu oferta de moned i cererea de capital, echivalent cu cererea de moned. O dobnd redus, determinat de sporirea resurselor bncilor, fie ca urmare a mobilizrii disponibilitilor bneti neutilizate n economie, fie ca urmare a transferurilor de fonduri bneti de la bugetul statului, fie ca urmare a emisiunii monetare, ncurajeaz pe conductorii de ntreprinderi s se mprumute, fenomen ce stimuleaz investiiile i, prin ele, activitatea economic. Orice alt sporire a masei monetare n circulaie, de pild prin operaiuni de open market, conduce la reducerea nivelului dobnzii, stimulnd investiiile, iar acestea la rndul lor, stimuleaz cheltuielile de consum prin crearea de noi venituri. Realitile economice din ultimile decenii au infirmat o serie de teze ale keynesismului n general, ale aplicaiilor sale n domeniul monetar, n particular. Potrivit acestei concepii, inflaia i omajul sunt mrimi invers proporionale, n sensul c reducerea omajului poate fi obinut prin accelerarea inflaiei i invers. Stagflaia din deceniul al optulea al secolului trecut a demonstrat ns c inflaia nu are, ntotdeauna, o influen real asupra omajului i c, cele dou fenomene pot s coexiste. n consecin, politica monetar a unor state dezvoltate, cum sunt S.U.A., Anglia, Germania, Elveia a nceput s renune la reetele keynesiste i s se orienteze dup alte concepii care recomand meninerea expansiunii monetare anuale ntre anumite limite stabile. 3.6 Concepia monetarist Spre deosebire de keynesieni, monetaritii consider c ntre sfera monetar i cea a produciei exist o puternic legtur direct, fapt ce-i face s atribuie modificrii masei monetare n circulaie o importan decisiv n evoluia activitii economice i n asigurarea stabilitii preurilor. n opinia monetaritilor, dublul obiectiv- stabilitatea monetar i dezvoltarea echilibrat a economiei- ar putea fi atins aproape automat printr-un control oficial, riguros, al masei monetare n circulaie i prin admiterea creterii anuale a acestei mase numai cu un anumit procent ce se nscrie n tendina pe termen lung a economiei. La baza concepiei monetariste stau dou postulate i anume: - ntre evoluia masei monetare n circulaie i cea a produsului social exist o strns legtur;
52

- masa monetar n circulaie este o mrime influenabil, ce poate fi corelat cu necesitile economiei. Deci, masa monetar este ridicat la rangul de variabil dominant n explicarea evoluiei veniturilor i a preurilor, atenia autoritilor trebuind ndreptat spre acest factor. n acest context, banca de emisiune stabilete, prin intermediul cantitii de bani, volumul cererii globale, iar fiecare agent economic trebuie s-i ncadreze comportamentul n limitele acestei cereri globale prefigurat de banca de emisiune prin dirijarea masei monetare n circulaie. Alte influene, cum ar fi politica bugetar, msurile economice, comportamentul social, impactul extern, sunt de importan secundar. Dac exist totui fluctuaii conjuncturale, ele se datoreaz politicii monetare greite i nu altor cauze. Monetarismul constituie o continuare i, totodat, o dezvoltare a teoriei cantitative a monedei, avnd ca precursori pe I.Fisher i pe reprezentanii colii de la Cambridge: A. Marshall i A.C.Pigou. Principalul su mentor este profesorul Milton Friedman de la Universitatea din Chicago, care analiznd, n mod empiric, corelaia dintre masa monetar i produsul intern brut, a ajuns la urmtoarele concluzii: - pe termen lung exist o legtur statistic stabil ntre cantitatea de bani ce revine pe unitatea de produs i nivelul preurilor, fapt ce confirm ideea conform creia creterea produsului intern brut depinde de masa monetar n circulaie; - viteza de circulaie a veniturilor bneti este, pe termen lung, o mrime stabil: tendina vitezei de circulaie este de scdere, odat cu creterea venitului real; - impulsurile monetare influeneaz creterea social cu un anumit decalaj temporar, a crui mrime difer de la un ciclu la altul. Pornind de la aceste concluzii, Friedman a dedus c o politic monetar anticiclic, discreionar, nu conduce la stabilitate din cauza mrimii diferite a decalajelor n timp cu care se manifest efectele sale. Este preferabil, de aceea, a propus M. Friedman ca n lipsa unor cunotine tiinifice, suficient de sigure cu privire la aceste elemente, s se adopte o rat prudent de cretere a masei monetare n circulaie n funcie de experiena acumulat n trecut i de rata anual de cretere a produsului intern brut. n opinia lui M. Friedman, nu stabilirea ca atare a procentului de cretere este hotrtoare, ci meninerea sa neschimbat, pentru c cea mai potrivit mrime economic, cea mai riguros optim, ca i cea mai indicat mrime monetar global, sunt mai puin importante dect adoptarea de ctre autoriti a unui program de aciune constant i cunoscut. n scopul transpunerii n practic a recomandrilor sale, Friedman a preconizat o reform concomitent a aparatului bancar, n sensul eliminrii autonomiei bncilor comerciale n ceea ce privete crearea monedei de cont i extinderii capacitii bncii
53

de emisiune de a efectua operaiuni de rescont i de a interveni pe alte ci administrative n activitatea altor bnci. Tezele lui Friedman au fost dezvoltate ndeosebi de K. Brunner i de A.H.Meltzer. Acetia au introdus n analiz conceptul de baz monetar, care este o mrime msurabil statistic i controlabil, constnd din rezervele lichide ale bncilor i numerarul n circulaie. Celelalte posturi n bilan ale bncii centrale constituie surse de formare a bazei monetare. Ceea ce trebuie controlat i dirijat sunt tocmai aceste surse, iar cea mai potrivit metod n acest scop o constituie vnzareacumprarea de hrtii de valoare. Din acest punct de vedere, manevrarea taxei de rescont la care bncile comerciale se refinaneaz de la banca de emisiune-metod folosit n mod tradiional - este inadecvat, pentru c decizia de refinanare i mrimea acesteia depind mai mult de voina bncilor comerciale dect de cea a bncii de emisiune. Continuatorii concepiei lui Friedman au aprofundat analiza canalelor prin care impulsurile monetare acioneaz asupra sferei materiale, elabornd teoria preurilor relative. Potrivit unor lucrri monetare recente, baza monetar(B), nmulit cu multiplicatorul ofertei de moned (m), este egal cu masa monetar n circulaie (M), adic B x m = M. De aici rezult c sporirea bazei monetare, prin msuri adecvate de politic monetar, conduce la o cretere corespunztoare a masei monetare n circulaie, proporional cu valoarea cifric a multiplicatorului ofertei de moned. Optimizarea masei monetare n circulaie trebuie s constituie principalul obiectiv al politicii monetare. Concepia monetarist a determinat renaterea interesului pentru moned, favoriznd dezbaterile teoretice i practice n acest domeniu, ns realitatea nu s-a conformat ntotdeauna teoriei. n aplicarea teoriei monetariste au aprut o serie de complicaii, referitoare mai ales la lmurirea coninutului noiunilor de moned i mas monetar i la problema vitezei de circulaie a monedei i comportamentul su. Cu toate acestea, datorit insatisfaciei resimite n urma eecului aplicrii tezelor keynesiene i vidului lsat n teoria economic prin prbuirea sistemelor doctrinare create n condiiile circulaiei metalice, unele state au nceput s aplice, cu o oarecare fermitate, recomandrile monetariste.

54

Teste gril 1. Influena monedei asupra activitii economice, asupra produsului intern net, se exercit, n opinia lui Keynes, prin urmtoarele ci: a) stoparea preferinei pentru lichiditate i efectele rezultate din acest act; b) manevrarea ratei dobnzii; c) stimularea economisirii; d) asigurarea stabilitii puterii de cumprare a monedei; e) crearea premiselor realizrii echilibrului financiar i monetar. 2. Reprezentantul colii de la Chicago, Milton Friedman, analiznd corelaia dintre masa monetar i produsul intern brut a ajuns la o serie de concluzii pe care v rugm s le alegei dintre cele ce urmeaz: a) tendina vitezei de circulaie a banilor este de scdere pe msura creterii veniturilor reale; b) impulsurile monetare influeneaz cererea social cu un decalaj temporal, diferit de la un ciclu economic la altul; c) odat cu creterea veniturilor reale se manifest i tendina de cretere a vitezei de circulaie a banilor; d) viteza de circulaie a veniturilor bneti este pe termen lung o mrime variabil; e) pe termen lung nu exist o legtur stabil ntre cantitatea de bani ce revine pe unitatea de produs i nivelul preurilor, deci creterea produsului intern brut nu depinde de masa monetar n circulaie. 3. La baza concepiei monetariste stau mai multe postulate pe care v rugm s le precizai dintre urmtoarele: a) masa monetar n circulaie nu influeneaz evoluia preurilor; b) masa monetar n circulaie este o mrime ce nu poate fi corelat cu nevoile economiei; c) inexistena unor legturi strnse ntre masa monetar i creterea economic; d) masa monetar n circulaie este o mrime influenabil; e) existena unei strnse legturi ntre evoluia masei monetare i cea a produsului intern brut. 4. Dup Keynes intervenia statului n economie este necesar pentru: a) asigurarea stabilitii puterii de cumprare a monedei; b) stimularea creterii produsului naional net; c) inerea sub control a echilibrului valutar; d) asigurarea utilizrii complete a forei de munc; e) micorarea cheltuielilor pentru investiii. 5. Potrivit economitilor K.Brunner i A.H.Meltzer n structura bazei monetare sunt incluse mai multe active pe care v rugm s le alegei dintre urmtoarele: a) rezervele lichide ale bncilor pstrate la banca de emisiune;
55

b) numerarul n circulaie; c) aurul i devizele evideniate n bilanul bncii de emisiune; d) creanele private i publice nscrise n bilanul bncii de emisiune; e) creditele acordate de banca central bncilor comerciale.

6. Sursele de formare a bazei monetare pot fi controlate i dirijate cu ajutorul a diverse metode, cea mai potrivit, n opinia monetaritilor, fiind: a) taxa scontului; b) sistemul rezervelor minime obligatorii; c) plafonarea creditului; d) vnzarea-cumprarea de hrtii de valoare de ctre Banca de emisiune; e) operaiunile de open-market. 7. Principalele obiective ale politicii monetare, n opinia colii monetariste, sunt: a) optimizarea masei monetare n circulaie; b) utilizarea, cu precdere, n controlul masei monetare a taxei scontului; c) ncadrarea creditului; d) dezvoltarea echilibrat a economiei; e) maximizarea creterii economice. 8. Aplicarea aa-zisei reguli de aur , n promovarea unei politici monetare adecvate, vizeaz: a) adoptarea unei rate prudente de cretere a masei monetare n circulaie; b) nghearea creditului; c) practicarea unor dobnzi nalte; d) nsprirea politicii fiscale; e) revenirea la cursurile valutare fixe. 9. Dintre factorii care influeneaz, n opinia monetaritilor, rata de cretere a masei monetare n circulaie, mai semnificativi sunt: a) experiena acumulat; b) evolutia anual de cretere a produsului intern brut; c) evoluia nivelului de trai; d) gradul de dezvoltare a sistemului bancar; e) nivelul datoriei publice. 10. Potrivit lui Milton Friedman o politic monetar anticiclic, discreionar, nu conduce la stabilitate din mai multe motive, dintre care v rugm s-l alegei pe cel exact: a) mrimii diferite a decalajelor cu care se manifest efectele sale; b) construciei sale, de natur empiric; c) inconsecvenelor, aprute n perioada de aplicare; d) efectelor induse de factorii externi; e) apariia unor elemente noi, care perturbeaz fluxurile monetare.

56

Capitolul 4 MASA MONETARA 4.1. Coninutul i structura masei monetare Masa monetar desemneaz totalitatea activelor care, pe un teritoriu dat pot fi utilizate pentru cumprarea de bunuri i servicii pentru stingerea obligaiilor. Conform altor opinii, masa monetar este reprezentat de agregatul sau de agregatele statistico- financiare care sunt strns corelate cu produsul intern brut sau cu un alt indicator macroeconomic care exprim volumul global al activitii economice. Masa monetar se afl distribuit la diferii participani la procesul reproduciei (populaie, ntreprinderi, instituii de credit, stat), precum i la dispoziia strintii, cnd moneda este convertibil n alte monede. Mult vreme s-a considerat c masa monetar ar fi format numai din monede cu valoare intrinsec, contestndu-se bacnotelor calitatea de bani autentic. Ulterior, s-a admis c masa monetar const n monezi principale i divizionare, bacnote i moneda de hrtie neconvertibil, mai puin numerarul aflat n bnci. Apoi s-a ajuns la concluzia c n masa monetar trebuie inclus i moneda scriptural, dat fiind c aceasta servete, ca i moneda efectiv, la desfurarea operaiilor de ncasri i pli. In prezent se apeciaz c n masa monetar trebuiesc incluse urmtoarele forme ale banilor: - moneda efectiv ( biletele de banc i moneda divizionar); - moneda de cont, adic disponibilitile din conturile curente; - depunerile la termen i n vederea economisirii: - alte active financiare, cu grad mai mare sau mai mic de lichiditate; a) Moneda efectiv este solicitat de agenii economici, nu n calitate de marf, ci pentru bunurile i serviciile ce pot fi procurate n schimbul ei. Ata timp ct bunuri i servicii pot fi achiziionate n schimbul acestui instrument monetar, practic agenii economici consimt s se foloseasc de el n tranzaciile lor comerciale i financiare.
57

O persoan care deine i folosete moneda efectiv nu cunoate i nici nu are interesul s tie dac ceea ce deine reprezint un certificat asupra rezervelor de aur ale emitentului. Dac poate fi convertit n bunuri i servicii sau n moneda altei ri, se poate afirma c este tot att de bun ca oricare alta din formele de existen ale banilor. Nimeni astzi nu contest c un sistem monetar poate funciona i n lipsa acoperirii n aur, cu condiia ca semnele monetare s fie emise n corelare cu bunurile i serviciile create n economie. n concluzie, moneda efectiv reprezint activul cel mai lichid, fiind totodat una din componentele importante ale masei monetare. b) Acelai grad de lichiditate l are i moneda de cont, respectiv disponibilitile din conturile curente asupra crora pot fi trase cecuri i efectua pli fr preaviz. O sum depus n cont poate fi considerat moned ntruct titularul depozitului respectiv poate s-i achite datoriile sau s-i procure bunuri i servicii cu cecuri trase asupra sa. Aceste diponibilliti n conturi la vedere au aceleai caliti precum i moneda efectiv, putnd fi transformate, fr restricii, una n cealalt. n practica din rile dezvoltate, majoritatea tranzaciilor se lichideaz cu ajutorul cecurilor. Salariile, de pild, se vireaz n conturi bancare dup efectuarea reinerilor reprezentnd impozite, taxe, etc., iar cheltuielile privind plata chiriilor, serviciilor sau cumprarea de bunuri se fac utiliznd cecurile sau crile de credit. Nimeni nu mai contest astzi caracterul monetar al depunerilor la vedere. Chiar i cei mai aprigi susintori ai concepiei tradiionale despre moned, admit c efectuarea plilor prin virament economisete numerarul, variaiile disponibilitilor din conturile bancare genernd n economie efecte asemntoare cu cele ale modificrii cantitii de aur-moned sau de hrtiemoned n circulaie. c) Alturi de moneda efectiv i de cont, n structura masei monetare sunt incluse depozitele la termen constituite la bnci, case de economii etc., asupra crora nu pot fi trase cecuri i efectua pli imediate, dar care pot fi retrase dup un preaviz. Includerea lor n structura masei monetare este justificat de faptul c din punct de vedere al inflaiei pe care o exercit aceste tipuri de plasamente asupra volumului i structurii cheltuielilor titularilor i, deci, asupra cererii solvabile, practic nu exist nici o deosebire fa de depunerile la vedere. In pus, depozitele la termen cresc n zilele noastre mult mai rapid dect cele la vedere, profitul fiind reprezentat de dobnda pe care o aduc titularului. n concluzie, dei acestea active au un grad mai sczut de lichiditate, totui ele au trsturi i funcionaliti asemntoare cu ale monedei i deci, pot fi incluse n structura masei monetare. d) Din aceleai considerente, menionate anterior, n structura masei monetare, sunt incluse i activele plasate n diferite titluri emise i puse n circulaie pe piaa financiar-monetar, ele avnd un grad mai mare sau mai mic de lichiditate. Ceea ce-l atrage pe cel care realizeaz economii monetare n a le plasa n aceste titluri este caracterul lor negociabil, posibilitatea de a le vinde oricnd are nevoie de bani, respectiv de lichiditate, pentru plata unor datorii sau pentru achiziia unor bunuri sau
58

servicii. Fr ndoial c, nu toate aceste titluri sunt la fel de frecvent folosite pentru pli curente i imediate, motiv pentru care modificarea masei monetare este funcie de gradul lor de lichiditate, n raport de care pot aprea trei situaii: - o gam minim de active financiare, pe care deintorii le pot transforma ntr-un interval de timp relativ scurt n moned, astfel nct prin asemenea operaiuni se modific volumul masei monetare. Este cazul bonurilor de tezaur emise de stat sau al obligaiunilor pe care deintorii le pot prezenta oricnd la ghieele bncii centrale sau la casieriile statului spre ncasare. Titlurile respective se cumpr de la emitent n schimbul unei sume de bani care iese din circulaie, diminund masa monetar, n timp ce vnzarea lor duce la creterea masei monetare; - o gam medie de active financiare, care pot determina lichiditatea deintorilor, ca nlocuitori ai monedei, fr a ine seama de gradul lor de negociabilitate sau de posibilitatea de realizare a acestor active, de faptul c circul numai n nteriorul rii sau n afara ei, precum i de faptul c vnzarea-cumprarea lor influeneaz mrimea masei monetare. Deinerea unor asemenea active, de genul depunerilor n vederea economisirii sau a unor titluri emise pe piaa financiar-monetar, care sunt uor transmisibile i negociabile, permite efectuarea plilor i, deci, asigur posesorilor o lichiditate apropiat de cea oferit de moneda propriu-zis. Este adevrat c activele respective nu sunt folosite pe scar larg pentru efectuarea plilor curente. Ele influeneaz masa monetar numai n msura n care sunt cumprate i vndute de banca central prin politica sa de open market. Dar acest fapt este mai puin important dac avem n vedere c operaiunile de open- market nu influeneaz lichiditatea total a posesorilor de astfel de titluri, ci doar modific compoziia portofoliului lor de active lichide; - o gam mai larg de active financiare, mai mult sau mai puin lichide, care cuprinde pe lng cele amintite instrumentele financiare care pot influena lichiditatea i masa monetar. n categoria lichiditilor intr n acest caz obligaiunile i alte hrtii de valoare, care, dei, au o scaden mai ndeprtat i nu se folosesc curent, ca mijloc de plat, pot fi negociate uor la burs i transformate n moned efectiv. Demn de remarcat este i faptul c este greu de stabilit cu rigoare i pentru totdeauna sfera de cuprindere a structurii masei monetare, punctul la care aceast extensie trebuie s se opreasc. n msura n care piaa creeaz noi produse, inoveaz noi instrumente de plasare a activelor monetare disponibile, este firesc ca specialitii s le includ, lrgind sfera de cuprindere a masei monetare, respectiv s conceap noi metode de dimensionare i agregare a acesteia. n aceste condiii, problema aprecierii cantitative a masei monetare, a structurii i componentelor sale, are un accentuat caracter relativ, tocmai datorit gamei variate de produse create de o pia financiarmonetar dezvoltat. Aceste produse inovate sunt susceptibile, ntr-o msur mai mare sau mai mic, s ndeplinesc anumite funcii monetare i s nlocuiasc prin avantajele lor, n anumite utilizri, numerarul i moneda de cont.
59

4.2 Analiza situaiei monetare pe baza componentelor masei monetare Analiza structurii i evoluiei diferitelor componente ale masei monetare este subordonat proiectrii politicii monetare viitoare, remarcndu-se, n ultimele decenii, o linie de conduit favorabil aplicrii unor metode cantitative de dimensionare i dirijare a acestuia. Metodele respective constitue un amestec de modele neokeynesiste i monetariste. Pn n anii 1970, controlul masei monetare avea la baz o serie de ipoteze extrem de relative cu caracter statistic, exogene masei monetare i legturii directe ntre moned i pre, n condiiile unei viteze de circulaie a activelor monetare relativ stabil. Generalizarea n practic monetar a cursurilor flotante a condus la reconsiderri n teoria i practica monetar. Schimbrile monetare s-au asociat cu fenomene economice i sociale de o maxim virulen, ca recesiunea, inflaia i omajul, fenomene greu de controlat i stpnit prin mecanismele monetare instituite dup cel de-al doilea rzboi mondial. Monetaritii, n special cei din SUA, reprezentai de coala din Chicago, continu s susin rolul dominant al instrumentelor monetare i s explice fenomenele complexe ale economiei prin expansiunea monetar. Influenarea economiei este posibil, n opinia lor, numai printr-o politic monetar direct i incisiv. Dimensionarea masei monetare i urmrirea evoluiei acesteia, a diferitelor tendine, pe care le nregistreaz activele componente, se realizez folosind anumii indicatori, integrai ntr-un model de analiz monetar de natur s explice i s orienteze procesele i politica monetar. Definirea, calcularea i interpretarea acestor indicatori trebuie apreciate n contextul elaborrii unei concepii generale de analiz a interaciunii dintre variaiile masei monetare i a celorlalte fenomene monetare, pe de o parte, i principalele procese economice, pe de alt parte, cum sunt plasarea i utilizarea resurselor, producia i comercializarea bunurilor i serviciilor, formarea preurilor, oscilaiile cursurilor de schimb, situaia general a balanei de pli externe. De modul n care se desfoar aceste procese depinde, n ultim instan, mrimea i dinamica masei monetare, iar evoluia i tendinele acesteia din urm influeneaz, la rndul lor, procesele respective. Pentru ca indicatorii monetari s permit cuantificarea acestor influene reciproce este necesar ca ei s reliefeze dinamica masei monetare i structura ei, s permit evaluarea conexiunilor ntre procesele monetare i cele economice. Intr-un asemenea context, monetaritii grupeaz indicatorii monetari n dou categorii. Intr-o prim categorie sunt inclui indicatorii care ofer informaii privind estimarea evoluiei masei monetare i care exprim caracterul politicii monetare ca fiind expansionist sau restrictiv. Cea de-a doua categorie include indicatorii care ofer informaii privind estimarea efectelor exercitate de politica monetar asupra celei economice, ei exprimnd n acest caz obiectivele politicii monetare. Unii
60

specialiti fac distincie n cadrul acestei din urm categorii de indicatori, ntre cei care exprim obiectivele pe termen scurt de cei care exprim obiectivele pe termen lung ale politicii monetare. Primii sunt considerai indicatori propriu-zii, oferind informaii att despre caracterul evoluiei masei monetare, ct i despre obiectivele pe termen scurt urmrite de autoritile monetare pentru influenarea proceselor extramonetare. Cei din urm sunt considerai indicatori economici, ei reflectnd legtura dintre obiectivele politicii monetare i scopurile politicii ecnomice generale. Utilizarea acestor dou categorii de indicatori este necesar i posibil n condiiile n care n economia unei ri funcioneaz o pia financiar-monetar dezvoltat i complex. In schimb, n economiile cu procese monetare relativ simple, unde relaiile monetare i structura financiar-bancar sunt puin diversificate, opiunea pentru utilizarea unei singure categorii de indicatori, care s exprime att caracterul, ct i obiectivele politicii monetare, este o soluie unanim acceptat. O asemenea soluie se justific prin numrul redus de produse monetare i prin gama extrem de restrns a activelor lichide. In practica monetar din rile dezvoltate principalii indicatori ce reflect att caracterul ct i obiectele politicii monetare sunt: - rata dobnzii; - agregatele monetare. In zilele noastre, predomin practica utilizrii agregatelor monetare. Aceast realitate se explic prin faptul c utilizarea ratei dobnzii, ca indicator monetar, are o serie de limite generate de o mulime de factori cum ar fi: - influena intens a factorilor nemonetari asupra nivelului, structurii i evoluiei ratei dobnzii; - decalajul n timp cu care se manifest interaciunea dintre rata dobnzii i unele procese economice fundamentale cum sunt cele privind economiile i investiiile; - unele procese economice sunt influenate de nivelul previzibil al ratei dobnzii i nu de cel efectiv, ceea ce este dificil de exprimat, cu mijloace statistice; - slaba reacie, adeseori, a ratei dobnzii la msurile de politic monetar; - insuficiena sau slaba dezvoltare a pieelor financiar-monetare din unele ri, caz n care rata dobnzii se fundamenteaz pe criterii administrative i drept urmare are o importan redus ca instrument de politic monetar i, implicit, ca indicator monetar. Demn de remarcat este ns c, utilizarea cu prioritate, a agregatelor monetare, nu exclude folosirea ratei dobnzii n analiza monetar, inclusiv pentru aprecierea caracterului politicii monetare promovate de autoriti. Creterea masei monetare are ca efect, dac aceasta depete rata de cretere a produsului intern brut, o reducere a nivelului dobnzii, fapt ce stimuleaz investiiile, ieftinind creditul i, deci, cererea total. In consecin, utilizarea agregatelor monetare ca indicatori ai politicii monetare nu se poate dispensa de folosirea n acelai scop i a ratei dobnzii. De altfel, numeroase modele de analiz monetare elaborate pn n prezent, ndeosebi
61

cele de natur keynesist i neokeynesist, cuprind ambele variabile, adic att rata dobnzii ct i agregatele monetare. In genere, agregatele monetare pot fi definite prin integrarea succesiv a produselor monetare create n scopul asigurrii lichiditii agenilor economici, financiari i nefinanciari. In consecin, ele ncorporeaz, att mijloacele de plat deinute de agenii financiari rezideni, ct i plasamentele financiare suceptibile de a fi transformate cu uurin i rapiditate n instrumente de plat, fr riscul peirderii de capital. Intr-un asemenea context, n funcie de gradul de integrare a diferitelor active n structura masei monetare, s-au cristalizat agregatele simbolizate cu M1 , M2, , M3 , i L, n care: - M1, include toate mijloacele de plat sub forma monedei efective i depunerile n conturile curente nepurttoare de dobnzi, adic partea cea mai activ a masei monetare. Mai este cunoscut i prin denumirea de lichiditate primar; - M2, care ncorporeaz, n plus fa de M1 i ansamblul plasamentelor la termen i n vederea economisirii, susceptibile de a fi mobilizate i transformate n lichiditi prin emisie de cecuri cu preaviz. Aceast component este cunoscut sub denumirea de qvasimoned sau lichiditate secundar; - M3, asimileaz, n plus fa de M2, i alte active cu grade diferite de lichiditate i n structura crora pot fi incluse certificatele de depozit, bonurile de cas, conturile de economii pe termen mediu, alte titluri emise de agenii economici pe piaa financiarmonetar; - componenta L nglobeaz, de regul, titluri emise pe termen mediu i lung negociabile i care pot fi transfersate mai rapid sau mai lent n lichiditi. Cu toate c agregatele monetare difer de la o ar la alta n funcie de gradul de dezvoltare a pieei financiare, de conceptele i politicile care domin scena monetar, totui ele au anumite caracteristici comune. Tinnd seama de acest adevr, de nimeni contestat, specialitii au mprit agregatele monetare n: - moneda primar (baza monetar sau moneda de rezerv). Aceasta reprezint moneda emis i controlat de banca central. Se estimeaz ca diferen dintre totalul activului i pasivele nemonetare din bilanul acestei instituii. Activul bncii de emisiune reflect, n principiu, modalitile prin care acestea creaz moned i anume: prin distribuirea ei n mod direct de credite bncilor comerciale, altor instituii de credit i tezaurului, prin reescontarea efectelor comerciale i a celor publice. In ce privete pasivul, acesta relev mrimea i repartizarea pe deintori a monedei primare. Modul de definire a agregatelor monetare din aceast grup cunoate mai multe variante n funcie de concepia mai cuprinztoare sau mai restrns n ceea ce privete moneda primar. Felul diferit de combinare a elementelor din activul i pasivul bilanului poate determina unele deosebiri n evaluarea cantitii de moned primar, n funcie de luarea n calcul i a mijlacelor n decontare sau a rezervelor de
62

cas. De asemenea, n definirea monedei primare este necesar luarea n considerare i a rolului creator de moned al tezaurului. Modul concret de definire a monedei primare difer de la o ar la alta i n funcie de metoda adoptat n analiza variaiilor agregatelor monetare. In general, se opereaz cu doi factori determinani: modificarea bazei monetare i multiplicatorul creditelor. Din aceste considerente, de exemplu n practica SUA, baza monetar este divizibil n moned primar mprumutat i moned primar nemprumutat, fapt ce ofer informaii suplimentare privind creaia i agregarea monetar. Informaiile respective stau la baza fundamentrii necesarului de moned scriptural creat de bncile comerciale. - moneda ca mijloc de plat, respectiv masa monetar n sens restrns, care cuprinde produsele monetare, respectiv mijloacele de plat create de banca central i celelalte bnci i instituii financiare. Agregatele monetare din aceast categorie sunt considerate ca reprezentnd att caracterul politicii monetare, ct i obiectivele politicii monetare, respectiv aciunea i efectele acesteia asupra proceselor economice reale; - moneda ca avuie net care include, n plus de produsele monetare menionate, activele financiare care nu se utilizez ca mijloace de plat n mod curent, dar care se pot transforma mai rapid sau mai lent n lichiditi. Agregatele din acest grup exprim numai obiectivele politicii monetare. Opiniile privind coninutul i puterea de reflectare a realitii de ctre agregatele monetare sunt foarte diferite. Astfel, relativa stabilitate a agregatului M1, exprimat de rata constant de cretere a vitezei de circulaie a componentelor sale, n paralel cu existena unei bune corelri a evoluiei sale cu rata inflaiei i cu cea a produsului intern brut, i-a determinat pe muli specialiti s-l considere ca indicator de baz pentru urmrirea efectelor msurilor curente de politic monetar asupra activitii economice viitoare. Logica pe care se bazeaz includerea activelor n M1 coincidea cu observaia lui Irving Fisher, potrivit creia banii nu aduc niciodat dobnd, cu excepia sensului n care creeaz nlesniri n procesul de schimb. Pentru reprezentanii acestei teorii, n structura masei monetare trebuie incuse numai acele active care pot fi direct i imediat schimbate pe bunuri. Stabilitatea lui M1 a fost ntrerupt brusc dup 1980, odat cu introducerea n structura sa a disponibilitilor din conturile la vedere purttoare de dobnzi. Odat cu introducerea acestora n structura lui M1, situaia activelor care pot fi n mod corect identificate cu moneda i care reprezint cel mai lichid mijloc de plat a devenit foarte complicat. Aceste noi produse monetare au o dubl semnificaie. - pe de o parte, ele funcionez drept conturi tranzacionale, putnd fi trase direct cecuri asupra lor; - pe de alt parte, funcioneaz drept conturi de economii, la care ratele de dobnd sunt apropiate de cele aferente depunerilor pentru economii i care intr n structura lui M2. Aceste inovaii au alterat relaia dintre activele nepurttoare de dobnzi,
63

incluse n M1 i cele purttoare de dobnzi incluse n M2, combinnd disponibilitile active tranzacionale cu cele inactive, care mbrac forma economiilor. Crearea acestor produse a condus la interpretri diferite asupra structurii lui M1, respectiv asupra performanelor sale ca indicator monetar. In mod deosebit este pus n eviden lipsa de relevan a corelaiei dintre evoluia acestui indicator i a produsului intern brut i a inversrii raportului de cauzalitate dintre masa monetar i preuri. O alt observaie privind strctura lui M1 vizeaz erorile poteniale asociate schemei de ponderare n sum simpl, folosit pentru obinerea lui M1 i a altor indicatori monetari oficiali. Tinndu-se seama de observaiile menionate, au fost formulate mai multe preri, unele dintre ele concretizndu-se n construirea de noi agregate monetare. Majoritatea specialitilor susin ideea potivit creia componentele purttoare de dobnd ale lui M 2 sunt bune nlocuitoare ale setului mai restrns de active din M1 i, pe acest baz, a concluzionat c M2 este n prezent cel mai sugestiv agregat monetar. De exemplu, economistii Belangio si Chalfaut sustinnd ca noile conturi purttoare de dobnzi funcioneaza mai mult drept conturi de economii dect conturi tranzacionale, c indeplinesc, mai ales, o functie de economisire si nu de mijloc de plat, au propus un indicator mai restrns dect M1, denumit M1A, care sa includ numerarul si depozitele la vedere nepurttoare de dobnd. De asemenea, economistii Swafford si Whitney sunt de prere c n msura in care conturile la vedere purttoare de dobnzi reprezint o proporie din ce in ce mai mare din activele lui M1, acest agregat ar putea fi influenat de motivaii tranzacionale i de economisire n egal msur. n plus, ei au propus constituirea unui nou agregat monetar care include o gam mai larg de active i anume: -numerarul; -depunerile la vedere nepurttoare de dobnzi; -depunerile la vedere purttoare de dobnzi; -depunerile spre economisire la termen; Economistul Barnett subliniaz necesitatea utilizrii unor agregate monetare ponderate, motivnd c activele individuale incluse in M1 si M2 i n agregatele mai cuprinztoare de genul M3 si L, posed grade diferite de lichiditate n funcie de dobnda pe care o aduc. n opinia sa, dac au grade diferite de lichiditate ar trebui ponderate diferit nainte de a fi nsumate. Formaliznd aceste argumente a construit o serie de agregate monetare divizionare. Utilizarea agregatelor monetare divizionare n analizele monetare presupune ponderarea diferitelor active care sunt grupate n cadrul unui agregat sau altul prin luarea n considerare a diferenelor dintre rata dobnzii la un plasament clasic (obligaiuni pe termen lung) i rata dobnzii pe fiecare activ. Cu ct este mai mare diferena ntre ratele dobnzii cu att mai mare este i gradul de lichiditate al unui activ monetar sau altul. Cel mai mare ecart, i deci cea mai mare lichiditate, apare pentru numerar, la care rata dobnzii este zero.
64

n zilele noastre, se practic dou modaliti de agregare, adic agregarea n sum simpl i agregarea prin ponderare. Agregarea n sum simpl ofer aceeai pondere att numerarului, ct i depozitelor aflate n diferite conturi. Astfel de ponderi sunt, ns, justificate numai dac activele sunt perfect substituibile, de pild numerarul i depozitele la vedere n conturi nepurttoare de dobnzi. Aplicarea acestui procedeu la M1 care cuprinde numerarul i depozitele la vedere a fost corect atta vreme ct pentru aceste depozite era interzis bonificarea de dobnzi. Dup 1980, ns aceast restricie a fost treptat ridicat, n prezent pentru majoritatea acestor depozite bncile bonific dobnzi foarte apropiate de cele la depozitele la termen i de economii, incluse n M2. n aceste condiii, nsumarea direct a diferitelor categorii de active din M1, poate conduce la erori. Agregarea prin ponderare ofer ponderi diferite activelor deinute n diferitele categorii de depozite. Aceste ponderi trebuie s fie cu att mai mici cu ct dobnd bonificat la categoria respectiv de active este mai mare. 4.3 Contrapartidele masei monetare Contrapartidele masei monetare reprezint creanele asupra intermediarilor monetari, respectiv bncilor centrale, bncilor comerciale, tezaurului public deinute de agenii nefinanciari. Distribuind credite agenilor nefinanciari, practic, intermediarii monetari pun in circulaie mijloace de plat sporind masa monetar n circulaie i modificnd structura acesteia. Contrapartidele masei monetare pot fi grupate n dou mari categorii: creane monetare interne i creante monetare externe. Creanele monetare interne cuprind n structura lor creanele asupra statului i creanele asupra economiei, ele reprezentnd baza monetar, fundamentul creaiei monetare i, implicit al formrii i modificrii masei monetare, respectiv a structurii acesteia. Aceste creane decurg din relaiile ce se stabilesc n cadrul pieei monetare ntre banca central, tezaur i celelalte instituii financiar bancare. Creanele monetare generate de operaiunile tezaurului mbrac dou forme: - una rezultat ca urmare a creditelor acordate tezaurului de instituiile de credit i a creterii depunerilor monetare administrate de tezaur sau puse la dispoziia sa; - alta reprezentat de achiziia de titluri publice de ctre instituiile de credit. Evoluia acestei contrapartide a lui M3, creane asupra tezaurului depinde de mai muli factori, dintre care mai semnificativi pot fi enumerai: mrimea deficitului bugetar; repartiia titlurilor publice negociabile ntre instituiile de credit i agenii nefinanciari; structura portofoliului de active deinute de agenii nefinanciari. Dac titlurile publice subscrise de bnci sunt ulterior cumprate la pia de agenii nefinanciari, atunci creaia monetar iniial este anulat, avnd loc o modificare a masei monetare, n sens de restrngere. Invers, cumprarea de ctre
65

bnci a titlurilor de pe piaa financiarmonetar provoac creaia monetar si mrete masa monetar n circulaie. Creanele asupra economiei includ finanrile consimite de instituiile de credit agenilor nefinanciari rezidenti: societi comerciale, gospodrii particulare i antreprenori individuali, administraii publice, instituii de asigurri, case de pensii, administraii private. Acest modul cuprinde creditele distribuite de instituiile de credit i titlurile care au fost obinute i care reprezint n viitor o parte negociabil a activului lor bilanier. Ca i creanele asupra statului, creanele asupra economiei evolueaz nu numai n funcie de nevoile financiare ale agenilor economici, ci i n egal msur n funcie de alegerea structurii portofoliului n vederea optimizrii acestuia. n structura acestui modul, creditul intern reprezint principala contrapartid a lui M3 i reflect numai o parte din finanarea economiei, el fiind garantat i asigurat prin instituiile de credit. n acest caz, rolul de intermediar financiar al acestor instituii de credit devine predominant, iar finanarea monetar poate fi asociat cu noiunea de agregat de finanare global, numit credit intern global. Creanele monetare externe reflect impactul relaiilor cu strinatatea asupra cantitii de mas monetar n circulaie, fiind afectate de regulile contabilitii privind echivalentul n moneda naional a creanelor i angajamentelor n valut. Creanele monetare externe se prezint sub dou forme i anume: -soldul operaiunilor externe ale bncii de emisiune cu nerezidenii; -soldul operaiunilor externe ale celorlalte instituii de credit.

66

Teste gril 1. Masa monetar desemneaz, potrivit unor specialiti consacrai, urmtoarele: a) numai moneda efectiv; b) totalitatea activelor care, pe un teritoriu dat, pot fi utilizate pentru cumprarea de bunuri i servicii i pentru stingerea obligaiilor; c) numai moneda efectiv i depunerile la termen n vederea economisirii; d) agregatul sau agregatele statistico-financiare care sunt strns corelate cu produsul intern brut; e) numai moneda de cont i activele financiare. 2. Moneda efectiv include urmtoarele forme de existen a banilor: a) depuneri la termen i alte active financiare; b) biletele de banc; c) moneda de cont i moneda divizionar; d) moneda divizionar; e) depunerile la termen i n vederea economisirii i disponibilitile din conturile curente. 3. Moneda efectiv este agreat de agenii economici n calitate de: a) instrument de schimb necesar n achiziionarea de bunuri i servicii; b) marf; c) certificat asupra rezervelor de aur ale emitentului; d) activ cu lichiditate redus; e) marf cu trsturi speciale. 4. Moneda de cont este reprezentat de: a) activele plasate n titluri pe termen mediu; b) disponibilitile din conturile curente asupra crora pot fi trase cecuri i efectuate pli fr preaviz; c) depozitele la termen constituite la bncile comerciale; d) depunerile la termen constituite la instituiile de credit specializate; e) activele plasate n bonuri de tezaur. 5. n prezent, plasamentele n depozite la termen prezint urmtoarea evoluie: a) cresc mai lent dect plasamentele n depozite la vedere; b) au aceiai evoluie cu moneda efectiv; c) cresc mai repede dect plasamentele n depuneri la vedere; d) cunosc o cretere mai rapid n perioadele de criz profund; e) nregistreaz o tendin de scdere n comparaie cu plasamentele n depozite la vedere. 6. Activele plasate n titluri emise i puse n circulaie pe piaa financiarmonetar se individualizeaz prin:
67

un grad ridicat de lichiditate n comparaie cu celelalte componente ale masei monetare; b) creterea gradului de lichiditate n perioadele de criz; c) un grad redus de lichiditate fa de celelalte componente ale masei monetare; d) implicaiile majore pe care le genereaz n perioadele de stabilitate economic asupra lichiditii economiei; e) efectele induse asupra lichiditii n rile srace. 7. Emisiunea i punerea n circulaie a bonurilor de tezaur i a obligaiunilor de stat se concretizeaz n: a) diminuarea masei monetare n circulaie; b) extensia volumului creditului; c) creterea masei monetare n circulaie; d) diminuarea volumului creditului; e) meninerea masei monetare i a creditului la nivelurile anterioare emisiunii. 8. Activele financiare de felul depunerilor n vederea economisirii prezint n comparaie cu moneda efectiv urmtorul gen de lichiditate: a) o lichiditate superioar; b) o lichiditate apropiat; c) o lichiditate mai mic; d) o lichiditate foarte mare; e) o lichiditate exagerat de redus. 9. Obligaiunile i alte hrtii de valoare cu scaden ndeprtat se caracterizeaz, din punct de vedere al lichiditii, prin: a) se folosesc curent ca mijloace de plat; b) nu pot fi negociate la burs; c) nu sunt folosite n mod curent ca mijloace de plat; d) sunt negociate la bursele de mrfuri; e) nu influeneaz lichiditatea i masa monetar. 10. Sfera de cuprindere a structurii masei monetare, n condiiile inovrii unor noi produse, este: a) o mrime greu de stabilit cu rigoare; b) dat odat pentru totdeauna; c) o mrime n plin extensie i greu de delimitat; d) un paramentru imobil; e) o mrime amorf. 11. Metodele cantitative de dimensionare i dirijare a masei monetare sunt: a) un mix de modele keynesiste i nominaliste; b) o combinaie de modele keynesiste i neokeynesiste; c) un amestec de modele neokeynesiste i monetariste;
a) 68

un mix de modele metaliste i monetariste; e) un amestec de modele keynesiste i metaliste. 12. Pn n anii 70 ai secolului XX, controlul masei monetare avea la baz: a) o serie de ipoteze extrem de relative, cu caracter statistic, exogene masei monetare; b) o combinaie de modele econometrice de orientare neokeynesist; c) un mix de modele de orientare neometalist; d) o serie de metode cu tent nominalist; e) un amestec de metode de orientare monetarist. 13. Generalizarea cursurilor flotante a condus la reconsiderearea unor mecanisme specifice: a) numai practicii monetare; b) numai teoriei monetare; c) att teoriei ct i practicii monetare; d) economiilor aflate n tranziie; e) economiilor avansate. 14. Mrimea i dinamica masei monetare sunt determinate de evoluia unor procese economice fundamentale. Dintre urmtoarele precizai pe cele exacte: a) plasarea i utilizarea resurselor; formarea preurilor; b) situaia general a balanei de pli externe; oscilaiile cursurilor de schimb; c) nivelul costurilor de producie; situaia general a balanei serviciilor; d) situaia general a pieelor financiare; mrimea datoriei externe; e) mrimea datoriei publice; evoluia dobnzilor. 15. Indicatorii monetari sunt grupai de specialiti n mai multe categorii. Precizai pe cele mai cunoscute: a) indicatori care ofer informaii privind evoluia datoriei publice; b) indicatori care ofer informaii privind estimarea evoluiei masei monetare; c) indicatori care ofer informaii cu privire la evoluia economiei mondiale; d) indicatori care ofer informaii privind estimarea efectelor exercitate de politica monetar asupra celei economice; e) indicatori care ofer informaii cu privire la nivelul de trai al populaiei. 16. n practica din rile dezvoltate principalii indicatori ce reflect att caracterul ct i obiectivele politicii monetare sunt: a) rata dobnzii; b) gradul de capitalizare; c) rata inflaiei; d) nivelul omajului; e) agregatele monetare.
d) 69

17. n prezent, cei mai frecveni indicatori utilizai n caracterizarea politicii monetare sunt: a) rata dobnzii; b) ritmul de cretere al produsului intern brut; c) ritmul de cretere al produsului intern net; d) rata inflaiei; e) agregatele monetare. 18. Agregatul monetar simbolizat cu M1 include mai multe componente. Dintre cele menionate precizai pe cele reale: a) plasamentele la termen i n vederea economisirii; b) quasimoneda; c) bancnotele i moneda divizionar; d) depunerile n conturile curente nepurttoare de dobnd; e) titlurile emise pe termen mediu. 19. Agregatul monetar simbolizat cu M2 ncorporeaz mai multe elemente. Dintre urmtoarele alegei pe cele reale: a) certificatele de depozit; b) bonurile de cas; c) conturile de economii pe termen mediu; d) agregatul monetar M1; e) plasamentele la termen i n vederea economisirii. 20. Agregatul monetar simbolizat cu M3, asimileaz n plus fa de agregatul M2 i alte componente. V rugm s le alegei dintre urmtoarele: a) titlurile emise pe termen mediu; b) titlurile emise pe termen lung; c) bonurile de tezaur; d) certificatele de depozit, bonurile de cas; e) obligaiunile i alte active financiare emise pe termen lung. 21. Moneda primar poate fi definit ca fiind: a) moneda emis i controlat de trezoreria public; b) moneda emis i controlat de bncile comerciale; c) moneda emis i controlat de bncile specializate; d) moneda emis i controlat de Banca Central; e) moneda emis i controlat de bncile strine. 22. Moneda primar se estimeaz ca diferen ntre: a) totalul activului i pasivele nemonetare din bilanul integrat al bncilor comerciale; b) totalul activului i pasivele nemonetare din bilanul bncii de emisiune; c) totalul activului i pasivele nemonetare din bilanul trezoreriei; d) totalul activului i pasivele nemonetare din bilanul integrat al bncilor strine;
70

totalul activului i pasivele nemonetare din bilanul integrat al bncilor specializate. 23. Moneda ca mijloc de plat, respectiv masa monetar n sens restrns, reflect: a) att caracterul ct i obiectivele politicii monetare; b) exclusiv caracterul politicii monetare; c) numai obiectivele politicii monetare; d) tendinele privind evoluia nivelului dobnzii; e) evoluia cursurilor de schimb; 24. Moneda ca avuie net ncorporeaz n structura sa: a) numai mijloacele de plat create de banca de emisiune; b) numai mijloacele de plat create de bncile specializate; c) numai mijloacele de plat create de trezorerie; d) numai activele financiare care nu se utilizeaz n mod curent ca mijloace de plat; e) mijloacele de plat create de ansamblul sistemului bancar i activele financiare care nu se utilizeaz ca mijloace de plat n mod curent;
e)

71

Capitolul 5 CREDITUL I DOBNDA 5.1 Definirea, formele i rolul creditului 5.1.1 Concepii privind apariia i definirea creditului Noiunea de credit este utilizat cu sensuri diferite, dup cum este vorba de comer, de legislaie fiscal sau de contabilitate. Somabart a definit creditul ca fiind o putere de cumprare cnd nu ai numerar. La rndul lor, anglo-saxonii neleg prin credit mai ales mijloacele de plat crora acesta le d natere. Muli practicieni nclin s identifice creditul cu sumele mprumutate. n limbajul de zi cu zi, a-i acorda cuiva credit nseamn, de fapt a-i acorda ncredere. Etimologic, cuvntul credit i are originea n limba latin, respectiv n cuvntul creditum-participiul trecut al verbului credea, credere - i semnific credina celui care d altuia bunuri sau sume de bani c va primi n schimb valori echivalente. n limba romn, a ptruns n secolul XVIII-lea fiind preluat ca neologism din limba francez, care, la rndul su, i-a conferit un anumit sens financiar dup exemplul limbii italiene. Cunoaterea multiplelor sensuri atribuite noiunii de credit nu este ns suficient pentru definirea acestei categorii. Se impune precizarea, ntr-o prim ipostaz, a necesitii i a condiiilor social-economice n care acesta a aprut i s-a dezvoltat. Izvoarele istorice atest c formele incipiente ale creditului au aprut n Orientul Mijlociu, ele constituind monopolul marilor proprietari funciari i al preoilor. De pild, Codul lui Hammurabi vorbete despre credit nc la nceputul mileniului al II-lea .e.n. Comerul cu bani a aprut probabil la egipteni i fenicieni, existnd n mod sigur la greci i romani, fiind practicat de trapezii i respectiv argentari, a cror activitate era, n realitate, fie cmrria, fie zrfia. Cmtria s-a concretizat n operaiunile de mprumutare a unor sume de bani cu camt, fiind o ndeletnicire curent a tezaurizatorilor de profesie. Ea a condus la accentuarea inegalitii sociale, mprumuturile cmtreti fiind, de regul mprumuturi de consum. Cu toate limitele sale, a avut o anumit contribuie la nlocuirea unui mod de producie perimat cu altul superior. Zrfia, la rndul su, s-a materializat n operaiunile de vnzare-cumprare a unor monezi strine. Circulaia unei mulimi eterogene de monezi metalice strine, calitatea foarte diferit a exemplarelor din aceeai specie, amplitudinea accentuat a cursurilor de schimb, etc., au fcut ca zarafii s fie singurii care aveau experiena necesar pentru a se orienta n acest haos, speculnd pe cei care aveau nevoie de serviciile lor.
123

Primele instituii care au efectuat operaiuni de profilul actualelor bnci au aprut n oraele-republici italiene, n secolele XII-XIV. De exemplu, Banca din Veneia a fost nfiinat n anul 1171. Cu toate acestea, creditul a devenit, n adevratul sens al cuvntului, una din componentele fundamentale ale economiei, abia n a doua jumtate a secolului al XIX-lea, cnd a fcut posibil anticiparea cumprrilor, exercitnd astfel un efect de multiplicare asupra activitii economice. n aceste condiii, se poate afirma c, creditul i cadrul instituionalorganizatoric aferent a luat natere din lupta mpotriva capitalului cmtresc, care nu mai corespundea noilor realiti economice. Burghezia avea nevoie de capitaluri suplimentare, dar vitalitatea pe care o nou clas o imprima vieii economice feudale, lncede i nchistate, era frnat de camta ridicat, care absorbea n cea mai mare parte valoarea nou creat. Apruse, de fapt, o veritabil contradicie ntre natura general a capitalului - ca valoare ce se autovalorific i aduce valoare nou creat i starea sa monetar, de capital bnesc temporar disponibil, degajat la unii participani la procesul reproduciei ca sume temporar fr utilizare, inactive. Aceast contradicie s-a soluionat prin reintroducerea n procesul reproduciei a capitalului temporar disponibil, adic prin restabilirea capacitii sale de a produce valoare. n concluzie, creditul exprim tocmai acest ansamblu de relaii economice prin care capitalul disponibil ca urmare a nesincronizrii momentelor reproduciei este reintrodus n circuitul economic. 5.1.2 Formele creditului n economia de pia Conservndu-i n permanen nsuirea de a fi canalul de circulaie a capitalului de mprumut, creditul mbrac numeroase forme, care pot fi clasificate dup multe criterii. a) de pild, din punct de vedere al calitii creditorului, creditul poate fi mprit n comercial i bancar. - creditul comercial este acela n care creditorul este o persoan fizic sau juridic nebancar. Apare atunci cnd mrfurile sau serviciile nu sunt achitate imediat de ctre clieni. O caracteristic esenial a acestor forme de credit este aceea c volumul su variaz n strns legtur cu fazele ciclului de producie, n sensul c n fazele de sporire a volumului de producie, numrul i amploarea operaiunilor de credit comercial crete i invers. Volumul creditului comercial este obiectiv limitat de capitalul industrial disponibil, de regularitatea revenirii acestui capital n forma bneasc etc. - creditul bancar este acel credit n care creditorul este o banc. Este forma preponderent n prezent, o parte a creditului comercial transformndu-se nainte de scaden, prin scontarea cambiilor, n credit bancar. Micarea sa nu mai este limitat de cadrul ngust al creditului comercial. El realizeaz distribuirea i redistribuirea capitalurilor n toate direciile, de la clieni spre bnci i invers, capitalurile nefiind constrnse s se mite doar ntr-un singur sens ca n cadrul creditului comercial.
124

b) din punct de vedere al calitii creditorului i a debitorului, creditul se mparte n credit privat, atunci cnd creditorul i debitorul sunt subiecii de drept privat (firme, populaie, etc.) i credit public, atunci cnd creditor este populaia, iar debitor este statul sau o alt instituie de drept public. c) adoptnd drept criteriu scopul pentru care a fost acordat creditul, pot fi distinse formele: - credit de consum, situaia n care suma mprumutat este utilizat de debitor pentru procurarea de bunuri de consum i de servicii; - credit de producie, situaie n care creditul este utilizat de debitor pentru acoperirea unor cheltuieli productive. La rndul su, creditul de producie poate fi mprit n urmtoarele forme: credit pentru investiii, utilizat pentru achiziionarea de echipamente de producie; credit de exploatare, utilizat pentru acoperirea cheltuielilor curente de producie; credit de circulaie, situaie n care creditul este utilizat pentru acoperirea cheltuielilor de stocare i transport a mrfurilor, ca avans pentru mrfurile vndute i nencasate, deci pentru tratele i biletele la ordin emise, pentru acoperirea altor cheltuieli de circulaie; credit de speculaie, utilizat pentru crearea sau valorificarea unei anumite conjucturi favorabile consolidrii financiare a ntreprinderii debitoare ; d) dup obiectul creditului (modul de plasare a capitalului de mprumut) ntlnim: -credit n bunuri sau mrfuri, form n care apare, de regul, creditul comercial; -credit n moned, form specific a creditului bancar, situaie n care acordarea i rambursarea mprumutului, precum i achitarea comisionului i dobnzii se efectueaz, de regul, n bani. Creditul n moned poate fi divizat, la rndul su, n credit n numerar, credit n cont i credit n efecte de comer (cambii, waranturi); - credit n credit - situaie n care obiectul creditului nu este capitalul de mprumut, ci rspunderea pe care i-o asum creditorul pentru debitorul su, n sensul c acesta din urm i va onora obligaiile. Aceast form apare prin acceptarea i avalizarea cambiilor emise de debitor, creditorul asumndu-i astfel rspunderea solidar cu debitorul n caz de insolvabilitate. e) din punct de vedere al modului de garantare al creditului distingem : - credit real (garantat sau acoperit), care, la rndul su poate fi: credit acoperit cu garanii imobiliare, numit i credit ipotecar; credit acoperit cu garanii mobiliare, sub form de gaj. Gajul poate fi: gaj n mrfuri i gaj n hrtii de valoare. Gajul se poate afla n mna creditorului (gaj ferm), ct i n mna debitorului (gaj n circulaie); - credit personal (neacoperit), care are drept premis ncrederea n calitile personale ale debitorului. Poate fi: credit individual, cnd se acord direct unei persoane, fr nici o formalitate; credit cu gir personal, atunci cnd o ter persoan garanteaz rambursarea pe propria sa rspundere moral;
125

credit cu gir colectiv, cnd mai multe persoane garanteaz rambursarea pe propria lor rspundere moral. Rspunderea moral devine, uneori, rspundere juridic, de pild, atunci cnd girul personal sau colectiv se exprim prin semnarea de cambii trase asupra debitorului. f) dup tehnica de acordare, distingem : - credit simplu, atunci cnd debitorul dispune de mprumut pe ntreaga perioad pentru care i-a fost acordat; - credit n cont curent, cnd debitorul folosete mprumutul n regimul contractului de cont curent, care prevede n principiu, utilizarea doar parial a liniilor de credit aprobate i plata dobnzilor numai pentru sumele efectiv utilizate; - credit de acceptaiune, care apare atunci cnd o ter persoan, de regul o banc, preia obligaia debitorului iniial de a rambursa mprumutul la scaden prin acceptarea sau avalizarea unei trate. g) dup ntinderea drepturilor creditorului ntlnim: - credit denunabil, cnd creditorul i rezerv dreptul ca, n orice moment, cu sau fr aviz s cear restituirea mprumutului; - credit nedenunabil, cnd dreptul creditorului de a cere restituirea opereaz doar la scaden; - credit legat, cnd creditorul condiioneaz acordarea creditului aprobat, de utilizarea sa de ctre debitor pentru cumprarea anumitor produse ; h) dup modul de rambursare exist: - credit amortizabil, cnd rambursarea se efectueaz n rate, egale sau inegale, la termene stabilite cu anticipaie. Ratele pot sau nu s includ dobnda aferent; - credit neamortizabil, cnd rambursarea se efectueaz integral, o singur cot la scaden. i) dup mrimea perioadei de timp pentru care se acord, creditul se grupeaz n : - credit pe termen scurt (cu perioada de acordare situat sub un an); - credit pe termen mediu (acordat pe un interval de 1-5 ani) ; - credit pe termen lung (acordat pe durate mai mari de 5 ani). Evident c exist i alte forme de credit delimitate, dup alte criterii, fapt ce sugereaz gradul ridicat de adaptabilitate a sistemului de credit la cerinele economiei de pia.

5.1.3 Rolul creditului n economia de pia n calitate de component a mecanismului economic de ansamblu, creditul ndeplinete,n cadrul acestuia,o serie de funcii eseniale i anume: - funcia de redistribuire a capitalurilor, care se manifest ndeosebi prin sistemul de relaii dintre ntreprinderi i bnci n cadrul crora mijloacele bneti temporar disponibile ale ntreprinderilor, degajate ca atare n conturile bancare ale acestora,
126

sunt mobilizate de bnci i folosite ca resurse pentru acordarea de credite clienilor din diferite ramuri i sectoare de activitate. Similar se petrec lucrurile cu mijloacele sistemului financiar care i ele se elibereaz temporar n cadrul operaiunilor efectuate de ageniile guvernamentale, precum i cu economiile populaiei depuse la casele de economii i la bnci. n toate aceste cazuri, bncile mobilizeaz mijloacele bneti respective, crendu-i sursele de creditare de care au nevoie, pe care apoi le plaseaz sub form de mprumuturi, redistribuindu-le deci n favoarea beneficiarilor de credite; - funcia de intensificare i accelerare a procesului de concentrare i centralizare a capitalului. Astfel, creditul faciliteaz procesul de centralizare a capitalului prin fora financiar deosebit pe care o creaz firmelor care beneficiaz de el, ceea ce le permite acestora s manevreze de aa manier nct s obin conjuncturi favorabile. De asemenea, creditul joac un rol important n nfiinarea i dezvoltarea societilor pe aciuni, constituind un instrument de transformare a capitalurilor individuale n capitaluri pe aciuni. Creditul favorizeaz procesul de concentrare a capitalului, nlturnd dificultile care se opun acestuia.Astfel, creditul permite firmelor crora le este acordat s ctige timp, n sensul c, creaz posibilitatea sporirii produciei fr s mai fie nevoie s se atepte acumularea i capitalizarea profitului adus de capitalul propriu. n acest fel, se obine un spor de valoare, care poate fi capitalizat n sume mai mari i mai rapid; - funcia de economisire a cheltuielilor de circulaie, care se manifest prin compensarea reciproc a creanelor pe care creditul o prilejuiete, prin accelerarea rotaiei fondurilor, prin utilizarea titlurilor de credit ca instrumente de plat. Pe aceste ci se reduc sau se elimin cheltuielile de confecionare, pstrare i manipulare a semnelor monetare, se diminueaz cheltuielile de conservare i depozitare a mrfurilor i alte cheltuieli de circulaie ; - funcia de emisiune a creditului, care se manifest prin faptul c, creditul constituie principala cale de punere n circulaie a mijloacelor bneti suplimentare necesare economiei ca urmare a intrrii n circuitul economic a unor valori. Dar, pentru c emisiunea monetar realizat prin intermediul creditului, s fie n concordan cu necesitile economiei trebuie ndeplinite urmtoarele condiii: - s existe echipamente de producie, for de munc i resurse naturale disponibile, pe baza crora s se creeze un spor de producie echivalent cu sporul de moned pus n circulaie; - producia suplimentar s corespund n volum i n structur nevoilor pieii; - rambursarea creditului s fie efectuat ntr-un timp scurt. n caz contrar, moneda suplimentar pus n circulaie creaz un dezechilibru inflaionist n economie.
127

Examinarea, dei succint a funciilor creditului, relev caracterul economic contradictoriu al acestuia. Pe de o parte, el fiind o component esenial a mecanismului economic de ansamblu i confer acestuia supleea necesar, permindu-i s depeasc o serie de perturbaii i conflicte. Pe de alt parte, n aceeai calitate, cnd este utilizat n mod abuziv poate genera noi contradicii sau tensiuni sau le poate amplifica pe cele existente. 5.2 Funciile dobnzii n economia de pia n principiu, n condiiile economiei de pia, prin noiunea de dobnd se desemneaz acea parte din valoarea nou creat ncasat de creditor drept pre al capitalului de mprumut, temporar cedat. De regul, se exprim n procente fa de suma mprumutat, sub denumirea de rat a dobnzii (p), al crui nivel este dat de relaia:
p= D 100, unde : C

D - dobnda cuvenit ; C - capitalul mprumutat . n practica bancar exist dou feluri de dobnd: simpl i compus. Dobnda simpl este preul pltit de debitor pentru suma mprumutat, pe durata mprumutului calculat cu ajutorul urmtoarei relaii:
D= Ctp 360 100

, unde :

t = durata mprumutului, exprimat n zile . Dobnda compus este preul pltit de debitor pentru suma mprumutat reprezentnd capitalul plus dobnda capitalizat pe durata mprumutului. De regul, se calculeaz la creditele care au o scaden mai mare de un an. Dobnda calculat la finele fiecrui an se adaug la capitalul mprumutat, noua sum a acestuia intrnd n calculul dobnzii pe anul urmtor. Altfel spus, un leu mprumutat azi devine dup un an: (1+i) = K, unde: i - rata anual a dobnzii (%), iar K-factorul de multiplicare. n consecin, un capital iniial C0 devine dup un anumit numr n de ani un capital Cn ,potrivit relaiei:
i n C n = C 0 1 + = C0 K 100
n

Din aceast relaie deriv urmtoarele relaii alternative :

128

C0 =

Cn ; Kn

K=n

Cn ; C0

i = K 1= n

Cn 1; C0

care, n ordine, semnific : - ce sum C0 trebuie mprumutat azi pentru a obine dup un numr de n ani un capital Cn ; - de cte ori se multiplic un capital iniial C0 ntr-un anumit numr n de ani ; - cu ce dobnd trebuie mprumutat azi un capital C0 pentru a aduce dup un numr n de ani un capital viitor Cn . n economia de pia, mrimea dobnzii se stabilete n funcie de cererea i oferta de capital de mprumut, fiind influenat de o serie de factori economici i politici, cum ar fi: rata medie a profitului, ritmul inflaiei, volumul ofertei de bunuri i servicii, mrimea capitalurilor disponibile i a celorlalte disponibiliti mobilizate i capitalizate prin aparatul bancar, fazele ciclului economic, gradul de dezvoltare a reelei bancare. Unii din factorii amintii influeneaz cererea de capital, alii oferta, iar alii att cererea, ct i oferta. Ca urmare a intensificrii procesului inflaionist, n ultimele decenii s-a trecut de la dobnda fix, practicat pe scar larg n trecut, la dobnda variabil, care se recalculeaz periodic n funcie de evoluia ratei dobnzii stabilit pe pia. n felul acesta, creditorii se apr de pierderea ce poate rezulta pentru ei din fixarea unei dobnzi ce nu poate fi modificat pe durata utilizrii creditelor. Dobnda constituie n economia de pia o important prghie economic, pe care statul o influeneaz prin manevrarea taxei scontului, prin fixarea pe cale legal a unui nivel maxim permis i prin alte ci. Uneori statele, prin intermediul bncilor de emisiune, stabilesc i o dobnd negativ, care se percepe de ctre debitor. De exemplu, n Elveia conturile bancare creditoare ale strinilor au suportat n anumite perioade, o dobnd negativ, aceasta fiind o msur de limitare a importului de capital. Dar, n mod normal, dobnzile sunt pozitive. Astfel, bncile din SUA percep o dobnd preferenial (prime rate) la creditele n cont curent pe care le acord clienilor cei mai solvabili. Aceasta constituie baza stabilirii celorlalte dobnzi, percepute altor categorii de clieni, de regul mai ridicate. Indiferent de metoda folosit, reducerea ratei generale a dobnzii faciliteaz activitatea economic, favoriznd intensificarea cererii interne n unele sectoare ale economiei, cum ar fi investiiile i consumul i invers. Pe plan extern, majorarea ratei dobnzii stimuleaz afluxul de capital din strintate i intensificarea activitii economice, determinnd creterea cursului monedei naionale fa de valutele strine i invers. 5.3 Teorii asupra creditului i dobnzii Evoluia sistemului de credit, ca i n cazul monedei, s-a reflectat i n planul gndirii economice. Diversificrii mecanismelor procesului de creditare i-au
129

corespuns n plan doctrinar o serie de coli, curente i teorii cu privire la esena i rolul economic al creditului i dobnzii. 5.3.1 Concepii asupra creditului Au aprut i s-au dezvoltat n strns legtur cu teoria monetar. Dintre acestea mai semnificative sunt teoria naturalist, teoria expansionist, teoria creditului reglementat. Teoria naturalist a creditului a aprut n perioada capitalismului liberei concurene, avnd drept reprezentani, printre alii, pe A.Smith i D.Ricardo. Acetia considerau creditul numai ca un mijloc de transmitere a bunurilor de la un posesor la altul. A. Smith, de exemplu, presupune c veritabilul obiect al creditului, chiar i al aceluia acordat n moned, sunt bunurile materiale ce pot fi procurate cu banii mprumutai. Debitorul utilizeaz aceti bani exclusiv pentru cumprarea de mijloace de producie, adic suma mprumutat devine capital productiv. Se identific, astfel, capitalul de mprumut cu capitalul productiv, de unde concluzia lui Smith despre micarea identic a acestor dou forme de capital. Deoarece banii mprumutai sunt bani productivi, dobnda ca o parte a valorii nou create, se mic paralel cu rata profitului. Datorit asimilrii capitalului de mprumut cu capitalul productiv, capitalul-proprietate nu apare la Smith ca separat de capitalul-funcie. n realitate, micarea acestora nu numai c nu este paralel, dar are loc adesea, n sens contrar. Teoria expansionist a creditului i are originea n ideile economistului englez John Law. Observnd c economia dispune de resurse neutilizate sub form de pmnturi nelucrate i brae de munc libere, John Law a considerat c ceea ce lipsea erau mijloacele monetare necesare pentru a aduce n circuitul economic resursele respective. Dup Law, creditul este moned i de aceea cu ajutorul su pot fi create mijloacele necesare pentru punerea n micare a forelor economice neutilizate. Se pot remarca aici implicaiile teoriei banilor ca instrument tehnic al schimbului, Law identificnd n mod greit creditul cu moneda i moneda cu capitalul. Dei ntre acestea exist o strns legtur, iar apariia bncilor i punerea n circulaie a bacnotelor n concordan cu nevoile schimbului au stimulat dezvoltarea economiei, credina lui Law n puterea miraculoas a bncilor de a fabrica capital care s suplineasc lipsa forelor productive ale naiunii este naiv. Ideile lui John Law au fost reluate n epoca modern, e drept cu alte argumente, de economistul i omul de afaceri Mac Leod. Bazndu-se pe experiena acumulat de bncile engleze-cele mai mari din lume n prima jumtate a secolului nostru - Mac Leod reformuleaz teoria creditului creator de capital, ajungnd la urmtoarele concluzii mai importante: tot ce are putere de cumprare este monedcreditul, conferind debitorului putere de cumprare, este moned; tot ce are putere de cumprare este avuie, deci creditul este avuie; creditul este capital productiv, cci
130

aduce profit; bncile creaz creditul, sunt fabrici de credit i de aceea sunt creatoare de capital. n realitate, ntre mprumuturile acordate de deintorii de resurse reale, efectiv disponibile i mprumuturile acordate de deintorii de mijloace de plat exist o deosebire important. n primul caz, creditul exercit funcia de redistribuire a capitalurilor preexistente, provenite din acumularea prealabil a unei pri din valoarea nou creat, n timp ce n al doilea caz el exercit funcia de emisiune a unor noi mijloace de plat. Mijloacele de plat suplimentare devin, la rndul lor, forme de plasamente ale capitalului real numai n msura n care n economie exist un capital suplimentar, creat ca valoare nou n producie i sustras consumului, deci acumulat. Creditul poate, n concluzie, s contribuie la mobilizarea capitalului, dar nu poate s creeze el nsui acest capital. Creditul ca atare nu este o surs a avuiei naionale, nu poate crea capital, venituri i moned la discreie, ci poate doar s le distribuie i redistribuie mai mult sau mai puin eficient. Dei perfecionarea sistemului de credit favorizeaz dezvoltarea economiei, creterea produsului intern net este cauza primar a expansiunii creditului i nu invers. Avnd n vedere c n prezent capitalul bancar se mpletete cu cel industrial, bncile devenind din simple mijlocitoare ale creditului instituii de finanare a economiei, unii economiti contemporani preconizeaz o economie de credit, n care plile ar urma s se fac exclusiv cu instrumentele de credit create de ctre bnci. De pild, economistul german A. Hahn pornind de la premisele constituirii unei economii fr numerar ajunge la concluzia prioritii activelor bancare fa de pasivele deinute de aceste instituii. n opinia lui Hahn, depozitele bancare-principala surs de creditare-nu sunt numai i nu n primul rnd, cum se consider de obicei, rezultatul acumulrilor prealabile de capital i de venituri neconsumate, ci efectul creditelor acordate anterior de bnci, a cror capacitate de creditare ar fi nelimitat. Principiul clasic depunerile fac creditele este dublat de ctre Hahn cu altul, la fel, n opinia sa, de valabil i mai extins ca sfer de aplicabilitate creditele fac depunerile, rezultatul mpletirii acestora fiind creterea cantitii de moned n circulaie, creterea cererii solvabile i majorarea preurilor. Acestea din urm determin, la rndul lor, stimularea investiiilor i a produciei curente de bunuri i modificarea repartizrii lor ntre diferiii deintori. n final, sunt create condiiile pentru nlturarea omajului i atragerea n circuitul productiv a resurselor anterior neutilizate. Dar, aa cum s-a mai precizat, pentru ca emisiunea suplimentar de moned, prin intermediul creditului, s contribuie efectiv la dezvoltarea economiei este necesar s existe un aparat de producie neutilizat, iar producia suplimentar obinut s aib desfacere asigurat i s permit, prin vnzare efectiv, rambursarea creditului ntr-un termen scurt. Dac aceste condiii economice, destul de restrictive nu sunt ndeplinite, expansiunea creditului provoac doar un dezechilibru inflaionist, fapt dovedit de situaia din unele ri dezvoltate care, n anumite perioade, au aplicat o politic de stimulare a economiei prin credit.
131

Teoria creditului reglementat i are originea n lucrrile lui J.M.Keynes, care, n principiu a preconizat majorarea cererii solvabile cu ajutorul creditelor i a cheltuielilor bugetare i stimularea, pe acest cale, a produciei i investiiilor. Creditul reglementat de stat i nu cel rezultat din jocul spontan al cererii i ofertei de capital de mprumut este conceput de Keynes ca instrument de stabilizare a economiei de pia n care mecanismele de autoreglare nu mai sunt eficiente. Conceptele lui Keynes au fost preluate i dezvoltate de numeroi ali economiti, ndeosebi de J. Slichter i A. Hansen. Primul dintre ei a conceput reglementarea creditului n funcie de fazele ciclului de producie. n fazele de nviorare i expansiune a considerat necesar limitarea acordrii creditelor, iar n faza de apariie a simptomelor de criz, sporirea volumului acestora, folosind n acest scop resursele economisite n fazele anterioare i cele create prin noi emisiuni monetare. Cel de-al doilea a avut n vedere, ndeosebi utilizarea productiv a creditului public i posibilitile de transfer spre aparatul bancar a resurselor bugetare, ajungnd la concluzia c bncile mpreun cu statul sunt n msur s organizeze economia i s nlture elementele de spontaneitate. Ideile keynesiene n materie de credit, ca de altfel i celelalte componente ale concepiei dirijismului de stat, au fost aplicate n practic de mai multe guverne, care au ncercat combaterea recesiunii prin politica banilor ieftini. Adeseori ns, rezultatele au fost sub ateptri, o asemenea politic degenernd n inflaie, fr s se realizeze creterea economic scontat. Acest fenomen a dovedit c dac n economie nu exist condiii favorabile, utilizarea expansionist a creditului, chiar i ntr-o manier reglementat de stat, nu duce la rezultatele pozitive pe care se conteaz. n consecin, unii economiti s-au orientat spre concepia monetarist, iar alii au nceput s se ndoiasc de nsi capacitatea teoriei economice de a oferi soluii viabile pentru problemele, tot mai dificile, cu care este confruntat societatea. 5.3.2 Concepte asupra dobnzii Teoria monetar acord un loc deosebit dobnzii, considernd-o un factor de echilibru i de reglementare a proporiilor din economie. Astfel, aa-zisa teorie clasic a dobnzii, promovat de Walras, Carver, Marshel, Cassel etc., are la baz rolul major ce se atribuie dobnzii ca pre al economiilor n asigurarea unui echilibru permanent ntre investiii i economii. ntrun asemenea context creterea investiiilor determin sporirea ratei dobnzilor, fapt ce are ca efect sporirea economiilor i invers. Este promovat astfel funcia dobnzii de a asigura echilibrul ntre o serie de factori vitali i economiei de pia cum ar fi preurile, investiiile i economiile. J.M.Keynes a extins, ntr-un mod considerabil, rolul dobnzii pe care a considerat-o un mijloc eficient de reglementare a proporiilor economice. Dup
132

Keynes dobnda reprezint o recompens pentru renunarea la lichiditate pentru o anumit perioad de timp, mrimea fiind determinat de urmtoarele elemente: - cantitatea de bani existent n circulaie; - preferina pentru lichiditate. n baza acestor concluzii, Keynes a atribuit dobnzii rolul de regulator al echilibrului ntre cererea i oferta de bani, potrivit relaiei:
M = M 1 + M 2 = L1 y + L2 r

unde : M = masa monetar total; M1 = masa monetar necesar pentru satisfacerea tranzaciilor i precauiilor; M2 = masa monetar necesar pentru satisfacerea speculaiilor; L1, L2 = cele dou funcii ale lichiditilor corespunztoare lui M1 i M2; y = nivelul produsului intern net; r = rata dobnzii. Reiese din concepia keynesist c nivelul dobnzii fiind determinant n stabilirea dimensiunilor disponibilittilor bneti destinate investiiilor (M2), trebuie s se acioneze pentru creterea masei bneti totale n circulaie (M), n sensul creterii sumelor destinate speculaiilor, asigurndu-se astfel reducerea ratei dobnzii. Cu toate limitele sale, care au mai fost analizate, concepia keynesist, atribuind dobnzii un rol deosebit n reglementarea circulaiei bneti i a creditului a creat o baz teoretic i a ncadrat n arsenalul mijloacelor teoriei monetare o practic mai veche i anume manevrarea taxei scontului, folosit i n perioada precedent de ctre banca Angliei.

133

Teste gril 1.Noiunea de credit este utilizat cu sensuri diferite, dup cum urmeaz: a) legislaie juridic; b) legislaie fiscal; c) abordare contabil; d) definire constituional; e) nencredere ntre partenerii de afaceri. 2. n opinia specialitilor, formele incipiente ale creditului au aprut n: a) oraele republicii italiene; b) nordul Africii; c) Orientul Mijlociu; d) Europa; e) America de Nord. 3. Din punct de vedere al calitii creditorului, creditul poate fi difereniat n mai multe categorii. Alegei din cele menionate pe cele reale: a) credit de producie; b) credit de consumaie; c) credit bancar; d) credit comercial; e) credit real. 4. n funcie de criteriul ntinderea drepturilor creditorului, creditul poate fi difereniat n: a) credit simplu; b) credit de acceptaiune; c) credit denunabil; d) credit personal e) credit legat. 5. Abordnd creditul n funcie de modalitile de rambursare a sumelor mprumutate, putem ntlni: a) credit amortizabil; b) credit de acceptaiune; c) credit pe termen scurt; d) credit neamortizabil; e) credit cu gir personal. 6. Din punct de vedere al modului de garantare, putem distinge urmtoarele categorii ale creditului: a) credit bugetar; b) credit pe termen scurt; c) credit comercial; d) credit real;
134

e) credit personal. 7. n calitatea sa de component a mecanismului economic de ansamblu, creditul ndeplinete, n cadrul acestuia, mai multe funcii, dintre care, mai semnificative, pot fi menionate: a) funcia de producie; b) funcia de circulaie; c) funcia de emisiune; d) funcia de redistribuire a capitalurilor; e) funcia de finanare. 8. Pe plan intern, reducerea ratei generale a dobnzii faciliteaz activitatea economic, favoriznd: a) intensificarea procesului investiional; b) reducerea consumului; c) majorarea costurilor de producie; d) creterea stocurilor; e) consumul neproductiv. 9. Teoria naturalist a creditului, aprnd n perioada capitalismului liberei concurene, a avut drept reprezentani de seam, printre alii, pe: a) Irving Fischer; b) J.M. Keynes; c) A. Smith; d) M. Friedman; e) D. Ricardo. 10. Teoria creditului reglementat i are originea n lucrrile economistului: a) A. Smith; b) K. Brunner; c) A. Meltzer; d) J.M. Keynes; e) E. James.

135

Capitolul 6

MODALITTI I INSTRUMENTE DE PLAT 6.1 Consideraii generale asupra mijloacelor de plat Pentru economia actual, operaiunile de pli reprezint elementul primordial al tuturor pieelor, liantul mecanismului concurenial general. Desfurarea fluxurilor de pli se poate face prin mai multe modaliti. Ansamblul modalitilor tehnice de efectuare a plilor n cadrul unei economii naionale sau al economiei mondiale formeaz mecanismul de pli. Analiza posibilitilor existente pentru stingerea obligaiilor bneti i natura instrumentelor utilizate n acest scop relev c plile pot avea loc sub dou forme: a) plile cu numerar - efectuate imediat i la care se ntrebuineaz moneda efectiv, respectiv bancnotele i moneda metalic; b) plile fr numerar - stingerea obligaiilor are loc prin transferul de fonduri ntre dou sau mai multe pri prin dispoziii, ordine n care se folosete unitatea monetar, dar nu se manipuleaz moneda n form concret. Indiferent de forma sub care au loc plile, componenta cea mai reprezentativ pentru fiecare agent economic este capacitatea de plat; piaa este aceea care sancioneaz ferm, excluzndu-i din viaa economic pe cei care nu pltesc. n consecin, ntreprinztorii trebuie s adopte un comportament care s aib n vedere urmtoarele aspecte: - existena unor active n form lichid sau active uor lichidabile; - angajarea de comenzi ctre furnizori n concordan cu capacitatea de plat; - un nivel al capitalului i resurselor din pasive atrase care s acopere livrrile nencasate; - corelarea termenelor de plat cu datele de ncasare a veniturilor i constituirea unei rezerve. Odat rezolvat problema de a putea plti, se ridic ntrebarea: cnd s se fac plile? Programarea plilor de ctre firme se urmrete a fi fcut la termene optime, plecnd de la cerina de a asigura o lichiditate maxim cu costuri minime. Cu ct termenele de plat sunt mai ndeprtate de data livrrii, cu att costurile furnizorului sunt mai mari. n mod normal, aceste termene sunt, de pild, de 30 zile n Anglia, ntre 60-90 zile n Frana .a.m.d.

136

Ca metod promovat n vederea reducerii termenelor de plat se remarc stimularea clienilor. Astfel, n Germania se practic scontarea cu 3% pentru plile efectuate pn n 8 zile i de 2 % pentru plile derulate pn la 15 zile. n ceea ce privete procedura urmririi debitorilor, aceasta este foarte diferit. Cu titlu de exemplu, n Germania exist legi eficiente din punct de vedere al termenelor de plat, n timp ce n Anglia normele existente permit doar solicitarea dobnzilor de ntrziere. Se poate aprecia c practica rilor europene evideniaz durata relativ ndelungat a plilor, ce-i are suportul n comportamentele tradiionale care se menin, dei economia modern implic cerine de accelerare a fluxurilor plilor. n concordan cu aceste cerine, n rile dezvoltate, marea majoritate a firmelor i persoanelor au conturi deschise la bnci, ceea ce le permite efectuarea plilor prin bnci, aa - numitul proces de bancarizare. Totodat, prin mbinarea metodelor de telecomunicaii moderne cu informatica s-a ajuns la: - reconsiderarea instrumentelor tradiionale de plat, cecul i cambia; - micorarea numrului documentelor suport-hrtie i creterea numrului dispoziiilor de plat exprimate prin mesaje electronice; - rapiditatea transmiterii mesajelor de pli: de la faza iniial n care mesajele de pli necesit un timp pn s se creeze faciliti de transmitere - sistemul ONN LINE, la sistemele n care transmiterea mesajelor ctre bnci se face n mod continuu - sistemul ON LINE, iar pentru plile de volum mare, ct i pentru cele care se deruleaz pe plan internaional s se asigure decontarea n timp real intrarea sumei n contul beneficiarului s fie simultan cu ordonarea plii de ctre pltitor; - progresul sistemelor de compensare interbancar, care conduce la optimizarea duratei relaiilor de pli ntre bnci. n acest sens exist compensri brute, n care se cuprind toate plile dispuse de la banc la banc i compensrile nete unde se compenseaz doar soldurile rezultate din compensarea prealabil a datoriilor reciproce ale fiecrei bnci cu fiecare dintre parteneri. De asemenea, s-au delimitat sistemele de compensare de valori mari de sistemele de compensare de valori mici; sistemele de compensare pe documente suport-hrtie de cele ce se deruleaz pe baza mesajelor electronice. n concluzie, se poate aprecia c instrumentele de plat eficiente i circuitele de pli accelerate reprezint cerine ale modernizrii ntregului sistem de pli. 6.2 Plile n numerar Numerarul sub form de bancnote i moned metalic reprezint instrumentul de plat iniial, cu rol important i astzi n economia tuturor rilor.
137

Circulaia numerarului cuprinde micarea permanent a acestuia de la Banca Naional, prin unitile sale operative, la unitile bancare, societile comerciale, regiile autonome i instituiile bugetare, de la acestea la populaie i invers. Totodat, mai cuprinde micarea numerarului ntre diferitele categorii ale populaiei. n funcie de numrul participanilor la circulaia monetar, fluxurile bneti cu numerar sunt de complexiti diferite i mbrac forme diferite. Cunoaterea acestora prezint importan n reglementarea circulaiei numerarului, deoarece fiecare form este deservit de o anumit cantitate de bani care rmn o perioad mai mare sau mai mic n circulaie. Reglementarea circulaiei numerarului atribuie bancnotelor i monedelor metalice calitatea de a avea curs legal i totodat, stabilete difereniat puterea liberatorie pentru diferite forme ale monedei. Numerarul este utilizat n mare msur n calitatea sa de mijloc de plat, datorit unor trsturi care-i determin superioritatea comparativ cu alte instrumente de plat, respectiv: - este mijloc de plat general valabil i acceptabil pentru oricare din membrii comunitii de pli; - este un mijloc de plat cu efect imediat - transferul numerarului efectuat de ctre pltitor n favoarea beneficiarului are ca efect stingerea obligaiei care a determinat plata; - este un mijloc de plat prin care efectuarea plii nu este condiionat de nimic. Iat de ce firmele i persoanele sunt deosebit de interesate n a avea permanent i a-i menine continuu o dimensiune rezonabil a numerarului. Chiar dac este foarte comod de ntrebuinat i este folosit n cazul unui numr mare de tranzacii de valori mici, vehicularea numerarului este costisitoare i ridic probleme de securitate pentru bnci, ct i pentru populaie. Aa se explic faptul c azi, n economie, se petrece un eveniment la fel de important ca i dispariia trocului altdat: restrngerea plilor n numerar la cteva operaiuni necomerciale. n lumea civilizat, orice persoan folosete astzi cecurile sau cardurile, plafonul maximal al sumelor pltite n numerar micorndu-se continuu. Ca altdat trocul, plile n numerar nu s-au adaptat dinamicii economice i pentru a nu constitui o frn n calea globalizrii i modernizrii economiei au fost restrnse. Transferul fizic a milioane de uniti monetare este nlocuit cu transferul scriptic sau electronic. 6.3 Plile prin virament De-a lungul timpului, alturi de disponibilitile bneti propriu-zise (bani cash, bani lichizi) s-au impus tot mai mult banii de cont, banii scripturali.
138

n ultimele dou-trei decenii s-au produs modificri substaniale n mrimile celor dou componente ale masei monetare, sensul schimbrii fiind dat de creterea ponderii operaiilor care se deruleaz prin intermediul banilor scripturali (prin virament). Astfel, prin transferul sumei dintr-un cont n altul, respectiv prin debitarea contului pltitor i creditarea contului beneficiar se ajunge la o simplificare a relaiilor de pli. Dezvoltarea bncilor a dus la generalizarea viramentelor - ca modalitate de efectuare a plilor. Principalele caracteristici ale plilor prin virament sunt: - natura dubl, determinat pe de o parte de nregistrri n conturi bancare, iar pe de alt parte de mesaje ntre pri i care conin instruciunile de plat; - decalajul de timp dintre momentul iniierii i cel al finalizrii operaiunii de plat; - existena unor intermediari bancari n derularea acestui tip de pli. Plile prin virament utilizeaz instrumente i mijloace de plat emise pe suport de hrtie, magnetic sau electronic. Principalele instrumente de plat utilizate sunt: efectele de comer (trata sau polia, biletul la ordin i warantul), cecurile, crile de plat (cardurile) etc. Ca procedeu de nfptuire a plilor, viramentul poate fi diferit, n funcie de sensul n care se dispune i se efectueaz plata. Predominant este viramentul de credit, care implic urmtoarea succesiune a operaiilor: a) pltitorul d ordin bncii sale s onoreze ordinul de plat ctre beneficiarul dat; b) banca pltitoare preia suma din contul pltitorului i efectueaz plata ctre banca beneficiarului; c) banca beneficiarului nscrie suma n contul creditorului. Deci, n mod normal, iniiativa plii aparine pltitorului. Totui, funcioneaz i viramentul de debit, situaie n care consimmntul pltitorului este dat, n prealabil, pe baza unei dispoziii generale pe care acesta o adreseaz bncii sale de a ndeplini regulat toate cerinele de plat exprimate de creditor. Viramentul de debit se practic pentru livrrile de produse i servicii de interes general, cum ar fi: furnizarea de gaze, ap, electricitate, telefoane etc. n acest caz, pltitorul mputernicete creditorul pentru astfel de operaiuni. Concomitent, el solicit bncii sale aprobarea operaiunii. n al doilea rnd, creditorul depune documentaia la banca sa. n continuare, banca debitorului include pentru plat suma respectiv la data stabilit, iar dup efectuarea plii, suma intr n contul creditorului. n domeniul plilor, sistemul bancar trebuie s asigure aadar, mecanismele cu ajutorul crora plata bunurilor i serviciilor s se efectueze rapid, sigur i eficient. Avnd n vedere momentul efecturii plii, exist plata cu anticipaie, plata n momentul livrrii i plata la o dat ulterioar.
139

Plata cu anticipaie, presupunnd riscul cel mai mic, este utilizat mai ales pentru stingerea obligaiilor externe. ns, n relaiile de pli cu strintatea, se practic i forma de plat la o dat ulterioar, utilizndu-se ca instrumente de plat: incasso-ul documentar i ordinul de plat. n ara noastr se practic att forma de plat cu anticipaie, utilizndu-se frecvent cecurile, ct i forma de plat la o dat ulterioar, folosindu-se ordinele de plat i efectele de comer. Pentru a asigura ndeplinirea ordinelor clienilor privind efectuarea plilor, bncile trebuie s aib relaii de colaborare permanent, care se bazeaz primordial pe ncredere i deci, responsabilitate-onorarea obligaiilor de plat de ctre partenerii economici fiind o problem vital pentru desfurarea activitii economice. 6.3.1. Ordinul de plat Ordinul de plat este un instrument de plat i decontare utilizat pentru stingerea unor obligaii devenite exigibile. Altfel spus, o dispoziie dat de un client bncii sale n scopul efecturii unei pli n favoarea unei tere persoane. Aadar, operaiunea de virament presupune o stare mutual de credit ntre banca ce execut operaia i clienii si care-i au cont deschis la respectiva banc i disponibil n cont. Dou sunt cauzele care genereaz raporturi de credit ntre banc i clienii si: - cnd clienii au un depozit ntr-un cont al lor la banca cu care lucreaz; - cnd clienii, fr a avea un depozit la banc, primesc de la aceasta un credit pe care-l pot utiliza pentru efectuarea plilor. Fiecare dintre aceste cauze determin banca s deschid clientului su un cont i s-i nmneze un carnet de cecuri prin care titularul contului poate da ordin asupra disponibilului su din cont. Acest ordin poate fi executat sub dou forme: - banca pltete n numerar suma nscris; - banca micoreaz disponibilul celui ce d ordinul i-l mrete pe al aceluia n favoarea cruia este emis ordinul, fr a se produce nici o micare de moned efectiv. Aceast ultim operaiune este denumit operaiune de virament i ea face s se sting contabil i juridic o obligaie sau o crean ntre dou persoane. Aa cum se cunoate, contul curent crete cu depunerile titularului contului i cu ncasrile pe care banca le face pentru clientul su i descrete cu toate plile pe care banca le opereaz n cont, n baza ordinelor primite de la titular. Operaiunea de debitare a contului bancar al titularului se realizeaz printrun nscris numit ordin de virament. n practic, operaiile de virament se execut pe baza cecurilor de virament, ordinelor de plat, dispoziiilor de ncasare .a.
140

Ordinul de plat este o dispoziie necondiionat dat de ctre emitent bncii la care-i are deschis contul de a pune la dispoziia unui beneficiar o anumit sum de bani. Practic, n acest mod banca se substituie debitorului, ceea ce face ca operaiunea s apar sub forma unei delegaii. De aici decurg o serie de raporturi juridice, respectiv: - raporturi ntre debitor i banc; - raporturi ntre debitor i beneficiar; - raporturi ntre banc i beneficiar. Procedura de executare a viramentului este urmtoarea: n baza ordinului de plat primit banca micoreaz disponibilul celui ce d ordinul i mrete disponibilul aceluia n favoarea cruia este emis ordinul. Confirmarea executrii operaiunii se face prin remiterea de ctre banc, att pltitorului ct i beneficiarului, a unui nscris numit extras de cont. Un ordin de plat trebuie s conin urmtoarele elemente obligatorii: - ordinul necondiionat de a plti o anumit sum de bani; - numele beneficiarului i numrul de cont al acestuia, deschis la banca destinatar; - numele pltitorului i numrul contului deschis acestuia la banca iniiatoare; - denumirea bncii iniiatoare i a bncii destinatare; - elemente de natur s permit autentificarea emitentului de ctre banca iniiatoare. Prezentm n continuare principalele etape privind circulaia unui ordin de plat:
Unitatea emitent Firma " A" 2 Banca iniiatoare 3 1 Unitatea beneficiar Firma " B" 4 Banca destinatar

1. firma "A" ncheie un contract cu firma "B", prestatoare de servicii, contract cu plata prin ordin de plat; 2. n acest scop firma "A" emite un ordin de plat pe care l prezint bncii la care are deschis contul i care este banca iniiatoare; 3. aceasta efectueaz operaiuni de recepie, autentificare, acceptare i executare a ordinului de plat primit, dup care l remite bncii destinatare; 4. banca destinatar (a beneficiarului) accept ordinul de plat i crediteaz contul clientului su cu suma nscris pe ordinul de plat primit. Astfel, transferul - credit este finalizat, unitatea prestatoare recuperndu-i contravaloarea serviciilor efectuate.
141

n cazul n care operaiunea de transfer nu se finalizeaz, banca iniiatoare are obligaia s returneze pltitorului suma primit de la acesta n baza ordinului de plat. Dac la restituirea sumei apar din partea pltitorului penalizri (dobnzi de ntrziere), ele vor fi achitate de banc pentru intervalul cuprins ntre nceputul perioadei de execuie i data restituirii sumei. n situaia cnd transferul este finalizat, dar banca destinatar nu execut ordinul de plat n termenul prevzut, ea are obligaia fa de beneficiar de a-i plti dobnzi de ntrziere, calculate la suma nscris n ordinul de plat. Exist cinci circuite pe care poate s le urmeze ordinul de plat, n funcie de localitile n care i au sediul banca pltitorului i respectiv, banca beneficiarului sumei specificat n instrumentul de plat. Atunci cnd transmiterea sumelor la distan ntre sediile bncilor respective se realizeaz prin sistemul clasic pe suport hrtie (letric, telex, fax), executarea ordinului de plat presupune un decalaj de timp ntre momentul debitrii contului pltitorului i momentul creditrii contului beneficiarului. n situaia n care ordinul de plat este emis pe suport magnetic sau electronic i se utilizeaz sistemul modern de transmitere cu ajutorul calculatoarelor electronice interconectate, se elimin decalajul de timp pe care-l presupune sistemul clasic, nregistrarea sumei avnd loc, aproape concomitent, att n debitul contului pltitorului ct i n creditul contului beneficiarului. 6.3.2. Cecul Dintre instrumentele de plat fr numerar, ca numr de operaiuni, cel mai rspndit i frecvent utilizat este cecul. El face parte din categoria instrumentelor de plat de debit (nu de credit, cu toate c beneficiarul su, pe toat perioada de timp cuprins ntre momentul emiterii i cel al achitrii de ctre banc acord credit fr dobnd trgtorului). Aceste instrumente de plat de debit genereaz o siguran mai mare privind ncasarea sumelor nscrise pe ele i presupun, n esen, o instruciune de plat iniiat de banca beneficiarului ctre banca pltitorului, prin care s fie debitat contul acestuia din urm. Cecul reprezint un ordin scris dat de client bncii sale, prin care cere acesteia s plteasc o anumit sum fie lui, fie unei persoane specificat de client. Cecul are drept caracteristic acoperirea printr-un disponibil n cont, care trebuie s fie cert, exigibil, lichid i s existe nainte de emiterea cecului. Acest instrument de plat pune n legtur direct trei persoane: trgtorul, trasul i beneficiarul. Instrumentul este creat de ctre trgtor care, n baza unui disponibil constituit n prealabil la o banc, d un ordin necondiionat acesteia, care se afl n poziia de tras, s plteasc la prezentare o sum determinat unei tere
142

persoane numit beneficiar sau nsui trgtorului emitent aflat n poziie de beneficiar. Cele trei persoane puse n legtur prin cec fac toate operaiile legate de acest instrument n nume propriu: trgtorul emite cecul, posesorul legitim l ncaseaz, iar trasul l pltete. Pentru ca trgtorul s poat emite cecuri banca i elibereaz acestuia formulare de cecuri n alb (dac el deine un disponibil corespunztor n cont). Posesorul carnetului de cecuri sau filelor de cec completeaz formularul, l semneaz i l pred beneficiarului care l va prezenta bncii sale pentru ncasare. Cecurile sunt trase, n general, la vedere, banca fiind obligat s le achite cnd i sunt prezentate i sunt fie nominative (au nscris pe ele numele beneficiarului), fie la purttor. Pentru ca un cec s fie valabil trebuie s cuprind urmtoarele elemente: - denumirea de cec trecut n textul titlului; - ordinul necondiionat de a se plti de ctre tras suma specificat n cuprinsul su pe baza disponibilului existent n contul trgtorului; - numele celui care trebuie s plteasc (trasul); - locul unde trebuie s se fac plata (poate fi sediul trasului sau la o ter banc); - data i locul emiterii pentru a permite calcularea termenului de prezentare la plat i constatarea capacitii legale a trgtorului n momentul emiterii; - semntura trgtorului redactat la sfritul textului cecului. Pe cec se pot face i alte meniuni dect cele obligatorii, care trebuie s stipuleze clauze facultative, rspunznd unor necesiti specifice raporturilor dintre cele trei persoane. Principalele etape n circuitul cecului se prezint astfel:
TRGTOR 1 3 6 7 2 4 7 BENEFICIAR 5 Banca Y (banca beneficiarului)

Banca X (tras)

1. eliberarea carnetului de cecuri de ctre banca "X" trgtorului; 2. ncheierea contractului de vnzare-cumprare ntre trgtor i beneficiar; 3. la achiziionarea mrfii, trgtorul completeaz o fil din carnetul de cecuri cu datele necesare. Altfel spus, acesta trage un cec asupra bncii "X"; 4. trgtorul remite beneficiarului cecul tras asupra bncii "X"; 5. beneficiarul prezint cecul la banca sa, Banca "Y"; 6. banca beneficiarului transmite cecul Bncii "X" pentru ncasare;
143

7. banca "X" achit cecul. Astfel, se stinge datoria trgtorului fa de beneficiar. Posibilitile de circulaie ale unui cec sunt n raport de felul cecului: nominativ, la purttor i la ordin. Toate aceste cecuri se ntocmesc de ctre emitent pe aceleai imprimate, felul cecului fiind stabilit de ctre emitent att pe cec ct i pe cotorul acestuia. Cecul nominativ se completeaz n momentul emiterii cu numele beneficiarului care este singurul n drept s ncaseze cecul respectiv. Se obinuiete, n cazul unor asemenea cecuri, s se treac cuvntul "numai" naintea numelui beneficiarului sau dup numele acestuia, cu meniunea "i nu la ordin" sau clauza "numai la ordin". Un asemenea cec nu se poate transmite prin gir. Cecul la purttor nu are trecut pe el numele beneficiarului ci cuvintele "pltii purttorului". n cazul n care s-a trecut numele beneficiarului, dup acesta se adaug cuvintele "sau purttorului". Un asemenea cec se transmite prin simpla remitere i se achit de ctre banc oricrei persoane care l primete spre ncasare. Dezavantajul su const n faptul c n caz de pierdere, furt, etc. poate fi ncasat de orice persoan care-l prezint la banc. Ca msur de siguran bncile solicit posesorilor s treac pe verso-ul acestuia datele de identitate ale persoanei care l-a ncasat. Cecul la ordin are menionat fie naintea numelui beneficiarului clauza "la ordin", fie dup numele acestuia cuvintele "sau la ordinul acestuia". Un asemenea cec poate fi transmis prin gir altui beneficiar, pn cnd ultimul beneficiar indicat prin gir ncaseaz cecul respectiv. Cecul la ordin este forma cea mai utilizat, deoarece corespunde cel mai bine scopului pentru care a fost creat acest instrument de plat fr numerar. Cu ct un cec este folosit n efectuarea succesiv a unui numr mai mare de pli fr numerar cu att este mai eficient utilizarea sa, prin eliminarea, n cazul fiecrei pli, a numerarului. Plata cecurilor de ctre bnci se face cu respectarea unor reguli de baz: - este un instrument de plat la vedere; - exist un termen limit n care se poate prezenta spre ncasare (8 zile, dac cecul este pltibil chiar n localitatea n care a fost emis i 15 zile, dac este pltibil n alt localitate); el se calculeaz ncepnd cu ziua urmtoare datei emiterii cecului; - responsabilitatea trasului pentru plata cecului se refer la: - verificarea autenticitii semnturii trgtorului i a corectitudinii ntocmirii; - verificarea girurilor; - verificarea identitii fizice a prezentatorului spre ncasare i completarea pe versoul cecului a datelor de identificare a acestuia; - verificarea existenei disponibilului n contul bancar al trgtorului.
144

Pentru a se asigura plata cecurilor ctre beneficiari bncile elibereaz clienilor lor cri pentru garantarea plii cecurilor. Cartea bancar pentru garantarea plii cecurilor are imprimat pe ea titulatura menionat, numele titularului de cont, numrul de cont al acestuia, semntura lui, sediul bancar, semnturile autorizate ale bncii i tampila acesteia. Pe baza acesteia se pot efectua pli prin cecuri pn la suma pe care o stabilete banca i o nscrie pe carte. La efectuarea unei pli prin cec, beneficiarul solicit pltitorului prezentarea crii, verificnd ca semntura dat pe cec s corespund cu cea de pe carte, precum i concordana dintre celelalte elemente de pe carte cu cele nscrise pe cec, iar suma pentru care se emite cecul s nu depeasc pe cea specificat pe carte. Beneficiarul noteaz numrul crii pe versoul cecului, dup care restituie cartea titularului. Astfel, beneficiarul are asigurat ncasarea cecului n momentul prezentrii lui la banca emitentului. n cazul cecurilor care se utilizeaz fr carte de garanie exist situaii de neplat de ctre bnci. n ultimele decenii utilizarea cecului a luat o mare amploare, determinat de supleea n folosirea sa, de diversitatea formelor pe care le poate mbrca, forme impuse de practic. Pe lng cecul obinuit mai exist i alte categorii, cele mai cunoscute i mai frecvent utilizate fiind: Cecul barat este un imprimat avnd nscrise de ctre titular dou linii paralele, orizontale sau oblice, pe faa cecului. Pentru ncasarea unui cec barat beneficiarul acestuia va trebui s apeleze la serviciile unei bnci, ncasarea n numerar de la banca trgtorului nefiind posibil. Bararea poate fi general, dac nu prezint nici o meniune ntre cele dou linii i special, dac ntre cele dou linii este menionat denumirea unei bnci. Cecul cu barare general nu poate fi pltit de tras dect unei bnci sau unui client al trasului. Cecul cu barare special nu poate fi pltit de tras dect bncii nscrise ntre cele dou linii paralele, iar n cazul n care aceasta este trasul - unui client al acestei bnci. Bararea general poate fi transformat n barare special, ns operaiunea invers nu este posibil. Cecul certificat este eliberat de o unitate bancar la cererea scris a unui titular de cont, prin care banca confirm pe cec existena disponibilului necesar efecturii plii. Trgtorul nu poate retrage din contul su aceast sum pn la expirarea perioadei de prezentare spre ncasare. Aceste cecuri se elibereaz de ctre banc dup ce ea a preluat din contul curent al titularului suma cecului i a virat-o ntrun cont de depozit distinct, din care s acopere suma cecului n momentul prezentrii lui spre ncasare de ctre beneficiar. Dac titularul nu are cont la banc, atunci suma cecului ce i se elibereaz are la baz un cont de depozit creat
145

prin depunerea de numerar. Printr-un asemenea cec unitatea bancar certific faptul c suma cecului se afl la dispoziia beneficiarului i va fi pltit acestuia n momentul prezentrii cecului spre achitare. Cecul circular este instrument de plat la ordin emis de o banc autorizat asupra subunitilor sale sau asupra altei bnci, pentru sume ce le are disponibile de la primitorii cecurilor n momentul emisiunii. Caracteristici: - este pltibil la vedere n oricare din locurile artate de emitent pe cec; - banca emitent este att trgtor ct i tras; - banca emitent se oblig s efectueze plata cecului respectiv n favoarea beneficiarului, care este i clientul su, din disponibilul constituit n prealabil de beneficiarul cecului circular; - plata se face n termen de 30 zile de la data emiterii, la oricare dintre locurile indicate pe instrument. Cecurile pentru plata salariilor sunt emise de bnci n sume fixe, imprimate pe ele n momentul tipririi cecurilor sau nainte de eliberare titularilor de conturi. Aceste cecuri reduc manipulrile de numerar, fapt ce prezint interes att pentru salariai, ct i pentru beneficiari. n ceea ce privete cecurile pe care le posed, salariaii au dou posibiliti de utilizare: - fie s le pstreze (fiind deci, instrumente de economisire), deoarece banca bonific dobnd; - fie s le utilizeze pentru plata mrfurilor cumprate sau serviciilor prestate, fiind deci, instrumente de plat. Titularul cecului, n momentul efecturii plii, gireaz pe verso n favoarea magazinului sau unitii prestatoare de servicii. Sub semntur trece totodat i data efecturii plii prin respectivul cec. Cecul de cltorie se elibereaz de banc, contra cost, n sum fix i este destinat celor care cltoresc n strintate. Este pltibil la toate adresele indicate de emitent, n termen determinat sau pe perioade nedeterminate. Un cec de cltorie cuprinde promisiunea unei bnci de a plti o sum oricrei persoane ce posed fila de cec de la persoana n numele creia a fost emis cecul. Utilizarea cecului de cltorie presupune urmtoarea ordine a operaiilor: - trgtorul emitent vinde cecul de cltorie unei persoane care devine posesor; - posesorul semneaz, n momentul cumprrii, pe fiecare cec; - posesorul remite cecul altei persoane care devine beneficiar. n acest moment posesorul semneaz din nou pe fiecare cec. - beneficiarul ncaseaz de la banca local suma nscris pe cec, iar banca local recupereaz suma de la banca emitent.
146

n practica internaional se constat o tendin de uniformizare a cecurilor de cltorie pentru a atenua o serie de inconveniente generate de diversitatea tipurilor de cecuri existente n circulaie. Bncile din majoritatea rilor europene au iniiat un cec uniform numit Eurocecul nsoit de o carte pentru garania plii cecurilor. Eurocecul este un mijloc de plat universal care poate fi utilizat pentru achiziionarea de bunuri i servicii i pentru retragerea de numerar. Cecurile utilizate pentru plile externe sunt exprimate n valut i sunt numite cecuri-devize. n Romnia pot fi utilizate urmtoarele categorii de cecuri: cecul obinuit, cecul barat, cecul certificat, cecul circular, cecul de cltorie i cecul pentru numerar. Creterea atractivitii pentru folosirea pe scar larg a cecurilor depinde, n mare msur, de punerea la punct a tehnicilor bancare menite s permit reducerea la maximum a posibilitilor de a fi emise cecuri fr acoperire. De asemenea, o mare importan pentru fluidizarea plilor cu cecuri o are reducerea duratei circuitului bancar al cecului, ntre momentul remiterii acestuia spre ncasare la banca beneficiarului i creditarea efectiv a contului bancar al beneficiarului. 6.3.3. Cambia n lucrrile de specialitate din ara noastr denumirea generic pentru trat (poli) i bilet la ordin este aceea de cambie. Cambia cuprinde obligaia de a plti sau de a face s se plteasc la scaden o sum determinat. Cambia care cuprinde obligaia de a plti se mai numete i bilet la ordin. Cambia care cuprinde obligaia de a face s se plteasc se mai numete poli sau trat. Aadar, cambia are dou forme de existen: biletul la ordin i trata. Ca titlu de credit, ea pune n legtur n procesul crerii sale trei persoane: trgtorul, trasul i beneficiarul. Acest titlu este creat de trgtor n calitate de creditor, care d ordin debitorului su, numit tras, s plteasc la vedere sau la un anumit termen numit scaden, o sum de bani determinat, fie unui beneficiar, fie la ordinul acestuia din urm. Circuitul cambiei se prezint astfel
TRGTOR (comerciant cu ridicata "X") 2 3 5 tras (comerciant cu amnuntul Y 5 1

5 4

Banca Z (beneficiar) 147

n prezentarea acestui circuit s-a plecat de la urmtoarea situaie: Societatea comercial cu ridicata "X" livreaz ctre Societatea comercial cu amnuntul "Y" mrfuri n valoare de 7 milioane lei, la 20 septembrie 1998. Termenul de plat este 20 decembrie 1997. De asemenea, societatea comercial cu ridicata trebuie s restituie Bncii "Z" ultima rat a unui credit, n valoare de 7 milioane, scadent tot la 20 decembrie 1997. 1. banca"Z" acord credit societii comerciale "X"; 2. se ncheie contractul de vnzare-cumprare ntre societatea comercial"X" i societatea comercial"Y"; 3. societatea comercial"X" emite o cambie care trebuie pltit de societatea comercial"Y" direct bncii "Z". Din momentul completrii cambiei societatea comercial"Y" se afl n poziie de tras, iar Banca "Z" este beneficiarul cambiei; 4. societatea comercial"X" remite cambia Bncii "Z"; 5. la scaden (20 decembrie 1998), Banca "Z" ncaseaz suma nscris pe cambie de la societatea comercial"Y". Astfel, se ramburseaz creditul acordat pentru societatea comercial "X" de ctre Banca "Z" i, totodat, se stinge datoria societii comerciale "Y" fa de societatea comercial"X". Pentru a fi valabil, cambia trebuie s satisfac unele condiii obligatorii, eseniale i cu valoare juridic. Acestea se refer la: - denumirea cambiei trecut n textul titlului; - ordinul necondiionat de a plti o sum determinat, exprimat prin una din formulele "pltii", "vei plti", "avei bunvoina de a plti"; - numele trasului, respectiv al persoanei care este obligat n relaia cambial; - numele beneficiarului nscris pe faa cambiei sau pe verso cnd a intervenit transmiterea prin gir; - semntura trgtorului; - data i locul emiterii - trebuie indicate clar pentru a permite calculul scadenei i determinarea drepturilor semnatarilor n cazul aciunilor de protest; - locul unde trebuie s se fac plata - de obicei domiciliul trasului sau al bncii acestuia; - indicarea scadenei de plat. n afara meniunilor obligatorii, n textul cambiei se pot face i alte meniuni care s stipuleze clauze facultative. Acestea se refer, n principal, la garaniile suplimentare pe care beneficiarul le poate cere, precum i la modalitile de transmitere a cambiei. Principalele meniuni facultative ale cambiei sunt: - acceptarea - dac beneficiarul dorete o ntrire a obligaiilor din cambie, trgtorul transmite cambia pentru a fi acceptat de tras prin meniunea "acceptat", urmat de semntura sa. Acceptul trasului, menionat expres pe cambie, constituie o garanie suplimentar pentru beneficiar c trasul o va onora la scaden;
148

- avalul este meniunea prin care o persoan, denumit avalist, garanteaz obligaia unuia dintre obligaii cambiali, numit avalizat, pentru toat suma menionat n titlu sau pentru o parte din ea. Formula consacrat este "bun pentru aval n favoarea lui" urmat de semntura avalistului, cu precizarea c dac beneficiarul nu este indicat se consider c avalul este dat n favoarea trgtorului. - girul (andosarea) - cambia este un titlu care poate circula prin giruri succesive. Trgtorul poate desemna persoana creia i datoreaz o sum de bani ca beneficiar al cambiei, urmnd ca acestui beneficiar trasul s-i plteasc la scaden suma cambiei. La rndul su, beneficiarul poate s desemneze o alt persoan ca beneficiar al cambiei. Pentru aceasta, el va gira cambia i va semna pe versoul documentului, cu sau fr meniunea "vei plti la ordinul lui". Cel care transmite cambia prin gir se numete girant, iar noul beneficiar se numete giratar. Operaiunea de transmitere a titlului prin giruri succesive se numete girare. Circulaia cambiei prin giruri succesive poate fi reprezentat astfel:
Trgtor Tras Beneficiar 1 Beneficiar 2 Beneficiar 3

Girul uureaz circulaia cambiei i totodat ntrete sigurana ncasrii la scaden, deoarece toi giranii rspund solidar de plata cambiei alturi de tras. Posesorul unei cambii are trei posibiliti de utilizare a acesteia: - s o pstreze pn la scaden; - s o gireze n favoarea unui beneficiar fa de care are o datorie; - s o sconteze la o banc pentru a procura disponibiliti nainte de scaden. Operaia de scontare const n cumprarea de ctre o banc a unei cambii de la beneficiarul acesteia, nainte de scaden, pltindu-i prezentatorului la scont suma nscris pe cambie, mai puin dobnda (scontul) pentru timpul rmas pn la scaden. De fapt, scontarea este o girare a titlului ctre o banc i permite posesorului cambiei s-i procure prin gir bani nainte de scaden. Bncile primesc la scont, de regul, cambii comerciale care au o cauz real, acceptate de tras i avalizate de o banc. Biletul la ordin este un titlu de credit prin care emitentul se oblig s plteasc la un anumit termen o sum de bani determinat n favoarea beneficiarului. Biletul la ordin pune n legtur dou persoane: subscriitorul sau emitentul i beneficiarul. El este creat de emitent n calitate de debitor, care trebuie s plteasc, la un anumit termen sau la prezentare, unei alte persoane, numit beneficiar, avnd calitatea de creditor.
149

Biletul la ordin este o cambie simplificat n care trgtorul este n acelai timp i tras, adic cel care emite nscrisul se angajeaz s plteasc o sum de bani pe care o datoreaz altei persoane. Relaia de credit dintre emitent i beneficiar se poate reprezenta ca n figura de mai jos:
cumprtor Emitent
obligaia de plat[

furnizor Beneficiar

relaia de credit; circuitul mrfii vndut pe credit. Pentru a fi valabil, biletul la ordin trebuie s cuprind meniunile obligatorii prevzute de lege, respectiv: - denumirea de bilet la ordin n textul titlului; - angajamentul de a plti o sum determinat, exprimat prin formulele "voi plti" sau "vom plti"; - indicarea scadenei. Dac nu este precizat se subnelege c biletul la ordin este pltibil "la vedere"; - locul unde se face plata, stabilit de emitent; - numele beneficiarului; - data i locul de ntocmire a biletului la ordin; - semntura emitentului. n textul biletului la ordin se pot face i alte meniuni dect cele obligatorii, care s stipuleze clauze facultative, similare cu cele de la poli (trat), cu excepia acceptrii. n concluzie, un bilet la ordin poate fi avalizat, poate fi transmis prin gir i, de asemenea, poate fi prezentat spre scontare la o banc. Principalele etape n circuitul biletului la ordin sunt:
1

Emitent Firma X

Beneficiar Firma Y

1. firma "X" ncheie un contract cu firma "Y" pentru cumprarea unor bunuri, suma urmnd s fie achitat dup un orizont de timp; 2. firma "X" emite un bilet la ordin prin care se oblig s achite contravaloarea bunurilor achiziionate de la firma "Y" care apare n calitate de beneficiar; 3. la scaden, firma "Y" prezint biletul la ordin pentru ncasarea sumei fie la emitent, fie la banca acestuia; 4. firmei "Y" i se achit contravaloarea biletului la ordin. 6.3.4 Crile de plat
150

Cartea de plat (cardul) este un instrument de plat care permite posesorului s efectueze plata unor mrfuri sau servicii, pe baza unei nelegeri contractuale ncheiate ntre deintor i furnizorul de mrfuri sau servicii, prin intermediul terminalelor instalate la acesta din urm. Totodat, cartea de plat permite depunerea sau retragerea de numerar n sau dintr-un cont bancar personal. Se prezint sub forma unei cartele, de dimensiunile unei cri de vizit, care nregistreaz n banda sa magnetic toate datele unui cont bancar. Aceasta poart denumirea de carte de plat magnetic. Crile de plat prevzute cu memorie sau cu circuite integrate, pe care banca le ncarc cu o anumit sum convenit ntre ea i utilizator sunt denumite cri cu microprocesor. Crile de plat permit, prin decodificare electronic, efectuarea automat a unor operaiuni. Instrument de plat rapid, comod, sigur i eficient el este larg utilizat n rile dezvoltate ale lumii. Principalele tipuri de cri de plat sunt: cartea de credit, cartea de debit i cartea de numerar. Cartea de credit este instrumentul de plat care confirm c posesorului i s-a deschis o linie de credit din care se pot face cumprri i retrage numerar n cadrul unei limite prestabilite, pentru o anumit perioad de timp. Plile efectuate de posesor peste disponibilul existent n contul su reprezint mprumutul acordat de banc i el nu poate depi limita plafonului stabilit. Creditul este fie pe termen scurt i poate fi gratuit sau pe termen mai lung (pn la civa ani), fiind nsoit de dobnd al crei nivel este apropiat de cel practicat pentru creditul de consum. Cartea de debit permite posesorului s-i procure bunuri sau s i se presteze servicii prin debitarea contului su personal, ns numai n limita disponibilului existent n acest cont. Cartea de numerar este un instrument cu ajutorul cruia posesorul poate s depun sau s retrag numerar printr-un distribuitor automat de numerar (cash dispenser), operaiunea reflectndu-se n debitul sau creditul contului su personal, dup caz. Pe lng faptul c elimin utilizarea efectiv a numerarului, ea asigur securitatea disponibilului n contul personal. Accesul la operare este asigurat titularului crii de plat printr-un cod individual secret pe care acesta trebuie s-l formeze pentru ca operaiunea dorit s aib loc. Din momentul emiterii primului card (S.U.A., 1947) i pn n prezent, piaa cardurilor a cunoscut o dezvoltare continu, care a vizat, n principal, dou direcii: emitenii i utilizatorii. S-au constituit i dezvoltat multe organizaii cu reele proprii: VISA, EUROCARD/MASTERCARD, AMERICAN EXPRESS,
151

DINERS CLUB, J.C.B. Totodat, exist milioane de deintori de carduri i numeroase locuri unde ei le pot utiliza (magazine, hoteluri, restaurante, staii de benzin etc.) O vast reea internaional care funcioneaz permanent interconecteaz punctele de deservire, centrele de prelucrare i control, precum i centrele de decontare i transfer al sumelor. n principiu, sistemul de lucru este urmtorul: - deintorul de card se prezint la comerciant; - comerciantul solicit autorizarea utilizrii cardului; - se elibereaz marfa sau se presteaz serviciul; - se transfer n contul comerciantului suma reprezentnd contravaloarea mrfurilor sau serviciilor; - se micoreaz contul deintorului crii de plat. n raport de cele menionate, plata prin intermediul crii bancare poate fi prezentat schematic, astfel:
Posesor al crii (client) ordin de plat Comerciant (beneficiar) creditarea contului ordin de plat

Banca beneficiarului

plat

ordin

Banca emitentului

Bncile emitente pot refuza la plat contravaloarea documentelor de decontare. Aceste refuzuri se datoreaz nevalabilitii operaiunilor, nerespectrii procedurii de autorizare a operaiilor, erorilor de completare sau unor operaiuni frauduloase. Utilizarea cardurilor face necesar conectarea firmelor la sistemul de verificare a crilor de plat, astfel nct tranzaciile s se efectueze cu riscuri minime. n ara noastr utilizarea cardurilor a fost posibil prin nfiinarea n martie 1994 a societii ROMCARD pentru procesarea i autorizarea tranzaciilor pe baz de carduri cu utilizare internaional n sistem VISA INTERNATIONAL, MASTERCARD/EUROCARD.
152

6.4 Sistemul electronic de transfer al fondurilor n esen, relaiile care exist ntre banc i client sunt cele dintre debitor i creditor. Prin satisfacerea nevoilor clienilor i prin oferta de servicii performante, bncile i vor pstra clienii i vor fi n msur s ofere noi servicii, n concordan cu practica bancar internaional. n prezent, o mare parte a fluxurilor monetare n rile dezvoltate se deruleaz prin sistemul electronic de transfer al fondurilor. Acesta reprezint n fapt circuitul monedei electronice. Altfel spus, sistemul electronic de transfer al fondurilor este un ansamblu de metode de plat prin care titularul de cont este implicat n transferul computerizat al banilor. Experiena rilor dezvoltate relev existena urmtoarelor trei verigi ale sistemului electronic de transfer al fondurilor: 1. distribuitorul de numerar (Cash Dispencer); 2. automatul bancar (Automated Teller Machine); 3. terminalele la punctele de vnzare (Electronic Funds Transfer at Point of Sale). 1.Distribuitorul de numerar este instrumentul electromecanic ce asigur titularului de cont eliberarea automat a bancnotelor i monedei metalice. n acest scop se parcurg urmtoarele etape: a) se introduce cartea de plat n dispozitiv; b) se tasteaz numrul personal de identificare (cod confidenial specific fiecrei persoane), moment n care este permis accesul la informaiile stocate n cartea de plat; c) se solicit de ctre titular, tot prin tastare, suma dorit i care nu poate depi limita maxim convenit cu banca; d) se elibereaz suma solicitat, concomitent debitndu-se contul bancar al utilizatorului; e) se confirm ncheierea tranzaciei, prin afiare, i se restituie cartea de plat. 2. Automatul bancar este instrumentul electromecanic care servete titularului de cont att pentru eliberarea de numerar, ct mai ales pentru accesul la alte servicii: informaii asupra soldului, transfer de sume, alte angajri ale depozitului din cont. Etapele care se disting n cazul utilizrii crilor de plat prin automatul bancar sunt: a) introducerea crii de plat n aparatul electronic; b) tastarea codului personal; c) selectarea unei opiuni dintre cele afiate pe ecran; d) tastarea datelor necesare efecturii tranzaciei solicitate; e) autorizarea aciunii cerute; f) nregistrarea operaiunii i vizualizarea rezultatului; g) eliberarea unor situaii justificative privind operaiunea efectuat;
153

h) remiterea crii de plat. 3. Terminalele la punctele de vnzare se caracterizeaz prin capacitatea de a realiza automat validarea plii i transferul ctre centrele de pli. n funcie de gradul de nzestrare tehnologic, terminalele la punctele de vnzare pot fi: a) cu circuit deschis sau pe linie (On line); b) cu circuit nchis sau fr linie (Off line). a) Terminalele la punctele de vnzare cu circuit deschis sunt instalate n locurile de vnzare ale bunurilor de consum pentru a reda i transmite informaii privind plile efectuate prin intermediul lor. Operaiunile se deruleaz n urmtoarea ordine: - se introduce cartea de plat n dispozitivul electronic; - se afieaz pe ecran, de ctre comerciant, suma datorat de client, reprezentnd contravaloarea bunurilor cumprate; - clientul accept suma apsnd o anumit tast; - se introduce codul personal al clientului; - se nregistreaz tranzacia (evident, n cazul n care codul este cel corect); - dac disponibilul din contul titularului este suficient se preia suma datorat de client magazinului i se stabilete noul sold. Practic are loc debitarea contului clientului i creditarea contului magazinului; - se elibereaz o chitan n dou exemplare: unul pentru comerciant, altul pentru client; - se remite cartea de credit titularului. b) Terminalele la punctele de vnzare cu circuit nchis se caracterizeaz prin inexistena unei legturi permanente ntre calculatorul bncii i terminalele magazinelor. Operaiile se realizeaz prin nregistrri electronice n contul fiecrui participant, motiv pentru care se folosesc trei cri: una pentru utilizator (USER CARD), una revine comerciantului (JOB CARD sau MERCHANT CARD) i alta bncii emitente (DEVICE CARD). Cartea de credit a utilizatorului (USER CARD) este folosit de titular pentru efectuarea cumprturilor. Cartea remis comerciantului (JOB CARD sau MERCHANT CARD) cumuleaz toate datele privind tranzaciile comerciale derulate cu clienii bncii emitente a crii de plat.USER CARD i JOB CARD se introduc n dispozitivul electronic de lucru pentru a fi activate. Cartea dispozitivului (DEVICE CARD) nregistraz toate informaiile care vizeaz fiecare tranzacie efectuat de comerciant cu clienii si. Cu ajutorul ei, banca realizeaz decontrile ntre clieni i comerciant, debitnd conturile clienilor i creditnd, concomitent, contul comerciantului. Transferul electronic al fondurilor mai poate fi realizat, pe lng cele dou categorii de circuite descrise anterior, cu ajutorul crii de plat i a unui dispozitiv numit certificator. Acesta este un dispozitiv electronic de mrimea unui minicalculator, prin intermediul cruia se poate stabili veridicitatea crii, valabilitatea numrului
154

personal de identificare i care furnizeaz un cod de certificare a crui valoare include valoarea tranzaciei efectuate. Succesiunea operaiunilor este urmtoarea: - introducerea crii de plat n dispozitiv; - verificarea autenticitii crii de plat; - se tasteaz numrul de cod personal i se confirm valabilitatea acestuia; - se introduce codul tranzaciei i se ntocmete de ctre comerciant chitana; - se elibereaz cartea de plat. n rile dezvoltate, dotarea cu terminale la punctele de vnzare este n continu cretere. n Romnia, tehnica operaiunilor de decontare cu cri de plat implic parcurgerea acelorai etape ca i n cazul transferului electronic de fonduri cu circuit deschis. Pentru viitor, se impune introducerea n ara noasr a echipamentelor electronice necesare bunei utilizri a crilor de plat, fapt ce va conduce, n principal, la fluidizarea decontrilor i creterea numrului comercianilor i utilizatorilor atrai n acest mecanism.

155

Teste gril
1.

2.

3.

4.

5.

Indiferent dac plile au loc cu numerar sau fr numerar, componenta cea mai reprezentativ pentru fiecare agent economic este capacitatea de plat i, n acest sens, comportamentul agenilor economici trebuie s aib n vedere urmtoarele aspecte: a) stabilirea termenelor de plat independent de modul n care agenii economici i realizeaz programele de producie i desfacere; b) un nivel al capitalului i resurselor din pasive atrase care s acopere livrrile nencasate; c) existena unor active cu grad sczut de lichiditate; d) angajarea de comenzi ctre furnizori n concordan cu capacitatea de plat; e) durata relativ ndelungat a plilor. Care sunt, n opinia dumneavoastr, principalele caracteristici ale viramentului: a) reprezint un mijloc de plat imediat; b) este mijloc de plat general valabil i acceptabil pentru oricare din membrii comunitii de pli; c) este un mijloc de plat prin care efectuarea plii nu este condiionat de nimic; d) decalajul de timp dintre momentul iniierii i cel al finalizrii operaiunii de plat; e) existena unor intermediari bancari n derularea acestui tip de pli; Viramentul, n funcie de sensul n care se dispune i se efectueaz plata, poate fi: a) virament de credit; b) virament de credit - consimmntul pltitorului este dat n prealabil pe baza unei dispoziii generale adresat bncii sale de a ndeplini regulat toate cerinele de plat exprimate de creditor; c) viramentul de debit; d) virament de debit - iniiativa plii aparine, n mod normal, pltitorului; e) viramentul de credit i viramentul de debit; n relaiile de plat cu strintatea, cnd se practic forma de plat la o dat ulterioar, se folosesc drept instrumente de plat: a) ordinul de plat; b) cecul; c) cambia; d) incasso-ul documentar; e) crile de plat. Ce reprezint cecul ?
156

6.

7.

8.

9.

dispoziie dat de un client bncii sale n scopul efecturii unei pli n favoarea unei tere persoane; b) un ordin scris dat de client bncii sale prin care cere acesteia s plteasc o anumit sum, fie lui, fie unei persoane specificat de client; c) obligaia de a plti sau de a face s se plteasc la scaden o sum determinat; d) instrumentul de plat care confirm c posesorului i s-a deschis o linie de credit din care se poate retrage numerar n cadrul unei limite prestabilite; e) instrumentul de plat i decontare utilizat pentru stingerea unor obligaii devenite exigibile. Cecul circular este instrumentul de plat care prezint o serie de trsturi, printre care: a) banca emitent este att trgtor, ct i tras; b) este pltibil numai la termen n locul indicat expres de emitent pe cec; c) plata se face n termen de 60 de zile de la data emiterii, la oricare din locurile indicate pe instrumentul de plat; d) banca emitent se oblig s efectueze plata cecului n favoarea beneficiarului, din disponibilul constituit n prealabil de beneficiarul cecului circular; e) face parte din categoria instrumentelor de plat de credit. Pentru a fi valabil, cambia trebuie s satisfac unele condiii obligatorii care se regsesc printre cele enumerate n continuare: a) ordinul necondiionat de a plti o sum determinat exprimat prin una din formulele pltii, vei plti, avei bunvoina de a plti; b) numele trgtorului; c) numele beneficiarului nscris pe faa cambiei sau pe verso, cnd a intervenit transmiterea prin gir; d) semntura trasului; e) exist un termen limit, respectiv 8 zile, n care se poate prezenta pentru ncasare. Principalele meniuni facultative ale cambiei sunt: a) girul; b) avalul, meniunea fcut de tras prin care confirm realitatea obligaiei i consimte la ndeplinirea ei; c) acceptarea, meniunea fcut de o persoan pe o cambie are ca efect obligarea sa la plata cambiei n cazul n care debitorul prevzut n cambie nu poate plti; d) andosarea; e) acceptarea, avalul i girul. Prin mbinarea metodelor de telecomunicaii moderne cu informatica, s-a ajuns la:
a) 157

10.

rapiditatea transmiterii mesajelor de pli; b) progresul sistemelor de compensare interbancar, ceea ce a condus la optimizarea duratei relaiilor de pli ntre bnci; c) creterea numrului dispoziiilor de plat exprimate prin mesaje electronice i, totodat, sporirea numrului de documente pe suport hrtie; d) renunarea la instrumentele tradiionale de plat, cecul i cambia; e) creterea riscurilor de exploatare; n funcie de gradul de nzestrare tehnologic, terminalele de la punctele de vnzare pot fi: a) cu circuit deschis, caracterizate prin inexistena unei legturi permanente ntre calculatorul bncii i terminalele magazinelor; b) pe linie (on line); c) cu circuit nchis, care implic existena unei legturi permanente ntre calculatorul bncii i terminalele magazinelor; d) fr linie (off line); e) cu circuit nchis, care implic existena unei legturi permanente ntre calculatorul magazinelor i organele fiscale.
a)

158

Capitolul 7

PROCESUL DE CREDITARE 7.1 Principii i reguli generale de creditare bancar Activitatea de creditare desfurat de bncile comerciale din ara noastr respect prevederile Legii 58/1998 privind activitatea bancar, ale normelor i regulamentelor proprii, a normelor, instruciunilor i regulamentelor emise de Banca Naional a Romniei n calitatea sa de banc central cu atribuii de reglementare n domeniile monetar, de credit, valutar i de pli. Operaiunile de creditare efectuate de bncile comerciale au la baza prudena bancar ca principiu fundamental de politic bancar ce caracterizeaz ntreaga activitate, precum i urmtoarele principii generale: a) n conformitate cu prevederile Legii 58/1998 privind activitatea bancar, n procesul de acordare a creditelor, bncile comerciale vor urmri ca solicitanii s prezinte credibilitate i, toate operaiunile de creditare vor trebui consemnate n documente contractuale care s reflecte cu claritate toi termenii i toate condiiile operaiunilor de creditare; b) activitatea de creditare trebuie s aib la baz analiza viabilitii i realismul afacerilor n vederea identificrii i evalurii capacitii de plat a clienilor, respectiv de a genera venituri i lichiditi, ca principal surs de rambursare a creditului i de plat a dobnzii; c) creditele, indiferent de sum sau de perioada de rambursare, se acord pentru destinaia stabilit prin contracte, destinaia precis fiind obligatorie pentru mprumutai; d) pentru creditele acordate bncile comerciale percep dobnzi i comisioane ale cror niveluri se stabilesc de fiecare banc, precum i penaliti stabilite conform legii, n cazul nerambursrii la scaden a creditelor i/sau neachitrii dobnzilor datorate; e) creditele se acord, n toate cazurile, pe baz de garanii; volumul minim al garaniilor constituite trebuie s acopere datoria maxim a mprumutatului ctre banc, format din credite i dobnzi. Banca are dreptul s verifice, la clienii si, existena permanent i integritatea garaniilor asigurtorii pe toat perioada creditrii; f) pe perioada creditrii, beneficiarii de credite - persoane juridice, au obligaia s pun la dispoziia bncii un exemplar din bilanul contabil, situaiile contabile periodice i orice alte documente solicitate de banc; g) rambursarea la termen a creditului, principiu care asigur reluarea permanent a procesului de creditare, se realizeaz prin determinarea real a
159

capacitii mprumutatului de a realiza venituri, prin alegerea i convenirea garaniilor asigurtorii precum i prin supravegherea permanent a modului de utilizare a creditului; h) creditele se acord la cererea agenilor economici care ndeplinesc cumulativ urmtoarele condiii: sunt constituii potrivit legii; posed capital social vrsat, potrivit actului constitutiv; desfoar activiti legale i eficiente; ndeplinesc un nivel optim al indicatorilor de bonitate; din analiza fluxului de lichiditi rezult c exist posibiliti reale de rambursare la scaden a ratelor din credit i plata dobnzilor aferente; valoarea garaniilor materiale acceptate este mai mare sau cel puin la nivelul creditelor solicitate i a dobnzilor aferente, calculate pe ntreaga perioad de creditare; au deschise conturi la banca de la care solicit creditul; prezint situaia angajamentelor din conturile deschise la alte societi bancare i a garaniilor aferente; accept clauzele contractului de creditare; i) persoanele fizice pot beneficia de credite, dac sunt ndeplinite cumulativ urmtoarele condiii: realizeaz venituri certe i cu caracter permanent, pe ntreaga perioad de creditare; constituie i utilizeaz surse proprii de finanare; garanteaz rambursarea creditelor solicitate cu veniturile pe care le realizeaz, precum i cu garanii reale; nu nregistreaz debite i alte obligaii neachitate la scaden ctre banc i teri la data solicitrii mprumutului; j) bncile comerciale, n vederea administrrii riscului i acoperirii eventualelor pierderi din credite i dobnzi, i constituie rezerva general pentru riscul de credit i provizioane specifice de risc pentru credite i dobnzi. 7.2 Clienii bncilor comerciale Clienii bncilor comerciale pot fi persoane fizice i juridice indiferent de forma de proprietate i organizare, romne i strine, rezidente n Romnia, care au conturi deschise la societile bancare din ara noastr i care deruleaz operaiuni prin aceste conturi. Aceste categorii de persoane pot s beneficieze de credite bancare dac ndeplinesc condiiile legale de constituire i organizare i se ncadreaz n normele de creditare proprii fiecrei uniti bancare. Deschiderea de conturi la bncile comerciale se realizeaz n toate cazurile pe baza cererii de deschidere de cont la care se anexeaz n copie i alte documente n funcie de forma de organizare i capitalul social ale agentului economic solicitant. n cazul societilor comerciale cu capital privat, aceste documente sunt urmtoarele: hotrrea judectoreasc de nfiinare a societii comerciale; actele constitutive ale societii comerciale, certificatul de nmatriculare de la Registrul Comerului; codul fiscal i Sicomex; extras din procesul-verbal al adunrii generale a asociailor care confirm dreptul conductorului societii sau a reprezentanilor acestora de a dispune de cont; fia
160

specimenelor de semnturi ale persoanelor autorizate s dispun de cont; fia cu amprenta tampilei. Derularea operaiunilor prin conturile deschise la bncile comerciale se realizeaz pe baza contractelor de cont, ncheiate ntre bncile comerciale i clienii lor, contracte n care vor fi stipulate toate obligaiile prilor potrivit dispoziiilor legale n vigoare, normelor cadru i normelor tehnice ale Bncii Naionale a Romniei, precum i instruciunilor de utilizare privind cecul, cambia, biletul la ordin i ordinul de plat. 7.3 Acordarea i rambursarea creditelor Operaiunea de creditare reprezint actul prin care o banc comercial se oblig s pun la dispoziia clienilor fondurile solicitate sau i ia un angajament prin semntur, de natura avalului, cauiunii sau garaniei, n favoarea acestora. Bncile comerciale pot s acorde credite n lei i valut, pe termen scurt, mediu i lung, n vederea completrii fondurilor proprii, pentru: acoperirea cheltuielilor de producie i desfacere; achiziionarea de produse i mrfuri n vederea comercializrii; efectuarea cheltuielilor aferente produciei din perioada urmtoare; pentru unele nevoi temporare de fonduri aprute n aprovizionarea i desfacerea produselor; pentru realizarea unor obiective de investiii. Creditarea pe termen scurt reflect operaiunile de mprumut a unor sume de bani pe o durat ce nu depete 12 luni, cu excepia creditelor pentru produse cu ciclu lung de fabricaie. Creditele a cror durat de rambursare este ntre un an i cinci ani sunt considerate pe termen mediu, iar cele care depesc durate de 5 ani, dar nu mai mult de 25 de ani, sunt credite pe termen lung. Perioada de creditare, cuprinde: a) perioada de timp n care creditul se angajeaz, respectiv de la o dat, stabilit prin contract, de punere a creditului la dispoziia mprumutatului i pn la angajarea integral a creditului; b) perioada de utilizare, cuprinde intervalul de timp dintre angajarea integral a creditului i data primei rate scadente; c) perioada de graie, reprezint intervalul de timp n care beneficiarul de credite nu este obligat s restituie bncii sume din mprumuturile primite, mprumutatul achitnd doar dobnzile datorate i comisioanele i taxele aferente; d) perioada de rambursare, este reprezentat de intervalul de timp n care sumele mprumutate clienilor trebuie restituite integral bncii. Perioadele de rambursare i de graie se negociaz cu fiecare solicitant de credite; e) perioada de ntrziere, cuprinde intervalul de timp de la scadena creditului pn la recuperarea efectiv a acestuia, inclusiv prin executarea silit sau lichidarea judiciar a debitorului.
161

n general, bncile comerciale pot acorda clienilor lor urmtoarele categorii de credite: a) credite pe termen scurt, n lei, pentru: activitatea curent de exploatare; stocuri, cheltuieli i alte active constituite temporar; stocuri i cheltuieli sezoniere; producia de export i exportul de produse; produse cu ciclu lung de fabricaie; cecuri remise spre ncasare; scont; factoring; faciliti de cont; valuta vndut; dezvoltare n completarea surselor proprii, pn la un an; mrfuri vndute cu plata n rate; activiti desfurate de persoanele fizice autorizate i productorii agricoli individuali, pe termen de pn la 1 an; consumul gospodresc al persoanelor fizice. b) credite pe termen scurt, n valut, pentru: importul de bunuri i servicii; linii de credite tip revolving pentru importul de materii prime i materiale; importul de bunuri i servicii, pe baz de finanare extern; documente remise spre ncasare. c) credite pe termen mediu i lung, n lei, pentru: dezvoltare n completarea surselor proprii, peste un an; activiti de leasing; cumprare de aciuni; activiti de forfetare; finanarea investiiilor i achiziionarea de active fixe de ctre persoanele fizice autorizate i productorii agricoli individuali; investiii imobiliare i cumprarea de bunuri de folosin ndelungat de ctre persoanele fizice. d) credite pe termen mediu i lung, n valut, pentru: modernizarea i dezvoltarea capacitilor de producie existente; retehnologizarea proceselor de productie; achiziionarea din import de maini, utilaje, tehnic de calcul, etc.; efectuarea oricror alte cheltuieli legate strict de realizarea i darea n exploatare a investiiilor. Bncile comerciale pot s acorde clienilor lor i alte categorii de credite. 7.3.1 Creditele pentru capital de lucru Se acord pentru aprovizionri cu stocuri de materii prime i materiale, mrfuri, subansamble, piese de schimb, energie, combustibili, cheltuieli necesare realizrii i finalizrii produciei de mrfuri, executrii de lucrri i prestrii de servicii care au consum i desfacere asigurat prin contracte i comenzi ferme, pe o perioad de 90 de zile, cu posibilitatea de prelungire pe noi perioade de 90 de zile fiecare dar fr a se depi 12 luni de la acordarea primului credit, pe baza analizei fluxului de lichiditi. Fluxul de lichiditi se determin pornind de la ultima situaie contabil ncheiat i reflect situaia intrrilor de lichiditi i a ieirilor de lichiditi ntro perioad viitoare dat. O analiz corect a fluxului de lichiditi presupune cunoaterea activitii clientului, perspectivele de afaceri, ramura n care evolueaz n scopul verificrii viabilitii i posibilitii de realizare a ipotezelor
162

care stau la baza prognozei. El arat evoluia ncasrilor i plilor iar diferena dintre acestea reflect disponibilul sau necesarul de lichiditi nete. Nivelul maxim al creditelor pentru capital de lucru, ce poate fi acordat unui client, este dat de necesarul de lichiditi stabilit pentru perioada pentru care s-a ntocmit fluxul de lichiditi. Creditele pentru capital de lucru se acord prin contul separat de mprumut credite pentru capitalul de lucru, care se debiteaz pe msura angajrii creditului, n limita plafonului aprobat, pe baza de ordin de plat ntocmit de agentul economic, prin creditarea contului curent al acestuia, de unde se vor efectua plile dispuse de client. Rambursarea creditelor pentru capital de lucru se face la termenele i n sumele stabilite prin contractul de credit, din disponibilitile existente n contul curent i din ncasrile zilnice, prin debitarea acestuia n coresponden cu contul separat de mprumut, pe baz de ordin de plat emis de client. 7.3.2 Linia de credit Este o modalitate de creditare a agenilor economici care funcioneaz dup sistemul revolving, respectiv se pot efectua trageri i rambursri pe toata durata de valabilitate a liniei, cu condiia ca soldul zilnic al angajamentelor s nu depeasc volumul liniei de credit aprobate. Se acord pentru creditarea de ansamblu a activitii curente de aprovizionare, producie, desfacere sau pentru finanarea unor proiecte-contract, care, prin natura lor, se desfoar i se evideniaz distinct, pe o perioad de 90 zile, 180 zile sau cel mult 12 luni. Pentru a putea beneficia de linii de credite, agenii economici trebuie s ndeplineasc urmtoarele condiii: - s nregistreze performane financiare corespunztoare i s aib un serviciu al datoriei bun; - s fie clieni permaneni ai bncii care acord creditul i s deruleze operaiunile de ncasri i pli, n lei i n valut, prin banca respectiv; - s dispun de un capital social vrsat de cel puin 10 milioane lei i, prin natura activitii desfurate, plile i ncasrile s aib caracter de permanen; - s aib o situaie financiar corespunztoare i o evoluie favorabil a indicatorilor de bonitate. Volumul liniei de credit, n cazul creditrii de ansamblu a activitii curente, se determin n funcie de cifra de afaceri i durata medie de ncasare a clienilor, potrivit formulei:
Linia de credit = Capc x Dmic Pcz

unde: Capc

- cifra de afaceri pe perioada creditrii;

163

Dmic - durata medie de ncasare a clienilor; Pcz - perioada de creditare n zile. Cifra de afaceri pe perioada creditrii luat n calculul dimensionrii liniei de credit se determin pornind de la cifra de afaceri realizat pe o perioad precedent, egal cu perioada de creditare, care va fi corectat cu o serie de informaii privind portofoliul de contracte i comenzi de aprovizionare i desfacere, cash-flow-ul agentului economic precum i orice alte informaii care pot conduce la crearea unei imagini ct mai reale asupra cifrei de afaceri care poate fi realizat n perioada pentru care se solicit linia de credit. Durata medie de ncasare a clienilor se exprim n zile i reprezint amnarea medie a plii acordat clienilor i se calculeaz dupa formula:
Nz = Smlpp x Pcz Capp

unde: Smlpp - soldul mediu lunar al clienilor nencasai pe o perioada precedent egal cu perioada de creditare; Pcz - perioada de creditare n zile; Capp - cifra de afaceri realizat n perioada precedent, egal cu perioada de creditare. Rambursarea liniilor de credite se realizeaz ca i n cazul creditelor pentru capital de lucru. Un agent economic nu poate beneficia n acelai timp de credite pentru capital de lucru i credite sub forma liniilor de credite. 7.3.3 Credite pentru stocuri i cheltuieli constituite temporar Se acord pentru acoperirea stocurilor i a cheltuielilor rezultate din primirea de la furnizori a unor materii prime i materiale n avans fa de termenele din contracte, ntreruperea produciei din motive justificate, lipsa mijloacelor de transport, etc., prin contul separat de imprumut Credite pentru stocuri i cheltuieli constituite temporar, pe termen de maxim 180 zile. Volumul creditelor pentru stocuri i cheltuieli temporare se stabilete pe baza documentaiei prezentate de solicitatorul de credit, iar acordarea efectiv i rambursarea lor se efectueaz conform procedurii prezentate la creditele pentru capital de lucru. 7.3.4 Credite pentru producia de export i exportul de produse Se aprob pe baza contractelor de export sau comenzilor ferme pe care agenii economici solicitatori de credite le ncheie cu partenerii externi. Aceste credite se pot acorda numai dac o banc din ar sau strintate confirm deschiderea unui acreditiv de export irevocabil i necondiionat n favoarea solicitatorului de credit sau alte forme de plat garantate bancar.
164

Creditele aferente produciei de export se acord pentru aprovizionri cu materii prime i materiale, semifabricate, subansamble, energie, etc. din ar i din import n vederea realizrii de produse cu desfacere asigurat la export, fr a depi 12 luni de la acordare, cu excepia produselor cu ciclu lung de fabricaie. Creditele pentru exportul de produse se acord pe baza documentelor care atest livrarea mrfurilor la export, fr a depi 12 luni de la acordare i cu obligativitatea asigurrii acestora la instituii specializate din ar. Creditele pentru export se acord prin contul separat de mprumut Credite pentru producia de export i exportul de produse iar rambursarea se realizeaz ca i n celelalte cazuri. 7.3.5 Creditele pentru produse cu ciclu lung de fabricaie Se acord agenilor economici care, n mod curent, execut produse cu ciclu lung de fabricaie, sub forma creditelor pentru capital de lucru sau sub forma liniilor de credite, prin contul separat de mprumut Credite pentru produse cu ciclu lung de fabricaie, pe termene mai mari de 12 luni, fr a depi ns ciclurile de fabricaie. Volumul creditelor pentru produse cu ciclu lung de fabricaie se stabilete pe baza micrii stocurilor i a produciei n curs de fabricaie estimat a exista n sold la sfritul fiecrui trimestru, precum i a celorlalte cheltuieli aferente contractului, n limita costurilor totale prevzute prin contract. Bncile comerciale acord creditul ealonat, pe msura efecturii cheltuielilor cu producia n curs de fabricaie aferent produselor respective. Rambursarea creditelor pentru produse cu ciclu lung de fabricaie se face din disponibilitile existente n contul curent, prin debitarea acestuia n coresponden cu contul separat de mprumut. 7.3.6 Creditele pentru faciliti de cont Facilitile de cont reprezint credite pe perioade scurte i foarte scurte de timp, pn la 15 zile calendaristice, care se pot acorda agenilor economici cu o situaie economico-financiar foarte bun, dar care, din cauze justificate economic, nu pot face temporar fa plilor, iar eventualele credite de care au beneficiat n perioadele anterioare au fost clasificate n categorii cu risc minim. Se acord la cererea agenilor economici, pentru acoperirea decalajului intervenit n fluxul de lichiditi ca urmare a ntrzierilor n ncasarea mrfurilor livrate, lucrrilor executate sau serviciilor prestate, prin contul curent. Volumul creditului se determin pe baza ncasrilor medii zilnice din ultimele trei luni, a posibilitii eliminrii cauzelor care au generat nencasarea la termen a veniturilor i previziunii ncasrii creanelor pn la rambursarea creditului n termenul maxim de 15 zile. Rambursarea creditelor pentru faciliti
165

de cont se realizeaz pe msura ncasrilor, diminundu-se soldul debitor al contului curent, iar la data scadenei plafonul de credite aprobat cu aceast destinaie i pierde valabilitatea, procedndu-se la recuperarea eventualelor angajamente rmase nerestituite din disponibilitile agentului economic. 7.3.7 Creditele pentru activiti desfurate de persoanele fizice autorizate i productorii agricoli individuali, precum i pentru consumul gospodresc al persoanelor fizice, pn la un an Bncile comerciale acord persoanelor fizice credite n lei, pe termen scurt, de pn la un an pentru producie, prestri servicii, comer, investiii, consum personal, etc. Volumul creditului pentru persoanele fizice se determin pe baza urmtoarelor elemente: - nivelul ratei lunare totale pe care o suport mprumutatul; - numrul de rate lunare de rambursat; - rata anual a dobnzii pentru categoria de mprumut solicitat; - analiza performanei economico-financiare. Documentele solicitate de banc n vederea contractrii creditului sunt urmtoarele: - copia actului de identitate i autorizaia de funcionare pentru persoanele fizice independente sau asociaiile familiale; - adeverine de salarii i venit pentru salariaii angajai cu contract de munc; - dispoziia i declaraia de impunere pentru persoanele fizice; - bugetul de venituri i cheltuieli al familiei; - documente din care rezult datele de identificare ale vnztorului, acordul acestuia de a vinde, denumirea i caracteristicile bunurilor sau serviciilor ce urmeaz a fi vndute sau prestate, preul sau tariful acestora, termenele i modalitatea de plat; - memoriu justificativ pentru achiziii de utilaje fr montaj sau studiul de fezabilitate n cazul realizrii de investiii care necesit construcii-montaj; - devizul general i contractul cu antreprenorul pentru realizarea investiiei; - extrasul de cont, din care s rezulte constituirea surselor proprii de finanare; - copiile actelor de proprietate asupra locuinei ce se cumpar, bunurilor ce se ipotecheaz sau gajeaz sau terenului n cazul construciilor. Acordarea, derularea i rambursarea creditelor pentru persoane fizice pe termem scurt se efectueaz prin contul separat de mprumut Credite pentru persoane fizice pe termen scurt. Angajarea creditelor aprobate se efectueaz prin virament, sumele putnd fi eliberate n numerar numai n cazuri justificate, cu respectarea plafoanelor legale stabilite. 7.4 Garaniile creditelor i verificarea lor
166

7.4.1 Garaniile creditelor Prudena bancar, ca principiu fundamental de politic bancar, oblig bncile comerciale s se asigure c solicitanii de credite dispun de capaciti certe de rambursare a creditelor i de constituirea unor garanii asigurtorii la valoarea creditului i dobnzilor aferente. Garaniile ce se pot constitui pentru garantarea creditelor solicitate pot fi: a) garanii reale, care sunt mijloace juridice de garantare a obligaiilor prin afectarea unui bun al debitorului n vederea asigurrii execuiei obligaiei asumate. Garaniile reale sunt: - gajul propriu-zis, care poate fi la rndul su cu deposedarea debitorului de bunul afectat drept garanie sau fr deposedarea acestuia de bunul adus n garanie; - ipoteca i privilegiile; b) garanii personale, care sunt mijloace juridice de garantare a obligaiilor prin care una sau mai multe persoane se angajeaz printr-un contract accesoriu ncheiat cu creditorul s plteasc datoria debitorului n cazul n care acesta nu o va plti el insui. Garaniile personale pot fi: - fidejusiunea; - garaniile prezentate sub form de scrisori de garanie emise de bnci, instituii financiare i autoriti administrative care au aceast competen; - garaniile personale reglementate de legi speciale. Garaniile, n vederea acceptrii lor de ctre bncile comerciale, trebuie s ndeplineasc cumulativ urmtoarele condiii: - s poat fi transformate rapid n lichiditi; - s fie materializate sub forma unui titlu, nscris autentic etc.; - bunurile s fie n circuitul civil, s se afle n proprietatea solicitantului sau a girantului i s nu fie afectate de alte creane; - proprietarul bunurilor s aib capacitatea de a le gaja sau ipoteca; - existena pieelor de desfacere sau de poteniali cumpratori pentru bunurile propuse drept garanie; - bunurile propuse a fi luate n garanie s fie n stare bun de funcionare i s se ncadreze n uzura maxim admis de normele tehnice n vigoare privind evaluarea activelor fixe. Garaniile solicitate de bncile comerciale constituie o surs secundar de protecie a acestora: rambursarea mprumutului i plata dobnzilor aferente trebuie s fie asigurat, n primul rnd, din lichiditile generate de activitatea economic desfurat de solicitatorul de credit. Creditele acordate de bncile comerciale i dobnzile aferente acestora trebuie s fie acoperite integral cu garanii asigurtorii. Valoarea bunurilor acceptate drept
167

garanie se determin prin aplicarea unui coeficient, n functie de mrimea riscului stabilit n valorificarea acestora, astfel: Tipul de garanie Valoar Valoar ea de ea pia accepta t garanii necondiionate 100 100 primite de la guvern garanii bancare irevocabile 100 100 primite de la bnci romneti i strine de prim rang depozitul bancar 100 100 ipoteca 100 80 cesiunea de crean 100 75 gajul cu deposedare 100 70 gajul fr deposedare 100 60 fidejusiunea 100 50 gajul general 100 40 Determinarea modalitilor de garantare a creditelor se realizeaz pe baza calitii mprumutatului, persoan juridic sau fizic, dupa caz, astfel: a) garantarea creditelor acordate persoanelor juridice: - garanii pentru credite pe termen scurt : patrimoniul social net al mprumutatului; bunurile realizate din creditul acordat; alte garanii din categoria garaniilor reale sau personale asumate de teri atunci cnd patrimoniul social al mprumutatului nu acoper valoarea minim a garaniei, sau banca comercial care acord creditul consider ca sunt necesare astfel de garanii; - garanii pentru credite pe termen mediu si lung: ipoteci i/sau gajuri cu deposedare pe bunurile aparinnd agenilor economici solicitatori de credite; patrimoniul social net al mprumutatului; bunurile realizate din credite; cauiuni asumate de persoane fizice sau juridice, dup caz, inclusiv scrisori de garanie bancar. b) garantarea creditelor acordate persoanelor fizice: - garanii pentru credite pe termen scurt, mediu i lung: ipoteci i/sau gajuri cu sau fr deposedare; patrimoniul net al mprumutatului; bunurile realizate din creditul acordat;
168

cauiuni asumate de persoane fizice sau juridice, inclusiv scrisori de garanie bancar.

7.4.2 Verificarea garaniei creditelor Verificarea garaniei creditelor se efectueaz att faptic, prin constatri la faa locului, ct i scriptic pe baza datelor din evidenele agenilor economici i ale bncii. Verificarea faptic se realizeaz odat pe trimestru sau ori de cte ori se consider necesar, urmrindu-se la faa locului, existena, integritatea i condiiile de pstrare i conservare a bunurilor luate n garanie precum i respectarea obligaiei de renoire a contractelor de asigurare ale acestora, n situaia n care durata de creditare este mai mare dect cea de asigurare. n urma verificrii faptice a garaniei creditelor, realizat prin sondaj, operaiuni de numrare, msurare, cntrire sau control la faa locului n magazii, depozite, hale de producie etc, bncile comerciale verific: - gradul de utilizare a capacitilor de producie, ntreinerea i funcionarea utilajelor, instalaiilor i a celorlalte utiliti din dotare; - modul de realizare a programelor de producie, de renoire tehnologic i de prevenire a polurii mediului; - starea general a firmei mprumutate, poziia fa de pieele de aprovizionare i desfacere, accesul la cile de transport i celelalte elemente de infrastructur, s.a. Verificarea scriptic se efectueaz lunar, n termen de 10 zile lucrtoare de la expirarea termenului legal de depunere, la organele n drept, a situaiilor contabile periodice ntocmite de agenii economici, asupra evidenei tehnicooperative i contabile a agenilor economici, urmrindu-se: - concordana datelor din documentele justificative prezentate de mprumutat cu destinaia creditului nscris n contractul de mprumut; - concordana datelor din evidene cu cele efective constatate pe teren; - concordana soldurilor conturilor de credite din extrasele de cont eliberate de bncile comerciale cu cele din evidenele agenilor economici; - respectarea graficelor de acordare i rambursare a creditelor, achitarea dobnzilor i plata comisioanelor; - analiza fluxului de lichiditi i a prevederilor din bugetul de venituri i cheltuieli comparativ cu cele planificate sau prognozate; - asigurarea cu contracte i comenzi a produciei; - realizarea produciei, executarea lucrrilor i prestarea serviciilor contractate la termen i n condiiile de calitate prevzute; - amnrile i refuzurile de plat a contravalorii produselor livrate i cauzele acestora. n urma verificrii faptice i scriptice a garaniei creditelor, bncile comerciale vor prezenta agenilor economici, printr-o not de control, principalele aspecte constatate n urma verificrilor.
169

Dac se constat minusuri de garanie agenii economici n cauz vor trebui s-i rentregeasc garania creditelor cu bunuri acceptate de bncile comerciale care au acordat creditul sau cu documente i acte care atest existena unor garanii valabile. n caz contrar creditele respective se vor rambursa, iar n lipsa disponibilitilor se vor trece la credite restante, urmrindu-se rambursarea lor pe msura crerii disponibilitilor sau din valorificarea garaniilor.

170

Teste gril 1. Banca Naional a Romniei, n calitatea sa de banc central, are atribuii de reglementare n domeniul: a) monetar; b) comercial; c) financiar; d) valutar; e) fiscal. 2. Operaiile de creditare, efectuate de bncile comerciale romneti, au la baz urmtoarele criterii: a) destinaia precis; b) rambursarea la termen; c) credibilitatea politic; d) existena unei capaciti de plat modice; e) perceperea unei dobnzi i comisioane sub nivelul celor percepute de pieele internaionale ale creditului. 3. Creditul pe termen scurt reflect operaiunile de mprumut a unor sume de bani pe o durat ce nu depete: a) 36 luni; b) 48 luni; c) 3 ani; d) 4 ani; e) 24 luni. 4. Creditele pentru capital de lucru, n principiu, sunt incluse n una din urmtoarele categorii de credite: a) creditele pe termen mediu, n lei; b) creditele pe termen scurt, n valut; c) creditele pe termen lung, n lei; d) creditele pe termen mediu, n valut; e) creditele pe termen scurt, n lei. 5. Creditele pentru capital de lucru se acord pentru: a) constituirea stocurilor de materii prime i materiale; b) constituirea unor stocuri cu caracter temporar; c) realizarea unor comenzi externe; d) efectuarea unor cheltuieli necesare realizrii i finalizrii produciei cu desfacere asigurat; e) finanrii produselor cu ciclu lung de fabricaie. 6. Creditele pentru producia de export i exportul de produse se acord, de bncile comerciale, pe termene care s nu depeasc: a) 36 luni;
171

b) 24 luni; c) 18luni; d) 12 luni; e) 4 ani. 7. Facilitile de cont reprezint creditele acordate pe perioade scurte i foarte scurte de timp, care s nu depeasc: a) 45 zile calendaristice; b) 90 zile calendaristice; c) 15 zile calendaristice; d) 30 zile calendaristice; e) 60 zile calendaristice; 8. Garaniile ce se pot constitui pentru garantarea creditelor solicitate pot fi clasificate n: a) garanii constituionale; b) garanii reale; c) garanii instituionale; d) garanii personale; e) garanii pariale. 9. Verificarea scriptic a garaniei creditului vizeaz multiple obiective. Dintre urmtoarele alegei pe cele exacte: a) concordana datelor din evidena contabil cu cele efectiv constatate pe teren; b) starea general a firmei mprumutate; c) gradul de utilizare a capacitilor de productie; d) modul de realizare a programelor de fabricaie; e) respectarea graficelor de acordare i rambursare a creditelor. 10. Verificarea faptic a garaniei creditelor, urmrind existena i condiiile de pstrare a bunurilor gajate, se realizeaz: a) lunar; b) trimestrial; c) ori de cte ori se consider necesar; d) semestrial; e) anual.

172

Capitolul 8

INSTITUIILE BANCARE 8.1 Geneza bncilor Problemele privind apariia i evoluia bncilor sunt deosebit de controversate. Astfel, unii economiti sunt de prere c primii bancheri s-au ocupat cu schimbul de monezi n epoca cnd circulau monezi metalice cu multiple proveniene i valori i c, deci, apariia bncilor coincide cu apariia monedei metalice. Ei relev c, nc babilonienii, cu 20 secole .e.n., cunoteau practica ncredinrii depozitelor de valori unor instituii specializate, ndeosebi templelor. Ali specialiti apreciaz c geneza bncilor trebuie legat de practica primirii sub form de depuneri a disponibilitilor bneti ale unor persoane aflate n cutare de bani i mprumutrii lor, mpreun cu propriile disponibiliti, altor persoane n cutare de bani. O asemenea ndeletnicire a existat probabil la egipteni i fenicieni i n mod cert la greci i romanii. La romani, de pild, nc din sec. al IV- .e.n., un col al Forumului, numit al lui Janus, era frecventat de cei care fceau schimb de monezi, solicitau pstrarea unor depozite sau efectuarea de pli pe diferite piee., adic operaiunile care azi sunt denumite de banc. Potrivit opiniei altor economiti, apariia bncilor trebuie situat n perioada n care depuntorii de bani, deci titularii de conturi inute de o persoan fizic sau juridic, au cptat posibilitatea s efectueze pli prin simple dispoziii de virare a sumelor din conturile lor n conturile beneficiarilor. Aceste operaiuni au condus la apariia bncilor denumite de viramente, cum au fost cele din oraele republici italiene din secolele XII - XIV. Astfel, banca din Veneia - prima din bncile menionate - a fost nfiinat n anul 1171 de dogele Michele XI, ca o continuare a unei societi anterioare Monte Vecchio. A fost recunoscut oficial ca banc de viramente n anul 1587 sub denumirea de Banca di Rialto. Ulterior, au fost nfiinate bncile din Genova, Amsterdam, Hamburg, Rotterdam. n Romnia, prima banc a fost Banca Naional a Moldovei, nfiinat n 1857. Apariia i evoluia ulterioar a bncilor reflect pe plan instituional creterea complexitii operaiunilor bneti, centralizarea i concentrarea capitalului de mprumut n minile unui numr de persoane i firme care s-au specializat n astfel de operaiuni , pn s-a ajuns la actualul profil. n perioada actual, bncile sunt instituii specializate n organizarea i nfptuirea circulaiei capitalului de mprumut, avnd ca scop obinerea de profit. Odat, aprute bncile au contribuit din plin la lrgirea produciei, la accelerarea vitezei de rotaie a capitalului, la creterea gradului de concentrare a acestuia. Din simplii mijlocitori ai creditului, bncile au devenit puternice firme
173

monopoliste. Astzi, mai frecvente, sunt urmtoarele forme de monopoluri bancare: comunitatea de interese care reprezint un acord ncheiat ntre mai multe bnci n vederea instituirii unei rspunderi reciproce asupra angajamentelor luate de fiecare banc n parte, ntocmirea bilanurilor dup aceleai reguli plata unor dividende legale etc.; consoriul sau sindicatul bancar bazat pe un acord ncheiat ntre bnci pentru executarea n comun a anumitor operaiuni financiare avantajoase i de proporii mai mari, cum ar fi plasarea de titluri de stat, acordarea de credite, etc.; concernul bancar organizat ca o form de participaie n cadrul creia banca tutelar, deintoare a unui anumit numr de aciuni ale bncilor afiliate, controleaz capitalurile cu care lucreaz aceste bnci. Formal, bncile afiliate rmn independente. 8.2. Coninutul i structura aparatului bancar De regul, prin noiunea de aparat bancar este desemnat ansamblul coerent al diferitelor categorii de bnci care funcioneaz ntr-o tar, rspunznd cerinelor unui anumit grad de dezvoltate economico-social. Principalele funcii pe care le exercit n cadrul economiei sunt: mijlocirea creditului i a plilor fr numerar; transformarea n capital a micilor economii i a veniturilor provenite din munc; crearea instrumentelor de credit i efectuarea de tranzacii cu asemenea instrumente; execuia de cas a bugetului de stat; operaii de vnzare - cumprare de valut. Simpla enumerare a acestor atribuii este de natur s sugereze importana deosebit pe care o are aparatul bancar ntr- o economie modern. Devine evident nc odat, dac mai este cazul, constatarea c o economie nu este numai un ansamblu de procese care creeaz procese, iar serviciile de nalt calificare pe care le presteaz aparatul bancar sunt o component de prim mrime a sctorului teriar, indispensabil funcionrii suple i eficiente a economiei. n perioada contemporan bncile au devenit unul din instrumentele principale ale politicii economice. n acest context, puterea statal acioneaz n cadrul unui aparat bancar modelat n acest scop, n vederea determinrii directe a nsi coordonatelor economiei naionale. Astfel, n primul rnd, politica economic a statului se exercit cu eficien n majoritatea rilor prin orientrile date de banca de emisiune, prin instrumente cum sunt: taxa scontului, rezerva minim obligatorie, taxa de lombard, operaiunile pe piaa liber, etc.. n al doilea rnd, celelalte instituii bancare aplic direct politica statului n creditarea economiei naionale. n al treilea rnd, organismele de control ale statului asupra activitii bancare, completeaz sistemul de decizii i influene prin care statul orienteaz politicile monetare i de credit i prin aceasta ntreaga via economic. Deci, n economiile avansate, aparatul bancar este structurat pe mai multe nivele. n vrful piramidei se afl banca central care nfptuiete politica monetar, de credit i valutar preconizat de autoritatea statal. Pe treapta urmtoare, se gsesc
174

situate un mare numr de bnci comerciale i institutiile de credit specializate. n majoritatea cazurilor, aceste bnci sunt organizate sub form de societi pe aciuni i aparin capitalului particular, de stat sau au un caracter mixt. Din punct de vedere al capitalului i a cifrei de afaceri, se disting bnci mici, mijlocii i mari. n fine, cel de al treilea nivel de integrare bancar, include organismele speciale, de stat sau interbancare, de supraveghere a activitii aparatului bancar. Crearea acestor organe de control asupra activitii instituiilor bancare, n majoritatea rilor n perioada dintre cele dou rzboaie mondiale, ndeosebi n contextul efectelor crizei economice 1929 - 1933, are la baz interese profund sociale, cum ar fi ocrotirea posesorilor de depozite i consolidarea creditului. Respectarea strict de ctre diferitele instituii bancare a normelor legale de funcionare, care asigur aplicarea conform a politicii monetare i de credit promovate de ctre stat, reprezint obiectul principal al activitii desfurate de aceste organisme. 8.3 Pieele creditului Ansamblul relaiilor ce apar, pe de o parte ntre diferitele subiecte economice, ntreprinderi i persoane, i bnci, iar, pe de alt parte ntre bnci i instituiile specializate de credit, n legtura cu transferul de disponibiliti bneti, cu form de circulaie specific a capitalului de mprumut, n condiii de rambursabilitate i cu plata dobnzilor aferente, formeaz coninutul pieei creditului. n funcie de natura creditelor supuse negocierii i structura participanilor, piaa creditului cuprinde urmtoarele segmente: piaa monetar, piaa creditului pe termen scurt, piaa creditului pe termen mediu, piaa creditului pe termen lung, piaa eurodevizelor. Piaa monetar, n sens traditional, desemneaz cadrul necesar n care se desfoar zilnic raporturile dintre bnci n legtur cu lichidarea soldurilor provenind din operaiuni reciproce. Negocierea disponibilitilor necesare pentru stingerea obligaiilor reciproce ce apar ntre bnci formeaz deci obiectul tranzaciilor pe aceast pia. Obligaiile reciproce dintre bnci au la origine cauze multiple. Pe de o parte, bncile i acord noi credite sau i ramburseaz credite acordate anterior. Pe de alt parte, din ordinul clienilor lor, titulari de depozite, bncile efectueaz pli n favoarea unor bnci i sunt beneficiare de ncasri de la aceleai sau alte bnci. n acest fel, din fiecare operaiune efectuat o banc devine creditoare sau debitoare fa de alt banc. Drept urmare, la finele unei zile, fiecare banc n parte, are n raport cu celelalte bnci o serie de poziii i sume debitoare i o serie de poziii i sume creditoare i, n consecin, este, fie beneficiara unui sold creditor, fie titulara unui sold debitor. n decursul vremii, practica bancar a impus stingerea acestor obligaii reciproce ntr-un cadru organizat, sub egida bncii de emisiune. Procedeul implic parcurgerea succesiv a dou momente. Astfel, n prima parte a zilei are loc reunirea reprezentanilor bncilor, confirmarea preteniilor reciproce, compensarea plilor
175

reciproce i stabilirea soldurilor aferente fiecrui participant. Ctre sfritul zilei respective, ntr-un al doilea moment, are loc stingerea soldurilor reciproce prin efectuarea de pli de ctre titularii soldurilor debitoare ctre beneficiarii soldurilor creditoare. Deci, pe piaa monetar apar zilnic dou categorii de participani: ofertanii i solicitanii. Ofertanii sunt titularii conturilor de disponibiliti la banca de emisiune care au solduri creditoare. ntruct depozitele pstrate la banca de emisiune nu sunt remunerate, acetia sunt interesai s valorifice respectivele disponibiliti, prin negocierea acordrii de credite pe piaa monetar. Solicitanii de credite pe aceast pia sunt acele bnci care, rmnnd debitoare n raporturile cu celelalte bnci, caut resurse de acoperite. n concluzie, piaa monetar se individualizeaz ca un segment distinct n cadrul pieei creditului prin urmtoarele trsturi specifice: participanii pe aceast pia sunt bncile; obiectul tranzaciilor negociate n cadrul ei sunt disponibilitile n moneda central, respectiv, aflate n depozite la banca de emisiune; operaiile de negociere se desfoar zilnic; termenele de acordare a creditelor sunt foarte scurte, cele mai multe avnd scaden n ziua urmtoare; creditele acordate pe aceast pia sunt credite personale, de la banc la banc; dobnda practicat se stabilete zilnic prin jocul cererii i ofertei. Amploarea operaiilor ce se desfoar pe piaa monetar se explic prin faptul c aici i gsesc concretizarea efectele circulaiei monedei de cont. Relaiile dintre ntreprinderi i bnci care determin relaii de la banc la banc i n final creeaz piaa monetar, nu sunt numai operaiuni ce decurg din acordarea de credite de ctre bnci i rambursarea acestora, ci, n principal sunt generate de necesitatea stingerii obligaiilor dintre ntreprinderi, respectiv de circulaia scriptural care se desfoar prin intermediul depozitelor bancare. Prin funciile pe care le ndeplinete asigurnd, ndeosebi, redistribuirea disponibilitilor n economia naional, piaa monetar joac un rol regulator important n relaiile de credit i n circulaia bneasc. n ultimii ani, tehnica electronic a revoluionat sistemele de lucru pe piaa monetar, asigurnd operativitatea ridicat a desfurrii decontrilor reciproce. Piaa creditului pe termen scurt include n sfera sa ansamblul relaiilor ce privesc, pe de o parte, mobilizarea disponibilitilor bneti de la ntreprinderi i persoane la instituiile de credit, iar, pe de alt parte, acordarea de credite de ctre bnci ntreprinderilor sau persoanelor, pe termene de pn la maximum 2 ani. Resursele ce se mobilizeaz pe aceast pia sunt, de regul, disponibilitile curente ale ntreprinderilor i persoanelor, soldurile conturilor de depozite la vedere ale acestor titulari, reprezentnd disponibilitile destinate cheltuielilor lor curente i care pentru acetia constituie un fond de rulment. n ceea ce privete distribuirea acestor resurse, trebuie remarcat pluralitatea de forme prin care se realizeaz.
176

Creditele acordate, ndeosebi ntreprinderilor, satisfac necesitile lor curente legate de avansarea cheltuielilor de producie sau a celor legate de circulaia mrfurilor de la productor n reeaua de distribuie. Piaa creditului pe termen mijlociu cuprinde relaiile de mobilizare i redistribuire a depozitelor pe termen mediu, n vederea acordrii de credite pe o durat de la 18 luni la 7 ani, care au ca destinaie fie procurarea de echipamente industriale, fie finanarea exportului. Beneficiarii acestor credite sunt ntreprinderile din diverse ramuri, care au pe aceast cale asigurate condiii pentru dezvoltarea i modernizarea instalaiilor i tehnologiilor, precum i pentru promovarea exportului. Asemenea credite au un rol deosebit n asigurarea creterii economice. Piaa creditului pe termen lung, care, de asemenea, are ca baz de referin depozitele pe termen constituite prin intermediul multiplelor forme de bnci i instituii specializate. O parte a resurselor se asigur de la buget sau prin reciclarea unor alte resurse mobilizate de ctre bnci. Avnd drept scop nfptuirea de investiii productive i construcii de locuine, creditele pe termen lung se acord pe o durat ce variaz ntre 7 i 50 ani. Piaa eurodevizelor cuprinde relaiile privind mobilizarea i redistribuirea prin credite, n scopul fructificrii lor optime, a eurodevizelor. Acestea din urm reprezint creanele exprimate n valuta unei ri, care se utilizeaz n afara granielor naionale, de ctre nerezideni. n marea lor majoritate ele sunt reprezentate de dolari, i, de aici, noiunea de eurodolari. Prin volumul operaiilor i caracteristicile sale, aceast pia joac un rol deosebit att n relaiile dintre ri, ct i n cadrul economiilor naionale. Pieei eurodevizelor i confer o identitate proprie urmtoarele trsturi specifice: - participanii direci pe aceast pia sunt bncile, de regul, cele autorizate s efectueze operaiuni valutare. Contractarea i negocierile au loc ntre bnci independent de naionalitate i granie, convenindu-se mprumuturile pe termene i pentru sume diferite i la dobnzi aliniate la nivelul pieei. Bncile fac oferte i exprim cereri n funcie de nevoile i posibilitile clienilor lor; - resursele ce converg spre piaa eurodevizelor au proveniene diverse, cele mai multe provenind de la exportatorii n S.U.A. i n alte ri, marile societi transnaionale, bncile comerciale i bncile de emisiune din diferite ri; - beneficiarii de credite pe aceast pia sunt, n principal, importatorii i exportatorii din diferite ri, marile trusturi transnaionale, bncile comerciale i cele de emisiune i nu n ultima instan, bncile sau ntreprinderile americane aflate n lips de disponibiliti; - pe aceast pia s-au cristalizat tehnici speciale de acordare a creditului, cum sunt: linia de credit, n cadrul creia se convine a se acorda credite de o anumit sum i la o dobnd prestabilit; angajamentul revolving, prin care bncile se oblig s pun la dispoziia beneficiarului o anumit sum n devize, pe un termen de 3 - 5 ani, cu
177

posibilitatea de a revizui nivelul dobnzii n raport de condiiile pieei, prin rennoirea periodic a angajamentelor. Prin apariia i extensiunea sa, piaa eurodevizelor genereaz n cadrul relaiilor internaionale i, n acelai timp, n viaa economic a rilor participante, multiple consecine, dintre care: asigur lichiditi internaionale suplimentare i ca atare, influeneaz pozitiv n echilibrarea balanelor de pli; asigur resurse suplimentare expansiunii internaionale, exportului de capital; permite satisfacerea rapid a necesitilor interne suplimentare de capital n unele ri. Dar, acoperirea nevoilor de capital prin afluxul eurodevizelor creeaz o alimentare paralel, nelimitat ca dimensiuni, a resurselor de credit naionale. n acest context, adeseori politicile monetare i de credit ce urmresc o anumit dimensionare a creditului i a emisiunii sunt contracarate sau chiar anulate.

178

Teste gril 1. n prezent, cele mai ntlnite forme de monopoluri bancare sunt: a) bncile de afaceri; b) asociaiile bancare; c) comunitatea de interese; d) sindicatul bancar; e) bncile strine. 2. Alegei, dintre variantele de mai jos, pe acelea care reprezint funcii ale aparatului bancar n cadrul economiei: a) transformarea n capital a micilor economii i transferarea lor la bugetul public; b) mijlocirea creditului i a plilor fr numerar; c) crearea instrumentelor de credit i efectuarea de tranzacii cu asemenea instrumente; d) operaii de vnzare-cumprare de mrfuri; e) execuia de cas a balanei de pli. 3. n economiile avansate, aparatul bancar este structurat pe mai multe nivele, pe care v rugm s le distingei dintre cele care urmeaz: a) pe prima treapt se gsesc situate un mare numr de instituii financiare; b) treapta a treia include organismele de control a activitii aparatului bancar; c) n vrful piramidei se afl banca central; d) bursele de valori reprezint cel de-al doilea nivel de integrare bancar; e) trezoreria public, alturi de banca de emisiune, este integrat n primul nivel de organizare a activitii bancare. 4. Piaa monetar, n sens tradiional, desemneaz: a) cadrul necesar compensrii excedentului cu deficitul de moned existent la diferiii ageni economici; b) locul de ntlnire al agenilor economici care se mpart n dou mari categorii: ofertanii de moned i solicitatorii de mprumuturi; c) cadrul n care se desfoar zilnic raporturile dintre bnci n legtur cu lichidarea soldurilor provenind din operaiuni reciproce; d) ansamblul relaiilor ce apar pe de o parte ntre diferiii subieci economici, ntreprinderi, persoane i bnci, iar pe de alt parte ntre bnci i instituiile specializate de credit; e) cuprinde relaiile de mobilizare i redistribuire a depozitelor pe termen mediu. 5. Trsturile care confer pieei monetare o individualitate proprie n cadrul pieei creditului sunt: a) obiectul tranzaciilor l constituie disponibilitile mobilizate de bncile comerciale;
179

participanii pe aceast pia sunt agenii economici, tutulari de depozite; c) termenele de acordare a creditelor ajung pn la zece ani; d) creditele acordate pe aceast pia sunt credite personale, de la banc la banc, la dobnzi care se stabilesc zilnic prin jocul cererii i ofertei; e) operaiile de negociere se desfoar zilnic. 6. Piaa creditului pe termen scurt include n sfera sa urmtoarele relaii: a) relaii ce privesc mobilizarea i redistribuirea depozitelor pe termen scurt, n vederea acordrii de credite pe o durat mai mare de 36 luni; b) relaii ce privesc mobilizarea disponibilitilor bneti de la ntreprinderi i persoane la instituiile de credit, iar pe de alt parte, acordarea de credite de ctre bnci ntreprinderilor sau persoanelor pe termene de pn la maximum doi ani; c) relaii privind mobilizarea disponibilitilor bneti i redistribuirea lor prin credit pe termen mai mare de apte ani n scopul fructificrii optime a depozitelor; d) relaii privind mobilizarea i redistribuirea disponibilitilor bneti sub form de credite de o zi sau credite de la o zi la alta (credite pentru o noapte); e) relaii privind mobilizarea i redistribuirea prin credite a eurodevizelor. 7. Dintre trsturile care confer o identitate proprie pieei eurodevizelor, distingei-le pe cele corecte: a) resursele ce converg spre piaa eurodevizelor provin, n principal, de la importatorii din Uniunea European; b) participanii direci pe aceast pia sunt casele de economii; c) se utilizeaz tehnici speciale de acordare a creditului, cum sunt linia de credit i angajamentul revolving; d) beneficiarii de credite sunt, n principal, importatorii i exportatorii din diferite ri, marile trusturi transnaionale, bncile comerciale i de emisiune .a.; e) resursele ce converg spre piaa eurodevizelor provin, ndeosebi, din facilittile acordate de F.M.I. 8. Expansiunea pieei eurodevizelor genereaz n cadrul relaiilor internaionale i n viaa economic a rilor participante multiple consecine, ntre care: a) asigur comprimarea relaiile de credit i a masei monetare in circulaie; b) determin tensiuni n desfurarea decontrilor interbancare; c) asigur lichiditi internaionale suplimentare i influeneaz pozitiv n echilibrarea balanelor de pli; d) permite satisfacerea rapid a necesitilor interne suplimentare de capital n unele ri; e) mrete eficacitatea politicilor monetare i de credit.
b) 180

9. n perioada contemporan politica economic a statului se execut cu eficient in majoritatea trilor, prin orientrile date de banca de emisiune, intermediate de instrumente, cum ar fi: a) operatiunile de open market; b) modalittile de plat fr numerar; c) sistemul rezervelor minime obligatorii; d) politica fiscal; e) politica comercial. 10. Piata creditului pe termen mijlociu cuprinde: a) relaiile de mobilizare i redistribuire a depozitelor pe termen mediu n vederea acordrii de credite pe o durat cuprins intre 18 luni i apte ani; b) mobilizarea disponibilitilor de la ntreprinderi i persoane la bnci n vederea acordrii de credite pe termene mai mici de 1 an; c) raporturile dintre bnci n legtur cu lichidarea soldurilor provenind din operaii reciproce; d) mobilizarea i redistribuirea prin credite, n scopul fructificrii lor optime, a eurodolarilor; e) mobilizarea i redistribuirea, prin trezoreria public, a veniturilor populaiei.

181

Capitolul 9 BNCILE I ACTIVITATEA BANCAR 9.1 Bncile comerciale Bncile comerciale sau de depozit sunt acelea care au ca principal obiect de activitate primirea de depuneri la vedere, transformarea lor n capital de mprumut i distribuirea sub form de credite pe termen scurt agenilor economici, ndeosebi celor din industrie i comer. Totodat, bncile comerciale efectueaz, pentru titularii de depozit, operaii de cas i pli n cont, dispuse de acetia sau n favoarea lor, prin intermediul altor bnci similare. Efectuarea plilor n cont devine n acest context o alt funcie principal, de pregnant utilitate social, care determin concentrarea n sfera de activitate desfurat de bncile comerciale a celei mai mari pri din circulaia scriptural a banilor. n ndeplinirea funciilor ce le sunt atribuite, bncile comerciale efectueaz operaiuni pasive (de procurare a resurselor), operaiuni active (de plasare sau avansare a resurselor) i operaiuni de comision i mandat. Dintre operaiunile pasive o semnificaie deosebit prezint urmtoarele: a) operaiunile de constituire a capitalului social i a diferitelor categorii de fonduri de rezerv. Fiind organizate, n marea lor majoritate, ca societi pe aciuni, bncile comerciale i formeaz capitalul social prin emisiunea i subscrierea de aciuni, iar fondurile de rezerv prin capitalizarea unei pri din profitul brut realizat. De obicei, capitalul social i fondurile de rezerv au o contribuie redus n formarea resurselor de creditare vehiculate de bncile comerciale; b) operaiunile de depuneri constituie principala modalitate prin care bncile i constituie resursele de creditare. n funcie de condiiile privind utilizarea lor, depunerile pot fi: - n cont curent, situaie n care banca elibereaz n schimbul lor carnete de cecuri cu ajutorul crora se efectueaz pli prin virament din disponibilul existent. Specific depunerilor n mod curent este faptul c, clienii pot efectua pli pn la o anumit limit, denumit linie de credit, chiar dac disponibilul se epuizeaz. Sursa disponibilului este n acest caz creditul acordat de banc; - n cont de disponibil, situaie n care plile intermediate de cecuri se efectueaz numai n limita depozitului existent, constituit prin depuneri la vedere i la termen; c) operaiunile de emisiuni de bonuri de cas, obligaiuni i alte titluri de credit, care au acelai coninut cu operaiunile de acest gen efectuate de orice societate comercial pentru procurarea de resurse suplimentare. Posesorii unor astfel de titluri sunt creditori ai bncii i nu coproprietari;
182

d) operaiunile de rescont a cror esen rezid n revnzarea ctre banca de emisiune a cambiilor primite la scont de la clieni. Prin aceste operaiuni bncile comerciale se refinaneaz, cednd o parte din dobnd (taxa de rescont) bncii de emisiune. n aproape toate rile, operaiunile de rescont sunt riguros reglementate. Efectuarea lor este condiionat de existena unor convenii ncheiate cu banca de emisiune, prin care aceasta proclam c agreaz bncile comerciale ca prezentatoare la rescont, fixeaz mrimea portofoliului de cambii ce poate fi rescontat, stabilete condiiile de folosire a creditului acordat; e) operaiunile de refinanare de la bncile tutelare sunt specifice bncilor mai mici i servesc pentru procurarea de capital prin subscrieri ale bncilor mai mari. Prin aceste operaiuni, marile bnci controleaz afacerile bncilor mai mici. Din grupa operaiunilor active, mai semnificative sunt urmtoarele: a) operaiunile de creditare, prin intermediul crora fructific cea mai mare parte a resurselor mobilizate. La rndul lor, n funcie de tehnica de creditare utilizat i natura garaniilor, acestea pot fi: operaiuni cambiale, operaiuni de mprumut pe gaj de mrfuri i pe gaj de documente reprezentnd drepturi asupra mrfurilor, operaiuni de mprumut pe gaj de aciuni i efecte publice, operaiuni de mprumuturi personale, avansurile n cont curent. Operaiunile cambiale, ca forme principale ale operaiunilor de creditare, ating n unele ri ponderi importante. Ele se individualizeaz n: operaiuni de scontare; operaiuni de mprumut pe gaj de cambii i alte efecte comerciale. Scontarea, ca form de baz a operaiilor cambiale, const n cumprarea de ctre banc a unei cambii nainte de scaden, la valoarea nominal a nscrisului minus dobnda (taxa de scont) pe perioada de pn la scaden. Prin aceast operaie, banca avanseaz capital, de care prezentatorul cambiei poate dispune fr s mai atepte scadena. Dup scontare, banca devenit posesoare a cambiei, este noul sau beneficiar, avnd dreptul s pretind la scaden emitentului s plteasc. Sunt preferate la scont cambiile cu scaden scurt, care au o cauz real, sunt emise de firme cunoscute i cu solvabilitate cert, poart cel puin dou semnturi girante. n cazul operaiunilor pe gaj de cambii i alte efecte comerciale, cambiile nu sunt cumprate, ci doar primite n gaj, debitorul fiind obligat s le rscumpere nainte de scaden. Asemenea operaiuni au loc n cazurile cnd banca apreciaz pozitiv solvabilitatea beneficiarului de cambii, dar are reineri cu privire la capacitatea de plat a celorlali semnatari. mprumutul acordat acoper doar parial valoarea nominal a cambiilor depuse n gaj. Operaiunile de mprumut pe gaj de mrfuri privesc creditele acordate proprietarilor de mrfuri aflate n depozite sau n curs de transport pe baza unor documente specifice cum sunt: warantul, conosamentul, scrisoarea de trsur. Banca avanseaz debitorului 30%-40% din valoarea mrfurilor, riscul principal al afacerii rmnnd acestuia. Dac mprumtul nu este rambursat la scaden, banca recupereaz suma avansat prin vnzarea mrfurilor gajate.
183

Operaiunile de mprumut pe gaj de aciuni i efecte publice (de lombard) sunt generate de abundena titlurilor de mprumut, ndeosebi a bonurilor de tezaur, care constituie o parte nsemnat a patrimoniului ntreprinderilor i persoanelor. i n cazul acestor operaiuni mprumutul acoper doar o parte din valoarea titlurilor publice depuse n gaj. La scaden, dac debitorul nu ramburseaz mprumutul, banca recupereaz suma prin vnzarea titlurilor publice gajate. Operaiunile de mprumuturi personale se bazeaz pe ncrederea pe care o inspir bncii situaia economic, solvabilitatea i calitile morale ale debitorului. Adeseori, nu se cere nici un fel de document scris din partea debitorului, dar se percep dobnzi ridicate care includ i o anumit prim de asigurare. Avansurile n cont curent reprezint n unele ri, cum ar fi Anglia i SUA, forma predominant de manifestare a operaiilor de creditare. Avansurile se acord prin plata cecurilor emise de titularii de cont i n cazul n care acetia nu au disponibiliti, n cadrul unei limite convenite; b) Operaiile privind achiziia de efecte publice i aciuni constituie o alt modalitate important de plasare a resurselor. Legile de organizare bancar prevd n majoritatea rilor, ca modalitate obligatorie de asigurare a lichiditii, deinerea de active uor negociabile, de regul bonuri de tezaur sau alte titluri ale mprumuturilor de stat. Asemntoare, prin obiect i efect, cu operaiile de achiziie a efectelor publice sunt i operaiunile de report. Acestea constau n activitile de achiziie a efectelor publice, cu obligaia de rscumprare, la acelai curs, ce i-o asum vnztorul, pentru un termen scurt, de regul 15 zile. Prin aceste operaiuni se asigur disponibiliti speculaiilor la burs, iar pentru bnci plasarea vremelnic a resurselor disponibile, cu obinerea unor dobnzi superioare celor uzuale; c) operaiile de vnzri i cumprri de valute i devize. Se efectueaz de bncile care opereaz i pe piaa internaional a creditului, respectiv pe piaa eurodevizelor; d) operaiile de vnzri i cumprri de mrfuri. Sunt mai puin ntlnite, dar practicate n cazurile cnd bncile consider c pot obine un profit suplimentar. Activitatea desfurat de bncile comerciale implic i efectuarea unor operaiuni de comision i mandat. Astfel, operaiunile de comision sunt efectuate n numele i pentru folosul clienilor, contra unei taxe, fr s fie angajate rspunderea i patrimoniul bncii. Principalele operaiuni de acest gen sunt: operaiunile de incasso, prin care se ncaseaz pentru clienii beneficiari cambii sau cecuri; operaiunile de acreditiv, prin care se asigur transferul disponibilitilor n ar i n strintate pentru nevoi curente sau pentru plata unor mrfuri; operaiunile de vnzri i achiziii de efecte publice i aciuni. n paralel cu operaiile de comision, bncile comerciale efectueaz, acionnd din ordinul i pentru contul clienilor, i operaii de mandat, ndeplinind de regul atribuii de administraie. n acest sens, bncile asigur administrarea portofoliului de
184

hrtii de valoare, administrarea patrimoniilor etc., acionnd ndeosebi ca executori testamentari sau ai fondurilor de tutel. 9.2 Bncile de emisiune Prin funciile ce le-au fost atribuite, bncile de emisiune s-au afirmat ca organisme multilaterale, de maxim importan n economia statelor contemporane. n condiiile actuale, bncile de emisiune sunt organe de intervenie, pe diverse planuri, a statului n economie. Principala lor sarcin, menionat expres n legea de nfiinare i n statutul de funcionare, const n sprijinirea politicii economice a guvernului, ndeosebi prin controlul i dirijarea circulaiei bneti, a stabilitii preurilor, a gradului de utilizare a forei de munc i a echilibrului balanei de pli externe, n condiiile unei creteri economice corespunztoare. n acest context, principalele lor funcii sunt: emisiunea monedei de credit, respectiv a bancnotelor, cu respectarea normelor prevzute prin sistemul bnesc; concentrarea resurselor mobilizate de bncile comerciale i acordarea de credite acestor bnci, pe baza primirii la rescont a cambiilor; influenarea direct i indirect a volumului creditului i costului creditului; acordarea de mprumuturi statului, pstrarea i administrarea tezaurului de stat, a rezervelor bugetare i a stocului naional de mijloace de plat externe. Simpla enumerare a acestor funcii relev c banca de emisiune acioneaz ca o banc a bncilor, n sensul c, clientela sa principal este format din bncile comerciale i celelate instituii de credit, legislaia din aproape toate rile interzicnd deschiderea de conturi persoanelor particulare i permind aceasta numai prin excepie firmelor nebancare sau nefinanciare. Funciile atribuite bncilor de emisiune capt un caracter concret prin operaiile pasive i active pe care acestea le efectueaz. Astfel, din grupa operaiilor pasive pot fi menionate urmtoarele: a) operaiunile de constituire a capitalului social i a fondurilor de rezerv. Capitalul propriu se constituie prin subscrieri i vrsminte din partea acionarilor (particulari i/sau publici) i are rolul de a asigura acoperirea general a angajamentelor bncii. Rolul su este redus n ansamblul resurselor mobilizate. ncrederea publicului n capacitatea bncii de emisiune se bazeaz pe sprijinul de care se presupune c beneficiaz din partea statului n orice situaie. Fondurile de rezerv se constituie, n principiu, pe seama profitului realizat i se folosesc pentru acoperirea eventualelor pierderi sau pentru satisfacerea unor destinaii speciale; b) operaiunile de emisiune a bancnotelor i, n unele ri, a monedei metalice permit bncii centrale s creeze mijloacele de plat n concordan cu obiectivele politicii economice preconizate de guvern;
185

c) operaiunile de depozit sunt efectuate mpreun cu celelalte bnci i instituii financiare care i pstreaz la banca de emisiune rezervele lor lichide pentru efectuarea viramentelor ntre ele. Totodat, depuneri la Banca Central efectueaz trezoreria statului din sumele rezultate n urma ncasrii impozitelor i taxelor, a vnzrii titlurilor de credit public etc. De asemenea, la bncile de emisiune ale unor state puternice, mari centre financiare internaionale, se depun spre fructificare i pstrare n siguran i rezervele valutare deinute de bncile de emisiune ale unor ri mai mici. De cele mai multe ori, depunerile la bncile de emisiune sunt la vedere. n grupa operaiilor active efectuate de banca de emisiune un rol deosebit prezint: a) operaiile de creditare a bncilor comerciale. Astfel, banca de emisiune asigur refinanarea bncilor comerciale att sub forma rescontului, ct i sub forma mprumutului pe gaj de efecte comerciale sau publice; b) operaiile de creditare a statului i n anumite situaii a bncilor de emisiune din alte ri. Acordarea de mprumuturi statului constituie o operaiune curent a bncii de emisiune, ndeosebi n rile care nregistreaz frecvent deficite bugetare; c) operaiile privind achiziia unor titluri ale mprumuturilor de stat, ndeosebi a bonurilor de tezaur, constituie adesea o modalitate frecvent prin care banca de emisiune i fructific resursele. Operaiile de vnzare-cumprare a titlurilor de credit pe piaa liber constituie una din metodele de baz prin care banca de emisiune promoveaz politica monetar preconizat de guvern; d) operaiile de vnzri-cumprri de aur, pietre preioase, devize i valute. Aurul i celelate metale i pietre preioase sunt cumprate fie pentru sporirea stocului, fie n vederea revnzrii. Prin vnzarea-cumprarea de devize i valute, banca de emisiune urmrete constituirea i fructificarea rezervei de mijloace de plat internaionale a statului i influenarea cursului monedei naionale fa de valutele strine. 9.3 Bncile i instituiile de credit specializate n principiu, sunt incluse n aceast grup acele instituii bancare care, prin statutul lor sau prin lege, au atribuii funcionale principale n anumite sfere ale creditului pe termen mijlociu sau lung, n anumite ramuri ale economiei naionale sau efectueaz operaiuni numai de un anumit gen. Prin specializarea lor, aceste instituii realizeaz cu predilecie fie operaiuni de mobilizare a resurselor de creditare, fie operaiuni de distribuire a creditelor. Se nfptuiete n acest cadru o larg redistribuire a resurselor de creditare, ndeosebi pe linia reciclrii resurselor provenite din depunerile pe termen. Evoluia bncilor i instituiilor specializate de credit poart amprenta att a unor factori specifici, naionali, ct i a unor factori mai generali, care, n final, determin, omogenizarea structurii lor.
186

Astfel, cele mai importante componente ale acestui vast conglomerat bancar sunt: bncile de investiii, bncile i instituiile de credit de ramur, bncile de comer exterior, instituiile de credit specializate n operaii de leasing, instituii specializate n operaii de factoring, instituiile specializate n finanarea vnzrilor pe credit, bncile i instituiile specializate n creditarea construciilor de locuine, casele de economii, cooperativele de credit, bncile strine. Bncile de investiii, funcionnd sub diferite denumiri i variante, bnci de afaceri, case de emisiune, societi financiare, au un rol deosebit n emisiunea i plasarea hrtiilor de valoare i prin aceasta, n orientarea plasamentului capitalului de mprumut disponibil. Dispunnd de fonduri restrnse i bazndu-se ntr-o mare msur pe depunerile la termen pe care sunt autorizate s le primeasc, recurgnd adeseori la resursele mobilizate de alte bnci, bncile de investiii au ca funcie principal intermedierea plasrii aciunilor i obligaiunilor societilor naionale i strine, afirmndu-se, pe de o parte, ca bune cunosctoare ale conjuncturii, servind interesele emitenilor, iar, pe de alt parte, n calitate de consultani ai investitorilor, crora le asigur plasamente optime. Bncile i instituiile de credit de ramur i bazeaz existena, n aproape toate rile, pe dou elemente comune i anume: sprijinul statului n nfiinarea i desfurarea activitii, care le pune la dispoziie circa 30% din resursele necesare; orientarea activitii lor pe linia acordrii de credite pe termen mijlociu i lung. Prin aceste trsturi, bncile de ramur s-au afirmat ca instrumente de sprijinire a meninerii, dezvoltrii i modernizrii ntreprinderilor din ramurile eseniale al economiei, cum sunt industria, agricultura, construciile navale. Ele i procur fondurile prin reciclarea resurselor provenind de la casele de economii, prin emiterea propriilor obligaiuni i dup cum s-a mai menionat, ntr-o proporie de pn la 30%, de la bugetul statului. Creditele pe care le acord sunt, de regul, pe termene mijlocii i lungi, sprijinind aciunile de dezvoltare, modernizare, reorganizare i reprofilare, pe care dezvoltarea economic le implic. Bncile de comer exterior asigur n economiile naionale ale diferitelor ri creditarea activitii de comer exterior i, ndeosebi, sprijinirea creterii exportului. Ele i obin resursele de la stat, care preia o parte a datoriilor pe termen lung, prin emisiunea de obligaiuni proprii i prin mobilizarea creanelor de ctre alte bnci, ndeosebi de banca de emisiune, prin rescontare. Pe de o parte, acord credite productorilor n scopul pregtirii loturilor de produse pentru export. Pe de alt parte, finaneaz livrrile propriu-zise, acordnd credite fie furnizorilor, fie importatorilor. Instituiile specializate n operaii de leasing se constituie ntr-o verig relativ mai nou a aparatului bancar. Prin trsturile lor caracteristice, operaiile de leasing reprezint o form special a operaiilor de creditare. Astfel, operaiile de leasing se individualizeaz prin: - sunt operauni ce vizeaz nchirierea de utilaje, imobile sau echipament industrial care aparin unei bnci sau societi comerciale;
187

- bunurile ce se nchiriaz sunt achiziionate special pentru a satisface nevoile chiriaului n cauz; - prile convin nchirierea ca o etap intermediar; - scopul final al operaiunii este achiziia de ctre chiria a bunurilor respective la un pre convenit cu luarea n considerare a plilor efectuate cu titlu de chirie. Operaiile de leasing aduc avantaje ambelor pri. Pentru banc sau societatea financiar, proprietar a bunurilor, asigur: un plasament avantajos al capitalului, deoarece regimul de chirii convenit are n vedere att amortizarea accelerat a capitalului, ct i dobnzi ridicate asupra capitalului investit; garania material cert a bunurilor ncredinate chiriaului, ntruct titlul de proprietate ofer bncii drepturi inatacabile, astfel c, n condiiile n care chiriaul are dificulti financiare sau d faliment, bunurile sunt restituite proprietarului fr nici o reinere; posibilitatea recuperrii n civa ani a ntregii sume investite, prin preluarea cu titlu de cumprare a bunurilor de ctre chiria. Pentru ntreprinderile care nchiriaz, avantajul de baz const n procurarea bunurilor necesare dezvoltrii fr a angrena fondurile proprii. De fapt, operaiile de leasing se substituie celor de credit. Obinerea acelorai bunuri prin credite ar genera ns unele dezavantaje, cum sunt: ar necesita parial un aport propriu de capital; ar angaja i limita posibilitile ntreprinderii de a obine alte credite. Operaiile de leasing au cunoscut o continu dezvoltare i diversificare, astfel c, n prezent, leasingul mbrac urmtoarele forme: - leasingul mobiliar, care vizeaz utilaje i alte bunuri materiale fungibile, cum sunt: tractoarele, navele de pescuit, vagoanele de cale ferat, utilajele din construcii; - leasingul imobiliar care se refer la imobile construite n acest scop, fie pentru birouri, fie pentru locuine; - leasingul industrial, care este forma cea mai important din punct de vedere al semnificaiei economice i al dimensiunilor capitalurilor angrenate i care se refer la instalaii industriale complete apte s satisfac cerine privind obinerea unor produse de larg utilizare, cu producie i cerere stabil: laminoare, uzine electrice, fabrici de ciment etc. Instituiile specializate n operaii de factoring, reprezint, de asemenea, componente noi ale aparatului bancar crora utilitatea deosebit le-a asigurat o rapid extensie. Operaiile de factoring presupun apariia n raporturile de credit, respectiv ntre vnztorul creditor i cumprtorul debitor a unui personaj nou denumit factor. Implementarea acestuia, respectiv a instituiei de credit, a fost determinat de interesul vnztorului creditor de a ncasa ct mai rapid sumele datorate de clienii si i, implicit, de a se dispensa de sarcina inerii evidenei debitorilor i urmririi acestora n caz de insolvabilitate. Factorul preia asupra sa de la creditor titlurile de crean asupra debitorilor si, devenind fa de acetia beneficiarul creanelor respective. Prin aceasta preia ntregul risc legat de eventuala nencasare a creanelor
188

de la debitori. Pentru creanele preluate, factorul pltete vnztorului creditor valoarea actual a creanelor diminuat cu comisionul su. Instituiile specializate n finanarea vnzrilor pe credit (n rate) sunt ntr-o mare msur creaii ale marilor ntreprinderi productoare de bunuri de consum i respectiv ale bncilor. Aceste instituii promoveaz creditul de consum, acordnd credite populaiei n cazurile n care, la achiziia bunurilor, beneficiarii achit numai o parte din preul acestora. Productorul i ncaseaz astfel preul mrfurilor vndute i poate relua activitatea fr nici o imobilizare de fonduri. Bncile i instituiile specializate n creditarea construciilor de lociune acord populaiei mprumuturi pe termen lung garantate prin ipotecarea imobilelor construite. Fondurile imobilizate de aceste instituii sunt asigurate prin emiterea de obligaiuni ipotecare i prin reciclarea unor resurse primite de la casele de economii i alte instituii de credit pe baza cesiunii creanelor. De regul, beneficiarii de astfel de credite trebuie s asigure i un aport propriu, n majoritatea rilor ncurajndu-se economisirea prealabil a sumelor n condiii avantajoase pentru depuntori. Casele de economii reprezint o alt verig important a aparatului bancar. Ele funcioneaz att ca instituii care au ca atribuie principal mobilizarea economiilor, ct i ca bnci ale autoritilor locale i ale instituiilor de prevederi sociale. O ramur important a acestor instituii funcioneaz sub egida organizaiilor potale. Resursele considerabile mobilizate de casele de economii sunt n principal depozite pe termen lung. n acest context, aceste instituii ndeplinesc, de regul, un rol unilateral, acela de a mobiliza resurse i a le transfera pe piaa capitalului de mprumut n vederea redistribuirii. Destinaiile primite de aceste resurse relev sensul acestei redistribuiri care, n principiu, reprezint urmtoarea structur: - o parte important a resurselor este folosit pentru achiziia bonurilor de tezaur. Se asigur astfel o marj de lichiditate pentru a satisface cererile de retragere a depunerilor; - o alt parte a resurselor este utilizat pentru mobilizarea unor titluri privind creditul pe termen mijlociu i lung, care asigur, prin dobnzile superioare pe care le aduc, o bun fructificare a depozitelor constituite ; - n sfrit, o parte semnificativ a resurselor se utilizeaz pentru achiziii de obligaiuni ale mprumuturilor de stat, aciuni i participaii de capital, care asigur o fructificare mai puin eficient, dar fr riscuri prea mari a depozitelor. Asemntoare prin menirea lor iniial, ct i prin operaiile pe care le efectueaz cu casele de economii, sunt cooperativele de credit. Acestea sunt larg rspndite n Germania i n Frana. O verig a crei pondere i nsemntate este ntr-o continu cretere i care tinde s ocupe un loc preponderent n sistemul bancar este reprezentat de reeaua bncilor strine. Ca sucursale sau reprezentane ale bncilor care funcioneaz n alte ri, ca bnci mixte sau n alte formule juridice, bncile strine joac un rol tot mai
189

mare pe pieele creditului. Ele efectueaz servicii bancare pentru corporaiile transnaionale, acord mprumuturi sindicalizate pe europiee, acord mprumuturi corporaiilor locale din rile dezvoltate, execut operaiuni de corespondent etc. 9.4 Activitatea bancar n Romnia 9.4.1 Crearea Bncii Nationale a Romniei i transformarea ei in Banc Central n cea de a doua jumtate a secolului al XIX- lea, economia trii noastre se orienta statornic pe calea progresului. Cu ajutorul schimbului, legturile economice reciproce dintre industrie, agricultur, transporturi i comer, dintre acestea i domeniul financiar - bancar au nceput s devin mai complexe i s capete stabilitate. Extinderea dominatiei capitalului autohton era, ns, serios stnjenit de lipsa unui sistem financiar bancar national , precum i de tendina capitalului strin de a se infiltra n domeniile principale ale economiei. Capitalul cmtresc, ca form preponderent n acea vreme a capitalului de mprumut, dei jucase un rol de seam n promovarea ascensiunii economice a Romniei, percepnd dobnzi ridicate - pe baza monopolului deinut n domeniul capitalului purttor de dobnd - se transformase ntr-un obstacol n calea dezvoltrii capitalului industrial, ncetinea procesul de autonomizare a capitalului de mprumut fa de capitalul industrial. n aceste mprejurri, crearea unei reele nchegate de bnci n frunte cu banca de emisiune , care s contribuie efectiv la modernizarea economiei romneti, deveniser imperative ale perioadei inaugurate n 1859 prin actul micii uniri. n primul rnd, erau vital interesai n nlturarea creditului cmtresc i crearea unui sistem bancar modern, agenii economici din industrie i agricultur, considernd c aceast cale este singura menit s le asigure mersul nainte. n al doilea rnd, n crearea unui sistem bancar era interesat n mod deosebit statul. Acesta ca instituie de suprastructur, trebuia s asigure dezvoltarea societii romnesti, aciune care impunea lrgirea considerabil a surselor de venituri pentru acoperirea cheltuelilor cerute de ridicarea i consolidarea edificiului administrativ, economic i social-cultural. n cursa permanent dup noi surse, statul vedea n crearea unui sistem bancar modern posibilitatea de a-si procura mai uor mijloacele bnesti necesare pentru acoperirea cheltuielilor bugetare crescnde si pentru ieirea din dificultile financiare cu care se confrunta. Primele ncercri de creare a unei bnci dateaz din anul 1856, cnd domnitorul Grigore Alexandru Ghica a aprobat s se nfiineze la Iai o banc particular, sub denumirea de Banca Naional a Moldovei. Dar operaiunile acestei bnci, puse exclusiv n slujba creditului de consum, au determinat prbuirea ei, n mai puin de un an fiind declarat n stare de faliment. Asemenea ncercri s-au fcut i n timpul domniei lui Alexandru Ioan Cuza.
190

Astfel, n 1860, guvernul a ntocmit un proiect de lege privind organizarea unei administraii centrale a creditului public al Romniei, care urma s aib n subordine o banc naional de scont i circulaie, o banc funciar i case de economii. Proiectul nefiind realizat, necesitatea crerii unui sistem bancar modern este preluat n anul 1864 de ministrul finanelor care n raportul prin care supunea spre aprobare proiectul de buget propunea nfiinarea unor instituii de credit pentru asigurarea dezvoltrii comerului i industriei naionale. Printre acestea figurau: Banca Funciar; Banca de Scont si Circulaie; Casa de Cruare, menit s protejeze micile economii; Casa pentu nlesnirea micilor agricultori i comerciani; Muntele de pietate, la care meseriai s poat gsi nlesniri la nevoile lor, scpnd astfel de rigorile cametei; Casa de depozite i consignaii, menit s asigure fructificarea nsemnatelor depozite judectoreti i cauiuni. Singura instituie care a putut fi creat n acea perioad a fost Casa de depozite i consignaii. n vederea sprijinirii procesului de modernizare a produciei agricole, n anul 1873 a luat fiin n Bucureti Creditul Financiar Rural. mprumuturile acordate fiind destinate, n cea mai mare parte, achitrii unor datorii sau cheltuite n scopuri neproductive, explic slabele rezultate obinute de aceast instituie care a contribuit ntr-o mic msur la emanciparea agriculturii. Un moment semnificativ n formarea sistemului bancar l constituie crearea n anul 1880 a Bncii Naionale a Romniei care, cu timpul, a devenit o banc a bncilor. Concentrnd i mobiliznd un important volum de disponibiliti bnesti ale economiei i tezaurului, aceasta le-a folosit, mpreun cu emisiunea de bancnote, pentu dezvoltarea i consolidarea industriei, comerului i agriculturii, punndu-le la dispoziia acestora sub form de credite. De asemenea, Banca Naional a contribuit la finanarea construciei i dotrii unor instituii social- culturale a cror existen i utilitate este evident i n zilele noastre. n lipsa unei bnci de emisiune , n ultimele doua decenii ale secolului al XIX-lea, s-ar fi apelat la creditele bncilor din alte ri, fapt ce ar fi condus la transferarea unei importante pri a profitului, pltit sub form de dobnzi, n afara hotarelor rii. Activitatea desfurat de Banca Naional pn n anul 1946, cnd a fost etatizat, s-a individualizat prin urmtoarele trsturi specifice: - prin bancnotele puse n circulaie, ca banc de emisiune, a oferit economiei un mijloc comod i ieftin de circulaie i de plat, care a nlocuit monedele de aur i de argint, conferind sistemului bnesc caliti noi, mbogindu-l cu elemente moderne, adaptate elastic nevoilor de dezvoltare a economiei romnesti; - mobiliznd disponibilitile bnesti din economie i emind bancnote, Banca Naional le-a ndrumat pentru satisfacerea nevoilor n cretere ale economiei, atenund afluxul de capitaluri strine, fenomen ce a condus la cresterea capitalului intern; - a sprijinit statul n acoperirea unor nevoi ale sale, fapt ce a determinat formarea n circulaie a unei
191

cantiti de bancnote care nu avea pe pia corespondent material, afectnd ntr-o anumit msur stabilitatea sistemului nostru bnesc; - i-a adus o contribuie remarcabil la dezvoltarea sistemului bancar din ara noastr, favoriznd, prin operaiunile sale, apariia de noi bnci i cresterea capitalului acestora. De fapt, nfiinarea n anul 1880 a Bncii Naionale nu a reprezentat dect primul pas mai important n formarea sistemului bancar al Romniei. La acea dat mai existau doar o banc pe aciuni, Creditul Funciar Rural i cteva bnci particulare ntre care nu exista nici o legtur. De abia n ultimul deceniu al secolului al XIX -lea i n primele decenii ale secolului al XX- lea se poate vorbi de formarea i consolidarea unui sistem bancar n ara noastr. Astfel, pe baza capitalurilor autohtone s-au nfiinat n perioada anilor 1894-1913 o serie de bnci, mai importante fiind: Banca Agricol, Banca Comerului din Craiova, Banca de Scont a Romniei, Banca Romneasc. Pe seama capitalului strin, ndeosebi german, austriac i francez s-au nfiinat, de asemenea, bnci importante cum ar fi: Banca General Romn, Banca Mormorosch Blank, Banca Comercial Romn. Alturi de acestea, au fost nfiinate un numr mare de bnci pe aciuni de importan mai mic, astfel c, n anul 1913 existau un numr de 196 bnci cu un capital de peste 228 milioane lei. Trstura esenial a acestui sistem era dominarea lui de cteva bnci puternice, a cror apariie dovedete c n perioada respectiv a avut loc un proces de concentrare a produciei n ntreprinderi tot mai mari. Marile bnci au aprut, din nevoia de a se satisface cerinele masive de credite venite din partea marilor ntreprinderi. n perioada pregtirii i desfurrii primului rzboi mondial, guvernul a recurs, ntr-o mare msur, la resursele Bncii Naionale. Ca urmare a acestei politici, de creditare a statului, a fost afectat politica de creditare a economiei. Astfel, dac n 1914 din totalul creditelor acordate de Banca Naional 72% erau acordate economiei, iar restul de 28% reprezenta credite acordate statului, n 1918 situaia era complet schimbat, creditele acordate economiei reprezentnd doar 6,5%. Semnificativ este i faptul c datoria statului la Banca Naional a crescut i dup rzboi, ca urmare a contractrii de noi nprumuturi, cum ar fi cel al Unirii, cel pentru retragerea bancnotelor puse n circulaie de Banca General Romn etc., toate garantate cu bonuri de tezaur. Dup rzboi, ndeosebi n primii ani, s-a nregistrat o cretere substanial a volumului operaiunilor de rescont al Bncii Naionale. Aceast politic a determinat i creterea numrului de bnci. n intervalul 19181924, volumul operaiunilor de rescont a crescut de peste 70 de ori, iar numrul bncilor a crescut de 3,9 ori. O etap semnificativ n politica de creditare a Bncii Naionale este cea referitoare la consolidarea monetar realizat ntre anii 1925- 1929. Conform strategiei adoptate deflaia trebuia s se realizeze prin rambursarea treptat a datoriei statului i blocarea sumelor n numerar rambursate, n aa fel nct, pe aceast cale,
192

volumul bancnotelor n circulaie s corespund nevoilor economiei. Deflaia preconizat nu s-a putut realiza ca urmare a deprecierii masive a leului. Un rol important a revenit Bncii Naionale n nfptuirea reformei monetare din 1929, care a avut n vedere urmtoarele criterii: crearea premiselor pentru funcionarea normal a emisiunii monetare, n sensul eliminrii din portofoliul de scont a creanelor imobilizate, rambursrii datoriei satului la banc, interzicerii nprumuturilor pe termen lung pentru stat i formarea unei rezerve metalice suficiente pentru restabilirea convertibilitii bancnotelor; crearea unui fond de rulment al tezaurului care s permit Ministerului Finanelor s nu mai apeleze la creditele Bncii Naionale. Printre msurile nscrise n programul de stabilizare pot fi menionate: modificarea statutului Bncii Naionale, n sensul restrngerii influenei statului asupra conducerii acesteia; reducerea datoriei statului, care n acel moment era de 15,5 miliarde lei. Cea mai mare parte din aceast datorie a fost lichidat prin reevaluarea stocului de aur deinut de banc. O alt perioad distinct n politica de credite promovat de Banca Naional a fost cea de dup reform, n perioada crizei economice din anii 1929-1933. Dei prin legislaia reformei se statuase renunarea din partea statului la mprumuturi de la banc, aceast practic a fost reluat , ea fiind generat de deficitele bugetare nregistrate. n aceast perioad au sporit i creditele acordate sectorului particular. De asemenea, demn de menionat este i urcarea taxei scontului la 9%, fapt ce a determinat creterea dobnzilor curente la 16-18%. De fapt, criza economic i-a pus amprenta asupra situatiei financiare a Bncii Naionale, care, din nou a acumulat un portofoliu putred, dup criz , statul fiind nevoit s-l asaneze. De remarcat este faptul c statul a preluat nu numai cambii putrede din portofoliul Bncii Naionale, ci i cambii aflate n patrimoniul unor mari bnci comerciale, salvndu-le, astfel, de la faliment. n anii care au urmat crizei, n activitatea Bncii Naionale s-a manifestat o situaie oarecum contradictorie. Astfel, la finele anului 1935, fa de finele anului 1933, angajamentele la vedere au crescut, n timp ce portofoliul comercial a sczut. S-a schimbat, ns, structura portofoliului, ca urmare a creditelor acordate industriei de rzboi. Dup 1936, emisiunea bneasc a cunoscut o crestere anormal, fenomen determinat de creterea considerabil a operaiunilor de rescont, care la rndul lui a fost cauzat de retragerile masive ale depunerilor i lipsei de lichiditate a bncilor comerciale. n realitate, prin Legea pentru nlesnirea i refacerea creditului, dup 1935, Banca Naional a devenit un organ oficial de control al creditelor, aducndu-i contribuia la accentuarea concentrrii i centralizrii aparatului bancar. Astfel, numrul bncilor comerciale n 1940 reprezenta doar 44% comparativ cu anul 1935, restul disprnd prin lichidri sau fuziuni. Bncile mari aveau , nainte de criza economic din anii 1929-1933 i de msurile de intervenie ale statului din perioada imediat urmtoare, o contribuie de circa 40% la activitatea general a aparatului
193

bancar, ulterior, ele ajungnd s elimine treptat un mare numr din celelalte bnci, astfel nct, n anul 1941, aproape 80% din activitatea bancar se desfura n cadrul lor. Banca Naional acorda marilor bnci credite de rescont, participa la formarea capitalului unora din ele, controla activitatea lor. Cea mai mare parte din creditele de rescont era orientat n 1940 spre industrie ( 60,07% ), i numai ntr-o mic parte spre comer ( 18,04% ). Creterea portofoliului de scont i ponderea mare a creditelor acordate industriei nu reflect ns creterea circulaiei mrfurilor ci, mai ales, finanarea crescnd a industriei de rzboi, din mijloacele emisiunii Bncii Naionale. Nivelul depunerilor la bnci n intervalul 1935-1940 a rmas aproape neschimbat, n timp ce angajamentele la vedere ale acestora s-au dublat. S-a creat astfel o mare discrepan ntre depuneri i circulaia bneasc. n perioada celui de-al doilea rzboi mondial, Banca Naional a acordat statului credite masive. Aceste credite au fost puse la dispoziia statului att direct, ct i indirect, prin creditarea ntreprinderilor care lucrau pentru stat. Astfel s-a ajuns ca n septembrie 1944, ponderea mprumuturilor acordate statului s se ridice la 92,1% din activele Bncii Naionale. n consecin, Banca Naional i-a adus o contribuie semnificativ la finanarea cheltuielilor statului legate de ducerea rzboiului. 9.4.2 Sistemul bancar al Romniei interbelice i evoluia sa n anii economiei de comand Integrarea Transilvaniei i a celorlalte provincii strbune prin actul Marii Uniri n spaiul naional, social, economic i politic a generat un proces profund de reorganizare general a vieii economice. De fapt, perioada imediat urmtoare Unirii a reprezentat o perioad de avnt economic general care s-a reflectat i n sfera instituiilor bancare, reduse ca numr i ca putere. Refacerea economiei distruse de rzboi i mai ales orientarea ei a dat un puternic avnt comerului de banc, att prin nfiinarea unor bnci noi, ct i prin regruparea intereselor celor vechi. Astfel, n anul 1928 numrul bncilor i instituiilor de credit specializate era de 1122, fa de 215 ct erau n 1918. Capitalul i rezervele acestor bnci au crescut, de asemenea, la 12 miliarde lei n 1928, fa de 421 milioane lei cte erau n 1918, iar creditele au cunoscut i ele o evoluie ascendent. Dup rzboi au fost nfiinate o serie de bnci puternice, cum ar fi: Banca Crissoveloni, Banca Comercial Italiano - Romn, Banca Sindicatului Agricol Ilfov, Banca Sindicatului Agricol Ialomia, Banca FrancoRomn, Banca Anglo-Romn, Dresdner Bank i Societarea Naional de Credit Industrial etc. De menionat c, n ceea ce privete noile bnci, s-a pornit la nfiinarea lor nu de pe poziiile nguste, de comunitate profesional sau local, ci de pe poziiile valorificrii potenialului economic existent n epoc. Refacerea economiei distruse de rzboi, reorganizarea ei dup rentregirea Romniei, precum i stabilitatea economic relativ nregistrat dup 1925 au creat falsa impresie c s-au pus bazele unei perioade de progres excepional. n acest context, pe lng operaiunile de finanare a industriei i comerului, bncile au
194

desfurat i o serie de operaiuni speculative care au generat o sporire artificial a circulaiei bneti. Nimeni nu se preocupa de lichiditate i nici mcar de solvabilitate. S-a neglijat faptul c depunerile spre fructificare - care reprezentau aproximativ 60% din totalul resurselor folosite n 1930 de bnci - au un caracter extrem de sensibil la orice tensiune a vieii economice, putnd pune bncile n situaii mai mult dect delicate. Cauzele menionate corelate cu interdependena fenomenelor economice, ndeosebi cu legturile existente ntre bncile romneti i cele strine , au condus la declanarea crizei economice mondiale din anii 19291933 i n Romnia. Au fost puternic afectate de criz, clientela neputnd plti, nu numai micile bnci care datorit slabei puteri i nepriceperii n afacerile bancare moderne au cedat primele, ci si bnci mari ca Banca Marmorosch Blank din Bucureti. Cauzele crizei fiind complexe i multiple au condus la dezorganizarea ntregii activiti bancare. De aceea, statul a preluat portofoliul imobilizat, rescontat la Banca Naional de ctre principalele bnci, ncercnd meninerea acestora pe linia de plutire. Totodat, n anii 1932-1933, s-au pus n discuia Parlamentului proiectele legilor de conversiune a datoriilor agricole i urbane. Astfel, prin legea privind lichidarea datoriilor agricole i urbane, pus n aplicare n noiembrie 1934, toate datoriile agricole contractate pn la finele anului 1931 au fost reduse cu 50%, soldul rmas urmnd s fie rambursat n 17 ani cu o dobnd de 3% pe an. De asemenea, toate datoriile urbane contractate pn la finele anului 1931 au fost reduse cu 20%, soldul rmas urmnd s fie rambursat n cinci ani, cu o dobnd anual de 6%. Potrivit aceleiai legi, instituiile de credit de orice fel, care aveau un plasament supus conversiunii mai mare de 10% din totalul creanelor lor, aveau posibilitatea de a ncheia cu creditorii lor angajamente de plat cu condiia ca acestea s fie acceptate de majoritatea creditorilor. Pierderile din conversiunea datoriilor agricole i urbane au reprezentat, la nivelul ntregului sistem bancar, 16% din capitalul social i rezerve. Ele trebuiau suportate din: rezerve, profitul anilor urmtori sau chiar din capital. Datorit acestui fapt multe bnci i-au redus capitalul sau au fost puse n lichidare. Pentru reglementerea riguroas a comerului de banc, n anul 1934, a fost pus n aplicare legea privind reglementarea i organizarea comerului de banc, care a prevzut condiii mult mai restrictive pentru organizarea bncilor. Potrivit prevederilor nscrise n aceast lege multe bnci au fost obligate s fuzioneze sau chiar s fie puse n lichidare. Legea prevedea limitele minime ale capitalului social bancar, precum i proporiile maxime dintre depunerile ce puteau fi mobilizate, pe de o parte i capitalul social, pe de alt parte. n aceste condiii de exercitare mai riguroas a comerului de banc, numrul bncilor s-a redus de la 1204, cte existau n 1934, la 387 n 1941. Complicaiile aprute n viaa politic internaional dup 1938, ncepnd cu criza cehoslovac, cotropirea Poloniei i nceperea rzboiului n Apus, au silit bncile s fie tot mai circumspecte n acordarea de noi mprumuturi, fenomen cu efecte
195

negative asupra economiei, vizibile spre sfritul anului 1938 i nceputul anului 1939, prefigurnd parc dezastrul ce urma s vin i s ntrerup o evoluie economic ce att de greu i ncepuse drumul. n anii economiei de comand, evoluia sistemului bancar a fost marcat, n genere, de concepia subordonrii directe a acestuia fa de puterea politic. Din banc a bncilor, Banca Naional a fost transformat ntr-o banc care a cumulat funciile de emisiune cu cele comerciale. Fostul organism bancar intitulat Societatea Naional de Credit Industrial a devenit Banca de Investiii. Patrimoniile Casei Naionale de Economii i Cecuri Potale i ale Casei de Depuneri i Consemnaiuni au fost contopite lund natere Casa de Economii i Consemnaiuni. Ulterior, au fost nfiinate ca bnci specializate, Banca pentru Agricultur i Industrie Alimentar i Banca Romn de Comer Exterior. Restul bncilor au fost puse n lichidare. n acest context, funciile banilor i creditului au fost anihilate ntr-o mare msur, diminundu-se rolul lor de instrumente active pentru stimularea dezvoltrii economice.

9.4.3 Restructurarea aparatului bancar n condiiile tranziiei la economia de pia Tranziia la economia de pia presupune schimbri eseniale att n concepia activitii bancare ct i n ce privete organizarea bancar. Astfel, n definirea coninutului activitii bancare trebuie avut n vedere premisa n conformitate cu care economia de pia presupune, n mod implicit, existena unei economii bneti n centrul creia sistemul bancar trebuie s asigure cadrul care s dea posibilitatea mobilizrii tuturor fondurilor bneti disponibile din economie i orientrii lor pe perioade mai scurte sau mai lungi, pentru activiti economice. n acest cadru, banii i creditul devin instrumente active, prin intermediul lor favorizndu-se orice fenomene pozitive sau descurajndu-se, la nevoie, tendinele spre realizarea unor activiti neeconomicoase sau speculative. Pentru agenii economici, indiferent de natura proprietii, bncile, pe lng efectuarea operaiunilor de finanare i a plilor, au un rol de sftuitor, inndu-le n permanen treaz atenia spre problemele majore i ferindu-le, atunci cnd este cazul, de intrarea n operaii ce ar comporta riscuri pentru gestiunea lor. Pentru ca bncile s poat juca un asemenea rol este nevoie ca ntreprinderile s desfoare o activitate rentabil, s dea dovad de maleabilitate n adaptarea la evoluia condiiilor existente pe pia i, n funcie de perspectivele ce se ntrevd n dezvoltarea economic, s acioneze pentru a putea oricnd s-i restructureze activitatea. Nu trebuie omis c, mecanismul pieei se poate rsfrnge, din punct de
196

vedere al riscului, i asupra activitii bncilor, cu aceleai consecine ca asupra oricrei ntreprinderi, ns cu deosebirea c ntinderea i efectele acestuia se pot resimi asupra unui mare numr de ntreprinderi care formeaz clientela bncilor respective. Una din problemele dificile privind funcionarea bncilor n condiiile economiei de pia este aceea a asigurrii capitalului i a atragerii de la ntreprinderi i populaie de depozite care s le permit s-i desfoare activitatea. Pe de o parte, trebuie s se in seama c, n anul 1990, capitalul bncilor noastre era modic, situndu-se n jur de 1-3% fa de plasamente. Pe de alt parte, datorit sectorizrii bncilor, nici mijloacele bneti atrase de la ntreprinderile din sectoarele respective nu asigur dect parial fondurile de care au nevoie. De pild, la Banca pentru Agricultur i Industrie Alimentar, n anul 1990, fondurile proprii i cele atrase reprezentau numai 16,2%, diferena fiind asigurat prin credite acordate de Banca Naional. La Banca de Investiii, fondurile proprii i atrase reprezentau, n acelai an, 24,5%. n aceste condiii, bncile specializate, dei au fost definite prin actele lor de nfiinare drept instituii centrale de stat, ele au fost alimentate cu fonduri ca i sucursalele Bncii Naionale, acordnd credite pe baza emisiunii pe care aceasta din urm o fcea n mod automat pentru ele. n conceperea activitii bancare n perioada de tranziie nu trebuie neglijat c aspectul cel mai negativ care s-a manifestat n relaiile dintre Banca Naional i bncile specializate, l constituie faptul c acestea din urm acordau credite pentru investiii pe seama fondurilor obinute de la Banca Naional. Acest fenomen a aprut ca urmare a msurii luate ncepnd cu anul 1980 cnd s-au retras de la bncile specializate fondurile acordate de la buget pentru finanarea investiiilor. Pe aceast cale s-a ajuns la introducerea n economie a unui credit care, prin excelen, purta germenii inflaioniti. n acelai sens a acionat i sistemul de trecere asupra bncilor a unor operaiuni care nu ineau de activitatea lor. De exemplu, n loc ca finanarea reparaiilor capitale s se fac din fondurile acumulate din amortismentele pltite de ntreprinderi sau prin prelevarea an de an a unor sume pe costurile acestora, s-a recurs la soluia ca acestea s fie creditate, urmnd ca ulterior s se constituie fondurile pentru rambursarea creditelor. n fapt, aceste fonduri nu s-au mai constituit, iar creditele pentru reparaii capitale, au cptat caracter de permanen. De asemenea, vnzrile de mrfuri pe credit n strintate pe termene medii i lungi, care uneori au depit 10 ani, au fost finanate, de regul, din credite acordate de Banca Naional. Asemenea operaiuni au fcut ca, n mod treptat i nejustificat, bncile s ia locul bugetului n finanarea economiei naionale. n timp ce volumul creditului a crescut continuu, fr o justificare economic raional, n conturile bugetare s-au acumulat, ani n ir, mari sume de bani, crend o fals imagine de mare lichiditate bugetar. Pe de alt parte, pierderile i alte nevoi ale economiei au rmas neacoperite. Dup cum s-a mai menionat, tranziia la economia de pia implic mutaii profunde i n ceea ce privete organizarea bancar. n acest context, menionm
197

principalele schimbri, reglementate n baza legislaiei bancare (Legea 58/1998 privind activitatea bancar i Legea 101/1998 privind statutul B.N.R.): a) Banca Naional i-a asumat , ncepnd cu finele anului 1990, funciile atribuite unei bnci de emisiune, activitile comerciale fiind transferate Bncii Comerciale Romne, nou nfiinat. Concomitent au fost transformate n bnci comerciale trei din fostele bnci specializate: Banca de Investiii care a fost denumit Banca Romn de Dezvoltare; Banca pentru Agricultur i Industrie Alimentar sub denumirea de Banca Agricol i Banca Romn de Comer Exterior. Ulterior, au fost nfiinate noi bnci comerciale cu capital mixt i privat. S-au pus astfel bazele sistemului bancar structurat pe dou nivele; b) prin legea bancar au fost create premisele pentru trecerea la implementarea conceptului de universalizare a activitii bancare. n acest context toate bncile noastre au clieni, att persoane fizice ct i juridice, acetia putnd alege banca la care i pstreaz disponibilitile bneti i care s le acorde mprumuturile. Dei fenomenul a generat unele efecte pozitive, nu trebuie neglijate implicaiile generate de dispariia bncilor specializate n distribuirea creditelor pe termen mediu i lung; c) n domeniul supravegherii bancare s-au luat o serie de msuri ce vizeaz autoritatea ce trebuie s nfptuiasc supravegherea, principiile puse la baza supravegherii, modelul de supraveghere. Potrivit legii, autoritatea de supraveghere este Banca Naional a Romniei creia i-au fost atribuite urmtoarele mputerniciri: - s emit norme cu privire la documentaia necesar pentru autorizarea bncilor, cu privire la volumul minim al capitalului social, la nivelul de solvabilitate i la mprumuturile acordate unui singur debitor; - s examineze bilanurile bncilor, conturile i operaiile acestora, precum i controlul tranzaciilor valutare; - s stabileasc pentru societile bancare msuri corective sau sanciuni de genul avertismentelor scrise, amenzilor, supravegherii n regim special, nlocuirii conducerii incompetente sau frauduloase, revocrii autorizaiei de funcionare. Principiile n materie de supraveghere bancar vizeaz urmtoarele aspecte: - mprumuturile acordate de o banc unui singur debitor nu pot depi, cumulate, 20% din capitalul i rezervele respectivei bnci; - totalul poziiei valutare deschise a unei bnci comerciale la finele unei zile nu poate depi 10% din capitalul ei; - mprumuturile foarte riscante pot fi acordate de bnci numai cu acordul Bncii Naionale a Romniei; - participarea unei societi bancare la o firm, cu obiect de activitate altul dect cel bancar, nu poate depi 20% din capitalul firmei respective; - nu exist restricii privind stabilirea de reprezentane ale bncilor strine n Romnia, dar nfiinarea lor trebuie aprobat de Banca Naional a Romniei;
198

- adecvarea capitalului pentru bncile romneti se face dup regulile emise de Banca Reglementelor Internaionale. Modelul romnesc de realizare a supravegherii include ambele tipuri de controale: off-site i on-site. Supravegherea de tip off-site permite Bncii Naionale a Romniei s urmreasc n mod sistematic sntatea bncilor, care trebuie s prezinte periodic informaii cu privire la bilanul lunar, situaia contului de profit i pierdere, precum i alte informaii referitoare la alte aspecte ale activitii, cum sunt lichiditatea, solvabilitatea, expunerile mari, expunerile valutare. Aceste documente sunt transmise Bncii Naionale a Romniei i ele reprezint punctul de pornire n evaluarea activitii bncilor, evaluare bazat pe tendine i comparaii cu alte bnci. Supravegherea de tip on-site este realizat de Banca Naional a Romniei prin desfurarea la bnci a unor controale anuale obinuite i a unor controale speciale efectuate la apariia unor probleme financiare. Obiectivele urmrite vizeaz: tipurile de operaii efectuate, mprumuturile acordate i riscurile asumate, respectarea legislaiei bancare i a normelor de pruden bancar, caracterul adecvat al normelor de pruden bancar exactitatea rapoartelor transmise Bncii Naionale; d) obligarea bncilor comerciale s i structureze creditele n funcie de performanele clienilor n cinci categorii. n baza acestei structuri i pot dimensiona provizioanele de risc; e) n vederea asigurrii solvabilitii care nu trebuie s fie mai mic de 8%, bncile au obligaia s-i ierarhizeze activele bancare n funcie de riscuri; f) a fost modificat regimul fondurilor constituite de societile bancare prin introducerea conceptului de fonduri proprii ale bncilor, care include, pe de o parte, capitalul propriu, compus din capital social vrsat, fondul de rezerv, fondul mijloacelor fixe, fondul de dezvoltare, alte fonduri constituite din profit, iar pe de alt parte, capitalul suplimentar, compus din rezervele create prin reevaluarea activelor corporale i fondul de risc.

199

Teste gril 1. Operaiunile pasive efectuate de bncile comerciale sunt multiple i complexe. V rugm s le alegei dintre urmtoarele: a) creditarea statului; b) prestarea de servicii bancare; c) constituirea capitalului social i a fondului de rezerv; d) primirea de depuneri la vedere i termen; e) creditarea agenilor economici. 2. Operaiunile de lombard efectuate de bncile comerciale n exercitarea funciilor lor sunt: a) operaii active; b) operaii de mobilizare a resurselor; c) operaii de comision; d) operaii de creditare; e) operaii pasive. 3. Operaiunile de rescont efectuate de bncile comerciale pot fi incluse n una din grupele: a) operaii de creditare; b) operaii active; c) operaii de comision; d) operaii pasive; e) operaii de refinanare de la bncile tutelare. 4. Operaiile cambiale se concretizeaz n mai multe tipuri. Dintre cele prezentate alegei pe cele reale: a) operaii de scontare; b) operaii de mprumut pe gaj de cambii i alte efecte comerciale; c) operaii de lombard;. d) operaii de rescont; e) operaii de refinanare de la trezorerie. 5. Operaiile de refinanare de la bncile tutelare efectuate de bncile comerciale sunt: a) operaii de mandat; b) operaii active; c) operaii de creditare; d) operaii de depuneri; e) operaii pasive. 6. Scontarea, ca form de baz a operaiunilor cambiale efectuate de bncile comerciale, const n: a) vnzarea de ctre banc a unei cambii nainte de scaden; b) cumprarea de ctre banc a unei cambii nainte de scaden;
200

primirea n gaj de ctre banc a unei cambii nainte de scaden; d) gajarea, la o alt banc comercial, a unei cambii nainte de scaden; e) gajarea la banca de emisiune a unei cambii nainte de scaden. 7. V rugm s precizai care din operaiile enumerate sunt operaii de creditare efectuate de bncile comerciale; a) operaiile privind achiziia de efecte publice; b) operaiile de mprumut pe gaj de aciuni i efecte publice; c) operaiile de refinanare de la bncile tutelare; d) operaiile de report; e) operaiile cambiale. 8. Operaiunile de mprumut pe gaj de mrfuri, specifice bncilor comerciale, sunt ncorporate ntr-una sau mai multe din urmtoarele categorii; a) operaiunile de comision; b) operaiunile de refinanare de la bncile tutelare; c) operaiunile de rescont; d) operaiunile active; e) operaiunile de creditare. 9. Avansurile n cont curent, specifice unor ri cu economie dezvoltat, sunt o form de manifestare a: a) operaiilor pasive efectuate de bncile comerciale; b) operaiilor de creditare efectuate de bncile comerciale; c) operaiilor pasive efectuate de bncile de emisiune; d) operaiilor de comision efectuate de bncile comerciale; e) operaiunilor pasive efectuate de trezorerie. 10. Operaiunile de acreditiv, efectuate de bncile comerciale, sunt incluse n una din grupele: a) operaiuni de mandat; b) operaiuni de comision; c) operaiuni active; d) operaiuni pasive; e) operaiuni de creditare. 11. n paralel cu operaiunile de comision, bncile comerciale efectueaz i operaiuni de mandat. Dintre cele enumerate v rugm s precizai pe cele exacte: a) operaii de vnzri i cumprri de valute i devize; b) operaii de vnzri i cumprri de mrfuri; c) operaii privind administrarea portofoliului de hrtii de valoare; d) operaii privind achiziia de efecte publice; e) operaii privind administrarea patrimoniilor. 12. Bncii de emisiune i sunt atribuite mai multe funcii. Dintre cele enumerate v rugm s le alegei pe cele care i sunt specifice:
c) 201

creditarea agenilor economici; b) acordarea de mprumuturi populaiei; c) emisiunea bancnotelor; d) acordarea de mprumuturi statului; e) coordonarea politicii fiscale. 13. Funciile atribuite bncilor de emisiune capt un caracter concret i prin intermediul operaiilor pasive. V rugm s le alegei din urmtoarele pe cele incluse n aceast grup: a) operaiile de creditare a bncilor comerciale; b) operaiile de creditare a statului; c) operaiunile de depozit; d) operaiile de vnzri-cumprri de aur; e) operaiunile de constituire a capitalului social i a fondurilor de rezerv. 14. n grupa operaiilor active efectuate de bncile de emisiune pot fi incluse: a) operaiile de constituire a capitalului social i a fondului de rezerv; b) operaiile de depozit; c) operaiile de creditare a statului; d) operaiile privind achiziia unor titluri ale mprumuturilor de stat; e) operaiile de creditare a sectorului privat. 15. n principiu, din vastul conglomerat n care sunt incluse bncile i instituiile de credit specializate fac parte: a) bncile de comer exterior; b) bncile de depozit; c) bncile comerciale; d) bncile de emisiune; e) trezoreria statului. 16. Bncile de investiii, funcionnd sub diferite denumiri i variante, au un rol deosebit n domeniile: a) acordarea de credite pe termen scurt; b) creditarea statului; c) mobilizarea depunerilor la vedere; d) emisiunea i plasarea hrtiilor de valoare; e) creditarea importurilor strategice. 17. Rolul preponderent al bncilor specializate este s: a) emit bilete de banc; b) monitorizeze operaiunile de schimb valutar; c) efectueze operaiunile de creditare pe termen scurt; d) mobilizeze resursele de creditare i s le plaseze pe termen mediu i lung; e) concentreze resursele de creditare i s acorde credite trezoreriei publice.
a) 202

18. Dintre funciile atribuite bncilor de comer exterior o semnificaie deosebit prezint: a) monitorizarea operaiunilor de schimb valutar; b) finanarea operaiilor necomerciale; c) creditarea activitilor agricole; d) promovarea printr-o politic de creditare supl a exporturilor; e) stimularea importurilor de produse finite. 19. Prin trsturile lor caracteristice operaiile de leasing reprezint: a) o nou form de concretizare a operaiilor bursiere; b) o form special a operaiilor de creditare; c) operaii efectuate de casele de economii; d) operaii specifice bncilor de emisiune; e) o nou form de materializare a operaiunilor efectuate de cooperativele de credit. 20. Formele de realizare a operaiunilor de leasing au cunoscut o continu dezvoltare i diversificare. V rugm s precizai dintre urmtoarele pe cele exacte: a) leasingul industrial; b) leasingul bancar; c) leasingul cooperatist; d) leasingul mobiliar; e) leasingul internaional. 21. Casele de economii, verig important a aparatului bancar, funcioneaz n urmtoarele ipostaze: a) instituii care au ca atribuie principal mobilizarea economiilor; b) bnci ale autoritilor locale i ale instituiilor de prevederi sociale; c) cooperative de credit; d) bnci regionale; e) case de ajutor reciproc. 22. Instituiile specializate n finanarera vzrilor pe credit sunt, ntr-o mare msur, creaii ale: a) bncilor strine; b) cooperativelor de credit; c) trezoreriei publice; d) marilor ntreprinderi productoare de bunuri de consum i ale bncilor; e) bncilor de emisiune.

203

Capitolul 10

PERFORMANELE BANCARE 10.1 Acreditarea instituiilor bancare Sistemul bancar, prin ampla sa implicare n activitatea economic i social, constituie un element structural deosebit n viaa societii, a crui bun organizare i permanent i eficient funcionare condiioneaz evoluia economiei. Orice dereglare, indiferent de mrime, aprut n activitatea bancar, creeaz impedimente miilor de ageni economici creditai i poate pune n panic milioane de depuntori. Tocmai, de aceea, autoritatea statal, din considerente de solidaritate i securitate profesional, statueaz norme precise pentru desfurarea profesiunii bancare i organizrii sale n instituii specifice, norme a cror respectare este supravegheat i controlat cu rigurozitate de organe speciale. Normele de funcionare bancar au n vedere criteriile care trebuiesc ndeplinite de bnci pentru a fi acreditate s funcioneze n condiiile de organizare i specializare declarate. Acreditarea are, pe de o parte, o dimensiune profesional, ce intereseaz ansamblul bncilor, i, deci, trebuie supus acordului colectivitii bancare. Pe de alt parte, are o dimensiune economico-social, interesnd agenii economici care i ncredineaz disponibilitile lor bncilor, i care trebuie supus factorului care-i reprezint pe acetia, respectiv guvernului. Asemenea criterii se refer la : a) capitalul social, care reprezint o condiie important a unei funcionri normale, dei bncile, prin natura activitii lor, apar ca intermediari. Dimensiunile capitalului minim sunt difereniate n funcie de specializare. De pild, bncile de afaceri, angajate ele nsele n plasamentul de capital, trebuie s dispun de capitaluri mai mari dect bncile de depozit; b) forma juridic, care trebuie s satisfac cerinele fiecrei ri. Sunt agreate bncile personale sau societile n nume colectiv, n comandit simpl sau pe aciuni, fiind preferate societile anonime cu capital fix. n unele ri nu sunt acceptate societile cu responsabilitate limitat care nu asigur suficiente garanii; c) justificarea economic, criteriu care ngrdete accesul la comerul de banc a unor noi venii n locuri, respectiv la vaduri abundent ncadrate i unde oferta de disponibiliti i cererea de credite se consider integral satisfcute. Acest criteriu este luat n considerare i n cazurile n care sunt ndeplinite condiiile legale, dar, organele de decizie ale instituiei respinse sunt apreciate ca indezirabile pentru profesia bancar; d) ntocmirea i publicarea bilanului i a contului de rezultate, este considerat o cerin obligatorie pentru bnci i de mare interes pentru clientel, care se poate orienta asupra soliditii financiare a bncilor, prin prisma structurii activului, componentelor pasivului i dimensiunilor rezultatelor.
204

n lumina acestor criterii, bncile sunt supuse confirmrii sau, la cerere, ori n cazuri decurgnd din nclcarea normelor, sunt radiate, ceea ce echivaleaz cu pierderea calitii de instituie bancar. n aproape toate rile activitatea de decizie, reglementare, supraveghere i control n vederea bunei funcionri a aparatului bancar se desfoar pe trei nivele de integrare, cu funcii distincte, i anume: consiliul consultativ i de decizie bancar; autoritatea de control bancar; asociaiile profesionale. Nivelele menionate poart, de la o ar la alta, denumiri foarte diferite. Cele prezentate au un caracter generalizator, fiind formulate n sensul de mai bun cuprindere a fenomenelor analizate. Consiliul consultativ i de decizie bancar este un organism colectiv de consultare i decizie, alctuit pe baze reprezentative, n care se reunesc delegaii diferitelor tipuri de bnci, ai guvernului, ai adminsitraiei publice, ai camerelor de comer i industrie, ai patronatului i micilor productori i ai sindicatelor. El este, n primul rnd, un organ consultativ privind proiectele de organizare i reglementare a sistemului bancar, msurile privind distribuirea creditelor, i n general, asupra politicii de credit i interveniilor financiare ale statului. n al doilea rnd, este un organ de decizie, cu caracter general, elabornd i adoptnd norme privind tehnica bancar, perfecionarea organizrii i desfurrii profesiunii bancare i financiare. n domeniul deciziilor privind instituiile bancare luate singular, consiliul are competene de admitere a bncilor, de nregistrare a societilor financiare, radiere a acestora, precum i de nchidere a unor agenii sau filiale. Autoritatea de control bancar este constituit tot pe cale reprezentativ, fiind investit cu atribuii de supraveghere, de jurisdicie i disciplin. n cadrul ei banca central joac un rol major. Din definiie, rezult c autoritatea de control bancar are, n primul rnd, ca atribuie principal supravegherea aplicrii judicioase a normelor i reglementrilor privind exercitarea profesiei bancare. Ea desfoar o util activitate n vederea rezolvrii unitare a problemelor gestiunii i informaticii bancare: bilanuri anuale, conturi de rezultate, situaii periodice. n colaborare cu banca central stabilete regulile pe care bncile trebuie s le aplice n propria gestiune n scopul garantrii solvabilitii i meninerii lichiditii lor. n al doilea rnd, n domeniul jurisdicional, autoritii de control bancar i revine sarcina s reprime nclcrile reglementrilor bancare, aplicnd sanciuni bncilor i societilor financiare, sanciuni graduale care pot s mearg de la atenionare pn la radiere. Asociaiile profesionale bancare sunt, de asemenea, organe reprezentative i consultative, cu un rol important n asigurarea informrii generale a tuturor membrilor n probleme profesionale, cu scopul de a-i sensibiliza n a lua atitudine n aprarea intereselor profesiunii de bancher. Sunt consultate n cazurile n care se discut calitatea de membru, nscrieri i radieri i, ori de cte ori organele de decizie i control pregtesc norme cu caracter general ce intereseaz ansamblul profesiei.

205

10.2 Performanele i riscurile bancare 10.2.1 Indicatori de apreciere a performanelor bancare Indicatorii de analiz i apreciere sunt aliniai celor ce se utilizeaz n alte sfere, dar specificul bancar le imprim o individualitate proprie. Dintre acetia mai semnificativi sunt : - Rata rentabilitii financiare, care msoar rezultatele managementului bancar n ansamblul su i exprim pentru acionari efectul angajrii lor n activitatea bncii. Se determin potrivit relaiei:
Rrf = Pn 100 , unde: C

Rrf - rata rentabilitii financiare ; Pn - profitul net ; C - capitalul. Profitul net se stabilete prin deducerea din venituri a tuturor cheltuielilor i taxelor, iar capitalul prin nsumarea capitalului social, a profitului nerepartizat i a fondului de rezerv ; - Rata rentabilitii economice, care relev efectul capacitii manageriale de a utiliza resursele financiare i reale ale bncii pentru a obine profit. Se calculeaz potrivit relaiei :
Rre = Pn 100 , unde : A

Rre - rata rentabilitii economice; A - activele bancare. Este considerat indicatorul care msoar cel mai bine eficiena activitii bancare, ntruct exprim direct rezultatul n funcie de modul specific de optimizare a operaiunilor active. - Efectul de prghie, care relev gradul n care utilizarea unor resurse suplimentare servete creterii rentabilitii capitalului propriu. Acioneaz atunci cnd angajarea unor resurse noi este avantajoas sau cel puin egal cu rentabilitatea economic. Se determin potrivit relaiei :
Ep = A 100 . C

Cei trei indicatori se afl ntr-o relaie direct, adic : Rrf = Rre Ep ; - Rata profitului, ca expresie a raportului ntre profitul net i venituri, adic :
Rp = Pn 100 , unde: V

R - rata profitului ; V - venituri ; - Rata utilizrii activelor, calculat potrivit relaiei :

Rua = V 100 ; A

Legtura expres dintre aceti indicatori este dat de relaia:

206

Rre = Rp Rua .

10.2.2 Riscurile bancare O alt dimensiune a performanelor realizate de instituiile bancare este dat de amplitudinea riscurilor, care, n msura n care nu sunt corect apreciate pot conduce, brusc sau n timp, la anihilarea efectelor de rentabilitate i chiar la faliment. n acest cadru, cunoaterea i cuantificarea efectelor pe care le genereaz devine o problem de prim ordin i, n acelai timp, o condiie de confirmare a rentabilitii. Cele mai frecvente forme de risc, care afecteaz activitatea bancar sunt: - riscul lichiditii, care poate fi apreciat prin compararea activelor cu posibiliti de lichiditate imediat, cu depozitele, care pot reprezenta o dimensiune posibil a solicitrii creditorilor. Poate fi exprimat prin aa-zisa rat a lichiditii, estimat cu ajutorul relaiei :
Rl = Bt 100 , unde : D

Rl - rata lichiditii Bt - valoarea bonurilor de tezaur existente n circulaie ; D - suma depozitelor bancare. - riscul ratei dobnzii, care decurge din utilizarea raporturilor de credit cu dobnzi flotante, apreciate n activitatea bancar drept creane i respectiv, dobnzi sensibile. Este comensurat prin rata gradului de sensibilitate, calculat cu ajutorul relaiei :
Rgs = As 100 , unde : Ps

Rgs - rata gradului de sensibilitate; As - active sensibile ; Ps - pasive sensibile. - Riscul creditului, ce poate aprea ca urmare a faptului c dobnzile sau sumele mprumutate s nu poat fi pltite sau rambursate n conformitate cu condiiile contractuale. Este estimat cu ajutorul raportului:
Rc = Ccm 100 , unde: A

Rc - riscul creditului ; Ccm - credite de calitate medie ; A - activele bancare . Dac o mare parte a creditelor acordate este reprezentat de angajamentele de calitate medie, profitul va fi mai mare, dar i riscul va fi la fel. Dimpotriv, profitul tinde s scad dac bncile se orienteaz ctre diminuarea segmentului reprezentnd creditele de calitate medie, riscul micorndu-se i el. - Riscul capitalului, care este acela ce exprim msura n care activele riscante sunt acoperite de capital. Este apreciat cu ajutorul raportului :
Rcp = C 100 , unde: A

Rcp - riscul capitalului; C - mrimea capitalului.

207

Riscul capitalului acioneaz invers fa de efectul de prghie. Drept urmare, dac banca tinde s-i asume un risc mare efectul de prghie va fi i el mare. Invers, dac banca alege sau e silit s se orienteze ctre un risc al capitalului mai mic i efectul de prghie va fi mai mic. 10.3 Tendine n evoluia costurilor bancare Optimizarea raportului ntre venituri i costuri constituie o alt latur semnificativ a evoluiei performanelor bancare. Acest obiectiv nu este numai o problem strict bancar, ci o component important a activitii umane, o expresie a evoluiei economiei naionale n ansamblul ei. De aici, semnificaia deosebit a analizei costurilor bancare, analiz ce vizeaz pe de o parte evoluia acestora, iar, pe de alt parte, structura lor. 10.3.1 Evoluii actuale ale costurilor bancare Activitatea bancar este, pe de o parte, deosebit de util societii, iar, pe de alt parte, ocup un loc n continu cretere n activitatea social, respectiv n produsul intern brut. n majoritatea rilor dezvoltate ponderea serviciilor bancare n produsul intern brut a cunoscut, n ultimele decenii, o cretere accelerat. n aprecierea semnificaiei acestui fenomen exist interpretri diferite. n general, se consider c producia imputat serviciilor bancare corespunde produsului net bancar, reprezentnd deci costul de funcionare al bncilor. Pe de o parte, se poate aprecia c, n condiiile n care sistemul bancar are o funcionalitate dat, cu ct cheltuielile bancare sunt mai mici, cu att sistemul este mai performant. Din acest punct de vedere este pozitiv o evoluie minim a costurilor bancare. Pe de alt parte, se poate aprecia c procesul de cretere a costurilor bancare este expresia evoluiei unor factori determinani, cum ar fi: - creterea aportului i a remunerrii agenilor economici implicai n activitatea bancar; - sporirea sferei i a calitii serviciilor oferite de bnci; - majorarea rolului serviciilor bancare n economia naional i n relaiile internaionale, fapt deosebit de util n echilibrarea balanei de pli i n utilizarea optim a forei de munc. Din acest unghi, apare drept pozitiv creterea angajrii bancare i implicit a costurilor aferente. Examinarea raportului venituri-cheltuieli pentru fiecare gen de activitate relev c nu toate activitile desfurate de bnci au, prin ele nsele, condiii de autogestiune, c unele funciuni nu genereaz venituri acoperitoare i c acestea i gsesc recuperarea global, deci prin amplificarea preurilor altor servicii prestate de bnci. Factorii determinani ai costurilor bancare n activitatea bncilor, innd seama de ansamblul funciilor pe care le ndeplinesc, pot fi distinse dou categorii mari ale costurilor i anume :
10.3.2 208

- costul resurselor, similar cu costul materiei prime din ntreprinderile industriale; - costul de funcionare, respectiv de distribuire i recuperare a disponibilitilor colectate. n ceea ce privete costul resurselor, acesta decurge din evoluia dobnzii, determinat att de raportul dintre cererea i oferta de capital de mprumut,ct i de orientrile de politic economic. Pe plan naional, nivelul dobnzii este o rezultant, pe de o parte a evoluiei puterii de cumprare a unitii monetare, iar, pe de alt parte, a gradului de eroziune a capitalului, existnd n acest cadru situaii foarte diferite de la o ar la alta. Costul de funcionare cuprinde n structura sa urmtoarele componente: cheltuielile de exploatare i amortisment, rezervele i impozitele, diverse cheltuieli. La rndul su, prima component vizeaz: cheltuielile de personal i sarcinile sociale aferente, cheltuielile generale i amortismentul. Cheltuielile de personal reprezint cea mai important component a costurilor, nivelul lor fiind o rezultant a aciunii exercitate de numeroi factori, cum sunt : - sporirea ponderii personalului bancar n totalul populaiei active; - informatizarea activitii bancare, care n ultimul deceniu a facilitat creterea productivitii muncii; - specificul lucrtorului bancar care acioneaz ca sftuitor i consultant, ntr-un cadru de dialog i colaborare, de responsabilitate pentru el i de mare utilitate pentru client, fapt ce-l deosebete net de ali prestatori de servicii ; - gradul nalt de calificare a personalului bancar, precum i modul tradiional de salarizare care presupune plata a 14,5 salarii lunare pe an. Cheltuielile generale i amortismentul nregistreaz, de asemenea, o continu cretere. Sporesc, n primul rnd, cheltuielile legate de dezvoltarea reelei i cele privind ntrirea securitii casieriilor i slilor de seifuri. n al doilea rnd, cheltuielile importante de investiii i amortizare sunt generate de aciunile ce vizeaz extinderea i perfecionarea reelei informatice de prelucrare a datelor i gestiune. Rezervele reprezint i ele un element important al costului, acestea constituind resursele necesare pentru acoperirea riscului decurgnd din operaiile de credit, respectiv a creanelor irecuperabile. Printre impozitele i taxele ntlnite n costurile bancare pot fi menionate : impozitul asupra salariilor personalului; taxa de 0,1 % asupra creditului, inclus direct n dobnzile percepute de la clieni ; taxa asupra valorii adugate care se aplic numai asupra comisioanelor percepute de bnci. n prezent, n condiiile armonizrii funcionalitii bncilor i apropierii regimurilor legale, n aproape toate rile dezvoltate se acioneaz pentru activizarea laturilor concureniale, fenomen ce se concretizeaz n creterea preocuprilor ce vizeaz diminuarea costurilor i implicit creterea veniturilor bncilor. 10.4 Impactul globalizrii asupra activitii bancare Conceptul de globalizare poate fi analizat din mai multe perspective i prin prisma mai multor procese interrelaionale. Indiferent de accepiune, este universal
209

acceptat c globalizarea a depit de mult statutul de simpl ipotez de lucru academic i desemneaz, n prezent, o realitate ireversibil i, totodat, spectaculoas, o provocare i un imperativ la nivel planetar. Fondul Monetar Internaional defineete globalizarea ca fiind "procesul de integrare rapid a economiilor lumii prin intermediul comerului, fluxurilor de capital, reelelor informatice, transferului de tehnologie i schimburilor culturale"2. Esena fenomenului poate fi redat prin intermediul urmtoarelor elemente caracteristice: tehnologiile informaiei care ne pun mai rapid i mai frecvent n relaie unii cu alii; comprimarea spaiului i a timpului prin intermediul noilor tehnologii; interconectarea i creterea dependenelor reciproce; integrarea pieelor financiare i comerciale; internaionalizarea produciei prin intermediul companiilor multinaionale; apariia unor probleme "planetare" care impun soluii globale; rspndirea de comportamente presupuse a exprima raionalitatea unui homo oeconomicus ce nu cunoate frontiere i emoii "locale" - apariia unui homo globalus; dezvoltarea de identiti transnaionale .a. Globalizarea este pus n eviden de accentuarea permanent a interdependenelor ntre indivizi i ri, ca rezultat al extinderii schimburilor diverse, mergnd de la cele de bunuri, servicii i capital, pn la transferul de idei i know-how. Cu alte cuvinte, nu numai bunurile, persoanele i capitalul, dar i serviciile i cunotinele sub forma informaiei pot fi transportate peste granie. Creterea importanei serviciilor i a informaiei n economia mondial demonstreaz c o pondere tot mai mare a valorilor economice mbrac forma dematerializat, ele putnd fi mai degrab transmise prin fibr optic dect transportate ntr-un container de nav. n acest context, globalizarea activitii bancare apare ca o consecin fireasc a transformrilor multiple derulate n procesele de producie, circulaie a mrfurilor i prestri de servicii pe plan mondial. Pe de alt parte, dat fiind rolul vital al asigurrii i distribuirii resurselor financiare n toate procesele de dezvoltare, globalizarea activitii bancare se afirm ca promotor i factor de susinere al globalizrii n toate compartimentele i sectoarele vieii economice. 10.4.1 Globalizarea i forele schimbrii n sistemul bancar Evoluia activitii bancare la nivel global st sub semnul influenelor a trei vectori: dereglementarea, dezintermedierea i deschiderea. Fenomenul de dereglementare, aprut la sfritul anilor '70 n SUA, are ca obiect lrgirea libertii de a inova i de a ntreprinde, prin atenuarea sau suprimarea reglementrilor autoritare referitoare la funcionarea i accesul pe diferite piee de capital, rolul i libertatea de aciune a intermediarilor financiari, ncadrarea operaiunilor de mprumut dup natur, durat, regimul fiscal sau obiectul acestora. Decizia cea mai cunoscut care a deschis seria dereglementrilor n domeniul bancar i financiar a fost abolirea reglementrii "Q", care, din 1933, fixa un plafon al ratelor dobnzii la depozitele atrase de bncile americane. Dereglementarea a condus la manifestarea unui alt fenomen - dezintermedierea. Pe de o parte, stabilirea unor reguli mai deschise i suprimarea parial sau total a
2

Fondul Monetar Internaional, World Economic Outlook, mai 1997 210

constrngerilor au permis agenilor economici s opereze fr ajutorul bncilor. Pe de alt parte, bncile au dobndit capacitatea s acioneze mai liber, s aib acces la o gam mai larg de produse i servicii. Acionnd, aadar, deopotriv ca factor stimulativ i inhibitiv pentru dezintermediere, dereglementarea este o reacie de rspuns la noile exigene ale pieelor bancare i financiare, care favorizeaz eliminarea constrngerilor naionale i armonizarea condiiilor de funcionare i concuren ale pieelor. Dezintermedierea definete, deci, posibilitatea operatorilor economici de a aciona direct pe pieele financiare fr s mai fie necesar recurgerea la intermediari bancari, pentru efectuarea operaiunilor de mprumut i de plasare. Procesul de deschidere a pieelor se deruleaz n dou direcii: spre exterior, prin suprimarea frontierelor ntre pieele naionale i spre interior, prin eliminarea demarcaiilor ntre compartimentele tradiionale. Unul din evenimentele recente care a demonstrat lumii ntregi care sunt efectele deschiderii pieelor naionale l constituie introducerea monedei unice europene. Transparena pe care a generat-o introducerea euro i a politicii monetare unice le permite clienilor s compare serviciile bancare i costurile asociate acestora. Acest aspect amplific, n mod cert, concurena dintre bnci. Chiar dac, prin aceasta, se reduce rata profitului bancar, sunt stimulate procesele de restructurare i consolidare a bncilor din zona euro, permindu-le acestora s devin mai competitive n contextul globalizrii. De fapt, aceste transformri sunt n curs de derulare: numeroase bnci din Europa fuzioneaz sau formeaz aliane, contribuind la modificarea drastic a mediilor bancare naionale i crend reele la nivel internaional. Introducerea euro a contribuit la lrgirea pieelorint pentru bncile europene, dar a exercitat, totodat, puternice presiuni asupra acestora n sensul restructurrii i consolidrii activitii pentru a putea face fa cu succes competiiei mult mai intense. Globalizarea activitii bancare st sub semnul a dou categorii de inovaii: inovaiile n domeniul tehnologic, mai ales n domeniul informaticii i telecomunicaiilor i inovaiile financiare. Pe plan mondial, n contextul numeroaselor constrngeri, se reduce importana resurselor naturale i crete importana cunoaterii, asigurnd rilor care promoveaz o asemenea evoluie o surs major de putere. Computerizarea i telecomunicaiile permit "scurtarea" semnificativ a distanelor i a intervalelor de timp, prin crearea unei veritabile reele la nivel mondial, cu multiple noduri i conexiuni, care permit efectuarea instantanee de tranzacii ntre dou puncte diametral opuse de pe suprafaa Pmntului. Sintagma "oricnd, oriunde" nceteaz a mai fi o aspiraie sau un slogan, devenind o simpl realitate cotidian. n acelai timp, cadrul intermedierii financiare a devenit din ce n ce mai diversificat: dac n ultimii 25 de ani majoritatea covritoare a operaiunilor de intermediere financiar se derulau n cadrul sectorului bancar, n prezent, activitile financiare se desfoar pe o multitudine de piee i implic o mare varietate de participani. n paralel cu adncirea pieelor tradiionale, s-a manifestat o puternic nclinaie spre inovaie n domeniul financiar. Exemplul cel mai concludent n acest sens l constituie produsele financiare derivate i pieele asociate acestora, pentru care interesul a crescut vertiginos n ultimul deceniu, ajungndu-se, la nivelul anului 2001,

211

la un volum de operaiuni de cca. 100 trilioane de dolari3. Alte importante inovaii financiare sunt valorile mobiliare utilizate pe piaa internaional de capital: euroobligaiunile, euroaciunile i certificatele de depozit emise de bnci. Sfera de cuprindere a pieei financiare s-a dilatat, astfel, considerabil, fa de cadrul operaiunilor bancare tradiionale, confruntnd bncile cu numeroase provocri i ameninri, solicitnd din partea acestora un puternic potenial de adaptare i diversificare a activitilor - condiie sine qua non pentru supravieuire i profitabilitate. Formele de extensie ale globalizrii bancare au evoluat n timp i literatura de specialitate consemneaz etapele lansrii acestui proces de la operaiuni simple la operaiuni sofisticate, astfel: prima faz coincide cu finanarea exportatorilor i a importatorilor locali; a doua faz se definete prin credite ctre bnci strine i participri la credite; faza a treia este ilustrat de credite acordate firmelor nonfinanciare strine, incluznd i birouri de reprezentare; faza a patra include activitile de operare n strintate prin sedii proprii cu putere de operare deplin, participri extinse la capital, la bnci strine i la credite sindicalizate4. 10.4.2 Noi provocri i exigene pentru bnci Economia globalizat rezerv perspective favorabile pentru sectorul bancar, dar numai bncile care vor avea capacitatea s exploateze noile oportuniti vor putea beneficia de acest nou context. Bncile trebuie s dea dovad de "o atenie distributiv", n sensul surprinderii i adaptrii la principalele direcii dup care se ghideaz lumea financiar globalizat. Reconsiderarea geografic i organizaional a lanului valorii conduce la adncirea permanent a diviziunii internaionale a muncii i se concretizeaz ntr-o cretere mult mai rapid a comerului internaional n comparaie cu economia mondial n ansamblu. Pe fondul intensificrii considerabile a activitii companiilor transnaionale n economia global, fluxurile financiare internaionale au crescut rapid, genernd o cerere suplimentar pentru serviciile bancare de pli internaionale. Dac bncile nu vor fi pregtite s ofere serviciile bancare specializate solicitate, companiile multinaionale i vor crea aceste servicii n reeaua lor intern sau vor apela la prestatorii non-bancari, conducnd astfel la reducerea drastic a profitabilitii instituiilor bancare. Tehnologiile informatice de ultim or favorizeaz apariia de noi servicii competitive n domeniu, cum sunt Sistemele de Comer Alternativ i Reelele de Comunicaii Electronice, promovate de companii de renume, precum Reuters. n contextul n care nevoile clienilor sunt ntr-o continu schimbare, apar competitori noi i non-tradiionali, se deschid perspectivele dezvoltrii unor noi canale de distribuie, iar dezintermedierea bancar generat de interpunerea tehnologiei ntre client i banc poate constitui o serioas ameninare, bncile trebuie s-i autoevalueze capacitatea competitiv: ele trebuie s decid dac sunt capabile s ofere servicii la nivel global sau dac se vor limita la sfera afacerilor locale. Va
3

Andr Icard, Managing the Process of Globalisation in Financial Markets, ISMA AGM and Conference, 24 May, Basel 4 Vasile Ifrim, Concentrarea bancar pe piaa mondial, "Adevrul economic", nr.28/11-17 iulie 2001 212

exista, probabil, doar un segment de bnci complet echipate i pregtite pentru a presta servicii companiilor multinaionale i clienilor cu nevoi foarte sofisticate. Este, de asemenea, vital pentru bnci ca, n contextul globalizrii, s-i extind infrastructura i aria de operare de la nivel naional la nivel internaional. Cadrul de operare al sistemului bancar a suferit schimbri dramatice la nivelul ultimelor decenii sub impactul progresului nregistrat n tehnologia informatic. Pentru bnci, necesitatea de a se repoziiona n acest context este evident, pentru c doar astfel ele vor putea beneficia de avantajele revoluiei informatice i nu vor deveni victime ale acesteia. Dezvoltarea comerului electronic care, prin natura sa, nu cunoate bariere geografice, face necesar adaptarea unui sistem corespunztor de ebanking, contribuind la crearea unor reele mondiale, care determin relaii i dependene ntre ri. Dezvoltarea unor tehnici de marketing i management din ce n ce mai sofisticate i a unor game largi de produse i servicii bazate pe tehnologie, precum i automatizarea majoritii covritoare a operaiunilor derulate vor permite bncilor s-i extind activitatea n sfere de interes n afara ariei tradiionale i s reduc importana reelei clasice de sucursale. Managementul canalelor de distribuie reprezint una din sarcinile principale ce revin instituiilor bancare n contextul globalizrii activitii. Dac pn nu demult, tehnologia fusese utilizat doar pentru a eficientiza derularea distribuiei tradiionale, n prezent, dezvoltarea acesteia a condus la schimbri fundamentale n sistemul de distribuie a serviciilor bancare, prin crearea de noi canale, care fac apel la legturile telefonice sau electronice. n plus, se pune accentul pe integrarea serviciilor financiare n aa-numitul supermarket financiar, care s ofere clienilor, n acelai loc, produse bancare, de asigurri, de leasing, de invesiii pe piaa de capital i n fondurile mutuale. Dat fiind competiia sever pentru clieni, utilizarea de noi canale de distribuie este vital pentru ca bncile s mbunteasc standardul calitativ al serviciilor prestate, s i sporeasc cota de pia, s diminueze costurile i s sporeasc profitul. Pe msura utilizrii din ce n ce mai intense a transferului electronic de fonduri, a cardurilor i a sistemelor automate de pli, operaiunile bancare se schimb continuu, solicitnd aptitudini speciale din partea personalului. n acest context, se impun eforturi pentru ridicarea calitii forei de munc, verificarea competenei propriului personal, a integritii i onestitii acestuia i pentru respectarea standardelor etice minimale: operarea n limitele prevederilor legale i ale normelor instituite la nivel naional i internaional, aplicarea principiilor deontologice n domeniu, plasarea pe primul loc a interesului clienilor, respectarea concurenilor, mult mai numeroi i cu abiliti competitive diverse. n contextul unui aparat bancar globalizat, capacitatea de comunicare i cunoaterea limbilor de circulaie internaional condiioneaz atragerea clienilor i faciliteaz transferul de expertiz, cunotine i tehnologie. Bncile se confrunt, aadar, cu numeroase provocri n cadrul economiei gobalizate a secolului XXI, n principal concurena sporit i pericolul diminurii cotei de pia, context n care se impun: necesitatea abandonrii stilului de management reactiv i adoptrii unui stil proactiv, care anticipeaz schimbrile i este inovativ; preocuparea pentru dezvoltarea de noi produse i servicii; atitudinea
213

pozitiv pentru studii i cercetare i imperativul constituirii unor baze de date cuprinztoare; eforturi fnanciare susinute pentru a ine pasul cu evoluia tehnologiilor i informaticii; pregtirea personalului n spiritul eticii, culturii corporative i profesionalismului. 10.4.3 Dilemele globalizrii activitii bancare Dei, teoretic, crearea unei piee mondiale a capitalurilor, funcionnd n condiii de concuren i n afara restriciilor i constrngerilor, este considerat de majoritatea specialitilor ca fiind soluia optim pentru reducerea costurilor de finanare, pentru mai buna alocare a capitalurilor ntre ri i sectoare de activitate i calea pentru creterea mai rapid a economiei mondiale, se impune realizarea unei abordri mai nuanate a problemei, cu luarea n considerare, pe lng avantajele i oportunitile generate, i a factorilor cu impact defavorabil asupra sistemului financiar-bancar. Astfel, trebuie avut n vedere faptul c globalizarea a generat oportuniti de ctiguri sporite i deschiderea de noi piee poteniale doar pentru marile instituii financiar-bancare internaionale, singurele n msur s accead la noile instrumente i ntr-o mai mic msur pentru multitudinea de bnci mici i mijlocii, care alctuiesc, practic, reeaua de credit n economiile naionale. n plus, accesul la noile posibiliti de alocare a fondurilor este neuniform, preferenial, fiind deschis n principal rilor dezvoltate, unde se concentreaz cea mai mare parte a resurselor financiare internaionale. Interconectarea sistemelor bancare ale rilor lumii ntr-o reea dens de comunicaii i dependene reciproce creeaz premisele creterii operativitii bncilor, generalizrii exigenelor i tehnologiilor informaionale, ca factor determinant al mbuntirii competitivitii i calitii serviciilor prestate, dar d, n acelai timp, posibilitatea transmiterii n lan, cu rapiditate, a fenomenelor negative, precum speculaiile, crizele financiar-bancare sau criminalitatea economic transnaional. Propagarea informaiilor referitoare la ratele dobnzii sau la cursurile de schimb practicate n orice punct al globului se face instantaneu prin intermediul multiplelor mijloace moderne de comunicare, fiecare pia fiind influenat de informaii comune tuturor pieelor. n acest context, rile cu sisteme bancare mai puin solide sau chiar bncile mai slabe, privite n mod individual, pot constitui adevrate inte pentru speculaiile internaionale, fiind ameninate de pericolul falimentului. Ca rspuns firesc la aceast situaie de fapt, marile puteri i comunitatea bancar internaional au instituit prin Comitetul de Supraveghere Bancar de la Bassel, un for metodologic menit s asigure consolidarea sistemelor naionale de supraveghere bancar i mobilizarea rilor pentru cooperare n cadrul unui sistem unitar de supraveghere bancar pe plan mondial. Chiar dac au fost iniial proiectate doar pentru bncile active din marile centre financiare ale lumii, standardele de adecvare a capitalului au fost ulterior adoptate n peste 130 de ri. Acesta este un exemplu elocvent de reglementare bazat excluiv pe consens internaional, iniial cu arie de aplicare restrns la un numr mic de ri, care s-a transformat treptat ntr-o regul cu vocaie universal. Avnd n vedere multiplicarea i amplificarea radical a riscurilor n domeniul bancar, Comitetul de la Basel a hotrt c este necesar o
214

revizuire substanial a prevederilor Acordului din 1988, oportunitatea acestor modificri fiind discutat cu reprezentanii bncilor i cu celelalte pri interesate. Un alt aspect de maxim importan i gravitate este cel referitor la criminalitatea economic transnaional. Principalele mutaii care au influenat contextul n care opereaz companiile i bncile comerciale au creat noi i tentante posibiliti pentru operaiuni frauduloase n domeniu. De exemplu, sistemul bancar off-shore nu numai c a erodat capacitatea statelor de a rezista atacurilor speculative ndreptate mpotriva monedelor naionale, dar a facilitat, ntr-o mare msur, operaiunile de "splare a banilor", fcnd din ce n ce mai dificil demersul de urmrire a aa-numiilor "bani fierbini". De asemenea, transferul banilor prin Internet faciliteaz splarea lor, originile unor tranzacii oneroase fiind dificil de descoperit. Din cauza fraudelor financiare, bncile i companiile care opereaz cu cri de credit nregistreaz cele mai mari pierderi. Mai mult, hackerii au reuit s acceseze sistemele de calculatoare ale acestor instituii financiare, obinnd mii de numere de cri de credit. Pericolul criminalitii cibernetice este n cretere din cauza accesului facil la instrumentele de hacking pe Internet. Din ce n ce mai mult, Internetul gzduiete tot felul de site-uri de investiii fictive i de scheme piramidale. Fr un control permanent i fr sisteme de securitate performante, folosirea Internetului pentru ncheierea unor tranzacii financiar-bancare ar putea, n viitor, s implice mari riscuri. 10.4.4 Bncile romneti fa n fa cu globalizarea n contextul problematicii abordate, se impune precizarea principalelor provocri i probleme cu care se confrunt sistemul bancar romnesc n procesul globalizrii. Dup treisprezece ani de tranziie, Romnia nu are nc un sistem bancar puternic din punctul de vedere al nivelului activelor bilaniere. Toate bncile care opereaz pe piaa romneasc, n numr de 41 (incluznd i sucursalele bncilor strine)5, au la un loc active care nu le depesc pe cele ale unei singure bnci de talie medie din Occident. Sistemul bancar romnesc este puternic polarizat, cinci bnci din numrul total deinnd peste trei sferturi din totalul activelor bancare. Este de ateptat ca exigenele globalizrii s conduc la schimbarea acestei stri de fapt, prin fuziuni, achiziii sau falimente. Analitii bancari de la ageniile de rating Fitch i Standard & Poor's apreciaz c bncile romneti mici nu au prea multe opiuni pentru viitor. Printre aceste variante se nscriu: preluarea de ctre bncile mari; fuziunile - care vor fi, ns, greu acceptate de acionari pentru c bncile respective sunt folosite pentru susinerea propriilor lor afaceri; consolidarea prin fore proprii i, nu n ultimul rnd...dispariia de pe pia. Sectorul bancar romnesc nu poate rmne izolat de transformrile profunde care se petrec la nivel internaional astfel c, dac bncile mici nu se vor "sinucide" ntr-un viitor apropiat din cauza managementului deficitar, pe termen lung ele vor face fa cu greu i doar cu foarte mare abilitate concurenei coloilor bancari internaionali. Presiunea va fi una serioas, cci bncile mari i vor permite s acorde finanri la costuri din ce n ce mai reduse i n condiii de garanii din ce n ce mai permisive, lucru care nu va fi la ndemna bncilor mici. Dintre bncile cu reele
5

Banca Naional a Romniei, Raport anual 2001 215

internaionale puternice care opereaz pe piaa romneasc i care se bucur de o mare for financiar, menionm ABN AMRO Bank i Citibank, care opereaz n Romnia prin intermediul filialelor create i ING Bank NV, care i-a nfiinat o sucursal la Bucureti. Concurena dintre bnci va crete n urmtorii ani din ce n ce mai mult. Scderea dobnzilor i nivelarea acestora pe pia nu va mai permite obinerea cu uurin a unor ctiguri spectaculoase de ctre bnci, aa cum s-a ntmplat n ultimii ani. nclinm s credem c principalele direcii de aciune menite s conduc la revitalizarea sistemului bancar al Romniei i, implicit, la integrarea acestuia n comunitatea bancar global sunt: finalizarea procesului de privatizare, implementarea unor reglementri prudeniale adecvate unui mediu economic tot mai contorsionat i alegerea celei mai dinamice strategii de pia n vederea inerii sub control a concurenei. n legtur cu privatizarea sectorului bancar, trebuie s precizm c, dei ntrun studiu elaborat de specialiti din cadrul Bncii Naionale n cursul anului 1990 se preciza c "bncile trebuie s treac la desfurarea activitii n condiii de pia ntrun termen scurt", acest proces a fost demarat abia n ultimii ani ai deceniului ncheiat. De fapt, legislaia care a reglementat privatizarea sectorului bancar a fost elaborat abia n anul 1997, iar dispoziiile de aplicare au fost publicate n august 1998. n cosecin, la finele anului 1999, capitalul bancar integral sau majoritar de stat deinea circa 60% din capitalul social i ntre 77% i 81% n total bilan, credite i depozite, ceea ce reflect un grad relativ sczut de privatizare n domeniul bancar6. n plus, suntem de prere c, n contextul tranziiei, privatizarea nu poate fi depolitizat i, drept urmare, efectele nu sunt ntotdeauna cele scontate. Finalizat cu ntrziere, acest proces a multiplicat costurile subvenionrii pierderilor nregistrate de marile bnci cu capital de stat, a afectat puternic rezervele bugetului public i nivelul de trai al populaiei, a diminuat perspectivele unor evoluii favorabile care s instaureze un climat normal, fr sacrificii sau pierderi irecuperabile, inclusiv de imagine extern. Apreciem, n acest context, c finalizarea procesului de privatizare a celor dou mari bnci cu capital public (Banca Comercial Romn i Casa de Economii i Consemnaiuni) necesit realizarea unor condiii prealabile care s asigure atragerea unor investitori puternici, dintre care mai semnificative le considerm pe urmtoarele: restructurarea portofoliilor de credite prin semnalarea operativ a creditelor neperformante i eliminarea acestora; adaptarea sistemelor operaionale de conducere i informatizare la rigorile comunitii bancare europene i internaionale; diversificarea gamei de produse i servicii oferite n conformitate cu cerinele pieei. ntr-un mediu economic contorsionat, n care sunt evidente asimetria de informare i lipsa de transparen, instituirea unor reglementri prudeniale adecvate se impune ca o cerin esenial, puterea public, bncile i clienii lor fiind cu toii interesai n existena unui sistem bancar sigur i eficient. Apreciem, n acest context, ca fiind prioritare urmtoarele direcii de aciune: crearea unei singure autoriti de supraveghere pentru ntreaga pia financiar, actuala configuraie fragmentat determinnd meninerea unor bariere ntre diferitele segmente de pia, lipsa de cooperare n contextul unor interese divergente i disiparea responsabilitilor;
6

Banca Naional a Romniei, Raport anual - 2000 216

ntrirea autonomiei Bncii Naionale a Romniei n calitate de autoritate de reglementare i supraveghere; adaptarea continu a normelor de supraveghere prudenial la un mediu economic tot mai fluid, n contextul diversificrii pieei financiar-bancare prin implementarea unor produse i servicii moderne de tipul instrumentelor hibride de finanare, instrumentelor financiare derivate, serviciilor de tipul e-banking etc. Alegerea celei mai dinamice strategii de pia reprezint una dintre cele mai eficiente modaliti de creare i meninere a unui sistem bancar viabil, care trebuie s fie grefat pe urmtoarele criterii: informarea riguroas a participanilor pe pieele creditului cu privire la situaia financiar a fiecrei bnci; sensibilizarea bncilor la semnalele transmise de pia; demontarea anticiprilor operatorilor pe pia privind intervenia autoritilor n perioadele de criz. Mutaiile rapide, specifice pieelor creditului, impun ca informaiile financiare s fie difuzate cu promptitudine, s prezinte o imagine real a valorii bncilor, bazat pe principiile contabile general acceptate i pe proceduri adecvate de evaluare a portofoliului de credite. Se impune, n acest context, adoptarea unor norme ct mai adecvate de transparen financiar care s permit o informare real asupra gradului de sntate a bncilor, astfel nct sanciunile impuse de pia s se poat manifesta. Sensibilizarea managerilor bancari la senzorii pieei este posibil prin stabilirea unui cadru de control intern capabil s detecteze eventualele semne de deteriorare a situaiei unor parteneri i s permit luarea msurilor de ajustare. Rigorile pieei sunt, ns, ineficiente ntr-o economie dominat de proprietatea statului i de norme i strategii prin care debitorii nu pot fi determinai s-i sting obligaiile. De asemenea, strategiile de pia pot deveni neadecvate atunci cnd opereaz ntr-un mediu intoxicat de anticipri privind intervenia autoritilor menit s salveze bncile confruntate cu dificulti, realitate demonstrat cu prisosin de evoluiile din ultimii ani ale unor bnci comerciale din Romnia. n contextul globalizrii, bncile romneti vor trebui s dezvolte i s orienteze noi produse ctre clieni, s promoveze noi servicii, concentrndu-se spre piaa creditului ipotecar, a cardurilor, a gestionrii activelor, a fondurilor de pensii i a altor modaliti de plasament; s personalizeze legtura cu clienii viabili i s-i atrag pe acetia pe termen lung; s promoveze servicii bancare informatizate pe segmentele de pia corespunztoare; nu n ultimul rnd, s acorde o atenie deosebit pregtirii personalului. Iniative viznd fiecare din aceste direcii de aciune se regsesc n peisajul bancar romnesc actual i este de dorit ca ele s se intensifice n viitorul apropiat, cci ele reprezint cheia unui sistem bancar de calitate i o precondiie pentru integrarea Romniei n Uniunea Monetar European i n sistemul financiar global.

217

Teste gril 1. Criteriile care trebuie ndeplinite de bnci pentru a fi acreditate se refer la: a) concuren; b) capitalul social; c) ambiana politic; d) forma juridic; e) perspectivele economiei mondiale. 2. Activitatea de decizie, reglementare, cooperare i control n vederea bunei funcionri a bncilor se desfoar pe: a) dou nivele de integrare; b) cinci nivele de integrare; c) trei nivele de integrare; d) ase nivele de integrare; e) patru nivele de integrare. 3. Indicatorii de analiz i apreciere a activitii bancare, printre alii includ: a) rata rentabilitii economice; b) profitul marginal; c) dobnda marginal; d) rata rentabilitii financiare; e) rata solvabilitii. 4. Rata rentabilitii economice se calculeaz potrivit relaiei: a) Rre = A / C x 100; b) Rre = Pn / C x 100; c) Rre = Pn / A x 100; d) Rre = Pn / V x 100; e) Rre = V / A x 100. 5. Rata rentabilitii financiare se determin cu ajutorul relaiei: a) Rrf = Pn / A x 100; b) Rrf = Pn / C x 100; c) Rrf = A / C x 100; d) Rrf = Pn / V x 100; e) Rrf = V / A x 100. 6. Riscul creditului este estimat cu ajutorul relaiei: a) Rc = Bt / D x 100; b) Rc = As / Ps x 100; c) Rc = Ccm / A x 100; d) Rc = C / A x 100; e) Rc = A / C x 100. 7. Riscul capitalului este apreciat cu ajutorul relaiei: a) Rcp = As / Ps x 100; b) Rcp = C / A x 100; c) Rcp = A / C x 100; d) Rcp = Ps / As x 100; e) Rcp = A / Ccm x 100.
218

8. Rata gradului de sensibilitate, prin care se estimeaz riscul ratei dobnzii, este calculat cu ajutorul relaiei: a) Rgs = Ccm / A x 100; b) Rgs = As / Ps x 100; c) Rgs = Bt / D x 100; d) Rgs = Ps / Ac x 100; e) Rgs = A / Ccm x 100. 9. Globalizarea activitii bancare st sub semnul unor multiple categorii de inovaii; v rugm s le precizai pe cele reale: a) inovaii financiare; b) inovaii n domeniul informaticii i telecomunicaiilor; c) inovaii n sfera politicului; d) inovaii n sfera pregtirii profesionale a bancherilor; e) inovaii n sfera managementului bancar. 10. Dilemele cu care se confrunt bncile sub impactul globalizrii vizeaz: a) expansiunea exponenial a criminalitii economice; b) posibilitatea transmiterii n lan, cu rapiditate a fenomenelor negative; c) dezvoltarea reelei; d) creterea performanelor; e) gestiunea riscurilor.

219

Capitolul 11

CREAIA MONETAR 11.1 Creaia monetar a bncii centrale n genere, prin conceptul de creaie monetar este desemnat ansamblul operaiunilor de confecionare a semnelor monetare, de stocare i punere n circulaie a acestora, precum i de creare, prin operaiuni bancare corespunztoare, a monedei de cont. Emisiunea semnelor monetare se realizeaz de ctre emiteni autorizai: banca de emisiune (bancnotele i n unele cazuri moneda divizionar) i Ministerul Finanelor (moneda de hrtie i moneda divizionar). Astfel, bancnotele sunt confecionate de ctre ateliere specializate i puse n circulaie de banca de emisiune care deine monopolul emisiunii prin transformarea disponibilului din conturile clienilor si n cadrul mai multor operaiuni. Printr-o prim operaie este mijlocit crearea disponibilului n cont la banca de emisiune, iar printr-o a doua operaie, bncile comerciale ridic bancnotele de la ghieele bncii de emisiune, pe care, ntrun al treilea moment, le difuzeaz n economie. Dup efectuarea acestor operaiuni, bilanul bncii de emisiune se prezint astfel: A P Imprumuturi 200 Banca de emisiune Cont banca 'X' 60 Bilete de banc n circulaie 140

Structura acesteia sugereaz c emisiunea bancnotelor const, n principiu, n transformarea unei forme de moned n alta. innd seama de faptul c banca de emisiune efectueaz i alte operaiuni prin care creeaz disponibil n conturile clienilor si, cum sunt rescontul de cambii, operaiunile cu aur i cu devize i c n toate aceste cazuri acest disponibil se poate transforma parial sau n ntregime n bancnote, bilanul su ar putea arta astfel:

220

Banca de emisiune Activ Aur Devize portofoliu de cambii Imprumuturi acordate: - economiei - statului Pasiv Conturi creditoare ale: - bncilor comerciale - trezoreriei statului Bancnote

Emind n regim de monopol o moned cu curs forat, respectiv bancnota, banca de emisiune are, n principiu, posibiliti nelimitate de a alimenta economia cu lichiditile necesare. n fapt, acestea sunt ns limitate de o serie de reglementri care precizeaz plafonul emisiunii i volumul rezervelor pe care banca de emisiune trebuie s le dein n funcie de cantitatea de bancnote puse n circulaie, de creterea preconizat a preurilor, care submineaz puterea de cumprare a bancnotelor emise n exces precum i de concurena existent pe piaa internaional, fiecare banc naional fiind obligat s-i constituie un stoc corespunztor de aur i devize cu care s sprijine cursul bancnotelor sale, dac acestea sunt legal negociabile. Deinnd monopolul punerii n circulaie a semnelor monetare, banca de emisiune are o contribuie esenial, alturi de celelalte tipuri de bnci, la crearea monedei de cont. Dup cum s-a menionat, cu prilejul prezentrii bilanului bncii centrale, emisiunea bancnotelor nu ar fi posibil fr existena prealabil a monedei de cont. Astfel, banca de emisiune contribuie la crearea monedei scripturale prin refinanarea bncilor comerciale i a celorlalte instituii de credit cu ajutorul rescontului, efectuarea unor operaiuni pe piaa financiar, concretizate n cumprarea sau vnzarea unor titluri ale mprumuturilor de stat i prin acordarea unor credite direct ntreprinderilor. Deci, banca de emisiune, are puterea de a ajuta sau nu celelalte bnci, furnizndu-le resursele de care au nevoie. Recurgerea la rescontul cambiilor, la mprumuturi sau la alte mecanisme de finanare, exprim tocmai aceast necesitate de a solicita ajutorul financiar al bncii centrale, fapt ce creeaz la dispoziia acesteia o serie de prghii de control asupra politicii de emisiune promovat de ntregul aparat bancar. Se are n vedere c emisiunea mrete masa monetar ce se sedimenteaz n arterele circulaiei i deci influeneaz activitatea economic. Problema de fond care se pune n acest domeniu const n dimensionarea emisiunii n funcie de nevoile circulaiei, n scopul meninerii permanente a echilibrului monetar. n legtur cu realizarea acestui deziderat au aprut i s-au cristalizat dou curente de gndire monetar: curentul liberalist i cel etatist. Principiul liberalist, respectiv al desfurrii emisiunii n afara orcror restricii, s-a dezvoltat n secolul al XIX-lea n Anglia fiind promovat de coala Bancar i avnd ca reprezentant principal pe Tooke. La rndul su, principiul etatist, constnd n controlul statului asupra
221

emisiunii efectuat de banca central, a fost susinut de coala monetar, avnd ca reprezentant de marc pe David Ricardo. Disputa nu are numai o semnificaie istoric deoarece i n prezent exist susintori att ai principiului asigurrii spontane a lichiditii economiei, ct i ai controlului emisiunii, iar, n practic, mecanismele emisiunii sunt parial contractuale i parial administrative. 11.2 Rolul bncilor comerciale n creaia monetar Prin operatiunile pe care le efectueaz, respectiv scontarea cambiilor, acordarea de mprumuturi n cont, cumprarea de devize, metale preioase, bunuri mobile i imobile, bncile comerciale i instituiile speciale de credit particip alturi de banca central la crearea monedei de cont. Prin operaiunile efectuate, bncile obin un anumit titlu de crean sau de proprietate care, fiind un element patrimonial activ, figureaz n partea stng a bilanului. Pe baza acestei majorri a activului, bncile emit o crean asupra lor nsi, moneda de cont, pe care o pun sub form de disponibil n cont la dispoziia clienilor pentru diverse genuri de pli. Aceast crean asupra lor nsi are pentru bnci caracterul unui element patrimonial pasiv, figurnd n partea dreapt a bilanului. Prin crearea paralel de posturi egale de activ i pasiv, echilibrul formal al patrimoniului bncii este n permanen respectat. Retragerea monedei de cont din circulaie are loc prin operaiuni inverse celor menionate, adic atunci cnd bncile vnd diverse genuri de bunuri, cnd cedeaz contra cost devize, cnd se rscumpr de ctre debitori, la scaden, cambiile primite la scont, cnd se ramburseaz avansurile n cont. Deci, spre deosebire de emisiunea semnelor monetare, crearea monedei de cont nu constituie monopolul unei singure bnci. Aceasta se realizeaz de ctre orice banc, prin intermediul operaiunilor sale cu utilizatorii de moned clieni ai si. Relaiile de pli dintre utilizatorii de moned se desfoar prin intermediul bncii i un interes deosebit prezint nu repartiia angajamentelor bncii ntre acetia, respectiv variaiile soldurilor creditoare ale conturilor clienilor ce se compenseaz reciproc, ci doar valoarea total a acestor angajamente, adic totalul pasivului bncii. Puterea de a crea moned aparine exclusiv bncii, cci datorit poziiei sale speciale de purttor al conturilor clienilor, ea poate emite i contabiliza n aceste conturi creane asupra sa ni care nu-i sunt opuse de clieni, ci sunt folosite de acetia, pe un timp ndefinit, ca mijloace de plat. Iniiativa crerii de moned aparine, ns, deopotriv, bncii i clienilor si, pentru c cedarea ctre banc a unui activ nemonetar i monetizarea lui este rezultatul unui acord de voin ntre clientul care ofer o cambie, o anumit deviz etc., i banca ce accept un asemenea activ. n concluzie, moneda de cont este creat prin monetarizarea unor active nemonetare. n timp ce monetizarea unor drepturi reale conduce la o creaie definitiv de moned, monetizarea unor drepturi personale determin o creaie temporar de moned, deoarece stingerea creanei echivaleaz cu retragerea din circulaie a unei
222

cantiti egale de moned. Aceast deosebire este ns numai relativ, deoarece n realitate existena unui decalaj permanent ntre mprumuturile acordate in fiecare monent de banc i mprumuturile ce i se ramburseaz n fiecare moment-decalaj determinat de nevoile sporite de credit ale clienilor, antreneaz per sold o creaie definitiv de moned. Ca atare, bncile apar ca un agent care transform n moned valorile preexistente n economie, valori care sunt cedate bncilor sub un titlu sau altul, iar moneda apare ca o crean asupra acestor valori. Aceast transformare a valorilor economice n creane monetare nu este limitat obiectiv dect de masa total a valorilor susceptibile de a fi schimbate i subiectiv, de reglementrile juridice n vigoare la un moment dat. n lipsa unor asemenea reglementri care, de regul, interzic bncilor s obin participaii la firmele industriale pe seama resurselor monetare, aparatul bancar ar putea transforma n moned ntreaga avuie naional, pentru simplul motiv c el creeaz moneda pentru a o cumpra. Moneda de cont emis de fiecare banc n parte este utilizat de clienii si, de regul, n chiar aceast form pentru pli prin virament. n cazul n care viramentul se efectueaz ntre clienii aceleiai bnci se modific doar structura pasivului bilanului bncii, adic situaia soldurilor creditoare ale conturilor clienilor, fr s fie afectat valoarea total a pasivului. Altfel spus, utilizarea monedei de cont n cadrul propriului circuit monetar al bncii modific doar repartizarea lichiditilor ntre diferii clieni, fr s afecteze cu ceva masa total a lichiditii. n situaia cnd viramentul se efectueaz ntre clienii unor bnci diferite, moneda de cont emis de o banc se transform, prin intermediul conturilor de coresponden interbancar, n moned de cont a altei bnci. Se produce, n acest fel, o interconectare a circuitelor bancare, o transformare a creanelor i obligaiilor clienilor n creane i obligaii reciproce ale bncilor care-i deservesc. Condiia esenial a funcionrii normale a aparatului bancar este compensarea acestor creane i obligaii reciproce, deoarece imposibilitatea pentru o banc de a-i stinge obligaiile fa de bncile corespondente, prin compensare cu creanele pe care le are asupra acestora nscute din ordinele de plat date n favoarea clienilor si, presupune cedarea de cambii, devize etc., ceea ce creaz pericolul falimentului. Existena unei pluraliti de bnci, aflate n raporturi de concuren cu spectrul falimentului rezultat din aceste raporturi, creaz o limit obiectiv a emisiunii monedei de cont. Pe de o parte, fiecare banc este interesat si lrgeasc sfera clientelei, s-i amplifice propriul circuit monetar, s emit suficient moned de cont proprie, ncercnd s modifice astfel n favoarea sa structura masei monetare scripturale totale, pentru c altfel nu se poate ncasa dobnda aferent creditelor pe care le-ar fi putut acorda. Pe de alt parte, concurena celorlalte bnci determin fiecare banc s promoveze o politic de emisiune i, implicit de creditare, prudent, limitat. n concluzie, dei bncile comerciale au o anumit putere autonom de a crea moned scriptural, aceast putere este fr ndoial, limitat. Expresia cantitativ a acestei limitri este dat de aa-numitul multiplicator al creditului care, n esen,
223

ilustreaz creterea mai rapid a masei monetare n circulaie dect creditul acordat de bnci ca urmare a faptului c dintr-un credit iniial angajat de la o banc, clientul poate s efectueze o depunere la o alt banc, care acord un nou credit, pe baza cruia se formeaz o nou depunere, ciclul putndu-se repeta. Expresia de calcul a acestuia poate fi scris astfel: K = 1/ (r+b-r.b), unde K = multiplicatorul creditului; r = proporia rezervelor lichide pe care bncile comerciale i instituiile de credit specializate trebuie s le dein n cont la banca de emisiune; b = proporia n care se repartizeaz masa monetar total ntre bancnote i moneda de cont; O valoare superioar a lui K exprim faptul c bncile comerciale i instituiile de credit specializate dispun de o creaie monetar potenial ale crei variaii sunt multipli ai variaiei lichiditii lor. Dac, existena sa este determinat de funcionarea principiului depunerile la bnci fac creditul acestora, iar creditul acordat de bnci face depunerile, aciunea sa relev c, dei posibil, controlul efectuat de banca central asupra emisiunii monedei de cont de ctre celelalte bnci, ndeosebi de cele comerciale, este limitat. 11.3 Rolul tezaurului n creaia monetar Alturi de bnci, tezaurul public are o contribuie deosebit n organizarea emisiunii monetare. n primul rnd, n majoritatea rilor, Ministerul Finanelor deine monopolul baterii i punerii n circulaie a monedelor divizionare. ntruct, valoarea ntruchipat de aceste monede nu este determinat de valoarea metalului din care sunt confecionate, ci de valoarea cu care au fost investite de emitent, baterea lor liber ar putea avea grave urmri pentru sistemul bnesc. Astfel se explic necesitatea monopolizrii de ctre tezaur a emisiunii monedei divizionare. Din baterea monedelor fr valoare integral, statul realizeaz un venit egal cu diferena dintre valoarea nominal a acestora i valoarea lor real, respectiv a cantitii de metal pe care o conin. n al doilea rnd, statul pune n circulaie, n baza operaiunilor de credit public, moneda de hrtie. Moneda de hrtie poate fi creat fie prin mprumuturi cu caracter neproductiv pe care statul le contracteaz la banca de emisiune, fie prin emiterea direct de ctre stat a unor semne monetare, este adevrat imperfecte, cum ar fi: bonurile de tezaur, certificatele de plat, obligaiunile de stat pe termen scurt. Retragerea din circulaie a monedei de hrtie se realizeaz, de regul, prin rambursarea de ctre stat a creditului public care a stat la baza emisiunii ei.
224

n al treilea rnd, tezaurul public are o contribuie important la emisiunea monedei de cont. Astfel, majoritatea mprumuturilor de care statul beneficiaz de la banca de emisiune sau de la alte categorii de bnci sunt utilizate pentru stingerea unor obligaii publice prin intermediul viramentului. Politica promovat de majoritatea guvernelor, n condiiile unor bugete deficitare, determin creterea continu a rolului deinut de tezaurul public n creaia monedei scripturale. 11.4 Creaia monetar i lichiditatea economiei Creaia monetar este, n baza celor analizate, n primul rnd, o emisiune de moned scriptural datorat intermediarilor monetari. Banca central i exercit rolul su n acest proces, mai ales prin recreditarea sistemului bancar i a tezaurului. Pe de alt parte, prin instrumentele i tehnicile de politic monetar, banca central controleaz indirect procesul de creaie monetar, fr s stnjeneasc, prin aciunile sale, finanele publice i ansamblul economiei. De fapt, diferitele circuite ale creaiei monetare sunt interdependente, ca un sistem de vase comunicante, problemele repercurtndu-se, de la unul la altul. Astfel, bncile subscriu la emisiunile de bonuri de tezaur sau cumprnd titlurile prezentate de clieni, iar banca central le asigur recreditarea. Pe de alt parte, tezaurul recurge la avansuri la banca de emisiune, obinnd astfel credite i provocnd o creaie indirect de moned. n sfrit, ntreprinderile sau persoanele particulare atunci cnd solicit credite, atunci cnd prezint efecte de comer la scont, incit sistemul bancar i banca central la rescont sau preluare n pensiune i, deci, la creaia monetar. n concluzie, creaia monetar se orienteaz ctre satisfacerea nevoilor de mijloace de plat ale economiei naionale i deci urmrete s asigure lichiditatea ei. Potrivit concepiei monetariste care, n ultimul timp, orienteaz i msurile de politic monetar, n multe din rile dezvoltate conceptul lichiditii globale adoptat vizeaz un cadru mai larg avnd n vedere dimensiunea M3 a masei monetare. n acest cadru lichiditatea economiei (LE) este dat de relaia: LE = M3 / CNB, unde : CNB - cheltuiala naional brut, apreciat mai semnificativ ca PIB, deoarece ine seama i de comerul exterior, reflectnd mai veridic necesitile de moned ale economiei. Dup cum s-a mai precizat, componenta M3 a masei monetare cuprinde qvasimoneda, depozitele de la casele de economii i bonurile de tezaur, adic include i economiile foarte lichide susceptibile de a alimenta rapid cererea n momente de criz. O asemenea viziune pune n lumin necesitatea de a considera integral posibilitile economiei de a-i procura mijloace de plat, de a se finana. Au fost n
225

acest context reconsiderate o serie de opinii n legtur cu evoluia fenomenelor monetare i fundamentarea deciziilor de politic economic. Astfel, Raportul Radcliffe i analizele lui Gurley i Shaw au pus n lumin posibilitile de finanare care exist n afara monedei propriu-zise i n special, posibilitile de a substitui moneda cu active relativ lichide. n acest cadru, se afirm c alturi de o finanare intern realizat de agenii economici prin autofinanare, exist o finanare extern care se realizeaz prin solicitri adresate intermediarilor financiari, statului, sau chiar strintii. Finanarea extern poate fi o finanare direct, atunci cnd investitorii se mprumut de la deintorii de disponibiliti nsii, emind un titlu primar, adic o obligaiune, reducnd astfel lichiditatea creditorului. Totodat, poate fi o finanare indirect, atunci cnd un intermediar financiar se interpune ntre deintorii de disponibiliti i cel care se mprumut. Intermediarul preia titlul primar, obligaiunea emis de debitor i emite n contrapartid un drept, reprezentnd un titlu indirect, de pild un libret de economii ce revine mprumuttorului. Aceast datorie indirect, depozitul la vedere pe libret de economii, nu reduce, de fapt, lichiditatea mprumuttorului. Ea nu constituie un instrument de plat dect dac emitentul este un intermediar monetar, dar n toate cazurile, intermediarul asigur o concordan ntre dorinele mprumuttorului i mprumutatului, dezvoltnd astfel colectarea economiilor i servind, n principiu, interesele emitenilor. Diferenele dintre cele dou categorii de datorii sunt totui pentru intermediari atenuate prin posibilitatea de a mobiliza pe pia o datorie direct i prin faptul c datoriile indirecte sunt foarte stabile i nu au adesea, dect o lichiditate potenial i, deci, este foarte puin probabil ca n situaii normale ele s se transforme n qvasimoned. Intermediarii monetari nfptuiesc o majorare a posibilitilor de finanare ntro economie dat. Aceast majorare nu poate fi firesc, infinit, n msura n care intermediarul, ca orice agent economic, trebuie s realizeze o optimizare a plasamentelor de credite pentru a obine rezultate bune n administrarea patrimoniului, n condiii de risc minim. Dincolo de grija pentru sine pe care trebuie s o aib fiecare intermediar sau agent economic, autoritile monetare, potrivit atribuiilor lor statuate prin lege, trebuie s supravegheze activitatea i conduita acestora, nu numai cu privire la creaia monetar, ci i cu privire la ansamblul posibilitilor de finanare a economiei, n cadrul instrumentelor i tehnicilor, politicilor monetare.

226

Teste gril 1. Emisiunea semnelor monetare se realizeaz de emiteni autorizai. Dintre cei menionai, v rugm s i precizai pe cei reali: a) bncile comerciale; b) casele de economii; c) bncile de emisiune; d) bncile de afaceri; e) Ministerul Finanelor. 2. Posibilitile bncilor de emisiune de a alimenta economia cu lichidile necesare sunt limitate de o serie de reglementri care, printre altele, precizeaz: a) plafonul emisiunii; b) cursul de schimb al monedei naionale; c) nivelul taxei scontului; d) mrimea datoriei publice; e) volumul rezervelor pe care banca central trebuie s le dein. 3. Principiul etatist, constnd n controlul statului asupra emisiunii efectuat de banca central, a avut drept reprezentani de marc economitii: a) A. Smith; b) K. Brunner; c) M. Friedman; d) E. James; e) D. Ricardo. 4. Spre deosebire de emisiunea semnelor monetare, crearea monedei de cont constituie: a) monopolul unei singure bnci; b) monopolul bncilor comerciale; c) numai dreptul bncilor de emisiune; d) monopolul tezaurului; e) apanajul oricrei bnci, prin intermediul operaiunilor sale cu utilizatorii de moned, clieni ai si. 5. Iniiativa crerii de moned aparine: a) numai bncilor; b) exclusiv clienilor bncilor; c) deopotriv bncilor i clienilor lor; d) exclusiv organismelor financiare internaionale; e) numai bncilor strine. 6. Condiia esenial a funcionrii normale a aparatului bancar este: a) compensarea, n fiecare moment a creanelor i obligaiilor reciproce; b) inerea sub control a ratei inflaiei; c) stabilitatea cursului de schimb;
227

asigurarea unei dobnzi real pozitive; e) controlul datoriei publice. 7. Existena unei pluraliti de bnci, aflate n raporturi de concuren, cu spectrul falimentului rezultate din aceste raporturi, implic: a) limitarea emisiunii monedei de cont la nevoile obiective ale economiei; b) liberalizarea emisiunii monedei de cont; c) eliminarea oricror restricii n procesul emisiunii monedei de cont; d) controlul strict al emisiunii semnelor monetare n vederea adaptrii nivelului volumului acestora la nevoile economiei; e) eliminarea controlului efectuat de banca central asupra emisiunii monedei de cont ale celorlalte bnci. 8. Tezaurul public deine monopolul, n majoritatea rilor, n crearea urmtoarelor forme ale monedei: a) monedei de cont; b) bancnotei; c) monedei de hrtie; d) activelor financiare; e) monedei divizionare. 9. Creaia monetar are, n primul rnd, o semnificaie deosebit n crearea: a) monedei divizionare; b) bancnotelor; c) monedei scripturale; d) monedei de hrtie; e) activelor financiare. 10. Att Raportul Radcliffe ct i analizele lui Gurley i Shaw, au reliefat ndeosebi urmtoarele aspecte: a) posibilitile de finanare care exist n afara monedei propriu-zise; b) posibilitile de a substitui moneda cu active relativ lichide; c) factorii care au determinat instabilitatea cursurilor de schimb; d) cauzele care au condus la abandonarea dobnzilor fixe; e) necesitatea restructurrii sistemelor monetare contemporane.
d)

228

Capitolul 12

INSTRUMENTELE POLITICII MONETARE 12.1 Taxa scontului Manevrarea taxei de scont constituie, n cadrul economiei de pia, unul dintre instrumentele principale ale politicii monetare i de credit. Avnd n vedere poziia deosebit pe care o ocup banca de emisiune n cadrul aparatului bancar, taxa de rescont perceput de ea constituie principala component a taxei de scont ncasat de bncile comerciale i deci, principala prghie pentru ieftinirea sau scumpirea creditului i, prin extensie, pentru dilatarea sau contractarea masei monetare n circulaie. Cnd banca de emisiune reduce taxa de rescont, bncile comerciale pot i ele s reduc taxa de scont, fenomen ce conduce la ieftinirea creditului, la sporirea masei monetare n circulaie i, n principiu, la intensificarea activitii economice. Invers, dac banca de emisiune majoreaz taxa de rescont, nivelul general al dobnzilor crete, masa monetar n circulaie se reduce, iar activitatea economic se restrnge. Implicit, manevrarea taxei de scont acioneaz i asupra balanei de pli externe. Astfel, scderea taxei scontului conduce la emigrarea capitalurilor strine i las nviorarea economiei numai pe seama capitalurilor interne. Dimpotriv, majorarea taxei de scont concur la atragerea n ar a capitalurilor strine. Asemenea efecte ale manevrrii taxei de scont asupra afluxului i refluxului capitalurilor strine implic recurgerea la acest instrument n scopul echilibrrii balanei de pli externe. Manevrarea taxei de scont continu s fie utilizat i n zilele noastre ca mijloc de influenare a economiei, de combatere a inflaiei i de influenare a balanei de pli externe, ns eficacitatea sa nu mai este considerat cert, cum se aprecia n secolul trecut. n prezent, aparatul bancar dispune de suficiente fonduri, precum i de numeroase ci de a le procura, nct nu mai depinde n mod hotrtor de refinanarea efectuat de banca de emisiune. Abundena capitalurilor, caracteristic perioadei actuale, conduce la desprinderea marilor ntreprinderi de piaa propriu-zis a creditului, acestea dispunnd de capitaluri proprii suficiente sau fiind finanate de societi sau bnci proprii, cointeresate, i n relaiile cu care nu are importan variaia momentan a dobnzii. Totodat, nfptuirea investiiilor, implicnd angrenarea capitalurilor pe termen lung, este orientat de alte criterii pe care le au n vedere investitorii, acetia fiind mai puin influenai de conjunctura momentan pe care taxa scontului o poate determina. Chiar pe piaa capitalurilor aflate sub aciunea taxei scontului, efectele ateptate prin manevrarea acesteia se exercit adeseori cu ntrziere, partenerii continund s practice nivelurile de dobnzi anterioare,
229

ndeosebi atunci cnd au angajamente sau previziuni proprii asupra evoluiei conjuncturii. 12.2 Sistemul rezervelor minime obligatorii Sistemul rezervelor minime obligatorii instituit din grija de a asigura o lichiditate minimal, const din obligaia bncilor care constituie depozite s consemneze n conturile lor deschise la banca de emisiune, o sum dimensionat, de regul, sub form de cot procentual. O asemenea obligaie creeaz bncilor, aa cum reiese din modelul prezentat, o situaie deosebit. A Banca de depozit P Credit pe Depozite la vedere termen scurt 100.000 100.000 A Banca de depozit P Depozit la banca de Depozite la emisiune vedere 20.000 100.000 Credite pe termen scurt 80.000 b

Pe de o parte, prin constituirea unei rezerve minime, de pild de 20% (cazul b), posibilitatea de acordare a creditelor se reduce n raport cu limita superioar posibil (cazul a), cu scderea corespunztoare a profitului realizat din dobnzi. Pe de alt parte, solicitrile depuntorilor, fie pentru a efectua pli n numerar, fie pentru dispunerea de pli n contul terilor, prin intermediul altor banci, vor fi promt satisfcute pe seama depozitelor, pe care nsi banca respectiv le are la banca central. Astfel, fiecare banc are o lichiditate minim asigurat. Totodat, sistemul rezervelor minime obligatorii ndeplinete o funcie important n cadrul economiei contemporane ca instrument al politicii monetare i de credit. Aa cum s-a precizat, rezerva minim obligatorie, potrivit dimensiunilor sale, determin un anumit raport ntre volumul depozitelor i volumul creditului ce se poate acorda, n baza acestora, ca resurse de creditare. Astfel, fa de situaia anterioar (cazul b), creterea rezervei minime conduce la restrngerea posibilitilor de acordare de credite de ctre bnci (cazul c), n timp ce reducerea rezervei minime are ca efect creterea posibilitii de creditare (cazul d).

230

A Banca de depozit P Depozit la Depozite la vedere banca de 100.000 emisiune 25.000 Credite pe termen scurt 75.000 (c)

A Banca de depozit P Depozit la banca de Depozite la emisiune vedere 10.000 100.000 Credite pe termen scurt 90.000 (d)

Sistemul rezervelor minime constituie astfel una din msurile guvernamentale, care, n raport de interesele conjuncturale, pot fi utilizate, fie pentru creterea volumului creditului acordat n economie, determinnd astfel intensificarea activitii, fie pentru scderea volumului creditelor acordate economiei i atenuarea dezvoltrii activitii. Sistemul rezervelor minime are n perioada postbelic o larg aplicabilitate n majoritatea rilor dezvoltate, constituind unul din cele mai utilizate i eficiente instrumente ale politicii monetare i de credit. O analiz aprofundat a aezrii i modului de acionare a acestuia ne orienteaz mai precis asupra posibilitilor sale. Astfel, practica cunoate diferenieri cu privire la structura depozitelor cuprinse n calcul. n unele ri, ca de pild n SUA i Canada, se cuprind n baza de calcul numai depozitele la vedere, respectiv agregatele monetare n sens restrns. n alte ri, ca de exemplu n Frana, Germania i Spania sunt luate n considerare agregatele monetare n sens larg, adic qvasitotalitatea exigibilitilor. De asemenea, exist diferenieri n ceea ce privete modul de calcul. n unele ri, depozitele sunt considerate n sum efectiv, iar n altele se au n vedere numai variaiile de la un nivel la altul. n ceea ce privete cuantumul rezervei, acesta poate fi unic, ca de pild n Spania, sau difereniat dup gradul de exigibilitate, ca n Frana, Germania, Japonia, Canada, unde ratele sunt ealonate n funcie de scadena depozitelor. n legtur cu remunerarea rezervelor formate se utilizeaz procedee diferite. Foarte frecvent, n multe ri rezervele nu sunt remunerate. n alte ri, o parte a rezervelor este remunerat avndu-se n vedere obligaia bncilor centrale de a folosi aceste rezerve pentru creditarea statului. Soluiile adoptate tind s egaleze efectele, asociind o anumit rat mai ridicat care se remunereaz cu o alta mai redus care nu se remunereaz. n ansamblul su, sistemul rezervei minime obligatorii influeneaz asupra costurilor bancare, acionnd prin intermediul rezervelor mai puin remunerate, n sensul de a determina optimizarea activelor n funcie de aceste condiii date. Dincolo de obiectivul principal de a permite bncilor centrale de a aciona asupra creaiei monetare prin influenarea comportamentului n creditare al bncilor,
231

sistemul rezervei minime este utilizat i n alte domenii. De pild, prin modificarea coeficienilor de rezerv pentru depozitele bncilor strine se poate exercita controlul asupra micrii capitalurilor flotante i respectiv, operaiunilor cu strintatea i nivelului rezervei valutare. 12.3 Operaiile de open market Operaiile de open market constau n cumprarea i vnzarea de titluri, ndeosebi a celor emise de tezaurul public, pe piaa monetar de ctre banca de emisiune. n perioadele de stagnare economic, banca de emisiune cumpr titluri, punnd, n acest fel, moned n circulaie. Piaa fiind alimentat cu fonduri, lichiditatea bncilor crete i, deci, se majoreaz volumul creditelor acordate. Invers, cnd presiunile inflaioniste sunt puternice i se pune problema frnrii ritmului neadecvat al creterii economice, banca de emisiune vinde titluri pe pia i astfel retrage din circulaie masa monetar care reprezint contravaloarea lor. n acest mod, bncile nregistreaz o reducere a lichiditii i, n consecin, i restrng activitatea de creditare. Participarea bncii de emisiune la negocierile de pia privind achiziia i vnzarea unor titluri ale mprumuturilor de stat este mult mai complex, constituind n majoritatea rilor dezvoltate una din modalitile de nfptuire a politicii monetare i de credit. Pe de o parte, prin intervenia bncii de emisiune pe piaa liber se creeaz premisele pentru meninerea unor cursuri stabile ale titlurilor de credit public. Dat fiind amplitudinea emisiunii de hrtii de valoare, statul este interesat n asigurarea unei piee stabile, sigure a titlurilor de credit, care s impun ncredere celor care le dein. Pe de alt parte, participarea bncii de emisiune la operaiile ce au loc pe piaa liber determin o redistribuire, diferit prin efectele sale, ntre banca de emisiune i alte bnci. n bilanurile centralizate ale bncilor, efectele generate de aceste operaii se reflect astfel: a) situaia iniial A Banca de emisiune Titluri de stat Emisiune 1.000 P 3.000 A Banca de depozit Credite pentru stat Depozite 300 vedere Credite acordate economiei 700 P la 1.000

232

b) cumprare de titluri de ctre banca de emisiune A Banca de emisiune P A Banca de depozit Titluri de stat Emisiune Credite pentru stat Depozite 1.100 3.100 200 vedere Credite acordate economiei 800 c) vnzarea de titluri de ctre banca de emisiune A Banca de emisiune P A Banca de depozit Titluri de stat Emisiune Credite pentru stat Depozite 900 2.900 400 vedere Credite acordate economiei 600

P la 1.000

P la 1.000

Cumprarea titlurilor de ctre banca de emisiune (b) determin creterea emisiunii i creeaz o eliberare egal a plasamentelor bncilor, fapt ce poate conduce la sporirea volumului creditelor acordate economiei. Dimpotriv, vnzarea titlurilor de ctre banca de emisiune (c), implic retragerea din circulaie a banilor i determin restrngerea posibilitilor celorlalte bnci de a acorda credite economiei, datorit creterii plasamentelor n titluri. Decurgnd din conceptele keynesiste i considerate i de monetariti, ndeosebi Milton Friedman, ca singura modalitate accesibil i eficient, intervenia bncii de emisiune pe piaa liber se confrunt, n prezent, cu o serie de limite i contradicii. Dimensiunile considerabile ale datoriei publice, perpetuarea bugetelor deficitare, acionnd n sensul unic al creterii volumului pieei efectelor publice, sunt factori care diminueaz rolul regulator al operaiunilor de open-market asupra capacitii de creditare a bncilor i a masei bneti n circulaie. 12.4 Reglementrile bancare Reglementrile, ca forme de intervenie direct a autoritilor bancare n desfurarea activitii bncilor, i au originea n consecinele crizei economice mondiale din anii 1929-1933, care dup cum se tie, a sancionat drastic lipsa de lichiditate a bncilor. Reflectnd concluziile acestei experiene, reglementrile bancare au stabilit principii ce s-au meninut n vigoare timp de cteva decenii. Potrivit acestor principii, concurena interbancar este strict limitat prin
233

reglementarea dobnzilor creditoare decurgnd din depozite bancare sau cuvenite deintorilor de titluri financiare utilizate pentru plasarea economiilor. Demn de menionat este c asemenea principii de organizare bancar erau expresia aplicrii teoriei keynesiste a crei tez principal era rolul major al dobnzii n asigurarea echilibrului circulaiei monetare i a celui economic general. ntruct, potrivit acestei teorii, general acceptate, dobnda, respectiv dirijarea ei, era cheia de bolt a politicii economice i celelalte componente ale politicii bancare erau concepute n cadrul unor stricte reglementri corelate de susinere. n aceast lumin au fost cristalizate politicile care, prin norme cu aciune direct, au stabilit comportamente pentru bnci privind volumul lichiditilor sau o anume utilizare predeterminat a activelor bancare. Dintre acestea, mai semnificative, pot fi menionate: a) plafonul efectelor publice, prin care se stabilea o destinaie obligatorie ce trebuia dat resurselor rezultate din creterea depozitelor. Prin acest instrument se asigur un plasament obligatoriu, n active bancare, a bonurilor de tezaur, fapt ce uura plasarea acestor titluri i creditarea statului. Evident, se asigura pe aceast cale i un anumit grad de lichiditate bancar; b) coeficientul de reinere, stabilea obligaia bncilor de a pstra un portofoliu minim din efectele pe termen mijlociu, obligaie ce restrngea pentru bnci posibilitatea de a le resconta i creea necesitatea de a le acoperi din alte resurse; c) ncadrarea creditului, care reprezint o restricie automat a progresiei creditului distribuit de bnci. n acest cadru, se stabilea pentru fiecare banc, respectiv pentru fiecare categorie de credit o limit, limit care se determin prin aplicarea unui procent asupra angajamentelor totale. Creditele supuse acestei reglementri au fost cele pe termen mijlociu. nclcarea, respectiv depirea cadrului stabilit, avea consecine costisitoare pentru bnci, deoarece le obliga s constituie, ntr-o proporie progresiv, rezerve neremunerate la banca de emisiune; d) un alt obiectiv al reglementrilor creditului, n sensul ngrdirii sale, l-a costituit creditul de consum. n acest domeniu, potenialul de credit a fost instrumentul utilizat, acesta fiind stabilit ca un indice de ponderare a fondurilor proprii. De pild, n Frana, potenialul de credit pentru creditele de consum era dat de produsul dintre fondurile proprii ale bncilor i cifra 9. e) unor reglementri de ngrdire au fost supuse i creditele personale. Astfel, autoritile monetare au ncercat s controleze aceste credite, fie prin limitarea duratei maxime, fie prin stabilirea unui plafon maxim global. n timp, reglementrile bancare acionnd ca restricii cantitative i deopotriv ca sanciuni n termeni de costuri au avut influene negative n urmtoarele direcii: - limitrii activitii bncilor; - mpiedicrii angajrii tuturor resurselor existente n depozite bancare, genernd impulsul de migrare a capitalurilor;
234

- avantajrii marilor ntreprinderi, apreciate a fi generatoare de riscuri reduse. Pe acest fundal, considerat de specialiti propice, s-au nscut dereglementrile financiare i bancare la sfritul deceniului 8 i nceputul deceniului 9. Ele nu s-au concretizat ntr-o dezorganizare a activitii bancare ci, mai ales, n instaurarea unui cadru mai simplu, mai adaptat condiiilor contemporane. Cauzele eseniale care le-au generat pot fi sintetizate astfel : a) dinamismul care a caracterizat pieele financiare. Deficitul bugetar al S.U.A.,dar i al altor state, a fcut s creasc cererea de capital pe toate pieele naionale i internaionale; b) creterea accentuat i, mai ales, instabilitatea dobnzilor i cursurilor valutare, care au generat incertitudini pe pieele financiare; c) mutaiile tehnologice, care au contribuit la mondializarea pieelor de capital, permind att difuzarea informaiei ct i a transferului pe diferitele piee financiare; n funcie de aceste cauze, dereglementrile au vizat mai multe obiective. n primul rnd, condiiile de pre ale diferitelor servicii bancare au fost dereglementate. Astfel, n S.U.A. a fost liberalizat activitatea bancar privind nivelul dobnzilor att la resurse ct i pentru creditele acordate, crendu-se condiia participrii nengrdite la pieele de capital. n acelai sens s-a acionat prin remunerarea depozitelor la vedere cu dobnzi de un nivel apropiat de nivelul pieei monetare. n al doilea rnd, s-au produs unele dereglementri care afecteaz bncile i modific structura operaiilor bancare, fenomene care, ivite din necesitate, se pare c s-au instalat, cu perspective, n viaa economic i financiar actual. Este vorba de dezvoltarea fr precedent a certificatelor de depozit emise de ntreprinderi, bnci i societi financiare. n acest context, piaa resurselor se ngusteaz i se scumpete pentru bnci. Concomitent se diminueaz i piaa creditorilor prin accentuarea fenomenului de titularizare a creanelor. Transformarea creanelor n titluri disperseaz riscurile i permite o mai facil circulaie i administrare a creanelor, dar, n acelai timp, modific structura activelor bancare, reducnd posibilitatea de acordare pentru creditele curente. n al treilea rnd, sunt semnificative mutaiile n produsele financiare ale statului. Acesta i diversific instrumentele de credit i le majoreaz remunerarea, astfel c ele devin atrgtoare i pentru bnci. Dereglementrile bancare, diferite ca intensitate i efect n diferitele ri, au generat odat cu nlturarea unor contradicii, i o serie de premise ale sporirii riscurilor lor. A aprut astfel necesitatea instituionalizrii unui nou cadru de reglementare bancar, att n interiorul fiecrei ri ct i pe plan internaional. Au fost legiferate, n acest context, noi norme prudeniale. Scopul lor principal este de a proteja pe deponeni i a evita dezechilibrele bancare ntre resurse i angajamente. De pild, n Frana normele noi instituite se refer la: - coeficientul fondurilor proprii i resurselor permanente; - coeficientul lichiditii poteniale;
235

- norma Cooke. Coeficientul fondurilor proprii i resurselor permanente stabilete un raport minim de 60% ntre resursele bancare mobilizate pe termen lung i utilizarea lor. Scopul principal al acestor reglementri este limitarea creditrii pe termen lung la resursele cu acelai caracter i evitarea creditrii pe termen lung pe seama creaiei monetare. Coeficientul lichiditii poteniale, ca modalitate de reglementare a lichiditii, se determin prin raportul ntre lichiditatea activelor i exigibilitatea pasivelor mai mari de o lun. Numrtorul cuprinde creditele cu o scaden mai mare de o lun i alte active, mobilizate sau negociabile, ponderate dup natura lor, n funcie de gradul de lichiditate. Numitorul cuprinde pasivele la vedere sau exigibile pe termen scurt, ponderate dup gradul lor de exigibilitate. Norma Cooke, considerat ca o inovaie n domeniul reglementrii prudeniale, oblig bncile s-i asigure un raport minimal ntre fondurile proprii i riscurile ponderate, dup natura lor, astfel: - pe de o parte, s asigure un raport minim de 4% ntre smburele dur al fondurilor proprii (capital+rezerve) i activul ponderat; - pe de alt parte, s asigure un raport minim de 8% ntre fondurile proprii considerate n sens larg i activul ponderat. Politica de creditare a bncilor este orientat, n lumina normelor analizate, cu luarea n considerare a riscurilor i rentabilitii. Cu toate acestea, controlul clasic asupra dobnzii i creditului, prin politicile monetare i de credit, i menine rolul preponderent.

236

Teste gril 1. Sistemul rezervelor minime obligatorii const n: a) fondurile de rezerv constituite la banca de emisiune n vederea acoperirii eventualelor pierderi; b) rezervele constituite de bncile specializate la banca de emisiune, dimensionate ca procent din capitalul social; c) rezervele constituite la nivelul bncilor comerciale din profitul realizat; d) obligaia bncilor care constituie depozite s consemneze n conturile lor, deschise la banca de emisiune, o sum dimensionat, de regul, sub form de cot procentul; e) sumele consemnate de casele de economii la banca de emisiune, dimensionate ca procent din plasamentele efectuate. 2. Sistemul rezervelor minime obligatorii se individualizeaz, de la o ar la alta, prin urmtoarele trsturi specifice: a) structura depozitelor cuprinse n baza de calcul; b) remunerarea rezervelor constituite; c) stimulentele acordate bncilor care i constituie rezerve mai mari dect cele convenite prin normele legale; d) coeficienii de rezerv pentru depozitele bncilor strine; e) coeficienii de rezerv pentru depozitele constituite de cooperativele de credit. 3. Operaiile de open-market constau n: a) cumprarea i vnzarea de titluri, pe piaa monetar, de agenii economici; b) cumprarea i vnzarea de titluri, pe piaa monetar de nerezideni; c) cumprarea i vnzarea de titluri, ndeosebi a celor emise de tezaurul public pe piaa monetar de ctre banca de emisiune; d) vnzarea i cumprarea de titluri, pe piaa monetar, de ctre populaie. e) vnzarea i cumprarea de titluri, pe piaa monetar, de trezoreria public. 4. n perioadele de stagnare economic banca de emisiune intervine pe piaa monetar prin una din urmtoarele operaii: a) vinde titluri emise de trezorerie; b) reduce taxa scontului; c) cumpr titluri emise de trezorerie; d) acord noi credite agenilor economici; e) retrage creditele acordate anterior bncilor comerciale. 5. n situaiile cnd presiunile inflaioniste sunt puternice i se pune problema atenurii ritmului neadecvat al creterii economice, banca de emisiune intervine pe pia prin:
237

a) cumpr titluri ale creditului public;

b) vinde titluri ale creditului public; c) acord noi credite trezoreriei; d) micoreaz taxa scontului; e) acord noi credite investitorilor mici. 6. Decurgnd din conceptele keynesiste i considerat i de monetariti ca singura modalitate accesibil i eficient, intervenia bncii centrale pe piaa liber se confrunt cu o serie de limite i contradicii, printre care: a) accelerarea ritmului creterii economice; b) dimensiunile considerabile ale datoriei publice; c) perpetuarea bugetelor deficitare; d) reducerea drastic a ratei omajului; e) scparea de sub control a ratei inflaiei. 7. Reglementrile bancare, ca forme de intervenie direct a autoritilor monetare n desfurarea activitii bncilor, s-au concretizat ntr-o serie de practici. Dintre cele enumerate v rugm s le alegei pe cele corecte: a) stimularea micilor ntrepriztori; b) atenuarea ritmului creterii economice; c) ncadrarea creditului; d) protejarea ntreprinderilor cu capital public; e) plafonul efectelor publice. 8. Potrivit reglementrilor bancare promovate n anii 30 ai secolului XX, ca o replic la efectele generate de marea criz interbelic, au fost ngrdite posibilitile de expansiune a urmtoarelor tipuri de credite: a) creditul public; b) creditul de trezorerie; c) creditul de consum; d) creditul personal; e) creditul comercial. 9. Reglementrile bancare - acionnd ca restricii cantitative i deopotriv ca sanciuni n termeni de costuri - au generat influene negative n urmtoarele direcii: a) avantajrii micilor ntrepriztori; b) amplificrii activitilor bursiere; c) creterii ratei inflaiei; d) limitrii activitii bncilor; e) mpiedicrii angajrii tuturor resurselor existente n depozitele bancare. 10. Dereglementrile financiare i bancare, instituite la sfritul deceniului 8 i nceputul deceniului 9 ale secolului XX, au vizat o serie de obiective pe care v rugm s le alegei dintre urmtoarele: a) mondializarea pieelor de capital;
238

b) liberalizarea activitii bancare, n special n sfera dobnzilor; c) instituionalizarea unui nou cadru de reglementare bancar att n

interiorul fiecrei ri ct i pe plan internaional; d) legiferarea unor noi norme prudeniale; e) diversificarea produselor financiare ale statului.

239

Capitolul 13

ECHILIBRUL MONETAR I INFLATIA 13.1. Conceptul de echilibru monetar Echilibrul monetar este acea stare n care oferta i cererea de moned sunt egale, n care nu exist nici inflaie, nici deflaie. Echilibrul monetar reprezint, deci, punctul neutru ntre inflaie i deflaie. Oferta de moned constituie cantitatea de bani existent n circulaie, iar cererea de moned cantitatea de moned obiectiv necesar circulaiei. n sistemele monetare bazate pe monedele cu valoare intrinsec i pe bancnotele liber convertibile n metalul monetar, cantitatea de bani n circulaie se adapta spontan la necesitile obiective ale economiei, iar abaterile ofertei de moned fa de cerere dobndind o intensitate sufcient pentru a declana mecanismul de autoreglare, restabileau echilibrul perturbat. Dar, pe msura trecerii la sistemele monetare bazate pe semnele bneti neconvertibile, mecanismele de autoreglare a masei monetare n circulaie au fost blocate. Excesul de bani n circulaie nu mai poate fi resorbit, determinnd creterea preurilor i deprecierea banilor. Asigurarea echilibrului monetar, a egalitii ntre cererea i oferta de moned vizeaz att moneda activ, care ndeplinete funciile de mijloc de circulaie i mijloc de plat, ct i moneda inactiv, care temporar ndeplinete funcia de mijloc de tezaurizare sau acumulare. Pornind de la aceast necesitate s-au formulat mai multe expresii matematice ale acestuia, dintre care cea mai semnificativ, prin elementele pe care le ia n considerare, este cea formulat de economistul olandez Johann Koompans n urmtoarea structur: C+SM=C+I+L Componenta C+S din stnga egalitii reprezint venitul dobndit ntr-o perioad dat, C reflectnd venitul ce va fi utilizat pentru consumaie, iar S economiile. Componenta M definete fluxul monetar, care este pozitiv atunci cnd are loc emisiunea de moned, sau negativ atunci cnd se produce retragerea de moned din circulaie. Componenta C din dreapta egalitii reflect utilizarea disponibilitilor pentru cheltuieli de consumaie, componenta I exprim partea din venitul dobndit, utilizat pentru cheltuielile de investiii, iar componenta L definete nivelul lichiditilor la particulari i a depunerilor n cont ale ntreprinderilor i populaiei. Egalitatea ofert cerere de moned nu are un caracter static. Principalele schimbri n situaia monetar rezid fie din emisiunea suplimentar de moned, fie
240

din activizarea depozitelor bancare, prin detezaurizare. Aceste fenomene au n mare msur efecte similare. Astfel, n cazul unei emisiuni suplimentare de bani, toate celelalte condiii rmnnd neschimbate, M>L, deci, C+S+M>C+I+L. Se creeaz astfel o supraofert de lichiditi. Economia reacioneaz fie printr-o sporire a depozitelor bancare (L), fie printr-o sporire de cheltuieli de consumaie i investiii (C+I). n primul caz, al creterii depozitelor bancare, emisiunea monetar suplimentar fiind tezaurizat nu provoac creterea cheltuielilor, nu genereaz nici tensiune inflaionist. Dac, dimpotriv, cheltuielile pentru C+I cresc, nivelul cererii pentru bunuri i servicii va crete i el, iar tensiunile inflaioniste vor lipsi sau se vor manifesta, dup cum economia este n msur sau nu s asigure o ofert corespunztoare de bunuri de consum i bunuri de investiii. n cazul activizrii depozitelor bancare i, deci, a transformrii, n proporii sensibile, a monedei inactive n moned activ, fenomen similar cu o emisiune suplimentar de moned, efectele asupra strii monedei sunt dependente, aa cum s-a mai artat, de faptul dac economia este sau nu apt s asigure cantitatea suplimentar de bunuri de consum i bunuri de investiii. Dac cererea bneasc sporit pentru astfel de bunuri nu este nsoit de o sporire a produciei pentru astfel de bunuri, apare o tensiune inflaionist sub forma tendinei de cretere a preurilor. Aadar, dezechilibrele monetare au la origine nu numai o emisiune excesiv de moned, ci i o semnificativ activizare a depozitelor bancare, consecin a prezenei unui climat psihologic inflaionist de nencredere n moned, a fenomenului cunoscut i sub denumirea de anticipri inflaioniste. n concluzie, asupra strii monedei influeneaz decisiv att o serie de factori reali din economie, cum ar fi nivelul emisiunii suplimentare de moned, evoluia veniturilor, a cheltuielilor de consumaie, a celor de investiii ct i un pachet de factori subiectivi, cum sunt comportamentul subiectiv al ntreprinztorilor i populaiei fa de moned, ncrederea sau nencrederea n capacitatea banilor de a conserva valoarea. Analiza lor relev c principalele trsturi ce caracterizeaz echilibrul monetar sunt urmtoarele: a) Echilibrul monetar nu presupune ca masa monetar n circulaie s rmn constant ci s se adapteze la necesitile obiective de bani ale economiei. n cazul creterii activitii economice crete cererea de moned activ i, n acelai timp, cererea de moned temporar inactiv. Invers, n situaia diminurii tranzaciilor i a plilor de efectuat, realizarea echilibrului monetar necesit reducerea masei monetare n circulaie; b) Echilibrul monetar este prin natura sa instabil. A considera echilibrul monetar ca fiind stabil este sinonim cu a admite c dezechilibrele inflaioniste sau deflaioniste odat aprute au capacitatea de a se elimina de la sine, n mod automat, dac nu survin noi perturbri n relaia dintre oferta i cererea de moned. Dimpotriv, a considera echilibrul monetar ca instabil, nseamn a admite c echilibrul statornicit la un moment dat nu este o stare care s dureze, o stare de repaos ci o stare n care s
241

existe germenii unor noi perturbri, n acelai sens cu primele. Ideea caracterului instabil al echilibrului monetar sugereaz caracterul labil al situaiei monedei, manifestarea n acest domeniu a unor procese cumulative, de autontreinere i autoagravare a dezechilibrelor monetare create. La nceput, perturbrile n relaia dintre oferta i cererea de moned se prezint doar ca tensiuni inflaioniste sau deflaioniste, dar ele tind s se agraveze spontan i s devin inflaie sau deflaie propriu-zis. Echilibrul monetar este esenialmente instabil, ceea ce nseamn c dezechilibrul inflaionist apare abia atunci cnd perturbrile n sfera monetar nregistreaz deja o anumit intensitate i durat, cnd creterea preurilor antreneaz noi creteri de preuri, fr emisiuni monetare suplimentare de moned, cnd inflaia devine propria sa cauz, se autontreine i se agraveaz ca urmare a anticiprilor inflaioniste. Teza caracterului instabil al echilibrului monetar permite definirea inflaiei n functie de apariia fenomenului de autontreinere a inflaiei, cnd ea devine propria-i cauz pe baza unor schimbri calitative i nu pe baza statornicirii unei rate anuale de cretere a preurilor; c) Echilibrul monetar nu presupune preuri neschimbate. Creterea n sine a preurilor nu este ntotdeauna indiciul apariiei i dezvoltrii dezechilibrului monetar. Unele creteri de preuri, chiar unele micri generale ale preurilor, pot avea loc independent de factorul monetar. Echilibrul monetar este afectat numai atunci cnd oferta de moned crete n condiiile unei oferte de mrfuri neschimbate, cnd preurile cresc fr acoperire i justificare ntr-un sector sau altul, pe seama emisiunii excesive, efectele negative ale acestui proces manifestndu-se mai trziu, ntr-un viitor mai apropiat sau mai ndeprtat. Departe de a fi doar o problem de tehnic bancar, realizarea echilibrului monetar este condiionat att de cadrul general n care se desfoar procesul social al reproduciei, ct i de natura politicii promovat de puterea statal. De fapt, acesta este motivul pentru care echilibrul monetar nu poate fi separat de echilibrul economic general i, ndeosebi, de componentele acestuia, respectiv de echilibrul bugetar i cel valutar. 13.2 Concepii i teorii privind inflaia Conceptul de inflaie este strns legat de masa monetar n circulaie i de raporturile acesteia cu necesarul obiectiv de moned al economiei. Potrivit cerinelor echilibrului monetar, n economie trebuie s existe o cantitate de moned n concordan cu necesitile schimbului de mrfuri i servicii. n caz contrar, dac n circulaie se afl moned fr valoare proprie, excesul acesteia fa de nevoile circulaiei determin devalorizarea sa fa de celelalte mrfuri. Se poate afirma, deci, c inflaia este dezechilibrul aprut la un moment dat ntre masa monetar n
242

circulaie mai mare i cantitatea de mrfuri i servicii mai mic, dezechilibru reflectat prin creterea preurilor. n zilele noastre, alturi de ali factori, cum ar fi: presiunea demografic, subdezvoltarea unor regiuni ale globului, criza de materii prime i de energie, inflaia constituie o problem major a lumii contemporane. Ea se prezint, pe de o parte, ca un fenomen obiectiv, provocat de anumite cauze ce in de structurile fundamentale ale organizrii economice actuale a omenirii, precum i de actuala organizare a circulaiei monetare bazat pe moneda fr valoare integral. Pe de alt parte, inflaia este folosit n mod contient, ca mijloc de dirijare economic. Cauza direct i imediat a inflaiei trebuie cutat n dezechilibrul economic i financiar reflectat de creterea masei monetare n circulaie ntr-un ritm mai rapid dect ritmul creterii produciei. Deoarece moneda reprezint putere de cumprare activ, cerere solvabil, difuzarea sa n economie ntr-o cantitate superioar ofertei de bunuri i servicii determin reducerea spontan a puterii de cumprare a masei monetare n circulaie i, deci, creterea preurilor i tarifelor. n concluzie, nu poate exista inflaie fr exces de moned n circulaie. Fenomenul inflaionist este ns att de complex, supus influenei unei multitudini de factori economici, politici, psihologici etc., nct trsturile distinctive ale acestuia nu apar ntotdeauna n mod clar. n consecin, att n rndurile specialitilor, ct i ntre diferitele grupe de interese economice i politice, exist numeroase i aprinse controverse cu privire la definirea inflaiei, la cauzele i remediile fenomenului inflaionist. Astfel, curentul monetarist i ndeosebi Milton Friedman, consider c nflaia se concretizeaz ntr-o cretere regulat i susinut a preurilor, dar cu efecte pozitive asupra economiei. La rndul su, economistul francez E. James definete inflaia ca fiind un exces de fluxuri de cerere de bunuri i servicii n raport cu posibilitile ofertei, ceea ce provoac o micare autontreinut i ireversibil a preurilor, astfel c epuizeaz progresiv resursele naionale de devize. Ali specialiti, cum ar fi A.Hansen, A.Duverger, Fr.Perroux, consider inflaia ca fiind ceva inevitabil, nu neaprat reprobabil, ci cu anumite efecte tonice asupra economiei. Mai mult, economistul german R. Kern, n baza unor cercetri minuioase, a ajuns la concluzia obligativitii reducerii constante a valorii banilor. Opinii similare exprim i ali monetariti consacrai, cum sunt: Bernier, Laven, Gurley i Shaw care subliniaz legtura dintre inflaie i rata omajului. K. Marchal i Lecaillon J. susin n mod categoric c este mai puin important s se rspund la ntrebarea ce este inflaia? dect s se cerceteze viaa ei, care sunt cauzele ce o declaneaz, cum evolueaz i care sunt fazele pe care le parcurge. Principala surs de complicaii i de divergene ntre specialiti este legat de faptul c, dei deprecierea monedei este un element comun tuturor proceselor inflaioniste, aceast depreciere nu este identic fa de toate mrfurile i serviciile, preurile individuale crescnd n ritmuri diferite. Pe de alt parte, nu orice depreciere a monedei, deci nu orice cretere a preurilor mrfurilor i serviciilor poate fi
243

apreciat drept inflaie. Apar situaii cnd preurile cresc datorit majorrii obiective a unor cheltuieli de producie i atunci deprecierea monedei, dei real, nu este de natur inflaionist. Dar, nu trebuie omis c anumite elemente ale cheltuielilor de producie, cum sunt de pild salariile, cresc i datorit situaiei nefavorabile a monedei. De regul, o cretere de preuri determin presiuni puternice din partea sindicatelor pentru majorarea salariilor, care urmeaz s fie acoperite prin noi creteri de preuri, fenomen ce conduce la o nou cretere sistematic de salarii, ntr-un adevrat cerc vicios, o spiral inflaionist fr ieire. Inflaia prin costuri este, n ultim instan, la fel de posibil ca oricare alt form de inflaie, cu toate precauiile teoretice anterior formulate. n faa acestei probleme complexe este necesar s fie delimitai doar factorii principali i cu aciune direct asupra creterii excesive a masei monetare n circulaie. n prealabil, se impune ns elucidarea principalelor forme de manifestare a inflaiei. Astfel, n funcie de gradul de intensitate al acesteia pot fi distinse: - inflaia trtoare, caracterizat prin faptul c, creterea preurilor nu depete o limit moderat, de circa 3-4 % pe an; - inflaia deschis , caracterizat printr-o cretere a preurilor de 5-10% pe an; - inflaia galopant, care presupune o cretere a preurilor cu peste 15% anual i care provoac grave dezechilibre social-economice. n funcie de cauza principal care o genereaz, distingem: - inflaia prin cerere generat de un anumit exces al cererii globale comparativ cu oferta global, decalaj la care economia nu poate rspunde promt, ea necesitnd un timp de rspuns. n consecin, preurile cresc, ceea ce determin o intensificare i mai mare a cererii, cumprtorii anticipnd noi majorri de preuri. Ca atare, fenomenul se autontreine i se autoamplific; - inflaia prin costuri, datorat creterii preurilor diferiilor factori de producie, a materiilor prime, energiei, creditului etc. fenomen ce conduce la majorarea costurilor de producie i de circulaie i, n final, a nivelului general al preurilor; - inflaia intern sau endogen, generat de dezechilibrele economice i financiare proprii rii n cauz; - inflaia importat sau exogen, provocat de cauze localizate n exterior, dar care se repercuteaz n interiorul rii de referin, prin intermediul preurilor de import, al balanei de pli i a cursurilor valutare, al importului de capital. De pild, dac preurile cresc din cauza inflaiei cronice care se manifest n rile exportatoare, ele vor influena nivelul general al preurilor din ara importatoare, i anume ntr-o msur cu att mai mare cu ct importurile au pondere mai ridicat n economia acesteia din urm. n cazul n care cursurile valutare se modific corespunztor, o parte din influena inflaionist a preurilor externe este anihilat, ns dac ele rmn nemodificate sau sunt stabilite la un nivel necorespunztor importul de inflaie este real. De asemenea, dac o ar are o balan a plilor externe activ, nseamn c ea a exportat mai multe mrfuri i a prestat mai multe servicii strintii dect a importat.
244

Adeseori, ns, suplimentul de export nu provine din creterea produciei interne, ci din reducerea livrrilor pentru consumul intern. n consecin, populaia dispune de posibiliti mai reduse de aprovizionare, dei veniturile sale nominale nu au sczut, altfel spus se va prezenta pe pia cu o putere de cumprare intact. Rezultatul unui asemenea fenomen este creterea inflaionist a preurilor sau dac aceast cretere este stopat prin mijloace administrative, apariia cozilor n faa magazinelor de desfacere. Este adevrat c dac volumul economisirii interne crete n aceeai msur n care au sczut livrrile pentru consumul intern, cererea de consum se reduce corespunztor, fenomen ce anihileaz efectul inflaionist al exportului artificial fcut excedentar. Exist ns o mic probabilitate ca o asemenea compensare s se produc n condiiile n care economisirea este ea nsi stopat de o moned n curs de depreciere. Importul de capital, la rndul su, provoac import de inflaie, deoarece sporete capacitatea bncilor de a acorda credite. innd seama de efectele inflaiei asupra creterii economice distingem: - stagflaia, caracterizat prin fenomenul de stagnare a economiei n perioadele de manifestare a inflaiei; - slumpflaia, individualizat prin fenomenul de regres al economiei pe durata de manifestare a inflaiei. Att stagflaia ct i slumpflaia contrazic teza de inspiraie keynesist potrivit creia inflaia n anumite limite constituie un stimulent al activitii economice. Avnd n vedere ritmul de depreciere a puterii de cumprare a monedei, distingem: - inflaia latent, caracterizat printr-un ritm de depreciere al monedei mai sczut dect ritmul creterii emisiunii monetare; - inflaia nou sau modern, caracterizat prin creterea cronic, general i progresiv a preurilor, spre deosebire de periodele anterioare cnd asemenea fenomene erau accidentale, fiind urmate de faze de absorbie a fenomenului inflaionist. 13.3 Cauzele i consecinele inflaiei Inflaia este provocat de numeroase cauze interne i externe, care determin fie creterea cererii solvabile, fie diminuarea ofertei de bunuri i servicii disponibile, fie ambele categorii de efecte n mod concomitent. Dintre acestea, cu o aciune direct asupra creterii excesive a masei monetare n circulaie, pot fi menionate: a) Apariia i perpetuarea deficitului bugetar. n situaia cnd statul nregistreaz cheltuieli mai mari dect veniturile curente, cel mai uor mijloc de a finana diferena este recursul la mprumutul bncii de emisiune. Drept urmare, masa monetar n circulaie crete, fr ca nevoile circulaiei s fi crescut i ele, deoarece statul nu se mprumut pentru a produce i pune pe pia mrfuri sau pentru a oferi servicii suplimentare, ci pentru a consuma, reducnd astfel volumul mrfurilor i serviciilor
245

disponibile. Dezechilibrul monetar astfel creat este, de regul, specific situaiilor excepionale. n zilele noastre este ns frecvent ntlnit i n condiii de pace, ca urmare a ncercrilor de a stimula pe aceast cale economia; b) Expansiunea creditului bancar. n cazul n care bncile acord credite fr s efectueze o analiz riguroas a scopurilor urmrite de debitori sau cu intenia expres de a sprijini expansiunea viitoare a unor mari ntreprinderi sau a economiei n ansamblul su, se produce o cretere exagerat a masei monetare de cont, ale crei efecte inflaioniste sunt similare cu creterea cantitii de numerar n circulaie; c) Apariia i perpetuarea excedentului sau deficitului balanei de pli externe. Atunci cnd ntr-o ar intr o cantitate mare de valut strin, fie ca urmare a unui excedent masiv al exportului fa de import, fie ca urmare a unei invazii de capitaluri speculative, rezervele valutare ale acestei ri cresc. n condiiile n care aceste rezerve n valut strin formeaz acoperirea unor noi emisiuni n moned naional, acestea din urm nu mai gsesc un corespondent echivalent n mrfuri i servicii pe piaa intern. Acelai dezechilibru se produce i atunci cnd valuta strin, convertit n moneda naional, este introdus n rezerva de mijloace strine a statului n cauz, deoarece masa monetar intern crete fr echivalent n mrfuri i servicii pe pia. La fel de nociv este deficitul balanei de pli, adic situaia n care ncasrile externe sunt inferioare plilor externe ntr-o anumit perioad dat. n astfel de cazuri, cursul monedei naionale fa de valutele strine scade, deci este necesar s se cheltuiasc o sum mai mare n moned naional pentru a obine o sum dat n valut strin sau o cantitate dat de mrfuri al cror pre este exprimat n valut strin. Creterea preurilor produselor importate este transmis apoi asupra structurii preurilor interne, majornd nivelul general al acestora, fie prin creterea costurilor produselor interne pentru fabricarea crora au fost folosite mrfurile importate, fie prin creterea direct a preurilor bunurilor de consum importate si destinate pieei interne. Efectele preurilor ridicate ale bunurilor importate asupra preurilor bunurilor indigene i asupra costului vieii, determin adeseori revendicri salariale i pun sub semnul ntrebrii eficacitatea programelor bugetare elaborate de guvernele naionale; d) Activarea unor sume bneti inute n rezerv. O asemenea cauz acioneaz atunci cnd deprecierea inflaionist a monedei nregistreaz deja un ritm ridicat, iar posesorii de bani devin contieni de pierderea pe care le-o provoac reducerea puterii de cumprare a sumelor deinute. Creterea pe aceast cale a masei monetare active, precum i accelerarea vitezei de circulaie a monedei accentueaz la rndul lor, ritmul procesului inflaionist. Indiferent de formele sale de manifestare i de cauzele care o genereaz, inflaia provoac, datorit dezechilibrelor pe care le creeaz, multiple i complexe consecine. n acest context, consecina dominant a inflaiei asupra evoluiei relaiilor economice, a societii n general, este reprezentat de redistribuirea de mari proporii a veniturilor i avuiei naionale. Se creeaz un conflict al repartiiei n care sunt implicate un numr mare de grupuri i de categorii sociale, inflaia depaind
246

sfera problemelor monetare i devenind o problem economic i social deosebit de complex. Perpetuarea i, mai ales, intensificarea fenomenului inflaionist i exercit influena asupra economiei n direcia dereglrii structurilor i proporiilor preexistente, prin faptul c stimuleaz dezvoltarea inegal a diferitelor ramuri, ndeosebi a celor industriale, favorizeaz afluxurile de capital n sfera circulaiei mrfurilor, faciliteaz condiiile de finanare i creditare a economiei. Toate acestea determin o important cretere patrimonial a ntreprinderilor pe seama resurselor statului, respectiv din emisiunea inflaionist. Perpetuarea procesului inflaionist conduce i la subminarea finanelor publice. Astfel, reducerea continu a puterii de cumprare a banilor reduce valoarea real a veniturilor bugetare, n timp ce cheltuielile bugetare cresc cu mult peste prevederile iniiale. Se creeaz, n acest context, climatul creterii emisiunii dincolo de deficitul prevzut, fapt care intensific procesul inflaionist. n final, intensificarea inflaiei are repercursiuni i n domeniul relaiilor valutare, rile cu moned depreciat recurgnd la politica dumpingului valutar. Dar, potrivit unor opinii mai recente, evaluarea de ansamblu a consecinelor inflaiei este dificil, chiar imposibil, deoarece efectele sale economico-sociale difer de la o faz la alta a procesului inflaionist. Astfel, n concepia curentului de gndire de inspiraie neokeynesist, n prima faz se creaz un climat favorabil activitaii economice, creterea preurilor stimulnd producia. Exponenii acestui curent susin c expansiunea monetar conduce la expansiunea produciei i c, deci, creterea economic i inflaia constituie un mecanism unic, inseparabil. Aciunea stimulativ a impulsului monetar asupra produciei se realizeaz pe multiple ci. Astfel, dac creterea preurilor de vnzare depete ca ritm creterea costurilor de producie, se majoreaz marja de profit, fapt ce conduce la activizarea produciei. Aceeai cretere a preurilor accelereaz desfacerile de mrfuri, posesorii de venituri i de rezerve monetare considernd procurarea de bunuri materiale drept singurul mijloc de protecie mpotriva deprecierii monedei. Creteri spectaculoase nregistreaz adeseori din acelai motiv i cumprrile de mrfuri pe credit. La acestea se adaug profiturile nregistrate de marii debitori, adic de marile firme sau de nsui statul care se mprumut pe piaa de capital sub forma mprumuturilor bancare, a plasamentelor n obligaiuni, n rente etc. Cum aceste fonduri provin n mare parte de la persoane fizice, acestea transfer, fr voie, statului i marilor ntreprinderi o parte din veniturile lor. Transferul are loc n condiiile n care creditorii primesc la scaden, datorit creterii generale a preurilor, sume sensibil mai mici dect cele mprumutate. Totui, nu trebuie omis c, n acest mod, veniturile sunt dirijate spre sectoarele active ale economiei. Ansamblul fenomenelor menionate a fcut ca opiunea pentru deprecierea inflaionist a monedei,n anumite limite, s fie considerat drept preul inevitabil ce trebuie pltit, respectiv rul necesar ce trebuie acceptat pentru combaterea recesiunii economice.
247

n faza a doua a procesului inflaionist, acest ru necesar, ca orice alt drog, ncepe s intoxice organismul economic i social. Aceasta deoarece continuarea peste anumite limite a inflaiei ncepe s depeasc prin implicaiile sale cadrul exclusiv economic, afectnd procese i alte valori ale societii. Exemple multiple, chiar din ri dezvoltate, au relevat c inflaia poate s conduc la grave crize economice i c, orice msuri de politic social s-ar promova, ea poate produce efecte traumatizante, fiind capabil s provoace mari inechiti i, ca urmare, serioase conflicte i tensiuni n ambiana politic. Deci, se poate afirma c inflaia nu este un panaceu cu efecte permanent favorabile, ci, cel mult, o soluie temporar care poate amna crizele economice, dar n nici un caz nu le poate evita. Pericolul ca stimulentul inflaionist s degenereze progresiv ntr-un factor de dezorganizare economic i social este ct se poate de real, fiind dovedit de manifestrile de reducere sau de stagnare a activitii economice, care neag rolul inflaiei de accelerator al economiei. n faza a treia, ca o consecin a acumulrii efectelor negative n faza anterioar, are loc intervenia antiinflaionist a statului, continuarea inflaiei fiind considerat acum un ru public de mari proporii. Oamenii politici din multe ri dezvoltate, cum ar fi SUA sau Anglia, au considerat stoparea inflaiei drept principala problem pe care o aveau de rezolvat, adoptnd un ansamblu de politici de restrngere a fenomenului. Dar, aplicarea msurilor antiinflaioniste s-a dovedit destul de dificil, acestea trebuind s fie suficient de ferme pentru a combate efectiv inflaia, iar, pe de alta parte, sa fie suficient de suple pentru a nu afecta creterea economic, pentru a nu duce la neutilizarea n mas a forei de munc. n echilibristica inerent, specific aplicrii unor asemenea msuri, rareori guvernele contemporane au gsit regula de aur care s la fereasc de excese ntr-un sens sau altul. 13.4 Politici antiinflaioniste n eforturile lor de combatere a fenomenului inflaionist, statele contemporane recurg fie la instrumente tradiionale, cum ar fi majorarea sarcinilor fiscale, restrngerea cheltuielilor bugetare, aplicarea de restricii n acordarea creditelor bancare, sporirea dobanzilor, restrngerea exporturilor la mrfurile deficitare pe piaa intern, concomitent cu ncurajarea importurilor, controlul micrilor speculative de capital, fie la msuri mai energice, de factur mai recent, cum ar fi nghearea preurilor i salariilor. Dar, pe de o parte aplicarea msurilor din ultima grup provoac reacii vehemente pe planul vieii interne. Pe de alt parte, unele msuri antiinflaioniste tradiionale, ntr-o lume n care interdependena economiilor naionale este mai puternic dect oricnd, afecteaz interesele altor ri. De aceea, aplicarea lor provoac riposte protecioniste n rile partenere, fenomen ce afecteaz comerul internaional i uneori situaia economic a tuturor rilor. n acest cadru, o caracteristic a politicilor antiinflaioniste este lipsa de entuziasm cu care ele se aplic
248

chiar n rndurile factorilor de decizie economic i politic. Msurile antiinflaioniste nu sunt acceptate dect n anumite limite, determinate pe de o parte, de riscul dezorganizrii economiei, iar pe de alt parte, de necesitatea relansrii ct mai rapide a economiei. Drept urmare, factorii de decizie nu se grbesc s aplice msuri antiinflaioniste care ar conduce rapid la recesiune, ci prefer politici prudente cu eficacitate vdit limitat, aplicate pe un numr mai mare de ani i care, adeseori, trnsfer responsabilitile asupra echipelor guvernamentale viitoare. Dintre msurile de politic monetar i de credit folosite, de-a lungul anilor, n combaterea inflaiei, mai semnificative pot fi menionate: a) Deflaia, ce const n ansamblul de msuri economice, financiare, monetare i de credit care, n concordan cu prescripiile teoriei cantitative a monedei, urmrete temperarea sau blocarea creterii preurilor prin reducerea masei monetare n circulaie. Dup modul de realizare poate fi monetar, financiar i prin credit. Deflaia monetar const n reducerea masei monetare n circulaie prin anularea unei pri a mijloacelor de plat i creanelor particulare i o convertire sau nu a acestora ntr-un nou tip de semne monetare, n baza unui raport extrem de defavorabil. Deflaia financiar este aceea care se realizeaz prin rambursarea datoriei statului la banca de emisiune ca urmare a obinerii unor excedente bugetare fie prin comprimarea cheltuielilor publice, fie prin majorarea impozitelor i sterilizarea lor, adic utilizarea lor numai pentru rambursarea datoriilor statului la banca central. Deflaia prin credit se realizeaz fie prin ridicarea nivelului general al dobnzilor, fie prin plafonarea direct a volumului creditelor bancare. Pentru contracararea creterii preurilor se acioneaz n paralel fie asupra ofertei, fie asupra cererii, deflaia acionnd asupra cererii, pe care ncearc s o comprime prin cile menionate. Adeseori ns, eficacitatea deflaiei este sczut, deoarece reducerea preurilor este limitat de urmtorii factori: rigiditatea costurilor de producie; caracterul incompresibil al unei pri a cheltuielilor publice; pericolul stagnrii sau chiar al regresului care amenin orice economie modern ale crei investiii rmn staionare sau descresc, n condiiile n care progresul tehnic se accelereaz; reacia negativ a sindicatelor la comprimarea veniturilor din munc. De regul, mai ales atunci cnd urmeaz unei inflaii puternice, deflaia are o aciune oarb, n sensul c, creditorii care se mbogesc acum fr un temei just, datorit creterii puterii de cumprare a unitii monetare, nu sunt n mod necesar victimele inflaiei. n economie, ca i n via, de altfel, nu se poate lua de fiecare dat totul de la nceput, ca i cum nimic nu s-ar fi ntmplat. Ireversibilitatea fenomenelor economice face ca economia s nu mai poat fi constrns s parcurg n sesns invers, n faza de deflaie, exact drumul pe care l-a strbtut n faza de inflaie. De aceea, deflaia poate fi considerat mai degrab ca o continuare cu alte mijloace a rului inflaionist dect ca o veritabil terapeutic a acestuia. Aceast constatare a determinat factorii de decizie s caute un nou echilibru al preurilor i veniturilor prin procedee mai selective dect deflaia, fapt ce a produs o deplasare semnificativ n
249

planul teoriei monetare. Astfel, nainte de Keynes se consider c deflaia nu poate fi dect ceva favorabil, deoarece determin scderea preurilor, iar aceasta la o producie presupus constant, echivaleaz cu o sporire a vnzrilor, deci cu o nviorare a pieei. Se aprecia deci, c deflaia este un mijloc de asanare a circulaiei monetare i, prin ea, de nsntoire a economiei. Keynes a demonstrat falsitatea acestui raionament relevnd c orice perioad de deflaie este nsoit, n general, de scderea activitii economice. Pe baza concluziilor keynesiene privind aciunea depresiv a inflaiei a fost inaugurat o adevrat er de stimulare inflaionist a economiei. ncercri de asanare economic prin deflaie au mai fost ntreprinse abia n ultimele decenii, sub influena ideilor colii de la Chicago, n SUA i Anglia. b) Stabilizarea monetar se concretizeaz n reforma practicat n condiiile circulaiei monedei fr valoare intrinsec, prin care se tinde la realizarea constanei puterii de cumprare a unitii monetare. Aceast constan este denumit stabilitate monetar i are un caracter relativ, deoarece dinamismul vieii economice implic modificri permanente ale multiplilor factori care determin puterea de cumprare. De regul, se recurge la stabilizare n cazurile cnd se urmrete lichidarea inflaiei i se are n vedere revenirea la convertibilitate, msur considerat ca un indiciu al normalizrii situaiei economice i monetare. Ea a fost practicat n mod frecvent n perioada interbelic, cnd numeroase ri au ncercat s pun capt dezorganizrii i lipsurilor provocate de primul rzboi mondial i pentru a restabili echilibrul dintre cantitatea de bunuri i cantitatea de moned existent n circulaie. n acest scop, s-a urmrit eliminarea factorilor de dezechilibru existeni, n special a deficitului bugetar i a deficitului balanei de pli externe. Adeseori, s-a realizat la nivelul puterii de cumprare a monedei atins n urma procesului inflaionist, prin care s-a recunoscut oficial pierderea de valoare suferit de moned prin reducerea corespunztoare a valorii paritare. Alteori, stabilizarea s-a realizat la alte nivele ale puterii de cumprare, de obicei anterioare declanrii procesului inflaionist. n perioada postbelic reformele monetare nu au mai constituit, ndeosebi n rile dezvoltate, punctul final al unui proces de stabilizare economic i monetar, ci, mai ales, ncercri de a declana un asemenea proces printr-o adaptare drastic a masei monetare la nevoile reale ale economiei. O asemenea adaptare a fost realizat fie prin retragerea din circulaie a bancnotelor de valoare mare sau a tuturor bancnotelor i nlocuirea lor cu bancnote noi, dar numai ntr-o anumit proporie, fie prin blocarea disponibilitilor aflate n conturile bancare i deblocarea lor n mod treptat, pe msura creterii capacitii de absorbie a pieii. Eficiena acestor msuri fiind redus, n ultimii ani s-a renunat la reformele de mari proporii, cu implicaii profunde asupra raporturilor dintre stat i cetenii si, ncercndu-se atunci cnd s-a considerat necesar, temperarea pentru un anumit timp a procesului inflaionist. c) Revalorizarea monetar care, n esen, const n majorarea valorii paritare a unitii monetare. Aceast msur conduce n mod implicit la ntrirea cursului oficial al monedei respective n raport cu alte monede. Printre efectele pozitive pe
250

care le produce, mai semnificative sunt: realizarea echilibrului extern, fiind utilizat ca un procedeu terapeutic mpotriva unui excedent de balan care genereaz reacii negative ale partenerilor; asigurarea echilibrului intern n sensul c elimin excedentul de balan care, dup cum s-a mai menionat, constituie unul din canalele de import ale inflaiei. Dar, nu trebuie omis nici faptul c genereaz i complexe fenomene negative cum ar fi: scumpirea monedei naionale n raport cu alte monede face ca mrfurile rii respective s se scumpeasc i ele pentru clienii strini, iar mrfurile strine s se ieftineasc pentru cumprtorii autohtoni; exportul este frnat i importul ncurajat, ceea ce poate s conduc la dezechilibrarea balanei de pli externe, la creearea unor dificulti ramurilor i ntreprinderilor productoare pentru export. n urma renunrii de fapt i de drept la valorile paritare aur prevzute de sistemul de la Bretton Woods, n cursul crizei monetare din anii 70 ai secolului trecut i al trecerii la flotarea generalizat a cursurilor valutare, revalorizarea i-a pierdut raiunea de a fi, cel puin n sensul definiiei tradiionale. Dei conceptul este folosit i n zilele noastre, el are un coninut mai puin riguros. d) Devalorizarea monetar n opoziie cu antonimul su, revalorizarea, const n reducerea legal a valorii paritare a monedei naionale. Fiind un act juridic se practic la intervale de timp mai mari, constituind fie o omologare oficial a pierderii puterii de cumprare a monedei n urma unui proces inflaionist puternic, fie o msur de stimulare pe cale monetar a exporturilor. Distincia ntre aceste dou tipuri de devalorizare nu este ntotdeauna uor de fcut, dac inem seama de diversitatea modalitilor de realizare a acesteia. De exemplu, devalorizarea poate fi total sau parial. n timp ce prima form este practicat n cazul n care nivelul puterii de cumprare a monedei este att de sczut nct mpiedic dezvoltarea normal a funciilor bneti i implicit buna desfurare a activitilor economice, cea de-a doua form este inevitabil, atunci cnd deprecierea puterii de cumprare a monedei dei se situeaz la un punct critic, mai poate fi nc contracarat. Dac n primul caz este necesar nlocuirea unitii monetare vechi cu alta nou, n cel de-al doilea, se impune reducerea valorii paritare, adeseori drastic, a unitii monetare. De asemenea, devalorizarea poate fi fi, atunci cnd cantitatea de moned veche este nlocuit cu o cantitate mai mic de moned nou i camuflat, atunci cnd moneda veche se preschimb n raportul de 1/1 n moneda nou, a crei valoare paritar a fost ns redus. Efectele devalorizrii sunt multiple i complexe. Pe plan intern devalorizarea avantajeaz debitorii, fapt ce poate tenta statul s recurg la aceast msur pentru a micora presiunea datoriei publice. Dar, nu trebuie neglijat c obinerea acestui deziderat risc s slbeasc ncrederea n moned, s descurajeze ecomonisirea, s restrng investiiile. Cu toate acestea, devalorizarea efectuat la finele unui proces inflaionist prelungit ajusteaz moneda la noul nivel al costurilor, preurilor i veniturilor, stabiliznd situaia i, n felul acesta, redresnd activitatea economic
251

intr-o atmosfer psihologic depoluat. Pe plan extern, devalorizarea are consecine asupra competitivitii comerului cu strintatea, echivalnd pentru deintorii de valut strin cu reducerea preurilor de import din ara de referin, deci sporind exporturile acesteia din urm, precum i cu mrirea preurilor de import pentru ara n cauz, deci reducnd importul acesteia. Pentru ca acest efect stimulativ s se manifeste este necesar ns, ca preurile interne s fie meninute la nivelul anterior i s existe o uoar subutilizare a aparatului de producie, astfel nct s poat rspunde sporirii cererii externe ca urmare a devalorizrii. Pe de alt parte, n cazul n care economia naional este puternic angrenat n schimburile internaionale, devalorizarea risc s provoace o cretere a preurilor interne prin efectul preurilor produselor importate. Stimulentul pentru export nu va dura, astfel, dect pn n momentul n care creterea nivelului general al preurilor interne va anihila avantajul iniial obinut prin devalorizare. n prezent, n condiiile generalizrii flotrii cursurilor valutare, devalorizarea i-a pierdut din importana din trecut, totui conceptul, continu s fie folosit, dar ntr-o accepiune aproximativ. e) Alturi de conceptele de revalorizare i devalorizare practica i teoria au consacrat i noiunile de repreciere i depreciere monetar. Reprecierea monetar relev procesul de cretere a puterii de cumprare a monedei unei ri pe plan intern, reflectat de scderea nivelului general al preurilor i, pe plan extern, reflectat de creterea cursului monedei naionale fa de valutele strine. Spre deosebire de revalorizare, reprecierea este un proces economic i nu rezltatul aplicrii unui act normativ. Genereaz acelei efecte ca i revalorizarea, cu deosebirea c, nefiind un act ce eman de la Guvern, angajaz mai puin responsabilitatea oficial. Deprecierea monetar, n opoziie cu reprecierea, se concretizeaz n procesul de scdere a puterii de cumprare a monedei, reflectat de creterea preurilor pe piaa intern i prin scderea cursului monedei naionale fa de valutele strine. Deprecierea monedei se poate manifesta fa de toate mrfurile i serviciile, fa de unele dintre acestea sau fa de valutele strine. n primul caz, deprecierea monetar este general, fiind sinonim cu creterea tuturor preurilor i tarifelor i avnd ca rezultat scderea corespunztoare a puterii de cumprare a monedei. n al doilea caz, deprecierea monetar fiind parial, se manifest atunci cnd numai unele preuri i tarife nregistreaz creteri definitive sau sezoniere. n fine, deprecierea extern se manifest atunci cnd cursul monedei naionale scade n raport cu valutele altor ri, astfel c, cu aceeai sum n moned naional poate fi obinut o sum mai mic n valut strin. Deprecierea monetar este provocat, n general, de inflaie, deci de existena unei mase monetare excesive n circulaie. Ea nu trebuie ns confundat cu inflaia, deoarece poate fi generat i de o scdere a ofertei de bunuri i servicii. n acest caz, masa monetar n circulaie rmne constant, dar fiind opus unui volum redus de bunuri, preurile bunurilor cresc, i, n consecin moneda se depreciaz fr existena
252

infaliei. Oricum, spre deosebire de devalorizare, deprecierea este un proces obiectiv i nu rezultatul aplicrii unui act normativ. Genereaz ns aceleai efecte ca devalorizarea, cu deosebirea c nefiind un act ce eman de la guvern, nu angajeaz formal responsabilitatea acestuia. Deprecierea monetar intern se estimeaz, de regul, cu ajutorul indicelui general al preurilor. Cu ct nivelul acestui indice crete, cu att deprecierea este mai mare. De asemenea, se mai estimeaz prin intermediul indicelui costului vieii care reflect evoluia preurilor mrfurilor i serviciilor necesare reproducerii forei de munc. Deprecierea extern se estimeaz prin scderea cursului monedei naionale pe principalele piee valutare. Fiind, de regul, rezultatul unui process inflaionist, deprecierea monetar produce aceleai consecine economice ca i inflaia, afectnd capacitatea monedei de a ndeplini n bune condiii funciile ce-i sunt proprii. Alturi de instrumentele menionate, un loc important n combaterea inflaiei revine i unor instrumente monetare specifice, cum ar fi taxa de scont, politica de open market, sistemul rezervei minime obligatorii, al cror mecanism de funcionare a fost descris n capitolele precedente.

253

Teste gril 1. Echilibrul monetar reprezint punctul dintre: a) inflaia prin cerere i inflaia prin costuri; b) inflaie i deflaie; c) inflaie i stagflaie; d) inflaie i slumflaie; e) inflaia endogen i inflaia exogen. 2. Mecanismele de autoreglare a masei monetare n circulaie sunt specifice: a) sistemelor moneare bazate pe monedele cu valoare intrinsec; b) sistemele monetare bazate pe semne bneti neconvertibile; c) sistemelor monetare bazate pe etalonul devize; d) sistemelor monetare bazate pe etalonul putere de cumprare; e) sistemelor monetare proprii economiei de comand. 3. Economistul olandez Johann Koompans a formulat una din cele mai semnificative ecuaii ale echilibrului monetar. V rugm s precizai, dintre urmtoarele, versiunea corect: a) C+S+M=C-I+L; b) C+S M=C+I+L; c) C-S-M=C+I+L; d) C+S-M=C-I+L; e) C-S+M=C+I+L. 4. n opinia specialitilor dezechilibrele monetare sunt generate de multiple i complexe cauze. Dintre urmtoarele v rugm s le precizai pe cele reale: a) cronicizarea excedentului balanei de pli externe; b) diminuarea ritmului creterii economice; c) emisiunea excesiv de moned cumulat cu activizarea depozitelor bancare; d) creterea accentuat a emisiunii monetare cumulat cu sporirea exponenial a depozitelor bancare; e) creterea nivelului economisirii. 5. Identitatea echilibrului monetar este asigurat de un ansamblu de trsturi definitorii. Dintre urmtoarele, v rugm s le menionai pe cele reale: a) echilibrul monetar presupune preuri constante; b) echilibrul monetar presupune rate nalte ale dobnzilor; c) echilibrul monetar este prin natura sa instabil; d) echilibrul monetar nu presupune preuri neschimbate; e) echilibrul monetar presupune preuri administrate de autoritatea public. 6. Inflaia este provocat de numeroase cauze interne i externe. Dintre cele menionate v rugm s precizai pe cele exacte:
254

accelerarea creterii economice; b) creterea ratei omajului; c) expansiunea creditului bancar; d) activizarea unor sume bneti inute n rezerv; e) controlul preurilor i veniturilor. 7. Inflaia provoac, datorit dezechilibrelor pe care le creaz, multiple i complexe consecine. V rugm s alegei dintre cele enumerate pe cele reale: a) creterea puterii de cumprare a unitii monetare; b) apariia i perpetuarea excedentelor bugetare; c) dereglarea structurilor i proporiilor preexistente; d) subminarea finanelor publice; e) reprecierea cursului monedei naionale. 8. Evaluarea de ansamblu a consecinelor inflaiei este, n opinia specialitilor, dificil, uneori chiar imposibil, deoarece: a) efectele sale economico-sociale difer de la o faz la alta a procesului inflaionist: b) efectele sale economico-sociale se produc cu un anumit decalaj temporal; c) efectele sale economico-sociale se produc cu aceeai intensitate n toate fazele procesului inflaionist; d) efectele sale economico-sociale nu difer n funcie de cauzele care o genereaz; e) efectele sale economico-sociale sunt moderate cnd rata creterii economice este redus. 9. Pentru contracararea creterii preurilor i, implicit, a fenomenului inflationist se acioneaz printr-un ansamblu de instrumente i politici monetare. Alegei dintre msurile de politic monetar prezentate pe cele exacte: a) controlul ratei omajului b) stimularea schimburilor externe; c) deflaia; d) reducerea fiscalitii; e) stabilizarea monetar. 10. Deflaia financiar se realizeaz prin rambursarea datoriei statului la banca de emisiune ca urmare a obinerii de excedente bugetare prin: a) plafonarea direct a volumului creditelor bancare; b) sporirea fiscalitii; c) anularea unei pri a mijloacelor de plat; d) comprimarea cheltuielilor publice; e) majorarea impozitelor i sterilizarea lor.
a) 255