Modelarea dinamic a inflaiei (nu am)

Teoria macroeconomic a incorporat modelului

IS-LM, curba Phillips i mecanismul ateptrilor
adaptive.
Notm r (t ) rata nominal a dobnzii i inem
seama de relaiile lui Fisher:
(r (t ) e (t )) rata real a dobnzii
Curba AD se deduce din modelul IS-LM i rezum
echilibrul pe cele dou piee:

Piaa bunurilor:
c(t ) a cy d (t ) 0 c 1
y d (t ) y (t ) tax(t )
i (t ) i0 i(r (t ) e (t )) i0 0, i 0
tax(t ) t0 t y (t ) t0 0,
d (t ) c(t ) i (t ) g (t )
Piaa banilor:

1
m (t ) ky(t ) l r (t )
d
, m0 0, k 0, l 0
m s (t ) m(t ) p(t )
m d (t ) m(t ) p(t ) echilibrul cerere oferta
ky(t ) l r (t ) m(t ) p(t )
c consumul real in var iabile log aritmice
y venitul real in var iabile log aritmice
tax taxele reale in var iabile log aritmice
yd venitul real disponibil in var iabile log aritmice
i investitiile reale in var iabile log aritmice
r rata no min ala a dobanzii
g cheltuieli le guvernamentale realein var iabile log aritm
d cheltuieli le reale totale in var iabile log aritmice
md cererea reala de bani in var iabile log aritmice
e inf latia asteptata
m p oferta reala de bani in marimi log aritmice

M (t )
ln ln M (t ) ln P(t ) m(t ) p(t )
P(t )
P(t ) indicele preturilor
Toate variabilele sunt logaritmice, mai puin rata
dobnzii, rata inflaiei.

2
Cererea agregat:
d (t ) a c(1 t ) y(t ) ct0 i0 ir (t ) g (t ) i e
n echilibru pieei bunurilor:
- Considerm g (t ) g politica cheltuielilor
guvernamentale;0,2
y(t ) d (t )
y(t ) a c(1 t ) y(t ) ct0 i0 ir (t ) i e (t ) g
c(1 t ) y(t ) A ir (t ) i e (t )
Curba IS:

(1 c(1 t)) y (t ) A ir (t ) i e (t )
A a i0 g ct0
n echilibrul pieei banilor:
Considerm: m0 0 ,
m(t ) ln M (t ), p(t ) ln P(t ), y (t ) ln Y (t )
Toate variabilele sunt logaritmice, mai puin rata
dobnzii i rata inflaiei.
m(t ) p(t ) ky(t ) l r (t )

Curba LM:

3
 (m(t ) p(t )) k
r (t ) y (t )
l l
Echilibrul simultan pe piaa bunurilor i a banilor

(m(t ) p(t )) k
(1 c(1 t )) y (t ) A i( y (t )) i e (t )
l l
1 i / l
y (t ) A (m(t ) p(t ))
ik ik
1 c(1 t ) 1 c(1 t )
l l
i
e (t )
ik
1 c(1 t )
l

Observm c y (t ) este
o funcie liniar de
(m(t ) p (t )) i de e (t ) :

y (t ) a0 a1 (m(t ) p(t )) a2 e (t )
a1 0, a2 0

1
a0 A
ik
1 c(1 t )
l

4
 i / l
a1
ik
1 c(1 t )
l
i
a2
ik
1 c(1 t )
l

5
Aceasta reprezint curba cererii agregate
(AD): orice punct de pe aceast dreapt
reprezint echilibrul simultan pe cele dou
piee: piaa bunurilor i piaa monetar.

Putem exprima curba AD ca relaie ntre p i

y.
Considerm m(t ) m variabil de politic
monetar:
p(t ) c0 c1 y (t ) c 2 e (t )
a0 a1m 1 a2
c0 , c1 , c2
a1 a1 a1

7
Fig: Curba cererii agregate (AD) i LRAS
Long Run Aggregate Supply-curba ofertei agregate
pe termen lung: y (t ) yn

Echilibrul pe termen lung: ( p , yn )

Curba AD indic o corelaie invers ntre p i y.

Introducem curba Phillips fr ocul ofertei:

(t ) ( y (t ) yn ) e (t ), 0
Unde e (t ) este inflaia ateptat la momentul
t:

8
y n , nivelul outputului potenial, se realizeaz
cnd: (t ) (t ) 0
e
, adic inflaia
actual i ateptat sunt zero.

Aceasta este o situaie care poate fi ntlnit pe

termen lung, cnd preurile sunt total flexibile i
se obine curba ofertei agregate pe termen lung
LRAS (Long Run Aggregate Supply) de ecuaie:
y (t ) y n .

Analiza dinamic:
Deducerea modelului dinamic al inflaiei

Derivm n raport cu timpul curba AD a cererii

agregate i obinem curba presiunii cererii:
y (t ) a0 a1 (m(t ) p(t )) a2 e (t )
a1 0, a2 0
i obinem curba presiunii cererii (DP):
(t ) (t )) a2 e (t )
y (t ) a1 (m

9
Observaie: Considerm variabilele
logaritmice:
d P (t )
ln P(t ) (t )
dt P(t )
Unde
m (t ) este dat exogen i reprezint creterea
ofertei nominale de moned, prin politic
monetar, n mrimi logaritmice.

Adugm curbei DP, curba Phillips i un

mecanism dinamic de ajustare a ateptrilor
(mecanismul ateptrilor adaptive), obinnd
modelul dinamic:
y (t ) a1 (m (t ) (t )) a2 e (t ), a1 , a2 0
(t ) ( y (t ) yn ) e (t ), 0
e (t ) ( (t ) e (t )), 0
Modelul dinamic al inflaiei cuprinde:
- Dinamica venitului dat de curba presiunii
cererii;
- Curba Phillips care d relaia dintre inflaie i
deviaia outputului;
- Mecanismul ateptrilor adaptive.

10
Reducem sistemul dinamic la dou
ecuaii:
nlocuim curba Phillips n ecuaia de
dinamic a inflaiei ateptate obinem:
(t ) ( y (t ) y n )
e

Substituim n curba presiunii cererii

ecuaia de mai sus i curba Phillips:

y (t ) a1 (m (t ) (t )) a2 e (t )

a1m (t ) a1 ( y (t ) y n ) e (t ) a2 ( y (t ) y n )
a1m (t ) (a1 a2 )( y (t ) y n ) a1 e (t )
Am obinut dou ecuaii difereniale:
e (t ) ( y(t ) y n )
y (t ) a1m (t ) (a1 a2 )( y(t ) y n ) a1 e (t )
Traiectoria staionar se obine pentru:
y (t ) 0, e (t ) 0 .
Pe traiectoria staionar, venitul este la
nivelul potenial iar rata de cretere
monetar este egal cu inflaia ateptat:

11
 y (t ) yn , e (t ) m (t ) .
n punctul staionar, inflaia ateptat este egal
cu creterea masei monetare n mrimi
logaritmice.

Considerm dreapta
e
(t ) 0 , pentru care
y(t ) yn , deci curba este o dreapt
perpendicular pe abscis.
y(t ) yn , atunci (t ) 0
e
Dac , deci
e (t ) crete, la dreapta verticalei, inflaia
ateptat crete. n mod similar, cnd
y(t ) yn , (t ) 0 , adic inflaia
e

ateptat scade.
Considerm acum dreapta y (t ) 0 . In
acest caz:
a1m (t ) (a1 a2 )( y (t ) yn ) a1 e (t )
a2
(t ) m (t ) (1
e
)( y (t ) yn )
a1
a2
Care are panta negativ dac: (1 a1 ) 0 ,
ceea ce presupunem pentru acest caz.
y (t ) 0

12
 a2
e (t ) m (t ) (1 )( y (t ) yn )
a1

Aceasta este varianta simplificata a modelului

lui Mc Cafferty, 1990.

13
 Sub curba y (t ) 0 , y (t ) 0 , deci y va
crete, deasupra curbei y (t ) 0 , y (t ) 0 , deci
y va scdea sub curb.
Combinnd cele dou figuri, obinem o
diagram cu patru cadrane:

Pornind din punctul A de pe aceast

diagram, mergem mpotriva acelor de
ceasornic, putem ajunge la punctul de
echilibru direct pe traiectoria T1, sau n
spiral pe traiectoria T2.
Traiectoria pe care se va ajunge n punctul
de echilibru, depinde de variabilele
exogene i de parametrii sistemului
dinamic.

14
Punctul de echilibru este de tip nod
spiral.

Exemplu numeric 1:

Considerm sistemul dinamic pentru y n 15

(t ) 15, a2 0,5, 0,2, 1,5

a1 10, m
nlocuim n:
y (t ) a1 (m (t ) (t )) a 2 e (t ), a1 , a 2 0
( y (t ) y n ) (t ), 0
e

e (t ) ( (t ) e (t )), 0

Sistemul rezultat este:

y (t ) 10(15 (t )) 0,5 e (t )
(t ) 0,2( y (t ) 15) (t ) e

(t ) 1,5( (t ) (t ))
e e

Reducem sistemul la dou ecuaii:

15
y (t ) a1m (t ) (a1 a2 )( y(t ) yn ) a1 e (t )
e (t ) ( y(t ) yn )
Rezult:

y (t ) 177,75 1,85 y(t ) 10 e (t )

e (t ) 4,5 0,3 y(t )

Determinarea traiectoriilor de evoluie a

celor doi indicatori: venitul i inflaia
ateptat

Determinm traiectoria sistemului dinamic:

y (t ) 177,75 1,85 y(t ) 10 e (t )
e (t ) 4,5 0,3 y(t )
Scriem sistemul omogen:
y (t ) 1,85 y(t ) 10 e (t )
e (t ) 0,3 y(t )
Matricea sistemului este:
1,85 10
A
0,3 0

16
 y (t ) 1,85 10 y(t ) 177,75
e e
(t ) 0,3
0 (t ) 4,5

Tem: Determinai traiectoria sistemului
pentru valorile iniiale: ( y0 , 0 ) (12,12)
e

Rdcinile caracteristice ale lui A sunt:

1, 2 0,925 1,4644i
Partea real este negativ, ceea ce face ca sistemul
s fie asimtotic stabil.
1t
e 0 1
e At WW 1 W W
0 e 2t

W w1 w2 matricea vectorilor proprii la dreapta, coloan.

i
w satisface: Aw i
i w i

1
Vectorul w :
1,85 10 w1 w11
1

0,3 ( 0,925 1, 46344i )

0 w12 w1
2
Sistem compatibil, nedeterminat. Se alege
prima ecuaie principal:

17
 1,85w11 10w12 (0,925 1,46344i)w11
w12 (0,925 1,4644i)w11
1
w
1

(0,925 1,4644i ) (0,925 1,4644i )
Vectorul w2 :

1,85w12 10w22 (0,925 1,46344i)w12

w22 (0,925 1,4644i)w12
1
w
2

(0,925 1,4644i) (0,925 1,4644i)
1 1
W
(0,925 1,4644i) 0,925 1,4644i

18
 1 1
e At

(0,925 1,4644i ) 0,925 1,4644i
e ( 0,9251, 4644i ) t 0

0 ( 0 , 9251, 4644i ) t
e
1
1 1

(0,925 1,4644i ) 0,925 1,4644i
y (t ) 1 1
e
(t )
(0,925 1,4644i ) 0,925 1,4644i
e ( 0,9251, 4644i )t 0

0 ( 0 , 9251, 4644i ) t
e
1
1 1 12

(0,925 1,4644i ) 0,925 1,4644i 12
1
1,85 10 177,75

0,3 0 4,5
Soluia particular:
0 1,85 10 D1 177,75

0 0,3 0 D2 4,5

1
D1 1,85 10 177,75

2
D 0,3 0 4,5
19
Exprimarea polar a numrului complex:

a ib r (cos i sin )

Formulele lui Euler:

e ib cos b i sin b

Figura: Graficul traiectoriei sistemului pentru

( y0 , 0e ) (12,12)
Considerm un declin al creterii monetare de la
m 0 15 la m 1 12 . tim c m e pe traiectoria
staionar.
Sistemul dinamic devine, pentru y n 15 :

20
y (t ) a1m (t ) (a1 a2 )( y(t ) yn ) a1 e (t )
e (t ) ( y(t ) yn )

y (t ) 10 12 0,2(10 0,5 1,5)( y(t ) 15) 10 e (t )

e (t ) 0,2 1,5( y(t ) 15)
y (t ) 1,85( y(t ) 10 e (t ) 147,75
e (t ) 0,3 y(t ) 4,5
1,85 10
A
0,3 0
1, 2 0,91 2,929i
1
w
1

0,276 0,2929i
1
w
2

0,276 0,2929i
1 1
W
0,276 0,2929i 0,276 0,2929i

21
 y (t ) 1 1
e
(t )
0,276 0,2929i 0,276 0,2929i
e ( 0, 276 0, 2929i ) t 0

0 ( 0 , 276 0 , 2929i ) t
e
1
1 1 K1
D
0,276 0,2929i 0,276 0,2929i K2

0 1,85 10 147,75
D
0 0,3 0 4,5

Tem: Determinai traiectoria de evoluie a

sistemului, cu ajutorul MATLAB.
Calculai, cu ajutorul curbei Phillips,
traiectoria inflaiei actuale:
(t ) 0,2( y(t ) 15) e (t ) 0,2 y(t ) e (t ) 3

Cu (t ) i y (t ) soluii ale sistemului
e

dinamic de mai sus.

Reprezentai grafic n spaiul ( y (t ), e
(t ))
traiectoriile staionare ale sistemului.

22
 y
Echilibrul staionar iniial n 15, e
15 , se
y
deplaseaz la n 15, e
12
Vom avea o spiral mpotriva acelor de ceasornic
de la vechiul echilibru E0 la noul echilibru E1.

Figura: Declin al creterii monetare de la m 0 15

la m 1 12 , punctul de echilibru se deplaseaz de la
yn 15, e 15 , la yn 15, e 12

Sistemul este rezolvat pentru (t ) i y (t ) , putem

e

determina (t ) din curba Phillips:

(t ) 0,2( y(t ) 15) e (t ) 0,2 y(t ) e (t ) 3
n cazul reducerii creterii monetare, situaia
poate fi reflectat n figurile de mai jos:

23
Ultima figur arat natura ciclic a
inflaiei actuale i ateptate dar i faptul
ca inflaia actual este iniial sub inflaia
ateptat.
Dac venitul actual iniial scade sub
nivelul potenial, inflaia actual scade
sub inflaia ateptat.

24
Cnd venitul actual este peste nivelul
potenial, inflaia crete peste inflaia
ateptat.

SPIRALELE DEFLAIONISTE ALE MORII

La mijlocul anului 2001 Japonia era n recesiune,

iar SUA nregistra o scdere a activitii.
n acest context, economitii si-au pus serios
problema dac este posibil o deflaie mondial.

Pentru explicarea acestei posibiliti, s-a

concentrate atenia ctre conceptual de capcan
de lichiditi. Accepiunea dinamic este diferit
fa de acceptiunea static (respectiv o rata a
dobnzii pozitiva dar foarte mic astfel nct
cererea de bani reali devine infinit elastic la acea
valoare).

Conceptul static de capcan de lichiditi-

Liquidity Traps-cazul n care politica monetar
este inefectiv

25
Concept introdus de Keynes: The General Theory
of Employment, Interest and Money (1936) i
folosit de Hicks i Hansen n modelul IS-LM.

Partea orizontal a curbei LM reprezint concepia

lui Keynes asupra LT (Liquidity Traps):
imposibilitatea de a influena rata dobnzii prin
intermediul creterii ofertei de moned, ntruct
rata nominal a dobnzii este foarte mic, aproape
zero.

n acest caz, agenii economici accept orice sum

de bani la o rat a dobnzii unic (dar mic), astfel
nct creterea sau scderea ofertei de moned nu
mai poate influena rata dobnzii, iar curba LM
este perfect elastic.

26
Paul Krugman- dezvolt teoria modern a LT,
analiza a fost concentrat n mare msur pe
depresiunea prelungit a Japoniei i pe
imposibilitatea bncii centrale a Japoniei de a o
gestiona.

Mecanismul de transmisie al politicii monetare

prin mdelul IS-LM-SRAS:
Presupunem existena a dou active: bani i
bonduri.
Ecuaia cantitativ a banilor:
Mt Yt
Yt L(it )
Pt (1 it )
L (it ) 0
Condiia lui Fisher:
Pt e1
(1 it ) (1 rt )
Pt
Ecuaia cantitativ a banilor devine:
Mt Yt Pt e1

Pt (1 rt ) Pt
Presupunem c agenii economici sunt perfect
vizionari: t 1 Pt 1 , iar Pt 1 este dat exogen.
e
P
Politica monetar modific oferta de bani i
bonduri.

27
Presupunem o politic monetar expansiv:

Banca central scade oferta de bonduri i crete

oferta de bani cu aceeai cantitate.

Pentru a determina agenii economici de a-i

realoca portofoliile din bonduri, n bani, rata
nominal a dobnzii trebuie s scad.

Dac it scade, cursul bondurilor crete,

randamentul bondurilor scade, este eficient pentru
agenii economici s vnd bondurile.

Exist dou cazuri:

a) Preurile sunt flexibile:

Acioneaz dichotomia clasic:
Yt Y
rt r cons tan t

Dac rata real a dobnzii r este constant,

scderea ratei nominale a dobnzii, necesit
scderea inflaiei ateptate:

28
 Pt e1
(1 it ) (1 rt )
Pt

scade cons tan t scade

P
Dar Pt 1 este dat exogen, atunci t trebuie s
creasc, ceea ce este perfect posibil pentru c
preurile sunt flexibile.

b) Exist rigiditi nominale:

Pt sunt vscoase, Pt 1 este dat exogen,
scderea it se poate obine numai prin
scderea rt .

Scderea ratei reale a dobnzii va rt afecta

venitul real i prin acesta, activitatea real.
Dar cum s se scad rata real a dobnzii?

Legitate: Politica monetar afecteaz

echilibrul, dac i numai dac poate afecta
veniturile activelor (reale sau nominale).

LT este situaia n care politica monetar nu

poate schimba veniturile niciunuia dintre
active.

29
 Dac rata nominal a dobnzii la bani este
zero, LT apare atunci cnd i rata nominal a
dobnzii la bonduri este zero agenilor
economici le este indiferent dac dein bani
sau bonduri i vor absorbi orice cantitate de
bani la un venit neschimbat al activelor.
n Japonia, rata nominal a dobnzii a fost
foarte aproape de zero iar preurile scdeau
continuu.

Modelul IS-LM-LRAS:
LRAS : Yt Y
Pt
IS : Yt C (Yt Tt ) I t ((1 it ) )G
Pt 1
Mt Yt
LM :
Pt (1 it )
Economia n LT poate fi reflectat astfel:

30

dat, este nevoie ca 0 pentru a se
Pt 1
Pentru Pt
i
goli piaa bunurilor.
O cretere a ofertei de moned, ar muta curba LM
la dreapta, dar rata dobnzii ar deveni negativ
aceasta este imposibil, de aceea, la dreapta
punctului A, echilibrul este dat nu de curba LM, ci
de curba it 0 . Pentru Yt A , curba LM este
substituit de axa absciselor.

Dac:
i 0
Atunci, pentru satisfacerea identitii Fisher:
Pt e1
(1 it ) (1 rt )
Pt

31
 Pt e1

n LT, fie r 0 , fie 1 , adic agenii economici
Pt
se ateapt la o deflaie, fie ambele.

Ieirea din LT:

Dac preurile sunt flexibile, scderea Pt , deflaia,

mut curba IS la dreapta punctului A, pn la
intersecia cu LRAS n punctul B.

Dac preurile sunt vscoase, echilibrul se

pstreaz n punctul A, pentru care it 0 , pn ce
ntr-un trziu, se ajusteaz preurile, economia se
afl n recesiune.

Japonia a avut cea mai prelungit recesiune de la

Marea Depresiune: rata nominal a dobnzii era
practic zero, iar preurile scdeau.

32
Pentru ieirea din LT, economia are nevoie de
creterea cererii agregate la orice rat a dobnzii,
pentru mutarea curbei IS la dreapta.

Posibiliti de mutare a curbei IS la dreapta:

-Scderea Pt ;
-Politic fiscal expansiv, pentru creterea cererii
agregate la orice rat a dobnzii:
- Eficiena politicii fiscale depinde de
multiplicatorul fiscal;
- Obs: dac agenii economici sunt raionali, ei
nu-i vor crete consumul, prevznd c
expansiunea fiscal prezent va duce la creterea
taxelor viitoare. (Echivalena Ricardian).
n Japonia aceast politic a dus la creterea
datoriilor, astfel nct Japonia a fost la un prag de
insolven;

-Gsirea a cel puin unui activ cu venitul mai mare

ca zero: exemplu, bondurile pe termen lung, pe
care banca central le poate folosi n operaiuni pe
piaa deschis pentru reglarea masei monetare;
- Anunul credibil al bncii centrale de a crea
inflaie (creterea Pt 1 , pentru a gestiona scderea

33
ratei nominale a dobnzii). Obs: banca Japoniei nu
a crescut inflaia pentru a nu-i pierde reputaia.

M
i
- Taxarea banilor: t tax pentru deinerea banilor.
Mt Yt

Pt 1 it itM
Dac: it 0 itM it 0 , costul de oportunitate al
M

deinerii banilor va fi pozitiv, venitul activului bani

va fi pozitiv.

Concluzie:

- Ieirea din LT poate fi dificil dac

multiplicatorii fiscali sunt mici, sau dac
Pt e1
ateptrile Pt nu se pot schimba datorit lipsei
de credibilitate.
- Regula lui Friedman care propune o int a
inflaiei zero, nu este recomandat, ntruct
daca apare un oc care impune o rat real a
dobnzii negativ, va fi dificil s se stabilizeze
economia.

34
Abordarea dinamic a LT: spirala deflaionist a
morii

Groth (1993) arat c atingerea valorii zero de

catre rata nominal a dobnzii ne conduce la
acceptiunea de capcan de lichiditi dinamic.

Vom prezenta compartiv modelul lui Groth (1993)

cu modelul lui Krugman (1999).

Modelul este n valori logaritmice, cu excepia

tuturor ratelor (inflaiei i a ratei nominale a
dobnzii).

Piaa bunurilor:

c(t ) a cy d (t ) 0 c 1
y d (t ) y (t ) tax(t )
inv (t ) i0 i(i (t ) e (t )) i0 0, i 0
tax(t ) t 0 t y (t ) t 0 0,0
d (t ) c(t ) inv (t ) g t

Piaa banilor:

35
m (t ) ky(t ) l i (t )
d
k 0, l 0
m s (t ) m(t ) p(t )
m d (t ) m(t ) p(t ) cererea oferta
(t ) ( y (t ) yn ) e (t ) curba Phillips
e (t ) ( y (t ) yn ) Curba Phillips si ipoteza
asteptarilor adaptive
c consumul real
y venitul real
tax taxele reale
yd venitul real disponibil
inv investitiile reale
r rata no min ala a dobanzii
g cheltuieli le guvernamentale reale
d cheltuieli le reale totale
md cererea reala de bani
e inf latia asteptata
m p oferta reala de bani in marimi log aritmice
g , y n , m sunt presupuse constante.
Mai sus este modelul IS-LM completat cu curba
Phillips i mecanismul ateptrilor adaptive.

36
Deducerea modelului dinamic

Studiem dinamica modelului n termenii

(ms , e ) n spaiul fazelor, deci trebuie
s deducem ecuaiile de dinamic:
m s f (m s , e )
e g (m s , e )

Eliminm variabila y din sistemul

dynamic:
- determinm venitul de echilibru din
sistemul IS-LM:
IS:
1 c(1 t) A
r (t ) y(t ) e (t )
i i
A a i0 g ct0
LM:
(m(t ) p(t )) k
r (t ) y (t )
l l
Din modelele IS si LM, obtinem venitul
de echilibru:

37
 1 i / l
y (t ) A (m(t ) p(t ))
i k i k
1 c (1 t ) 1 c (1 t )
l l
i
e (t )
i k
1 c (1 t )
l
Considerm acum oferta real de
moned:
m s (t ) m(t ) p(t )
Derivm n raport cu timpul, innd
seama c m(t ) m ct
m s (t ) (t )
Observaie: Considerm variabilele
logaritmice:
d
ln p (t ) (t )
dt
nlocuim n curba Phillips:
(t ) ( y (t ) yn ) e (t )
m s (t ) ( y (t ) yn ) e (t )
Substituind venitul de echilibru n
ecuatia de dinamic a ofertei reale de
moned, obtinem:

38
 A i / l
m (t ) (
s
y n ) m s (t )
ik ik
1 c(1 t ) 1 c(1 t )
l l
i
( 1) e (t ) A Bm s (t ) C e (t )
ik

1 c (1 t )
l
nlocuim venitul de echilibru n ecuaia
inflaiei ateptate:
e (t ) ( y (t ) y n )

(t ) (
e
A yn )

ik
1 c(1 t )
l
i / l
m s (t )
ik
1 c(1 t )
l
i
e (t ) D Em s (t ) F e (t )
ik
1 c(1 t )
l
Rezult sistemul dinamic:
m s (t ) A Bm s (t ) C e (t )
e (t ) D Em s (t ) F e (t )
Putem reprezenta traiectoriile
staionare: m (t ) 0, (t ) 0
s
e

39
Exemplul 1:
Considerm urmtoarele date:
a 60, c 0.75, t 0,2, i0 430, i 4, g 330, k 0,25,
l 10, m 450, y n 2000, 0,1, 0,08
Modelul IS-LM, curba Phillips,
ateptri adaptive este:

c 60 0,75(1 0,2) y
inv 430 4(i e )
y c inv g
m d 0,25 y 10i
m s 450 p
md ms
0,1( y 2000) e
e 0,08( e )
Atunci:
m s (t ) 36 0,08m s 1,8 e
e 2,88 0,0064m s 0,064 e

40
 Traiectoriile staionare:

0 36 0,08m s 1,8 e
0 2,88 0,0064m s 0,064 e

Punctul fix:
s
(m , e ) (450,0)
Cele patru cadrane ale diagramei
fazelor se pot vedea n figura
urmtoare:

Vectorii de fore:

41
Sub curba m (t ) 0 , este mai mic
s e
dect
pe curb, m s crete, iar deasupra
curbei, scade.
Sub curba e 0 , este mai mic, deci
e

e 0 , scade, iar deasupra curbei,

e e

crete.
Vectorii arat c traiectoria se mic
ctre punctul de echilibru mpotriva
acelor ceasornicului.
Pentru a studia stabilitatea local,
scriem sistemul dinamic omogen n
termenii abaterilor de la echilibru.
m s 0,08(m s m s ) 1,8( e e )
e 0,0064(m s m s ) 0,064( e e )
A crui matrice este:

0,08 1,8
A
0,0064 0,064

Valorile proprii sunt: 1, 2 0,008 0,0796i

42
, deci au partea rel negativ i deci
sistemul este asimtotic stabil.
Traiectoria este n spiral, mpotriva
acelor de ceasornic, ctre punctul
staionar.

Exemplul 2:
Aceleai date ca n exemplul anterior:
IS : i 205 0,1y
LM : i 45 0,025 y

Echilibrul IS-LM: ( y , i ) (2000,5) pentru care
e 0 aa cum se vede n figura de mai jos:

43
Introducem inflaia ateptat: 5 , curba e

IS obinut este dreapta punctat.

inem acum seama de limita ratei dobnzii
nominale: zero.

Dac rata nominal a dobnzii este zero: i 0 ,

atunci m m kyn 500 .
s d

Dac i 0 , atunci inflaia ateptat este egal cu

minus rata real a dobnzii, unde rata real a
dobnzii este: rreal i , pentru care, n
e

exemplul nostrum este fixate la valoarea, e 5 ,

deci rreal 5
Aceasta este ilustrat prin linia punctat care trece
prin y yn 2000 , pentru i 0 i e 5

Transformarea traiectoriilor staionare s 0, e 0

m
pentru i 0

Din IS-LM obinem rata dobnzii de echilibru:

k / l
1 ( k / l )( i / l ) s ki / l
i A m e
i k l i k
i k
1 c (1 t ) 1 c (1 t ) 1 c (1 t )
l l l

Adic:
i G Hm J
s e

Pentru exemplul numeric:

44
i 41 0,08m s 0,2 e
Cnd i 0 avem:

25 0,4m
e s

Egalnd aceasta ecuaie cu fiecare dintre ecuaiile:

m s 0 e 20 0,0444ms
e 0 e 45 0,1ms
Unde ecuaiile
m s
, e
sunt date de:
m s 0,08m s 1,8 e
e 0,0064m s 0,064 e
Obinem coordonatele punctelor pentru care
traiectoriile staionare i schimb curbura i devin
orizontale:
m s 0 (m s , e ) (506,3,2,48)
e 0 (m s , e ) (500,5)
Din ecuaia:
e ( y y n )
Care rezult din curba Phillips i ecuaia de
dinamic a inflaiei ateptate:
( y(t ) yn ) e (t ), 0
e (t ) ( (t ) e (t )), 0

45
Imediat rezult:
e 0 y y n
e 0 y y n
e 0 y y n

Pentru 0 , economia este sub traiectoria

e

stationara 0 , astfel nct identificm o

e

recesiune, marcat pe grafic prin aria haurat.

Consideram punctual initial A, n care economia se

afl n recesiune i y y .
n

Linia marcat cu T1 arat traiectoria economiei.

46
n punctul B, economia atinge limita inferioar a
ratei dobnzii i deci se deplaseaz pe cea mai
scurt rut ndepartndu-se de punctul fix.
Nu poate iei n dinamic din capcana de
lichiditi.

Deviaia outputului alimenteaz deviaia inflaiei

(prin curba Phillips, preurile scad) i, ntruct rata
nominal a dobnzii nu poate scadea sub zero,
aceasta implic creterea ratei reale a dobnzii,
(prin identitatea Fisher).
Creterea ratei reale a dobnzii, duce la scderea
venitului, accentundu-se deviaia outputului, care
accentueaz deviaia inflaiei (preurile scad) i
economia intr ntr-o spiral deflaionist din care
nu mai poate iei.

Creterea ofertei de moned pentru expandarea

economiei, nu amelioreaz situaia.

Consideram acum o banca centrala independent i

c economia se afl n punctul A.
ntruct economia este n recesiune, ar putea
expanda oferta de bani.
n punctul A, rata nominal a dobnzii este
pozitiv.

47
Dac crete oferta de moned imediat, economia se
poate ndrepta pe traiectoria T2.
Aceast traiectorie traverseaz un coridor pe care
Krugman il numeste fereastra oportunitilor i
poate ndrepta economia ctre echilibru.
Dac nu exist un astfel de coridor i economia
urmeaz traiectoria T1, procesul deflaionist nu are
ntoarcere.
Krugman susine c dac banca central marete
rapid oferta monetar, traiectoria T1 este cea mai
probabil.

48
49