Banca Centrala a Poloniei

Politica monetară reprezintă un ansamblu de acțiuni prin care autoritățile monetare (banca
centrală, trezoreria etc.) influențează asupra cantității de monedă în circulație, nivelul ratelor
dobânzii, cursurile de schimb valutar și alți indicatori economico-monetari în vederea realizării
obiectivelor generale ale politicii economice (de stimulare a activității economice, ocupare a
forței de muncă, stabilitate a prețurilor etc.).

1. Obiective

Obiectivele principale ale băncilor centrale, inclusiv Narodowy Bank Polski, se concentrează pe
asigurarea stabilității macroeconomice - mai ales asupra stabilității prețurilor - și a stabilității
financiare.

Obiectivul de bază al politicii monetare este menținerea stabilității prețurilor. Prețurile stabile
sunt un element indispensabil pentru construirea unor fundații solide pentru o creștere
economică pe termen lung.

2. Strategii

Din 1999, strategia țintă a inflației a fost utilizată în implementarea politicii monetare. În cadrul
acestei strategii, Consiliul de politică monetară definește ținta de inflație și apoi ajustează ratele
dobânzii de bază ale BNP pentru a maximiza probabilitatea atingerii obiectivului. De la începutul
anului 2004, Narodowy Bank Polski a urmărit un obiectiv de inflație continuu la nivelul de 2,5%,
cu o bandă admisibilă de fluctuație de +/- 1 punct procentual. BNP menține ratele dobânzilor la
un nivel compatibil cu ținta de inflație adoptată prin influențarea nivelului ratelor nominale
nominale ale dobânzii pe piața monetară. Ratele pieței monetare afectează ratele dobânzilor la
credite și depozite la băncile comerciale și, prin urmare, mărimea creditelor, cererea în cadrul
economiei și rata inflației. Setul de instrumente de politică monetară utilizate de BNP îi permite
să determine ratele dobânzilor de pe piață.

Consiliul a decis să mențină neschimbate ratele dobânzilor la BNP:

▪ rata de referință la 1,50%;

▪ rata lombard la 2,50%;

▪ rata depozitului la 0,50%;

▪ rata de redistribuire la 1,75%.

3. Instrumentele politicii monetare

Aceste instrumente includ operațiuni de piață deschisă, cerințe privind rezervele minime
obligatorii și operațiuni de creditare.

Operațiuni de piață deschisă

Operațiunile de piață deschisă sunt tranzacții în care banca centrală se angajează cu băncile
comerciale din proprie inițiativă. Astfel de tranzacții includ vânzarea sau cumpărarea
condiționată și directă de valori mobiliare sau valută, precum și emisiunea de titluri de creanță
proprie de către banca centrală.

Operațiunile de piață deschisă echilibrează cererea și oferta de fonduri deținute de băncile

comerciale la banca centrală.Acest lucru permite băncii centrale să influențeze nivelul ratelor
dobânzilor pe termen scurt pe piața interbancară.

Operațiunile de piață deschisă desfășurate în prezent de Narodowy Bank Polski constau în

emisiunea de titluri de creanță proprii (facturi pe piața monetară pe termen de 7 zile), a căror
randament minim este egal cu rata de referință adoptată de Consiliul de politică monetară.

Instrumentele cheie folosite pentru a modela ratele dobânzilor pe piață au fost operațiuni de
piață deschisă:

- operațiuni principale - sub forma emiterii regulate a facturilor BNP, de obicei cu scadență de 7
zile,

- operațiuni de reglaj fin - sub formă de emitere de titluri de stat ale BNP cu scadențe mai mici
de cele ale operațiunilor principale (1, 2, 3 și 4 zile).

Operațiunile de piață deschisă în 2016 s -au desfășurat pe fondul continuării (în ciuda
schimbărilor în timpul anului 2008)lichiditatii ridicate a sectorului bancar. De la începutul anului
până în iulie 2016, lichiditatea sectorului bancar, măsurată prin emiterea de facturi ale BNP, a
fost caracterizată printr-o scădere de la 85,782 miliarde PLN în ianuarie până la 65,727 miliarde
PLN în iulie (la media în perioada de aplicare a rezervelor minime obligatorii). În următoarele
trei luni, lichiditatea a fost stabila și după aceea în luna noiembrie, ca urmare a unei achiziții
considerabile de valute străine de la Ministerul Finanțelor, a crescut în medie la 76,406 miliarde
PLN. În decembrie, nivelul operațiunilor de piață deschisă a scăzut din nou la 74,758 miliarde
PLN.

Rezervele obligatorii
Banca centrală impune băncilor obligația de a menține rezervele obligatorii. Scopul acestor
rezerve este de a netezi impactul mișcărilor din lichiditatea sectorului bancar asupra ratelor
dobânzilor interbancare. De asemenea, ele servesc pentru a limita lichiditatea excesivă a
băncii.

Rezervele necesare reprezintă o parte, exprimată în zloturi, a fondurilor acumulate în conturi

bancare și obținute din vânzarea valorilor mobiliare și a altor fonduri rambursabile acceptate de
bănci, cu excepția fondurilor primite de la o altă bancă națională sau obținute din străinătate pe
o perioadă de nu mai puțin de doi ani. Rezervele necesare sunt deținute în conturi la BNP.

Rezervele sunt stabilite de Consiliul de politică monetară. Începând cu 31 decembrie 2010, rata
rezervelor obligatorii este de 3,5% pentru toate tipurile de depozite, cu excepția fondurilor
primite din tranzacții repo și de vânzare-cumpărare , a căror rată de rezervă necesară este de
0%. Rezervele obligatorii au fost calculate și menținute în zlotul polonez. Valoarea rezervei
obligatorie calculată de către entitățile individuale este diminuată cu un echivalent de 500.000
EURO. Începând cu 1 mai 2004, fondurile de rezervă necesare au dobândă

La 31 decembrie 2016, suma rezervelor necesare a fost de 40.033 miliarde PLN, din care
rezerva sectorului bancar se ridică la 39.712 miliarde PLN si rezerva Asociației Națională a
Sindicatelor de Credit la 321 milioane PLN. Rezervele totale necesare au fost mai mari,
comparativ cu nivelul la 31 decembrie 2015, cu 2.918 miliarde PLN, ceea ce înseamnă o sumă
de creștere de 7,86%. Principalul factor care a determinat creșterea rezervelor obligatorii în
2016 a fost o creștere a depozitelor în sectorul bancar, care au fost folosite pentru a calcula
rezerva necesară.

În anul 2016, remunerația din rezerva necesară a fost de 0.9 din rata de referință a BNP,
determinarea ratei dobânzii la operațiunile de piață de bază.

În anul 2016, în toate perioadele de aplicare a rezervelor, băncile au înregistrat un excedent mic
al mediei deținerile la conturile BNP ale băncilor peste nivelul rezervelor obligatorii. A ajuns la
cel mai mic nivel în ianuarie (95.69 milioane PLN), în timp ce cel mai mare excedent a fost
înregistrat în luna decembrie (308.20 milioane PLN). Excedentul mediu al rezervelor obligatorii
deținute în 2016 sa ridicat la 164.5 milioane PLN, reprezentând 0.42% din nivelul mediu al
rezervelor obligatorii.

Operațiuni de depozit de credite

Atunci când BNP se angajează în tranzacții de bază de piață deschisă cu o scadență de 7 zile,
cele mai scurte rate ale pieței interbancare (mai ales peste noapte) pot fi supuse fluctuațiilor
considerabile. Operațiunile de depozit de credit, care se desfășoară cu băncile comerciale la
inițiativa acestora, servesc la limitarea acestor fluctuații; acestea includ împrumutul lombard și
depozitele la termen ale băncilor la BNP (depozitele overnight). Operațiunile BNP de creditare
afectează nivelul ratelor dobânzilor de pe piața monetară; rata lombardă este plafonul aici, iar
rata de depozit NBP este podeaua.

BNP oferă băncilor împrumuturi lombare contra titlurilor de trezorerie. Aceste împrumuturi
permit băncilor să acopere deficitele de lichiditate pe termen scurt. Se acordă în conformitate cu
următoarele reguli:
 colateralul este constituit din titluri de trezorerie, iar valoarea împrumutului nu poate
depăși 80% din valoarea lor nominală,
 împrumutul se încheie în următoarea zi lucrătoare de la data acordării acestuia,
 împrumutul se acordă la rambursarea unui împrumut acordat anterior.

Reference rate Lombard rate

An Deposit rate (%)
(%) (%)
2007 5,00 6,50 3,50
2008 5,00 6,50 3,50
2009 3,50 5,00 2,00
2010 3,50 5,00 2,00
2011 4,50 6,00 3,00
2012 4,25 5,75 2,75
2013 2,50 4,00 1,00
2014 2,00 3,00 1,00
2015 1,50 2,50 0,50
2016 1,50 2,50 0,50
2017 1,50 2,50 0,50

Sursa informatii table: Narodowy bank Polski

Narodowy Bank Polski oferă de asemenea băncilor posibilitatea de a face depozite pe termen
scurt (overnight) la banca centrală. Depunerile sunt acceptate până la sfârșitul zilei de lucru, iar
suma depunerii împreună cu dobânda datorată este returnată în următoarea zi
lucrătoare. Depozitele au o rată variabilă a dobânzii (rata de depozit) stabilită de Consiliul de
politică monetară.

Depozitele la termen la BNP permit băncilor comerciale să-și gestioneze excedentele de fonduri
lichide, împiedicând scăderea ratelor dobânzilor pe piața interbancară pe termen scurt sub rata
depozitelor.

Tabelul: Ratele medii ale dobânzilor practicate în cazul întreprinderilor noi și renegociate,
denominate în euro
Principiile politicii ratei de schimb

Începând cu 12 aprilie 2000 rata de schimb a zlotului a fost un curs de schimb flotant care nu
face obiectul nici unei restricții. Banca centrală nu dorește să stabilească cursuri de schimb
predeterminate ale zlotului față de alte valute. Cu toate acestea, ea își rezervă dreptul de a
interveni dacă consideră că acest lucru este necesar pentru atingerea țintei de inflație.