PRODUSE DERIVATE ŞI SINTETICE

Contractele la termen „futures”

Vânzare-cumpărare de active la un preţ negociat anterior
tranzacţiei
Caracteristici:
 obligativitatea vânzătorului/cumpărătorului de a
vinde/cumpăra un anumit activ la un preţ prestabilit şi la
o dată viitoare;
 cumpărătorul are dreptul la scadenţă să aleagă între
preluarea activului sau vinderea contractului unui terţ;
 vânzătorul poate opta şi el pentru onorarea obligaţiei sau
cumpararea aceluiasi tip de contract in compensatie
 contractele sunt zilnic marcate pe piaţă funcţie de
raportul cerere-ofertă;
 pot fi folosite ca plasamente de capital pentru un câştig
ulterior sau pentru speculaţii.
 Investiţiile se pot limita la min 20% din valoarea
activelor.
 PRODUSE DERIVATE ŞI SINTETICE

Contractele la termen “options”

Drept de vânzare dar nu şi obligaţia exercitării lui la un preţ
prestabilit
Caracteristici:
 conferă părţilor dreptul de a opta la scadenţă între a-şi
onora obligaţiile contractuale sau rezilierea lui, drept
obţinut prin plata unei prime;
 dupa tipul optiunii ele pot fi de vanzare (put option) sau
de cumparare (call option);
 se tranzacţionează la bursă, având o cotaţie zilnică pe
pieţele de option.

Produsele sintetice: titluri noi rezultate din combinarea

unor active financiare diferite
Cele mai cunoscute sunt cotaţiile pe indici de bursa.
Indicele BET al Bursei de valori Bucuresti: indice de pret
ponderat cu capitalizarea celor mai lichide 10 societati
listate. A avut la start valoarea 1000 pt.
 PIAŢA DE CAPITAL
Investitorii:
Def: persoane fizice sau juridice care cumpară, deţin şi vând valori mobiliare fără a
practica intermedierea ca fapt de comert.

După forma de organizare juridică

• Institutii financiare si investitori institutionali
– Bănci; fac plasamente alternative pentru diminuarea riscului;
– Societăţi de investiţii; fac plasamente cu scop speculativ pentru câştig;
– Societăţi de asigurare; plasamente sigure şi lichide; minimizare risc;
– Institutii multinationale (BIRD, BERD, IDA, IFC); programe de
dezvoltare economică;
• Societati comerciale
• Persoane fizice
Din punct de vedere al strategiei investitionale :
• Investitori strategici: cumpară pachete semnificative de acţiuni ( min 51%) ;
se implică în management şi vizează dividendul;
• Investitori de portofoliu: cumpără pachete mari de titluri. Vând când au
nevoie de lichidităţi. Vizează câştigul pe termen mediu.
• Investitori speculativi care urmăresc obţinerea de venituri din variaţiile pe
piaţă ale preţului. Vizează câştigul pe termen scurt.
 PIAŢA DE CAPITAL

REGULI DE “AUR” ÎN INVESTIŢIILE

FINANCIARE

• Nu puneţi toate ouăle într-un singur coş;

• Nu investi niciodată în ceva despre care
nu ai cunoştiinţe cum funcţionează;
• Nu investi niciodată în ceva ce nu poţi
controla (monitoriza);
 PIAŢA DE CAPITAL

Emitentii : persoane juridice care fac emisiuni de valori

mobiliare.
Tipuri:
 Institutii sau organizaţii multinaţionale;
 Guverne şi organe ale administraţiei publice;
 Societăţi comerciale;
 Bănci comerciale;

Intermediari: societăţi de valori mobiliare, SSIF-uri

Funcţii:
 Atragerea capitalului disponibil şi redistribuirea lui;
 Genereaza preţuri pentru evaluarea investiţiilor prin cotaţiile
zilnice ale titlurilor la burse;
 Transforma investiţiile în lichidităţi şi invers;
 Lărgirea pieţei prin crearea de produse financiare noi în
întâmpinarea dorinţelor investitorilor;
 PIAŢA DE CAPITAL
PIAŢA PRIMARĂ DE CAPITAL

DESCHIDEREA UNEI SOCIETĂŢI (capitalizare publica)

Avantaje:
• obtinerea de capital in conditiile cele mai avantajoase, adica pe
termen lung si fara dobanda.
• o capitalizare reusita deschide portile unor capitalizari viitoare mai
avantajoase.
• prin permanenta evaluare a actiunilor pe piata, sporeste increderea
investitorilor si prestigiul ei.

Dezavantaje:
• pierderea intimitatii afacerii
• limitarea libertatii de actiune a conducerii (avizul AGA)
• cheltuieli suplimentare de emisiune (comisionul intermediarului,
onorarii, tiparire, traducere etc.)
 PIAŢA DE CAPITAL

PIAŢA SECUNDARĂ DE CAPITAL

Bursele de valori: asigură cadrul tehnic şi

logistic necesar negocierii, contractarii şi
executarii contractelor de valori mobiliare

Pietele OTC: permit accesul la tranzacţii al

titlurilor ce nu indeplinesc conditiile de
cotare la bursele de valori.
 PIAŢA DE CAPITAL
BURSE
1.Localizarea tranzactiilor: existenta unui
spatiu delimitat, a unei cladiri, ca sala de
negocieri,unde se desfasoara (in exclusivi-
tate) tranzactiile cu titluri financiare.
2. Accesul direct la piata este, in principiu,
limitat la membrii bursei si la titlurile
acceptate in bursa .
3. Negocierea si executarea contractelor se
realizeaza de un personal specializat prin
diferite sisteme de tranzactie bazate pe
licitatie publica .
4. Realizarea tranzactilor este supusa unor
reguli ferme instituite prin lege si
regulamentul bursei;agentii de bursa sunt
obligati sa respecte anumite reguli
5. Datorita concentrarii ordinelorsi a
mecanismului tranzactional se formeaza un
curs unic pentru titlurile negociate
PIEŢE OTC
1. Lipsa unei localizari, a uneicladiri;
tranzactiile sunt executate in oficiile
societatilor financiare,care actioneazia ca
dealeri ("la ghiseul" acestora, deci" over-
the-counter')
2. Accesul este mai larg, atit pentru clienti,
cat si pentru titluri;exista numerosi creatori
de piata("market makers")
3. Tranzactiile se realizeaza prin negocieri
directe intre vinzator,si cumparator, rolul de
contra-parte in tranzactie fiind jucat de
dealer
4. Reglementarea tranzactiilor este mai
puţin ferma si cuprinzatoare; de regula ea
este facuta de asociatiile dealerilor
5. Deoarece preturile sunt stabilite prin
negocieri izolate, acestea pot sa varieze de
la o firma (dealer)la alta