Analiza riscului de faliment se poate realiza:

static, prin analiza echilibrelor financiare din bilant;

dinamic, prin analiza fluxurilor din tabelul de finantare.

1 Analiza statica
Analiza statica poate fi facuta in functie de doua conceptii de elaborare a bilantului: patrimoniala si functionala.

Pentru evaluarea riscului de insolvabilitate, analiza patrimoniala studiaza, in vederea confruntarii gradului de exigibilitate al
elementelor de pasiv (in susirea lor de a deveni scadente la un anumit termen) si cel de lichiditate al elementelor de activ (
posibilitatea acestora de a fi transformate in bani).In acest context, riscul de insolvabilitate presupune imposibilitatea
intreprinderii de a face fata pasivului exigilbil cu activul sau disponibil.

In a doua conceptie, bilantul este ansamblul alocarilor de fonduri si al surselor de procurare a lor pe diferite cicluri de
finantare.

In continuare, analiza riscului de insolvabilitate se va realiza in functie de prima conceptie, cea patrimoniala.Expresia
cea mai simpla a valorii patrimoniale a unei intreprinderi o reprezinta activul net contabil.

1.1. Activul net contabil si situatia neta

, respectiv capitalurile proprii, calculate ce diferenta intre activul total exclusiv asa numitele elemente de activ fictiv si datoriile
totale contractate sau prin adaugarea la capitalul social a rezultatelor sau rezervelor ce revin actionarilor. Iata cum se prezinta
situatia CONTI :
INDICATORI

1998

1997

1996

1995

Total activ real

130135816

251325972

310058276

312887254

-Dat financiare

19628334

31540336

51421904

42014988

-Dat din expl.

25257898

50609294

37673042

33837102

Activ net contabil

85249564

169176342

220963330

237035164

Trebuie mentionat ca activul net contabil include provizioane pentru riscuri si cheltuieli in 1998 si 1995.Activul net contabil
intervine in diagnosticul solvabilitatii prin raportare la intregul pasiv din bilant.Este de dorit conform normelor bancare ca activul
net sa fie cel putin 20-30% din totalul pasivului.
INDICATORI
Activ net contabil
Total pasiv real
Rata (%)

1998

1997

1996

1995

85249564

169176342

220963330

237035164

130135816

251325972

310058276

312887254

65.50

67.31

71.26

75.75

Tabelul de mai sus evidentiaza o situatie confortabila pentru aceasta rata, ea situandu-se cu mult peste minimul cerintelor
bancare.Evolutia ratei de0-a lungul perioadei analizate prezinta insa o tendinta de depreciere, explicata prin faptul ca
intreprinderea are nevoie de mai mult capital pentru a-si finanta cresterea productiei fizice, in conditiile in care nu obtine un pret
acoperitor.
Numerosi analisti financiari, pornind de la abordarea juridica a bilantului utilizeaza conceptul de situatie neta (SN) , estimand
astfel contabil valoarea drepturilor ce le poseda proprietarii asupra intreprinderii.
SN=ACTIV DATORII TOTALE
Spre deosebire de acpitalurile proprii, notiunea de situatie neta este mai restrictiva, excluzand din categoria acestora subventiile
pentru investitii si provizioanele reglementate.
SC= CPR- subventii pentru investitii provizioane reglementate, dat fiind ca acestea sunt susceptibile de a fi grevate de datorii,
sau de a angaja creante fiscale.De aceea se poate considera ca indicatorul SN este mai relevant.
Pentru determinarea indicatorului la CONTI , trebuie spus casocietatea nu primeste subventii, dar a constituit doua provizioane
pentru riscuri si cheltuieli in 1998 si 1995.
INDICATORI
Capitaluri proprii

1998

1997

1996

1995

85249564

169176342

220693330

237035164

-Provizioane

1175762

428670

Situatia neta

84073802

169176342

220693330

236606494

Situatia ramane aproximativ nemodificata, data fiind ponderea redusa a acestor provizioane in ansamblul capitalurilor proprii.
Alte instrumente utilizate de analiza statica patrimoniala sunt fondul de rulment si ratele de lichiditate.

1.2.Ratele fondului de rulment

-

Rata fondului de rulment total Rfr

Rfr=capitaluri permanente / active imobilizate
Rfrp=capitaluri proprii / active imobilizate nete

INDICATORI
CPM

CPR
Active imob. nete
Rfr %
Rfrp %

1998

1997

1996

1995

104877898
85249564
75681416
138.57
112.64

200716678
169176342
142175388
141.17
118.99

272385234
220963330
196875872
138.35
112.23

279050152
237035164
220703586
126.43
107.39

Tabelul de mai sus arata ca echilibrul financiar pe termen lung este sigurat din capitalurile permanente, si chiar din capitalurile
proprii, stare care evidentiaza independenta intreprinderii de sursele de finantare straine, dat fiind ca ambele rate sunt

supraunitare pentru toti anii analizati.Practic, CONTI dispune de un fond de rulment capabil sa asigure finantarea reinnoirii
activelor circulante chiar pe seama capitalurilor proprii.

1.3. Ratele de lichiditate

Acestea prezinta interes pentru comparatii intre intreprinderi apartinand aceluiasi sector sau intre ratele cronologice realizate de
aceeasi intreprindere.
Ratele cele mai utilizate sunt:
a. Rata lichiditatii generale (Rlg) current ratio compara activele circulante (ACR ) inclusiv disponibilitatile cu datoriile
scadente sub un an, de fapt,datoriile din exploatare.
Rlg=ACR/DEX
Rata trebuie sa fie mai mare decat 1 dat fiind ca pe termen de un an intreprinderea trebuie sa incasaze mai mult decat are de
platit.(Rlg>1)
b. Rata lichiditatii partiale (Rlp) -quick racio or acid test ratio- exprima capacitatea intreprinderii de a-si onora datoriile pe termen
scurt din creante si disponibilitati
Rlp=(ACR-stocuri)/DEX
Limita minima a acestei rate acceptate de banci este de 80% (Rlg>0.8)
c.Rata lichiditatii immediate (Rli) cash ratio- arata capacitatea intreprinderii de a face fata obligatiilor de plata doar cu
disponibilitatile.
Rli=disponibilitati/DEX
Valoarea acceptata pentru aceasta rata este de cel putin 3%(Rli >0.03)
INDICATORI

1998

1997

1996

1995

ACR

54454400

109150584

113182404

29183688

Stocuri

27143706

45119216

45490162

29483830

Creante

26145410

59385794

65752868

50218636

Disponibilitati

1165242

4645574

1939374

12481202

25257898

50609294

37673042

33837102

2.1559

2.1567

3.0043

2.7243

Rlp

10812

1.2652

1.0514

1.8529

Rli

0.0461

0.0917

0.0514

0.03688

DEX
Rlg

Ratel determinate sesitueaza in paremetri optimi conform cerintelor.Totusi aceste rate trebuiesc interpretate cu prudenta datorita
faptului ca ele prezinta grade diferite de lichiditate ale activului circulant fara a se avea invedere calitatea lichiditatii acestora (ale
stocurilor si ale creantelor).si nici gradul de exigibilitate aldatoriilor dinexploatare.Judecand evolutia lor de-a lungul perioadei se
observa o tendinta de diminuare a lichiditatii fara insa a se situa sub standardele cerute.

1. Rate de analiza a echilibrului financiar

Pentru analiza echilibrului financiar al intreprinderii analizate s-au considerat relevante urmatoarele date:
1. Rata autonomiei financiare=CPR / CPM
Trebuie sa fie mai mare decat 0.5.
2. Rata de finantare a capitalului circulant =FR / ACR
3.Rata de finantare a stocurilor = FR / stocuri
Levierul = DAT /CPR
5.Rata datoriilor = DAT /Activ total
6.Rata de acoperire a dobanzii = EBIT /Dob
7.rata de rotatie a datoriilor prin intermediul CA = CA / DAT, unde DAT reprezinta datoriile financiare si cele de exploatare.
1. Rata autonomiei financiare
INDICATORI

1998

1997

1996

1995

CPR

85249564

169176342

220963330

237035164

CPM

104877898

200716678

272385234

279050152

81.2845

82861

81.1216

89435

Rata %
Situatie favorabila.

2. Rata de finantare a capitalului circulant

INDICATORI

1998

1997

1996

1995

FR

29196482

58541290

75509362

58346566

ACR

54454400

109150584

113182404

92183668

53.6163

53.6335

66.7147

63.2938

Rata %

Situatia este favorabila, intreprinderea reusind sa finanteze pe seama FR mai mult de jumatate din ACR.
3. Rata de finantare a stocurilor
INDICATORI

1998

1997

1996

1995

FR

29196482

584541290

75509362

58346566

Stocuri

27143706

45119216

45490162

29483830

Rata %

107.56

129.74

165.99

197.89

Analiza de mai sus evidentiazaca numai fr poate finanta singur stocurile. De-a lungul perioadei se manifesta tendinta de reducere
a ratei.
4. Levierul
INDICATORI

1998

1997

1996

1995

DAT

19628334

31540336

51421904

42014988

CPR

85249564

169176342

220963330

237035164

23.0245

18.6364

23.2716

17.7252

Rata %

Siruatia este pozitiva, levierul fiind mai mic de 24% inperioada analizata.
5. Rata datoriilor
INDICATORI

1998

1997

1996

1995

DATfin

19628334

31540336

51421904

42014988

DATexp

25257898

50609294

37673042

33837102

DAT-TOTAL

44886232

82149630

89094946

75852090

Active totale

130135816

251325972

310058276

312887254

34918

32.6864

28.7349

22426

1998

1997

1996

1995

EBIT

39292658

25168786

34930456

38690712

Dob

5652290

5690766

11299806

16818944

Rata

6.9516

4227

3.0823

2.3004

Rata %

Se observa tendinta de cestere a ponderii datoriilor in activul total.

6.Rata de acoperire a dobanzii
INDICATORI

Tendinta perioadei analizate este de imbunatatire de la un an la altul

7. Rata de rotatie a datoriilor prin intermediul CA
INDICATORI
CA

1998
2141417130

1997
215501562

1996
194435036

1995
252445676

DAT-TOTAL

44886232

82149630

89094946

75852090

Rata

5.378422

2.623281

2.182335

3.328130

Nivelul record se inregistreaza in 1998.

4.2. Analiza dinamica

Acest tip de analiza se bazeaza pe urmatorii indicatori:

Excedent de trezorerie din exploatare

Capacitatea de autufinantare

Autofinantare

Cash-flow

Excedentul de trezorerie din exploatare (ETE)

ETE = EBE -NFR
Exploaterea da nastere prin EBE unui surplus monetar susceptibil de a mari capitalul propriu si deci fondul de rulment al
intreprinderii, dar in acelasi timp se manifesta si o variatie a NFR.Pentru a aprecia cumulat cei 2 indicatori se foloseste ETE.

Poate exprima el insusi capacitatea de rambursare a datoriilor

Este de dorit ca ETE sa fie cel putin egal cu datoriile financiare

O conditie mai puternica pentru ETE ar fi ca:

ETE- impozit > cheltuieli financiare + rambursare anuala a datoriilor
INDICATORI
EBE

-NFR
=ETE
-impozit
ETE- impozit
Ch.fin.
ramburs.dat

1998

1997

1996

1995

54094626
-25864498
79959124
13925158
66033966
27630262

42607760
-19674272
62282032
7374578
54907454
28633148

26918360
27704624
-786264
6476882
-7663146
34167486

89233456
5466298
-

Ete manifesta o tendinta de crestere atat ca urmare a cresterii EBE cat I ca urmare a scaderii NFR in expresie reala.In
1996 CONTI a avut o crestere a activitatii de exploatare care nu a putut fi acoperita pe seama EBE, ceea ce exolica ETE nagativ
din acest an. Cu exceptia anului 1996, marimea ETE raspunde cerintelor de mai sus.
Analiza CAF in preturi reale.
INDICATORI

1998

1997

1996

1995

EBE
+Alte v expl
-Alte ch expl
+V financiare
-Ch financiare
+V except.
-Ch except.

54094626

42607760

26918360

89233456

276208
6678
4004456
19549768
2393634
3301364

5264
0
3128572
19739144
1584454
5686236

6938244
3742194
3753088
13078588
21555182
15876366

1430190
37408134
964640
29505336
1935574
1610760

- impozit
= CAF

13925158
23985956

7374578
1447123

6476882
19990844

5466298
19573232

1998
23985956
18033206
5952750

1997
1447123
11129539
3341744

1996
19990844
16209981
-268342

1995
19573232
2566892
16681626

Analiza autofinantarii_(A):
INDICATORI
CAF
-dividende
A

Se observa tendinte de reducere a autofinantarii de-a lungul perioadei analizate, dupa ce in 1996, dividendele prelevate au fost
mai mari decat CAF.
Rate si indicatori de rambursare a datoriilor si de autonomie financiara

Rata capacitatii de rambursare RCR

RCR=DATFIN/CAF, trebuie sa fie mai mica decat 3.4 ani.

INDICATORI
DATFIN
CAF
RCR (ani)

1998
19628334
23985956
0.818326

1997
31540336
1447123
2.179511

1996
51421904
19990844
3.230586

1995
42014988
19573232
2.182764

Se evidentiaza o situatie favorabila intreprinderii ca urmare a scaderii de la un an la an a timpului in care se ramburseaza datoriile
financiare exceptie facand anul 1996, cand CONTI a avut nevoie de un supliment de fonduri pentru a-si finanta stocurile si
creantele mai mari decat in anul anterior.

Rata autonomiei financiare (RAF)

RAF=CAF / Ramb.DFIN stabile

INDICATORI
CAF
Ramb. DFIN stabile
RAF

1998
23985956
6904730
3.4738

1997
1447123
8894004
0.16270

1996
19990844
21088898
0.7559

1995
19573232
-

De-a lungul perioadei se observa tendinta ascendenta a ratei. In 1995, CONTI nu a rambursat in contul datoriei fata de banca
nimic. IN 1996 si 1997 rata se imbunatateste fara insa sa fie mai mare decat 2. In 1998 valoarea ratei arata o performanta
a CONTI fata de aceasta rata.

BIBLIOGRAFIE:
BRAN PAUL, Finantele intreprinderii, Editura Economica, Bucuresti 1997;
BREZEANU P., Gestiunea financiara a intreprinderii, Ed. Fundatiei Romania de Maine, Bucuresti 1997;
FELEAGA N, IONASCU N., Contabilitate financiara, Ed. Economica, Bucuresti 1993;
ILIE V., Gestiunea financiara a intreprinderii, Ed. Didactica si Pedagogica, Bucuresti 1997;

VINTILA G., Diagnosticul financiar si evaluarea intreprinderilor, Ed. Didactica si Pedagogica, Bucuresti 1998;
VINTILA G., Gestiunea financiara a inteprinderii, Editura Didactica si Pedagogica, Bucuresti 1998.