BURSA DE VALORI MOBILIARE

1.1 CONCEPTUL ,FUNCTIILE SI ROLUL BURSEI DE VALORI

Ca institutie specifica economiilor de piata ,bursa poate fi definita ca o

asociatie organizata a
comerciantilor,industriasilor,agricultorilor,armatorilor,agentilor de asigurari
sociale etc.,in vederea negocierii unor valori publice si private pe piata
capitalului.Bursele de valori sunt piete special organizare de catre stat sau de
catre asociatii particulare, in cadrul carora se pot incheia tranzactii cu valori
mobiliare : actiuni, obligatiuni, titluri de renta, bonuri de tezaur etc.
Negocierile in cadrul burselor se desfasoara intr-un anumit loc, in zile si la ore
fixate in cadrul programului de lucru al acestora.La burse ,partile contractante
incheie operatiunile lor prin intermediul agentilor de schimb si pana la sfirsit,
partenerii nu se cunosc intre ei,deoarece operatiunile se desfasoara pe baza
ordinelor de vinzare sau cumparare primite in acest sens.
Denumirea institutiei bursiere se pare ca provine de la numele unei vechi
familii de hangii, Van der Bursen, care a infintat la Bruges, in Flandra,Belgia
de azi, un loc numit Hotel de Bourses, in holul caruia se negociau periodic
metale pretioase(aur,argint,platina),precum si hartii de valoare.
Cel mai fregvent, termenul de bursa desemneaza o institutie a economiei de
piata care se bucura de interes in lumea afacerilor , in masura in care asigura
un cadru organizat pentru realizarea tranzactiilor si un sistem de principii si
norme care sa garanteze incheierea si executarea contractelor, in conditii de
exactitate corectitudine si transparenta.
Privite prin prizma continutului activitatii, bursele de valori mobiliare
reprezinta segmentul cel mai important al pietei secundare de capital.Fiecare
tranzactie este generata de interesele vinzatorilor si cumparatorilor si la rindul
ei produce efecte asupra cursului valorilor mobiliare.Concentrand o mare parte
a cererii si ofertei de valori mobiliare , bursa asigura lichiditatea si mobilitatea
capitalurilor.
In functie de varietatea tranzactiilor pe care le mijlocesc,bursele pot fi
generale si specializate.In cadrul burselor generale se tranzactioneaza o gama
larga de marfuri sau numai cu hirtii de valoare.
Dupa obiectul tranzactiilor , se disting :
- burse de marfuri;

1
- burse complementare comertului international( ex.: bursele de asigurari)
- burse de valori mobiliare ;
- burse valutare sau burse de devize.
Existenta si functionarea burselor de valori mobiliare sunt conditionate de
emisiunea si utilizarea valorilor mobiliare ca active financiare, ca si de
diversificarea produselor bursiere in calitatea lor de instrumente de plasament
al capitalurilor disponibile si de acoperirea riscurilor.
Functiile bursei de valori mobiliare sunt :
- Concentrarea cererii si ofertei de valori mobiliare pe o anumita piata, la
momentul dat.In acest mod se realizeaza o legatura directa intre nevoile de
finantare a agentilor economici ,statutului si colectivitatilor publice, pe de o
parte si capitalurile disponibile ce pot fi atrase pentru acoperirea acestor
nevoi;
- Efectuarea tranzactiilor cu valori mobiliare in conformitate cu ordinele
adresate de clienti si cu reglementarile pietei,obligatorii pentru toti
participantii.Ordinele apartin posesorilor de economii sau detinatorilor de
titluri care,prin intermediul bursei, efectueaza plasamente sau obtin
lichiditati.Tranzactiile ce decurg din executia ordinelor clientilor au caracter
public si reglementat;
- Urmarirea sistematica a cursului valorilor mobiliare inregistrate la cota
bursei.Nivelul si evolutia cursului ofera informatii privind valoarea de piata
a agentilor economici ale caror valori mobiliare sunt tranzactionate la bursa;
- Reflectarea conjucturii economice,intr-o anumita perspectiva,determinata
atat de factori specifici pietei in cauza car si de factori externi.

Rolul bursei este complex.Bursa asigura o circulatie libera si intensa a valorilor

mobiliare la un curs care reflecta interesul publicului pentru detinerea anumitor
valori mobiliare,interes motivat de competivitatea economica si financiara a
emitentului,ca si valoarea de piata a titlului respectiv.
Principalul rol al bursei il constituie ,asadar,efectuarea de tranzactii cu
hirtii de valoare emise de agentii economici si plasate de agentii intermediari ,
acestea putind fi comercializate datorita caracterului lor negociabil. Din punc
de vedere al emitentului de valori mobiliare , bursa permite accesul la
capitaluri proprii si imprumutate, a caror administrare influenteaza in viitor
interesul publicului pentru respectivul emitent si implicit , pozitia pe piata a
acestuia.Din punct de vedere al investitorilor si detinatorilor de valori
mobiliare bursa ofera o mare mobilitate in obtinerea de lichiditati,
Activitatea pe piata bursiera este urmarita prin intermediul cursurilor
valorilor mobiliare si indicilor bursieri. Acesti indicatori sunt considerati
barometre ale starii economice si politice a tarii respective. Bursa este sensibila

2
la toate evenimentele de ordin economic,financiar-monetar,social,politic.Ea
pune in evidenta starea conjuncturala a economiei nationale in cadrul careia
functioneaza bursa respectiva.

1.2. STRUCTURA ORGANIZATORICA A BURSEI DE VALORI

Rolul si importanta burselor a crescut in ultimul timp si va creste, in

continuare,datorita unui complex de factori,din care se pot mentiona :

- Bursa constituie o piata principala pe care se intilnesc cererea si oferta de

capital,intr-un echilibru asigurat de legile liberei concurente ;
- Tranzctiile in cadrul burselor se incheie pe baza unor reglementari bine
determinate si a unor uzante si reguli cunoscute,fapt ce sporeste increderea
intre vanzatori si cumparatori;
- Cotatiile care se stabilesc in cadrul burselor pot influenta nivelul preturilor
si cursurilor de schimb pentru operatiunile care se incheie in afara
acestora.Dupa cum este cunoscut ,o parte importanta din afaceri se
negociaza direct intre vinzatori si cumparatori, iar acestia se orienteaza si pe
baza cotatiilor oficiale la bursa;
- Bursele constituie locul unde se concentreaza un mare volum de informatii
cu caracter economic,financiar,politic ,etc.;
- Fondurile de investitii si capitalurile sunt orientate prin activitatea bursiera
spre acele domenii de activitate care poseda un grad mare de eficienta;
- Ofera posibilitatea schimbarii immediate a titlurilor in lichiditati:detinatorii
pot vinde la bursa si recupera banii imprumutati inainte de scadenta;
- Contractele pentru operatiunile negociate la bursa se intocmesc pe baza
unor formulare tip,cu valoare de acte juridice.

Participantii la activitatea de bursa sunt interesati sa obtina toate

informatiile cu privire la perspectivele dezvoltarii economice ,in ansamblu
cat si pe diverse domenii.In functie de aceste informatii se poate ajunge la o
optiune referitoare la folosirea resurselor financiare ,fie ca depuneri la banci
si case de economii, fie pentru cumpararea de actiuni,obligatiuni,etc.

1.2.1. STATUTUL BURSEI DE VALORI

REGIMUL JURIDIC

3
 Regimul juridic al burselor constituie forma sub care aceste institutii se
organizeaza,intr-o tara sau alta, fie sub forma de societate pe actiuni,fie ca
asociatii comerciale. Sunt si situatii cand bursele functioneaza in cadrul
Camerelor de Comert si Industrie,ca sectoare cu activitati distincte.In afara
de bursele particulare,in diverse tari functioneaza burse administrative cu
participarea statului.Ele functioneaza pe baza legilor tarilor pe teritoriul ca
sunt institute si se mai numesc burse organizate.
Conform practicii internationale , bursele se infinteaza pe baza cererii
asociatiilor fondatoare si cu avizul Camerei de Comert si Industrie.La
cererea asociatiilor se anexeaza Statutul bursei,care cuprinde,in general :

- obiectul negocierilor care se efectuiaza in cadrul bursei;

- drepturile si obligatiile participantilor;
- modalitati de admitere a membrilor asociati in cadrul bursei;
- modul de alegere a Comitetului de conducere al bursei;
- atributiile Adunarii Generale sau ale asociatiei bursei;
- adoptarea hotaririlor in cadrul Adunarii Generale sau a asociatiei bursei;
- atributiile Comitetului bursei;
- secretariatul bursei si atributiile acestuia;
- activitatea desfasurata de agentii oficiali si numirea acestora,precum si a
suplinitorulor;
- atributiile Comisiei de arbitraj;
- frecventarea burselor;
- finantarea burselor;
- atributiile Camerei sindicale de pe linga bursa;
- reguli de baza privind contractele;
- procedura tranzactiilor in sala de negocieri;
- dispozitii privind activitatea economica a bursei,prin balantele de venituri si
cheltuieli,gestiunea tranzactiilor ,controlul financiar etc.;
- regulamentul de organizare a departamentului informational,public si de
relatii cu publicul;
- conditiile,tehnicile si metodele de negociere a titlurilor mobiliare;
- stabilirea cotelor de impozitare,a taxelor si comisioanelor percepute;
- regulamentul de conduita,drepturile si obligatiile agentilor de bursa;
- modul de stabilire a cotatiilor.

In afara de aceste elemente cadru ,in statutul de organizare si functionare a

bursei se cuprind si alte date in functie de specificul obiectului de activitate.
Bursa de stat, organizata si reglementata prin legi speciale,se regaseste cu
predilectie, in tarile cu drept latin.

4
 Bursele private sunt asociatii ale persoanelor fizice si juridice,create in
conditiile legii,care reglementeaza constituirea,exploatarea si dezvoltarea
unei piete secundare de capital.
Cele mai multe burse de valori contemporane au adoptat principiul
autoreglementarii,avand dreptul de a stabili,in limitele legii, modul de
organizare si functionare,prin adoptarea statutului si regulamentului
propriu.

1.2.2. MEMBRI ASOCIATI AI BURSEI

Asociatia bursei este imputernicita sa admita ca membri orce companie

din tara sau strainatate , firma asociatii de comert sau persoane fizice,pe
baza aprobarii Comitetului bursei.In functie de specificul bursei si
reglementarile legale din diverse tari,statele stabilesc limite cu privire la
numarul membrilor asociati. Membrii asociatiei nu negociaza intre ei,ci
printr-un membru plin sau afiliat,platind un comision special.Cind un
membru asociat lucreaza,pe contul lui, cu un submembru,membru asociat
va cere de la submembru intregul comision.Obtinerea calitatii depinde de o
serie de conditii :frecventarea anterioara a bursei in decursul unei perioade,
detinerea unei firme proprii sau prestarea unei anumite activitati,
recomandarea din partea unor membri ai bursei,depunerea unei garantii
Membri burselor au anumite drepturi si obligatii,riguros stabilite si
respectate.Principalul avantaj de care acestia dispun este posibilitatea de a
efectua direct tranzactii cu titluri pe piata respectiva.Ei au dreptul sa
frecventeze bursa, sa aleaga si sa fie alesi in Comitetul bursei,sa faca parte
din Comisia de arbitraj sau alte comisii ale bursei , sa participe la elaborarea
si/sau modificarea statutului bursei. In acelasi timp,membrii bursei au
obligatia sa respecte dispozitiile in vigoare , achitarea cotizatiei anuale etc.
In cele mai multe tari,pentru a fi eligibile la calitatea de membru si a-si
pastra aceasta calitate, firmele trebuie sa indeplineasca o serie de conditii
generale :

- Sa primeasca o autorizatie in acest sens de la organismul care reprezinta

autoritatea pietei, pentru primirea licentei respective ,firma trebuie sa aiba
in obiectul de activitate efectuarea de operatiuni cu titluri financiare si sa
dispuna de personal calificat in acest sens;
- Sa dispuna de un volum minim de capital,in functie de natura si marimea
afacerilor pe care le desfasoara si sa prezinte garantiile prevazute de lege si
de regulamentul bursei;

5
- Sa contribuie la constituirea fondurilor bursei , in modalitatile si volumul
stabilite de regulamentele acesteia;
- Sa respecte toate obligatiile stabilite prin lege si regulamentele bursei, in
legatura cu negocierea, incheierea si executarea tranzactiilor bursiere.

Pot fi membri ai bursei :

- Bancile – prin unul din directori, bancherii sau persoanele care au firma
comerciala inscrisa si efectueaza operatiuni la bursa in mod curent ;
- Societatile – care au titlurile inscrise la cota oficiala, prin reprezentantul
acestora;
- Agentii oficiali – care fac parte de drept din Asociatia bursei.

Calitatea de membru plin al Asociatiei bursei se obtine pe baza de cerere

scrisa.Cererile respective se examineaza de catre o comisie formata din
Presedintele Camerei de Comert,Presedintele Comitetului bursei sau un
membru din Comitet, un delegat al asociatiei bancilor ,sindicatul bursei si
comisarul Guvernului.
Excluderea unui membru plin atrage dupa sine pierderea privilegiilor si
drepturilor detinute.In cazul in care un membru plin nu mai functioneaza la
firma la care a actionat in momentul in care a primit aceasta calitate si se
angajeaza la o noua societate, el retine privilegiile si drepturile banesti, pina
cand aceasta noua unitate este aprobata de catre majoritatea membrilor
Comitetului.
Calitatea de membru plin a unui asociat se poate transfera in urmatoarele
cazuri :

- Retragerea firmei din afacerile bursei;

- Suspendarea efectuarii negocierilor;
- Decesul unei persoane care reprezinta o firma membra a bursei.

Potrivit reglementarilor din diverse tari, excluderea din calitatea de membru al

asociatiei bursei se pronunta de catre Comitetul bursei, cu majoritate de voturi
in urmatoarele cazuri:
- daca se negociaza valori neinscrise in cota,in timpul sedintelor oficiale;
- daca nu se executa angajamentele luate din operatiuni de bursa;
- cei care se declara faliti si cei care absenteaza repetat de la indeplinirea
obligatiilor de serviciu;
- daca nu aplica sau nu respecta legile,regulamentele si dispozitiile statutare
ale bursei sau cand tulbura ordinea si ofenseaza demnitatea institutiei.

6
Pierderea calitatii de membru poate fi definitiva sau temporara si in acest caz,
poate fi ridicata cu aprobarea Comitetului atunci cand cauzele au fost
inlaturate.

1.2.3.MEMBRI AFILIATI AI BURSEI

Asociatiile burselor au dreptul sa admita in cadrul lor persoane care sa opereze

intr-o forma restransa fata de calitatea de membru plin.In asemenea situatie,
societatile in cauza sunt recunoscute ca membri afiliati.Calitatea de membru
afiliat, ca si cea de membru plin , nu este personala, ci este obtinuta de firma pe
care o reprezinta diferite persoane legal imputernicite.
Membrii afiliati platesc o taxa care se fixeaza de catre Comitetul bursei.In
cazul in care acestia nu isi onoreaza platile, ei nu vor mai putea ramane
membri afiliati ai bursei.In cadrul Adunarii Generale, membrii afiliati nu au
drept de vot, nu pot dispune de beneficii pecuniare si nici dreptul de a participa
la distribuirea fondurilor constituite prin subscriptii sau alte surse.
Membrii afiliati au insa dreptul de a participa la Adunarile Generale.In
numar de doi membri afiliati, pot sa fie prezenti la orice adunare a Comitetului
asociatiei, cand ordinea de zi cuprinde probleme care ar putea sa afecteze
conditiile contractuale sau diverse reguli si hotarari.In aceste cazuri , cei doi
reprezentanti au dreptul sa voteze in problemele respective.
Fiecare membru afiliat plateste o cotizatie anuala stabilita de organele de
conducere a bursei, care poate fi modificata de Comitetul bursei.Litigiile
privind statutul, drepturile, obligatiile membrilor afiliati sau orice neintelegeri
care ar putea aparea si nu sunt stipulate expres in regulamentul de organizare si
functionare a bursei se prezinta Comitetului bursei,a carei decizie este
definitiva.
Asociatia bursei poate admite ca diverse companii sau firme straine sa
negocieze pentru clientii lor titluri de valoare pe pietele respective.Aceste
firme, cand sunt alese, devin membri afiliati straini.Ca si in situatiile
mentionate, calitatea de membru afiliat strain nu este personala, ci se acorda
societatilor.
Pentru a deveni membru afiliat strain , firmele respective se propun de
catre un membru plin al asociatiei. In cazul in care majoritatea Comitetului
accepta propunerea prezentata , secretariatul notifica in scris admiterea firmei
in cadrul membrilor afiliati straini. Dupa plata taxelor stabilite , noul membru
semneaza o declaratie de recunoastere a regulilor bursei cu toate modificarile
care vor fi aduse ulterior.Secretariatul bursei emite un act prin care se certifica
calitatea de membru afiliat, prin semnatura a doi membri ai Comitetului bursei,

7
a secretariatului bursei si poarta sigiliul asociatiei si data la care societatea
candidata a devenit membru afiliat strain.
Numarul membrilor afiliati straini este limitat prin Statutul bursei si nu
poate fi depasit. Membrii afiliati straini incheie tranzactii numai prin
intermediul membrilor plini ai bursei.

1.2.4. ADMINISTRAREA BURSELOR

Potrivit practicii pe plan international , organizarea si conducerea burselor

de valori – managementul bursei - se realizeaza diferit de la o tara la alta si
chiar de la bursa la bursa.Indiferent de caracteristicile particulare se poate
defini un model general al managementului bursier, care include patru mari
categori de organisme :
- de decizie;
- de executie;
- de consultanta;
- de control.

Organismele de decizie
Asociatia bursei este formata din totalitatea membrilor acesteia. Ea este
condusa prin organul suprem,Adunarea Generala. Adunarile generale se tin
ori de cate ori este nevoie, dar cel putin de doua ori pe an, de regula, in
cursul lunilor martie si octombrie.
Adunarea Generala a bursei are urmatoarele atributii :
1. Alege un presedinte si unul sau mai multi vicepresedinti;
2. Alege secretariatul bursei si pe secretarul acesteia ;
3. Alege membrii delegati in Comitetul bursei ;
4. Alege membrii care formeaza Comisia de arbitraj, in sarcina careia intra
solutionarea litigiilor;
5. Rezolva si solutioneaza orice alte chestiuni privind organizarea si
functionarea bursei.

In Adunarea Generala nu pot participa la vot decat membrii plini care au o

vechime de cel putin un an in Asociatia bursei si au platit la zi cotizatia
aferenta. Face exceptie Adunarea Generala a bursei.
In afara de Adunarea Generala ordinara , membrii bursei pot fi convocati
pentru Adunarea Generala extraordinara. Aceasta adunare se convoaca la
cererea unui anumit numar de membri, prevazut in statutul bursei sau in legea
de organizare si functionare a burselor din tarile respective. In cererea de

8
convocare trebuie sa se mentioneze detaliat ordinea de zi si motivatiile
acesteia. In cazul in care Comitetul bursei nu convoaca Adunarea Generala
intr-un anumit numar de zile, semnatarii cererii pot convoca ei Adunarea
Generala extraordinara.
In perioada dintre doua Adunari Generale ,isi desfasoara activitatea
organismul de conducere permanenta, prin intermediul Comitetului bursei. La
unele burse, acest organism poarta si alte denumiri: Consiliul directorilor,
Consiliul bursei , Comitetul guvernatorilor etc.
Comitetul bursei este format dint-un anumit numar de membri plini, in
functie de marimea si importanta bursei respective.Atributiile Comitetului
bursei sunt stabilite prin statutul si regulamentul de organizare si functionare al
bursei si includ pe de o parte, decizii strategice, stabilite de adunarile generale
si pe de alta parte, atributii specifice unui organism executiv.
Printre atributiile Comitetului bursei se pot mentiona :
1. Elaborarea si urmarirea respectarii statutului si regulamentului ;
2. Aprobarea structurii organizatorice a institutiei bursiere;
3. Angajarea cadrelor de conducere ,respectiv a functionarilor superiori din
aparatul executiv;
4. Coordonarea si supravegherea modului de functionare a bursei;
5. Convocarea adunarilor generale si extraordinare;
6. Admiterea cererilor de aderare a noilor membri afiliati si a membrilor
afiliati straini.

Datorita caracterului reprezentativ al acestui organism de conducere,

membrii Comitetului bursei sunt reprezentanti ai membrilor plini,
investitorilor,firme emitente de titluri de valoare si un comisar al
Guvernului , ca reprezentant al statului,in cazul burselor oficiale.

Organismele de executie
Aparatul executiv are in sarcina desfasurarea normala a activitatii
curente a bursei de valori si este format din angajati cu functii de raspundere,
precum si din functionari cu rol operativ.
Conducatorul organului de executie este presedintele bursei ( la unele
burse functia se numeste director general) si este ales de Comitetul bursei si
aprobat de Adunarea Generala.Presedintele nu este un membru al bursei.El
este un functionar angajat printr-un contract de management ,pentru
indeplinirea deciziilor luate de Adunarea Generala si Comitetul bursei.
Aparatul executiv poate fi completat cu unul sau mai multi
vicepresedinti sau directori executivi, cu atributii strict delimitate prin
regulamentul de organizare si functionare. Aparatul executiv al bursei

9
transpune in practica, prin activitatea sa curenta,hotaririle si deciziile
Adunarii Generale si ale Comitetului bursei.Acesta este organizat pe
departamente si servicii, cu roluri diferite, in functie de segmentul de
activitate pe care se grefeaza.
Principalele departamente operative in cadrul unei burse de valori sunt:
a. Departamentul pentru cotatii – cu rol in admiterea titlurilor mobiliare pe
piata, informarea asupra acestora etc,;
b. Departamentul de supraveghere a pietei- cu rol in controlul asupra
tranzactiilor;
c. Departamentul de cliring – cu rol in executarea contractelor bursiere;
d. Departamentul informatie – cu rol in prelucrarea automata a informatiilor
bursiere;
e. Departamentul de analiza si cercetare-dezvoltare – cu rol in elaborarea
strategiei bursei respective;
f. Departamentul de relatii cu publicul si relatii internationale.

Alaturi de aceste subdiviziuni cu rol executiv in activitatile specifice

bursei se gasesc si servicii functionale, caracteristice oricarei societati :
personal , administrativ, tehnic , financiar-contabil , secretariat , presa-
editura.

Organismele consultative
Organismele consultative ale bursei de valori au rolul de a asista si
consilia , prin consultanti de specialitate si experti, organele de conducere
ale institutiei. In practica marilor burse se intalnesc urmatoarele tipuri de
organisme , numite generic comitete :
1. Comitetul de supraveghere – cu rol de a veghea la respectarea
normelor si procedurilor legale si regulamentare privind incheierea si
derularea tranzactiilor pe piata bursiera;
2. Comitetul pentru membri – care controleaza modul de respectare a
criteriilor si normelor stabilite pentru dobandirea, pastrarea si
pierderea calitatii de membru asociat,afiliat sau afiliat strain ;
3. Comitetul pentru disciplina – care raspunde de respectarea normelor
de etica si deontologie profesionala a celor care desfasoara activitati in
cadrul bursei , la cererea Comitetului sau a Adunarii Generale ;
4. Comitetul pentru introducerea pe piata a noilor titluri de valoare, a
unor noi operatii bursiere, precum si a unor inovatii financiare ;

10
 5. Comisia de arbitraj – formata din arbitri desemnati de Adunarea
Generala , care au rol in solutionarea litigiilor aferente activitatii din
cadrul bursei.

Pe linga aceste comitete permanente ,Adunarea Generala poate

dispune constituirea de comitete speciale, cu activitate permanenta,
periodica sau aleatoare , pentru rezolvarea unor probleme specifice.

Organismele de control

Controlul asupra activitatilor desfasurate intr-o bursa este asigurat de

organisme specializate , formate din personal calificat ,experti,cenzori
revizori contabili. Organele de control lucreaza in strinsa colaborare
cu Comitetul de supraveghere si cu Comitetul de disciplina si raspund
de activitatea lor in fata Adunari Generale.Personalul de control este
format , fie din membri ai bursei ,fie din membri ai organismelor si
institutiilor financiare centrale , ca reprezentanti din partea statului.

1.2.5. AGENTII PIETEI BURSIERE

In activitatea de pe piata bursiera sunt implicate doua mari categorii de

participanti activi : investitori si agenti bursieri.
Investitorii sunt principalii actori pe scena pietei bursiere,pe care o
utilizeaza, fie pentru mobilizarea fondurilor financiare disponibile, sub
forma de capital sau de imprumuturi, fie pentru plasarea acestora,in vederea
obtinerii de profituri. Dupa statutul juridic, se intalnesc investitori
institutionali, formati din societati ,compani, firme, precum si investitori
particulari ,alcatuiti , de regula, din persoane fizice.Importanta celor doua
categorii difera de la bursa la bursa, fiecare facand obiectul unor
reglementari specifice.
Agentii bursieri reprezinta o categorie de profesionisti ai bursei al caror
rol este de a realiza incheierea si derularea tranzactiilor de titluri si valori,
deoarece investitorii nu se intilnesc direct in cadrul negocierilor.Agentii
oficiali( brokerii ) actioneaza , fie pe cont propriu, fie in cadrul unei societati
specializate in tranzactii bursiere ( societati de brokeraj ), fie ca functionari
proprii ai bursei.

11
 Agentii de schimb sunt intermediarii insarcinati cu executarea ordinelor
de vanzare/cumparare a valorilor mobiliare.Ei dispun, de regula, de un cadru
normat, in exercitarea profesiei lor, stabilit prin legi si regulamente.Nimeni
nu poate cumpara sau vinde titluri pe piata bursiera fara sa apeleze la
intermediari.
Un agent de schimb este numit printr-un act oficial , dupa indeplinirea
unor conditii,destul de restrictive:
1. Sa fie posesorul unei diplome de studii superioare, de cele mai multe ori
in domeniul stiintelor economice ;
2. Sa aiba un stagiu profesional- ( 2-4 ani ) ca agent suplinitor, pe langa un
agent oficial de schimb;
3. Sa aiba o anumita varsta minima;
4. Sa nu fi sufert condamnari pentru delicte penale, delapidare, escrocherie,
furt, inselatorie, sperjur, fals in acte publice etc.
5. Sa aiba calitati obligatorii din domeniul psihiatrie, psihologie, al eticii, al
comportamentului etc.

Agentii oficiali pot cere Comitetului bursei sa li se admita cate un

suplinitor,care sa-i inlocuiasca sau sa-i ajute in activitatea lor.Suplinitorul
lucreaza pentru agentul oficial si pe raspunderea acestuia. El incheie
operatiuni la bursa in perioada cand agentul oficial lipseste.
Agentii de schimb au datoria sa execute direct operatiile ce le sunt
incredintate de clientii lor.Agentilor de schimb le este interzis :
a. Sa faca comert cu operatiuni de bursa pentru ei insisi , fie direct, fie
indirect;
b. Sa se puna in interesul unei societati cotate la bursa, ca membru al
Consiliului de administratie sau cenzor al acesteia;
c. Sa dea garantii speciale pentru indeplinirea operatiunilor cu care sunt
insarcinati;
d. Sa se invoiasca pentru un curtaj mai mic decat cel stabilit sau sa faca
bonificatie din acesta;
e. Sa faca operatiuni bursiere pentru falitii nereabilitati sau pentru cei
exclusi de la bursa din diferite motive;
f. Sa faca operatiuni fara aplicarea taxelor si impozitelor cerute de lege;
g. Sa execute sau inregistreze operatiuni incheiate in afara bursei.

In ultimi ani , datorita dezvoltarii institutiei bursiere si cresterii importantei

ei in cadrul economiilor nationale , s-au adoptat , pe plan mondial, o serie de
reforme, care largesc aria de activitate a agentilor de schimb.

12
 In prezent, agentii de bursa au posibilitati suplimentare de actiune ,cum
ar fi :

- Administrarea de portofolii de titluri mobiliare;

- Sa tina legatura ca mandatari, locali sau internationali pentru primirea
ordinelor, incasarea fondurilor si eventual , activitati de consiliere;
- Sa se faca cunoscuti prin procedee publicitare, pentru atragerea clientilor;
- Incheierea de conventii, in vederea unor fuzionari ulterioare.

Rezultatul acestei destinderi in practica agentilor de schimb, a condus, in

principal ,la cresterea si diversificarea tranzactiilor bursiere, atat
cantitativ cat si calitativ.

13