Managementul riscului n proiecte de investiii

Investitorul, nainte de a lua decizia de investire a unui capital ntr-un anumit obiectiv de
investiii, studiaz toate elementele care ar putea aduce n perioada de exploatare a
obiectivului unele schimbri fa de momentul investirii, care s-ar putea rspunde negativ n
rentabilitatea obiectivul. Este nevoie deci, ca nainte de a lua decizia deinvestiii, s existe o
gam divers de informaii, spre a fievitate eventualele riscuri.
Ca mai toate activitile de antreprenoriat, un proiect este susceptibil s genereze evenimente
nedorite, care nu au fost prevzute i care n funcie de importana lor, pot pune n pericol
proiectul sau pot face sa nu se ating obiectivele stabilite.
Pentru a defini riscul, citm definiia de OCDE n 1983: riscul este constituit din posibilitatea
ca un fapt cu consecine nedorite, s se produc
Un proiect reprezint o sum de activiti care conduc la realizarea unui scop comun i
necesit un consum de resurse (umane, materiale, financiare, de timp, etc.). Managementul de
proiect const n planificarea, organizarea i gestionarea activitilor i resurselor, n condiiile
existenei unor constrngeri referitoare la timp, resurse i costuri. n ciuda varietii extrem de
mari a tipurilor de proiecte, una dintre caracteristicile generale ale gestiunii lor o reprezint
necesitatea preocuprii pentru identificarea i eliminarea factorilor negativi care ar putea
influena reuita proiectului. Aceast preocupare se regsete n managementul riscului.
Scopul managementului riscului este de a gestiona nivelurile de risc i de incertitudine, astfel
nct proiectul s fie finalizat cu succes de ctre organizaie. Prin intermediul su, echipa de
proiect identific posibilele riscuri, modalitile prin care riscurile pot fi minimizate i
costurile strategiilor de gestiune a acestora.
n ciclul de via al unui proiect sunt identificate trei faze mai importante: de dezvoltare, de
reaezare i operaional. n modelul de analiz a riscului sunt evideniate principalele metode
de analiz, dintre care cele mai importante sunt: metoda scenariilor, analiza de sensibilitate,
arborele de decizie.
Realizarea obiectivelor firmei presupune cunoaterea i asumarea unor riscuri multiple.
Procesul de management al riscului cuprinde trei faze: identificarea riscului, analiza riscului i
reacia la risc. Identificarea riscului se realizeaz prin ntocmirea unor liste de control,
organizarea unor edine de identificare a riscurilor i analiza documentelor arhivate. Analiza
riscului utilizeaz metode cum sunt: determinarea valorii ateptate, simularea Monte Carlo i
arborii decizionali. Reacia la risc cuprinde msuri i aciuni pentru diminuarea, eliminarea
sau repartizarea riscului.
n modelul de gestiune a riscului sunt evideniate principalele etape de gestiune i anume:
planificarea riscului;
organizarea riscului;
controlul riscului.
Realizarea obiectivelor i proiectelor unei organizaii presupune identificarea i asumarea
unor riscuri multiple, cum ar fi: schimbrile de mediu sau interne, conceperea unor strategii
nerealiste, erori i omisiuni n proiectare i execuie, etc.

Numim risc nesigurana asociat oricrui rezultat. Nesigurana se poate referi la probabilitatea
de apariie a unui eveniment sau la influena, la efectul unui eveniment n cazul n care acesta
se produce. Riscul apare atunci cnd:

un eveniment se produce sigur, dar rezultatul acestuia e nesigur;

efectul unui eveniment este cunoscut, dar apariia evenimentului este nesigur;

att evenimentul ct i efectul acestuia sunt incerte.

PROCESUL DE MANAGEMENT AL RISCULUI

Riscul n activitatea unei firme se refer la probabilitatea de a nu se respecta obiectivele
stabilite n termeni de performanta (nerealizarea standardelor de calitate), program
(nerespectarea termenului de execuie) si cost (depirea bugetului).
Element de risc este orice element care are o probabilitate msurabil de a devia de la plan.
Aceasta presupune desigur existena unui plan. Strategiile, planurile i programele firmei
constituie elemente care permit prefigurarea realitii i apoi confruntarea realizrilor efective
cu rezultatele ateptate. Pentru realizarea obiectivelor firmei este necesar derularea unor
seturi de activiti. Managementul riscului este un proces ciclic, cu mai multe faze distincte:
identificarea riscului, analiza riscului i reacia la risc.
n faza de identificare a riscului se evalueaz pericolele poteniale, efectele i probabilitile
de apariie ale acestora pentru a decide care dintre riscuri trebuie prevenite.
Totodat, se elimin riscurile neconcordante, adic acele elemente de risc cu probabiliti
reduse de apariie sau cu un efect nesemnificativ.
Identificarea riscurilor trebuie realizat n mod regulat. Aceasta trebuie s ia n considerare
att riscurile interne ct i pe cele externe. Riscurile interne sunt riscuri pe care echipa
managerial le poate controla sau influena, n timp ce riscurile externe nu se afl sub
controlul acesteia.
Riscul poate fi identificat folosind diferite metode:

ntocmirea unor liste de control care cuprind surse poteniale de risc, cum ar fi: condiii
de mediu, rezultatele ateptate, personalul, modificri ale obiectivelor, erorile i omisiunile de
proiectare i execuie, estimrile costurilor i a termenelor de execuie etc.;

analiza documentelor disponibile n arhiva firmei, pentru identificarea problemelor care

au aprut n situaii similare celor curente;

utilizarea experienei personalului direct productiv (efi de secii i de echipe) prin

invitarea acestora la o edin formala de identificare a riscurilor. De multe ori oamenii de pe
teren sunt contieni de riscuri i probleme pe care cei din birouri nu le sesizeaz. O
comunicare eficient teren - birouri este una dintre cele mai bune surse de identificare i
diminuare a riscurilor;


identificarea riscurilor impuse din exterior (prin legislaie, schimbri n economie,
tehnologie, relaii cu sindicatele) prin desemnarea unei persoane care s participe la ntrunirile
asociaiilor profesionale, la conferine i care s parcurg publicaiile de specialitate.
Faza de analiz a riscului ia n considerare riscurile identificate n prima faz i realizeaz o
cuantificare aprofundat a acestora. Pentru analiza riscului se folosete un instrumentar
matematic divers, mergnd de la analiza probabilistic la analiza Monte Carlo. Alegerea
instrumen-tarului matematic trebuie s fie adaptat necesitilor analizei i s in seama de
acurateea datelor disponibile.
Cea mai simpl metod de cuantificare a riscurilor este aceea a valorii ateptate (VA), care se
calculeaz ca produs ntre probabilitile de apariie ale anumitor evenimente i efectele
acestora:
Avnd n vedere faptul c estimarea probabilitilor este un proces cu un grad mare de
subiectivitate, rezultatele obinute prin metoda valorii ateptate sunt de obicei utilizate ca date
de intrare pentru analize ulterioare.
Simulrile constituie o metod avansat de cuantificare a riscurilor. Simularea utilizeaz un
model al unui sistem pentru a analiza performanele sau comportamentul sistemului. Pentru
proiectele de construcii cel mai frecvent se folosete simularea Monte Carlo a programului de
execuie i a costurilor asociate activitilor. Aceast tehnic simuleaz realizarea obiectivelor
de un numr mare de ori furniznd o distribuie statistic a rezultatelor.
Arborii decizionali sunt instrumente care descriu interaciunile cheie dintre decizii i
evenimentele aleatoare, aa cum sunt percepute de ctre decideni. Ramurile arborelui
reprezint fie decizii (reprezentate ca ptrate), fie rezultate aleatoare sau incerte (reprezentate
sub forma unor cercuri). Figura urmtoare prezint un exemplu de arbore decizional.

Reacia la risc este faza de aciune din cadrul ciclului managementului riscului, n care se
ncearc: s se elimine riscurile; s se reduc riscurile i / sau s se repartizeze riscurile.
Eliminarea riscurilor are scopul de a ndeprta riscurile. Echipa managerial sau
ntreprinztorul poate: s nu iniieze o anumit tranzacie sau afacere; s stabileasc un pre
foarte mare, care s acopere riscurile; s condiioneze oferta, etc.
Cele mai multe dintre opiunile care elimin riscul tind s scoat organizaia din afaceri. O
organizaie cu aversiune prea mare fa de risc nu va supravieui mult timp i ar trebui s-i
investeasc capitalul n alt parte.
Diminuarea riscurilor se poate realiza printr-o serie de instrumente cum sunt:

programarea. Dac riscurile sunt legate de termenul de execuie programarea tiinific a

activitilor cu ajutorul graficelor reea poate diminua riscurile n limite rezonabile.

instruirea. Multe riscuri sunt legate de securitatea muncii. Aceasta influeneaz

productivitatea i calitatea lucrrilor. Prin programe de instruire i contientizare n domeniul
securitii muncii se poate reduce probabilitatea producerii accidentelor i efectul acestora.


reproiectarea. Riscurile pot fi de multe ori diminuate printr-o reproiectare judicioas a
echipelor de munc, fluxurilor de materiale, folosirii echipamentelor i a forei de munc.
Repartizarea riscurilor este de asemenea un instrument performant de management al
riscului. Aceasta se refer la prile care vor accepta o parte sau ntreaga responsabilitate
pentru consecinele riscului. Repartizarea riscului trebuie s se fac inndu-se seama de
comportamentul fa de risc al diferitelor organizaii implicate. n acest sens regula general
de alocare a riscului este s se aloce riscul prii care poate s l suporte i s l controleze cel
mai bine.
Strategia de contractare constituie un mecanism esenial n repartizarea riscului. Riscurile pe
care i le asum firma sunt n mod obinuit formalizate prin contracte cu beneficiarii.
Riscurile legate de resursele umane sunt acoperite, cel puin parial, prin ncheierea
contractelor colective i individuale de munc. n majoritatea cazurilor, riscurile legate de
materiale i echipamente pot fi transferate furnizorilor acestora, prin garaniile pe care acetia
le ofer. Unele riscuri pot fi ndeprtate prin ncheierea unor contracte de asigurare. Compania
de asigurri i asum o parte din riscuri n schimbul unui pre (prima de asigurare). Dac
riscul se produce n condiiile specificate prin contractul de asigurare, asiguratorul va
rambursa partea asigurat sau toate pierderile suferite datorit riscului. Dac riscul nu apare,
asiguratorul pstreaz prima de asigurare.
Un proces formalizat de management al riscului va da rezultate pozitive numai dac ia n
considerare toate aspectele acestuia. Performana n procesul de management al riscului este
dat de calitatea managerilor i a personalului implicat, i anume de cea mai slab verig din
cadrul su. Managerii firmei trebuie s se asigure c echipa care realizeaz managementul
riscului este competent i a gsit o cale de mijloc ntre tehnicizarea excesiv a procesului i
aciunea pe baz de intuiie.

Riscuri n proiectele finanate din fonduri europene

Experiena organizaiilor romneti n obinerea de finanri europene pentru proiecte, dar i
n implementarea propriu-zis, a artat pn acum c o cultur a managementului de proiect i
a managementului riscului este nc la nceput n societatea noastr. Dincolo de evidentele
probleme de gestiune a fondurilor de la nivelul instituiilor publice cu atribuii n acest
domeniu, se constat i o lips de experien a entitilor economice, i nu numai, n
demararea i desfurarea unui proiect finanat din fonduri europene.
O serie de riscuri asociate cu acest tip de proiecte este prea puin luat n calcul de aplicani,
cu consecine nefericite, de la pierderea finanrii la depirea bugetului.
Riscurile apar nc de la concepia iniial a proiectului, fiind de obicei generatoare de
respingere a finanrii: nearmonizarea obiectivelor proiectului cu cele ale programului de
finanare; grupuri int alese greit; construcie eronat a bugetului; beneficii necuantificate
corespunztor; echip de proiect fr calificrile sau experiena solicitat de finanator.

Cele mai mari riscuri apar ns la implementare.

Riscuri financiare. Se ntlnete frecvent situaia unor proiecte care, dei au respectat toate
indicaiile finanatorului referitoare la ntocmirea bugetelor, se bazeaz pe o prognoz
financiar defectuoas, n care resursele necesare sunt subevaluate, ceea ce duce fie la
imposibilitatea derulrii proiectului, fie la o balan negativ a acestuia.
Riscuri ale resurselor umane. Se refer la lipsa calificrilor tehnice necesare respectivei
organizaii pentru o implementare de calitate, datorat unei analize greite asupra resursei
umane implicate n proiect sau asupra necesitilor cerute de fiecare activitate n parte
(consultani externi, organizaii partenere, etc.). Aici se regsesc i riscurile asociate echipei
de proiect, care uneori nu are competene suficiente pentru a gestiona n condiii optime toate
etapele proiectului.
Riscuri de ordin tehnic. Calitatea rezultatelor finale ale proiectului, fie c vorbim de un
produs, o construcie sau un curs, nu este aceeai cu cea prognozat n cadrul proiectului. Se
ntmpl frecvent ca acele condiii de ordin tehnic stabilite n proiect, de exemplu cele legate
de achiziia de materiale sau echipamente, s nu fie respectate din varii motive, ceea ce
modific implicit calitatea proiectului n ansamblu.
Riscuri externe. Riscurile valutare, modificrile de politic fiscal sau de proceduri
administrative, ntrzierea deconturilor au ngreunat vizibil derularea proiectelor romneti
finanate din fonduri europene i au fost prea puin luate n calcul de beneficiari la ntocmirea
documentaiei iniiale.
Exemplele de mai sus acoper doar o parte din multitudinea de riscuri asociate acestor
proiecte, dar au rolul de a forma o imagine de ansamblu asupra a ceea ce implic
managementul riscului n cadrul finanrilor europene. Experiena ultimilor ani, mai mult sau
mai puin pozitiv, ne ofer ns i oportunitatea de a nva din greeli i de a optimiza
strategiile de gestiune a riscurilor care au afectat proiectele implementate pn acum.
Urmtoarea perioad de programare a sprijinului financiar al UE, dup 2013, ne va gsi, fr
ndoial, cu o cultur a managementului de proiect mult mai solid decat cea de acum.
Concluzii
Orice investiie presupune risc i incertitudini.
Principalele etape ntr-un model de gestiune a riscului sunt: planificarea riscului, organizarea
riscului, controlul riscului.
Pentru analiza riscului unui proiect de investiii se pot folosi numeroase metode dintre care
menionm: arborele de decizie, simularea, coeficientul de variaie, dispersia profitului net
actualizat scorului, programarea matematic, analiza ierarhic.
Orice investiie pe termen lung, nseamn o cheltuial de fonduri financiare i mijloace
materiale sigure, pentru un viitor ce conine elementele de incertitudine.