Indici BVB si VER-partea 2

Valoarea tranzactiilor este un alt indicator ce reflecta interesul acordat de investitori

emitentiilor de pe o anumita piata.
In timp ce acest indicator a inregistrat un trend crescator de la an la an la BVB, atingand un
procent de crestere de 2.213% fata de anul 2000, pe RASDAQ procentul de crestere a fost doar de
91% in aceeasi perioada analizata, indicatorul inregistrand o evolutie ascendenta oscilanta.
Desi valoarea acestui indicator a fost mai mare pe RASDAQ la inceputul perioadei de analiza
de 157 mil EUR fata de BVB de numai 93 mil EUR ( marimea indicatorului fiind data cu precadere
de numarul mare tranzactii efectuate cu actiunile Programului de Privatizare in Masa), pe masura
trecerii timpului, tendinta de crestere s-a inversat, Bursa de Valori Bucuresti intrand intr-o etapa de
dezvoltare accentuate (2000-2005).
Anul 2001. Tendinţa crescătoare începută în 2000 continuă şi anul acesta. Mai important,
bursa înregistrează al doilea salt calitativ major din istoria sa. Printre măsurile adoptate în acest an
intre care se numără delistarea unui mare număr de emitenţi neatractivi pentru investitori, creşterea
nivelului de transparenţă impus emitenţilor, începerea tranzacţiilor cu obligaţiuni şi listarea unor
societăţi cu impact major asupra economiei româneşti – Banca Română pentru Dezvoltare şi SNP
Petrom, majorările de capital din fonduri proprii şi scăderea inflaţiei, bursa marchează un nou an de
câştiguri real-pozitive, atragând un număr din ce în ce mai mare de investitori si prin urmare,
cresterea volumului tranzactiilor.
Măsurile luate în cursul anului precedent de noua conducere a bursei şi performanţele din
2000-2001 dau rezultate; în 2002 BVB marcheaza cel mai bun an din istoria sa, de până atunci. În
urma înăspririi regulamentelor, numarul emitenţilor tranzacţionaţi scade la 66, iar numărul
societăţilor de servicii de investiţii financiare la 75. Aceste măsuri au o influenţă pozitivă, ducând la
creşterea încrederii în investiţiile în acţiuni listate la BVB. Creşte şi numărul emisiunilor de
obligaţiuni municipale listate la bursă.
 Evolutie BET C [%]
145% 127%

115% 103%

85%

55%
26% 21%
25%
8% -5% -9%
-5%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 Aprilie 2006

Evolutie RASDAQ-C [%]

39%
40%
27%
30%
20% 22%
20%

10%
-21% -2.6% -1.5%
0%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 Aprilie 2006
-10%

-20%

Indicii globali ai pietei au o importanta foarte mare pentru investitorii in cautare de

oportunitati. Variatia indicelui pe o perioada de timp se traduce ca randamentul pe care l-ar fi adus o
investitie in toate actiunile listate pe acea piata in intervalul de timp analizat. Evident este de preferat
o piata a carei indice creste intr-o masura mai mare decat indicele alte piete.
Din analiza celor doua grafice prezentate anterior se poate observa ca atat in anul 2002, cat si
in 2004, indicii BET-C si RASDAQ-C au inregistrat in paralel, cresteri semnificative pentru evolutia
lor individuala.Consider oportun si mai interesant sa ne aplecam mai in detaliu asupra evenimentelor
anului 2004, an de gratie pentru cei doi indici,evenimente care au inflentat evolutia lor.
Anul 2004 a fost un an de excepţie pentru investitorii la bursă; de fapt, din mai multe puncte
de vedere 2004 a fost cel mai bun an din istoria BVB de după 1990 .Astfel BET a înregistrat de 73 ori
maxime istorice, indicele BET-C a înregistrat o creştere anuală de +114,14% în EUR. Indicele BET-
C reflectă evoluţia preţurilor tuturor acţiunilor cotate, exclusiv SIF-uri.
Indicii Bursei de Valori Bucureşti au înregistrat, în cursul anului 2004, ritmuri de creştere
importante, care poziţionează BVB în topul pieţelor bursiere europene care au oferit investitorilor
cele mai ridicate randamente pentru plasamentele financiare efectuate. Indicele burselor central –
europene CESI a înregistrat în acest an un plus de 65,40%, iar EUROSTOXX50* 4,30%.

* EUROSTOXX50 = indice compozit paneuropean care urmareste evoluţia celor mai lichide 50 de compani din
zona EURO.
Acţiunile societăţilor de investiţii financiare (SIF) s-au aflat şi ele în top, însă diferenţa de
performanţă între cele cinci SIF-uri s-a făcut şi mai puternic remarcată anul acesta, SIF-urile
înregistrând randamente cuprinse între +74,7% (SIF4) şi +201,7% (SIF5).
Anul 2004 a adus şi o serie de listări noi la bursa de valori ; dintre acestea două au fost
remarcabile – Rompetrol Rafinare Constanţa (RRC), care prin dimensiune, lichiditate şi creşterea de
preţ ulterioară a captat imediat interesul investitorilor, în ciuda unei situaţii financiare nu tocmai
remarcabile, şi Banca Comercială Carpatica (BCC), acţiune interesantă prin domeniul de activitate
(bancile fiind foarte căutate de investitori), implicarea pe piaţă, lichiditate şi creşterea de pret. Cele
doua societăţi provin de pe Rasdaq.
Aceste creşteri au avut loc pe fondul intensificării activităţii de tranzacţionare, valoarea totală
a tranzacţiilor (acţiuni plus obligaţiuni) încheiate în anul 2004 la Bursa de Valori Bucureşti situându-
se la 667,81 milioane EUR, ceea ce reprezintă o creştere cu 144,44% faţă de valoarea totală
tranzacţionată în 2003 (273,20 milioane EUR). Tendinţele pozitive ale pieţei s-au regăsit şi în
creşterea cu peste 194,84 procente a capitalizării bursiere, exprimată în EUR
 Anul 2004 marchează în mod evident un salt impresionant faţă de anii precedenţi ; atât
creşterea valorii tranzacţiilor cât şi cea a capitalizarii sunt determinate de creşterea preţurilor
acţiunilor. Desigur, după patru ani de creştere continuă a preţurilor, întrebarea firească este : care este
motivul acestei creşteri şi cât de mult va continua aceasta ?
Creşterea preţurilor acţiunilor listate la bursa a fost o consecinţă normală a reajustării indicilor
P/E la niveluri rezonabile , întâlnite şi pe alte pieţe. Ori valori sub 5, aşa cum se înregistrau în 2000
sau 2001, după scăderile continue din 1997-1999, arătau că acţiunile româneşti erau puternic
subevaluate. Deja însă valorile “rezonabile” încep să fie depăşite pentru unele din acţiuni.
Anul 2004 a reprezentat un an deosebit de important pentru evoluţia Bursei de Valori
Bucureşti, fiind nu numai al treilea an de creştere constantă al Bursei din punct de vedere al
performanţelor bursiere, dar şi un an al îmbunătăţirii imaginii şi percepţiei Bursei în mediul de afaceri
din România. Obiectivele propuse la începutul anului au fost realizate în mare măsură şi s-au reflectat
atât în performanţele notabile înregistrate în activitatea operatională, cât şi în plusul de imagine
câstigat de BVB în anul anterior.
Ca o concluzie, piata BVB a avut rezultate net superioare pietei RASDAQ in asamblu. In
viitor estimam o evolutie constant buna a indicelui BET C avind in vedere anuntatele privatizari si
listari a unor societati de dimensiuni mari din domeniul bancar si utilitati (Banca Comerciala
Romana, Transelectrica, Romtelecom, etc).