Finante Manageriale

REFERAT PIATA FINANCIARA IN ROMANIA

Student: Bocanel Cristina Catalina

Profesor Universitar: Alexandru Negrea

Piata financiara
 Piaa financiar colecteaz disponibilitile bneti n favoarea solicitanilor prin
emsiunea i plasarea de titluri mobiliare precum: aciunile, obligaiunile, certificatele de
investiii i alte produse financiare. De asemenea, pe aceast pia, au loc tranzacii cu titluri
emise anterior, ntre vnztorii de titluri, care doresc s i recupereze capitalul bnesc avansat
i diferii cumprtori, care i propun s investeasc.[1] Aciunile reprezint titluri de valoare
care reprezint o parte din capitalul social al unei societi pe aciuni. Valoarea nominal sau
preul aciunii se determin prin raportarea capitalului social la numrul de aciuni emise de o
firm. Obligaiunile sunt titluri de valoare care reprezint o cot parte dintr-un mprumut
colectiv, pe termen mediu sau lung, solicitat de un agent economic. Valoarea nominal a
obligaiunii se restituie posesorului la scaden, iar pe ntreaga perioad a creditului, acesta va
primi o dobnd anual fix, nscris pe obligaiune.

Pentru o desfurare normal a activitii, agenii economici au nevoie de mprumuturi pe

termen lung cu care s i finaneze investiiile. Aceste capitaluri bneti pot fi procurate pe
piaa financiar. Oferta de capital este realizat de ctre deintorii de resurse financiare care
plaseaz aceste resurse pe piaa de capital, prin cumprarea de titluri de valoare. Deintorii de
capital bnesc sunt: firmele, bncile, persoanele fizice i juridice.

Funciile pieei financiara

1. Mobilizeaz importante resurse financiare n favoarea diferitelor firme sau ali ageni
economici.

2. Plaseaz titluri de valoare emise.

3. Asigur mobilitatea capitalurilor i posibilitatea schimbrii plasamentelor acionarilor

prin transformarea n lichiditi a valorilor mobiliare i invers.

4. Indic starea economiei i perspectivele ei.

5. Orienteaz disponibilitile bneti ale persoanelor fizice i juridice spre cele mai
profitabile domenii.

Clasificarea pieei financiare

Piaa financiar primar este piaa pe care au loc emisiuni de titluri de valoare noi.
Tranzaciile se realizeaz prin intermediul bncilor, iar cursul se identific cu valoarea
nominal. Piaa financiar secundar are rolul de a asigura tranzaciile cu titluri emise
anterior. Pe aceast pia, tranzaciile se realizeaz prin intermediul burselor de valori.
Cursul la care se fac tranzaciile pe pia depinde de ctiva factori precum:

1. raportul dintre cererea i oferta de titluri

2. rata comercial a dobnzilor bancare

3. situaia economico-financiar a firmei exprimat prin profit</li.

4. starea economiei naionale

5. situaia politic i social intern i internaional

PIATA DE CAPITAL este un sector al pietei financiare in care capitalul devine o

marfa. Acesta materializat in titluri financiare pe termen lung si mediu, se vinde si se
cumpara la un pret care se stabileste pe piata, ca rezultat al cererii si al ofertei.
Piata de capital are 2 componente: Piata Primara care este piata pe care se vand si se
cumpara titlurile nou emise;Piata Secundara este piata pt titlurile care au fost deja
emise, care au acelasi rol de a distribui capital dar pt o suma mai mica.
Pietele de capital pot fi interne (aflate sub reglementarea si controlul financiar al unei
tari), sau internationale (situate in afara controlului unei autoritati nationale, dar
totusi in conformitate cu propriile reglementari si cu procedurile acceptate pe plan
international).
INSTRUMENTE DE BAZA ALE PIETEI DE CAPITAL:
Titlurile Financiare: sunt titluri de valoare necomerciale care dau dreptul
detinatorilor de a obtine un venit fix sau variabil.
Actiunile: Societatile pe actiuni au un capital social format din mai multe portiuni
egale care se vand pe piata investitorilor. Aceste portiuni se numesc actiuni. Actiunea
este un titlu de proprietate care pe de o parte aduce posesorului o parte din beneficiul
net al societatii iar pe de alta parte supune titularul la riscul de a nu primi nici un venit
daca intreprinderea lucreaza in pierdere. Pt ambele forme se elibereaza un document
care se numeste certificat de actionar. Actiunile pot fi:preferentiale apartinand
fondatorilor societatii emitente; si comune ale celorlalti actionari. Actiunile dau dreptul
la un castig numit divident acesta reprezentand partea din beneficiul net al societatii,
stabilit anual.
Obligatiunile: sunt titluri de creanta care reflecta un credit acordat emitentului si
obligatia acestuia de a rambursa imprumutatorului suma imprumutata la un termen
stabilit. Investitorul are dreptul si la o dobanda calculata pe termenul imprumutului.
Aceasta dobanda se numeste cupon. Obligatiunile pot fi nominale unde include si
numele titularului sau la purtator titularul fiind posesorul inscrisului din momentul
exercitarii dreptului dat de obligatiune.
Bonurile de Trezorerie: sunt instrumente financiare standardizate, de risc minim si cu
dobanda atractiva, emise de catre Ministerul Finantelor.
Renta de Stat: este un titlu de valoare emis de stat pe care cumparatorul il poate
vinde. Emitentul se angajeaza sa plateasca pe o perioada nedeterminata o anumita
suma, la intervale de timp stabilite.
Oferta Publica: consta in punerea in vanzare a titlurilor financiare catre investitori
necunoscuti, atrasi de pe piata prin prezentyarea prospectului emisiunii.

n Plasamentul Privat distribuirea de tiitluri financiare se face datorita legaturilor pe

care le are societatea de intermediere cu investitori cunoscuti, carora li se adreseaza
oferte individuale.
Titlurile Derivate: sau hibride sunt contracte de vanzare cumparare de titluri,
incheiate intre emitent si cumparator, care dau acestuia anumite avantaje, realizabile la
o data viitoare, stabilita in contract.
Titlurile Convertibile: sunt titluri de creanta cu dobanda fixa care produc dobanda
pana in momentul in care sunt schimbate in titluri de proprietate asupra aceleiasi
institutii emitente a obligatiunilor.
Contractele "futures": sunt contracte de cumparare respectiv de vanzare intre 2 parti,
a unei cantitati standard dintr-un titlu financiar, la o anumita data in viitor, la un pret
stabilit.
Optiunile: sunt contracte incheiate intre un vanzator si un cumparator, care dau
dreptul cumparatorului, dar nu si obligatia, de a cumpara o anumita cantitate de titluri,
la o anumita data viitoare. Optiunile sunt de 2 feluri: de vanzare (put option), atunci
cand vanzatorul dobandeste prin contract dreptul de a vinde titlul; de cumparare (call
aption), atunci cand cumparatorul dobandeste dreptul de a cumpara titlul.
Investitia de Portofoliu: este detinerea de catre o persoana juridica sau fizica a unui
pachet de actiuni si/sau obligatiuni mai mic de 10% din totalul actiunilor
(obligatiunilor) emise de catre o societate comerciala.
PARTICIPANTII LA PIATA DE CAPITAL
Emitentul: este partenerul care are nevoie de fonduri si le cauta pe piata.
 Investitorii: sunt posesorii de capital care doresc sa-l valorifice.
Intermediarii: sunt reprezentanti de o serie de institutii, societati comerciale sau
persoane fizice calificate pt aceasta activitate.

Piaa Financiar n Romnia

Importana demersului tiinific, rezid n faptul c abordeaz acest domeniul al

pieelor financiare care are semnificaii teoretice evolutive i implicaii practice majore,
decurgnd din relaiile complexe dintre alocarea resurselor disponibile i utilizarea eficient i
optim a cererii de capital dintr-o economie. Existena, i mai ales gradul de dezvoltare a
pieei financiare a devenit i pentru economia romneasc un criteriu i o condiie, un etalon
al gradului de evoluie i dezvoltare a economiei de pia funcionale.

ntr-un context n care pieele financiare se integreaz i se globalizeaz ntr-un ritm

accelerat, apar noi posibiliti de plasare a resurselor disponibile i totodat noi oportuniti de
accesare a pieelor de finanare. Indiferent de colile de gndire care stau la baza clasificrii
pieelor financiare, este clar c, pretutindeni n lume, asistm la o tendin de dizolvare a
granielor dintre diferitele tipuri de piee financiare. Liberalizarea restriciilor, abandonarea
mpririi tradiionale sau a standardizrii instituiilor pieelor, articulate cu reglementrile mai
precise ale operaiunilor financiare, sunt procese inexorabile care au devenit prioriti n multe
ri ale lumii. Printre raiunile care stau la baza acestor mutaii se afl presiunea exercitat la
scar global de ctre concurena adus de internaionalizarea pieelor financiare, de
dezvoltarea informatizrii electronice i a tehnologiilor de plat, precum i de mobilitatea
fluxurilor financiare, n cadrul unei noi arhitecturi financiare mondiale.

Sub aspect practic, este important realizarea unei radiografii a pieelor financiare
naionale, piaa monetar, piaa valutar i piaa de capital, pentru a surprinde principalele
probleme cu care se confrunt acestea, structura, evoluiile i tendinele lor n contextul
provocrilor globale, dar i regionale, cum este integrarea n piaa unic de capital a Uniunii
Europene.
 Fluxurile de capitaluri, instrumentele financiare i sistemele de operare din ce n ce
mai complexe, calitatea intermedierii, supravegherii financiare i a actorilor acestui joc
sofisticat, toate sunt puse n oper n scopul susinerii dezvoltrii economiei reale i n
beneficiul participanilor n pia.

Mai mult, pieele financiare au devenit n ultimele decade arbitrii i judectorii

economiilor naionale i ai celei mondiale. n fapt, nimic nu scap ateniei acestor piee:
performana macroeconomic intern se rsfrnge asupra pieei monetare; politicile
guvernamentale sunt evaluate pe pieele titlurilor de stat, iar performanele companiilor
private i ale sectoarelor crora acestea le aparin sunt adeseori judecate pe pieele bursiere
prin tranzaciile cu aciuni i obligaiuni.

Economiile n dezvoltare sau n tranziie au apelat consistent la pieele de capital

pentru a-i finana balanele de pli, sau pentru a accelera dezvoltarea capacitilor
productive. Aceasta a presupus i presupune un proces de reform a sistemului financiar, de
adaptare la exigenele investitorilor, de adoptare a unor standarde att pe msura puterilor
interne ct i n rnd cu cerinele de integrare ntr-un context regional sau internaional mai
larg.

Piaa de capital romneasc se nscrie la rndul su ntr-un proces de evoluie,

depind faza emergenei de sistem, dar rmnnd n etapa cutrilor i consolidrilor pariale
uneori dureroase, urmnd firesc ritmurile proprii ale economiei interne i aspirnd la un statut
de instrument fin, de barometru al dezvoltrii, pe care nivelul actual al operaiunilor nu i-l
poate conferi.

Pe masur ce economia romneasc a depit stadiul de economie de pia emergent,

i s-a apropiat tot mai mult de statutul de economie de pia funcional, expectaiile
referitoare la rezultatul angrenrii pieei de capital n mecanismul de funcionare al economiei
se inscriu pe noi coordonate. Mobilizarea rapid i cu costuri reduse a capitalurilor pentru
proiecte de anvergur devine funcia primar a pieei noastre de capital. n aceast nou etap,
piaa de capital trebuie s joace un rol major n finanarea economiei romneti, prin
mobilizarea economiilor interne i atragerea pe o baz durabil a capitalurilor strine. Odat
cu atingerea acestui obiectiv se poate aprecia c piaa de capital a intrat n stadiul su de
maturitate.
 n 1992, B.N.R. a reintrat complet n drepturile sale specifice de banc central a
statului romn emisiunea monetar, fiind o entitate independent care acioneaz n
interesul stabilitii economiei naionale, prin interveniile pe pieele monetar i valutar i
prin supravegherea prudenial a bncilor, folosind instrumentele sale specifice.

Aderarea Romniei la Uniunea European a presupus i respectarea angajamentului

Bncii Naionale a Romniei de a implementa, pn la 1 ianuarie 2007, prevederile Noului
Acord de Capital de la Basel, care are rolul de a asigura un cadru mai flexibil pentru
stabilirea cerinelor de capital, adecvarea profilului de risc al instituiilor de credit, crearea
premiselor pentru stabilitatea sectorului financiar prin ntrirea strategiilor de solvabilitate i a
perspectivelor macroeconomice n supraveghere i dezvoltarea unui sistem de management al
riscului.

Locul i rolul pieei valutare n sistemul pieelor financiare traseaz principalele

tendine care i-au pus amprenta la nivel naional asupra pieei valutare. Astfel, capitolul
ncepe cu prezentarea principalelor opinii privind cursul de schimb, factorii determinani ai
cursurilor valutare la vedere i ai cursurilor valutare la termen, pentru a nelege mai bine
evoluiile recente - adnc nrdcinate n tradiie - att practice, ct i teoretice emise cu
privire la piaa valutar.

Tipologia operaiunilor utilizate pe piaa valutar este vast. Procesul de formare i

dezvoltare a pieei valutare a fost iniiat, reglementat i supravegheat de ctre Banca
Naional a Romniei, n virtutea rolului ei de banc central. BNR are competena de a
autoriza agenii pieei, respectiv bncile comerciale, care acioneaz ca intermediari
financiari pentru agenii economici, i casele de schimb, care deservesc populaia.

BNR a urmrit crearea unei piee valutare pe deplin funcionale, avnd n acest sens
dou iniiative majore: accesul liber pe pia prin relicenierea ca dealeri a tuturor bncilor
comerciale autorizate; liberalizarea cursului de schimb (flotare dirijat).