- CUPRINS

1. Prezentarea societii
1.1. Piaa pe care activeaz SC Antibiotice SA.
2. Analiza performanelor economico-financiare ale S.C. Antibiotice S.A.
2.1.Analiza ratelor de structur ale bilanului.
2.1.1. Analiza ratei activelor imobilizate.
2.1.2. Analiza ratei activelor circulante.
2.2.1. Analiza ratelor de structur ale pasivului.
2.2.Analiza indicatorilor de echilibru
2.3.Analiza ratelor de finanare
2.4.Analiza ratelor de gestiune
2.5. Analiza performanei intreprinderii.

CAPITOLUL 1. ANALIZA FINANCIAR A SOCIETII SC Antibiotice

SA.

1. Prezentarea societii

3
 Prima fabric care producea Penicilina descoperit de Alexander Fleming,
i-a nceput activitatea n anul 1955 luna decembrie sub denumirea de Fabrica
Chimic numrul 2 Iai. Patru ani mai trziu i schimb denumirea n Fabrica de
Antibiotice.

n anii 1980 SC Antibiotice SA exporta 50% din producia realizat, iar

substanele active fabricate la Iai deveneau componenta de baz pentru
medicamentele fabricate n ar i n ntreaga lume. n aceast perioad au fost
aplicate peste 600 de inovaii tehnologice i au fost nregistrate 44 brevete de
invenii.

ntre anii 1993-1997 SC Antibiotice SA se numra printre primii 5

productori mondiali de penicilin, iar investiiile fcute n scopul de echipamente
moderne au fost n valoare de peste 8.000.000 de euro. Modernizarea fluxurilor de
fabricaie, investiiile din cercetare, n instruirea oamenilor i n calitate au dus la o
cretere economic sntoas.

Astzi SC Antibiotice SA este unul din principalii productori de

medicamente, cu o gam de 148 produse pentru uz uman, medicamente veterinare
i substana activ Nistatina. Pentru substana activ Nistatina, compania deine
locul I la nivel mondial.

Modernizarea tehnologiilor de fabricaie, numeroasele investiii n cercetare

au contribuit la atragerea de investitori. Pentru SC Antibiotice SA, adaptarea
strategic a portofoliului conform tendinelor medicinii i colaborarea cu parteneri
din toate zonele lumii a devenit o prioritate. Rezultatele financiare obinute de
companie, de asemenea i planurile de afacere reprezint o garanie sigur pentru
atragerea de investitori i dezvoltarea proiectelor de cercetare.

Cercetarea este unul din principalii factori care au contribuit la dezvoltarea

i creterea durabil a firmei, prin perfecionarea tehnologiilor de fabricaie.

4
 Centrul de Cercetare-Dezvoltare Antibiotice, este reprezentat de peste 70
de specialiti a cror activitate o reprezin analizele fizico-chimice, studii de
bioechivalen, transfer tehnologic, iar scopul lor este dezvoltarea unor proiecte de
viitor care vor duce la creterea calitii vieii i a sntii oamenilor.

Anul 2005 a fost un an profitabil pentru companie deoarece a obinut

Certificatul de Conformitate cu Farmacopeea Europen pentru substana activ
Nistatina, i au fost puse n funciune 3 noi fluxuri de fabricaie.

n anul 2006 s-a inaugurat Centrul de Evaluare a Medicamentului, o unitate

chimic de cercetare n care s-a investit 1.000.000 de euro, i care este autorizat
de ctre Ministerul Sntii din Romnia, fiind primul centru de acest tip din zona
Moldovei.

Antibiotice este prima companie farmaceutic romneasc, care n 2007

obine recunoaterea implementrii Sistemului de Management Integru (calitate,

mediu, sntate i securitate n munc).

Datorit performanelor economice i financiare obinute compania a primit

numeroase distincii din partea autoritilor naionale i internaionale.
Antibiotice devine n 2012 prima firm din Europa precalificat de Organizaia
Mondial a Sntii pentru gama de medicamente antituberculoase.

ntre anii 2013-2014 n cadrul companiei se realizeaz noi investiii n dou

laboratoare de control a calitii i depozite destinate materiilor prime i
materialelor necesare produciei. Prin deschiderea unei reprezentane n Republica
Moldova i a unui punct de lucru n Serbia, Antibiotice i extinde prezena pe
piaa extern ceea ce va duce la dezvoltarea de noi parteneriate.

Portofoliu de produse al companiei SC Antibiotice SA.

5
 Compania produce 148 de medicamente de uz uman din 12 arii terapeutice,
medicamente de uz veterinar, substana activ Nistatina.

Medicamentele marca Antibiotice sunt produse n 5 forme farmaceutice:

pulberi sterile injectabile, capsule, comprimate, produse topice, supozitoare.

Relaiile de parteneriat ale companiei reprezint o colaborare constructiv n

diverse domenii precum: dezvoltarea de produse generice, comercializarea de
produse pe piaa extern.

Dtorit ncrederii pe care a obinuto din partea partenerilor de afaceri,

liderilor de opinie din domeniul medical i a pacienilor, Antibiotice i-a
meninut poziia de lider pe piaa romneasc n producia de pulberi sterile
injectabile, unguente i supozitoare.

Deasemenea ocup poziia de lider mondial n producia de Nistatin i

export medicamente n 73 de ri ale lumii.

La finele anului 2015 Antibiotice a nregistrat creteri peste nivelul pieei

farmaceutice romneti.

1.1. Piaa pe care activeaz SC Antibiotice SA.

Portofoliul SC Antibiotice SA cuprinde 150 medicamente de uz uman,

medicamente uz veterinar, substana activ Nistatina i patru biofertilizatori . Pe
piaa intern societatea este lider la producia pulberilor injectabile, unguente,
creme i geluri.

Ocup locul al patru-lea ntre productorii romni de medicamente generice

i are o cot de pia de 7 %. Datorit dezvoltrii parteneriatelor i investi iilor

6
fcute n tehnologii de fabricaie societatea a reuit s-i consolideze poziia pe
piaa intern, dar n acelai timp s-a extins ctre piee din ntreaga lume.

La nivel mondial Antibiotice deine 80 de parteneriate n 55 de ri iar

strategia societii pe termen mediu i lung este cutarea de noi piee de desfacere
i consolidarea relaiilor cu clienii tradiionali.

n scopul promovrii produselor pe pieele externe, societatea a deschis

reprezentaii n Republica Moldova i Serbia, iar n viitor se are n vedere
deschiderea de reprezentaii pe piee din zona Americii Latine i Asiei.

Prin creterea exportului de produse finite societatea i-a consolidat poziia

de lider pe piaa extern, iar cele mai importante piae de desfacere au fost: SUA,
Olanda, Danemarca, Irak, Vietnam.

Datorit exportului de substan activ Nistatina n anul 2015 Antibiotice

obine poziia de lider pe piaa extern iar principala cretere a fost n SUA, unde
cantitatea exportat a fost tripl comparativ cu anul anterior 2014.

Societatea a reuit s devin lider mondial la producia de Nistatin datorit

politicilor promovate, care s-au axat pe calitatea produselor acestea fiind certificate
de autoritiile competente din domeniul sntii.

Prin obinerea certificatului GMP (GOOD MANUFACTURING

PRACTIC), Antibiotice poate exporta medicamente n ri precum SUA sau
Canada deii piaa American este o pia greu accesibil.

Pentru a-i pstra i ntrii poziia pe piaa extern alturi de celelalte firme
multinaionale mai puternice, Antibiotice trebuie s ofere servicii de calitate prin
onorarea i respectarea comenzilor conform solicitrilor.

Firmele concurente ale societii Antibiotice pe piaa mondial sunt:

DSM-Olanda, VUAB Pharma-Republica Ceh.
7
 VUAB Pharma este concurenta societii Antibiotice pe anumite pie e din
Asia i America de Sud. Pe piaa Chinei firma Zhejiang Zhenyuan este principalul
concurent al societii Antibiotice, dar produsul oferit pe aceast firm este
inferior n ceea ce privete calitatea.

Pe piaa Federaiei Ruse este preferat Nistatina produs de SC

Antibiotice, deoarece singura companie Biosintes Penza productoare de
Nistatin nu are o producie constant i nu prezint un produs de calitate.

Companiile din China i India au o influen semnificativ pe piata extern,

deoarece practic politici agresive de promovare la export utiliznd preuri mai
sczute comparativ cu celelalte companii.

SC Antibiotice SA a ncheiat un acord financiar cu Exim Bank n valoare

de 60 de milioane de lei, iar scopul pentru care a fost solicitat creditul, cre terea
volumului produciei i a vnzrilor mai ales pe piaa extern a fost atins. De ii
schimbrile macroeconomice atrag fluctuaii ale cursului valutar, care se regsesc
n costurile materiilor prime din import, societatea a reuit s devin lider pe plan
mondial n producia de Nistatin, iar vnzrile la export au crescut conform
previziunilor fcute de conducerea societii.

Fr deschiderea internaional societatea nu poate s se dezvolte i s fac

fa concurenei tot mai puternice, de aceea obietivele companiei pe plan extern
sunt: crearea de noi parteneriate, creterea exportului de produse finite i
consolidarea poziiei de lider obinut pentru produsul Nistatina.

2. Analiza performanelor economico-financiare ale S.C. Antibiotice S.A.

8
 Bilanul este documentul contabil care prezint totalitatea elementelor de
activ i pasiv, capital propriu i datorii ale unei societi comerciale i se
ntocmete pe baza soldurilor finale stabilite n balana de verificare (www.bvb.ro).

Tab. 2.1. Bilan financiar-contabil SC Antibiotice SA.

Specificaia Perioada de analiz Specificaia Perioada de analiz

N N+1 N+2 N N+1 N+2

PASIV
ACTIV 2013 2014 2015 2013 2014 2015
Active Capitaluri
196.714.212 196.493.976 215.675.596 348.651.356 364.331.001 392.649.884
imobilizate proprii
Imobilizri Capitaluri
necorporale 6.123.847 7.916.842 9.730.186 366.099.648 380.967.683 412.129.043
permanente
Imobilizri
corporale 190.590.225 188.576.994 205.945.190 Rezerve 116.378.107 131.338.432 146.730.462

- Terenuri i Datorii pe
construcii 165.607.030 171.012.115 182.804.016 termen 17.448.292 16.636.682 19.479.159
lung
- Instalai tehnice - Alte
i maini 18.574.794 16.430.573 21.871.349 datorii pe 17.448.292 16.636.682 19.479.159
termen lung
- Alte imobilizri Datorii pe
805.377 983.688 877.105 termen 133.702.463 114.135.918 122.159.637
scurt
- Imobilizri n - Sume
curs de execuie datorate
5.603.024 150.618 392.720 72.139.195 54.783.341 41.778.509
instituiilor
de credit
Imobilizri - Avansuri
financiare 140 140 220 846.559 145.033 193.362
ncasate
Active - Datorii
circulante 313.535.436 305.661.428 327.313.900 comerciale- 43.228.564 36.447.331 62.012.927
furnizori
Stocuri - Efecte de
50.361.680 57.284.464 60.449.619 comer de 2.727.249 2.456.050 1.294.633
pltit
Creane - Alte
datorii pe
252.686.020 230.570.730 229.482.307 14.760.896 20.304.163 16.880.206
termen
scurt
Investiii 0 0 0 151.150.755 130.772.600 141.638.796
financiare pe Datorii
termen scurt totale

9
Disponibiliti
bneti Venituri n 3.193.972
10.487.736 17.806.234 37.381.974 3.949.729 3.521.762
avans

TOTAL ACTIV TOTAL

510.249.648 502.155.404 542.989.496 503.751.840 498.625.363 527.482.652
PASIV

Contul de profit i pierdere reprezint situaia financiar, care msoar

performana activitii unei societi pe o anumit perioad de timp, i se
calculeaz ca diferen dintre venituri i cheltuieli.

Tab. 2.2. Contul de profit i pierdere.

CONTURI 2013 2014 2015
A. Cifra de afaceri net 318.625.015 320.058.303 331.740.206
B. Venituri din exploatare 331.016.288 332.727.750 342.070.659
C. Cheltuieli din exploatare 278.719.150 283.202.154 304.366.760
D. Venituri totale (B+H+M) 342.846.555 338.976.890 349.902.019
E. Cheltuieli totale (C+G+L) 308.155.635 301.613.758 317.854.484
F. Rezultatul din exploatare
52.297.138 49.525.596 37.703.899
(B-C)
G. Cheltuieli financiare 29.436.485 18.411.604 13.487.724
H. Venituri financiare 11.830.267 6.249.140 7.831.360
I. Rezultatul financiar (H-G) -17.606.218 -12.162.464 -5.656.364
J. Rezultatul curent (B+H-
34.690.920 37.363.132 32.047.535
C-G)
K. Rezultatul extraordinar
0 0 0
(M-L)
L. Cheltuieli extraordinare 0 0 0
M. Venituri extraordinare 0 0 0
N. Rezultatul brut (D-E) 34.690.920 37.363.132 32.047.535
O. Impozitul pe profit 5.196.441 7.036.003 5.242.763
P. Profitul net 31.380.855 31.138.739 27.178.823

10
2.1.Analiza ratelor de structur ale bilanului.

Pentru a efectua analiza situaiei financiare a unei ntreprinderi se folosete

metoda ratelor de structur care reprezint raportul ntre un post din activ sau pasiv
i totalul bilanului. Cele dou categorii de rate sunt:

1. ratele de structur ale activului.

2. ratele de structur ale pasivului.

Ratele de structur ale activului redau evoluia i structura mijloacelor

economice, care reprezint patrimoniul ntreprinderii i se calculeaz prin
raportarea fiecrui post de active la totalul activului.

Prin calcularea ratelor de structur ale activului se poate observa ritmul de

cretere economic realizat la nivelul ntreprinderii pe mai muli ani.

Tab. 2.3. Ratele de structur ale activelor

Formula de Perioada de analiz
Specificaia
calcul 2013 2014 2015
Rata activelor Rai=Ai/At x
38,55% 39,13% 39,72%
imobilizate 100
Rata imobilizrilor Rin=In/At x
1,20% 1,58% 1,79%
necorporale 100
Rata imobilizrilor Ric=Ic/At x
37,35% 37,55% 37,93%
corporale 100

Rata imobilizrilor Rif=If/At x

0,00% 0,00% 0,00%
finanaciare 100

Rata activelor Rac=Ac/At x

61,45% 60,87% 60,28%
circulante 100
Rst=St/At x
Rata stocurilor 9,87% 11,41% 11,13%
100
Rcr=Cr/At x
Rata creanelor 49,52% 45,92% 42,26%
100
Rata investiiilor Rift=Ifts/At
0 0 0
financiare pe t.s. x100
Rata Rdb=Db/At
2,06% 3,55% 6,88%
disponibilitilor x100

11
2.1.1. Analiza ratei activelor imobilizate.

Analiza ratei activelor imobilizate red evoluia ponderii elementelor

patrimoniale i msoar gradul de investire al capitalului n ntreprinderea
respectiv. Rata activelor imobilizate cuprinde:

1. imobilizri corporale
2. imobilizri necorporale
3. imobilizri financiare

Tab. 2.4. Rata activelor imobilizate

Perioad de analiz
Specificaii
Notaie 2013 2014 2015

Active imobilizate Ai 196.714.212 196.493.976 215.675.596

Active totale AT 510.249.648 502.155.404 542.989.496

Rata activelor
imobilizate RAi 38,55% 39,13% 39,72%
Indice de
cretere(Ai) IAi 100 99,89% 109,76%
Indice de
cretere(AT) IAT 100 98,41% 108,13%
Indice de
cretere(RAi) IRAi 100 101,50% 101,51%

Din analiza ratelor de structur ale activelor societii SC Antibiotice SA,

reies urmtoarele concluzii: valoarea activelor imobilizate pentru intervalul 2013-
2015, a crescut de la suma de 196.714.212 lei n 2013, la suma de 215.675.596 lei
n 2015.

a. n perioada 2013-2014 rata activelor imobilizate a crescut de la 38,55% la

39,13%, ceea ce ne indic faptul c n aceast perioad a crescut valoarea
capitalului investit.

12
 b. n perioada 2014-2015, observm c rata activelor imobilizate a avut o
tendin de cretere constant de la 39,13% la 39,72%.

Fig. 2.1. Evoluia activelor imobilizate

2.1.2. Analiza ratei activelor circulante.

Rata activelor circulante reprezint ponderea activelor care au caracter

temporar n total active i cuprinde: rata stocurilor, rata creanelor, rata investi iilor
financiare i disponibiliti.

Tab. 2.5. Rata activelor circulante

Perioad de analiz
Specificaii Notaie
2013 2014 2015
Active circulante Ac 313.535.436 305.661.428 327.313.900

Total activ TA 510.249.648 502.155.404 542.989.496

Rata activelor
RAc 61,45% 60,87% 60,28%
circulante
Indice de
cretere(Ac)
IAc 100 97,49% 107,08%
Indice de
cretere(TA)
IAT 100 98,41% 108,13%
Indice de
cretere(Rac)
IRAc 100 99,06% 99,03%

13
 Dup analiza efectuat constatm o evoluie pozitiv a activelor totale
ajungnd de la suma de 510.249.648 lei n anul 2013 la suma de 542.989.496 lei n
anul 2015. Activele circulante au avut o scdere n anul 2014 fa de anul 2013,
apoi urmeaz o redresare n anul 2015. Dintre cele 4 categorii de indicatori care
intr n componena activelor circulante: stocuri, creane, investiii financiare pe
termen scurt i disponibiliti, cea mai mare pondere n total active o au crean ele,
deii nregistreaz o scdere de la 49,52% n anul 2013 la 42,26% n anul 2015.

Fig. 2.2. Evoluia activelor circulante.

2.2.1. Analiza ratelor de structur ale pasivului.

Ratele de structur ale pasivului se refer la politica de finanare promovat

de conducerea ntreprinderi i evideniaz gradul de stabilitate a finanrii,
autonomia financiar, precum i gradul de ndatorare.

14
Tab. 2.6. Ratele de structur ale pasivului

Specificaii Formula de calcul Perioada de analiz

2013 2014 2015
Rata stabilitii
Rsf = Cpm/Tp x 100 72,67% 76,40% 78,13%
financiare
Rata autonomiei
financiare: Rafg = Cpr/Tp x 100 69,21% 73,07% 74,44%
-globale
-la termen Raft = Cpr/Cpm x 100 95,23% 95,63% 95,27%
Rata ndatorrii:
Rg = Dt/Tp x 100 30,01% 26,23% 26,85%
- globale
- la termen Rt = DTML/Cpr x 100 5,01% 4,57% 4,96%

Fig. 2.3. Evoluia ratelor de structura ale pasivului

A. Rata stabilitii financiare.

Rata stabilitii financiare red totalitatea surselor de finanare proprii

deinute de ntreprindere pe o perioad mai mare de un an n totalul surselor
necesare desfurrii activitii economice. Dac rata stabilitii financiare
nregistreaz o cretere, reiese faptul c datoriile pe termen scurt prezint o

15
scdere, iar capitalurile proprii prezint o cretere, ceea ce demonstreaz un grad
ridicat de stabilitate financiar al ntreprinderii.

Rata stabilitii financiare va nregistra o scdere dac datoriile pe termen

scurt vor fi mai mari dect sursele proprii de finanare.

Tab. 2.7. Rata stabilitii financiare

Perioad de analiz
Specificaii Notaie
2013 2014 2015
Capitaluri
Cpm
permanente 366.099.648 380.967.683 412.129.043
Total pasiv TP
503.751.840 498.625.363 527.482.652
Datorii pe termen
DTS
scurt 133.702.463 114.135.918 122.159.637
Rata stabilitii
Rsf 72,67% 76,40% 78,13%
financiare
Indice de
cretere(Cpm)
ICpm 100 104,06% 108,18%
Indice de
cretere(Tp)
ITp 100 98,98% 105,79%
Indice de
cretere(DTS)
IDTS 100 85,37% 107,03%

Grad de finanare
Gfc 26,54% 28,89% 23,16%
curent(Gfc)
Indice de
cretere(Gfc)
IGfc 100 108,85% 80,17%

ntreprinderea SC Antibiotice SA nregistreaz un nivel ridicat de

stabilitate financiar, care conform analizei se datoreaz majorrii capitalurilor
proprii, ntr-un ritm superior datoriilor pe termen lung. Datorit politicii companiei
de cretere a capitalurilor proprii, rata stabilitii financiare a crescut ajungnd n
anul 2015 la 78,13%, fa de 72,67% ct era n anul 2013.

n toate perioadele analizate ntreprinderea a apelat la credite pe termen

mediu i lung, deoarece a avut nevoie de surse de finanare extern. Datoriile pe
termen scurt au nregistrat o scdere de la suma de 133.702.463 lei n anul 2013, la

16
suma de 122.159.637 lei n anul 2015, aceasta demonstrnd creterea capitalurilor
proprii ntr-un ritm superior datoriilor pe termen lung, ceea ce demonstreaz un
grad ridicat de stabilitate financiar al ntreprinderii.

B. Rata autonomiei financiare globale.

Rata autonomiei financiare arat ct din patrimoniul societii este finanat

din surse proprii.

Rata autonomiei financiare globale - dac nivelul ratei este ct mai mare
atunci ntreprinderea prezint garanii pentru creditori, deoarece capitalurile proprii
reprezint cel puin dou treimi din necesarul de finanare. Dac capitalurile proprii
reprezint sub 30% din necesarul de finanare, ntreprinderea nu va mai beneficia
de noi credite, deoarece nu mai prezint garanii n ceea ce privete rambursarea
acestora la termen (Constantin Rotaru, 2009).

Rata autonomiei financiare la termen - prezint structura capitalurilor

ntreprinderii i gradul de autonomie financiar pe termen lung. Dac capitalurile
proprii reprezint cel puin jumtate din capitalurile permanente se poate asigura
independena financiar a nteprinderii.

Tab. 2.8. Rata autonomiei globale i la termen

Perioad de analiz
Specificaii Notaie
2013 2014 2015
Capital propriu Cpr 348.651.356 364.331.001 392.649.884

Total pasiv Tp 503.751.840 498.625.363 527.482.652

Datorii pe termen
DTML 17.448.292 16.636.682 19.479.159
mediu i lung
Rata autonomiei
Rafg 69,21% 73,07% 74,44%
financiare globale
Rata autonomiei
financiare la Raft 95,23% 95,63% 95,27%
termen

17
 Indice de
cretere(Cpr)
ICpr 100 104,50% 107,77%

Indice de
cretere(TP)
ITP 100 98,98% 105,79%

Indice de
cretere(Rafg)
IRafg 100 105,58% 101,87%

Indice de
cretere(Raft)
IRaft 100 100,42% 99,62%

Indicele autonomiei
financiare la Iaft 1998,20% 2189,93% 2015,74%
termen

n perioada analizat observm o cretere semnificativ a capitalurilor

proprii, ceea ce demonstreaz creterea gradului de independen financiar a
ntreprinderi. n anul 2013 capitalul propriu avea o valoare de 348.651.356 lei i
are o tendin de cretere ajungnd n anul 2015 la valoarea de 392.649.884 lei.
Deii datoriile pe termen lung cresc de la 17.448.292 lei ct au fost n 2013 la
valoarea 19.479.159 lei n 2015, rata autonomiei financiare globale are o tendin
de cretere ajungnd la 74,44% n 2015 ceea ce smnific c ntreprinderea prezint
autonomie financiar i garanii sigure pentru eventualii creditori.

C. Rata ndatorrii globale.

Rata ndatorrii msoar valoarea procentului pe care l reprezint datoriile n

totalul surselor de finanare pe care le deine o ntreprindere. Rata ndatorrii se
calculeaz n dou moduri:

rata ndatorrii globale care msoar ponderea datoriilor fa de ter i n

totalul surselor de finanare, iar valoare care se situeaz n jurul la 66% este
considerat normal.
rata ndatorrii la termen arat proporia n care datoriile pe termen lung
particip la formarea capitalului permanent, iar nivelul acesteia poate fi

18
 considerat favorabil dac se situeaz sub 50%. Calculul ratei ndatorrii la
termen permite aprecierea capacitii de ndatorare a unei ntreprinderi.

Tab. 2.9. Rata ndatorrii globale

Perioada de analiz
Specificaie Notaie
2013 2014 2015
Datorii totale Dt 151.150.755 130.772.600 141.638.796
Pasiv total Pt 503.751.840 498.625.363 527.482.652
Rata ndatorrii
Rg 30,01% 26,23% 26,85%
globale
Indice de
cretere(Dt)
IDt 100% 86,52% 108,31%
Indice de
cretere(Pt)
IPt 100% 98,98% 105,79%

n primul an de analiz ntreprinderea a utilizat resurse mprumutate i atrase

n proporie de 30% , iar n urmtorii doi ani a urmat o scdere a procentului pn
la 26,23% n 2014, iar n 2015 a urmat o uoar tendin de cre tere pn la
26,85%.

Acest lucru semnific o cretere a ponderii capitalurilor permanente n

totalul surselor de finanare. Deoarece n perioada analizat rata ndatorrii globale
s-a situat sub valoarea admis 65%, ntreprinderea poate apela oricnd la
mprumuturi, deoarece are autonomie financiar ridicat prezentnd garanii sigure
pentru creditori.

2.2.Analiza indicatorilor de echilibru

Pentru analiza echilibrului financiar al firmei SC ANTIBIOTICE S.A se vor

utiliza urmtorii indicatori:
19
 Fond de rulment
Necesarul de fond de rulment
Trezoreria net

Fondul de rulment reprezint parte din capitalurile permanente, pe care

ntreprinderea le utilizeaz pentru finanarea activelor circulante. Dac fondul de
rulment crete nseamn c activele circulante sunt finanate n cea mai mare parte
din capitalurile permanente ceea ce asigur echilibrul financiare al ntreprinderii.
Scderea fondului de rulment poate fi cauzat de scderea capitalurilor permanente
(rambursri de mprumuturi pe termen lung) i de creterea investi iilor. Fondul de
rulment trebuie s fie pozitiv, deoarece astfel se va asigura echilibrul financiar pe
termen lung i solvabilitatea ntreprinderii.

Trezoreria net se determin prin diferena dintre trezoreria activ (casa,

conturi la bnci) i trezoreria pasiv (credite bancare) i poate fi negativ sau
pozitiv. Dac trezoreria net este pozitiv atunci ntreprinderea va putea s- i
achite obligaiile financiare pe termen scurt iar trezoreria net negativ va afecta
capacitatea de plat a ntreprinderii ctre diveri parteneri.

Tab. 2.10. Analiza corelaiei dintre FRN, NFR i TN.

Formul de Perioada de analiz

Specificaie
calcul
2013 2014 2015
Fondul de rulment net
FRN = Cpm - Ai 169.385.436 167.837.025 176.974.228
(FRN)
Fondul de rulment net FRNG = FRP -
169.385.436 184.253.471 196.453.447
global (FRNG) FRS
Fondul de rulment:
FRP = Cpr - Ai 151.937.144 167.616.789 176.974.288
- propriu
- strin FRS = Cpm - Cpr 17.448.292 16.636.682 19.479.159
Necesarul de fond de NFR = Ac - Dsp -
169.345.237 173.719.276 167.772.289
rulment (NFR) Dc
Trezoreria net (TN) TN = FRN - NFR 10.487.736 17.806.234 37.381.974

20
 Fig. 2.3. Evoluia ratelor de structura ale pasivului

Dup cum reiese din analiza efectuat ntreprinderea a nregistrat un fond de

rulment cresctor n perioada 2013-2015 de la 169.385.436 lei n 2013 la
196.453.447 lei n 2015, aceasta demonstreaz c dispune de capitaluri proprii
pentru a-i acoperi nevoile de finanare pe termen scurt. Mai observm c fondul
de rulment net este superior necesarului de fond de rulment, deci ntreprinderea va
avea disponibil excedentar i are interesul s reduc contractarea de credite pe
termen lung.

n ceea ce privete trezoreria net observm o cretere semnificativ pe

parcursul celor 3 ani analizai. n 2013 plecnd de la valoarea de 10.487.736 lei,

21
ajunge n 2015 la o valoare de 37.381.974 lei, ceea ce semnific c ntreprinderea
are o trezorerie pozitiv.

O trezorerie pozitiv nseamn c ntreprinderea dispune de lichiditi cu

care i va putea rambursa datoriile sau efectua plasamente pe pia a financiar-
monetar.

2.3.Analiza ratelor de finanare

Pentru analiza echilibrului prin ratele de finanare vom utiliza:

Rata finanarii stabile (Rfs);

Rata finanarii activelor imobilizate din capitalul propriu (RfAip);

Rata finanarii ciclice (Rfc);

Rata finanarii globale (Rfg).

Tab. 2.11. Analiza corelaiei dintre FRN, NFR i TN.

Specificaia Perioada de analiz Specificai Perioada de analiz
a
N N+1 N+2 N N+1 N+2
ACTIV 2013 2014 2015 PASIV 2013 2014 2015
Active 196.714.212 196.493.976 215.675.596 Capitaluri 348.651.356 364.331.001 392.649.884
imobilizate proprii
Imobilizri 6.123.847 7.916.842 9.730.186 Capitaluri 366.099.648 380.967.683 412.129.043
necorporale permanente
Imobilizri 190.590.225 188.576.994 205.945.190 116.378.107 131.338.432 146.730.462
corporale Rezerve
Datorii pe
- Terenuri i 165.607.030 171.012.115 182.804.016 termen 17.448.292 16.636.682 19.479.159
construcii lung

22
- Instalai - Alte 19.479.159
tehnice i 18.574.794 16.430.573 21.871.349 datorii pe 17.448.292 16.636.682
maini termen lung
Datorii pe
- Alte 805.377 983.688 877.105 termen 133.702.463 114.135.918 122.159.637
imobilizri scurt
- - Sume
Imobilizri 5.603.024 150.618 392.720 datorate 72.139.195 54.783.341 41.778.509
n curs de instituiilor
execuie de credit
Imobilizri 140 140 220 - Avansuri 846.559 145.033 193.362
financiare ncasate
- Datorii
Active 313.535.436 305.661.428 327.313.900 comerciale- 43.228.564 36.447.331 62.012.927
circulante furnizori
- Efecte de
50.361.680 57.284.464 60.449.619 comer de 2.727.249 2.456.050 1.294.633
Stocuri pltit
- Alte
datorii pe
252.686.020 230.570.730 229.482.307 14.760.896 20.304.163 16.880.206
termen
Creane scurt
Investiii
financiare
0 0 0 151.150.755 130.772.600 141.638.796
pe termen Datorii
scurt totale
Disponibilit 10.487.736 17.806.234 37.381.974 Venituri n 3.949.729 3.521.762 3.193.972
i bneti avans
TOTAL 510.249.648 502.155.404 TOTAL
542.989.496 503.751.840 498.625.363 527.482.652
ACTIV PASIV
Formul Perioada de analiz
Specificatia
de calcul 2013 2014 2015
Fondul de
rulment net FRN = 169.385.436 167.837.025 176.974.228
(FRN) Cpm - Ai
Fondul de
rulment net FRNG = 169.385.436 184.253.471 196.453.447
global FRP -
(FRNG) FRS
Fondul de
rulment: FRP = 151.937.144 167.616.789 176.974.288
- propriu Cpr - Ai
- strin FRS = 17.448.292 16.636.682 19.479.159
Cpm -
Cpr

23
Necesarul
de fond de NFR = Ac 169.345.237 173.719.276 167.772.289
rulment - Dsp -
(NFR) Dc
TN =
Trezoreria FRN - 10.487.736 17.806.234 37.381.974
net (TN) NFR
Specificaia Formula 2013% 2014% 2015%
Rfs =
186,11 193,88 191,09
Rata finantarii stabile Cpm/Ai*100
RfAip =
Cpr/Ai*100 56,42 53,93 54,93
Rata finantarii activelor imobilizate din capitalurile proprii
Rfc = (Dts-
Its)/(Ac- 44,12 39,65 42,13
Rata finantarii ciclice Db)*100
Rfg =
FRN 100,02 96,61 105,48
Rata finantarii globale /NFR*100

Fig. 2.4. Evoluia ratei finanarii stabile

Din analiza graficului i a calculelor rezultate deducem ca entitatea are o

situatie favorabil, deoarece activele imobilizate sunt finanate din capitaluri
permanente, chiar daca acestea oscileaza cu o cretere de la 186% n anul 2013, la
193% n anul 2014 i o usoar scdere in anul 2015 la 191%.

Rfs >1 activele imobilizate sunt finanate integral din capitaluri permanente, iar o
parte

24
 din aceste resurse este folosit pentru acoperirea activelor circulante (FR >0)

Rfs =1 capitalurile permanente sunt folosite n totalitate pentru acoperirea

activelor imobilizate (ntreprinderea nu are FR)

Rfs <1 o parte a activelor imobilizate este acoperit din capitaluri permanente, iar
diferena din resurse ciclice (FR < 0)

Creterea raportului mbuntiri a structurii de finanare (mai ales dac se

realizeaz prin creterea capitalurilor proprii).

Fig. 2.5. Evoluia ratei finanarii activelor imobilizate din capitalurile proprii.

Din calculele efectuate evideniem faptul c valorile sunt inferioare pragului

de 100% pe intregul interval analizat si concluzionm faptul ca resursele financiare
proprii nu acopera nevoile stabile prin urmare aceste resurse proprii vor fi
insuficiente pentru finantarea pe termen lung a investiiilor.

Fig. 2.6. Evoluia ratei finanarii ciclice

25
 Din graficul prezentat mai sus se poate observa o descrestere de la 44% in
anul 2013 la 39 % in anul 2014 iar in anul 2015 o crestere cu 3 procente fa de
anul anterior. Avand in vedere ca valorile rezultate deducem c entitatea nu poate
finana in totalitate nevoile procesului de exploatare doar din surse ciclice specifice
exploatarii, iar diferena neacoperit o reprezint necesarul de fond de rulment.

Fig. 2.7. Evoluia ratei finanarii globale

26
 Dac Rfg > 1, atunci necesarul de fond de rulment este finanat integral prin

intermediul fondului de rulment i se creeaz trezoreria net pozitiv.

Dac Rfg < 1, atunci necesarul de fond de rulment este finanat parial pe

seama fondului de rulment i parial pe seama creditelor bancare pe termen scurt,

iar trezoreria net este negativ.

Din calculele efectuate rezult valori mai mari de 100% n anii 2013 i 2015
fapt ce ne arat c necesarul de fond de rulment este finanat integral prin
intermediul fondului de rulment i se creeaz trezoreria net pozitiv. Excepie
anul 2014 cnd entitatea inregistreaz valori sub barem iar necesarul de fond de
rulment este finanat din imprumut pe termen scurt.

2.4.Analiza ratelor de gestiune

Tab. 2.12. Rotaia activelor circulante pe anii 2013,2014,2015

Perioada de analiz
Specificaia
2013 2014 2015
Cifra de afaceri 318.625.015 320.058.303 331.740.206

Active circulante 313.535.436 305.661.428 327.313.900

Stocuri totale 50.361.680 57.284.464 60.449.619

Stocuri de materii prime

14.976.203 14.419.632 15.093.101
i materiale
Stocuri de produse n
1.457.875 1.135.357 1.623.009
curs de execuie
Stocuri de produse
33.927.602 41.729.475 43.573.191
finite i mrfuri
Furnizori 43.228.564 36.447.331 62.012.927

27
Tab. 2.13. Ratele de rotaie ale activelor circulante
Perioada de analiz
Formul de calcul Notaie
2013 2014 2015

Numrul de rotaii = Ca / Ac nrAc 1,02 1,05 1,01

Durata n zile a unei rotaii = Ac

dzAc 354,25 343,81 355,2
/ Ca x 360

Numrul de rotaii = Ca / St nrSt 6,32 5,59 5,49

Durata n zile a unei rotaii =

dzSt 56,9 64,43 65,6
St / Ca x 360
Numrul de rotaii = Ca /
nrSmpm 21,27 22,2 21,98
Smpm
Durata n zile a unei rotaii =
dzSmpm 16,92 16,22 16,38
Smpm / Ca x 360

Numrul de rotaii = Ca / Spe nrSpe 218,55 281,9 204,4

Durata n zile a unei rotaii =

dzSpe 1,29 1,28 1,76
Spe / Ca x 360

Numrul de rotaii = Ca / Spfm nrSpfm 9,39 7,67 7,61

Durata n zile a unei rotaii =

dzSpfm 38,33 46,94 47,29
Spfm / Ca x 360

Numrul de rotaii = Ca / Fr nrFr 7,37 8,78 5,35

Durata n zile a unei rotaii = Fr

dzFr 48,84 40,99 67,3
/ Ca x 360

Din analiza gestiunii resurselor, observm c n anul 2013 activele circulante

aveau o valoare de 313.535.436 lei, urmnd o scdere n anul 2014, iar n anul
2015 urmeaz o cretere semnificativ ceea ce nseamn gestionarea eficient a
resurselor i creterea rentabilitii activitii.

Deasemenea cifra de afaceri crete de la 318.625.015 lei n 2013 la

331.740.206 lei n 2015. n ceea ce privete viteza de rotaie a activelor circulante,
viteza de rotaie n cei 3 ani analizai se rotea de 1,02, recuperarea fcndu-se ntr-

28
un termen mediu de 354,25 zile. n ultimul an de analiz datoriile fa de furnizori
se roteau prin cifra de afaceri de 5,35 aceasta achitndu-se ntr-un termen de 67,30
zile.

2.5. Analiza performanei intreprinderii.

Tab. 2.14. Calculul indicatorilor de bonitate a SC Antibiotice SA

PERIOADA DE ANALIZ
SPECIFICAIE NOTAIE
2013 2014 2015

Active circulante Ac 313.535.436 305.661.428 327.313.900

Datorii curente Dcrt 135.019.715 115.627.211 123.832.731

Lichiditatea general Ac/Dcrt 2,32 2,64 2,64

Capital propriu Cp 348.651.356 364.331.001 392.649.884

Total activ At 510.249.648 502.155.404 542.989.496

Solvabilitatea Cp/At x
68,33% 72,55% 72,31%
patrimonial 100
Profit brut Pb 34.690.920 37.363.132 32.047.535

Cifra de afaceri Ca 318.625.015 320.058.303 331.740.206

Pb/Ca x
Rata profitului brut 10,89% 11,67% 9,66%
100
Profit net Pn 31.380.855 31.138.739 27.178.823

Capital propriu Cp 348.651.356 364.331.001 392.649.884

Rata rentabilitii Pn/Cp x

9% 8,55% 6,92%
financiare 100
Datorii curente Dcrt 135.019.715 115.627.211 123.832.731

Total pasiv Pt 503.751.840 498.625.363 527.482.652

Grad de ndatorare Dcrt/Pt 0,27 0,23 0,23

29
Tab. 2.15. Determinarea punctajului indicatorilor.

INDICATORI VALORI PUNCTE

1. Lichiditatea general 2,64 20
2. Solvabilitatea patrimonial 72,31 20
3. Rata profitului brut 9,66 20
4. Rata rentabilitii financiare 6,92 15
5. Gradul de ndatorare 0,23 20
6. Total punctaj - 95

Punctajul total a fost de 95 de puncte, societatea SC Antibiotice SA se

ncadreaz n categoria A de bonitate. Ceea ce arat c societatea nregistreaz
performane financiare foarte bune.

BIBLIOGRAFIE

1. Notite de curs Analiza economica.

2. Adina, Popa, 2009. Analiza sistemelor economice, Editura Eftimie

Murgu, Reia.

3. Rotaru, Constantin, 2009. Contabilitatea instituiilor financiare,

Editura Mustang, Bucureti.
4. Sptaru, Liviu, 2008. Analiz financiar aprofundat, Editura V.I.S

Print S.R.L, Bucureti.

5. http://www.insse.ro

6. http://www.bvb.ro

7. http://www.antibiotice.ro

30
31