Sunteți pe pagina 1din 16

UNIVERSITATEA DANUBIUS GALAI

MANAGEMENT FINANCIAR PUBLIC I PRIVAT

Balana de pli externe

Realizat de :

Cuprins

1. Introducere.2
2. Balana de pli externe.2
2.1. Rolul
balanei
de
pli
externe...............................................4
Formele de prezentare a balanei de pli.............................5
Principii de nregistrare n balana de pli externe............6
Structura balanei de pli externe........................................7
Poziia investiionala internaional.....................................8
Echilibrul balanei de pli externe.....................................10

2.2.
2.3.
2.4.
2.5.
2.6.
3. Studiu de caz.....11
4. Concluzii...14
5. Bibliografie ..15

1. Introducere
Instrument economico-statistic n care se includ i se compar ncasrile i plile
realizate de o ar, din relaiile sale economice, financiare i monetare cu alte ri, pe o anumit
perioad, de obicei un an.
Fundamentat pe principiul contabilitii n dubl partid, balana de pli externe,
denumit de regul balana de pli, cuprinde activul ei ncasrile, adic creanele exigibile n
perioada respectiv, iar pasivul ei plile, adic datoriile exigibile n aceeai perioad, indiferent

dac operaiunile comerciale sau financiare care le-au generat au fost executate n aceast
perioad sau ntr-una anterioar.
Balana de pli externe se ntocmete global, bilateral sau regional, respectiv pentru
relaiile unei ri cu celelalte ri ale lumii, pentu relaiile ei cu o alt ara sau pentru relaiile ei cu
un anumit grup de ri.
Balana de pli externe reprezint cel mai important instrument de nregistrare a
creanelor i datoriilor care apar n schimbul de mrfuri i servicii ntre o ar i alta, exigibile
ntr-o anumita perioad (de obicei un an) precum i micrile de capital produse n aceeai
perioad.
Conform definiiei FMI ("Balance of Payements Manuel", Ed. 5, 1994), balana de pli
externe reprezint un tablou statistic sub forma contabil care nregistreaz sistematic ansamblul
fluxurilor reale, financiare i monetare intervenite ntre rezidenii unei economii i restul lumii,
n cursul unei perioade (de regul un an). Sunt considerai rezideni - agenii economici naionali
sau strini, persoane fizice sau juridice, care triesc i desfoar activiti, n mod obinuit i
permanent, n cadrul unei ri, inclusiv filialele i sucursalele companiilor strine. Din aceast
categorie sunt excluse ambasadele, consulatele, institutiile internaionale i reprezentantele
acestora (incluse n categoria de nerezideni). Practic, diferenierea dintre cele dou categorii de
operatori economici are n vedere accepiunea economic a rezidentei: centrul principal de intere
sau de activitate.

2. Balana de pli externe


La baza elaborrii BPE st conceptul de tranzacie internaional, prin aceasta
nelegndu-se crearea, transformarea, comercializarea, transferul sau stingerea unei valori
economice n relaiile unei economii cu restul lumii. Tranzacia presupune schimbul de
proprietate asupra bunurilor materiale i / sau a drepturilor financiare, prestarea de servicii sau
disponibilitatea de for de munc sau de capital n relaiile dintre rezideni i nerezideni.
Mai trebuie remarcat faptul c balana de pli externe se refer doar la operaiunile
desfurate de rezidenii ce acioneaz n cadrul teritoriului economic. n acesta trebuie observat
faptul c teritoriul economic nu coincide ntotdeauna cu teritoriul naional, putnd fi mai restrns
(se exclud din teritoriul economic enclavele sau teritoriile ce aparin altor ri sau instituiilor
internaionale) sau mai extins.
n balana de pli externe (BPE) se nregistreaz dou mari categorii de fluxuri: fluxurile
reale i fluxurile financiare aprute ntre rezideni i nerezideni. Momentul nregistrrii acestor
fluxuri n balan este stabilit n funcie de momentul transferului de proprietate ntre rezideni i
nerezideni.
Fluxurile reale se refer la schimburile internaionale de bunuri i servicii (exportul i
importul). Practic, n balan aceste fluxuri sunt nregistrate valoric, diferena dintre intrri

(exporturile) i ieiri (importurile) constituind balana comercial a unei ri. Fluxurile de bunuri
sunt nregistrate i contabilizate separat de comerul cu servicii.
n cadrul acestor servicii sunt incluse serviciile de transport, comunicaii, asigurri,
consultan, comerul cu drepturi de autor, asistena tehnic etc.
Dac n statisticile vamale, nregistrarea exporturilor se face la valoarea FOB i a
importurilor la valoarea CIF, pentru a fi aduse la aceeai paritate i pentru a putea fi comparate,
n balana de pli externe nregistrarea importurilor i exporturilor se face la valoarea FOB,
valoarea CIF a importurilor fiind corectat cu o marj de 5% (practic din valoarea CIF a
importurilor se scade aceast marj), urmnd ca serviciile de transport / asigurare pe parcurs
extern s fie nregistrate la alte poziii n balan.
Fluxurile financiare sunt nregistrate n cadrul unor conturi distincte - contul de capital
sau contul financiar. Remunerarea fluxurilor financiare este nregistrat n contul curent (de
exemplu dividende pltite / ncasate sau dobnzi pltite / ncasate sunt nregistrate la poziia
"Venituri" din contul curent al BPE). Aceste fluxuri financiare sunt detaliate n funcie de tipul
lor n fluxuri de investiii (directe sau de portofoliu), credite externe (garantate sau negarantate),
activele de rezerv (aur, devize, DST) etc.
n scopul asigurrii comparabilitii internaionale, posturile din balana de pli
externe se pot structura n dou grupe :
Grupa I , numit Balana Curent ( Contul Curent ), include :
a)
balana comercial
b)
balana serviciilor
c)
balana transferurilor unilaterale
Grupa II , numit Balana Micrilor de Capital ( Contul de Capital ), include :
a)
balana micrilor de capital pe termen scurt
b)
balana micrilor de capital pe termen lung
c)
balana rezervelor valutare internaionale.
Nevoia de finanare la nivelul unei economii se determin innd cont de deficitul de
resurse generat de desfurarea activitii companiilor private sau persoanelor fizice din ara
respectiv. Pentru a determina aceast nevoie trebuie mai nti identificate consumurile i
intrrile de resurse n cadrul produsului intern brut:

Intrri de resurse: veniturile (populaiei i companiilor), impozitele ncasate


de stat, economisirile;

Ieiri de resurse: consumurile totale, cheltuielile guvernamentale i


investiiile.
O parte din aceste intrri sau ieiri de resurse poate proveni din exterior, dac economia
este deschis la schimburile internaionale. Foarte puine ri ns mai sunt izolate de schimburile
economice internaionale.
n momentul n care o economie consum mai mult dect obine ca venituri, economisete mai
puin dect investete sau statul cheltuiete mai mult dect ncaseaz ca impozit se confrunt cu
un deficit. Acest deficit poate fi acoperit prin emisiune de moned (aceast politic este
3

inflaionist) sau poate fi finanat de pe pieele externe. Evident c nevoia de finanare se


exprim ca diferen ntre intrrile de resurse i ieirile de resurse. Pentru economiile deschise
(cele care sunt implicate n schimburile comerciale internaionale) nevoia de finanare se
ajusteaz cu deficitul balanei comerciale (exporturi - importuri). n acest context se evideneaz
rolul fundamental pe care l are balana de pli externe n tabloul general de finanare a unei
economii, sintetiznd pe de o parte schimburile comerciale internaionale ale unei ri, pe de alta
parte acoperirea nevoii de finanare interne prin atragerea de resurse externe (credite sau
investiii).1

2.1.

Rolul balanei de pli externe

Fiind un tabel de sintez detaliat pe conturi i subconturi analitice elaborate pe o anumit


perioad, balana de pli permite compararea sub raport cantitativ i calitativ a schimburilor
reale i financiare ale unei ri cu strintatea. Balana de pli nu este doar o simpl nregistrare
descriptiv a unor operaiuni comerciale sau financiare, ea furniznd elementele de diagnostic
care permit evaluarea avantajelor i dezavantajelor pe care fiecare naiune le are n schimburile
comerciale cu rile tere, cu creditorii / debitorii sau cu organismele financiare internaionale.
Din analiza balanei de pli externe i a soldurilor conturilor acesteia se pot trage o serie
de concluzii cu privire la competitivitatea extern a economiei naionale, n special n ceea ce
privete comerul cu bunuri i servicii. Pe baza balanei de pli se poate determina de asemenea
poziia investiional internaional a unei economii care arat sintetic poziia net - debitoare /
creditoare a unei ri precum i gradul de atractivitate mediului de afaceri intern pentru
investitorii rezideni i nerezideni (atunci cnd mediul de afaceri se deterioreaz investitorii i
orienteaz capitalurile ctre alte piee mai atractive).
Oferind posibilitatea analizei raporturilor de schimb la nivel macroeconomic, balana de
pli se constituie ca un instrument important n modelarea i coordonarea politicilor comerciale
externe. Atunci cnd apare un dezechilibru cronic la nivelul balanei comerciale (exporturi mai
mici dect importuri), teoretic acesta poate fi redus printr-un pachet de msuri de natur fiscal
(cretere de taxe vamale, faciliti fiscale pentru investitorii strini, subvenii, credite
prefereniale) sau de natur comercial (promovarea i stimularea exporturilor).
n acest sens se poate observa c soldurile balanei de pli constituie fundamentul pentru
o serie de politici macroeconomice: fiscale, monetare, valutare, comerciale (tarifare i netarifare)
etc.

2.2.

Formele de prezentare a balanei de pli

1 Stoian I., Balana de pli externe. Editura Stiinific i Enciclopedic, Bucureti, 1978,p.73

n practica economic se utilizeaz dou forme fundamentale de prezentare a balanei de


pli externe: forma standard i forma de bilan analitic.
Forma standard presupune nregistrarea datelor statistice cu privire la fluxurile reale i
financiare ntr-o structur proprie sau dup structura recomandat de FMI.
n vederea asigurrii comparabilitii ntre ri, FMI a ntreprins eforturi susinute n
vederea elaborrii unor reguli standard cu privire la structura i la metodologia de nregistrare a
datelor n BPE. Trebuie remarcat faptul c rile membre FMI sunt obligate s utilizeze structura
recomandat. Schema preconizat n manualul FMI cu privire la BPE are cuprinde trei pari:
Partea I: Bunuri i servicii, transferurile unilaterale (fr contrapartid);
Partea II: Micarea capitalurilor i activele de rezerv;
Partea III: Corelarea ntre partea I i partea II (erorile i omisiunile).
Forma de bilan analitic a balanei de pli presupune n plus o utilizare a unor tabele
ajuttoare care s permit o analiz atent din partea specialitilor care recomand politici i
strategii de urmat care s asigure o poziionare mai bun n tranzaciile economice internaionale.
Aceast form de balan este mult mai detaliat i mai complex dect forma standard.
Printre cele mai utilizate forme de balan de pli externe sunt:
o
Balana de pli global: nregistreaz toate operaiunile economice ale unei ri
cu restul lumii;
o
Balana de pli regional: nregistreaz toate operaiunile economice ale unei ri
cu un grup de ri, uniune economic sau monetar;
o
Balana de pli bilateral: nregistreaz operaiunile economice ntre dou ri;
o
Balana de pli program: este varianta proiectat pe un orizont de timp viitor,
proieciile referindu-se n principal la contul curent i la investiiile nete n economie. n funcie
de valorile proiectate se va determina necesarul de resurse pentru a acoperi eventualele deficite
de cont curent i care se pot obine din credite externe sau din activele de rezerv;
o
Balana de pia: are n vedere fluxurile de ncasri i pli n valut nregistrate
pe o perioad determinat (de regul mai mic de un an). n cazul acestei balane sunt
nregistrate i previziunile cu privire la ncasrile / plile poteniale.
Balana de pli externe poate fi una static (cnd sunt surprinse toate creanele i
obligaiile de plat la acel moment, indiferent de scadena lor) sau dinamica cnd sunt
nregistrate fluxurile ce au luat natere n cadrul unei perioade determinate, inclusiv fluxurile
restante dar scadente (exigibile) n perioada curent i care au fost pltite / ncasate pn la data
ntocmirii balanei de pli.2

2.3. Principii de nregistrare n balana de pli externe

2 Ft C. M., Finane Internaionale, Ed. Casa Crii de tiin, Cluj-Napoca, 2011,p.112

Balana de pli externe este o declaraie statistic pentru o perioad de timp dat, ce
rezum n mod sistematizat tranzaciile economice ale unei ri cu restul lumii. n balana de pli
externe sunt nregistrate doar fluxurile produse de-a lungul unei perioade de timp, acumulrile de
capital sau stocurile de bunuri i servicii nu se nregistreaz. Cu alte cuvinte BPE nu
nregistreaz totalul activelor / pasivelor dintr-o economie ci doar deplasarea acestora n / dinspre
strinatate.
Chiar dac n denumirea acestui instrument sintetic cuvntul "pli externe" este
determinant, n noua accepiune a FMI balana de pli nregistreaz nu numai fluxurile de
ncasri / pli aferente tranzaciilor economice internaionale ce presupun contrapartida, ci i
operaiuni derulate cu strintatea ce nu presupun o contraprestaie sau o plat n bani din partea
rezidenilor / nerezidenilor: cazul donaiilor, asistentei financiare nerambursabile, ajutoarelor,
compensaiilor (barter sau cliring), operaiunilor comerciale legate sau paralele (reexport, lohn,
buy - back) etc.
Principiul de baz de nregistrare a fluxurilor reale i financiare n BPE este acela
al dublei nregistrri, fiecare furnizare de resurse reale sau financiare fiind compensat de o
ncasare. Implicit, orice intrare de resurse reale sau financiare este compensat de o plat. Dac
aceasta compensare nu se produce operaia este considerat a fi un transfer. Dac se respect
acest principiu, soldul net al tuturor nregistrrilor din balana trebuie s fie teoretic egal cu zero.
n practic ns, sistemul de nregistrare n BPE nu este perfect i deoarece datele nregistrate
sunt obinute din surse diferite, apar o serie de diferene valorice care sunt reportate ntr-un cont
special de erori i omisiuni.
Un al doilea principiu se refer la nregistrarea intrrilor i ieirilor de resurse reale i
financiare n BPE. Ca n orice balan ce respect principiul dublei nregistrri, exist o poziie
de credit i una de debit pentru fiecare cont i sub-cont din BPE. Ca regul general, intrrile
de resurse sunt nregistrate n creditul balanei i ieirile sunt nregistrate n debitul balanei.
Sintetic, principalele operaiuni se nregistreaz n BPE astfel:
Intrri - CREDIT
Ieiri - DEBIT
Exporturi FOB
Importuri FOB
Servicii prestate
Servicii pltite
Dividende,
dobnzi,
Dividende, dobnzi,
salarii ncasate
salarii pltite
Transferuri unilaterale
Transferuri unilaterale
din strintate
n strintate
Capitaluri investite din
Capitaluri investite n
strintate
strintate
Credite atrase
Credite acordate
Creterea activelor de
Diminuarea activelor
rezerv
de rezerv
Sursa: Manualul FMI
Dup cum se poate observa cu uurin, fiecare tranzacie care da natere unei intrri de
devize este nregistrat n activul (creditul) BPE i orice tranzacie care genereaz o ieire de
6

devize este nregistrat n pasivul (debitul) balanei. Exporturile i importurile de bunuri i


servicii sunt nregistrate astfel prin prisma fluxurilor de ncasri i pli pe care le genereaz.

2.4.

Structura balanei de pli externe

Interdependenele profunde ntre forele care guverneaz spaiul economic global i cele
aferente parilor sale componente au fcut ca balana s reprezinte interfaa relaiilor naionale cu
restul lumii. n timp viziunea FMI asupra acestei probleme a evoluat continuu. Iniial balana de
pli era structurat pe dou conturi - contul curent i contul de capital i financiar, ulterior
aprnd structura pe trei conturi n care contul de capital era separat de contul financiar (care
includea i activele de rezerv i erorile i omisiunile).
n varianta pe dou conturi sau pe trei conturi, se putea vorbi de deficitul balanei de pli
externe (sau de dezechilibre n BPE), existnd practic o ntreag teorie cu privire la metodele de
reechilibrare a acesteia. n prezent, n condiiile actualei structuri mbuntite detaliat pe cele
patru conturi, balana de pli teoretic nu mai poate fi deficitar.
n realitate ns, balana de pli externe cunoate pe termen scurt modificri permanente
ale conturilor sale intermediare, echilibrul general fiind un obiectiv pe termen mediu / lung pe
care fiecare guvern ncearc s-l ating, folosind toate instrumentele de reechilibrare de care
dispune (stimularea exporturilor, investiiilor, finanarea prin credite externe, creterea activelor
de rezerv etc.).
Conform ultimelor recomandri ale FMI n materie de balan de pli externe, aceasta
trebuie s aib o structur detaliat pe patru conturi de baz: contul curent, contul de capital,
contul financiar i contul de erori i omisiuni, fiecare cont avnd detalierea sa astfel:
Structura balanei de pli externe
I. Contul curent
A. Bunuri i servicii:
o
Bunuri;
o
Servicii;
B. Venituri:
o
Din investiii directe / portofoliu;
o
Din alte investiii (dobnzi);
C. Transferuri curente:
o
Sector oficial
o
Alte sectoare
II. Contul de capital
o Transferuri de capital;
o Active cumprate / vndute
III. Contul financiar
o
Investiii directe;
7

Investiii de portofoliu;
o
Alte investiii (credite externe,
mprumuturi FMI);
o
Conturi de tranzit;
o
Conturi de cliring / barter
o
Active de rezerv (aur, DST, valuta)
IV Erori i omisiuni
Sursa: IMF Financial Statistics
Toate aceste conturi i subconturi au o poziie de credit i de debit, precum i solduri
pariale i totale. Pe ansamblu, creditul total al balanei de pli trebuie s egaleze debitul total al
acesteia, diferene putnd s apar doar la nivelul conturilor intermediare (cont curent, cont de
capital sau cont financiar).

2.5.

Poziia investiionala internaional

Derivat din balana de pli externe, un alt tablou sintetic important este i tabloul care
arat poziia investiional a unei ri. n determinarea poziiei investiionale internaionale se iau
n considerare cu precdere fluxuri cuprinse n contul financiar al balanei de pli: activele de
rezerv, datoria extern pe termen mediu i lung precum i creanele i angajamentele pe termen
scurt. Poziia investiional este un instrument util n proiectarea unei politici macroeconomice
de finanare extern adecvat a deficitelor din balana de pli externe sau alte deficite interne
(deficite bugetare, fiscale etc.) lund n considerare toate resursele financiare ce pot fi atrase de
pe pieele financiare internaionale capabile s completeze resursele interne (publice sau
private). Concret, situaia investiional internaional cuprinde urmtoarele:
Poziia investiional internaional
I. Active de rezerv din sistemul bancar
o
Aur monetar;
o
Deineri de DST;
o
Devize convertibile;
II. Datoria extern pe tipuri de creditori
o
Multilaterale: FMI, UE, BIRD, BERD
o
Bilaterale: detaliere pe principalii creditori;
o
Bnci private: detaliere pe ri;
o
Obligaiuni strine / euroobligaiuni
o
Credite furnizor: detaliere pe ri;
o
Alti creditori privai.
III. Datoria extern pe tipuri de debitori
8

o
Datoria public;
o
Datoria public garantat;
o
Datoria comercial negarantat.
IV. Creane i angajamente pe termen scurt
o
Creane: incasoo, acreditive, garanii bancare primite;
o
Angajamente: incasoo, acreditive, garanii emise, linii de finanare,
alte angajamente.
V. Investiii strine
o
Directe;
o
De portofoliu.
Sursa: Raportul anual al BNR
Acest instrument este deosebit de important n elaborarea strategiilor de finanare a
deficitelor din contul curent sau a deficitelor interne (deficitul bugetar de exemplu). Acest
instrument arat gradul extern de ndatorare al unei economii, structura datoriei externe n funcie
de provenien i de destinaia final a acesteia precum i situaia investiiilor strine directe i de
portofoliu.
Att balana de pli ct i poziia investiional internaional se analizeaz cu ajutorul
unui set de indicatori specifici cum ar fi:
o
Gradul de acoperire al importurilor: exporturi (X)/ importuri (M);
o
Mrimea soldului balanei comerciale: (X-M)/(X+M);
o
Indicii raportului de schimb (net i brut);
o
Active valutare n luni de import;
o
Datorie extern / locuitor (sau pe PIB) etc.
De asemenea analiza balanei de pli i a poziiei investiionale internaionale se poate
face i n dinamic, avndu-se n acest caz n vedere evoluia n timp a soldurilor principalelor
conturi sau poziii.

2.6.

Echilibrul balanei de pli externe

n ansamblu, balana de pli este ntotdeauna i n mod necesar echilibrat, activul fiind
egal cu pasivul (respectndu-se principiul dublei nregistrri). n mod uzual se folosesc uneori
termeni de balan de pli excedentar (activ) sau de balan de pli deficitar (pasiv), n
realitate fiind vorba de un dezechilibru la nivelul unor pri din balana de pli (balana
comercial, contul curent, contul de capital i financiar).
Deficitele la nivelul balanei de pli externe reflect o lips de competitivitate pe plan
extern sau o ieire masiv de capitaluri strine sau autohtone ca urmare a deteriorrii climatului
general de afaceri. Un rol fundamental revine n acest sens soldului balanei comerciale i al
9

contului curent. Dezechilibrele din balana de pli externe se pot rsfrnge asupra economiei
interne, genernd perturbaii pe piaa valutar (soldul balanei comerciale poate provoca
aprecierea sau deprecierea monedei naionale), pe piaa monetar, pe piaa creditului, pe piaa de
capital etc. n plus o balan cronic deficitar reduce bonitatea pe plan internaional, diminund
ncrederea creditorilor internaionali n capacitatea rii n cauz de a-i onora obligaiile de plat
ce-i revin. Factorii care stau la baza acestor dezechilibre n balana de pli externe pot fi factori
endogeni sau factori exogeni. n crearea soldului pasiv (deficitar) al balanei de pli
externe factorii endogeni au un rol fundamental.
Factorii endogeni de destabilizare a BPE:
o
Reducerea semnificativ a exporturilor cauzat de calamiti naturale sau de
evenimente fortuite (revoluii, rzboaie civile);
o
Creterea importurilor pe fondul intensificrii cererii interne;
o
Insuficienta acoperire a cererii interne (reducerea exporturilor);
o
Diminuarea competitivitii externe a produselor autohtone (calitate sczut,
preuri ridicate);
o
Scderea gradului de prelucrare al exporturilor;
o
Deteriorarea climatului de afaceri intern;
o
Insuficienta promovare / stimulare a exporturilor;
o
Politica comercial (tarifar / netarifar) ineficient;
o
Structura pe ramuri a economiei naionale.
Factorii exogeni de destabilizare a BPE:
o
Dereglarea preurilor mondiale la produsele cu pondere mare n structura
comerului exterior;
o
Politica comercial a altor state (att cea tarifar ct i cea netarifar);
o
Lipsa avantajelor competitive (comparative) reale;
o
Dereglarea fluxurilor comerciale zonale ca urmare a unor conflicte / dispute
comerciale internaionale.
Este evident faptul c numrul factorilor care pot avea impact direct sau indirect asupra
situaiei balanei de pli externe este mult mai mare.3

3. Studiu de caz
Pentru a dispune de o evaluare corect a modului n care se realizeaz echilibrul financiar
n prezent, trebuie recunoscut c ceea ce susine contul curent i, implicit, balana de pli externe
sunt ncasrile valutare provenite din remunerarea factorului munc n contul strintii
(singurul avantaj comparativ semnificativ al Romniei). Cele circa 2,3 miliarde euro din IPT i
respectiv aproximativ 1,6 miliarde euro din transferuri curente nete (n principal, venituri
3 Gaftoniuc S., Finane internaionale. Editura Economic, Bucureti, 2000
10

repatriate de muncitorii romni din strintate) au permis atenuarea deficitului de cont curent
pn la 5,7% n PIB n 2003. Precizm c acest deficit a fost finanat n procentaj de circa 70%
din fluxurile de investiii strine i, respectiv, aproape 30% prin mprumuturi externe. n perioada
1.01-30.11.2005 contul curent al BPE a nregistrat un deficit de 6023 mil. euro, mai mare cu 42,3
la sut dect cel din perioada similar anului 2004(conform Comunicat de pres al BNR).
Privind n perspectiv, pe termen lung, posibila evoluie a unor capitole ale contului curent al
balanei de pli externe, putem emite urmtoarele ipoteze (fluxuri nete) pentru Romnia anului
2010:
- Bunuri - creterea exporturilor finale cu 10% anual, atingnd un nivel de circa 14
miliarde euro; ncetinirea creterii IPT, precum i limitarea veniturilor aferente la 4 miliarde euro,
deci un potenial maxim al ncasrilor din export de 18 miliarde euro; pe de alt parte, o cretere
cu 10% anual a importurilor finale (FOB) presupune atingerea unui nivel de circa 27 miliarde
euro, rezultnd, n consecin, un deficit comercial FOB-FOB de 9 miliarde euro;
- Servicii - este de ateptat o cretere gradual a excedentului, n special ca urmare a
valorificrii potenialului turistic i de servicii IT, pn la un maxim evaluat la 2 miliarde euro;
- Venituri - creterea deficitului pe masura sporirii datoriei externe (implicit a serviciului
anual al dobnzii) i a investiiilor strine (implicit a profitului repatriat), riscnd atingerea unui
minim de 2 miliarde euro.
- Transferuri curente - majorarea excedentului transferurilor curente (salarii repatriate de
muncitorii romni din strintate) este limitat n timp, putnd atinge un maxim evaluat la 3
miliarde euro (fcnd abstracie de transferuri nerambursabile UE).
Recapitulnd elementele unui scenariu posibil al configuraiei contului curent al balanei
de pli externe la orizontul anului 2010, ne putem atepta ca deficitul acestuia s se situeze n
jurul cifrei de 6 miliarde euro. Presupunnd o cretere a PIB de 6% anual, n 2010, acesta ar
atinge un nivel de aproximativ 75 miliarde euro. n aceast ipotez, deficitul de cont curent ar
reprezenta circa 8% din PIB, depind semnificativ (cu dou puncte procentuale) cota de alarm.
Precizm n acest context c, pe plan internaional, deficitul de cont curent al unei ri se
consider sustenabil, dac se situeaz pn la 5%-6% din PIB. Depirea, mai ales pe o perioad
mai ndelungat, a acestui prag atrage, de regul, scderea ratingului suveran, respectiv creterea
riscului de ar i, implicit, limitarea (i/sau scumpirea) accesului pe piaa internaional de
capital a statului respectiv. Aceasta ii poate crea dificulti majore n finanarea deficitelor pe
calea mprumuturilor externe i chiar n respectarea calendarului obligaiilor de pli externe.
Cu alte cuvinte, ntr-o asemenea situaie, exist riscul declanrii unei crize financiare de
proporii care poate afecta grav economia i, ca atare, factorii politici i monetari de decizie
trebuie
s
aib
capacitatea
de
a
o
preintampina.
n privina posibilitilor de finanare a deficitului de cont curent al Romniei, precizm
c experiena rilor n tranziie din centrul i estul continentului european a demonstrat
plafonarea relativ a fluxurilor de investiii strine dup un anumit numr de ani, pe masura
epuizrii ofertei de privatizare a societilor cu capital de stat i a diminurii n timp a avantajelor
comparative.
11

n consecin, pe termen mediu i lung, principala surs de finanare a deficitului de cont


curent va deveni mprumutul extern, care conduce ns la creterea gradului de ndatorare a
Romniei. Este posibil ca, n acest mod, datoria extern s se majoreze accelerat, riscnd s
ajung la peste 30 miliarde euro n 2010. Chiar dac raportat la PIB pare s se situeze nc la
niveluri rezonabile (circa 40%), un serviciu anual al datoriei externe de 5-6 miliarde euro va
deveni o povar greu de suportat pentru economia rii noastre, fcnd-o din ce n ce mai
vulnerabil la eventualele ocuri externe.
n perioada ianuarie - septembrie 2015, contul curent al balanei de pli a nregistrat un
deficit de 653 milioane euro, comparativ cu 1 168 milioane euro n aceeai perioad a anului
2014, pe fondul majorrii excedentelor balanei veniturilor secundare (cu 713 milioane euro) i al
balanei serviciilor (cu 478 milioane euro) i reducerii deficitului balanei veniturilor primare (cu
335 milioane euro).

Contul
current(A+B+C
)
A. Bunuri i
servicii
a.Bunuri
b.Servicii
-servicii de
prelucrare
a
bunurilor aflate
n
proprietatea
terilor
-transport
-turismcltorii
-alte servicii
B.Venituri
primare
C.Venituri
secundare

Ianuarie-septembrie 2014
CREDIT
DEBIT
SOLD
51 146
52 314
-1 168

-milioane euroIanuarie-septembrie 2015


CREDIT
DEBIT
SOLD
54 788
55 441
-653

45 722

45 509

213

48 607

48 927

-320

34 663
11 059
1 895

38 740
6 769
122

-4 077
4 290
1 773

36 767
11 840
1 834

41 855
7 072
117

-5 088
4 768
1 717

3 238
1 011

1 167
1 354

2 071
-343

3 668
1 155

1 291
1 397

2 377
-242

4 915
2 056

4 126
4 702

789
-2 646

5 183
2 077

4 267
4 388

916
-2 311

3 368

2 103

1 265

4 104

2 126

1 978

Investiiile directe ale nerezidenilor n Romniae au nsumat 2 514 milioane euro, din
care participaiile la capital (inclusiv profitul reinvestit net estimat) au nregistrat 2 150 milioane
euro, iar creditele intragrup 364 milioane euro (net).
12

Datoria extern pe termen lung a nsumat 69 566 milioane euro la 30 septembrie 2015
(77,9 la sut din total datorie extern), n scdere cu 8,3 la sut fa de 31 decembrie 2014.
Datoria extern pe termen scurt a nregistrat la 30 septembrie 2015 nivelul de 19 695
milioane euro (22,1 la sut din total datorie extern), n cretere cu 4,1 la sut fa de 31
decembrie 2014.
n perioada analizat, datoria extern total a sczut cu 5 483 milioane euro.
Datoria
extern
a
Romniei
la
i serviciul datoriei externe n perioada ianuarie - septembrie 2015

30 septembrie 2015

Datoria extern
Sold la 31.12.2014

Sold la 30.09.2015

I.Datoria extern pe
termen lung
I.1.Datoria public
I.1.1.Datoria public
direct , din care:
I.1.1.1.mprumuturi de
la FMI
I.1.2.Datoria
garantat public

75 829

69 566

-milioane euroServiciul
datoriei
externe n perioada
ianuarie-septembrie
2015
17 658

32 833
31 754

29 924
29 240

6 165
5 728

162

170

1 079

684

437

I.2.Datoria
negarantat public,din
care:
I.2.1.Depozite pe
termen
lung
ale
nerezidenilor
I.3.Datoria autoritii
monetare,din care:
I.3.1.mprumuturi
de la FMI
I.3.2.Alocri de DST
de la FMI
II.Datoria extern pe
termen scurt
Total
datorie
extern(I+II)

40 402

38 169

10 229

6 091

5 099

2 543

2 594

1 473

1 264

1 421

241

1 264

1 173

1 232

18 915

19 695

21 926

94 744

89 261

39 584

13

Rata serviciului datoriei externe pe termen lung a fost 36,3 la sut n perioada ianuarie
- septembrie 2015, comparativ cu 38,6 la sut n anul 2014. Gradul de acoperire a importurilor
de bunuri i servicii a fost 6 luni la 30 septembrie 2015, comparativ cu 6,8 luni la 31 decembrie
2014.

4. Concluzii
Atragerea de investiii strine directe i de portofoliu contribuie la reechilibrarea balanei
de pli prin capitalul strin injectat n economie care poate reduce din presiunile asupra cursului
de schimb generat de o balan comercial deficitar. Atragerea investitorilor strini se poate face
prin acordarea de faciliti (concesionarea de terenuri, spaii comerciale, cldiri, utiliti) sau
stimulente fiscale pe de o parte (reduceri la impozitul pe profit, reduceri sau scutiri la impozitele
indirecte) dar i prin promovarea imaginii n strintate pe de alt parte. Evident c oricte
faciliti s-ar oferi investitorilor strini i orict eforturi s-ar ntreprinde pentru a face cunoscut
ara gazd, lipsa unui cadru adecvat de dezvoltare propice a afacerilor va ine la distan
investitorii strini.
n concluzie, statul poate interveni direct prin numeroase prghii i mecanisme pentru a
reechilibra balana de pli externe. Raiunea pentru a interveni n sensul echilibrrii BPE este
dat de absena ajustrii automate i de efectele pe care le poate avea dezechilibrul BPE asupra
echilibrului economic general. Balana de pli rmne principalul mijloc de msurare a valorii i
a competitivitii externe a unei economii, fiind n acelai timp un instrument deosebit de util
pentru configurarea principalelor politici macroeconomice.

5. Bibliografie

1. Boaj M., Relaii financiare i valutare internaionale. Editura Economic,


Bucureti, 2003.
2. Gaftoniuc S., Finane internaionale. Editura Economic, Bucureti, 2000.
3. Stoian I., Balana de pli externe. Editura Stiinific i Enciclopedic, Bucureti,
1978
4. Ft C. M., Finane Internaionale, Ed. Casa Crii de tiin, Cluj-Napoca, 2011
14

5. Gheorghe Voinea , Relaii valutar-financiare internaionale, Editura Universitii


Al.I.Cuza, Iai, 2007
6. Balance of Payements Manuel, Edit. 5, 1994.
7. http://www.bnr.ro/Publicatii-periodice-204.aspx, 23.04.2012.
8. www.capital.ro.
9. Regulamentul UE nr. 555/2012 privind statisticile comunitare n domeniul balanei
de pli, al comerului internaional cu servicii i al investiiilor strine directe
10. Manualul FMI Balana de pli i poziia investiional internaional, ediia a-VI-a
(BPM6)
11. Institutul Naional de Statistic - Comerul internaional cu bunuri
12. OUG nr. 99/2009 privind ratificarea Acordului Stand-By dintre Romnia i FMI
13. Revista Bilant - dr. Georgescu George ian. 2005
14. www.bnro.ro
15. Statistica pentru afaceri internationale - prf.univ.dr. Mihai Korko , lect.univ.dr.
Erika Tusa
16. Relatii internationale/transnationale - Vasile Puscas ed. Sincron 2005
17. http://www.insse.ro/cms/

15