5.

6 Sarcin de lucru studiu de caz

1) n anul 2008, o companie prezint urmtoarele date: Cs = 60.000 format din 6.000 aciuni cu VN = 10 lei Cv = 12lei Profit la sf ex = 185.000 Dividende pltite = 105.000. Pentru anul 2009, managerul companiei dorete s-i modifice politica de dividend, deoarece a identificat o serie de alternative investiionale deosebit de rentabile care ar necesita resurse suplimentare (valoarea resurselor necesare 170.000). Profitul previzionat aferent anului 2009 este n valoare de 205.000, iar cursul de 12,5. Alternativele de modificare ale politicii de dividend sunt: Var I distribuire de dividende 35.000 Profit pentru investiii 170.000 Var II distribuire de dividende 116.351 Profit pentru investiii 88.649 Var III distribuire de dividende 104.000 Profit pentru investiii 101.000 Var IV distribuire de dividende 80.000 Profit pentru investiii 125.000 Pentru care dintre aceste variante ai opta, dac gradul de ndatorare maxim admis pentru finanarea investiiei este 40%, iar acionarii nu ar accepta o diminuare mai mare de 25% a dividendului pe aciune; mai mare de 30% pe randamentului pe aciune; mai mare de 40% a Rdd.

5.9 Lucrare de verificare

1) n anul 2009, o companie prezint urmtoarele date: - Cs = 250.000 format din 50.000 aciuni cu VN = 5 lei - Cv = 6,5 - Profit la sf ex = 358.000 - Dividende pltite = 200.000 Pentru anul 2010, managerul companiei dorete s-i modifice politica de dividend, deoarece a identificat o serie de alternative investiionale deosebit de rentabile care ar necesita resurse suplimentare (valoarea resurselor necesare 350.000). Profitul previzionat aferent anului 2010 este n valoare de 412.000, iar cursul de 7,1 lei/aciune. Alternativele de modificare ale politicii de dividend sunt: Var I distribuire de dividende 62.000 Profit pentru investiii 350.000 Var II distribuire de dividende 229.000 Profit pentru investiii 183.00 Var III distribuire de dividende 212.000 Profit pentru investiii 200.000 Var IV distribuire de dividende 180.000 Profit pentru investiii 232.000 Pentru care dintre aceste variante ai opta, dac gradul de ndatorare maxim admis pentru finanarea investiiei este 35%, iar acionarii nu ar accepta o diminuare: - mai mare de 20% a dividendului pe aciune; - mai mare de 25% a randamentului pe aciune; - mai mare de 30% a Rdd.

6.5. Test de autoevaluare 1

1) La o companie, necesarul anual al materiilor prime, conform programului de producie, este de 1.500.000 kg, la un pre de aprovizionare de 30 lei/kg. tiind c pregtirea unei noi comenzi de aprovizionare cost 3.828 lei i c stocarea i pstrarea acestei materii prime cost 0,45 lei, pentru un leu stoc. S se determine: Stocul optim de aprovizionat Numrul anual de aprovizionri i intervalul ntre dou aprovizionri succesive Mrimea Ch de aprovizionare, a Ch de depozitare i CT aferente stocului optim.

Test de autoevaluare
1) Pe baza bilanului prezentat n tabelul de mai jos, calculai i interpretai valorile indicatorilor echilibrului financiar al unei companii (FRN, FRpropriu, FRstrin, NFR, TN), precum i ratele de lichiditate. ACTIV N PASIV N Imobilizri necorporale 25.000 Datorii furnizori 98.000 Imobilizri corporale Datorii fiscale 27.000 Imobilizri financiare 102.900 Credite bancare curente 88.000 Stocuri 25.000 mprumuturi din emisiunea 64.000 Creane comerciale 159.000 de obligaiuni pe termen Investiii financiare pe 105.000 lung termen scurt 78.100 Provizioane 1.000 Casa i conturi la Capital social 250.000 bnci 43.000 Rezerve 8.000 Rezultatul exerciiului 2.000 TOTAL ? TOTAL ? unde: FRN = CP Ai sau FRN = Ac Dts NFR = (Ac Db Pfin) (Dts Cts Scb) sau NFR = S + Ct - Dc deci: TN = (CP Ai) [(Ac Db Pfin) (Dts Cts Scb)] sau: TN = (Ac Dts) (S + Ct Dc) (7.28)

7.6. Lucrarea de verificare

1) Pe baza bilanului prezentat n tabelul de mai jos, calculai i interpretai valorile indicatorilor echilibrului financiar al unei companii (FRN, FRpropriu, FRstrin, NFR, TN), precum i ratele de lichiditate. ACTIV 2010 2011 Pasiv 2010 2011 Imobilizri 365 410 Capital social 1.900 2.600 necorporale Imobilizri corporale 2.280 2.910 Rezerve 350 500 Imobilizri financiare 512 650 Rezultatul exerciiului 200 260 Stocuri 678 870 DTML 1.600 2.025 Creane de 1.100 1.400 Dt exploatare 450 615 exploatare Creane diverse 345 430 Dt diverse 470 330 Disponibiliti 30 50 Credite bancare 340 390 curente TOTAL 5.310 6.720 TOTAL 5.310 6.720 2) O companie estimeaz urmtoarele vnzri trimestriale: Trimestrul I : 24.500 lei. Trimestrul II : 26.100 lei. Trimestrul III : 29.350 lei. Trimestrul IV : 31.800 lei. tiind c durata de rotaie a stocurilor i a creanelor n anul precedent a fost de 90 zile, a activelor circulante nete a fost de 75 zile, iar durata medie de achitare a datoriilor curente din exploatare a fost de 80 zile, s se determine mrimile estimate trimestriale pentru: a) Necesarul de finanare al stocurilor i creanelor. b) Datoriile curente din exploatare. c) Necesarul de fond de rulment. d) Fondul de rulment optim. e) Trezoreria net.

8.5 Test de autoevaluare

1) n scopul contractrii unui credit bancar, companiei Euro SA i se solicit cash -flow-ul previzionat pentru anul urmtor. S se determine valoarea acestuia, pe baza urmtoarelor date: Cash-flow la nceputul perioadei = 96.450 lei ncasri din vnzarea de produse finite = 164.900 lei ncasri din vnzarea de terenuri = 61.600 lei ncasri din vnzarea de obligaiuni = 110.000 lei ncasri din credite contractate = 85.340 lei Pli ctre furnizorii de bunuri i servicii = 82.500 lei Pli salariale = 53.450 lei Pli fiscale = 22.870 lei Pli pentru rambursarea sumelor mprumutate = 51.300 lei Pli pentru achiziia de mijloace fixe = 31.200 lei 2) S se ntocmeasc bugetul trezoreriei companiei Alfa SA, cunoscnd urmtoarele informaii: a) Previziunea vnzrilor 40% din vnzri se ncaseaz imediat, 60% n trimestrul urmtor Trimestrul I : 9.545 mii lei Trimestrul II : 8.800 mii lei Trimestrul III : 11.205 mii lei Trimestrul IV : 10.300 mii lei b) Previziunea achiziiilor 30% se pltesc n momentul aprovizionrii, iar 70% n trimestrul urmtor Trimestrul I : 2.030 mii lei Trimestrul II : 2.200 mii lei Trimestrul III : 2.810 mii lei Trimestrul IV : 3.160 mii lei c) Costuri fixe de regie 1.500 mii lei/trim din care amortizarea reprezint 700 mii lei/trim d) Regie general variabil Trimestrul I : 1.930 mii lei Trimestrul II : 1.706 mii lei Trimestrul III : 1.980 mii lei Trimestrul IV : 2.010 mii lei e) Manopera direct i asimilat Trimestrul I : 708 mii lei Trimestrul II : 685 mii lei Trimestrul III : 695 mii lei Trimestrul IV : 710 mii lei f) Rambursri de mprumuturi Trimestrul I : 200 mii lei Trimestrul II : 3.500 mii lei Trimestrul III : 4.100 mii lei Trimestrul IV : 3.200 mii lei Bugetul de trezorerie se concepe n funcie de particularitile fiecrei ntreprinderi, ns cteva proceduri pot fi considerate comune. Astfel, plecnd de la

8.7. Lucrarea de verificare

1) n scopul contractrii unui credit bancar, unei companii i se solicit cash flow-ul previzionat pentru anul urmtor. S se determine valoarea acestuia, pe baza urmtoarelor date: Cash-flow la nceputul perioadei = 19.200 lei ncasri din vnzarea de produse finite = 88.250 lei ncasri din vnzarea de terenuri = 42.100 lei ncasri din vnzarea de obligaiuni = 80.000 lei ncasri din credite contractate = 37.900 lei Pli ctre furnizorii de bunuri i servicii = 53.700 lei Pli salariale = 24.150 lei Pli pentru rambursarea sumelor mprumutate = 21.720 lei Pli pentru achiziia de mijloace fixe = 50.000 lei 2) S se ntocmeasc bugetul trezoreriei pentru o companie, cunoscnd urmtoarele informaii: a) Previziunea vnzrilor 65% din vnzri se ncaseaz imediat, 35% n trimestrul urmtor Trimestrul I : 25.745 mii lei Trimestrul II : 26.480 mii lei Trimestrul III : 24.975 mii lei Trimestrul IV : 27.600 mii lei b) Previziunea achiziiilor 40% se pltesc n momentul aprovizionrii, iar 60% n trimestrul urmtor Trimestrul I : 8.400 mii lei Trimestrul II : 9.150 mii lei Trimestrul III : 8.010 mii lei Trimestrul IV : 9.360 mii lei c) Costuri fixe de regie 2.200 mii lei/trim din care amortizarea reprezint 650 mii lei/trim d) Regie general variabil Trimestrul I : 5.800 mii lei Trimestrul II : 5.250 mii lei Trimestrul III : 6.130 mii lei Trimestrul IV : 6.210 mii lei e) Manopera direct i asimilat Trimestrul I : 1.270 mii lei Trimestrul II : 1.450 mii lei Trimestrul III : 1.200 mii lei Trimestrul IV : 1.290 mii lei f) Rambursri de mprumuturi Trimestrul I : 6.500 mii lei Trimestrul II : 4.800 mii lei Trimestrul III : 4.050 mii lei Trimestrul IV : 3.700 mii lei