Banca Naţională A Moldovei

Banca Naional a Moldovei
Bd. Renaterii nr. 7 MD 2005 Chiinu www.bnm.md E-mail: official@bnm.md Tel. (37322) 409 006 Fax (37322) 220 591
CUPRINS
I. Evoluii economice i monetare n ianuariemartie 2008 ................. 3 1. Situaia economic a Republicii Moldova........................................ 3 2. Situaia monetar ............................................................................ 10 2.1. Dinamica indicatorilor monetari .................................................. 10 2.2. Piaa creditelor i a depozitelor .................................................... 11 3. Instrumentele politicii monetare..................................................... 16 4. Pieele financiare .............................................................................. 19 5. Piaa valutar.................................................................... ............... 23 6. Sistemul bancar al Republicii Moldova.................................. ....... 35 II. Acte normative (modificri i completri n trimestrul I, 2008... .. 40 III. Anexe................................................................................................... 41
I. Evoluii economice i monetare n ianuarie-martie 2008

1. Situaia economic a Republicii Moldova
Evoluia sectorului real * Produsul intern brut n ianuariemartie 2008 a nsumat 12692.5 mil. lei n preuri curente, nregistrnd n termeni reali o cretere cu 4.3 sut comparativ cu perioada corespunztoare din anul 2007.
Tabelul nr. 1. Indicatori macroeconomici (%) Variaie procentual
mart. 2008/ mart. 2007 Produsul intern brut Producia industrial tr. I, 2008 / tr. I, 2007
4.7
4.3 7.7
Evoluia PIB a fost generat de accelerarea creterii formrii brute de capital fix, de sporirea consumului, precum i de adncirea contribuiei negative a exporturilor nete. Totodat, pe partea ofertei, creterea PIB a fost stimulat de rezultatele importante din sectoarele serviciilor i industriei.
Pe categorii de resurse creterea PIB a fost Producia agricol -24.1 determinat de majorarea cu 5.1 la sut n termeni reali Investiii n capitalul fix a valorii adugate brute, inclusiv a celei formate la 30.1 servicii cu 7.0 la sut (n construcii cu 17.0 la sut, Preurile de consum 15.4 14.7 comer cu 14.0 la sut, transport cu 9.5 la sut), n Preurile cu ridicata 12.7 14.1 industrie cu 8.1 la sut (inclusiv industria Cursul de schimb mediu nominal - MDL/USD -14.6 -13.4 prelucrtoare cu 8.4 la sut), n timp ce sectorul (+ indic depreciere) agricol a consemnat o reducere cu 17.2 la sut fa de Salariul mediu perioada respectiv din anul 2007. Concomitent, la nominal 27.0 28.2 colectarea impozitelor nete pe produs i import s-a real 10.1 11.8 nregistrat o cretere nesemnificativ cu 0.9 la sut, iar Sursa: BNS i BNM la serviciile intermediarilor financiari indirect msurate (SIFIM) cu 33.9 la sut, comparativ cu 17.1 i 22.9 la sut, respectiv, n perioada similar a anului precedent. Structura PIB pe categorii de resurse a urmat tendina anilor precedeni: serviciile au continuat s dein ponderea cea mai mare n formarea PIB (67.2 la sut n perioada de analiz) urmate de impozitele nete pe produs i import cu o pondere de 17.0 la sut (fa de 17.7 la sut n trimestrul I, 2007), industria 15.8 la sut (fa de 15.6 la sut), agricultura 3.6 la sut (fa de 3.5 la sut). Componentele ofertei au contribuit la creterea real a PIB astfel: serviciile cu 4.6 puncte procentuale (inclusiv comerul cu 2.1 puncte procentuale i construciile cu 0.8 puncte procentuale), industria cu 1.2 puncte procentuale, impozitele nete pe produs i import cu 0.2 puncte procentuale, agricultura cu minus 0.6 puncte procentuale i serviciile intermediarilor financiari indirect msurate (SIFIM) cu minus 1.1 puncte procentuale (graficul nr. 1).
Sursa: Biroul Naional de Statistic al Republicii Moldova 3 Bd. Renaterii nr. 7 MD 2005 Chiinu www.bnm.md E-mail: official@bnm.md Tel. (37322) 409 006 Fax (37322) 220 591
Banca Naional a Moldovei Din punctul de vedere al utilizrii PIB, dinamica acestuia a fost susinut preponderent de p.p. 7.3% majorarea investiiilor, formarea 8 7 6.2% brut de capital sporind cu 7.9 la 6 7.0 4.3% sut (inclusiv formarea brut de 5 3.5 3.3 4 capital fix cu 23.4 la sut) i de 4.6 2.9 3 majorarea consumului final cu 4.5 1.2 2 0.2 0.2 1 0.0 la sut (inclusiv cel al -0.5 0 gospodriilor cu 5.5 la sut). -0.1 -1 -0.6 -0.6 -1.1 -2 Exportul net a crescut cu 6.6 la -2.2 -3 sut, consemnnd o contribuie tr.I, 2006 tr.I, 2007 tr.I, 2008 Industrie Agricultur Servicii negativ pe fundalul ritmului mai SIFIM Impozite nete PIB avansat de cretere a importurilor (cu 3.1 la sut) fa de cel al exporturilor (cu minus 0.6 la sut). Rata de investire a constituit 30.4 la sut, nivel superior cu 5.2 puncte procentuale fa de cel consemnat n trimestrul I, 2007 (25.2 la sut).
Graficul nr. 1. Contribuia componentelor la creterea real a PIB (fa de perioada respectiv a anului precedent)
n structur PIB consumul final a constituit 130.2 la sut din PIB, formarea brut de capital 28.6 la sut i exportul net minus 58.8 la sut. Raportul dintre oferta intern i cererea agregat intern a constituit 52.3 la sut, diminundu-se cu 1.0 puncte procentuale fa de nivelul perioadei corespunztoare din anul 2007.
Graficul nr. 2. Contribuia componentelor la creterea real a PIB (%, fa de perioada corespunztoare a anului precedent)
35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 tr.I, 2006 tr.I, 2007 Consum final Export PIB (scala din dreapta) tr.I, 2008 Formarea brut de capital Import 1 -13.8 -22.5 3 6.2 4.6 2.0 13.4 p.p. 6.0 14.7 9.1 7.3 4.3 2.1 5.8 -0.3 -3.3 10 9 7 6 4
Componentele cererii au contribuit la creterea real a PIB astfel: formarea brut de capital cu 2.1 puncte procentuale, consumul final cu 5.8 puncte procentuale (inclusiv consumul final al gospodriilor populaiei cu 5.7 puncte procentuale), exportul i importul cu minus 0.3 i minus 3.3 puncte procentuale, respectiv (graficul nr. 2).
n trimestrul I, 2008 ntreprinderile industriale de toate formele de proprietate au fabricat producie n volum de 6694.8 mil. lei n preuri curente, nregistrnd o cretere n termeni reali cu 7.7 la sut comparativ cu ianuariemartie 2007. Volumul produciei industriale a ntreprinderilor mari i mijlocii, cuprinse n evidena statistic lunar, a nsumat 5125.0 mil. lei, fiind cu 7.7 la sut n cretere fa de perioada
Raportul dintre formarea brut de capital fix i valoarea adugat brut pe economie 4 Bd. Renaterii nr. 7 MD 2005 Chiinu www.bnm.md E-mail: official@bnm.md Tel. (37322) 409 006 Fax (37322) 220 591
Banca Naional a Moldovei similar a anului precedent (graficul nr. 3). Evoluia din sectorul industrial a fost % 140 determinat preponderent de activitatea ntreprinderilor din 130 industria prelucrtoare (75.9 la 116.7 120 112.8 107.7 sut din totalul produciei 108.8 103.2 110 industriale), unde a fost nregistrat o cretere n termeni 100 99.7 reali a volumului produciei cu 90 8.0 la sut, ceea ce a contribuit cu 88.5 80 6.3 puncte procentuale la 70 creterea volumului de producie 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 n totalul industriei. De menionat Fa de luna similar a anului precedent c, cea mai mare contribuie n Cumulativ de la nceputul anului, fa de perioada similar a anului precedent evoluia real a produciei industriale a avut-o fabricarea produselor alimentare i a buturilor cu plus 5.0 puncte procentuale. De asemenea, n cretere au fost i activitiile: industria extractiv, energia electric i termic, gaze i ap, respectiv, cu 8.3 i 6.8 la sut comparativ cu perioada similar din anul precedent.
Graficul nr. 3. Ritmul de cretere real a volumului produciei industriale (%)
Productivitatea muncii n industrie n ianuariemartie 2008 s-a majorat cu 11.7 la sut fa de perioada similar a anului trecut. De menionat c, din numrul ntreprinderilor supuse evidenei lunare (668 ntreprinderi), n 37.7 la sut volumul produciei industriale s-a redus fa de ianuarie-martie 2007. Graficul nr. 4. Structura i ritmul de cretere a produciei
industriale pe forme de proprietate (%)
ian.-mart. 2008
3.8%
3.6%
6.3%
20.3%
13.6%
ian.-mart. 2007
-24.5%
11.0%
1.4%
-5.4% -16.2%
10
20
30
40
50
60 Privat Strin
70
80
90
100
Public Mixt (public i privat) Proprietatea ntreprinderilor mixte
Analiza volumului produciei industriale n profilul dup forme de proprietate relev o cretere esenial la ntreprinderile cu capital strin cu 20.3 la sut. Producia industrial a ntreprinderilor cu capital privat a reprezentat 38.1 la sut din total (graficul nr. 4).
Volumul produciei agricole n trimestrul I, 2008 (conform estimrilor) a nsumat 1007.1 mil. lei, constituind 75.9 la sut fa de perioada corespunztoare din anul precedent. Micorarea produciei agricole a fost determinat de descreterea produciei animaliere cu 25.4 la sut. n trimestrul I, 2008 n economie au fost alocate investiii n capitalul fix n valoare de 1880.8 mil. lei, fiind n cretere n termeni reali cu 30.1 la sut fa de perioada similar a anului trecut. Din acestea, investiiile n lucrri de construciimontaj au reprezentat 51.5 la sut din total, n cretere cu 13.9 la sut fa de aceeai perioad a anului 2007.
5 Bd. Renaterii nr. 7 MD 2005 Chiinu www.bnm.md E-mail: official@bnm.md Tel. (37322) 409 006 Fax (37322) 220 591
Banca Naional a Moldovei Din totalul investiiilor, cele mai nsemnate alocri (de 33.8, 30.0 i 21.4 la sut, respectiv) au fost mil. lei realizate n sectorul privat, n 700 27.3% 600 50.7% ntreprinderile mixte cu 500 participarea capitalului strin i n 37.9% 8.1% 400 sectorul public, unde sporul a fost 78.5% 18.4% 300 52.5% de 27.3, 50.7 la sut i 8.1 la sut, 200 53.9% respectiv (graficul nr. 5). Cea mai 100 de 2.0 ori -26.5% mare cretere a fost consemnat n 0 ntreprinderile strine (13.6 la sut ian.-mart.2007 ian.-mart.2008 Public Privat din totalul investiiilor n capital Mixt (privat i public) Strin Proprietatea ntreprinderilor mixte fix) cu 52.5 la sut. n acelai timp, n proprietatea mixt (public i privat) (1.2 la sut din totalul investiiilor n capitalul fix) s-a consemnat o scdere semnificativ cu 26.5 la sut.
Graficul nr. 5. Volumul i dinamica investiiilor n capitalul fix pe forme de proprietate
Cea mai mare parte a investiiilor a fost realizat n continuare din fondul mijloacelor proprii (inclusiv mijloacele populaiei) 49.0 la sut. Mijloacele investitorilor strini au contribuit cu o pondere de 27.2 la sut din totalul investiiilor n capitalul fix, creditele i mprumuturile cu 10.5 la sut, iar bugetele de stat i local cu 12.2 la sut. n trimestrul I, 2008 au fost puse n funciune fonduri fixe n sum de 962.6 mil. lei, din care 72.4 la sut n proprietatea privat i a ntreprinderilor mixte. Analiza dup structura specific a investiiilor n capitalul fix relev orientarea prii majoritare a investiiilor (37.6 la sut din volumul total) spre procurarea utilajului i mainilor. n construcia cldirilor (fr cele de locuit) i edificiilor au fost asimilate 28.3 la sut din totalul investiiilor n capital fix. Pentru construcia caselor de locuit au fost direcionate 21.8 la sut din investiiile n capitalul fix. Volumul comerului cu amnuntul desfurat n primele trei luni ale anului 2008 prin intermediul unitilor comerciale n Graficul nr. 6. Structura i dinamica comerului cu amnuntul i a serviciilor prestate pe forme de proprietate (%) sum de 4331.5 mil. lei a fost mai mare n termeni reali cu 15.6 la sut Servicii prestate -15.8% fa de perioada corespunztoare a 10.1% ian.-mart. 2008 -0.1% 11.7% anului precedent. Din volumul total 6.3% de vnzri, 64.8 la sut au constituit 17.0% -2.5% ian.-mart. 2007 5.4% vnzrile de mrfuri nealimentare, 17.5% Vnzri cu amnuntul -9.6% care au nregistrat o majorare cu 18.2 31.2% ian.-mart. 2008 11.3% la sut.
19.6% 4.3% ian.-mart. 2007 0 Public 10 20 30 17.8% 40 50 60 70 80 15.6%
90
100
Privat
Mixt (public i privat)
Mixt (cu capital strin)
n structura pe proprietate cea mai mare parte a comerului a fost desfurat prin intermediul unitilor comerciale private (66.8 la sut din total), unde a fost
6
Banca Naional a Moldovei nregistrat o cretere cu 11.3 la sut (graficul nr. 6). Vnzrile prin unitile comerciale cu forma de proprietate mixt (cu participarea capitalului strin) i strin au reprezentat 28.1 la sut din total, consemnnd o cretere n termeni reali cu 31.2 la sut. Totodat, s-au diminuat vnzrile cu amnuntul la unitile comerciale cu forma de proprietate mixt (public-privat) cu 9.6 la sut. n ianuarie-martie 2008 serviciile prestate populaiei contra plat prin intermediul unitilor oficial nregistrate s-au soldat cu un volum de 2749.0 mil. lei, n cretere cu 4.7 la sut n preuri comparabile fa de perioada similar a anului precedent. Creterea volumului de servicii cu plat prestate populaiei a fost determinat de activitile desfurate de agenii economici cu forma de proprietate privat cu 11.7 la sut, mixt (cu participarea capitalului strin) i strin cu 10.1 la sut. Totodat, s-a diminuat volumul serviciilor prestate de agenii economici cu forma de proprietate mixt (public-privat) cu 15.8 la sut. Serviciile prestate de unitile publice i de unitile private au deinut ponderile majore, reprezentnd, respectiv, 36.8 i 36.2 la sut din total (graficul nr. 6). n trimestrul I, 2008 populaia economic activ, conform datelor Biroului Naional de Statistic, a constituit circa 1221 mii persoane. Rata de activitate* a populaiei n vrst de 15 ani i mai mare a fost la nivelul de 41.7 la sut. Numrul omerilor, estimat conform standardelor Biroului Internaional al Muncii (BIM), a constituit 67 mii persoane, corespunztor unei rate a omajului de 5.5 la sut. La 31 martie 2008 numrul omerilor oficial nregistrai a constituit 22 mii persoane. Numrul salariailor din economie (617.3 mii persoane) a nregistrat o reducere de la nceputul anului cu 2.5 mii persoane (cu 0.4 la sut). De menionat c, de la nceputul anului se nregistreaz o reducere continu de personal n nvmnt cu 0.3 la sut. Concomitent, au avut loc creteri de personal n activitatea comer cu ridicarea i cu amnuntul (cu 12.7 la sut), financiar (cu 12.6 la sut), industria extractiv (cu 6.0 la sut), construcii (cu 5.2 la sut). Salariul mediu pentru un lucrtor din economia naional n ianuariemartie 2008 a constituit 2286.1 lei, fiind n cretere nominal cu 28.2 la sut i cu 11.8 la sut n termeni reali fa de aceeai perioad a anului trecut. Majorri nominale ale salariului mediu fa de perioada similar a anului 2007 au fost consemnate n toate activitile economice. Cele mai nsemnate creteri s-au nregistrat n domeniul sntii i asistenei social (cu 52.2 la sut), n activitile recreative, culturale i sportive (cu 49.4 la sut), n nvamnt (cu 35.6 la sut), n comer (31.3) la sut. Nivelul inflaiei n trimestrul I, 2008 nivelul preurilor de consum s-a nscris pe un trend cresctor, nivelul de 15.4 la sut atins de rata anual a inflaiei n luna martie fiind cu 2.3 puncte procentuale mai mare dect valoarea consemnat n luna decembrie 2007.
Raportul dintre populaia activ mai mare de 15 ani i numrul populaiei totale cu vrst mai mare de 15 ani La ntreprinderile cu numrul de salariai 20 i mai mare 7 Bd. Renaterii nr. 7 MD 2005 Chiinu www.bnm.md E-mail: official@bnm.md Tel. (37322) 409 006 Fax (37322) 220 591
Banca Naional a Moldovei Aceast tendin a fost constatat i n cazul indicatorului inflaiei 18 6 4.8 4.6 4.1 5 cumulate pe primele trei luni ale 15 4.0 4 anului, care a nregistrat valoarea 3.0 12 3 de 4.1 la sut fa de nivelul de 2.0 2.0 2 1.4 9 la sut consemnat n trimestrul I, 1 6 2007 (graficul nr. 7). De la 0 3 nceputul anului 2008 nivelul -1 inflaiei la produsele alimentare a -2 0 constituit 7.4 la sut, la mrfurile nealimentare 0.9 la sut, iar la Variaie trimestrial servicii 4.8 la sut. Cea mai mare Variaie fa de luna similar din anul trecut, scala din dreapta contribuie la creterea preurilor cu 4.1 la sut de la nceputul anului a revenit produselor alimentare (cu 2.57 puncte procentuale, sau 62.7 la sut din rat), urmate de serviciile prestate populaiei ce au contribuit cu 1.15 puncte procentuale (cu 28.0 la sut). Totodat, mrfurile nealimentare au contribuit doar cu 0.38 puncte procentuale, sau 9.3 la sut la nivelul inflaiei de la nceputul anului. n trimestrul I, 2008 cele mai nsemnate scumpiri n cadrul produselor alimentare au fost nregistrate la fructe proaspete cu 32.1 la sut, legume cu 17.7 la sut, carne, preparate i conserve din carne cu 16.1 la sut, ulei vegetal cu 10.5 la sut, buturi alcoolice cu 5.2 la sut, lapte i produse lactate cu 4.7 la sut, produse de morrit i panificaie cu 4.3 la sut. Totodat, reducerile de preuri la ou (cu 9.2 la sut), pete i produse din pete (cu 5.6 la sut), cartofi (cu 2.8 la sut), unt (cu 1.7 la sut), orez (cu 0.9 la sut), buturi nealcoolice (cu 0.4 la sut) au contribuit n total cu 0.27 puncte procentuale la micorarea ratei inflaiei de la nceputul anului. Ritmul de cretere a preurilor la mrfurile nealimentare n primul trimestru al anului 2008 a fost generat, n principal, de majorrile de preuri la articole cosmetice i parfumerie (cu 7.8 la sut), articole de galanterie (cu 5.4 la sut), autoturisme (cu 4.9 la sut), tricotaje (cu 4.1 la sut), ediii tiprite (cu 2.7 la sut), articole de tutungerie (cu 2.0). Inflaia n grupul serviciilor s-a datorat n special scumpirii serviciilor comunallocative (cu 4.8 la sut), n cadrul crora cel mai mult au crescut preurile la ap i canalizare (cu 20.5 la sut), gaz (cu 4.7 la sut) i la energia electric (cu 3.1 la sut). De asemenea, au fost nregistrate creteri de preuri la reparaia i ntreinerea locuinelor (cu 18.2 la sut), igien i cosmetic (cu 11.2 la sut), n alimentaia public (cu 8.1 la sut), nvmnt (cu 7.1 la sut), la serviciile rituale (cu 4.3 la sut), ngrijirea medical (cu 3.2 la sut). Nivelul inflaiei n perioada ianuariemartie 2007 fa de perioada corespunztoare a anului precedent a constituit 14.7 la sut, inclusiv la produsele alimentare 19.6 la sut, la mrfurile nealimentare 10.5 la sut i la servicii 15.2 la sut.
002 iun. 2 002 sept. 2002 dec. 2 002 mart. 2003 iun. 2 003 sept. 2003 dec. 2 003 mart. 2004 iun. 2 004 sept. 2004 dec. 2 004 mart. 2005 iun. 2 005 sept. 2005 dec. 2 005 mart. 2006 iun. 2 006 sept.2 006 dec.2 006 mart. 2007 iun. 2 007 sept.2 007 dec.2 007 mart. 2008 mart. 2
Graficul nr. 7. Dinamica trimestrial i anual a nivelului inflaiei (%)
Banca Naional a Moldovei Contribuia elementelor de formare a indicelui preurilor de consum este prezentat n tabelul nr.2.
Tabelul nr. 2. Contribuia componentelor (%) Ianuarie-martie 2007 contribuia contribuia / IPC Ianuarie-martie 2008 contribuia contribuia / IPC
Preurile productorului n 2.0 100.0% 4.1 100.0% IPC industrie s-au majorat de la nceputul anului 2008 cu 4.7 Produse 0.46 23.0% 2.57 62.7% alimentare la sut, inclusiv n activitatea Mrfuri energie electric, termic, 1.00 50.0% 0.38 9.3% nealimentare gaze i ap cu 16.6 la sut, 0.54 27.0% 1.15 28.0% Servicii cu plat n industria prelucrtoare Sursa: BNS i BNM cu 4.2 la sut, iar n industria extractiv cu 3.4 la sut. n primele trei luni ale anului 2007 preurile au crescut cu 14.1 la sut fa de perioada corespunztoare a anului trecut. Situaia financiar Bugetul public naional n ianuariemartie 2008 a fost executat la venituri n sum de 5467.7 mil. lei (107.5 la sut n raport cu prevederile corespunztoare), fiind n cretere cu 11.3 la sut fa de nivelul consemnat n perioada respectiv a anului trecut. Veniturile fiscale au reprezentat 88.0 la sut din totalul veniturilor. Cheltuielile bugetului au constituit 5189.9 mil. lei, fiind n cretere cu 14.7 la sut n raport cu cheltuielile perioadei similare din 2007 i inferioare cu 21.1 la sut comparativ cu prevederile. Bugetul public naional s-a soldat cu un excedent de 277.8 mil. lei. n trimestrul I, 2008 n bugetul de stat au fost acumulate venituri n sum de 3275.6 mil. lei, ceea ce reprezint 105.7 la sut fa de prevederile corespunztoare. Cheltuielile bugetului de stat au constituit 3413.8 mil. lei i reprezint 85.7 la sut n raport cu prevederile pentru perioada de raportare. Bugetul de stat s-a soldat cu un deficit n sum de 138.2 mil. lei. La situaia din 31 martie 2008 datoria de stat intern s-a cifrat la 3639.4 mil. lei n descretere cu 109.2 mil. lei comparativ cu 31 decembrie 2007.
n baza informaiei Ministerului Finanelor al Republicii Moldova 9 Bd. Renaterii nr. 7 MD 2005 Chiinu www.bnm.md E-mail: official@bnm.md Tel. (37322) 409 006 Fax (37322) 220 591
2. Situaia monetar
2.1. Dinamica indicatorilor monetari Baza monetar* s-a micorat cu 172.7 mil. lei (1.8 la sut) n trimestrul I, 2008, constituind 9364.5 mil. lei la 31 martie 2008, nregistrnd o cretere semnificativ fa de perioada similar a anului precedent cu 2867.4 mil. lei (44.1 la sut). Factorul principal care pe parcursul trimestrului I, 2008 a determinat scderea activelor interne nete ale BNM a fost diminuarea cererilor de pli fa de Guvern de 6.2 ori (484.8 mil. lei) din contul depirii ncasrilor Graficul nr. 8. Contribuia indicatorilor la ritmul creterii bazei monetare (dec. 2007=100%) bugetului asupra cheltuielilor cu 120.7 mil. lei i a majorrii soldului % 3 Active externe nete depozitelor atrase la termen de la Active interne nete Baza monetar 1 Ministerul Finanelor cu 306.0 mil. lei (graficul nr. 8).
-1 -3 -5 -7 ian. 2008 febr. mart. -3.9 -3.4 -1.8
Totodat, n trimestrul I, 2008 cererile fa de bnci s-au diminuat cu 3.4 la sut (103.9 mil. lei), ca urmare a operaiunilor de sterilizare a lichiditii excesive din sistemul bancar, n principal, a plasrii certificatelor BNM.
Astfel, soldul certificatelor BNM n circulaie n ianuarie-martie 2008 s-a majorat cu 349.2 mil.lei (43.1 la sut), pn la nivelul de 1159.4 mil. lei, contribuind la accelerarea ritmului de scdere a bazei monetare. n structura bazei monetare n trimestrul I, 2008 ponderea banilor n circulaie s-a diminuat de la 69.9 la sut n decembrie 2007 pn la 68.0 la sut n martie 2008 i a manifestat o evoluie descendent pe parcursul ultimelor 12 luni, micorndu-se cu 6.7 puncte procentuale. Respectiv, cota-parte a rezervelor bncilor s-a majorat cu 1.9 puncte procentuale n trimestrul I, 2008, nregistrnd o cretere considerabil fa de aceeai perioad a anului precedent de la 25.2 la sut pn la 32.0 la sut. n trimestrul I, 2008 masa monetar M2 (masa monetar n lei moldoveneti) a consemnat o cretere cu 717.7 mil. lei, sau cu 3.9 la sut, n timp ce ritmul de cretere a acesteia fa de perioada similar a anului precedent a constituit 50.3 la sut. n acelai timp, masa monetar M3 s-a majorat cu 1132.3 mil. lei (4.1 la sut) i a constituit 28476.5 mil. lei la 31 martie 2008, nregistrnd o cretere cu 8528.2 mil. lei (42.8 la sut) fa de trimestrul I, 2007 (tabelul nr. 3).
Baza monetar include banii n circulaie (n afara bncilor), rezervele bancare (rezervele bncilor n lei meninute n conturile corespondente la Banca Naional a Moldovei i numerarul n casele bncilor) i depozitele la vedere ale altor organizaii la Banca Naional a Moldovei. 10 Bd. Renaterii nr. 7 MD 2005 Chiinu www.bnm.md E-mail: official@bnm.md Tel. (37322) 409 006 Fax (37322) 220 591

Tabelul nr. 3. Componentele masei monetare (mil. lei)
Tr. I, 2007 Tr. IV, 2007 Tr. I, 2008 Creterea
Tr. I, 2008 / Tr. IV, 2007
Creterea
Tr. I, 2008 / Tr. I, 2007
absolut
absolut
Masa monetar (M3) Masa monetar (M2) Banii n circulaie Depozitele* n lei n valut strin Instrumentele pieei monetare
*
19948.3 12715.6 4856.1 15058.4 7825.7 7232.7 33.8
27344.2 18396.8 6665.0 20661.9 11714.5 8947.4 17.3
28476.5 19114.5 6367.4 22103.1 12741.1 9362.0 6.0
1132.3 717.7 -297.6 1441.2 1026.6 414.6 -11.3
4.1 3.9 -4.5 7.0 8.8 4.6
8528.2 6398.9 1511.3 7044.7 4915.4 2129.3 -27.8
42.8 50.3 31.1 46.8 62.8 29.4
Conform metodologiei FMI, din totalul depozitelor n sistemul bancar sunt excluse mijloacele bncilor, conturile bugetului de stat, mijloacele extrabugetare, depozitele persoanelor fizice i juridice nerezidente.
Graficul nr. 9. Evoluia indicatorilor monetari (cretere fa de luna similar a anului precedent, % )
70 60 50 40 30 20 %
De menionat c, creterea indicatorului monetar M2 n perioada ianuarie-martie 2008 a fost determinat de depozitele la termen n moneda naional (graficul nr. 9).
Totodat, creterea soldului depozitelor n moneda naional 10 cu 1026.6 mil. lei (8.8 la sut) a 0 condus la majorarea ponderii acestei componente n M2, care a constituit 66.7 la sut n luna Credite n MDL Masa monetar M2 Baza monetar Depozite n MDL martie 2008, nivel superior cu 3.0 puncte procentuale celui din luna decembrie 2007 (63.7 la sut), atunci cnd ponderea depozitelor la termen n moneda naional n volumul M2 a crescut cu 5.9 puncte procentuale (de la 40.5 la sut n decembrie 2007 pn la 46.4 la sut n martie 2008).
febr. mart. febr. apr. oct. ian. 2007
Concomitent, banii n circulaie s-au redus cu 297.6 mil. lei (4.5 la sut), nsumnd 6367.4 mil. lei. Ponderea acestora n masa monetar n moneda naional M2 a constituit 33.3 la sut la 31 martie 2008, micorndu-se cu 2.9 puncte procentuale n comparaie cu nivelul lunii decembrie 2007. Depunerile n valut strin, exprimate n lei, s-au majorat cu 4.6 la sut, pn la nivelul de 9362.0 mil. lei, datorit creterii efective a acestora cu 92.3 mil. USD (11.7 la sut). n acelai timp, ponderea depozitelor n valut strin, denominate n lei, n volumul masei monetare M3 s-a majorat neesenial de la 32.7 la sut n decembrie 2007 pn la 32.9 la sut n martie 2008. Multiplicatorul monetar al M3 a crescut de la 2.87 n luna decembrie 2007 pn la 3.04 la finele lunii martie 2008. 2.2. Piaa creditelor i a depozitelor Evoluia pieei creditelor n trimestrul I, 2008 a fost caracterizat de amplificarea procesului de creditare a economiei, nregistrnd un ritm de cretere fa de aceeai perioad a anului
ian. 2008
mart.
n.
sept.
aug.
dec.
mai
iun.
iul.

Tabelul nr. 4. Dinamica cererilor fa de economie (mil. lei) Perioada Cereri fa de economie n moneda naional, fa de: ntreprinderi sectorul privat alte instituii financiare alte sectoare rezidente n valut strin, fa de: ntreprinderi sectorul privat alte instituii financiare alte sectoare rezidente Tr. I 2006 Tr. I 2007 Tr. I 2008
10761.6 14821.0 22741.8 6812.8 9238.1 13034.1 355.8 4560.2 592.9 1303.9 3948.8 90.3 3553.9 156.6 148.0 384.7 5706.0 715.5 2431.9 5582.9 180.0 4970.9 213.7 218.3 282.6 7175.4 425.3 5150.8 9707.7 124.8 8895.2 320.3 367.4
precedent de 53.4 la sut. Astfel, cererile fa de economie la situaia din 31 martie 2008 au constituit 22741.8 mil. lei, majorndu-se cu 7920.8 mil. lei fa de trimestrul I, 2007. De menionat c, aceast cretere a fost determinat de evoluia ambelor componente. Cererile fa de economie n moneda naional au sporit cu 3796.0 mil. lei (41.1 la sut), atingnd soldul de 13034.1 mil. lei. n structura acestora, cea mai nsemnat cretere au nregistrat cererile fa de alte sectoare rezidente i cererile fa de sectorul privat, respectiv, cu 2718.9 mil. lei (de 2.1 ori) i cu 1469.4 mil. lei (25.8 la sut) (tabelul nr. 4). Cererile fa de economie n valut strin s-au majorat cu 4124.8 mil. lei, pn la nivelul de 9707.7 mil. lei, n principal, pe seama creterii cererilor fa de sectorul privat cu 3924.3 mil. lei, sau cu 78.9 la sut.
Graficul nr. 10. Dinamica volumului i a ratei medii ponderate a dobnzii la creditele acordate n moneda naional
5000 4500 4000 3500 3000 60.6% mil. MDL 18.15% 18.57% 19.04%
% 21 18 15
Volumul creditelor noi acordate n moneda naional n perioada de 12 2500 referin a nsumat 4577.3 mil. lei, 57.7% 9 2000 consemnnd o cretere cu 49.1 la sut fa 50.3% 1500 de trimestrul I, 2007. n structura 6 17.8% 2.8% 1000 creditelor acordate n moneda naional 25.2% 32.3% 3.1% 3 3.0% 4.0% 500 s-a nregistrat majorarea cu 2.9 puncte 15.7 % 5.8% 9.5% 4.6% 7.6% 0 procentuale a ponderii creditelor acordate 0 tr.I, 2006 tr.I, 2007 tr.I, 2008 pe termene de peste 12 luni (60.6 la sut), > 12 luni n defavoarea celor pe termene de la 6 6 - 12 luni 3 - 6 luni 1 - 3 luni pn la 12 luni a cror pondere s-a redus < 1 lun Rata medie ponderat (scala din dreapta) cu 7.4 puncte procentuale, pn la nivelul de 17.8 la sut (graficul nr. 10). Ratele medii ale dobnzii la Tabelul nr. 5. Rata medie ponderat a dobnzii la creditele n moneda naional aceste credite au acordate persoanelor juridice (%) reflectat tendine opuse, De la 1 pn la De la 3 pn la De la 6 pn Perioada Rata medie Pn la 1 lun Peste 12 luni majornduse cu 0.54 3 luni 6 luni la 12 luni puncte procentuale la 17.68 21.21 18.99 16.33 17.79 16.82 Trimestrul I, 2006 creditele acordate pe 18.45 21.81 18.16 17.68 18.45 17.69 Trimestrul I, 2007 termene de peste 12 luni 18.82 21.47 19.08 19.45 18.32 17.95 Trimestrul I, 2008 i micorndu-se cu 0.27
Conform metodologiei FMI, din totalul cererilor fa de economie (inclusiv dobnda calculat la credite i creditele bncilor aflate n proces de lichidare) sunt excluse creditele interbancare i creditele acordate Guvernului. 12 Bd. Renaterii nr. 7 MD 2005 Chiinu www.bnm.md E-mail: official@bnm.md Tel. (37322) 409 006 Fax (37322) 220 591
Banca Naional a Moldovei puncte procentuale la creditele acordate pe termene de la 6 pn la 12 luni, pn la nivelul de 18.51 la sut i 18.47 la sut, respectiv. Rata medie ponderat la creditele acordate n moneda naional n trimestrul I, 2008 a constituit 19.04 la sut, fiind n cretere cu 0.47 puncte procentuale fa de 18.57 la sut n trimestrul I, 2007. Pe parcursul trimestrului analizat partea preponderent (77.1 la sut) a creditelor acordate n moneda naional le-a revenit persoanelor juridice (3529.4 mil. lei). Comparativ cu trimestrul I, 2007 volumul Graficul nr. 11. Dinamica volumului i a ratei medii lor s-a majorat cu 1195.4 mil. lei (51.2 la ponderate a dobnzii la creditele acordate n valut strin sut), iar rata medie ponderat a dobnzii % mil. MDL aferente acestor credite a sporit de la 2800 12 11.06 % 18.45 la sut pn la 18.82 la sut (tabelul 10.98 % 2400 10.87 % 10 nr. 5).
2000 1600 1200 800 400 0 71.3% 8 72.8% 6 4 63.6% 25.1% 3.0% 3.0% 5.3% tr.I, 2006 14.9% 4.6% 7.2% 2.0% 11.4% 11.4% 2.1% 2.3% 0 2
Volumul creditelor noi acordate n valut strin n perioada ianuarie-martie 2008 a constituit 2708.5 mil. lei (echivalentul a 243.7 mil. USD), fiind n cretere cu 59.6 la sut, sau cu 91.0 mil. USD fa de trimestrul I, 2007. Rata medie ponderat a dobnzii la creditele acordate n valut strin n trimestrul I, 2008 a constituit 10.87 la sut i s-a diminuat cu 0.19 puncte procentuale comparativ cu aceeai perioad a anului precedent (graficul nr. 11).
tr.I, 2007 tr.I, 2008 > 12 luni 6 - 12 luni 3 - 6 luni 1 - 3 luni < 1 lun Rata medie ponderat (scala din dreapta)
Tabelul nr. 6. Dinamica depozitelor n bnci (mil. lei) Tr. I Tr. I Perioada 2006 2007 Soldul total al 11773.4 15058.4 depozitelor n moneda naional 6524.3 7825.7 La vedere 2451.1 3090.8 Persoane fizice 558.3 650.9 Persoane juridice 1892.8 2439.9 La termen 4073.2 4734.9 Persoane fizice 3446.2 4065.8 Persoane juridice 627.0 669.1 n valut strin 5249.1 7232.7 La vedere 1785.4 1949.5 Persoane fizice 743.1 918.7 Persoane juridice 1042.3 1030.8 La termen 3463.7 5283.2 Persoane fizice 3022.0 4698.0 Persoane juridice 441.7 585.2
Tr. I 2008 22103.1 12741.1 3873.6 898.9 2974.7 8867.5 7495.7 1371.8 9362.0 2328.8 1086.7 1242.1 7033.2 6271.9 761.3
Analiza structurii volumului creditelor noi acordate n funcie de scaden relev meninerea creditelor n valut strin acordate pe termene de peste 12 luni drept component dominant, ponderea acestora a sporit cu 1.5 puncte procentuale, pn la nivelul de 72.8 la sut din total n trimestrul I, 2008. Rata dobnzii medii aferent creditelor respective a constituit 10.60 la sut. n acelai timp, ponderea creditelor acordate pe termene de la 6 pn la 12 luni s-a diminuat cu 3.5 puncte procentuale, pn la nivelul de 11.4 la sut din total. Soldul depozitelor n sistemul bancar s-a majorat cu 7044.7 mil. lei (46.8 la sut) fa de trimestrul I, 2007 i a constituit 22103.1 mil. lei
Conform metodologiei FMI, din totalul depozitelor n sistemul bancar sunt excluse mijloacele bncilor i ale altor instituii financiare, conturile bugetului de stat, mijloacele extrabugetare, depozitele persoanelor fizice i juridice nerezidente. 13 Bd. Renaterii nr. 7 MD 2005 Chiinu www.bnm.md E-mail: official@bnm.md Tel. (37322) 409 006 Fax (37322) 220 591
Banca Naional a Moldovei la 31 martie 2008. Aceast evoluie s-a datorat majorrii cu 4915.4 mil. lei (62.8 la sut) a depozitelor n moneda naional, pn la nivelul de 12741.1 mil. lei, precum i creterii soldului depozitelor n valut strin cu 2129.3 mil. lei (29.4 la sut), alctuind 9362.0 mil. lei (tabelul nr. 6). Soldul depozitelor la termen n moneda naional n perioada de analiz a sporit cu 4132.6 mil. lei (87.3 la sut), constituind 8867.5 mil. lei, ca rezultat al creterii depozitelor persoanelor fizice cu 3429.9 mil. lei, sau cu 84.4 la sut. Ca urmare, ponderea depozitelor persoanelor fizice n totalul depunerilor la termen n moneda naional a rmas major (84.5 la sut). Cota-parte a depozitelor la termen n componena depozitelor n moneda naional a crescut de la 60.5 la sut n martie 2007 pn la 69.6 la sut n martie 2008.
Graficul nr. 12. Dinamica volumului i a ratei medii ponderate a depozitelor la termen n moneda naional
4000 3500 13.96 % 3000 11.30% 2500 2000 12.3% 1500 1000 500 0
tr.I, 2006 mil. MDL
% 18
15.89% 9.1% 16 14 50.5% 12 10 8 6
11.8% 49.2% 36.2% 47.3%

4.1% 0.5% tr.I, 2007 2.6% 1.6% 5.2% tr.I, 2008
33.1%
4 2 2.1% 0
34.4%
> 12 luni 6 - 12 luni 3 - 6 luni 1 - 3 luni < 1 lun Rata medie ponderat (scala din dreapta)
Rata medie ponderat a dobnzii la depozitele la termen atrase n moneda naional n perioada de referin s-a majorat cu 1.93 puncte procentuale fa de trimestrul I, 2007 i a constituit 15.89 la sut (graficul nr. 12). Tendina ascendent a ratei medii ponderate a depozitelor noi constituite n moneda naional a fost caracteristic tuturor tipurilor de depuneri. Cea mai mai mare rat medie (16.83 la sut) s-a oferit la depunerile cu termene de la 6 pn la 12 luni, care a sporit cu 2.25 puncte procentuale comparativ cu aceeai perioad a anului precedent. Drept consecin a creterii ratei medii a dobnzii, volumul depozitelor noi atrase la termen n moneda naional pe parcursul trimestrului I, 2008 a crescut cu 2011.7 mil. lei (de 2.1 ori) fa de volumul atras n trimestrul I, 2007, pn la nivelul de 3871.9 mil. lei.
Cea mai nsemnat cretere a volumului mijloacelor atrase s-a nregistrat la depunerile n moneda naional pe termene de la 6 pn la 12 luni (cu 1281.5 mil. lei, sau de 2.9 ori), fiind cele mai atractive (50.5 la sut) din totalul depunerilor la termen n moneda naional. Soldul depozitelor la termen n valut strin n trimestrul I, 2008 a nregistrat o cretere cu 1750.0 mil. lei (33.1 la sut) fa de aceeai perioad a anului anterior, fapt datorat depozitelor persoanelor fizice, care sau majorat cu 216.2 mil. USD (1573.8 mil. lei), constituind 591.4 mil. USD.
Banca Naional a Moldovei n trimestrul I, 2008 rata medie a dobnzii la depozitele atrase la termen n valut strin s a situat la nivelul de 6.59 la sut, fiind Graficul nr. 13. Dinamica volumului i a ratei medii ponderate cu 0.97 puncte procentuale superioar a dobnzii la depozitele la termen n valut strin nivelului nregistrat n trimestrul I, 2007 % mil. MDL (graficul nr. 13). 5.4%
3000 2400
4.94%
8 6
6.59% 5.62% 10.7 % 51.5%
5 4
1800
8.2 % 43.6% 24.8%
Volumul depozitelor noi atrase la termen n valut strin a crescut n comparaie cu trimestrul I, 2007 cu 88.1 mil. USD (46.1 la sut), constituind 279.1 mil. USD. Economiile atrase de la populaie au constituit 89.5 la sut din volumul total al depozitelor n valut strin la termen atrase n perioada de raportare.
1200
45.1%
3 1
4.4%
600 0
28.6 % 15.1%
23.7% 22.2% 0.8% 2.0%
13.9%
Solicitrile persoanelor fizice au vizat n primul rnd depozitele cu scadena > 12 luni 6 - 12 luni de la 6 pn la 12 luni (cu o pondere de 3 - 6 luni 1 - 3 luni 55.7 la sut din totalul depozitelor la < 1 lun Rata medie ponderat (scala din dreapta) termen n valut strin ale persoanelor fizice). Volumul acestora a crescut cu 54.2 la sut comparativ cu trimestrul I, 2007. Rata medie a dobnzii aferent acestor depozite a nregistrat o evoluie ascendent (de la nivelul de 6.17 la sut n trimestrul I, 2007 pn la 7.48 la sut n trimestrul I, 2008).
0 tr.I, 2006 tr.I, 2007 tr.I, 2008
Depunerile la termen n valut strin ale agenilor economici au avut o dinamica descendent, micorndu-se n perioada de analiz cu 0.9 mil. USD (3.0 la sut), pn la nivelul de 29.5 mil. USD. Preponderente n aceast categorie de depozite (39.7 la sut) au fost depozitele pe termene de pn la 1 lun, a cror rat medie a dobnzii a constituit 4.21 la sut.
3. Instrumentele politicii monetare

Pe parcursul trimestrului I, 2008 Banca Naional a Moldovei, prin intermediul operaiunilor de pia, a efectuat sterilizarea excesului de lichiditate de pe piaa interbancar, aplicnd urmtoarele instrumente de reglementare monetar: operaiuni de gestionare a lichiditii, politica ratelor dobnzilor. Operaiuni de sterilizare a lichiditilor n trimestrul I, 2008 Banca Naional a Moldovei a recurs la un singur instrument de absorbire a lichiditii certificatele Graficul nr. 14. Soldul operaiunilor de sterilizare efectuate Bncii Naionale a Moldovei cu de BNM n ianuarie-martie 2008 scadena de 7, 14 i 28 zile cu mil. lei 2100 emitere sptmnal. La cele 47 de 1745.9 licitaii desfurate cu anunarea 1659.1 1800 preului minim Banca Naional a 1500 Moldovei a acceptat integral cererile 1159.4 bncilor.
1200 900 600 300
008 ian. 2 febr. mart.
810.2
Soldul operaiunilor de sterilizare la 31 martie 2008 s-a cifrat la 1159.4 mil. lei (graficul nr. 14), media zilnic pe trimestrul I, 2008 cifrnduse la 1492.6 mil. lei, fa de 1870.5 n trimestrul IV, 2007. Pe parcursul trimestrului analizat, ca rezultat al operaiunilor de sterilizare ale Bncii Naionale a Moldovei, excesul de lichiditate din sistemul bancar a avut o tendin continu de diminuare (graficul nr. 15). n trimestrul I, 2008 rata medie ponderat a dobnzii la operaiunile de sterilizare a constituit 15.93 la sut anual, fiind n cretere cu 0.1 puncte procentuale comparativ cu
Graficul nr. 15. Volumul rezervelor excesive la conturile bncilor i al operaiunilor de sterilizare a surplusului de lichiditate
4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 oct. 2007 n. dec. ian.2008 febr. mart. Vnzri de CBN Ratele medii ponderate la operatiunile de sterilizare (scala din drepta) Rezerve excesive medii lunare n conturile ''Loro'' ale bncilor 146.2 109.7 217.9 223.1 165.4 83.1 4170.1 3848.5 4272.9 2968.3 4472.3 3365.2 mil.lei 15.83 15.84 15.82 15.83 15.83 16.16
%
17 16 15 14 13 12 11
trimestrul IV, 2007. Facilitile permanente Facilitile de creditare i de depozit overnight, acordate de ctre Banca Naional a Moldovei, au fost disponibile pentru utilizare pe tot parcursul trimestrului I, 2008.
Banca Naional a Moldovei Suma total a depozitelor overnight la Banca Naional a Moldovei s-a cifrat la 4335.0 mil. lei, diminundu-se cu 1638.0 mil. lei, sau cu 27.4 la sut fa de trimestrul IV, 2007. Valoarea medie zilnic a depozitelor overnight plasate de bnci la Banca Naional a Moldovei n trimestrul I, 2008 a constituit 69.9 mil. lei, fiind n scdere cu 18.5 mil. lei comparativ cu trimestrul precedent. Pentru meninerea lichiditii, n ultima lun a trimestrului de referint au fost acordate credite overnight n sum de 60.0 mil. lei, soldul mediu zilnic constituind 0.8 mil. lei, n cretere cu 0.4 mil. lei fa de trimestrul precedent. Rezervele obligatorii Conform Hotrrii Consiliului de administraie al Bncii Naionale a Moldovei nr. 338 din 27 decembrie 2007, n trimestrul I, 2008 (ncepnd cu luna februarie 2008) n regimul rezervelor obligatorii au intervenit schimbri, n principal, viznd majorarea pn la 15 zile a lag-ului ntre nceputul perioadei de urmrire a mijloacelor atrase i nceputul perioadei de meninere a rezervelor obligatorii n lei moldoveneti n conturile Loro ale bncilor. Modificrile regimului rezervelor obligatorii au avut scopul de a eficientiza procesul de gestionare a lichiditii excesive din sistemul bancar. Conform regimului modificat al rezervelor obligatorii, perioadele noi de urmrire a mijloacelor atrase sunt cuprinse ntre 0620 a lunii curente i 21 a lunii curente 05 a lunii urmtoare. Perioadele de meninere a rezervelor obligatorii n lei moldoveneti n conturile Loro au fost determinate ntre 21 a lunii curente 05 a lunii urmtoare i 06-20 a lunii urmtoare, respectiv, iar termenele noi de completare a contului rezervelor obligatorii n valut strin au fost stabilite: data de 27 a lunii curente (pentru perioada de urmrire 06-20 a lunii curente) i data de 12 a lunii urmtoare (pentru perioada de urmrire 21 a lunii curente 05 a lunii urmtoare). Rezervele obligatorii n moneda naional meninute de bnci la finele trimestrului I, 2008 s-au cifrat la 2042.0 mil. lei, n cretere cu 43.6 mil. lei, sau cu 2.2 la sut fa de rezervele obligatorii meninute la finele anului 2007. Rezervele obligatorii constituite de bnci n valut liber convertibil la 31 martie 2008 au constituit 69.2 mil. USD i 74.6 mil. EUR, fiind n cretere cu 1.4 mil. USD (cu 2.1 la sut) i 5.3 mil. EUR (cu 7.6 la sut) fa de 31 decembrie 2007. Consiliul de administraie al Bncii Naionale a Moldovei la edina din 12 martie 2008, concomitent cu majorarea ratei de baz, a decis mrirea normei rezervelor obligatorii constituite, att n lei moldoveneti, ct i n valut liber convertibil, cu 1.0 punct procentual, stabilind-o n proporie de 16.0 la sut din baza de calcul, ncepnd cu perioada de urmrire a mijloacelor atrase 06-20 aprilie 2008. Politica ratelor dobnzilor Pe parcursul primelor dou luni ale anului 2008 ratele dobnzilor la instrumentele monetare ale Bncii Naionale a Moldovei s-au meninut la nivelul celor stabilite de ctre Consiliul de administraie al Bncii Naionale a Moldovei n edina din 26 septembrie 2007. Consiliul de administraie al Bncii Naionale a Moldovei, lund n consideraie evoluia indicatorilor macroeconomici i a ratei inflaiei, n edina din 12 martie 2008 a aprobat ratele
Banca Naional a Moldovei dobnzilor la instrumentele monetare ale Bncii Naionale a Moldovei (se aplic ncepnd cu 18 martie 2008): rata de baz aplicat pentru operaiunile REPO de cumprare pe termen de dou luni a valorilor mobiliare de stat (VMS), efectuate n cadrul operaiunilor de pia deschis ale Bncii Naionale a Moldovei 17.0 la sut anual (n cretere cu 1.0 puncte procentuale); rata la creditele overnight 19.0 la sut anual (n cretere cu 1.0 puncte procentuale); rata la depozitele overnight acceptate de Banca Naional a Moldovei 2.0 la sut anual (la nivelul precedent). Rata de baz la creditele acordate pe termen lung (mai mare de 5 ani) a rmas la nivelul de 10.5 la sut anual.
4. Pieele financiare
Piaa primar a valorilor mobiliare de stat Pe parcursul trimestrului I, 2008 Ministerul Finanelor a oferit la licitaiile de plasare pe piaa primar valori mobiliare de stat n Graficul nr. 17. Dinamica lunar a volumului ofertei, cererii volum de 727.0 mil. lei (graficul nr. i vnzrilor de VMS 17). Cererea bncilor s-a cifrat la 1271.1 mil. lei, majorndu-se de 1.2 mil. lei 500 498.6 446.9 ori comparativ cu trimestrul precedent. Volumul total al titlurilor 400 comercializate a constituit 702.3 mil. 325.6 300 lei (96.6 la sut din ofert), fiind cu 276.0 227.0 224.0 16.8 mil. lei superior volumului 264.7 200 comercializat n trimestrul IV, 2007. 224.1
100 0 ian. Volumul ofertei febr. 2008 Volumul cererii mart. Volumul VMS vndute 213.5
Din volumul total de titluri de stat adjudecate 667.4 mil. lei (95.0 la sut din volumul total comercializat) au fost procurate de ctre bnci n portofoliile proprii.
Volumul procurrilor de valori mobiliare de stat din contul investitorilor s-a diminuat cu circa 40.0 la sut comparativ cu trimestrul precedent, nsumnd 34.9 mil. lei, sau 5.0 la sut din valoarea realizat. n structura pe scadene a titlurilor de stat emise au intervenit modificri (graficul nr. 18): a) ponderea titlurilor cu scadena de 91 zile s-a redus de la circa 50.0 la sut n trimestrul precedent, pn la 43.3 la sut n perioada de gestiune, meninndu-se n continuare majoritar; b) s-a majorat cota titlurilor de stat cu termenul de circulaie de 364 zile, de la 23.4 la 28.5 la sut; c) cota obligaiunile de stat (OS) cu scadena de 2 ani s-a majorat de la 4.5 pn la 5.0 la sut.
Graficul nr. 18. Structura VMS comercializate pe piaa primar
Trimestrul IV, 2007 BT-364 23.4% OS-2 ani 4.5%
Trimestrul I, 2008 BT-364 28.5% OS-2 ani 5.0%
BT-182 22.4%
BT-91 49.7%
BT-91 43.3% BT-182 23.2%
Banca Naional a Moldovei Modificrile acestea au influenat majorarea scadenei medii a VMS emise n perioada analizat cu 16 zile, pn la 219 zile. Graficul nr. 19. Dinamica ratelor nominale ale dobnzilor la VMS
cu scadena pn la un an n ianuarie-martie 2008
17 %
16
La finele trimestrului I, 2008 volumul valorilor mobiliare de stat n circulaie (din cele plasate la licitaii pe piaa primar) s-a cifrat la 1426.0 mil. lei la preul de vnzarecumprare, majorndu-se fa de 31 decembrie 2007 cu 9.6 mil. lei. Rata nominal medie ponderat la titlurile de stat cu scadena pn la un an plasate pe piaa primar s-a redus de la 15.99 la sut anual n trimestrul IV, 2007 pn la 15.59 la sut n trimestrul gestionar (graficul nr. 19).
15 BT - 91 zile BT - 182 zile BT - 364 zile 14

09.01.2008 15.01.2008 22.01.2008 29.01.2008 05.02.2008 12.02.2008 19.02.2008 26.02.2008 04.03.2008 11.03.2008 18.03.2008 25.03.2008
Piaa monetar interbancar n trimestrul I, 2008 volumul total al tranzaciilor interbancare a nsumat 3307.1 mil. lei, majorndu-se cu 154.7 mil. lei, sau cu 4.9 la sut fa de trimestrul IV, 2007 (tabelul nr. 7).
Tabelul nr. 7. Piaa monetar interbancar
Perioada Piaa secundar a VMS / CBN (vnzri-cumprri) termenul rata medie volumul mediu efectiv ponderat (mil. lei) (%) (zile) 2 3 4 97/ 64/16 113/20 94/17 68/ 110/ 90/ 88/ 12.82/ 14.01/15.70 14.97/15.77 14.33/ 5.71 14.61/ 16.59/ 14.94/ 15.42/ 12.3/ 29.4/186.2 43.1/40.4 84.8/226.6 19.9/ 16.9/ 7.9/ 44.7/ -
Operaiuni REPO cu VMS / CBN

termenul mediu ponderat (zile) 5 7/ 19/ 7/ 14/ -/-/-/-/rata medie nominal (%) 6 14.50/ 16.33/ 16.00/ 15.80/ -/-/-/-/volumul (mil. lei) 7 6.8/ 14.8/ 5.0/ 26.6/ -/-/-/-/-
Credite/depozite interbancare termenul mediu ponderat (zile) 8 4 5 11 6 2 10 4 4 rata medie nominal (%) 9 14.25 14.72 13.64 14.35 12.83 13.55 13.16 13.19 volumul (mil. lei) 10 1055.5 1242.7 516.2 2814.4 694.1 831.0 1737.3 3262.4
volumul total 4+7+10 (mil. lei) 11 1074.6 1473.1 604.7 3152.4 714.0 847.9 1745.2 3307.1
1 2007 octombrie noiembrie decembrie Total tr. IV, 2007 2008 ianuarie februarie martie Total tr. I. 2008
Piaa interbancar a creditelor/depozitelor n trimestrul I, 2008 cota majoritar n volumul tranzaciilor pieei interbancare monetare au constituit-o operaiunile de credite/depozite interbancare, care reprezent circa 98.6 la sut din total. Volumul acestor tranzacii s-a cifrat la 3262.4 mil. lei, fiind n cretere cu 448.0 mil. lei, sau cu 15.9 la sut comparativ cu trimestrul IV, 2007. n perioada analizat ponderea tranzaciilor overnight cu scadena minim a pieei a reprezentat 92.5 la sut din totalul rulajului. Ratele dobnzilor pe piaa monetar n trimestrul I, 2008 au consemnat o diminuare relativ. Astfel, rata medie ponderat la creditele/depozitele interbancare s-a redus cu 1.16 puncte procentuale comparativ cu trimestrul IV, 2007, constituind 13.19 la sut anual. Termenul mediu al operaiunilor interbancare n trimestrul de raportare a constituit 4 zile.
Banca Naional a Moldovei Piaa secundar a valorolor mobiliare de stat i a Certificatelor Bncii Naionale a Moldovei n trimestrul I, 2008 volumul total al tranzaciilor pe piaa secundar a constituit 44.7 mil. lei, diminundu-se cu 40.1 mil. lei fa de trimestrul precedent. Rata nominal medie ponderat a dobnzii la valorile mobiliare de stat comercializate pe piaa secundar s-a majorat cu 1.09 puncte procentuale, constituind 15.42 la sut anual n condiiile micorrii termenului mediu ponderat pn la scaden de la 94 pn la 88 zile. n trimestrul gestionar cele mai atractive pentru participanii pieei secundare au fost valorile mobiliare de stat cu scadena de la 91 pn la 364 zile i de la 28 pn la 91 zile, a cror pondere n volumul total al tranzaciilor efectuate cu valorile mobiliare de stat a constituit 41.4 i 40.2 la sut, respectiv. Operaiuni REPO i tranzacii cu certificatele Bncii Naionale a Moldovei n-au fost nregistrate. Ratele de referin pe piaa interbancar n trimestrul I, 2008 ratele dobnzilor de referin interbnci au fost caracterizate de o evoluie relativ uniform, inregistrnd creteri n ultima decad a perioadei de raportare, ca rezultat al majorrii din 18 martie 2008 a ratelor dobnzilor la instrumentele de politic monetar ale Bncii Naionale a Moldovei. La sfritul lunii martie 2008 ratele de referin interbnci au nregistrat urmtoarele valori: rata de referin CHIBOR overnight 15.54 la sut (n cretere cu 1.23 puncte procentuale comparativ cu finele lunii decembrie 2007), CHIBOR 1 lun 16.23 la sut (n cretere cu 0.85 puncte procentuale) i CHIBOR 3 luni 16.46 la sut (n cretere cu 0.20 puncte procentuale). Datoria Guvernului Republicii Moldova fa de Banca Naional a Moldovei Conform Planului de convertire a mprumuturilor de stat contractate anterior de la Banca Naional a Moldovei n valori mobiliare de stat, aprobat de Ministerul Finanelor i Banca Naional, pe parcursul trimestrului I, 2008 a fost convertit n valori mobiliare de stat ntreg portofoliul de mprumuturi. La 31 martie 2008 datoria statului contractat de la Banca Naional a Moldovei a totalizat 2213.4 mil. lei, diminundu-se cu 118.8 mil. lei comparativ cu finele anului 2007, ca urmare a rambursrii la 27.03.2008 de ctre Ministerul Finanelor a unui mprumut contractat anterior de la Banca Naional a Moldovei. Valori mobiliare de stat n portofoliul Bncii Naionale a Moldovei Valorile mobiliare de stat obinute n portofoliul propriu al Bncii Naionale a Moldovei, ca urmare a reemisiunilor i convertirii mprumuturilor efectuate pe parcursul trimestrului I, 2008 au avut scadene cuprinse ntre 84-147 zile. Ratele dobnzilor la titlurile emise au variat de la 15.04 la 15.94 la sut anual, iar rata medie ponderat a dobnzii la valorile mobiliare de stat deinute n portofoliu la 31 martie 2008 a nregistrat nivelul de 15.41 la sut anual. Scadena medie a valorilor mobiliare de stat din portofoliu n ultima zi a perioadei gestionare s-a cifrat la 67 zile, fiind cu 24 zile mai mare comparativ cu scadena medie constituit n ultima zi a lunii decembrie 2007.
Banca Naional a Moldovei Ca rezultat al reflectrii dobnzilor calculate i a evalurii valorilor mobiliare de stat deinute n portofoliu Bncii Naionale a Moldovei la preurile de pia, valoarea de bilan a datoriei statului la 31 martie 2008 a constituit 2259.1 mil. lei. Depozite plasate la BNM Pe parcursul trimestrului I, 2008 Ministerul Finanelor a plasat depozite la Banca Naional a Moldovei pe termen de la 6 luni pn la 1 an n volum total de 400.5 mil. lei. Depozitele la termen au fost plasate cu o rat a dobnzii, calculat n baza ratei medii a dobnzii la depozitele cu acelai termen pe sistemul bancar, disponibil pentru ultimele trei luni. Rata medie ponderat aplicat la depozitele plasate n perioada menionat a variat ntre 15.35 16.67 la sut anual. La 31 martie 2008 soldul depozitelor a constituit 667.5 mil. lei, rata medie ponderat 15.64 la sut anual, iar termenul mediu a constituit 250 zile.
5. Piaa valutar
Evoluia cursului de schimb nominal, real i real efectiv Pe parcursul trimestrului I, 2008 cursul oficial al monedei naionale n raport cu dolarul SUA pe piaa valutar intern s-a apreciat cu Graficul nr. 20. Evoluia cursului de schimb oficial nominal 6.3 la sut (de la 11.3192 lei pentru un i a cursului mediu al monedei naionale fa de dolar SUA la 31 decembrie 2007 pn la dolarul SUA pe piaa valutar intern n numerar 10.6054 lei pentru un dolar SUA la 31 MDL 13.5 martie 2008) (graficul nr. 20). Cursul 13.0 12.5 oficial nominal al monedei naionale fa 12.0 de euro s-a depreciat cu 0.7 la sut, de la 11.5 16.6437 lei pn la 16.7587 lei pentru un 11.0 10.5 euro. 10.0 Cursul oficial mediu de schimb al monedei naionale n raport cu dolarul Cursul oficial al monedei naionale fa de dolarul SUA SUA n trimestrul I, 2008 a constituit Cursul mediu al monedei naionale fa de dolarul SUA pe piaa valutar 11.1141 lei pentru un dolar SUA intern n numerar comparativ cu 12.8307 lei pentru un dolar SUA n perioada respectiv a anului 2007. Cursul oficial mediu de schimb al monedei naionale fa de euro n trimestrul gestionar a constituit 16.6350 lei pentru un euro comparativ cu 16.8148 lei pentru un euro n trimestrul I, 2007.
ian.2007 ian.2008 mai sept. dec. aug. oct. iul. febr. febr. iun. n. mart. mart. apr.
Pe parcursul trimestrului I, 2008 evoluia cursului de schimb al monedei naionale n raport cu dolarul SUA pe piaa valutar intern a fost influenat preponderent de urmtorii factori: 1) Majorarea volumului de lichiditi n valut strin pe piaa valutar intern pe fundalul persistenei afluxurilor semnificative de valut n ar. Volumul de lichiditi n valut strin pe piaa valutar intern a crescut ca rezultat al majorrii ofertei nete de valut de la persoane fizice, a fluxului net aferent investiiilor directe, de portofoliu i creditelor contractate de la persoanele afiliate, precum i a fluxului net aferent creditelor externe private, Graficul nr. 21. Dinamica ritmului de cretere a ofertei nete granturilor i asistentei tehnice. de valut de la persoane fizice
100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% ian. febr. mart. apr. mai iun. iul. aug. sept. oct. n. dec. Creterea ofertei n 2008 fa de 2007 Creterea ofertei n 2007 fa de 2006 Creterea ofertei n 2006 fa de 2005
Pe parcursul trimestrului I, 2008 majorarea ritmului de cretere a ofertei nete de valut de la persoanele fizice (ca urmare a creterii volumului remiterilor din strintate) a avut un impact major asupra aprecierii monedei naionale. Ritmul de cretere a ofertei nete de valut de la persoanele fizice nregistrat n primele trei luni ale anului 2008 fa de perioada respectiv a anului 2007 a fost mai mare dect cel nregistrat
23
Banca Naional a Moldovei n primele trei luni ale anului 2007 fa de lunile respective ale anului 2006 (graficul nr. 21). Factorii care au determinat majorarea volumului lichiditilor n valut strin pe piaa valutar intern au fost: sporirea volumului ofertei nete de valut strin de la persoane fizice cu 78.9 la sut n perioada de raportare fa de trimestrul I, 2007 (de la 292.5 pn la 523.4 mil. dolari SUA); majorarea de 2.2 ori a fluxului net aferent investiiilor directe, de portofoliu i creditelor contractate de la persoane afiliate (de la 23.2 pn la 51.2 mil. dolari SUA). 2) Deprecierea cursului de schimb al dolarului SUA fa de euro pe pieele valutare internaionale. Tendina de depreciere a dolarului SUA pe parcursul anului 2007, a continuat i n trimestrul I, 2008, ca urmare a declanrii crizei de pe piaa creditelor ipotecare din SUA i a consolidrii ateptrilor privind Graficul nr. 22. Dinamica cursului de schimb al euro fa de dolarul SUA pe piaa internaional accentuarea trendului de depreciere a dolarului SUA n raport cu euro. Cursul USD/EUR 1.59 de schimb al dolarului SUA fa de 1.54 euro pe pieele internaionale s-a 1.49 depreciat cu 7.5 la sut, de la 1.4704 1.44 dolari SUA pentru un euro la 31 1.39 decembrie 2007 pn la 1.5802 dolari 1.34 1.29 SUA pentru un euro la 31 martie 2008 1.24 (graficul nr. 22). De remarcat creterea atractivitii monedei euro pentru tezaurizare. La 31 martie 2008 soldul Cursul de schimb al euro fa de dolarul SUA pe pieele internaionale depozitelor n euro a constituit echivalentul a 653.5 mil. USD, majorndu-se cu 16.7 la sut (cu echivalentul sumei de 93.3 mil. USD), iar n dolari SUA s-a cifrat la 277.6 mil. USD, diminund-se cu 1.8 la sut (cu 5.2 mil. USD).
iul. sept. aug. iun. oct. ian. 2007 mai n. ian. 2008 febr. dec. mart. febr.
Pe parcursul trimestrului I, 2008 ponderea dolarului SUA s-a majorat n structura fluxurilor de valut de la 54.0 la sut n luna ianuarie 2008 pn la 57.2 la sut n luna martie 2008, iar n structura refluxurilor de valut s-a diminuat de la 65.9 pn la 63.0 la sut, respectiv. Concomitent, ponderea euro s-a diminuat, respectiv, n structura fluxurilor de valut de la 41.7 pn la 36.9 la sut i n cea a refluxurilor de valut s-a majorat de la 30.3 pn la 32.7 la sut. 3) Sporirea ofertei de valut n urma majorrii depozitelor n lei moldoveneti condiionat de convertirea parial a mijloacelor din valut strin n moneda naional. Atractivitatea leului moldovenesc n calitate de moned de tezaurizare a contribuit la convertirea parial a mijloacelor n valut strin i plasarea acestora la bnci sub form de depozite la vedere i la termen n moneda naional, fapt ce a condiionat sporirea ofertei de valut pe piaa valutar intern. Astfel, depunerile n moneda naional s-au majorat pe parcursul trimestrului I, 2008 cu 1026.6 mil. lei (echivalentul a 166.5 mil. USD), sau cu 16.1 la sut, iar depunerile n valut strin au crescut cu echivalentul a 92.3 mil. USD, sau cu 11.7 la sut.
mart.
apr.

Graficul nr. 23. Dinamica cursului nominal i real efectiv al monedei naionale calculat n baza ponderii principalilor parteneri comerciali
110% 105% 100% 95% 90% 85% ian. 2008 dec. 2000 dec. 2001 dec. 2002 dec. 2003 dec. 2004 dec. 2005 dec. 2006 dec. 2007 mart. febr. 97.6% dec.2000=100% 104.7%
NEER REER
105.2%
100.7%
Pe parcursul trimestrului I, 2008 cursul de schimb nominal efectiv al monedei naionale (NEER), calculat fa de luna decembrie 2000, reieind din ponderea principalilor parteneri comerciali n cadrul tranzaciilor de comer exterior, s-a apreciat cu 3.1 puncte procentuale, de la 97.6 la sut n luna decembrie 2007 pn la 100.7 la sut n luna martie 2008 (graficul nr. 23).
Cursul real efectiv al monedei naionale (REER) care este un indicator ce reflect modificarea cursului leului n termeni reali fa de valutele principalilor parteneri comerciali (calculat comparativ cu luna decembrie 2000, lund n consideraie nivelul inflaiei din rile-parteneri comerciali i modificarea cursului de schimb mediu lunar) a constituit 105.2 la sut n luna Graficul nr. 24. Evoluia cursului real efectiv al monedei naionale martie 2008. Pe parcursul calculat n baza ponderii principalilor parteneri comerciali trimestrului I, 2008 cursul real efectiv 108.9% dec. 2000=100% 107.8% 109% al monedei naionale s-a apreciat cu 0.5 puncte procentuale. 105%
101% 97% 93% 89% 85% 81% ian. 2008 dec. 2000 dec. 2001 dec. 2002 dec. 2003 dec. 2004 dec. 2005 dec. 2006 dec. 2007 febr. mart.
REER - CSI REER - alte ri REER - parteneri
101.4% 101.6%
Cursul real efectiv al monedei naionale, calculat fa de valutele partenerilor comerciali din CSI, n comparaie cu decembrie 2000, a constituit 101.4 la sut n luna martie 2008 (graficul nr. 24), depreciindu-se pe parcursul trimestrului I, 2008 cu 0.2 puncte procentuale.
Cursul real efectiv al monedei naionale calculat fa de valutele partenerilor comerciali din alte ri (exclusiv CSI) a constituit 108.9 la sut n luna martie 2008, comparativ cu luna decembrie 2000, aprecindu-se pe parcursul trimestrului gestionar cu 1.1 puncte procentuale. Piaa valutar a Republicii Moldova. Activitatea Bncii Naionale a Moldovei pe piaa valutar n trimestrul I, 2008 operaiunile n valut strin efectuate contra MDL (n continuare operaiuni pe piaa valutar) au marcat un trend ascendent. Rulajul total al operaiunilor pe piaa valutar a constituit echivalentul a 2695.0 mil. USD, fiind n cretere cu 52.7 la sut comparativ cu perioada similar a anului 2007 (tabelul nr. 8). Aceast cretere s-a datorat, n
Suma nu include cumprrile/vnzrile contra MDL efectuate de Banca Naional a Moldovei ctre Ministerul Finanelor i alte ministere. 25 Bd. Renaterii nr. 7 MD 2005 Chiinu www.bnm.md E-mail: official@bnm.md Tel. (37322) 409 006 Fax (37322) 220 591
Banca Naional a Moldovei cea mai mare parte, sporirii rulajului operaiunilor efectuate PIAA VALUTAR PIAA VALUTAR INTERN PRN VIRAMENT PIAA INTERN N NUMERAR de ctre persoanele VALUTAR casele de INTERN bnci bnci persoane CSV ale juridice i de ctre BNM diverse total schimb total rezidente nerezidente juridice bncilor valutar casele de schimb Echivalentul n milioane dolari SUA valutar ce aparin Tr. I, 2007 17.4 115.3 9.9 999.6 121.2 1263.4 391.3 110.1 501.4 1764.8 bncilor. De 44.8 72.6 3.4 1516.2 202.0 1839.0 703.9 152.1 856.0 2695.0 Tr. I, 2008 Ponderea n rulajul total nregistrat pe piaa valutar intern , % asemenea, s-a Tr. I, 2007 1.0 6.5 0.6 56.6 6.9 71.6 22.2 6.2 28.4 100.0 nregistrat o majorare Tr. I, 2008 1.7 2.7 0.1 56.2 7.5 68.2 26.1 5.7 31.8 100.0 Modificarea fa de perioada similar a anului precedent, % a volumului de 2.6 operaiunilor n valut Tr. I, 2008 -37.0 -65.7 51.7 66.7 45.6 79.9 38.1 70.7 52.7 ori contra MDL efectuate Sursa: Rapoartele privind operaiunile de cumprare i vnzare a valutei efectuate de ctre bnci pe piaa valutar i soldurile n conturile n valut strin ale clienilor bncilor, precum i datele BNM. de ctre casele de Sursa: Drile de seam privind volumul de cumprare-vnzare a valutei strine nregistrat de ctre casele de schimb valutar i punctele de schimb de pe lng hoteluri. schimb valutar ce nu aparin bncilor i de ctre Banca Naional a Moldovei. Totodat, volumul operaiunilor efectuate pe piaa valutar de ctre bncile nerezidente i de ctre bncile rezidente s-a diminuat comparativ cu trimestrul I, 2007.
Tabelul nr. 8. Rulajul total al operaiunilor pe piaa valutar intern (cumprri/vnzri de valut contra MDL, echivalentul n mil. USD)
* ** * **
n trimestrul I, 2008 cumprrile de valut pe piaa valutar intern contra MDL au constituit 1360.4 mil. USD din rulajul total i vnzrile 1334.6 mil. USD. n rulajul total al operaiunilor pe piaa valutar, ponderea cea mai mare aparine rulajului operaiunilor efectuate de ctre persoanele juridice (56.2 la sut) i casele de schimb valutar ce aparin bncilor (26.1 la sut). Evoluia pieei valutare pe parcursul trimestrului I, 2008 a nregistrat o tendin de cretere, rulajul atingnd valoarea maxim n luna martie. Comparativ cu trimestrul I, 2007 n perioada de raportare rulajul operaiunilor pe piaa valutar intern n numerar i prin virament a crescut cu 70.7 i 45.6 la sut, respectiv. Majorarea n perioada de raportare, comparativ cu trimestrul I, 2007, a rulajului operaiunilor efectuate pe piaa valutar intern n virament a avut loc ca urmare a creterii volumului operaiunilor efectuate de persoanele juridice (cu 516.6 mil. USD). n acelai timp, s-a diminuat rulajul operaiunilor efectuate de ctre bncile rezidente (cu 42.7 mil. USD) i bncile nerezidente (cu 6.5 mil. USD). Creterea rulajului operaiunilor efectuate pe piaa valutar intern n numerar n trimestrul I, 2008 fa de perioada similar a anului 2007 a fost condiionat de majorarea volumului operaiunilor efectuate att de casele de schimb valutar ce aparin bncilor (cu 79.9 la sut) ct i a celor ce nu aparin bncilor (cu 38.1 la sut). n trimestrul I, 2008 comparativ cu perioada similar a anului 2007 n structura rulajului total al operaiunilor efectuate pe piaa valutar intern de ctre participanii principali ai pieei a sporit cu 3.9 puncte procentuale ponderea caselor de schimb valutar ce aparin bncilor i a Bncii Naionale a Moldovei cu 0.7 puncte procentuale. Totodat, s-a diminuat ponderea bncilor rezidente cu 3.8 puncte procentuale, a bncilor nerezidente cu 0.5 puncte

Graficul nr. 25. Evoluia cursului oficial de schimb al monedei naionale fa de dolarul SUA i interveniile Bncii Naionale a Moldovei
75 60 45 30 15 0 febr. sept. mart. febr. aug. dec. oct. ian.2007 ian.2008 mart. apr. iun. mai iul. n. mil. USD MDL/USD 13.4 12.8 12.2 11.6 11.0 10.4
procentuale i a persoanelor juridice cu 0.3 puncte procentuale. n scopul atenurii fluctuaiilor excesive ale cursului oficial nominal al monedei naionale n raport cu dolarul SUA, n trimestrul I, 2008 Banca Naional a Moldovei a efectuat operaiuni de cumprare de dolari SUA n sum de 42.5 mil. dolari SUA i a utilizat instrumente reversibile de tip swap valutar n sum total de 1.0 mil. USD (graficul nr. 25). n trimestrul I, 2008 au fost efectuate pli viznd deservirea datoriei de stat externe (inclusiv deservirea creditelor acordate de FMI) n sum de 21.6 mil. USD.
Operaiuni de vnzare (-)/cumprare (+) de dolari SUA Swap-uri de vnzare (-)/cumprare (+) de dolari SUA Cursul oficial de schimb (scala din dreapta)
Graficul nr. 26. Rezervele valutare exprimate n luni de import

1500 1200 900 600 3.7 mil. USD luni de import 3.8 3.4 3.2 2.9 3.0 2.6 2.2
Comparativ cu finele anului 2007 la sfritul perioadei de raportare 1.8 2.4 2.2 300 1.4 rezervele valutare ale statului s-au majorat cu 6.8 la sut (de la 1333.7 pn la 1424.3 mil. USD). Nivelul de Rezervele internaionale n luni de import (scala din dreapta) Rezervele internaionale n mil. USD acoperire a importului de mrfuri i servicii prin rezervele valutare a constituit la sfritul Tabelul nr. 9. Structura dup valute a rulajului operaiunilor de cumprare/vnzare contra MDL efectuate pe piaa valutar intern trimestrului 3.2 luni Operaiuni prin Total operaiuni pe piaa Operaiuni n numerar n rulajul (graficul nr. 26). virament valutar Tipul valutei
febr. sept. febr. aug. dec. oct. mart. ian.2007 ian.2008 mart. apr. iun. mai iul. n.
n trimestrul I, 2008 n Dolari SUA 61.1 68.8 56.8 65.4 61.2 structura pe valute a Euro 35.3 27.8 39.9 31.0 35.4 rulajului total al Ruble ruseti 3.3 2.9 2.7 2.8 2.7 Lei romneti 0.3 0.2 0.3 0.3 0.3 operaiunilor pe piaa Hrivne ucrainene 0.0 0.3 0.3 0.5 0.4 valutar intern au Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 predominat tranzaciile Dolari SUA 45.5 69.4 47.3 64.4 55.9 efectuate n valute liber Euro 32.2 26.9 40.2 31.6 35.9 Ruble ruseti 21.8 3.0 11.9 3.1 7.4 convertibile. Astfel, Lei romneti 0.4 0.4 0.3 0.5 0.4 ponderea dolarului SUA a Hrivne ucrainene 0.1 0.3 0.3 0.4 0.4 Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 constituit 55.9 la sut, a euro 35.9 la sut, a rublei ruseti 7.4 la sut i a altor valute neconvertibile 0.8 la sut (tabelul nr. 9).
Ponderea n trimestrul I, 2007, % 51.9 45.2 45.3 49.8 1.9 2.5 0.4 1.0 0.5 1.5 100.0 100.0 Ponderea n trimestrul I, 2008, % 48.9 32.4 47.0 61.7 3.3 3.2 0.3 1.1 0.5 1.6 100.0 100.0
cumprri
vnzri
cumprri
vnzri
cumprri
vnzri
total
n pofida faptului c dolarul SUA predomin pe piaa valutar din Republica Moldova, n
Conform prognozei importului pentru anul 2008. Bd. Renaterii nr. 7 MD 2005 Chiinu www.bnm.md E-mail: official@bnm.md Tel. (37322) 409 006 Fax (37322) 220 591
27
Banca Naional a Moldovei perioada de raportare comparativ cu trimestrul I, 2007, ponderea lui n rulajul total al pieei valutare a sczut cu 5.3 puncte procentuale, iar ponderea euro a crescut cu 0.5 puncte procentuale. De menionat c, n trimestrul I, 2008 n comparaie cu perioada respectiv a anului 2007 ponderea euro la capitolul cumprri pe piaa valutar n numerar s-a majorat cu 1.7 puncte procentuale (de la 45.3 pn la 47.0 la sut), iar la capitolul vnzri cu 11.9 puncte procentuale (de la 49.8 pn la 61.7 la sut). Totodat, ponderea euro pe piaa valutar n virament s-a diminuat la capitolul cumprri cu 3.1 puncte procentuale (de la 35.3 pn la 32.2 la sut) i la capitolul vnzri cu 0.9 puncte procentuale (de la 27.8 pn la 26.9 la sut). Comparativ cu trimestrul Tabelul nr. 10. Sursele principale de cumprare a valutei strine de ctre bncile I, 2007, n perioada de din Republica Moldova pe piaa valutar intern (echivalentul n mil. USD)* raportare cumprrile de Cumprri pe piaa valutar contra MDL de la: valut efectuate de ctre Perioada Total bnci bnci persoane case de schimb persoane BNM diverse rezidente nerezidente juridice valutar fizice bncile din Republica Echivalentul n milioane dolari SUA Moldova pe piaa valutar 0.6 58.1 7.0 352.2 0.0 367.7 52.6 838.2 Tr. I, 2007 intern au sporit cu 445.8 Tr. I, 2008 1.0 36.0 3.0 490.5 0.0 636.3 117.2 1284.0 mil. USD, sau cu 53.2 la Ponderea n volumul total al cumprrilor ,% sut (tabelul nr. 10). 0.1 6.9 0.8 42.0 0.0 43.9 6.3 100.0 Tr. I, 2007 Aceast cretere s-a Tr. I, 2008 0.1 2.8 0.2 38.2 0.0 49.6 9.1 100.0 datorat majorrii Modificarea fa de perioada similar a anului precedent, % semnificative a Tr. I, 2008 66.7 -38.0 -57.1 39.3 0.0 73.0 de 2.2 ori 53.2 Sursa: Rapoartele privind operaiunile de cumprare i vnzare a valutei efectuate de ctre bnci pe piaa cumprrilor de la valutar i soldurile n conturile n valut strin ale clienilor bncilor, precum i datele BNM persoane fizice (cu 268.6 mil. USD, sau cu 73.0 la sut) i juridice (cu 138.3 mil. USD, sau cu 39.3 la sut). Totodat, s-au diminuat cumprrile de valut strin de la bncile rezidente (cu 22.1 mil. USD, sau cu 38.0 la sut) i nerezidente (cu 4.0 mil. USD, sau cu 57.1 la sut).
*
n trimestrul I, 2008 cumprrile de valut strin de ctre bnci pe piaa valutar intern au fost preponderent efectuate de la persoanele fizice (49.6 la sut) i juridice (38.2 la sut). Comparativ cu trimestrul I, 2007, n perioada de raportare ponderea cumprrilor de la persoanele fizice a crescut cu 5.7 puncte procentuale. Totodat, ponderea cumprrilor de la bncile rezidente a sczut Tabelul nr. 11. Direciile principale de vnzare a valutei strine de ctre bncile din cu 4.1 puncte procentuale, Republica Moldova pe piaa valutar intern (echivalentul n mil. USD)* Vnzri pe piaa valutar contra MDL de la persoanele juridice Perioada Total bncilor bncilor persoanelor caselor de persoanelor cu 3.8 puncte procentuale BNM diverse rezidente nerezidente juridice schimb valutar fizice i de la bncile Echivalentul n milioane dolari SUA nerezidente cu 0.6 16.8 57.2 2.9 647.4 0.0 76.0 16.2 816.5 Tr. I, 2007 puncte procentuale. Tr. I, 2008 43.8 36.6 0.4 1025.7 0.0 113.7 38.7 1258.9
Ponderea n volumul total al vnzrilor ,% Tr. I, 2007 Tr. I, 2008 2.1 3.5 7.0 0.3 79.3 0.0 9.3 2.0 3.1 100.0 100.0 2.9 0.0 81.5 0.0 9.0 Modificarea fa de perioada similar a anului precedent, %
Tr. I, 2008 de 2.6 ori -36.0 -86.2 58.4 0.0 49.6 de 2.4 ori 54.2 * Sursa: Rapoartele privind operaiunile de cumprare i vnzare a valutei efectuate de ctre bnci pe piaa valutar i soldurile n conturile n valut strin ale clienilor bncilor, precum i datele BNM.
Vnzrile de valut efectuate de ctre bncile din Republica Moldova pe piaa valutar intern n trimestrul I, 2008 au sporit cu 442.4 mil. USD,
28
Banca Naional a Moldovei sau cu 54.2 la sut comparativ cu trimestrul I, 2007 (tabelul nr. 11). Aceast cretere a fost condiionat preponderent de majorarea vnzrilor ctre persoanele juridice (cu 378.3 mil. USD, sau cu 58.4 la sut) i ctre persoanele fizice (cu 37.7 mil. USD, sau cu 49.6 la sut). Totodat, s-au micorat vnzrile ctre bncile rezidente (cu 20.6 mil. USD, sau cu 36.0 la sut) i ctre bncile Tabelul nr. 12. Soldul net al operaiunilor de cumprare/vnzare de valut strin nerezidente (cu 2.5 mil. contra MDL ale bncilor din Republica Moldova (echivalentul n mil. USD) * USD, sau cu 86.2 la sut). Soldul net n trimestrul I, 2008 vnzrile de valut strin -16.2 0.9 4.1 -295.2 0.0 291.7 36.4 21.7 Tr. I, 2007 pe piaa valutar intern Tr. I, 2008 -42.8 -0.6 2.6 -535.2 0.0 522.6 78.5 25.1 de ctre bncile din Sursa: Rapoartele privind operaiunile de cumprare i vnzare a valutei efectuate de ctre bnci pe piaa valutar i soldurile n conturile n valut strin ale clienilor bncilor, precum i datele BNM Republica Moldova au fost efectuate preponderent persoanelor juridice 81.5 la sut i persoanelor fizice 9.0 la sut.
Echivalentul n milioane dolari SUA
*
Perioada
BNM
bnci bnci persoane case de schimb persoane rezidente nerezidente juridice valutar fizice
diverse
Total
n perioada de raportare, comparativ cu trimestrul I, 2007, a crescut ponderea vnzrilor de valut strin ctre persoanele juridice (cu 2.2 puncte procentuale) i ctre Banca Naional a Moldovei (cu 1.4 puncte procentuale). Totodat, a sczut ponderea vnzrilor de valut strin efectuate ctre bncile rezidente (cu 4.1 puncte procentuale), ctre bncile nerezidente (cu 0.3 puncte procentuale) i ctre persoanele fizice (cu 0.3 puncte procentuale). n trimestrul I, 2008 soldul net pozitiv al operaiunilor de cumprare/vnzare de valut strin efectuate contra MDL de ctre bnci a constituit 25.1 mil. USD. Excedentul de valut de pe piaa valutar procurat de ctre bncile din Republica Moldova a constituit 603.7 mil. USD i deriv, n principal, de la persoanele fizice (522.6 mil. USD, sau 86.6 la sut). Acest excedent de valut a fost vndut de ctre bnci preponderent persoanelor juridice (535.2 mil. USD). De menionat c, soldul net negativ al operaiunilor de cumprare/vnzare de valut strin contra MDL ale bncilor cu persoanele juridice s-a majorat n perioada de raportare cu 81.3 la sut fa de trimestrul I, 2007. Concomitent, soldul net pozitiv al acestor operaiuni cu persoanele fizice s-a majorat cu 79.2 la sut. n trimestrul I, 2008 soldul net negativ al operaiunilor de cumprare/vnzare de valut strin contra MDL ale Bncii Naionale a Moldovei a constituit 42.8 mil. Graficul nr. 27. Evoluia activelor nete de bilan n valut strin ale USD, fiind de 2.6 ori mai mare bncilor i a cursului oficial de schimb al monedei naionale fa de dolarul SUA n tr. I, 2008 dect soldul nregistrat n perioada similar a anului 2007. MDL/USD mil. USD
11.4 11.2 11.0 10.8 10.6 10.4 10.2 10.0 ian febr. Total active nete de bilan n valut strin Cursul oficial mart. 1360.0 1340.0 1320.0 1300.0 1280.0 1260.0 1240.0 1220.0 1200.0
Dinamica activelor i obligaiunilor n valut strin ale bncilor La sfritul trimestrului I, 2008 activele nete de bilan n valut strin ale bncilor din Republica Moldova (credite acordate, disponibiliti, rezerve obligatorii i alte active n valut strin) s-au majorat n
29
Banca Naional a Moldovei comparaie cu sfritul trimestrului IV, 2007 cu echivalentul a 122.2 mil. USD (de la 1226.6 pn la 1348.8 mil. USD), ceea ce reprezint o cretere cu 10.0 la sut (graficul nr. 27). Din totalul activelor nete de bilan n valut strin ponderea cea mai mare revine soldului creditelor acordate n Tabelul nr. 13. Active nete de bilan n valut strin ale bncilor (echivalentul n mil. USD) valut strin, Modificarea Ponderea Ponderea Ponderea Soldul constituind 67.5 la sut Soldul la Soldul la fa de n media n total n total mediu 31.12.2007 zilnic 31.12.2007 31.03.2008 la 31 martie 2008, ceea % % zilnic % % ce este cu 2.0 puncte Credite acordate 65.5 67.5 13.3 843.5 66.2 803.5 910.6 Disponibiliti n valut procentuale mai mult 17.7 15.8 -2.1 209.1 16.4 strin 217.5 213.0 dect la sfritul Rezerve obligatorii 13.9 13.9 10.2 179.5 14.1 169.8 187.2 trimestrului IV, 2007 Alte active n valut strin 2.9 2.8 6.1 42.4 3.3 35.8 38.0 Total active nete de (tabelul nr. 13). Acest 100.0 100.0 10.0 1274.5 100.0 1348.8 1226.6 bilan n valut strin indicator a variat pe parcursul trimestrului I, 2008 de la nivelul minim de 63.7 la sut pn la nivelul maxim de 69.1 la sut. Comparativ cu sfritul trimestrului IV, 2007, soldul creditelor acordate n valut strin la 31 martie 2008 s-a majorat cu echivalentul a 107.1 mil. USD (de la 803.5 pn la 910.6 mil. USD), sau cu 13.3 Tabelul nr. 14. Credite acordate n valut strin de ctre bnci la sut. (echivalentul n mil. USD)
Soldul la 31.12.2007 Euro Dolari SUA Ruble ruseti
Total 442.4 361.0 0.1 803.5
Modificarea Ponderea Ponderea Soldul la fa de n total n total 31.12.2007 31.03.2008 % % % 55.1 44.9 0.01 100.0
536.3 374.2 0.1 910.6
Soldul mediu zilnic 480.1 363.4 0.1 843.6
Ponderea n media zilnic % 56.9 43.1 0.0 100.0
58.9 41.1 0.01 100.0
21.2 3.7 0.0 13.3
Soldul creditelor acordate n valut strin la sfritul trimestrului I, 2008 a avut urmtoarea structur valutar: euro 58.9 la sut, dolarul SUA 41.1 la sut, (tabelul nr. 14).
La sfritul trimestrului I, 2008 n comparaie cu 31 decembrie 2007 ponderea soldului creditelor acordate n euro n soldul total al creditelor acordate n valut strin s-a majorat cu 3.8 puncte procentuale (de la 55.1 pn la 58.9 la sut). n valori absolute soldul creditelor n euro s-a majorat cu echivalentul a 93.9 mil. USD (de la 442.4 mil. USD la 31 decembrie 2007 pn la 536.3 mil. USD la 31 martie 2008), sau cu 21.2 la sut. Ponderea creditelor acordate n dolari SUA n soldul total al creditelor acordate n valut strin s-a micorat n perioada analizat cu 3.8 puncte procentuale (de la 44.9 pn la 41.1 la sut). Comparativ cu 31 decembrie 2007, la sfritul trimestrului I, 2008 soldul creditelor acordate n dolari SUA s-a majorat cu 13.2 mil. USD (de la 361.0 pn la 374.2 mil. USD), sau cu 3.7 la sut. Analiznd structura valutar a creditelor acordate i a depozitelor atrase de la clieni n valut strin n perioada de raportare de menionat c, soldul depozitelor atrase n euro a depit soldul creditelor acordate n euro cu echivalentul a 117.2 mil. USD, sau cu 21.9 la sut. La 31 martie 2008 soldul creditelor acordate n valut strin raportat la soldul depozitelor atrase n valut strin a constituit 134.8 la sut n dolari SUA i 82.1 la sut n euro. Pentru comparaie, la finele anului 2007 acest indicator a constituit, respectiv, la dolari SUA 127.7 la sut i la euro 79.0 la sut.
Banca Naional a Moldovei La 31 martie 2008 disponibilitile n valut strin au constituit 15.8 la sut din totalul activelor nete de bilan n valut strin ale bncilor. Acest indicator a variat pe parcursul trimestrului I, 2008 de la nivelul minim de 12.5 la sut pn la nivelul maxim de 19.4 la sut. Disponibilitile n valut strin la sfritul perioadei de raportare, comparativ cu 31 decembrie 2007, s-au diminuat n valori absolute cu echivalentul a 4.5 mil. dolari SUA (de la 217.5 mil. USD pn la 213.0 mil. USD), avnd urmtoarea structur: numerar de valut strin 31.2 la sut, Tabelul nr. 15. Disponibiliti n valut strin ale bncilor (echivalentul n mil. USD) mijloacele plasate Modificarea Ponderea Ponderea Ponderea Soldul fa de n media Soldul la Soldul la overnight 30.7 la n total n total mediu 31.12.2007 zilnic 31.12.2007 31.03.2008 % % zilnic sut, conturile % % Numerar de valut strin 30.3 31.2 0.9 57.9 27.7 65.8 66.4 Nostro deschise n Mijloace plasate overnight 13.1 30.7 de 2.3 ori 69.1 33.0 28.6 65.3 strintate 23.7 la Conturi Nostro deschise n sut, plasri n 23.4 23.7 -0.4 43.6 20.9 strintate 50.8 50.6 Plasri n strintate ale strintate ale bncilor 33.1 14.3 -57.8 38.2 18.3 bncilor din Moldova 72.0 30.4 Hrtii de valoare n valut din Republica 0.1 0.1 0.0 0.3 0.1 strin 0.3 0.3 Moldova 14.3 la sut 100.0 100.0 -2.1 209.1 100.0 Total pe sistem bancar 217.5 213.0 i hrtii de valoare n valut strin 0.1 la sut Tabelul nr. 16. Disponibiliti n valut strin ale bncilor (tabelul nr. 15). (echivalentul n mil. USD)
Tipul valutei Euro Dolari SUA Ruble ruseti Alte valute
Total pe valute Soldul la 31.12.2007 120.7 82.9 7.7 6.2 217.5
Modificarea Ponderea Ponderea fa de Soldul la n total n total 31.12.2007 31.03.2008 % % % 55.5 38.1 3.5 2.9 100.0
124.3 74.4 5.9 8.4 213.0
Soldul mediu zilnic 120.2 75.4 7.0 6.5 209.1
Ponderea n media zilnic % 57.5 36.1 3.3 3.1 100.0
58.4 34.9 2.8 3.9 100.0
3.0 -10.3 -23.4 35.5 -2.1
La sfritul trimestrului I, 2008 soldul disponibilitilor n valut strin n structur a nregistrat urmtoarea pondere pe tipuri de valute: euro 58.4 la sut, dolari SUA 34.9 la sut, ruble
ruseti 2.8 la sut, alte valute 3.9 la sut. Obligaiunile nete de bilan n valut strin ale bncilor din Republica Moldova n perioada de raportare au nregistrat o majorare cu echivalentul a 125.0 mil. USD (de la 1197.4 mil. USD la Tabelul nr. 17. Obligaiuni nete de bilan n valut strin ale bncilor (echivalentul n mil. USD) 31 decembrie 2007 Modificarea Ponderea Ponderea Ponderea Soldul pn la 1322.4 mil. Soldul la fa de n media Soldul la n total n total mediu 31.12.2007 zilnic 31.12.2007 31.03.2008 USD la 31 matrie % % zilnic % % 2008), sau cu 10.4 Depozite la termen ale clienilor 51.8 51.4 9.7 649.8 52.1 620.1 680.1 Depozite la vedere ale clienilor 19.2 19.7 13.5 250.2 20.1 229.6 260.7 la sut (tabelul nr. Credite primite 14.6 13.8 4.5 169.3 13.6 174.8 182.6 17). Depozite la termen ale bncilor Depozitelor la termen n valut strin ale 100.0 100.0 10.4 1246.1 100.0 1322.4 1197.4 clienilor le-a revinit cea mai semnificativ pondere din totalul obligaiunilor nete de bilan n valut strin (51.4 la sut).
5.0 51.7
din strintate Conturi Loro ale bncilor din strintate Alte obligaiuni n valut strin Total obligaiuni nete de bilan n valut strin
116.2
9.7 0.4 4.3
134.2 4.9 59.9
10.2 0.4 4.5
15.5
120.8 4.8 51.2
9.7
-2.0 15.9
0.4 4.1
Banca Naional a Moldovei La sfritul trimestrului I, 2008 soldul depozitelor s-a majorat cu echivalentul a 60.0 mil. USD comparativ cu finele trimestrului IV, 2007 (de la 620.1 pn la 680.1 mil. USD), sau cu 9.7 la sut. La sfritul perioadei de raportare soldul depozitelor la vedere n valut strin ale clienilor a nregistrat 19.7 la sut din totalul obligaiunilor nete de bilan n valut strin, majornduse n valori absolute cu echivalentul a 31.1 mil. USD (de la 229.6 mil. USD la 31 decembrie 2007 pn la 260.7 mil. USD la 31 martie 2008), sau cu 13.5 la sut. Ponderea soldului creditelor primite n valut strin n totalul obligaiunilor nete de bilan n valut strin ale bncilor la 31 martie 2008 a constituit 13.8 la sut (la 31 decembrie 2007 14.6 la sut), majorndu-se n valori absolute cu echivalentul a 7.8 mil. USD, sau cu 4.5 la sut. Soldul depozitelor la termen n valut strin ale bncilor din strintate la 31 martie 2008 s-a majorat n comparaie cu 31 decembrie 2007 cu echivalentul a 18.0 mil. USD, sau cu 15.5 la sut (de la 116.2 pn la Tabelul nr. 18. Depozite n valut strin ale clienilor bncilor 134.2 mil. USD), ponderea (echivalentul n mil. USD) Modificarea Ponderea acestora n totalul Ponderea Ponderea Soldul fa de n media Soldul la Soldul la n total n total mediu 31.12.2007 zilnic obligaiunilor nete de bilan n 31.12.2007 31.03.2008 % % zilnic % % valut strin constituind 10.2 Euro 65.9 69.5 16.7 606.6 67.4 560.2 653.5 la sut. Dolari SUA 33.3 29.5 -1.8 285.3 31.7 282.8 277.6 Obligaiunile de baz de bilan n valut strin ale bncilor 100.0 100.0 10.7 900.0 100.0 Total pe valute 849.7 940.8 (depozite la termen i la vedere ale clienilor) s-au majorat la 31 martie 2008 fa de sfritul trimestrului IV, 2007 cu echivalentul a 91.1 mil. USD (de la 849.7 pn la 940.8 mil. USD), sau cu 10.7 la sut (tabelul nr. 18).
Ruble ruseti Alte valute
3.1 3.6
0.4 0.4
3.8 5.9
0.4 0.6
22.6 63.9
4.1 4.0
0.5 0.4
Graficul nr. 28. Evoluia depozitelor clienilor n dolari SUA i a cursului oficial de schimb al monedei naionale fa de dolarul SUA n tr. I, 2008
11.4 11.2 11.0 10.8 10.6 10.4 10.2 10.0 ian. febr. Total depozite n dolari SUA 270 260 mart. Cursul oficial al dolarului SUA 290 280 MDL/USD mil.USD 310 300
Graficul nr. 29. Evoluia depozitelor clienilor n euro i a cursului oficial de schimb al monedei naionale fa de euro n tr. I, 2008
17.4 17.0 16.6 16.2 15.8 15.4 15.0 ian. febr. Total depozite n euro mart. Cursul oficial al euro MDL/euro mil. USD 670 650 630 610 590 570 550
Ponderea soldului depozitelor n euro n totalul depozitelor n valut strin ale clienilor a constituit la sfritul perioadei de gestiune 69.5 la sut, majorndu-se fa de 31 decembrie 2007 cu 3.6 puncte procentuale. Ponderea maxim a depozitelor n aceast valut n trimestrul I, 2008 a fost de 69.7 la sut, iar cea minim 65.6 la sut. Soldul depozitelor
32
Banca Naional a Moldovei clienilor n euro s-a majorat cu echivalentul a 93.3 mil. USD, sau cu 16.7 la sut comparativ cu 31 decembrie 2007 i la sfritul trimestrului I, 2008 a constituit 653.5 mil. USD. La finele trimestrului I, 2008 ponderea soldului depozitelor clienilor n dolari SUA s-a diminuat cu 3.8 puncte procentuale n comparaie cu sfritul trimestrului IV, 2007 (de la 33.3 pn la 29.5 la sut). Ponderea maxim a acestor depozite n trimestrul I, 2008 a fost de 33.6 la sut, iar cea minim de 29.2 la sut. Soldul depozitelor n dolari SUA la finele perioadei de gestiune a constituit 277.6 mil. USD, nregistrnd o scdere cu 5.2 mil. USD comparativ cu 31 decembrie 2007. Depozitele n ruble ruseti i n alte valute constituie o parte nesemnificativ din depozitele n valut strin ale clienilor pe sistemul bancar. La sfritul perioadei analizate, Tabelul nr. 19. Active i obligaiuni condiionale ale bncilor n valut depozitele n ruble ruseti au strin (echivalentul n mil. USD). Modificarea Ponderea Ponderea constituit echivalentul a 3.8 Soldul la Soldul la fa de n total n total 31.12.2007 31.12.2007 31.03.2008 mil. USD, ponderea lor n % % % totalul depozitelor clienilor Active condiionale n valut strin fiind de 0.4 la sut. Cumprri curente 47.2 27.7 -92.6
196.0 216.9 2.3 415.2 14.5 32.6 5.2 52.3
Cumprri la termen Alte active condiionale Total active condiionale Obligaiuni condiionale n valut strin Vnzri curente Vnzri la termen Alte obligaiuni condiionale Total obligaiuni condiionale Capital normativ total (CNT) (Active condiionale Obligaiuni condiionale)/CNT (%)
52.2 0.6 100.0
62.3 10.0 100.0
-85.0 de 2.3 ori -87.4
196.0 228.8 0.2 425.0 455.1 -2.2
46.1 53.8 0.1 100.0
14.4 45.7 0.6 60.7 517.4 -1.6
23.7 75.3 1.0 100.0
-92.7 -80.0 de 3.0 ori -85.7
Activele i obligaiunile condiionale n valut strin ale bncilor la sfritul perioadei de gestiune au nregistrat o diminuare fa de 31 decembrie 2007 cu 87.4 i 85.7 la sut, respectiv (tabelul nr. 19).
La 31 martie 2008 activele condiionale n valut strin aveau urmtoarea structur: cumprri la termen 62.3 la sut, cumprri curente 27.7 la sut i alte active 10.0 la sut. Concomitent, obligaiunile condiionale n valut strin aveau urmtoarea structur: vnzri la termen 75.3 la sut, vnzri curente 23.7 la sut i alte obligaiuni 1.0 la sut.
Graficul nr. 30. Evoluia poziiei valutare deschise lungi n dolari SUA i a cursului oficial de schimb al monedei naionale fa de dolarul SUA n tr. I, 2008
30 25 20 15 10 5 0 ian. febr. mart. Mrimea poziiei valutare deschise lungi n dolari SUA Cursul oficial al dolarului SUA (scala din dreapta) mln. USD MDL/USD 11.4 11.2 11.0 10.8 10.6 10.4 10.2
Graficul nr. 31. Evoluia poziiei valutare deschise lungi n euro i a cursului oficial de schimb al monedei naionale fa de euro n tr. I, 2008
10 mil. USD 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 ian. febr. mart. Mrimea poziiei valutare deschise lungi n euro Cursul oficial al euro (scala din dreapta) MDL/euro 17.5 17.2 16.9 16.6 16.3 16.0 15.7 15.4
Banca Naional a Moldovei Diferena dintre activele i obligaiunile condiionale n valut strin raportate la capitalul normativ total s-a micorat de la minus 2.2 la sut la 31 decembrie 2007 pn la minus 1.6 la sut la 31 martie 2008. La sfritul trimestrului I, 2008 poziia valutar deschis lung a bncilor n dolari SUA s-a majorat cu 57.1 la sut fa de sfritul trimestrului IV, 2007 (de la 9.1 pn la 14.3 mil. USD). n acelai timp, poziia valutar deschis lung a bncilor n euro s-a diminuat cu 54.6 la sut (de la echivalentul a 9.7 pn la 4.4 mil. USD). Poziia valutar deschis lung n ruble ruseti la 31 martie 2008 s-a micorat comparativ cu sfritul trimestrului IV, 2007 cu 56.5 la sut (de la echivalentul a 4.6 pn la 2.0 mil. USD).
6. Sistemul bancar al Republicii Moldova

La situaia din 31 martie 2008 pe teritoriul Republicii Moldova funcionau 16 bnci, dintre care 3 sucursale ale bncilor strine. Numrul total de instituii ale bncilor a constituit 1064: 269 filiale i 795 reprezentane. Pe parcursul trimestrului I, 2008 indicatorii financiari ai sistemului bancar au nregistrat o evoluie pozitiv. Capitalul de gradul I a sporit cu 406.3 mil. lei (7.8 la sut), nregistrnd 5642.2 mil. lei i vdind n continuare o evoluie sigur i stabil a acestora. Creterea capitalului de gradul I a fost condiionat de obinerea veniturilor i realizarea emisiunii de aciuni la o banc, din contul aporturilor suplimentare ale acionarilor, n sum de 20.0 mil. lei. Cota investiiilor strine n capitalul bncilor a consemnat 72.3 la sut, sau cu 0.4 puncte procentuale mai mult fa de 31 decembrie 2007, ca urmare a majorrii cotei deinute n capitalul social al bncilor de ctre acionarii nerezideni. Media suficienei capitalului ponderat la risc pe sistem, care reprezint un criteriu al stabilitii bncilor, continu s fie situat la un nivel nalt, alctuind 29.3 la sut (nivelul minim necesar fiind de 12.0 la sut), i indic un nivel nalt de siguran a sistemului, deci de protecie a intereselor Graficul nr. 32. Dinamica structurii activelor sistemului bancar al Republicii Moldova deponenilor. (mil. lei) Activele sistemului bancar la situaia din 17.5% 18.2% 18.4% 19.0% 5.5% 31 martie 2008 au 25000 7.9% 9.7% 5.1% 9.6% 7.1% 23.0% alctuit 33987.0 mil. 20000 20.5% 8.3% lei (graficul nr. 32), 9.9% 15000 63.4% 61.6% 60.6% 62.2% sporind fa de finele 10000 57.7% 56.6% anului 2007 cu 5000 2008.3 mil. lei (6.3 la 6.1% 6.5% 6.6% 6.1% 6.8% 6.6% 0 31.12.2006** 31.03.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 sut). Activele au 1154.2 1356.6 1683.5 1573.3 1490.8 1733.8 Numerar crescut preponderent 4667.8 5717.5 6074.7 6063.1 6127.1 5958.7 Mijloace datorate de bnci i BNM* din contul majorrii 2265.6 2072.0 2266.8 3161.2 3257.9 2684.7 Hrtii de valoare* 13117.5 14073.7 19880.0 19926.7 20764.9 21546.6 Credite nete obligaiunilor cu 1543.6 1650.3 2073.7 2163.7 2065.9 2063.2 Alte active* 1601.3 mil. lei (6.1 la ncepnd cu situaia din 30.11.2007 articolele: mijloace datorate de bnci i BNM, hrtii de valoare i alte active sut) i capitalului sunt reflectate la valoarea net acionar - cu 407.0 La situaia din 31.12.2006 datele sunt ajustate conform rezultatelor auditului extern mil. lei (7.4 la sut). innd cont de tendina nregistrat pn n prezent, creterea activelor va continua s fie finanat, n primul rnd, prin afluxuri de depozite noi i obinerea veniturilor.
35000 30000 5.2% 4.8% 4.4% 5.1%
* **
De menionat c, creterea activelor n trimestrul I, 2008 a fost mai mic fa de aceeai perioad a anului precedent, care a alctuit la 31 martie 2007 2121.4 mil. lei (9.3 la sut).
Conform soldurilor din bilanul contabil la conturile de credit i de depozit ntocmit n baza Instruciunii cu privire la modul de ntocmire i prezentare de ctre bnci a rapoartelor financiare, aprobat prin Hotrrea nr.36 a Consiliului de administraie al Bncii Naionale a Moldovei din 08.08.1997 (Monitorul Oficial al Republicii Moldova nr.64-65 din 02.10.1997). 35 Bd. Renaterii nr. 7 MD 2005 Chiinu www.bnm.md E-mail: official@bnm.md Tel. (37322) 409 006 Fax (37322) 220 591
Banca Naional a Moldovei n structura activelor pe parcursul trimestrului I, 2008 au fost marcate creteri la articolele: portofoliul de credite net a crescut cu 1666.6 mil. lei (8.4 la sut), hrtiile de valoare net cu 417.9 mil. lei (18.4 la sut) i numerarul cu 50.3 mil. lei (3.0 la sut). Concomitent s-au redus mijloacele datorate de bnci i BNM, net cu 116.0 mil. lei (1.9 la sut) i alte active, net cu 10.4 mil. lei (0.5 la sut). Ponderea creditelor nete n totalul activelor s-a majorat cu 1.2 puncte procentuale, constituind 63.4 la sut. De menionat c, creterea portofoliului de credite net n trimestrul I, 2008 a fost mai mare fa de perioada similar a anului precedent, care la situaia din 31 martie 2007 a constituit 956.2 mil. lei (7.3 la sut). Ponderea creditelor nefavorabile (substandard, dubioase i compromise) n 0.04% 0.1% 24000 0.9% totalul creditelor s-a redus 0.9% 2.6% 21000 2.7% cu 0.1 puncte procentuale 0.04% 18000 29.7% 30.9% 0.03% fa de finele anului 2007, 1.2% 15000 1.5% 3.4% 2.8% constituind 3.6 la sut la 31 12000 35.9% 40.8% martie 2008 (graficul nr. 9000 66.8% 65.4% 6000 33). Ponderea activelor 59.5% 54.9% 3000 nefavorabile n totalul 0 activelor a constituit 2.4 la 31.12.2006 31.03.2007 31.12.2007 31.03.2008 4.4 6.1 13.2 9.7 Compromise sut, fiind la acelai nivel 208.3 183.3 187.3 211.4 Dubioase comparativ cu finele anului 394.9 506.4 568.3 582.7 Substandard 2007. Ponderea reducerilor 5636.7 5312.7 6416.5 6667.5 Supravegheate 7586.2 8807.8 13567.6 15003.2 Standard pentru pierderi la credite n totalul creditelor s-a diminuat cu 0.1 puncte procentuale, constituind 4.1 la sut. Ponderea reducerilor la active n totalul activelor s-a diminuat cu 0.1 puncte procentuale, constituind 2.7 la sut.
Graficul.nr. 33. Dinamica volumului i a ponderii creditelor clasificate n totalul creditelor pe sistemul bancar al Republicii Moldova (mil. lei)
Ponderea creditelor expirate, inclusiv n stare de neacumulare a dobnzii n totalul creditelor la 31 martie 2008 a alctuit 2.7 la sut, majorndu-se comparativ cu finele anului 2007 cu 0.3 puncte procentuale. Conform destinaiei operaiunilor investiionale, ponderea cea mai mare n totalul portofoliului de credite la 31 Tabelul nr. 20. Dinamica structurii portofoliului de credite al sectorului bancar martie 2008 au deinut-o din Republica Moldova conform destinaiei operaiunilor investiionale creditele acordate industriei La 31.12.2007 La 31.03.2008 mil. lei (%) mil. lei (%) i comerului 48.7 la sut, Credite agriculturii i industriei alimentare 2874.4 13.8 3073.2 13.7 fiind urmate de creditele de Credite pentru imobil, construcie i dezvoltare 2652.0 12.8 2903.6 12.9 Credite de consum 2917.3 14.1 3117.4 13.9 consum 13.9 la sut, Credite industriei energetice i a combustibilului 421.4 2.0 473.7 2.1 creditele acordate agriculturii Credite bncilor 103.8 0.5 30.0 0.1 Credite Guvernului 82.1 0.4 61.4 0.3 i industriei alimentare Credite industriei/comerului 10080.7 48.6 10958.3 48.7 Credite pentru construcia drumurilor i 13.7 la sut i creditele transportare 462.3 2.2 506.6 2.3 acordate pentru imobil, Alte credite 1159.0 5.6 1350.3 6.0 Total 20753.0 100 22474.5 100 construcie i dezvoltare 12.9 la sut (tabelul nr. 20).
Banca Naional a Moldovei Suma celor mai mari zece datorii nete la credite la 31 martie 2008 a constituit 27.8 la sut din creditele nete pe sistem (limita maxim 50.0 la sut din totalul creditelor nete), suma tuturor expunerilor "mari" 24.4 la sut din totalul portofoliului de credite i 97.1 la sut din CNT (limita maxim nu trebuie s depeasc 500.0 la sut din CNT). Expunerile bncilor fa de persoanele afiliate au ocupat o pondere nesemnificativ n totalul creditelor 6.6 la sut. Raportul dintre expunerile bncilor fa de persoanele afiliate i Capitalul de gradul I la 31 martie 2008 a constituit 26.2 la sut (limita maxim este de 100.0 la sut din Capitalul de gradul I). La situaia din 31.03.2008 soldul creditelor de consum acordate n mrime de pn la 700.0 mii lei a constituit 2373.4 mil. lei, majorndu-se cu 92.1 mil. lei (4.0 la sut) fa de 31 decembrie 2007. Soldul creditelor acordate ntreprinderilor de comer la situaia din 31 martie 2008 a alctuit 6639.5 mil. lei, fiind n cretere fa de finele anului 2007 cu 429.5 mil. lei (6.9 la sut). Soldul creditelor acordate ntreprinderilor mici i mijlocii la 31 martie 2008 a constituit 7469.6 mil. lei, micorndu-se cu 133.3 mil. lei (1.8 la sut) comparativ cu 31 decembrie 2007. Raportul dintre activele materiale pe termen lung i CNT pe sistem a constituit 22.6 la sut (nivelul maxim fiind de 50.0 la sut). Raportul dintre activele materiale pe termen lung i al cotelor de participare n capitalul unitilor economice i CNT a alctuit 25.1 la sut (nivelul maxim fiind de 100.0 la sut). Valoarea absolut a activelor generatoare de dobnd s-a majorat pe parcursul trimestrului I, 2008 cu 1918.8 mil. lei (7.1 la sut), constituind la 31 martie 2008 28780.5 mil. lei. De asemenea, s-a majorat i ponderea lor n totalul activelor comparativ cu finele anului 2007 cu 0.7 puncte procentuale, pn la 84.7 la sut. La 31 martie 2008 ponderea activelor generatoare de dobnd n totalul activelor a nregistrat valori mai mari - cu 0.9 puncte procentuale fa de aceeai perioad a anului trecut, care la 31 martie 2007 a consemnat 83.8 la sut. La situaia din 31 martie 2008 bncile au obinut venit net n valoare de 377.7 mil. lei. Comparativ cu perioada similar a anului precedent venitul net s-a majorat cu 126.4 mil. lei (50.3 la sut), constituind 251.3 mil. lei la 31 martie 2007. Veniturile bncilor pe parcursul trimestrului au fost stabile i au provenit, n special, din activitatea de baz a bncilor (din investiiile n active generatoare de dobnd). Veniturile aferente dobnzilor la situaia din 31 martie 2008 au constituit 991.2 mil. lei, sau 72.3 la sut din totalul veniturilor obinute de bnci. Veniturile aferente dobnzilor i comisioanelor la credite au reprezentat 853.5 mil. lei, sau 62.3 la sut din totalul veniturilor. Veniturile neaferente dobnzilor la situaia din 31 martie 2008 au constituit 379.5 mil. lei, sau 27.7 la sut din totalul veniturilor. n totalul veniturilor neaferente dobnzilor cea mai mare parte a revenit veniturilor aferente comisioanelor n sum de 175.8 mil. lei (46.3 la sut) i veniturilor obinute din operaiuni cu valut strin n sum de 167.9 mil. lei (44.2 la sut). Suma total a cheltuielilor a alctuit 993.3 mil. lei, dintre care 537.0 mil. lei, sau 54.1 la sut au constituit cheltuielile aferente dobnzilor, 388.9 mil. lei, sau 39.2 la sut cheltuielile neaferente dobnzilor i 67.4 mil. lei, sau 6.8 la sut defalcrile pentru reduceri pentru
Banca Naional a Moldovei pierderi la active aferente dobnzii. Evaluarea eficienei activitii sistemului bancar se efectueaz n baza indicatorilor afereni utilizrii 26.1 27 24.6 24.5 24.2 24.2 24 activelor (ROA) i capitalului (ROE) 20.5 21 de ctre bnci (graficul nr. 34). 18 Rentabilitatea activelor i a 15 12 capitalului acionar la situaia din 7.2 9 6.9 6.8 6.3 6.4 31 martie 2008 au constituit respectiv 6.1 6 4.2 4.2 4.2 4.5 3.9 3.4 4.5 i 26.1 la sut. Fa de finele 3 31.12.2006 31.03.2007 31.12.2007 31.01.2008 29.02.2008 31.03.2008 anului 2007 ambii indicatori au Rentabilitatea activelor Rentabilitatea capitalului acionar Marja net a dobnzii crescut, respectiv, cu 0.6 i 1.9 puncte procentuale. Marja net a dobnzii a constituit 6.4 la sut, fiind cu 0.5 puncte procentuale mai mic comparativ cu 31 decembrie 2007.
Graficul nr. 34. Dinamica marjei nete a dobnzii, rentabilitii activelor i capitalului sistemului bancar al Republicii Moldova (%)
n trimestrul I, 2008 indicatorii lichiditii pe sistemul bancar au reflectat capacitatea bncilor de a-i onora att obligaiunile curente, ct i cele pe termen lung. Lichiditatea pe termen lung pe sistem (principiul I al lichiditii) (active cu termen mai mare de doi ani / resurse financiare cu termen potenial de retragere mai mare de doi ani ( 1)) se respect de ctre toate bncile, constituind 0.7. Lichiditatea curent pe sistem (principiul II al lichiditii) (active lichide, exprimate n numerar, depozite la BNM, hrtii de valoare de stat, credite interbancare nete cu termenul de pn la 1 lun / total active *100 20.0 la sut) a alctuit 27.7 la sut i, de asemenea, se respect de ctre toate bncile. Graficul nr. 35. Dinamica activelor lichide (mil. lei) i a ponderii acestora n
totalul activelor (%) sistemului bancar al Republicii Moldova
12000 AL / A 10000 33.5% 8000 6000 4000 2000 0 Numerar i metale preioase Depozite la BNM Hrtii de valoare lichide Credite i mprumuturi interbancare nete Total active lichide 29.0% 33.8% 30.9% 29.9% 27.7%
31.12.2006 1154.2 1819.8 2160.3 2494.1 7628.4
31.03.2007 1356.6 2546.0 1999.1 2511.2 8412.9
31.12.2007 1683.5 4048.3 2154.9 1381.0 9267.7
31.01.2008 1573.3 3832.1 2997.9 1773.7 10177.0
29.02.2008 1490.8 4085.7 3112.7 1392.2 10081.4
31.03.2008 1733.8 3946.7 2600.2 1127.7 9408.4
Activele lichide au alctuit 9408.4 mil. lei i pe parcursul trimestrului I, 2008 s-au majorat cu 140.7 mil. lei (1.5 la sut) (graficul nr. 35). Nivelul nalt al activelor lichide va contribui n continuare la meninerea de ctre bnci a indicatorilor lichiditii. Obligaiunile bncilor la situaia din 31 martie 2008 au alctuit 28055.7
Rentabilitatea activelor = venitul net anualizat/ media activelor. Rentabilitatea capitalului acionar = venitul net anualizat/ media capitalului acionar.. Marja net a dobnzii = venitul net aferent dobnzilor anualizat / media activelor generatoare de dobnd.
38

Graficul nr. 36. Dinamica structurii obligaiunilor sistemului bancar al Republicii Moldova (mil. lei)
28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 Alte obligaiuni Alte mprumuturi Depozitele bncilor Depozitele persoanelor juridice Depozitele ppersoanelor fizice 3.1% 9.6% 3.4% 2.6% 5.8% 5.8% 36.7% 7.1% 6.4% 33.7% 6.6% 27.4% 2.7% 9.2% 6.4% 27.5% 3.0% 8.9% 6.8% 26.2% 2.8% 9.3% 7.0% 25.2%
53.3% 49.1% 49.4%
54.2%
55.1%
55.7%
31.12.2006 494.0 1082.2 1097.8 6903.9 9241.3
31.03.2007 698.5 1462.0 1330.8 6972.1 10217.6
31.12.2007 813.3 2554.8 1743.3 7237.6 14105.4
31.01.2008 742.3 2506.5 1751.5 7471.1 14758.1
29.02.2008 826.7 2496.9 1912.0 7306.1 15384.8
31.03.2008 781.5 2588.0 1975.1 7083.8 15627.3
mil. lei, sau cu 1601.3 mil. lei (6.1 la sut) mai mult fa de finele anului 2007 (graficul nr. 36). Sporirea obligaiunilor a fost condiionat, n cea mai mare parte, de majorarea cu 1599.9 mil. lei (6.9 la sut) a depozitelor, ceea ce denot credibilitatea sistemului bancar. Creterea obligaiunilor n trimestrul I, 2008 este superioar comparativ cu perioada similar a anului precedent, care la
31 martie 2007 a constituit 1861.8 mil. lei (9.9 la sut). Pe parcursul trimestrului I, 2008 n structura obligaiunilor au sporit depozitele persoanelor fizice cu 1521.9 mil. lei (10.8 la sut), mijloacele bneti datorate bncilor - cu 231.8 mil. lei (13.3 la sut), alte mprumuturi - cu 33.2 mil. lei (1.3 la sut). Concomitent, s-au redus: depozitele persoanelor juridice - cu 153.8 mil. lei (2.1 la sut) i alte obligaiuni - cu 31.8 mil. lei (3.9 la sut). Din totalul depozitelor 47.3 la sut (11676.5 mil. lei) au constituit depozitele n valut strin, a cror valoare absolut s-a majorat comparativ cu finele anului 2007 cu 464.8 mil. lei (4.1 la sut), ns s-a micorat ponderea lor n totalul depozitelor cu 1.3 puncte procentuale. Depozitele n lei moldoveneti au consemnat respectiv 52.7 la sut (13009.7 mil. lei) din totalul depozitelor i s-au majorat cu 1135.1 mil. lei (9.6 la sut) comparativ cu finele anului 2007. Ponderea activelor nete n valut strin n totalul activelor a constituit 42.1 la sut, iar ponderea obligaiunilor nete n valut strin n totalul activelor 41.3 la sut. Diferena nesemnificativ dintre ponderile menionate, care a constituit 0.8 puncte procentuale, denot c riscul cursului valutar este minim i nu influeneaz semnificativ stabilitatea financiar a sistemului bancar. Comparativ cu finele anului 2007 ponderea activelor nete n valut strin n totalul activelor s-a micorat cu 1.3 puncte procentuale, iar cea a obligaiunilor nete n valut strin cu 1.1 puncte procentuale.
II. Acte normative (modificri i completri n trimestrul I, 2008)

Lista actelor normative modificate i completate de Consiliul de administraie al Bncii Naionale a Moldovei pe parcursul trimestrului I, 2008 Hotrrea Consiliului de administraie al Bncii Naionale a Moldovei nr. 10 din 31.01.2008 cu privire la modificarea i completarea Regulamentului cu privire la operaiunile cu numerar n bncile din Republica Moldova, Monitorul Oficial al Republicii Moldova nr. 28-29/73 din 8.02.2008 (hotrrea intr n vigoare la data publicrii n Monitorul Oficial al Republicii Moldova); Hotrrea Consiliului de administraie al Bncii Naionale a Moldovei nr. 8 din 31.01.2008 cu privire la nivelul ratelor dobnzilor Bncii Naionale a Moldovei, Monitorul Oficial al Republicii Moldova nr. 28-29/72 din 8.02.2008 (hotrrea intr n vigoare la data publicrii n Monitorul Oficial al Republicii Moldova); Hotrrea Consiliului de administraie al Bncii Naionale a Moldovei nr. 30 din 28.02.2008 cu privire la completarea Regulamentului privind ratele de referin CHIBOR i CHIBID, Monitorul Oficial al Republicii Moldova nr. 49-50/129 din 11.03.2008 (hotrrea intr n vigoare la data publicrii n Monitorul Oficial al Republicii Moldova); Hotrrea Consiliului de administraie al Bncii Naionale a Moldovei nr. 33 din 12.03.2008 cu privire la nivelul ratelor dobnzilor Bncii Naionale a Moldovei, Monitorul Oficial al Republicii Moldova nr. 55-56/144 din 18.03.2008 (hotrrea intr n vigoare la data publicrii n Monitorul Oficial al Republicii Moldova); Hotrrea Consiliului de administraie al Bncii Naionale a Moldovei nr. 34 din 12.03.2008 cu privire la modificarea normei rezervelor obligatorii, Monitorul Oficial al Republicii Moldova nr. 61-62/160 din 25.03.2008 (intr n vigoare ncepnd cu perioada de urmrire a mijloacelor atrase de ctre bnci, indicat n p.1 al prezentei hotrri; Hotrrea Consiliului de administraie al Bncii Naionale a Moldovei nr. 36 din 13.03.2008 cu privire la modificarea i completarea unor acte normative ale Bncii Naionale a Moldovei, Monitorul Oficial al Republicii Moldova nr. 61-62/161 din 25.03.2008 (hotrrea intr n vigoare la 25 aprilie 2008); Hotrrea Consiliului de administraie al Bncii Naionale a Moldovei nr. 55 din 27.03.2008 privind modificarea Instruciunii cu privire la modul de ntocmire a raportului privind operaiunile de cumprare i vnzare a valutei, efectuate de ctre banc pe piaa valutar, i soldurile n conturile n valut ale clienilor bncii, Monitorul Oficial al Republicii Moldova nr. 69-71/195 din 04.04.2008 (hotrrea intr n vigoare la data publicrii n Monitorul Oficial al Republicii Moldova).
III. Anexe
Tabelul nr. 1. EVOLUIA INDICATORILOR MACROECONOMICI
2006 Produsul intern brut nominal (mil. lei) fa de perioada similar a anului precedent, n termeni reali, % Deflatorul PIB, % Producia industrial (mil. lei) fa de perioada similar a anului precedent, n termeni reali, % Indicele preurilor productorilor de producie industrial (mediu) Producia agricol (mil. lei) fa de perioada similar a anului precedent, n termeni reali, % Investiiile n capitalul fix (mil. lei) fa de perioada similar a anului precedent, n termeni reali, % Deficitul (-), excedentul (+) bugetului public (mil. lei) - fa de PIB, % Indicele preurilor de consum (mediu) Indicele preurilor de consum (la sfrit de perioad) Numrul scriptic mediu al personalului la sfritul perioadei (mii persoane) Numrul omerilor oficial nregistrai la sfritul perioadei (mii persoane) Rata omajului conform BIM Salariul mediu (lei) fa de perioada similar a anului precedent, n termeni reali, % Restanele la salarii (mil. lei) Datoria extern public i public garantat (mil. USD) Total datorie extern *(mil. USD) Datoria intern (mil. lei) mprumuturi de la BNM cu garania HVS hrtii de valoare de stat n circulaie, inclusiv HVS n portofoliul BNM
*
2007 53353.7 103.0 115.8 26186.8 97.3 126.5 12550.0 76.9 14935.9 119.9 -133.7 -0.3 112.3 113.1 621.6 18.9 5.1 2065.0 108.3 72.5 938.6 3300.3 3748.7 1932.2 1816.4 400.0
ian.-mart. 2007 10746.7 107.3 115.8 5291.9 88.5 121.6 951.0 103.1 1221.9 143.9 385.1 3.6 112.1 102.0 619.8 25.0 5.7 1783.0 109.4 90.1 873.9 2599.0 3720.5 1973.4 1747.1 400.0
ian.-mart. 2008 12692.5 104.3 113.2 6694.8 107.7 114.1 1007.1 75.9 1880.8 130.1 277.8 2.2 114.7 104.1 617.3 22.1 5.5 2286.1 128.2 72.0 986.3 3535.1 3639.4 3639.4 2213.4
44754.4 104.8 113.4 22370.7 95.2 112.2 13734.0 98.9 10909.5 123.0 -146.7 -0.3 112.7 114.1 648.7 20.4 7.4 1697.1 114.2 114.7
*
876.4 2523.8 3790.2 2092.2 1697.9 400.0
sold la sfrit de perioad Sursa: Biroul Naional de Statistic, Ministerul Finanelor, Banca Naional a Moldovei

Tabelul nr. 2. DINAMICA INFLAIEI
% modificrii fa de luna precedent 2006 Ianuarie Februarie Martie Aprilie Mai Iunie Iulie August Septembrie Octombrie Noiembrie Decembrie 1.9 1.4 1.5 1.0 1.2 0.2 -0.4 0.8 1.1 1.6 1.7 1.2 2007 0.8 0.6 0.6 1.0 0.9 0.0 1.1 2.2 1.6 1.6 1.3 0.9 2008 1.4 1.5 1.1 % modificrii fa de luna decembrie a anului precedent 2006 1.9 3.3 4.8 5.9 7.2 7.4 7.0 7.9 9.1 10.8 12.7 14.1 2007 0.8 1.4 2.0 3.0 3.9 3.9 5.0 7.3 9.0 10.7 12.1 13.1 2008 1.4 2.9 4.1 % modificrii fa de luna similar a anului precedent 2006 10.9 10.1 10.8 10.4 11.7 12.8 13.7 14.5 14.4 14.4 14.3 14.1 2007 12.9 12.0 11.1 11.0 10.6 10.4 12.0 13.5 14.0 14.0 13.5 13.1 2008 13.9 14.9 15.4
Sursa: Biroul Naional de Statistic

Tabelul nr. 3. PRODUSUL INTERN BRUT
Mil. lei, preuri curente ian.-mart. 2007 ian.-mart. 2008 Cretere trimestrial real, % ian.-mart. 2007 ian.-mart. 2008 Ponderea, % ian.-mart. 2007 ian.-mart. 2008
pe categorii de resurse
Produsul intern brut Valoarea adugat brut, total Bunuri Agricultur Industrie Servicii Construcii Comer cu ridicata Transport i comunicaii Alte servicii Serviciile intermediarilor financiari indirect msurate Impozite nete pe produse i import 10746.7 8845.1 2055.4 376.2 1679.2 7153.0 494.8 1591.4 1453.4 3613.4 -363.3 1901.6 12692.5 10538.4 2458.1 453.7 2004.4 8534.5 704.7 2090.5 1589.8 4149.5 -454.2 2154.1 7.3 5.3 -9.1 3.7 -12.3 11.0 50.1 13.3 7.2 7.9 22.9 17.1 4.3 5.1 3.5 -17.2 8.1 7.0 17.0 14.0 9.5 1.5 33.9 0.9 100.0 82.3 19.1 3.5 15.6 66.6 4.6 14.8 13.6 33.6 -3.4 17.7 100.0 83.0 19.4 3.6 15.8 67.2 5.5 16.5 12.5 32.7 -3.6 17.0
pe categorii de utilizri
Consumul final gospodrii administraia public i privat Formarea brut de capital formare brut de capital fix variaia stocurilor Export net export import 13689.7 11125.3 2564.4 2900.6 2229.0 671.6 -5843.6 5308.7 11152.3 16530.5 13598.2 2932.3 3634.2 3201.6 432.6 -7472.2 5986.7 13458.9 7.4 8.1 4.2 76.5 39.2 -1327.4 38.8 11.5 23.8 4.5 5.5 0.4 7.9 23.4 -43.6 6.6 -0.6 3.1 127.4 103.5 23.9 27.0 20.7 6.3 -54.4 49.4 -103.8 130.2 107.1 23.1 28.6 25.2 3.4 -58.8 47.2 -106.0
Sursa: Biroul Naional de Statistic, Banca Naional a Moldovei

Tabelul nr. 4. INDICATORI MONETARI (mil. lei, la sfrit de perioad)
31.12.2006 Agregate monetare Baza monetar M0 (bani n circulaie) Depozitele la vedere M1 Depozitele la termen Instrumentele pieei monetare M2 Depozitele n valut strin M3 Viteza de circulaie a banilor (M2) Multiplicatorul (M2) Depozite (total) Depozitele persoanelor juridice inclusiv n valut strin Depozitele persoanelor fizice inclusiv n valut strin Credite Cereri de plat ale BNM fa de bnci Cereri de plat fa de sectorul neguvernamental, total n moneda naional: fa de ntreprinderile de stat fa de sectorul privat fa de populaie fa de alte instituii financiare n valut strin
Sursa: Banca Naional a Moldovei
31.12.2007
31.03.2007
31.03.2008
6512.3 5145.8 3122.4 8268.2 4202.0 15.0 12485.2 7072.8 19558.0 3.58 1.92 14397.2 5033.3 1915.6 9363.9 5157.2
9537.2 6664.9 4258.6 10923.5 7455.9 17.3 18396.7 8947.4 27344.2 2.90 1.93 20661.9 6447.9 1992.1 14214.0 6955.3
6497.1 4856.1 3090.8 7946.9 4734.9 33.8 12715.6 7232.7 19948.3 3.93 1.96 15058.4 4725.0 1616.0 10333.4 5616.7
9364.5 6367.4 3873.6 10241.0 8867.5 6.0 19114.5 9362.0 28476.5 3.15 2.04 22103.1 6349.8 2003.4 15753.3 7358.4
40.7 13767.8 8509.0 339.7 5380.9 2072.2 716.2 5258.8
33.5 20883.8 11768.9 334.6 6395.6 4662.0 376.7 9114.9
38.8 14821.0 9238.1 384.7 5706.0 2431.9 715.5 5582.9
31.9 22741.8 13034.1 282.6 7175.4 5150.8 425.3 9707.7

Tabelul nr. 5. RATA MEDIE PONDERAT LA CREDITE Credite
Perioada total 1245.3 1656.8 2122.0 1799.9 2122.6 2059.7 2389.2 2338.7 2459.5 2294.5 2681.6 3317.2 26486.8 1615.8 2732.2 2937.8 7285.8 n MDL volumul rata dobnzii mil. lei % 770.3 1023.0 1276.0 1084.4 1110.6 1111.2 1186.5 1130.7 1283.7 1320.6 1436.2 1782.0 14515.2 885.3 1771.4 1920.6 4577.3 18.70 18.32 18.69 18.62 18.81 18.98 18.82 19.06 18.87 18.87 19.16 19.00 18.85 19.18 18.93 19.07 19.04 n valut strin volumul rata dobnzii mil. lei % 475.0 633.8 846.0 715.5 1012.0 948.5 1202.7 1208.0 1175.8 973.9 1245.4 1535.2 11971.8 730.5 960.8 1017.2 2708.5 11.12 11.02 11.06 10.91 11.01 11.01 10.81 10.80 10.90 10.81 10.80 10.66 10.88 10.77 10.75 11.04 10.87
Ianuarie 2007 Februarie Martie Aprilie Mai Iunie Iulie August Septembrie Octombrie Noiembrie Decembrie Total 2007 Ianuarie 2008 Februarie Martie Ianuarie-martie 2008
Tabelul nr. 6.. RATA MEDIE PONDERAT LA DEPOZITELE LA TERMEN Depozite

Perioada total Ianuarie 2007 Februarie Martie Aprilie Mai Iunie Iulie August Septembrie Octombrie Noiembrie Decembrie Total 2007 Ianuarie 2008 Februarie Martie Ianuarie-martie 2008
n MDL volumul mil. lei 657.2 538.9 664.1 689.4 886.6 1010.8 972.5 787.1 799.0 866.6 1059.1 1223.3 10154.6 1382.1 1256.6 1233.2 3871.9 rata dobnzii % 14.03 13.94 13.90 15.45 15.40 15.49 15.50 14.99 14.87 15.47 15.37 15.71 15.13 16.10 15.61 15.94 15.89
n valut strin volumul mil. lei 785.1 770.1 893.6 716.4 843.2 854.7 838.9 1062.9 922.9 1000.8 1042.2 1168.3 10899.0 1058.0 1004.6 1038.8 3101.4 rata dobnzii % 5.86 5.58 5.45 5.85 5.91 5.96 6.05 6.16 6.10 6.12 6.22 6.49 6.01 6.62 6.58 6.58 6.59
1442.3 1309.0 1557.7 1405.8 1729.8 1865.5 1811.4 1850.0 1721.9 1867.4 2101.3 2391.5 21053.6 2440.1 2261.2 2272.1 6973.3

Tabelul nr. 7. RATA PROFITULUI LA HVS EMISE PE PIAA PRIMAR (%)
Rata lunar medie ponderat pe tipuri de HVS 91 zile Ianuarie 2007 Februarie Martie Aprilie Mai Iunie Iulie August Septembrie Octombrie Noiembrie Decembrie
Rata anual medie ponderat 2007 Rata lunar nominal medie ponderat
182 zile 15.47 13.49 11.60 11.99 11.95 11.83 11.80 11.56 11.31 16.37 16.54 16.41 13.32 16.10 15.63 15.42 15.70
364 zile 16.35 13.92 12.01 12.25 12.22 12.10 12.06 11.94 11.78 16.15 16.92 16.86 13.65 16.58 15.79 15.55 15.95
14.83 13.32 11.24 11.31 11.36 11.18 11.08 10.84 10.55 15.15 15.63 15.54 12.66 15.40 15.00 15.32 15.23
15.33 13.52 11.48 11.70 11.71 11.55 11.49 11.29 11.03 15.68 16.16 16.06 13.02 15.92 15.35 15.42 15.59
Ianuarie 2008 Februarie Martie

Rata anual medie ponderat pe perioada ianuarie martie 2008
Tabelul nr. 8. CURSUL OFICIAL DE SCHIMB (lei)

2006 sfrit de perioad USD (1$) EUR (1) RUB (1) RON (1) 12.9050 16.9740 0.4894 4.9869 mediu anual 13.1319 16.4918 0.4834 4.6800 sfrit de perioad 11.3192 16.6437 0.4619 4.6187 2007 mediu anual 12.1362 16.5986 0.4742 4.9807 ian.mart. 2008 sfrit de perioad 10.6054 16.7587 0.4514 4.4985 mediu pe perioad 11.1141 16.6350 0.4582 4.5103

Banca Naţională A Moldovei

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Banca Naţională A Moldovei

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Banca Naional a Moldovei

Banca Naional a Moldovei

Banca Naional a Moldovei

I. Evoluii economice i monetare n ianuarie-martie 2008

Public Mixt (public i privat) Proprietatea ntreprinderilor mixte

Mixt (public i privat)

Mixt (cu capital strin)

Graficul nr. 7. Dinamica trimestrial i anual a nivelului inflaiei (%)

Banca Naional a Moldovei

Banca Naional a Moldovei

19948.3 12715.6 4856.1 15058.4 7825.7 7232.7 33.8

27344.2 18396.8 6665.0 20661.9 11714.5 8947.4 17.3

28476.5 19114.5 6367.4 22103.1 12741.1 9362.0 6.0

1132.3 717.7 -297.6 1441.2 1026.6 414.6 -11.3

4.1 3.9 -4.5 7.0 8.8 4.6

8528.2 6398.9 1511.3 7044.7 4915.4 2129.3 -27.8

42.8 50.3 31.1 46.8 62.8 29.4

Banca Naional a Moldovei

11.8% 49.2% 36.2% 47.3%

6.59% 5.62% 10.7 % 51.5%

23.7% 22.2% 0.8% 2.0%

Banca Naional a Moldovei

3. Instrumentele politicii monetare

Banca Naional a Moldovei

Trimestrul I, 2008 BT-364 28.5% OS-2 ani 5.0%

BT-91 43.3% BT-182 23.2%

15 BT - 91 zile BT - 182 zile BT - 364 zile 14

Operaiuni REPO cu VMS / CBN

Banca Naional a Moldovei

Banca Naional a Moldovei

Banca Naional a Moldovei

Graficul nr. 26. Rezervele valutare exprimate n luni de import

Soldul mediu zilnic 480.1 363.4 0.1 843.6

Ponderea n media zilnic % 56.9 43.1 0.0 100.0

58.9 41.1 0.01 100.0

21.2 3.7 0.0 13.3

Soldul mediu zilnic 120.2 75.4 7.0 6.5 209.1

Ponderea n media zilnic % 57.5 36.1 3.3 3.1 100.0

58.4 34.9 2.8 3.9 100.0

3.0 -10.3 -23.4 35.5 -2.1

9.7 0.4 4.3

134.2 4.9 59.9

10.2 0.4 4.5

120.8 4.8 51.2

52.2 0.6 100.0

62.3 10.0 100.0

-85.0 de 2.3 ori -87.4

196.0 228.8 0.2 425.0 455.1 -2.2

46.1 53.8 0.1 100.0

14.4 45.7 0.6 60.7 517.4 -1.6

23.7 75.3 1.0 100.0

-92.7 -80.0 de 3.0 ori -85.7

Banca Naional a Moldovei

6. Sistemul bancar al Republicii Moldova

31.12.2006 1154.2 1819.8 2160.3 2494.1 7628.4

31.03.2007 1356.6 2546.0 1999.1 2511.2 8412.9

31.12.2007 1683.5 4048.3 2154.9 1381.0 9267.7

31.01.2008 1573.3 3832.1 2997.9 1773.7 10177.0

29.02.2008 1490.8 4085.7 3112.7 1392.2 10081.4

31.03.2008 1733.8 3946.7 2600.2 1127.7 9408.4

Banca Naional a Moldovei

53.3% 49.1% 49.4%

31.12.2006 494.0 1082.2 1097.8 6903.9 9241.3