UNIVERSITATEA DIN ORADEA

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE

SPECIALIZAREA: MASTER CAGA, AN I

ANALIZA SITUAIILOR FINANCIARE LA

S.C. CONSTRUCT S.A.

COORDONATOR:

MASTERAND:

- ORADEA
 CUPRINS

CAPITOLUL I ANALIZA POZIIEI FINANCIARE PE BAZA BILANULUI

FINANCIAR ............................................................................................................................ 3
1.1. Construcia bilanului financiar............................................................................... 3
1.2. Analiza indicatorilor echilibrului financiar calculai pe baza bilanului financiar.. 4

CAPITOLUL II ANALIZA POZIIEI FINANCIARE PE BAZA BILANULUI

FUNCIONAL ........................................................................................................................ 7
2.1. Construcia bilanului funcional............................................................................. 7
2.2. Analiza indicatorilor echilibrului financiar calculai pe baza bilanului funcional 8

CAPITOLIL III ANALIZA SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE......... 10

3.1. ntocmirea tabloului SIG...................................................................................... 10
3.2. Analiza evoluiei principalelor solduri intermediare de gestiune.......................... 10

CAPITOLUL IV TABLOUL DE FINANARE................................................................. 14

4.1. ntocmirea tabloului de finanare.......................................................................... 14
4.2. Interpretarea tabloului de finanare....................................................................... 15

CAPITOLUL V TABLOUL FLUXURILOR DE NUMERAR......................................... 18

5.1. ntocmirea tabloului fluxurilor de numerar........................................................... 18
5.2. Interpretarea tabloului fluxurilor de numerar........................................................ 18

CAPITOLUL VI ANALIZA SITUAIILOR FINANCIARE PRIN METODA

RATELOR.............................................................................................................................. 20
6.1. Rate de structur.................................................................................................... 22
6.2. Rate de lichiditate i solvabilitate.......................................................................... 23
6.3. Rate de gestiune.................................................................................................... 24
6.4. Rate de rentabilitate............................................................................................... 25
6.5. Analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor.............................................. 26

CAPITOLUL VII SITUAIILE FINANCIARE PREVIZIONATE............................... 30

7.1. Elaborarea situaiilor financiare previzionate prin metoda procent din vnzri... 30
7.2. Analiza situaiilor financiare previzionate............................................................ 36

ANEXE.................................................................................................................................... 39

2
 CAPITOLUL I ANALIZA POZIIEI FINANCIARE PE BAZA BILANULUI
FINANCIAR

Prezentarea general a firmei

SC CONSTRUCT SA a luat fiin n anul 2004. Obiectul de activitate este producerea
i comercializarea caramizilor i blocurilor ceramice. Att sediul social al fi rmei, ct i
fabrica de blocuri ceramice se afl n localitatea Oradea, str. Crmizii nr. 1, jud Bihor.
Unitatea este specializat n producia materialelor de construcii din ceramic brut,
n particular a blocurilor ceramice cu nalt performan termic folosite n construcii civile i
industriale, pentru execuia de perei: structurali, nestructurali, de compartimentare, sau de
umplutur n cazul cldirilor realizate pe structuri n cadre. Calitatea i tipologia produselor
oferite ctre piaa din Romnia, precum i preul acestora, a fcut ca acestea s fie repede
adoptate i folosite la construcia de imobile din Transilvania i imprejurimi. Politica de
marketing este de a vinde ctre marii distribuitori din zon, ceea ce a dus la un real succes
comercial n piaa materialelor de construcii din domeniu.

1.1. Construcia bilanului financiar

Elaborarea bilanului financiar se bazeaz pe clasificarea elementelor de activ n

ordinea strict a lichiditii i a elementelor de pasiv n funcie de exigibilitatea acestora.
Elementele bilanul financiar al societii CONSTRUCT se prezint astfel :
Specificaie 2010 2011
Imobilizri necorporale 28475 19271
Imobilizri corporale 23907132 25822835
Imobilizri financiare 258733 258733
Active imobilizate 24194340 26100839
Stocuri 1615025 675481
Clieni 6751437 7960019
Alte creane 97214 6347319
Investiii financiare pe termen 0 0
scurt
Disponibiliti bneti 514723 1117671
Cheltuieli n avans 272.932 261.656
Active circulante 8978399+272932= 16100490+261656=
9251331 16362146
TOTAL ACTIV 33172739+272932= 42201329+261656
33445671 =42462985
Capital propriu 28071132+272932= 28468292+26165

3
 28344064 6+6227956=34957904
mprumuturi pe termen lung 0 0
Provizioane 1757 2287
Venituri n avans 0 0
Capitaluri permanente 28072889+272932= 34698535+261656=
28345821 34960191
Furnizori 1124207 3371615
Alte datorii pe termen scurt 3975643 4131179
Credite pe termen scurt 0 0
Datorii totale pe termen scurt 5099850 7502794
TOTAL PASIV 33172739+272932= 42201329+261656
33445671 =42462985

1.2. Analiza indicatorilor echilibrului financiar calculai

pe baza bilanului financiar

Indicatori de echilibru 2010 2011

FRF = Cpm - Ai 3878549+272932=4151481 8597696+261656=8859352
NFR= Stocuri+Creane+Ch. n 3363826+272932=3636758 7480025+261656=7741681
avans-Dts
TN = FR- NFR 514723 1117671

Fondul de rulment reflect realizarea echilibrului financiar pe termen lung, adic se

urmrete dac societatea dispune de o marj de securitate, care s o protejeze de anumite
evenimente neprevzute. Prin prisma gestiunii financiare, fondul de rulment reprezint: marja
de securitate sau de sigurana privind finanarea activelor circulante, cota de autonomie
financiara.
Fondul de rulment pozitiv reflect realizarea echilibrului financiar al societii pe
termen lung, adic societatea dispune de o marj de securitate, care o protejeaz de
potenialele evenimente neprevzute. Capitalul permanent asigur finanarea unei pri a
activelor circulante.. Se respect principiul de gestiune financiar: la nevoi permanente se
aloc surse permanente.
Fondul de rulment negativ reflect dezechilibrul financiar al societii pe termen lung,
adic societatea nu dispune de o marj de securitate, care s o protejeze de potenialele
evenimente neprevzute. Situaia reflect absorbirea unei pri din datoriile pe termen scurt
pentru finanarea unei pri a activelor imobilizat. Aceast situaie genereaz un dezechilibru
i poate cauza o situaie critic de imposibilitate a rambursrii datoriilor pe termen scurt care
au finanat imobilizrile. Nu se respect principiul de gestiune financiar: la nevoi permanente
se aloc surse permanente.

4
 n perioada analizat fondul de rulment are valori pozitive n ambii ani de analiz, fapt
ce reflect realizarea echilibrului financiar pe termen lung al societii. Se manifest o
tendin de cretere, aspect favorabil pentru societate. SC CONSTRUCT respect principiile
de gestiune financiar, utiliznd pentru finanarea investiiilor surse permanente, fapt ce i
asigur societii marja de securitate necesar pentru desfurarea activitii n condiii de
eficien.
De la o perioad la alta FR nregistreaz o cretere semnificativ datorat n principal
majorrii capitalurilor permanente, mai exact a subveniilor pentru investiii primite, dar i
datorit majorrii valorii activelor imobilizate.

Nevoia de fond de rulment reprezint expresia realizrii echilibrului financiar pe

termen scurt sau activele ciclice care trebuie finanate din fondul de rulment, respectiv
activele cu lichiditate sub un an care urmeaz s fie finanate din surse cu exigibilitate mai
mare de un an.
Nevoia de fond de rulment pozitiv semnific un surplus de nevoi temporare n raport
cu surse temporare posibile de mobilizat. O asemenea situaie poate fi judecat ca fiind
normal dac este rezultatul unei politici de investiii privind creterea nevoii de finanare a
cilului de exploatare sau dac este determinat de creterea vnzrilor i de mrirea duratei
ciclului de fabricaie ca urmare a introducerii n fabricaie a unor produse mai complexe.
n caz contrar, nevoia de fond de rulment poate evidenia un decalaj nefavorabil ntre
lichiditatea stocurilor i creanelor pe de o parte i exigibilitatea datoriilor de exploatare pe de
alt parte, precum i existena unor stocuri fr micare sau cu micare lent.
n perioada 2010-2011, societatea analizat nregistreaz valori pozitive ale nevoi de
fond de rulment, ceea ce reprezint o lips de surse temporare n raport cu necesitile de
finanare ale ciclului de exploatare, semnificnd un dezechilibru financiar pe termen scurt.
ns datorit faptului c firma are ca obiect de activitate producia de crmid, imobilizarea
stocurilor este specific, iar durata de ncasare a produselor livrate este mai mare.

Trezoreria net, denumit i cash-flow-ul, reflect imaginea disponibilitilor

monetare i a investiiilor financiare pe termen scurt, aprute din evoluia curent a ncasrilor
i plilor. Este expresia cea mai concludentreprezint excedentul de finanare rezultat n
urma diminurii fondului de rulment cu nevoia de fond de rulment i este expresia cea mai
concludent a desfurrii unei activiti echilibrate i eficiente. Acest excedent este
concretizat n disponibiliti bneti, respectiv n conturi bancare i n cas.

5
 n cazul societii analizate, trezoreria net este pozitiv n anii 2010 si 2011, n cel de-
al doilea an studiat nregistrnd crestere semnificativ. Aceste valori atinse reflect echilibrul
financiar pe termen scurt i foarte scurt al societii. Trezoreria pozitiva da posibilitatea
efectuarii de plasamnete si detinerii de disponibilitati banesti. De asemenea poate demonstra o
rentabilitate economica ridicata si posibilitatea plasarii rentabile a disponibilitatilor banesti
pentru intarirea pozitiei intreprinderii pe piata, insa pe termen lung abundenta resurselor
stabile ar putea fi semnul utilizrii lor ineficiente, putnd antrena costuri de oportunitate ale
nevalorificrii capitalurilor disponibile, cu efecte negative in remunerarea capitalului si
rambursarea mprumuturilor.
Ca i msuri de mbuntire a gestiunii trezoreriei societatea trebuie s maximizeze
operativitatea ncasrii creanelor ntreprinderii, fr a afecta politica fata de clieni, s
optimizeze utilizarea excedentului de trezorerie prin cea mai buna plasare a lichiditilor, care
s asigure rentabilitatea i sigurana, dar i s ealoneze echilibrat si degajat scadentele
obligaiilor de plata ale ntreprinderii
n urma analizrii bilanului financiar considerm cteva msuri pe care societatea
CONSTRUCT ar trebui s le ia n vederea creterii capacitii de plat, i anume:
prevenirea sau lichidarea imobilizrilor de fond de rulment n stocuri cu micare lent
sau fr micare;
urmrirea riguroas a ncasrii clienilor la termenele convenite;
efectuarea obligaiilor fa de teri la termenele i n condiiile stabilite;
accelerarea livrrii mrfurilor prin msuri organizatorice adecvate;
diminuarea creditelor comerciale acordate clienilor.

6
 CAPITOLUL II ANALIZA POZIIEI FINANCIARE PE BAZA BILANULUI
FUNCIONAL

2.1. Construcia bilanului funcional

Bilanul funcional are la baz concepia economic asupra bilanului, potrivit creia
activul bilanului cuprinde toate bunurile utilizate n scopuri econimice de ctre ntreprindere
i nu numai bunurile asupra crora ea are dreptul de proprietate, iar pasivul indic sursele de
finanare a utilizrilor, delimitndu-se pentru fiecare categorie de uitlizri surs de finanare.
ACTIV Simbol 2010 2011
Imobilizri necorporale (val. brut) 64.265 64.265
Imobilizri corporale (val. brut) 43.945.196 45.232.242
Imobilizri financiare (val. brut) 258.733 258.733
Total active aciclice (utilizri) stabile US 44.268.194 45.555.240
Stocuri (val. brut) 1.615.025 675.481
Creane comerciale 6.751.437 7.960.019
Alte creane din exploatare 4.499 6.266.701
Total active ciclice aferente exploatrii ACE 8.370.961 14.902.201
Creane fa de grup i asociai 0 0
Debitori diveri 92.715 80.618
Cheltuieli nregistrate n avans-4411 platit in 272.932 261.656
plus
Total active ciclice n afara exploatrii ACAE 365.647 342.274
Invest. financiare pe termen scurt 0 0
Disponibiliti bneti 514.723 1.117.671
Trezoreria de activ TA 514.723 1.117.671
TOTAL ACTIV 53.519.525 61.917.386
PASIV
Capitaluri proprii 48.419.675 48.186.636+622795
6=54414592
mprumuturi pe termen mediu i lung 0 0
Total pasive aciclice (resurse) stabile RS 48.419.675 48.186.636+622795
6=54414592
Datorii comerciale 1.124.207 3.371.615
Avansuri ncasate 0 0
Alte datorii de exploatare 336.271 505.792
Total pasive ciclice aferente exploatrii DE 1.460.478 3.877.407
Datorii fa de grup i asociai 3.639.372 3.625.387
Creditori diveri 0 0
Venituri nregistrate n avans 0 0
Total pasive ciclice n afara exploatrii DAE 3.639.372 9.853.343-
6227956=3625387
Datorii financiare pe termen scurt 0 0
Trezoreria de pasiv TP 0 0
TOTAL PASIV 53.519.525 61.917.386

7
 2.2. Analiza indicatorilor echilibrului financiar calculai pe baza
bilanului funcional

INDICATORI DE ECHILIBRU 2010 2011 VARIAIA

FRNG = RS US = 48.419.675-44.268.194 = 54414592-45555240 = 4.707.871
= 4.151.481 = 8859352
NFRE = ACE DE = 8.370.961-1.460.478 = 14.902.201-3.877.407 = 4.114.311
= 6.910.483 = 11.024.794
NFRAE = ACAE DAE = 365.647-3.639.372 = 342.274-3.625.387 = -9.387
= -3.273.725 = -3.283.113
NFR = NFRE + NFRAE = 6.910.483-3.273.725 = 11.024.794-9.511.069 = 4.104.923
= 3.636.758 = 7.741.681
TN = FRNG - NFR = 4.151.481-3.636.758 = 8859352-7741681 = 602.948
= 514.723 = 1.117.671

Fondul de rulment net global reprezint aceea parte din resursele durabile care este
afectat finanrii ciclului de exploatare.
n cazul societii CONSTRUCT fondul de rulment net global nregistreaz valori
pozitive, valori ce reflect echilibrul financiar pe termen lung al societii, adic al resurselor
stabile n raport cu nevoile stabile. Cu alte cuvinte, putem spune c societatea i-a achiziionat
imobilizrile numai din surse permanente.
De remarcat este faptul c structura resurselor stabile este format exclusiv din resurse
proprii, neexistand surse imprumutate, deci toate eforturile societii provin din interior.
n ceea ce privete dinamica acestui indicator, aceasta este una pozitiv, modificarea
de la un an la altul fiind una semnificativ. Acest crestere nregistrat de fondul de rulment
net global este datorat att creterii utilizrilor stabile, ct i a scderii resurselor stabile.

Nevoia de fond de rulment este analizat pe baza a dou componente, i anume

nevoia de fond de rulment din exploatare i cea din afara exploatrii.
Nevoia de fond de rulment din exploatare este aceea component stabil a nevoi de
fond de rulment, care poate fi finanat pe baza fondului de rulment net global. Acest
indicator, fiind unul stabil i prin urmare fiind acoperit din resurse stabile, influeneaz pe
lng lichiditatea agentului economic i rentabilitatea acestuia. n perioada analizat nevoia de
fond de rulment din exploatare are valori pozitive, semnificnd un surplus de nevoi temporare
n raport cu surse temporare posibile de mobilizat. Chiar daca acest indicator are valori
pozitive n cei doi ani, acest lucru nu este neaparat unul benefic pentru societate, deoarece

8
aceste valori nu se datoreaz creterii volumului vnzrilor sau a apariiei de noi produse, ori
a unei politici de investiii privind creterea nevoi de finanare a ciclului de exploatare. n
consecin, valorile nregistrate de NFRE, evideniaz un decalaj nefavorabil ntre lichiditatea
stocurilor i creanelor pe de o parte, i exigibilitatea datoriilor de exploatare pe de alt parte,
precum i existena unor stocuri fr micare sau cu o micare lent.
Cauzele evoluiei NFRE este dat de: nivelul de activitate, sectorul de activitate,
durata ciclului de exploatare, valoarea adugat, i gestionarea eficient a elementelor NFRE.
Nevoia de fond de rulment n afara exploatrii este constituit din elemente
aciclice. Utilizrile n afara exploatrii sunt inferioare resurselor asimilate n ambele perioade
analizate, drept urmare NFRAE nregistreaz valoari negative. Acesta constituie un mijloc de
finanare a activitii de exploatare, contribuind la asigurarea echilibrului financiar al
ntreprinderii.
Nevoia de fond de rulment, cuprinznd formele prezentate mai sus este una negativ n
ambele perioade analizate, datorit faptului c activele aferente procesului de exploatare sunt
mai mici dect pasivele ciclice din afara exploatrii.

Trezoreria net, n concepia funcional, este rezultatul echilibrului funcional, ca

diferen ntre fondul de rulment net global i nevoia de finanare din exploatare i din afara
exploatrii. Prin urmare, trezoreria net este expresia cea mai concludent a desfurrii unei
activiti eficiente.
Trezoreria pozitiv nregistrat de societatea CONSTRUCT arat disponibilitatea
societii destinat a face fa unor investiii viitoare. Aceast trezorerie este rezultatul
ntregului echilibru financiar al ntreprinderii, demonstrnd succesul acesteia n viaa
economic i posibilitatea plasrii rentabile a disponibilitilor bneti pentru ntrirea poziiei
ei pe pia.
O asemenea situaie poate ns ascunde cauze de fragilitate pe termen mediu i lung
deoarece abundena relativ de resurse stabile poate fi semn al utilizrii ineficiente a acestora.

9
 CAPITOLIL III ANALIZA SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE

3.1. ntocmirea tabloului SIG

Specificaie Simbol 2010 2011

+ Venituri din vnzarea mrfurilor Vmf 0 0
- Cheltuieli privind mrfurile Chmf 0 0
= Marja comercial Mc 0 0
+ Producia exerciiului Qex 17.999.350 17.981.255
- Cheltuieli cu materiale i servicii Chms 8.629.363 9.890.816
= Valoarea adugat Va 9.369.987 8.090.439
+ Venituri din subvenii de exploatare Vse 0 0
- Impozite i taxe Imp 240.475 322.892
- Cheltuieli cu personalul - totale Chp 1.495.778 1.617.757
= Excedent brut de exploatare EBE 7.633.734 6.149.790
+ Alte venituri din exploatare Ave 9.268 39.114
- Alte cheltuieli din exploatare Ace 61.583 34.094
- Ajustarea valorii activelor (chelt - ven) Aj 2.340.931 2.177.270
= Rezultat din exploatare Re 5.240.488 3.977.540
+ Venituri financiare Vf 787.572 500.299
- Cheltuieli financiare Chf 106.473 77.262
= Rezultat curent Rc 5.921.587 4.400.577
+ Rezultatul extraordinar Rextr 0 0
= Profit brut Pb 5.921.587 4.400.577
- Impozit pe profit Ipr 827.450 613.514
= Profit net Pn 5.094.137 3.787.063

3.2. Analiza evoluiei principalelor solduri intermediare de gestiune

10000000 9,369,987
9000000
8000000 7,633,734

7000000 5,921,587
5,921,587
6000000 8,090,439 5,240,488 5,094,137
5000000 4,400,577
6,149,790 2010
4000000
3,787,063 2011
3000000 3,977,540
2000000
1000000 4,400,577
0 0
0
Marja Valoarea Excedentul Rezultatul Rezultatul Profit brut Profit net
comerciala adaugata brut din din curent
exploatare exploatare

10
 Marja comercial reprezint un indicator de apreciere a performanelor unei activiti
comerciale, dar n cazul societii CONSTRUCT acest indicator are valoarea zero n ambele
perioade analizate deoarece societatea este o firm productoare i prin urmare nregistreaz
venituri din vnzarea produselor i nu din vnzarea mrfurilor.
Valoarea adugat reprezint creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor
de producie, ndeosebi a factorilor munc i capital peste valoarea bunurilor i serviciilor
achiziionate de la teri. Acest valoare adugat reprezint sursa de acumulri bneti din
care se face remunerarea participanilor direci i indireci la activitatea economic a
ntreprinderii.
n perioada analizat, valoarea adugat nregistreaz valori pozitive, valoare care ns
scade in anul 2011 fa de anul 2010 cu 1.279.548 Ron. n consecin dinamica valori
adugate este una negativ, reprezentnd scderea de valoare a acesteia. Valorile pozitive care
se nregistreaz se datoreaz produciei exerciiului care sunt mai mari dect consumurile
externe nregistrate. Valoarea adugat scade ca urmare a scderii uoare a volumului de
munc i n special datorit creterii cheltuielilor cu materialele i serviciile necesare obinerii
produselor.
Cele mai importante ci de cretere a valorii adugat, pe ca societatea CONSTRUCT
ar trebui s le aib n considerare, sunt:
asigurarea cu resurse umane i tehnice necesare atingerii obiectivelor propuse;
reducerea consumurilor intermediare, adic a cheltuielilor cu materialele i serviciile
achiziionate de la teri, prin raionalizarea consumurilor de materii prime, materiale,
energie, ap etc, prin renegocierea contractelor cu furnizorii sau stabilirea unor
contracte mai avantajoase cu ali furnizori;
creterea productivitii muncii printr-o mai bun organizare a produciei i a muncii,
precum i prin asigurarea la timp cu resursele necesare activitii ntreprinse;
mbuntirea utilizrii timpului de funcionare a imobilizrilor corporale.
Excedentul brut de exploatare este indicatorul care reflect acumularea brut din
activitatea de exploatare, admind c amortizarea i provizioanele sunt doar cheltuieli
calculate, nu i pltite. Acesta reprezint o resurs principal a societii cu influen
hotrtoare asupra rentabilitii econimice i a capacitii de autofinanare a investiiilor.
Rolul acestui indicator este unul multiplu, i anume:
este o msur a performanelor economice a societii;
este independent de politica financiar a firmei;

11
 reprezint o surs financiar fundamental.
Excedentul brut de exploatare este un indicator mai reprezentativ dect profitul din
exploatare, deoarece nu ine cont de politica de amortizri i de provizioane i de cea de
investiii, lund n calcul doar veniturile din exploatare ncasabile la o anumit scaden i
cheltuielile pltibile la o anumit scaden.
n cazul societii CONSTRUCT acest indicator nregistreaz o scdere n anul 2011
fa de anul 2010 cu 1.483.944 RON, scdere datorat diminurii valorii adugate, precum i
a creterii semnificative a cheltuielilor cu personalul i a impozitelor i taxelor pltite pe
parcursul anului 2011. n urma scderi nregistrat de excedentul brut de exploatare s-a
diminuat i capacitatea de autofinanare a investiiilor.
Rezultatul din exploatare este acel rezultat ce exprim mrimea absolut a
rentabilitii activitii de exploatare prin deducerea tuturor cheltuielilor pltibile i calculate
din veniturile exploatri ncasabile i calculate. Acest rezultat caracterizeaz performanele
activitii de exploatare, independent de politica financiar i fiscal adoptate de ctre
societate. n cadrul firmei analizate rezultatul din exploatare este unul pozitiv n ambele
perioade. n a doua perioad ns acesta a sczut cu 1.262.948 Ron, ceea ce nseamn c
activitatea de exploatare realizat de societatea analizat este una tot mai puin rentabil.
Aceast situaie se datoreaz exclusiv scderii semnificative nregistrat de excedentul brut de
exploatare n anul 2011.
Rezultatul curent este determinat att de rezultatul exploatrii, ct i de cel al
activitii financiare, este, deci, rezultatul activitii curente. Rezultatul curent obinut in
decursul anilor 2010 i 2011 este concretizat n profit. nsa n anul 2011 firma a nregistrat un
profit n scdere fa de anul precedent, diferena fiind destul de semnificativ, 1.521.010
RON. Aceast scdere se datoreaz n principal diminurii rezultatului din exploatare i a
veniturilor financiare obinute de societate.
Chiar daca acest rezultat a suferit o diminuare semnificativ, nu putem spune c
situaia societii este critic. Se recomand acordarea unei atenii sporite activitii de
exploatare astfel nct costul de obinere al produselor s fie ct mai minim posibil n condiii
de meninere sau mbuntire a calitii produselor, care s se concretizeze n cele din urm
n obinerea unor lichiditi sporite.
Rezultatul brut exprim n mrimi absolute rentabilitatea afectat activitii societii,
dup deducerea cheltuielilor totale din veniturile totale aferente unui exerciiu financiar.
Societatea CONSTRUCT obine n cei doi ani analizai un rezultat brut concretizat n profit,

12
rezultat care este acelai cu rezultatul curent obinut, datorit valorii nule nregistrat de
rezultatul extraordinar.
Profitul net exprim mrimea absolut a rentabilitii financiare, cu care sunt
remunerai acionarii pentru capitalurile proprii subscrise. Acesta urmeaz s se distribuie sub
form de dividende, n raport cu numrul de aciuni vndute sau s se reinvesteasc n
ntreprindere. Societatea CONSTRUCT a obinut n perioada analizat un profit net n
scdere, ceea ce nseamn c i rentabilitatea societii este n scdere.
Printre cele mai importante msuri de cretere a rentabilitii activitii unei societi
se numr urmtoarele:
accelerarea vitezei de rotaie a capitalului permanent prin: optimizarea structurii
capitalurilor, creterea ponderilor imobilizrilor fixe active, reducerea nivelului
creanelor i a duratei medii de ncasare a acestora;
sporirea ratei rentabilitii comerciale prin: creterea volumului fizic al vnzrilor,
reducerea costurilor, creterea preurilor bazat pe o mbuntire a calitii
produselor.

13
 CAPITOLUL IV TABLOUL DE FINANARE

4.1. ntocmirea tabloului de finanare

Tabloul de finanare reprezint sinteza alocri resurselor de finanare i a surselor

mobilizate pentru finanare cu scopul explicrii variaiei patrimoniului n cursul unei perioade
date. Acest tablou permite descrierea egalitii dintre fluxurile de utilizri i fluxurile de
resurse pe o perioad de gestiune, din care cauz se mai numete i tabloul utilizrilor i
resurselor.

UTILIZRI SUM RESURSE SUM VARIAI

A
Utilizri stabile (pe Resurse stabile (pe FRN
termen mediu termen mediu i
i lung 45.232.242 - lung 4.707.871
- creterea de active 43.945.196 = - creterea 54.414.592
imobilizate 1.287.046 capitalurilor -
- reducerea capitalurilor permanente 48.419.675
permanente - reducerea activelor =
imobilizate 5.994.917
TOTAL 1.287.046 5.994.917

Utilizri pentru exploatare Resurse pentru NFRE

- creterea de active ciclice 7.960.019 exploatare 1.615.025
- reducerea de pasive 6.751.437 = - creterea de pasive 675.481 =
ciclice 1.208.582 ciclice 939.544 4.114.311
6.266.701 - reducerea de 3.371.615
4.499 = active ciclice 1.124.207 =
6.262.202 2.247.408
505.792
336.271 =
169.521
TOTAL 7.470.784 3.356.473
Utilizri n afara Resurse n afara NFRAE
exploatrii exploatrii
- reducerea de datorii 3.639.372 - creterea de datorii 92.715-
neciclice pe 3.625.387 = neciclice pe 80.618=
termen scurt 13.985 termen scurt 12.097 -9.387
- creterea de active - reducerea de 272.932 -
circulante active circulante 261.656-=
neciclice neciclice 11.276

TOTAL 13.985 23373

Utilizri pentru trezorerie Resurse de T
- creterea de active 1.117.671 trezorerie 0

14
 pentru trezorerie 514.723 = - creterea de
- reducerea de credite pe 602.948 credite pe 602.948
termen scurt termen scurt
- reducerea de
active
pentru trezorerie
TOTAL 602.948 0
TOTAL UTILIZRI 9.374.763 TOTAL 9.374.763
RESURSE

4.2. Interpretarea tabloului de finanare

Prima parte a tabloului de finanare analizeaz modul de realizare, n dinamic, a

echilibrului structural ntre utilizrile i resursele stabile ale bilanului funcional, deci cauzele
variaiei fondului de rulment net global ( FRNG), fiind rezultatul politicii de investiii i de
finanare a ntreprinderii n perioada analizat.

FRNG = RESURSE STABILE UTILIZRI STABILE

= 5.994.917 1.287.046 = 4.707.871 Ron
FRNG = FRNG2011 FRNG2010 = 8859352- 4.151.481= 4.707.871 Ron
sau
CAF = EBE
+ ALTE V.EXPL
- ALTE CH.EXPL.
+ V.FIN.NCASABILE
- CH.FIN.PLTIBILE
+ V.EXTR. NCASABILE
- CH.EXTR.PLTIBILE
- IMPZ./PR.
CAF = 6.149.790 + 39.114 2.679.003 +500.299 77.262 + 0 0 613.514
= 3.319.424 Ron

Capacitatea de finanare reprezint lichiditile poteniale generate de activitatea

societii pe parcursul exerciiului financiar, care pot fi folosite pentru autofinanare, fiind un
indicator ce exprim independena din punct de vedere financiar al societii. Aceasta este
destinat s asigure urmtoarele:
creterea fondului de rulment;

15
 finanarea unor nevoi ale gestiunii curente;
finanarea de noi investiii;
remunerarea capitalurilor investite;
rambursarea mprumuturilor contractate.
Ca o concluzie la rezultatele obinute putem afirma c societatea analizat dispune de
capacitate de autofinanare, astfel politica de investiii este realizat la un nivel corespunztor,
putndu-se totui lua i anumite msuri de mbuntire.
Aceste valori pozitive nregistrate de societate se pot observa din cele dou ci de
calcul ale fondului de rulment net global, precum i a capacitii de autofinanare. Creterea
fondului de rulment de la o perioad la alta analizat este dovada mbuntirii structurii
financiare a societii CONSTRUCT, respectiv reducerea creterea stabile, n raport cu
nevoile permanente. Variaia pozitiv a fondului de rulment net demonstreaz scderea
capacitii societii de a degaja lichiditi att n partea superioar, ct i cea inferioar a
bilanului.
Ca msuri de mbuntire i totodat de meninere a acestor valori pozitive ale
capacitii de autofinanare amintim: finanarea unor nevoi ale gestiunii curente, creterea
fondului de rulment, finanarea total sau parial a noilor investiii i nu n ultimul rnd
asigurarea unui nivel optim al lichiditilor.

Partea a II-a a tabloului de finanare explic variaia fondului de rulment net global
pe baza elementelor din partea inferioar a bilanului funcional, evideniind aspectele
conjuncturale ale activitii i incidenele lor asupra trezoreriei. n cadrul acestei pri se
analizeaz modul n care s-a utilizat fondul de rulment net global n asigurarea echilibrului
funcional ntre elementele ciclice ale bilanului (utilizri i resurse ciclice) i al echilibrului
monetar ntre ncasri i pli.
Din datele obinute n urma analizei la societatea CONSTRUCT reinem c trezoreria
se modific nu numai ca efect al cheltuielilor i veniturilor exerciiului, ci i ca urmare a
variaiei stocurilor de active i a soldurilor de datorii i creane la sfritul perioadei fa de
nceputul perioadei de gestiune. Valoarea pozitiv a variaiei trezoreriei de 602.948 RON
semnific ncasarea creanelor, precum i creterea activelor pentru trezorerie. Trezoreria
variaz i n raport de cheltuielile pltibile pentru investiii i ca urmare a fluxurilor de capital
i de dobnzi, rezultate din operaiile financiare a firmei n cursul exerciiului.

16
 n sintez tabloul de finanare reflect fluxurile de resurse financiare stabile i cele pe
termen scurt, fiind astfel un instrument principal al gestiunii financiare pentru analiza i
previziunea fondului de rulment i a variaiei trezoreriei nete a oricrei societi. n continuare
sunt prezentate grafic elementele tabloului de finanare cu valorile luate de acestea n cei doi
ani anaizai.

5,000,000 4,707,871
4,114,311
4,000,000

3,000,000 FRN
NFRE
2,000,000
NFRAE
1,000,000 602,948 T

0
Variatia-9,387
-1,000,000

17
 CAPITOLUL V TABLOUL FLUXURILOR DE NUMERAR

5.1. ntocmirea tabloului fluxurilor de numerar

Tabloul fluxurilor de numerar metoda indirect

Nr.
Specificaie 2011
crt.
1 Profit brut 4.400.577
2 (+)Cheltuieli cu amortizri i provizioane 2.177.270
3 (-) Venituri din provizioane 0
4 (+) Cheltuieli privind activele cedate 34.094
5 (-) Venituri din cedarea activelor 39.114
6 (+) Cheltuieli cu dobnzile 27.203
7 (-) Variaia stocurilor +2.497
8 (-) Variaia clienilor i altor creane din exploatare 7.447.411
9 (+) Variaia furnizorilor i altor datorii de exploatare 2.413.529
10 (-) Alte ajustri: Producia imobilizat +100.113
11 (-) Pli privind impozitul pe profit 613.514
12 I. Flux net de trezorerie din exploatare 1.055.244
13 (-)Pli privind achiziia de imobilizri 3.080.677
14 (+)ncasri din vnzarea imobilizrilor 48.501
15 II. Flux net de trezorerie din investiii -3.032.176
16 (+)Variaia capitalului (creteri n numerar - rambursri de capital) 0
17 (+)Variaia creditelor (contractri - rambursri) 0
18 (+) Subvenii pentru investiii 6.008.262
19 (-)Dobnzi pltite 27.203
20 (-)Dividende pltite 3.401.179
21 III. Flux net de trezorerie din finanare 2.579.880
22 Fluxuri de numerar - total (I + II + III) 602.948
23 Lichiditi la nceputul perioadei 514.723
24 Lichiditi la sfritul perioadei 1.117.671

5.2. Interpretarea tabloului fluxurilor de numerar

Tabloul fluxurilor de numerar prezint informaii utile despre modificarea poziiei

financiare a ntreprinderii, permind evaluarea capacitii ntreprinderii de a genera fluxuri
viitoare de lichiditi si echivalente de lichiditi n cadrul activitilor de exploatare, finanare
i investiii i utilizarea corespunztoare a acestora.
Funcia de exploatare pune n eviden fluxul de trezorerie provenit din operaii de
exploatare n sens larg, adic operaii pe care ntreprinderea le realizeaz n cadrul activitii
curente i care nu figureaz n funcia de investiie i de finanare.

18
 n anul 2011 cash- flow-ul din exploatare a nregistrat o valoare pozitiv fiind n
esen, consecina principalelor activiti generatoare de venituri ale ntreprinderii (profitul
brut, cheltuielile cu amortizrile i provizioanele i variaia furnizorilor i a altor datorii de
exploatare). n acest an are o valoare ridicat de 1.055.244 RON ceea ce arat capacitatea
firmei de a genera, prin exploatarea sa, suficiente lichiditi i echivalente de lichiditi pentru
alte activiti, respectiv pentru plata dobnzilor, meninerea capacitii de funcionare a
ntreprinderii, plata dividendelor i efectuarea de noi investiii.
Funcia de investiii apreciaz efortul investiional al ntreprinderii, att la nivelul
creterii interne prin achiziionarea sau vnzarea de imobilizri corporale i necorporale, ct
i la nivelul creterii externe cu ajutorul imobilizrilor financiare.
Societatea CONSTRUCT a nregistrat valori negative n cazul fluxului net de
trezorerie din investiii. Aceast scdere se datoreaz n mod exclusiv plilor privind achiziia
de imobilizri ceea ce nseamn c societatea a realizat investiii semnificative n active
imobilizate pentru a determina creterea capacitii de funcionare a firmei n condiii optime.
Funcia de finanare evideniaz sursele de finanare la care a recurs firma pentru
acoperirea nevoilor de fonduri datorat creterii de capital prin aport n numerar, contractare
de mprumuturi sau primirea de subvenii, precum i ieirile de trezorerie aferente obinerii
acestor surse pentru plata dobnzilor i a dividendelor.
n cazul societii noastre, n 2011, aceasta a nregistrat o valoare de 2.579.880 RON,
ceea ce indic un echilibru financiar pe termen scurt datorit necesarului de lichiditi de care
dispune firma pentru acoperirea nevoilor curente n urma desfurrii activitii sale. Aceast
valoare pozitiv este datorat subveniilor pentru investiii primite de ctre societate din partea
statului.

19
 CAPITOLUL VI ANALIZA SITUAIILOR FINANCIARE PRIN METODA
RATELOR

6.1. Rate de structur

ANALIZA RATELOR 2010 2011
1. RATA DE STRUCTUR
Rata fondului de rulment 28345821 34960191
= 1.17 = 1.34
CAP.PERM . 24194340 26100839
RFR =
AI
Rata fondului de rulment 28344064 34957904
propriu = 1.17 = 1.33
24194340 26100839
CAP.PROPRIU
RFR =
AI
Rata de finanare a NFR 4151481 8859352
= 1.14 = 1.14
FR 3636758 7741681
FNFR =
NFR

Rata activelor imobilizate 24194340 26100839

100 = 72.33% 100 = 61.46%
AI 33445671
r Ai = x100
AT
Rata activelor circulante 8978399 16100490
100 = 27,84% 100 = 37,91%
Ac
rAc = x100
AT
Rata stabilitii financiare 28345821 34960191
100 = 84.75 100 = 82,33%
CAP.PERM .
Rsf = X 100
Pt %
Rata autonomiei financiare 28344064 34957904
globale 100 = 84,74% 100 = 82,32%
CAP.PROPRIU
Rafg = x 100
Pt
Rata de ndatorare global 5099850 7502794
100 = 15.24% 100 = 17.66%
Dat.totale
Rg = x 100
Pt
2. RATA DE LICHIDITATE
I SOLVABILITATE
Rata lichiditii generale 8978399 16100490
= 1.76 = 2.14
Ac 5099850 7502794
RLG=
Dts
Rata lichiditii rapide 6751437 + 97214 + 514723 7960019 + 6347319 + 1117671
Cr + Db 5099850 7502794
RLG= = 1.44 = 2.06
Dts
Rata lichiditii imediate 514723 1117671
= 0.1 = 0.14
5099850 7502794

20
 Db
RLG=
Dts
Rata solvabilitii 33171239 42201329
globale/generale = 6.50 = 5.62
5099850 7502794
At
Rsg =
Dt
3. RATA DE GESTIUNE
Durata de rotaie a stocurilor 1615025 675481
360 = 33 360 = 14
S 17896740 18350979
DST = xT
CA
Durata de ncasare a clienilor 6751437 7960019
360 = 136 360 = 157
Cl 17896740 18350979
DCL = xT
CA
Durata de plat a furnizorilor 1124207 3371615
360 = 23 360 = 67
Fz 17896740 18350979
DFz = xT
CA
4. RATA DE
RENTABILITATE
Rata de rentabilitate economic 5921587 4400577
100 = 17.85 100 = 10.43
Pb 33172739 42201329
Re = x 100
At
Rata de rentabilitate financiar 5094137 3787063
100 = 18.14 100 = 13.30
Pn 28071132 28468292
Rf = Cap. propriu x 100
Rata de rentabilitate a 5921587 4400577
veniturilor totale 100 = 31.51 100 = 23.76
18796190 18520668
Pb
RV = x 100
Vt
Rata de rentabilitate a 5921587 4400577
cheltuielior totale 100 = 45.99 100 = 31.17
12874603 14120091
Pb
RC = x 100
Ct
5. Ponderea cheltuielilor i a
veniturilor
Ch. exp l. 12.768.130 14.042.829
x 100 100 = 99.17% 100 = 99.45%
Ct 12874603 14120091
V exp l. 18.008.618 18.020.369
x 100 100 = 95.80% 100 = 97.30%
Vt 18796190 18520668
Ch. fin. 106.473 77.262
x 100 100 = 0.827% 100 = 0.55%
Ct 12874603 14120091
V . fin 787.572 500.299
x 100 100 = 4.19% 100 = 2.70
Vt 18796190 18520668
Ch.extr. 0 0
x 100 100 = 0 100 = 0
Ct 12874603 14120091
V .extr. 0 0
x 100 100 = 0 100 = 0
Vt 18796190 18520668

21
Ch.impz / pr. 827.450 613.514
x 100 100 = 6.43 100 = 4.35
Ct 12874603 14120091

RATA FONDULUI DE RULMENT

n anii 2010 i 2011 rata fondului de rulment a societii analizate nregistreaz valori
supraunitare ale ratei ceea ce semnific faptul c ansamblul imobilizrilor a fost finanat din
capitaluri permanente, existnd un surplus de surse permanente care constituie fondul de
rulment. Creterea valorii raportului indic o ameliorare a structurii de finanare.

RATA DE FINANARE A NFR din FR

Aceast rat msoar proporia n care nevoia de fond de rulment (nevoi ciclice
neacoperite) este acoperit pe seama excedentului de resurse permanente. n ambele perioade
analizate rata de finanare a nevoii de fond de rulment este supraunitar, adic fondul de
rulment finaneaz integral nevoia de fond de rulment i se creeaz trezoreria net pozitiv.

RATA ACTIVELOR IMOBILIZATE

Valorile atinse de aceast rat sunt situate peste nivelul mediu de 60%, n anul 2010
fiind de 72.93%, iar in 2011 de 61,25%, remarcndu-se o scdere uoar. Prin obinerea
acestor valori putem afirma ca situaia societii analizate este una normal, Valoarea ratei a
sczut n 2011 datorit reducerii valorii activelor imobilizate.

RATA ACTIVELOR CIRCULANTE

Se observ c activele totale au crescut ca urmare a creterii activelor circulante. Rata
activelor circulante nregistreaz n perioada analizat o cretere de la 27,06% la 38,15% ceea
ce reprezint o cretere a ponderii a activelor circulante, cretere ca urmare a modificrii lor
ntr-o proporie mai mare dect a activului total. Aceasta este o situaie favorabil,
determinnd creterea cifrei de afaceri ntr-o msur mai mare dect a activelor respective.

RATA STABILITII FINANCIARE

Aceasta reflect ponderea surselor stabile de finanare n totalul surselor de finanare.
n perioada analizat rata stabilitii financiare a sczut de la 84,63% la 67,46% datorit
creterii att a capitalurilor permanente, dar ntr-o msur mai mare a pasivului total, aceast
cretere s datorndu-se realizrii de investiii i primirii unor subvenii.

22
RATA AUTONOMIEI FINANCIARE GLOBALE
Rata autonomiei financiare a firmei indic posibilitatea acesteia de autofinanare din
surse proprii, exprimnd gradul de independen financiar a societii. Aceast rat a sczut
de la o perioad la alta. Aceast diferen reflect o autonomie financiar din ce n ce mai
sczut a societii.

RATA DE NDATORARE GLOBAL

Rata de ndatorare msoar ponderea datoriilor n totalul surselor de finanare i
caracterizeaz dependena financiar a ntreprinderii i gradul de risc al politicii sale
financiare. n ambii ani analizai societatea nregistreaz o situaie bun din punctul de vedere
al independenei financiare deoarece datoriile sale reprezint 15,37%, respectiv 17,78%.
Creterea gradului de ndatorare n perioada analizat exprim creterea capitalurilor proprii
de la un an la altul ntr-o msur mai mic dect creterea pasivului total.

6.2. Rate de lichiditate i solvabilitate

RATA LICHIDITII GENERALE

Rata lichiditii generale compar ansamblul activelor circulante cu cel al datoriilor
reflectnd capacitatea ntreprinderii de a-i acoperi obligaiile pe termen scurt prin
transformarea tuturor activelor circulante n lichiditi.
n ambii ani aceast rat este supraunitar, i nregistreaz o cretere (1,76 n anul
2010 i 2,14 n anul 2011) fiind un aspect pozitiv, n acest caz societatea dispune de un fond
de rulment financiar care i permite ntreprinderii s fac fa anumitor dereglri ce pot s
apar n micarea activelor circulante sau unor deteriorri ale valorii acestora.

RATA LICHIDITII RAPIDE

Rata lichiditii rapide exprim capacitatea ntreprinderii de a-i onora datoriile pe
termen scurt din creane i disponibiliti. Raportul este supraunitar i n cretere de la un an la
altul (de la 1,44 la 2,06). Societatea ar trebui s adopte ct mai repede msurile necesare n
vederea mbuntiirii acestei rate..

RATA LICHIDITII IMEDIATE

23
 Aceast rat apreciaz msura n care datoriile exigibile ntr-un termen scurt pot fi
acoperite pe seama disponibilitilor bneti. Pentru funcionarea normal a ntreprinderii,
nivelul asiguratoriu pentru aceast rat este de 0,3. Astfel putem observa c n cei doi ani
analizai, firma nregistreaz valori ale ratei sub acest prag. Valorile nregistrate sunt de 0,1 n
anul 2010 i 0,14 n anul 2011 semnificnd o meninere a echilibrului financiar, deoarece
ntreprinderea deine creane, stocuri uor de transformat n disponibiliti bneti.

RATA SOLVABILITII GLOBALE GENERALE

Solvabilitatea reflect capacitatea ntreprinderii de a face fa tuturor datoriilor sale.
Rata solvabilitii globale exprim n ce msur datoriile totale sunt acoperite de ctre activele
totale ale ntreprinderii. Se consider c mrimea asiguratorie a ratei este 3-4. n perioada
analizat societatea nregistreaz valori situate mult peste pragul de siguran. n anul 2010
rata solvabilitii globale a fost de 6,5, iar n 2011 de 5,62. Se observ o uoar tendin de
scdere, dar totui societatea prezint o capacitate bun de a-i onora obligaiile fa de teri.

6.3. Rate de gestiune

DURATA DE ROTAIE A STOCURILOR

Aceast rat arat numrul mediu de zile necesar pentru rennoirea stocurilor. Se
consider optim o durat medie de rotaie a stocurilor mai mic de 30 de zile deoarece este
mai eficient un stoc mai mic care se rennoiete rapid prin cifra de afaceri dect un stoc mai
greu vandabil care se rotete mai lent. n urma analizei rezult o situaie pozitiv a societii n
ceea ce privete valorile nregistrate de aceast rat, banii fiind astfel imobilizai pe o perioad
scurt de timp, durata medie de rotaie a stocurilor fiind de 33 zile n anul 2010 i de 14 de
zile n 2011.

DURATA DE NCASARE A CLIENILOR

Viteza de rotaie a clienilor arat n cte zile ntreprinderea i ncaseaz
contravaloarea creanelor, putndu-se aprecia prin numrul de rotaii a creditului clieni sau
prin durata de ncasare a acestuia. Durata medie de ncasare a creanelor variaz n funcie de
importana i obiectul de activitate al firmei. Se consider optim o durat de ncasare a
clienilor sub 30 de zile.
n cazul societii analizate durata de ncasare a clienilor este de 136 de zile, respectiv
157 de zile n cei doi ani analizai, ceea ce reflect o situaie negativ, acest termen mare

24
acordat clienilor afectnd ntreaga activitatea financiar a societii. Ca msuri de luat ar fi
schimbarea politicii de credit comercial adoptat de societate, precum i ncercarea de a
diminua valoarea soldului clienilor. Prin nencasarea la timp a creanelor de la clienii,
societatea ajunge n incapacitatea de a-i onora datoriile fa de teri.
.
DURATA DE PLAT A FURNIZORILOR
Aceast rat de gestiune arat numrul de zile necesar pentru achitarea obligaiilor fa
de furnizori. Se consider normal o durat medie de achitare a furnizorilor sub 30 de zile. n
urma analizei pe ambii ani numrul de zile este n cretere i depete durata medie de
achitare. O durat n zile mai mare (de la 23 de zile n anul 2010 la 67 zile n anul 2011) poate
conduce la nrutirea relaiilor comerciale, iar pentru ntreprindere exist semnale c se
confrunt cu greuti de plat.
n perioada analizat exist un raport nefavorabil ntre cele dou rate de gestiune,
adic firma i ncaseaz banii de la clieni ntr-un interval de timp mult mai mare fa de cel
n care i achit furnizorii. Prin aceast politic, societatea nu reuete s creeze un excedent
de resurse financiare, care este destul de important n buna funcionare a unei societi.
Durata de rotaie a clienilor i a furnizorilor sunt influenate de urmtorii factori:
strategia societii furnizoare privind piaa de desfacere, natura clientelei, a serviciilor,
precum i de conjunctura economic.

6.4. Rate de rentabilitate

RATA DE RENTABILITATE ECONOMIC

Rata rentabilitii economice msoar performana activului total sau gradul de
valorificare a capitalurilor investite/capitalurilor permanente exprimnd n lei profitul brut
(sau EBE) obinui la 100 lei activ total, capital investit sau permanent. Deoarece aceast rat
nu ine seama de raportul dintre capitalurile proprii i cele mprumutate, ea este independent
de mecanismul de finanare. Rentabilitatea economic trebuie s fie superioar ratei de inflaie
pentru ca ntreprinderea s-i poat menine substana sa economic.
Rentabilitatea economic a firmei scade de la 17,85% la 10,43% datorit diminurii
profitului brut i n acelai timp datorit creterii valorii activelor totale. Scderea nregistrat
este una semnificativ, indicnd un moment nefavorabil n care se situeaz societatea n
momentul de fa n ceea ce privete profitul obinut.

25
RATA DE RENTABILITATE FINANCIAR
Rata rentabilitii financiare reprezint capacitatea ntreprinderii de a degaja profit net
prin capitalurile proprii angajate n desfurarea activitii, reprezentnd un indicator prin
prisma cruia posesorii de capital apreciaz eficiena investiiilor lor, respectiv oportunitatea
meninerii acestora.
Din analiza realizat se constat o scdere a ratei rentabilitii financiare, fenomen
considerat a fi negativ din punct de vedere economic. Aceast scdere nregistrat este
influenat de diminuarea semnificativ a profitului net, dar i de o cretere uoar a
Capitalurilor proprii. n cei doi ani analizai aceast rat este foarte mare, fiind superioar
ratei inflaiei i ratei medii a dobnzii practicat pe piaa interbancar. Aadar n anul 2010
rata rentabilitii financiare nregistreaz valoarea de 18,14%, iar n anul 2011 se observ o
tendin de scdere pn la valoarea.
n vederea meninerii acestei situaii favorabile i chiar a realizrii unei mbuntirii,
societatea ar trebui s in cont de urmtoarele msuri:
Creterea cifrei de afaceri ntr-un ritm superior modificrii capitalurilor proprii
sau altfel spus fructificarea superioar a capitalului propriu;
Sporirea rentabilitii comerciale prin: reducerea cheltuielilor de exploatare,
creterea volumului vnzrilor, folosirea unui regim favorabil de calcul al
amortizrii i provizioanelor.

RATA DE RENTABILITATE A VENITURILOR I A CHELTUIELILOR

Att din ratele de rentabilitate a veniturilor totale i a cheltuielilor totale, ct i din
ponderea acestora reiese c veniturile au crescut ntr-o proporie mai mare dect creterea
cheltuielilor, degajndu-se astfel profit, ceea ce atrage i creterea cheltuielilor cu impozitul
pe profit de la o perioad la alta. De asemenea veniturile i cheltuielile de exploatare se
regsesc cu preponderen (n procent de peste 90%), pe cnd cele extraordinare lipsesc, iar
cele financiare cresc ntr-o msur mai mic.

6.5. Analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor

a) Modelul Altman

Z = 3,3 R1 + 1,0 R2 + 0,6 R3 + 1,4 R4 + 1,2 R5

26
unde:

2008 2009
Profit brut 9.618 29.571
R1 = = = 0,0067 = = 0,02
Activ total 1.439.050 1.434.478

Cifra de afaceri 2.077.265 1.471.094

R2 = = = 1,44 = = 1,02
Activ total 1.439.050 1.434.478
Capital permanent 627.720 683.107
R3 = = = 0,45 = = 0,53
Datorii totale 1.387.969 1.287.128
Profit reinvestit 0 0
R4 = = = 0 = = 0
Activ total 1.439.050 1.434.478
Active circulante 532.883 571.696
R5 = = = 0,37 = = 0,40
Activ total 1.439.050 1.434.478
Z = 2,17 = 1,87

Z = 3,3 R1 + 1,0 R2 + 0,6 R3 + 1,4 R4 + 1,2 R5

Z2010 = 3,3 x 17.85 + 1,0 x 0.54 + 0,6 x 5.51 + 1,4 0.15 + 1,2 x 27.06 = 41,883
Z2011 = 3,3 x 10.43 + 1,0 x 0.43 + 0,6 x 4.62 + 1,4 x 0.13 + 1,2 x 38.15 =83,583
R1 are semnificaia unei rate de rentabilitate economic, sau de eficien a utilizrii
activelor i este de dorit sa fie ct mai mare i s creasc.
R2 este un indicator de eficien a utilizrii activelor care exprim rotaia activului prin
cifra de afaceri. Cu ct activitatea societii este mai eficient, cu att vanzrile sunt mai mari,
iar activele se vor rennoi mai rapid prin cifra de afaceri.
R3 semnific gradul de ndatorare al ntreprinderii prin imprumuturi pe termen scurt,
mediu sau lung. Se recomand ca aceast rat s fie de o valoare ct mai mare.
R4 are semnificaia capacitii de finanare intern a societii i se recomand ca
valoarea sa fie ct mai mare.
R5 are semnificaia flexibilitii societii i arat ponderea activului circulant n
activul total i se recomand ca acest raport sa fie ct mai mare.
Interpretare n functie de valorile lui Z:
Z < 1,8 starea de faliment este iminent;
Z > 3 situaia financiar este bun; bancherul poate avea ncredere n ntreprinderea
respectiv, aceasta fiind solvabil;
1,8 < Z < 3 situaia financiar este dificil, cu performane vizibil diminuate i apropiate de
pragul strii de faliment.

27
 Utiliznd acest model de calcul, S.C. CONSTRUCT S.A. a obinut un scor de 41,883
n anul 2010 i 85,583 n anul 2011, evideniindu-se o mbuntire a situaiei firmei pe care
am observat-o i din analiza celorlalte rate. n ambii ani societatea intr n categoria
societilor cu o situaie financiar bun, chiar foarte bun, cu performane vizibil
mbuntite de la o perioad la alta.
Influena major asupra scorului obinut o are rata R1 i anume Profit Brut/Activ
Total, i anume rata rentabilitii economice, reflectnd faptul c societatea desfoar o
societate eficient. De asemenea Rata 5 nregistreaz de asemenea valori mult mai ridicate,
comparativ cu celelalte rate calculate i semnific un grad mare de flexibilitate al societii,
permindu-i astfel s i desfoare activitatea ntr-un mod profitabil i s evite potenialele
pericole.
b) Modelul J. Conan i M. Holder

Z = 0,16 R1 + 0,22 R2 0,87 R3 0,10 R4 + 0,24 R5

unde:

2010 2011

Creante+ Disponibilitati 6751437 + 97214 + 514723 7960019 + 6347319 + 1117671

R1 =
Activetotale 33172739 42201329
= 0.22 = 0.36

Capitaluri permanente 28072889 34698535

R2 = = 0.84 = 0.82
Pasiv total 33172739 42201329

Cheltuieli financiare 106473 77262

R3 = = 0.006 = 0.004
Cifra de afaceri 17896740 18350979

Cheltuieli cu personalul 1.495.778 1.617.757

R4 = = 0.16 = 0.20
Valoarea adaugata 9369987 8090439

Excedent brut de exploatare 7633734 6149790

R5 = = 1.49 = 0.82
Datorii totale

Z = 0,16 R1 + 0,22 R2 0,87 R3 0,10 R4 + 0,24 R5

Z2010 = 0,16 x 0,22 + 0,22 x 0,84 0,87 x 0,006 - 0,10 x 0,16 + 0,24 x 1,49 = 0,556
Z2011 = 0,16 x 0,36+ 0,22 x 0,82 0,87 x 0,004 - 0,10 x 0,20 + 0,24 x 0,82 = 0.411

28
 Interpretare:
Prin sistemul de rate de rentabilitate i de echilibru financiar calculate am evideniat
punctele tari i cele slabe ale gestiunii financiare ale S.C. CONSTRUCT S.A., chiar i a
riscurilor de exploatare, financiare, de ndatorare, iar pentru a putea evalua riscul de faliment
am apelat la modelul Altman i J. Conan i M. Holder. Deoarece orice firm este preocupat
de elaborarea unei metode de predicie a riscului de faliment vom analiza rezultatele obinute,
pentru a diferenia dac aceast firm se ncadreaz n cadrul firmelor sntoase sau
falimentare.

Prin sistemul de rate de rentabilitate i de echilibru financiar calculate am evideniat

punctele tari i cele slabe ale gestiunii financiare ale S.C. CONSTRUCT S.A., chiar i a
riscurilor de exploatare, financiare, de ndatorare, iar pentru a putea evalua riscul de faliment
am apelat la modelul Altman i J. Conan i M. Holder. Deoarece orice firm este preocupat
de elaborarea unei metode de predicie a riscului de faliment vom analiza rezultatele obinute,
pentru a diferenia dac aceast firm se ncadreaz n cadrul firmelor sntoase sau
falimentare.
Msurile necesare pe care S.C. CONSTRUCT S.A. ar trebui s le adopte pentru
nlturarea influenei negative asupra firmei sale ar fi: aprovizionarea ritmic cu resurse
materiale necesare, selecia furnizorilor i a mijloacelor de transport adecvate, organizarea
unor relaii mai bune cu furnizorii i beneficiarii, organizarea mai bun a compartimentelor de
conducere, mbuntirea calificrii personalului pentru a justifica o cretere a preurilor prin
creterea calitii serviciilor prestate.

29
Analiza SWOT a Firmei CONSTRUCT S.A.
Puncte tari: Punte slabe:

Calitatea i tipologia produselor recomand Nevoia de fond de rulment

firma pe piaa materialelor de construcii; pozitiv dezvluie dezechilibrul
Fondul de rulment pozitiv i n cretere financiar pe termen scurt cu
exprim echilibrul financiar pe termen lung de care se confrunt societatea
care dispune aceasta; reflectat printr-o lips de surse
Nevoia de fond de rulment n afara exploatrii temporare n raport cu
are influene pozitive asupra ntreii nevoi de necesitile de finanare ale
fond de rulment; ciclului de exploatare;
Trezoreria net pozitiv reflect echilibrul Trezoreria net pozitiv pe
financiar pe termen scurt; termen lung poate reflecta
Soldurile intermediare de gestiune ineficiena utilizrii resurselor
nregistreaz valori pozitive; stabile;
Societatea dispune de capacitate de Un punct slab l poate constitui
autofinanare putnd realiza investiii; tendina general de scdere a
Fluxul de numerar este pozitiv ca urmare a valorii soldurilor intermediare
creterii disponibilitilor de la o perioad la de gestiune;
alta; La nivelul ratei de lichiditate
Toate ratele de structur nregistreaz valori rapid reflect faptul c
favorabile ceea ce nsemn c societatea societatea nu ii ncaseaz
dispune de active imobilizate, fiind chiar clienii n timpi optimi;
cunoscut i intenia acesteia de creare de noi Durata de achitare a furnizorilor
investiii, nregistreaz creteri la nivelul ratei este prea mare, ceea ce poate
activelor circulante, este stabil din punct de conduce la nrutirea relaiilor
vedere ficnanciar, i este autonom, rata de comerciale;
ndatorare global fiind redus; Scderea ratelor de rentabilitate
Societatea dispunde de un nivel optim al rateor economic i financiar a firmei
de lichiditate general, imediat i de ca urmare a diminurii
solvabilitate; profitului.
Durata de rotaie a stocurilor scade de la o
perioad la alta;
Societatea este ferit de riscul de faliment.
Oportuniti: Ameninri:

ncasarea subveniilor pentru investiii din Efectele negative ale crizei

partea statului; economice;
Eforturile statului de ncurajare a acestui Creterea impozitelor i a
sector, dar i al consumului cu influen direct taxelor;
asupra acestuia; Existena mai multor materiale
Numrul relativ redus de firme productoare de construciie dintre care se
de elemente ceramice din regiune. poate opta la construirea
cldirilor i invenia altora.

30
 CAPITOLUL VII. SITUAIILE FINANCIARE PREVIZIONATE

3.1. Elaborarea situaiilor financiare previzionate prin metoda procent din vnzri

a) Previziunea Bilanului societii CONSTRUCT S.A.

Evoluia cifrei de afaceri:
Specificaie T-2 T-1 T
CA 21.800.367 17.896.740 18.350.979
Indicele de cretere al CA 100% 82,10% 102,60%
Am considerat o rata medie de cretere a cifrei de afaceri n preuri constante de 2%.

Rezultatele previziunii sunt:

Specificaie T+1 T+2 T+3
Cifra de afaceri previzionat 18.717.998 19.092.357 19.474.204

Bilan simplificat:
Specificatie T-2 T-1 T Valoarea medie
absolut
Active imobilizate 26.209.320 24.194.340 26.100.839 25.501.500
Stocuri 2.254.912 1.615.025 675.481 1.515.139
Clienti 3.225.670 6.751.437 7.960.019 5.979.042
Alte creante 2.470.694 97.214 6.347.319 2.971.742
Disponibilitati 1.100.611 514.723 1.117.671 911.002
Active circulante 9.051.887 8.978.399 16.100.490 11.376.925
Cheltuieli n avans 263.523 272.932 261.656 266.037
Total activ 35.524.730 33.445.671 42.462.985 37.144.462
Credite pe t.scurt 0 0 0 0
Furnizori 1.115.613 1.124.207 3.371.615 1.870.478
Alte datorii pe 1.260.668 3.975.643 4.131.179 3.122.497
t.scurt
Datorii totale pe 2.376.281 5.099.850 7.502.794 4.992.975
t.scurt
ITML 1.919.582 0 0 639.861
Datorii totale 4.295.863 5.099.850 7.502.794 5.632.836
Venituri n avans 0 0 6.227.956 2.075.985
Provizioane 1.472 1.757 2.287 1.839
Capital propriu 31.227.395 28.344.064 28.729.948 29.433.802
Total pasiv 35.524.730 33.445.671 42.462.985 37.144.462

31
Bilanul exprimat n procente din cifra de afaceri:
Specificaie T-2 T-1 T Valoarea medie
% % % %
Active imobilizate 120 135 142 133
Stocuri 10 9 4 8
Clienti 15 38 43 32
Alte creante 11 1 35 15
Disponibilitati 5 3 6 5
Active circulante 42 50 88 60
Cheltuieli n avans 1 2 1 1
Total activ 163 187 231 194
Credite pe t.scurt 0 0 0 0
Furnizori 5 6 18 10
Alte datorii pe t.scurt 6 22 23 17
Datorii totale pe t.scurt 11 28 41 27
ITML 9 0 0 3
Datorii totale 20 28 41 30
Venituri n avans 0 0 34 11
Provizioane 0,007 0,01 0,01 0,009
Capital propriu 143 158 157 153
Total pasiv 163 187 231 194

Elementele bilanului le-am estimat pentru urmatorii trei ani pornind de la urmatoarele
ipoteze:
Activele imobilizate i pstreaz tendina de cretere n urmorii ani. In anul T+1 cu
11%, iar n urmtorii ani cu aproximativ 3%, ntreprinderea realiznd investiii la
nivelul activelor corporale;
Ponderea stocurilor nregistreaz o cretere uoar de 3 procente datorit investiiilor
realizate i a unei productiviti imbuntite;
Considerm c n urmtorii ani firma urmrete s ncaseze creanele fa de clieni,
motiv pentru care la ponderea medie n cifra de afaceri adgm n anul T+1 5%, n
T+2 3% i 2% n ultimul an previzionat;
Alte creane le-am estimat la ponderea medie n cifra de afaceri de 15% ;
Disponibilitile se estimeaz c vor crete fa de ponderea medie n cifra de afaceri
cu 3% n primul an, cu 5% n T+2 i cu 8% n ultimul an ;
Cheltuielile n avans i pstreaz ponderea medie n cifra de afaceri de 1% ;
Tendina datoriilor ctre furnizori este de cretere fa de ponderea medie n cifra de
afaceri de 10% cu 2% de la un an la altul previzionat ;

32
 Datoriile pe termen scurt nregistreaz uoare creteri fa de ponderea medie n cifra
de afaceri, astfel : cu 1% n T+1, 2% n T+2 i T+3 ;
In primul an previzionat se estimeaz scderea veniturilor n avans ca urmare a
ncasrii subveniilor pentru investiii ;
Se estimeaz ca provizioanele s nregistreze o cretere fa de ponderea medie n cifra
de afaceri cu 0,005% n primul an previzionat, cu 0,007% n al doilea i cu 0,009% n
ultimul an previzionat;
Capitalurile proprii cresc de la o periad alta fa de ponderea medie n cifra de afaceri
cu : 36,484% n T+1, 35,036% n T+2 i cu 37,603% n T+3.

Bilantul previzionat
Specificatie T+1 T+2 T+3 Valoarea medie
absoluta
Active imobilizate 28.971.931 29.841.088 30.736.320 29.849.780
Stocuri 695.745 716.617 738.116 716.826
Clienti 6.925.659 6.682.324 6.621.229 6.743.071
Alte creante 2.807.699 2.863.853 2.921.130 2.864.227
Disponibilitati 1.497.439 1.909.235 2.531.646 1.979.440
Active circulante 11.926.542 12.172.029 12.812.121 12.303.564
Cheltuieli n avans 187.179 190.923 194.742 190.948
Total activ 41.085.652 42.204.040 43.743.183 42.344.292
Credite pe t.scurt 0 0 0 0
Furnizori 2.246.160 2.672.930 3.115.873 2.678.321
Alte datorii pe 3.369.240 3.627.548 3.700.099 3.565.629
t.scurt
Datorii totale pe 5.615.400 6.300.478 6.815.972 6.243.950
t.scurt
ITML 0 0 0 0
Datorii totale 5.615.400 6.300.478 6.815.972 6.243.950
Venituri n avans 0 0 0 0
Provizioane 2.621 3.055 3.505 3.060
Capital propriu 35.467.631 35.900.507 36.923.706 36.097.281
Total pasiv 41.085.652 42.204.040 43.743.183 42.344.292

b) Previziunea Contului de profit i pierdere al societii CONSTRUCT S.A.

Contul de profit i pierdere simplificat:
Specificatie T-2 T-1 T Valoarea medie
absoluta
Cifra de afaceri neta 21.800.367 17.896.740 18.350.979 19.349.362
Venituri aferente costului prod n 1.441.707 2.497 -369.724 358.160
curs de execuie

33
Producia realizat pentru scopuri 137.364 100.113 0 79.159
proprii
Alte venituri din exploatare 5.000 9.268 39.114 17.794
Total venituri din exploatare 23.384.438 18.008.618 18.020.369 19.804.475
Ch.cu materialele si serviciile 6.483.838 6.211.099 7.568.799 6.754.579
Ch.cu presonalul 1.533.815 1.495.778 1.617.757 1.549.117
Ajustarea valorii imobilizarilor 2.453.608 2.340.646 2.176.740 2.323.665
Alte ch.din expl. 2.849.263 2.720.322 2.679.003 2.749.529
Ajustri privind provizioanele 475 285 530 430
Total cheltuieli din exploatare 13.320.999 12.768.130 14.042.829 13.377.319
Rezultatul din exploatare 10.063.439 12.768.130 14.042.829 12.291.466
V din interese de particip 1.294.248 586.681 443.872 774.934
V din dobnzi 179.026 98.649 30.607 102.761
Alte v financiare 4.683 102.242 25.820 44.248
Total v financiare 1.477.957 787.572 500.299 921.943
Ch.pvd.dobanzile 509.159 0 27.203 178.787
Alte ch.fin 797.489 106.473 50.059 318.007
Total ch financiare 1.306.648 106.473 77.262 496.794
Rezultat financiar 171.309 681.099 423.037 425.148
Rez curent 10.234.748 5.921.587 4.400.577 6.852.304
Rez.extraordinar 0 0 0 0
Profit brut 10.234.748 5.921.587 4.400.577 6.852.304
Imp. pe profit 1.442.249 827.450 613.514 961.071
Profit net 8.792.499 5.094.137 3.787.063 5.891.233

Contul de profit si pierdere exprimat in procente din cifra de afaceri:

Specificatie T-2 T-1 T Valoarea
medie
% % % %
Cifra de afaceri neta 100 100 100 100
Venituri aferente costului prod n curs de
execuie 7 0,01 -2 2
Producia realizat pentru scopuri proprii 0,6 0,6 0 0,4
Alte venituri din exploatare 0,02 0,05 0,2 0,09
Total venituri din exploatare 107 101 98 102
Ch.cu materialele si serviciile 30 35 41 35
Ch.cu presonalul 7 8 9 8
Ajustarea valorii imobilizarilor 11 13 12 12
Alte ch.din expl. 13 15 15 14
Ajustri privind provizioanele 0,002 0,002 0,003 0,002
Total cheltuieli din exploatare 61 71 77 70
Rezultatul din exploatare 46 71 77 65
V din interese de particip 6 3 2 4
V din dobnzi 0,8 0,6 0,2 0,5
Alte v financiare 0,02 0,6 0,1 0,2
Total v financiare 7 4 3 5
Ch.pvd.dobanzile 2 0 0,1 0,7

34
 Alte ch.fin 4 0,5 0,3 1,6
Total ch financiare 6 0,6 0,4 2
Rezultat financiar 1 4 2 2
Rez curent 47 33 24 35
Rez.extraordinar 0 0 0 0
Profit brut 47 33 24 35
Imp. pe profit 7 5 3 5
Profit net 40 28 21 30

Elementele contului de profit si pierdere le-am estimat pentru urmatorii trei ani
pornind de la urmatoarele ipoteze :
Cifra de afaceri creste intr-un ritm mediu anual de 2%.
Veniturile aferente costului productiei in curs de executie vor creste cu 3% in primul
an previzionat, in anul T+2 vor creste cu 0.5%, iar in anul T+3 vor creste cu inca
0.5% ajungand astfel la ponderea medie
Ponderea productiei stocate si imobilizate este de 0.5 % in cifra de afaceri
Alte venituri din exploatare au o pondere de 0.7% in cifra de afaceri
Chelt.cu materialele si serviciile scad de la 40 % la 39% si 38% in cei 3 ani
previzionati.
Chelt.cu impozitele si taxele se mentin la nivelul mediu al ultimilor 3 ani si anume la
ponderea de 5% din cifra de afaceri.
Cheltuielile cu personalul se mentin la ponderea de 8% in cifra de afaceri
Chelt.cu amortizarea se mentin la nivelul mediu de 12 % din cifra de afaceri.
Alte chelt.din exploatare au o pondere de 15% in cifra de afaceri
Ajustarile privind provizioanele se mentin la ponderea de 0.002%
Veniturile din interesele de participare se mentin la ponderea medie de 4%
Veniturile din dobanzi se obtin din aplicarea ratei medii a dobanzii la depozite de 2%
asupra disponibilitatilor din bilant
Alte venituri financiare sunt luate in considerare la nivelul mediu din ultimii 3
ani(0.2%).
Chelt.cu dobanzile se obtin prin aplicarea ratei medii a dobanzii la la credite (31%) la
nivelul anului T-1.(0.5%)
Alte chelt.financiare sunt estimate la nivelul mediu de 1% in CA
Cota de impozit pe profit este estimata la 16% pentu toi anii previzionai.

35
Contul de profit si pierdere previzionat:
Specificatie T+1 T+2 T+3 Valoarea medie
absoluta
Cifra de afaceri neta 18.717.998 19.092.357 19.474.204 19.094.853
Venituri aferente costului prod n 187.179 286.385 389.484
curs de execuie 287.683
Producia realizat pentru scopuri 93.589 95.461 97.371
proprii 95.474
Alte venituri din exploatare 131.025 133.646 136.319 133.663
Total venituri din exploatare 19.129.791 19.607.849 20.097.378 19.611.673
Ch.cu materialele si serviciile 7.487.199 7.446.019 7.400.197 7.444.472
Ch.cu presonalul 1.497.439 1.527.388 1.557.936 1.527.588
Ajustarea valorii imobilizarilor 2.246.159 2.291.082 2.336.904 2.291.382
Alte ch.din expl. 2.807.699 2.863.853 2.921.130 2.864.227
Ajustri privind provizioanele 374 381 389 381
Total cheltuieli din exploatare 14.038.870 14.128.723 14.216.167 14.127.920
Rezultatul din exploatare 5.090.921 5.479.126 5.881.211 5.483.753
V din interese de particip 748.719 763.694 778.968 763.794
V din dobnzi 29.948 38.184 50.632 39.588
Alte v financiare 37.435 38.185 38.948 38.189
Total v financiare 816.102 840.063 868.548 841.571
Ch.pvd.dobanzile 93.589 95.461 97.371 95.474
Alte ch.fin 187.179 190.923 194.742 190.948
Total ch financiare 280.768 286.384 292.113 286.422
Rezultat financiar 535.334 553.679 576.435 555.149
Rez curent 5.626.255 6.032.805 6.457.646 6.038.902
Rez.extraordinar 0 0 0 0
Profit brut 5.626.255 6.032.805 6.457.646 6.038.902
Imp. pe profit 900.200 965.248 1.033.223 966.224
Profit net 4.726.055 5.067.557 5.424.423 5.072.678

3.2. Analiza situaiilor financiare previzionate

Pe baza situaiilor financiare previzionate am determinat principalele rate utilizate n

analiza financiar previzionat :

Specificatie T+1 T+2 T+3

Rata de crestere a CA 2% 2% 2%
Rata de crestere a profitului net 124,79%% 107,22% 107,04%
Rate de lichiditate
Rata lich.curente 2,12 1,93 1,87
Rata lich.rapide 1,99 1,81 1,77
Rata lich.imediate 0,26 0,30 0,37

36
Rata indatorarii globale 13,66% 14,92% 15,58%
Durata medie de achitare a furnizorilor 43zile 50 zile 58 zile
Durata medie de achit.a altor dat.din expl. 65 zile 68 zile 68 zile
Ratele de gestiune ale activelor
Rotatia imobilizarilor 557 zile 562 zile 568 zile
Rotatia stocurilor 14 zile 15 zile 14 zile
Durata medie de incasare a clientilor 133 zile 126 zile 122 zile
Durata medie de incasare a altor creante 54 zile 54 zile 54 zile
Rate de rentabilitate
Rata rentabilitatii economice 13,69% 14,29% 14,76%
Rata rentabilitatii financiare 13,32% 14,12% 14,69%

Analiza situatiilor financiare previzionate evidentiaza urmatoarele aspecte :

- Ratele de cretere evideniaz o cretere a profitului net n T+1, ca urmare a creterii

att a rezultatului din exploatare, ct i a celui financiar;
- Ratele de lichiditate curente i rapide nregistreaz o tendin uoar de scdere.
Lichiditatea curent se ncadreaz n limitele normale, ceea ce nseamn c societatea
este protejat de o insufiecien de trezorerie. Lichiditatea rapid sau redus are o
valoare supraunitar semnificnd faptul c societatea trebuie s i administrize mai
eficient disponibilitile bneti. Rata lichiditii imediate nregistreaz valori care se
ncadreaz n intervalul optim 0,2-0,3.
- Rata indatorrii globale este situat sub 30%, ceea ce nseamn c societatea adopt o
atitudine rezervat fat de apelarea la credite. Durata medie de achitare a furnizorilor
si a altor datorii din exploatare crete de la o perioad la alta, aspect pozitiv pentru
societate;
- Ratele de rotaie a imobilizrilor i a stocurilor se menin aproximativ constante, iar n
ceea ce privete stocurile durata este sub 30 de zile ceea ce nseamn c bunurile
produse sunt vandute ntr-o perioad scurt de timp. ncasarea clienilor se realizeaz
ntr-o durat de timp mult prea mare, dar nregistreaz o uoar tendin de scdere;
- Ratele de rentabilitate cresc de la o perioad la alta datorit creterii profitului brut,
aspect favorabil pentru societate.
n urma previzionrii situaiilor financiare ale societii CONSTRUCT am constatat o
mbuntire att la nivelul Bilanului previzionat, ct i la nivelul Contului de profit i
pierdere. Considerm c acest mbuntire se datoreaz n principal politicii de investiii pe

37
 care firma o aplic, dar i a creterii productivitii. O alt influen pozitiv o constituie i
ameliorarea efectelor negative ale crizei economice prezente.
Pentru ca pozitia si performana financiar viitoare a firmei s se mbunteasc se
impun msuri pe linia: accelerrii vitezei de ncasare a clienilor pentru a se ajunge la o situaie
de echilibru ntre durata de ncasare a clienilor i duratat de achitare a furnizorilor, precum i la
creterea disponibilitilor bneti.

ANEXE

38