CAPITOLUL I.

ABORDAREA TEORETIC ALE

MANAGEMENTULUI RISCURILOR LA NIVEL GLOBAL
1.1 Concretizarea teoretic a noiunii de risc i tipologia lor
ntr-un articol de Margaret Davis FIRM n June/July 2001 issue of
InfoRM (pag.16-19), a fost subliniat o ntrebare important: Ce este riscul?, unde conclude
c nu exist un singur rspuns. Astfel autorul descrie 6 modaliti diferite de utilizare a
termenului risc. Articolul se termin cu evidenierea a ctorva probleme ce trebuie rezolvate
de comunitatea managementului riscului i sunt urmtoarele:

Specialitii n managementul riscului trebuie sa-i defineasc corect terminologia.

Trebuie s fie clar dac riscul presupune att oportuniti ct i ameninri.
Trebuie de definit scopul procesului de management a riscului.
Rolul unui manager de risc trebuie de neles mai bine.

Poate cu primele dou probleme e mai uor de avut de afacere, dar cert e c e nevoie ca ele s fie
corect soluionate pentru a putea soluiona urmtoarele dou.

O definiie mai ampl se poate de gsit n lucrrile instituiilor specializate n

managementul riscului. Institutul de management a riscului (IRM) spre surprindere nu are o
definiie oficial a termenului risc, dar folosete n propriile lucrri fraza anse cu consecine
negative, sau expunerea la puine anse pozitive. Astfel IRM are o definiie neechivoc fa de
risc, care e una negativ. Alte instituii precum Norwegian Standard NS5814:1981, British
Standard BS8444-3:1996, i National Standard of Canada CAN/CSA-Q850-97:1997, la fel
folosesc definiia negativ a termenului.

Mai recent alte organizaii specializate au luat n propriul uz o definiie mai neutr. UK
Association for Project Management (APM), prin ghidul su Project Risk Analysis &
Management Guide (PRAM Guide, 1997) definete riscul ca un eveniment incert sau un set de
circumstane care sunt inevitabile i au un efect asupra atingerii obiectivelor. Natura efectului
este nedefinit, astfel efectul poate fi att negativ ct i pozitiv. The British Standards Institute
(BSI) i expune definiia sa general n BS6079-3:2000, care spune c riscul e incertitudinea ...
ce poate afecta perspectiva atingerii ... obiectivelor. Standartul comun Australian/Nou
Zeelandez a mngementului riscului AS/NZS 4360:1999, la fel are o definiie mai deschis care
include ambele perspective: a ameninrilor i a oportunitilor.
 Alte instruciuni de specialitate recente introduc n uz aspectul pozitiv a definiiei riscului.
De exemplu, n Risk Analysis & Management for Projects Guide (RAMP Guide,1998) produs de
Institute of Civil Engineers (ICE) se constat c riscul e ameninare (sau oportunitate) care
poate afecta negativ (sau pozitiv) atingerea obiectivelor. Similar ghidul Guide to the Project
Management Body of Knowledge (PMBoK 2000) fcut de Project Management Institute
(PMI) definete riscul ca un eveniment incert sau condiii care dac se produc, au un efect
negativ sau pozitiv asupra obiectivelor unui proiect. Mai recent ghidul Draft ISO Guide Risk
Management Vocabulary Guidelines for use in standards ISO DGUIDE73:2001 definete
ricul ca o combinaie dintre probabilitate i impact, notnd c impactul poate fi pozitiv sau
negativ i constatnd o cretere a managementului riscului n procesul de administrare a
organizaiilor pentru optimizarea oportunitilor poteniale.

Nu exist nici un dubiu c mediul de afaceri, ca i orice mediu, este expus la incertitudine. La fel
de clar e i faptul c anumite incertitudini sunt negative i trebuie de evitat, iar altele sunt
pozitive i se recomand o expunere la ele pentru a ndeplini obiectivele. Problema e dac e
nevoie de a introduce n definiia riscului ambele aspecte, i dac ambele aspecte trebuie sa fie
administrate de acelai proces de management a riscului. Exist dou opiuni:

1. Ricul e un termen umbrel ce acoper:

-oportunitate ce e un risc cu efect pozitiv
-ameninare ce e un risc cu efect negativ
2. Incertitudinea ce nglobalizeaz varietile termenului:
-risc ce se refer exclusiv la o ameninare, incertitudine cu efect negativ
-oportunitate ce e o incertitudine pozitiv

Evoluia definiiei riscului n diferite standarte i ghiduri arat c tendina comunitii e spre
prima opiune de mai sus cu un singur termen risc pentru oportunitate i ameninare.
Oportunitile i ameninrile nu sunt diferite n calitate dup natur pentru c ambele presupun
incertitudine care afecteaz obiectivele. Ca rezultat ambele pot fi administrate de acelai proces
cu toate c e nevoie de cteva modificri la standardul de management a riscului pentru o
abordare mai bun la capitolul oportunitilor.

Sunt multe avantaje n folosirea a ambelor tipuri de incertitudine sub acelai termen risc,
pentru c unica diferen este natura efectului. O categorie are un efect potenial negativ, nedorit,
nociv i advers ce pot fi numite ameninri. Alt grup are efecte pozitive, acceptate i benefice
ce pot fi numite oportuniti. Definind riscul ca o incertitudine ce poate afecta atingerea
obiectivelor att negativ ct i pozitiv permite ameninrilor i oportunitilor s fie cuprinse n
aceiai definiie. Astfel procesul de management a riscului poate crea un cadru metodologic
structurat i proactiv pentru administrarea oportunitilor pentru organizaie, nu doar a
ameninrilor.

O singur definiie a riscului nu va servi pentru toate aspectele managementului riscului.

Managementul riscului e ncadrat intr-o multitudine de domenii ncepnd de la transport, sntate
i siguran, finane, asigurri etc. Astfel n transport, riscul e perceput ca un accident sau o
pagub material, pentru sntate riscul e perceput ca apariia unei boli, ran sau pierderea vieii.
Termenul n sine provine de la termenul italian riskare, ce nseamn a ndrzni. Dicionarele
redau riscul ca verb i ca substantiv. Cnd e folosit ca substantiv, riscul are o conotaie de pericol,
azart, anse de pierdere, o activitate ce poate duce la pierdere sau ctig, joc de noroc, aventurism
etc. n calitate de verb, riscul reprezint o expunere la o potenial pierdere, a miza sau a face un
pariu etc. Ambele conotaii implic posibilitatea unei pierderi sau a unui ctig. Exist i o
semnificaie a termenului de natur psihologic: o stare de incertitudine, lips de siguran n faa
unei circumstane cu consecine benefice sau adverse.

O definiie simpl ce include semnificaiile de mai sus e ansa (sau probabilitatea) unei
deviaii de la rezultatul anticipat. Implicaiile acestei definiii sunt prezentate mai jos:

Se ataeaz porbabilitatea la risc. Prin urmare se poate de msurat, estimat i calculat

printr-un oarecare mod. Riscul astfel poate fi cuantificat i exprimat ca un parametru,
numr sau valoare.
Riscul presupune nu doar existena unei probabiliti de pierdere dar i probabilitatea
unei deviaii de la rezultatul ateptat. Deviaia de la rezultatul ateptat creaz riscul.
Riscul e o funcie a obiectivelor. E o consecin a rezultatului actual care difer de
rezultatul ateptat ceea ce duce la risc. Fr un obiectiv sau un rezultat pretins, exist doar
incertitudine. Pentru organizaii doar deviaia de la rezultatul ateptat conteaz i dac
afecteaz intr-o oarecare msur financiar sau presupune alte consecine adverse. La fel
poate presupune oportuniti.

n disciplina de management a riscului se mai utilizeaz urmtoarele concepte adiionale

pentru definirea riscului:

Posibilitatea unui ctig sau a unei pierderi

Acolo unde merge vorba de posibilitatea unui ctig sau a unei pierderi, des se refer la o
activitate riscant. De notat c acest concept nu presupune un calcul a gradului de pierdere.
Probabilitatea unui ctig sau a unei pierderi
Se definete riscul ca o ans sau probabilitate de ctig sau pierdere. n termenii teoriei riscului,
probabilitatea unui eveniment ia o valoare ntre zero i unu. Un eveniment are valoarea 0 dac
evenimentul este imposibil, iar un eveniment cert are valoarea 1. Riscul este maxim dac
evenimentul creator de ctig sau pierdere are probabilitatea de 1, unde e cert c se va ntmpla.
n practic, probabilitatea unei pierderi (p) va fi ntre 0 i 1: 0<p<1.0. Des se vorbete despre
anseele unei pierderi sa a unui ctig ceea ce se numete rata dintre un rezultat i un rezultat
pozitiv. Astfel dac probabilitatea unui ctig e de 0.25, raportul de anse e de 0.75/0.25, ceea ce
e mai des exprimat prin 3 la 1. Prin urmare putem spune c ansele unei pierderi sunt 3 la 1.

Cauza unei pierderi sau unui pericol

Pericol e termenul des folosit n industria asigurrilor ca surs de risc. Este cauza unei pierderi.
De exemplu incendiile, exploziile, accidente, decese i alte pericole de genul. n finane termenul
cel mai utilizat e factor de risc.

Hazard
Alt termen folosit n asigurri. Este o condiie sau o aciune din partea asigurat ce crete
probabilitatea i magnitudinea unei pierderi. Exist trei tipuri de hazard:
-Hazard fizic: situaia obiectului asigurat (persoan sau proprietate) ce are ca efect creterea
probabilitii sau impactului asupra pierderii.
- Hazard moral: situaie n care asiguratul urmrete din propria iniiativ un eventual avantaj
din asigurare prin cauzarea unui accident sau prin umflarea valorii unei pierderi.
- Hazard morale: situaie n care cauzele unei pierderi sunt mai mult din vina asiguratorului
dect a asiguratului. De exemplu: persoanele cu maini asigurate vor fi mai neateni n faptul
dac las maina ncuiat sau nu. Persoanele respective i cumpr mai des maini scumpe asfel
fiind mai des supuse pierderilor din cauza furtului.
(De notat faptul c ultimele dou concepte de risc provin din aspectul comportamental de risc).

Potenial de ctig sau pierdere

Expunerea sau potenialul pentru ctig sau pierdere la fel se refer la risc. Specialitii utilizeaz
termenul risc pentru a explica valoarea expus la pierderi sau ctiguri. O abordare mai complex
include distribuia probabilitii ( exemplu distribuia normal sau distribuia Gauss). Specialitii
n finane des se refer la piee ca fiind foarte volatile. Termenul volatilitate provine de la
pieele de instrumente derivative i reprezint o deviaie standard de la un venit capitalizat n
continuu. O alt definiie e viariaia de la medie provenit din teoria diversificrii investiiilor i
teoria opiunilor.

Toate definiiile riscului au n comun doi factori: un rezultat nedeterminat i ansa de

pierdere. Riscul din orice domeniu presupune un rezultat sub semnul ntrebrii. Pentru existena
riscului, e nevoie sa existe cel puin dou rezultate posibile. Dac tim sigur c rezultatul unei
activiti este negativ i suportm o pierdere, atunci nu exist risc. Alt element a riscului e c
exist cel puin un rezultat neateptat i indezirabil. Este o pierdere n sensul c ceva de valoare
s-a pierdut sau un ctig nu a fost la nivelul ateptarilor. De exemplu, un activ a crui profit sau
apreciere n propria valoare e mai mic dect o alternativ- rezult n oportunitate pierdut.

Bryan Wynne (1992) propune urmtoarele patru stratificri:

1. Risc, unde probabilitile sunt cunoscute;

2. Incertitudine, unde principalii parametri sunt cunoscui, dar cuantificarea este mai
suspect;
3. Nedeterminare, unde cauza riscului sunt necunoscute:
4. Ignorana, unde nu se cunoate ceea ce nu se cunoate. Se refer la riscurile care au fost
omise n observaii i cele ce nu s-au manifestat nc.

Riscul poate fi definit ca un set de rezultate pentru o decizie anumit dintr-o mulime de
posibiliti cu o probabilitate de apariie ataat fiecrui rezultat. Incertitudinea apresupune c nu
e posibil de cuantificat probabilitatea unei apariii. Prin urmare, riscul presupune c nu putem
cuantifica rezultatul exact, dar putem cumva presupune un context sau limite pentru apariia
rezultatelor. Riscul poate fi cuantificat dar incertitudinea nu. Astfel riscul e probabilitatea unei
pierderi sau unui citig; expunerea prespune posibilitatea unui ctig sau pierdere. Ambii termeni
fiind des utilizai interconectat, riscul apare din expunere.

Exist evenimente des ntlnite i care cauzeaz pierderi mici i evenimente ce sunt rar ntlnite i
cauzeaz pierderi mari. Aceiai situie se refer i la ctiguri. Ultima categorie e cea mai
problematic att timp ct e rar ntilnit i greu de anticipat. Categorizarea riscului e analizat mai
detaliat n fig 1.1.

Probabilitate
 Mare Mic
Frecvent, impact economic Infrecvente, impact economic
efectului economic
mic. mic.
Mic Ex: erori de procesare, scurte Ex: stoparea utiliajului din
ntrzieri n livrri. cauza unor defeciuni tehnice.
Entitile pot anticipa astfel Impact: neglijabil
de erori i le
Frecvente, pot include
efecte n
economice Entit ile potimpact
Infrecvente, uor administra
economic
Mrimea

mari. major.
Mare Ex: fluctuaia ratei de schimb Ex: crize economice, crize
valutar, rata dobnzii, preul sociale, politice etc.
materiei prime. Impact: catastrofice
Impact:
Fig. 1.1.1 Relaia dintre efectul major i probabilitate Firmele sunt de obicei
economic
Sursa: Elaborat de autor n baza informaiei utilizate

Pentru a putea evalua riscurile e nevoie s mparim fiecare risc n componentele sale.
Paradigma de baz a riscului, analizat n fig. 1.2, preluat de la MacCrimmon i Wehrung
(1986), e problema lurii deciziei unde exist o alegere din doar dou rezultate: un rezultat cert
(X: des dar nu exclusiv e status quo) i un rezultat incert ce provine din dou posibile
evenimente, fiecare avnd o probabilitate cert de a se produce, unde un rezultat aduce un ctig,
iar altul o pierdere. Acest model de risc mai are denumirea SharpeLintner Capital Asset Pricing
Model (CAPM), i a fost introdus de Sharpe, W. (1964), Lintner (1965) i alii, i Arbitrage
Pricing Theory (APT), propus de Ross (1976). Aadar, aa cum arat paradigma, se ntlnete
problema de a lua decizie n privina unui risc particular. Pentru o decizie optim, e nevoie de
calculat beneficiile expunerii la un risc. Pentru soluionarea indeciziei, e nevoie de compararea
posibilitii unei pierderi cu posibilitatea unui ctig. Cnd se ia decizia, paradigma riscului
presupune i o apreciere a atitudinii fa de posibilitatea unei pierderi, i dac entitatea poate s
suporte aceast pierdere indiferent de tentaia ctigului. Rezolvarea acestei probleme este o
sarcin destul de complicat i depinde n mare msur de context, deinerea informaiei corecte,
i atitudinea fa de risc a organizaiei sau a unui individ. Prin urmare, dezvoltarea i nelegerea
toleraniei la risc a organizaiei sau a apetitului la risc, e o parte din proces, pn cnd ceea ce e
acceptabil pentru o organizaie sau un individ, poate fi inacceptabil pentru alt organizaie sau
individ. Factori ca mrimea, efectul i potenialele consecine, sunt necesari pentru a fi inclui n
procesul de luare a deciziei.
 p G

punctul de A L
luare a 1-p
X
deciziei B
Fig. 1.1.2 Paradigma de baz a riscului
Sursa: MacCrimmon i Wehrung (1986)

Aadar, pentru a rezolva problema indeciziei, evaluarea adesea ia forma unei analize
cost/beneficiu sau risc/ctig unde diferite rezultate, costul lor (n termeni de pierderi) i
beneficiile (n termeni de ctiguri) sunt cntrite lund n calcul apetitul la risc i tolerana fa de
risc a organizaiei sau a individului. Pentru a face asta, e nevoie de o estimare a probabilitii (p),
care formeaz un element important a soluionrii problemei. O probabilitate mare de succes e
mult mai tentant pentru a lua o decizie ce include un risc. Acest risc de pierdere, dac este mic,
face ca decizia respectiv sa fie cea mai bun. Totui, analiza probabilitii nu e suficient pentru
i trebuie s fie integrat ntr-o analiz mai complex pentru a lua o decizie. Atitudinea fa de
valoarea ateptat sau a echivalentului certitudinii propus de teoria deciziei, poate fi folosit
pentru a deduce o valoare medie probabil n cazul procesului riscant a activitii. Astfel dup
cazul paradigmei din fig. 1.2, cursul pentru decizia A va avea urmtoarea valoare ateptat (VA):

VA(A)= p*G+(1-p)*L (1.1.1)

Un rezultat mult mai general cu n posibiliti reciproce i exclusive va fi:

n
VA= p iv i , unde ( 1.1.2)
i =1

pi - e probabilitatea rezultatului i

v i - valoarea lui i .
De notat c diferite totalitatea probabilitilor e egal cu 1:

pi=1.0 (1.1.3)
i=1

Valoarea ateptat (VA) e valoarea medie a ctigurilor din toate rezultatele posibile lund n

calcul i probabilitile lor. Odat ce avem aceast valoare medie, putem calcula dispersia sau
variabilitatea unui ir de rezultate ca msur a riscului la care se expune. Folosind iari
paradigma de baz a riscului, viariaia rezultatelor posibile din acceptarea riscului vor fi:

2 2
VAR(A)= p* (GVA ) + (1-p) (LVA ) ,unde (1.1.4)

VAR(A)- valoare la risc

VA- valoare ateptat

O situaie unde deviaia e mai mare de la rezultatul ateptat are un risc mai mare dect o situaie
unde deviaia e mic. n practic, i pentru c e mai uor de interpretat se folosete ptratul
rdcinei variaiei unei distribuii, numindu-se deviaie standart. n finane o deviaie standard a
unui ctig sau pierdere dintr-un activ e numit volatilitate. Volatilitatea este un msurtor a
riscului foarte important.

n practic suntem mai ngrijorai de rezultatele negative dect cele pozitive. Chiar dac,
asumarea unui risc presupune mai mult obinerea unei oportuniti dect a unei pierderi, des
riscul e vzut ca o speculaie sau ca un joc de noroc. Prin urmare e corect de luat n consideraie
raport risc/ctig pentru o anumit sitiaie. Este un compromis unde se accept asumarea unui risc
pentru oportunitatea de a avea un ctig. Astfel se neutralizeaz percepia conceptului de risc
pentru participanii pieei financiare. n practic, focusarea excesiv pentru eliminarea riscului
presupune omiterea faptului c pe lng posibile pierderi, riscul aduce i oportuniti.

Managementul i administrarea din diferite domenii ca domeniul sntii, transporturilor,

tehnologic, tiinific i altele se confrunt cu aceleai probleme de risc. Sunt numeroase ci de a
clasifica ricurile cu care are de afacere o organizaie. O clasificare a riscurilor este prezentat n
fig.1.3.
 Riscuri

globale internaionale locale

terorism boli politice economice operaionale/l financiare/de

egale pia
-reglementri -mrfuri
-legislaie -rata dobnzii
conflicte de -reglementarea -politica
diviziune politic tehnice sociale fraudelor creditar
natur religioas
-reputaie -politica valutar

scderea
resurselor
rzboi naturale
economie i
business pia
-produse i -mod
nclzire global servicii
-sentiment
-producie i
tehnologie -cerere
-capricii

Fig. 1.1.3 Model de clasificare a riscurilor unei organizaii

Sursa: Elaborat de autor n baza informaiei utilizate

1.2 Aspecte conceptuale i metodologii ale managementului riscurilor

Exist dou principii de siguran unde una din ele- managementul siguranei bazat pe
consecine, spune c cele mai critice evenimente imaginabile trebuie s se produc n cadrul unor
anumite limite i prin urmare acest principiu construiete aceste limite. Managementul siguranei
bazat pe risc (numit de obicei managementul riscului) presupune c riscul rezidual trebuie s fie
analizat lund n calcul probabilitile i natura riscului, astfel furniznd utilizatorului o
informaie continu despre creterea sau atenuarea riscului. Aceste dou principii presupun ideea
c evenimentele nedorite pot s se ntmple dar nu e numaidect s fie tolerate.

Managementul riscului nu este un intrument nou, i multe standarde i ghiduri sunt

disponibile (ACT 2004, AZ/NZS 2004, Committee 2004, DGQ 2007, FAA 2007, HB 2004, IEC
2008, ON 2008, Rio Tinto 2007, Treasury Board of Canada 2001). Este o component integral
n management i luarea deciziilor la fiecare nivel n organizaie. Fiecare departament dintr-o
organizaie face un management a riscului indiferent dac se contientizeaz despre acest fapt
sau nu, uneori mult mai riguros i sistematic, alteori nu prea. Cel mai riguros management al
riscului se execut n departamentele unde scopul lor e s protejeze mediul nconjurtor i
sigurana i sntatea public. n prezent, cel mai generic standard de management al riscului,
care e prezentat schematic n fig. 1.3, este ISO/IEC standard (IEC 2007) care descrie o abordare
sistemic vrf-baz i totodat baz-vrf care e la fel de funcional.

ISO
310
00
ma
nag
em
ent
ul
termrisc
inologie
ului

standarde pentru cerine

ghiduri

specificaii tehnice

m anagem ent/ organizaie;

siguran i securitate pentru sisteme i procese (utilaj, IT,,
medicin, energetic, mediul nconjurtor etc.

Fig 1.2.1 Abordarea unui standard generic a managementului riscului

Sursa: Elaborat de autor n baza informaiei analizate

Ca i cu definiia pentru risc, exist multe definiii egal acceptate a managementului

riscului n uz. Cteva descriu managementul riscului ca un simplu proces decizional, fr a ine
cont de identificarea i evaluarea riscului. Alte definiii descriu managementul riscului ca un
proces complet ce include identifcarea riscului, evaluarea i decizia n privina unui risc.

O definiie bine acceptat a managementului riscului e urmtoarea: managementul riscului

e o abordare sistematic de ncadrare a celei mai bune alternative de acionare sub incertitudine
prin identificare, evaluare, nelegere i comunicare a unei situaii riscante.

Prin urmare, pentru a aplica managementul riscului ct mai efectiv, este vital ca s fie
dezvoltat n cadrul organizaiei o cultur a managmentului riscului. Cultura managementului
riscului include viziunea global, misiunea i obiectivele unei organizaii. Limitele cadrului de
risc sunt create i comunicate potrivit toleraniei organizaiei la risc i a apetitului fa de risc.

Atta timp ct managmentul riscului este direcionat spre incertitudinea viitoarelor

evenimente i rezultate, se cere ca fiecare planificare s includ vreo form de management a
riscului. Trebuie s fie clar c managementul riscului e obligaia fiecruia, atta timp ct indivizii
din orice nivel ierarhic din organizaie se confrunt cu riscuri i pot raporta informaii din
interior.

Managementul riscului exist pentru a lua decizii bune ce contribuie la ndeplinirea cu

succes a obiectivelor unei organizaii prin aplicarea activitii unui individ la spaiul su de
munc funcional. Prin managementul riscului se reconciliaz cu situaia real bazat pe evidene
i pe ali factori; costuri i beneficii; ateptri de la investiiile resurselor publice limitate;
suportul structurilor de guvernan i control datorit diligenei, asumrii rezonabile de riscuri,
inovaiei i responsabilitii.

Managementul integrat a riscului

n prezent mediul de afaceri cere mai mult o abordare din perspectiva managementului
integrat a riscului (vezi Bolvin et al. 2007 i Treasury Board of Canada 2001). Nu
mai este suficient de administrat riscul la nivel de activitate individual sau
la niveld e funcie. Organizaiile din toat lumea beneficiaz de o abordare
mult mai cuprinztoare pentru a avea de afacere cu toate riscurile sale.

Astzi, organizaiile se confrunt cu diferite tipuri de risc (ex: operaionale, financiare,

resurse umane, tehnologice, politice etc.), care sunt de impact mare i necesit un rspuns
coordonat i sistematic din partea organizaiei. Prin urmare, managementul integrat al riscului
este definit ca un proces continuu, proactiv i sistematic pentru a nelege, administra i a
comunica despre riscuri din perspectiva ntregii organizaii. Scopul acestui tip de management e
s contribuie la luarea unor decizii strategice pentru realizarea obiectivelor organizaiei.

Managementul integrat al riscului necesit o evaluare continu a riscurilor poteniale

pentru o organizaie la fiecare nivel i apoi o agregare a rezultatelor la nivel decizional pentru a
facilita riscurile prioritare i o luare de decizii ct mai mbuntit. Trebuie s fie integrat n
strategia corporativ a organizaiei pentru a forma o cultur de management a riscului.
Identificarea, evaluarea i managementul riscului ntr-o organizaie ajut la descoperirea
importanei tuturor riscurilor adunate i interdependenei lor. Managementul integrat al riscului
nu se concentreaz doar pe minimizarea sau atenuarea riscurilor, ci i pe activitile ce implic
inovaii, astfel rezultatele cele mai bune s fie obinute printr-un cost ct mai mic i riscuri ct mai
mici.

Din perspectiva procesului decizional, managementul integrat a riscului presupune

nfiinarea unor sisteme ierarhice i comisii de management a riscului pentru a facilita
determinarea unui cadru i limitele cu privire la tolerana organizaiei fa de risc. n orice caz,
organizaiile nc difer considerabil n aplicarea unei puteri decizionale centralizate cu privire la
riscurile mai importante pentru organizaie (Basel Committee on Banking Supervision 2003).

Managementul siguranei

Departe de tehnologiile sigure, managementul operaional a unei instalaii industriale cu un

potenial de risc crescut este un factor important pentru a asigura un proces operaional sigur.
Datorit liberalizrii pieelor se observ o presiune asupra costului de producie n fiecare
industrie. Astfel importana managementului operaional este n cretere atta timp ct micorarea
costurilor n rndul personalului mpreun cu schimbrile din structura organizaional i
ngustarea procesului de munc. Pentru ntreprinderile mici i mijlocii , un suport specific este
prezentat n (Rheinland-Pfalz 2008).

Experienele cu diferite accidente n diferite sectoare a industriilor arat

ct de important este managementul operaional. Astzi, un management a
siguranei efectiv este un element crucial n managementul operaional
(Hess & Gaertner 2006).

nsi termenul de management a siguranei nsumeaz totalitatea

activitilor privitoare la planificare, organizare, management i
supravegherea muncitorilor i activitilor de munc innd cont i de
realizarea eficient a unui grad de performan. Managementul siguranei nu
se limiteaz doar la o secie intr-o organizaie, ci cuprinde orice se refer la
siguran n organizaie. Managementul siguranei este responsabilitatea
echipei manageriale din companie. Cteodat managementul riscului i
managementul siguranei este privit ca una i aceeai, dar n practic
managementul siguranei este primul i cle mai important element a
managementului riscului.

Managementul riscului, pai i instrumente

Paii managementului ricului (fig. 1.2.2) sunt:

1. Stabilirea unui scop i unui context (ex: anturajul riscului),

2. Identificarea riscurilor,
3. Analiza riscurilor identificate,
4. Evaluarea riscurilor,
5. Tratarea sau administrarea riscurilor,
6. Monitorizarea i revizuirea regulat a riscurilor i anturajului lor,
7. Comunicare continu, consultare cu stakeholderii i raportare.

Cteva instrumente pentru managementul riscului sunt prezentate n (IEC 2008) and (Oehmen
2005).

Fig. 1.2.2 Procesul managementului riscului

Sursa: HeinzPeter Berg Risk Management: Procedures, Methods And Experiences; RT&A #
2(17) (Vol.1) 2010, June

Bazele
managementului
stabilite de
Documentaie

organizaie
context

identificare
a riscului

monitorizar
ea riscului analiza
i revizuirea riscului
lui

controlul evaluarea
riscului riscului
Stabilirea unui scop i unui context

Scopul acestei etape de planificare este s fie neles anturajul riscului n care organizaia
respectiv opereaz, asta nseamn c e nevoie de a nelege att anturajul extern ct i cultura
intern a organizaiei. Analiza este creat prin stabilirea unui context strategic i organizaional a
organizaiei, i prin identificarea constrngerilor i oportunitilor anturajului n care se opereaz.

Stabilirea contextului i culturii este fcut prin unu numr de analize a anturajului ce
include o verificare a cerinelor regulatorii, coduri i standarde, ghiduri specifice, documente
corporative, managementul riscului ct i business planul din anul precedent. Dezvoltarea
cirteriului riscului la fel e un pas din etapa respectiv. Criteriul trebuie s reflecte un context
definit, des n dependen de politica intern, scopuri i obiectivele organizaiei i interesele
stakeholderilor. Criteriul poate fi afectat de percepia stakeholderilor i de cerinele legale sau
regulatorii. Este important ca un criteriu adecvat s fie determinat de la bun nceput.Cu toate c
criteriul larg dupa care se iau deciziile sunt iniial dezvoltate ca parte n stabilirea unui context a
managementului riscului, ele pot fi dezvoltate i cultivate ulterior cnd riscurile particulare sunt
identificate i analiza riscurilor este aleas. Criteriul de risc trebuie s corespund fiecrui tip de
risc i fiecrei ci prin care nivelurile de risc sunt exprimate.

Metodele de evaluare a anturajului sunt metoda SWOT (puncte forte, slabiciuni,

oportuniti i ameninri) i PEST ( politic, economic, social i tehnologic), de obicei exprimate
prin tabele.

Identificarea riscului

Folosind informaia din context, particular categorizate prin metodele SWOT i PEST,
urmtorul pas e identificarea riscurilor care probabil pot afecta realizarea scopului i obiectivelor
unei organizaii, unei activiti sau unei iniiative. Trebuie de accentuat c un risc poate fi o
oportunitate sau un punct forte ce nu a fost realizat.

ntrebrile cheie ce pot asista la identificarea riscurilor inc baza managemntului riscului stabilit
de organizaie includ:
Pentru a realiza obiectivele, cnd, unde, cum i de ce pot s apar riscuri?
Care sunt riscurile asociate atingerii fiecrui obiectiv?
Care este riscul n cazul n care nu se ating obiectivele?
Cine poate fi implicat ( exemplu, furnizorii, clienii, acionarii)?
O metod potrivit de identificare a riscului va depinde de aria de aplicare ( tipul i sectorul de
activitate), natura proiectului, faza proiectului, resurselem disponibile, cerinele regulatorii i
cerinele clienilor, rezultatul ateptat etc.

Ulitizarea urmtoarelor instrumente i tehnici pot asista la identificarea riscurilor:

Sursele posibile de riscuri, exemple;

Lista riscurilor posibile de business i de fraud;
Riscurile tipice n stadiul achiziiilor publice;
Planificarea scenariilor posibile ca instrument de evaluare a riscului;
Cartografierea proceselor i,
Documentarea, rapoarte de audit relevante, rapoarte de cercetri.

Listele specifice, de la stadarde pn la experiena organizaiei, ajut la identificarea

riscurilor interne. Pentru a colecta experiena disponibil referitor la riscurile interne ale
organizaiei, persoanele cu cunotine potrivite din diferite nivele ale organizaiei, trebuie s fie
implicate n identificarea riscurilor. Un instrument creativ prezentat n fig. 1.2.3 poate ajuta la
acest proces.

Metoda Metoda
asociativ analogiilor

-Brainstorming -Sinectica
-Brainwriting -Vizualizarea
-Metoda 6-3-5
-DELPHI Metode creative

Metoda
viariaiei Metoda
sistematice stimulrii i
intrrii
-Checklist
-Osborn -Protecie
checklist vizual
-Analiza
-Pincards

Fig.1.2.3 Instumente creative

Sursa: HeinzPeter Berg Risk Management: Procedures, Methods And Experiences; RT&A #
2(17) (Vol.1) 2010, June
Identificarea surselor de risc este cea mai critic etap din procesul de management al riscului.
Cu ct e mai bun nelegerea surselor, cu att sunt mai bune rezultatele procesului de evaluare a
riscurilor i cu att e mai semnificativ i efectiv managementul riscului.

ntrebrile cheie care trebuie puse atunci cnd se apreciaz procesul de identificare a
impactului unui tip de risc sunt:

De ce acest eveniment este un risc?

Ce se va ntmpla dac evenimentul se va ntmpla?
Cum poate avea impact asupra atingerii obiectivelor/rezultatelor?

Identificarea riscurilor unui sistem particular sau unei activiti poate produce un numr
destul de larg de poteniale evenimente accidentale ce nu sunt ntotdeauna bune pentru a fi
subiectul analizei cantitative. n practic, identificarea riscului este un proces de analiz a
evenimentelor, unde riscurile mici sau nensemnate nu sunt luate n consideraie. n orice caz,
evenimentele nesemnificative ce nu sunt analizate mai detaliat, necesit o justificare a
neglijabilitii lor. Cuantificarea este apoi concetrat asupra evenimentelor care reprezint un
grad de risc nalt. Metodele fundamentale ca Hazard Operability (HAZOP), Fault Tree Analysis
(FTA), Event Tree Logic Diagrams i Failure Mode and Effect Analysis (FMEA), sunt
instrumente ce pot fi folosite pentru a identifica riscurile i evaluarea criticitii rezultatelor
posibile.

Analiza riscului

Analiza riscului presupune consideraia surselor de risc, consecinele i probabilitatea

pentru a estima riscul inerent sau neprotejat. Ea presupune i identificarea unui sistem de control,
o estimare a efectivitii sistemului i rezultanta nivelului de risc cu prezena controlului (riscul
protejat, rezidual i controlat). Tehnicile de analize cantitative semi-cantitative i calitative sunt
toate acceptate n dependen de risc, scopul analizei i informaiei disponibile.

Destul de des sunt folosite tehnicile calitative i semi-cantitative pentru a monitoriza

riscurile ntruct riscurile mai mari sunt supuse unei tehnici cantitative mai scumpe. Riscurile pot
fi estimate calitativ i semi-cantitativ folosind instrumente ca matricea hazardului, grafice de
risc, matrice de risc sau monografii, dar cea mai utilizat este matricea riscurilor. Aplicnd
matricea, e nevoie s se defineasc pentru fiecare risc n parte profilul su exprimat prin
probabilitate i impact (fig.1.6). Pentru a determina gradul fiecrui risc, se consult matricea
riscului, unde acest grad e determinat de intersecia probabilitii i a impactului. Riscurile
complexe pot implica o metodologie mai sofisticat de analiz.
Tab. 1.2.1 Exemplul unei matrice de risc
Sursa: HeinzPeter Berg Risk Management: Procedures, Methods And Experiences; RT&A #
2(17) (Vol.1) 2010, June

Consecine
1 2 3 4 5
Importan Impact Impact Impact Impact Impact
nesemnificati minor moderat- major catastrofi
v minor c
1 Rar mic mic moderat mare mare

2 Puin probabil mic mic moderat mare foarte

mare
3 Moderat mic moderat mare foarte foarte
posibil mare mare
4 Mult probabil moderat mare mare foarte extrem
mare
Probabilitate

5 n mare parte moderat mare foarte extrem extrem

cert mare

Evaluarea riscului

Odat ce riscurile au fost analizate, ele pot fi comparate cu riscurile precedente ce sunt
documentate i aprobate dup un anumit criteriu. Decizia privind acceptabilitatea unui risc este
luat de un manager ce deine competenele potrivite. Un risc poate fi acceptabil dac:

Riscul este suficient de mic nct tratarea lui nu presupune costuri mari, sau
Tratarea lui nu este disponibil, de exemplu nchiderea unui proiect ca urmare a
schimbarilor legislative, sau
Exist o oportunitate ce acoper nivelul de ameninare.

Tratarea riscului
 Un risc neacceptat necesit tratare. Obiectivul acestei etape este s dezvolte opiuni efective
dup cost pentru administrarea riscurilor. Opiunile de tratare a riscurilor (fig. 1.6), ce nu sunt
numaidect exclusiv reciproce sau potrivite n toate circumstanele, sunt conduse de rezultate ce
includ:

Evitarea riscurilor- evitarea aciunilor ce presupun un risc.

Reducerea riscului- controlul probabilitii unui risc, sau controlul impactului asupra
organizaiei.
Transferul de risc- transferul riscului unei alte pri (asigurare).
Acceptarea riscului- organizaia accept riscul contra unor beneficii ce acoper riscul la
care se expune organizaia.

Factorii ce trebuie luai n consideraie pentru strategia de tratare a riscului includ:

Poate fi redus probabilitatea ntmplrii unui eveniment riscant?

Pot fi reduse consecinele negative a unui eveniment riscant? ( prin planificare mai bun,
minimizarea expunerii la o surs de risc sau separarea/relocarea unei activiti sau unei
resurse.

Monitorizare
Analiza a i
Rriscului
isc e vita t
revizuirea
riscului
R isc re du s
Fig. 1.2.4 Tratarea riscului
RRisci
Sursa: tre a s
n sfe r Elaborat de autor n baza informaiei
act
analizate a
c
c
e
pt
at
Monitorizarea riscului
Este foarte important de neles conceptul c riscul este dinamic i necesit o revizuire periodic
sau formal. Actualitatea unui risc identificat trebuie s fie permanent monitorizat. Riscurile noi
i impactul lor asupra organizaiei, la fel trebuie s fie luate n calcul. Aceast etap presupune
descrierea modului prin care se va msura rezultatele unei tratri. Se va identifica repere i nivele
de referin pentru succes, i semnale de alarm pentru eec. Perioada de revizuire poate fi
stabilit de anturajul n care se opereaz (inclusiv legislaie), dar ca o regul general, o revizuire
cuprinztoare poate fi fcut odat la cinci ani ntr-un domeniu.

Un cadru trebuie s fie stabilit ce ar permite specialitilor s raporteze privitor la aspectele

riscurilor i impactul lor asupra operaiilor organizaiei:

Care sunt riscurile cheie?

Cum pot fi administrate corespunztor?
Sunt efective strategiile de tratare a riscurilor? Dac nu, atunci ce strategii pot fi aplicate?
Pot aprea riscuri noi i cum pot ele influena procesele n organizaie?

Comunicarea i raportarea

O comunicare clar este esenial pentru un proces de management a riscului, ex:

comunicarea clar a obiectivelor, procesului de management a riscului i elementele sale, ct i a
constatrilor i aciunilor necesare ca rezultat a productivitii. Managementul riscului este un
element integral a managementului organizaiei. ns, pentru adoptarea cu succes e nevoie ca n
primele stadii, raportarea cu privire la managementul riscului s fie vizibil printr-un cadru.
Cerinele unei raportri trebuie s fie fixate intr-un proces calificat i documentat ca de exemplu-

manualul de management.
2. Categoriile de risc
fundamental
1. Politica

3. Procesul de management a
riscului
4. Organizarea riscului

Fig. 1.2.5 Structura unui manual a managementului riscului.

Sursa: Elaborat de autor n baza informaiei analizate
 Documentarea este esenial pentru a demonstra faptul c un proces a fost sistematic,
metodele i scopurile au fost identificate, procesul a fost efectuat corect i este pe deplin
auditabil. Documentarea asigur un fundament raional pentru management, o aprobare i o
implementare ce include un sistem de management adecvat. Un rezultat documentat din etapele
de mai sus ( identificarea riscului, analiza, evaluarea i controlul) servete drept registru a
riscului pentru terenul de lucru, central, echipament sau activitate a organizaiei. Acest
document este esenial pentru un management a siguranei. El poate servi i ca documente de
susinere pentru a demonstra conformitatea cu sistemul regulatoriu.

1.3 Analiza riscurilor aferente activitii de antreprenoriat

Impactul ntreruperii activitii de business (inclusiv ruperea pieelor de aprovizionare),

evoluia pieei( volatilitate, competiie intens/noi participani, stagnarea pieei), incidentele
cibernetice (crime cibernetice, erori IT, furt de date), catastrofe naturale i schimbri n legislaie
i regulament (schimbarea guvernrii, sanciuni economice, protecionism, etc.) sunt riscurile
majore ce ocup atenia companiilor de la nceputul anului 2017, potrivit barometrului anual
asupra riscurilor Allianz Risk Barometer, un sondaj fcut de la 1200 de manageri a riscului i
experi n asigurri din mai mult de 50 de ri.

ntreruperea activitii de business rmne n top pericole pentru al cincilea an consecutiv,

cu 37% din rspunsuri se poziioneaz ca unul din cele mai importante riscuri cu care se vor
confrunta companiile n 2017. Multe riscuri din top 10 a barometrului au implicaii severe a
ntreruperii business-ului- eviden c acest risc este n cretere. Lumea industrial interconectat
este cauza pentru care riscul de ntrerupere a business-ului se mut de la evenimente cu pericol
de prejudiciu fizic (catastrofe naturale, incendii) spre pericole intangibile ce sunt mai greu de
asigurat. De exemplu, un incident cibernetic, sau impactul indirect a unui eveniment de terorism
sau violen politic ca interzicerea de acces a unei locaiuni afectate, poate rezulta n pierderi
mari a venitului companiilor, fr ca ele s sufere o pierdere de ordin fizic.

Evoluia pieei rmne ca ngrijorare prioritar pentru business, ocupnd a doua poziie n
clasamentul barometrului de risc (31% din rspunsuri). Pe lng ngrijorrile fa de impactul
unei piee volatile sau stagnante, creterea digitalizrii i implementarea noilor tehnologii
reprezint la fel un impact asupra modelelor de business existente i asupra profilului de risc a
industriilor. Mai mult de jumtate din respondeni (53%), din toate industriile, menioneaz
faptul c creterea digitalizrii i folosirea noilor tehnologii transform sectorul lor de business i
stabilete noi tendine.
 Incidentele cibernetice continu urcarea sa rapid n clasamentul barometrulului de risc,
ocupnd poziia 3 cu 305 din rspunsuri. Cu patru ani n urma acest risc ocupa locul 15 n top
riscuri globale, cu doar 6% din rspunsuri. Astzi acest fapt ne demonstreaz c riscul cibernetic
ocup o poziie semnificativ n totalul expunerilor unei companii. Riscul presupune mult mai
mult dect pericolul unui furt de date private. Un singur incident, fie el o eroare tehnic sau
eroare uman, sau un atac cibernetic, poate duce la ntreruperea activitii unei companii,
pierderea clienilor i pierderea reputaiei. Din top 10 riscuri a barometrului Allianz Risk
Barometer, un incident cibernetic poate fi cauza sau catalizatorul pentru 50 % din riscuri. Pe
lng asta, nsprirea regulamentelor pentru protecia datelor, la fel contribuie ca acest risc s fie
prioritar pentru managerii de risc, unde penalitile privind neconformarea cu regulamentul sunt
n cretere. Impactul creterii sofisticrii atacurilor cibernetice datorit digitalizrii reprezint
lucrul de care se tem companiile cel mai mult (45% din respondeni), pe cnd riscul cibernetic
este la fel un pericol de termen lung (42%), arat studiile. Totui incidentele cibernetice se
clasific doar al aselea pentru companiile mici (< 250 milioane euro venituri). Multe companii
i subestimeaz expunerea lor fa de acest risc i nu sunt pregtite sau nu sunt apte de a
rspunde unui incident, unde lipsa de resurse reprezint factorul pricipal.

Un pericol peren pentru business sunt catastrofele naturale, ce se clasific pe locul patru n
clasament (24% din rspunsuri). Catastrofele naturale sunt evaluate la 175 miliarde de dolari
pierderi economice n 2016, cu pierderi asigurate de 50 miliarde. n ultimul timp business-ul este
tot mai ngrijorat de impactul nclzirii globale/ creterea volatilitii vremii din an n an, unde
acest risc a urcat pe poziia 14 n top (6% din rspunsuri). Un raport de coaliia ClimateWise, ce
cuprinde 29 de companii de asigurare inclusiv i Allianz, avizeaz de un decalaj de 100 miliarde
dolari n sectorul asigurrilor ca rezultat a creterii impactului riscului climateric.

Pe lng pericolele de mai sus, barometrul riscului pentru anul 2017 Allianz Risk
Barometer arat c business-ul este tot mai ngrijorat de incretitudine i riscurile intangibile
create de schimbrile mediului legal i politic n toat lumea. Schimbrile n legislaie i n
sistemul regulatoriu (schimbarea guvernrii, sanciuni economice, protecionism etc.) ce ocup a
cincea poziie n clasament, riscurile de violen politic ( rzboi, terorism) ce ocupa poziia 8 i
Brexit, dezintegrarea zonei Euro- poziia 16, urc poziii n clasament din an n an nsumnd
peste 40% din rspunsuri colectiv luate. Frica de protecionism sau intervenie guvernamental n
afaceri este perceput ca un pericol n cretere, conducnd la ngrijorri privind accesul pieelor i
restriciile de import/export. Astfel acest risc reprezint o potenial ntrerupere a business-ului.
Riscul terorismului crete la fel, poziionndu-se pe locul unu n categoria riscului politic i
violenei politice.

Top 10 riscuri globale ce privete business-ul

ntreruperea afacerii

evoluia pieei

incidente cibernetice

catastrofe naturale

schimbri de legislaie i regulament

evoluii macroeconomice

incendii i explozii

risc politic i violen politic

pierderea reputaiei

noile tehnologii

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%

anul 2016 anul 2017

Fig. 1.2.6 Clasamentul riscurilor globale fcut de Allianz Risk Barometer

Sursa: Allianz Risk Barometer: Business Risks 2017
 CAPITOLUL II. ANALIZA ACTIVITII DE ASIGURRI A
GRAWE CARAT S.A

2.1 Caracteristica companiei de asigurri GRAWE CARAT S.A

Cu experien de peste 187 de ani n domeniul asigurrilor, grupul austriac GRAWE a intrat pe
piaa de asigurri a Republicii Moldova n aprilie 2004, prin nfiinarea companiei "Grawe
Asigurare de Via" SA. Activitatea companiei consta n prestarea serviciilor n domeniul
asigurrilor de via, fiind pn n prezent cel mai mare furnizor de asigurri de via din RM.

Achiziiile imobiliare reprezint o parte important a investiiilor care s-au fcut n

Republica Moldova la nivelul ntregului grup Grawe. Aceasta s-a concretizat n
necesitatea investiiei ntr-un nou sediu n anul 2006 prin achiziionarea unei cldiri situate n
centrul oraului Chiinu, imobilul fiind ncadrat n categoria monumentelor arhitectonice ale
oraului. Lucrrile de renovare au fost fcute la cele mai nalte standarde internaionale, cu o
valoare a investiiei de 1,9 milioane euro.

Rezultatele excelente i evoluia companiei Grawe Asigurare de Via SA, dar i dorina de a
profita totodat de oportunitile de pe piaa produselor de asigurri din Republica Moldova au
motivat grupul Grawe s achiziioneze compania local Carat SA. Astfel, cu un nou nume,
Grawe Carat Asigurri SA, devine prima companie din Republica Moldova, ce ofer clienilor
si ntreaga palet de produse de asigurri de via i asigurri generale, la cele mai nalte
standarde europene. Filosofia Grawe Carat Asigurri este s pun ntotdeauna clientul n
centrul preocuprilor companiei i avnd ca obiectiv constant dezvoltarea de produse i servicii la
cele mai nalte standarde de calitate i costuri de achiziie ct mai sczute. Crearea noilor
produse de asigurri a devenit o direcie strategic de dezvoltare a Grawe Carat Asigurri,
astfel c Grawe Carat Asigurri a lansat asigurri inovatoare pe piaa local a asigurrilor.

Activitatea derulat de companie este axat pe nevoile de protecie solicitate de ctre

clieni, oferindu-le toate categoriile de produse moderne de asigurri. Astzi, Grawe Carat
Asigurri continu s dezvolte piaa asigurrilor prin crearea noilor produse performante,
flexibile ce ofer posibilitatea clientului de a alege dintre toate, varianta potrivit nevoilor sale
specifice.
Rezultatele financiare din ultimii ani confirm capacitatea companiei de a realiza constant
performane remarcabile i pe plan financiar i, ca urmare Grawe Carat Asigurri a nregistrat
valori ridicate ale indicatorilor de siguran financiar: rata solvabilitii i rata lichiditii.
Grawe Carat Asigurri se focuseaz mult pe clieni i parteneri de afaceri, iar acest lucru ajut
la fortificarea poziiei pe piaa autohton a asigurrilor.

Genul de activitate

Grawe Carat Asigurri presteaz o gam larg de servicii n domeniul asigurrilor cu scopul de
a-i diversifica portofoliul i a-i reduce expunerea la risc.

Asigurri de via:
- Asigurri de via clasice
- Asigurri de accidente si afeciuni, suplimentare la asigurarea de via
Asigurri generale:
- Asigurri de accidente(inclusiv accidentele de munc i bolile profesionale)
- Asigurari de sntate - cu valabilitate pe teritoriul Republicii Moldova
- Asigurri de sntate - cu valabilitate n afara teritoriului Republicii Moldova
- Asigurri de mijloace de transport terestru (altele dect feroviare) (CASCO)
- Asigurri de bunuri n tranzit
- Asigurri de incendiu i alte calamiti naturale - asigurarea construciilor (cldiri, case,
apartamente)
- Asigurri de rspundere civil auto - asigurarea intern (obligatorie)
- Asigurarea de raspundere civil auto - carte verde
- Asigurri de raspundere civil general

2.2 Riscurile la nivelul companiei

Companiile de asigurri, prin natura activitii lor i prin varietatea operaiunilor

desfurate, sunt expuse unei multitudini de riscuri. n primul rnd, companiile de asigurri
trebuie s fac fa unor riscuri specifice domeniului lor de activitate: riscuri generate de
subscrierea primelor de asigurare, de dimensionarea eronat a rezervelor tehnice, de schimbrile
imprevizibile ale frecvenei daunelor, de daunele catastrofale, de reasigurarea inadecvat, etc. De
asemenea, ele se pot confrunta i cu o serie de riscuri de natur general, comune tuturor
tipurilor de afaceri: un managementul al riscului incompetent sau o administrare defectuoas
a strategiilor de dezvoltare. Noiunea de risc este specific domeniului asigurrilor, constituind
un element esenial al contractului de asigurare. Semnificaiile noiunei de risc n asigurri sunt
variate:

1. riscul reflect gradul de probabilitate n apariia unui pericol pentru care se ncheie
contractul de asigurare, iar alteori proporiile rspunderii asigurtorului;

2. riscul nseamn evenimente - calamiti naturale sau accidente care produc pagube
i contra apariiei crora se acord acoperire prin asigurare;

3. n limbaj internaional, risc nseamn i obiectivul asigurat sau obiectul asigurrii

(n cazul asigurrii de bunuri - bunul, n cazul asigurrii de persoane persoana
asigurat);

4. riscul reflect i ramura de asigurare la care se refer. Aveam risc industrial, risc
profesional, risc auto, etc.

Noiunea de risc n asigurri poate fi definit att sub aspect juridic ct i sub aspect tehnic.

Sub aspect juridic, riscul constituie eveniment viitor, posibil dar incert, al crui moment de
apariie este nedeterminat i aflat n afara influenei i voinei prilor, contra cruia asiguratul i
ia msura de protecie prin ncheierea contractului de asigurare. Nu sunt riscuri asigurabile
evenimente petrecute n trecut sau a cror apariie este imposibil, dup cum nu sunt riscuri
asigurabile evenimente a cror apariie este sigur.
Sub aspect tehnic, riscul este caracterizat prin probabilitatea de producere a evenimentului
respectiv i prin mrimea acestuia. Probabilitatea de producere a evenimentului agreat n
asigurare se determin pe baza legilor statisticii aplicate la constatrile fcute asupra unui numr
mare de cazuri ntmplate n trecut n mprejurri comparabile. Pe baza observaiilor statistice se
estimeaz volumul maxim al pagubelor posibile, deci a riscului maxim, n funcie de care se
estimeaz volumul i nivelul acoperirii.

Riscul constituie element al unei asigurri numai dac ndeplinete anumite condiii
economice, tehnice i juridice, condiii care stau la baza unui risc asigurabil, aa cum se arat n
continuare:
 riscul trebuie s fie posibil, deoarece n caz contrar asigurarea este lipsit de interes
economic, deci este inutil;
riscul trebuie s fie real i s prezinte un grad mare de periculozitate pentru asigurat;
riscul trebuie s aib caracter incert, deci s se produc ntmpltor, adic factorii
implicai n asigurare s nu poat cunoate sau influena producerea lui n timp i
spaiu;
riscul trebuie s se produc indiferent de voina asiguratului;
riscul trebuie s se produc cu regularitate;
riscul trebuie s fie licit, se nelege de la sine c pentru a fi asigurabil un risc
trebuie s fie n concordan cu legile.

Existena riscului sub toate formele sale atrage dup sine necesitatea asigurrilor, care au
rolul de a permite oamenilor, dac nu evitarea riscului, cel puin diminuarea sau nlturarea
consecinelor sale. Avnd n vedere complexitatea activitii de asigurare, elaborarea unei
metodologii general acceptate de clasificare a riscurilor la nivelul pieei asigurrilor este dificil,
poate chiar imposibil. O clasificare care se presteaz unei companii poate fi improprie alteia.
Modul n care un asigurtor i grupeaz riscurile cu care se confrunt depinde de natura,
dimensiunea i complexitatea activitii desfurate. Unele dintre companiile mari de asigurri,
care folosesc proceduri avansate de management al riscului, i mpart riscurile financiare n
riscuri specifice activitii de asigurare i riscuri operaionale.
ntr-un studiu realizat pentru Comisia European, riscurile cu care se confrunt asigurtorii sunt
structurate n funcie de nivelul la care apar, astfel:

riscuri la nivelul entitii (companiei de asigurri);

riscuri la nivelul pieei asigurrilor (riscuri sistematice);

riscuri la nivelul economiei (riscuri sistemice).

Riscurile sistematice i cele sistemice sunt prin definiie generate de factori externi, n timp ce
riscurile la nivelul entitii se afl ntr-o msur mai mare sub controlul companiei. n continuare
sunt prezentate riscurile n funcie de nivelul la care se manifest.
Gama complet a riscurilor la care este expus un anumit asigurtor depinde de circumstanele
individuale ale acestuia. n aceast categorie se includ:
 Riscul de subscriere cuprinde riscul pur de subscriere, determinat de estimarea incorect
a distribuiei daunelor, de fluctuaiile aleatoare ale daunelor, de modificrile neprevzute
ale factorilor de risc i de rezervele tehnice insuficiente i riscul de management al
subscrierii, asociat procedurilor de subscriere ale companiei.

Riscul de credit. n asigurri, riscul de credit este asociat n general cu posibilitatea ca

reasigurtorii i/sau coasigurtorii s nu-i respecte angajamentele asumate fa de un
asigurtor, atunci cnd acesta a nregistrat anumite daune. Riscul de credit se poate referi
ns i la posibilitatea ca intermediarii s nu transmit societii de asigurare o parte de
prime datorate ori s transfere respectivele sume cu ntrziere.

Riscul reasigurrii. Nivelul de protecie de care dispune o companie de asigurri

depinde de volumul riscurilor cedate i de calitatea contractelor de reasigurare ncheiate.
O reasigurare insuficient poate crea probleme financiare n cazul apariiei unor daune
superioare estimrilor. Aprecierea eronat a necesitii de reasigurare poate avea ca efect
reinerea inadecvat a unor riscuri excesive de ctre asigurtorul direct, precum i
expunerea capitalului su la un efort mai mare dect se inteniona.

Riscul operaional. Acesta este riscul datorat evenimentelor cum ar fi frauda,

deficienilor de sistem, litigii sau infraciuni comise n cadrul entitii. Riscul operaional
se caracterizeaz prin faptul c este dificil de identificat i cuantificat i este corelat cu
toi ceilali factori de risc de la nivelul companiei de asigurri.

Riscul de pia. La nivelul companiei, riscul de pia este direct asociat managementului
activitii de investiii. n ateptarea momentului n care sunt solicitate despgubirile,
fondurile asigurtorilor, constituite prin colectarea primelor de asigurare, mpreun cu
capitalurile proprii, sunt investite pentru a obine profit. Adeseori, acesta reprezint cea
mai mare parte, dac nu ntregul profit realizat de compania de asigurri. De aceea este
necesar ca asigurtorul s controleze riscurile specifice portofoliului de investiii pentru a
reduce probabilitatea de apariie a unor rezultate nefavorabile.

Riscul de lichiditate. Acesta este riscul datorat pierderilor nregistrate din lichidarea
activelor atunci cnd disponibilul lichid al entitii este depit de volumul reclamaiilor.
 Riscul necorelrii activelor cu pasivele reprezint riscul ca activele i pasivele
asigurtorului s nu fie corelate corespunztor n ceea ce privete cash-flow-urile,
valutele i termenele scadente. Riscul necorelrii se datoreaz faptului c schimbrile din
mediul economic pot determina modificarea ratelor dobnzii, a ratei inflaiei, fapt ce
genereaz o evoluie contrar a activelor n raport cu pasivele.

Riscul rezervelor. Companiile de asigurri i constituie rezerve tehnice sub nivelul

necesar, pentru a crea astfel impresia unei poziii financiare superioare celei reale.
Supraevaluarea capitalului disponibil poate determina ns decizii eronate de subscriere.

Riscurile sistematice (specifice pieei asigurrilor)

Riscurile sistematice sunt riscurile generate de factorii externi care afecteaz piaa asigurrilor n
ansamblu. n majoritatea cazurilor, asigurtorul nu are capacitatea de a controla aceste riscuri. n
aceast categorie includem:
Riscul jurisdicional i legislativ este riscul asociat impactului financiar pe care l au
modificrile legilor i normelor. Asigurtorii trebuie s neleag implicaiile
modificrilor legislative i s implementeze sisteme interne cu scopul de a se conforma
directivelor autoritilor de supraveghere.

Riscul modificrilor pieei. Companiile de asigurri sunt afectate de comportamentul

consumatorilor i de aciunile concurenei. Nevoile consumatorilor i atitudinea acestora
fa de achiziionarea polielor de asigurare reprezint principalii factori de influen ai
activitii de subscriere a asigurtorului i, implicit, al venitului din prime. Astfel, poate
exista o concuren serioas ntre companii n ceea ce privete primele practicate i
produsele oferite.

Riscurile sistemice (specifice economiei locale sau globale)

Riscurile sistemice sunt asociate factorilor economici i sociali locali sau globali care au un
impact indirect asupra pieei asigurrilor. n majoritatea cazurilor, asigurtorul nu este capabil s
controleze aceste riscuri. Ele includ:

Riscul modificrii mediului nconjurtor reprezint riscul creterii semnificative a

frecvenei catastrofelor naturale i a modificrilor de mediu.
 Riscul schimbrilor sociale. Modificrile demografice i comportamentul
consumatorilor constituie principalii factori determinani ai riscului social.

Riscul ciclului economic este riscul asociat schimbrilor economice cauzate de factori i
procese externe. De exemplu, n perioadele de recesiune economic piaa asigurrilor se
poate confrunta cu o reducere a numrului polielor de asigurare ncheiate i, implicit, a
volumului de prime subscrise.

Riscul de rat a inflaiei reprezint riscul asociat unei creteri semnificative a ratei
inflaiei. Pentru sectorul asigurrilor generale, o rat mare a inflaiei are un impact
considerabil asupra calculului rezervelor tehnice pentru clasele de asigurri cu rspundere
pe termen lung.

Riscul de rat a dobnzii este riscul asociat direct modificrilor neprevzute ale ratelor
de dobnd, cu impact asupra valorii activelor i pasivelor unei companii.

Riscul valutar are un impact mai mare asupra asigurtorilor care subscriu n cantiti
nsemnate riscuri n afara granielor rii. Acest risc poate fi redus prin investirea n active
exprimate n aceeai valut ca i obligaiile ce decurg din poliele de asigurare.

Riscul tehnologic decurge din dezvoltarea rapid a noilor tehnologii. Transformrile

tehnologice influeneaz diferite sectoare ale pieei asigurrilor. Schimbrile tehnologice
pot genera o accentuare a polurii, mrind astfel frecvena la nivelul daunelor aferente
asigurrilor de rspundere civil.

Din considerentele menionate mai sus, sunt considerate riscuri-cheie la care este expus o
companie de asigurri urmtoarele: riscul de subscriere, de credit, al reasigurrii, al necorelrii
activelor cu pasivele, al rezervelor, jurisdicional i legislativ i al ratei dobnzii.

Tab. 2.2.1 Impactul financiar al riscurilor-cheie

Sursa: Study into the methodologies to assess the overall financial position of an insurance

Riscurile-cheie Elementele asupra crora au impact financiar

Riscul de subscriere Prime, istoricul daunelor, rezerve tehnice, reasigurri
Riscul de credit Debitori, recuperri din reasigurare, investiii
Riscul reasigurrii Recuperarea despgubirilor, rezerve tehnice
Riscul necorelrii Investiii, rentabilitatea investiiilor
Riscul rezervelor Istoricul daunelor, rezerve tehnice
Riscul jurisdicional i legislativ Daune, rezerve tehnice
Riscul de rat a dobnzii Investiii, rentabilitatea investiiilor, rezerve tehnice
undertaking from the perspective of prudential supervision, European Commission, 2002.

2.3 Gestionarea riscului n cadrul companiei de asigurri Grawe Carat

Asigurri S.A

Cadrul juridic
Obiectivul primar al companiei n vederea minimizrii riscului este de a proteja acionarii
de evenimentele ce au un impact advers asupra realizrii obiectivelor de performan financiar
ale companiei. Managementul recunoate importana meninerii unui sistem eficient i eficace
pentru gestionarea riscurilor.

Astfel compania a format un comitet de conducere n vederea managementului riscului.

Acesta este completat cu structur organizatoric clar ce implic responsabiliti delegate de
la Consiliul de Directori pn la Comitetul de Administrare i Manageri. n cele din urm, a fost
pus n aplicare politica care stabilete profilurile de risc pentru companie, metode de gestionare
i de control a riscurilor.

a) Obiectivele gestionrii capitalului, politici i abordri

Obiectivele, politicile si abordrile companiei n ceea ce privete gestionarea capitalului sunt:

Meninerea capitalului la un nivel optim, astfel oferind un grad de securitate acionarilor;

Alocarea eficient a capitalului i suportul n dezvoltarea afacerii pentru asigurarea

rentabilitii capitalului atras n vederea atingerii cerinelor acionarilor;
Pstrarea flexibilitii financiare prin meninerea unei lichiditi suficiente;

Gestiunea activelor i datoriilor innd cont de riscul inerent n afacere;

 Meninerea prudenei financiare pentru satisfacerea cerinelor persoanelor asigurate,
organelor de reglementare si acionarilor.

Activitatea companiei este de asemenea supusa unor cerinte legislative:

b) Cerine legislative

n conformitate cu legislaia Republicii Moldova, companiile de asigurri urmeaz s se

conformeze unor anumite regulamente privind capitalul statutar i indicele solvabilitii, care
sunt prezentate n continuare.

Capitalul statutar

n 2016 capitalul statutar al unei companii de asigurri ce ofer asigurri de via trebuie s
constituie nu mai puin de 22,500,000 MDL i al unei companii ce ofer asigurarea general nu
mai puin de 15,000,000 MDL . La 31 decembrie 2016, capitalul statutar al companiei constituie
57,378,000 MDL (2015: 57,378,000 MDL ).

Indicele de solvabilitate

n conformitate cu Legea privind Asigurrile, compania urmeaz s calculeze indicii de

solvabilitate i lichiditate. Indicele solvabilitii trebuie sa fie cel puin 100% pentru asigurarea
de via i asigurarea general respectiv. Indicele de solvabilitate ale companiei la 31 decembrie
2015 este 413.30% (2014: 319.40%) pentru asigurarea de viata i 169.49% (2014: 138.25%)
pentru asigurarea general. Indicele lichiditaii trebuie sa fie nu mai puin de 1. Indicile
lichiditii la sfaritul anului a fost de 1.45 (2014: 1.30) pentru asigurarea general, si pentru
asigurarea de via 20.57 (2014: 17.62).
Plasarea rezervelor

n conformitate cu regulile de plasare a fondurilor i rezervelor de asigurare compania urmeaz

sa respecte corelaia normativ a plasamentelor pentru fiecare tip de investiie fa de suma total
a rezervelor. La 31 decembrie 2016 compania a respectat regulile de plasare a fondurilor i
rezervelor de asigurare.

Riscul aferent activitii de asigurare i financiare

Riscul de asigurare
La subscrierea primelor, compania i asum un risc tehnic, respectiv riscul ca compania s
suporte daune aferente primei subscrise. Riscul principal apare n temeiul contractelor de
asigurare n special cnd frecvena sau gravitatea despgubirilor i a beneficiilor este mai mare
dect s-a estimat. Aceasta este influenat de frecvena i gravitatea daunelor, i beneficiile
actuale pltite. Societatea reduce riscul prin aplicarea unei politici de previzionare prudent n
vederea acoperirii acestor datorii.

Expunerea la risc este diminuat prin diversificarea portofoliului contractelor de asigurare.

Variabilitatea riscurilor este mbuntit prin selecia i implementarea mai prudent a
contractelor de asigurare.

Compania cedeaza contractele n reasigurare cu scopul diminurii riscurilor. Cedarea n

reasigurare este proporional. Majoritatea reasigurrii proporionate este reasigurarea prin cota-
parte care este cedat cu scopul de a reduce expunerea global a companiei fa de anumite clase
de activitate. Sumele recuperate din reasigurare sunt estimate n concordan cu rezerva daunelor
i este n conformitate cu contractele de reasigurare. Dei compania deine contracte de
reasigurare, aceasta nu scutete de obligaiile sale directe fa de beneficiarii asigurrii i astfel
exist expunerea la riscul de credit n ceea ce privete reasigurarea n masura n care
reasigurtorul nu-i poate ndeplini obligaiile n conformitate cu contractul de reasigurare.

Contractele de asigurare de via

Principalele riscuri la care este expus compania sunt urmtoarele:
Riscul de mortalitate - riscul de pierdere rezultat din diferena ntre mortalitatea efectiv
i mortalitatea estimat;
Riscul de morbiditate - riscul de pierdere rezultat din diferena ntre incapacitatea de
munc efectiv a asiguratului i cea estimat
Riscul de longevitate - riscul de apariie a pierderilor ca urmare a creterii duratei de
via a asigurailor fa de durata de via ateptat;
Riscul investiional - riscul de pierdere care rezult din diferena rentabilitii investiiilor
ateptate i rentabilitatea actual;
Riscul de cheltuieli - riscul de pierdere ca urmare a creterii cheltuielilor efective fa
de cele ateptate;
Ipoteze eseniale
Raionamentul material este necesar pentru determinarea datoriilor i alegerea ipotezelor.
Ipotezele utilizate sunt bazate pe experiena precedent, informaia actual intern, indicii pieei
extreme i valori de referin care reflect preurile curente pe pia i alt informaie public.
Ipotezele cheie pentru care estimarea datoriilor este extrem de sensibil sunt:
Rata mortalitaii i morbiditii
Ipotezele sunt bazate pe industria standard i tabele statistice, n funcie de contractul semnat.
 Ele reflect experiena istoric recent i sunt ajustate cnd este cazul pentru a reflecta
experiena proprie de risc a companiei. Ipotezele sunt differeniate n funcie de sex, clasa
subscris i tipul contractului. cretere a ratelor va duce la majorarea numrului de
despgubiri, ceea ce va majora cheltuielile i va reduce profitul pentru acionari.

Longevitatea
Ipotezele sunt bazate pe industria standard i tabele statistice ajustate cind este cazul pentru a
reflecta experiena proprie de risc a companiei. Ipotezele sunt difereniate n funcie de sex,
clasa subscris i tipul contractului. cretere a ratelor de longevitate va duce la majorare a
numrului de anuitai care la rndul lor vor crete cheltuielile i vor reduce profitul pentru
acionari.

Rentabilitatea investiiilor
Rata medie ponderat a rentabilitii este derivat bazndu-se pe un model de portofoliu.
Aceste estimri sunt bazate pe rentabilitile curente ale pieei, la fel ca i pe previzionrile
privind dezvoltarea economic i financiar.
cretere a rentabilitii investiionale va duce la reducerea cheltuielilor i la majorarea
profitului pentru acionari.

Cheltuieli
Ipotezele privind cheltuielile operaionale reflect costurile estimate de meninere i deservire
a polielor n vigoare precum i cheltuielile asociate indirecte. Nivelul curent al cheltuielilor
este estimat ca baz adecvat de cheltuieli, ajustat dac este cazul cu cheltuielile privind
inflaia. cretere a nivelului de cheltuieli va rezulta n micorarea profitului pentru acionari.

Ratele de reziliere involuntar i voluntar

Rezilierea involuntar se refer la rezilierea polielor ca urmare a neachitrii primei.
Rezilierea voluntar se refer la rezilierea polielor din propria dorin a persoanei asigurate.
Ipotezele privind rezilierea polielor sunt determinate prin utilizarea msurrilor statistice
bazate pe experiena companiei i variind n funcie de tipul produsului, durata poliei i
evoluia vnzrilor. cretere a ratelor de reziliere involuntar n perioada iniial de
valabilitate a poliei va duce la reducerea profitului pentru acionari, ns creterea ratelor n
perioadele ulterioare are un efect neutru asupra profitului.

Tab.2.3.1 Concentrarea datoriilor de asigurare de viata a companiei dupa tipuri de asigurare

pentru anul 2016
Sursa: Situaii financiare consolidate 2016 a Grawe Carat Asigurri S.A

31 decembrie 2016

Brut Cota Reasiguratorului

Net

MDL MDL MDL

_
Pensie 895,883 895,883

Moarte 389,539,877 (2,938,050) 386,601,827

Accidente 7,377,059 (2, 167 ,929) 5,209,130
-
Asigurare contra riscuri 775,641 775,641
Total 398,588,460 (5, 105,979) 393,482,481

Tab.2.3.2 Concentrarea datoriilor de asigurare de viata a companiei dupa tipuri de asigurare

pentru anul 2015
Sursa: Situaii financiare consolidate 2016 a Grawe Carat Asigurri S.A

31 decembrie 2015
Brut Cota Reasiguratorului
Net

MDL MDL MDL

_
Pensie 869,993 869,993

Moarte 320,570,630 (3,331,854) 317,238,776

Accidente 7,266,516 (2,322,404) 4,944, 112
-
Asigurare contra riscuri 619,127 619,127
Total 329,326,266 (5,654,258) 323,672,007

Dup concentrarea geografic, toate datoriile de asigurare a companiei sunt concentrate n

Moldova.

Senzitivitatea

Analiza care urmeaza este realizat pentru schimbri rezonabile posibile ale ipotezelor
(mortalitate si morbiditate, longevitate, randamentul investiiilor, ratele de reziliere involuntar
i voluntar) cu 5% a ipotezelor cheie cu toate celelalte ipoteze fiind constante:

Tab.2.3.3 Modificarea n cheltuieli privind daune pentru anul 2015

Sursa: Situaii financiare consolidate 2016 a Grawe Carat Asigurri S.A
Tipul ipotezei Total daune 2016 Modificarea n Modificarea n
cheltuieli privind cheltuieli privind
daune (+5%) daune (-5%)
MDL MDL MDL
- - -
C
rezilierea voluntara 10,653,359 532,668 (532,668)
mortalitatea 1,398,173 69,909 (69,909)
validitatea contractului 3,745,984 187,299 (187,299)
invaliditatea 132,414 6,621 (6,621)

Total MDL 15,929,930 796,496 (796,496)

ontracte de asigurare general

Compania ncheie urmatoarele tipuri de contracte de asigurare general: - contracte de asigurare
medical i contracte de asigurare a bunurilor (autovehicule i locuine). Contractele de asigurare
medical acoper cheltuielile medicale suportate de asigurat i nu pot fi rennoite. De obicei,
riscurile legate de asigurarea general au durata de 12 luni.

Contractele de asigurare a bunurilor sunt divizate n patru grupe de risc: incendiu,

falimentul companiei, calamiti naturale i furt. Cele mai importante riscuri care se refer la
asigurrile medicale apar ca urmare a schimbrilor stilului de via, tiinei n domeniul
medicinii i epidemiologiei i perfecionrii tehnologice. Riscurile de asigurare rezultate din
contractele respective nu sunt concentrate pe nici unul din teritoriile unde compania activeaza, i
exist un echilibru ntre proprietile comerciale i personale n ntreg portofoliul de bunuri
asigurate.

Expunerea la riscurile menionate anterior este redus prin diversificarea portofoliului

contractelor de asigurare. n plus, exist politici stricte de examinare a daunelor pentru evaluarea
tuturor daunelor noi i viitoare, analiz detaliat a procedurilor de investigare a daunelor i a
posibilelor fraude legate de aceste daune, ceea ce reprezint politici i proceduri aplicate n
vederea diminurii expunerii companiei la risc. Compania ii mai reduce expunerea la risc prin
indicarea n contract a plafonului maxim de despgubire.

Ipoteze eseniale
Ipoteza principal care st la baza estimrii datoriilor este aceea ca despgubirile viitoare ce le
va suporta compania s fie la un nivel similar despgubirilor suportate de companie n trecut.
Aceasta include ipoteze n ceea ce privete costurile medii de despgubire, costurile de
gestionare a despgubirilor i numrul de despgubiri pentru fiecare an. Un raionament calitativ
suplimentar este folosit pentru evaluarea gradului n care tendinele din trecut nu pot fi aplicate
n viitor, de exemplu: unica aparitie unui caz asigurat pe parcursul contractului de asigurare;
schimbri n factorii de pia ca atitudinea public fa de condiiile economice de despgubire
precum i factori interni ca portofoliul combinat, condiiile poliei de asigurare i procedurile de
gestionare a despgubirilor. Raionamentul este n continuare utilizat pentru evaluarea gradului
n care factorii externi ca legislaia guvernamental ce afecteaza estimrile.

Tab.2.3.4 Concentrarea rezervelor i datoriilor de asigurare general companiei dup

tipuri de asigurare pentru anul 2016
Sursa: Situaii financiare consolidate 2016 a Grawe Carat Asigurri S.A

Brut Cota reasiguratorului Net

MDL MDL MDL

Accidente 3,427,227 (1,485,803) 1,94 1,424

CASCO 54,330,359 (30,714,956) 23,615,403
Medicina facultativa 6,023,476 _ 6,023,476
Asigurarea medicala peste hotare 2,167,871 (1,459,526) 708,345
_
Raspundere civila auto 20,804,094 20,804,094
Aciuni legale a persoanelor tere 278,208 (66,748) 178,698
Furturi 80 1,141 (99,51 0) 498,162
Catastrofe naturale 280,477 (302,979) 156,494
Asigurarea apelor din conducte 280,477 (1 23,983) 157,933
Raspundere Civila 230,436 (72,503) 1,891,869
Bunuri 3,473,077 (1,581 ,208) 103 ,000
_
Cargo 103,000 103,000
Cartea verde 10,21 6,601 (4,253) 10,2 12,348
CMR 2,959,921 (1,588,46 1) 1,37 1,460
Total 105,233,318 (37,499,930) 67,733,388

Tab.2.3.5 Concentrarea datoriilor de asigurare general a companiei dupa tipuri de

asigurare pentru anul 2015
Sursa: Situaii financiare consolidate 2016 a Grawe Carat Asigurri S.A

brut cota reasiguratorului net

 MDL MDL MDL

Accidente 2,060,391 (976,739) 1,083,651

CASCO 45,554,758 (25,518,857) 20,035,901
Medicina facultativa 2,134,479 _ 2,134,479
Asigurarea medicala peste hotare 2,227,227 (1,848,156) 379,070
_
Raspundere civila auto 18,533,332 18,533,332
Aciuni legale a persoanelor terje 133,072 (29,405) 103,667
Furturi 345,847 (120,696) 225,150
Catastrofe naturale 945,810 (277,461) 668,349
Asigurarea apelor din conducte 276,957 (165,666) 111,291
Raspundere Civila 582,869 (236,915) 345,954
Bunuri 4,520,528 (1,803,683) 2,716,845
_
Cargo 103,000 103,000
Cartea verde 13,854,026 (313,027) 13,540,999
CMR 1,773,973 (1,001,317) 772,657
Total 93,046,269 32,291,923 60,754,346
Dup concentrarea geografica, toate datoriile de Asigurare a Companiei sunt concentrate n
Moldova.

Riscul financiar
Compania este expus unei serii de riscuri financiare la nivelul tuturor activelor sale financiare,
al datoriilor financiare, al activelor de reasigurare i al datoriilor asociate contractelor de
asigurare. Principalul risc financiar este acela c, pe termen lung, ctigurile din investiii nu
sunt suficiente pentru a finana obligaiile care decurg din contractele sale de asigurare i din
investiii. Cele mai importante componente ale acestui risc financiar sunt riscul ratei dobnzii,
riscul de lichiditate, riscul valutar i riscul de credit.

Riscul de credit

Compania este expusa la riscul de credit; riscul ca un partener sa se afle in imposibilitatea de a

plati sumele integrale la scadenta. Domeniile cheie in care compania este expus la riscul de
credit sunt:

Cota reasiguratorilor din datoriile asociate contractelor de asigurare;

Sumele datorate de reasiguratori in legatura cu despagubirile deja platite;
Sumele datorate de titularii contractelor de asigurare;
Sumele datorate de intermediarii contractelor de asigurare;
Sumele datorate din imprumuturi i creante;
Sumele datorate din pozitiile de piata monetara i numerar.

Compania structureaza nivelele riscului de credit pe care le accepta impunand limite expunerii
la un singur partener sau la un grup de parteneri.
Reasigurarea este folosita pentru a gestiona riscul de asigurare. Totui, aceasta nu exonereaz
compania de raspundere in calitatea sa de prim asigurator. Daca un reasigurator nu plateste
despagubire, indiferent de motiv, compania continu sa fie pasibil de plata ctre titularul
MDL % MDL %

Depozite la banci 24,510,041 3.88% 9,059,918 1.81%

Investitii financiare pastrate pana la scadenta 532,733,958 84.36% 416,604,677 83.13%
Credite, net 1,326,206 0.21% 1,930,585 0.39%
Creante privind asigurarea 18,047,609 2.86% 18,835,800 3.76%
Active de reasigurare 42,634,909 6.75% 37,946,181 7.57%
Numerar si echivalente de numerar 4,010,355 0.64% 7,460,006 1.49%
Alte active financiare 8,202,042 1.30% 9,301,238 1.86%

Total 631,465,120 100.00% 501,138,405 100.00%

poliei.

Tab. 2.3.6 Activele purttoare de risc de credit pentru companie

Sursa: Situaii financiare consolidate 2016 a Grawe Carat Asigurri S.A

31 decembrie 2016 31 decembrie 2015

Tab. 2.3.7 Calitatea creanelor care sunt restante, dar nedepreciate i celor depreciate
Sursa: Situaii financiare consolidate 2016 a Grawe Carat Asigurri S.A

Nu sunt nici Restante dar

Restante nici nu sunt
depreciate depreciate Depreciate Total
31 decembrie 2016

MDL MDL MDL MDL

Depozite 24,510,041 - -
24,510,041
Investitii financiare pastrate pana la scadenta 532,733,958 - - 532,733,958
Credite, net 1,326,206 - - 1,326,206
Creante privind asigurarea 16,210,5% 218,450 1,618,563 18,047,609
Active de reasigurare 42,634,909 - - 42,634,909
Numerar si echivalente de numerar 4,010,355 - - 4,010,355
Alte active 8,202,042 - - 8,202,042

Total 629,628,107 218,450 1,618,563 631,465,120

Continuare Tab.2.3.7
 Nu sunt nici Restante dar
restante nici nu sunt
31 decembrie 2015 depreciate depreciate Depreciate Total
MDL MDL MDL MDL

Depozite 9,059,918 - -
9,059,918
Investitii financiare pastrate pana la scadenta 416,604,677 - - 416,604.677
Credite, net 1,930,585 - - 1,930,585
Creante privind asigurarea 17,532,290 459,281 844,229 18,835,800
Active de reasigurare 37,946,181 - - 37,946,181
Numerar si echivalente de numerar 7,460,006 - - 7,460,006
Alte active 9,301,238 - - 9,301,238

Total 499,834,895 459,281 844,229 501,138,405

Riscul de lichiditate

Riscul de lichiditate este riscul ca compania sa nu i poata indeplini obligatiile la scadenta ca

urmare a platilor beneficiilor ctre titularii politelor, a necesarului de numerar din angajamentele
contractuale sau alte ieiri de numerar. Aceste fluxuri ar seca resursele de numerar existente
pentru activitatile de exploatare, tranzactionare i investitii. n situatii extreme, lipsa de lichiditati
ar putea conduce la reduceri in bilant vanzarea de active sau probabil la incapacitate de a duce
la indeplinire angajamentele fata de titularii politelor.

Tab. 2.3.8 Analiza maturitatii activelor i datoriilor nederivate n funcie de scaden contractual
rmas la data bilanului la 31 Decembrie 2016
Sursa: Situaii financiare consolidate 2016 a Grawe Carat Asigurri S.A

Valoarea de bilant Total <1 an > 1 an

(MDL)

Active monetare

Investitii pastrate pana la scadenta 532,733.958 565,799,23 524,833,690 40,965.541

1
Credite. net 1.326,206 1,497,016 1,470,432 26,584
Depozite 24,510,041 26,461,199 3,761,062 22,700,137
Active financiare disponibile pentru vanzare 147,600 147,600 147,600 -
Active de reasigurare 42,634,909 42,634,909 42,634,909 -
Creanfe de asigurari directe 18,047,609 18,047,609 18,047,609 -
Numerar si echivalente de numerar 4,010,355 4,010,355 4,010,355 -
Alte active financiare 8,202,042 8,202,042 8,202,042 -
Total active monetare 631,612,720 666,799,96 603,107,699 63,692,262
1

Continuare Tab 2.3.8

Datorii monetare

Rezerve tehnice de asigurare 456,826,995 456,826,99 123,223,245 333,603,750

5
Datorii privind asigurarea directa 20,376,731 20,376,731 20,376,731 -
Datorii pe termen scurt privind riscurile transferate in 26,618,053 26.618.053 26,618,053 -
reasigurare
Provizioane pentru alte datorii si cheltuieli 5,121,650 5,513,755 3,860.750 1,653,005
Datorii comerciale si alte datorii 4,922,863 4,922,863 4,922,863 -
Total datorii monetare 513,866,292 514,258,39 179,001,642 335,256,755
7
Pozitia de lichiditate neta la 31 Decembrie 2016 117,746,428 152,541,56 424,106,057 (271,564,493)
4

Tab. 2.3.9 Analiza maturitatii activelor i datoriilor nederivate n funcie de scaden

contractual rmas la data bilanului la 31 Decembrie 2015
Sursa: Situaii financiare consolidate 2016 a Grawe Carat Asigurri S.A

Valoarea de bilant Total <1 an > 1 an

(MDL)

Active monetare

Investitii pastrate pana la scadenta 416,604,67 473,003,58 440,985,064 32,0 18,5 17

7 1
Credite. net 1,930,585 1,930,585 1,816,027 114,558
Depozite 9,059,918 9,059,9 18 9,059,918 -
Active financiare disponibile pentru vanzare 147,600 147,600 147,60 -
0
Active de reasigurare 37,946,181 37,946,181 37,946, 181 -
Creanfe de asigurari directe 18,835,800 18,835,800 18,835 ,800 -
Numerar si echivalente de numerar 7,460,006 7,460,006 7,460,006 -
Alte active financiare 9,301 ,238 9,301,238 9,301,238 -
Total active monetare 501,286,00 666,799,96 525,551,834 63,692,262
5 1
Datorii monetare
Rezerve tehnice de asigurare 377,824,540 377,824,539 11 3,502,756 264,321,783
Datorii privind asigurarea directa 19,554,234 19,554,234 19,554,234 -
Datorii pe termen scurt privind riscurile transferate in 24,993,761 24,993,761 24,993,761 -
reasigurare
Provizioane pentru alte datorii si cheltuieli 4,190,526 4,190,526 4, 190,526 -
Datorii comerciale si alte datorii 5,891 ,098 5,891 ,098 5,891 ,098 -
Total datorii monetare 432,454,15 432,454,15 168,132,375 264,321,783
9 8
Pozitia de lichiditate neta la 31 Decembrie 2016 68,831,846 125,230,75 357,419,459 (232,188,708
1 )

Riscul de pia

Riscul de piata reprezinta riscul ca valoarea justa aferenta instrumentelor financiare sau
mijloacele baneti viitoare vor varia din cauza modificarii prejurilor pe pia. Riscul de piata
cuprinde doua tipuri de risc: ratele de schimb valutar (riscul valutar) si ratele dobanzii (riscul
ratei dobanzii).

Riscul valutar
Riscul valutar este riscul ca valoarea justa aferente instrumentelor financiare sau mijloacele
banesti viitoare vor varia din cauza diferenelor de curs valutar.

Principalele tranzactii ale companiei sunt efectuate in MDL si expunerea sa la riscul valutar
apare in primul rand fata de valuta EURO.

Riscul ratei dobanzii

Riscul ratei dobanzii reprezinta riscul ca valoarea justa aferenta instrumentelor fmanciare sau
mijloacelor baneti viitoare vor varia din cauza modificarii ratei dobnzii.

Instrumentele cu rata dobanzii variabila expune compania la riscul ratei dobanzii pentru
mijloacele bneti, pe cand instrumentele cu rata dobanzii fixa expune compania la riscul ratei
dobanzii pentru valoarea justa. Compania nu detine datorii financiare cu rata dobanzii flotant.

Tab. 2.3.10 Activele si datoriile monetare in MDL si valuta straina ale Companiei la 31
Decembrie 2016
Sursa: Situaii financiare consolidate 2016 a Grawe Carat Asigurri S.A

Total MDL EUR USD

(MDL)

Active monetare

Investitii pastrate pana la scadenta 532,733,95 532,733,95 - -

8 8
Credite, net 1,326,206 1,326,206 - -
Depozite 24,510,041 24,510,041 - -
Active financiare disponibile pentru vanzare 147,600 147,600 - -
Active de reasigurare 42,634,909 526,388 42,108.521 -
Creante de asigurari directe 18,047,609 18,047,609 - -
Numerar i echivalente de numerar 4,010,355 2,147,199 1.861.002 2,154
Alte active financiare 8,202,042 131,099 8,070.943 -
Total active monetare 631,612,72 579,570,10 52,040,466 2,154
0 0
Datorii monetare

Rezerve tehnicede asigurare 456,826,99 456,826,99 - -

6 6
Datorii privind asigurarea directa 20,376,731 20,376,731 - -
Datorii pe termen scurt privind riscurile transferate in 26,618,052 47,337 26,570,715 -
reasigurare
Provizioane pentru alte datorii si cheltuieli 5,121,650 5,121,650 - -
Continuare Tab. 2.3.10
Datorii comerciale i alte datorii 4,922,863 2,457,389 2,465,474 -

Total datorii monetare 513,866,29 484,830,10 29,036,189 -

2 3

Pozitia monetara neta la 31 Decembrie 2016 117,746,428 94,739,997 23,004,277 2,154

Tab. 2.3.11 Activele si datoriile monetare in MDL si valuta straina ale Companiei la 31
Decembrie 2015
Sursa: Situaii financiare consolidate 2016 a Grawe Carat Asigurri S.A

Total

Total MDL EUR

(MDL)

Active monetare

Active financiare pastrate pana la scadenta 416,604,677 416,604,677 -

Credite, net 1,930,585 1.930,585 -
Depozite 9,059,918 9,059,918
Active financiare disponibile pentru vanzare 147,600 147,600
Active de reasigurare 37,946,1S 3 503,100 37.443,081
Creante de asigurarei directe IS,835,800 18,820,131 15,669
Numerar si echivalente de numerar 7,460,006 7,460,006 -
Alte active financiare 9,301,238 173,130 9,128,108
Total active monetare 501,286,005 454,699,147 46,586,858

Datorii monetare
Rezerve tehnice de asigurare 377,824,540 377,824,540 -
Datorii privind asigurarea directa 19,554,234 19,554,234 -
Datorii pe termen scurt privind riscurile transferate la 24,993,761 - 24,993,761
reasigurare
Provizioane pentru alte datorii si cheltuieli 4,190,526 4,190,526 -
Datorii comerciale si alte datorii 5,891,098 1,897,038 3,994,060
Total datorii monetare 432,454,159 403,466,338 28,987,821

Analiza senzitivitatii riscului valutar

Cresterea/diminuarea cu 10 procente a Leului Moldovenesc fata de urmatoarele valute la 31

Decembrie 2015 ar fi majorat/(diminuat) profitul sau pierderea cu urmatoarele sume prezentate
mai jos. Aceasta analiza presupune ca toate variabilele, in particular rata dobanzii ramane
constante. Analiza este efectuata pe aceeasi baza pentru anii 2015 si 2014.

Tab. 2.3.12 Cresterea/diminuarea cu 10 procente a Leului Moldovenesc fata de urmatoarele

valute la 31 Decembrie 2016
Sursa: Situaii financiare consolidate 2016 a Grawe Carat Asigurri S.A

-10%
+10%

_______________2016________________2015______________2016_________________2015
(MDL)

EUR (2,300,428) (1,759,904) 2,300,428 1,759,904 USD

(215) - 215

CAPITOLUL III. MSURI DE PERFECIONARE A

MANAGEMENTULUI RISCURILOR N SISTEMUL DE
ASIGURRI LA NIVEL LOCAL I GLOBAL

3.1 Schimbarea business modelului i noul ERM- un management a

riscului mai efectiv.
Factori sociali, tehnologici, economici, de mediu i politici schimb necesitaile i ateptrile
cumprtorilor de asigurri. La fel de mult se schimb i mediul de business n care companiile
de asigurri i presteaz serviciile. E deajuns ca doar civa factori din lista menionat mai sus
s descurajeze: mbtrnirea populaiei n economiile dezvoltate, necesiti mai diferite a tinerilor
de cumprare a asigurrilor, maini care se conduc automat, inteligen artificial, internetul
lucrurilor i o rat de creditare persistent. Cu atia factori n joc, este foarte greu de determinat
contextul unui nou business n domeniul asigurrilor. Dar nici nu este prea devreme ca
companiile de asigurri s se pregteasc.

Nu conteaz cum anume companiile planific s nfrunte o lume ce se schimb rapid i incert, o
capacitate ce va rmne critic pentru succesul fiecrei companii de asigurare va fi
managementul riscului la nivel de organizaie. Pentru a face fa provocrilor, companiile de
asigurri vor avea nevoie de trei concepte cheie de dezvoltare pentru a le incorpora n evoluia
managementului riscului la nivel de companie.

Testarea la stres

Indicatorii economici bazai pe VAR (Value at Risk) au provenit din mediul bancar i din mediul
managementului portofoliului de investiii acum 40 de ani. Acum dou decenii, industria
asigurrilor a adoptat pe scar larg conceptul. Particular este mai adevrat pentru asigurrile de
credite i participanii pieelor care se asigurau, domenii unde conceptul VAR este endemic.
Pentru cteva aspecte a riscului de asigurri, ca variabilitatea statistic n jurul unei medii stabile,
conceptul la fel se potrivete destul de bine. n lumea asigurrilor unde creditele, piaa i
asigurrile sunt riscurile principale pentru companiile de asigurri, capitalul economic este
efectiv. Dar companiile de asigurri nu sunt pregtite pentru o lume care se schimb rapid i
incert unde apar riscuri noi cu impact destul de simitor.

Asigurrile de via ntr-un mediu cu rata dobnzii ntr-o scdere persistent, cu modele de
distribuie ce evolueaz rapid, arat un exemplu clar a schimbrilor recente i implicaiile lor n
managementul riscului la nivel de companie. Asiguratorii creau diferite tipuri de produse
permante cu un volum mare de rspunderi pentru diferite active cnd profiturile pentru aceste
active erau destul de mari. Aceste randamente mari a activelor permiteau existena unor modele
de distribuie stabile cu care se creau produse de asigurri, care apoi erau uor de explicat i de
vndut cumprtorilor. Aceste modele permit companiilor de asigurri s se concentreze mai mult
pe riscurile de credit i riscurile pieei. Indicatorii VAR a fost creat pentru a administra aceste
riscuri.

ns, acum c randamentele activelor sunt mai joase, susinerea acestor modele de distribuie va
fi mai complicat. Din fericire, alte modele mai puin costisitoare sunt disponibile i probabil
preferate mai mult de tnra generaie ce procur servicii de asigurri. Acest grup demografic a
artat o preferin ctre un model mai potrivit pentru o necesitate concret i care este mai puin
permanent i de o complexitate mai sczut. Ca rezultat, riscul de credit i riscul de pia
nceteaz s mai fie scopul principal pentru managementul riscului la nivel de companie. n
schimb, provocrile strategice i operaionale create de tranziia i meninerea unui nou business
model, iau rolul principal. Astfel rolul principal l iau i instrumentele de risc ce pot face fa
acestor provocri. Printre aceste instrumente, cel mai prominent este testarea la stres.

Tendinele n sectorul proprietilor i a pierderilor la fel arat o modificare n focusarea asupra

riscurilor i asupra instrumentelor de managemnt a riscurilor. Schimbrile iminente i actuale n
conducerea i deinerea autovehiculelor va altera radical i permanent peisajul asigurrilor auto.
Pentru buna nelegere a acestor schimbri i riscurile lor de ctre compania de asigurri e nevoie
de un instrument ca testarea la stres. Accentuarea asistenei clienilor referitor la administrarea i
diminuarea riscurilor lor, mai degrab dect simpla asigurare a lor, nseamn o schimbare a
modelului tradiional unde asiguratorul preia riscul, ntr-un model unde asiguratorul presteaz
servicii. Indicatorii VAR sunt un instrument bun pentru modelul unde asiguratorul preia riscul,
dar testarea la stres este un instrument mai potrivit pentru modelul prestatorului de servicii.

De notat i faptul c tehnologiile emergente, des citate pentru rolul lor n schimbrile
preferinelor clienilor, la fel schimb i capacitile companiilor de asigurri. Companiile de
asigurri ncep s-i modernizeze back-office-urile i puterea tehnicilor de calcul are o cretere
exponenial. Provocrile operaionale i cererea de resurse impun implementarea noilor
instrumente ca testarea la stres. Cu beneficiile n cretere i costurile n scdere, este clar c
testarea la stres este pe calea de a avea un rol proeminent n managementul riscului la nivel de
companie.

Platforme analitico-decizionale cu privire la clieni

Al doilea concept cheie asupra crui managementul riscului la nivel de companie se va focusa
este platforma analitico-decizional cu privire la clieni. Model risk management (MRM)
primete o focusare extensiv a managementului riscului la nivel de companie n prezent. Cel
mai mare impuls vine din partea companiilor de asigurri europene care urmresc s-i valideze
modelele interne conform Solvency II. n SUA i Canada, datorit ncurajrii regulatorii directe
sau indirecte, scopul pleac mai departe de capitalul economic i modele de solven, i multe
companii de asigurare caut s aplice eforturile sale oricrui model.

Mai devreme, prioritatea pentru validare era focusat pe capitalul economic i modele complexe
de evaluare a rspunderilor fa de client. Companiile de asigurri cu un management al riscului
model au nceput s focuseze mai mult atenie dincolo de risc i modelelor de raportare
financiar. Companiile deja tind s evolueze de la conformarea cu un model extern ca Solvency
II la creare modelelor proprii interne. n plus, atunci cnd asiguratorii ncep s creeze o
experien de lucru asupra modelelor de evaluare a riscului, muli iau n reconsiderare natura
irevocabil a stabilirii preului la propriile produse i importana ca aceste modele s evalueze
corect. n alte cuvinte, dac erorile mici din modelele de raportri financiare i de risc pot fi
rectificate, pierderile din evaluarea incorect a primelor de asigurare sunt permanente.

Impulsul pentru o atenie sporit la stabilirea primelor de asigurare i asupra modelelor de risc,
este n urmare amplificat atunci cnd companiile de asigurri implementeaz abordri noi i
netradiionale. Fr un istoric de utilizare cu succes, modelele noi de analiz a clienilor necesit
o validare aprofundat n timp. Adiional, s-a observat c asiguratorii sporesc atenia atunci cnd
aceste noi modele se ndreapt spre executare automat. n acest mod, modelele iau decizii
automat fr intervenia manual sau deliberat. Implementarea mai multor modele de acest tip
este o trstur comun a companiilor cu viziune asupra viitorului apropiat a asigurrilor. Atta
timp ct utilizarea acestor modele crete, managementul riscului la nivel de companie trebuie s
se focuseze asupra unei administrri efective a acestor modele. ntr-un mediu unde aceste tipuri
de platforme analitico-decizionale cu privire la clieni devin catalizatorii business-ului n
domeniul asigurrilor, ele trebuie s primeasc i cea mai mare atenie din partea
managementului riscului-model.

Evaluarea diversificrii riscului

Exist o continu focusare asupra modelrii efectivitii capitalului economic, n mod deosebit
cu IAIS i eforturile regulatorii n afara SUA. n SUA, companiile de asigurri continu s
gseasc o cale de a-i mbunti calculele. Totui, exist o arie important unde se atrage
insuficient atenie- diversificarea.

Nu doar nelegerea i cuantificarea efectiv a diversificrii reprezint obiectivul principal n

mediul asigurrilor, dar i faptul c diversificarea devine un factor critic pe viitor. Aa cum noul
profil de risc pleac de la legtura dintre pia/credit spre asigurri mai diverse, business i
riscuri strategice, administrarea interaciunilor dintre i printre ele va fi n mod deosebit de
important. Dac clienii merg spre o viziune mai holistic a asigurrilor i estompeaz
diferenele dintre asigurrile de via, proprietate, accidente i de sntate, doar cuantificarea
diversificrii printre toate riscurile de asigurare va fi o sarcin cheie.

Dac nc nu au fcut-o pn acum, managerii de risc a companiilor de asigurri trebuie s

schieze cteva versiuni a cum poate arta companiile sale n viitor, i s considere ce va fi
necesar pentru managementul riscului la nivel de companie. Ei pot ajusta i clarifica aceast
hart a versiunilor odat cu faptul c viitorul devine mai clar.

Un management a riscului mai efectiv

Directorii executivi din companiile de asigurri, des i exprim o nemulumire referitor la

contribuia fcut de managementul riscului asupra succesului n cadrul companiei lor. Echipa de
specialiti i activitatea lor n domeniul riscului ce au scop sprijinirea business-ului n relaie cu
incertitudinea este perceput ca nefiind optim.

ntrebrile comune a directorilor executivi din cadrul companiilor de asigurri sunt:

Acum c compania a angajat specialiti calificai n domeniul riscului, cum se poate de

asigurat c ei sunt concentrai pe ariile potrivite a incertitudinii n acest business?
Acum c compania are un context de management a riscului, cum pot fi sigur c actual
este efectiv n practic, la nivel global?
S-a cheltuit un buget enorm pentru managementul riscului, cum pot fi sigur c pot
extrage beneficiul maxim?

Este interesant faptul c atunci cnd se discut despre aceleai arii a riscului, managerii de risc au
provocri un pic mai diferite dect directorii executivi. Pentru managerii de risc, provocrile
includ:

Asociaia managerului de risc i activitii lui cu rezultatele procesului de management a

riscului care uneori nu ating ateptrile din perspectiva directorului executiv.
Lipsa unei clariti a responsabilitilor ntre cele trei ci de protecie: managementul
operaional, managementul riscului i auditul intern, ceea ce rezult n ateptri diferite
de la managerul de risc.
Anagajament limitat din partea directorului executiv cu privire la schimbrile n mediul
business-ului.

Logica robust din spatele unui management a riscului efectiv presupune c este dezirabil pentru
orice business. Sigurana c contextul managementului riscului este unul efectiv reprezint o
provocare pentru industria asigurrilor pentru c:

Directorii executivi i managerii de risc vor ca capacitile lor de risc s fie efective.
Exist sisteme regulatorii care cer asta. De exmplu, Articolul 44 (1) din Directiva
Solvency II declar c, Sistemul de management a riscului trebuie s fie efectiv i bine
integrat n structura organizatoric i n procesul de luare a deciziilor consideraia
potrivit a persoanelor ce efectiv conduc managementul ricului sau dein funcii cheie.
 Directiva folosete termenul, sistem de management a riscului (RMS) pentru a descrie
ceea ce unii pot nelege i managemntul riscului la nivel de companie (ERM).

nelegerea gradului de efectivitate este important, dar des este stnjenit de lipsa unei structuri
cuprinztoare de evaluare. Astfel, evaluarea poate fi uneori foarte general sau foarte subiectiv.

Se cunosc dou tipuri de abordri folosite internaional pentru a msura efectivitatea

managementului riscului. O abordare tinde s fie subiectiv, bazat pe principii i flexibil, iar
alta tinde s fie bazat pe reguli i condus de proces. n practic se observ c aceste dou
metode i au meritul su fiecare i de multe ori se folosete un hibrid. Sub prima metod, o
abordare profil matur poate fi folosit pentru a evalua scorul eficacitii. La cellalt capt al
spectrului st metoda absolut, prin care un rspuns da/nu la o serie de ntrebri poate fi
folosit des printr-un proces de atestare.

Exist i pericole pentru ambele abordri dac se ateapt la o efectivitate maxim, unde poate fi
uneori ireal pentru companii internaionale largi i complexe din domeniul asigurrilor. Ceea ce
nu arat o efectivitate absolut poate fi trecut cu vederea (cteodat nerezonabil) de ctre
management sau supraveghetor. Indiferent de abordarea preferat a companiei de asigurri,
exist o necesitate de a nelege nivelul de efectivitate ntr-un context potrivit. Este important ca
concluziile s fie construite ntr-un mod potrivit.

Evaluarea efectivitii trebuie s includ msuri prin care:

Componentele din managementul riscului s fie proiectate n aa mod nct s

mbunteasc procesul de luare a deciziilor, de control, de transparen i ncredere.
Angajaii care-i fac activitatea (de pe toate liniile defensive) dein suficiente abiliti,
capaciti i motivaii pentru a asigura luarea riscului , provocri i schimbri intr-un
mod efectiv.
Cele mai sus menionate s mbunteasc managementul riscului prin sprijinul
performanelor, unui proces de luare a deciziilor mai bun i a unei pregtiri mai bune
pentru viitorul incert din domeniul asigurrilor.

Este interesant de notat c n timp ce Solvency II cere ca managementul riscului s fie efectiv,
multe programe din aceast directiv au de afacere doar cu proiectarea i implementarea
componentelor i, ca rezultat, multe companii de asigurare nc nu planific s evalueze sau s
asigure efectivitatea ca parte a programelor lor.
Datorit beneficiului fundamental n domeniul asigurrilor derivat dintr-un management a
riscului ct mai efectiv, mbuntirea efectivitii trebuie s fie una dezirabil pentru directorii
executivi i managerii de risc, chiar i n absena unei presiuni din partea unui sistem regulatoriu.
Acest tip de context pentru efectivitate asigur o cale bun pentru vizionarii din acest business de
a extrage maximum valoare din investiiile lor n managementul riscului. O prezentare vizual a
efectivitii managementului riscului este prezentat la anex, tab. 3.1.1.

n termenii directivei Solvency II, pentru scopul de mbuntire a efectiviti managementului

riscului, companiile de asigurri trebuie s ia n considerare recomandrile propuse n urmtorul
tabel:

Aciuni
Evaluarea efectivitii managementului riscului
utiliznd un context robust pentru a se asigura
c planurile i activitile sunt complete.
Implementarea efectivitii tuturor
componentelor managementului riscului la
nivel de companie cerute de Solvency II pentru
toate categoriile de risc.
Minimum, implementarea efectivitii la
angajaii cheie
De luat n considerare cum seniorii executivi
vor descrie efectivitatea contextului lor n
propria evaluare a riscului i solvenei.
S se asigure c efectivitatea managementului
riscului poate fi corelat cu structura de
remunerare.
Tab. 3.1.2 Recomandri din directiva Solvency II
Sursa: Solvency II Directive (2009/138/EC)
Comentarii
Foarte puine programe din directiva Solvency
II folosesc un context structurat pentru
nelegerea efectivitii.
Multe programe sunt focusate doar pe
proiectarea efectivitii componentelor
managementului riscului la nivel de companie,
dect includerea efectivitii operaionale a lor.
Rolurile/resursele vacante tind s treac prin
programele Solvency II, dar capacitile celor
existeni rmn neverificate.
Nivel ridicat de contientizare referitor la
necesitatea de a descrie efectivitatea dar o
consideraie limitat a impactului descrierii a
altceva dect absolut efectiv.
Multe programe asigur c structura de
remunerare s nu ncurajeze asumarea
neadecvat a riscurilor dar muli nu au
perceput nc cum de corelat efectivitatea
managementului riscului cu structura de
remunerare.

Multe componente din contextul efectivitii arat c sunt multe ci prin care efectivitatea se
poate de mbuntit. n relaia dintre directorul executiv i managerul de risc se poate de creat
practici benefice pentru creterea efectivitii. Mai jos sunt prezentate n tabel cteva idei pentru
mbuntirea efectivitii:
Tab. 3.1.3 Idei pentru creterea efectivitii prin aciuni a directorului executiv i managerului de
risc
Sursa: Elaborat de autor ca rezultat a resurselor studiate

Aciunile directorului executiv Aciunile managerului de risc

S provoace managerul de risc ca contribuiile
referitor la planificarea de scenarii incerte sunt
focusate spre provocri de business n perioade
viitoare, nu doar n timpul evenimentelor
extreme.
S cear ca investiiile n managementul
riscului din trecut i viitor s fie evaluate cu
referin direct ctre obiectivele specifice a
business-ului.
S provoace unitile din cadrul companiei s
dea siguran asupra faptului c informaia
furnizat de managementul riscului este luat n
consideraie pentru decizii strategice i
operaionale.
S ncurajeze managerul de risc s
interacioneze activ cu directorul financiar
pentru balansa riscul i venitul.
S se asigure c apetitul la risc al companiei
este corect articulat n timpul lurii deciziilor.
S asigure c buna atmosfer n top
management se datoreaz comunicrii
angajailor i este la fel evedeniat la adunrile
managerilor top.
S se asigure c exista claritate n ceea ce se
ateapt de la linia a doua de defensiv, i
respectiv c prima linie are capaciti ndeajuns
pentru a menine linia a doua s rmn ferm
n rolul su.
S se asigure c discuiile cu privire la
planificarea eventualitilor (pentru scopuri de
management a dizastrelor) i scenariilor pentru
crearea modelelor de capital, sunt dinstincte de
dialoguri cu privire la incertitudini de business
de la lun la lun, i mai ales incertitudini ce
provin d ela clieni, concureni sau canale de
distribuie.
S raporteze toate discuiile cu privire la
schimbrile n nivelul de risc la obiectivele
specifice a business-ului.
S foloseasc prima linie de defensiv pentru a
asigura c instruciunile managementului
riscului asupra business-ului nu vind din linia a
doua de defensiv.
S evite aciunile de stopare a asumrii de risc
fr s ia n calcul c acolo unde exist risc,
exista i ctig.
S evidenieze orice deficien n exprimarea i
folosirea termenilor ca apetit de risc i toleran
fa de risc.
S identifice ci de aplanare a potenialelor
conflicte cu directorul executiv i s rmn
consistent chiar i atunci cnd discut cu
seniori.
S provoace directorul executiv atunci cnd
managerul de risc crede c capacitile primei
linii de defensiv sunt insificiente, artnd clar
ce anume interfereaz cu activitile i
responsabilitile sale de pe linia a doua.

Aadar, dac componentele contextului managementului riscului sunt efective i angajaii care
opereaz cu ele sunt efectivi la fel, atunci un management a riscului efectiv poate fi uor obinut.
Cu astfel de rezultate, angajaii trebuie s se simt proprietarii potrivii a ceea ce fac i s se
simt integrai cu responsabilitile sale referitor la managementul riscului. Efectivitatea unui
management a riscului mbuntit trebuie s fie msurat n rezultatele ce le-a adus:
 Performane puternice de business
Proces de luare a deciziilor mai bun
Un risk/reward mbuntit
O pregtire mai bun pentru incertitudini viitoare

Respectiv, aceste performane trebuie s fie atractive investitorilor, la fel i supraveghetorilor.

3.2 Concept de masurare a fragilitii

Aproape toat istoria crizelor financiare poate fi interpretat ca o subestimare a riscului, nu doar
subestimare a probabilitii fenomenului Lebedei Negre (impact larg, imprevizibil, eveniment
aleatoriu), dar i a fragilitii sistemului financiar la aceste fenomene. De exemplu, impactul
pierderilor bancare i disruperea pieelor finanate de bnci datorit deteriorrii pieei
subprimelor imobiliare din SUA, sau impactul dezastrului bancar din zona Euro cauzat de
dezastrul financiar din Grecea, ambele au fost subapreciate. n urma crizelor financiare ca cea
din 2008, au avut de suferit i companiile de asigurri. Compania de asigurri American
International Grup (AIG), n timpul crizei a fost nevoit s fie salvat de la colaps de guvernul
american.

Aceste crize financiare sunt un rezultat a suprancrederii n modele economice ce i fac pe

participanii pieelor s subaprecieze probabilitatea i impactul negativ a unui rezultat. Eforturile
bncilor i companiilor mari se concentreaz asupra hibridizrii unor modele economice sau
crerii unor modele mult mai bune pentru a-i crete rezultatele i performanele. Aceste practici
uneori aduc consecine neprevzute i riscuri ascunse (risc-coad). Aceste riscuri-coad au o
probabilitate mic i un impact destul de mare ca s falimenteze o companie de asigurri.
Deseori modelele economice i financiare folosite de companii de asigurri i bnci au limitri i
constrngeri, inclusiv scpri, estimri ce folosesc distribuii greite a probabilitilor etc. Ca
rezultat, folosirea acestor modele pentru a msura impactul unor ocuri poate conduce la estimri
inexacte a riscurilor-coad. Chiar i atunci cnd se testeaz pentru a detecta sensivitatea unui
rezultat la diferite dimensiuni a ocului, se concentreaz mai mult asupra gamei de rezultate
posibile i nu asupra impactului.

O metod de a msura fragilitatea este propus de Nassim Nicholas Taleb, metod ce deriv din
activitatea lui de trader de opiuni i are ca scop detectarea expunerilor ascunse la volatilitate.
Metoda simpl euristic poate fi aplicat la testrile la stres i permite s se evalueze ct de bine
riscurile-coad pot fi capturate de testrile la stres. Mai degrab dect s se foloseasc gamele de
rezultate, aceast metod calculeaz diferena dintre rezultate i potenialele convexiti care,
dac sunt ignorate, pot conduce la o subestimare i uneori la supraestimare a impactului riscului-
coad. Simplitatea aceste metode trebuie s fie vzut ca o calitate ceea ce st n contradicie cu
majoritatea managerilor a riscului care sunt nvai s foloseasc modele de o complexitate ce
ngreuneaz procesul de evaluare. Trebuie s se focuseze atenia asupra potenialelor non-
liniariti n riscurile-coad care rar sunt proeminente, i totui pot fi destul de uor nelese i
luate n calcul odat ce sunt explicite.

Aceste efecte non-liniare (convexe) n riscurile-coad pot cauza, de exemplu, pierderi financiare
sau chiar s aduc la faliment compania ca rspuns la unele ocuri ce sunt un pic mai largi dect
s-a anticipat i prin urmare au rmas invizibile. Chiar dac ocurile sunt corect prevzute, erorile
modelelor sau incertitudinea parametrilor pot la fel conduce la o subestimare substanial a
riscurilor.

n orice caz, cu metoda euristic, chiar dac nu se poate de bazat pe nivelurile de pierderi
estimate dintr-un anumit model economic, privind cum aceste nivele variaz n iruri mici n
jurul ocului care se testeaz, poate reda dac diferenele dintre estimrile pierderilor cresc sau
scad atunci cnd se mic fa de riscul-coad. O simpl analogie poate fi atunci cnd foloseti o
msurtoare incorect pentru a msura nlimea unui copil (msurarea nivelelor). Oricum, chiar
dac se folosete aceiai msurtoare greit periodic, rezultatele pot demonstra dac copilul
crete n nalime sau nu. Prin aceiai dovad, chiar dac modelele financiare i economice au
limitri, dac se atrage atenia la diferenele n estimrile, rezultatele testrilor vor fi robuste sub
aceleai condiii generale, prin urmare conducnd testarea la stres n direcia corect.

Mult mai precis, metoda propus ia avantaj dintr-o versiune a inegalitii lui Jensen pentru a
detecta cenvexitate n riscurile-coad. Ideea e s se ia perturbaii mici i egale ca mrime din
rezultatele testelor asupra riscurilor-coad i de a vedea dac diferenele n msurile riscului
indic convexitate, liniaritate sau concavitate. Gradul convexitii poate fi folosit ca o msur
direct a riscurilor-coad. n alte cuvinte, dac modelele estimate sunt greite, nivelurile
corespunztoare pierderilor estimate pot fi la fel greite substanial, dar o msur euristic poate
da un clasament a fragilitii la astfel de convexitate.

n acest sens, metoda euristic poate fi vzut ca o cale de a folosi testul la stres pentru a
dezvolta msuri mai robuste a fragilitii i trebuie s capteze convexitatea unei funcii pierdute
n riscurile-coad. Ca rezultat, metoda euristic arat cum o companie sau guvernul poate fi
expus la o subestimare a unui set de riscuri-coad i, ceea ce e critic, ct de vulnerabil poate fi la
erorile modelelor economice i financiare.
 a) Situaia actual a testelor la stres

Criza a dezvlui slbiciunile n exerciiile de testri la stres efectuate de sistemele financiare i de

instituii din cteva state, provocnd Fondul Monetar Internaional i autoritile financiar-
regulatorii s atrag mai mare atenie la testarile la stres i s revizuie metodologiile existente.
Mai precis, criza a demonstrat c testele la stres cu scenarii ru proectate, ocuri omise, bazate pe
metode nepotrivite, pot produce rezultate ce furnizeaz asigurri false referitor la gradul de
stabilitate financiar.

Totui, exist probleme mai fundamentale cu testele la stres, i n special unele mult mai
sofisticate:

Multe teste la stres se concentreaz asupra estimrilor a doar cteva scenarii, i des atrag
o mic atenie la cu impactul se va schimba n cazul mai multor scenarii concomitent sau
unui scenariu mai sever.
Dac testele la stres nu iau n considerare posibilitatea unor erori de parametri sau de
model, poate fi derutant s se bazeze doar pe estimrile unui test la stres chiar i bine
proiectat. Dac nu se ia n calcul potenialul acestor erori, se poate de omis
convexitatea/non-liniaritile ce pot cauza fragiliti financiare destul de serioase.

Concentrarea principal a testelor la stres sau extins recent de la solvabilitate i riscurile pieei
spre lichiditate i riscurile contagioase. Comparnd cu testele la stres asupra solvabilitii, testele
la stres a lichiditii sunt mai puin dezvoltate pentru cteva motive:

Riscul de lichiditate a fost vzut ca o problem mai puin critic pn la criza global
recent.
Aceste crize de lichiditate au fost vzute ca o problem cu frecven redus, dar
potenial cu un impact mare.
Datorit crorva msuri, toate crizele de lichiditate erau vzute ca unice.

Testele la stres a riscurilor de contagiune necesit date mult mai elaborate a expunerilor
participanilor pieelor interbancare i din toate sectoarele financiare i economice, pentru a crea
hri a interaciunilor. Acest tip de date abia acum s-a nceput a fi colectate. Prin urmare, chiar
dac sunt create cteva modele de analiz a reelelor, lipsa datelor pot preveni evaluarea corect a
riscurilor de contagiune i de interconectivitate. Se constat faptul c, cu ct crete complexitatea
unui model, riscurile de eroare a modelului crete, ce poate face ca testele la stres s fie mai
vulnerabile la criticism din cauz c pierderile ca rspuns a evenimentelor coad, s fie sever
subestimate. Aadar, n ciuda faptului c se creaz multe tehnici de testri la stres, ca consecin
la crizele financiare globale, precum i regndirea potenialului magnitudinii ocurilor, rmne o
ntrebare deschis dac riscurile-coad sunt capturate corect.

b) Metod euristic simpl de detectare a fragilitii.

Metoda euristic de mai jos ofer o soluie simpl i modest de detectare a prejudecilor din
non-liniaritile scpate. n fig. 3.2.1 este prezentat o structur de plat. Cu plat liniar,
prejudiciul n urma unui oc este direct proporional cu mrimea ocului. Dar o plat cu
concavitate (convexitate negativ) devine disproporional mai larg atunci cnd ocul (mrimea
evenimentului) devine mai larg. Cu tipuri de evenimente lebede negre largi , diferena n
prejudiciu dintre plata linear i plata negativ convex poate escala exponenial.

Mrimea
Prejudiciu evenimentului
f(X) X

Eveniment
Lebd Neagr

Fig. 3.2.1 Structura de plat liniar i concav (negativ convex)

Sursa: Elaborat de autor din sursele studiate

Astfel de efecte cu convexitate negativ sunt des ntlnite n situaii economice i financiare.
Simplul calcul statistic dintr-un test la stres nu are nici un sens dac se ia n calcul efectele
ceonvexitii negative. Metoda euristic implic calcularea mediei rezultatelor printre game de
ocuri. Cnd efectele convexitii sunt prezente, media rezultatelor modelului nu va fi egal cu
rezultatele modelului a mediei fiecrui oc. Metoda euristic este o mrime scalar ce msoar
extinderea acestei deviaii i este calculat ca H, unde:

f ( ) +f ( + )
H= f ( ) f(x) - este profitul sau pierderea pentru un nivel cert (3.2.1)
2

- este schimbarea n , deviaia multipl a variabilei

Severitatea convexitii exprimat de H trebuie s fie interpretat n relaie cu capitalul total al

companiei de asigurare. Atunci cnd H=0 (sau o mic aciune a cpitalului total) rezultatul este
robust, n sensul c funcia plii este linear i ctigul potenial de la un mic (dintr-o cantitate
) x este egal cu pierderea potenial din acelai x echivalent dup mrime. Atunci cnd

H<0, i respectiv la fel fa de capital, rezultatul este fragil, n sensul c pierderi adiionale cu
ocuri mici i nefavorabile vor fi mult mai mari dect ctiguri adiionale cu ocuri mici i
favorabile. Prin urmare, volatilitatea are efect negativ n astfel de situaii. Astfel putem spune c
o companie pentru care H este negativ, devine mai fragil la o cretere a volatilitii.

c) Dezvoltarea testelor la stres cu ajutorul metodei euristice

Metoda euristic asigur o tehnic de evaluare a riscurile non-liniare i astfel asigur evaluarea
sensivitii unui rezultat n urma testului la stres vis-a-vis de diferii factori de risc, ntr-un mod
mai robust la erorile de model. Aa cum macro testele la stres sunt deobicei bazate pe un numr
limitat de scenarii de stres, metoda euristic asigur scopul principal a testelor cu un efort
adiional, astfel umple un gol important n setul de instrumente a testului la stres.

Aa cum e artat n figura 3.2.1, rezultatul unui test asupra solvabilitii, msurat n termenii unei
modificri de capitalizare, este de obicei oblic spre stnga. Exist o ans mic ca capitalizarea
va crete semnificativ , pe cnd exist un risc considerabil ca capitalizarea s scad semnificativ
ca rspuns la un stres (coad gras). Majoritatea macro testelor la stres explor o arie foarte
limitat a funciei de distribuie, des limitat la un scenariu de baz, i cteva scenarii de stres,
prin care se computeaz cteva estimri statistici, dar sensivitatea rezultatelor la schimbrile n
factorii de risc cheie rmn ascuni.

3.3. Oportuniti de viitor pentru companiile de asigurri

Muli cred c industria asigurrilor st la limita unei perturbri majore, dar puini introduc noile
tehnologii n asigurri n centrul strategiilor lor. Companiile de asigurri sunt foarte contiente de
revoluia FinTech: 74 % din respondeni vd inovaiile FinTech ca o provocare pentru industriile
lor. Exist un motiv bun de a crede c asigurrile sunt ntr-adevr pe calea de fi perturbate de
inovaii, fie c este efectul factorilor externi, precum creterea economiei bazate pe bunuri
partajabile, sau abilitatea de a mbunti operaiunile folosind inteligena artificial.

Provocrile Fintech

n orice caz, n ciuda tendinelor emergente, exist un decalaj dintre numrul de companii de
asigurare ce contientizeaz de pertubri i numrul de companii ce sunt gata s investeasc
mpotriva sau s profite de avantajul inovaiilor: 43% din juctorii industriei de asigurri pretind
c iau n calcul FinTech atunci cnd iau decizii strategice, dar doar 28% creaz parteneriate cu
companii FinTech i mai puin de 14% particip activ n asociaii i/sau programe de incubator.

Global FinTech Report 2016

3 din 4 companii de asigurare prevd perturbarea businessului lor n urmtorii 5 ani

doar 43% din ele ncorporez inovaiile FinTech n propriile strategii

mai puin de o treime din asiguratori ncearc s creeze parteneriate cu companii FinTech

i doar 14% au o participare activ prin investiii i susinerea incubatoarelor FinTech

0% 20% 40% 60% 80%

Global FinTech Report 2016

Fig. 3.3.1 Concluziile principale din PwC Global FinTech Report 2016
Sursa: PwC Global FinTech Survey 2016

Companiile de asigurri tradiionale care la moment sunt ocupate cu faptul de a face fa

concurenilor si prin concentrarea eforturilor ctre centricitatea clientului i ctre alte tendine
actuale, scap oportunitatea de a fi proactivi. Ei au nevoie s creeze un mesaj clar i consistent ce
va demonstra dorina lor de a juca n spaiul FinTech. Doar o astfel de abordare va poziiona
aceste companii pentru a fi lideri n competiia pentru supraviuire n noua er a asigurrilor.
Nou din zece executivi din domeniul asigurrilor, cel mai mare procent din sectorul financiar,
crede c cel puin o parte din business-ul lor este sub riscul FinTech. Oricum, ei vd i
oportuniti n inovaiile care le poate aduce FinTech. Peste o treime din operaiunile tradiionale
pot fi pierdute datorit popularitii FinTech. Acest viziune pesimist sau realist, cum unii
declar, este mprit de unul din trei executivi din domeniul asigurrilor. De fpt doar unul din
zece crede c FinTech nu reprezint un pericol pentru business-ul su.

Global FinTech Report 2016

1%-20%

21%-40%

41%-60%

61%-80%

81%-100%

nu tiu

nici un risc

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

Global FinTech Report 2016

Fig. 3.3.2 Procentajul din business expus la riscul de a fi pierdut companiilor FinTech n
urmtorii 5 ani
Sursa: PwC Global FinTech Survey 2016

Percepia nivelului de inovaie cptat cu ajutorul FinTech n urmtorii cinci ani este de trei ori
mai mare n viziunea asiguratorilor dect n viziunea celor din afara business-ului. Pentru cei din
afara business-ului n asigurri, inovaiile FinTech au tangen mai mare asupra sistemului
bancar i altor sectoare financiare. Impactul FinTech-ului asupra sectorului de asigurri poate fi
subestimat de cei din afar datorit barierelor de intrare n aceast pia i datorit sistemului
regulatoriu stringent.

Se constat faptul c, pericolul inovaiilor FinTech perceput de participanii n piaa asigurrilor

este bine fundamentat, pentru c inovaiile respective capt un avnt semnificativ ntr-o
industrie ce e condus n mare parte de capitalul informaional. Investitorii mai riscani privesc
foarte ndeaproape start-up-urile dedicate pentru a reinventa modul de cumprare a asigurrii de
ctre client, cum managerii de risc administreaz riscurile, i aduc soluii pentru noi necesiti ca
economia bunurilor partajabile. Investiiile anuale fcute n start-up-uri InsurTech au crescut de
cinci ori n ultimii 3 ani, cu o finanare cumulativ de 3.4 miliarde de dolari.

Oricum, atta timp ct companiile de asigurri dein o viziune profund a situaiei, ele neleg mai
bine cum tehnologiile emergente pot fi cu efect de levier pentru a cunoate mai bine riscul
business-ului, s ofere posibilitatea ca companiile cu capaciti operaionale sofisticate s
utilizeze noile abordri pentru a prezice pierderile. Aceast viziune expert din industrie este cheia
pentru a anticipa cum noile tehnologii vor conduce la perturbaiile n sectorul asigurrilor, pentru
c, de fapt, toate mbuntirile acestei industrii se datoreaz inovaiilor din alte ecosisteme ca
internetul lucrurilor, drone, sistemul de asisten avansat n conducere, etc.

Companiile de asigurri nu sunt mai diferii fa de alte sectoare financiare atunci cnd identific
topul pericolelor legat de creterea FinTech.

80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%

Toate sectoarele Companiile de asigurri

Fig. 3.3.3 Pericolele aduse de FinTech n industria serviciilor financiare

Sursa: PwC Global FinTech Survey 2016
Oportunitile InsurTech

Companiile de asigurri tradiionale pot fi beneficiarii majori a inovaiilor InsurTech. Pe lng

dezvoltarea produselor i evaluarea riscurilor, InsurTech poate mbunti costurile i eficiena
achiziiilor, anagjamentului clientului. Muli asiguratori recunosc necesitatea de a inova i de a se
adapta la ultimile avansri n tehnologii. Pe cnd InsurTech-ul a permis startup-urilor s creasc
n numr i n mrime n careva sgmente ale pieei, companiile tradiionale nc au un avantaj
enorm. Aceste companii de asigurri au un brand bine stabilit, capital, infrastructura business-
ului i o baz de clieni foarte vast. Cu o cunoatere puternic a pieei de asigurri, companiile
tradiionale pot capitaliza mai bine InsurTech-ul pentru a crete i a lrgi business-ul curent.
Companiile largi pot oferi produse noi clienilor dac aceste produse se constat a fi viabile. De
exemplu, campania MOVE a companiei de asigurri Manulife din Hong Kong ofer reduceri
clienilor ce ating un numr de pai meri pe zi. Cu evaluri personalizate a riscului, viitoarele
produse de asigurri pot evolua spre o singur asigurare ce acoper toate necesitile personale
ca asigurarea casei, auto, sntate, proprietate i cltoriile. Companiile tradiionale sunt mai
bine poziionai pentru a dezvolta i populariza conceptul de asigurri personalizate.

InsurTech-ul va avea un impact de lung durat asupra competivitii n industria de asigurri.

Competiia din partea startup-urilor din domeniul asigurrilor va rezulta n presiunea asupra
preurilor la produsele cu un risc mai mic ca asigurrile auto. O evaluare mai bun a riscului i a
segmentrii clienilor poate deschide ci ctre noi oportuniti spre noi clieni. Emergena
potenial a asigurrilor personalizate poate stimula o cerere mai mare din partea clienilor
actuali, dar i din partea noilor clieni. n timp ce piaa asigurrilor crete, vor beneficia att
startup-urile ct i companiile tradiionale , dar competiia va crete proporional dintre startup-
urile ce se focuseaz pe nie nguste i companiile tradiionale ce adopt inovaiile InsurTech
pentru a-i crete profiturile. Cei mai competitivi rmn a fi companiile traionale pentru c sunt
bine capitalizate i pot mai uor s se adapte. Oricum, cei mai mari ctigtori trebuie s fie
clientul final, ce va beneficia n urma unei experiene mai bune ca utilizator, soluii de asigurri
mai personalizate i preurilor mai mici.